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Intersoft Electronics Group - Fabricant d’équipements et fournisseur
deǾservices technologiques sur le marché des systèmes radars.
La confiance
est un investissement
à très haut rendement
Document d’enregistrement
universel 2025
incluant le Rapport financier annuel
01
ENTRETIEN AVEC
LES MEMBRES DU COMITÉ EXÉCUTIF 02
02
03
05
04
06
07
08
PRÉSENTATION DU GROUPE 07
1.1 L’IDI 08
1.2 L’IDI, un mécène engagé auǾservice
desǾentreprises etǾdeǾla sauvegarde
duǾpatrimoine 19
1.3 Chiffres opérationnels clés 20
1.4 Contexte général du marché
du capital-investissement etǾconcurrence 23
1.5 Principales opérations d’investissements
et de cession enǾ2025 24
1.6 L’activité et le portefeuille deǾl’IDI 24
GOUVERNEMENT
D’ENTREPRISE 43
Rapport du Conseil de Surveillance
surǾleǾgouvernement d’entreprise 44
2.1 Conformité au Code de gouvernance 44
2.2 Organes d’administration etǾde directionǾ:
composition etǾfonctionnement 45
2.3 Rémunération et avantages versés
auxǾmembres du Conseil de Surveillance,
àǾla Gérance etǾàǾl’Associé commandité 58
2.4 Opérations conclues entre l’IDI
etǾlesǾsociétés qu’elle contrôle
etǾunǾmandataire social ou un actionnaire
détenant plus deǾ10Ǿ% desǾdroits de vote 63
2.5 Modalités de participation des actionnaires
auxǾassembléesǾgénérales 64
2.6 Conditions d’application duǾprincipe
deǾreprésentation équilibrée desǾfemmes
etǾdesǾhommes auǾsein duǾConseil
deǾSurveillance 64
2.7 Informations concernant
laǾstructureǾduǾcapital et les éléments
susceptibles d’avoir une incidence
enǾcas d’offres publiques 65
2.8 Augmentations de capital potentielles 65
2.9 Contrôle interne etǾrisques 66
RAPPORT DE GESTION 71
3.1 Les comptes consolidés 72
3.2 Les comptes sociaux 74
3.3 Actif net réévalué 75
3.4 Affectation du résultat 2025 etǾfi xation
duǾdividende 79
3.5 Perspectives fi nancières 80
3.6 Événements signifi catifs récents 80
3.7 Participation dans le capital etǾopérations
réalisées surǾlesǾtitres deǾlaǾsociété 81
3.8 Schémas d’intéressement duǾpersonnel 82
3.9 Différends et litiges 84
3.10 Assurances et couverture desǾrisques 84
3.11 Conséquences sociales
etǾenvironnementales deǾl’activité deǾl’IDI
et des sociétésǾincluses dans son
périmètre de consolidation – Installations
Seveso etǾprincipaux risques fi nanciers liés
auǾchangementǾclimatique 84
3.12 Une vision responsable deǾl’investissement,
enǾcohérenceǾavecǾnotre ADN 85
3.13 Autres éléments du rapport de gestion 90
COMPTES CONSOLIDÉS 91
4.1 Bilan consolidé 92
4.2 Compte de résultat consolidé 93
4.3 Tableau des flux de trésorerie consolidés 94
4.4 Tableau de variation desǾcapitaux propres 95
4.5 Annexe 96
4.6 Rapport des commissaires aux comptes
sur les comptes consolidés 116
COMPTES SOCIAUX 119
5.1 Bilan au 31Ǿdécembre 120
5.2 Compte de résultat auǾ31Ǿdécembre 122
5.3 Annexe aux comptes sociaux 123
5.4 Rapport des commissaires
aux comptes sur les comptes annuels 133
5.5 Tableau des résultats desǾ5ǾderniersǾexercices 136
INFORMATIONS
SUR L’IDI
ET SON CAPITAL 137
6.1 Informations concernant l’IDI 138
6.2 Informations complémentaires
acteǾconstitutif et statuts 139
6.3 Capital et principaux actionnaires 140
6.4 Programme de rachat 143
6.5 Gestion du capital
(performancesǾboursières
etǾrelations d’actionnaires) 144
ASSEMBLÉE GÉNÉRALE 147
7.1 Ordre du jour de l’Assemblée Générale
Mixte du 20Ǿmai 2026 148
7.2 Présentation des résolutions
deǾl’Assemblée Générale Mixte
duǾ13ǾmaiǾ2025 149
7.3 Projets de résolutions 152
7.4 Observations du Conseil de Surveillance
surǾleǾrapport duǾGérant 156
7.5 Rapport spécial des CommissairesǾaux
comptes surǾles conventions réglementées 157
INFORMATIONS
COMPLÉMENTAIRES 159
8.1 Personne responsable 160
8.2 Contrôleurs légaux desǾcomptes 161
8.3 Documents accessibles au public
etǾinformation fi nancière 162
8.4 Opérations avec lesǾentités apparentées 162
8.5 Informations fi nancières historiques 163
8.6 Table de concordance 164
8.7 Table de concordance
duǾrapport fi nancier annuel 167
8.8 Table de concordance
avecǾlesǾinformations requises
dansǾleǾrapport duǾGérant 168
01
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Le document d’enregistrement universel a été déposé le 22 avril 2026 auprès
de l’Autorité des marchés financiers en sa qualité d’autorité compétente
au titre du Règlement (UE) n° 2017/1129, sans approbation préalable
conformément à l’article9 dudit règlement.
Le document d’enregistrement universel peut être utilisé aux fins d’une
offre au public de titres financiers ou de l’admission de titres financiers
à la négociation sur un marché réglementé s’il est complété par une
note d’opération et le cas échéant, un résumé et tous les amendements
apportés au document d’enregistrement universel. L’ensemble alors formé
est approuvé par l’AMF conformément au Règlement (UE) n°2017/1129.
Ce document a été établi par l’émetteur et engage la responsabilité de ses
signataires.
Des exemplaires du document d’enregistrement universel sont disponibles
auprès du Groupe IDI, 23-25avenue Franklin Delano Roosevelt, 75008Paris,
sur lesite Internet de IDI: www.idi.fr et sur le site Internet de l’Autorité des
marchés financiers: www.amf-france.org.
Avec des fonds propres de près de
74 0millions d’euros, l’IDI se positionne
comme uninvestisseur direct dans les
petites etmoyennes entreprises en France
etenEurope, privilégiant celles qui détiennent
uneposition solide sur leurs marchés
respectifs. Ses domaines d’intervention
principaux sontlesopérations de LBO
(Leveraged Buyout) et le capital-développement.
L’IDI se démarque de ses pairs par son
approche axée sur le long terme, sa grande
flexibilité dans la gestion de la durée de ses
investissements, un alignement prononcé
des intérêts avec les dirigeants, et son
engagement actif pour assurer le succès de ses
participations. La stabilité de son actionnariat,
sa solide structure financière sans endettement
structurel, ainsi que la qualité de ses équipes,
font de l’IDI l’une des entreprises les plus
performantes et expérimentées de son secteur
sur le long terme, ayant accompagné plus de
850 entreprises dont certaines ont évolué pour
devenir des groupes internationaux compétitifs.
Au cœur de la stratégie de l’IDI demeure
un soutien constant à la croissance de
sesentreprises, qu’il s’agisse de croissance
organique, externe ou internationale.
L’IDI est l’une des
toutes premières
sociétés cotées
d’investissement
enǾprivate equity
enFrance avec plus
deǾ50Ǿans d’existence.
PROFIL DU GROUPE
2025
Document
d’enregistrement
universel
incluant le Rapport financier annuel
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
02
ENTRETIEN AVEC LESMEMBRESDUCOMITÉEXéCUTIF
1.
Christian Langlois-Meurinne
2.
Julien Bentz
3.
Tatiana Nourissat
4.
Jonathan Coll
5.
Augustin Harrel-Courtes
1.
2.
3.
4. 5.
ENTRETIEN AVEC
LES MEMBRES DU COMITÉ EXÉCUTIF
Dans un environnement économique, géopolitique et financier demeuré incertain en 2025,
l’IDI a confirmé la solidité de son modèle, la qualité de son portefeuille et la discipline de son
approche d’investissement. La progression de l’actif net réévalué par action, la poursuite
d’une activité soutenue et le renforcement des expertises du Groupe illustrent la capacité de
l’IDI à conjuguer performance, sélectivité et vision de long terme. Les membres du Comité
exécutif reviennent sur les faits marquants de l’exercice, les ressorts de cette résilience et
les priorités qui guideront l’année 2026.
03
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
01
ENTRETIEN AVEC LESMEMBRESDUCOMITÉEXéCUTIF
Christian Langlois-Meurinne
Président d’Ancelle et Associés
Gérant-commandité de l’IDI
Quel bilan faites-vous de 2025Ǿ?
Dans un environnement économique, géopolitique et financier
resté incertain tout au long de l’année, l’IDI a confirmé la résilience
de son modèle. L’exercice 2025 s’est traduit par une nouvelle
progression de l’actif net réévalué par action, en hausse de
8,1%, ainsi que par une activité d’investissement soutenue, avec
sixopérations réalisées. Cette performance reflète à la fois la
qualité du portefeuille, la solidité opérationnelle des participations
et l’engagement constant de nos équipes aux côtés des dirigeants.
L’IDI poursuit en parallèle une stratégie de création de valeur
inscrite dans le temps long. Cette régularité se traduit également
dans notre politique de distribution, avec la proposition d’un
dividende ordinaire de 2,90 euros par action au titre de l’exercice
2025. Depuis son introduction en Bourse en 1991, l’IDI a délivré à
ses actionnaires un rendement annualisé, dividendes réinvestis,
de 15,44 %, illustrant la constance de son modèle.
Comment expliquez-vous la surperformance
deǾl’IDI ?
La performance de l’IDI repose d’abord sur une discipline
d’investissement patiente. Nous sélectionnons avec exigence
des entreprises solides, capables de se développer durablement,
et privilégions la création de valeur opérationnelle dans la durée
plutôt que les effets de cycle. Notre horizon d’investissement long,
rendu possible par notre modèle, nous donne la liberté de choisir
le bon moment pour investir comme pour céder.
Elle repose également sur un alignement particulièrement fort
entre les équipes de l’IDI, les dirigeants des participations et les
actionnaires. Cet alignement crée un cadre de responsabilité et
de confiance qui constitue, depuis de nombreuses années, l’un
des fondements de notre approche. C’est ce qui nous permet de
traverser des environnements plus complexes en restant fidèles
à nos principes.
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
04
ENTRETIEN AVEC LESMEMBRESDUCOMITÉEXéCUTIF
Julien Bentz
Managing Partner
Comment expliquez-vous au-delà des chiffres
laǾrésilience de l’IDI ?
La résilience de l’IDI tient d’abord à la qualité et à la stabilité
de ses équipes. Notre modèle repose sur un fort engagement,
professionnel comme financier, qui favorise une culture de
responsabilité, de collégialité et de temps long. Cette continuité
est précieuse dans un métier où l’expérience, le discernement
et la capacité à travailler durablement avec les dirigeants sont
essentiels.
Elle tient également à notre exigence collective. Même lorsque
les résultats sont solides, nous continuons à interroger nos
analyses, nos hypothèses et nos priorités. Cette discipline fait
partie intégrante de notre manière d’investir et d’accompagner les
participations. Elle nourrit une culture d’amélioration continue qui
contribue directement à la qualité de notre exécution.
Comment jugez-vous les investissements
deǾl’IDI en 2025Ǿ?
L’année 2025 a confirmé notre capacité à rester actifs dans un
marché plus atone. Nous avons poursuivi notre stratégie en
réalisant six opérations, dont deux acquisitions majoritaires
(Intersoft Electronic et Forsk), trois croissances externes pour nos
participations Natural Grass, Freeland et Ekosport et une cession-
réinvestissement dans CDS Groupe / S4BT. Cette activité illustre
notre volonté d’investir dans des actifs de qualité, disposant d’un
potentiel de développement international et de leviers de création
de valeur clairement identifiés.
Dans un marché plus contrasté, nous avons conservé la même
exigence sur les fondamentaux robustes des entreprises, la
qualité des équipes de management et les niveaux raisonnables
de valorisation. Notre objectif n’est pas de multiplier les opérations,
mais de réaliser les investissements les plus pertinents, dans des
conditions attractives et avec un niveau de conviction élevé.
Comment l’IDI a-t-IL su rester actiF dans
unǾmarché du private equity plus attentiste ?
Le ralentissement du marché s’explique en grande partie par
la combinaison d’un contexte macroéconomique moins lisible
et de valorisations parfois restées élevées malgré l’évolution
de l’environnement financier. Dans ce cadre, la discipline
d’investissement est plus que jamais déterminante.
L’IDI bénéficie d’un positionnement clair sur le segment mid
cap, avec une préférence pour des opérations majoritaires et
des sociétés disposant d’un fort potentiel de transformation et
de croissance notamment à l’international. Ce positionnement,
associé à notre capacité à investir des montants unitaires plus
significatifs et à accompagner les entreprises dans la durée, nous
permet de rester compétitifs et attractifs, y compris dans des
marchés moins fluides.
Quelles sont vos perspectives pour 2026Ǿ?
Le contexte reste incertain et appelle naturellement à la prudence.
Pour autant, l’IDI aborde 2026 avec confiance, forte de la qualité
de son portefeuille, de la solidité de son bilan, du renforcement
de son équipe et de sa capacité à se positionner sur de nouvelles
opportunités de manière sélective.
Les besoins de transmission, de transformation et de consolidation
de nombreuses PME et ETI en France comme en Europe devraient
continuer à créer un terrain favorable pour les investisseurs
capables d’apporter du temps, des moyens et un accompagnement
stratégique de long terme. C’est précisément sur ce terrain que l’IDI
entend poursuivre son développement.
05
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
01
ENTRETIEN AVEC LESMEMBRESDUCOMITÉEXéCUTIF
Tatiana Nourissat
Secrétaire Générale
Comment jugez-vous les résultats 2025
deǾl’IDIǾ?
Dans un environnement de marché contrasté, l’IDI a enregistré en
2025 une nouvelle progression de ses résultats, avec un ANR par
action en hausse de 8,1 %. Cette évolution traduit la solidité globale
du portefeuille, la qualité du travail mené avec les participations et
la robustesse du modèle de gestion du Groupe.
L’IDI bénéficie par ailleurs d’une structure financière solide,
avec 740 M€ de fonds propres consolidés et une capacité
d’investissement significative. Cette situation nous permet de
rester à la fois sélectifs, réactifs et ambitieux, dans un contexte
où la qualité du bilan constitue un avantage décisif.
Quels sont les progrès accomplis par l’IDI
enǾmatière de gouvernance et de structuration
en 2025 ?
L’année 2025 a été marquée par plusieurs avancées importantes en
matière de gouvernance, d’organisation et de structuration interne.
L’élargissement du Comité exécutif, avec l’arrivée de Jonathan
Coll et d’Augustin Harrel-Courtès, s’inscrit dans cette logique de
renforcement collectif et de préparation de l’avenir. En parallèle,
plusieurs promotions et recrutements sont venus consolider les
expertises du Groupe.
Au-delà des évolutions d’équipe, nous avons également poursuivi
un travail de fond sur nos processus internes, nos outils et notre
organisation. Ces chantiers sont essentiels, car ils contribuent à la
qualité d’exécution, à la fluidité de fonctionnement et à la capacité
du Groupe à accompagner durablement sa croissance.
Quels sont les progrès réalisés par l’IDI
enǾmatière d’ESG en 2025 ?
L’ESG est pleinement intégrée à notre manière d’investir,
d’accompagner et de piloter le Groupe. En 2025, nous avons
poursuivi le déploiement de notre démarche à la fois au niveau
des participations et au sein de l’IDI, avec de nouveaux travaux
de reporting, un renforcement de certains cadres internes et une
attention continue portée aux enjeux humains, organisationnels
et de gouvernance.
Notre objectif est de faire de l’ESG un levier de progrès concret, utile
et mesurable, et non un exercice formel. Dans un environnement
marqué par des enjeux croissants de transition, de souveraineté et
de responsabilité, cette approche constitue un élément structurant
de notre stratégie de long terme.
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
06
Augustin Harrel-Courtès
Partner
Jonathan Coll
Partner
Quelle place l’intelligence artificielle
occupe-t-elle aujourd’hui dans le
développement de l’IDI et de ses participations ?
L’intelligence artificielle constitue un levier concret de
transformation pour l’IDI et pour les sociétés de son portefeuille.
Nous l’abordons avec pragmatisme, en nous concentrant sur les
usages réellement créateurs de valeur, qu’il s’agisse d’améliorer les
produits, les services, l’organisation ou l’efficacité opérationnelle.
Pour accompagner cette dynamique, l’IDI a renforcé ses expertises
internes, avec en particulier le recrutement, au sein de l’équipe
d’investissement, de Sébastien Chaigne en qualité d’Operating
Partner, afin d’aider les participations à appréhender les risques et
opportunités, à définir les bons cas d’usage, à prioriser les projets
les plus pertinents et à intégrer ces outils dans une logique durable
de performance. L’enjeu n’est pas de suivre une tendance, mais
de déployer des solutions utiles, adaptées à chaque métier et à
chaque stade de développement.
Nous sommes convaincus que le succès des évolutions liées à l’IA
passera par une stratégie de «conduite du changement » au sein
des participations, dans laquelle l’équipe l’IDI s’implique activement
aux cotés des équipes dirigeantes.
Comment les opportunités liées aux enjeux
deǾsouveraineté et de défense en Europe
sont-elles appréhendées par l’IDI ?
Le renforcement des enjeux de souveraineté et de sécurité en
Europe conduit naturellement à porter une attention accrue à
certaines activités stratégiques mais également à sensibiliser
nos participations sur les nouveaux enjeux post mondialisation.
Comme dans tous les secteurs, l’IDI conserve toutefois la même
discipline d’investissement, fondée sur la qualité des actifs, le
potentiel de croissance, la capacité d’internationalisation et
un niveau de valorisation cohérent. En 2025, l’IDI a fait le choix
d’investir en qualité d’actionnaire majoritaire dans Intersoft
Electronics, fabricant d’équipements et fournisseur de services
technologiques sur le marché des systèmes radars (50% militaire,
50% civil).
Notre approche demeure également encadrée par nos exigences
ESG. Nous pouvons nous intéresser à certaines technologies ou
activités présentant un caractère stratégique, y compris lorsqu’elles
ont des usages duals, tout en restant très sélectifs sur les domaines
dans lesquels nous choisissons d’investir. Plus largement, nous
continuons à voir de nombreuses opportunités attractives dans
d’autres segments BtoB, notamment dans les logiciels, les services
technologiques ou certains secteurs spécialisés à forte valeur
ajoutée.
07
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
1.1 L’IDI 08
1.1.1 Pionnier de l’investissement 08
1.1.2 Notre identité, nos valeurs 08
1.1.3 Notre métier 09
1.1.4 Notre expertise 09
1.1.5 Nos objectifs 10
1.1.6 Notre engagement durable 10
1.1.7 Le Gérant et les équipes duǾGroupe IDI 11
1.1.8 Le Conseil de Surveillance 16
1.1.9 Organigramme au 31Ǿdécembre 2025 17
1.2 L’IDI, UN MÉCÈNE ENGAGÉ
AU SERVICE DES ENTREPRISES
ET DE LA SAUVEGARDE
DU PATRIMOINE 19
Poursuite de son soutien àǾl’association
60Ǿ000 rebonds 19
Poursuite de son soutien àǾlaǾFondation
du patrimoine 19
1.3 CHIFFRES OPÉRATIONNELS CLÉS 20
Chiffres clés au niveau de l’IDI 20
Chiffres clés des participations
du private equity Europe 21
1.4 CONTEXTE GÉNÉRAL DU MARCHÉ
DU CAPITAL-INVESTISSEMENT
ET CONCURRENCE 23
Private equity France, LBO
et capital-développement 23
Les principaux acteurs du capital-investissement 23
Private equity Pays Émergents 24
1.5 PRINCIPALES OPÉRATIONS
D’INVESTISSEMENTS
ET DE CESSION EN 2025 24
1.6 L’ACTIVITÉ ET LE PORTEFEUILLE
DE L’IDI 24
1.6.1 Gestion pour compte propre 24
Investissements réalisés depuis le 1
er
Ǿjanvier 2026 40
1.6.2 Gestion pour compte de tiers 41
1.6.3 Autres actifs financiers 42
01
PRÉSENTATION
DU GROUPE
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
08
PRÉSENTATION DU GROUPE
01
L’IDI
1.1 L’IDI
1.1.1 Pionnier de l’investissement
Avec 56 ans d’existence, l’IDI fait figure d’exception par sa
longévité parmi les acteurs du capital-investissement. Sa faculté
d’adaptation et d’innovation permanente lui permet de traverser
les époques et les cycles. Grâce à des fondations solides et à une
fidélité sans faille à ses valeurs, l’IDI a su durer et rester un acteur
de référence du marché.
Créé en1970 par les pouvoirs publics, l’Institut du Développement
Industriel (IDI) a pour vocation d’accompagner en fonds propres
les PME françaises. Dotée d’un statut parapublic, cette structure
unique à l’époque a traversé les décennies. Privatisé en1987 et
introduit en Bourse en1991, l’IDI reste un partenaire reconnu et
privilégié des entreprises.
En56ans, l’IDI a accompagné plus de850entreprises dont certaines
sont devenues des groupes internationaux performants à l’image
de Bolloré, Zodiac ou encore Bongrain. Pionnier et précurseur, l’IDI
a aussi au cours de toutes ces années constitué une véritable
pépinière pour la profession du capital-investissement. Plus
de200professionnels ont en effet contribué au succès de l’IDI et
nombre d’entre eux ont joué par la suite des rôles importants au
sein de sociétés industrielles ou de conseil, de banques d’affaires
ou d’acteurs du capital-investissement.
1.1.2 Notre identité, nos valeurs
L’IDI est l’une des toutes premières sociétés d’investissement cotées
en France. Spécialisée depuis 56ans dans l’accompagnement
des petites et moyennes entreprises, l’IDI dispose de 74 0millions
d’euros de fonds propres pour réaliser sa mission dans la durée
aux côtés des dirigeants des sociétés dans lesquelles l’IDI investit.
Véritable détecteur de croissance, l’IDI cible les pépites de demain.
L’objectif de l’IDI: leur apporter les moyens humains et financiers
afin d’accélérer leur développement, accompagner leur croissance,
les aider à relever les défis et valoriser leur potentiel. La stabilité
de son actionnariat et la qualité de ses équipes font de l’IDI, sur
la durée, l’une des sociétés les plus performantes de son secteur.
Depuis son introduction en Bourse en1991, l’IDI a ainsi délivré à ses
actionnaires un taux de rendement interne, dividendes réinvestis,
de 15,44 % soit une multiplication par 142 de son cours de Bourse
en 35ans. Depuis sa création, l’IDI a placé au cœur de sa stratégie
l’esprit d’entreprise, l’innovation et la réactivité. Ces trois piliers de
l’action du Groupe continuent aujourd’hui d’assurer son succès.
L’ESPRIT D’ENTREPRISEǾ: DES ENTREPRENEURS
AUǾSERVICE DES ENTREPRENEURS
Les dirigeants de l’IDI ont très tôt fait le choix, rare dans l’univers
des fonds de capital-investissement, d’investir l’essentiel de leur
patrimoine dans le Groupe dont ils ont la responsabilité. Ainsi,
c’est parce qu’ils combinent au sein de l’IDI le rôle d’actionnaire
et de dirigeant, que les dirigeants de l’IDI sont proches des
préoccupations des entrepreneurs qu’ils accompagnent, à l’écoute
de leurs besoins et de leurs problématiques.
Les équipes d’investissement partagent avec eux l’esprit
d’entreprise, l’audace, l’implication et une capacité reconnue à
anticiper les défis et les mutations auxquelles ils sont confrontés.
Échanger pour faire avancer les entreprises, agir pour créer de
la valeur sur le long terme et accélérer leur développement, telle
est au quotidien la valeur ajoutée de l’IDI, partenaire de choix des
entreprises auxquelles le Groupe apporte:
■ une compréhension fine des enjeux et des besoins des
dirigeants;
■ une grande souplesse permettant de donner une réponse
adaptée à chaque situation particulière notamment en termes
de durée de détention et de position au capital;
■ un alignement complet, sur le long terme, des intérêts
des dirigeants de l’IDI avec ceux des entrepreneurs qu’ils
accompagnent.
L’INNOVATIONǾ: UN INTERLOCUTEUR PRIVILÉGIÉ
QUIǾSEǾRÉINVENTE
Parce que la finance évolue et que les enjeux mondiaux d’hier ne
sont jamais ceux d’aujourd’hui, l’IDI a, depuis sa création, placé au
cœur de sa stratégie l’innovation. Le Groupe fait ainsi à bien des
égards figure de pionnier: rachat par ses dirigeants, choix de la
Bourse pour poursuivre son développement, investissement dans
les pays émergents.
Cette capacité d’innovation et de remise en cause permanente de
ses acquis a permis à l’IDI de rester au fil des ans un interlocuteur
privilégié de ses familles partenaires, de ses investisseurs
institutionnels, des grandes familles industrielles et des
actionnaires individuels.
LA RÉACTIVITÉǾ: DES DÉCISIONS RAPIDES
POURǾSOUTENIR LES PROJETS
Grâce à sa capacité d’exécution rapide, à la proximité et la
stabilité de ses équipes d’investissement et de ses actionnaires
et à son savoir-faire, l’IDI est en mesure de saisir rapidement les
opportunités de développement.
Son statut de société d’investissement cotée lui confère une grande
flexibilité dans l’approche des thèses d’investissement ou des
décisions concernant les sociétés qui composent son portefeuille.
Fort d’un actionnariat stable et diversifié, l’IDI échappe à tout
conflit d’intérêts et peut rapidement prendre et mettre en œuvre
les décisions les mieux à même de créer de la valeur pour les
entreprises qu’elle accompagne et pour tous ses actionnaires.
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- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
01
PRÉSENTATION DU GROUPE
L’IDI
1.1.3 Notre métier
UNE PALETTE DE SAVOIR-FAIRE AU SERVICE
D’UNǾMÉTIER UNIQUEǾ: LE CAPITAL-INVESTISSEMENT
À l’origine dédié à l’investissement en fonds propres dans les
petites et moyennes entreprises, le Groupe IDI a développé depuis
56ans l’étendue de ses activités pour couvrir tous les métiers de
l’investissement.
L’investissement pour compte propre
Une structure originale
Sa structure de société d’investissement cotée est un atout majeur
dans le marché sur lequel le Groupe IDI intervient. Elle lui confère,
par rapport aux fonds d’investissement, limités dans le temps et
jugés sur leur capacité à retourner le plus rapidement possible à
leurs souscripteurs l’argent investi, de réels avantages compétitifs
à l’achat, durant la période de détention et à la vente.
L’IDI est ainsi en mesure de répondre à certaines contraintes
spécifiques de pérennité, d’accompagner sur le long terme les
entreprises et d’employer durablement les moyens financiers du
Groupe dans des placements à rentabilité élevée.
Une stratégie d’allocation d’actifs prudente et visant
àǾdiversifier les risques
Volontairement sélectif dans le choix de ses investissements, le
Groupe IDI applique également des règles strictes en matière de
montants unitaires investis et de levier sur ses acquisitions.
L’IDI pratique une politique de gestion de sa trésorerie raisonnable
et n’est pas endetté.
Cette stratégie d’allocation d’actifs évolue naturellement en fonction
des conditions de marché qui peuvent, selon les opportunités,
inciter le Groupe à renforcer ou alléger son exposition nette dans
des classes d’actifs spécifiques.
L’investissement pour compte de tiers
L a gestion pour compte de tiers constitue une composante de la
stratégie d’investissement du Groupe IDI.
L e 23mars 2023 l’IDI a acquis l’ensemble des activités de capital
– investissement d’Omnes Capital. idiCo, agréée par l’AMF le
8mars 2023 a renforcé l’activité de gestion pour compte de tiers
du Groupe IDI.
i diCo gère environ 1milliard d’euros dédiés aux PME et ETI françaises
et européennes, à travers trois stratégies d’investissement: lower
mid-cap, small cap et dette privée. Son activité s’inscrit dans la
continuité des 20années de présence d’Omnes Capital sur le
marché français, avec plus de 136 entreprises accompagnées
ces dernières années.
i diCo partage avec l’IDI une philosophie d’investissement fondée
sur la collaboration, le dialogue et la conviction que la durabilité
est un gage de performance.
Dans un contexte de marché exigeant, les efforts de levées de
fonds se poursuivent, avec la commercialisation des nouveaux
millésimes idiCo Expansion 4 (Small Cap) et idiCo Mezzanis
4 (Dette Privée), qui permettront d’accompagner de nouvelles
entreprises dans leur croissance et de proposer aux investisseurs
des stratégies différenciantes et adaptées aux besoins du marché.
C’est dans ce même esprit de développement et pour répondre
à une attente croissante du marché, que idiCo a lancé cette
année une nouvelle verticale: idiCo Forteresse 1, un fonds dédié
aux PME et ETI stratégiques des secteurs de la Défense et de
la Souveraineté, doté d’une taille cible de 200millions d’euros et
proposant des solutions de financement flexibles, en majoritaire
comme en minoritaire.
À l’international, l’IDI a investi dans les principaux pays émergents
directement ou à travers ses participations dans les véhicules
d’idiem et d’IDI Emerging Markets SA .
1.1.4 Notre expertise
UN SPÉCIALISTE DES PME AU SERVICE
DEǾLAǾCRÉATION DEǾVALEUR
Fidèle à ses origines et capitalisant sur son expérience, l’IDI a choisi
de concentrer son activité sur le segment de petites et moyennes
entreprises qui constituent le vivier des grands groupes du futur
et contribuent fortement au dynamisme du tissu économique et
à la croissance des pays dans lesquelles elles sont implantées.
Les investissements réalisés permettent au portefeuille de l’IDI
d’être diversifiéen termes de secteurs: l’IDI investissant aussi bien
dans l’industrie que dans les services selon les opportunités et le
potentiel de création de valeur de chaque société analysée.
Enapportant aux PME son expertise sectorielle, managériale
et en matière d’ingénierie financière, notamment lorsqu’il
s’agit de décisions stratégiques majeures (croissance externe,
développement commercial, lancement de nouvelles activités),
l’IDI agit en actionnaire professionnel actif et permet d’accélérer
le développement des entreprises et de faire croître leur valeur
sur le long terme.
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
10
PRÉSENTATION DU GROUPE
01
L’IDI
1.1.5 Nos objectifs
UNE PERFORMANCE DURABLE
PARMIǾLESǾMEILLEURES DUǾMARCHÉ
Pour continuer à offrir à ses actionnaires, année après année, des
taux de rendement interne nettement supérieurs à la moyenne du
marché, l’IDI poursuit sa stratégie reposant sur la diversification
et la mutualisation de risques.
L’IDI entend:
■ capitaliser sur son expertise des PME;
■ continuer à faire tourner son portefeuille en poursuivant
sa politique de cession des actifs arrivés à maturité et en
sélectionnant les opportunités d’acquisition d’entreprises
en croissance organique forte ou par build-up et parfois des
opérations complexes telles que MBI ou carve out.
1.1.6 Notre engagement durable
■ Guidés par des valeurs fondamentales partagées avec toutes
nos parties prenantes depuis plus de 50ans, nous sommes
profondément convaincus de la valeur durable créée par
l’intégration des aspects ESG dans nos pratiques internes, nos
décisions d’investissement et la gestion de nos participations;
■ notre politique ESG, solidement ancrée dans un document
fondateur, vise à promouvoir l’alignement des valeurs de
l’IDI avec les enjeux du développement durable, assurant
ainsi la cohérence entre notre identité et notre approche
d’investissement. Pour concrétiser cet engagement, nous avons
établi une feuille de route interne avec des objectifs précis,
évaluant ainsi notre performance ESG au fil du temps. La mise
en œuvre de cette ambition s’appuie sur un comité RSE au
sein du Conseil de Surveillance et d’un groupe de travail interne
chargé de mettre en place et suivre la stratégie ESG de l’IDI;
■ au-delà de ces initiatives internes, nous renforçons
nos relations avec nos participations en favorisant leur
transformation responsable à long terme. Avant même la phase
d’investissement, nous intégrons systématiquement les enjeux
ESG, assurons un suivi régulier de leur performance à l’aide
d’indicateurs spécifiques et collaborons avec elles pour définir
des pistes d’amélioration adaptées à leur profil;
■ de manière concrète, l’IDI collabore avec des prestataires
ESG pour réaliser son bilan carbone et son reporting ESG,
non seulement pour elle-même, mais également pour ses
participations;
■ en témoignage de notre engagement envers les normes
éthiques et responsables les plus élevées, l’IDI a adhéré aux
Principes pour l’Investissement Responsable (PRI) des Nations
Unies, ajoutant une dimension exemplaire à notre démarche.
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- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
01
PRÉSENTATION DU GROUPE
L’IDI
1.1.7 Le Gérant et les équipes duǾGroupe IDI
Placées sous la direction de Christian Langlois-Meurinne, dirigeant
et actionnaire du Groupe, les équipes de l’IDI regroupent des
professionnels de l’investissement aux parcours et aux expertises
complémentaires.
Le fait que le dirigeant actionnaire et les équipes de l’IDI détiennent
directement et indirectement une part majoritaire du capital et
des droits de vote de l’IDI et que les membres de l’équipe aient
la possibilité de co-investir sur chaque investissement assure un
alignement d’intérêt avec l’ensemble des actionnaires.
DIRIGEANT ACTIONNAIRE
Christian Langlois-Meurinne
CEO
Comité Exécutif
Ancien élève de l’École polytechnique et titulaire d’un MBA de Harvard.
Il a plus de50ans d’expérience dans le domaine de l’investissement au travers de l’IDI dont il a
conduit le rachat en1987.
Il a été, au début de sa carrière, Directeur des Industries chimiques, textiles et diverses au ministère
de l’Industrie entre1979 et1982.
COMITÉ EXÉCUTIF
Le Comité Exécutif accompagne le Gérant, Ancelle et
Associés, dans l’exercice de ses missions et de sa mise
en œuvre, coanimé par Julien Bentz, Managing Partner de
l’équipe d’investissement et Tatiana Nourissat, Corporate
Secretary and General Counsel et responsable de la stratégie
ESG. Il regroupe les principaux responsables opérationnels
et fonctionnels de l’IDI avec à sa tête Christian Langlois-
Meurinne, dirigeant-actionnaire de l’IDI, mais aussi, depuis
le 15janvier 2026, Jonathan Coll, Partner et Augustin Harrel-
Courtès, Partner.
Le Comité Exécutif de l’IDI est principalement chargé:
■ d’assurer la mise en œuvre de la stratégie du Groupe et
de toutes les mesures arrêtées par le Gérant;
■ d’assurer le suivi des activités opérationnelles de chacune
des activités de l’IDI;
■ d’émettre des propositions ou des recommandations
sur tous projets, opérations ou mesures qui lui seraient
soumis par le Gérant;
■ d’arrêter les objectifs d’amélioration de la performance
de l’IDI.
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
12
PRÉSENTATION DU GROUPE
01
L’IDI
Les équipes d’investissement
Julien Bentz
Managing Partner –
Membre du Comité Exécutif
Julien Bentz a rejoint l’équipe d’investissement de l’IDI en2005.
Membre du Comité Exécutif depuis 2015, qu’il coanime, il dirige
depuis 2020 l’équipe d’investissement composée d’une douzaine
de professionnels.
Au cours de plus de vingt années passées au sein du Groupe IDI,
il a participé ou piloté près de cinquante opérations de prise de
participation.
Julien siège aujourd’hui, en tant que Président ou administrateur,
au sein de plusieurs conseils d’administration ou de surveillance
de sociétés accompagnées par l’IDI, notamment Omnes, idiCo,
Intersoft Electronics, Forsk, TTK, Prévost Laboratory Concept,
Exsto et Ekosport.
Titulaire d’un MBA de INSEAD, diplômé de ESCP Business School
et de mathématiques appliquées à l’Université Paris-Dauphine, il a
débuté sa carrière en fusions-acquisitions chez Donaldson, Lufkin
& Jenrette, puis en conseil chez Accenture.
Tatiana Nourissat
Corporate Secretary and General Counsel
Responsable ESG
Membre duǾComité Exécutif
Avocat au Barreau de Paris, spécialiste dans le domaine des
fusions-acquisitions, Tatiana Nourissat, membre du Comité
Exécutif depuis sa création, qu’elle coanime, assure le suivi de la
gouvernance et coordonne les fonctionscorporatede l’IDI et leur
implication dans les investissements. Tatiana est secrétaire du
Conseil de Surveillance de l’IDI.
Tatiana est également en charge de la stratégie ESG et de son
déploiement, préside le comité interne ESG de l’IDI et coordonne
les actions de mécénat. Avant de rejoindre l’IDI en 2004,
Tatiana a exercé pendant dix ans dans des cabinets d’avocats
d’affaires internationaux et notamment au sein du cabinet Willkie
Farr&Gallagher. Tatiana est Présidente de l’Association L’ENVOL
(www.lenvol.asso.fr).
Tatiana est titulaire d’un DEA (master 2) de Droit des Affaires de
l’université de Paris Dauphine, d’une maîtrise des sciences de
gestion et d’une maîtrise de droit des affaires (université de Paris
Assas).
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- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
01
PRÉSENTATION DU GROUPE
L’IDI
Augustin Harrel-Courtes
Partner
Membre duǾComité Exécutif
Augustin a rejoint l’IDI en2011 et a été nommé Partner en2024. Au
cours de ses 15années d’expérience en capital-investissement, il
a mené une trentaine d’opérations de LBO et de build-up en France
et à l’international dans divers secteurs d’activité, et notamment
l’industrie (Flex Composite Group, Exsto), la santé (Groupe
Winncare), les services B to B (Freeland, Dubbing Brothers), la
SporTech (Ekosport, Natural Grass), ou encore les logiciels (Groupe
Positive, Keobiz).
Convaincu que la réussite passe par l’humain, il accompagne
activement les équipes dirigeantes de ses participations pour
accélérer la croissance, structurer les organisations et relever les
défis stratégiques, avec une approche pragmatique et orientée
résultats sur le long terme.
Augustin est diplômé d’Audencia Nantes (PGE) et titulaire d’un
Master 1 en droit des affaires de l’Université ParisX – Nanterre.
Jonathan Coll
Partner
Membre du Comité Exécutif
Diplômé de l’ESSEC (Programme Grande École / MBA), Jonathan
Coll cumule plus de 15ans d’expérience en investissement en
capital (LBO / capital-développement) et en fusions-acquisitions.
Il débute sa carrière chez PwC Corporate Finance sur le segment
des small et mid-caps, avant de rejoindre l’IDI en2013.
Promu Partner en 2025 et membre du Comité Exécutif
depuis le début de l’année, il a participé à près d’une vingtaine
d’investissements pour le compte de l’IDI dans des secteurs
variés, notamment les services financiers (Omnes, Albingia, idiCo,
idinvest Partners…), l’industrie (Alkan…), le logiciel, les services
(Ateliers de France, Culturespaces, Formalian, VOIP Telecom…),
et l’agroalimentaire (Isla Délice).
Passionné par le développement international, les enjeux
environnementaux et les nouvelles technologies, il accompagne
également des participations telles que CFDP Assurances, Forsk,
Intersoft, Omnes ou encore S4BT (ex-CDS Groupe).
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
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PRÉSENTATION DU GROUPE
01
L’IDI
Sébastien Chaigne
Operating Partner
Sébastien a rejoint l’IDI en 2025 en tant
qu’Operating Partner. Il apporte à l’équipe
son expertise à l’intersection des industries
avancées, du logiciel et du capital-investis-
s ement, acquise au cours d’un parcours de
plus de 20ans dans le conseil en stratégie,
l’industrie et la tech.
Avant de rejoindre l’IDI, Sébastien a exercé
comme Operating Partner indépendant
auprès de divers fonds et éditeurs de logiciels
cotés. Auparavant, il était Associate Partner
chez McKinsey & Company, spécialisé dans
l’accompagnement de clients des secteurs
de l’industrie (aéronautique, industries
de pointe) et de la technologie (services
numériques, éditeurs de logiciels B2B), sur
leurs enjeux de performance opérationnelle,
de transformation et de croissance. Il a
également dirigé pendant cinq ans les
équipes de développement de l’éditeur de
logiciels industriels ESI Group.
Au sein de l’IDI, Sébastien accompagne
les participations dans leurs enjeux
de transformation opérationnelle et
technologique.
Jonas Bouaouli
Directeur d’Investissement
Au sein de l’IDI depuis 2016, Jonas
intervient sur les opérations d’investis-
s ement et de croissance externe en
France et à l’international.
Il a contribué à la constitution de Flex
Composite Group jusqu’à sa cession au
Groupe Michelin et a accompagné les
sociétés Point de Vue et Alkan. ll assure
actuellement le suivi de TTK et Intersoft
Electronics.
Jonas est diplômé de l’ESCP et a
également été impliqué dans plusieurs
projets entrepreneuriaux.
Arnaud Pierucci
Directeur d’Investissement
Arnaud a rejoint l’IDI en2016, après deux
années passées en fusions acquisitions
au sein de l’équipe de Natixis Partners
(ex Leonardo&Co) et un an chez Eurazeo
Small-Mid buyout. Il a été amené à conseiller
des PME et fonds d’investissement dans le
cadre d’opérations midcaps d’acquisition, de
croissance externe, et de cession en France
et en Europe. Au sein de l’IDI, il a participé à
la réalisation, au suivi, et aux opérations de
croissance externe des Groupes Winncare,
Freeland (ex-Newlife), Formalian, Keobiz
(HEA), Ateliers de France, et Prévost
Laboratory Concept (PLC).
Arnaud est diplômé du Magistère Banque-
Finance et du Mastère Techniques
Financières et Bancaires de l’université
d’Assas.
Jeanne Delahaye
Directrice de Participations
Jeanne a rejoint l’IDI en2019 en tant que
Chargée d’Affaires, après trois années
passées en fusions acquisitions au sein du
bureau parisien de goetzpartners où elle a
été amenée à conseiller des PME et fonds
d’investissement dans le cadre d’opérations
de cession ou d’acquisition. Au sein de l’IDI,
elle a participé à la réalisation et au suivi des
investissements dans Dubbing Brothers,
Ekosport, Exsto et Forsk, et a accompagné
par le passé les investissements dans Flex
Composite Group et VOIP Telecom.
Jeanne est diplômée de l’Université Paris
Dauphine et du Mastère de Finance de
l’ESSEC.
Inès Lavril
Directrice de Participations
Inès a rejoint l’IDI en2019 en tant que
Chargée d’Affaires après trois années
passées au sein des équipes Transaction
Services et Restructuring d’Eight
Advisory, où elle a travaillé sur des
opérations d’acquisitions et de cessions,
à la fois pour des grands groupes et des
fonds de private equity. Au sein de l’IDI,
Inès est intervenue dans l’acquisition et
le suivi de CDS Groupe, Groupe Positive,
Talis Education Group, Culturespaces
et Natural Grass, ainsi que lors des
cessions et réinvestissements au sein
de CDS Groupe et Groupe Positive.
Inès est diplômée de l’ESSEC et de
l’Université Paris-Dauphine.
Antoine Bouyat
Chargé d’Affaires Senior
Antoine a rejoint l’équipe d’investissement
en2020 après de premières expériences
chez PwC ainsi qu’au sein de l’équipe
d’investissement de Bpifrance. À l’IDI, il
a participé à la réalisation et au suivi des
investissements dans Intersoft Electronics,
PLC, Natural Grass, Culturespaces et
Ekosport.
Antoine est diplômé de Grenoble EM et du
MSc Finance Singapour.
15
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
01
PRÉSENTATION DU GROUPE
L’IDI
Pierre-Olivier Duval
Chargé d’Affaires
Pierre-Olivier a rejoint l’équipe d’investis-
sement en tant que Chargé d’Affaires en
septembre2025.
Il a débuté sa carrière par des stages en
M&A chez Canaccord Genuity puis en
conseil chez Kearney, avant d’exercer
pendant quatre ans en tant que consultant
en stratégie au Boston Consulting Group,
où il est intervenu sur des projets variés
pour des acteurs de l’Asset Management,
du Private Equity, des services financiers et
du Retail.
Au sein de l’IDI, il contribue à l’analyse et
la structuration des opérations d’investis-
s ement du Groupe et participe au suivi de
S4BT.
Pierre-Olivier est diplômé du Programme
Grande École d’HEC Paris (double diplôme
Master in Management d’HEC et Master
in International Management de l’alliance
CEMS).
Benjamin Dejonckheere
Chargé d’Affaires
Benjamin a rejoint l’équipe d’investis-
s ement en tant qu’Analyste en 2022
après de premières expériences en
opérations financières chez Suez ainsi
qu’au sein de l’équipe d’investissement
de l’IDI. À l’IDI, il a participé à la réalisation
et au suivi des investissements dans
Forsk, TTK, Exsto, Freeland et Talis
Education Group .
Benjamin est diplômé de l’EDHEC, de
la Sungkyunkwan University et de UC
Berkeley.
Léa Bernard
Senior Analyst
Léa a rejoint l’équipe d’investis-
s ement en tant que Senior Analyst en
décembre2025.
Elle a débuté sa carrière par une première
expérience en conseil financier au sein
d’EY, avant de rejoindre Accuracy à
Singapour. Elle a ensuite exercé pendant
deux ans et demi en tant que consultante
en stratégie chez Roland Berger, où elle
est intervenue sur des projets variés pour
des acteurs de l’énergie, du transport, du
B2C et du Private Equity.
Au sein de l’IDI, elle contribue à l’analyse
et à la structuration des opérations
d’investissement du Groupe et participe
au suivi de CFDP et de Groupe Positive.
Léa est diplômée de l’école d’ingénieurs
CentraleSupélec.
Olivia Gangneux
Senior Analyst
Olivia a rejoint l’équipe d’investissement
en tant qu’Analyste au mois d’avril2024
après de premières expériences en fusions
acquisitions chez TranslinkCF ainsi qu’au
sein de l’équipe d’investissement de l’IDI.
À l’IDI, elle a participé à la réalisation de
l’investissement dans Prévost Laboratory
Concept.
Olivia est diplômée du Master 225 –
Finance d’entreprise et ingénierie financière
de l’Université Paris-Dauphine.
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
16
PRÉSENTATION DU GROUPE
01
L’IDI
1.1.8 Le Conseil de Surveillance
PRÉSIDENTE
Luce Gendry, Premier mandat le 30Ǿjuin 2008
MmeGendry est, entre autres, Senior adviser chez Rothschild et
Cie.
VICE-PRÉSIDENT
Allianz IARD, représentée par Jacques Richier, Premier mandat
le 28Ǿjuin 2016
M.Richier est, entre autres, Président d’Allianz France.
MEMBRES
Gilles Babinet, Premier mandat le 26Ǿjuin 2019
M.Babinet est, entre autres, Co-Président du Conseil national du
numérique.
BM Investissement, représentée par Nathalie Balla, Premier
mandat le 22Ǿjuin 2021
MmeBalla est, entre autres, Présidente de NewR.
Sébastien Breteau, Premier mandat le 26Ǿjuin 2019
M.Breteau est CEO de Qima.
Philippe Charquet, Premier mandat le 30Ǿjuin 2011
M.Charquet est, entre autres, Gérant de VoltaireSARL.
Cyrille Chevrillon, Premier mandat le 12Ǿmai 2022
M.Chevrillon est, entre autres, Président de laSAS Compagnie
Financière Chevrillon.
Iris Langlois-Meurinne, Premier mandat le 27Ǿjuin 2017
MmeLanglois-Meurinne est Global Chief Marketing Officer de Ralph
Lauren.
LIDAǾSAS, représentée par Grégoire Chertok, Premier mandat
leǾ27Ǿjuin 2017
M.Chertok est, entre autres, Associé Gérant de Rothschild et Cie.
Domitille Méheut, Premier mandat le 26Ǿjuin 2014
MmeMéheut est Directeur d’Investissement de Phison capital.
Hélène Molinari, Premier mandat le 25Ǿjuin 2020
MmeMolinari est, entre autres, Gérante d’AHM Conseil.
17
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
01
PRÉSENTATION DU GROUPE
L’IDI
1.1.9 Organigramme au 31Ǿdécembre 2025
100 %
Christian Langlois-Meurinne
Société civile MABER
ANCELLE ET ASSOCIÉS
68,28 %
IDI
(a)
PAYS À FORTE CROISSANCE
PRIVATE EQUITY EUROPE
GESTION POUR COMPTE PROPRE
idi EM I
(d)
idi EM II
(d)
idi EM III
idiem
(e)
(société de gestion)
IHS Holding
idi EM IV
GESTION POUR COMPTE DE TIERS
100 %
46,38 %
35,15 %
1,58 %
20,41 %
99,99 %
0,15 %
idiCo
82,15 %
51,63 %
Financière Bagatelle
(b)
77,62 %
Triskell Investissement
59,07 %
Forsk
Exsto
34,56 %
Ekoinvest (Ekosport)
32,71 %
Financière des Lumières
(Culturespaces)
32,27 %
Panem
(Natural Grass)
19,21 %
Freeland Group
(ex NewLife Finance)
Participations majoritaires
Participations minoritaires
Financière Iustitia
(c)
(CFDP Assurances)
32,57 %
21,65 %
Winninvest
(Winncare)
Dubbing Bros
(Dubbing Brothers)
21,72%
TTK
17,74 %
Groupe Positive
(ex Sarbacane)
6,42 %
Rocher Investissement
(Omnes)
42,31 %
Intersoft
74,31 %
Holding4BT
(S4BT)
18,87 %
(a) Société dont les actions sont négociées sur le compartiment B d’Euronext qui exerce une activité de gestion pour compte propre de capital-
investissement.
(b) Holding qui détient des participations de l’activité pour compte propre de l’IDI acquises après le 1
er
Ǿjanvier 2019.
(c) Financière Iustitia est la holding d’acquisition de CFDP Assurances. IDI détient 32,57Ǿ% de Financière Iustitia et Financière Iustitia détient 50,20Ǿ%
du capital de CFDP Assurances.
(d) idi EMǾI et idi EMǾII sont des compartiments de idiemǾSA, société anonyme de droit luxembourgeois qui exerce une activité d’investissement
dans les fonds de Private Equity de pays émergents.
(e) Idiem est une société de gestion de portefeuilles agréée par la CSSF au Luxembourg et qui gère, entre autres, les fonds idi EMǾIII etǾIV.
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
18
PRÉSENTATION DU GROUPE
01
L’IDI
L’actionnariat de l’IDI est détaillé en page 141 du document
d’enregistrement universel. Le tableau des filiales et participations
figure dans l’annexe aux comptes sociaux, pages131 et132 du
document d’enregistrement universel.
Les capitaux propres consolidés de l’IDI fin 2025 s’élèvent
à740 millions d’euros.
Les pourcentages exprimés sont en capital et droits de vote.
L’ensemble des entités du Groupe IDI (à l’exception d’idiem) ont
leur siège social situé en France.
DATE DE CRÉATION OU D’ACQUISITION
DESǾDIFFÉRENTES STRUCTURES
■ IDI a été créée en1970. L’évolution de son capital est décrite
page141 du présent document d’enregistrement universel;
■ Financière Bagatelle: création le 4novembre 2010;
■ idiemSA: création le 28mai 2008;
■ idiem Partners: création en septembre2012;
■ idiCo: création le 19mai 2021 et acquise par l’IDI le 23mars 2023.
IDI est membre de France Invest et du CLIFFInvestor Relations
(Association française des professionnels de la communication
financière). IDI a adhéré aux UNPRI (United Nations Principles for
a Responsible Investment).
RÉPARTITION DES ACTIFS ET DES DETTES
ENTREǾLESǾPRINCIPALES ENTITÉS DU GROUPE IDI
La majorité des actifs et des emprunts du Groupe IDI sont logés
dans IDI.
DIFFÉRENTS FLUX ENTRE IDI ET SES FILIALES
ETǾCONVENTIONS RÉGLEMENTÉES
Les flux existants entre IDI et ses filiales sont décrits dans le rapport
spécial des Commissaires aux comptes sur les engagements
et conventions réglementées (pages157 et  158 du document
d’enregistrement universel).
Il n’existe aucune autre convention conclue entre un mandataire
social ou un actionnaire détenant plus de10% des droits de vote
et une société contrôlée au sens de l’articleL.233-3 du Code de
commerce.
La procédure d’évaluation des conventions courantes a été
présentée au Comité d’Audit le 15avril 2020 et approuvée par le
Conseil de Surveillance le 20avril 2020 puis mise en place par
la Société, permettant d’évaluer régulièrement si les conventions
portant sur des opérations courantes et conclues à des conditions
normales remplissent bien ces conditions et de sa mise en œuvre.
19
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
01
PRÉSENTATION DU GROUPE
L’IDI, un mécène engagé auservice desentreprises etdela sauvegarde dupatrimoine
1.2 L’IDI, UN MÉCÈNE ENGAGÉ AU SERVICE
DES ENTREPRISES ET DE LA SAUVEGARDE
DU PATRIMOINE
Poursuite de son soutien
àǾl’association 60Ǿ000 rebonds
L’IDI a poursuivi en 2025 son soutien à l’association 60 000
rebonds, créée en2012 par MonsieurPhilippe Rambaud, afin
d’accompagner les chefs d’entreprise, dont la Société a fait l’objet
d’une liquidation judiciaire, à rebondir dans un nouveau projet
professionnel (entrepreneurial ou salarial), de les accompagner
personnellement et professionnellement. Elle a également pour
finalité de faire changer le regard de notre société sur l’échec.
L’Association est organisée selon un modèle de fédération et
comprend à ce jour une association nationale et 10 associations
territoriales implantées dans 46 villes et reliées à l’Association
nationale par un Contrat d’Agrément d’un an renouvelable. Les
Présidents des Associations territoriales sont membres du
Conseil d’Administration de l’Association nationale.
Poursuite de son soutien
àǾlaǾFondation du patrimoine
Depuis 2022, l’IDI apporte son soutien à la Fondation du
patrimoine, première organisation privée de France dédiée à
la sauvegarde du patrimoine de proximité le plus souvent non
protégé par l’État au titre des monuments historiques. L’action
poursuivie par la Fondation du patrimoine s’inscrit au service du
développement local durable, en soutenant la création d’emplois
ainsi que la formation et l’insertion professionnelle des jeunes, et
en favorisant la transmission des savoir-faire traditionnels.
Visite de Tara Polar Station
parǾles collaborateurs de l’IDI
Dans le cadre d’une sensibilisation à la construction d’un monde
durable, les équipes IDI ont eu l’opportunité d’aller à la rencontre
des équipes de la Fondation Tara Océan et en particulier de son
directeur général, Romain Troublé en Islande. Les équipes IDI ont
ainsi pris connaissance du programme scientifique en Arctique
pour accélérer la recherche sur le climat et la biodiversité́ grâce à
Tara Polar Station, nouvelle base scientifique dérivante achevée
en avril 2025 par les Constructions Mécaniques de Normandie
à Cherbourg.
60000rebonds.com
www.fondation-patrimoine.org
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
20
PRÉSENTATION DU GROUPE
01
Chiffres opérationnels clés
1.3 CHIFFRES OPÉRATIONNELS CLÉS
Chiffres clés au niveau de l’IDI
En2025, l’ANR par action, progresse de8,10% (après retraitement
du complément de dividende (1,70€ par action) versé en2025
au titre des résultats de l’exercice clos le 31décembre 2024).
Cette croissance provient essentiellement de la performance des
sociétés du portefeuille de private equity Europe.
Les capitaux propres consolidés s’élèvent à 740millions d’euros,
soit une augmentation de 43,9 millions d’euros depuis le
31décembre 2024. La capacité d’investissement nette de dettes
de l’IDI
(1)
s’élève à 221,9 millions d’euros au 31décembre 2025
contre 286,2 millions d’euros fin 2024. À cela s’ajoute un crédit
investissement de 16millions d’euros entièrement tiré, un crédit
renouvelable de 30millions d’euros non tiré et une facilité de caisse
de 5millions d’euros non utilisée.
En2025, les acquisitions en private equity Europe ont porté sur
131,1 millions d’euros et les cessions sur 95,9 millions d’euros. Les
principaux investissements, détaillés page24 du présent document
d’enregistrement universel, sont les prises de participation
majoritaire dans Intersoft et Forsk ainsi que le réinvestissement
dans le groupe CDS. Trois opérations de croissance externe
ont également été réalisées avec plusieurs participations dont
Ekoinvest (Ekosport), Panem (Natural Grass) et Exsto.
ÉVOLUTION DE L’ANR
PAR ACTION DEPUIS 2018
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
56,12
2018 2019 2020 2021 2022 2023
5,75
62,92
1,90
65,69
1,50
79,06
3,10
87,15
2,30
94,36
2,50
2024
84,02
7,50
ANR par action à la clôture Dividende et acompte versé au cours de l'exercice
2025
95,40
1,70
61,87
64,82
67,19
82,16
89,45
96,86
91,52
97,10
Les informations relatives à la gestion du capital figurent pages141
et s. du présent document d’enregistrement universel.
RÉPARTITION DE L’ANR
AU 31 DÉCEMBRE 2025
Private equity Emergents
Actifs liquides et autres
Private equity Europe
28 %
68 %
4 %
L’ANR au 31 décembre 2025, s’élève à 740 millions d’euros.
Ilestconstitué de68% d’actifs de private equity Europe diversifiés
tant en termes de zones géographiques en Europe que de secteurs
d’activité. La partie actifs liquides, monétaires et autres constitue
un peu plus du quart l’ANR. Ainsi, l’IDI est en capacité de poursuivre
sa stratégie d’investissement ambitieuse (100 à150millions
d’euros par an) tout en restant sélectif.
ÉVOLUTION DE L’ANR
DEPUIS LE 31 DÉCEMBRE 2024
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
91,51
-1,97
-0,14 10,09 -1,50 -0,32 -0,60 97,10
Cx
Propres
consolidés
ANR -
31/12/2024
Dividendes
versés
Activités
d'investis-
sement
Exploitation
et
ƒPCPEGOGPV
Autres
variations
des fonds
propres
Impôts
et impôts
différés
Autres
variations
Cx
Propres
consolidés
ANR -
31/12/2025
-10
La variation de l’ANR résulte principalement de la bonne
performance du private equity Europe .
(1) Périmètre IDI et sa filiale Financière Bagatelle.
21
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
01
PRÉSENTATION DU GROUPE
Chiffres opérationnels clés
NOTRE ACTIVITÉ EN 2025 : 2 ACQUISITIONS, 3 BUILD-UPS, 1 CESSION/RÉINVESTISSEMENT
Février
2025
Cession / Réinvestissement
dans S4BT Groupe
Mars
2025
Mindquest
Croissance externe
Freeland
Juillet
2025
Investissement
dans Forsk
Juin
2025
Croissance externe
Natural Grass
TSE
Investissement
dans IE Group
Croissance externe
Groupe Positive
Surfer SEO
Octobre
2025
Chiffres clés des participations du p rivate equity Europe
1. ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ DES SOCIÉTÉS DU PORTEFEUILLE DU
PRIVATE EQUITY
EUROPE ENTRE 2024
ET 2025
Bonne progression des chiffres d'affaires
et volumes d'affaires* cumulés
des participations entre 2024 et 2025
*incluant les build-up réalisés au cours de la période.
+ 12,3 %
2. TRI BRUT DU PORTEFEUILLE DES PARTICIPATIONS DU
PRIVATE EQUITY
EUROPE SUR 5 ET 10 ANS
5 ans
10 ans
+ 28,5 % + 23 %
Que ce soit sur 5ans ou 10ans, le TRI brut du portefeuille des participations de private equity Europe demeure à un niveau élevé, proche
des 30% sur 5 ans et toujours proche des 25% sur 10ans, démontrant ainsi la capacité de l’IDI à accompagner ses participations à la
création de valeur.
3. TRI ET MULTIPLES DES CESSIONS DES PARTICIPATIONS DU
PRIVATE EQUITY
EUROPE RÉALISÉES
SUR 10 ANS
TRI
Multiple de c.
+ 23 % 2,6x
Au cours des 10 dernières années, l’ensemble des participations ont été cédées dans de très bonnes conditions, l’IDI démontrant ainsi
que son modèle sans contrainte de temps lui permet de saisir les meilleures opportunités tant à l’acquisition qu’au moment de la cession.
Au cours de l’année 2025, l’IDI a réalisé une cession avec réinvestissement.
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
22
PRÉSENTATION DU GROUPE
01
Chiffres opérationnels clés
4. UN LEVIER
(1)
QUI RESTE PRUDENT AU NIVEAU DES PARTICIPATIONS
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
3.5
4.0
4.5
5.0
5.5
6.0
2,93 2,64 5,08 3,41 2,97
TOTAL
2021 2022 2023 2024 2025
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
5,5
5,0
6,0
La baisse du levier moyen, de 3,41x à 2,97x, reflète principalement la progression des EBITDA et l’amélioration de la dette nette de
plusieurs participations. Elle traduit ainsi un désendettement global du portefeuille entre les deux périodes, en ligne avec une politique
de levier prudente.
5. NOTRE CAPACITÉ À ACCOMPAGNER LE DÉVELOPPEMENT INTERNATIONAL DE NOS PARTICIPATIONS
Cette carte illustre notre stratégie qui vise à transformer des PME en des ETI ayant un leadership national ou européen.
A
utres
gé
o
g
rap
h
ies
U
S
(
Dubbing Brothers, Culturespaces, Exsto,
TTK, IE Group, Forsk
)
A
ustralie
(
IE Group
)
Ch
in
e
(Forsk)
In
d
e
(
S4BT
)
Dubaï
(
Culturespaces, TTK
)
Tunisie
(
Winncare
)
Co
r
ée
du
Sud
(
Culturespaces
)
Algé
rie (Natural Grass
)
Maroc
(
Natural Grass
)
Brésil
(
Exsto
)
H
on
g
-
K
on
g
(
Forsk, TTK
)
Sin
g
apour
(
TTK
)
E
urop
e
France
(
Ekosport, Winncare, Talis, Dubbing Brothers, Culturespaces, Freeland,
S
4BT, CFDP, Positive, Natural Grass, PLC, Exsto, TTK, Forsk
)
Ro
y
aume-Un
i
(
Winncare, Natural Grass, S4BT, TTK
)
I
ta
li
e
(
Dubbing Brothers, S4BT, Exsto, IE Group
)
All
ema
g
ne
(
Dubbing Brothers, S4BT, Culturespaces, Positive, TTK, IE Group
)
Bel
g
ique
(
Dubbing Brothers, Natural Grass, IE Group
)
Suède
(
Dubbing Brothers
)
Finl
a
n
de
(
Dubbing Brothers
)
E
spagne
(
Winncare, Dubbing Brothers, Natural Grass
)
Danemar
k
(
Winncare, Dubbing Brothers
)
Croatie
(
S4BT
)
Polo
g
ne
(
Winncare, S4BT, Positive
)
P
a
y
s-
B
as
(
Culturespaces, Ekosport
)
Portuga
l
(
IE Group
)
(1) Le levier moyen est calculé comme la somme des dettes nettes des participations divisée par le nombre de participations.
23
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
01
PRÉSENTATION DU GROUPE
Contexte général du marché du capital-investissement etconcurrence
1.4 CONTEXTE GÉNÉRAL DU MARCHÉ DU CAPITAL-
INVESTISSEMENT ET CONCURRENCE
Private equity France, LBO et capital-développement
LE MARCHÉ DU CAPITAL-INVESTISSEMENT
En 2025, l’industrie du capital-investissement en France a fait
preuve d’une bonne résilience, avec une progression marquée
des levées de fonds et des investissements, tandis que les
cessions ont augmenté en valeur mais reculé en nombre, dans
un environnement économique et géopolitique toujours complexe.
Selon France Invest, 28,8milliards d’euros ont été investis dans
2714entreprises en capital-investissement hors infrastructures,
contre 26,0milliards d’euros dans 2692 entreprises en 2024.
Cette hausse des montants investis est principalement portée
par le rebond des opérations de grande taille, notamment celles
supérieures à 100M€, qui concentrent une part importante de
l’activité, en lien aussi avec les fonds de continuation.
L’industrie demeure le premier secteur d’investissement, avec 25%
des montants investis (7197 M€) et 23% du nombre d’entreprises
accompagnées (622) en 2025. Elle conserve ainsi une place
centrale dans l’allocation sectorielle du capital-investissement
français.
Les levées de fonds en capital-investissement hors infrastructures
se sont élevées à 28,9 milliards d’euros en 2025, en hausse de
15% par rapport à 2024. Toutefois, cette progression est portée
par les fonds de continuation. Hors ces derniers, la collecte ressort
à 23,0milliards d’euros, soit une légère baisse de 2%. Le marché
reste par ailleurs marqué par un allongement de la durée des
levées, qui atteint 23,6mois en moyenne en 2025, traduisant des
conditions de marché toujours exigeantes.
Du côté des souscripteurs, les fonds de fonds et autres
gestionnaires d’actifs demeurent les premiers investisseurs
(poids moyen en Europe de 2019 à 2024: 20%), représentant
35% des montants levés. Le secteur public enregistre une nette
progression, à 4,2milliards d’euros, soit +68% sur un an. À l’inverse,
les engagements des personnes physiques et family offices
reculent pour la deuxième année consécutive. Les capitaux levés
à l’international représentent 39% du total, un niveau globalement
stable par rapport aux tendances récentes.
Parmi les faits saillants de l’année 2025 :
■ l’industrie reste le premier secteur d’investissement, avec 25%
des montants et 23% des entreprises accompagnées ;
■ la part des investissements réalisés en France recule, avec63%
des montants investiset72% des entreprises accompagnées,
contre respectivement 73 % et 78 % en 2024, en raison
d’opérations de grande taille menées à l’étranger ;
■ les opérations de grande taille ont soutenu la hausse
des investissements, les tickets supérieurs à 100 M€
représentant13,9 milliards d’eurosen 2025, contre 11,1milliards
d’euros en 2024 ;
■ les fonds de continuation prennent une place croissantedans
la dynamique du marché, tant du côté des levées que des
investissements et des cessions.
En matière de cessions, 13,0milliards d’euros ont été désinvestis
en 2025, contre 11,9milliards d’euros en 2024, soit une hausse
de 9% en valeur. En revanche, le nombre d’entreprises cédées
recule à 1191, contre 1281 un an plus tôt, soit une baisse de 6%.
Cette progression en montant est notamment liée aux cessions
vers d’autres acteurs du capital-investissement, qui atteignent
7,1milliards d’euros en 2025, contre 6,0milliards en 2024, en
particulier via les fonds de continuation. Dans le même temps,
les cessions industrielles ralentissent pour la deuxième année
consécutive en nombre. Globalement, le marché des sorties reste
inférieur à ce que laisserait attendre la dynamique d’investissement
observée ces dernières années.
Dans ce contexte, les enjeux ESG continuent de structurer le
marché, dans un cadre réglementaire européen en évolution.
Plus largement, dans un environnement marqué par les enjeux de
souveraineté, de réindustrialisation, d’innovation et d’autonomie
stratégique européenne, le capital-investissement conserve un
rôle clé de financement et d’accompagnement des entreprises.
La poursuite de la normalisation du marché des cessions restera
toutefois un facteur important pour assurer un renouvellement
fluide du cycle d’investissement.
SourcesǾ: France Invest et Grant Thornton, Activité des acteurs du
capital-investissement français enǾ2025 , France Invest, marsǾ2026 .
Les principaux acteurs du capital-investissement
L’IDI continue de se distinguer par sa structure juridique pérenne et la stabilité de ses capitaux, cette dernière lui permettant de saisir les
opportunités dans un marché en constante évolution.
Parmi les principaux concurrents de l’IDI, nous pouvons notamment mentionner:
■ les fonds: MBO & Co, 21 Invest, Abénex, Andera Partners, CAPZA, Argos Wityu, Equistone, Siparex, Naxicap, Qualium, Chequers
Capital, Parquest;
■ les sociétés d’investissement: HLD Associés, Florac, Raise.
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
24
PRÉSENTATION DU GROUPE
01
Principales opérations d’investissements et de cession en2025
1.5 PRINCIPALES OPÉRATIONS
D’INVESTISSEMENTS ET DE CESSION EN 2025
Investissements et cession de l’IDI
Au cours de l’année 2025, l’IDI a réalisé, directement ou via Financière
Bagatelle, plusieurs opérations comprenant deux acquisitions
(91millions d’euros), une cession avec réinvestissement et trois
opérations de croissance externe , souvent financées sans apport
de l’IDI, à savoir:
A cquisitions:
■ Intersoft (juinǾ2025)Ǿ: acquisition d’une part majoritaire du capital
d’Intersoft, fabricant d’équipements et fournisseur de services
technologiques de premier plan sur le marché des systèmes
radars, dans le cadre d’un LBO secondaire aux côtés de l’équipe
de management;
■ Forsk (juilletǾ2025): acquisition d’une participation majoritaire
au capital de Forsk, leader mondial dans l’édition de logiciels de
planification et d’optimisation des réseaux de téléphonie mobile,
aux côtés des fondateurs et du Président.
C ession avec réinvestissement:
■ Solution for Business Travel (janv ierǾ 2025) : cession de la
participation dans le Groupe CDS à l’occasion d’une opération
sponsorless soutenue par Andera Partners et emmenée par
son fondateur et CEO Ziad Minkara qui reprend la majorité du
capital, l’IDI réinvestissant en minoritaire.
O pérations de croissance externe:
■ Groupe Freeland (marsǾ2025)Ǿ: acquisition de Mindquest, une
plateforme technologique de premier plan dans le recrutement
de freelances en IT et en finance;
■ Natural GrassǾ (juinǾ 2025)Ǿ : acquisition de TSE (première
opération de croissance externe), spécialiste des services de
rénovation et d’entretien de terrains de sports, et principalement
de golfs;
■ Group Positive (octobreǾ2025): acquisition de Surfer, éditeur
d’une plateforme SaaS de pilotage et d’optimisation SEO.
1.6 L’ACTIVITÉ ET LE PORTEFEUILLE DE L’IDI
1.6.1 Gestion pour compte propre
1.6.1.1 PRIVATE EQUITY EUROPE (INVESTISSEMENTSǾDIRECTS EN FONDS PROPRES)
Dans le secteur des investissements directs en fonds propres en France, le Groupe IDI a pour ambition de continuer à accompagner des
sociétés leaders sur leur marché dans leur développement français et international et d’être prêt à s’engager sur le long terme aux côtés
des entreprises et de leur management.
Le Groupe cible des ETI pour lesquelles l’IDI investit des montants, par opération, compris entre25et70millions d’euros (seul) etjusqu’à
100millions d’euros (avec des co-investisseurs).
Private equity Pays Émergents
L’activité de private equity Pays Émergents dans son positionnement et sa stratégie, tout comme l’évolution des marchés en2024 sont
décrites page39 du document d’enregistrement universel.
25
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
01
PRÉSENTATION DU GROUPE
L’activité et le portefeuille del’IDI
Sur le segment de marché du private equity Europe, les principales participations de l’IDI au 31décembre 2025 sont:
1.6.1.2 LBO, ACQUISITIONS À EFFET DE LEVIER
Winncare
Group
Date de l’investissement initialǾ: réinvestissement
enmars2021 – Winncare Group
Opérations de croissance externeǾ: novembre2021 –
Pharmaouest (France); novembre2022 – Herida Medical
(UK), mars2024: Scemed (France); Novembre2024:
Five Mobility (UK)
Investissement total (comprenant investissement initial
etǾinvestissements complémentaires)Ǿ: 17,3millions d’euros
Type d’opérationǾ: LBO tertiaire
% deǾdétentionǾ: 21,65%
Chiffre d’affaires 2025Ǿ: 149 millions d’euros
(clôture mars)
Acteur de référence européen de laǾconception et de
laǾfabrication de lits médicalisés, matelas anti-escarres
etǾdeǾlève-patients
Présent physiquement au travers de ses filiales en France, en
Espagne, au Royaume-Uni, en Pologne, au Danemark et en
Tunisie, Winncare Group est l’un des acteurs de référence dans
la fabrication de matériel médical destiné à la prise en charge
de la dépendance à destination principalement des EHPAD et du
maintien à domicile (MAD).
Réalisant près de150millions d’euros de chiffre d’affaires, dont
près de35% hors de France, le Groupe emploie 800salariés.
Winncare s’appuie sur des équipes R&D dédiées en France, au
Danemark, et au Royaume-Uni, et dispose ainsi d’un savoir-faire
technique de pointe en termes de conception et de production.
Un portefeuille de marques reconnues, uneǾposition
deǾleader européen
Composé de quatre principales sociétés opérationnelles et sites de
production, le Groupe Winncare s’est constitué tant par croissance
organique que par croissance externe, disposant aujourd’hui de
marques commerciales fortes et reconnues sur une pluralité de
marché au niveau mondial.
Winncare France (Asklé &ǾMedicatlantic) – Composée de deux
sites de production historiques à Nîmes et en Vendée, la division
française du Groupe conçoit et produit principalement des lits
médicalisés et des matelas techniques en mousse/air motorisé
pour la prévention de l’escarre.
Winncare Nordic (Ergolet &ǾBorringia) – Acquises par Winncare
en2015, Ergolet &Borringia, localisées au Danemark et en Pologne,
sont spécialisées dans la conception et la fabrication de lève-
patients sur rail mécaniques et électriques, ainsi que de l’ensemble
des accessoires et outils connexes nécessaires au fonctionnement
de ces derniers. Équipant une vaste majorité d’EHPAD/centres de
soins dans les pays nordiques et se développant dans le reste de
l’Europe, ce produit innovant permet de déplacer les résidents en
perte de mobilité avec dignité et de limiter le recours au personnel
soignant.
Winncare UK (Mangar HealthǾLtd.) – Souhaitant poursuivre la
diversification de son portefeuille de solutions techniques dans
la prise en charge de la dépendance physique et son empreinte
géographique, le Groupe Winncare a réalisé en décembre2018
l’acquisition de la société britannique Mangar Health Limited.
Spécialiste de la conception et de la fabrication de lève-patients
par air motorisé utilisés en cas de chute, et travaillant en étroite
collaboration avec la NHS, Mangar Health est mondialement
reconnue par le biais de ses produits Camel et Helk équipant
l’intégralité des ambulances publiques et services d’urgence au
Royaume-Uni.
Accélération du développement à l’international
etǾpénétration de nouveaux marchés
Avec le soutien stratégique et capitalistique de l’IDI, actionnaire
majoritaire du Groupe entre2014 et2021, et actionnaire minoritaire
de référence depuis, Winncare poursuit actuellement sa stratégie
de croissance par la diversification de son portefeuille produit
(nouvelles technologies et innovations produits dédiées aux
personnes âgées ou dépendantes), l’expansion de son réseau de
distribution au niveau mondial, ainsi que par une politique active
de croissance externe en France et à l’international.
Winncare a ainsi réalisé en novembre2021 l’acquisition du Groupe
Pharmaouest, société française spécialisée dans la conception,
la fabrication et la distribution d’équipements de prévention de
l’escarre et d’hygiène, et renforcé en novembre2022 ses positions
au Royaume-Uni via l’acquisition d’Herida Medical, l’un des
principaux fabricants britanniques de systèmes de prévention
d’escarres et d’équipements à destination des établissements de
soins collectifs.
En 2024, Winncare poursuit sa stratégie de consolidation
européenne par l’acquisition de 2 distributeurs spécialisés :
Scemed (France), et Five Mobility (Royaume-Uni).
En mars 2026, l’IDI a annoncé être entré en négociations exclusives
en vue de la cession de sa participation dans Winncare.
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
26
PRÉSENTATION DU GROUPE
01
L’activité et le portefeuille del’IDI
CFDP Assurances
Date de l’investissement initialǾ: décembre2018
Opérations de croissance externeǾ: n.a.
Investissement totalǾ: 5,3millions d’euros
Type d’opérationǾ: buy-out secondaire
% de détentionǾ: 16,7% via Financière lustitia
Primes acquises 2025Ǿ: 91millions d’euros
Un spécialiste de la protection juridique
Par son réseau d’intermédiaires, ses partenariats de longue
date avec d’importants groupements ou fédérations et ses
30sites dédiés à la haute proximité juridique regroupant plus
de220personnes, CFDP Assurances facilite l’accès au droit et à
la justice, en apportant conseils et expertises dans le règlement
des litiges, et ce, depuis 70ans.
Malgré la crise Covid, la compagnie a poursuivi sa dynamique
de croissance solide avec plus de91millions d’euros de primes
acquises en2025, essentiellement sur son cœur de métier qu’est
la protection juridique (97% de l’activité).
Dernier acteur indépendant sur le marché français
Enmarge de la cession d’Albingia à Eurazeo en2018, IDI, le Groupe
Chevrillon et Financière de Hambourg – regroupant M.Bruno
Chamoin et des cadres d’Albingia – ont conservé la participation
minoritaire dans CFDP Assurances acquise en2016, dans le cadre
d’une opération sans effet de levier, à parité avec les équipes de
CFDP et la SCOR en investisseur minoritaire. Sous l’impulsion de
cet actionnariat équilibré, la compagnie a notamment renforcé
son système de contrôle interne, l’organisation des fonctions clés
réglementaires et entamé le déploiement d’un nouveau système
d’informations pour accompagner la digitalisation de ses activités
tout en conservant la maîtrise de son portefeuille de polices.
En2020, du fait de la cession de la part minoritaire détenue par la
SCOR, IDI et ses co-associés – le Groupe Chevrillon et Financière
de Hambourg – sont devenus conjointement majoritaires au
capital, les salariés de CFDP profitant également de l’opération
pour se reluer.
CFDP Assurances demeure la seule compagnie indépendante en
protection juridique préservant ainsi les assurés de tout conflit
d’intérêts potentiel dans un marché dynamique où opèrent
les filiales de grands groupes d’assurances ou de mutuelles
(Groupama PJ, AXA PJ, COVEA PJ ou encore Allianz PJ). Sa
raison d’être «s’engager pour une société apaisée» et son fort
engagement sociétal en font un acteur unique sur son marché.
L’innovation est au cœur de l’ADN de la compagnie en atteste son
côté précurseur dans le développement et l’usage de l’intelligence
artificielle générative avec l’introduction d’ADELIA, primée par deux
Trophées d’Or de l’Assurance en2023, qui intervient dans la relation
client et l’efficacité des services juridiques.
Accélération du développement à l’international
etǾpénétration de nouveaux marchés de niche
Capitalisant sur cette indépendance, une expertise reconnue et une
proximité géographique, CFDP Assurances entend poursuivre son
dynamisme pour demeurer l’acteur de référence de la protection
juridique (i)en développant des offres sur-mesure et de nouvelles
gammes de produits pour les courtiers partenaires, les grands
comptes ou encore les legaltechs, (ii)en renforçant son équipe
commerciale, (iii)en se posant comme un référent de qualité pour
les compagnies d’assurance et les mutuelles souhaitant bénéficier
des compétences du Groupe et de la qualité de services, tout en
(iv)promouvant les engagements RSE de la compagnie.
Enfin, CFDP Assurances poursuit activement son développement
à l’international notamment en Belgique, au Luxembourg et bientôt
en Espagne.
27
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
01
PRÉSENTATION DU GROUPE
L’activité et le portefeuille del’IDI
Dubbing Brothers
Date de l’investissement initial (réinvestissement)Ǿ:
juin2021 – Dubbing Brothers (France)
Opérations de croissance externeǾ: janvier2022 – AdHoc
Studios (Espagne); mars2022 – Interopa (Allemagne) et
Sedif (Italie); mai2022 – Eurotroll (Suède)
Investissement totalǾ: 29,8millions d’euros
Type d’opérationǾ: LBO secondaire
% de détentionǾ: 20,1%
Chiffre d’affaires 2025Ǿ: 125,5millions d’euros
Leader européen du doublage de films et séries premium
Avec 155 studios d’enregistrement et de mixage localisés en
France, Belgique, Italie, Allemagne, Espagne, Suède, Finlande,
Danemark et aux États-Unis, Dubbing Brothers est l’acteur majeur
de l’industrie du doublage premium en Europe. Le groupe offre
des prestations de doublage pour le cinéma, la télévision et les
plateformes de streaming, ainsi que des prestations de sous-
titrage, d’audiodescription et de laboratoire vidéo. Les plus
grandes sociétés de production, de distribution et de diffusion,
parmi lesquelles Disney, Netflix, Apple, Warner ou encore Sony
Pictures, accordent leur confiance depuis de nombreuses années à
Dubbing Brothers. Le groupe réalise 125millions d’euros de chiffre
d’affaires en2025, dont 56% à l’international, et emploie près de
450personnes.
Groupe indépendant et intégré offrant des solutions
oneǾstopǾshop aux majors deǾl’industrie
Créé en1989 par Philippe Taieb, Dubbing Brothers est devenu, par
croissance organique et externe, le principal acteur indépendant et
totalement intégré (opérant ses propres studios) de l’industrie du
doublage en Europe. Dans le cadre d’un processus de transition
familiale, l’IDI et Pechel ont initialement investi en février2016
afin de permettre la sortie des fondateurs et la montée au capital
de leurs deux fils, Alexandre et Mathieu, aujourd’hui à la tête du
groupe. En juin2021, l’IDI réinvesti à parts égales avec CAPZA,
accompagnés par Pechel, aux côtés des frères Taieb et des cadres
clés afin de poursuivre l’accompagnement de Dubbing Brothers.
Depuis l’entrée de l’IDI au capital en2016, le groupe a vu son
chiffre d’affaires passer de 45à125millions d’euros et a accéléré
son développement en Europe, avec notamment l’acquisition en
février2019 de Film & Fernseh Synchron (FFS), un des leaders
en Allemagne du doublage de films et séries avec 11studios
d’enregistrement à Berlin et Munich, puis celle de l’espagnol AdHoc
Studios en janvier2022 avec 5studios à Madrid. En mars2022,
le groupe a renforcé ses positions sur le marché Italien avec
l’acquisition des 8studios de Sedif basés à Rome, et en Allemagne
avec l’acquisition d’Interopa et ses 6 studios à Berlin. Enfin,
l’acquisition du suédois Eurotroll en mai2022 a permis d’ajouter
4 nouvelles langues à son offre multilingue avec 15studios basés
à Stockholm, Helsinki et Copenhague.
Poursuite de l’expansion internationale
Avec le soutien de ses partenaires financiers, l’équipe de
management entend poursuivre son développement à
l’international, en Asie et en Amérique du Sud notamment, tout
en continuant d’investir dans l’équipement de ses studios avec
les dernières technologies audio et vidéo et dans l’augmentation
de ses capacités pour accompagner la croissance des volumes
de contenus à doubler (36nouveaux studios en France, Italie,
Allemagne et États-Unis en2022, hors sociétés acquises, et 9
nouveaux studios début 2026 aux États-Unis et en Espagne).
Enfin, le groupe innove régulièrement, notamment dans ses
logiciels propriétaires (15personnes dédiées à la R&D et centre
d’expertise lié à l’intelligence artificielle), pour fournir à ses clients
internationaux une offre globale de grande qualité en constante
amélioration.
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
28
PRÉSENTATION DU GROUPE
01
L’activité et le portefeuille del’IDI
Freeland
(ex – Newlife)
Date de l’investissement initialǾ: réinvestissement
enmars2023 – Freeland Group
Investissement totalǾ: 20,0millionsd’euros
Type d’opérationǾ: LBO secondaire
% de détentionǾ: 19,2%
Chiffre d’affaires 2025Ǿ: 410millions d’euros
Un acteur de premier plan de l’univers des services
auxǾindépendants en France
Issu du rapprochement de ITG et ABC Portage en 2019 sous
l’égide de l’IDI, Freeland est devenu l’acteur de référence du
marché des services aux indépendants : portage salarial, portage
et accompagnement administratif, staffing, plateforme de
recrutement pour freelances, conseils juridiques, bureau virtuel
de gestion, et formation.
Au travers de ses marques (Freeland Management Services,
ITG, ABC Portage, FCI Immobilier, Links, Portéo, ACPI, Freeteam,
Consultime, Intervia, Asenium et Mindquest) et de ses plateformes
digitales efficientes (codeur.com, freelance-informatique.fr),
Freeland offre plus d’une cinquantaine de services à plusieurs
milliers d’indépendants chaque année, ce qui lui permet de
bénéficier d’une base d’activité diversifiée et de positions reconnues
sur plusieurs segments.
Le Groupe compte au 31 décembre 2025 c. 200 salariés
permanents.
La digitalisation de ses services au profit de ses clients
L’offre du Groupe repose sur la combinaison de proximité terrain et
d’une digitalisation importante de ses services. Freeland a en effet
créé une communauté d’indépendants fidèle et prescriptrice lui
permettant de se placer comme acteur incontournable du marché.
À travers ses multiples plateformes internet, la Société possède un
écosystème digital puissant permettant à près de 12 millions de
visiteurs chaque année de bénéficier gratuitement d’informations
et de conseils sur la thématique du travail indépendant.
Poursuite du développement en France et pénétration
deǾnouveaux marchés
Avec le soutien stratégique et capitalistique de l’IDI, actionnaire
majoritaire du Groupe entre 2019 et 2023, et minoritaire depuis
mars 2023, le Groupe Freeland œuvre à poursuivre sa stratégie
de développement en Europe tant par croissance organique
(dans un marché des travailleurs indépendants en mutation,
dont les perspectives de long terme demeurent favorables,
malgré une conjoncture plus contrastée à court terme) que par
croissance externe afin de consolider le marché des services aux
indépendants.
Depuis l’investissement initial de l’IDI en 2019, cette stratégie
de croissance externe s’est concrétisée avec l’acquisition de
Freeteam (mars 2021 – portage salarial), Consultime (juillet 2021
– staffing), Codeur (mars 2022 – plateforme de freelances), Intervia
(octobre 2022 – portage salarial), Asenium (mai 2024 – staffing)
et Mindquest (mars 2025 – staffing).
29
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
01
PRÉSENTATION DU GROUPE
L’activité et le portefeuille del’IDI
Holding4BT (S4BT)
Date de l’investissement initialǾ: réinvestissement
enjanvier2025
Investissement totalǾ: 30,6millions d’euros
(1)
Type d’opérationǾ: OBO secondaire
% de détentionǾ: 18,87%
(1)
Volume d’affaires 2025Ǿ: 650millions
(1)
Un Groupe leader des solutions de réservation
etǾdesǾservices liés à l’hôtellerie d’affaires
Leader français indépendant et second acteur européen, le
Groupe S4BT (Solutions for Business Travel) regroupant les
marques CDS, Goelett, CRC, TMS, SIAP, Methodica et Trevium
propose une plateforme digitale complète intégrant des solutions
technologiques conçues pour répondre aux besoins complexes
d’une large clientèle de grands comptes (CAC40, ETI…) et d’agences
de voyages dans le cadre de voyages d’affaires. En combinant
outils à forte valeur ajoutée et services essentiels (plateforme
de réservation, accompagnement, solutions de paiements et
de reportings, développements sur-mesure) le Groupe offre une
solution tout-en-un, permettant à ses clients de faciliter le suivi
des dépenses d’hôtellerie tout en assurant une expérience fiable
et de qualité. Fondé en2001 par son actuel PDG, Ziad Minkara,
le Groupe a connu une croissance soutenue depuis sa création
suite à la conclusion de partenariats stratégiques avec de grands
corporate et des agences de voyages de premier rang, soutenue
par l’exécution d’une stratégie de croissance externe ambitieuse.
Son positionnement unique lui permet de répondre aux besoins de
tous les secteurs d’activité et tailles d’entreprises, qui privilégient
la maîtrise de leurs budgets de dépenses hôtelières.
S4BT comptait à fin 2025 près de 500collaborateurs
(1)
répartis
dans 7 pays européens (France, Allemagne, Italie, Pologne,
Croatie, Roumanie et Vietnam) et générait un volume annuel de
réservations hôtelières de 650millions d’euros
(1)
.
Devenir l’expert européen de l’intégration deǾsolutions
deǾréservation, de paiement etǾdeǾservices liés à l’hôtellerie
d’affaires
Le Groupe s’est fortement développé depuis l’entrée au capital de
l’IDI début 2020, à la fois par croissance organique et à travers la
mise en place d’une stratégie de croissance externe européenne
réussie, lui permettant de passer en 5ans de 80 à650millions
d’euros de volume d’affaires. En2022, le Groupe a ainsi enrichi ses
services avec l’acquisition de Goelett, anciennement Rydoo Travel,
un outil de réservation destiné aux TMC avant de, l’année suivante,
consolider sa présence sur le marché européen avec l’acquisition
de Corporate Rates Club (CRC) en Allemagne puis celle de SIAP fin
2024, premier fournisseur italien de solutions ERP pour les agences
de voyages d’affaires. Ces marques permettent ainsi d’offrir une
gamme de services complète pour répondre aux besoins variés
des entreprises et des agences de voyages à travers l’Europe.
Fort du soutien stratégique et capitalistique d’Andera Acto,
Geneo Cap, SMABTP et Byway entrés au capital en janvier2025
en marge d’une opération sponsorless ayant permis à Ziad Minkara
de reprendre la majorité, ainsi que du réinvestissement de l’IDI,
le Groupe a confirmé sa stratégie d’élargissement de son offre
de produits et de son empreinte géographique via l’acquisition en
février2026 de Travel Centric Technology, société mère londonienne
d’HotelHub, une plateforme technologique hôtelière au service des
TMC internationales. Avec HotelHub, S4BT représente désormais 8
marques spécialisées dans le voyage d’affaires, plus de 5milliards
de dollars de volume annuel de réservations hôtelières, plus
de 60000 réservations hôtelières par jour, un accès à plus de
2millions d’établissements dans le monde, et 700collaborateurs à
l’échelle mondiale, dont 50% dédiés à l’innovation, à la technologie
et au développement produit.
(1) Données à fin 2025, excluant l’impact de l’opération d’acquisition d’HotelHub finalisée en févrierǾ2026.
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
30
PRÉSENTATION DU GROUPE
01
L’activité et le portefeuille del’IDI
Groupe Positive
Date de l’investissement initial (réinvestissement)Ǿ:
septembre2022
Dernières opérations de croissance externeǾ: février2023 –
4Dem (Italie); mars2023 – Signitic; juillet2023 – noCRM.
io; novembre2023 – User.com (Pologne); décembre2023
– Mailingwork (Allemagne); août2025 – Mailtastic
(Allemagne); octobre2025 – Surfer (Pologne); janvier2026
– Sigilium
Investissement totalǾ: 10,6millions d’euros
Type d’opérationǾ: LBO tertiaire
% de détentionǾ: 6,1%
Chiffre d’affaires 2025Ǿ: 67millions d’euros
Un acteur européen de référence dans le marketing digital
Groupe Positive est un éditeur de logiciels proposant à près
de40000 PME et TPE, principalement issues du secteur BtoB,
des solutions de marketing automation (emailing, SMS et CRM)
en mode SaaS dans le cadre de leurs campagnes de fidélisation
et de communication, de gestion de signatures d’emails ainsi que
de content management. Le Groupe emploie près de 400salariés,
principalement basés dans la région lilloise mais également en
Allemagne, en Pologne et en Italie.
Une gamme de solutions dédiées à la communication
digitale des entreprises
Depuis sa création en2001, la Société a su enrichir son logiciel
Sarbacane avec de nouvelles fonctionnalités permettant, entre
autres, d’améliorer la construction des emails (email builder) ou
encore l’efficacité des campagnes avec des outils d’intelligence
artificielle (envoi prédictif, eye tracking,etc.). Le groupe s’est ensuite
diversifié en ajoutant des offres de CRM, de gestion des signatures
d’emails suite à l’acquisition de Signitic en2023 puis de content
management en2025 grâce à l’intégration de Surfer SEO. Reconnu
pour la qualité de son service client, avec un accompagnement
sur-mesure et des formations à distance, le Groupe est dans une
démarche d’amélioration continue de son offre de services pour
répondre aux attentes du marché.
Dans le cadre d’une nouvelle opération capitalistique ayant permis
l’entrée d’EMZ, l’IDI a réinvesti en septembre2022 une partie de
ses produits de cession pour détenir une participation minoritaire
aux côtés du fondateur et de l’équipe de management. À cette
occasion, le Groupe a également souhaité se renommer afin de
regrouper l’ensemble de ses offres sous le nom Groupe Positive.
Un groupe devenu, grâce à sa stratégie de build-up,
multisolution et européen
Avec le soutien de l’IDI et d’EMZ, le Groupe a accéléré son
développement au travers du lancement de nouvelles offres et
services en interne, et de croissances externes en France sur
des verticaux adjacents ainsi qu’en Europe, avec un focus sur les
acteurs indépendants similaires au Groupe.
Suite à l’acquisition de Rapidmail en février2021, Groupe Positive
a changé de dimension pour devenir un groupe multisolutions
paneuropéen pour les PME/TPE dans l’univers du marketing digital.
Le Groupe a poursuivi cette stratégie en2022 avec l’acquisition de
Marketing1BY1 (octobre2022 – gestion de données), puis en2023
avec l’intégration de cinq sociétés en France, Italie, Pologne et
Allemagne. En2025, le Groupe a acquis Mailtastic en Allemagne
(août 2025 – signature d’emails) ainsi que le polonais Surfer
(octobre2025 – optimisation SEO). Groupe Positive continue
d’étudier de nouvelles opportunités de croissances externes afin
de poursuivre son développement européen dans les prochaines
années.
31
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
01
PRÉSENTATION DU GROUPE
L’activité et le portefeuille del’IDI
Ekosport
Date de l’investissement initialǾ: décembre2021 – Ekosport
Opération de croissance externeǾ: décembre2024 –
SkiWebShop (Pays-Bas)
Investissement totalǾ: 32,1millions d’euros
Type d’opérationǾ: LBO primaire
% de détentionǾ: 33,92%
Chiffre d’affaires 2025Ǿ: 130,7millions d’euros (clôture au
31mars)
Distributeur européen majeur d’articles de sports outdoor
Ekosport est un des principaux acteurs du marché européen de
la distribution multicanale d’équipements de sports outdoor:
chaussures, vêtements et accessoires pour le ski, la randonnée,
le trail, le running, l’escalade, le bivouac, le cyclisme,etc. Le
groupe distribue plus de 25000références provenant d’environ
300 grandes marques (Salomon, The North Face, Rossignol,
Picture, Patagonia,etc.) via son site e-commerce ekosport.fr en
France et dans 12pays européens, ainsi qu’à travers son réseau
en propre de 16magasins situés dans la région Rhône-Alpes (Lyon,
Grenoble, Epagny, Chambéry, Gap, Albertville, Annemasse, Avignon,
Annecy), à Paris (Madeleine depuis 2024 et Montparnasse depuis
2025), Ornex, Saint-Étienne et Marseille. Basé à Chambéry où il
opère un centre logistique de 15000m
2
, Ekosport emploie plus
de 400personnes et réalise plus de 130millions d’euros de CA
en2025, dont près de 40% à l’international.
Acteur multicanal en forte croissance
Créé en2007 par Yannick Morat, Ekosport distribuait à l’origine
des équipements de sport d’hiver en ligne, avant de se développer
vers un modèle multicanal avec l’ouverture d’un premier magasin
en2011 à Frontenex (Savoie). Le groupe a rapidement procédé
à l’élargissement de l’offre à l’ensemble des pratiques du sport
outdoor en été et en hiver, permettant une forte croissance du
CA avec également l’essor de l’activité e-commerce aussi bien en
France qu’en Europe, et le développement du réseau physique avec,
d’une part, l’ouverture de 8 nouveaux points de vente et, d’autre
part, l’acquisition de deux magasins Espace Montagne à Epagny
et Grenoble.
En décembre2021, IDI (accompagné en suiveur par Garibaldi
Participations, filiale de la Banque Populaire AURA) a pris une
participation minoritaire aux côtés de Frasteya, holding détenue par
Yannick Morat et ses associés historiques Franck Wesse, François
Salomon et Stéphane Morat, et de l’équipe management.
Depuis, le groupe a densifié son maillage territorial avec l’ouverture
de 6magasins, dont récemment en2024 son premier flagship à
Paris (Madeleine) sur une surface de vente de plus de 1400m
2
,
complétée en2025 par une ouverture à Marseille au printemps,
puis par une seconde adresse parisienne (Montparnasse) en
septembre.
En parallèle, Ekosport accélère son expansion européenne avec
l’acquisition en décembre2024 du pure-player SkiWebShop, leader
néerlandais de la vente en ligne d’équipements de sports d’hiver,
permettant de renforcer ses positions sur les marchés Benelux
et DACH.
Consolidation des positions en France et accélération
duǾdéveloppement à l’international
Avec le soutien de ses nouveaux partenaires financiers, l’équipe
de management, emmenée par Yannick Morat et Frédérick Herbst,
souhaite continuer à structurer le groupe, notamment en marketing
digital, pour capter une part importante de la croissance du marché
de l’outdoor, et accélérer son développement via notamment
l’expansion de son réseau de points de vente dans d’autres
grandes villes françaises (Toulouse, Bordeaux, Lille, Rennes,
etc.) et au travers d’acquisitions ciblées en vue de poursuivre la
diversification du portefeuille de produits et l’expansion d’Ekosport
à l’international.
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
32
PRÉSENTATION DU GROUPE
01
L’activité et le portefeuille del’IDI
Culturespaces
Date de l’investissement initialǾ: mars2022
Investissement totalǾ: 14,7millions d’euros
Type d’opérationǾ: Carve-out
% de détentionǾ: 29,6%
Chiffre d’affaires 2025Ǿ: 89,3millions d’euros
Un acteur de référence dans la gestion globale de lieux
culturels
Créé en1990, Culturespaces a plus de 30ans d’expérience dans
la gestion déléguée de sites culturels en France. Ayant débuté en
tant qu’opérateur privé dans la gestion globale de monuments,
musées et centres d’art, Culturespaces est progressivement
devenu une référence dans la création de centres d’art numérique
et d’expositions immersives. Le Groupe exploite aujourd’hui une
dizaine de sites en propre dont 2sont liés à son activité historique
de gestion déléguée de monuments et musées d’exception tels
que le Musée Jacquemart-André ou encore l’Hôtel de Caumont
– Centre d’Art à Aix-en-Provence, ainsi que descentres d’art
numériques situés notamment en France et à l’international.
Comptant aujourd’hui près de 400collaborateurs, les différents
sites opérés par le Groupe ont accueilli en2025 près de 4,2millions
de visiteurs.
Un pionnier mondial dans la création de centres d’art
numériques et d’expositions numériques
Culturespaces se distingue aujourd’hui par un savoir-faire complet
dans la création de centres d’art numériques depuis la sélection
et l’adaptation de lieux uniques à la production d’expositions
numériques immersives grâce à une maîtrise technologique et une
équipe d’expert en histoire de l’art en interne. Depuis l’inauguration
en2012 du premier centre d’art numérique aux Baux de Provence,
le Groupe est devenu une référence de l’art immersif avec
l’ouverture de 6centres digitaux additionnels en propre: l’Atelier des
Lumières à Paris, le Bassins des Lumières en2020 dans l’ancienne
base sous-marine de Bordeaux, ainsi qu’à l’international avec les
ouvertures de New York et Amsterdam en2022, Dortmund en2023
et Hambourg en2025.
Culturespaces est par ailleurs une entreprise attentive à sa mission
de démocratisation de l’accès à la culture, notamment à travers sa
Fondation Culturespaces qui organise des expériences culturelles
pour les enfants les plus éloignés de l’offre culturelle afin de leur
permettre d’avoir accès à l’art et au patrimoine pour éveiller,
développer et révéler leur créativité.
En 2022, IDI, le Groupe Chevrillon et Capza prennent une
participation majoritaire au capital de Culturespaces aux côtés
de l’équipe de management emmenée par Bruno Monnier.
Accélération des ouvertures à l’international
Avec le soutien du nouveau consortium d’actionnaires, l’équipe
de management accélère le développement international de
Culturespaces en capitalisant sur son catalogue existant de plus
de 30expositions ainsi que sur son expertise dans la création de
nouvelles expositions immersives et leur intégration dans des lieux
uniques dont il assure la gestion ou qu’il délègue à un partenaire
local pour certaines géographies plus lointaines comme c’est le
cas en Corée du Sud et au Japon. Depuis l’entrée des partenaires
financiers, 4nouveaux centres d’art numériques ont été inaugurés
en propre et une franchise ouvrira à Tokyo courant 2026. D’autres
projets d’ouvertures sont à l’étude pour les prochaines années en
France et à l’international.
33
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
01
PRÉSENTATION DU GROUPE
L’activité et le portefeuille del’IDI
Omnes
Date de l’investissement initialǾ: mars2023
Opérations de croissance externeǾ: n.a.
Investissement totalǾ: 32,7millions d’euros
Type d’opérationǾ: LBO primaire
% des droits de voteǾ: 40,0%
AuM décembreǾ2025Ǿ: 6,7milliards d’euros
Société de gestion reconnue du capital-investissement
dédiée à la transition énergétique et à l’innovation
Gérant plus de 6,5milliards d’euros à travers ses activités liées à
la transition énergétique et l’innovation (Énergies Renouvelables,
Ville Durable, venture capital Deeptech et co-investissement), les
équipes d’Omnes Capital s’attellent à démultiplier leur impact sur
les grands enjeux de la transition écologique au niveau européen:
développement de capacités de production d’énergie verte,
décarbonation des villes, innovation durable et, plus largement,
transition environnementale et sociale des entreprises.
Une expertise unique en Europe dans les infrastructures
deǾ production d’énergies renouvelables
Créée en 2006 par Serge Savasta, l’activité d’investissement
dans les infrastructures de production d’énergies renouvelables
prend des participations au capital de développeurs mid market
européens tels qu’Enova ou TagEnergy . Près de 3,0  milliards
d’euros ont ainsi été déployés dans 60 participations depuis son
lancement. Leur dernier millésime – CapEnergie 5 – a largement
dépassé son hard cap en clôturant à 1,8milliard d’euros soit le triple
de la taille de son prédécesseur. L’ambition est ainsi de pouvoir
viser des tickets unitaires d’environ 200millions d’euros et ainsi
créer de véritables producteurs indépendants d’énergie européens.
Un leader français du capital-risque
Sous l’égide de Michel de Lempdes, Omnes s’est également
imposé dans le paysage français du capital-risque avec près de
700millions d’euros investis dans des secteurs comme la santé
et le numérique et une forte polarisation sur le financement des
start-up dans des domaines stratégiques (cybersécurité, green
tech, Space tech etc.) travaillant sur des modèles de rupture
technologique, aussi connus sous le nom de deeptechs. Le fonds
Real TechII en cours de levée a, d’ailleurs, récemment obtenu le
label Tibi2.
Une ambition paneuropéenne pour atteindre 10Ǿmilliards
d’encours d’ici cinq ans
En2023, l’IDI a pris une participation minoritaire (supérieure à
40%) au capital d’Omnes afin d’accompagner la société de gestion
dans ses enjeux de structuration et d’internationalisation (avec
des ouvertures de bureaux à Bruxelles, Zurich ou Munich). Cette
opération a permis également l’entrée au capital d’une douzaine
de nouveaux associés. Serge Savasta a succédé à Fabien Prévost
au poste de Président d’Omnes.
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
34
PRÉSENTATION DU GROUPE
01
L’activité et le portefeuille del’IDI
Natural Grass
Date de l’investissement initialǾ: avril2023 – Natural Grass
Opération de croissance externeǾ: juin2025 – TSE
Investissement totalǾ: 15,8millions d’euros
Type d’opérationǾ: LBO primaire
% de détentionǾ: 31,98%
Chiffre d’affaires 2025Ǿ: 32,7millions d’euros
Acteur de référence de la conception, installation
etǾmaintenance de pelouses hybrides
Fondé en 2009 par Bertrand Picard, Natural Grass s’est
progressivement imposé comme un acteur de référence de la
conception et l’installation de pelouses hybrides auprès des plus
grands clubs européens de football et de rugby professionnels.
Natural Grass offre des solutions intégrées et sur mesure à ses
clients en étant présent sur l’ensemble de la chaîne de valeur, de
la recherche et développement de technologies à la fabrication
du substrat, jusqu’à la conception par son bureau d’études
pluridisciplinaires, en passant par la construction, l’entretien des
terrains et l’accompagnement des équipes de maintenance des
clubs.
La Société a développé une technologie propriétaire et brevetée de
pelouse hybride, AirFibr, qu’elle commercialise à ses clients au sein
d’une gamme complète de solutions innovantes pour le sport de haut
niveau. Parallèlement, Natural Grass a lancé la commercialisation
d’AquaFlow, sa technologie propriétaire de gestion intelligente de
l’irrigation, avec des premiers déploiements réalisés en France et
à l’export auprès de plusieurs clients prestigieux du football et du
rugby contribuant à réduire significativement la consommation
d’eau et l’empreinte environnementale des terrains.
Natural Grass propose également des applications sur-mesure
pour d’autres sports pratiqués sur gazon (golf, tennis etc.) ainsi
que pour la création d’espaces verts durables.
Devenir l’expert européen des pelouses hybrides
pourǾdesǾapplications sportives et urbaines
En avril2023, l’IDI a pris une participation minoritaire significative
aux côtés de son Président et fondateur Bertrand Picard, ainsi
que de son équipe de management emmenée par Clément Bodin.
S’appuyant sur près de 200collaborateurs répartis sur 5 pays
(France, Maroc, Espagne, Algérie, Belgique) et sur 2sites en France
(à Paris et Milly-la-Forêt), Natural Grass devrait réaliser cette année
32,7millions d’euros de chiffre d’affaires.
Avec le soutien et l’accompagnement d’IDI, l’équipe de management
entend accélérer son développement en France et à l’international,
à la fois par croissance organique et par la mise en place d’une
stratégie de croissances externes qui permettra d’étendre la
présence géographique du Groupe et d’étoffer son portefeuille de
technologies afin de consolider un marché européen de l’hybride
encore fragmenté. Plusieurs cibles sont actuellement à l’étude.
En juin2025, Natural Grass a réalisé sa première opération de
croissance externe avec l’acquisition de TSE, spécialiste des
services de rénovation et d’entretien de terrains de sports, et
principalement de golfs.
35
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
01
PRÉSENTATION DU GROUPE
L’activité et le portefeuille del’IDI
Prévost L aboratory
Concept
Date de l’investissement initialǾ: août2023 – PLC
Opération de croissance externeǾ: décembre2023 –
Creapharm Cosmetics
Investissement totalǾ: 44,9millions d’euros
Type d’opérationǾ: LBO secondaire
% de détentionǾ: 77,63%
Chiffres d’affaires 2025Ǿ: 28,5millions d’euros (fin octobre)
Laboratoire et façonnier français de produits cosmétiques
et compléments alimentaires
Fondé en 1992, PLC (ex-Prévost Laboratory Concept) s’est
progressivement imposé comme un spécialiste de la formulation,
mise en conformité réglementaire, production et conditionnement
de produits liquides et semi-liquides cosmétiques et compléments
alimentaires. Le Groupe s’appuie sur une base fidèle de plus de
200 clients actifs– principalement des jeunes marques françaises
indépendantes en forte croissance – grâce à un ADN centré sur la
R&D et la formulation lui permettant de leur proposer de manière
proactive des innovations produits et un outil industriel agile
permettant d’adresser aussi bien les petites que les moyennes
séries.
PLC accorde par ailleurs une importance majeure aux exigences
grandissantes de ses clients en matière de qualité, santé, sécurité,
durabilité et transparence et propose notamment une majorité
de formules composées à plus de 95% d’ingrédients naturels,
témoignant de son engagement à placer les enjeux ESG au cœur
de sa stratégie.
Devenir l’acteur incontournable du façonnage
etǾdeǾlaǾformulation en Europe
Enaoût2023, l’IDI a pris une participation majoritaire significative
aux côtés de l’équipe de management emmenée par Marc-Henry
Lussigny.
En décembre2023, PLC élargit son portefeuille de galéniques
avec l’acquisition de Creapharm Cosmetics, CDMO spécialiste du
façonnage de produits cosmétiques avec une expertise reconnue
dans le coulage à chaud et les protections solaires. Cette première
acquisition structurante, quelques mois seulement après l’entrée
au capital d’IDI, permet àPLC de compléter son offre produits et
d’asseoir sa position d’acteur de référence sur le marché des CDMO
à destination des marques de cosmétiques et de compléments
alimentaires avec une offre de galéniques renforcée regroupant
l’ensemble des formes liquides, semi-liquides et du coulage à
chaud.
Le Groupe qui compte désormais près de 85salariés devrait
ainsi réaliser un chiffre d’affaires de plus de 28,5millions d’euros
en2025.
Avec une offre et des portefeuilles clients complémentaires, PLC
entend désormais poursuivre la consolidation de son marché en
France et en Europe afin de construire un acteur incontournable
du façonnage et de la formulation avec une offre de galéniques in
and out complète et de continuer à capter une part importante de
la croissance future des jeunes marques à fort potentiel.
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
36
PRÉSENTATION DU GROUPE
01
L’activité et le portefeuille del’IDI
Exsto
Date de l’investissement initialǾ: avril2024
Investissement totalǾ: 31,4millions d’euros
Type d’opérationǾ: LBO
% de détentionǾ: 53,68%
Chiffre d’affaires 2025Ǿ: 65,0millions d’euros
Spécialiste français dans la conception, formulation,
fabrication et la vente de solutions en élastomères hautes
performances
Fondé en1976, Exsto offre des produits en élastomères hautes
performances moulés et/ou usinés à destination de domaines
critiques. Le groupe accompagne ses clients sur l’ensemble de la
chaîne de valeur, de la conception/formulation, à la production de
solutions sur mesure avec des fonctions spécifiques (protection
et amortissement, étanchéité, mémoire de forme, biocompatibilité,
résistance au feu, etc.), afin de répondre à leurs problématiques
complexes.
Basé à Romans-sur-Isère (à proximité de Valence), Exsto compte
quatre sites de production en France (dont 700m
2
de salles
blanches et deux laboratoires R&D), un en Italie, un au Brésil (dont
300m
2
de salles blanches) et un bureau commercial aux États-
Unis, et emploie c.365personnes.
Acteur multispécialiste adressant une variété de niches
de marché et géographies assurant une robustesse
deǾsonǾactivité et une croissance régulière
Historiquement spécialisé dans le moulage et l’usinage de pièces
en polyuréthane et thermoplastique, Exsto s’est progressivement
diversifié via un mix de croissance organique et externe
(5acquisitions réalisées depuis 2015), lui permettant de se doter
d’expertises complémentaires, notamment dans la fabrication de
feuilles polyuréthane (Chavand) ou de pièces en silicone moulées
par injection, compression ou extrusion (Sterne), et de s’étendre
à l’international où le groupe réalise 60% de son chiffre d’affaires.
Fort de son offre multiproduits/matières, Exsto adresse un
portefeuille de clients profond (+1700clients actifs) et diversifié
sur une variété de niches de marché dans les domaines de la santé
(dispositifs médicaux et consommables), du subsea (plateformes
pétrolières et éoliennes offshores), de l’automobile (chaînes de
fabrication robotisées) et de l’industrie (aéronautique, défense,
cartonnerie, mines et carrières, machines spéciales, etc.).
Projet de développement visant à accélérer la stratégie
de croissance externe en France et à l’international
surǾunǾmarché fragmenté
Enavril2024, l’IDI a pris une participation majoritaire aux côtés
de l’équipe de management menée par son Président Christophe
Torres, ainsi que de certains actionnaires financiers historiques
(BNP Paribas Développement, Maelo Capital, Casra Capital).
Fort du soutien financier et stratégique de l’IDI, l’équipe de
management entend accélérer son développement au travers
d’acquisitions ciblées en vue de poursuivre son expansion à
l’international (en Europe et aux États-Unis), de consolider ses
positions sur ses marchés adressés, et de se renforcer sur des
niches de marchés porteuses telles que la cartonnerie ou le
médical.
37
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
01
PRÉSENTATION DU GROUPE
L’activité et le portefeuille del’IDI
TTK
Date de l’investissement initialǾ: octobre2024
Investissement totalǾ: <30millions d’euros
Type d’opérationǾ: LBO primaire
% de détentionǾ: 17,74%
Chiffre d’affaires 2025Ǿ: 35,2millions d’euros
Leader des instruments de détection de fuite de liquide
Créé en1989 et basé à Trappes, TTK est un leader reconnu dans
la conception et la fabrication de systèmes de détection de fuites
pour les infrastructures critiques.
TTK a développé une technologie propriétaire brevetée pour
localiser les fuites de manière précise et rapide, via des instruments
électroniques robustes et durables. Au sein d’environnements
critiques (datacenters, salles informatiques, salles de marché,
usine pharmaceutique, usine de semi-conducteurs, etc.), les
instruments de TTK sont garants de la performance et de la
sécurité des infrastructures, tout en minimisant les coûts de
maintenance.
Avec une équipe d’experts en ingénierie et en développement
produit, TTK a su s’imposer comme un partenaire clé pour les
industries nécessitant un contrôle strict des risques liés aux fuites
de liquides (eau, hydrocarbure et acide).
Disposant d’un site de production en France, le groupe bénéficie
d’une forte présence internationale et réalise 90 % de son
chiffre d’affaires à l’export au travers de ses 6filiales étrangères
(Royaume-Uni, Allemagne, États-Unis, Singapour, HongKong et
Émirats arabes unis).
Une expansion internationale
En octobre 2024, dans le cadre d’un LBO primaire aux côtés
de l’équipe de management, IDI a pris une participation pour
accompagner TTK dans sa prochaine phase de développement.
Fort du soutien stratégique et financier de l’IDI, la société entend
maintenir son avance technologique et renforcer sa force
commerciale sur les géographies à fort potentiel.
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
38
PRÉSENTATION DU GROUPE
01
L’activité et le portefeuille del’IDI
Intersoft
Electronics Group
Date de l’investissement initialǾ: juin2025 –
IntersoftElectronics Group (Belgique)
Investissement totalǾ: 43,2millions d’euros
Type d’opérationǾ: LBO secondaire (majoritaire)
% de détentionǾ: 74,31%
Chiffre d’affaires 2025Ǿ: 83,9millions d’euros
Fabricant d’équipements et fournisseur de services
technologiques sur le marché des systèmes radars
Fondé en1983, le groupe IE (composé d’Intersoft Electronics,
Intersoft Services et Advionics) est un groupe belge spécialisé
dans les systèmes radars. Entièrement verticalisé, IE couvre
l’ensemble de la chaîne de valeur, de la fabrication de composants
électroniques complexes à la conception, l’intégration et la mise
en service de systèmes radar auprès d’une clientèle diversifiée
(radaristes, intégrateurs spécialisés et opérateurs). Le Groupe
bénéficie d’un reach international et ses technologies sont
notamment utilisées par Eurocontrol, Raytheon, Thales et Hensoldt.
Opérant notamment dans l’univers de l’ATC (Air Traffic Control),
le groupe s’adresse au marché civil et militaire, contribuant à
renforcer la fiabilité, la sécurité et la performance des systèmes de
surveillance aérienne dans le monde entier. Le Groupe capitalise sur
ses innovations produites récentes, notamment le NGSP (système
de traitement radar de nouvelle génération améliorant la précision
et la fiabilité des systèmes existants) et le NORA (système non
rotatif d’analyse de signaux en environnements complexes).
Devenir un acteur mondial de référence des solutions radar
via l’innovation et une stratégie de consolidation
En juin2025, l’IDI a annoncé une prise de participation majoritaire
au capital du groupe IE, dans le cadre d’un LBO secondaire, aux
côtés de l’équipe de management.
Le Groupe compteplus de 300collaborateurs, dont 80 dédiés à la
R&D, etréalise un chiffre d’affaires de près de 84millions d’euros
en2025.
Le groupe ambitionne désormais de devenir un acteur de référence
mondial dans les solutions radar, notamment à travers une
stratégie active de croissances externes ciblées.
Au-delà de la sécurité des infrastructures aériennes, la politique
de durabilité du groupe IE s’illustre par des solutions permettant
la remise à niveau et le prolongement de la durée de vie d’anciens
systèmes de surveillance, ainsi que la réduction des vols d’essais.
39
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
01
PRÉSENTATION DU GROUPE
L’activité et le portefeuille del’IDI
Forsk
Date de l’investissement initialǾ: juillet2025
Investissement totalǾ: 48,0millions d’euros
Type d’opérationǾ: LBO primaire
% de détentionǾ: 59,1%
Chiffre d’affaires 2025Ǿ: 31,1millions d’euros
Leader mondial de l’édition de logiciels pour la conception
et l’automatisation des réseaux mobiles
Fondé en 1987, Forsk édite et commercialise des solutions
logicielles pour la planification et l’optimisation des réseaux d’accès
radio («RAN» – Radio Access Networks). Le groupe compte
parmi ses clients les plus grands opérateurs télécom mondiaux
(T-Mobile, AT&T, Verizon, etc.) au travers de ses deux principales
solutions logicielles: Atoll, outil de conception et d’optimisation
de réseaux sans fil multitechnologies, et Naos, plateforme
cloud-native d’automatisation permettant les déploiements à
grande échelle et l’automatisation des tâches de planification et
d’optimisation. Depuis 2025, Forsk a par ailleurs enrichi son offre
avec la commercialisation d’Atoll One, une version dédiée d’Atoll
spécialement conçue pour la planification et l’optimisation de
réseaux mobiles privés, extérieurs et intérieurs.
Reconnu pour son expertise technique et sa forte capacité
d’innovation, Forsk a établi des relations de long terme avec une
clientèle large (+500 clients actifs), fidèle (+275 clients récurrents)
et internationale (85% du chiffre d’affaires réalisé hors de France
dans plus de 150pays). Le groupe fait partie des leaders dans
son domaine, avec une part de marché mondiale estimée à
près de 60%, et répond aux besoins croissants des opérateurs
de télécommunications en matière de déploiement efficace des
technologies 4G et 5G. Il réalise 31millions d’euros de chiffre
d’affaires en2025, dont près de 80% de récurrent.
Situé à Blagnac, Forsk s’appuie également sur 3 bureaux et
centres de support technique via ses filiales basées aux États-Unis
(Chicago), en Chine (Canton) et à Hong-Kong, et emploie au total
c.140collaborateurs, dont plus de 60 ingénieurs R&D.
Accélérer le déploiement de Naos et maintenir l’avance
technologique via l’élargissement de l’offre produits
En juillet2025, l’IDI a pris une participation majoritaire au capital de
Forsk, dans le cadre d’un LBO primaire, aux côtés des fondateurs
Bruno Ollivaud et Philippe Dumortier, du Président Benoît Guy et
des salariés du groupe.
Avec le soutien de l’IDI, l’équipe de management entend poursuivre
le développement de Forsk, notamment via l’accélération de la
commercialisation de Naos, le déploiement de l’offre Atoll One à
destination des réseaux privés, et l’élargissement de l’offre produits
permettant d’adresser les nouvelles technologies (6G, modules
d’intelligence artificielle, Open RAN, slicing, etc.), que ce soit en
organique ou via la réalisation d’opérations de croissance externe
ciblées en France et à l’international.
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
40
PRÉSENTATION DU GROUPE
01
L’activité et le portefeuille del’IDI
1.6.1.3 LISTE RÉCAPITULATIVE DES PRINCIPALES PARTICIPATIONS DIRECTES
LBO
Nom Activité
Date
d’investissement
Forsk
Édition de logiciels de planification et d’optimisation
des réseaux de téléphonie mobile 2025
Intersoft Fabricant belge d’équipements sur le marché des systèmes radars 2025
TTK Systèmes de détection de fuites de liquide 2024
Exsto
Conception/formulation et fabrication de solutions en élastomères
hautesǾperformances 2024
Omnes Transition énergétique et innovation 2023
PLC Sous-traitance cosmétique et bien-être (CDMO) 2023
Natural Grass Pelouses hybrides 2023
Culturespaces Acteur de référence dans la gestion globale de lieux culturels 2022
Ekosport Distribution multicanale d’articles de sportsǾoutdoor 2021
Groupe Positive
(anciennement Sarbacane) Éditeur d’une solution SaaS d’emailing, SMS etǾchat 2020
S4BT (anciennement
CDSǾGroupe) Plateforme de réservation d’hôtels dans le cadre de voyages d’affaires 2020
Freeland
(anciennement Newlife) Leader du portage salarial et des services aux indépendants 2019
Dubbing Brothers Acteur majeur de l’industrie du doublage en France 2016
CFDP Assurances Protection juridique 2016
Winncare
Conception et fabrication de solutions médicales innovantes
dans le cadre de la prévention de la perte d’autonomie 2013
Investissement réalisé et opération annoncée depuisǾ leǾ 1
er
Ǿjanvier 2026
Depuis le 1
er
janvier 2026, l’IDI a annoncé deux opérations:
■ S4BT: l ’IDI a accompagné, en février2026, le groupe S4BT
dans l’acquisition d’une croissance externe: Travel Centric
Technology, société mère londonienne d’HotelHub, une
plateforme technologique hôtelière au service des Travel
Management Companies (TMC) internationales.
■ Winncare : l’IDI a annoncé, en mars 2026, être entré en
négociations exclusives en vue de la cession de sa participation
au capital de Winncare.
41
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
01
PRÉSENTATION DU GROUPE
L’activité et le portefeuille del’IDI
1.6.2 Gestion pour compte de tiers
Idiem
Un spécialiste du capital-investissement
dans les pays à forte croissance
Idiem (ex-IDI Emerging Markets Partners) est un Gérant de fonds
spécialisé en capital-investissement dans les grandes zones en
croissance (Inde, Chine, Amérique latine, Asie du Sud-Est, Afrique et
Moyen-Orient) constitué en juin2008 à l’initiative de l’IDI. Agréée en
tant qu’Alternative Investment Fund Manager (AIFM) en Europe et
supervisée par la Commission de Surveillance du Secteur Financier
du Luxembourg (CSSF) depuis 2015, la société a son siège social
à Luxembourg .
Idiem a pour vocation d’investir principalement sur des secteurs
d’activité servant les classes moyennes des pays à forte croissance,
lesquelles connaissent un développement significatif dû aussi bien
à la croissance démographique qu’au transfert conséquent sur
certains pays des classes populaires vers les classes moyennes.
Les dernières prévisions du FMI (World Economic Outlook,
janvier2026 ) confirment par ailleurs que les pays «émergents»
tirent la croissance mondiale avec une prévision à 4.2%, tirée
notamment par l’Inde (6.4 %) contre une croissance attendue de
1.8 % pour les pays «développés».
Une politique d’investissement responsable
Idiem favorise une politique d’investissement responsable dans
les pays à forte croissance. Depuis 2012, idiem est signataire
des Principes pour l’Investissement Responsable des Nations
Unies (UNPRI) et promeut, lors de la sélection et du suivi de ses
investissements, une démarche d’investisseur responsable au
niveau notamment de l’éthique, de la lutte contre les changements
climatiques, de la bonne gouvernance des sociétés et des
inclusions sociales.
Une expérience d’investissement reconnue
Grâce à son réseau unique de partenaires dans le monde construit
et entretenu depuis 2008, idiem dispose d’un flux d’affaires
important (aussi bien des opportunités primaires que secondaires)
sur ses marchés . Ce réseau éprouvé permet un accès sécurisé
à des opportunités d’investissement locales difficiles d’accès. Il
permet également d’investir en confiance .
i diCo
i diCo s’impose comme un acteur de référence en private equity
et en dette privée, au service du développement des PME et ETI
françaises. Issue de l’activité de capital-investissement d’Omnes
Capital et devenue filiale de l’IDI pour la gestion de fonds tiers, idiCo
poursuit une mission claire: investir aux côtés des entreprises pour
soutenir leur croissance et créer une valeur durable.
Société de gestion agréée par l’AMF depuis le 7mars 2023, idiCo
investit dans les PME et ETI françaises à travers des prises de
participations minoritaires et majoritaires ou des financements
obligataires, afin de les accompagner dans une création de valeur
responsable au travers de trois stratégies principales: lower mid-
cap, small cap et dette privée.
Avec la création d’idiCo, c’est une histoire de 20ans d’engagement
aux côtés des entrepreneurs, avec un ancrage fort sur le territoire
français, qui se poursuit. Un nouveau chapitre s’ouvre avec une
ambition qui reste intacte: accompagner les PME et ETI françaises
dans leurs projets de croissance et délivrer aux investisseurs une
performance durable.
Pour idiCo, investir, c’est collaborer avec les entrepreneurs de
son portefeuille. Débattre, échanger, challenger leur vision et
maintenir un dialogue constant, c’est ainsi que les équipes d’idiCo
exercent leur métier d’investisseur afin de créer les conditions du
développement durable des entreprises accompagnées.
Avec cette approche collaborative, idiCo s’inscrit pleinement dans
la philosophie du Groupe IDI, dont l’expérience de pionnier du
capital-investissement en France constitue un atout indéniable
pour accompagner la croissance de son activité pour compte de
tiers.
Enfin, au sein d’idiCo, une conviction forte guide chaque décision
d’investissement : la création de valeur ne se mesure plus
uniquement à l’aune de critères financiers. Les investissements
d’aujourd’hui doivent contribuer à construire le monde des
générations futures.
i diCo gère près d’1 milliard d’euros d’actifs répartis dans 29
investissements en portefeuille et a accompagné plus de 136
entreprises ces dernières années. i diCo intervient principalement
dans les secteurs de la santé, des services B2B, des technologies
et de l’industrie, et compte une trentaine de collaborateurs.
La philosophie d’investissement d’idiCo repose sur trois piliers: la
continuité dans la performance et l’engagement, la collaboration,
qui est au cœur de la stratégie d’investissement, et la conviction
qu’il n’y a pas de performance sans durabilité.
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
42
PRÉSENTATION DU GROUPE
01
L’activité et le portefeuille del’IDI
1.6.3 Autres actifs financiers
Les autres actifs financiers de l’IDI sont principalement constitués
d’actifs liquides.
Dans le cadre de sa gestion des liquidités, l’IDI veille à appliquer une
politique d’investissement et de placement diversifiée et équilibrée
en termes de rendement, de risque et de liquidité. L’IDI effectue
ainsi des placements en actions ou obligations cotées (en direct
ou au travers de fonds communs de placement diversifiés) ainsi
que des placements dans des fonds de gestion alternatifs ayant
des stratégies d’investissement privilégiant la liquidité.
Au 31décembre 2025 , le portefeuille d’actifs liquides et la trésorerie
de l’IDI s’élèvent à206,8 millions d’euros et ont eu un rendement
proche de 4,94 % sur l’exercice 2025 .
43
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
02
GOUVERNEMENT
D’ENTREPRISE
RAPPORT DU CONSEIL DE SURVEILLANCE
SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE 44
2.1 CONFORMITÉ AU CODE
DE GOUVERNANCE 44
2.2 ORGANES D’ADMINISTRATION
ET DE DIRECTION : COMPOSITION
ET FONCTIONNEMENT 45
2.2.1 Conseil de Surveillance 45
2.2.2 Gérant et Associé commanditéǾ:
AncelleǾetǾAssociés 57
2.3 RÉMUNÉRATION ET AVANTAGES
VERSÉS AUX MEMBRES DU CONSEIL
DE SURVEILLANCE, À LA GÉRANCE
ET À L’ASSOCIÉ COMMANDITÉ 58
2.3.1 Rémunération des membres
du Conseil de Surveillance 58
2.3.2 Rémunération de la Gérance 60
2.3.3 Rémunération de l’Associé commandité 63
2.4 OPÉRATIONS CONCLUES ENTRE
L’IDI ET LES SOCIÉTÉS
QU’ELLE CONTRÔLE
ET UN MANDATAIRE SOCIAL OU
UN ACTIONNAIRE DÉTENANT PLUS
DE 10 % DES DROITS DE VOTE 63
2.5 MODALITÉS DE PARTICIPATION
DES ACTIONNAIRES
AUX ASSEMBLÉES GÉNÉRALES 64
2.6 CONDITIONS D’APPLICATION
DU PRINCIPE DE REPRÉSENTATION
ÉQUILIBRÉE DES FEMMES
ET DES HOMMES AU SEIN
DU CONSEIL DE SURVEILLANCE 64
2.7 INFORMATIONS CONCERNANT
LA STRUCTURE DU CAPITAL
ET LES ÉLÉMENTS SUSCEPTIBLES
D’AVOIR UNE INCIDENCE
EN CAS D’OFFRES PUBLIQUES 65
2.8 AUGMENTATIONS DE CAPITAL
POTENTIELLES 65
2.9 CONTRÔLE INTERNE ET RISQUES 66
2.9.1 Procédures de contrôle interne 66
2.9.2 Risques 68
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
44
GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
02
Rapport du Conseil de Surveillance surlegouvernement d’entreprise
RAPPORT DU CONSEIL DE SURVEILLANCE
SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Cette partie constitue le rapport du Conseil de Surveillance sur le gouvernement d’entreprise, établi en application des dispositions de
l’articleL.226-10-1 du Code de commerce. Les diligences ayant sous-tendu la préparation et l’élaboration du présent rapport sont les
suivantes: le rapport a été élaboré par le Conseil de Surveillance en relation avec les services internes de la Société. Il a été approuvé
par le Conseil de Surveillance lors de sa réunion du 31mars 2026.
2.1 CONFORMITÉ AU CODE DE GOUVERNANCE
Nous déclarons que l’IDI se conforme aux recommandations du
Code de gouvernement d’entreprise MiddleNext dans son édition
du 13septembre 2021 (www.middlenext.com) à l’exception des
recommandations suivantes:
■ nombre minimum de quatre réunions du Conseil de Surveillance
(Recommandation 6): les membres du Conseil de Surveillance
estiment que, eu égard notamment au rôle du Conseil de
Surveillance dans une commandite par actions, trois réunions
par an (sauf circonstances exceptionnelles) sont suffisantes
pour exercer leur mission. Les trois Conseils permettent
de couvrir les arrêtés annuels, semestriels et du troisième
trimestre. Le Conseil, sur les comptes annuels, se tient courant
mars et prend en compte les évènements post-clôture jusqu’à
mi-mars. Par ailleurs, l’ANR au premier trimestre n’intègre que
les variations des actifs cotés (non significatif) au premier
trimestre et ne fait pas l’objet d’une revue par les Commissaires
aux comptes. La Société considère qu’il n’est pas nécessaire,
sauf cas exceptionnel, de tenir un Conseil relativement à la
communication sur l’ANR au premier trimestre. Le Conseil a
cependant été convoqué et a tenu plus de trois séances en2017
(six réunions), 2021 (cinqréunions) et 2023 (quatre réunions);
■ échelonnement de la durée des mandats (Recommandation11):
larotation des membres indépendants étant régulière, nous
n’avons pas jugé opportun d’appliquer cette recommandation en
pratique, sans que cela ait été organisé de la sorte, les membres
ne sont pas renouvelés tous en même temps. Il sera proposé à
la prochaine assemble générale annuelle le renouvellement de
sept membres sur les onze composant le Conseil;
■ ratio d’équité (Recommandation 16) : l’IDI et ses entités
consolidées regroupent 46salariés. Aucun salarié n’est au SMIC
et il ne nous semble pas pertinent de publier un ratio d’équité
complémentaire fondé sur la comparaison par rapport au SMIC.
45
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
02
GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Organes d’administration etde direction: composition etfonctionnement
2.2 ORGANES D’ADMINISTRATION
ET DE DIRECTION : COMPOSITION
ET FONCTIONNEMENT
2.2.1 Conseil de Surveillance
2.2.1.1 COMPOSITION DU CONSEIL DE SURVEILLANCE
Le Conseil de Surveillance se compose de onze membres dont cinq femmes.
Née le 8Ǿjuillet 1949
1
re
ǾnominationǾ:
30juin 2008
Échéance du mandatǾ:
AG 2026
AdresseǾ:
23bis avenue de
Messine, 75008 Paris
Nombre d’actionsǾ:
61 32
Taux d’assiduité
aux Conseils de
SurveillanceǾ: 100%
Luce Gendry
Présidente du Conseil de Surveillance
Présidente du Comité d’Audit
Biographie
Luce Gendry a débuté au sein du Groupe Générale Occidentale en tant que secrétaire général puis Directeur Financier. Elle a
ensuite rejoint le Groupe Bolloré en tant que Directeur Général Adjoint puis la Banque Rothschild dont elle a été Associé-Gérant
jusqu’à mi-2011.
Fonction principale exercée en dehors de l’IDI
■ Senior Adviser chez Rothschild et Cie
Autres mandats et fonctions en cours
■ Membre du Conseil de Surveillance de Rothschild Martin Maurel
■ Membre du Conseil de Surveillance de Sucres et Denrées et Présidente duComité Financier et d’Audit
■ Membre du Conseil de Surveillance de Vasgos
■ Gérant de Maurissure Conseil
Mandats exercés au cours des cinq derniers exercices etǾquiǾne sont plus en cours
■ Vice-Présidente de BéroSAS
■ Vice-Président et administrateur, Président du Comité d’Audit de Nexity (jusqu’en mai2024)
■ Administrateur de Peugeot Invest (ex FFP) puis censeur à partir de mai2024
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
46
GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
02
Organes d’administration etde direction: composition etfonctionnement
Né le 12Ǿfévrier 1955
(71Ǿans)
1
re
ǾnominationǾ:
28juin 2016
Échéance du mandatǾ:
AG 2026
AdresseǾ:
1 cours Michelet CS
30051, 92076 Paris
LaDéfense Cedex
Nombre d’actions
détenues par Allianz
IARDǾ: 381000
Taux d’assiduité
aux Conseils de
SurveillanceǾ: 67%
Allianz IARD, représentée par Jacques Richier
Vice-Président du Conseil de Surveillance
Biographie
DEA de Physique des matériaux, diplômé de l’INSA de Lyon (Institut national des sciences appliquées). Après une expérience
de recherche au Laboratoire Lawrence à l’université de Berkeley en Californie (USA), Jacques Richier effectue un MBA à HEC
(Paris) en1984.
Jacques Richier débute sa carrière dans l’industrie pétrolière (Coflexip) puis choisit le secteur des assurances en1985, chez
AZUR, où il exerce des responsabilités dans le domaine de l’informatique, de l’organisation et des systèmes de gestion avant de
devenir Directeur Général, puis Président-Directeur Général en1998.
Il rejoint ensuite Swiss Life en tant que Directeur Général en2000, puis Président du Groupe en France en2003, avant d’être nommé
en2008 Directeur Général d’AGF, puis en2010, Président-Directeur Général d’Allianz France et en2021, Président d’Allianz France.
En2014, il est également Président d’Allianz Worldwide Partners et en devient Président du Conseil de Surveillance (2016 – 2018).
Jacques Richier est chevalier de la Légion d’honneur et Chevalier de l’ordre national du Mérite.
Fonction principale exercée en dehors de l’IDI
■ Président d’Allianz France
Autres mandats et fonctions en cours
■ Président d’Allianz IARD, d’Allianz Vie et d’Allianz Retraite
■ Président du Conseil d’Administration de Allianz Maroc
■ Président d’Arcalis Retraite
■ Président du Conseil de Surveillance d’Unibail-Rodamco-Westfield
■ Membre du Conseil de Surveillance d’Allianz PartnersSAS, Diot-SIACI, d’Euler-Hermes et Siaci Saint Honoré
■ Vice-Président de la Métropole de Nice Côte d’Azur
■ Conseiller municipal de la ville de Nice
■ Administrateur des Vignobles de Larose
■ Membre du Comité d’Audit et des risques d’Allianz Partners
■ Membre du comité des rémunérations d’Allianz Partners
■ Administrateur de Quantumacy
■ Membre du comité M&A et stratégique de Diot-Siaci
■ Censeur du Conseil d’Administration de Rothschild Martin Maurel
■ Membre de l’advisory board d’April
■ Membre de l’Assemblée Générale du Medef
■ Membre de l’assemblée élective du Medef
■ Membre de la commission permanente du Medef
Mandats exercés au cours des cinq derniers exercices et qui ne sont plus en cours
■ Membre du Conseil de Surveillance de Rothschild & Co. et de Euler Hermes Group
■ Administrateur d’Allianz Africa
■ Membre du Conseil d’Administration et du Comité d’Audit de Georgia Health Group
■ Administrateur de Georgia Healthcare GroupPlc
■ Membre du Conseil d’Administration et membre du Comité d’Audit de Suez
■ Membre du Conseil de Surveillance Rothschild Martin Maurel
■ Membre de l’Assemblée Permanente du Mouvement des Entreprises de France (MEDEF)
■ Président du comité des rémunérations de Diot-Siaci
■ Membre du Comité d’Audit de Rothschild Martin Maurel
■ Membre du Conseil de Surveillance de SCPI Allianz DomiDurable 3
■ Autres mandats de Allianz IARD
■ Membre de l’Assemblée Générale du Fonds de garantie des assurances de personnes
■ Administrateur d’Assurance Prévention
47
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
02
GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Organes d’administration etde direction: composition etfonctionnement
Né le 7Ǿmai 1967
(58Ǿans)
1
re
ǾnominationǾ:
26juin 2019
Échéance du mandatǾ:
AG 2025
AdresseǾ:
73rue Saint-Honoré
75001 Paris
Nombre d’actionsǾ:
1600
Taux d’assiduité
aux Conseils de
SurveillanceǾ: 100%
Gilles Babinet
Membre du Conseil de Surveillance
Biographie
Autodidacte, passionné par les nouvelles technologies et les enjeux sociétaux, Gilles Babinet est entrepreneur depuis l’âge de
22ans. Il a fondé de nombreuses sociétés dans des secteurs variés tels que le conseil (Absolut, Laitao), le bâtiment (Escalade
Industrie), la musique mobile (Musiwave), la co-création (eYeka), les outils décisionnels (Captain Dash), etc. GillesBabinet est
depuis devenu une figure incontournable du numérique français et européen, où il multiplie les responsabilités. Il est coprésident
du Conseil national du numérique, avec lequel il a notamment lancé l’initiative Café IA. Il est également Digital Champion de la
France auprès de la Commission européenne et membre du Comité IA lancé par Élisabeth Borne fin 2023, dont le rapport a été
remis au Président de la République. Chargé d’enseignement à HEC et auteur de plusieurs ouvrages tels que Comment les hippies,
Dieu et la science ont inventé internetǾ? ou encore son dernier livre Green IA – L’intelligence artificielle au service du climat, paru
en mars2024, il conseille les organisations sur la transformation numérique et les politiques d’intelligence artificielle à adopter.
Fonction principale exercée en dehors de l’IDI
■ Co-Président du Conseil national du numérique
Autres mandats et fonctions en cours
■ Gérant Laitao EURL (France)
■ Administrateur de CalifraisSA
■ Administrateur de Crowdsec
■ Membre de l’institut Montaigne
■ Administrateur de l’association des voix du nucléaire
■ Professeur associé à Sciences Po
■ Membre du Conseil de la Fondation EDF
■ Administrateur de Wakam Assurances
■ Administrateur de Marmelade
■ Membre du Conseil d’Administration de la fondation EDF et de Learn Assembly
Mandats exercés au cours des cinq derniers exercices etǾquiǾne sont plus en cours
■ Membre du Conseil Stratégique de EY
■ Membre du Conseil d’Administration de Captaindash (France)
■ Membre du Conseil d’Administration de Eyeka (France)
Née le 30Ǿnovembre
1967 (58Ǿans)
1
re
ǾnominationǾ:
22juin 2021
Échéance du mandatǾ:
AG 2027
AdresseǾ:
Chaussée de
Tournai 52/1 B-7520
Ramegnies Chin
Belgique
Nombre d’actionsǾ:
0
Taux d’assiduité
aux Conseils de
SurveillanceǾ: 100%
BM Investissement, représentée par Madame Nathalie Balla
Membre du Conseil de Surveillance
Biographie
Nathalie Balla a débuté sa carrière, de1989 à1992, chez Price Waterhouse Suisse en tant qu’auditeur, période au cours de
laquelle elle a réalisé une thèse à l’université de Saint Gall.
En1992, elleintègre leGroupe Karstadt Quelle, dans l’enseigne Madeleine, dont elle devient Directrice Générale Suisse et Autriche,
de1996 à1998. Elle rejoint ensuite Quelle Versand (en Suisse) en qualité de Directrice Générale, de1998 à2001, puis rejoint
Quelle et NeckermannAG (en Allemagne) en tant que membre du COMEX en charge du périmètre internationalde2001 à2005.
Depuis fin 2005, elle était Directrice Générale de Robert Klingel Europe, numéro4 de la vente à distance en Allemagne.
Nathalie Balla, est diplômée de l’ESCP-EAP Paris et Docteur en Sciences Économiques et Financières.
Fonction principale exercée en dehors de l’IDI
■ Présidente de NewR
Autres mandats
■ Administratrice de Edenred
■ Administratrice de Critéo
Mandats exercés au cours des cinq derniers exercices et qui ne sont plus en cours
■ Administratrice de DEE Tech
■ Co-Présidente de La Redoute et Relais Colis
■ Présidente de l’UPECAD
■ Vice-Présidente de la Fevad
■ Membre du Conseil d’Administration de Solocal
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
48
GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
02
Organes d’administration etde direction: composition etfonctionnement
Né le 5Ǿseptembre
1971 (54Ǿans)
1
re
ǾnominationǾ:
26juin 2019
Échéance du mandatǾ:
AG 2028
AdresseǾ:
c/o QIMA
100 rue de l’Université
75007Paris
Nombre d’actionsǾ:
20000
Taux d’assiduité
aux Conseils de
SurveillanceǾ: 33%
Sébastien Breteau
Membre du Conseil de Surveillance
Biographie
Sébastien Breteau est un industriel, investisseur et philanthrope français.
Diplômédes Arts et Métierspuis deHEC Paris en1997, il créeà Hong Kong sa première société, spécialisée dans la conception
et l’exportation de produits promotionnels et d’emballages industriels.
En2005, il créeQIMA (anciennement AsiaInspection), dont il est aujourd’hui le Président. QIMA estun acteur majeur de la gestion
du contrôle qualité, des services de RSE et de la certification à l’échelle mondiale qui emploie 6000personnes opérant dans
85pays (www.qima.com).
En2013, il crée la BreteauFoundation, une organisation à but non lucratif qui vise à offrir les meilleurs outils numériques
d’éducation aux 25000 enfants du programme (www.breteaufoundation.org). En2019, il fonde RayoVerde et construit la plus
grande ferme d’avocats d’Europe en Andalousie. Sébastienest également investisseur actif et a investi dans plusieurs dizaines
d’entreprises à travers le monde, encadrant et conseillant de plus jeunes fondateurs.
Fonction principale exercée en dehors de l’IDI
■ CEO de Qima
Autres mandats et fonctions en cours
■ Membreet Président des Conseils d’administration de QIMA, GreenRay et RayoVerde
Né le 8Ǿseptembre
1963 (62Ǿans)
1
re
ǾnominationǾ:
30juin 2011
Échéance du mandatǾ:
AG 2026
AdresseǾ:
7 quai Voltaire,
75007 Paris
Nombre d’actionsǾ:
0
Taux d’assiduité
aux Conseils de
SurveillanceǾ: 100%
Philippe Charquet
Membre du Conseil de Surveillance
Membre du Comité d’Audit
Membre du Comité ESG
Biographie
Ingénieur diplômé de l’École polytechnique, Philippe Charquet entame sa carrière comme consultant senior en audit informatique
chez Accenture (1986-1989), puis il devient Gérant de MCM Intermarket Services, société de conseil financier (1989-1994). Ensuite,
il exerce le mandat de Directeur Général du fonds Multimedia InvestissementsSA (1995-1998). Il fonde et devient Gérant de RQDI,
société de conseil financier (1998-2003) puis exerce la Présidence de la société de gestion Viventures PartnersSA (2003-2006).
Il rejoint ensuite Tempo Capital PartnersLLC à Londres dont il est Managing Partner (2006-2010). Par la suite, Philippe Charquet
assure la fonction de Président de Generis Capital PartnersSAS (2010-2020). Il est actuellement Gérant de VoltaireSARL.
Fonction principale exercée en dehors de l’IDI
■ Gérant de VoltaireSARL (Luxembourg – non cotée)
Autres mandats et fonctions en cours
■ Président de Voltaire Energie (France – non cotée)
■ Président de VoltaireSAS (France)
■ Administrateur de VoltaireLtd (UK)
■ Membre du Conseil de Surveillance de Voltaire SCA (Luxembourg)
■ Membre du Conseil de Gérance de idiemSA (Luxembourg)
Mandats exercés au cours des cinq derniers exercices etǾquiǾne sont plus en cours
■ Président de Generis Capital PartnersSAS (France)
■ Président du Comité de Surveillance de AdvestisSAS (France – non cotée)
49
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
02
GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Organes d’administration etde direction: composition etfonctionnement
Né le 29Ǿmai 1953
(72Ǿans)
1
re
ǾnominationǾ:
12mai 2022
Échéance du mandatǾ:
AG 2028
AdresseǾ:
4-6rond-pointdes
Champs-Élysées
Marcel-Dassault,
75008 Paris
Nombre d’actionsǾ:
0
Taux d’assiduité
aux Conseils de
SurveillanceǾ: 100%
Cyrille Chevrillon
Membre du Conseil de Surveillance
Biographie
Diplômé d’HEC et du CBMP à New York. Après une carrière dans la banque (Banque Morgan à NY et Paris, Salomon Brother à
Londres puis à Paris en qualité de Directeur Général de la filiale française) et dans la production cinématographique (Directeur
Financier de Gaumont et Directeur de Gaumont Productions), il fonde le Groupe Chevrillon en1992. Il fut en parallèle, de2002
à2010, Directeur Général puis Deputy Chairman du Groupe financier britannique Candover.
Fonction principale exercée en dehors de l’IDI
■ Président de laSAS Compagnie Financière Chevrillon
Autres mandats et fonctions en cours
■ Président de laSAS Compagnie Financière Chevrillon Associée Commanditée Gérante de la SCA Chevrillon & Associés
■ Cogérant de la SCI Valerap Immo
■ Cogérant de la SCI Valerap Servandoni
■ Cogérant de SC Valerap Patrimoine
■ Cogérant de la SCI Orval
■ Gérant de la SCI Valerap Coutures
■ Président de laSAS Compagnie Financière Chevrillon Associée Commanditée Gérante de la SCA Chevrillon & Associés,
elle-même Présidente de laSAS Chevrillon & Compagnie
■ Président de laSAS Compagnie Financière Chevrillon Associée Commanditée Gérante de la SCA Chevrillon & Associés,
elle-même Présidente de laSAS CPI Invest
■ Président de laSAS Compagnie Financière Chevrillon, elle-même Gérante du groupement forestier Saint Amâtre
■ Directeur Général de laSAS Dragon 8
■ Représentant de laSAS Chevrillon & Compagnie, elle-même administrateur de laSA Watchfrog
■ Représentant de laSAS Chevrillon & Compagnie, elle-même Présidente du comité de suivi de laSAS Alain Milliat
■ Membre du comité de suivi de laSAS Valpek
■ Président de laSAS Compagnie Financière Chevrillon, elle-même Présidente de laSAS Spiridine
■ Représentant de la SCA Chevrillon & Associés, elle-même membre du Comité Stratégique de laSAS Vesper Investissement
■ Administrateur de laSA CFDP Assurances
■ Représentant de laSAS Compagnie Financière Chevrillon, elle-même membre du comité de suivi de laSAS Cromaoak
■ Administrateur de laSA Drouot Patrimoine
■ Co-Gérant de la SC Spirale
■ Co-Gérant de la SC LTH
■ Co-Gérant de la SC Istarion
■ Co-Gérant de la SC Arche
Mandats exercés au cours des cinq derniers exercices etǾquiǾne sont plus en cours
■ Représentant de laSAS Chevrillon & Compagnie, elle-même membre du Conseil de Surveillance de laSAS Sloclap
■ Président de laSAS Compagnie Financière Chevrillon, Gérante de la SCI Gruasses Investissements
■ Liquidateur de la SCI Gruasses Investissements
■ Représentant de laSAS Chevrillon & Compagnie, elle-même Présidente de laSAS SIPS
■ Liquidateur de laSAS SIPS
■ Administrateur de H&L Distillery INC
■ Membre du comité de suivi de laSAS La Commune
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
50
GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
02
Organes d’administration etde direction: composition etfonctionnement
Née le 9Ǿjuillet 1976
(49Ǿans)
1
re
ǾnominationǾ:
27juin 2017
Échéance du mandatǾ:
AG 2026
AdresseǾ:
32Kildare Terrace
W25LX Londres –
GrandeBretagne
Nombre d’actionsǾ:
0
Taux d’assiduité
aux Conseils de
SurveillanceǾ: 67%
Iris Langlois-Meurinne
Membre du Conseil de Surveillance
Biographie
Depuis2009, Iris travailleau sein du Groupe Ralph Lauren, où elle est «GlobalChief Marketing Officer». Iris dirige à l’échelle
mondiale tousles aspects de Marketing, Media, data & analytics Groupe Ralph Lauren. Elle fait également partiede leur«Executive
leadership team». Iris a bâti sa carrièremarketing dans les biensde consommation, leretail, commerce digital et le luxe, chez
Ralph Lauren et précédemmentchez L’Oréal (2000-2006) et LVMH(2007-2009). Iris est diplôméede l’ESCPEurope et d’un MBA
à l’INSEAD.
Fonction principale exercée en dehors de l’IDI
■ Global Chief Marketing Officer de Ralph Lauren
Autres mandats et fonctions en cours
Néant
Né le 6Ǿavril 1966
(60Ǿans)
1
re
ǾnominationǾ:
27juin 2017
Échéance du mandatǾ:
AG 2026
AdresseǾ:
62rue Vaneau
75007Paris
Nombre d’actionsǾ:
112233
Taux d’assiduité
aux Conseils de
SurveillanceǾ: 67%
LIDA SAS, représentée par Grégoire Chertok
Membre du Conseil de Surveillance
Biographie
Grégoire Chertok est diplômé de l’Essec en1988 et a complété sa formation par un diplôme d’analyse financière de la SFAF
en1990 et un MBA de l’Insead en1993.
Grégoire Chertok a rejoint Rothschild &Cie Banque en1991 et en est Associé-Gérant depuis 2000. Il est membre du Comité
de Direction de Rothschild Martin Maurel, membre du Comex de Rothschild &Cie et co-Président du Comité Exécutif mondial
delabanque d’affaires du Groupe Rothschild. Il a participé à de nombreuses transactions et opérations financières pour de grands
groupes industriels français en tant que banquier conseil. Il a accompagné dans leur développement en France et à l’étranger des
groupes comme Engie, Casino, Bouygues, Accor, Suez ou Kering. Ilintervient dans le cadre d’opérations decroissance externe
ou de financements structurés, aussi bien pour des groupes du CAC40que pour des PME. Il a été membre du Conseil d’Analyse
Économique auprès du Premier ministre de2006 à2010. Dans ce cadre, il a corédigé en2009 un rapport surle financement des
PME. Il est membre fondateur du Think Tank Fondapol dont il est Vice-Président du Conseil de Surveillance.
Fonction principale exercée en dehors de l’IDI
■ Associé Gérant de Rothschild et Cie
Autres mandats et fonctions en cours
■ Représentant permanent de LIDASAS au Conseil d’Administration de Luxempart et de UGC
Mandats exercés au cours des cinq derniers exercices etǾquiǾne sont plus en cours
■ Représentant permanent de GC GFASARL au Conseil de Surveillance de Financière LOV
■ Représentant permanent de LIDASAS au Conseil de Surveillance de Banijay Group
Autres mandats de LIDAǾSAS
■ Représentant permanent de LIDASAS au Conseil d’Administration de Luxempart et de UGC
51
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
02
GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Organes d’administration etde direction: composition etfonctionnement
Née le 8Ǿseptembre
1973 (52Ǿans)
1
re
ǾnominationǾ:
26juin 2014
Échéance du mandatǾ:
AG 2026
AdresseǾ:
3rue Bixio
75007 Paris
Nombre d’actionsǾ:
0
Taux d’assiduité
aux Conseils de
SurveillanceǾ: 100%
Domitille Meheut
Membre du Conseil de Surveillance
Membre du Comité d’Audit
Biographie
Diplômée de l’ESCP, Domitille Méheut commence sa carrière comme consultante senior dans le département transaction services
d’Arthur Andersen (1996-1999), puis elle devient manager en fusions-acquisitions chez Natixis (1999-2000) et chez HSBC (2000-
2002). Elle rejoint ensuite Nobel, Groupe HSBC comme Directeur d’Investissement (2002-2006) puis Exane comme Gérant pour
compte propre (2007-2008). Elle est depuis 2008 Directeur d’Investissement de Phison Capital.
Fonction principale exercée en dehors de l’IDI
■ Directeur d’Investissement de Phison Capital
Autres mandats et fonctions en cours
■ N/A
Mandats exercés au cours des cinq derniers exercices et qui ne sont plus en cours
■ Membre du Conseil d’Administration de Pegasus Entrepreneurs (Pays-Bas, société cotée)
Née le 1
er
Ǿmars 1963
(63Ǿans)
1
re
ǾnominationǾ:
25juin 2020
Échéance du mandatǾ:
AG 2026
AdresseǾ:
19bis rue des
poissonniers
92200Neuilly sur Seine
Nombre d’actionsǾ:
0
Taux d’assiduité
aux Conseils de
SurveillanceǾ: 67%
Hélène Molinari
Membre du Conseil de Surveillance
Présidente du Comité ESG
Biographie
Diplômée de l’École polytechnique Féminine, Hélène Molinari a commencé sa carrière en1985 chez Cap Gemini en qualité de
Consultante en Système d’Information. Elle rejoint en1987 le Groupe Robeco pour mettre en place les process de marketing
direct puis pour développer commercialement l’activité de ventes institutionnelles de produits financiers. En1991, elle participe
à la création d’Axa Asset Managers (future Axa Investment Managers), et prend la Direction de l’équipe Retail avant de devenir,
en2000, Directrice Marketing et e-«Ǿ, puis en2004, Directrice Communication et Marque au niveau Mondial. En2005, elle rejoint
Laurence Parisot à la tête du Medef, dont elle est nommée Directrice Générale Déléguée puis membre du Conseil Exécutif en2011.
En2013, elle rejoint le Comité Stratégique de Be-Bound, start-up numérique spécialisée dans la couverture internet des pays en
voie de développement. Enparallèle, elle devient dirigeante d’AHM Conseil, spécialisée dans l’organisation d’événements culturels
et cofondatrice de la foire d’art contemporain asiatique Asia Now. Administratrice indépendante d’Axa Investment Managers
Ldt entre2005 et2013, elle entre au Conseil de Surveillance du Groupe Lagardère en2012 et siège à son Comité Gouvernance
Rémunération et RSE, en2016 elle entre au Conseil d’Administration du Groupe Amundi et devient Présidente de son Comité
de Nomination, en2019 elle entre au Conseil d’Administration d’Albingia. Par ailleurs elle participe depuis 2010 au comité de
pilotage de «tout le monde chante contre le cancer» une association qui aide les familles ayant un enfant gravement malade
et est membre fondatrice de l’association des femmes d’influence qui depuis 2014 décerne un prix à des femmes qui sont un
modèle inspirant par leurs valeurs et leur réussite pour les nouvelles générations. En2020, elle fonde Sumus une association
philanthropique dont l’objectif est de faire naître et grandir un nouveau modèle sociétal en harmonie avec le Vivant.
Fonction principale exercée en dehors de l’IDI
■ Gérante d’AHM Conseil
■ Fondatrice d’une association spécialisée sur la RSE, l’économie regénérative et les fonds à impact
Autres mandats et fonctions en cours
■ Présidente fondatrice de l’association Sumus
■ Cofondatrice de la foire d’art contemporain Asia Now
■ Membre du Conseil d’Administration d’Amundi
■ Membre du Conseil d’Administration d’Albingia
Mandats exercés au cours des cinq derniers exercices et qui ne sont plus en cours
■ Membre du Conseil de Surveillance et du Comité Gouvernance Rémunération et RSE du Groupe Lagardère
■ Membre du Comité Stratégique de Be-Bound
Les mandats de Luce GENDRY, Allianz IARD, Iris LANGLOIS-MEURINNE, Domitille MEHEUT, Hélène MOLINARI, Philippe CHARQUET et
LIDASAS viendront à échéance lors de la prochaine Assemblée Générale. Il sera proposé de les renouveler.
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
52
GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
02
Organes d’administration etde direction: composition etfonctionnement
2.2.1.2 INDÉPENDANCE DES MEMBRES
DUǾCONSEIL DE SURVEILLANCE
Le Conseil de Surveillance comprend une part significative de
membres indépendants. La définition de membre indépendant qui
a été retenue pour le Conseil de Surveillance est celle donnée par le
Code Middlenext: un membre est indépendant lorsqu’il n’entretient
aucune relation financière, contractuelle ou familiale significative
susceptible d’altérer l’indépendance du jugement.
Dans cet esprit, les critères retenus pour qualifier l’indépendance
ont été les suivants:
■ ne pas avoir été ou être salarié ou mandataire social dirigeant
de la Société, ou d’une société de son groupe, au cours des
cinq dernières années;
■ ne pas avoir été, au cours des deux dernières années, et ne pas
être en relation d’affaires significative avec la Société ou son
groupe (client, fournisseur, concurrent, prestataire, créancier,
banquier,etc.);
■ ne pas être actionnaire de référence de la Société ou détenir un
pourcentage de droit de vote significatif;
■ ne pas avoir de relation de proximité ou de lien familial proche
avec un mandataire social ou un actionnaire de référence;
■ ne pas avoir été, au cours des six dernières années, Commissaire
aux comptes de l’entreprise.
D’une manière générale, les conflits d’intérêts potentiels ou leur
absence d’existence sont examinés chaque année.
Sans remettre en cause la qualité de membre indépendant de
LidaSAS, les accords suivants ont été portés à la connaissance
des membres du Conseil de Surveillance, dans le cadre de la revue
annuelle des conflits potentiels d’intérêts:
■ un accord conclu le 19février 2021, entre la société GC GFA,
(société à responsabilité limitée contrôlée par M.Grégoire
Chertok) et M. Grégoire Chertok, GC GFA et M. Grégoire
Chertok agissant comme une seule et même partie au titre
de l’accord, d’une part, et la société IDI, d’autre part, dans le
cadre de l’acquisition par GC GFA auprès de Peugeot Invest de
101333actions IDI représentant 1,40% du capital et 0,78% des
droits de vote de l’IDI (ci-après les «actions acquises GC»). Les
principales clauses de l’accord sont: (a)Période d’inaliénabilité:
GC GFA s’est engagée, sous réserve de certaines exceptions,
à ne pas céder ses titres IDI ni s’engager à y procéder jusqu’au
troisième anniversaire de l’accord. (b)Cession ordonnée: GC
GFA s’est engagée à informer préalablement l’IDI de tout projet
de cession de titres en bloc et à ne pas céder sur le marché
un nombre de titres représentant, par séance de Bourse, plus
de 25% du volume quotidien de titres négociés sur Euronext
Paris lors des trois séances de Bourse consécutives précédant
la cession. (c)Promesse unilatérale d’achat: Une promesse
unilatérale d’achat a été consentie par l’IDI (avec faculté de
substitution) au bénéfice de GC GFA. Elle est exerçable entre
le 1
er
février 2026 et le 1
er
février 2029 (nouvelles périodes
faisant suite à la conclusion le 8avril 2025 d’un avenant à
l’accord initial) et porte sur un tiers des actions acquises GC par
période de douze mois. La promesse est également exerçable
à tout moment en cas de démission, décès ou invalidité de
M.Christian Langlois-Meurinne et porte alors sur l’intégralité
des actions acquises GC. Le prix d’acquisition de chaque action
IDI serait déterminé sur la base d’une moyenne pondérée des
actifs nets réévalués annuels ou semestriels (ANR) publiés par
l’IDI immédiatement avant et après la notification d’exercice
(coefficients de pondération de 0,5 si les ANR ont un écart
inférieur à 10%, ou de 0,25 et0,75 si l’écart est supérieur à 10%),
avec un ajustement en cas de distribution, en lui appliquant une
décote de 37% équivalente à celle du prix d’acquisition des
actions acquises GC par rapport au dernier actif net réévalué
publié par l’IDI. (d)Durée: L’accord est conclu pour une durée
de huit ans. (e)Absence d’action de concert: En préambule de
l’accord, les parties ont indiqué à toutes fins utiles ne pas agir
et ne pas souhaiter agir à l’avenir de concert entre elles;
■ le 19 février 2021, un accord a été conclu entre la société
Ancelle et Associés, d’une part, et la société IDI, d’autre part.
Aux termes de cet accord, Ancelle et Associés s’est engagée
à se substituer en tout ou partie à l’IDI dans l’exécution des
promesses d’achat consenties au bénéfice de GC GFA et de
certains membres du Comité Exécutif de l’IDI (dont M.Julien
Bentz) le 19février 2021, à première demande de l’IDI dans le
cas où l’acquisition des actions IDI visées par les promesses
s’avérerait incompatible avec l’intérêt social (ou une obligation
juridique) de l’IDI. L’engagement de substitution d’Ancelle et
Associés porte sur un nombre maximum de 288000actions
IDI et est valable jusqu’à l’expiration des promesses d’achat
susvisées.
Une analyse de la qualité de membre indépendant de Domitille
Méheut a été menée compte tenu du lien de sa famille au capital
d’Ancelle et Associés. Il a été conclu que Domitille Méheut est
bien un membre indépendant dans la mesure où (i)elle détient
une participation indirecte minoritaire dans Ancelle et Associés,
(ii)elle n’exerce pas de mandat au sein d’Ancelle et Associés,
(iii)qu’elle n’entretient pas de relation de proximité ou de lien
familial proche avec le Président d’Ancelle et Associés, et (iv)le
frère de Domitille Méheut est membre du Conseil de Surveillance
d’Ancelle et Associés mais cette société a la forme d’une société
par actions simplifiée et son Conseil de Surveillance ne dispose
pas de réels pouvoirs.
53
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
02
GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Organes d’administration etde direction: composition etfonctionnement
Indépendance des membres du Conseil de Surveillance
Le tableau ci-après présente les membres du Conseil de Surveillance, leur qualité d’indépendance (ou pas), leur appartenance (ou pas)
auComité d’Audit et/ou au Comité ESG ainsi que l’expérience et l’expertise apportées.
Nom, prénom, titre ou fonction
Membre
indépendant
Début du
1
er
Ǿmandat
Échéance
duǾmandat
enǾcours
Années de
présence
auǾConseil
Comité
d’Audit Comité ESG
Luce Gendry,
Senior Adviser deǾRothschild etǾCie Banque Oui 30/06/08 AG 2026 17 Présidente
Allianz IARD,
représentée parǾJacques Richier,
Président d’Allianz France Oui 28/06/16 AG 2026 9
Gilles Babinet,
Co-Président duǾConseil nationalǾdu numérique Oui 26/06/19 AG 2028 6
BM Investissement,
représentée par Nathalie Balla,
Co-Présidente de NewR Oui 22/06/21 AG 2027 4
Sébastien Breteau,
CEO de Qima Oui 26/06/19 AG 2028 6
Philippe Charquet,
Gérant de VoltaireǾSARL Non 30/06/11 AG 2026 14 Membre Membre
Cyrille Chevrillon,
Président de laǾSAS Compagnie Financière Chevrillon Oui 12/05/22 AG 2028 3
Iris Langlois-Meurinne,
Global ChiefǾMarketing Officer deǾRalph Lauren Non 27/06/17 AG 2026 8
LIDAǾSAS, représentée par Grégoire Chertok,
AssociéǾGérant de Rothschild etǾCie Oui 27/06/17 AG 2026 8
Domitille Meheut,
Directeur d’Investissement deǾPhison Capital Oui 26/06/14 AG 2026 11 Membre
Hélène Molinari,
Gérante d’AHM Conseil Oui 25/06/20 AG 2026 5 Présidente
Ainsi la proportion des membres du Conseil de Surveillance indépendants est supérieure au tiers des membres, ce qui est conforme au
Code de gouvernance d’entreprise Middlenext. Le critère d’indépendance fait l’objet d’un examen annuel.
Compétences et expertises des membres du Conseil de Surveillance
Le tableau ci-après fait figurer les compétences des membres du Conseil de Surveillance qui sont en lien avec la stratégie de l’IDI.
Membres du Conseil de Surveillance
Expérience
des métiers
d’investissement,
du Private Equity
Expérience
des secteurs
financiers
Gouvernance/
Leadership ESG Digital
Direction
Générale
d’entreprises
Luce Gendry, Présidente X X X X
Allianz IARD, représentée par
Jacques Richier, Vice-Président X X X
Gilles Babinet X X
BM Investissement,
représentée par Nathalie Balla X X X
Sébastien Breteau X X
Philippe Charquet X X X
Cyrille Chevrillon X X X
Iris Langlois-Meurinne X X X
LIDAǾSAS,
représentée par Grégoire Chertok X X X X
Domitille Meheut X X
Hélène Molinari XXXX X
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
54
GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
02
Organes d’administration etde direction: composition etfonctionnement
2.2.1.3 LIENS FAMILIAUX ET AUTRES
INFORMATIONS RELATIVES AU CONSEIL
DE SURVEILLANCE OU À SES MEMBRES
Liens familiaux et autres liens
avec le Groupe
À la connaissance de l’IDI, il n’existe pas de liens familiaux entre les
membres du Conseil de Surveillance ou entre ceux-ci et la Gérance,
à l’exception de ceux mentionnés au paragraphe ci-après:
■ Philippe Charquet qui est le gendre de Christian Langlois-
Meurinne;
■ Iris Langlois-Meurinne qui est la fille de Christian Langlois-
Meurinne.
Demême, à la connaissance de l’IDI, aucun des membres du
Conseil de Surveillance n’a, par ailleurs, de liens directs avec le
Groupe autres que ceux indiqués dans le présent document.
Représentation des salariés
À la connaissance de l’IDI les salariés ne détiennent pas 3 %
du capital de l’IDI au sens de l’article L. 225-102 du Code de
commerce; il n’y a pas de représentant des salariés qui assiste
aux séances du Conseil de Surveillance.
Travaux et modes de fonctionnement
du Conseil de Surveillance, du Comité
d’Audit et du Comité ESG
Conseil de Surveillance
Il n’a pas été mis en place de charte du Gérant, contrairement à
la recommandation du Code Middlenext, dans la mesure où le
Gérant est une personne morale dotée d’un seul mandataire social,
son Président. Le règlement intérieur du Conseil de Surveillance
a été mis à jour le 31mars 2025 et peut être consulté sur le site
internet de l’IDI.
Réunions du Conseil de Surveillance
Au cours de l’exercice 2025, le Conseil de Surveillance s’est réuni
trois fois:
25Ǿmars 2025
■ Approbation du procès-verbal du Conseil de Surveillance du
13novembre 2024
■ Activité au cours de l’exercice 2024
■ Présentation et arrêté des comptes de l’exercice clos le
31décembre 2024
■ Présentation des comptes et de l’ANR
■ Compte rendu des travaux du Comité d’Audit
■ Gouvernance:
■ Rapport sur le Gouvernement d’entreprise
■ Présentation gouvernance
■ Autorisation de la conclusion d’un avenant à l’accord de
stabilité entre IDI et GC GFA et Grégoire Chertok
■ Préparation et convocation de l’Assemblée Générale Mixte
(13mai 2025 à10h00)
■ Projet de résolutions
■ Compte rendu d’activité du 1
er
trimestre 2025
■ Activité depuis le 1
er
janvier 2025
■ Questions diverses
■ Communiqué de presse
23Ǿseptembre 2025
■ Approbation du procès-verbal du Conseil de Surveillance du
25mars 2025
■ Activité au cours du 1
er
semestre 2025
■ Présentation et arrêté des comptes au 30juin 2025 et rapport
financier semestriel
■ Présentation des comptes et de l’ANR
■ Compte rendu des travaux du Comité d’Audit
■ Faits significatifs depuis le 1
er
juillet 2025 et perspectives
■ Communiqué de presse
■ Questions diverses
13Ǿnovembre 2025
■ Approbation du procès-verbal du Conseil de Surveillance du
23septembre 2025
■ Activité au 3
e
trimestre 2025
■ Présentation ESG
■ Communiqué de presse
■ Calendrier des réunions/Périodes d’abstention
■ Questions diverses
■ Évaluation des travaux du Conseil
Le taux moyen de présence des membres du Conseil de
Surveillance a été de82%.
D’une manière générale, le Conseil de Surveillance examine les
comptes qui lui sont présentés par la Gérance en présence des
Commissaires aux comptes.
À tous les Conseils, quel que soit leur ordre du jour, assistent
systématiquement les représentants de la Gérance ainsi que les
membres du Comité Exécutif, la secrétaire générale, qui fait partie
du Comité Exécutif et la responsable administrative et financière.
L’ensemble de ces personnes répondent aux questions posées
par les membres du Conseil de Surveillance concernant les
investissements et les désinvestissements du Groupe, les comptes
sociaux, les comptes consolidés, la politique de gestion financière,
l’activité de l’IDI et de ses filiales et leur développement et toute
question relative à la gouvernance et à la gestion des risques.
55
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
02
GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Organes d’administration etde direction: composition etfonctionnement
Lorsque les membres du Conseil en expriment le souhait, ils
peuvent échanger hors la présence du Gérant et/ou des membres
du Comex. Cela a été le cas notamment en2021 à l’occasion de
l’opération de rachat des titres IDI détenus par Peugeot Invest.
Les membres du Conseil de Surveillance revoient, sur une base
annuelle, la politique visant à l’équilibre femmes-hommes et à
l’équité à chaque niveau hiérarchique de l’entreprise.
Le Conseil de Surveillance accomplit, une fois par an, une analyse
des votes des minoritaires aux assemblées générales des
actionnaires et s’interroge sur l’opportunité de faire évoluer, en
vue de l’Assemblée Générale suivante, sur ce qui a pu susciter
des votes négatifs et sur l’éventualité d’une communication à ce
sujet. En2026, les membres du Conseil de Surveillance ont revu les
votes négatifs de l’Assemblée Générale Annuelle de mai2025 qui
tenaient, pour la plupart, à la structure statutaire de la rémunération
du Gérant, aux recommandations de proxy qui se réfèrent au Code
de gouvernance de l’AFEP Medef et non au Code Middlenext auquel
se réfère la Société et au renouvellement d’un membre du Conseil
de Surveillance.
Plus généralement, chaque année, le Conseil de Surveillance revoit
l’ensemble des points de vigilance du Code Middlenext et autres
éléments de gouvernance du Code Middlenext (conflits d’intérêts,
say on pay, etc.). Le suivi de l’évaluation des conventions portant
sur les opérations courantes et conclues à des conditions normales
est dans un premier temps réalisé par la secrétaire générale, qui
en réfère ensuite à la Présidente du Conseil de Surveillance. Cette
dernière en rend compte au Conseil de Surveillance.
Les convocations des membres du Conseil de Surveillance sont
faites par tous moyens conformes aux statuts et à la loi applicable,
et celles des Commissaires aux comptes par lettre recommandée
avec avis de réception. À l’occasion de chaque Conseil, les
membres reçoivent au préalable et en temps utile un ordre du
jour de la séance et les documents nécessaires à la formation
de leur opinion concernant les différents points à l’ordre du jour
(notamment: document d’enregistrement universel, compte rendu
sur l’activité et les résultats).
Pour l’exercice 2025, le Conseil de Surveillance a pu travailler
et statuer en connaissance de cause sur les comptes et la
communication financière.
Comité d’Audit
Un Comité d’Audit a été créé le 27août 2009 et se compose de
MmeLuce Gendry, qui en est la Présidente, de MmeDomitille
Méheut et M. Philippe Charquet. Mme Tatiana Nourissat est
secrétaire.
Chacun des membres du Comité d’Audit a été nommé en
considération de son expertise et/ou de son indépendance, en
particulier la Présidente du Comité d’Audit.
Le Comité d’Audit étudie en particulier:
1. À chaque exercice, en présence du dirigeant de l’IDI, de la
secrétaire générale, de la Directrice Administrative et Financière
et, le cas échéant, en présence des Commissaires aux comptes:
1.1. production et communication de l’information
comptable et fi nancière:
■ examen de la méthode de détermination de l’ANR,
■ l’arrêté des comptes sociaux et consolidés de la Société
au 31décembre et au 30juin, et l’établissement de l’ANR
trimestriel,
■ les méthodes de valorisation du portefeuille de
participations,
■ les provisions sur titres de participations,
■ les engagements hors bilan,
■ la revue des communiqués financiers;
1.2 gestion des risques et contrôle interne:
■ revue des procédures de contrôle interne et de gestion
des risques,
■ revue des principaux risques et des litiges;
1.3 activité du Comité d’Audit:
■ autorisation de la fourniture des services autres que la
certification des comptes par les Commissaires aux
comptes;
2. D’une manière régulière, le Comité d’Audit fait un point sur:
■ les contrôles permanents et périodiques réalisés en
interne sur le contrôle interne,
■ l’évolution des manuels de procédures et leur
actualisation,
■ l’actualisation de la cartographie des risques eu égard à
l’environnement économique et les moyens de prévention
à prévoir,
■ la sélection des Commissaires aux comptes au moment
du renouvellement des mandats.
Le règlement du Comité d’Audit permet la rencontre des membres
du Comité d’Audit et des Commissaires aux comptes du Groupe
IDI hors la présence du management du Groupe IDI.
Les membres du comité rendent compte de leur mission chaque
fois que cela est nécessaire.
En2025 , le Comité d’Audit s’est réuni à deux reprises, le 18 mars
et le 16 septembre. Les Commissaires aux comptes ont participé
à toutes les réunions.
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
56
GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
02
Organes d’administration etde direction: composition etfonctionnement
Comité ESG
Conformément à la recommandation du Code de gouvernance
d’entreprise Middlenext, un comité sur la responsabilité
sociale et environnementale a été créé le 15mars 2022. Il est
composé de deux membres: MmeHélène Molinari Présidente et
M.Philippe Charquet. Une charte a été adoptée pour ce Comité le
15novembre 2022, elle est disponible sur le site internet de l’IDI.
La Présidente ne dispose pas de voix prépondérante de telle sorte
que les décisions sont adoptées à l’unanimité.
Réunions du Comité ESG
Au cours de l’exercice 2025, le Comité ESG s’est réuni deux fois:
12Ǿmars 2025
■ RH
■ Analyse du score PRI 2024
■ Second bilan carbone en2025
■ Reporting annuel – Gre enscope : fiches synthèse pour les
participations (base 2024), nouvelle collecte en2025
■ Synergie IDI x idiCo: réunion mensuelle, réunions mensuelles
de com munication, déjeuner des femmes
■ Séminaire réunissant idi, idiCo, idiem
■ Elaboration d’une stratégie ESG sur 5ans
■ Suivi des actions ESG des participations de l’IDI
6Ǿnovembre 2025
■ RH
■ Second bilan ESG de l’IDI
■ Renouvellement de la participation aux PRI
■ Actions ESG au niveau de l’IDI et de ses participations
■ Application progressive des standards VSME (suite au
règlement Omnibus)
■ CEO day
Il n’existe pas d’autre comité. La taille de l’IDI ne nous semble pas
suffisamment importante pour justifier la mise en place d’autres
comités.
Restrictions ou interdictions d’intervention
sur titres
Le règlement intérieur du Conseil de Surveillance précise les règles
concernant les restrictions ou interdictions d’intervention lors
d’opérations sur les titres de sociétés pour lesquelles ses membres
disposent d’informations non encore rendues publiques.
Détention d’actions
Les membres du Conseil de Surveillance ne sont pas tenus d’être
propriétaire d’une action au moins de l’IDI.
Autres éléments de gouvernance
Déclaration des membres du Conseil de Surveillance:
■ à la connaissance de l’émetteur et au jour de l’établissement
du présent document, aucune personne membre d’un organe
d’administration, de direction ou de surveillance et aucun
Associé commandité, au cours des cinq dernières années:
■ n’a fait l’objet d’une condamnation pour fraude,
■ n’a été concerné par une faillite, mise sous séquestre,
liquidation ou placement d’entreprises sous administration
judiciaire en ayant occupé des fonctions de membre d’un
organe d’administration, de direction ou de surveillance,
■ n’a fait l’objet d’une mise en cause et/ou sanction publique
officielle qui aurait été prononcée par des autorités
statutaires ou réglementaires (y compris des organismes
professionnels désignés), ou
■ n’a été déchu par un tribunal du droit d’exercer la fonction
de membre d’un Organe d’administration, de direction ou de
surveillance d’un émetteur ou d’intervenir dans la gestion ou
la conduite des affaires d’un émetteur;
■ à la connaissance de l’émetteur et au jour de l’établissement
du présent document, il n’existe pas de contrat de service liant
les membres du Conseil de Surveillance à l’IDI, ou ses filiales,
prévoyant l’octroi d’avantages aux termes d’un tel contrat;
■ à la connaissance de l’émetteur et au jour de l’établissement
du présent document, aucun conflit d’intérêts existants ou
potentiels n’est identifié entre les devoirs, à l’égard de l’IDI,
de l’un quelconque des personnes membres d’un organe
d’administration, de direction ou de surveillance et associés
commandités et ses intérêts privés et/ou d’autres devoirs;
■ à la connaissance de la Société et au jour de l’établissement
du présent document, il n’existe pas d’arrangement ou d’accord
conclu avec les principaux actionnaires ou avec des clients,
fournisseurs ou autres, en vertu duquel l’une quelconque des
personnes membre d’un organe d’administration, de direction
ou de surveillance et associés commandités, a été sélectionnée
en tant que membre d’un organe d’administration, de direction
ou de surveillance ou en tant que membre de la Direction
Générale;
■ à la connaissance de la Société et au jour de l’établissement du
présent document, il n’existe aucune restriction acceptée par les
personnes membres d’un organe d’administration, de direction
ou de surveillance et associés commandités, concernant la
cession, dans un certain laps de temps, des titres de l’émetteur
qu’elles détiennent.
Formation des membres du Conseil
de Surveillance
Un plan de formation triennal a été proposé aux membres du
Conseil de Surveillance et du management pour la période
2024-2026.
57
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
02
GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Organes d’administration etde direction: composition etfonctionnement
2.2.2 Gérant et Associé commanditéǾ: AncelleǾetǾAssociés
2.2.2.1 PRÉSENTATION DE LA GÉRANCE,
EXPERTISE ETǾEXPÉRIENCE EN MATIÈRE
DEǾGESTION DUǾDIRIGEANTǾDU GÉRANT
Ancelle et Associés est l’unique Gérant et l’unique Associé
commandité de l’IDI.
Son mandataire social est:
Christian Langlois-Meurinne
Né le 24décembre 1944 et demeurant 7quai Voltaire, 75007 Paris
Président (premier mandat le 14octobre 2002)
Autres mandats faisant exception au décompte
NRE ou exclus dudit décompte
Sociétés sœursǾ: N/A
SASǾ:
Président d’Ancelle et Associés
Membre et Vice-Président du Conseil de Surveillance de Rocher
Investissement
Représentant permanent de l’IDI, elle-même représentée par
Ancelle et Associés, en qualité de Président de Financière Bagatelle
Représentant permanent de Financière Bagatelle, elle-même
représentée par IDI, elle-même représentée par Ancelle et Associés,
en qualité de Président de Talis Invest
Représentant permanent de Financière Bagatelle, elle-même
représentée par IDI, elle-même représentée par Ancelle et Associés,
en qualité de membre du Comité de Surveillance de Culturespaces
Holding
Représentant permanent de Financière Bagatelle, elle-même
représentée par IDI, elle-même représentée par Ancelle et Associés,
en qualité de membre et Président du Comité de Surveillance de
Financière des Lumières
GérantǾ:
SCI LMA
SCI Gavroche
SCI Alcibiade
Christian DucruetSARL
Audiris EURL
SA de droit étrangerǾ:
Président du Conseil de Surveillance de idiem (Luxembourg).
Christian Langlois-Meurinne, entré à l’IDI en1972, a conduit la
privatisation de l’IDI en1987 et dirige le Groupe depuis lors.
Endehors des sociétés susvisées et en dehors des filiales de
l’IDI, Christian Langlois-Meurinne a été membre des organes
d’administration ou de gestion des sociétés suivantes au cours des
cinq derniers exercices: membre du Conseil de Surveillance de FCG
(anciennement dénommée Orca Développement), représentant
permanent de l’IDI en qualité de Vice-Président d’Ateliers de
France, représentant permanent de Financière Bagatelle, elle-
même représentée par IDI, elle-même représentée par Ancelle et
Associés, en qualité de Président de Newlife Finance, membre du
Comité de Surveillance de Freeland, administrateur unique de GIE
Matignon 18.
Christian Langlois-Meurinne est le seul mandataire social d’Ancelle
et Associés.
La préparation de la succession du Gérant, Ancelle et Associés,
qui détermine la stratégie et la politique du Groupe IDI et la met
en œuvre, constitue un enjeu clé en vue d’assurer la pérennité
de la Société, garantissant une continuité organisationnelle et
capitalistique dans les situations de succession inopinée ou
anticipée.
Un plan de succession, initialement adopté par le Conseil de
Surveillance dans sa séance du 20avril 2020, est examiné et
actualisé annuellement et en dernier lieu le 31mars 2026.
Celui-ci prévoit notamment qu’il reviendra au Comité Exécutif
d’assurer le fonctionnement de la Société en cas d’empêchement
du Président du Gérant, dans l’attente de la nomination d’un
successeur par la famille Langlois-Meurinne en concertation avec
la famille Méheut. Pour ce faire, un système de délégations est mis
en place auprès des membres du Comité Exécutif associant, pour
les opérations les plus importantes, la Présidence du Conseil de
Surveillance et tenant compte à la fois des compétences de ses
membres et de la durée de l’empêchement.
2.2.2.2 DÉCLARATION DU GÉRANT ETǾABSENCE
DEǾCONFLIT D’INTÉRÊTS
À la connaissance de l’émetteur et au jour de l’établissement du
présent document, au cours des cinq dernières années, Christian
Langlois-Meurinne n’a pas fait l’objet d’une condamnation pour
fraude, n’a pas été concerné par une faillite, mise sous séquestre,
liquidation ou placement d’entreprises sous administration
judiciaire en ayant occupé des fonctions de membre d’un organe
d’administration, de direction ou de surveillance, n’a pas fait l’objet
d’une mise en cause et/ou sanction publique officielle qui aurait
été prononcée par des autorités statutaires ou réglementaires (y
compris des organismes professionnels), et n’a pas été déchu par
un tribunal du droit d’exercer la fonction de membre d’un organe
d’administration, de direction ou de surveillance d’un émetteur ou
d’intervenir dans la gestion ou la conduite des affaires d’un émetteur:
■ à la connaissance de l’émetteur et au jour de l’établissement du
présent document, il n’existe pas de conflits d’intérêts existants
ou potentiels entre les devoirs, à l’égard de l’IDI, de Christian
Langlois-Meurinne et ses intérêts privés et/ou d’autres devoirs;
■ à la connaissance de l’émetteur et au jour de l’établissement
du présent document, il n’existe pas de restriction acceptée
par Christian Langlois-Meurinne concernant la cession, dans
un certain laps de temps, des titres de l’émetteur qu’il détient;
■ à la connaissance de la Société et au jour de l’établissement
du présent document, il n’existe pas d’arrangement ou d’accord
conclu avec les principaux actionnaires ou avec des clients,
fournisseurs ou autres, en vertu duquel le Christian Langlois-
Meurinne a été sélectionné en tant que membre d’un organe
d’administration, de direction ou de surveillance ou en tant que
membre de la Direction Générale;
■ à la connaissance de la Société et au jour de l’établissement du
présent document, il n’existe pas de contrat de service liant les
membres de la Gérance à l’IDI ou ses filiales prévoyant l’octroi
d’avantages aux termes d’un tel contrat;
■ à la connaissance de la Société et au jour de l’établissement du
présent document, il n’existe pas de conflit d’intérêts résultant
du fait que le Gérant est également Associé commandité et
Associé commanditaire majoritaire de l’IDI. À toutes fins utiles, il
est rappelé que les seules conventions conclues entre la Société
et Ancelle et Associés ont été préalablement autorisées par
le Conseil de Surveillance, et ces conventions (convention
de gestion centralisée de trésorerie et convention de compte
courant) sont mentionnées dans le rapport spécial présenté
annuellement par les Commissaires aux comptes de la Société
et inclus dans le document d’enregistrement universel.
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
58
GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
02
Rémunération et avantages versés auxmembres du Conseil de Surveillance, àla Gérance etàl’Associé commandité
2.3 RÉMUNÉRATION ET AVANTAGES VERSÉS
AUX MEMBRES DU CONSEIL DE SURVEILLANCE,
À LA GÉRANCE ET À L’ASSOCIÉ COMMANDITÉ
Après avis consultatif du Conseil de Surveillance et en tenant
compte des recommandations du Code Middlenext ainsi que
des dispositions statutaires, l’Associé commandité a établi une
politique de rémunération du Gérant conforme à l’intérêt social
de la Société, contribuant à sa pérennité et s’inscrivant dans sa
stratégie qui vise notamment à faire croître l’ANR et à offrir à ses
actionnaires, année après année, des taux de rendement interne
nettement supérieurs à la moyenne du marché, telle que décrite
au paragraphe1.1.5. Pour ce faire, le Conseil de Surveillance a fixé
la politique de rémunération du Gérant en lien avec ces éléments,
en particulier en fixant des critères de la rémunération variable liés
à la mise en œuvre de cette stratégie dans le respect de l’intérêt
social puisque la variabilité intègre notamment un pourcentage
des capitaux propres consolidés et un pourcentage du bénéfice
net annuel consolidé.
La politique de rémunération du Gérant est mise en œuvre par le
Conseil de Surveillance. Tant en matière d’avis consultatif sur la
politique (détermination, révision et dérogation) que de mise en
œuvre de la politique, les avis et décision du Conseil de Surveillance
sont rendus et pris hors la présence du Gérant.
Le Conseil de Surveillance a arrêté les éléments de la politique de
rémunération s’appliquant aux membres du Conseil de Surveillance
en s’assurant que cette politique respecte les principes susvisés.
Sa révision et sa mise en œuvre sont réalisées par le Conseil de
Surveillance.
Aucun élément de rémunération, de quelque nature que ce soit,
ne pourra être déterminé, attribué ou versé par la Société, ni
aucun engagement pris par la Société s’il n’est pas conforme à
la politique de rémunération approuvée ou, en son absence, aux
rémunérations ou aux pratiques existant au sein de la Société.
En cas de circonstances exceptionnelles, et sous réserve de
respecter les conditions ci-après définies, l’Associé commandité
en ce qui concerne le Gérant ou, le Conseil de Surveillance en ce qui
concerne les membres du Conseil de Surveillance, pourra déroger
à l’application de la politique de rémunération pour autant que cette
dérogation soit conforme aux dispositions statutaires, temporaire,
conforme à l’intérêt social et nécessaire pour garantir la pérennité
ou la viabilité de la Société et conformément au deuxièmealinéa
duIII de l’articleL.22-10-76 du Code de commerce. L’Associé
commandité ou le Conseil de Surveillance, selon le cas, motivera
sa décision afin que la justification retenue soit portée à la
connaissance des actionnaires dans le prochain rapport sur le
gouvernement d’entreprise.
L’Associé commandité ne pourra décider de déroger à la politique
de rémunération du Gérant que sur proposition du Conseil de
Surveillance dûment étayée.
Dans le cadre du processus de décision suivi pour la détermination
et de la révision de la politique de rémunération, les conditions de
rémunération et d’emploi des salariés de la Société ont été prises
en compte.
2.3.1 Rémunération des membres du Conseil de Surveillance
2.3.1.1 POLITIQUE DE RÉMUNÉRATION
Conformément à l’article22 des statuts de la Société, l’Assemblée
Générale du 12mai 2022 a fixé la rémunération des membres du
Conseil de Surveillance, y compris les membres du Comité d’Audit
et du Comité ESG, à la somme annuelle de146000euros valable
jusqu’à nouvelle décision de l’Assemblée Générale.
Les critères de répartition de la somme fixe annuelle allouée par
l’Assemblée Générale aux membres du Conseil de Surveillance
ont été fixés par le Conseil de Surveillance et sont les suivants:
■ assiduité;
■ appartenance au Comité d’Audit;
■ appartenance au Comité ESG;
■ présidence du Conseil;
■ présidence du Comité d’Audit;
■ présidence du Comité ESG.
Ainsi, sous réserve d’une franchise d’une séance, les membres du
Conseil de Surveillance perçoivent une rémunération en fonction
de leur présence effective aux séances du Conseil de Surveillance.
La Présidente du Conseil de Surveillance perçoit une somme
supplémentaire au titre de ses fonctions de Président et les
membres du Comité d’Audit et du Comité ESG bénéficient
également d’une somme additionnelle au titre de leur participation
à ces comités, étant précisé que la Présidente du Comité d’Audit
et la Présidente du Comité ESG reçoivent un montant supérieur à
celui des autres membres.
Encas de nomination, cooptation ou cessation du mandat en cours
d’exercice, il sera effectué un prorata temporis.
59
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
02
GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Rémunération et avantages versés auxmembres du Conseil de Surveillance, àla Gérance etàl’Associé commandité
2.3.1.2 RÉMUNÉRATIONS VERSÉES ET ATTRIBUÉES
Les rémunérations versées et attribuées aux membres du Conseil de Surveillance au cours des trois derniers exercices sont les suivantes:
TABLEAU SUR LES RÉMUNÉRATIONS PERÇUES PAR LES MANDATAIRES SOCIAUX NON DIRIGEANTS
(en euros)
Montants versés
au titre de
l’exercice 2023
Montants versés
au titre de
l’exercice 2024
Montants attribués
au titre de
l’exercice 2025
Montants versés
au titre de
l’exercice 2025
MANDATAIRES SOCIAUX NON DIRIGEANTS
MmeǾLuce Gendry, Présidente
Rémunération au titre des fonctions de membre duǾConseil 20Ǿ000 20Ǿ000 20Ǿ000 20Ǿ000
Autres rémunérations 0 0 0 0
ALLIANZ IARD, Vice-Président
Rémunération au titre des fonctions de membre duǾConseil 9Ǿ000 9Ǿ000 9Ǿ000 9Ǿ000
Autres rémunérations 0 0 0 0
M.ǾGilles Babinet
Rémunération au titre des fonctions de membre duǾConseil 6Ǿ750 9Ǿ000 9Ǿ000 9Ǿ000
Autres rémunérations 0 0 0 0
BM INVESTISSEMENTS
Rémunération au titre des fonctions de membre duǾConseil 9Ǿ000 9Ǿ000 9Ǿ000 9Ǿ000
Autres rémunérations 0 0 0 0
M.ǾSébastien Breteau
Rémunération au titre des fonctions de membre duǾConseil 9Ǿ000 9Ǿ000 9Ǿ000 6Ǿ000
Autres rémunérations 0 0 0 0
M.ǾPhilippe Charquet
Rémunération au titre des fonctions de membre duǾConseil 17Ǿ000 17Ǿ000 17Ǿ000 17Ǿ000
Autres rémunérations 0 0 0 0
M.ǾCyrille Chevrillon
Rémunération au titre des fonctions de membre duǾConseil 6Ǿ750 9Ǿ000 9Ǿ000 9Ǿ000
Autres rémunérations 0 0 0 0
MmeǾIris Langlois-Meurinne
Rémunération au titre des fonctions de membre duǾConseil 9Ǿ000 9
Ǿ000 9Ǿ000 9Ǿ000
Autres rémunérations 0 0 0 0
LIDAǾSAS
Rémunération au titre des fonctions de membre duǾConseil 9Ǿ000 9Ǿ000 9Ǿ000 9Ǿ000
Autres rémunérations 0 0 0 0
MmeǾDomitille Meheut
Rémunération au titre des fonctions de membre duǾConseil 14Ǿ000 14Ǿ000 14Ǿ000 14Ǿ000
Autres rémunérations 0 0 0 0
MmeǾHélène Molinari
Rémunération au titre des fonctions de membre duǾConseil 14Ǿ000 14Ǿ000 14Ǿ000 14Ǿ000
Autres rémunérations 0 0 0 0
TOTAL 123Ǿ500 128Ǿ000 128Ǿ000 125Ǿ000
Le montant attribué au titre de l’exercice 2024 est de 128000euros identiques au montant versé.
Il est précisé que c’est Jacques Richier, représentant de ALLIANZ IARD, qui a perçu le montant relatif à la rémunération au titre des
fonctions de membre du Conseil.
L’Assemblée Générale du 20mai 2026 aura à se prononcer sur la rémunération de la Présidente du Conseil de Surveillance au titre de
l’exercice 2025 telle qu’exposée dans le tableau ci-dessus.
Il n’y a pas d’autres mandataires sociaux personnes physiques que les membres du Conseil de Surveillance.
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
60
GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
02
Rémunération et avantages versés auxmembres du Conseil de Surveillance, àla Gérance etàl’Associé commandité
2.3.2 Rémunération de la Gérance
2.3.2.1 POLITIQUE DE RÉMUNÉRATION
La politique de rémunération a été fixée par l’Associé commandité,
après avis consultatif du Conseil de Surveillance et conformément
aux dispositions statutaires.
Encohérence avec les dispositions statutaires telles qu’appliquées
depuis 1988 et parce que cette politique de rémunération est en
relation directe avec la stratégie de l’IDI, la rémunération du Gérant
est composée d’une partie fixe et d’une partie variable.
La rémunération fixe est égale à838470euros (5,5millions de
francs français). Cette somme est annuellement indexée, en
fonction de l’indice INSEE des prix à la consommation majoré d’un
pour cent (1%), et ce dès la publication de cet indice.
La rémunération variable annuelle est fonction de deux critères,
l’un en relation avec les capitaux propres consolidés de l’exercice
considéré et l’autre en fonction du montant du bénéfice net annuel
consolidé avant impôt de l’exercice considéré. Ces critères de la
rémunération variable contribuent aux objectifs de la politique de
rémunération en ce qu’ils lient directement la rémunération du
Gérant à la performance (bénéfice net annuel consolidé avant
impôt) et à la pérennité de l’IDI (montant des capitaux propres
consolidé). Ainsi la rémunération variable est égale à la somme
des éléments suivants:
■ 1 % du montant des capitaux propres consolidés part du
Groupe diminué du dividende distribué aux actionnaires
commanditaires et à l’Associé commandité au titre de cet
exercice;
■ 2,5 % du bénéfice annuel consolidé avant impôts, part du
Groupe;
diminuée de la rémunération fixe. Si le montant de la
rémunération variable avant la déduction de la rémunération
fixe est inférieur à la rémunération fixe, alors il est considéré
que la rémunération variable est égale à zéro.
La rémunération globale du Gérant est toutes taxes comprises.
Le versement de la rémunération du Gérant (fixe et variable)
d’une annéeN, intervient ainsi en N+1, une fois que les comptes
consolidés de l’annéeN ont été approuvés en Assemblée Générale
et la rémunération du Gérant en découlant également.
Le Gérant étant une personne morale, la rémunération fixe est
proportionnellement faible par rapport à la rémunération variable
annuelle afin de rémunérer le Gérant au maximum en fonction
des performances de l’IDI. Il a été décidé de ne pas plafonner le
montant de la rémunération variable par rapport à la rémunération
fixe.
Pour déterminer dans quelle mesure il a été satisfait aux critères
de performance prévus pour la rémunération variable, les critères
sont revus par le Conseil de Surveillance sur la base des comptes
consolidés présentés annuellement au Conseil de Surveillance
et ils sont définitivement acquis lors du vote de l’Assemblée
Générale Annuelle statuant sur les comptes consolidés et sur la
rémunération des dirigeants.
La Gérance étant une société, elle ne bénéficie par nature, d’aucun
des engagements suivants: indemnité de départ, indemnité de
non-concurrence, retraite à prestations ou cotisations définies
ou autres engagements correspondant à des éléments de
rémunération, des indemnités ou avantages dus ou susceptibles
d’être dus à raison de la cessation ou d’un changement de
fonctions, ou postérieurement à celles-ci.
Demême, la Gérance ne bénéficie d’aucun avantage de quelque
nature que ce soit et il n’y a pas d’autres éléments de rémunération
attribuable à raison du mandat.
Pour satisfaire aux dispositions de l’article L. 22-10-34, le
versement de la rémunération du Gérant au titre de chaque
exercice est effectué à l’issue de l’Assemblée Générale ayant statué
sur les comptes de cet exercice et approuvé les éléments de cette
rémunération.
61
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
02
GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Rémunération et avantages versés auxmembres du Conseil de Surveillance, àla Gérance etàl’Associé commandité
2.3.2.2 RÉMUNÉRATIONS VERSÉES ET ATTRIBUÉES
Présentation historique des rémunérations versées et attribuées
RÉMUNÉRATIONS VERSÉES ET ATTRIBUÉES AU GÉRANT
(EN MILLIERS D’EUROS)
Say on pay ex-post
L’Assemblée Générale du 20mai 2026 aura à se prononcer sur la rémunération du Gérant au titre de l’exercice 2025 telle qu’exposée
dans le tableau ci-dessous.
(en euros)
Montants versés au cours
de l’exercice écoulé
Montants attribués auǾcours
de l’exerciceǾécoulé
2021Ǿ: Rémunération totale (I +ǾII) 9Ǿ135
Rémunération fixe (versée en janvierǾ2022) (I) 1Ǿ703
Rémunération variable (II)Ǿdécomposée comme suit (i)Ǿ+Ǿ(ii)Ǿ- (iii)Ǿ:
(i) 1Ǿ% des fonds propres consolidés 2021 (versée enǾ2022)
(ii) 2,5Ǿ% du bénéfice annuel consolidé avant impôts 2021 (verséeǾenǾ2022)
(iii) Rémunération fixe
5Ǿ924
3Ǿ211
<Ǿ1Ǿ703 >
2022Ǿ: Rémunération totale (I +ǾII) 8Ǿ442
Rémunération fixe (versée enǾ2023) (I) 1Ǿ737
Rémunération variable (II)Ǿdécomposée comme suit (i)Ǿ+Ǿ(ii)Ǿ- (iii)Ǿ:
(i) 1Ǿ% des fonds propres consolidés 2022 (versée enǾ2023)
(ii) 2,5Ǿ% du bénéfice annuel consolidé avant impôts 2022 (verséeǾenǾ2023)
(iii) Rémunération fixe
6Ǿ532
1Ǿ910
<Ǿ1Ǿ737 >
2023Ǿ: Rémunération totale (I +ǾII) 8Ǿ600
Rémunération fixe (versée enǾ2024) (I) 1Ǿ819
Rémunération variable (II)Ǿdécomposée comme suit (i)Ǿ+Ǿ(ii)Ǿ- (iii)Ǿ:
(i) 1Ǿ% des fonds propres consolidés 2023 (versée enǾ2024)
(ii) 2,5Ǿ% du bénéfice annuel consolidé avant impôts 2023 (verséeǾenǾ2024)
(iii) Rémunération fixe
6Ǿ948
1Ǿ652
<Ǿ1Ǿ819>
2024Ǿ: Rémunération totale (I +ǾII) 7Ǿ386
Rémunération fixe (versée enǾ2025) (I) 1Ǿ861
Rémunération variable (II)Ǿdécomposée comme suit (i)Ǿ+Ǿ(ii)Ǿ- (iii)Ǿ:
(i) 1Ǿ% des fonds propres consolidés 2024 (versée enǾ2025)
(ii) 2,5Ǿ% du bénéfice annuel consolidé avant impôts 2024 (versée
ǾenǾ2025)
(iii) Rémunération fixe
6Ǿ731
655
<Ǿ1Ǿ861>
2025Ǿ: Rémunération totale (I +ǾII) 8Ǿ925
Rémunération fixe (versée enǾ2026) (I) 1Ǿ894
Rémunération variable (II)Ǿdécomposée comme suit (i)Ǿ+Ǿ(ii)Ǿ- (iii)Ǿ:
(i) 1Ǿ% des fonds propres consolidés 2025 (versée enǾ2026)
(ii) 2,5Ǿ% du bénéfice annuel consolidé avant impôts 2025 (verséeǾenǾ2026)
(iii) Rémunération fixe
7Ǿ249
1Ǿ676
<Ǿ1Ǿ894>
ÉLÉMENTS FIXES, VARIABLES ET EXCEPTIONNELS COMPOSANT LA RÉMUNÉRATION TOTALE ET LES AVANTAGES
DE TOUTE NATURE VERSÉS AU COURS DE L’EXERCICE ÉCOULÉ OU ATTRIBUÉS AU TITRE DU MÊME EXERCICE
À LA SOCIÉTÉ ANCELLE ET ASSOCIÉS, GÉRANT (DOUZIÈME RÉSOLUTION DE L’ASSEMBLÉE GÉNÉRALE
DU 20 MAI 2026)
Rémunération du Gérant (en euros)
Montants versés auǾcours
de l’exerciceǾ2025
Montants attribués au titre
de l’exercice 2025
Rémunération variable 2024 5Ǿ525
Rémunération fixe 2025 -1Ǿ894
Rémunération variable 2025 -7Ǿ031
Total 5Ǿ525 8Ǿ825
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
62
GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
02
Rémunération et avantages versés auxmembres du Conseil de Surveillance, àla Gérance etàl’Associé commandité
Say on pay ex-ante
En application des dispositions de l’articleL.22-10-34, la rémunération du Gérant est désormais déterminée conformément à une politique
de rémunération dont les éléments sont établis par l’Associé commandité après avis consultatif du Conseil de Surveillance. Cette politique,
décrite au paragraphe2.3.2.1 du présent document, fera l’objet d’un vote en Assemblée Générale.
AUTRES ÉLÉMENTS REQUIS PAR L’ARTICLEǾL.Ǿ25-10-9 DU CODE DE COMMERCE
À titre préliminaire, il est précisé que l’IDI ne comporte que dix-sept salariés, dont une partie de l’équipe d’investissement. Dece fait, les
données relatives à la rémunération moyenne ou médiane des salariés ou leur évolution peuvent être fortement impactées d’une année
sur l’autre en cas d’arrivée ou de départ d’une ou d’un salarié avec une forte expérience, et corollairement la rémunération qui y est
associée. La lecture des tableaux qui suivent doit prendre en considération cette hypothèse.
Ratio entre le niveau de rémunération de la Présidente du Conseil de Surveillance et du Gérant
etǾlaǾrémunération des salariés de la Société sur une base équivalent temps pleinǾ:
Président
duǾConseil Gérant
Ǿ(1)
Exercice
2021
Ratio rémunération du dirigeant mandataire/rémunération moyenne des salariés de la Société 0,11 54,35
Ratio rémunération du dirigeant mandataire/rémunération médiane des salariés de la Société 0,16 81,14
Exercice
2022
Ratio rémunération du dirigeant mandataire/rémunération moyenne des salariés de la Société 0,12 49,66
Ratio rémunération du dirigeant mandataire/rémunération médiane des salariés de la Société 0,16 65,71
Exercice
2023
Ratio rémunération du dirigeant mandataire/rémunération moyenne des salariés de la Société 0,09 39,54
Ratio rémunération du dirigeant mandataire/rémunération médiane des salariés de la Société 0,10 44,08
Exercice
2024
Ratio rémunération du dirigeant mandataire/rémunération moyenne des salariés de la Société 0,09 32,41
Ratio rémunération du dirigeant mandataire/rémunération médiane des salariés de la Société 0,12 45,21
Exercice
2025
Ratio rémunération du dirigeant mandataire/rémunération moyenne des salariés de la Société 0,10 45,73
Ratio rémunération du dirigeant mandataire/rémunération médiane des salariés de la Société 0,16 69,77
Évolution
annuelle
deǾla
rémunération
de la
Présidente
du Conseil
(N/N-1)
Évolution
annuelle
de la
rémunération
du Gérant
(N/N-1)
Évolution
annuelle deǾla
rémunération
moyenne
sur une base
équivalent
temps plein
des salariés
de la Société
(N/N-1)
Évolution annuelle des
performances de la Société
(N/N-1)
Évolution annuelle des ratios d’équité
(N/N-1)
ANR
par action
(en €) Pourcentage
Ratio/rémunération
moyenne des salariés
deǾla Société
Ratio/rémunération
médiane des salariés
deǾlaǾSociété
Présidente
du Conseil Gérant
Présidente
du Conseil Gérant
Exercice 2021 0 57,80Ǿ% 6,39Ǿ% 82,25 28,21Ǿ%-Ǿ6,00Ǿ% 48,32Ǿ%-Ǿ11,18Ǿ% 40,16Ǿ%
Exercice 2022 11Ǿ%-Ǿ7,59Ǿ% 1,13Ǿ% 89,45 12,01Ǿ% 9,87Ǿ%-Ǿ8,62Ǿ%-Ǿ2,63Ǿ%-Ǿ19,02Ǿ%
Exercice 2023 0 3,11Ǿ% 29,51Ǿ% 96,86 11,39Ǿ%-Ǿ22,79Ǿ%-Ǿ20,39Ǿ%-Ǿ34,93Ǿ%-Ǿ32,91Ǿ%
Exercice 2024 0 -Ǿ15,14Ǿ% 3,54Ǿ% 91.52 2,42Ǿ%-Ǿ3,42Ǿ%-Ǿ18,04Ǿ% 20,86Ǿ% 2,56Ǿ%
Exercice 2025 0 20,82Ǿ%-Ǿ14,39Ǿ% 97.10 8,10Ǿ% 16,80Ǿ
% 41,12Ǿ% 27,72Ǿ% 54,32Ǿ%
ADHÉSION AUX RECOMMANDATIONS DU CODE SUR LES RÉMUNÉRATIONS DES DIRIGEANTS MANDATAIRES
SOCIAUX
Le Conseil de Surveillance a, lors de ses séances du 28avril 2009 et du 28avril 2015, décidé d’adhérer volontairement aux recommandations
du Code de gouvernement d’entreprise Middlenext.
(1) Dans les précédents Documents d’Enregistrement Universel, les ratios ont été calculés en prenant en compte la rémunération du Président du
Gérant. Prenant en considération une position de l’AFEP – MEDEF, le tableau a été refait en totalité avec la rémunération du Gérant personne
morale telle que décrite au 2.3.2.2 du présent document d’enregistrement universel depuis 2Ǿans.
63
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
02
GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Opérations conclues entre l’IDI etlessociétés qu’elle contrôle etunmandataire social ou un actionnaire détenant plus de10% desdroits de vote
2.3.3 Rémunération de l’Associé commandité
Ensa qualité de seul Associé commandité, Ancelle et Associés se
voit attribuer un montant égal à3% du bénéfice annuel consolidé
avant impôts du Groupe IDI (part du Groupe) sans que ce montant
puisse être inférieur à457347euros (3millions de francs), ce
montant minimum étant indexé annuellement, chaque 1
er
janvier,
en fonction du dernier taux moyen publié à la Cote Officielle, sur
les 12derniers mois, du rendement des obligations du secteur
privé. Cette somme sera répartie entre les associés commandités
selon toute proportion qu’ils détermineront d’un commun accord
ou, à défaut d’accord, par parts égales entre eux (article36 des
statuts). Ce montant minimum a été ainsi porté à2011358euros
à compter du 1
er
janvier 2025. Sous réserve de l’approbation des
comptes consolidés de l’exercice clos le 31décembre 2025 lors
de la prochaine Assemblée Générale Annuelle, le dividende dû à
l’Associé commandité sera égal à 2011358euros.
RAPPEL DES DIVIDENDES VERSÉS À L’ASSOCIÉ COMMANDITÉ AU COURS DES TROIS DERNIERS EXERCICES
(EN EUROS)
Au titre de l’exercice Dividendes
Autres revenus
distribués
Revenus nonǾéligibles
à la réfaction
2021 Dividende au commanditéǾ: 1Ǿ730Ǿ211Ǿ€
2022 Dividende au commanditéǾ: 2Ǿ066Ǿ460Ǿ€
2023 Dividende au commanditéǾ: 2Ǿ113Ǿ664Ǿ€
2024 Dividende au commanditéǾ: 1Ǿ825Ǿ065Ǿ€
2.4 OPÉRATIONS CONCLUES ENTRE L’IDI
ET LES SOCIÉTÉS QU’ELLE CONTRÔLE
ET UN MANDATAIRE SOCIAL OU UN
ACTIONNAIRE DÉTENANT PLUS DE 10 %
DES DROITS DE VOTE
IDI n’a consenti aucun prêt ni aucune garantie à ses dirigeants. Aucune convention n’a été conclue par l’IDI ou les sociétés qu’elle contrôle
avec l’un de ses mandataires sociaux ou actionnaire détenant plus de10% des droits de vote autres que celles conventions visées par
l’articleL.226-10 du Code de commerce et qui sont mentionnées dans le rapport spécial des Commissaires aux comptes.
Le Comité d’Audit dans sa séance du 15avril 2020 et le Conseil de Surveillance lors de la séance du 20avril 2020 ont approuvé la procédure
permettant d’évaluer régulièrement les conventions portant sur des opérations courantes et conclues à des conditions normales et la
mise en œuvre de cette procédure. En2025, une convention de cette nature a été conclue.
Lors de ses travaux, le Conseil de Surveillance n’a eu connaissance d’aucun conflit d’intérêts entre la Société, un membre du Conseil de
Surveillance ou le Gérant.
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
64
GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
02
Modalités de participation des actionnaires auxassembléesgénérales
2.6 CONDITIONS D’APPLICATION DU PRINCIPE
DE REPRÉSENTATION ÉQUILIBRÉE DES FEMMES
ET DES HOMMES AU SEIN DU CONSEIL
DE SURVEILLANCE
Au 31décembre 2025, la proportion des femmes membres du Conseil de Surveillance est de45% conforme aux termes de la loi du
27janvier 2011.
2.5 MODALITÉS DE PARTICIPATION DES
ACTIONNAIRES AUX ASSEMBLÉES GÉNÉRALES
Les modalités de participation des actionnaires aux Assemblées Générales sont décrites à l’article29 «Accès aux Assemblées Générales»
des statuts de la Société. Le Décret n° 2026-94 du 13 février 2026 (qui a amendé l’article R22-10-28 C.com) a modifié la record date,
laquelle est désormais fixée au cinquième jour ouvré zéro heure avant la date de l’Assemblée Générale. Il sera proposé à la prochaine
assemblée générale d’amender l’article 29 des statuts pour tenir compte de cette évolution réglementaire.
65
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
02
GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Augmentations de capital potentielles
2.7 INFORMATIONS CONCERNANT
LA STRUCTURE DU CAPITAL ET LES ÉLÉMENTS
SUSCEPTIBLES D’AVOIR UNE INCIDENCE
EN CAS D’OFFRES PUBLIQUES
La Société est constituée sous forme de société en commandite
par actions. Elle ne peut, en pratique, pas faire l’objet d’une Offre
Publique d’Achat entraînant prise de contrôle par un actionnaire
commanditaire majoritaire. Enapplication de l’articleL.225-37-5
du Code de commerce (sur renvoi de l’articleL.22-10-11 du Code
de commerce), nous vous précisons les points suivants:
■ la structure du capital ainsi que les participations, directes ou
indirectes, connues de la Société et toutes informations en la
matière sont décrites au paragraphe6.3;
■ il n’existe pas de restriction statutaire à l’exercice des droits de
vote et aux transferts des actions ordinaires;
■ à la connaissance de la Société, il n’existe pas de pactes et
autres engagements signés entre actionnaires autres que
ceux mentionnés dans le présent document d’enregistrement
universel;
■ il n’existe pas de titres comportant des droits de contrôle
spéciaux;
■ il n’existe pas de mécanismes de contrôle prévus dans un
éventuel système d’actionnariat du personnel avec des droits
de contrôle qui ne sont pas exercés par ce dernier;
■ l’article16 des statuts stipule que la nomination et la révocation
du Gérant sont de la compétence exclusive de l’Associé
commandité;
■ en matière de pouvoirs de la Gérance, il n’y a pas de délégation
en cours en matière d’augmentation de capital;
■ les pouvoirs du Gérant en matière de rachat d’actions sont
décrits au paragraphe6.4;
■ la modification des statuts de la Société se fait conformément
aux dispositions légales et réglementaires;
■ il n’existe pas d’accords qui ont un impact significatif conclus
par la Société qui sont modifiés ou prennent fin en cas de
changement de contrôle de la Société;
■ il n’existe pas d’accords particuliers prévoyant des indemnités
en cas de cessation des fonctions du Gérant;
■ la Société n’a pas, à sa connaissance, de nantissement sur son
capital (paragraphe21.1.7 du Règlement européen).
2.8 AUGMENTATIONS DE CAPITAL POTENTIELLES
Exercice d’options ou de titres susceptibles de faire varier le montant du capital social: N/A
Tableau récapitulatif des délégations en cours de validité accordées par l’Assemblée des actionnaires au Gérant (augmentation de
capital): N/A
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
66
GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
02
Contrôle interne etrisques
2.9 CONTRÔLE INTERNE ET RISQUES
2.9.1 Procédures de contrôle interne
Les procédures de contrôle interne mises en place au sein de l’IDI
visent à assurer:
■ la conformité aux lois et règlements;
■ l’application des instructions et des orientations fixées par la
Gérance;
■ le bon fonctionnement des processus internes de la Société,
notamment ceux concourant à la sauvegarde de ses actifs;
■ la fiabilité des informations comptables et financières;
■ et d’une façon générale, contribuent à la maîtrise de ses activités,
à l’efficacité de ses opérations et à l’utilisation efficiente de ses
ressources.
En contribuant à prévenir et maîtriser les risques de ne pas
atteindre les objectifs fixés, le dispositif de contrôle interne joue
un rôle majeur dans la conduite de l’activité de l’IDI. Toutefois, le
dispositif mis en place ne peut être considéré comme une garantie
absolue de la réalisation des objectifs de l’IDI.
En2025 , la Société a comme chaque année:
■ actualisé sa cartographie des risques;
■ actualisé ses manuels de procédure de contrôle interne et
de lutte contre le blanchiment d’argent et le financement du
terrorisme.
i diCo étant une société de gestion de portefeuille agréée par
l’AMF, elle dispose de son propre dispositif de contrôle interne et
la déontologie impose à IDI de ne pas revoir ce dispositif.
Idiem étant un AIFM supervisé par le CSSF dispose également de
son propre dispositif de contrôle interne.
En conséquence, les procédures de contrôle interne d’idiCo et
d’idiem ne sont pas décrites dans le présent rapport.
2.9.1.1 PROCÉDURES DE CONTRÔLE INTERNE
2.9.1.1.1 Recueils des procédures
de contrôle interne et autres documents
de même nature applicables au Groupe IDI
Des manuels spécifiques de procédures internes et de lutte contre
le blanchiment d’argent existent au niveau d’IDI.
Ces manuels sont régulièrement actualisés pour tenir compte
des modifications réglementaires, mais aussi de l’environnement
dans lequel évolue le Groupe et de ses conséquences sur le
fonctionnement du Groupe IDI.
IDI étant membre de France Invest, les salariés du Groupe IDI
se soumettent au Code de déontologie de France Invest et au
guide des bonnes pratiques des sociétés de gestion de capital-
investissement publiés par France Invest.
2.9.1.1.2 Description des acteurs
et procédures de contrôle interne
Le métier du Groupe IDI étant l’investissement dans le mid-cap
en France, le contrôle interne repose forcément sur (i)le contrôle
du processus d’investissement (via l’identification et la réalisation
des meilleurs investissements) et de désinvestissement et (ii)le
suivi de ces investissements. Les méthodes de valorisation des
investissements et le processus d’élaboration de ces valorisations
sont décrits au paragraphe2.9.1.2 ci-après.
Les investissements en fonds propres sont réalisés par IDI ou
Financière Bagatelle, filiale de l’IDI détenue à 100%. Les dossiers
sont instruits par une équipe d’investissement dédiée à cet effet.
Les décisions d’investissement (et de désinvestissement) sont
prises par le Gérant après avoir été débattues lors d’un comité
d’investissement (ou de désinvestissement) .
Tous les investissements réalisés par les entités du Groupe IDI
donnent lieu à des audits internes notamment financiers, juridiques
et fiscaux par les équipes souvent soutenues par des cabinets
indépendants. D’autres revues (stratégiques, IA, ESG ou autres)
sont également effectuées.
Afin d’éviter les risques de délit d’initié, la Direction Juridique tient
à jour la liste des sociétés dont les titres sont interdits à toute
transaction par les membres du personnel et leurs proches.
Pratiquement, tout investissement par les membres du personnel
dans une société cotée ou non cotée que le Groupe IDI a étudiée
ou dans laquelle il a investi doit être autorisé préalablement par
le Gérant.
Le contrôle ne s’exerce pas uniquement sur les opérations
internes à la Société, mais aussi sur les sociétés du portefeuille
elles-mêmes. Les entités du Groupe IDI sont mandataires
sociaux (ou membres de comités équivalents dans lesSAS) de
toutes les sociétés du portefeuille dont les entités du Groupe IDI
détiennent un pourcentage de capital significatif. Les représentants
permanents des entités du Groupe IDI (ou mandataires sociaux
en direct) exercent effectivement leur rôle de mandataire social.
Ils participent activement aux Conseils. Ils reçoivent un rapport
mensuel d’activité et le commentent à leur tour en réunion des
comités internes des structures du Groupe IDI. Ils s’assurent avec
la meilleure diligence possible que les capitaux investis par le
Groupe IDI sont utilisés conformément aux objectifs fixés lors de
l’investissement.
Les entités du Groupe IDI exercent leurs droits de vote à chaque
Assemblée Générale.
2.9.1.2 PROCÉDURES RELATIVES À
L’ÉLABORATION ETǾAUǾTRAITEMENT
DEǾL’INFORMATION FINANCIÈRE
i diCo et idiem disposant de leurs propres procédures, ne sont
décrites ci-après que les procédures applicables aux autres entités
du Groupe IDI (IDI et Financière Bagatelle).
67
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
02
GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Contrôle interne etrisques
Comptabilité
La comptabilité et la gestion de la paie de la Société sont assurées
en interne par la Direction Administrative et Financière (DAF). La
DAF établit également les comptes et prépare les déclarations
fiscales des différentes entités du Groupe. Dans le domaine
informatique, le Groupe a opté pour deux solutions en mode
SAAS «hébergées » pour l’utilisation et la sauvegarde des données
comptables et financières auprès de SSII réputées, Pennylane pour
la comptabilité et Payfit pour la gestion de la paie.
La comptabilité titres de l’IDI est effectuée sur le fondement:
■ des acquisitions de titres matérialisées par les ordres de
mouvement ou équivalents;
■ des sorties de titres matérialisées par les ordres de mouvement
ou équivalents; et
■ des autres produits et charges liés aux participations dans des
entreprises non cotées.
La comptabilisation des autres opérations est saisie sur pièces
justificatives qui sont archivées de façon dématérialisée via le
logiciel comptable.
L’ensemble des documents liés aux prises de participation et aux
cessions fait l’objet d’un archivage sécurisé.
Les engagements hors bilan sont recensés et sont, suivant leur
nature, intégrés en comptabilité ou dans l’annexe aux comptes
annuels (sociaux et consolidés).
Valorisation du portefeuille titres en vue
de la détermination de l’actif net consolidé
de la Société
Le Groupe IDI retient les méthodes de valorisation préconisées
par l’IPEV (International Private Equity and Venture Capital), et en
conséquence une méthode multicritère pour l’ensemble de ses
investissements en France. Pour ce qui concerne idiem, il est
tenu compte des dernières valeurs d’actif net (net asset value)
transmises par les fonds concernés.
Chaque membre des équipes opérationnelles établit une
valorisation régulière des investissements sur la base de la
valeur comptable de chaque ligne de participation et de la valeur
d’estimation, mettant en évidence, ligne par ligne, les provisions, les
réévaluations ou les évaluations aux prix de revient, la valorisation
de chaque ligne étant établie selon des méthodes d’évaluation
appliquées de façon permanente par le Groupe.
En2025, le contrôle interne au niveau d’IDI a porté notamment
sur le renforcement du contrôle des valorisations, sous le regard
attentif du Comité d’Audit et des Commissaires aux comptes.
L’actualisation est matérialisée par une fiche par participation
présentée par l’équipe d’investissement puis évoquée et contrôlée
par la DAF et le Gérant. Les données permettant l’établissement
de ces valorisations sont collectées auprès des participations
(comptes, rapports des Commissaires aux comptes, prévisions
émanant de chaque société, rapports des organes sociaux…).
Chaque ligne de participation, dont l’évaluation a été actualisée en
fonction de la méthode décrite ci-dessus, permet de déterminer
l’actif net. L’évaluation du portefeuille et la permanence des
méthodes utilisées sont vérifiées par les Commissaires aux
comptes dans le cadre de leur mission.
Pour 2026, un logiciel de suivi de portefeuille est en cours de
développement.
Application des normes IFRS
Conformément au Règlement européen n°1606/2002 du 19juillet
2002, la Société a adopté les normes internationales depuis le
1
er
janvier 2005 pour l’établissement de ses comptes consolidés.
À cet effet, les participations dans des entreprises non cotées sont
évaluées conformément aux modalités d’évaluation définies par
l’IPEVC et établies en cohérence avec les normes de référence IFRS
destinées aux métiers du capital-investissement.
La DAF a rencontré périodiquement les Commissaires aux
comptes de la Société notamment avant l’arrêté des comptes
semestriels et annuels, en vue de faire la synthèse de leurs
diligences, remarques et conclusions tant sur les comptes de la
Société que sur l’exactitude de la situation de la Société telle que
reflétée par ses comptes.
Les informations comptables et financières
Les informations comptables et financières relatives à la Société
sont périodiquement portées à la connaissance du public au
moyen notamment de communiqués de presse, du site Internet
de l’IDI, d’Euronext et de l’AMF, de réunions avec les analystes
financiers et des publicités légales.
2.9.1.3 COMITÉ D’AUDIT
Le Conseil de Surveillance a créé un Comité d’Audit qui se compose
de MmesGendry et Méheut et M.Charquet. MmeGendry est
Présidente de ce comité et MmeNourissat secrétaire. Ce comité
peut se faire assister par les Commissaires aux comptes de la
Société dans sa mission de contrôle permanent de la gestion de
l’IDI.
Le Comité d’Audit a pour missionǾ:
1. à chaque exercice, en présence du dirigeant de l’IDI, de la
secrétaire générale, de la Responsable Administrative et
Financière et, le cas échéant, en présence des Commissaires
aux comptes:
1.1 Production et communication de l’information
comptable et fi nancière:
■ examen de la méthode de détermination de l’ANR,
■ l’arrêté des comptes sociaux et consolidés de la Société
au 31décembre et au 30juin, et l’établissement de l’ANR
trimestriel,
■ les méthodes de valorisation du portefeuille de
participations,
■ les provisions sur titres de participations,
■ les engagements hors bilan,
■ la revue des communiqués financiers,
1.2 gestion des risques et contrôle interne:
■ revue des procédures de contrôle interne et de gestion
des risques,
■ revue des principaux risques et des litiges,
1.3 activité du Comité d’Audit:
■ autorisation de la fourniture des services autres que la
certification des comptes par les Commissaires aux
comptes,
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
68
GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
02
Contrôle interne etrisques
2. d’une manière régulière, le Comité d’Audit fait un point sur:
■ les contrôles permanents et périodiques réalisés en
interne sur le contrôle interne,
■ l’évolution des manuels de procédures et leur
actualisation,
■ l’actualisation de la cartographie des risques eu égard à
l’environnement économique et les moyens de prévention
à prévoir,
■ la sélection des Commissaires aux comptes au moment
du renouvellement des mandats.
Le règlement du Comité d’Audit permet la rencontre des membres
du Comité d’Audit et des Commissaires aux comptes du Groupe
IDI hors la présence du management du Groupe IDI.
Le Comité d’Audit, après avoir effectué ses investigations, fait part
de ses remarques et recommandations au Conseil de Surveillance.
Dans le cadre de sa mission pour l’arrêté des comptes sociaux et
consolidés au 31décembre 2025, le Comité d’Audit a pris acte de
ce que les Commissaires aux comptes avaient axé la revue du
contrôle interne sur les procédures d’investissement et la trésorerie
de la Société. Le comité n’a pas formulé de recommandations
particulières.
Enconclusion de cette première partie, à notre connaissance,
aucune défaillance ni insuffisance grave de contrôle interne n’a
été révélée lors de l’évaluation ni au cours de la préparation du
présent rapport.
2.9.2 Risques
Les travaux portant sur l’identification des facteurs de risques, leur
impact sur la Société, la probabilité d’occurrence et les mesures
de gestion de ces risques tels que décrits plus loin ont été réalisés
sur la base des performances et de la situation de la Société au
31décembre 2025. Ces travaux ont été approuvés par le Comité
d’Audit du 15 avril 2020 et par le Conseil de Surveillance du
20avril 2020 et ont été révisés par le Conseil de Surveillance du
15mars 2022 et par celui du 22mars 2023. La Société considère
qu’il n’y a pas, à la date du dépôt du présent document, d’autres
risques significatifs que ceux présentés ci-dessous.
Les facteurs de risques sont présentés dans un nombre limité
de catégories en fonction de leur nature. Ils ont été sélectionnés
au regard de leur caractère spécifique et significatif pour l’IDI et
ses participations. Dans chaque catégorie, les risques les plus
significatifs sont présentés en premier. Le tableau ci-dessous
présente le niveau de risque et la tendance estimés pour chacun
des risques identifiés par la Société. La probabilité d’occurrence
prend en compte les facteurs liés au marché et à l’environnement
actuel de la Société. Le niveau de risque est évalué en pondérant
l’impact par la probabilité d’occurrence. La tendance indique
l’évolution attendue à horizon 1an. Enfin, les facteurs de risques
sont évalués en tenant compte de l’incidence des éventuelles
mesures de gestion.
Nature du risque Impact net
Probabilité
d’occurrence
Niveau de risque
(impact net/
probabilité) Tendance
RISQUES OPÉRATIONNELS
Développement de l’intelligence artificielle Assez élevé Forte Assez élevé En hausse
Conflit au Moyen-Orient Modéré Forte Modéré En hausse
Contre-performance des sociétés du portefeuille Modéré Possible Modéré Stable
Absence de liquidité des participations
(désinvestissements) Modéré Modéré Modéré Stable
Capacité à investir Modéré Possible Modéré Stable
RISQUES DE MARCHÉ
Forte baisse des multiples entraînant une chute
desǾvalorisations Modéré Possible Modéré Stable
RISQUES FINANCIERS
Excès de cash Significatif Possible Significatif Stable
Augmentation des taux d’intérêt Significatif Possible Modéré Stable
RISQUES LIÉS AUX PERSONNES CLÉS
Départ, indisponibilité prolongée ou décès
desǾmembres des équipes de direction
etǾd’investissement de l’IDI Modéré Possible Modéré Stable
Sont décrits ci-dessous précisément les risques présentés dans le tableau ainsi que, pour chacun d’entre eux, les mesures de gestion
mises en place.
69
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
02
GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Contrôle interne etrisques
RISQUES OPÉRATIONNELS
Impact de l’intelligence artificielle
Le développement rapide de l’intelligence artificielle constitue
une évolution structurelle aux conséquences importantes sur
l’environnement économique et concurrentiel des sociétés du
portefeuille de l’IDI. Ses effets peuvent se traduire par des risques
de pression sur les prix, de banalisation de certaines offres ou
d’évolution des standards de marché. À l’inverse, l’intelligence
artificielle peut également constituer un levier d’opportunités en
matière de productivité, d’innovation, de qualité de service et de
prospection commerciale. Le développement rapide de l’IA pourrait
avoir des conséquences, positives ou négatives selon l’exposition
et le niveau de maturité de chaque participation, sur la performance
et la liquidité du portefeuille de l’IDI.
Mesures de gestion du risque
L’IDI a mis en place des procédures de suivi des risques et
opportunités que le développement de l’intelligence artificielle peut
avoir sur les sociétés de son portefeuille. En outre, en collaboration
avec l’IDI, plusieurs participations ont amorcé leur transition IA, à
commencer par la définition d’une feuille de route, l’identification
des cas d’usage les plus susceptibles de renforcer leur efficacité
opérationnelle ou leur proposition de valeur, et le lancement de
pilotes sur les sujets prioritaires.
Impact du conflit au Moyen-Orient
Le conflit au Moyen-Orient est susceptible d’avoir des conséquences
sur certaines sociétés du portefeuille de l’IDI, principalement à
travers les chaînes d’approvisionnement et les coûts de l’énergie.
Les tensions géopolitiques peuvent entraîner des perturbations
logistiques, des difficultés ponctuelles d’approvisionnement, ainsi
qu’une hausse des coûts de transport, de certaines matières
premières ou de l’énergie. Une aggravation durable de la situation
pourrait avoir des conséquences sur le portefeuille de l’IDI en
termes de pression sur les marges ou de ralentissement des
calendriers d’exécution de certains projets.
Mesures de gestion du risque
L’IDI suit de façon continue les conséquences que le conflit peut
avoir sur son portefeuille, et a accompagné plusieurs participations
dans l’étude et la mise en œuvre de mesures d’atténuation du
risque telles que la constitution de stocks de sécurité, la revue
des risques fournisseurs, et la recherche de solutions de double
approvisionnement. En outre, l’exposition du portefeuille apparaît
globalement limitée ou indirecte, la majorité des participations ne
présentant ni exposition géographique directe significative à la
zone ni dépendance critique à une chaîne d’approvisionnement
fortement concentrée.
Contre-performance des sociétés
du portefeuille
Une forte dégradation de la situation de plusieurs sociétés détenues
au sein du portefeuille, se matérialisant par des performances
réelles bien inférieures à celles du business plan, pourrait avoir
un impact significatif: en effet, étant donné que la plupart des
acquisitions sont réalisées sous forme de LBO, les sociétés ne
seraient plus en mesure de servir la dette d’acquisition dans les
conditions envisagées à l’origine, conduisant à une dépréciation
significative de l’investissement, voire une perte totale. Cela
pourrait également se traduire par un profit warning, avec un
impact significatif sur le cours de Bourse d’IDI.
Mesures de gestion du risque
L’impact de la contre-performance d’une (de certaines) société(s)
est néanmoins atténué par la diversification du portefeuille de
l’IDI (une quinzaine de sociétés) et par le poids bien réparti dans
chacune des participations dans l’ANR. Par ailleurs, la probabilité
que ce risque se matérialise est atténuée par la connaissance
approfondie qu’ont les équipes d’investissement des sociétés
du portefeuille ainsi que par les due diligences menées avant
l’investissement sur chacune des sociétés ciblées. Enfin, le ticket
d’investissement s’inscrit dans une fourchette raisonnable (25
à70millions d’euros) par rapport à l’ANR (740 millions d’euros).
Absence de liquidité des participations
(désinvestissements)
L’IDI investit sur ses fonds propres et la trésorerie pour investir
dépend principalement de sa capacité à récupérer, d’une part,
les capitaux investis et, d’autre part, les éventuelles plus-values
résultant de la cession totale ou partielle des participations que
la Société détient. Il ne peut être garanti que les sociétés dans
lesquelles l’IDI a ou aura investi pourront faire l’objet d’une cession.
Encas de difficulté à céder ses investissements, tant en termes
de délai que de conditions de prix, l’IDI pourrait être empêchée
de mener à bien sa stratégie d’investissement et donc voir sa
performance obérée. À terme, une diminution de la performance
pourrait conduire les potentiels investisseurs à se désintéresser
du titre IDI, avec un impact potentiel sur l’évolution de son cours
de Bourse.
Mesures de gestion du risque
Pour chacun des investissements potentiels étudiés, les équipes
d’investissement intègrent dans leur processus l’analyse des
scénarios de sortie, ce qui minimise le risque d’absence de liquidité.
La diversification sectorielle et géographique du portefeuille de
l’IDI, ainsi que son exposition à différents millésimes d’acquisition,
minimise également le risque d’absence de liquidité. Enfin, pour
minimiser ce risque, l’IDI fait inclure, dans la mesure du possible,
des clauses de sortie dans les pactes d’actionnaires qui stipulent
par exemple que l’IDI a (i) un droit de sortie conjointe avec
l’actionnaire de référence de la participation ou (ii)un droit de
liquidité à compter d’une certaine date butoir.
Capacité à investir
La performance de l’IDI dépend principalement de sa capacité
à identifier, sélectionner, acquérir et céder des participations en
générant des plus-values significatives. Or, il existe un nombre
croissant d’acteurs dans le private equity, et ce, en particulier
sur les opérations auxquelles l’IDI s’intéresse, pour lesquelles la
concurrence est de plus en plus forte. Ces acteurs ont pour certains
une capacité financière supérieure à celle de l’IDI, leur permettant
d’intervenir parfois pour les plus grosses opérations auxquelles
l’IDI s’intéresse, avec un avantage concurrentiel. D’autres peuvent
avoir des exigences de retour sur investissement moins élevées
que celles de l’IDI, ce qui leur permet d’offrir aux vendeurs un prix
supérieur pour le même investissement. Enfin, l’IDI est parfois
plus exigeante sur les aspects de pactes d’actionnaires ou de
gouvernance par rapport à ses concurrents, ce qui peut également
conduire l’IDI à des pertes d’opportunités d’investissement. Si l’IDI
se voyait durablement écarté par les vendeurs au profit de leurs
concurrents, cela impacterait à terme la performance de l’IDI.
Mesures de gestion du risque
La qualité, la taille des équipes ainsi que la notoriété de l’IDI
représentent des avantages compétitifs significatifs. Par
ailleurs, l’IDI poursuit une double stratégie d’investissement:
investissements directs et build up et essaye de se positionner
également sur des deals primaires, non intermédiés permettant
d’éviter un processus d’enchères trop disputées.
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
70
GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
02
Contrôle interne etrisques
RISQUES DE MARCHÉ
Multiples des transactions
Les valorisations des sociétés du portefeuille de l’IDI sont en partie
déterminées en fonction des multiples des sociétés cotées et des
multiples des transactions privées récentes (indice Argos). Après
plusieurs années de hausse continue, les multiples observés ont
atteint un plus haut historique. U ne baisse a été amorcée en2022,
passant des 10,6x à 8,3x au T4 2025 (-21,7%) .
Une nouvelle dégradation des multiples pourrait nuire à la
valorisation des actifs du portefeuille de l’IDI, impactant ainsi
l’attractivité du titre en Bourse. À long terme, la performance de
l’IDI pourrait être obérée par des plus-values plus contenues lors
des cessions de ses participations.
Mesures de gestion du risque
Les scénarios de création de valeur réalisés par les équipes
d’investissement n’intègrent pas en général de hausse des
multiples mais se basent principalement sur l’amélioration de la
performance intrinsèque des sociétés acquises. Par ailleurs, si les
multiples fournissent bien un élément de calcul de la juste valeur
à une date donnée, la valeur de sortie des investissements repose
sur des négociations de gré à gré, où la position stratégique des
sociétés ou leur capacité à générer du cash-flow prend le pas sur
les comparables, surtout dans le cas de l’IDI qui peut choisir le
moment de la cession de ses participations et n’est pas soumise
à des contraintes de durée de détention.
RISQUES FINANCIERS
Augmentation des taux d’intérêt
La majeure partie du portefeuille de la Société est constituée
d’opérations avec effet de levier (type LBO/LBI) consistant à
acquérir une participation par l’intermédiaire d’une société holding,
généralement dédiée à la détention de cette participation, au
moyen d’un emprunt bancaire financé par les cash-flows nets
(principalement dividendes) qui remonteront de la participation.
Certaines de ces opérations comportent un effet de levier
significatif. L’impact d’une hausse des taux d’intérêt serait très
modéré sur les performances. Au niveau de l’IDI, elle se traduirait
par un renchérissement du coût des lignes de crédit.
Mesures de gestion du risque
Les ratios d’endettement (dette globale/Ebitda LTM) sont très
surveillés par les équipes d’investissement et maintenus à des
niveaux prudents (cf.chiffres clés présentés pages19 à21 du
présent document). Une partie significative des financements
mis en place dans les sociétés holding (LBO) sont bullet
(remboursement du capital au moment de la cession), ce qui
allège considérablement le service de la dette pendant la phase
de détention. Il est également important de noter que chacune des
opérations de LBO étant indépendante des autres, les difficultés
éventuelles rencontrées sur l’une n’ont aucun impact sur les autres.
L’IDI ne recourt pas à l’endettement pour financer ses acquisitions.
La Société dispose de crédits renouvelables qui peuvent être
utilisés afin de faire face aux décalages de trésorerie entre les
encaissements (cessions de participations) et les décaissements
(acquisitions de participations). Ces crédits ont été consentis avec
des niveaux de marges de l’ordre de 1,15 au-delà de l’EURIBOR 1,
6 ou 12mois.
Excès de trésorerie
Suite à la réalisation de plusieurs cessions dans de très bonnes
conditions, l’IDI pourrait se retrouver en situation de recevoir de très
importantes remontées de cash qui pourraient l’amener à disposer
d’un montant de trésorerie significatif. Au 31décembre 2025 ,
la trésorerie de l’IDI augmentée des actifs liquides s’élevait
à207 millions d’euros, soit 28 % de l’ANR 2025 contre 253 millions
d’euros au 31décembre 2024 , représentant 35 % de l’ANR 2024 .
La maximisation de la performance de la Société passe par un
niveau d’investissement le plus élevé possible. Par conséquent, si
une proportion significative de son actif net devait être constituée
de liquidité, cela diluerait sa performance. Étant donné que la
performance de la Société dépend notamment de sa capacité
à avoir le niveau de capitaux investis le plus élevé possible, elle
pourrait être diluée par un montant de liquidité excessif détenu
au sein des actifs.
Mesures de gestion du risque
L’IDI a toujours fait en sorte que sa trésorerie soit placée dans les
meilleures conditions. Enfonction des prévisions établies pour le
court et le moyen terme, cette dernière est placée sur différents
supports de manière à optimiser les retours.
RISQUES LIÉS AUX HOMMES ET FEMMES CLÉS
Départ, indisponibilité prolongée ou décès
des membres des équipes de direction
et d’investissement de l’IDI
La performance de l’IDI dépend en grande partie de la capacité
des personnes clés des équipes de direction et d’investissement
de l’IDI à identifier et sélectionner les sociétés cibles en amont, à
mener avec succès des acquisitions et à négocier des sorties dans
les meilleures conditions possibles. L’expérience, la connaissance
du marché et l’expertise sectorielle de ces personnes clés sont
un atout majeur dans la réussite des opérations menées par l’IDI.
Le départ, l’indisponibilité prolongée ou le décès de l’un d’entre
eux pourrait donc avoir un effet défavorable sur l’activité et
l’organisation de l’IDI.
Cela pourrait également être le cas si le Président du Gérant cessait
d’exercer ses fonctions.
Mesures de gestion du risque
La structure de l’équipe d’investissement tant en termes
d’expérience que de taille limite les risques de perturbations
liées à des départs éventuels. En particulier, deux partners ont
rejoint le Comex en 2025 et trois recrutements ont été réalisés
à plusieurs niveaux et avec des expertises complémentaires
des profils existants. Par ailleurs, le caractère collégial des
décisions d’investissement, de suivi des participations et de
désinvestissement tend à limiter ce risque. Enfin, l’IDI fait de
l’alignement des intérêts entre l’actionnaire, les équipes et le
management de l’IDI, un facteur clé de la continuité des équipes
dirigeantes et de la création de valeur, ceci notamment au travers
de mécanisme de co-investissement sur les investissements et de
deux plans d’actions gratuites votés en2016 et plus récemment
en2023.
Concernant le Gérant, un plan de succession a été élaboré et fait
l’objet d’une présentation au Conseil de Surveillance sur une base
annuelle (voir sa description page55).
71
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
3.1 LES COMPTES CONSOLIDÉS 72
3.1.1 Principales données consolidées 72
3.1.2 Commentaires 72
3.2 LES COMPTES SOCIAUX 74
3.3 ACTIF NET RÉÉVALUÉ 75
Méthode de calcul de l’actif net réévalué (ANR) 75
Évaluation des parts de l’Associé
commandité de l’IDI àǾfinǾdécembreǾ2025 75
3.4 AFFECTATION DU RÉSULTAT 2025
ET FIXATION DU DIVIDENDE 79
3.5 PERSPECTIVES FINANCIÈRES 80
3.6 ÉVÉNEMENTS SIGNIFICATIFS RÉCENTS 80
3.7 PARTICIPATION DANS LE CAPITAL
ET OPÉRATIONS RÉALISÉES
SUR LES TITRES DE LA SOCIÉTÉ 81
État récapitulatif des opérations
sur titres desǾdirigeants 81
Actionnariat des dirigeants et salariés de l’IDI 81
Actionnariat des membres du Conseil
de Surveillance 81
3.8 SCHÉMAS D’INTÉRESSEMENT
DU PERSONNEL 82
Contrats d’intéressement et de participation 82
Bons de souscription d’actions 82
Actions gratuites 82
Options d’achat d’actions 83
Options de souscription d’actions 83
Options et mécanismes équivalents sur
lesǾinvestissements desǾsociétésǾdu Groupe 83
Montant total des sommes provisionnées
ou constatées parǾailleursǾpar l’émetteur
ou ses filiales aux fins du versement
deǾpensions, de retraites ou d’autres avantages 83
3.9 DIFFÉRENDS ET LITIGES 84
3.10 ASSURANCES ET COUVERTURE
DES RISQUES 84
3.11 CONSÉQUENCES SOCIALES
ET ENVIRONNEMENTALES
DE L’ACTIVITÉ DE L’IDI 84
3.12 UNE VISION RESPONSABLE
DE L’INVESTISSEMENT,
EN COHÉRENCE AVEC NOTRE ADN 85
3.13 AUTRES ÉLÉMENTS DU RAPPORT
DE GESTION 90
Fiscalité 90
Lien Nation-armées 90
Ressources incorporelles essentielles de l’IDI
et création de valeur 90
03
RAPPORT
DE GESTION
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
72
RAPPORT DE GESTION
03
Les comptes consolidés
3.1 LES COMPTES CONSOLIDÉS
3.1.1 Principales données consolidées
(en milliers d’euros)
2024 2025
Résultat opérationnel 16Ǿ843 59Ǿ624
Résultat avant impôt 18Ǿ839 59Ǿ526
Charge d’impôt (produit) 861 -Ǿ673
RÉSULTAT NET 19Ǿ700 58Ǿ853
RÉSULTAT NET PART DU GROUPE 19Ǿ584 59Ǿ012
RÉSULTAT NET DILUÉ PAR ACTION PART GROUPE (EN EUROS) 2,75 8,27
Goodwill 5Ǿ119 5Ǿ119
Immobilisations corporelles / incorporelles 1Ǿ959 1Ǿ811
Immobilisations corporelles (contrats de location – IFRSǾ16) 12Ǿ182 10Ǿ964
Actifs financiers à la juste valeur par résultat 617Ǿ195 660Ǿ420
Impôts différés actif et autres actifs non courants 1Ǿ804 1Ǿ701
Stocks et Créances 9Ǿ840 30Ǿ948
Trésorerie et équivalents de trésorerie 143Ǿ165 96Ǿ280
TOTAL ACTIF / PASSIF 791Ǿ264 807Ǿ243
Capitaux propres part Groupe 696Ǿ084 740Ǿ041
Intérêts minoritaires 1Ǿ869 1Ǿ699
Provisions pour risques et charges 570 424
Dettes financières 58Ǿ074 30Ǿ529
Autres dettes et passifs 34Ǿ669 34Ǿ549
3.1.2 Commentaires
NORMES IFRS
Depuis 2005, conformément à la réglementation, l’IDI élabore ses
comptes consolidés selon les normes IFRS. La norme IFRS10
prévoit qu’une société, dès lors qu’elle répond à la définition d’entité
d’investissement, ne consolide pas ses filiales, à l’exception des
filiales fournissant des services liés aux activités d’investissement.
Au 31 décembre 2025 , seule la filiale idiCo fait l’objet d’une
consolidation par intégration globale dans les comptes consolidés.
Conformément aux normes IFRS 10 et IFRS 9, le reste du
portefeuille d’investissement de l’IDI est évalué à la juste valeur
par le compte de résultat.
BILAN
a) À l’actif
Fin 2025 , les actifs financiers valorisés à la juste valeur par le
résultat s’élèvent à 660,4 millions d’euros incluant 18,3 millions
d’euros d’actions et parts souscrites et non encore libérées.
L’augmentation entre2025 et2024 de 43,2 millions d’euros du
portefeuille s’explique par:
■ 99,4  millions d’euros d’acquisitions dont 80,9  millions
correspondants au private equity Europe et 18,6 millions pour
les autres actifs liquides ;
■ des cessions et remboursements à hauteur de
128 ,5millionsd’euros dont 99,6  millions qui concernent le
private equity Europe et 23,3 millions pour les autres actifs
liquides.
73
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
03
RAPPORT DE GESTION
Les comptes consolidés
Les autres actifs et la trésorerie totalisent 146 millions d’euros
incluant:
■ 6,9  millions d’euros d’immobilisations corporelles et
incorporelles, dont 5,1millions d’euros relatifs au goodwill
associé à idiCo;
■ 11  millions d’euros d’immobilisations corporelles liées aux
contrats de location et en particulier le bail;
■ 1,7 million d’euros d’autres actifs, non courants;
■ 30,1 millions d’euros de créances courantes;
■ 58,4 millions d’euros de valeurs mobilières de placement (SICAV
monétaires);
■ 37,9  millions d’euros de disponibilités (voir paragraphe
Financement ci-dessous).
b) Au passif
Au 31décembre 2025 , le passif comprend les capitaux propres
qui s’élèvent à 740 millions d’euros, des provisions pour risques
et charges à hauteur de 0,4 million d’euros, et 65,1 millions d’euros
de dettes décomposés entre dette financière, dette d’exploitation
et autres passifs.
Les dettes financières, qui s’élèvent à 30,5 millions d’euros, sont
constituées principalement d’un compte courant intragroupe avec
Financière Bagatelle (filiale détenue à 100% et consolidée à la
juste valeur). Parmi les autres passifs figurent des engagements
de souscription non encore libérés pris dans des fonds private
equity pour 18,3 millions d’euros et un passif d‘impôt différé de
1,2 million d’euros.
RÉSULTAT
L’exercice 2025 se solde par un résultat net consolidé de 59 millions
d’euros pour le Groupe.
Le résultat opérationnel consolidé s’élève à 59,6 millions d’euros
dont:
■ 81  millions d’euros au titre du résultat des activités
d’investissement;
■ -21,3 millions d’euros au titre des autres produits et charges
de l’activité ordinaire.
Le résultat des activités d’investissement se compose de:
■ 72  millions d’euros de variation de valorisation des actifs
financiers à la juste valeur par le résultat;
■ 9 millions d’euros de revenus du portefeuille d’actifs financiers
dont 6,2 millions d’euros d’intérêts et 2,8 millions d’euros de
dividendes.
Le résultat financier est nul .
L’impôt sur les bénéfices après comptabilisation du résultat
d’intégration fiscal et des impôts différés est néga tif de 0,7 million
d’euros.
ÉVOLUTION DES CAPITAUX PROPRES
PARTǾDUǾGROUPE
La situation nette part du Groupe est passée de 696,1 millions
d’euros fin 2024 à 740  millions d’euros fin 2025 , soit une
augmentation de 43,9 millions d’euros. Les principaux impacts
sur les capitaux propres sont le résultat de l’exercice (+59 millions
d’euros) et les dividendes versés, aux actionnaires de l’IDI et au
commandité en2025 (-15,1 millions d’euros).
FINANCEMENT
La trésorerie et équivalents trésorerie du Groupe passe de
143,5 millions d’euros à fin 2024 à96,3 millions d’euros fin 2025 .
Cette variation de 47,2 millions d’euros résulte notamment de:
■ des flux nets des investissements dont notamment:
■ des décaissements de 99,4  millions d’euros pour les
acquisitions dont:
■ 80 ,9 millions d’euros pour le PE Europe,
■ 18,6 millions d’euros pour les autres actifs liquides,
■ des encaissements de 9  million d’euros d’intérêts et
dividendes encaissés;
■ des sorties de trésorerie générées par les coûts d’exploitation
et la fiscalité soit -21,3 millions d’euros ;
■ des mouvements liés aux activités de financement pour un total
de -34,9 millions d’euros, composés principalement;
■ de la distribution de dividendes pour 14,1 millions d’euros;
■ de la cession d’actions d’autocontrôle pour un total de 0,6 million
d’euros.
Outre la trésorerie disponible, l’IDI bénéficie d’une facilité de
caisse de 5millions d’euros non utilisée et de deux lignes de crédit
totalisant 46millions d’euros tirées à hauteur de 16millions d’euros.
DÉLAIS DE PAIEMENT
Les montants dus par l’IDI à ses fournisseurs s’établissent à
9,3 millions d’euros contre 9,1 millions d’euros fin 2024 . Comme
en2024 , il n’existe aucune facture échue au terme de l’exercice. Les
délais de règlement des factures sont conformes à la loi 2008-776
du 4août 2008, dite loi LME.
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
74
RAPPORT DE GESTION
03
Les comptes sociaux
a) À l’actif
Fin 2025 , les immobilisations corporelles sont de 1,8 millions
d’euros. Les immobilisations financières (portefeuille titres)
s’établissent à 377 millions d’euros nets. La trésorerie s’élève à
91,9 millions d’euros; elle recouvre les disponibilités et les valeurs
mobilières de placement (hors actions propres).
b) Au passif
Les capitaux propres, avant affectation du résultat, sont de
392,6  millions d’euros fin 2025 , contre 418,2 millions d’euros
fin 2024 . Cette diminution de 34,7 millions d’euros correspond
notamment au résultat de l’exercice 2024 (-12,1 millions d’euros)
et aux dividendes 202 4 versés aux actionnaires de l’IDI, soit
15,1 millions d’euros.
La provision pour risques s’élève à 0,4 million d’euros fin 2025
tout comme fin 2024 . Quant aux dettes, elles s’établissent à
47,5 millions d’euros, dont:
■ 16,0millions d’euros de dettes bancaires auprès d’un pool de
banques dont de la Banque Palatine est l’agent;
■ 13,2 millions d’euros d’autres dettes (fournisseurs, créditeurs
divers, etc.);
■ 18,3 millions d’euros de titres restant à libérer.
RÉSULTAT
Le résultat net comptable n’est pas représentatif de la qualité du
portefeuille de l’IDI et de ses performances. Contrairement aux
normes comptables IFRS, la comptabilité sociale ne prend en
compte que les dépréciations sur titres, mais n’intègre pas les
variations de plus-values latentes. L’exercice 2025 se solde par un
bénéfice de 61,2 millions d’euros. Elle provient:
■ du résultat d’exploitation de -20,3 millions d’euros (contre
-17 ,2millions en 2024 );
■ du résultat financier de 82,9 millions d’euros;
■ du résultat exceptionnel de - 1,1  millions d’euros (contre
-4,7 millions en2024 );
■ et de l’impôt sur les bénéfices qui, après comptabilisation du
résultat fiscal d’intégration, est une charge de 0,1 million d’euros
(contre un produit 0,8 million d’euros en2024 ).
3.2 LES COMPTES SOCIAUX
75
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
03
RAPPORT DE GESTION
Actif net réévalué
Méthode de calcul de l’actif net réévalué (ANR)
3.3
ACTIF NET RÉÉVALUÉ
Évaluation des parts de l’Associé commandité de l’IDI
àǾfinǾdécembreǾ2025
RAPPORT DETROYAT ASSOCIÉS – FIN DÉCEMBREǾ2025
Philippe Leroy, Président, 121 avenue de Malakoff, 75016 Paris
Détroyat Associés est une société indépendante qui a une
expérience de près de40ans dans les systèmes d’information,
d’évaluation de sociétés et les modèles de valorisation.
« Contexte
Les statuts de l’IDI (ci-après le «ǾGroupeǾ» ou la «ǾSociétéǾ») prévoient
une répartition prioritaire des bénéfices aux associés commandités
dont le montant initial en juinǾ1990 était de 3Ǿmillions de francs
(457Ǿ347Ǿeuros).
Selon les statuts, ce montant est indexé tous les ans sur la base
de la moyenne mensuelle des taux des obligations privées calculée
sur les 12 derniers mois (ci-après le «ǾTMOǾ»). Il est prévu que ce
dividende soit égal à 3Ǿ% du résultat consolidé avant impôt part du
Groupe IDI (ci-après le «ǾRCAIǾ») si ce dernier calcul aboutit à un
résultat supérieur. Cela a été le cas pour huit exercicesǾ: 2000, 2010,
2016, 2017, 2021, 2022, 2023 etǾ2024. Au titre deǾ2025, le dividende
minimal correspondant à l’indexation sur le TMO s’établirait à
1Ǿ877Ǿ807Ǿeuros.
La valeur des parts de l’Associé commandité est l’une des
composantes du calcul de l’actif net réévalué revenant aux
actionnaires commanditaires de l’IDI (ci-après I’ «ǾANRǾ»). Cette
évaluation porte sur les droits financiers liés à l’existence du
dividende préciputaire défini ci-dessus, mais ne valorise pas les
droits conférés par le statut de Commandité sur la gouvernance
de la Société ni les revenus associés à la fonction de Gérance de
la Commandite.
C’est dans ce contexte que vous nous avez sollicités aux fins
d’obtenir une opinion indépendante sur la valeur des parts de
l’Associé commandité à fin décembreǾ2025. Pour rappel, cette valeur
s’élevait à fin décembreǾ2024 àǾ43,2Ǿmillions d’euros.
En conformité avec les méthodologies utilisées dans les rapports
précédents de Détroyat Associés, cette évaluation est conduite, d’une
part, du point de vue de l’actionnaire commanditaire, via la dilution
historique de la valeur liée à l’existence d ’un dividende préciputaire,
et, d’autre part, du point de vue de l’Associé commandité, via la
valeur financière de ses dividendes préciputaires prospectifs.
Indépendance
Détroyat Associés et ses salariésǾ:
■ n’entretiennent pas de liens juridiques ou en capital avec la
Société susceptibles d’affecter leur indépendanceǾ;
■ n’ont procédé à aucune évaluation de la Société au cours des
dix-huit derniers mois, susceptible d’affecter son indépendanceǾ;
■ n’ont pas conseillé la Société, ou toute personne que la Société
contrôle au titre de l’articleǾL.Ǿ233-3 du Code de commerce, au
cours des dix-huit derniers moisǾ;
■ ne détiennent aucun intérêt financier ou créance ou une dette sur
la Société susceptibles d’affecter leur indépendanceǾ;
■ ne se sont vu confier aucune mission – autre que celle faisant
l’objet de la présente Mission – par la Société pour les mois à
venir, susceptible d’affecter son indépendance et l’objectivité de
son jugement lors de l’exercice de la présente Mission.
En conséquence, Détroyat Associés remplit les critères
d’indépendance requis pour effectuer cette Mission et confirme ne
pas avoir de conflits d’intérêt et être indépendant.
L’actif net réévalué (ANR) est le principal critère de référence pour
une société de portefeuille comme l’IDI, qui applique les lignes
directrices d’évaluation de l’IPEV. Il est déterminé en réévaluant le
portefeuille d’investissements de l’IDI sur la base des méthodes
suivantes:
a) Titres non cotés
À la date d’acquisition, les titres sont comptabilisés au bilan pour
le montant de leur juste valeur, qui correspond au prix d’achat.
Ultérieurement, une analyse « multicritères » (comparables
côtés, transactions comparables, multiple d’entrée, opérations
significatives sur le capital) est conduite pour déterminer la juste
valeur des actifs. L’IDI tient compte, le cas échéant, de la plus ou
moins grande liquidité de la participation détenue.
b) Titres cotés
Les titres cotés sont valorisés au dernier cours de Bourse de la
période.
c) Parts de fonds d’investissement
Les parts des fonds d’investissement sont valorisées sur la base du
dernier actif net réévalué par part communiqué par le gestionnaire
du fonds. Le cas échéant, une décote est appliquée pour tenir
compte de l’illiquidité ou de restrictions de négociabilité.
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
76
RAPPORT DE GESTION
03
Actif net réévalué
Limitations de la Mission
Les informations, utilisées pour la réalisation de nos travaux,
ont soit été fournies par l’IDI, soit étaient publiques. Détroyat
Associés n’a effectué aucune revue physique et aucune évaluation
indépendante des immobilisations, de l’actif ou du passif de l’IDI
et de ses filiales et participations. Détroyat Associés n’a effectué
aucune revue indépendante des litiges en cours ou potentiels, des
recours, réclamations ou autres responsabilités potentielles dont
la Société pourrait faire l’objet. De manière générale, ont été tenues
pour acquises, sans vérification indépendante, l’exactitude des
données, documents ou informations qui ont été communiqués ou
auxquels Détroyat Associés a eu accès sans que Détroyat Associés
puisse encourir une quelconque responsabilité du fait de ces
données, documents et informations. Détroyat Associés ne peut
garantir l’exactitude des prévisions, estimations et informations
fournies.
Évaluation en dilution implicite (point
de vue de l’actionnaire commanditaire)
Cette méthode d’évaluation est conduite du point de vue de
l’actionnaire commanditaire, qui subit une dilution du fait de
l’existence d’un dividende préciputaire revenant à l’Associé
commandité. Cette dilution se mesure en réintégrant les dividendes
historiques perçus par l’Associé commandité et par les actionnaires
commanditaires à la valeur de l’ANR à fin décembreǾ2025.
Sur la base des apports historiques des actionnaires au capital de
l’IDI depuis 2000 et des dividendes perçus par l’Associé commandité
et les actionnaires commanditaires à date, le taux de rendement
interne («ǾTRIǾ») ressort à 9,63Ǿ% à fin décembreǾ2025.
En capitalisant les dividendes perçus depuis 2000 à ce TRI de 9,63Ǿ%,
la valeur capitalisée à fin décembreǾ2025 des dividendes perçus
par l’Associé commandité s’établit à 137,1Ǿmillions d’euros et les
dividendes perçus par les actionnaires commanditaires s’établissent
à 910,3Ǿmillions d’euros. Compte tenu d’un ANR de 738,1Ǿmillions
d’euros à fin décembreǾ2025 après déduction du dividende qui sera
versé à l’Associé commandité au titre de l’année 2025, les dividendes
historiques perçus par l’Associé commandité représentent 7,8Ǿ% de
la valeur globale, soit une valeur des droits financiers de l’Associé
commandité qui s’établit à 57,4Ǿmillions d’euros (cf.ǾAnnexe 1).
Évaluation par les flux prévisionnels
(point de vue de l’Associé commandité)
Dans cette méthode, l’évaluation est conduite du point de vue de
l’Associé commandité en considérant la valeur actualisée de ses
dividendes prospectifs.
Elle repose, d’une part, sur l’hypothèse de dividendes prospectifs
dont la valeur repose sur le taux d’indexation du dividende minimal
et sur l’évolution de l’ANR, et, d’autre part, sur l’utilisation d’un
taux d’actualisation cohérent avec le risque encouru par l’Associé
commandité.
Estimation du taux d’actualisation
Du point de vue de l’Associé commandité, responsable sur ses
biens propres d’une société de capital-investissement, le taux de
rentabilité exigé, c’est-à-dire le taux d’actualisation de ses dividendes
prospectifs, doit tenir compte du coût du capital de l’IDI.
Celui-ci est déterminé à partir du modèle Trival® de Détroyat
Associés. Dans ce modèle, le coût des fonds propres prend en
compte, pour chaque société, l’ensemble des risques subis par les
actionnaires et la liquidité en bourse de l’action de la société.
À fin décembreǾ2025, compte tenu de ces éléments d’analyse, et
sur la base de la moyenne calculée au cours du second semestre
2025 des paramètres de marché issus du modèle Trival®, le coût
des fonds propres de l’IDI s’établit à 7,85Ǿ% et se décompose de la
manière suivanteǾ:
TABLEAU 1 : COÛT DES FONDS PROPRES DE L’IDI À FIN DÉCEMBRE 2025
Coût des fonds propres
Moyenne 6M Paramètres spéciﬁques IDI
Coût des fonds propres - Marché 7,36 % 7,36 %
Impact du risque d'IDI 4,23 % x (1,03 - 1) 0,11 %
Impact de l'illiquidité d'IDI 0,52 % x (1,74 - 1) 0,39 %
Coût des fonds propres d'IDI 7,85 %
Coût du capital
après impôts
Source: Détroyat Associés
Le coût des fonds propres de l’IDI de 7,85Ǿ% se compare à une
rentabilité exigée de l’ensemble du marché actions de la zone euro
de 7,36Ǿ%. Il est en baisse de 20Ǿpoints de base par rapport à son
niveau à fin décembreǾ2024 (8,05Ǿ%), du fait de la hausse des indices
boursiers.
Le coût des fonds propres de l’IDI, qui correspond à la rentabilité
exigée par les actionnaires commanditaires compte tenu des
caractéristiques de risque et de liquidité de l’action IDI, est
assimilable à la variation exigée de l’ANR du Groupe. Afin de tenir
compte de l’absence de liquidité des droits financiers de l’Associé
commandité, notamment par rapport aux actions détenues par les
actionnaires commanditaires librement cessibles sur le marché, le
coefficient d’illiquidité utilisé s’établit à 2,46, conforme à celui de la
société la moins liquide suivie dans le modèle Trival®, soit un taux
d’actualisation de 8,23Ǿ%.
77
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
03
RAPPORT DE GESTION
Actif net réévalué
GRAPHIQUE 1 : ÉVOLUTION HISTORIQUE DU TAUX DES OBLIGATIONS PRIVÉES SUR LE MARCHÉ PRIMAIRE
4,50 %
3,38 %
3,58 %
2,78 %
1,08 %
3,90 %
2,46 %
1,89 %
2008R 2009R 2010R 2011R 2012R 2013R 2014R 2015R 2016R 2017R 2018R 2019R 2020R 2021R
Moyenne annuelle du TMO
0,71 %
1,05 %
1,00 %
0,37 %
0,09 %
0,23 %
1,92 %
0
1
2
3
4
5
3,25 %
2,99 %
3,62 %
2022R 2023R 2024R 2025R
Sources: Banque de France
La hausse des taux obligataires enǾ2025 s’explique par la persistance
des anticipations d’inflation, des déficits publics élevés – notamment
en Europe – et, plus largement, par des incertitudes géopolitiques et
macroéconomiques ayant entraîné une augmentation de la prime
de risque sur les taux longs.
Si le taux de l’Euribor 3Ǿmois a baissé enǾ2025 en raison de la politique
d’assouplissement de la BCE, le marché anticipe une hausse des
taux à 10Ǿans. Sur la base des taux forward de l’Euribor 3Ǿmois
déduits de la courbe des taux euro-swap à fin décembreǾ2025 (taux
forward 2035 de 3,36Ǿ% vs. taux spot Euribor 3Ǿmois de 2,03Ǿ% à
fin décembreǾ2025, soit une augmentation de 134Ǿpoints de base).
Notre évaluation par actualisation des dividendes prospectifs tient
compte de l’évolution du TMO en ligne avec la courbe des taux de
l’Euribor 3Ǿmois (cf.ǾGraphique 2) pour l’estimation du dividende
minimal de l’Associé commandité. Ainsi le TMO à 10Ǿans est estimé
à 4,96Ǿ% (TMO moyen de 3,62Ǿ% enǾ2025, augmenté de 134Ǿpoints
de base, soit 4,96Ǿ% enǾ2035).
Estimation des flux prévisionnels
Les dividendes prospectifs perçus par l’Associé commandité sont
fonction du taux d’indexation du dividende minimal et de l’évolution
de l’ANR, afin de tenir compte de la possibilité de dividendes
complémentaires versés à l’Associé commandité en fonction du
RCAI réalisé par l’IDI. En effet, suite à la forte croissance de l’ANR
au cours des sept dernières années, le dividende préciputaire a
été supérieur à son niveau minimal enǾ2016, 2017, 2018 (année
durant laquelle il n’a pas été versé du fait de l’absence de bénéfice
distribuable au niveau de l’IDI) 2021, 2022, 2023 etǾ2024. L’évaluation
par les flux prévisionnels tient compte d’une évolution attendue de
l’ANR de +Ǿ7,85Ǿ% par an, conforme au coût des fonds propres de
l’IDI, qui se répercute sur le RCAI.
Par ailleurs, il convient de rappeler que l’indexation du dividende
minimal est fonction de l’évolution du TMO, c’est-à-dire un taux
d’intérêt constaté sur le marché primaire des obligations privées.
Ce taux s’établit à 3,62Ǿ% en moyenne sur l’exercice 2025, en hausse
par rapport à la moyenne 2024 (2,99Ǿ%).
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
78
RAPPORT DE GESTION
03
Actif net réévalué
À fin décembreǾ2025, la valeur des droits financiers de l’Associé
commandité s’établit à 37,5Ǿmillions d’euros, soit 5,1Ǿ% de l’ANR.
Cette valeur tient compte du caractère ni arbitrable sur le marché, ni
cessible sauf circonstances exceptionnelles des droits financiers de
l’Associé commandité via un taux d’actualisation de 8,23Ǿ% supérieur
au coût des fonds propres de l’IDI de 7,85Ǿ%. En utilisant le coût
des fonds propres de l’IDI comme taux d’actualisation, la valeur
des droits financiers s’établirait à 39,8Ǿmillions d’euros, soit 5,1Ǿ%
de l’ANR.
Conclusion
Les travaux menés par Détroyat Associés ont pour objet l’évaluation
des droits financiers de l’Associé commandité de l’IDI, liés à l’existence
d’un dividende préciputaire. Ils ne portent pas sur l’évaluation des
droits conférés par le statut de Commandité sur la gouvernance de
la Société ni sur les revenus associés à la fonction de Gérance de
la Commandite. À fin décembreǾ2025, les deux approches mises en
œuvre aboutissent à une fourchette de valeur des droits financiers
de l’Associé commandité qui s’établit entre 37,5Ǿmillions d’euros
et 57,4Ǿmillions d’euros. La valeur retenue à fin décembreǾ2025
correspond au milieu de cette fourchette, soit 47,4Ǿmillions d’euros
soit une hausse de 9,8Ǿ% par rapport à la valorisation de 43,2Ǿmillions
d’euros à fin décembreǾ2024. Cette hausse résulte de l’effet combiné
de l’augmentation des dividendes prospectifs, liée à la progression
des taux forward à 10Ǿans (+Ǿ134Ǿpoints de base à 4,96Ǿ% par rapport
àǾ2024) dans un contexte d’incertitudes macroéconomiques, et de la
baisse du taux d’actualisation de ces mêmes dividendes (-Ǿ20Ǿpoints
de base à 8,23Ǿ% par rapport àǾ2024), reflétant la bonne tenue des
marchés actions sur la période.
GRAPHIQUE 2 : TAUX
FORWARD
DE L’EURIBOR 3 MOIS ET TMO ANTICIPÉ
2,71 %
2,99 %
2,06 %
2,34 %
2,29 %
2,35 %
2,40 %
2,57 %
2,63 %
2,68 %
2,72 %
2,77 %
2,81 %
2,85 %
2,86 %
2,84 %
2,33 %
2,61 %
2,44 %
2,49 %
2,53 %
2,57 %
2,58 %
2,56 %
2024R 2025E 2026E 2027E 2028E 2029E 2030E 2031E 2032E 2033E 2034E 2035E 2040E2036E 2037E 2038E 2039E
Taux forward Euribor 3 mois Moyenne annuelle du TMO anticipé
0
1
2
3
4
2,18 %
2,46 %
2,86 %
2,58 %
2,81 %
2,53 %
2,72 %
2,44 %
2,69 %
2,41 %
Sources: Banque de France, Bloomberg
ÉVOLUTION DE L’ANR PAR ACTION
Sur les bases présentées ci-dessus, l’actif net réévalué (ANR) de l’IDI à fin 2025, estimé à 740millions d’euros, est réparti de la manière
suivante:
Part des commandités 47,4
Part des commanditaires 692,6
La valeur de l’ANR par action a été calculée sur 7133703actions pour tenir compte des actions propres àfin 2025:
7Ǿ188Ǿ633 actions existantes à fin 2025
-Ǿ55 Ǿ235 actions propres à fin 2025
7Ǿ133Ǿ398
Ainsi, l’ANR par action à fin 2025 s’élève à97,10euros. Il se compare à celui de fin décembre2024 (91,52euros) diminué du dividende
2024 versé en 2025 (1,70euros) soit 89,82euros, ce qui fait ressortir une croissance de8,10% sur la période.
79
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
03
RAPPORT DE GESTION
Affectation du résultat 2025 etfixation dudividende
3.4 AFFECTATION DU RÉSULTAT 2025
ET FIXATION DU DIVIDENDE
Conformément aux dispositions de l’article243 bis du Code général des impôts, l’assemblée constate qu’il lui a été rappelé qu’au titre
des trois derniers exercices les distributions de dividendes et revenus ont été les suivantes:
Au titre de l’exercice
Revenus éligibles à la réfaction
Revenus
nonǾéligibles
à la réfactionDividendes
Autres revenus
distribués
2022
Dividende au commanditéǾ: 2Ǿ066Ǿ460Ǿ€
Dividende ordinaire*Ǿ:
18Ǿ106Ǿ698Ǿ€ soit 2,50Ǿ€ par action
2023
Dividende au commanditéǾ: 2Ǿ113Ǿ664Ǿ€
Dividende exceptionnel*Ǿ:
16Ǿ174Ǿ424Ǿ€ soit 2,25Ǿ€ par action
Dividende ordinaire*Ǿ:
19Ǿ768Ǿ741Ǿ€ soit 2,75Ǿ€ par action
2024
Dividende au commanditéǾ: 1Ǿ825Ǿ065Ǿ€
Dividende exceptionnel*Ǿ:
10Ǿ064Ǿ086Ǿ€ soit 1,40Ǿ€ par action
Dividende ordinaire*Ǿ:
20Ǿ128Ǿ173Ǿ€ soit 2,80Ǿ€ par action
* Incluant le montant du dividende correspondant aux actions autodétenues non versé et affecté au compte report à nouveau.
Conformément à l’article 36 des statuts de l’IDI, Ancelle et
Associés, en sa qualité d’actionnaire commandité se voit attribuer
un dividende égal à 3% du bénéfice annuel consolidé avant impôts
du Groupe IDI (part du Groupe) sans que ce montant puisse être
inférieur à 0,457million d’euros (3millions de francs), ce montant
minimum étant indexé annuellement chaque 1
er
janvier en fonction
du dernier taux moyen publié à la Cote Officielle, sur les 12 derniers
mois, du rendement des obligations du secteur privé.
C’est ce montant minimum, porté ainsi à 2 011 358 euros à compter
du 1
er
janvier 2025 , qui s’applique au titre de l’exercice 2025 .
Par ailleurs, compte tenu des bons résultats de l’année 2025 , il
est proposé de distribuer aux actionnaires commanditaires (étant
précisé que les dividendes attribués aux actions autodétenues au
moment de la distribution seront annulées) un dividende ordinaire
de 2,9 0Ǿeuros par action, en hausse de 3,57 % par rapport à celui
versé au titre de l’exercice 2024 et représentant près de 3 % de
l’ANR .
Il est proposé à l’Assemblée Générale d’affecter le résultat social déficitaire de l’exercice 2025 comme suit (eneuros):
Origine
Bénéfice de l’exercice 61 243 374 €
Report à nouveau 241 Ǿ493 Ǿ131 Ǿ€
Affectation
Dividendes à l’Associé commandité (en application de l’articleǾ36 des statuts) <2 Ǿ011 Ǿ358 > €
Dividendes aux actionnaires commanditairesǾ:
D ividende à distribuer au titre de l’exercice clos le 31/12/2025 , soit 2,9 0Ǿ€ par action
Ǿ(a )
<20Ǿ847Ǿ036 > €
Report à nouveau 279Ǿ878Ǿ111 Ǿ€
(a ) Sur la base du nombre d’actions constituant le capital social au 31Ǿdécembre 2025 , soit 7Ǿ188Ǿ633.
Lorsqu’il est versé à des personnes physiques domiciliées
fiscalement en France, le dividende est soumis, soit, à un
prélèvement forfaitaire unique sur le dividende brut au taux
forfaitaire de12,8% (article200A du Code général des impôts),
soit, sur option expresse, irrévocable et globale du contribuable, à
l’impôt sur le revenu selon le barème progressif après notamment
un abattement de40% (article200 A, 13, et158-du Code général
des impôts). Le dividende est par ailleurs soumis aux prélèvements
sociaux au taux de18,6% .
Le détachement du coupon interviendra le 26 mai 2026 .
Le paiement des dividendes sera effectué le 28 mai 2026 .
Encas de variation du nombre d’actions ouvrant droit à dividende
par rapport aux 7188633actions composant le capital social au
28 mai 2026 , le montantglobal des dividendesserait ajusté en
conséquence et le montant affecté au compte de report à nouveau
serait déterminé sur la base des dividendes effectivement mis en
paiement.
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
80
RAPPORT DE GESTION
03
Perspectives financières
3.5 PERSPECTIVES FINANCIÈRES
L’ANR par action de l’IDI s’accroît de 8,10 % en2025 , ce qui traduit
une belle année grâce aux opérations réalisées et à la bonne
performance des participations du Private Equity Europe. Ces
dernières ont à nouveau démontré, dans un contexte toujours
complexe, leur résilience et même leur performance.
En2026 , l’IDI poursuivra l’accompagnement des entreprises de son
portefeuille dans leur activité et leur développement et cherchera
à saisir, de manière sélective et prudente, les opportunités
d’investissements directs ou les build up qui pourront se présenter.
I l sera proposé à la prochaine Assemblée Générale de l’IDI une
distribution de dividende ordinaire de 2,9 0euros par action, en
légère augmentation par rapport àcelui versé en2024 (2,80 euros
par action) représentant près de 3 % de l’ANR, en ligne avec les
objectifs de la politique de dividende . Cette distribution sera mise
en paiement le 28 mai et le détachement du coupon sera effectif
le 26 mai 2026 . Ce montant confirme la volonté de l’IDI d’offrir à
ses actionnaires un rendement attractif sur le long terme, supérieur
aux indices boursiers et à celui des autres acteurs du secteur.
3.6 ÉVÉNEMENTS SIGNIFICATIFS RÉCENTS
Depuis le 1
er
janvier 2026, l’IDI a annoncé deux opérations:
■ Février 2026 - S4BT – Solutions for Business Travel, groupe
européen réunissant CDS, Goelett, CRC, TMS, SIAP, Methodica et
Trevium – élargit son offre de produits ainsi que son empreinte
géographique et devient la plus grande plateforme mondiale de
réservation hôtelière corporate grâce à l’acquisition de Travel
Management Companies (TCT), société mère londonienne
d’HotelHub, une plateforme technologique hôtelière au service
des Travel Management Companies (TMC).
■ Mars 2026 - Winncare Group: l’IDI a annoncé être entré en
négociations exclusives dans le cadre de la cession de sa
participation minoritaire au capital de Winncare, leader
européen des dispositifs médicaux à destination des personnes
en perte d’autonomie.
81
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
03
RAPPORT DE GESTION
Participation dans le capital etopérations réalisées surlestitres delasociété
3.7 PARTICIPATION DANS LE CAPITAL
ET OPÉRATIONS RÉALISÉES SUR LES TITRES
DE LA SOCIÉTÉ
État récapitulatif des opérations sur titres desǾdirigeants
Néant.
Actionnariat des dirigeants et salariés de l’IDI
Sur la base des déclarations faites, au 31janvier 2026, par les salariés du Groupe IDI, ceux-ci détiennent 406135actions, représentant
5,65% du capital de l’IDI.
Le mandataire social du Gérant personne morale ne détient pas d’actions IDI.
Actionnariat des membres du Conseil de Surveillance
Le nombre d’actions IDI détenues par chacun des membres du Conseil de Surveillance au 31janvier 2026 figure page45 ets. du document
d’enregistrement universel.
Les personnes physiques ou morales membres du Conseil de Surveillance de l’IDI détiennent ensemble 520965actions représentant
7,25% du capital et 4,16% des droits de vote au 31janvier 2026.
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
82
RAPPORT DE GESTION
03
Schémas d’intéressement dupersonnel
3.8 SCHÉMAS D’INTÉRESSEMENT DU PERSONNEL
Contrats d’intéressement et de participation
Néant.
Bons de souscription d’actions
Néant.
Actions gratuites
En vertu de la délégation de compétence votée par les actionnaires
le 11mai 2023 (vingt-cinquième résolution), le Gérant a décidé la
mise en œuvre d’un programme d’attribution gratuite d’actions.
Adopté le 5décembre 2023, le plan bénéficie à six salariés avec
obligation de co-investissement.
Afin de pouvoir bénéficier du programme, chaque salarié concerné
devra détenir, au plus tard le 5décembre 2024, un nombre d’actions
IDI déterminé pour chaque catégorie de bénéficiaire (en prenant en
compte également son ancienneté) et conserver ce nombre jusqu’à
la date d’appréciation du critère de performance (fin de la période
d’acquisition). Cette condition de co-investissement porte sur un
total de 10000actions de l’IDI pour l’ensemble du plan.
Pour autant qu’ils soient, en outre, toujours salariés du Groupe
IDI au terme de la période d’acquisition (le 30juin 2027), chaque
bénéficiaire pourra se voir attribuer effectivement et gratuitement
un nombre d’actions de l’IDI déterminé en fonction, d’une part, d’un
critère de performance (dépendant du montant de l’ANR ressortant
des comptes consolidés de l’exercice clos au 31décembre 2026,
dividendes réinvestis) et, d’autre part, du nombre d’actions IDI
détenues par le bénéficiaire le 5décembre 2024 et conservées
jusqu’au terme de la période d’acquisition.
En supposant remplies en intégralité les conditions du plan, les
bénéficiaires pourront globalement se voir attribuer gratuitement
50000actions de l’IDI, existantes ou à émettre.
Une période de conservation succédera à la période d’acquisition,
chaque bénéficiaire devant conserver la moitié des actions
attribuées gratuitement jusqu’au 30juin 2028 et la seconde moitié
jusqu’au 1
er
janvier 2029.
Ce plan a été accepté par chacun des bénéficiaires en2024.
Le nombre total des actions de co-investissement au 31décembre
2025, pour l’ensemble des bénéficiaires du plan, s’élevait à
6142actions.
83
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
03
RAPPORT DE GESTION
Schémas d’intéressement dupersonnel
Options d’achat d’actions
Néant.
Options de souscription d’actions
Néant.
Options et mécanismes équivalents sur lesǾinvestissements
desǾsociétésǾdu Groupe
Comme dans un certain nombre de structures de capital-
investissement, les membres de l’équipe d’investissement du
Groupe IDI peuvent co-investir dans les investissements réalisés
par l’IDI. Ce système, qui vise à aligner les intérêts de l’équipe
et ceux de l’IDI, a été autorisé et mis en place par le Conseil
d’Administration de l’IDI, alors société anonyme, dans sa séance
du 12juin 1985; il a été adapté par le Conseil de Surveillance
de l’IDI dans sa séance du 18 octobre 2006, puis celles du
15novembre 2016 et21septembre 2021. Sur le plan économique,
les caractéristiques de ces mécanismes de co-investissement sont
les suivantes depuis le 21septembre 2021:
■ ils portent sur 12% de chaque investissement;
■ ils sont consentis moyennant le paiement par le bénéficiaire
d’un prix représentant 12% du prix d’acquisition de l’IDI;
■ ils sont exerçables au prix d’acquisition des titres par l’IDI, prix
qui doit être versé dans les 9années de l’investissement, faute
de quoi, le co-investissement devient caduc;
■ ils ne peuvent être mis en œuvre que si le TRI net de l’IDI sur
ledit investissement est supérieur ou égal à 8%.
Montant total des sommes provisionnées ou constatées
parǾailleursǾpar l’émetteur ou ses filiales aux fins du versement
deǾpensions, de retraites ou d’autres avantages
La provision pour indemnités de départ en retraite est incluse dans la provision pour risques pour un montant de 403 679 euros.
Elle est calculée sur les bases suivantes:
■ turnover: faible;
■ taux d’augmentation des salaires: 5 %;
■ taux d’actualisation: 3,8 5%;
■ âge de départ à la retraite: 70ans.
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
84
RAPPORT DE GESTION
03
Différends et litiges
3.10 ASSURANCES ET COUVERTURE DES RISQUES
IDI a mis en place pour lui-même et pour ses filiales situées dans
les locaux assurés une police d’assurance «multirisques bureaux»
qui garantit, d’une part les dommages subis par elle-même et ses
filiales, mais également la responsabilité que peuvent encourir IDI
et ses filiales en cas de dommages accidentels causés aux tiers.
Cette police couvre le matériel informatique portable et stationnaire
utilisé par IDI et ses filiales, ainsi que les frais de reconstitution des
fichiers informatiques après dommage matériel.
Idiem dispose de sa propre couverture d’assurance à l’exception
de l’assurance de responsabilité civile des mandataires sociaux et
de responsabilité professionnelle.
En2008, IDI a souscrit une assurance Groupe de responsabilité
civile des mandataires sociaux et de responsabilité professionnelle.
Les conditions de ces contrats (montants de garantie, primes et
franchises) dont les caractéristiques sont confidentielles ont été
jugées adéquates compte tenu des risques assurés, de l’avis des
experts consultés lors de la mise en place de ces polices ou de
leur renouvellement.
Il n’existe pas à notre connaissance de risques significatifs
non couverts, ni de risques couverts par un mécanisme d’auto-
assurance.
L’IDI n’est pas couvert pour le maintien de son exploitation.
3.11 CONSÉQUENCES SOCIALES
ET ENVIRONNEMENTALES DE L’ACTIVITÉ
DE L’IDI ET DES SOCIÉTÉS INCLUSES
DANS SON PÉRIMÈTRE DE CONSOLIDATION
– INSTALLATIONS SEVESO ET PRINCIPAUX
RISQUES FINANCIERS LIÉS
AU CHANGEMENT CLIMATIQUE
L’IDI et les sociétés incluses dans son périmètre de consolidation (IDI et idiCo) n’ont pas d’activité commerciale ou industrielle et emploient
peu de salariés. Enconséquence, aucun élément n’est à signaler sur les conséquences sociales et environnementales – installations
SEVESO. Pour les mêmes raisons, il n’existe pas de risque financier généré par l’IDI et les sociétés inclues dans son périmètre de
consolidation sur le changement climatique.
3.9 DIFFÉRENDS ET LITIGES
À la connaissance de la Société et au jour d’établissement du
présent document, il n’existe pas de procédure administrative,
judiciaire ou d’arbitrage (y compris les procédures en cours ou
menaces de procédure dont l’IDI a connaissance) qui pourrait
avoir ou a eu récemment des effets significatifs sur la situation
financière ou la rentabilité de l’IDI et/ou du Groupe IDI.
D’une manière générale, concernant l’évaluation de la provision
pour risques, à chaque arrêté semestriel ou annuel, les risques
font l’objet d’une évaluation ligne à ligne: risques postérieurs à
une cession (garantie de passif, complément de prix…) ou litiges
en cours.
Le montant de la provision pour risques au bilan est revu à chaque
arrêté trimestriel afin qu’il n’existe pas de risque résiduel significatif
non provisionné.
85
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
03
RAPPORT DE GESTION
Une vision responsable del’investissement, encohérenceavecnotre ADN
3.12 UNE VISION RESPONSABLE
DE L’INVESTISSEMENT,
EN COHÉRENCE AVEC NOTRE ADN
Acteur de référence du Private equity et société cotée, l’IDI
accompagne en majoritaire ou en minoritaire significatif des
entrepreneurs dans des projets ambitieux de croissance. L’IDI doit
sa longévité à ses valeurs structurantes, comme à ses équipes
stables, performantes et adaptables. À travers son identité et
sa vision long terme, notre société d’investissement a toujours
promu une économie durable et responsable, plaçant l’humain
et le développement social de ses participations au cœur de ses
préoccupations.
Nous nous sommes donnés la mission de répondre aux enjeux
du présent et du futur. En tant qu’investisseur, nous sommes
directement concernés par les défis que représente l’ESG. Ainsi,
chaque investissement que nous réalisons est une opportunité
de travailler aux côtés d’entrepreneurs passionnés, dans une
démarche pérenne de création de valeur et dans une optique
d’impact positif sur la Société et l’environnement.
Plus que jamais, nous souhaitons faire preuve de cohérence entre
qui nous sommes et notre façon d’investir. Ainsi, formaliser et
structurer notre approche ESG nous est apparu essentiel. Cette
stratégie assure un alignement des valeurs de l’IDI avec les enjeux
du développement durable, et définit également la direction que
nous emprunterons pour poursuivre notre croissance et affirmer
notre identité.
Ce document est l’aboutissement d’un projet visant à partager
nos engagements avec l’ensemble de nos parties prenantes. Cette
réflexion a suivi plusieurs étapes:
■ l’analyse des pratiques ESG de plusieurs sociétés de gestion et
d’investissement en France;
■ la conduite d’entretiens au sein du management, des équipes
d’investissement et de parties prenantes externes;
■ la réalisation d’un atelier collectif avec l’ensemble des équipes,
pour définir les enjeux prioritaires et les grands axes d’actions
relatifs à l’ESG.
Ces travaux nous ont permis de construire la présente politique
ESG. Elle définit notre approche et décrit notre intégration de ces
enjeux dans notre fonctionnement interne, puis dans notre métier
d’investisseur.
NOS VALEURS
L’IDI est animé par des valeurs fortes et structurantes, ancrées
depuis notre création il y a plus de 50ans, et partagées par
l’ensemble de nos parties prenantes. Notre fonctionnement interne
comme notre stratégie d’investissement sont ainsi guidés par une
approche entrepreneuriale marquée par la flexibilité et la volonté
d’excellence. Nous veillons à entretenir des relations basées
sur la confiance et le dialogue, soucieux de préserver un esprit
collaboratif dans la prise de décision.
L’entrepreneuriat
Issu d’une aventure entrepreneuriale, l’IDI a su conserver son identité
en s’entourant d’investisseurs fondamentalement entrepreneurs.
Ainsi, la croissance et la stratégie opérées par l’IDI reflètent les
intérêts individuels et collectifs des collaborateurs. Animée par
une volonté commune d’accompagner nos participations dans leur
développement et leur transformation, l’équipe d’investissement
fait preuve d’innovation, de créativité et d’un sens accru des
responsabilités. Poussés par notre détermination, nous sommes
convaincus que derrière chaque défi réside une opportunité.
La flexibilité
Valeur cardinale depuis sa création, la flexibilité de l’IDI s’explique
notamment par une organisation à taille humaine. Nous avons à
cœur de conserver un esprit d’équipe où le dialogue est permanent,
afin d’assurer un haut niveau de réactivité et d’efficacité. Véritable
avantage stratégique, notre agilité nous permet de saisir les
opportunités et de nous concentrer sur l’essentiel. Notre statut
de société d’investissement cotée et indépendante nous confère
également une grande flexibilité dans l’approche de nos thèses
d’investissement, qu’il s’agisse des secteurs privilégiés comme
de la temporalité choisie.
L’excellence
Afin d’opérer des choix ambitieux, nous nous entourons des
meilleurs profils de collaborateurs. L’excellence et la stabilité dans
le temps de notre équipe d’investissement nous donnent ainsi la
capacité de proposer des solutions de création de valeur adéquates.
Nous avons également la volonté de faire preuve d’exemplarité
dans notre domaine, et travaillons avec les partenaires les plus
fiables, en fixant des standards élevés en matière de gouvernance,
d’éthique professionnelle et de transparence.
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
86
RAPPORT DE GESTION
03
Une vision responsable del’investissement, encohérenceavecnotre ADN
La confiance
L’humain étant la clé de voûte de notre action, nous construisons
des liens de confiance avec nos équipes et nos parties prenantes
externes. Écoute, partage et intégrité nous permettent ainsi
d’évoluer dans un cadre respectueux et coopératif. Nous veillons
à assurer une relation de réciprocité avec les participations, tout
en partageant leurs préoccupations. Cette relation s’épanouit par
ailleurs dans un cadre où nos intérêts sont pleinement alignés.
En effet, les dirigeants de l’IDI ont notamment très tôt fait le
choix –rare dans l’univers du capital-investissement– d’investir
l’essentiel de leur patrimoine personnel dans le Groupe dont ils
ont la responsabilité.
Le dialogue
Parce que les spécificités de nos collaborateurs font la richesse
de l’IDI, nous sommes particulièrement attachés au dialogue,
qui fait partie intégrante de notre identité. Ainsi, nous valorisons
les idées de chacun dans chaque prise de décision, de sorte que
chaque collaborateur soit justement pris en considération. Notre
fonctionnement se traduit également par un dialogue étroit entre
nos collaborateurs et les participations, en adéquation avec la
mission que nous nous sommes données.
NOTRE VISION DE L’ESG
Nous sommes fermement convaincus que l’intégration des critères
environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) dans nos
pratiques internes, nos choix d’investissements et la gestion de nos
participations est créatrice de valeur à long terme. Cette conviction
se traduit par une démarche pragmatique et exigeante qui vise à
transformer les enjeux ESG en leviers durables de compétitivité,
de résilience et de performance.
Notre engagement envers une politique ESG s’aligne sur notre
positionnement d’investisseur responsable, attaché à un
développement durable de l’économie réelle. Nous aspirons à offrir
un accompagnement différenciant, générateur de valeur ajoutée
pour nos participations, afin d’incarner pleinement nos valeurs et
notre mission.
Piloter efficacement l’ESG
Le développement durable de notre activité est une préoccupation
centrale pour nos équipes, qui s’impliquent activement dans la
démarche. Au-delà de la création d’un comité RSE au niveau du
Conseil de Surveillance, l’IDI a constitué un groupe de travail ESG
interne, présidé par Tatiana Nourissat, responsable ESG de l’IDI et
membre du Comité Exécutif.
Au niveau du Conseil de Surveillance, le comité RSE a poursuivi
ses travaux en2025. Présidé par Tatiana Nourissat, il réunit Hélène
Molinari et Philippe Charquet, qui mettent au service de l’IDI leurs
expertises en matière de RSE et de finance. Ce comité contribue à
la définition des orientations stratégiques, à la revue des principaux
enjeux ESG et à l’intégration de ces sujets dans les travaux du
Conseil.
En relais opérationnel, le groupe de travail ESG interne coordonne
le déploiement de la feuille de route ESG au niveau du Groupe.
Depuis sa création en mars2022, ce groupe s’est réuni 28fois,
dont 5fois en2025. Son fonctionnement repose sur une rotation
des participants, permettant à la quasi-totalité des équipes d’y
contribuer. Cette organisation favorise une appropriation large des
sujets ESG, un pilotage pragmatique et un dialogue nourri entre
les fonctions.
Dans un contexte où l’IDI n’est soumis à aucune réglementation
spécifique en matière d’ESG, notre politique s’est construite sur
la conviction que performance financière et extra-financière sont
intimement liées. Elle est formalisée dans un document fondateur
disponible sur notre site (www.idi.fr). L’IDI mène par ailleurs une
veille réglementaire continue sur les textes susceptibles d’avoir
un impact significatif sur son modèle d’affaires et sur ses parties
prenantes (CSRD, VSME, taxonomie).
Ce dispositif vise une intégration accrue et progressive des enjeux
ESG dans notre activité et facilite le partage de bonnes pratiques
entre les participations.
1. Viser l’excellence opérationnelle au sein du Groupe IDI
En tant que société d’investissement, nous avons déployé des
politiques durables à l’échelle du Groupe IDI. Une feuille de route
interne assortie d’objectifs concrets structure l’évaluation de notre
performance ESG et la communication de nos résultats auprès de
nos parties prenantes. En2025, cette feuille de route a été animée
par le groupe de travail ESG et s’est traduite par des livrables
opérationnels destinés aux équipes internes comme aux dirigeants
des participations. Le groupe ESG interne se réunissant une fois
par mois a ainsi permis un suivi continu des évolutions ESG des
différents participants, anciennes comme nouvelles.
2. Être un partenaire engagé tout au long du cycle
d’investissement
Engagés dans la valorisation de nos participations, nous souhaitons
être un partenaire actif de leur transformation responsable sur le
long terme. Notre stratégie ESG influence notre manière d’investir, de
dialoguer avec les équipes dirigeantes et de suivre la performance
des sociétés, tant sur le plan financier qu’extra-financier. Lorsque
pertinent, des objectifs ESG sont intégrés aux financements
bancaires négociés par les participations, créant un alignement
supplémentaire entre performance financière et extra-financière.
Engagements de PlaceEngagements de Place
Résolument inscrit dans une démarche d’exemplarité, l’IDI est
signataire depuis juillet2022 des Principes pour l’Investissement
Responsable (PRI) des Nations unies.
À ce titre, nous nous engageons à:
■ prendre en compte les questions ESG dans les processus
d’analyse et de décision en matière d’investissement;
■ être des investisseurs actifs et promouvoir l’ESG dans nos
politiques et pratiques d’actionnaires;
■ demander aux entités dans lesquelles nous investissons de
publier des informations appropriées sur les questions ESG;
■ favoriser l’acceptation et l’application des Principes auprès des
acteurs de la gestion d’actifs;
■ travailler ensemble pour accroître notre efficacité dans
l’application des Principes;
■ rendre compte de nos activités et de nos progrès dans
l’application des Principes.
87
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
03
RAPPORT DE GESTION
Une vision responsable del’investissement, encohérenceavecnotre ADN
En adhérant volontairement aux PRI, l’IDI confirme son
engagement en faveur d’une gestion durable et responsable
de ses investissements, ainsi qu’une volonté affirmée de
transparence vis-à-vis de ses parties prenantes. Nous participons
chaque année à ce dispositif, afin d’identifier des axes concrets
de progression dans l’intégration ESG et de mobiliser l’ensemble
des équipes autour d’objectifs d’amélioration continue.
Notre approche responsable de l’investissement
Conscients de notre responsabilité en tant que société
d’investissement, nous intégrons les enjeux ESG à chaque étape
du cycle d’investissement. Cette démarche est avant tout le fruit
d’une conviction forte et d’un engagement volontaire, au-delà des
obligations réglementaires.
En amont de l’investissement
Avant chaque investissement, l’IDI réalise en interne une Due
Diligence ESG, modulée selon la nature de la cible, son secteur
et sa chaîne de valeur. Les secteurs dits sensibles font l’objet
d’un examen renforcé. Lorsque nécessaire, nous faisons appel
à des prestataires spécialisés pour conduire des analyses
approfondies (notamment sectorielles), disposer d’une vision
documentée des risques et opportunités ESG et éclairer la
décision d’investissement. Ces travaux permettent d’anticiper des
trajectoires de progrès à construire avec les équipes dirigeantes,
tout en préservant la flexibilité qui caractérise l’IDI.
Durant la période de détention
Une fois en portefeuille, les participations bénéficient d’un
accompagnement progressif aux côtés du groupe de travail
ESG. Les enjeux ESG pertinents sont identifiés puis intégrés
dans le suivi de la performance au travers d’indicateurs dédiés. En
fonction des résultats, nous co-construisons avec le management
des plans d’action ciblés, tenant compte du modèle d’affaires, du
secteur, de la taille de l’entreprise et des ressources disponibles.
Ces plans sont suivis régulièrement et ajustés dans le temps.
Concrètement, l’IDI définit plusieurs niveaux d’exigence, reflétant
les engagements, la situation de départ et la progression de
chaque société sur les thèmes environnementaux, sociaux et de
gouvernance
Phase de cession
En phase de sortie, l’IDI s’attache, dans la mesure du possible,
à valoriser les progrès réalisés en matière d’ESG pendant la
période de détention. Les documents de transaction intègrent
progressivement des éléments relatifs aux démarches et résultats
extra-financiers, mettant en évidence la contribution de l’IDI.
Grâce à des valeurs entrepreneuriales et responsables ancrées
depuis plus de 50ans, l’IDI affirme son identité d’investisseur de
long terme et sa place dans le paysage du capital-investissement.
Une stratégie ESG structurée et évolutive permet de se projeter
avec confiance dans l’avenir, en cohérence avec l’esprit de pionnier
de l’IDI.
Notre bilan ESG 2025
1. Gouvernance
Depuis la création du Comité RSE en2022, plusieurs actions
issues de ses recommandations ont été mises en œuvre, telles
que la rédaction d’une charte RSE, l’élaboration d’une cartographie
des opportunités extra-financières et l’intégration systématique
d’un paragraphe ESG dans nos communiqués de presse. En2025,
l’IDI a poursuivi et renforcé ses campagnes de collecte de données
ESG, menées pour la troisième année consécutive.
En parallèle, notre gouvernance opérationnelle de l’ESG est
demeurée active. Le groupe de travail ESG interne s’est réuni
28fois depuis mars2022, dont 5fois en2025, afin de déployer
de manière opérationnelle notre stratégie. Cette organisation
souple et transversale accroît notre agilité, permet d’adapter
rapidement nos actions aux besoins des participations et favorise
la diffusion des bonnes pratiques au sein du Groupe. En2025,
la rotation des équipes au sein du comité interne ESG a permis
d’associer quasiment l’ensemble des collaborateurs aux travaux;
5 réunions ont été tenues sur l’exercice. Sur le plan RH, à la suite
d’entretiens 360° et de «Leadership assessments» conduits
avec le cabinet Kint, l’IDI a clarifié son organisation dans un
contexte de croissance des effectifs. Trois recrutements ont été
effectués pour soutenir la trajectoire (Sébastien Chaigne en tant
qu’Operating Partner, un chargé d’affaires et une analyste). La
mise en place d’un CSE et l’arrivée de Mélissa Siravo ont renforcé
la structuration RH (digitalisation, chartes, process, budget
social). L’expertise technologique de Sébastien Chaigne contribue
également aux sujets de gouvernance de l’IA, en interne comme
auprès des participations. Une nouvelle agence de voyages
(TBT connect) est utilisée depuis novembre2025, permettant de
centraliser les données de déplacement et d’en faciliter le calcul
d’empreinte carbone. L’IDI a renouvelé sa participation au reporting
PRI en2025; les résultats sont attendus en début d’année 2026.
Enfin, plusieurs initiatives de cohésion et d’engagement ont été
menées: soirée annuelle (30septembre 2025), séminaire de
l’équipe d’investissement en Islande incluant un temps avec Tara
Polar Station, mécénat en cours de sélection, et préparation d’un
séminaire dédié aux équipes transverses. Des synergies Groupe
se sont poursuivies avec idiCo (réunions ESG et communication
mensuelles) et des «déjeuners des femmes» IDI/idiCo, avec des
formations leadership/prise de parole envisagées avec Gloria.
Concernant la réglementation, la CSRD ne s’applique pas à notre
périmètre (IDI et participations) à ce stade. Nous poursuivons
néanmoins nos engagements sur une base volontaire et étudions
l’applicabilité du référentiel VSME pour structurer davantage notre
information. Dans cette perspective, l’IDI travaille à une stratégie
ESG de long terme (horizon 5ans) inspirée des standards VSME;
des échanges ont été conduits avec EY, Greenscope et Sustainable
Advantage et l’élaboration d’un premier rapport ESG est à l’étude.
2. Une intégration opérationnelle des sujets ESG dans notre activité
Notre objectif est de faire de l’ESG un levier de résilience et de
compétitivité pour l’IDI et ses participations. En2025, l’intégration
des enjeux extra-financiers a continué d’irriguer chaque étape du
cycle d’investissement. Sur les nouveaux dossiers, une check-list
ESG a été systématiquement appliquée, avec un examen renforcé
pour les secteurs sensibles. Lorsque pertinent, des analyses
externes spécialisées ont été mobilisées pour éclairer la décision
et anticiper des trajectoires de progrès pragmatiques. Les trois
dernières prises de participation majoritaires (Forsk, Intersoft
et Exsto) ont fait l’objet d’analyses ESG approfondies, incluant
une due diligence complète pour Exsto. Par ailleurs, l’intégration
de critères ESG avec nos partenaires s’intensifie (clauses
d’actionnaires, pratiques des co-actionnaires, clauses bancaires
en LBO) avec des KPI ESG de plus en plus précis et suivis dans
le temps.
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
88
RAPPORT DE GESTION
03
Une vision responsable del’investissement, encohérenceavecnotre ADN
Afin d’accompagner au mieux les participations en détention, nous
déployons une démarche en trois phases:
■ diagnostic de matérialitéǾ: identifier et cartographier les enjeux
clés susceptibles d’avoir un impact sur les performances
financières et extra-financières de la participation, au regard de
ses caractéristiques. Ce diagnostic est établi à partir d’une grille
axée sur les six thèmes ESG (vision et gouvernance, éthique des
affaires, ressources humaines, environnement, chaîne de valeur
et relations sociétales);
■ mesure de maturitéǾ: noter la performance de l’entreprise sur
les différents thèmes et sous-enjeux identifiés en leur attribuant
un niveau de maturité;
■ plan d’actionǾ : formuler des recommandations assorties
de KPIs pour chacun d’enjeux identifiés à discuter avec le
management de la société afin de concevoir conjointement
un plan d’action détaillé.
Cette démarche, réalisée en 2024 sur l’ensemble des 14
participations, a été mise à jour/étendue en2025 et s’est traduite
par l’édition de 16 fiches bilan individuelles pour les sociétés
participantes, support central du dialogue stratégique avec
les équipes dirigeantes. Ainsi chaque participation bénéficiera
en2026 d’une fiche bilan recensant l’ensemble des collectes
de données des 3 dernières années. La troisième campagne de
collecte (mai–juillet2025) a enregistré un taux de participation
très élevé: l’ensemble des sociétés sollicitées ont répondu;
les fiches présentent l’évolution sur 3ans et positionnent les
participations face à des comparables; une stratégie d’impact
sera déployée avec l’appui des deal teams.
EnǾ2025, l’IDI a poursuivi l’examen et/ou la réalisation d’opérations
où les enjeux ESG sont intrinsèques au modèle d’affaires et à la
proposition de valeur.
C’est notamment le cas de Forsk, dont les solutions logicielles
d’ingénierie et d’optimisation des réseaux contribuent à une
utilisation plus efficiente des infrastructures télécoms, permettant
indirectement de réduire la consommation d’énergie et l’empreinte
environnementale associée. Nouvel investissement datant de
juillet2025, Forsk se distingue ainsi par son activité très peu
polluante et de son engagement sur les 3 axes ESG qu’elle vise à
développer (gestion de données, développement de la branche RSE
et du bilan carbone, reporting via Greenscope…) afin de répondre
aux différents enjeux qu’elle a identifié. Forsk a réalisé en2025 son
bilan carbone (données 2024), a lancé la rédaction d’une charte
d’achats responsables et une enquête mobilités, et travaille à la
sélection de KPI pour optimiser le coût de son financement. Une
politique de partage de la valeur aux salariés a également été mise
en place; un plan d’action suit les conclusions du bilan carbone.
Du côté des anciennes participations, plusieurs sociétés ont
poursuivi ou initié enǾ2025 des démarches structurantes.
En 2025, Natural Grass a renforcé son empreinte sur la
rénovation durable des terrains sportifs avec l’acquisition de TSE
(17juin 2025). Réalisée avec le soutien d’IDI, l’opération complète
son offre en matière de rénovation de golfs et de terrains, reconnue
pour ses solutions respectueuses de l’environnement, et réunit
près de 200collaborateurs pour répondre aux enjeux sportifs,
économiques et environnementaux des clubs et des collectivités.
Elle illustre la volonté d’IDI d’accompagner des modèles alliant
performance d’usage, sobriété des ressources et intégration des
enjeux de biodiversité.
En 2025, EXSTO a poursuivi le déploiement de sa stratégie
d’innovation, en mettant l’accent sur les enjeux environnementaux
et de durabilité, ainsi que sur l’amélioration de la performance
des équipements industriels. La technologie Blueloop, destinée
à revaloriser certains produits utilisés sur les chaînes de production
automobile, est actuellement en cours de validation en conditions
opérationnelles chez un constructeur et constitue une étape clé
dans la stratégie de développement produits du Groupe.
Ciblant des applications industrielles exigeantes, cette démarche
s’inscrit dans une logique d’innovation responsable, visant
notamment à renforcer la fiabilité, optimiser l’utilisation des
ressources et mieux maîtriser le cycle de vie des équipements.
Elle reflète la volonté d’IDI d’accompagner, au sein d’EXSTO, des
innovations technologiques créatrices de valeur, tout en intégrant
pleinement les enjeux ESG au développement industriel.
Reporting ESG: L’IDI a reconduit en2025 sa campagne annuelle
de reporting ESG afin d’améliorer la comparabilité et la qualité
des données à l’échelle du portefeuille. L’exercice, appuyé sur un
questionnaire standardisé et la plateforme Greenscope, permet
de consolider des indicateurs transverses et d’outiller le dialogue
avec les équipes dirigeantes grâce à des restitutions homogènes
dans le temps. Les résultats donnent lieu à des fiches bilan
par société, qui mettent en évidence l’évolution des principaux
indicateurs sur trois exercices et facilitent l’identification des
axes de progrès, avec la préparation d’une trajectoire d’impact
travaillée conjointement avec les équipes d’investissement. En
complément, l’IDI poursuit l’amélioration de la qualité des données
opérationnelles, notamment sur les déplacements et les achats; à
ce titre, en2025, la troisième campagne de collecte a été réalisée
entre mai et juillet avec un très haut niveau de participation et une
comparaison à des pairs intégrée dans les restitutions; par ailleurs,
la mise en place d’une nouvelle agence de voyages, TBT connect,
permet désormais de centraliser les données de transport et d’en
faciliter le calcul d’empreinte carbone.
89
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
03
RAPPORT DE GESTION
Une vision responsable del’investissement, encohérenceavecnotre ADN
Bilan carboneǾ: L’IDI et ses participations structurent leur trajectoire
climat en s’appuyant sur la méthodologie GHG Protocol, couvrant
les scopes1, 2 et3 (hors catégorie15 le cas échéant) et des
facteurs d’émission documentés pour garantir la comparabilité
dans le temps. À l’échelle de la maison-mère, un nouveau bilan
carbone sera réalisé sur les données 2025, dans le prolongement
de l’exercice précédent mené sur les données 2022, avec l’objectif
d’affiner la précision sur les postes d’émissions les plus significatifs.
S’agissant des participations, la politique de référence demeure
une mise à jour au moins biennale, avec une fréquence resserrée
lorsque la matérialité sectorielle l’exige. À date, disposent d’un bilan
de moins de deux ans Natural Grass, Ekosport, Omnes, Freeland,
S4BT, Winncare et Groupe Positive; CFDP et Culturespaces ont
un bilan en cours sur 2025; Forsk a finalisé son bilan 2025 sur
données 2024; Exsto, Talis Education Group, Dubbing Brothers
etPLC prévoient une réalisation en2026. Pour soutenir ces travaux,
l’IDI continue de s’appuyer sur Greenscope pour le reporting ESG et
sur Carbometrix pour la réalisation des bilans carbone.
3. Nos perspectives pour 2026
Engagement durable et transparenceǾ: Stratégie ESG de l’IDI.
L’IDI entend poursuivre l’intégration des critères ESG dans sa
stratégie globale et ses décisions d’investissement, en consolidant
la qualité et la comparabilité des données. La campagne 2025
nourrit un socle d’indicateurs qui doit progressivement converger
vers un niveau d’exigence comparable à celui du reporting
financier. En2026, nous poursuivrons le dialogue et le reporting
auprès des PRI. Le «CEO Day» sera reconduit début 2026 (format
demi-journée) afin de fédérer les dirigeants des participations
autour d’ateliers dédiés. Les «déjeuners des femmes» IDI/idiCo
seront prolongés en2026, avec des formations leadership/prise de
parole envisagées. L’IDI poursuivra le travail d’alignement progressif
sur les standards VSME et la formalisation de sa stratégie ESG de
long terme (horizon 5ans).
Cadre réglementaire. Nous étudions l’application du référentiel
VSME, suite aux évolutions de la CSRD, de manière à calibrer notre
information aux attentes de nos parties prenantes.
Cohésion, Bien-être et durabilitéǾ:
les valeurs au service de nos collaborateurs.
Le déménagement dans des locaux labellisés BiodiverCity (2023)
continue de soutenir notre démarche (lumière naturelle, réduction
des nuisances sonores, espaces de partage, zones végétalisées)
et s’accompagne d’actions de sobriété (dématérialisation, objectifs
de réduction des émissions liées aux déplacements, éclairage
intelligent, tri, réduction du plastique à usage unique). Une politique
des transports a été adoptée .
Engagement des équipes et diversité. Une enquête annuelle QVT
est menée depuis 2023; en2025, elle a permis d’identifier des axes
d’amélioration (communication interne, organisation, pratiques
managériales). La quasi-totalité des salariés est actionnaire de l’IDI,
créant un alignement fort des intérêts. Début 2025, un représentant
du personnel et son suppléant ont été élus afin de renforcer le
dialogue social. En matière de parité, l’IDI veillera à maintenir un
équilibre au sein des équipes lors de ses prochains recrutements.
Engagement des équipes et diversité
Une enquête annuelle QVT est menée depuis 2023 ; en 2025, elle a
permis d’identifier des axes d’amélioration (communication interne,
organisation, pratiques managériales). La quasitotalité des salariés
est actionnaire de l’IDI, créant un alignement fort des intérêts.
Début 2025, un représentant du personnel et son suppléant ont été
élus afin de renforcer le dialogue social. En matière de parité, l’IDI
veille à maintenir un équilibre femmeshommes à tous les niveaux;
au 31 décembre 2025, les effectifs comptent 18 collaborateurs,
dont 9 femmes et 9 hommes (parité 50/50).
En 2025-2026, IDI et idiCo ont codéployé un parcours de
leadership au féminin afin de soutenir l’accès des collaboratrices
aux responsabilités. En parallèle, l’IDI a renforcé la montée en
compétences de l’ensemble des équipes : l’indicateur interne de
formation des employés est passé de 1 en 2025 à 3 en 2026,
marquant une progression de l’effort de formation sur l’ensemble
du personnel. IDI étudie par ailleurs en 2026 la mise en place d’un
coaching individuel pour accompagner les trajectoires. Enfin, des
modules dédiés à l’intelligence artificielle et un hackathon interne
ont permis de formaliser des usages responsables et d’accélérer
l’émergence de cas d’usage concrets au service de la performance
et des engagements ESG.
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
90
RAPPORT DE GESTION
03
Autres éléments du rapport de gestion
3.13 AUTRES ÉLÉMENTS DU RAPPORT DE GESTION
Fiscalité
L’IDI adopte une approche responsable dans la gestion et le contrôle de la fiscalité, fondée sur une documentation et un contrôle interne
rigoureux des processus fiscaux impliquant l’équipe en charge de la comptabilité, de la fiscalité et du juridique avec l’appui, le cas échéant,
d’experts ou de conseils fiscaux externes. L’IDI est aligné avec les différentes initiatives de l’OCDE et des gouvernements en matière de
lutte contre l’évasion fiscale.
Lien Nation-armées
En2025, l’IDI n’a pas mis en place d’action spécifique visant à promouvoir le lien Nation-armées et à soutenir l’engagement dans les
réserves (information requise par l’articleL.22-10-35 du Code de commerce).
Ressources incorporelles essentielles de l’IDI et création de valeur
Dans son activité, l’IDI s’appuie sur son actionnariat stable
composé majoritairement des dirigeants et des équipes, à
travers Ancelle et Associés et directement, d’investisseurs
institutionnels, dont Allianz IARD, de grandes familles industrielles
françaises et des investisseurs individuels. Le métier du private
equity étant un métier d’expérience et de jugement, l’histoire de
l’IDI avec 56ans d’existence dans l’investissement importe dans
l’appréciation des cycles et des investissements. L’investissement
est un métier où le capital humain est essentiel, et l’IDI compte
18collaborateurs au niveau de l’IDI et 46 en incluant idiCo, tous
fidèles et engagés et désireux de contribuer à la création de valeur
de l’IDI. Ces experts de l’investissement présentent des profils
variés et complémentaires, tant en termes de compétences que
d’expérience. Enfin, comme cela est décrit dans notre rapport
ESG (cf.3.12 du présent document d’enregistrement universel),
nos valeurs (entrepreneuriat, flexibilité, excellence et confiance)
sont déterminantes dans la capacité de l’IDI à mettre en œuvre sa
stratégie d’investissement. C’est l’ensemble de ces ressources qui
permettent de développer son activité, d’améliorer sa performance
et de créer de la valeur pour l’ensemble des parties prenantes.
Cette création de valeur est mesurée et évaluée au niveau des
participations en termes de multiples des montants investis et de
TRI, et au niveau de l’IDI à travers le TRI du cours de Bourse depuis
l’introduction (1991) et le multiple (dividendes réinvestis), soit à
date: 15,44 % et 142 x.
91
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
4.1 BILAN CONSOLIDÉ 92
4.2 COMPTE DE RÉSULTAT CONSOLIDÉ 93
4.3 TABLEAU DES FLUX DE TRÉSORERIE
CONSOLIDÉS 94
4.4 TABLEAU DE VARIATION
DES CAPITAUX PROPRES 95
4.5 ANNEXE 96
4.6 RAPPORT DES COMMISSAIRES
AUX COMPTES SUR LES COMPTES
CONSOLIDÉS 116
04
COMPTES
CONSOLIDÉS
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
92
COMPTES CONSOLIDÉS
04
Bilan consolidé
4.1 BILAN CONSOLIDÉ
ACTIF

(en milliers d’euros) | Note | 31/12/25 | 31/12/24
Goodwill | 4.1 | 5 119 | 5 119
Immobilisations incorporelles |  | 29 | 3
Immobilisations corporelles |  | 1 782 | 1 956
Immobilisations corporelles (contrats de location – IFRSǾ16) | 4.2 | 10 964 | 12 182
Actifs financiers à la juste valeur par résultat | 4.3 | 660 420 | 617 195
Autres actifs non courant |  | 1 701 | 1 804
Impôts différés actif | 4.5 | 0 | 0
ACTIFS NON COURANTS |  | 680 015 | 638 260
Créances courantes | 4.5 | 30 948 | 9 840
Placements à court terme | 4.4 | 58 367 | 31 196
Trésorerie et équivalents de trésorerie | 4.4 | 37 913 | 111 969
ACTIFS COURANTS |  | 127 228 | 153 005
TOTAL ACTIF |  | 807 243 | 791 265
PASSIF |  |  |
(en milliers d’euros) |  | 31/12/25 | 31/12/24
Capital social | 4.7 | 51 039 | 51 039
Primes |  | 93 813 | 93 813
Réserves |  | 536 176 | 531 648
Résultat de l’exercice |  | 59 013 | 19 584
CAPITAUX PROPRES PART GROUPE |  | 740 041 | 696 084
Intérêts minoritaires |  | 1 699 | 1 869
CAPITAUX PROPRES CONSOLIDÉS |  | 741 740 | 697 952
Provisions pour risques et charges | 4.8 | 424 | 570
Dette financière non courante | 4.6 | 30 529 | 58 074
Autres passifs non courants | 4.6 | 13 076 | 15 389
Impôts différés passif | 4.9 | 1 185 | 328
PASSIFS NON COURANTS |  | 45 214 | 74 361
Dette financière courante | 4.6 | 0 | 0
Dettes d’exploitation et autres passifs courants | 4.6 | 20 289 | 18 951
PASSIFS COURANTS |  | 20 289 | 18 951
TOTAL PASSIF |  | 807 243 | 791 265

93
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
04
COMPTES CONSOLIDÉS
Compte de résultat consolidé
4.2 COMPTE DE RÉSULTAT CONSOLIDÉ

(en milliers d’euros, sauf le résultat par action) | Note | 31/12/25 | 31/12/24
Variations de juste valeur |  | 71 959 | 27 769
Dividendes |  | 2 819 | 881
Produits d’intérêts |  | 6 189 | 6 397
RÉSULTAT DES ACTIVITÉS D’INVESTISSEMENT | 4.10 | 80 967 | 35 046
Autres produits |  | 11 201 | 9 835
Charges de personnel |  | - 11 566 | - 10 518
Impôts et taxes |  | - 1 603 | - 1 715
Achats et charges externes |  | - 8 654 | - 7 141
Autres charges |  | - 8 939 | - 7 491
Dotations aux amortissements et provisions |  | - 1 409 | - 1 353
Reprises des provisions pour risques et charges |  | 145 | 96
Autres produits et charges de l’activité ordinaire |  | - 518 | 84
RÉSULTAT OPÉRATIONNEL |  | 59 624 | 16 843
Produits de trésorerie (Charges de financement) |  | - 194 | 1 909
Différences de change |  | 97 | 86
Autres produits financiers |  | 0 | 0
RÉSULTAT AVANT IMPÔT |  | 59 526 | 18 839
Impôt courant et différé | 4.11 | - 673 | 861
RÉSULTAT NET |  | 58 853 | 19 700
Part Groupe |  | 59 012 | 19 584
Part minoritaire |  | - 159 | 116
Résultat net de base par action part du Groupe | 4.7.2 | 8,27 | 2,75
Résultat net dilué par action part du Groupe | 4.7.2 | 8,27 | 2,75

État du résultat global |  |
(en milliers d’euros) | 31/12/25 | 31/12/24
Produits et charges directement enregistrés dans les capitaux propres (A) | 0 | 0
Résultat net (B) | 58 853 | 19 700
Résultat global (A) +Ǿ(B) | 58 853 | 19 700
Part du Groupe | 59 012 | 19 584
Part des minoritaires | - 159 | 116

DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
94
COMPTES CONSOLIDÉS
04
Tableau des flux de trésorerie consolidés
4.3 TABLEAU DES FLUX DE TRÉSORERIE
CONSOLIDÉS

(en milliers d’euros) | Note | 31/12/25 | 31/12/24
Résultat net |  | 58 853 | 19 700
Variation des amortissements et provisions |  | 1 263 | 1 448
Variation de juste valeur | 4.10 | - 71 959 | - 27 769
Plus-values (moins-values) sur cessions de la période |  | 0 | 1 409
Dividendes | 4.10 | - 2819 | - 881
Produits d’intérêts | 4.10 | - 6 189 | - 6 397
Produits de trésorerie (Charges de financement) |  | 194 | - 1 909
Impôt courant et différé | 4.11 | 673 | - 861
Variation du BFR |  | - 21 853 | - 9 313
Flux d’exploitation |  | - 41 836 | - 24 573
Cessions et remboursements (actifs financiers) |  | 159 206 | 70 459
Acquisitions (actifs financiers) |  | - 130 223 | - 139 864
Acquisitions/cessions (immobilisations corporelles et incorporelles) |  | - 148 | - 94
Acquisitions/cessions (immobilisations financières) |  | - 14 | - 36
Dividendes | 4.10 | 1 019 | 881
Intérêts |  | 0 | 0
Prise de contrôle, net de trésorerie acquise |  | 0 | 0
Flux d’investissement |  | 29 840 | - 68 654
Variation des pourcentages d’intérêt dans les filiales |  | 0 | 1 009
Revenus (charges) liés à la trésorerie (au financement) |  | 6 189 | 6 397
Augmentation (réduction) de capital |  | 0 | 0
Dividendes versés et distributions de réserves |  | - 14 046 | - 55 752
Auto contrôle |  | 670 | 1 011
Souscription d’emprunts bancaires |  | 0 | 0
Remboursement des emprunts bancaires |  | 0 | 0
Mouvement net des autres dettes financières |  | - 27 673 | - 34 352
Dette financière (contrats de location – IFRSǾ16) |  | 0 | 0
Flux de financement |  | - 34 859 | - 81 686
TOTAL DES FLUX DE LA PÉRIODE |  | - 46 854 | - 174 913
Trésorerie et équivalent de trésorerie – Ouverture | 4.4 | 143 468 | 318 319
Trésorerie et équivalent de trésorerie – Clôture | 4.4 | 96 614 | 143 468

95
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
04
COMPTES CONSOLIDÉS
Tableau de variation descapitaux propres
4.4 TABLEAU DE VARIATION DES CAPITAUX
PROPRES

|  |  |  |  | Capitaux |  |
|  |  |  |  | propresǾ– |  | Total des
|  |  |  |  | part du | Intérêts | capitaux
(en milliers d’euros) | Capital | Primes | Réserves | Résultat | Groupe | minoritaires | propres
Capitaux propres auǾ31Ǿdécembre 2022 | 51 423 | 93 813 | 447 172 | 80 384 | 672 792 | 8 | 672 800
Résultat de la période | 0 | 0 | 0 | 70 812 | 70 812 | 89 | 70 901
Distribution de dividendes |  |  |  |  |  |  |
commanditaires | 0 | 0 | - 17 499 | 0 | - 17 499 | 0 | - 17 499
commandités | 0 | 0 | - 2 066 | 0 | - 2 066 | 0 | - 2 066
Mise en réserves | 0 | 0 | 80 384 | - 80 384 | 0 | 0 | 0
Augmentation/réduction de capital | - 384 | 0 | - 1 443 | 0 | - 1 827 | 19 | - 1 808
Autres variations | 0 | 0 | 65 | 0 | 65 | 847 | 912
Variation auto contrôle | 0 | 0 | 10 133 | 0 | 10 133 | 0 | 10 133
Capitaux propres auǾ31Ǿdécembre 2023 | 51 039 | 93 813 | 516 746 | 70 812 | 732 410 | 963 | 733 373
Résultat de la période | 0 | 0 | 0 | 19 584 | 19 584 | 116 | 19 700
Distribution de dividendes |  |  |  |  |  |  |
commanditaires | 0 | 0 | - 41 664 | 0 | - 41 664 | 0 | - 41 664
commandités | 0 | 0 | - 14 087 | 0 | - 14 087 | 0 | - 14 087
Mise en réserves | 0 | 0 | 70 812 | - 70 812 | 0 | - 89 | 89
Augmentation/réduction de capital | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0
Autres variations | 0 | 0 | - 2 207 | 0 | - 2 204 | 874 | - 1 330
Variation auto contrôle | 0 | 0 | 2 050 | 0 | 2 050 | 0 | 2 050
Capitaux propres auǾ31Ǿdécembre 2024 | 51 039 | 93 813 | 531 648 | 19 584 | 696 088 | 1 865 | 697 952
Résultat de la période | 0 | 0 | 0 | 59 012 | 59 012 | - 159 | 58 853
Distribution de dividendes |  |  |  |  |  |  |
commanditaires | 0 | 0 | - 12 221 | 0 | - 12 221 | 0 | - 12 221
commandités | 0 | 0 | - 1 825 | 0 | - 1 825 | 0 | - 1 825
Mise en réserves | 0 | 0 | 19 584 | - 19 584 | 0 | - 11 | - 11
Augmentation/réduction de capital | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0
Autres variations | 0 | 0 | - 982 | 0 | - 982 | 4 | - 978
Variation auto contrôle | 0 | 0 | - 31 | 0 | - 31 | 0 | - 31
Capitaux propres auǾ31Ǿdécembre 2025 | 51 039 | 93 813 | 536 176 | 59 013 | 740 041 | 1 699 | 741 740

DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
96
COMPTES CONSOLIDÉS
04
Annexe
NOTEǾ1 Base de préparation
des comptes consolidés 95
1.1 Informations générales 95
1.2 Évolutions du référentiel comptable 95
1.3 Estimations de la direction 95
NOTEǾ2 Méthodes comptables 96
2.1 Méthodes de consolidation 96
2.2 Immobilisations corporelles
etǾcontrats de location 96
2.3 Regroupements d’entreprise
etǾévaluation du goodwill 97
2.4 Instruments financiers à la juste valeur
par le résultat 97
2.5 Créances 98
2.6 Trésorerie et équivalent de trésorerie 98
2.7 Paiements fondés sur des actions 98
2.8 Provisions pour risques et charges 98
2.9 Emprunts 98
2.10 Dettes d’exploitation et autres passifs 98
2.11 Résultat des activités d’investissement 98
2.12 Impôt sur les bénéfices 99
2.13 Résultat par action 99
2.14 Actions propres 99
2.15 Éléments de conjoncture 99
NOTEǾ3 Périmètre de consolidation 99
NOTEǾ4 Notes explicatives 100
4.1 Goodwill – Rapprochement d’entreprise 100
4.2 Immobilisations Corporelles –
(Contrats de location – IFRSǾ16) 100
4.3 Actifs financiers à la juste valeur
parǾleǾrésultat 101
4.4 Placements à court terme et trésorerie
et équivalents de trésorerie 102
4.5 Autres actifs 102
4.6 Autres passifs 102
4.7 Capital et actions potentielles 103
4.8 Provisions pour risques et charges 104
4.9 Impôts différés 104
4.10 Résultat des activités d’investissement 104
4.11 Impôts 105
4.12 Information sectorielle 105
4.13 Chiffre d’affaires et résultat
par secteur opérationnel 106
NOTEǾ5 Autres informations 109
5.1 Analyse du risque financier 109
5.2 Instruments financiers par catégorie 110
5.3 Instruments financiers à la juste valeur
par niveaux d’évaluation 111
5.4 Gestion du capital 111
5.5 Différends et litiges 111
5.6 Engagements hors bilan 111
5.7 Effectif 112
5.8 Parties liées 112
5.9 Rémunération des organes sociaux 112
5.10 Honoraires versés aux Commissaires
aux comptes et aux membres
de leur réseau 112
5.11 Sociétés dont l’IDI détient plus de 20Ǿ%
de capital non consolidées 113
NOTEǾ6 Événements postérieurs à
la clôture de l’exercice 113
4.5 ANNEXE
97
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
04
COMPTES CONSOLIDÉS
Annexe
NOTEǾ1 Base de préparation des comptes consolidés
1.1 INFORMATIONS GÉNÉRALES
Raison sociale IDI
Pays du siège social France
Forme juridique Société en commandite par actions
Pays d’immatriculation France
Adresse du Siège 23-25 avenue Franklin D. Roosevelt 75008 PARIS
Adresse de l’Établissement principal 23-25 avenue Franklin D. Roosevelt 75008 PARIS
Activité Investir en private equity
Maison-mère Ancelle et Associés
Les états financiers consolidés sont présentés en milliers d’euros.
La publication des comptes a été autorisée par le Conseil de Surveillance du 31 mars 2026.
1.2 ÉVOLUTIONS DU RÉFÉRENTIEL COMPTABLE
En application du Règlement européen n° 1606/2002 du
19 juillet 2002, les comptes consolidés du Groupe IDI de
l’exercice clos le 31 décembre 2025 sont établis conformément
aux normes comptables internationales (International Financial
Reporting Standards) telles qu’adoptées par l’Union européenne
et d’application obligatoire à la date de clôture.
Les principes comptables retenus sont les mêmes que ceux
utilisés pour la préparation des comptes consolidés annuels pour
l’exercice clos le 31 décembre 2025 à l’exception de l’adoption des
nouvelles normes et interprétations décrites ci-dessous.
Normes, amendements et interprétations
obligatoires au 1
er
janvier 2025
■ IAS 21 – Amendement « Lack of Exchangeability » : Application
obligatoire.
Aucun autre amendement applicable au 1
er
janvier 2025.
Normes, amendements et interprétations
publiés mais non obligatoires en 2025
■ Amendements à IFRS 9 et IFRS 7 : Classification and
Measurement of Financial Instruments, applicables au
01/01/2026.
■ Amendements à IFRS 9 et IFRS 7 : Contracts Referencing
Nature-dependent Electricity, applicables au 01/01/2026.
■ Annual Improvements – Volume 11, applicables au 01/01/2026.
■ IFRS 18 – Presentation and Disclosure in Financial Statements,
applicables au 01/01/2027.
■ IFRS 19 – Subsidiaries without Public Accountability:
Disclosures, applicables au 01/01/2027.
■ Amendements IAS 21 – Hyperinflationary Presentation
Currency, applicables au 01/01/2027.
Comme en 2024, aucune incidence significative n’est attendue sur
les comptes consolidés pour 2025.
1.3 ESTIMATIONS DE LA DIRECTION
La préparation des états financiers implique que la direction de l’IDI
procède à des estimations et retienne certaines hypothèses qui ont
une incidence sur les montants d’actifs et de passifs inscrits au
bilan consolidé, les informations relatives à ces actifs et passifs,
les montants de charges et produits du compte de résultat et
les engagements relatifs à la période arrêtée. Les résultats réels
ultérieurs pourraient être différents. Ces hypothèses concernent
principalement la valorisation en juste valeur des titres non cotés
selon leur valeur de marché, la valeur des impôts différés et la
valeur du goodwill attaché à l’activité de la filiale idiCo .
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
98
COMPTES CONSOLIDÉS
04
Annexe
NOTEǾ2 Méthodes comptables
2.1 MÉTHODES DE CONSOLIDATION
L’IDI applique la norme IFRS 10, qui prévoit qu’une société, dès lors
qu’elle répond à la définition d’entité d’investissement, ne consolide
pas ses filiales, à l’exception des filiales fournissant des services
liés aux activités d’investissement.
Entité d’investissement
L’IDI a déterminé qu’elle est une entité d’investissement au sens de
la norme IFRS 10 et répond aux trois critères essentiels fixés par
la norme dans la mesure où l’IDI :
■ utilise les fonds de ses investisseurs en vue de leur fournir des
services de gestion d’investissement ;
■ réalise des investissements dans le but d’obtenir des
rendements sous forme de plus-value en capital ou de revenus
d’investissement ;
■ suit la performance de ses investissements en les évaluant à
la juste valeur.
En outre, la Société présente l’ensemble des caractéristiques types
d’une entité d’investissement telles que définies par IFRS 10 à
l’exception de l’absence au capital d’investisseurs liés :
■ elle a plus d’un investissement ;
■ elle a plus d’un investisseur ;
■ elle détient des droits de propriété sous forme de titres de
capitaux propres.
La présence d’un investisseur lié au capital ne remet pas en
cause le statut d’entité d’investissement de l’IDI. Le lien entre l’IDI
et son actionnaire principal, la société Ancelle et Associés, n’a
pas d’incidence sur la nature financière des revenus de l’IDI dans
la mesure où la société Ancelle et Associés est un investisseur
financier et est elle-même une entité d’investissement.
Exception à la consolidation
Conformément à son statut d’entité d’investissement, l’IDI ne
consolide pas ses filiales et n’applique pas IFRS 3 lorsqu’elle
obtient le contrôle d’une autre entité. Les participations dans
ses filiales sont évaluées à la juste valeur par le biais du résultat
net conformément à la norme IFRS 9 « Instruments financiers »
adoptée par l’Union européenne le 2 novembre 2016.
Il existe une exception à ce traitement pour les filiales fournissant
des services liés aux activités d’investissement de l’IDI. Ces filiales
sont consolidées et lors de leur acquisition, les dispositions
d’IFRS 3 s’appliquent.
Les participations dans lesquelles l’IDI détient une influence
notable ou un contrôle conjoint sont également évaluées à la juste
valeur par le biais du résultat net conformément à IFRS 9.
IDI a acquis le 23 mars 2023 les actions de la société idiCo, une
société de gestion de portefeuille agréée par l’Autorité des marchés
financiers qui gère pour compte de tiers des fonds dans le domaine
du private equity en France sur les segments du lower midcap, small
cap et dette privée. Cette société est intégrée dans le périmètre de
consolidation depuis la date de prise de contrôle par l’IDI.
L’évolution du périmètre de consolidation est présentée dans la
note 3.
2.2 IMMOBILISATIONS CORPORELLES
ETǾCONTRATS DE LOCATION
2.2.1 Les immobilisations corporelles
Les immobilisations corporelles sont comptabilisées à leur coût
d’acquisition (correspondant au prix d’achat auxquels s’ajoutent
les frais accessoires et frais d’acquisition).
Elles sont amorties en fonction de la durée d’utilisation estimée.
Les durées retenues sont les suivantes :
■ agencements, aménagements, installations : 10 ans ;
■ mobilier et autres immobilisations corporelles : 3 à 5 ans.
Compte tenu de la nature de ses immobilisations, le Groupe
ne reconnaît pas de valeur résiduelle sur les immobilisations
corporelles qu’il utilise.
2.2.2 Les contrats de location – IFRS 16
Le droit d’utilisation sur l’actif loué est comptabilisé à l’actif dans
les immobilisations corporelles et amorti sur la durée du contrat
en contrepartie d’une dette financière courante et non courante,
actualisée, et remboursée sur la même durée.
Le Groupe évalue si un contrat est ou contient un contrat de
location au début du contrat. Le Groupe comptabilise un actif au
titre du droit d’utilisation et un passif au titre de la location au début
du contrat de location pour tous les contrats de location dans
lesquels il est le preneur, à l’exception des contrats de location à
court terme et des contrats de location d’actifs de faible valeur.
Le Groupe comptabilise les droits d’utilisation au coût d’entrée à
la date de début du contrat de location, qui est la date à laquelle
l’actif sous-jacent est prêt à être utilisé, diminué du cumul des
amortissements et des pertes de valeur, et après ajustements
résultant de la réévaluation ultérieure des passifs de location. Le
coût d’entrée comprend le montant des engagements de location
comptabilisés, les coûts directs initiaux encourus et les paiements
de loyers effectués à la date de début du contrat ou avant, moins les
avantages locatifs reçus. Le Groupe comptabilise l’amortissement
au compte de résultat sur une base linéaire sur la durée la plus
courte entre la durée d’utilité estimée et la durée du bail.
La dette de location est initialement évaluée à la valeur actuelle
des paiements futurs actualisés en utilisant le taux d’actualisation
implicite du contrat de location (ou, si ce taux ne peut être
facilement déterminé, le taux d’emprunt marginal du preneur). Par
la suite, la dette locative est ajustée pour tenir compte notamment
des intérêts et des paiements de loyers, ainsi que de l’impact des
modifications du contrat de location.
99
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
04
COMPTES CONSOLIDÉS
Annexe
2.3 REGROUPEMENTS D’ENTREPRISE
ETǾÉVALUATION DU GOODWILL
Les regroupements d’entreprises sont comptabilisés selon la
méthode de l’acquisition (IFRS 3).
À la date de prise de contrôle des sociétés consolidées qui
représentent une activité, le Groupe identifie et évalue les actifs
et passifs acquis qui sont évalués à leur juste valeur. L’écart entre
la juste valeur de la contrepartie transférée, y compris le montant
comptabilisé de tout intérêt minoritaire dans l’entreprise acquise et
le montant net comptabilisé au titre des actifs identifiables acquis
et des passifs repris évalués à leur juste valeur, est comptabilisé
en goodwill.
Conformément à la norme IFRS 3, le Groupe applique les principes
suivants :
■ les frais de transaction sont comptabilisés immédiatement en
charges d’exploitation lorsqu’ils sont encourus ;
■ tout ajustement du prix d’achat d’un actif ou d’un passif repris
est estimé à la juste valeur à la date d’acquisition, et l’évaluation
initiale ne peut être ajustée ultérieurement en diminution du
goodwill qu’en cas de nouvelles informations sur des faits
et circonstances existant à la date d’acquisition, et si cette
évaluation intervient dans la période d’affectation de 12 mois
suivant la date d’acquisition. Tout ajustement du passif financier
comptabilisé au titre d’un complément de prix postérieur à la
période intermédiaire ou ne répondant pas à ces critères est
comptabilisé dans le résultat global du Groupe ;
■ tout écart d’acquisition négatif résultant de l’acquisition est
immédiatement comptabilisé en produit si la valeur des actifs
acquis et des passifs transférés est confirmée. Sinon, l’écart
d’acquisition négatif doit être affecté aux éléments concernés
par un ajustement de valeur ;
■ en cas d’acquisitions par étapes, la prise de contrôle entraîne la
réévaluation à la juste valeur de l’intérêt précédemment détenu
par le Groupe dans le compte de résultat. La perte de contrôle
entraîne la réévaluation de l’éventuel intérêt résiduel à la juste
valeur de la même manière.
Pour les entreprises acquises en cours d’année, seuls les résultats
de la période suivant la date d’acquisition sont inclus dans le
compte de résultat consolidé .
2.4 INSTRUMENTS FINANCIERS À LA JUSTE
VALEUR PAR LE RÉSULTAT
Classification
L’IDI classe l’ensemble des instruments de capitaux propres
financiers acquis ou souscrits dans le cadre de son activité de
capital-investissement ainsi que les placements de trésorerie
ne répondant pas à la définition d’équivalent de trésorerie selon
IAS 7, en instruments financiers désignés comme évalués à la
juste valeur par le résultat.
Il s’agit d’actifs dont la gestion et le suivi de l’évaluation de la
performance se font à la juste valeur en adéquation avec l’activité
de capital-investissement de l’IDI.
Conformément à IFRS 7, au sein de cette catégorie l’IDI regroupe
ses instruments financiers par classes d’instruments similaires :
Private equity
Europe
Cette classe englobe essentiellement les investissements en fonds
propres dans des sociétés françaises et européennes.
Private equity
Pays émergents
Cette classe englobe les investissements en fonds propres dans
des sociétés des pays émergents notamment au travers de la
société IDI Emerging Markets.
Actifs liquides
Cette classe englobe les placements financiers liquides qui ne
répondent pas à la définition d’équivalent de trésorerie selon
IAS 7. Elle regroupe essentiellement des placements en actions
et obligations cotées détenues en direct ou au travers de fonds .
Valorisation
Les instruments financiers à la juste valeur par le résultat sont
comptabilisés initialement à leur juste valeur. Les coûts de
transactions sont enregistrés en résultat. À chaque arrêté, les
instruments financiers à la juste valeur par le résultat font l’objet
d’une analyse ligne à ligne afin de déterminer leur juste valeur à
cette date. La variation de valeur est portée au compte de résultat
conformément à IFRS 9.
La juste valeur représente le prix qui serait reçu pour la vente d’un
actif ou payé pour le transfert d’un passif lors d’une transaction
normale entre des participants de marché à la date d’évaluation.
a. Titres non cotés
À la date d’acquisition, les titres sont comptabilisés au bilan pour
le montant de leur juste valeur, qui correspond au prix d’achat.
Ultérieurement, une analyse « multicritères » (comparables
côtés, transactions comparables, multiple d’entrée, opérations
significatives sur le capital) est conduite pour déterminer la juste
valeur des actifs. L’IDI tient compte, le cas échéant, de la plus ou
moins grande liquidité de la participation détenue.
b. Titres cotés
Les titres cotés sont valorisés au dernier cours de Bourse de la
période.
c. Parts de fonds d’investissement
Les parts de fonds d’investissement sont valorisées sur la base du
dernier actif net réévalué par part communiqué par le gestionnaire
du fonds. Le cas échéant, une décote est appliquée pour tenir
compte de l’illiquidité ou de restrictions de négociabilité .
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
100
COMPTES CONSOLIDÉS
04
Annexe
2.5 CRÉANCES
Les créances sont enregistrées initialement à leur juste valeur, puis
évaluées au coût amorti diminué le cas échéant des provisions
pour dépréciations.
Les créances sont ventilées au bilan en :
■ créances non courantes pour la part exigible à plus d’un an ;
■ créances courantes pour la part remboursable à moins d’un an.
2.6 TRÉSORERIE ET ÉQUIVALENT DE TRÉSORERIE
La trésorerie comprend les liquidités et les dépôts bancaires à
vue. Les équivalents de trésorerie sont des placements à court
terme liquides facilement convertibles en un montant connu de
trésorerie et soumis à un risque négligeable de changement de
valeur. Les découverts bancaires figurent en passifs courants dans
les dettes financières.
2.7 PAIEMENTS FONDÉS SUR DES ACTIONS
Les paiements fondés sur des actions comprennent un plan
d’attribution d’actions gratuites au profit de certains salariés.
Afin de fidéliser ses collaborateurs, le Gérant a décidé la mise en
œuvre d’un programme d’attribution gratuite d’actions. Adopté le
5 décembre 2023, le plan bénéficie à six salariés avec obligation de
co-investissement. Au 31 décembre 2025, les salariés ont acquis
6 142 actions dans le cadre de ce programme.
2.8 PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES
Des provisions sont comptabilisées :
■ lorsque le Groupe a une obligation actuelle résultant d’un
événement passé ;
■ s’il est probable qu’une sortie de ressources représentative
d’avantages économiques sera nécessaire pour éteindre
l’obligation ;
■ si le montant de l’obligation peut être estimé de manière fiable.
Figurent au passif du bilan des provisions destinées à couvrir des
risques identifiés, appréciés au cas par cas, liés aux activités des
sociétés consolidées.
2.8.1 Les avantages postérieurs
à l’emploi comprennent essentiellement
les indemnités de fin de carrière
Conformément à la norme IAS 19 « Avantages du personnel »
et à la recommandation ANC 2013-02 du 07/11/13, modifiée le
05/11/21, leur évaluation est effectuée annuellement selon la
méthode des unités de crédit projetées et en appliquant un prorata
à l’ancienneté.
Le taux d’actualisation utilisé à la date de clôture correspond
au taux de rendement des obligations privées européennes de
première catégorie dont les échéances sont approximativement
égales à celles des obligations du Groupe.
Les écarts actuariels issus des évaluations sont comptabilisés
immédiatement en résultat de la période.
La provision pour indemnités de départ en retraite a été calculée
sur la base des hypothèses suivantes :
■ turnover : faible ;
■ taux d’augmentation des salaires : 5 % ;
■ taux d’actualisation : 3,85 % ;
■ âge de départ à la retraite : 70 ans .
2.8.2 Risques et charges divers
Les risques et charges divers comprennent les risques postérieurs
aux cessions et ceux liés aux litiges.
2.9 EMPRUNTS
Les emprunts sont initialement comptabilisés à la juste valeur
d’origine, diminuée des coûts de transaction qui leur sont
directement attribuables.
À chaque clôture, les emprunts sont évalués au coût amorti en
utilisant la méthode du taux d’intérêt effectif et sont ventilés au
bilan en :
■ dettes financières non courantes pour la part exigible à plus
d’un an ;
■ dettes financières courantes pour la part remboursable à moins
d’un an.
2.10 DETTES D’EXPLOITATION ET AUTRES PASSIFS
Les dettes d’exploitation et autres passifs sont enregistrés
initialement à leur juste valeur puis évaluées au coût amorti.
Les dettes d’exploitation et autres passifs sont ventilés au bilan en :
■ passifs non courants pour la part exigible à plus d’un an ;
■ passifs courants pour la part remboursable à moins d’un an.
Les dettes sur immobilisations sont classées en autres passifs
et correspondent aux engagements du Groupe à répondre à des
appels de capital sur des souscriptions non appelées à la date
de clôture.
2.11 RÉSULTAT DES ACTIVITÉS D’INVESTISSEMENT
L’ensemble des plus et moins-values en capital réalisées ou
latentes ainsi que les revenus d’investissement du portefeuille
d’investissement de l’IDI sont présentés dans le résultat
opérationnel sous la dénomination de résultat des activités
d’investissement.
Variation de juste valeur
Les variations de valeur des actifs financiers à la juste valeur
par le résultat sont enregistrées dans le résultat des activités
d’investissement. Elles incluent les plus ou moins-values latentes
et réalisées à l’occasion de la cession de ces actifs et les frais de
cession éventuels .
101
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
04
COMPTES CONSOLIDÉS
Annexe
Dividendes
Les dividendes sont enregistrés dans le résultat des activités
d’investissement. Ils sont reconnus en résultat lorsque le droit
d’obtenir le paiement est acquis.
Produits d’intérêts
Les produits d’intérêts issus des actifs financiers à la juste valeur
par le résultat sont enregistrés dans le résultat des activités
d’investissement. Ils sont reconnus en résultat sur la base du
taux d’intérêt effectif sauf lorsqu’il est incertain que les intérêts
seront reçus.
2.12 IMPÔT SUR LES BÉNÉFICES
La charge d’impôt sur les bénéfices au compte de résultat
comprend l’impôt à payer au titre de la période et l’impôt différé.
Les impôts différés correspondant aux différences temporaires
existantes entre les bases taxables et comptables des actifs et
passifs consolidés sont enregistrés en application de la méthode
du report variable. Les actifs d’impôts différés sont reconnus quand
leur réalisation future apparaît probable à une date qui peut être
raisonnablement déterminée. Les actifs et passifs d’impôts différés
sont compensés lorsqu’ils se rapportent à une même entité et
qu’ils ont des échéances de reversement identiques.
2.13 RÉSULTAT PAR ACTION
Le résultat par action est calculé conformément à la norme IAS 33
« Résultat par action ». Le Groupe présente un résultat de base et
un résultat dilué par action ordinaire. Le résultat de base par action
est calculé en divisant le résultat attribuable aux actionnaires
ordinaires de la Société par le nombre moyen pondéré d’actions
ordinaires en circulation au cours de la période.
Le résultat dilué par action est déterminé en ajustant le résultat
attribuable aux actionnaires ordinaires par le nombre moyen
pondéré d’actions ordinaires en circulation, en tenant compte
des effets de toutes les actions ordinaires potentielles dilutives,
y compris les options.
2.14 ACTIONS PROPRES
Les titres en autocontrôle quelle que soit leur destination sont
éliminés lors de la consolidation par les capitaux propres.
Aucun profit ou perte n’est comptabilisé dans le compte de
résultat lors de l’achat, de la vente, de l’émission ou de l’annulation
d’instruments de capitaux propres du Groupe.
2.15 ÉLÉMENTS DE CONJONCTURE
Les activités de l’IDI ne sont pas impactées directement par le
conflit Russie Ukraine. Les conséquences de l’augmentation des
taux d’intérêt sont traitées dans la note 5.1.
NOTEǾ3 Périmètre de consolidation
Le périmètre au 31 décembre 2025 comprend les sociétés suivantes :

|  | Pourcentage d’intérêts | Pourcentage d’intérêts
Sociétés intégrées globalement | Pays | auǾ31/12/25 | auǾ31/12/24
IDI | France | Mère | Mère
idiCo | France | 82,15 % | 82,65 %

L’ensemble des sociétés dont l’IDI détient plus de 20 % du capital et non consolidées de l’IDI est présenté dans la note 5.11.
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
102
COMPTES CONSOLIDÉS
04
Annexe
NOTEǾ4 Notes explicatives
4.1 GOODWILL – RAPPROCHEMENT D’ENTREPRISE
Le 23 mars 2023, l’IDI a acquis la totalité du capital social de idiCo
pour un prix de 10,665 millions d’euros payé comptant.
La différence entre le prix d’achat pour la prise de contrôle et
la juste valeur des actifs acquis et des passifs assumés est
généralement reconnue en goodwill. La norme IFRS 3 prévoit
une période de 12 mois à compter de l’acquisition pour achever
l’identification et l’évaluation de la juste valeur des actifs acquis et
des passifs assumés. Cela signifie que le montant brut du goodwill
était susceptible d’être ajusté jusqu’en mars 2024. La valeur du
goodwill au 31 décembre 2025 n’a pas été ajustée et ressort donc
à 5,119 millions d’euros.
La contribution d’idiCo au résultat net du Groupe au 31 décembre
2025 n’est pas significative.
4.2 IMMOBILISATIONS CORPORELLES – (CONTRATS DE LOCATION – IFRSǾ16)
L’IDI applique la norme IFRS 16 relative aux contrats de location, obligatoire depuis le 1
er
janvier 2019.
Les contrats de location portent principalement sur un contrat de bail pour des locaux situés avenue Franklin Delano Roosevelt à Paris,
conclu pour une durée ferme de 12 ans, soit jusqu’en 2025. Le bail porte sur une surface de 1 867 m
2
. L’IDI sous-loue une partie des
surfaces à des sociétés qu’elle contrôle ou qui la contrôle, ou à des sociétés tierces. Une franchise a été négociée par l’IDI qui s’est
appliquée jusqu’en décembre 2024.
Le tableau ci-dessous présente l’impact des locations dans le compte de résultat et le tableau des flux de trésorerie consolidés des
exercices 2025 et 2024 :

Montants (en milliers d’euros) | Exercice 2025 | Exercice 2024
Flux d’exploitation |  |
Charges liées aux contrats de location à court terme ou sur des biens de faible valeur |  |
Flux de financement |  |
Charge d’intérêts sur dette locative | - 462 | - 474
Intérêts courus sur dette locative | 462 | 474
TOTAL SORTIES DE TRÉSORERIE POUR LES CONTRATS DE LOCATION |  |

103
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
04
COMPTES CONSOLIDÉS
Annexe
Les mouvements les plus significatifs concernant les titres de
participations ont été les suivants pour l’IDI (directement ou via
Financière Bagatelle) :
■ janvier 2025 : cession de la participation dans CDS Groupe
dans le cadre d’une opération sponsorless soutenue par
Andera Partners et emmenée par son fondateur et CEO Ziad
Minkara qui reprend la majorité du capital, l’IDI réinvestissant
en minoritaire ;
■ juin 2025 : acquisition d’une participation majoritaire du capital
d’Intersoft, fabric ant d’équipements et fournisseur de services
technologiques de premier plan sur le marché des systèmes de
radars, dans le cadre d’un LBO secondaire aux côtés de l’équipe
de management ;
■ juillet 2025 : acquisition d’une participation majoritaire au
capital de Forsk, leader mondial dans l’édition de logiciels de
planification et d’optimisation des réseaux de téléphonie mobile,
aux côtés des fondateurs et du président ;
■ ainsi que plusieurs opérations de croissances externes dans
nos participations dont les principales sont :
■ mars 2025 – Groupe Freeland : acquisition de Mindquest,
une plateforme technologique de premier plan dans le
recrutement de freelances en IT et en finance,
■ juin 2025 – Natural Grass : acquisition de TSE (première
opération de croissance externe), spécialiste des services
de rénovation et d’entretien de terrains de sports, et
principalement de goffs ;
■ octobre 2025 – Groupe Positive : acquisition de Surfer,
éditeur d’une plateforme Saas de pilotage et d’optimisation
SEO .
Les mouvements les plus significatifs concernant les autres titres
ont été :
■ des remboursements partiels et des appels de fonds de IDI
Emerging Market Partners Fund IV ;
■ des appels de fonds d es fonds gérés par idiCo ;
■ des acquisitions et cessions d’actions cotées, de divers titres
et fonds de gestion alternative.
4.3 ACTIFS FINANCIERS À LA JUSTE VALEUR PARǾLEǾRÉSULTAT
La valeur estimative du portefeuille d’actifs financiers à la juste valeur par le résultat au 31 décembre 2025 a été déterminée conformément
aux règles de l’IDI en matière d’évaluation. Celles-ci sont présentées dans la note 2.4 de la présente annexe. La répartition des actifs
financiers selon leur niveau de juste valeur est présentée dans la note 5.3.
L’évolution du portefeuille d’investissements de l’IDI est présentée ci-dessous selon les différentes classes d’actifs.

(en milliers d’euros) | Total | PE Europe | PE Émergents | Actifs liquides | Autres
Valeur nette fin 2022 | 717 262 | 601 059 | 42 018 | 71 306 | 2 879
Acquisitions | 83 956 | 39 480 | 5 679 | 16 960 | 21 837
Cessions et remboursements | - 370 167 | - 356 992 | - 7 970 | - 4 430 | - 775
Variation des intérêts | 2 362 | 2 313 | 49 |  |
Variation de valeurs | 85 822 | 93 659 | 1 507 | - 3 690 | - 5 654
Reclassements |  | - 120 | 2 | 120 | - 2
Entrée de périmètre | 800 | 800 |  |  |
Valeur nette fin 2023 | 520 035 | 380 199 | 41 285 | 80 266 | 18 285
Acquisitions | 139 864 | 32 730 | 33 731 | 55 789 | 17 428
Cessions et remboursements | - 70 459 | - 3 212 | - 36 680 | - 29 536 | - 1 031
Variation des intérêts |  |  |  |  |
Variation de valeurs | 27 756 | 22 266 | - 1 941 | 3 728 | 3 703
Reclassements |  |  |  |  |
Entrée de périmètre |  |  |  |  |
Valeur nette fin 2024 | 617 196 | 430 213 | 36 581 | 110 247 | 40 155
Acquisitions | 99 481 | 80 891 | 27 | 18 562 | 0
Cessions et remboursements | - 128 464 | - 99 558 | - 5 022 | - 23 307 | - 577
Variation des intérêts |  |  |  |  |
Variation de valeurs | 72 207 | 60 008 | 7 192 | 5 027 | - 21
Reclassements |  | 38 154* |  |  | - 38 154*
Entrée de périmètre |  |  |  |  |
VALEUR NETTE FIN 2025 | 660 420 | 511 026 | 37 453 | 110 537 | 1 403

* Reclassement des fonds idiCo .
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
104
COMPTES CONSOLIDÉS
04
Annexe
4.4 PLACEMENTS À COURT TERME ET TRÉSORERIE ET ÉQUIVALENTS DE TRÉSORERIE

(en milliers d’euros) | 2025 | 2024
Placements à court terme | 58 367 | 31 196
Trésorerie et équivalent de trésorerie | 37 913 | 111 969
PLACEMENTS À COURT TERME ET TRÉSORERIE ET ÉQUIVALENT DE TRÉSORERIE | 96 280 | 143 165

4.5 AUTRES ACTIFS

(en milliers d’euros) | 2025 | 2024
Dépôts de Garanties, cautions versées, comptes sous-séquestre | 623 | 609
Impôts différés actif | 1 078 | 1 195
CRÉANCES NON COURANTES | 1 701 | 1 804
Comptes courants d’intégration fiscale | 0 | 8 659
Autres | 30 948 | 1 181
CRÉANCES COURANTES | 30 948 | 9 840

4.6 AUTRES PASSIFS

(en milliers d’euros) | 2025 | 2024
Dette non courante sur immobilisations | 13 076 | 15 389
Dette bancaire non courante | 16 029 | 16 029
Comptes courants | 0 | 26 495
Dette locative | 14 501 | 15 550
Impôts différés | 1 185 | 328
Autres | 0 | 0
DETTES ET AUTRES PASSIFS NON COURANTS | 44 790 | 73 791
Dettes d’exploitation | 12 203 | 10 504
Dettes courantes sur immobilisations | 0 | 0
Comptes courants | 0 | 0
Autres | 8 085 | 8 447
AUTRES PASSIFS COURANTS | 20 289 | 18 951

L’IDI dispose, depuis le 5 juillet 2022 , d’un financement de 46 millions d’euros (crédit investissement de 16 millions d’euros et crédit
renouvelable de 30 millions d’euros) consenti par un pool de banques, dont Palatine est l’agent, à échéance 2028.
Les conditions des deux crédits sont les suivantes :
■ sûreté : 100 % des titres Financière Bagatelle ;
■ R1 : Dettes financières brutes/ANR inférieur à 25 % ;
■ R2 : ANR supérieur ou égal à 400 millions d’euros ;
■ ratio de couverture des sûretés. La valeur des actifs de Financière Bagatelle, hors son cash disponible, doit être supérieure ou égale
à 200 % du montant maximum autorisé (soit 120 millions d’euros).
Au 31 décembre 2025, le crédit investissement est utilisé en totalité.
L’IDI bénéficie d’une facilité de caisse de 5 millions d’euros, auprès de BNP Paribas, non utilisée à fin 2025.
La dette financière relative aux contrats de location (IFRS 16) s’élève à 14,501 millions d’euros et concerne exclusivement les bureaux
de l’IDI.
105
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
04
COMPTES CONSOLIDÉS
Annexe
4.7 CAPITAL ET ACTIONS POTENTIELLES
4.7.1 Capital social
Le capital de l’IDI s’élève à 51 039 294,30 euros. Il est divisé en 7 188 633 actions d’une valeur nominale de 7,10 euros entièrement libérées.
a. Actions d’autocontrôle
Les actions propres (55 235 à fin 2025) ont été éliminées en consolidation.
b. Actions potentielles dilutives
Il n’existe pas d’options ou d’autres instruments potentiellement dilutifs au 31/12/25.
4.7.2 Résultat par action

| 2025 | 2024
Résultat net part du Groupe (en milliers d’euros) | 59 012 | 19 584
Nombre d’actions en circulation | 7 188 633 | 7 188 633
Neutralisation des actions propres | - 55 235 | - 54 930
Nombre d’actions en circulation à la clôture de l’exercice | 7 133 398 | 7 133 703
Nombre moyen pondéré d’actions en circulation sur la période hors éléments dilutifs | 7 133 398 | 7 133 703
Nombre moyen pondéré d’actions en circulation sur la période y compris éléments dilutifs | 7 133 398 | 7 133 703
Résultat de base par action (en euros) | 8,27 | 2,75
Résultat dilué par action (en euros) * | 8,27 | 2,75
Résultat global par action (en euros) | 8,27 | 2,75

* Note 2.13.
Dividende et distribution de réserves
Le dividende ordinaire au titre de l’exercice 2025 s’élève à 2,90 euros par action. Le dividende sera versé le 28 mai 2026 sous réserve de
l’approbation de la résolution relative à l’affectation du résultat à l’Assemblée Générale de la Société le 20 mai 2026.
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
106
COMPTES CONSOLIDÉS
04
Annexe
4.8 PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES

|  | Indemnités | Différends
(en milliers d’euros) | Total | de fin de carrière | et litiges
Clôture au 31 décembre 2022 | 3 915 | 506 | 3 409
Dotations de la période | 18 | 18 |
Reprises pour utilisation | - 460 |  | - 460
Reprises pour non-utilisation | - 3 169 | - 40 | - 3 129
Acquisition idiCo | 361 | 121 | 240
Clôture au 31 décembre 2023 | 665 | 605 | 60
Dotations de la période | 19 | 19 |
Reprises pour utilisation | - 114 | - 54 | - 60
Clôture au 31 décembre 2024 | 570 | 570 | 0
Dotations de la période |  |  |
Reprises pour utilisation | - 146 | - 146 |
CLÔTURE AU 31 DÉCEMBRE 2025 | 424 | 424 | 0

Les modalités de calcul de la provision pour indemnités de fin de carrière sont exposées dans le paragraphe 2.7 « Provisions pour risques
et charges ». La reprise de provision en 2025 porte sur des départs de salariés.
4.9 IMPÔTS DIFFÉRÉS
Les impôts différés passifs sont liés à l’écart entre la valeur comptable et la valeur fiscale des actifs dégagés par la valorisation en valeur
de marché du portefeuille d’investissement du Groupe.
En 2025, un impôt différé passif de 1 185 milliers d’euros a été constaté.
4.10 RÉSULTAT DES ACTIVITÉS D’INVESTISSEMENT
Le résultat des activités d’investissement du Groupe est présenté ci-dessous selon les différentes classes d’actifs.

(en milliers d’euros) | Total | PE Europe | PE Émergents | Actifs liquides | Autres
2023 |  |  |  |  |
Variations de juste valeur | 85 822 | 93 754 | 1 507 | - 3 785 | - 5 654
Dividendes | 860 | 640 | 92 | 128 | 0
Intérêts | 2 803 | 2 720 | 48 | 35 | 0
RÉSULTAT DES ACTIVITÉS D’INVESTISSEMENT | 89 485 | 97 114 | 1 647 | - 3 622 | - 5 654
2024 |  |  |  |  |
Variations de juste valeur | 27 769 | 22 266 | - 1 941 | 3 728 | 3 715
Dividendes | 881 | 881 | 0 | 0 | 0
Intérêts | 6 397 | 0 | 0 | 0 | 6 3 9 7
RÉSULTAT DES ACTIVITÉS D’INVESTISSEMENT | 35 046 | 23 147 | - 1 941 | 3 728 | 10 112
2025 |  |  |  |  |
Variations de juste valeur | 71 959 | 59 767 | 7 191 | 5 027 | - 26
Dividendes | 2 819 | 2 819 | 0 | 0 | 0
Intérêts | 6 189 | 0 | 0 | 0 | 6 1 8 9
RÉSULTAT DES ACTIVITÉS D’INVESTISSEMENT | 80 967 | 62 586 | 7 191 | 5 027 | 6 163

107
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
04
COMPTES CONSOLIDÉS
Annexe
4.11 IMPÔTS
Intégration fiscale
L’IDI est intégré fiscalement avec sa filiale détenue à plus de 95 % : Financière Bagatelle.
Impôts

(en milliers d’euros) | 2025 | 2024
Impôt exigible | - 104 | 767
Impôt différé | - 569 | 94
TOTAL | - 673 | 861

La rationalisation de la charge d’impôt se détaille comme suit :

(en milliers d’euros) | Taux | Impôt 2025 | Taux | Impôt 2024
Résultat avant impôt |  | 59 685 |  | 18 839
Charge d’impôt effective | 1,13 % | 673 | - 4,59 % | - 861
Différences permanentes | 17,56 % | 10 479 | - 1,33 % | - 935
Différence entre le taux d’impôt de droit commun |  |  |  |
et le taux réduit d’impôt | 12,84 % | 7 663 | 26,98 % | 18 998
Déficits de l’exercice non activés | 0 % | 0 | - 2,91 % | - 2 048
Impôts différés | - 0,95 % | - 569 | - 0,50 % | - 94
Résultat d’intégration fiscale | - 1,5 % | - 897 | - 0,04 % | - 26
Utilisation de pertes fiscales | 0 % | 0 | 3,10 % | 2 181
Autres impôts sans base | - 0,2 % | 121 | - 0,10 % | - 73
Charge d’impôt théorique | 25,0 % | 14 92 1 | 25,0 % | 4 710

Au 31 décembre 2025, le report déficitaire est de 98,9 millions d’euros. Il n’a pas été activé en l’absence de visibilité sur les dates de
cession des participations et parce que ces opérations bénéficient d’un taux de taxation réduit. Il n’y a pas de créance d’impôts reportable.
4.12 INFORMATION SECTORIELLE
Conformément à IFRS 8 « Secteurs opérationnels », les
informations présentées sont basées sur le reporting interne du
Groupe qui est établi par nature d’activités. Le reporting distingue
trois activités correspondant aux activités d’investissement
dans les principales classes d’actifs financiers de l’IDI : private
equity Europe, private equity Pays Émergents et Actifs Liquides.
La colonne « Autres secteurs » correspond essentiellement aux
autres actifs et aux divisions fonctionnelles du Groupe (services
administratifs, gestion, etc.).
Private equity
Europe
Cette activité englobe essentiellement les activités d’investissement
en fonds propres dans des sociétés françaises et européennes.
Private equity
Pays émergents
Cette activité englobe les activités d’investissement en fonds
propres dans des sociétés des pays émergents notamment au
travers de la société IDI Emerging Markets SA et des fonds gérés
par Idi Emerging Markets Partners SARL.
Actifs liquides
Cette activité englobe les activités de gestion des actifs liquides
et de la trésorerie.
Cette activité de gestion est exercée depuis la France.
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
108
COMPTES CONSOLIDÉS
04
Annexe
4.13 CHIFFRE D’AFFAIRES ET RÉSULTAT PAR SECTEUR OPÉRATIONNEL
En raison de l’activité de l’IDI, le chiffre d’affaires (Autres produits) n’est structurellement pas significatif, ce que l’on constate également
pour les années 2024 et 2023. Le chiffre d’affaires de la filiale idiCo est constitué de commissions de gestion.
Le résultat 2025 par secteur opérationnel se détaille comme suit :

|  |  |  |  | Autres
(en milliers d’euros) | Total | PE Europe | PE Émergents | Actifs liquides | secteurs
Variations de juste valeur | 71 959 | 59 767 | 7 191 | 5 027 | - 26
Dividendes | 2 819 | 2 819 | 0 | 0 | 0
Intérêts | 6 189 | 0 | 0 | 0 | 6 1 8 9
RÉSULTAT DES ACTIVITÉS D’INVESTISSEMENT | 80 967 | 62 586 | 7 191 | 5 027 | 6 163
Autres produits et charges de l’activité ordinaire | - 21 243 |  |  |  | - 21 243
Résultat opérationnel | 59 624 | 62 586 | 7 191 | 5 027 | - 15 057
Produits de trésorerie (charges de financement) | - 194 |  |  | - 194 |
Différences de change | 97 |  | 97 |  |
RÉSULTAT AVANT IMPÔT | 59 526 | 62 586 | 7 288 | 4 833 | - 15 057
Impôt courant et différé | - 673 | - 673 |  |  |
RÉSULTAT NET | 58 853 | 61 913 | 7 288 | 4 833 | - 15 057
Résultat net part du Groupe | 59 012 | 61 913 | 7 288 | 4 833 | - 15 348
Résultat net part des minoritaires | - 159 |  |  |  | - 159
RÉSULTAT GLOBAL | 58 853 | 61 913 | 7 288 | 4 833 | - 15 057
Résultat global part du Groupe | 59 012 | 61 913 | 7 288 | 4 833 | - 15 348
Résultat global part des minoritaires | - 159 |  |  |  | - 159

Le bilan au 31 décembre 2025 par secteur opérationnel est le suivant :
ACTIF

|  |  |  |  | Autres
(en milliers d’euros) | Total | PE Europe | PE Émergents | Actifs liquides | secteurs
Goodwill | 5 119 |  |  |  | 5 119
Immobilisations incorporelles | 29 |  |  |  | 29
Immobilisations corporelles | 1 782 |  |  |  | 1 782
Immobilisations corporelles (contrats de location IFRS 16) | 10 964 |  |  |  | 10 964
Actifs financiers à la juste valeur par résultat | 660 420 | 511 026 | 37 453 | 110 537 | 1 403
Autres actifs non courants | 1 701 |  |  |  | 1 701
Impôts différés actif | 0 |  |  |  | 0
ACTIFS NON COURANTS | 680 015 | 511 026 | 37 453 | 110 537 | 3 104
Créances courantes | 30 948 | 30 948 |  |  |
Placements à court terme | 58 367 |  |  | 58 367 |
Trésorerie et équivalents de trésorerie | 37 913 |  |  | 37 913 |
ACTIFS COURANTS | 127 228 | 30 948 | 0 | 96 280 | 0
TOTAL ACTIF | 807 243 | 54 1 974 | 37 453 | 206 817 | 3 104

109
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
04
COMPTES CONSOLIDÉS
Annexe
PASSIF

|  |  |  |  | Autres
(en milliers d’euros) | Total | PE Europe | PE Émergents | Actifs liquides | secteurs
Provisions pour risques et charges | 424 |  |  |  | 424
Dette financière non courante | 30 529 | 30 529 |  |  |
Autres passifs non courants | 13 076 |  | 13 076 |  | 0
Impôts différés passif | 1 185 | 1 185 |  |  | 0
PASSIFS NON COURANTS | 45 214 | 31 714 | 13 076 |  | 424
Dette financière courante | 0 |  |  |  | 0
Dette d’exploitation | 20 289 |  |  |  | 20 289
Autres passifs courants | 0 |  |  |  | 0
PASSIFS COURANTS | 20 289 |  |  |  | 20 289
TOTAL PASSIF | 65 503 | 31 714 | 13 076 |  | 21 474

Le résultat 2024 par secteur opérationnel se détaille comme suit :

|  |  |  |  | Autres
(en milliers d’euros) | Total | PE Europe | PE Émergents | Actifs liquides | secteurs
Variations de juste valeur | 27 769 | 22 266 | - 1 941 | 3 728 | 3 715
Plus ou moins-values sur cessions de la période | 0 |  |  |  |
Dividendes | 881 | 157 | 461 | 263 |
Intérêts | 6 397 | 3 296 | 65 | 3 036 |
RÉSULTAT DES ACTIVITÉS D’INVESTISSEMENT | 35 046 | 25 719 | - 1 415 | 7 027 | 3 715
Autres produits et charges de l’activité ordinaire | - 18 203 |  |  |  | - 18 203
Autres produits et charges opérationnels | 0 |  |  |  |
Résultat opérationnel | 16843 | 25719 | - 1 415 | 7 027 | - 14 488
Produits de trésorerie (charges de financement) | 1 909 |  |  | 1 909 |
Différences de change | 86 |  | 86 |  |
RÉSULTAT AVANT IMPÔT | 18839 | 25719 | - 1 329 | 8 936 | - 14 488
Impôt courant et différé | 861 | - 134 |  |  | 995
RÉSULTAT NET | 19700 | 25585 | - 1 329 | 8 936 | - 13 493
RÉSULTAT GLOBAL | 19700 | 25585 | - 1 329 | 8 936 | - 13 493

DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
110
COMPTES CONSOLIDÉS
04
Annexe
Le bilan au 31 décembre 2024 par secteur opérationnel est le suivant :
ACTIF

|  |  |  |  | Autres
(en milliers d’euros) | Total | PE Europe | PE Émergents | Actifs liquides | secteurs
Goodwill | 5 119 |  |  |  | 5 119
Immobilisations incorporelles | 3 |  |  |  | 3
Immobilisations corporelles | 1 956 |  |  |  | 1 956
Immobilisations corporelles |  |  |  |  |
(contrats de location IFRS 16) | 12 182 |  |  |  | 12 182
Actifs financiers à la juste valeur par résultat | 617 195 | 430 213 | 36 581 | 110 247 | 40 155
Autres actifs non courants | 1 710 |  |  |  | 1 710
Impôts différés actif | 94 |  |  |  | 94
ACTIFS NON COURANTS | 638 260 | 430 213 | 36581 | 110 247 | 61219
Créances courantes | 9 840 |  |  |  | 9 840
Placements à court terme | 31196 |  |  | 31196 |
Trésorerie et équivalents de trésorerie | 111 969 |  |  | 111 969 |
ACTIFS COURANTS | 153 005 | 0 | 0 | 143 165 | 9 840
TOTAL ACTIF | 791 265 | 430 213 | 36581 | 253 412 | 71059

PASSIF

|  |  |  |  | Autres
(en milliers d’euros) | Total | PE Europe | PE Émergents | Actifs liquides | secteurs
Provisions pour risques et charges | 570 |  |  |  | 570
Dette financière non courante | 58 074 | 58 074 |  |  |
Autres passifs non courants | 15 389 |  | 15 150 |  | 240
Impôts différés passif | 328 |  |  |  | 328
PASSIFS NON COURANTS | 743 618 | 58 074 | 15 150 |  | 1 138
Dette financière courante | 0 | 0 |  |  |
Dette d’exploitation | 10 504 |  |  |  | 10 504
Autres passifs courants | 8 447 |  |  |  | 8 447
PASSIFS COURANTS | 18 951 |  |  |  | 18 951
TOTAL PASSIF | 93 313 | 58 074 | 15 150 |  | 20 089

111
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
04
COMPTES CONSOLIDÉS
Annexe
NOTEǾ5 Autres informations
5.1 ANALYSE DU RISQUE FINANCIER
Risques de liquidités
Au 31 décembre 2025, la trésorerie et les équivalents de trésorerie
représentent un total de 96,3 millions d’euros, très supérieur
à l’endettement du Groupe à la même date. En outre, les actifs
liquides classés en actifs financiers à la juste valeur représentent
110,5 millions d’euros et sont mobilisables rapidement.
Au 31 décembre 2025, l’IDI dispose d’une facilité de caisse de
5 millions d’euros, non utilisée, et, depuis le 5 juillet 2022, d’un
financement de 46 millions d’euros (crédit investissement de
16 millions d’euros et crédit renouvelable de 30 millions d’euros)
à échéance 2028 (note 4.6). Le crédit investissement était utilisé
en totalité au 31 décembre 2025.
Les ressources sont significativement supérieures aux montants
relatifs aux passifs et engagements courants et notamment aux
engagements liés à des appels de fonds.
Par ailleurs, plusieurs participations de l’IDI ont recours à
l’endettement comme source de financement. Même si ces
financements sont «Ǿ non recourseǾ » à l’égard de l’IDI, l’IDI est
particulièrement attentif au respect par les sociétés dans
lesquelles il a investi des covenants stipulés dans les contrats de
financement. À cet effet, l’IDI se tient informé de tout non-respect
des covenants de la part de ses participations.
Risques de marché
Risques de change
L’IDI est directement exposé au risque de change lorsqu’il réalise
des investissements en devises (principalement USD) à travers
ses placements. À fin 2025, l’IDI était directement exposé à l’USD.
Une variation de 10 % du taux EUR/USD pourrait avoir un impact
de 1,9 million d’euros.
L’IDI est également indirectement exposé au risque de change à
travers ses investissements dans la société IDI Emerging Markets
ou dans des fonds communs de placements dont une part des
actifs sous-jacents est libellée en monnaie locale (RMB, BRL,
INR, etc.), mais l’impact est non significatif sur les comptes de l’IDI.
Risques de taux
Les placements en SICAV de trésorerie sont indexés sur le taux
du marché monétaire et ne supportent donc pas de risque en
capital (SICAV détenant exclusivement des obligations d’États
européens ou SICAV monétaires court terme, gérées par de grands
établissements bancaires).
Les fonds communs de placement obligataires représentent
7 millions d’euros et ont des échéances sous-jacentes moyennes
inférieures à un an et sont, par conséquent, peu exposés au risque
de taux.
Les prêts et instruments de dette du portefeuille d’investissement
représentent 34,9 millions d’euros et sont exigibles entre 1 et 5 ans.
Il s’agit essentiellement de prêts à taux variables également peu
exposés au risque de taux.
Les dettes financières courantes au 31 décembre 2025 sont
constituées de la part à moins d’un an des comptes courants
d’associés avec des filiales détenues à 100 % par l’IDI et de la
dette locative (IFRS 16).

|  |  | Supérieure
Maturité (en milliers d’euros) | Inférieure à unǾan | Un à cinq ans | à cinq ans
Actifs financiers | 127 228 | 19 595 |
Passifs financiers | 20 289 | 44 790 |
Position nette | 106 939 | - 25 195 |

Risques de prix
L’IDI détient des titres cotés qui proviennent :
■ soit de son activité de capital-investissement : participations
dans des sociétés non cotées dont les titres ont été introduits
en Bourse ou dans des sociétés déjà cotées ;
■ soit dans son activité de placements financiers : acquisition
d’actions cotées et de parts de fonds détenteurs d’actions
cotées, ainsi que des investissements dans des fonds de
gestion alternative.
L’IDI est donc susceptible d’être affecté par une éventuelle évolution
négative des cours de Bourse des valeurs cotées qu’elle détient
dans son portefeuille, et ce à un double titre :
■ par la baisse de son actif net à un moment donné ;
■ par l’impact que cette baisse aura sur les plus-values ou moins-
values réalisées lors des cessions en Bourse de ces valeurs
par la Société.
Une variation de 10 % des cours de Bourse pourrait avoir un impact
de 11 millions d’euros.
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
112
COMPTES CONSOLIDÉS
04
Annexe
Une variation de 10 % des critères de valorisation des titres non
cotés pourrait de son côté avoir un impact de 54,9 millions d’euros
(en ne tenant pas compte des montants souscrits non libérés).
Les trois principales lignes du portefeuille d’investissement
au 31 décembre 2025 hors Financière Bagatelle, représentent
ensemble 31 % de la valeur totale des actifs financiers à la juste
valeur (contre 33 % en décembre 2024). La concentration du
portefeuille reste stable.
Risques de crédit
L’IDI est principalement exposé au risque de crédit à travers les
prêts octroyés à ses participations et au travers de certains
placements financiers liquides (fonds monétaires et obligataires).
Les prêts et placements obligataires s’élèvent à 32 ,2 millions
d’euros, Le risque de crédit des prêts évalués à la juste valeur
n’ayant pas évolué significativement en 2025, ces prêts n’ont pas
été réévalués au cours de la période.
La trésorerie et équivalents de trésorerie qui s’élèvent à 96,3 millions
d’euros sont déposés dans des établissements bancaires notés au
minimum A+ ou placés sur des supports monétaires sans risque
en capital.
Il n’y a pas d’évolution significative relative au risque crédit depuis
la date de clôture.
5.2 INSTRUMENTS FINANCIERS PAR CATÉGORIE
Pour les exercices clos au 31 décembre 2025 et 2024 l’analyse des instruments financiers par méthode de comptabilisation est la suivante :

|  | Mode de comptabilisation |
(en milliers d’euros) | Total | des variations | Niveau
2025 |  |  |
Actifs financiers à la juste valeur par le résultat | 660 420 | Compte de résultat | 1 ou 2
Autres actifs | 1 701 | Coût amorti | N/A
Placements à court terme | 58 367 | Compte de résultat | N/A
Trésorerie et équivalents de trésorerie | 37 913 | Compte de résultat | N/A
TOTAL ACTIFS FINANCIERS | 758 401 |  |
Passifs financiers | 30 529 | Coût amorti | N/A
Autres passifs | 34 549 | Coût amorti | N/A
TOTAL PASSIFS FINANCIERS | 65 078 |  |

|  | Mode de comptabilisation |
(en milliers d’euros) | Total | des variations | Niveau
2024 |  |  |
Actifs financiers à la juste valeur par le résultat | 617 195 | Compte de résultat | 1 ou 2
Autres actifs | 1 804 | Coût amorti | N/A
Placements à court terme | 31 196 | Compte de résultat | N/A
Trésorerie et équivalents de trésorerie | 111 969 | Compte de résultat | N/A
TOTAL ACTIFS FINANCIERS | 762 164 |  |
Passifs financiers | 58 074 | Coût amorti | N/A
Autres passifs | 34 341 | Coût amorti | N/A
TOTAL PASSIFS FINANCIERS | 92 415 |  |

113
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
04
COMPTES CONSOLIDÉS
Annexe
5.3 INSTRUMENTS FINANCIERS À LA JUSTE VALEUR PAR NIVEAUX D’ÉVALUATION
Le tableau suivant présente, conformément aux dispositions de l’amendement à IFRS 7, les actifs financiers de l’IDI qui sont évalués à
la juste valeur selon leur niveau de classification.
Les niveaux de classification sont définis comme suit :
■ niveau 1 : prix coté sur un marché actif ;
■ niveau 2 : prix coté sur un marché actif pour un instrument similaire, ou autre technique d’évaluation basée sur des paramètres
observables ;
■ niveau 3 : technique d’évaluation incorporant des paramètres non observables.

(en milliers d’euros) | 2025 | 2024
Niveau 1 | 110 537 | 110 119
Niveau 2 | 549 882 | 507 076
Niveau 3 | 0 | 0
TOTAL | 660 420 | 617 195

5.4 GESTION DU CAPITAL
Les principaux aspects de la gestion du capital sont exposés dans
le document de référence sous la rubrique « Gestion du capital ».
Les principaux objectifs poursuivis sont les suivants :
■ accroissement de l’ANR sur longue période ;
■ une amélioration de la liquidité de l’action IDI ;
■ une réduction de la décote de holding ;
■ un rendement de l’action représentant environ 3 % de l’ANR
par action.
S’agissant de la structure financière, l’IDI souhaite avoir un bilan
équilibré avec un endettement net (dette financière déduction
faite de la trésorerie disponible) inférieur à 25 % des fonds propres
consolidés ; la trésorerie disponible s’élève à environ 206,8 millions
d’euros fin 2025 dont 96,3 millions d’euros de trésorerie et
équivalent de trésorerie et 110,5 millions d’euros d’actifs liquides.
5.5 DIFFÉRENDS ET LITIGES
L’IDI n’est pas engagé à ce jour dans des litiges ou différends
susceptibles d’avoir une incidence sensible sur la situation
financière, l’activité ou les résultats de l’IDI.
À la connaissance de l’IDI, il n’existe pas de procédure
gouvernementale, judiciaire ou d’arbitrage, y compris toute
procédure dont l’IDI a connaissance, qui est en suspens ou dont
elle est menacée susceptible d’avoir ou ayant eu au cours des
12 derniers mois des effets significatifs sur la situation financière
ou la rentabilité de l’IDI et de ses filiales.
D’une manière générale, concernant l’évaluation de la provision
pour risques, à chaque arrêté semestriel et annuel, les risques
font l’objet d’une évaluation ligne à ligne : risques postérieurs à
une cession (garantie de passif, complément de prix…) ou litiges
en cours.
Le montant de la provision pour risques au bilan est alors revu de
façon qu’il soit tel qu’il n’existe pas de risque résiduel significatif
non provisionné.
5.6 ENGAGEMENTS HORS BILAN
Engagements reçus
Les engagements reçus s’élèvent à 2,3 millions d’euros au 31 décembre 2025 contre 2,9 millions d’euros en 2024.
Engagements donnés

(en milliers d’euros) | 2025 | 2024
IDI |  |
Nantissement d’un placement financier en contrepartie d’une facilité de caisse * | 5 000 | 5 000
Nantissement d’actions en garantie d’autorisations d’emprunts bancaires en euros ** | 46 000 | 46 000
TOTAL DES ENGAGEMENTS DONNÉS | 51 000 | 51 000

* Cette facilité de caisse n’était pas utilisée au 31/12/25.
** Ces emprunts étaient tirés à hauteur de 16 millions d’euros au 31/12/25.
En outre, un engagement a été donné à certains managers des participations de racheter leurs titres dans certains cas de départ.
En 2025, dans le cadre du règlement d’un différend avec un tiers, l’IDI a consenti un accord de rétrocession de plus-value (1 %) en cas
de cession de l’une de ses participations.
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
114
COMPTES CONSOLIDÉS
04
Annexe
5.7 EFFECTIF
Au 31 décembre 2025, l’effectif total des sociétés consolidées est
de 46 personnes contre 48 à fin 2024. Cette diminution résulte
du départ de 5 salarié s d’ idiCo, et du recrutement de 3 salariés
au niveau de l’ IDI.
5.8 PARTIES LIÉES
Les états financiers consolidés comprennent les états financiers
de l’IDI et des filiales mentionnées dans la note 3.
L’IDI est détenue majoritairement par la société Ancelle et Associés.
Les transactions réalisées avec les parties liées correspondent à
la rémunération versée en qualité de Gérant à la société Ancelle et
Associés tel qu’indiqué ci-dessous.
L’IDI n’a pas consenti de prêt ni aucune garantie à ses dirigeants.
5.9 RÉMUNÉRATION DES ORGANES SOCIAUX
Les jetons de présence versés aux membres du Conseil de
Surveillance, du Comité d’Audit et du Comité ESG de l’IDI au titre
de l’exercice 2025 se sont élevés à 125 000 euros.
Au cours de l’exercice 2025, l’IDI a enregistré, au titre de la
rémunération en qualité de Gérant d’Ancelle et Associés, une
somme de 8 925 milliers d’euros, correspondant d’une part au
montant minimum fixé par les statuts pour l’exercice 2025
(1 894 milliers d’euros) et un complément dû estimé au titre des
résultats 2025 (7 031 milliers d’euros), montant qui sera ajusté et
versé après approbation des comptes par l’Assemblée Générale
de mai 2026.
Au cours de l’exercice 2025, ni l’IDI, ni les sociétés qu’elle contrôle
n’ont versé de rémunération à Christian Langlois-Meurinne.
5.10 HONORAIRES VERSÉS AUX COMMISSAIRES AUX COMPTES ET AUX MEMBRES DE LEUR RÉSEAU
Au cours des exercices clos le 31 décembre 2025 et 2024, l’IDI n’a pas confié à ces Commissaires aux comptes ou aux membres de leur
réseau d’autres prestations de nature par exemple juridique, fiscale ou sociale.

|  |  | Cabinet Foucault |  |  |  | Deloitte & Associés |
|  | Montant (HT) | % |  | Montant (HT) | %
(en euros) | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | 2025 | 2024
Audit |  |  |  |  |  |  |  |
Commissariat aux comptes, certification, examen des comptes individuels |  |  |  |  |  |  |  |
etǾconsolidés |  |  |  |  |  |  |  |
Émetteur (a) | 44 400 | 43 900 | 100 % | 100 % | 104 600 | 102 000 | 100 % | 100 %
Filiales intégrées globalement |  |  |  |  |  |  | 0 % | 0 %
Autres diligences et prestations |  |  |  |  |  |  |  |
directement liées à la mission |  |  |  |  |  |  |  |
du Commissaire aux comptes |  |  |  |  |  |  |  |
Émetteur |  |  |  |  |  |  |  |
Filiales intégrées globalement |  |  |  |  |  |  |  |
SOUS-TOTAL | 44 400 | 43 900 | 100 % | 100 % | 104 600 | 102 000 | 100 % | 100 %
Autres prestations rendues par les réseaux |  |  |  |  |  |  |  |
aux filiales intégrées globalement |  |  |  |  |  |  |  |
Juridique, fiscal, social |  |  |  |  |  |  |  |
Autres |  |  |  |  |  |  |  |
(à préciser si > 10 % des honoraires d’audit) |  |  |  |  |  |  |  |
SOUS-TOTAL |  |  |  |  |  |  |  |
TOTAL | 44 400 | 43 900 | 100 % | 100 % | 104 600 | 102 000 | 100 % | 100 %

(a) L’émetteur s’entend comme étant la société mère.
115
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
04
COMPTES CONSOLIDÉS
Annexe
5.11 SOCIÉTÉS DONT L’IDI DÉTIENT PLUS DE 20Ǿ% DE CAPITAL NON CONSOLIDÉES
Le tableau ci-dessous présente les sociétés dont l’IDI détient plus de 20 % de capital non consolidées :

|  | Pourcentage | Pourcentage
|  | d’intérêt au | d’intérêt au
Sociétés dont l’IDI détient plus de 20 % de capital non consolidées | Pays | 31/12/25 | 31/12/24
Intersoft | France | 74,3 | 20,7
Dubbing Bros Holding | France | 21,7 | 20,2
Ekoinvest – Ekosport | France | 34,6 | 33,9
Capexsto 4 – Exsto | France | 51,6 | 55,1
Financière Bagatelle | France | 100,0 | 100,0
Financière Iustitia – CFDP Assurances | France | 32,6 | 32,6
Financière des Lumières – Culturespaces | France | 32,7 | 32,7
Forsk | France | 59,1 | 0
Idiem (compartiment I) | Luxembourg | 46,4 | 46,4
Idiem (compartiment II) | Luxembourg | 35,2 | 34,0
Talis Invest | France | 55,7 | 55,7
Natco Group – TucoEnergie | France | 42,5 | 42,5
Winnivest / Winncare | France | 21,7 | 21,7
Triskell Investissement – Prévost Laboratory Concept | France | 77,6 | 78,4
Panem – Natural Grass | France | 32,0 | 32,6
Rocher Investissement / Omnes Capital | France | 42.3 | 43,7

L’IDI n’a pas apporté ni ne s’est engagé à apporter un soutien financier ou autre à l’une des sociétés dont l’IDI détient plus de 20 % de
capital non consolidé.
NOTEǾ6 Événements postérieurs à la clôture de l’exercice
Depuis le 1
er
janvier 2026, l’IDI a annoncé deux opérations :
■ Février 2026 - S4BT – Solutions for Business Travel, groupe
européen réunissant CDS, Goelett, CRC, TMS, SIAP, Methodica et
Trevium – élargit son offre de produits ainsi que son empreinte
géographique et devient la plus grande plateforme mondiale de
réservation hôtelière corporate grâce à l’acquisition de Travel
Management Companies (TCT), société mère londonienne
d’HotelHub, une plateforme technologique hôtelière au service
des Travel Management Companies (TMC).
■ Mars 2026 - Winncare Group : l’IDI a annoncé être entré en
négociations exclusives dans le cadre de la cession de sa
participation minoritaire au capital de Winncare, leader
européen des dispositifs médicaux à destination des personnes
en perte d’autonomie.
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
116
COMPTES CONSOLIDÉS
04
Rapport des commissaires aux comptes sur les comptes consolidés
4.6 RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES
SUR LES COMPTES CONSOLIDÉS
Exercice clos le 31Ǿdécembre 2025
À l’assemblée générale de la société IDI
OPINION
En exécution de la mission qui nous a été confiée par l’assemblée générale, nous avons effectué l’audit des comptes consolidés de la
société IDI relatifs à l’exercice clos le 31 décembre 2025, tels qu’ils sont joints au présent rapport.
Nous certifions que les comptes consolidés sont, au regard du référentiel IFRS tel qu’adopté dans l’Union européenne, réguliers et sincères
et donnent une image fidèle du résultat des opérations de l’exercice écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine, à la fin
de l’exercice, de l’ensemble constitué par les personnes et entités comprises dans la consolidation.
L’opinion formulée ci-dessus est cohérente avec le contenu de notre rapport au comité d’audit.
FONDEMENT DE L’OPINION
Référentiel d’audit
Nous avons effectué notre audit selon les normes d’exercice professionnel applicables en France. Nous estimons que les éléments que
nous avons collectés sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion.
Les responsabilités qui nous incombent en vertu de ces normes sont indiquées dans la partie «Responsabilités des commissaires aux
comptes relatives à l’audit des comptes consolidés» du présent rapport.
Indépendance
Nous avons réalisé notre mission d’audit dans le respect des règles d’indépendance prévues par le code de commerce et par le code
de déontologie de la profession de commissaire aux comptes sur la période du 1
er
janvier 2025 à la date d’émission de notre rapport, et
notamment nous n’avons pas fourni de services interdits par l’article 5, paragraphe 1, du règlement (UE) n°537/2014.
JUSTIFICATION DES APPRÉCIATIONS – POINTS CLÉS DE L’AUDIT
En application des dispositions des articles L.821-53et R.821-180 du code de commerce relatives à la justification de nos appréciations,
nous portons à votre connaissance les points clés de l’audit relatifs aux risques d’anomalies significatives qui, selon notre jugement
professionnel, ont été les plus importants pour l’audit des comptes consolidés de l’exercice, ainsi que les réponses que nous avons
apportées face à ces risques.
Les appréciations ainsi portées s’inscrivent dans le contexte de l’audit des comptes consolidés pris dans leur ensemble, et de la formation
de notre opinion exprimée ci-avant. Nous n’exprimons pas d’opinion sur des éléments de ces comptes consolidés pris isolément.
ÉVALUATION DES TITRES DE PARTICIPATION DANS DES ENTITÉS NON COTÉES
Risque identifié
Les titres de participation dans les entités non cotées acquis par IDI figurent au bilan consolidé au 31 décembre 2025 pour un montant
net de 548480 K€ (« Private Equity Europe » et « Private Equity Emergents ») et représentent un des postes les plus significatifs du bilan
consolidé.
Les variations de juste valeur de ces titres constatées à la date d’arrêté, comme indiqué dans les notes 1.3, 2.4, 2.11 et 4.3, sont
enregistrées par le résultat sur la base d’une évaluation réalisée ligne à ligne pour chacun de ces instruments, conformément à la norme
IFRS 9 «Instruments financiers ».
L’évaluation à la juste valeur des titres de participation dans les entités non cotées suppose le recours à des méthodologies et des
hypothèses et fait appel au jugement de la Direction du Groupe. Ces évaluations peuvent avoir une incidence significative sur les montants
d’actifs, sur les charges et les produits inscrits dans les états financiers consolidés. Par ailleurs la production des informations spécifiques
à fournir en annexe sur les justes valeurs et leur mode de détermination fait également appel au jugement de la Direction. L’évaluation
des titres de participation dans les entités non cotées a ainsi été identifiée comme un point clé de l’audit.
117
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
04
COMPTES CONSOLIDÉS
Rapport des commissaires aux comptes sur les comptes consolidés
Procédures d’audit mises en œuvre
Nous avons examiné le dispositif de contrôle mis en place par la Direction pour la détermination des justes valeurs des titres de
participation non cotés du portefeuille.
Par ailleurs, pour les titres de participations non cotés que nous avons jugés significatifs, nous avons :
■ procédé à une analyse critique de la méthodologie et des hypothèses retenues pour les valorisations et vérifié qu’elles répondaient
bien aux principes édictés par les normes comptables IFRS,
■ réconcilié les valeurs des fiches de valorisation validées par la direction avec les montants comptabilisés,
■ apprécié la cohérence des estimations et hypothèses au vu des informations disponibles dans les dossiers de suivi d’investissement
du Groupe.
Nous avons par ailleurs revu l’information à fournir en annexe au titre des évaluations à la juste valeur de ces instruments.
VÉRIFICATIONS SPÉCIFIQUES
Nous avons également procédé, conformément aux normes d’exercice professionnel applicables en France, aux vérifications spécifiques
prévues par les textes légaux et réglementaires des informations relatives au groupe, données dans le rapport de gestion de la gérance.
Nous n’avons pas d’observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec les comptes consolidés.
AUTRES VÉRIFICATIONS OU INFORMATIONS PRÉVUES PAR LES TEXTES LÉGAUX ET RÉGLEMENTAIRES
Format de présentation des comptes consolidés destinés à être inclus dans le rapport
financier annuel
Nous avons également procédé, conformément à la norme d’exercice professionnel sur les diligences du commissaire aux comptes
relatives aux comptes annuels et consolidés présentés selon le format d’information électronique unique européen, à la vérification du
respect de ce format défini par le règlement européen délégué n° 2019/815 du 17 décembre 2018 dans la présentation des comptes
consolidés destinés à être inclus dans le rapport financier annuel mentionné au I de l’article L.451-1-2 du code monétaire et financier,
établis sous la responsabilité du gérant. S’agissant de comptes consolidés, nos diligences comprennent la vérification de la conformité
du balisage de ces comptes au format défini par le règlement précité.
Sur la base de nos travaux, nous concluons que la présentation des comptes consolidés destinés à être inclus dans le rapport financier
annuel respecte, dans tous ses aspects significatifs, le format d’information électronique unique européen.
Il ne nous appartient pas de vérifier que les comptes consolidés qui seront effectivement inclus par votre société dans le rapport financier
annuel déposé auprès de l’AMF correspondent à ceux sur lesquels nous avons réalisé nos travaux.
Désignation des commissaires aux comptes
Nous avons été nommés commissaires aux comptes de la société IDI par l’assemblée générale du 30 juin 2011 pour Deloitte & Associés
et par celle du 25 mai 2022 pour le cabinet Foucault.
Au 31 décembre 2025, Deloitte & Associés était dans la 15
ème
année de sa mission sans interruption et le cabinet Foucault était dans la
4
ème
année de sa mission sans interruption compte-tenu des acquisitions de cabinets survenues antérieurement à ces dates.
RESPONSABILITÉS DE LA DIRECTION ET DES PERSONNES CONSTITUANT LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
RELATIVES AUX COMPTES CONSOLIDÉS
Il appartient à la direction d’établir des comptes consolidés présentant une image fidèle conformément au référentiel IFRS tel qu’adopté
dans l’Union européenne ainsi que de mettre en place le contrôle interne qu’elle estime nécessaire à l’établissement de comptes consolidés
ne comportant pas d’anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d’erreurs.
Lors de l’établissement des comptes consolidés, il incombe à la direction d’évaluer la capacité de la société à poursuivre son exploitation,
de présenter dans ces comptes, le cas échéant, les informations nécessaires relatives à la continuité d’exploitation et d’appliquer la
convention comptable de continuité d’exploitation, sauf s’il est prévu de liquider la société ou de cesser son activité.
Il incombe au comité d’audit de suivre le processus d’élaboration de l’information financière et de suivre l’efficacité des systèmes de
contrôle interne et de gestion des risques, ainsi que le cas échéant de l’audit interne, en ce qui concerne les procédures relatives à
l’élaboration et au traitement de l’information comptable et financière.
Les comptes consolidés ont été arrêtés par la gérance.
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
118
COMPTES CONSOLIDÉS
04
Rapport des commissaires aux comptes sur les comptes consolidés
RESPONSABILITÉS DES COMMISSAIRES AUX COMPTES RELATIVES À L’AUDIT DES COMPTES CONSOLIDÉS
Objectif et démarche d’audit
Il nous appartient d’établir un rapport sur les comptes consolidés. Notre objectif est d’obtenir l’assurance raisonnable que les comptes
consolidés pris dans leur ensemble ne comportent pas d’anomalies significatives. L’assurance raisonnable correspond à un niveau élevé
d’assurance, sans toutefois garantir qu’un audit réalisé conformément aux normes d’exercice professionnel permet de systématiquement
détecter toute anomalie significative. Les anomalies peuvent provenir de fraudes ou résulter d’erreurs et sont considérées comme
significatives lorsque l’on peut raisonnablement s’attendre à ce qu’elles puissent, prises individuellement ou en cumulé, influencer les
décisions économiques que les utilisateurs des comptes prennent en se fondant sur ceux-ci.
Comme précisé par l’article L.821-55 du code de commerce, notre mission de certification des comptes ne consiste pas à garantir la
viabilité ou la qualité de la gestion de votre société.
Dans le cadre d’un audit réalisé conformément aux normes d’exercice professionnel applicables en France, le commissaire aux comptes
exerce son jugement professionnel tout au long de cet audit. En outre:
■ il identifie et évalue les risques que les comptes consolidés comportent des anomalies significatives, que celles-ci proviennent de
fraudes ou résultent d’erreurs, définit et met en œuvre des procédures d’audit face à ces risques, et recueille des éléments qu’il estime
suffisants et appropriés pour fonder son opinion. Le risque de non-détection d’une anomalie significative provenant d’une fraude est
plus élevé que celui d’une anomalie significative résultant d’une erreur, car la fraude peut impliquer la collusion, la falsification, les
omissions volontaires, les fausses déclarations ou le contournement du contrôle interne;
■ il prend connaissance du contrôle interne pertinent pour l’audit afin de définir des procédures d’audit appropriées en la circonstance,
et non dans le but d’exprimer une opinion sur l’efficacité du contrôle interne;
■ il apprécie le caractère approprié des méthodes comptables retenues et le caractère raisonnable des estimations comptables faites
par la direction, ainsi que les informations les concernant fournies dans les comptes consolidés;
■ il apprécie le caractère approprié de l’application par la direction de la convention comptable de continuité d’exploitation et, selon
les éléments collectés, l’existence ou non d’une incertitude significative liée à des événements ou à des circonstances susceptibles
de mettre en cause la capacité de la société à poursuivre son exploitation. Cette appréciation s’appuie sur les éléments collectés
jusqu’à la date de son rapport, étant toutefois rappelé que des circonstances ou événements ultérieurs pourraient mettre en cause la
continuité d’exploitation. S’il conclut à l’existence d’une incertitude significative, il attire l’attention des lecteurs de son rapport sur les
informations fournies dans les comptes consolidésau sujet de cette incertitude ou, si ces informations ne sont pas fournies ou ne
sont pas pertinentes, il formule une certification avec réserve ou un refus de certifier;
■ il apprécie la présentation d’ensemble des comptes consolidés et évalue si les comptes consolidés reflètent les opérations et
événements sous-jacents de manière à en donner une image fidèle;
■ concernant l’information financière des personnes ou entités comprises dans le périmètre de consolidation, il collecte des éléments
qu’il estime suffisants et appropriés pour exprimer une opinion sur les comptes consolidés. Il est responsable de la direction, de la
supervision et de la réalisation de l’audit des comptes consolidés ainsi que de l’opinion exprimée sur ces comptes.
Rapport au comité d’audit
Nous remettons au comité d’audit un rapport qui présente notamment l’étendue des travaux d’audit et le programme de travail mis en
œuvre, ainsi que les conclusions découlant de nos travaux. Nous portons également à sa connaissance, le cas échéant, les faiblesses
significatives du contrôle interne que nous avons identifiées pour ce qui concerne les procédures relatives à l’élaboration et au traitement
de l’information comptable et financière.
Parmi les éléments communiqués dans le rapport au comité d’audit, figurent les risques d’anomalies significatives que nous jugeons
avoir été les plus importants pour l’audit des comptes consolidés de l’exercice et qui constituent de ce fait les points clés de l’audit, qu’il
nous appartient de décrire dans le présent rapport.
Nous fournissons également au comité d’audit la déclaration prévue par l’article 6 du règlement (UE) n°537-2014 confirmant notre
indépendance, au sens des règles applicables en France telles qu’elles sont fixées notamment par les articles L.821-27 à L.821-34 du
code de commerce et dans le code de déontologie de la profession de commissaire aux comptes. Le cas échéant, nous nous entretenons
avec le comité d’audit des risques pesant sur notre indépendance et des mesures de sauvegarde appliquées.
Paris et Paris-La Défense, le 22 avril 2026
Les commissaires aux comptes
Cabinet Foucault Deloitte & Associés
Olivier Foucault Frédéric NEIGE
119
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
05
5.1 BILAN AU 31 DÉCEMBRE 120
5.2 COMPTE DE RÉSULTAT
AU 31 DÉCEMBRE 122
5.3 ANNEXE AUX COMPTES SOCIAUX 123
5.4 RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX
COMPTES SUR LES COMPTES ANNUELS 133
5.5 TABLEAU DES RÉSULTATS
DES 5 DERNIERS EXERCICES 136
COMPTES
SOCIAUX
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
120
COMPTES SOCIAUX
05
Bilan au 31décembre
5.1 BILAN AU 31 DÉCEMBRE
ACTIF
(en euros)
2025 2024
Valeurs d’origine
Amortissements
ou provisions Valeurs nettes Valeurs nettes
ACTIF IMMOBILISÉ 416Ǿ437Ǿ030 37Ǿ409Ǿ385 379Ǿ027Ǿ645 333Ǿ814Ǿ504
Immobilisations incorporelles 0000
Fonds commercial
Autres immobilisations incorporelles 0 0
Immobilisations corporelles 2Ǿ344Ǿ799 591Ǿ385 1Ǿ753Ǿ414 1Ǿ907Ǿ492
Autres immobilisations corporelles 2Ǿ344Ǿ799 591Ǿ385 1Ǿ753Ǿ414 1Ǿ907Ǿ492
Immobilisations financières 414Ǿ092Ǿ233 36Ǿ818Ǿ001 377Ǿ274Ǿ232 331Ǿ907Ǿ012
Titres de participation 214Ǿ258Ǿ547 26Ǿ825Ǿ545 187Ǿ433Ǿ002 137Ǿ301Ǿ974
Créances rattachées aux participations 845Ǿ000 845Ǿ000 845Ǿ000
Autres titres 194Ǿ906Ǿ618 9Ǿ992Ǿ456 184Ǿ
914Ǿ162 189Ǿ745Ǿ662
Créances rattachées aux autres titres 1Ǿ345Ǿ403 1Ǿ345Ǿ403 1Ǿ604Ǿ644
Autres prêts 0 0 0
Autres immobilisations financières 471Ǿ538 471Ǿ538 461Ǿ630
Intérêts courus sur immobilisations financières 2Ǿ265Ǿ127 2Ǿ265Ǿ127 1Ǿ948Ǿ102
ACTIF CIRCULANT 121Ǿ912Ǿ674 0 121Ǿ912Ǿ674 173Ǿ917Ǿ453
Créances 29Ǿ951Ǿ689 0 29Ǿ951Ǿ689 35Ǿ343Ǿ008
Avances et acomptes versés 0 0 0
Créances clients et comptes rattachés 753Ǿ736 753Ǿ736 64Ǿ469
Autres créances 29Ǿ197Ǿ953 29Ǿ197Ǿ953 35Ǿ278Ǿ539
Charges constatées d’avance 821 529 821 529 121 594
Valeurs mobilières de placement 56Ǿ642Ǿ574 0 56Ǿ642Ǿ574 29Ǿ626Ǿ735
Actions propres 333 682 333 682 303 055
Autres titres 56 308 892 56 308 892 29 323 680
Instruments financiers à terme et jetons détenus 0 0 0
Disponibilités 35Ǿ318Ǿ410 35Ǿ318Ǿ410 108Ǿ947Ǿ710
ÉCART DE CONVERSION ACTIF
TOTAL ACTIF 539Ǿ171Ǿ233 37Ǿ409Ǿ385 501Ǿ761Ǿ848 507Ǿ853Ǿ551
121
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
05
COMPTES SOCIAUX
Bilan au 31décembre
PASSIF
(en euros)
2025 2024
CAPITAUX PROPRES 453Ǿ814Ǿ321 406Ǿ141Ǿ878
Capital social 51Ǿ039Ǿ294 51Ǿ039Ǿ294
Primes 93Ǿ812Ǿ647 93Ǿ812Ǿ647
Réserve légale 5Ǿ103Ǿ929 5Ǿ103Ǿ929
Réserves réglementées
Autres réserves 00
Report à nouveau 241Ǿ493Ǿ131 267Ǿ525Ǿ397
Résultat de l’exercice 61Ǿ243Ǿ374 -Ǿ12Ǿ058Ǿ643
Provisions réglementées 1Ǿ121Ǿ944 719Ǿ252
PROVISIONS POUR RISQUES & CHARGES 403Ǿ679 469Ǿ454
Provisions pour risques 403Ǿ679 469Ǿ454
DETTES 47Ǿ543Ǿ848 101Ǿ074Ǿ762
Avances financières
Emprunts et dettes auprès des établissements de crédit 16Ǿ029Ǿ007 16Ǿ029Ǿ
371
Emprunts et dettes financières diverses et associés 0 51Ǿ308Ǿ561
Intérêts courus 01Ǿ682Ǿ065
Dettes fournisseurs et comptes rattachés 9Ǿ392Ǿ832 7Ǿ837Ǿ244
Dettes fiscales et sociales 944Ǿ166 547Ǿ543
Dettes sur immobilisations 18Ǿ327Ǿ593 21Ǿ642Ǿ820
Autres dettes 2Ǿ843Ǿ421 2Ǿ027Ǿ158
Produits constatés d’avance 00
ÉCART DE CONVERSION PASSIF 0 167Ǿ457
TOTAL PASSIF 501Ǿ761Ǿ848 507Ǿ853Ǿ551
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
122
COMPTES SOCIAUX
05
Compte de résultat au31décembre
5.2 COMPTE DE RÉSULTAT AU 31 DÉCEMBRE
(en euros)
2025 2024
PRODUITS D’EXPLOITATION 2Ǿ175Ǿ430 1Ǿ383Ǿ613
Prestations de services 1Ǿ905Ǿ086 1Ǿ328Ǿ887
Reprises sur provisions et amortissements 269Ǿ357 54Ǿ727
Autres produits 987 0
Refacturations
CHARGES D’EXPLOITATION -Ǿ22Ǿ546Ǿ092 -Ǿ18Ǿ596Ǿ738
Achats et charges externes -Ǿ7Ǿ750Ǿ100 -Ǿ5Ǿ025Ǿ589
Impôts, taxes et versements assimilés -Ǿ598Ǿ453 -Ǿ560Ǿ016
Salaires et traitements -Ǿ3Ǿ417Ǿ629 -Ǿ3Ǿ693Ǿ962
Charges sociales -Ǿ1Ǿ525Ǿ785 -Ǿ1Ǿ585Ǿ703
Sur immobilisationsǾ: dotation aux amortissements -Ǿ165Ǿ404 -Ǿ105Ǿ
373
Dotation provision risques -Ǿ21Ǿ982 0
Valeurs comptables des immobilisations incorp. et corp. cédées 178 1190
Autres charges -Ǿ9Ǿ066Ǿ561 -Ǿ7Ǿ626Ǿ094
RÉSULTAT D’EXPLOITATION -Ǿ20Ǿ370Ǿ661 -Ǿ17Ǿ213Ǿ124
PRODUITS FINANCIERS 98Ǿ479Ǿ567 13Ǿ321Ǿ676
De participation 2Ǿ819Ǿ030 880Ǿ847
D’autres valeurs mobilières et créances de l’actif immobilisé 61Ǿ131Ǿ133 6Ǿ396Ǿ843
Autres intérêt et produits assimilés 3Ǿ152 2Ǿ241Ǿ852
Reprises sur dépréciation et provisions 31Ǿ118Ǿ726
Différences positives de change 96Ǿ809 86Ǿ163
Produits nets sur cession de valeurs mobilières de placement 1Ǿ310Ǿ718 3Ǿ715Ǿ971
CHARGES FINANCIÈRES -Ǿ15Ǿ619Ǿ927 -Ǿ4Ǿ240Ǿ
498
Dotation aux amortissements, aux dépréciations et aux provisions 14 346 473
Charges de trésorerie et emprunts -Ǿ1Ǿ054Ǿ963 -Ǿ3Ǿ389Ǿ976
Différences négatives de change -Ǿ185Ǿ415 -Ǿ474Ǿ385
Charges nettes sur cession de valeurs mobilières de placement -Ǿ33Ǿ076 -Ǿ376Ǿ137
RÉSULTAT FINANCIER 82Ǿ859Ǿ641 9Ǿ081Ǿ178
RÉSULTAT COURANT AVANT IMPÔTS 62Ǿ488Ǿ979 -Ǿ8Ǿ131Ǿ946
Produits exceptionnels 0 39 440 933
Charges exceptionnelles -Ǿ1Ǿ141Ǿ602 44 135 010
RÉSULTAT EXCEPTIONNEL - 1 141 602 - 4 694 076
IMPÔT SUR LES BÉNÉFICES -Ǿ104Ǿ003 767Ǿ379
TOTAL DES PRODUITS 100 654 998 54 146 223
TOTAL DES CHARGES 39 411 624 66 204 865
RÉSULTAT NET 61Ǿ243Ǿ374 -Ǿ12Ǿ058Ǿ643
123
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
05
COMPTES SOCIAUX
Annexe aux comptes sociaux
NOTEǾ1 Principes comptables 124
1.1 Présentation des comptes 124
1.2 Immobilisations corporelles 124
1.3 Immobilisations financières 124
1.4 Valeurs mobilières de placement 124
1.5 Provisions pour risques 124
1.6 Titres de participation 124
1.7 Créances, dettes et emprunts
enǾmonnaie étrangère 124
1.8 Opérations à terme en monnaie étrangère 124
1.9 Disponibilités 124
1.10 Résultat exceptionnel 124
NOTEǾ2 Informations relatives
au bilan 125
2.1 Immobilisations financières 125
2.2 Valeurs mobilières de placement 126
2.3 Échéances des créances et des dettes 126
2.4 Capitaux propres 127
2.5 Provision pour risques et charges 127
NOTEǾ3 Informations relatives
au compte de résultat 128
3.1 Résultat exceptionnel 128
3.2 Impôts sur les bénéfices 128
NOTEǾ4 Autres informations 129
4.1 Engagements hors bilan au 31/12/25
et rappel au 31/12/24 129
4.2 Rémunération des organes sociaux 129
4.3 Effectif 129
4.4 Événements postérieurs à la clôture
deǾl’exercice 129
NOTEǾ5 Inventaire des titres
de participation
et des autres titres
immobilisés 130
NOTEǾ6 Filiales et
participations
au 31 décembre 2025 131
NOTEǾ7 Filiales et
participations
au 31 décembre 2025 132
5.3 ANNEXE AUX COMPTES SOCIAUX
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
124
COMPTES SOCIAUX
05
Annexe aux comptes sociaux
NOTEǾ1 Principes comptables
1.1 PRÉSENTATION DES COMPTES
Les comptes annuels de l’exercice clos le 31décembre 2025
ont été élaborés et présentés conformément aux règles du Plan
Comptable Général, dans le respect des principes de prudence,
d’indépendance des exercices et de continuité de l’exploitation.
Ces comptes sont tenus en euros, selon les règles françaises.
Conformément aux nouvelles dispositions du PCG issues du
règlement ANC 2022-06, applicables à compter du 1
er
janvier 2025,
les dotations et reprises de provisions ainsi que le résultat
de cession des immobilisations financières sont désormais
comptabilisés en résultat financier, et non plus en résultat
exceptionnel. En outre, les charges constatées d’avance et les
produits constatés d’avance sont respectivement inscrits parmi
les créances et les dettes figurant à l’actif et au passif du bilan.
1.2 IMMOBILISATIONS CORPORELLES
Elles sont amorties en fonction de la durée d’utilisation estimée.
Les durées retenues sont les suivantes:
■ agencements, aménagements, installations: 10ans;
■ mobilier et matériel de bureau: 5ans et 3ans.
1.3 IMMOBILISATIONS FINANCIÈRES
Prix de revient brut: les titres et créances sont inscrits soit pour leur
valeur d’acquisition soit pour leur valeur d’apport lors de fusions.
Provisions pour dépréciation:
■ pour les participations, elles sont calculées pour ajuster la
valeur d’inventaire à la valeur d’utilité
(1)
estimée à la clôture
de l’exercice;
■ pour les autres titres, elles sont calculées pour ajuster la valeur
d’inventaire à la valeur probable de négociation estimée à la
clôture de l’exercice.
En cas de cession, la méthode FIFO est appliquée.
1.4 VALEURS MOBILIÈRES DE PLACEMENT
Leur prix de revient brut correspond à leur coût d’acquisition à
l’exclusion des frais engagés pour leur acquisition. En cas de
cession, la méthode FIFO est appliquée.
Le portefeuille des valeurs mobilières de placement est évalué en
fonction de la plus ou moins-value globale par rapport au cours
de Bourse au 31décembre.
1.5 PROVISIONS POUR RISQUES
Au-delà des provisions pour dépréciation qui couvrent les risques
d’évaluation des titres en portefeuille, la Société enregistre au
passif du bilan, des provisions pour risques destinées à couvrir
les risques identifiés au cas par cas, liés à l’activité de la Société.
1.6 TITRES DE PARTICIPATION
Ils comprennent les titres de participations et les titres qui leur
sont fiscalement assimilés.
1.7 CRÉANCES, DETTES ET EMPRUNTS
ENǾMONNAIE ÉTRANGÈRE
Les créances et les dettes en monnaie étrangère sont converties
et comptabilisées en euros sur la base du dernier cours de change.
Lorsque l’application du taux de conversion à la date d’arrêté
des comptes a pour effet de modifier les montants en euros
précédemment comptabilisés, les différences de conversion sont
inscrites:
■ à l’actif du bilan lorsque la différence correspond à une perte
latente;
au passif du bilan lorsque la différence correspond à un gain latent.
1.8 OPÉRATIONS À TERME EN MONNAIE
ÉTRANGÈRE
Les résultats sur les opérations à terme en monnaie étrangère sont
comptabilisés à l’échéance des contrats.
À la clôture de l’exercice, les contrats en cours sont évalués au
cours de la devise à la date de clôture.
En cas de perte latente, une provision pour risque de change est
comptabilisée.
Il n’y a pas d’opération à terme non dénouée au 31décembre 2025.
1.9 DISPONIBILITÉS
Au 31décembre 2025, le montant des disponibilités s’élève à:
35318410euros.
1.10 RESULTAT FINANCIER
Sont comptabilisés en résultat financier, les dotations, les reprises
de provisions et le résultat de cession des immobilisations
financières.
1.11 RESULTAT EXCEPTIONNEL
Seuls les produits et charges directement liés à un évènement
majeur et inhabituel sont comptabilisés en résultat exceptionnel.
(1) Valeur que l’entreprise accepterait de décaisser si elle devait acquérir ces participations.
125
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
05
COMPTES SOCIAUX
Annexe aux comptes sociaux
NOTEǾ2 Informations relatives au bilan
2.1 IMMOBILISATIONS FINANCIÈRES
MOUVEMENTS DE L’EXERCICE
(en euros)
Montant au
31/12/24 Augmentation Diminution Écart conversion
Montant au
31/12/25
Prix de revient brut
Titres de participation 177Ǿ117Ǿ102 74Ǿ209Ǿ472 37Ǿ068Ǿ027 214Ǿ258Ǿ547
Créances rattachées aux participations 845Ǿ000 845Ǿ000
Autres titres 203Ǿ520Ǿ787 22Ǿ129Ǿ975 30Ǿ744Ǿ144 194Ǿ906Ǿ618
Créances rattachées aux autres titres 1Ǿ604Ǿ644 77Ǿ233 182Ǿ008 1Ǿ345Ǿ403
Autres prêts 0 0 0
Autres immobilisations financières 461Ǿ630 17Ǿ091 7Ǿ183 471Ǿ538
Intérêts courus 1Ǿ948Ǿ102 3Ǿ472Ǿ513 3Ǿ155Ǿ488 2Ǿ265Ǿ127
TOTAL 385Ǿ497Ǿ265 99Ǿ829Ǿ051 71Ǿ052Ǿ075 182Ǿ008 414Ǿ092Ǿ233
Provisions
Titres de participation 39Ǿ815
Ǿ128 6Ǿ744Ǿ997 19Ǿ734Ǿ580 26Ǿ825Ǿ545
Créances rattachées aux participations 0 0
Autres titres 13Ǿ775Ǿ125 3Ǿ584Ǿ506 7Ǿ367Ǿ175 9Ǿ992Ǿ456
Créances rattachées aux autres titres 0 0
Autres prêts 0 0
Intérêts courus 0 0
TOTAL 53Ǿ590Ǿ253 10Ǿ329Ǿ503 27Ǿ101Ǿ756 0 36Ǿ818Ǿ001
Les mouvements les plus significatifs concernant les titres de
participations ont été:
■ janvier2025: cession de notre participation dans CDS Groupe
avec réinvestissement dans la holding de reprise Solution
for Business Travel (S4BT) dans le cadre d’une opération
sponsorless soutenue par Andera Partners et emmenée par
son fondateur et CEO Ziad Minkara qui reprend la majorité du
capital, l’IDI réinvestissant en minoritaire;
■ juin2025: acquisition d’une participation majoritaire du capital
d’Intersoft fabricant d’équipements et fournisseur de services
technologiques de premier plan sur le marché des systèmes de
radars, dans le cadre d’un LBO secondaire aux côtés de l’équipe
de management.
Concernant les autres titres, les mouvements les plus significatifs
concernent:
■ des versements libératoires dans trois fonds gérés par idiCo,
Expansion 4 SLP, Mezzanis 4 SLP et Croissance 5 SPL;
■ des acquisitions et cessions d’actions cotées, de divers titres
et de parts de fonds de gestion alternative.
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
126
COMPTES SOCIAUX
05
Annexe aux comptes sociaux
2.2 VALEURS MOBILIÈRES DE PLACEMENT
(en euros)
Valeur d’inventaire
au 31/12/25
Valeur boursière
auǾ31/12/25
OPCVM et autres (hors actions propres) 56 308 892 58 308 695
TOTAL DES VALEURS MOBILIÈRES DE PLACEMENT 56 308 892 58 308 695
2.3 ÉCHÉANCES DES CRÉANCES ET DES DETTES
État des créances
(en euros)
Montant brut À un an au plus À plus d’un an
Actif immobilisé
– Créances rattachées à des participations 845Ǿ000 845Ǿ000
– Prêts
– Créances rattachées aux autres titres 1Ǿ345Ǿ403 1Ǿ345Ǿ403
– Intérêts courus sur créances et prêts 467Ǿ524 467Ǿ524
Actif circulant
– Créances fiscales et sociales 00
– Créances clients et comptes rattachés 753Ǿ736 753Ǿ736
– Autres créances 29Ǿ197Ǿ953 29Ǿ197Ǿ953
– Débiteurs divers 6Ǿ518 6Ǿ518
– Charges constatées d’avance 821Ǿ529 821Ǿ529
TOTAL GÉNÉRAL 33Ǿ437Ǿ663 31Ǿ247Ǿ260 2Ǿ190Ǿ403
État des dettes
(en euros)
Total À un an au plus >ǾÀ 1Ǿan <Ǿà 5Ǿans À plus de 5Ǿans
– Emprunts et dettes auprès des établissements
decrédit* 16Ǿ029Ǿ007 29Ǿ007 16Ǿ000Ǿ000
– Emprunts et dettes financières diverses ** 000
– Dettes fournisseurs et comptes rattachés 9Ǿ392Ǿ832 9Ǿ392Ǿ832
– Dettes fiscales et sociales 944Ǿ166 944Ǿ166
– Dettes sur immobilisations 18Ǿ327Ǿ593 18Ǿ327Ǿ593
– Autres dettes 2Ǿ843Ǿ421 2Ǿ843Ǿ421
TOTAL GÉNÉRAL 47Ǿ543Ǿ848 42Ǿ588Ǿ442 56Ǿ804Ǿ255 0
* Montant emprunté au cours de l’exercice 0
* Montant remboursé au cours de l’exercice 0
** Il s’agit uniquement de comptes courants intra-Groupe sans endettement externe.
127
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
05
COMPTES SOCIAUX
Annexe aux comptes sociaux
2.4 CAPITAUX PROPRES
Le capital social s’élève à 51039294,30euros. Il est composé de 7188633actions de 7,10euros chacune, entièrement libérées (dont
56580actions propres à un prix de revient de 2,24millions d’euros).
(en euros)
Montant au
31/12/24
avant
affectation
duǾrésultat
Réduction
capital social
Affectation du
résultat 2024
Variations
diverses
desǾréserves
et amort.
Dérogatoires Résultat 2025
Montant au
31/12/25
avant
affectation
duǾrésultat
Capitaux propres
– Capital social 51Ǿ039Ǿ294 51Ǿ039Ǿ294
– Prime d’émission 34Ǿ973Ǿ664 34Ǿ973Ǿ664
– Prime et boni de fusion 58Ǿ838Ǿ983 58Ǿ838Ǿ983
– Réserve légale 5Ǿ103Ǿ930 5Ǿ103Ǿ930
– Autres réserves 0 0
– Report à nouveau 267Ǿ525Ǿ397 -Ǿ26Ǿ032Ǿ266 241Ǿ493Ǿ131
– Résultat 2024 -Ǿ12Ǿ058Ǿ643 -Ǿ12Ǿ058Ǿ643 0
– Résultat 2025 61Ǿ243Ǿ374 61Ǿ243Ǿ374
– Amortissements dérogatoires 719Ǿ252 402Ǿ692 1Ǿ121
Ǿ944
TOTAL 406Ǿ141Ǿ878 -Ǿ38Ǿ090Ǿ909 402Ǿ692 61Ǿ243Ǿ374 453Ǿ814Ǿ321
Dividendes versés 32Ǿ017Ǿ324
TOTAL 32Ǿ017Ǿ324
2.5 PROVISION POUR RISQUES ET CHARGES
(en euros)
Montant 31/12/24 Augmentation Reprises Montant 31/12/25
Provisions pour charges 469Ǿ454 65Ǿ775 403Ǿ679
Dont utilisée 65Ǿ775
Dont non utilisée
TOTAL 469Ǿ454 65Ǿ775 403Ǿ679
La provision pour charges est constituée exclusivement de la
provision pour indemnités de départ à la retraite qui a été calculée,
sur la base des hypothèses suivantes:
■ ratio de stabilité égal à 100%;
■ taux d’augmentation des salaires de 5%;
■ taux d’actualisation à 3,85% correspondant aux taux des
obligations d’entreprises de 1
re
catégorie;
■ âge de départ à la retraite à 70ans.
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
128
COMPTES SOCIAUX
05
Annexe aux comptes sociaux
NOTEǾ3 Informations relatives au compte de résultat
3.1 RÉSULTAT EXCEPTIONNEL
Avec la réforme du plan comptable, le résultat exceptionnel est désormais réservé aux produits et charges provenant d’événements
majeurs et inhabituels, excluant tout élément récurrent ou lié à l’activité courante.
Les opérations de cession du portefeuille de titres sont donc reclassées en résultat financier.
Par ailleurs, une indemnité exceptionnelle de 725 K€ a été versée à un tiers dans le cadre d’un accord transactionnel lié à notre activité
d’investissement.
3.2 IMPÔTS SUR LES BÉNÉFICES
Résultats
(en euros)
Avant impôt Impôt dû Net
Résultat courant 62Ǿ488Ǿ979 62Ǿ488Ǿ979
Résultat exceptionnel -Ǿ1Ǿ141Ǿ602
Résultat comptable avant impact de l’intégration fiscale 61Ǿ347Ǿ377 -Ǿ108Ǿ340 61Ǿ239Ǿ037
Impôt de Financière Bagatelle 4Ǿ337
Impact de l’intégration fiscale 4Ǿ337
Utilisation des déficits reportables du Groupe
Autres impôts sans base
Résultat comptable après impact de l’intégration fiscale 61Ǿ347Ǿ377 -Ǿ104Ǿ003 61Ǿ243Ǿ374
L’IDI est intégré fiscalement avec sa filiale détenue à 100 % :
Financière Bagatelle.
La filiale intégrée fiscalement paie à l’IDI l’impôt sur les bénéfices
dont elle est redevable. L’IDI paie l’impôt du Groupe (résultant
de l’intégration fiscale) et conserve le gain éventuel de cette
intégration.
Aucun déficit du Groupe n’a été utilisé en 2025. Le montant
des déficits restant à reporter au 31décembre 2025 s’élève à
98,9millions d’euros.
129
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
05
COMPTES SOCIAUX
Annexe aux comptes sociaux
NOTEǾ4 Autres informations
4.1 ENGAGEMENTS HORS BILAN AU 31/12/25 ET RAPPEL AU 31/12/24
Engagements donnés
(en milliers d’euros)
2025 2024
– assortis de sûretés réelles:
nantissement d’actions en garantie d’un emprunt bancaire eneuros, 46Ǿ000 46Ǿ000
non utilisé au 31/12/25 00
nantissement d’actifs liquides en garantie d’une autorisation de facilité de caisse, 5Ǿ000 5Ǿ000
non utilisée au 31/12/25 00
TOTAL 51Ǿ000 51Ǿ000
Par ailleurs, au 31décembre 2025, comme au 31décembre 2024, un engagement a été donné à certains managers des participations
de racheter leurs titres dans certains cas de départ.
4.2 RÉMUNÉRATION DES ORGANES SOCIAUX
Les jetons de présence versés aux membres du Conseil de
Surveillance et aux membres du Comité d’Audit et du Comité RSE
se sont élevés à 125000euros au titre de2025.
Au cours de l’exercice 2025, l’IDI a enregistré, au titre de la
rémunération en qualité de Gérant d’Ancelle et Associés, une
somme de 8939milliers d’euros, correspondant d’une part au
montant minimum fixé par les statuts pour l’exercice 2025
(7045milliers d’euros ), et un complément estimé dû au titre des
résultats 2025 (7030milliers d’euros), montant qui sera ajusté et
versé après approbation des comptes par l’Assemblée Générale
de mai2026.
Au cours de l’exercice 2025, ni IDI, ni les sociétés qu’elle contrôle
n’ont versé de rémunération à Christian Langlois-Meurinne.
Par contre, Ancelle et Associés lui a versé 585535euros au titre
de sa rémunération de Président d’Ancelle et Associés.
4.3 EFFECTIF
L’effectif moyen était de 18personnes en2025.
4.4 ÉVÉNEMENTS POSTÉRIEURS À LA CLÔTURE
DEǾL’EXERCICE
Depuis le 1
er
janvier 2026, l’IDI a annoncé deux opérations :
■ Février 2026 - S4BT – Solutions for Business Travel, groupe
européen réunissant CDS, Goelett, CRC, TMS, SIAP, Methodica et
Trevium – élargit son offre de produits ainsi que son empreinte
géographique et devient la plus grande plateforme mondiale de
réservation hôtelière corporate grâce à l’acquisition de Travel
Management Companies (TCT), société mère londonienne
d’HotelHub, une plateforme technologique hôtelière au service
des Travel Management Companies (TMC).
■ Mars 2026 - Winncare Group : l’IDI a annoncé être entré en
négociations exclusives dans le cadre de la cession de sa
participation minoritaire au capital de Winncare, leader
européen des dispositifs médicaux à destination des personnes
en perte d’autonomie.
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
130
COMPTES SOCIAUX
05
Annexe aux comptes sociaux
NOTEǾ5 Inventaire des titres de participation
et des autres titres immobilisés
(en milliers d’euros)
Valeurs nettes
auǾ31/12/25
Actions
Non coté 214Ǿ888
Coté 9Ǿ838
FCPI 34Ǿ804
Fonds
Private Equity dans les pays émergents 26Ǿ687
Fonds de Hedge-Fonds longs et divers 87Ǿ928
TOTAL 374Ǿ145
131
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
05
COMPTES SOCIAUX
Annexe aux comptes sociaux
NOTEǾ6 Filiales et participations au 31 décembre 2025
Sociétés ou
groupes de sociétés Capital
Capitaux
propres
avant
résultats
du dernier
exercice
Quote-
part du
capital
détenue
(enǾ%)Ǿ
(a)
Valeur comptable
des titres détenus
Prêts et
avances
consentis
par la Sté
et non
remboursés
Montant
des
cautions
et avals
donnés
par la Sté
Chiffre
d’affaires
du
dernier
exercice
(comptes
sociaux)
(HT)
Bénéfice
net ou
perte du
dernier
exercice
clos
(comptes
sociaux)
Dividendes
encaissés
par la
Sté au
cours de
l’exerciceBrute NetteǾ
(b)
A – Renseignements détaillés concernant les filiales et participations
1/Filiales (+Ǿde 50Ǿ% du capital)
Financière Bagatelle 3Ǿ486 128Ǿ007 100,00 5Ǿ952
N
É
A
N
T
ns 11 242
idiCo
(c)
10Ǿ883 9Ǿ393 82,15 9Ǿ397
IE Holding
Intersoft Electronics
(d)
50 025 54 483 74,31 43 213 84 40 0
2/Participations (5ǾàǾ50Ǿ% du capital)
Rocher Investissement
Omnes Capital
(c)
7 141 84 346 42,31 32 714
Dubbing Bros Holding –
Dubbing Brothers
Ǿ(e )
54Ǿ900 38 392 21,72 11Ǿ925
Financière Iustitia –
CFDPǾAssurancesǾ
(e)
16Ǿ503 18 729 32,57 5Ǿ375 ns 4 688 913
Holding 4BT – S4BT Ǿ
(d)Ǿ
18 112 18,87 30Ǿ563
idi EM compartimentǾI1Ǿ541 19Ǿ695 46,38 9Ǿ596 ns (7Ǿ002) 932
idi EM compartimentǾII 13Ǿ561 13Ǿ245 35,07 5Ǿ513 ns (1 526) 315
Groupe Positive –
Sarbacane
Ǿ(e)
7Ǿ442 72 089 6,42 4Ǿ820 2 496 (8 224) 0
Winninvest –
GroupeǾWinncareǾ 79Ǿ679 86 297Ǿ 21,65 17Ǿ375 7 840 7 906 0
TTK
(c)
125 983 125 983 17,46 22 352
Autres sociétés 939 29 376
228Ǿ171 187 333
B – Renseignements globaux concernant les autres filiales et participations
– Dans les sociétés
françaises 1 903
– Dans les sociétés
étrangères 96 96
(a) Les pourcentages des droits de vote ne sont pas différents de la quote-part de capital détenue.
(b) Les informations individuelles ne sont pas fournies en raison du préjudice pouvant résulter de leur publication.
(c) Données non disponibles au 31/12/25.
(d) Données consolidées.
(e) Comptes au 31/12 /24.
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
132
COMPTES SOCIAUX
05
Annexe aux comptes sociaux
NOTEǾ7 Filiales et participations au 31 décembre 2025
Renseignements détaillés concernant les filiales et participationsǾ:
1/Filiales
Financière Bagatelle 23-25, avenue Franklin D. Roosevelt 75008 Paris
i diCo 23-25, avenue Franklin D. Roosevelt 75008 Paris
IE Holding – Intersoft Electronics Lammerdies, Oost 27 2250 Olen Belgium
Idiem PartnersǾSARL 128 Boulevard de la Petrusse L-2330 Luxembourg
2/Participations
Dubbing Bros Holding – Dubbing Brothers 19, rue de la Montjoie 93210 La Plaine Saint Denis
Financière Iustitia – CFDP Assurances 109-111, rue Victor Hugo 92300 Levallois-Perret
Groupe Positive – Sarbacane 3, avenue Antoine Pinay 59510 Hem
S4BT – CDS Group 1, rue Royale 92213 Saint-Cloud
idi EMǾI 128, boulevard de la Pétrusse L-2330 Luxembourg
idi EMǾII 128, boulevard de la Pétrusse L-2330 Luxembourg
Natco Group – TucoEnergie 2, rue Mozart 92110 Clichy
Winninvest – Groupe Winncare 23, rue François Jacob 92500 Rueil Malmaison
TTK 5, rue de Vienne 75008 Paris
133
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
05
COMPTES SOCIAUX
Rapport des commissaires aux comptes sur les comptes annuels
5.4 RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES
SUR LES COMPTES ANNUELS
Exercice clos le 31Ǿdécembre 2025
À l’assemblée générale de la société IDI
OPINION
En exécution de la mission qui nous a été confiée par l’assemblée générale, nous avons effectué l’audit des comptes annuels de la société
IDI relatifs à l’exercice clos le 31 décembre 2025, tels qu’ils sont joints au présent rapport.
Nous certifions que les comptes annuels sont, au regard des règles et principes comptables français, réguliers et sincères et donnent
une image fidèle du résultat des opérations de l’exercice écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine de la société à la
fin de cet exercice.
L’opinion formulée ci-dessus est cohérente avec le contenu de notre rapport au comité d’audit.
FONDEMENT DE L’OPINION
Référentiel d’audit
Nous avons effectué notre audit selon les normes d’exercice professionnel applicables en France. Nous estimons que les éléments que
nous avons collectés sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion.
Les responsabilités qui nous incombent en vertu de ces normes sont indiquées dans la partie «Responsabilités des commissaires aux
comptes relatives à l’audit des comptes annuels» du présent rapport.
Indépendance
Nous avons réalisé notre mission d’audit dans le respect des règles d’indépendance, prévues par le code de commerce et par le code
de déontologie de la profession de commissaire aux comptes sur la période du 1
er
janvier 2025 à la date d’émission de notre rapport, et
notamment nous n’avons pas fourni de services interdits par l’article 5, paragraphe 1, du règlement (UE) n°537/2014.
Observation
Sans remettre en cause l’opinion exprimée ci-dessus, nous attirons votre attention sur la note « Présentation des comptes » de l’annexe
qui expose le changement de méthode comptable relatif à la première application du règlement ANC n°2022-06 du 4 Novembre 2022
obligatoire aux exercices ouverts à compter du 1
er
janvier 2025, ainsi que ses incidences sur les comptes annuels.
JUSTIFICATION DES APPRÉCIATIONS – POINTS CLÉS DE L’AUDIT
En application des dispositions des articles L.821-53 et R.821-180 du code de commerce relatives à la justification de nos appréciations,
nous portons à votre connaissance les points clés de l’audit relatifs aux risques d’anomalies significatives qui, selon notre jugement
professionnel, ont été les plus importants pour l’audit des comptes annuels de l’exercice, ainsi que les réponses que nous avons apportées
face à ces risques.
Les appréciations ainsi portées s’inscrivent dans le contexte de l’audit des comptes annuels pris dans leur ensembleet de la formation
de notre opinion exprimée ci-avant. Nous n’exprimons pas d’opinion sur des éléments de ces comptes annuels pris isolément.
ÉVALUATION DES TITRES DE PARTICIPATION DANS DES ENTITÉS NON COTÉES
Risque identifié
Les titres de participation dans des entités non cotées acquis ou souscrits par IDI dans le cadre de son activité de capital-investissement
figurent au bilan au 31 décembre 2025pour un montant net de 187 433 002 euros et représentent un des postes les plus importants
du bilan.
Comme indiqué en note 1.3 de l’annexe, votre société constitue des provisions pour couvrir les risques sur les titres de participation.
Elles sont calculées pour ajuster la valeur d’inventaire à la valeur d’utilité estimée à la clôture de l’exercice.
L’évaluation à la valeur d’utilité des titres de participation dans les entités non cotées suppose le recours à des méthodologies et des
hypothèses et fait appel au jugement de la Direction du Groupe. Ces évaluations peuvent avoir une incidence significative sur les montants
d’actifs, sur les charges et les produits inscrits dans les états financiers. Par ailleurs la production des informations spécifiques à fournir
en annexe sur l’évaluation et leur mode de détermination fait également appel au jugement de la Direction. L’évaluation des titres de
participation dans les entités non cotées a ainsi été identifiée comme un point clé de l’audit.
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
134
COMPTES SOCIAUX
05
Rapport des commissaires aux comptes sur les comptes annuels
Procédures d’audit mises en œuvre
Nous avons examiné le dispositif de contrôle mis en place par la Direction pour la détermination des valeurs d’utilité des titres de
participation non cotés du portefeuille.
Par ailleurs, pour les titres de participations non cotés que nous avons jugés significatifs, nous avons :
■ procédé à une analyse critique de la méthodologie et des hypothèses retenues pour les valorisations et vérifié qu’elles répondaient
bien aux principes édictés par les principes comptables,
■ réconcilié les valeurs des fiches de valorisation validées par la direction avec les montants comptabilisés,
■ apprécié la cohérence des estimations et hypothèses au vu des informations disponibles dans les dossiers de suivi d’investissement
du Groupe.
Nous avons par ailleurs revu l’information à fournir en annexe au titre de l’évaluation de ces titres de participation.
VÉRIFICATIONS SPÉCIFIQUES
Nous avons également procédé, conformément aux normes d’exercice professionnel applicables en France, aux vérifications spécifiques
prévues par les textes légaux et règlementaires.
Informations données dans le rapport de gestion et dans les autres documents
sur la situation financière et les comptes annuels adressés aux actionnaires
Nous n’avons pas d’observation à formuler sur la sincérité et la concordance avec les comptes annuels des informations données dans le
rapport de gestion de la gérance et dans les autres documents sur la situation financière et les comptes annuels adressés aux actionnaires.
Nous attestons de la sincérité et de la concordance avec les comptes annuels des informations relatives aux délais de paiement
mentionnées à l’article D.441-6 du code de commerce.
Rapport sur le gouvernement d’entreprise
Nous attestons de l’existence, dans le rapport du conseil de surveillance sur le gouvernement d’entreprise, des informations requises par
les articles L.225-37-4, L.22-10-10 et L.22-10-9 du code de commerce.
Concernant les informations fournies en application des dispositions de l’article L.22-10-9 du code de commerce sur les rémunérations
et avantages versés ou attribués aux mandataires sociaux ainsi que sur les engagements consentis en leur faveur, nous avons vérifié leur
concordance avec les comptes ou avec les données ayant servi à l’établissement de ces comptes et, le cas échéant, avec les éléments
recueillis par votre société auprès des entreprises contrôlées par elle qui sont comprises dans le périmètre de consolidation. Sur la base
de ces travaux, nous attestons l’exactitude et la sincérité de ces informations.
Concernant les informations relatives aux éléments que votre société a considéré susceptibles d’avoir une incidence en cas d’offre
publique d’achat ou d’échange, fournies en application des dispositions de l’article L.22-10-11 du code de commerce, nous avons vérifié
leur conformité avec les documents dont elles sont issues et qui nous ont été communiqués. Sur la base de ces travaux, nous n’avons
pas d’observation à formuler sur ces informations.
Autres informations
En application de la loi, nous nous sommes assurés que les diverses informations relatives aux prises de participation et de contrôle,
vous ont été communiquées dans le rapport de gestion.
AUTRES VÉRIFICATIONS OU INFORMATIONS PRÉVUES PAR LES TEXTES LÉGAUX ET RÉGLEMENTAIRES
Format de présentation des comptes annuels destinés à être inclus dans le rapport financier
annuel
Nous avons également procédé, conformément à la norme d’exercice professionnel sur les diligences du commissaire aux comptes
relatives aux comptes annuels et consolidés présentés selon le format d’information électronique unique européen, à la vérification du
respect de ce format défini par le règlement européen délégué n°2019/815 du 17 décembre 2018 dans la présentation des comptes
annuels destinés à être inclus dans le rapport financier annuel mentionné au I de l’article L.451-1-2 du code monétaire et financier, établis
sous la responsabilité du gérant.
Sur la base de nos travaux, nous concluons que la présentation des comptes annuels destinés à être inclus dans le rapport financier
annuel respecte, dans tous ses aspects significatifs, le format d’information électronique unique européen.
Il ne nous appartient pas de vérifier que les comptes annuels qui seront effectivement inclus par votre société dans le rapport financier
annuel déposé auprès de l’AMF correspondent à ceux sur lesquels nous avons réalisé nos travaux.
Désignation des commissaires aux comptes
Nous avons été nommés commissaires aux comptes de la société IDI par l’assemblée générale du 30 juin 2011 pour Deloitte & Associés
et 25 mai 2022 pour le cabinet Foucault.
Au 31 décembre 2025, Deloitte & Associés était dans la 15
ème
année de sa mission sans interruption et Cabinet Foucault dans la 4
ème
année
de sa mission sans interruption compte-tenu des acquisitions de cabinets survenues antérieurement à ces dates.
135
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
05
COMPTES SOCIAUX
Rapport des commissaires aux comptes sur les comptes annuels
RESPONSABILITÉS DE LA DIRECTION ET DES PERSONNES CONSTITUANT LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
RELATIVES AUX COMPTES ANNUELS
Il appartient à la direction d’établir des comptes annuels présentant une image fidèle conformément aux règles et principes comptables
français ainsi que de mettre en place le contrôle interne qu’elle estime nécessaire à l’établissement de comptes annuels ne comportant
pas d’anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d’erreurs.
Lors de l’établissement des comptes annuels, il incombe à la direction d’évaluer la capacité de la société à poursuivre son exploitation,
de présenter dans ces comptes, le cas échéant, les informations nécessaires relatives à la continuité d’exploitation et d’appliquer la
convention comptable de continuité d’exploitation, sauf s’il est prévu de liquider la société ou de cesser son activité.
Il incombe au comité d’audit de suivre le processus d’élaboration de l’information financière et de suivre l’efficacité des systèmes de
contrôle interne et de gestion des risques, ainsi que le cas échéant de l’audit interne, en ce qui concerne les procédures relatives à
l’élaboration et au traitement de l’information comptable et financière.
Les comptes annuels ont été arrêtés par la gérance.
RESPONSABILITÉS DES COMMISSAIRES AUX COMPTES RELATIVES À L’AUDIT DES COMPTES ANNUELS
Objectif et démarche d’audit
Il nous appartient d’établir un rapport sur les comptes annuels. Notre objectif est d’obtenir l’assurance raisonnable que les comptes
annuels pris dans leur ensemble ne comportent pas d’anomalies significatives. L’assurance raisonnable correspond à un niveau élevé
d’assurance, sans toutefois garantir qu’un audit réalisé conformément aux normes d’exercice professionnel permet de systématiquement
détecter toute anomalie significative. Les anomalies peuvent provenir de fraudes ou résulter d’erreurs et sont considérées comme
significatives lorsque l’on peut raisonnablement s’attendre à ce qu’elles puissent, prises individuellement ou en cumulé, influencer les
décisions économiques que les utilisateurs des comptes prennent en se fondant sur ceux-ci.
Comme précisé par l’article L.821-55 du code de commerce, notre mission de certification des comptes ne consiste pas à garantir la
viabilité ou la qualité de la gestion de votre société.
Dans le cadre d’un audit réalisé conformément aux normes d’exercice professionnel applicables en France, le commissaire aux comptes
exerce son jugement professionnel tout au long de cet audit. En outre:
■ il identifie et évalue les risques que les comptes annuels comportent des anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes
ou résultent d’erreurs, définit et met en œuvre des procédures d’audit face à ces risques, et recueille des éléments qu’il estime suffisants
et appropriés pour fonder son opinion. Le risque de non-détection d’une anomalie significative provenant d’une fraude est plus élevé
que celui d’une anomalie significative résultant d’une erreur, car la fraude peut impliquer la collusion, la falsification, les omissions
volontaires, les fausses déclarations ou le contournement du contrôle interne;
■ il prend connaissance du contrôle interne pertinent pour l’audit afin de définir des procédures d’audit appropriées en la circonstance,
et non dans le but d’exprimer une opinion sur l’efficacité du contrôle interne;
■ il apprécie le caractère approprié des méthodes comptables retenues et le caractère raisonnable des estimations comptables faites
par la direction, ainsi que les informations les concernant fournies dans les comptes annuels;
■ il apprécie le caractère approprié de l’application par la direction de la convention comptable de continuité d’exploitation et, selon
les éléments collectés, l’existence ou non d’une incertitude significative liée à des événements ou à des circonstances susceptibles
de mettre en cause la capacité de la société à poursuivre son exploitation. Cette appréciation s’appuie sur les éléments collectés
jusqu’à la date de son rapport, étant toutefois rappelé que des circonstances ou événements ultérieurs pourraient mettre en cause
la continuité d’exploitation. S’il conclut à l’existence d’une incertitude significative, il attire l’attention des lecteurs de son rapport sur
les informations fournies dans les comptes annuels au sujet de cette incertitude ou, si ces informations ne sont pas fournies ou ne
sont pas pertinentes, il formule une certification avec réserve ou un refus de certifier;
■ il apprécie la présentation d’ensemble des comptes annuels et évalue si les comptes annuels reflètent les opérations et événements
sous-jacents de manière à en donner une image fidèle.
Rapport au comité d’audit
Nous remettons au comité d’audit un rapport qui présente notamment l’étendue des travaux d’audit et le programme de travail mis en
œuvre, ainsi que les conclusions découlant de nos travaux. Nous portons également à sa connaissance, le cas échéant, les faiblesses
significatives du contrôle interne que nous avons identifiées pour ce qui concerne les procédures relatives à l’élaboration et au traitement
de l’information comptable et financière.
Parmi les éléments communiqués dans le rapport au comité d’audit, figurent les risques d’anomalies significatives que nous jugeons
avoir été les plus importants pour l’audit des comptes annuels de l’exercice et qui constituent de ce fait les points clés de l’audit, qu’il
nous appartient de décrire dans le présent rapport.
Nous fournissons également au comité d’audit la déclaration prévue par l’article 6 du règlement (UE) n° 537-2014 confirmant notre
indépendance, au sens des règles applicables en France telles qu’elles sont fixées notamment par les articles L.821-27 à L.821-34 du
code de commerce et dans le code de déontologie de la profession de commissaire aux comptes. Le cas échéant, nous nous entretenons
avec le comité d’audit des risques pesant sur notre indépendance et des mesures de sauvegarde appliquées.
Paris et Paris-La Défense, le 22 avril 2026
Les commissaires aux comptes
Cabinet Foucault Deloitte & Associés
Olivier Foucault Frédéric NEIGE
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
136
COMPTES SOCIAUX
05
Tableau des résultats des5derniersexercices
5.5 TABLEAU DES RÉSULTATS
DES 5 DERNIERS EXERCICES
Nature des indications Exercice 2021 Exercice 2022 Exercice 2023 Exercice 2024 Exercice 2025
I. Capital en fin d’exercice
Capital social 51Ǿ423Ǿ021 51Ǿ423Ǿ021 51Ǿ039Ǿ294 51 039 294 51 039 294
Nombre des actions ordinaires existantes 7Ǿ242Ǿ679 7Ǿ242Ǿ679 7Ǿ188Ǿ633 7Ǿ188 633 7 188 633
Nombre des actions à dividende prioritaire
(sans droit de vote) Existantes
Nombre maximal d’actions futures à créerǾ:
– Par conversion d’obligation
– Par exercice de droits de souscription (BSA)
II. Opérations et résultats de l’exercice
Chiffres d’affaires hors taxes 0 0 204Ǿ080 1 328 887 1 905 086
Produits financiers 5Ǿ749Ǿ846 10Ǿ759Ǿ305 6Ǿ999Ǿ795 13 321 676 98 479 567
Résultats avant impôts, participation des salariés
etǾdotations aux amortissements et provisions 99Ǿ382Ǿ971 13Ǿ975Ǿ182 234Ǿ145Ǿ493 -11 291 264 61 139 371
Impôt sur les bénéfices 1Ǿ318Ǿ721 -Ǿ1Ǿ101Ǿ887 543Ǿ432 -767 379 104 003
Participation des salariés due au titre de l’exercice
Résultat après impôts, participation des salariés
etǾdotations aux amortissements et provisions 116Ǿ549Ǿ971 -Ǿ5Ǿ445Ǿ955 235Ǿ725Ǿ259 -12 058 643 61 243 374
Résultat distribué et prélèvements sur les réserves
– Actionnaires commanditaires 24Ǿ625Ǿ109Ǿ
(a)
18Ǿ106Ǿ698Ǿ
(a)
35Ǿ943Ǿ165Ǿ
(a)
30Ǿ192Ǿ259
(a)
20 847 036
(a)
– Associé commandité 3Ǿ928Ǿ590 2Ǿ066Ǿ460 2Ǿ113Ǿ664 1Ǿ825 065 2 011 358
III. Résultats par action
Résultat après impôts, participation des salariés, mais
avant dotations aux amortissements et provisions 13,54 2,08 32,50 -1,66 8,51
Résultat après impôts, participation des salariés
etǾdotations aux amortissements et provisions 16,09 -Ǿ0,75 32,79 -1,68 8,52
Dividende net attribué à chaque action 3,4 2,5 5,0 4,20 2,90
IV. Personnel
Effectif moyen des salariés employés
pendantǾl’exercice 9 12 11 16 18
Montant de la masse salariale de l’exercice 1Ǿ498Ǿ763 1Ǿ758Ǿ775 2Ǿ345Ǿ270 5Ǿ279 665 4 943 414
Montant des sommes versées au titre des avantages
sociaux de l’exercice (œuvres sociales…) 679Ǿ648 763Ǿ721 1Ǿ008Ǿ004 805 183 214 178
(a) Montant provisoire car le nombre d’actions d’autocontrôle variera d’ici la distribution du dividende, le montant indiqué est calculé sur la totalité des actions
composant le capital social.
137
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
6.1 INFORMATIONS CONCERNANT L’IDI 138
6.1.1 Dénomination sociale etǾnomǾcommercial 138
6.1.2 Lieu, numéro d’enregistrement et identifiant
d’entité juridique 138
6.1.3 Date de constitution et durée de vie 138
6.1.4 Siège social, forme juridique, législation
applicable, adresse etǾnuméro de téléphone
du siège statutaire, siteǾinternet 138
6.2 INFORMATIONS COMPLÉMENTAIRES
ACTE CONSTITUTIF ET STATUTS 139
6.2.1 Objet social 139
6.2.2 Actions nécessaires pour modifier
les droits desǾactionnaires 139
6.3 CAPITAL ET PRINCIPAUX
ACTIONNAIRES 140
Montant du capital souscrit 140
Actions 140
Augmentations de capital potentielles 140
Nombre d’actionnaires 140
Franchissements de seuils 140
Franchissements de seuils intervenus
etǾactionǾdeǾconcert 140
Évolution de la répartition du capital
auǾcours desǾtroisǾdernièresǾannées 141
Autocontrôle 141
Actionnaire de contrôle 141
Pactes d’actionnaires 142
6.4 PROGRAMME DE RACHAT 143
6.5 GESTION DU CAPITAL
(PERFORMANCES BOURSIÈRES
ET RELATIONS D’ACTIONNAIRES) 144
6.5.1 Une attention permanente portée
auxǾactionnaires 144
6.5.2 Poursuite de l’objectif d’augmenter
laǾliquidité deǾl’actionǾIDI 145
6.5.3 Poursuite de l’effort deǾréduction
deǾlaǾdécote deǾholding 145
6.5.4 Évolution des cours 146
6.5.5 Maintien d’une politique de dividende
régulière 146
06
INFORMATIONS
SUR L’IDI
ET SON CAPITAL
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
138
INFORMATIONS SUR L’IDI ET SON CAPITAL
06
Informations concernant l’IDI
6.1 INFORMATIONS CONCERNANT L’IDI
6.1.1 Dénomination sociale etǾnomǾcommercial
IDI.
6.1.2 Lieu, numéro d’enregistrement et identifiant d’entité juridique
328479753 RCS Paris
Code APE: 6420Z
Identifiant d’entité juridique (LEI): 96950022J37K8UHSJH76
6.1.3 Date de constitution et durée de vie
Constituée par acte enregistré le 7novembre 1983, la Société a été immatriculée le 1
er
décembre 1983. IDI a une durée de vie de 99ans
soit jusqu’au 1
er
décembre 2082.
6.1.4 Siège social, forme juridique, législation applicable, adresse
etǾnuméro de téléphone du siège statutaire, siteǾinternet
Siège social: 23-25, avenue Franklin Delano Roosevelt 75008 Paris – Tél.: 0155278000
328479753 RCS Paris Code APE: 6420Z
Forme juridique, législation applicable: société en commandite par actions soumise à l’ensemble des textes régissant les sociétés
commerciales en France et en particulier, aux articlesL.210-1 et suivants du Code de commerce.
Exercice social: 12mois – du 1
er
janvier au 31décembre.
Site internet: www.idi.fr
Les informations figurant sur le site internet www.idi.fr ne font pas partie du présent document d’enregistrement universel. À ce titre, ces
informations n’ont été ni examinées ni approuvées par l’AMF.
139
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
06
INFORMATIONS SUR L’IDI ET SON CAPITAL
Informations complémentaires acteconstitutif et statuts
6.2 INFORMATIONS COMPLÉMENTAIRES
ACTE CONSTITUTIF ET STATUTS
6.2.1 Objet social
ARTICLEǾ3 DES STATUTS
La Société a pour objet, en France et en tous pays:
■ l’étude, l’organisation, la promotion et la gestion technique,
administrative et financière de toutes entreprises commerciales,
industrielles, immobilières, minières, financières, prestataires de
services ou agricoles;
■ la prise de participation dans toutes sociétés ou entreprises
de toute nature et la gestion de ces participations, et plus
généralement toutes opérations civiles ou commerciales,
mobilières ou immobilières;
■ l’achat, la souscription et la vente – soit pour son compte, soit
pour le compte de tiers – de tous titres, parts d’intérêts ou droits
sociaux quels qu’ils soient dans toutes sociétés françaises ou
étrangères constituées ou à constituer; la prise d’intérêts dans
toutes sociétés ou entreprises;
■ la participation directe ou indirecte à toutes opérations ou
entreprises par voie de création de sociétés nouvelles, de
participation à leur constitution ou à l’augmentation de capital
de sociétés existantes, d’apport, de vente, de location de tout
ou partie de l’actif, de fusion ou autrement;
■ et généralement toutes opérations financières, commerciales
et industrielles, mobilières et immobilières ainsi que toutes
activités de courtiers, commissionnaires, conseils ou autres,
pouvant se rattacher directement ou indirectement à ce qui
précède ou à tous objets similaires ou connexes.
6.2.2 Actions nécessaires pour modifier les droits desǾactionnaires
CONDITIONS D’EXERCICE DU DROIT DE VOTE
Outre le droit de vote attribué par la loi à chacune des actions
composant le capital social, et en application de l’article13-2des
statuts, un droit de vote double est attaché à toute action
entièrement libérée et inscrite sous la forme nominative au nom
de la même personne depuis plus de deux ans.
Cette disposition a été insérée dans les statuts par décision de
l’Assemblée Générale Extraordinaire du 29juin 1990.
Conformément à la loi:
■ les actions nominatives attribuées gratuitement à un actionnaire
à raison d’actions anciennes, pour lesquelles il bénéficie d’un
droit de vote double, bénéficient également d’un droit de vote
double;
■ le droit de vote double cesse pour toute action ayant fait l’objet
d’une conversion au porteur ou d’un transfert, hormis tout
transfert du nominatif au nominatif par suite de succession ou
de donation familiale;
■ le droit de vote double peut être supprimé par décision
de l’Assemblée Générale Extraordinaire des actionnaires
commanditaires sous réserve de l’approbation préalable de
l’Associé commandité et après ratification de l’Assemblée
Spéciale des bénéficiaires de ce droit.
Les statuts de l’IDI ne prévoient aucune limitation au nombre de
droits de vote double détenus par un actionnaire.
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
140
INFORMATIONS SUR L’IDI ET SON CAPITAL
06
Capital et principaux actionnaires
6.3 CAPITAL ET PRINCIPAUX ACTIONNAIRES
Montant du capital souscrit
Au 31décembre 2025, le capital de l’IDI s’élevait à 51039294,30euros, divisé en 7188633actions de 7,10euros de valeur nominale,
intégralement libéré. La valeur nominale des 55235actions autodétenues au 31décembre 2025 était égale à 3800168euros et la
valeur comptable était de 2196793euros.
Actions
Les actions IDI font l’objet de transactions sur le compartiment B de Euronext Paris (ISINFR0000051393). Un contrat de liquidité a
été conclu en2007 entre l’IDI et Oddo & Cie dans le programme de rachat d’actions en vue d’assurer l’animation du cours de Bourse
par l’intermédiaire d’un prestataire de services d’investissement, ce contrat de liquidité étant conforme à la pratique admise par la
réglementation.
Le contrat a fait l’objet d’un avenant conclu le 29juillet 2020 afin de tenir compte d’une réduction des apports.
Augmentations de capital potentielles
Exercice d’options ou de titres susceptibles de faire varier le montant du capital social: N/A.
Ces informations figurent dans le règlement sur le Gouvernement d’Entreprise.
Nombre d’actionnaires
La Société n’a pas fait de recherche concernant le nombre de ses actionnaires.
Le 31janvier 2026, le nombre d’actionnaires nominatifs était de 166.
Franchissements de seuils
L’articleL.233-7 du Code de commerce impose à toute personne physique ou morale de déclarer sa participation dans le capital de IDI
si elle vient à franchir, à la hausse ou à la baisse, les seuils de 5%, 10%, 15%, 20%, 25%, 30%, 33,3%, 50%, 66,66%, 90% ou 95% du
capital ou des droits de vote de la Société, et ce, dans un délai de quatre jours suivant le franchissement de seuil.
Faute d’avoir été déclarées, les actions excédant la participation à déclarer sont privées du droit de vote dans les conditions prévues par
l’articleL.233-14 du Code de commerce.
Les statuts de la Société ne prévoient pas d’obligation supplémentaire d’information.
Franchissements de seuils intervenus etǾactionǾdeǾconcert
Néant.
141
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
06
INFORMATIONS SUR L’IDI ET SON CAPITAL
Capital et principaux actionnaires
Évolution de la répartition du capital auǾcours
desǾtroisǾdernièresǾannées
À la connaissance de la Société, l’actionnariat de l’IDI était réparti comme suit:
Capital
Au 31/01/24 Au 31/01/25 Au 31/01/26
Nombre CapitalǾ% Nombre CapitalǾ% Nombre CapitalǾ%
Ancelle & Associés 4Ǿ908Ǿ456 68,28 4Ǿ908Ǿ456 68,28 4Ǿ908Ǿ456 68,28
Allianz IARD 381Ǿ000 5,30 381Ǿ000 5,30 381Ǿ000 5,30
Autres et public 1Ǿ842Ǿ195 25,63 1Ǿ844Ǿ922 25,66 1Ǿ845Ǿ371* 25,67
Autodétention 56Ǿ982 0,79 54Ǿ255 0,76 53Ǿ806 0,75
7Ǿ188Ǿ633 100 7Ǿ188Ǿ633 100 7Ǿ188Ǿ633 100
* Dont 544Ǿ887Ǿactions au nominatif et 1Ǿ300Ǿ484Ǿactions au porteur.
Les pourcentages de droits de vote indiqués, dans le tableau ci-dessous, correspondent aux droits de vote nets. L’écart avec le pourcentage
de droits de vote théoriques n’étant pas significatif, les pourcentages de droits de vote théoriques ne sont pas communiqués.
Droits de vote
Au 31/01/24 Au 31/01/25 Au 31/01/26
Nombre
Droits
deǾvoteǾ% Nombre
Droits
deǾvoteǾ% Nombre
Droits
deǾvoteǾ%
Ancelle & Associés 9Ǿ808Ǿ508 78,21 9Ǿ808Ǿ508 78,28 9Ǿ808Ǿ508 78,16
Allianz IARD 381Ǿ000 3,04 381Ǿ000 3,04 381Ǿ000 3,04
Autres et public 2Ǿ351Ǿ626 18,75 2Ǿ340Ǿ250 18,68 2Ǿ358Ǿ882 18,80
Autodétention ------
12Ǿ541Ǿ134 100 12Ǿ529Ǿ758 100 12Ǿ548Ǿ390 100
À la connaissance de la Société, il n’existe pas d’autres actionnaires détenant directement ou indirectement ou de concert 5% au plus
du capital ou des droits de vote.
À la connaissance de la Société, il existe 7actionnaires nominatifs non-résidents titulaires ensemble de 1964actions de l’IDI.
Les principaux actionnaires de l’émetteur ne disposent pas de droits de vote différents, sous réserve de l’article13.2 des statuts qui
confère à chaque actionnaire un droit de vote double pour toute inscription nominative depuis plus de deux ans au moins au nom du
même actionnaire.
Autocontrôle
L’IDI détient 53806 de ses propres actions au 31janvier 2026.
Actionnaire de contrôle
L’IDI est contrôlé majoritairement par la société Ancelle et Associés
qui détient directement 68,28% du capital de l’IDI (et 78,16% des
droits de vote), à la date d’établissement du présent document.
Ancelle et Associés est à la fois Gérant et Associé commandité
de l’IDI.
Au 31 décembre 2025, Ancelle et Associés était détenue par
Christian Langlois-Meurinne et la société civile Maber (famille
Méheut).
Pour se conformer au Règlement européen, n°2019/980, l’IDI
doit décrire les mesures prises en vue d’éviter que le contrôle
de l’émetteur ne s’exerce de manière abusive. Il n’existe pas de
mesures particulières prises pour éviter que le contrôle soit exercé
de manière abusive. Néanmoins, l’IDI considère que la structure
duale (Gérance et Conseil de Surveillance) et le fait que le Gérant
de l’IDI (Ancelle et Associés) soit également le principal actionnaire
sont un gage vis-à-vis des actionnaires minoritaires pour que celui-
ci n’exerce pas son contrôle de manière abusive, puisque leurs
intérêts sont alignés: faire progresser l’actif net réévalué par action.
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
142
INFORMATIONS SUR L’IDI ET SON CAPITAL
06
Capital et principaux actionnaires
Pactes d’actionnaires
Un accord a été conclu le 19février 2021, entre la société GC GFA
(société à responsabilité limitée contrôlée par Grégoire Chertok),
et Grégoire Chertok, GC GFA et Grégoire Chertok agissant comme
une seule et même partie au titre de l’accord d’une part, et la
société IDI, d’autre part, dans le cadre de l’acquisition par GC GFA
auprès de Peugeot Invest de 101333actions IDI représentant
1,40% du capital et 0,78% des droits de vote de l’IDI (ci-après
les «actions acquises GC»). Les principales clauses de l’accord
sont: (a)Période d’inaliénabilité: GC GFA s’est engagée, sous
réserve de certaines exceptions, à ne pas céder ses titres IDI
ni s’engager à y procéder jusqu’au troisième anniversaire de
l’accord. (b)Cession ordonnée: GC GFA s’est engagée à informer
préalablement l’IDI de tout projet de cession de titres en bloc et
à ne pas céder sur le marché un nombre de titres représentant,
par séance de Bourse, plus de 25% du volume quotidien de titres
négociés sur Euronext Paris lors des trois séances de Bourse
consécutives précédant la cession. (c) Promesse unilatérale
d’achat: Une promesse unilatérale d’achat a été consentie par
l’IDI (avec faculté de substitution) au bénéfice de GC GFA. Elle
est exerçable entre le 1
er
février 2025 et le 1
er
février 2028 et porte
sur un tiers des actions acquises GC par période de douze mois.
La promesse est également exerçable à tout moment en cas de
démission, décès ou invalidité de Christian Langlois-Meurinne
et porte alors sur l’intégralité des actions acquises GC. Le prix
d’acquisition de chaque action IDI serait déterminé sur la base
d’une moyenne pondérée des actifs nets réévalués annuels ou
semestriels (ANR) publiés par l’IDI immédiatement avant et après
la notification d’exercice (coefficients de pondération de 0,5 si les
ANR ont un écart inférieur à 10%, ou de 0,25 et0,75 si l’écart
est supérieur à 10%), avec un ajustement en cas de distribution,
en lui appliquant une décote de 37% équivalente à celle du prix
d’acquisition des actions acquises GC par rapport au dernier actif
net réévalué publié par l’IDI. (d)Durée: L’accord est conclu pour une
durée de huit ans. (e)Absence d’action de concert: En préambule
de l’accord, les parties ont indiqué à toutes fins utiles ne pas agir
et ne pas souhaiter agir à l’avenir de concert entre elles.
Un avenant à cet accord a été conclu le 8 avril 2025, ayant
exclusivement pour effet de reporter d’un an les dates d’exercice de
la promesse, qui pourra ainsi être exercée entre le 1
er
février 2026
et le 1
er
février 2029. Les autres stipulations de l’accord demeurent
inchangées.
Par ailleurs, le 19février 2021, une promesse unilatérale d’achat et
de vente a été conclue entre Julien Bentz, d’une part, et la société
IDI, d’autre part, dans le cadre de l’acquisition par Julien Bentz
auprès de Peugeot Invest de 160000actions IDI représentant
2,21% du capital et 1,23% des droits de vote de l’IDI (ci-après les
«actions acquises JB»). Les principales clauses des promesses
sont: (a)Promesse unilatérale d’achat: Une promesse unilatérale
d’achat a été consentie par l’IDI (avec faculté de substitution)
au bénéfice de Julien Bentz. Elle est exerçable en cas de
cessation des fonctions de Julien Bentz au sein de l’IDI. Le prix
d’acquisition de chaque action IDI serait déterminé sur la base
d’une moyenne pondérée des actifs nets réévalués annuels ou
semestriels publiés par l’IDI avant et après la date de cessation
des fonctions (coefficients de pondération de 0,5 si les ANR ont un
écart inférieur à 12%, ou de 0,25 et0,75 si l’écart est supérieur à
12%), avec un ajustement en cas de distribution, en lui appliquant
une décote de 37% équivalente à celle du prix d’acquisition des
actions acquises JB par rapport au dernier actif net réévalué
publié par l’IDI. (b)Promesse unilatérale de vente: Une promesse
unilatérale de vente a été consentie par Julien Bentz au bénéfice
de l’IDI, exerçable suivant l’expiration de la période d’exercice de
la promesse d’achat susvisée, à défaut d’exercice de celle-ci. Le
prix d’acquisition de chaque action IDI serait déterminé dans
les mêmes conditions que pour la promesse d’achat susvisée.
(c)Période d’inaliénabilité: En considération des promesses ci-
dessus (et sous réserve de certaines exceptions), Julien Bentz est
engagé par un engagement d’incessibilité pendant toute la durée de
validité des promesses. (d)Durée: Les promesses sont consenties
pour une durée de dix ans. (e)Absence d’action de concert: En
préambule des promesses, les parties ont indiqué à toutes fins
utiles ne pas agir et ne pas souhaiter agir à l’avenir de concert
entre elles. Le 19décembre 2023, l’IDI et Julien Bentz ont conclu
un avenant à la promesse unilatérale d’achat et de vente conclue
le 19février 2021, suite à l’acquisition par Julien Bentz auprès de
l’IDI de 60000actions IDI, aux termes duquel les nouvelles actions
acquises par Julien Bentz entrent dans le champ des promesses
visées ci-dessus au même titre que les 160000actions IDI déjà
acquises par ce dernier le 23février 2021. La durée des promesses
est par ailleurs étendue jusqu’au 31décembre 2032. Les autres
stipulations des promesses sont inchangées.
Le 19février 2021, un accord a été conclu entre la société Ancelle
et Associés, d’une part, et la société IDI, d’autre part. Aux termes
de cet accord, Ancelle et Associés s’est engagée à se substituer
en tout ou partie à l’IDI dans l’exécution des promesses d’achat
consenties au bénéfice de GC GFA et de certains membres du
Comité Exécutif de l’IDI (dont Julien Bentz) le 19février 2021, à
première demande de l’IDI dans le cas où l’acquisition des actions
IDI visées par les promesses s’avérerait incompatible avec l’intérêt
social (ou une obligation juridique) de l’IDI. L’engagement de
substitution d’Ancelle et Associés porte sur un nombre maximum
de 288 000 actions IDI et est valable jusqu’à l’expiration des
promesses d’achat susvisées. L’accord conclu entre Ancelle et
Associés, d’une part, et l’IDI, d’autre part, n’a pas été étendu aux
acquisitions d’actions IDI par les membres du Comex auprès de
l’IDI en décembre2023.
Un communiqué relatif à ces accords a été publié sur le site de l’IDI
et un avis adressé à l’AMF, tout comme l’avenant à la promesse
consentie par l’IDI à GC GFA en date du 8avril 2025 visé ci-dessus.
À la connaissance de l’IDI, il n’existe aucun autre pacte ou accord
entre ses actionnaires impliquant un actionnaire détenant plus de
0,5% du capital de l’IDI.
L’IDI n’est pas partie à un pacte d’actionnaires dont l’application
des clauses serait susceptible d’avoir un impact significatif sur le
cours de son titre.
Il n’existe aucun nantissement sur les actions IDI inscrites au
nominatif pur. Les nantissements d’actifs de l’IDI sont mentionnés
dans le paragraphe5.6. de l’Annexe aux comptes consolidés de
l’exercice clos le 31décembre 2025 figurant page113 du présent
document.
143
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
06
INFORMATIONS SUR L’IDI ET SON CAPITAL
Programme de rachat
6.4 PROGRAMME DE RACHAT
DESCRIPTION DU PROGRAMME DE RACHAT
2026 SOUMIS À L’ASSEMBLÉE GÉNÉRALE
MIXTE DUǾ20ǾMAI 2026 EN APPLICATION DES
ARTICLESǾ241-2ǾETǾ241-3ǾDUǾRÈGLEMENT GÉNÉRAL
DEǾL’AUTORITÉ DES MARCHÉS FINANCIERS
L’Assemblée Générale Mixte du 20mai 2026 est appelée, dans sa
dix-huitième résolution (reproduite dans la section «Résolutions»
du présent document), à adopter un programme de rachat d’actions
conformément aux dispositions de l’articleL.22-10-62 du Code de
commerce.
Au 31janvier 2026, la Société détient directement 53806actions
représentant 0,75%
(1)
de son capital. Conformément à la loi et
aux règlements en vigueur, ces actions sont privées de droit au
dividende et de droit de vote.
Aucune action n’est détenue directement ou indirectement par les
filiales d’IDI.
Sur ces 53806actions, 3306actions ont été achetées par Oddo
Corporate Finance pour le compte d’IDI dans le cadre d’un contrat
de liquidité (soit 0,04% du capital)
(1)
, et 50500 sont affectées à un
objectif d’annulation sous réserve que certaines soient conservées
pour les attribuer ultérieurement aux salariés et/ou mandataires
sociaux de la Société ou de son Groupe (soit 0,70% du capital)
(1)
.
Les différents objectifs de ce Programme de rachat d’actions,
énoncés dans la dix-huitième résolution soumise à l’Assemblée
Générale Mixte de la Société du 20mai 2026 sont:
■ d’assurer l’animation du marché secondaire ou la liquidité
de l’action IDI par l’intermédiaire d’un prestataire de services
d’investissement au travers d’un contrat de liquidité conforme
à la pratique admise par la réglementation, étant précisé que
dans ce cadre, le nombre d’actions pris en compte pour le calcul
de la limite susvisée correspond au nombre d’actions achetées,
déduction faite du nombre d’actions revendues;
■ de conserver les actions achetées et les remettre ultérieurement
à l’échange ou en paiement dans le cadre d’opérations
éventuelles de croissance externe;
■ d’assurer la couverture de plans d’options d’achat d’actions
et/ou de plans d’actions attribuées gratuitement (ou plans
assimilés) au bénéfice des salariés et/ou des mandataires
sociaux du Groupe ainsi que toutes allocations d’actions au titre
d’un plan d’épargne d’entreprise ou de groupe (ou plan assimilé),
au titre de la participation aux résultats de l’entreprise et/ou
toutes autres formes d’allocation d’actions à des salariés et/
ou des mandataires sociaux du Groupe;
■ d’assurer la couverture de valeurs mobilières donnant droit
à l’attribution d’actions de la Société dans le cadre de la
réglementation en vigueur;
■ de procéder à l’annulation éventuelle des actions acquises,
conformément à l’autorisation conférée ou à conférer par
l’Assemblée Générale des actionnaires.
Ces objectifs sont, sur le fond, analogues aux objectifs du précédent
Programme de rachat d’actions en vertu de la quatorzième
résolution adoptée par l’Assemblée Générale Mixte en date du
13mai 2025. La quatorzième résolution adoptée par l’Assemblée
Générale Mixte en date du 13mai 2025 est entièrement reproduite
dans l’avis préalable de réunion qui a été publié au Bulletin des
Annonces Légales Obligatoires (BALO) n°42 du 7avril 2025.
L’autorisation de rachat conférée à la Gérance dans le cadre du
Programme de rachat porte sur un maximum de 10% du capital
à la date de l’Assemblée Générale du 20mai 2026. Sur la base du
capital au 31janvier 2026, ce maximum serait de 665057actions
(soit 718863 – 53806).
Le prix de rachat maximum prévu par le Programme de rachat
d’actions est de 85euros par action. Toutefois, il est précisé qu’en
cas d’opération sur le capital, notamment par incorporation de
réserves et attributions gratuites d’actions, division ou groupement
des actions, le prix indiqué ci-dessus sera ajusté en conséquence.
Ainsi le montant maximum des acquisitions ne pourra dépasser
56529845euros. Ce montant pouvant être ajusté en fonction
du nombre d’actions en circulation au 20 mai 2026, date de
l’Assemblée Générale qui adoptera le présent Programme de rachat
d’actions.
En outre, le Programme de rachat d’actions est prévu pour une durée
de 18mois à compter de l’Assemblée Générale du 20mai 2026
qui est appelée à l’adopter, soit jusqu’au 20novembre 2027.
Les rachats d’actions effectués par la Société dans le cadre du
précédent Programme de rachat d’actions sont résumés dans le
tableau ci-après. Aucun achat n’a été effectué à travers l’utilisation
de produits dérivés.
(1) Sur la base de 7Ǿ188Ǿ633Ǿactions composant actuellement le capital social.
TABLEAU DE DÉCLARATION SYNTHÉTIQUE DES OPÉRATIONS PAR LA SOCIÉTÉ SUR SES PROPRES TITRES
DU 1
er
JANVIER 2025 AU 31 DÉCEMBRE 2025 DANS LE CADRE DU PROGRAMME DE RACHAT D’ACTIONS
Flux brut Achats Ventes Annulation
Nombre de titres 14Ǿ164
Ǿ(a)
13Ǿ859
Ǿ(b)
0
Cours moyen des transactions
(en euros) 72,74 72,46
Prix d’exercice moyen
Montants
(en euros) 1Ǿ030Ǿ274,54 1Ǿ004Ǿ158,38
(a) Tous achetés dans le cadre du programme de liquidité.
(b) Tous cédés dans le cadre du programme de liquidité.
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
144
INFORMATIONS SUR L’IDI ET SON CAPITAL
06
Gestion du capital (performancesboursières etrelations d’actionnaires)
6.5 GESTION DU CAPITAL
(PERFORMANCES BOURSIÈRES ET RELATIONS
D’ACTIONNAIRES)
6.5.1 Une attention permanente portée auxǾactionnaires
L’IDI a pour objectif de faire progresser son actif net réévalué par action (ANR) sur une longue période. Depuis la cotation, le taux de
rendement interne de l’activité, dividendes réinvestis, s’établit à 15,44 % pour un multiple de 142 de son cours de Bourse.
ÉVOLUTION DES COURS
2005 20072006 20092008 20112010 20132012 20152014 20172016 2020 2021 202220192018
IDI
SBF 250
10
20
30
40
50
60
70
80
2023 20252024
SourceǾ: Datastream.
Pour assurer le maintien de la performance à long terme de l’IDI et sa meilleure traduction boursière, l’IDI travaille à:
■ une application prudente des règles d’évaluation fixées par
les associations professionnelles de capital-investissement
en Europe (Invest Europe avec les IPEV – The International
Private Equity and Venture Capital Valuation) et en France
(France Invest);
■ une amélioration de la liquidité du titre IDI;
■ une réduction de la décote dont souffrent les acteurs cotés du
capital-investissement.
145
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
06
INFORMATIONS SUR L’IDI ET SON CAPITAL
Gestion du capital (performancesboursières etrelations d’actionnaires)
6.5.2 Poursuite de l’objectif d’augmenter laǾliquidité deǾl’actionǾIDI
D’un groupe essentiellement détenu par ses dirigeants historiques, l’IDI est devenu une société au capital ouvert à hauteur de près de
30% à ses salariés et à des tiers.
Cette évolution s’est faite dans le respect du modèle de développement de l’IDI: maintien d’une très forte implication des actionnaires
dirigeants, constitution d’un noyau stable d’actionnaires prestigieux au premier rang desquels Allianz France et certains family offices
français parmi les plus réputés.
Composition de l’actionnariat de l’IDI 31/01/24 31/01/25 31/01/26
Ancelle et Associés (dirigeantsǾactionnaires) 68,28Ǿ% 68,28Ǿ% 68,28Ǿ%
Autres actionnaires 30,93Ǿ% 30,96Ǿ% 30,97Ǿ%
Autodétention 0,79Ǿ% 0,76Ǿ% 0,75Ǿ%
La politique actionnariale mise en place vise à augmenter la liquidité offerte aux actionnaires de l’IDI, en accroissant à la fois le flottant
et le volume des échanges. En2025, les échanges ont pourtant baissé par rapport à ceux constatés en2024.
Volume échangé 2023 2024 2025
Volume 154Ǿ882 235Ǿ317 171Ǿ456
Volume journalier 607 919 670
SourceǾ: Bloomberg.
6.5.3 Poursuite de l’effort deǾréduction deǾlaǾdécote deǾholding
La décote n’évolue pas de façon significative depuis 2015. Elle s’élève à 25,01 % par rapport au dernier ANR publié. Dans la durée, l’IDI
a affiché une décote moins importante que celle de ses pairs français qui oscille davantage entre 30% jusqu’à parfois plus de 50%.
Parallèlement, le cours de l’IDI s’est très légèrement apprécié (dividendes versés en2025 retraités) au cours de l’exercice avec une
progression de 1,47 %.
Cours de l’action IDI (en euros) 2023 2024 2025
Plus haut 69,80 76,60 79,4
Plus bas 49,70 65,00 66,00
Cours moyen 60,31 69,38 73,33
Cours au 31Ǿdécembre 67,40 67 ,80 68,80
Croissance enǾ% 36,99 Ǿ%* 0,59 Ǿ%* 1,47 Ǿ%*
* Dans les précédents Documents d’Enregistrement Universel, la croissance avait été calculée en retraitant les dividendes versés sur la période. La ligne du
tableau a été refaite en totalité sans ce retraitement, le cours de bourse s’ajustant avec les versements de dividendes.
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
146
INFORMATIONS SUR L’IDI ET SON CAPITAL
06
Gestion du capital (performancesboursières etrelations d’actionnaires)
6.5.4 Évolution des cours
2023
2025
2024
100
0
200
300
500
450
350
250
150
50
400
IDI
SOFINA
EURAZEOWENDEL
GBL GBLB
ALTAMIR AMBOISE
Deutsche Beteiligungs DBA
Dunedin Enterprise DNE
Electra ELTA
2022
2021
2020
2019
2018
2017
2016
2015
L’ID est l’un des mieux placé sur son marché.
6.5.5 Maintien d’une politique de dividende régulière
Il sera proposé à la prochaine Assemblée Générale de l’IDI une distribution de dividende ordinaire de 2,90euros par action, en légère
augmentation par rapport àcelui versé en2024 (2,80euros par action) représentant près de 3 % de l’ANR, en ligne avec les objectifs de
la politique de dividende. Cette distribution sera mise en paiement le 28mai et le détachement du coupon sera effectif le 26mai 2026. Ce
montant confirme la volonté de l’IDI d’offrir à ses actionnaires un rendement attractif sur le long terme, supérieur aux indices boursiers
et à celui des autres acteurs du secteur.
L’IDI a ainsi fait bénéficier ses actionnaires d’un rendement annuel, dividendes réinvestis, de 15,44 % depuis son introduction en Bourse
en1991, soit un multiple de 142 en 35ans. Entre 2008 et2025 , l’IDI a versé 45,8 0euros par action (dividende 2025 exclu).
Rendement de l’action IDI 2023 2024 2025
Dividende ordinaire versé au titre de l’année N 2,75 2,80 2,90*
Évolution par rapport à l’année précédente +Ǿ10Ǿ%+Ǿ1,82Ǿ%+Ǿ3,57Ǿ%
Rendement par rapport à l’ANR par action fin N 2,84Ǿ% 3,05Ǿ% 2,99Ǿ%
Rendement par rapport au cours moyen de l’année N 4,56Ǿ% 4,04Ǿ% 3,95Ǿ%
* Proposé à la prochaine Assemblée Générale des actionnaires.
147
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
7.1 ORDRE DU JOUR DE L’ASSEMBLÉE
GÉNÉRALE MIXTE DU 20 MAI 2026 148
Ordre du jour de la compétence
deǾl’Assemblée Générale Ordinaire 148
Ordre du jour de la compétence
deǾl’Assemblée Générale Extraordinaire 148
Ordre du jour de la compétence
deǾl’Assemblée Générale Ordinaire 148
7.2 PRÉSENTATION DES RÉSOLUTIONS
DE L’ASSEMBLÉE GÉNÉRALE MIXTE
DU 13 MAI 2025 149
7.3 PROJETS DE RÉSOLUTIONS 152
Résolutions relevant de la compétence
deǾl’Assemblée Générale Ordinaire 152
Résolutions relevant de la compétence
deǾl’Assemblée Générale Extraordinaire 155
Résolutions relevant de la compétence
deǾl’Assemblée Générale Ordinaire 155
7.4 OBSERVATIONS DU CONSEIL
DE SURVEILLANCE
SUR LE RAPPORT DU GÉRANT 156
7.5 RAPPORT SPÉCIAL DES
COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR
LES CONVENTIONS RÉGLEMENTÉES 157
07
ASSEMBLÉE
GÉNÉRALE
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
148
ASSEMBLÉE GÉNÉRALE
07
Ordre du jour de l’Assemblée Générale Mixte du 20mai 2026
7.1 ORDRE DU JOUR DE L’ASSEMBLÉE GÉNÉRALE
MIXTE DU 20 MAI 2026
Ordre du jour de la compétence deǾl’Assemblée Générale Ordinaire
Première résolutionǾ– Approbation des comptes annuels de
l’exercice clos le 31décembre 2025,
Deuxième résolutionǾ– Approbation des comptes consolidés de
l’exercice clos le 31décembre 2025,
Troisième résolutionǾ– Affectation du résultat de l’exercice et
fixation du dividende,
Quatrième résolutionǾ – Approbation des conventions et
engagements visés auxarticlesL.226-10 et suivants du Code
de commerce,
Cinquième résolutionǾ– Quitus de la Gérance,
Sixième résolutionǾ– Renouvellement du mandat de MadameLuce
Gendry en qualité de membre du Conseil de Surveillance,
Septième résolutionǾ– Renouvellement du mandat de Allianz IARD
en qualité de membre du Conseil de Surveillance,
Huitième résolutionǾ – Renouvellement du mandat de
MonsieurPhilippe Charquet en qualité de membre du Conseil de
Surveillance,
Neuvième résolutionǾ – Renouvellement du mandat de
MadameIris Langlois-Meurinne en qualité de membre du Conseil
de Surveillance,
Dixième résolutionǾ – Renouvellement du mandat de
MadameDomitille Méheut en qualité de membre du Conseil de
Surveillance,
Onzième résolutionǾ – Renouvellement du mandat de
MadameHélène Molinari en qualité de membre du Conseil de
Surveillance,
Douzième résolutionǾ–Renouvellement du mandat de LidaSAS
en qualité de membre du Conseil de Surveillance,
Treizième résolutionǾ – Approbation de la politique des
rémunérations de la Gérance,
Quatorzième résolutionǾ – Approbation de la politique des
rémunérations des membres du Conseil de Surveillance,
Quinzième résolutionǾ–
Approbation des informations visées auI
de l’articleL.22-10-9 du Code de commerce,
Seizième résolutionǾ– Approbation des éléments fixes, variables et
exceptionnels composant la rémunération totale et les avantages
de toute nature versés au cours de l’exercice écoulé ou attribués
au titre du même exercice à la société Ancelle et Associés, Gérant,
Dix-septième résolutionǾ – Approbation des éléments fixes,
variables et exceptionnels composant la rémunération totale et
les avantages de toute nature versés au cours de l’exercice écoulé
ou attribués au titre du même exercice à MadameLuce Gendry,
Présidente du Conseil de Surveillance,
Dix-huitième résolutionǾ– Autorisation à donner à la Gérance à
l’effet de faire racheter par la Société ses propres actions dans le
cadre du dispositif de l’articleL.22-10-62 du Code de commerce,
durée de l’autorisation, finalités, modalités, plafond.
Ordre du jour de la compétence deǾl’Assemblée Générale
Extraordinaire
Dix-neuvième résolutionǾ– Autorisation donnée à la Gérance de
réduire le capital social par annulation des actions achetées par la
Société dans le cadre du dispositif de l’articleL.22-10-62 du Code
de commerce, durée de l’autorisation, plafond,
Vingtième résolutionǾ– Mi se à jour de l’article29 des statuts suite
à la modification de la record date.
Ordre du jour de la compétence deǾl’Assemblée Générale Ordinaire
Vingt et unième résolutionǾ– Pouvoirs pour les formalités.
149
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
07
ASSEMBLÉE GÉNÉRALE
Présentation des résolutions del’Assemblée Générale Mixte du13mai2025
7.2 PRÉSENTATION DES RÉSOLUTIONS
DE L’ASSEMBLÉE GÉNÉRALE MIXTE
DU 13 MAI 2025
1. APPROBATION DES COMPTES SOCIAUX
ETǾCONSOLIDÉS DE L’EXERCICE CLOS
LEǾ31ǾDÉCEMBRE 2025
(première et deuxième résolutions)
Nous vous demandons de bien vouloir approuver les comptes
sociaux de l’exercice clos le 31décembre 2025, se soldant par un
bénéfice de 61243374euros ainsi que les comptes consolidés de
l’exercice clos le 31décembre 2025 tels qu’ils ont été présentés,
se soldant par un bénéfice (part du Groupe) de 59012000euros.
2. AFFECTATION DU RÉSULTAT DE L’EXERCICE
ETǾFIXATION DU DIVIDENDE
(troisièmeǾrésolution)
L’affectation du résultat de notre Société que nous vous proposons
est conforme à la loi et à nos statuts.
Nous vous proposons d’affecter le résultat social déficitaire de
l’exercice 2025 de la façon suivante:
Origine
Bénéfice de l’exercice 61Ǿ243Ǿ374Ǿ€
Report à nouveau 241Ǿ493Ǿ131Ǿ€
Affectation
Dividendes à l’Associé commandité
(enǾapplication de l’articleǾ36 des statuts) <2Ǿ011Ǿ358> €
Dividendes aux actionnaires
commanditairesǾ:
Dividende à distribuer au titre
deǾl’exercice clos le 31/12/2025,
soitǾ2,90Ǿ€ par action
Ǿ(a )
<20Ǿ847Ǿ036> €
Report à nouveau 279Ǿ878Ǿ111Ǿ€
(a) Sur la base du nombre d’actions constituant le capital social
auǾ31Ǿdécembre 2025, soit 7Ǿ188Ǿ633.
L’Assemblée Générale constate que le dividende global brut
revenant à chaque action est fixé à 2,90euros .
Lorsqu’il est versé à des personnes physiques domiciliées
fiscalement en France, le dividende est soumis, soit, à un
prélèvement forfaitaire unique sur le dividende brut au taux
forfaitaire de 12,8% (article200 A du Code général des impôts),
soit, sur option expresse, irrévocable et globale du contribuable, à
l’impôt sur le revenu selon le barème progressif après notamment
un abattement de 40% (article200A, 13, et 158-du Code général
des impôts). Le dividende est par ailleurs soumis aux prélèvements
sociaux au taux de 18,6%.
Le détachement du coupon interviendra le 26mai 2026.
Le paiement des dividendes sera effectué le 28mai 2026.
Il est précisé que dans le cas où, lors de la date de détachement
du coupon, la Société détiendrait certaines de ses propres actions,
les sommes correspondant aux dividendes non versés à raison de
ces actions seraient affectées au report à nouveau.
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
150
ASSEMBLÉE GÉNÉRALE
07
Présentation des résolutions del’Assemblée Générale Mixte du13mai2025
3. APPROBATION DES CONVENTIONS
ETǾENGAGEMENTS RÉGLEMENTÉS
(quatrièmeǾrésolution)
Nous vous proposons d’approuver, par le vote de la 4
e
résolution,
les conventions et engagements réglementés autorisés ou qui se
sont poursuivis au cours de l’exercice 2025, tels que présentés
dans le rapport spécial des Commissaires aux comptes (figurant
dans la partie 7 du document d’enregistrement universel). Il
s’agit de l’accord de stabilité avec GC GFA et MonsieurGrégoire
Chertok, l’accord de garantie avec Ancelle et Associés ainsi que des
conventions et engagements relatifs à la gestion de la trésorerie
intragroupe et aux conventions de compte courant intragroupe.
4. QUITUS DE LA GÉRANCE (cinquième résolution)
Nous vous proposons de bien vouloir donner quitus de sa gestion
à la Gérance de la Société pour l’exercice écoulé.
5. MANDATS DES MEMBRES DUǾCONSEIL DE
SURVEILLANCE
(sixième à douzième résolutions)
Nous vous rappelons que les mandats de Mesdames Luce
Gendry, Iris Langlois-Meurinne, Domitille Méheut, Hélène Molinari,
MonsieurPhilippe Charquet, Allianz IARD et LidaSAS membres
du Conseil de Surveillance arrivent à échéance à l’issue de la
prochaine Assemblée Générale.
Nous vous proposons de bien vouloir renouveler leurs mandats
pour une durée de trois années chacun, soit jusqu’à l’issue de
l’assemblée tenue dans l’année 2029 appelée à statuer sur les
comptes de l’exercice écoulé.
Indépendance et parité
Nous vous précisons qu’à l’exception de Madame Iris Langlois-
Meurinne et Monsieur Philippe Charquet qui sont liés par des liens
familiaux à Monsieur Langlois-Meurinne, le Conseil de Surveillance
considère que ces candidats peuvent être qualifiés de membres
indépendants au regard des critères d’indépendance du Code
Middlenext, retenu par la Société comme code de référence
en matière de gouvernement d’entreprise. À cet égard, il est
notamment précisé que ces derniers n’entretiennent aucune
relation d’affaires avec le Groupe.
Si ces propositions de renouvellement de mandat étaient
adoptées, le Conseil resterait composé de cinq femmes sur onze
membres, soit 45% de femmes, en conformité avec les règles
légales et de neuf membres indépendants, en conformité avec la
recommandation du Code Middlenext.
Expertise, expérience, compétence
Les informations concernant l’expertise et l’expérience des
candidats sont détaillées dans le document d’enregistrement
universel au paragraphe2.2.1.1.
6. POLITIQUE DE RÉMUNÉRATION
DESǾMANDATAIRES SOCIAUX
(treizième et quatorzième résolutions)
Approbation de la politique de rémunération
de la Gérance (treizième résolution)
En application de l’articleL.22-10-76 du Code de commerce, il vous
est demandé de bien vouloir approuver la politique de rémunération
de la Gérance, présentée dans le rapport sur le gouvernement
d’entreprise figurant dans le document d’enregistrement universel
2025 au paragraphe2.3.2.1.
La rémunération du Gérant est désormais déterminée
conformément à une politique de rémunération dont les éléments
sont établis par les associés commandités délibérant après avis
consultatif du Conseil de Surveillance. Cette politique fait l’objet
d’un vote en Assemblée Générale.
Le versement de la rémunération au titre de chaque exercice est
dorénavant effectué à l’issue de l’Assemblée Générale ayant statué
sur les comptes de cet exercice et approuvé les éléments de cette
rémunération.
Conformément aux dispositions de l’article243 bis du Code général des impôts, l’assemblée constate qu’il lui a été rappelé qu’au titre
des trois derniers exercices les distributions de dividendes et revenus ont été les suivantes:
Au titre de l’exercice
Revenus éligibles à la réfaction
Revenus
nonǾéligibles
à la réfactionDividendes
Autres revenus
distribués
2022
Dividende au commanditéǾ: 2Ǿ066Ǿ460Ǿ€
Dividende ordinaire*Ǿ:
18Ǿ106Ǿ698Ǿ€ soit 2,50Ǿ€ par action
2023
Dividende au commanditéǾ: 2Ǿ113Ǿ664Ǿ€
Dividende exceptionnel*Ǿ:
16Ǿ174Ǿ424Ǿ€ soit 2,25Ǿ€ par action
Dividende ordinaire*Ǿ:
19Ǿ768Ǿ741Ǿ€ soit 2,75Ǿ€ par action
2024
Dividende au commanditéǾ: 1Ǿ825Ǿ065Ǿ€
Dividende exceptionnel*Ǿ:
10Ǿ064Ǿ086Ǿ€ soit 1,40Ǿ€ par action
Dividende ordinaire*Ǿ:
20Ǿ128Ǿ173Ǿ€ soit 2,80Ǿ€ par action
* Incluant le montant du dividende correspondant aux actions autodétenues non versé et affecté au compte report à nouveau.
151
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
07
ASSEMBLÉE GÉNÉRALE
Présentation des résolutions del’Assemblée Générale Mixte du13mai2025
Approbation de la politique des
membres du Conseil de Surveillance
(quatorzième résolution)
En application de l’articleL.22-10-76 du Code de commerce, il vous
est demandé de bien vouloir approuver la politique de rémunération
des membres du Conseil de Surveillance, présentée dans le rapport
sur le gouvernement d’entreprise figurant dans le document
d’enregistrement universel 2025 au paragraphe2.3.1.1.
Le versement de la rémunération au titre de chaque exercice est
dorénavant effectué après l’Assemblée Générale ayant statué sur
les comptes de cet exercice et approuvé les éléments de cette
rémunération.
7. APPROBATION DES INFORMATIONS VISÉES AUǾI
DE L’ARTICLEǾL.Ǿ22-10-9 DUǾCODE DE COMMERCE
(quinzième résolution)
En application de l’articleL.22-10-77 du Code de commerce, il vous
est demandé de bien vouloir approuver les informations visées
auI de l’articleL.22-10-9 du Code de commerce mentionnées
dans le rapport sur le gouvernement d’entreprise figurant dans le
document d’enregistrement universel 2025 au paragraphe2.3.2.2.
8. APPROBATION DES ÉLÉMENTS FIXES,
VARIABLES ET EXCEPTIONNELS COMPOSANT
LA RÉMUNÉRATION TOTALE ET LES AVANTAGES
DE TOUTE NATURE VERSÉS AUǾCOURS
DEǾL’EXERCICE ÉCOULÉ OU ATTRIBUÉS
AUǾTITREǾDU MÊME EXERCICE
AUX DIRIGEANTS MANDATAIRES SOCIAUX
(seizième et dix-septième résolution)
En application de l’articleL.22-10-77 du Code de commerce, il
vous est demandé de bien vouloir approuver les éléments fixes,
variables et exceptionnels composant la rémunération totale et les
avantages de toute nature versés au cours de l’exercice écoulé ou
attribués au titre du même exercice à:
■ la Société Ancelle et Associés, Gérant, présentés dans le rapport
sur le gouvernement d’entreprise figurant dans le document
d’enregistrement universel 2025 au paragraphe 2.3.2.2
(seizième résolution);
■ MadameLuce Gendry, Présidente du Conseil de Surveillance,
présentés dans le rapport sur le gouvernement d’entreprise
figurant dans le document d’enregistrement universel
paragraphe2.3.1.2 (dix-septième résolution).
9. PROPOSITION DE RENOUVELER
L’AUTORISATION CONCERNANT LA MISE
EN ŒUVRE DUǾPROGRAMME DE RACHAT
D’ACTIONS
(dix-huitième résolution)
ETǾCONCERNANT LAǾRÉDUCTION DE CAPITAL
PARǾANNULATION D’ACTIONS AUTODÉTENUES
(dix-neuvièmeǾrésolution)
Nous vous proposons, aux termes de la dix-huitième résolution,
de conférer à la Gérance, pour une période de dix-huit mois, les
pouvoirs nécessaires pour procéder à l’achat, en une ou plusieurs
fois aux époques qu’elle déterminera, d’actions de la Société
dans la limite de 10% du nombre d’actions composant le capital
social, le cas échéant ajusté afin de tenir compte des éventuelles
opérations d’augmentation ou de réduction de capital pouvant
intervenir pendant la durée du programme.
Cette autorisation mettrait fin à l’autorisation donnée à la Gérance
par l’Assemblée Générale du 13mai 2025 dans sa quatorzième
résolution à caractère ordinaire.
Les acquisitions pourraient être effectuées en vue:
■ d’assurer l’animation du marché secondaire ou la liquidité
de l’action IDI par l’intermédiaire d’un prestataire de services
d’investissement au travers d’un contrat de liquidité conforme
à la pratique admise par la réglementation, étant précisé que
dans ce cadre, le nombre d’actions pris en compte pour le calcul
de la limite susvisée correspond au nombre d’actions achetées,
déduction faite du nombre d’actions revendues;
■ de conserver les actions achetées et les remettre ultérieurement
à l’échange ou en paiement dans le cadre d’opérations
éventuelles de croissance externe;
■ d’assurer la couverture de plans d’options d’achat d’actions
et/ou de plans d’actions attribuées gratuitement (ou plans
assimilés) au bénéfice des salariés et/ou des mandataires
sociaux du Groupe ainsi que toutes allocations d’actions au titre
d’un plan d’épargne d’entreprise ou de groupe (ou plan assimilé),
au titre de la participation aux résultats de l’entreprise et/ou
toutes autres formes d’allocation d’actions à des salariés et/
ou des mandataires sociaux du Groupe;
■ d’assurer la couverture de valeurs mobilières donnant droit
à l’attribution d’actions de la Société dans le cadre de la
réglementation en vigueur;
■ de procéder à l’annulation éventuelle des actions acquises,
conformément à l’autorisation conférée ou à conférer par
l’Assemblée Générale des actionnaires.
Ces achats d’actions pourraient être opérés par tous moyens, y
compris par voie d’acquisition de blocs de titres, et aux époques
que le Gérance apprécierait.
La Société se réserverait le droit d’utiliser des mécanismes
optionnels ou instruments dérivés dans le cadre de la
réglementation applicable.
Nous vous proposons de fixer le prix maximum d’achat à 85euros
par action et en conséquence le montant maximal de l’opération
à 56529845euros.
En conséquence de l’objectif d’annulation, nous vous demandons
de bien vouloir, au titre de la dix-neuvième résolution, autoriser la
Gérance, pour une durée de vingt-quatre mois, à annuler, sur ses
seules décisions, en une ou plusieurs fois, dans la limite de 10%
du capital, calculé au jour de la décision d’annulation, déduction
faite des éventuelles actions annulées au cours des 24derniers
mois précédant, les actions que la Société détient ou pourra détenir
par suite des rachats réalisés dans le cadre de son programme
de rachat et à réduire le capital social à due concurrence
conformément aux dispositions légales et réglementaires en
vigueur.
La Gérance disposerait donc des pouvoirs nécessaires pour faire
le nécessaire en pareille matière.
Cette autorisation annulerait, pour sa partie non utilisée, toute
autorisation précédente ayant le même objet.
10 MISE À JOUR DE L’ARTICLEǾ29 DESǾSTATUTS
SUITE À LA MODIFICATION DE LA RECORD DATE
(vingtième résolution)
Au titre de la vingtième résolution, il vous est proposé de mettre à
jour la deuxième phrase du 1
er
paragraphe de l’article29 des statuts
afin de tenir compte de la modification de la record date, laquelle
est désormais fixée au cinquième jour ouvré.
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
152
ASSEMBLÉE GÉNÉRALE
07
Projets de résolutions
7.3 PROJETS DE RÉSOLUTIONS
Résolutions relevant de la compétence deǾl’Assemblée Générale
Ordinaire
PREMIÈRE RÉSOLUTIONǾ– APPROBATION
DESǾCOMPTES ANNUELS DE L’EXERCICE CLOS
LEǾ31ǾDÉCEMBRE 2025
L’Assemblée Générale, après avoir pris connaissance des rapports
de la Gérance, du Conseil de Surveillance et des Commissaires aux
comptes sur l’exercice clos le 31décembre 2025, approuve, tels
qu’ils ont été présentés, les comptes annuels arrêtés à cette date
se soldant par un bénéfice de 61243374euros.
DEUXIÈME RÉSOLUTIONǾ– APPROBATION
DESǾCOMPTES CONSOLIDÉS DE L’EXERCICE CLOS
LEǾ31ǾDÉCEMBRE 2025
L’Assemblée Générale, après avoir pris connaissance des rapports
de la Gérance, du Conseil de Surveillance et des Commissaires
aux comptes sur les comptes consolidés au 31décembre 2025,
approuve ces comptes tels qu’ils ont été présentés se soldant par
un bénéfice (part du Groupe) de 59012000euros.
TROISIÈME RÉSOLUTIONǾ– AFFECTATION DU
RÉSULTAT DE L’EXERCICE ET FIXATION DUǾDIVIDENDE
L’Assemblée Générale, sur proposition de la Gérance, décide de
procéder à l’affectation du résultat de l’exercice clos le 31décembre
2025 suivante:
Origine
Bénéfice de l’exercice 61Ǿ243Ǿ374Ǿ€
Report à nouveau 241Ǿ493Ǿ131Ǿ€
Affectation
Dividendes à l’Associé commandité
(enǾapplication de l’articleǾ36 des statuts) <2Ǿ011Ǿ358> €
Dividendes aux actionnaires
commanditairesǾ:
Dividende à distribuer au titre
deǾl’exercice clos le 31/12/2025,
soitǾ2,90Ǿ€ par action
Ǿ(a )
<20Ǿ847Ǿ036> €
Report à nouveau 279Ǿ878Ǿ111Ǿ€
(a) Sur la base du nombre d’actions constituant le capital social
auǾ31Ǿdécembre 2025, soit 7Ǿ188Ǿ633.
L’Assemblée Générale constate que le dividende global brut
revenant à chaque action est fixé à 2,90euros .
Lorsqu’il est versé à des personnes physiques domiciliées
fiscalement en France, le dividende est soumis, soit, à un
prélèvement forfaitaire unique sur le dividende brut au taux
forfaitaire de 12,8% (article200A du Code général des impôts),
soit, sur option expresse, irrévocable et globale du contribuable, à
l’impôt sur le revenu selon le barème progressif après notamment
un abattement de 40% (article200A, 13, et 158-du Code général
des impôts). Le dividende est par ailleurs soumis aux prélèvements
sociaux au taux de 18,6%.
Le détachement du coupon interviendra le 26mai 2026.
Le paiement des dividendes sera effectué le 28mai 2026.
Il est précisé que dans le cas où, lors de la date de détachement
du coupon, la Société détiendrait certaines de ses propres actions,
les sommes correspondant aux dividendes non versés à raison de
ces actions seraient affectées au report à nouveau.
153
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
07
ASSEMBLÉE GÉNÉRALE
Projets de résolutions
Conformément aux dispositions de l’article243 bis du Code général des impôts, l’assemblée constate qu’il lui a été rappelé qu’au titre
des trois derniers exercices les distributions de dividendes et revenus ont été les suivantes:
Au titre de l’exercice
Revenus éligibles à la réfaction
Revenus
nonǾéligibles
à la réfactionDividendes
Autres revenus
distribués
2022
Dividende au commanditéǾ: 2Ǿ066Ǿ460Ǿ€
Dividende ordinaire*Ǿ:
18Ǿ106Ǿ698Ǿ€ soit 2,50Ǿ€ par action
2023
Dividende au commanditéǾ: 2Ǿ113Ǿ664Ǿ€
Dividende exceptionnel*Ǿ:
16Ǿ174Ǿ424Ǿ€ soit 2,25Ǿ€ par action
Dividende ordinaire*Ǿ:
19Ǿ768Ǿ741Ǿ€ soit 2,75Ǿ€ par action
2024
Dividende au commanditéǾ: 1Ǿ825Ǿ065Ǿ€
Dividende exceptionnel*Ǿ:
10Ǿ064Ǿ086Ǿ€ soit 1,40Ǿ€ par action
Dividende ordinaire*Ǿ:
20Ǿ128Ǿ173Ǿ€ soit 2,80Ǿ€ par action
* Incluant le montant du dividende correspondant aux actions autodétenues non versé et affecté au compte report à nouveau.
QUATRIÈME RÉSOLUTIONǾ– APPROBATION
DESǾCONVENTIONS ET ENGAGEMENTS VISÉS
AUXǾARTICLESǾL.Ǿ226-10 ETǾSUIVANTS DU CODE
DEǾCOMMERCE
L’Assemblée Générale, connaissance prise du rapport spécial
des Commissaires aux comptes sur les conventions visées aux
articlesL.226-10 et suivants du Code de commerce, approuve les
conventions qui y sont mentionnées.
CINQUIÈME RÉSOLUTIONǾ– QUITUS DE LA GÉRANCE
L’Assemblée Générale donne quitus de sa gestion à la Gérance de
la Société pour l’exercice écoulé.
SIXIÈME RÉSOLUTION – RENOUVELLEMENT
DUǾMANDAT DE MADAME LUCE GENDRY EN QUALITÉ
DEǾMEMBRE DU CONSEIL DE SURVEILLANCE
L’Assemblée Générale décide de renouveler MadameLuce Gendry
en qualité de membre du Conseil de Surveillance, pour une durée
de trois années, venant à expiration à l’issue de l’assemblée tenue
dans l’année 2029 appelée à statuer sur les comptes de l’exercice
écoulé.
SEPTIÈME RÉSOLUTION – RENOUVELLEMENT
DUǾMANDAT DE ALLIANZ IARD EN QUALITÉ
DEǾMEMBRE DU CONSEIL DE SURVEILLANCE
L’Assemblée Générale décide de renouveler Allianz IARD,
représentée par MonsieurJacques Richier, en qualité de membre
du Conseil de Surveillance, pour une durée de trois années, venant
à expiration à l’issue de l’assemblée tenue dans l’année 2029
appelée à statuer sur les comptes de l’exercice écoulé.
HUITIÈME RÉSOLUTIONǾ– RENOUVELLEMENT
DUǾMANDAT DE MONSIEURǾPHILIPPE CHARQUET EN
QUALITÉ DE MEMBRE DU CONSEIL DE SURVEILLANCE
L’Assemblée Générale décide de renouveler MonsieurPhilippe
Charquet en qualité de membre du Conseil de Surveillance,
pour une durée de trois années, venant à expiration à l’issue de
l’assemblée tenue dans l’année 2029 appelée à statuer sur les
comptes de l’exercice écoulé.
NEUVIÈME RÉSOLUTION – RENOUVELLEMENT DU
MANDAT DE MADAMEǾIRIS LANGLOIS-MEURINNE EN
QUALITÉ DE MEMBRE DU CONSEIL DE SURVEILLANCE
L’Assemblée Générale décide de renouveler MadameIris Langlois-
Meurinne en qualité de membre du Conseil de Surveillance,
pour une durée de trois années, venant à expiration à l’issue de
l’assemblée tenue dans l’année 2029 appelée à statuer sur les
comptes de l’exercice écoulé.
DIXIÈME RÉSOLUTION – RENOUVELLEMENT
DUǾMANDAT DE MADAMEǾDOMITILLE MEHEUT EN
QUALITÉ DE MEMBRE DU CONSEIL DE SURVEILLANCE
L’Assemblée Générale décide de renouveler MadameDomitille
Méheut en qualité de membre du Conseil de Surveillance, pour une
durée de trois années, venant à expiration à l’issue de l’assemblée
tenue dans l’année 2029 appelée à statuer sur les comptes de
l’exercice écoulé.
ONZIÈME RÉSOLUTION – RENOUVELLEMENT
DUǾMANDAT DE MADAMEǾHELENE MOLINARI EN
QUALITÉ DE MEMBRE DU CONSEIL DE SURVEILLANCE
L’Assemblée Générale décide de renouveler Madame Hélène
Molinari en qualité de membre du Conseil de Surveillance, pour une
durée de trois années, venant à expiration à l’issue de l’assemblée
tenue dans l’année 2029 appelée à statuer sur les comptes de
l’exercice écoulé.
DOUZIÈME RÉSOLUTION – RENOUVELLEMENT
DUǾMANDAT DE LIDAǾSAS EN QUALITÉ
DEǾMEMBREǾDU CONSEIL DE SURVEILLANCE
L’Assemblée Générale décide de renouveler LIDASAS, représentée
par MonsieurGrégoire Chertok, en qualité de membre du Conseil
de Surveillance, pour une durée de trois années, venant à expiration
à l’issue de l’assemblée tenue dans l’année 2029 appelée à statuer
sur les comptes de l’exercice écoulé.
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
154
ASSEMBLÉE GÉNÉRALE
07
Projets de résolutions
TREIZIEME RÉSOLUTION – APPROBATION DE LA
POLITIQUE DES RÉMUNÉRATIONS DEǾLA GÉRANCE
L’Assemblée Générale, statuant en application de l’articleL.22-10-77
du Code de commerce, approuve la politique de rémunération
de la Gérance, présentée dans le rapport sur le gouvernement
d’entreprise figurant dans le document d’enregistrement universel
2025 au paragraphe2.3.2.1.
QUATORZIEME RÉSOLUTIONǾ– APPROBATION DE
LAǾPOLITIQUE DE RÉMUNÉRATION DESǾMEMBRES
DUǾCONSEIL DE SURVEILLANCE
L’Assemblée Générale, statuant en application de l’articleL.22-10-77
du Code de commerce, approuve la politique de rémunération des
membres du Conseil de Surveillance, présentée dans le rapport
sur le gouvernement d’entreprise figurant dans le document
d’enregistrement universel 2025 au paragraphe2.3.1.1.
QUINZIÈME RÉSOLUTION – APPROBATION
DES INFORMATIONS VISÉES AUǾI
DEǾL’ARTICLEǾL.Ǿ22-10-9ǾDU CODE DE COMMERCE
L’Assemblée Générale, statuant en application de l’articleL.22-10-77
du Code de commerce, approuve les informations visées auI de
l’articleL.22-10-9 du Code de commerce mentionnées dans le
rapport sur le gouvernement d’entreprise figurant dans le document
d’enregistrement universel 2025 au paragraphe2.3.2.2.
SEIZIÈME RÉSOLUTION – APPROBATION DES
ÉLÉMENTS FIXES, VARIABLES ET EXCEPTIONNELS
COMPOSANT LA RÉMUNÉRATION TOTALE
ETǾLESǾAVANTAGES DE TOUTE NATURE VERSÉS
AUǾCOURS DE L’EXERCICE ÉCOULÉ OU ATTRIBUÉS
AUǾTITRE DU MÊME EXERCICE À LA SOCIÉTÉ
ANCELLE ETǾASSOCIÉS, GÉRANT
L’Assemblée Générale, statuant en application de
l’articleL.22-10-77II du Code de commerce, approuve les éléments
fixes, variables et exceptionnels composant la rémunération totale
et les avantages de toute nature versés au cours de l’exercice
écoulé ou attribués au titre du même exercice à la société Ancelle
et Associés, Gérant, présentés dans le rapport sur le gouvernement
d’entreprise figurant dans le document d’enregistrement universel
2025 au paragraphe2.3.2.2.
DIX-SEPTIÈME RÉSOLUTION – APPROBATION DES
ÉLÉMENTS FIXES, VARIABLES ET EXCEPTIONNELS
COMPOSANT LA RÉMUNÉRATION TOTALE ET LES
AVANTAGES DE TOUTE NATURE VERSÉS AU COURS
DE L’EXERCICE ÉCOULÉ OU ATTRIBUÉS AU TITRE
DU MÊME EXERCICE À MADAMEǾLUCE GENDRY,
PRÉSIDENTE DU CONSEIL DE SURVEILLANCE
L’Assemblée Générale, statuant en application de
l’articleL.22-10-77II du Code de commerce, approuve les éléments
fixes, variables et exceptionnels composant la rémunération totale
et les avantages de toute nature versés au cours de l’exercice
écoulé ou attribués au titre du même exercice à MadameLuce
Gendry, Présidente du Conseil de Surveillance, présentés dans
le rapport sur le gouvernement d’entreprise figurant dans le
document d’enregistrement universel 2025 au paragraphe2.3.1.2.
DIX-HUITIÈME RÉSOLUTION – AUTORISATION
À DONNER À LA GÉRANCE À L’EFFET DEǾFAIRE
RACHETER PAR LA SOCIÉTÉ SES PROPRES
ACTIONS DANS LE CADRE DUǾDISPOSITIF
DEǾL’ARTICLEǾL.Ǿ22-10-62 DU CODE DE COMMERCE
L’Assemblée Générale, connaissance prise du rapport de la
Gérance, autorise cette dernière, pour une période de dix-huitmois,
conformément aux articlesL.225-10-62 et suivants, et L.225-210
et suivants du Code de commerce, à procéder à l’achat, en une
ou plusieurs fois aux époques qu’il déterminera, d’actions de la
Société dans la limite de 10%, du nombre d’actions composant
le capital social, le cas échéant ajusté afin de tenir compte des
éventuelles opérations d’augmentation ou de réduction de capital
pouvant intervenir pendant la durée du programme.
Cette autorisation met fin à l’autorisation donnée à la Gérance
par l’Assemblée Générale du 13mai 2025 dans sa quatorzième
résolution à caractère ordinaire.
Les acquisitions pourront être effectuées en vue:
■ d’assurer l’animation du marché secondaire ou la liquidité
de l’action IDI par l’intermédiaire d’un prestataire de services
d’investissement au travers d’un contrat de liquidité conforme
à la pratique admise par la réglementation, étant précisé que
dans ce cadre, le nombre d’actions pris en compte pour le calcul
de la limite susvisée correspond au nombre d’actions achetées,
déduction faite du nombre d’actions revendues;
■ de conserver les actions achetées et les remettre ultérieurement
à l’échange ou en paiement dans le cadre d’opérations
éventuelles de croissance externe;
■ d’assurer la couverture de plans d’options d’achat d’actions
et/ou de plans d’actions attribuées gratuitement (ou plans
assimilés) au bénéfice des salariés et/ou des mandataires
sociaux du Groupe ainsi que toutes allocations d’actions au titre
d’un plan d’épargne d’entreprise ou de groupe (ou plan assimilé),
au titre de la participation aux résultats de l’entreprise et/ou
toutes autres formes d’allocation d’actions à des salariés et/
ou des mandataires sociaux du Groupe;
■ d’assurer la couverture de valeurs mobilières donnant droit
à l’attribution d’actions de la Société dans le cadre de la
réglementation en vigueur;
■ de procéder à l’annulation éventuelle des actions acquises,
conformément à l’autorisation conférée ou à conférer par
l’Assemblée Générale des actionnaires.
Ces achats d’actions pourront être opérés par tous moyens, y
compris par voie d’acquisition de blocs de titres, et aux époques
que la Gérance appréciera.
La Société se réserve le droit d’utiliser des mécanismes optionnels
ou instruments dérivés dans le cadre de la réglementation
applicable.
Le prix maximum d’achat est fixé à 85 euros par action. En
cas d’opération sur le capital, notamment de division ou de
regroupement des actions ou d’attribution gratuite d’actions aux
actionnaires, le montant sus-indiqué sera ajusté dans les mêmes
proportions (coefficient multiplicateur égal au rapport entre le
nombre d’actions composant le capital avant l’opération et le
nombre d’actions après l’opération).
Le montant maximal de l’opération est fixé à 56529845euros.
L’Assemblée Générale confère tous pouvoirs à la Gérance à
l’effet de procéder à ces opérations, d’en arrêter les conditions
et les modalités, de conclure tous accords et d’effectuer toutes
formalités.
155
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
07
ASSEMBLÉE GÉNÉRALE
Projets de résolutions
Résolutions relevant de la compétence deǾl’Assemblée Générale
Extraordinaire
DIX-NEUVIÈME RÉSOLUTION – AUTORISATION
DONNÉE À LA GÉRANCE DE RÉDUIRE LEǾCAPITAL
SOCIAL PAR ANNULATION DES ACTIONS ACHETÉES
PARǾLAǾSOCIÉTÉ DANS LE CADRE DU DISPOSITIF
DEǾL’ARTICLEǾL.Ǿ22-10-62 DU CODE DE COMMERCE
L’Assemblée Générale, connaissance prise du rapport de la
Gérance et du rapport spécial des Commissaires aux comptes,
en application des dispositions de l’articleL.22-10-62 du Code
de commerce:
1. autorise la Gérance à réduire, en une ou plusieurs fois, dans
la limite de 10% du capital par période de 24mois, le capital
social de la Société, par annulation des actions achetées dans
le cadre de l’articleL.22-10-62 du Code de commerce, étant
précisé que cette limite s’applique à un montant du capital de la
Société qui sera, le cas échéant, ajusté pour prendre en compte
des opérations affectant le capital social postérieurement à la
présente Assemblée Générale;
2. décide que l’excédent éventuel du prix d’achat des actions sur
leur valeur nominale sera imputé sur les postes de primes
d’émission, de fusion ou d’apports ou sur tout poste de réserve
disponible, y compris sur la réserve légale dans la limite de 10%
de la réduction de capital réalisée;
3. décide que cette autorisation est donnée pour une période de
24mois à compter de la présente Assemblée Générale;
4. donne tous pouvoirs à la Gérance, pour réaliser et constater ces
réductions de capital, apporter aux statuts les modifications
nécessaires en cas d’utilisation de la présente autorisation
ainsi que pour procéder à toutes informations, publications et
formalités y afférentes;
5. décide que cette autorisation annule, pour sa partie non utilisée,
toute autorisation précédente ayant le même objet.
VINGTIÈME RÉSOLUTION – MISE À JOUR
DE L’ARTICLEǾ29 DESǾSTATUTS SUITE
ÀǾLAǾMODIFICATION DE LA RECORD DATE
L’Assemblée Générale, connaissance prise du rapport de la Gérance,
décide de mettre à jour la deuxième phrase du 1
er
paragraphe de
l’article29 des statuts afin de tenir compte de la modification de la
record date, laquelle est désormais fixée au cinquième jour ouvré
au lieu du deuxième jour ouvré. Le reste de l’articledemeurant
inchangé.
Résolutions relevant de la compétence deǾl’Assemblée Générale
Ordinaire
VINGT ET UNIÈME RÉSOLUTION – POUVOIRS POUR LES FORMALITÉS
L’Assemblée Générale donne tous pouvoirs au porteur d’un exemplaire, d’une copie ou d’un extrait du présent procès-verbal à l’effet
d’accomplir toutes les formalités de dépôt et de publicité requises par la loi.
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
156
ASSEMBLÉE GÉNÉRALE
07
Observations du Conseil de Surveillance surlerapport duGérant
7.4 OBSERVATIONS DU CONSEIL DE SURVEILLANCE
SUR LE RAPPORT DU GÉRANT
Le Conseil de Surveillance estime qu’il n’a aucune observation à formuler tant sur le rapport du Gérant que sur les comptes de l’exercice
clos le 31décembre 2025 et engage l’Assemblée Générale à adopter l’ensemble des résolutions qui lui sont proposées par le Gérant.
157
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
07
ASSEMBLÉE GÉNÉRALE
Rapport spécial des Commissairesaux comptes surles conventions réglementées
7.5 RAPPORT SPÉCIAL DES COMMISSAIRES AUX
COMPTES SUR LES CONVENTIONS RÉGLEMENTÉES
Assemblée générale d’approbation des comptes de l’exercice clos le 31décembre 2025
À l’assemblée générale de la société IDI,
En notre qualité de commissaires aux comptes de votre société, nous vous présentons notre rapport sur les conventions réglementées.
Il nous appartient de vous communiquer, sur la base des informations qui nous ont été données, les caractéristiques, les modalités
essentielles ainsi que les motifs justifiant de l’intérêt pour la société des conventions dont nous avons été avisés ou que nous aurions
découvertes à l’occasion de notre mission, sans avoir à nous prononcer sur leur utilité et leur bien-fondé ni à rechercher l’existence
d’autres conventions. Il vous appartient, selon les termes de l’article R. 226-2 du code de commerce, d’apprécier l’intérêt qui s’attachait
à la conclusion de ces conventions en vue de leur approbation.
Par ailleurs, il nous appartient, le cas échéant, de vous communiquer les informations prévues à l’article R. 226-2 du code de commerce
relatives à l’exécution, au cours de l’exercice écoulé, des conventions déjà approuvés par l’assemblée générale.
Nous avons mis en œuvre les diligences que nous avons estimé nécessaires au regard de la doctrine professionnelle de la Compagnie
nationale des commissaires aux comptes relative à cette mission. Ces diligences ont consisté à vérifier la concordance des informations
qui nous ont été données avec les documents de base dont elles sont issues.
CONVENTIONS SOUMISES À L’APPROBATION DE L’ASSEMBLÉE GÉNÉRALE
Conventions autorisées et conclues au cours de l’exercice écoulé
Nous avons été avisés de la convention suivante conclue au cours de l’exercice écoulé qui a fait l’objet de l’autorisation préalable de votre
conseil de surveillanceen application de l’article L. 226-10 du code de commerce:
Avenant à l’accord de stabilité avec la société GC GFA et Monsieur Grégoire CHERTOK
Le conseil de surveillance du 25 mars 2025 a autorisé la conclusion d’un avenant à l’accord de stabilité conclu le 19 février 2021 entre
IDI et GC GFA et Grégoire CHERTOK. Cet avenant porte sur la Période d’Exercice de la Promesse, décalée d’une année, ainsi que d’autres
éléments qui étaient devenus sans objet (Période d’inaliénabilité) ou qui avaient évolué (adresses des Parties).
Personnes concernées :
La société GC GFA et Monsieur Grégoire CHERTOK, représentant permanent de LIDA S.A.S. au conseil de surveillance de l›IDI.
CONVENTIONS DÉJÀ APPROUVÉES PAR L’ASSEMBLÉE GÉNÉRALE
En application de l’article R. 226-2 du code de commerce, nous avons été informés que l’exécution des conventions suivantes, déjà
approuvées par l’assemblée générale au cours d’exercices antérieurs, s’est poursuivie au cours de l’exercice écoulé.
Convention de gestion centralisée de trésorerie
Votre conseil de surveillance a approuvé le 10 décembre 1996 une convention de gestion centralisée de la trésorerie, destinée à rationaliser
la gestion de trésorerie au sein du groupe IDI. Cette convention permet aux sociétés adhérentes, placées sous le contrôle de l’IDI, de
déposer leurs excédents de trésorerie, ou d’emprunter, auprès de la société centralisatrice, à des conditions au moins équivalentes à
celles du marché. Depuis le 6 novembre 2014, les dépôts sont rémunérés à EURIBOR 1 à 6 mois en fonction de la période de mise à
disposition des fonds augmenté d’une marge de 1,5 % avec faculté de révision pour s’adapter aux conditions demarché, étant précisé
que si l’EURIBOR devient négatif, il est prévu de retenir un EURIBOR égal à zéro pour les besoins de la convention.
Cette convention avait été antérieurement autorisée par les conseils de surveillance des 10 décembre 1996, 17 avril 2000 et 9 octobre2000
pour la société ANCELLE ET ASSOCIÉS, et autorisée par le conseil de surveillance du 24 avril 2014 pour la société FINANCIÈRE BAGATELLE.
Aucune opération n’a été effectuée au titre de cette convention en 2025.
Personnes concernées :
Christian LANGLOIS-MEURINNE est Président de la société ANCELLE ET ASSOCIÉS, Gérant-commandité de l’IDI et Président de la société
FINANCIÈRE BAGATELLE.
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
158
ASSEMBLÉE GÉNÉRALE
07
Rapport spécial des Commissairesaux comptes surles conventions réglementées
Convention de compte-courant avec la société ANCELLE ET ASSOCIÉS
Votre conseil de surveillance du 6 novembre 2014 a autorisé une convention de compte courant avec la société ANCELLE ET ASSOCIÉS
assortie d’une rémunération à EURIBOR 1 à 6 mois augmenté d’une marge de 1,5 % avec une faculté de révision pour s’adapter aux
conditions de marché, dès lors que ces modifications sont raisonnables, en fonction de la période de mise à disposition des fonds, étant
précisé que si l’EURIBOR devient négatif, il est prévu de retenir un EURIBOR égal à zéro pour les besoins de la convention.
Au 31 décembre 2025, le montant mis à disposition par la société ANCELLE ET ASSOCIÉS s’élève à 0 € et les intérêts pris en charge
s’élèvent à 0 €.
Personnes concernées :
Christian LANGLOIS-MEURINNE est Président de la société ANCELLE ET ASSOCIÉS, Gérant-commandité de l’IDI.
Convention de compte courant avec la société FINANCIÈRE BATAGELLE
Afin de faciliter la gestion de la trésorerie du groupe IDI, votre conseil de surveillance du 19 avril 2017 a autorisé une convention de compte
courant avec la société FINANCIÈRE BAGATELLE assortie d’une rémunération à EURIBOR 1 à 6 mois augmenté d’une marge de 1,5 %
avec faculté de révision selon les conditions de marché, dès lorsque ces modifications sont raisonnables, en fonction de la période de
mise à disposition des fonds.
Il est précisé que si l’EURIBOR devient négatif, il est prévu de retenir un EURIBOR égal à zéro pour les besoins de la convention.
Au 31 décembre 2025, le solde mis à disposition de la société FINANCIÈRE BAGATELLE s’élève à 27.986.082,53 € et les intérêts relatifs
à l’exercice 2025 s’élèvent à 459.312 €.
Personnes concernées :
Christian LANGLOIS-MEURINNE, Président de la société FINANCIÈRE BAGATELLE et Président de la société ANCELLE ET ASSOCIÉS,
Gérant-commandité de l’IDI.
Accord de stabilité avec la société GC GFA et Monsieur Grégoire CHERTOK
Votre conseil de surveillance a autorisé le 18 février 2021 un accord de stabilité, destiné à engager la société GC GFA sur l’inaliénabilité
des titres IDI acquis.
Cet accord signé le 19 février 2021 entre la société GC GFA et Monsieur Grégoire CHERTOK, représentant permanent, d’une part, de LIDA
S.A.S. au conseil de surveillance de l’IDI et l’IDI d’autre part, dans le cadre de l’acquisition par la société GC GFA auprès de FFP INVEST
de 101.333 actions IDI (ci-après «Actions Acquises GC GFA»).
Selon cet accord qui est conclu pour une durée de huit ans, la société GC GFA s’est engagée, sous certaines exceptions, à ne pas céder ses
titres IDI ni s’engager à y procéder jusqu’au troisième anniversaire de l’accord. La société GC GFA s’est engagée à informer préalablement
l’IDI de tout projet de cession de titres en bloc et à ne pas céder sur le marché un nombre de titres représentant, par séance de bourse, plus
de 25 % du volume quotidien de titres négociés sur Euronext Paris lors des trois séances de bourse consécutives précédant la cession.
Une promesse unilatérale d’achat a été consentie par l’IDI (avec faculté de substitution) au bénéfice de la société GC GFA. Elle est exerçable
entre le 1
er
février 2025 et le 1
er
février 2028 et porte sur un tiers des Actions Acquises GC GFA par période de douze mois. La promesse
est également exerçable à tout moment en cas de démission, décès ou invalidité de Monsieur Christian LANGLOIS-MEURINNE et porte
alors sur l’intégralité des Actions Acquises GC GFA.
Le prix d’acquisition de chaque action IDI serait déterminé sur la base d’une moyenne pondérée des actifs nets réévalués annuels ou
semestriels publiés par l’IDI immédiatement avant et après la notification d’exercice, avec un ajustement en cas de distribution, en lui
appliquant une décote de 37 % équivalente à celle du prix d’acquisition des Actions Acquises GC GFA par rapport au dernier actif net
réévalué publié par l’IDI.
En préambule de l’accord, les parties ont indiqué à toutes fins utiles ne pas agir et ne pas souhaiter agir à l’avenir de concert entre elles.
Personnes concernées :
La société GC GFA et Monsieur Grégoire CHERTOK, représentant permanent de LIDA S.A.S. au conseil de surveillance de l’IDI.
Accord de garantie avec la société ANCELLE ET ASSOCIÉS
Votre conseil de surveillance a autorisé le 18 février 2021 un accord de garantie avec la société ANCELLE ET ASSOCIÉS, destiné à engager
la société ANCELLE ET ASSOCIÉS à se substituer en tout ou partie à l’IDI dans l’exécution des promesses d’achat consenties au bénéfice
de la société GC GFA et de certains membres du comité exécutif de l’IDI le 19 février 2021, à première demande de l’IDI dans le cas où
l’acquisition des actions IDI visées par les promesses s’avérerait incompatible avecl’intérêt social (ou une obligation juridique) de l’IDI.
L’accord a été conclu le 19 février 2021.
L’engagement de substitution d’ANCELLE ET ASSOCIÉS porte sur un nombre maximum de 288.000 actions IDI et est valable jusqu’à
l’expiration des promesses d’achat susvisées.
Personnes concernées :
Christian LANGLOIS-MEURINNE est Président de la société ANCELLE ET ASSOCIÉS, Gérant-commandité de l’IDI.
Paris-La Défense et Paris, le 22 avril 2026
Les commissaires aux comptes,
Deloitte & Associés Cabinet FOUCAULT
Frédéric NEIGE Olivier FOUCAULT
159
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
8.1 PERSONNE RESPONSABLE 160
8.1.1 Nom de la personne responsable
duǾdocument d’enregistrement universel 160
8.1.2 Déclaration de la personne responsable
duǾdocument d’enregistrement universel
incluant unǾrapport financier annuel 160
8.2 CONTRÔLEURS LÉGAUX DES COMPTES 161
8.3 DOCUMENTS ACCESSIBLES
AU PUBLIC ET INFORMATION
FINANCIÈRE 162
Changement significatif de la situation
financière ouǾcommerciale 162
8.4 OPÉRATIONS AVEC LES ENTITÉS
APPARENTÉES 162
8.5 INFORMATIONS FINANCIÈRES
HISTORIQUES 163
8.6 TABLE DE CONCORDANCE 164
8.7 TABLE DE CONCORDANCE
DU RAPPORT FINANCIER ANNUEL 167
8.8 TABLE DE CONCORDANCE
AVEC LES INFORMATIONS REQUISES
DANS LE RAPPORT DU GÉRANT 168
08
INFORMATIONS
COMPLÉMENTAIRES
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
160
INFORMATIONS COMPLÉMENTAIRES
08
Personne responsable
8.1 PERSONNE RESPONSABLE
8.1.1 Nom de la personne responsable duǾdocument
d’enregistrement universel
Christian Langlois-Meurinne
Président d’Ancelle et Associés,
Gérant de l’IDI
23-25avenue Franklin Delano Roosevelt – 75008 Paris
Tél.: 0155278000
8.1.2 Déclaration de la personne responsable duǾdocument
d’enregistrement universel incluant unǾrapport financier
annuel
«J’atteste que les informations contenues dans le présent document d’enregistrement universel, sont, à ma connaissance, conformes
à la réalité et ne comportent pas d’omission de nature à en altérer la portée.
J’atteste, à ma connaissance, que les comptes annuels et les comptes consolidés sont établis conformément au corps de normes
comptables applicable et donnent une image fidèle et honnête des éléments d’actif et de passif, de la situation financière et des profits
ou pertes de l’IDI et de l’ensemble des entreprises comprises dans la consolidation, et que le rapport du Gérant figurant en page168
présente un tableau fidèle de l’évolution et des résultats de l’entreprise et de la situation financière de l’IDI et de l’ensemble des entreprises
comprises dans la consolidation, ainsi qu’une description des principaux risques et incertitudes auxquels ils sont confrontés».
Christian Langlois-Meurinne
Président d’Ancelle et Associés,
Gérant de l’IDI
161
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
08
INFORMATIONS COMPLÉMENTAIRES
Contrôleurs légaux descomptes
8.2 CONTRÔLEURS LÉGAUX DES COMPTES
Les comptes sociaux et consolidés établis par l’IDI font l’objet de
rapports des Commissaires aux comptes de la Société:
Deloitte et Associés
Tour Majunga
6place de la Pyramide
92908 Paris-La Défense
Représenté par M.Frédéric Neige
Cabinet Foucault
229 boulevard Pereire
75017 Paris
Représenté par M.Olivier Foucault
Deloitte et Associés a été nommé Commissaire aux comptes de
l’IDI pour la première fois par l’Assemblée Générale Ordinaire et
Extraordinaire des actionnaires du 30juin 2011. Son mandat a
été renouvelé par l’Assemblée Générale Ordinaire et Extraordinaire
du 27juin 2017 et du 11mai 2023. Le cabinet Foucault a été
nommé par l’Assemblée Générale Ordinaire et Extraordinaire du
12mai 2022.
D’une durée de six exercices, les mandats de Deloitte et Associés et
du cabinet Foucault expirent, respectivement, lors de l’Assemblée
Générale des actionnaires appelée à statuer sur les comptes des
exercices clos le 31décembre 2028 et le 31décembre 2027.
Les comptes de l’exercice clos le 31 décembre 2023 et le
31décembre 2024 ont été certifiés par Deloitte et Associés et le
cabinet Foucault.
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
162
INFORMATIONS COMPLÉMENTAIRES
08
Documents accessibles au public etinformation financière
8.3 DOCUMENTS ACCESSIBLES AU PUBLIC
ET INFORMATION FINANCIÈRE
Les documents relatifs à l’IDI qui, en application de la législation,
sont mis à la disposition des actionnaires et du public (en ce
compris les documents visés au point21 des AnnexesI etII du
Règlement européen n°2019/980 du 14mars 2019) peuvent
être consultés au siège de la Société, 23-25 avenue Franklin
Delano Roosevelt 75008 Paris, et sur le site internet de la Société
(www. idi. fr).
Les documents visés au point21 des AnnexesI etII du Règlement
européen n°2019/980 du 14mars 2019 sont:
■ l’acte constitutif et la dernière version à jour des statuts de
l’émetteur;
■ tous rapports, courriers et autres documents, évaluations et
déclarations établis par un expert à la demande de l’IDI, dont une
partie est incluse ou visée dans le document d’enregistrement
universel, en l’espèce le rapport de Détroyat Associés,
reproduit page75 et s. du présent document. Conformément
à l’article221-3du Règlement général de l’AMF, l’information
réglementée au sens de l’article221-1 du Règlement général
de l’AMF est disponible sur le site internet de IDI (www.idi.fr).
L’agenda financier est le suivant:
■ 1
er
avril 2026: communiqué de presse sur les comptes annuels
et présentation des résultats annuels;
■ 22 avril 2026: communiqué précisant les modalités de mise à
disposition du document d’enregistrement universel;
■ 15 avril 2026 : publication au BALO de l’avis préalable à
l’Assemblée;
■ 4mai 2026: publication au BALO et dans un journal d’annonces
légales de l’avis de convocation de l’Assemblée;
■ 20 mai 2026 à 10 h 00 : Assemblée Générale Ordinaire et
Extraordinaire;
■ 3juillet 2026: publication au BALO:
■ des comptes annuels approuvés par l’Assemblée Générale,
■ des comptes consolidés approuvés par l’Assemblée
Générale;
■ 23septembre 2026: communiqué de presse sur les comptes
du 1
er
semestre;
■ 13novembre 2026: communiqué de presse sur les comptes
du 3
e
trimestre.
Enfin, l’IDI dispose d’un site Internet régulièrement mis à jour
notamment de l’information réglementée. Ce site est consulté de
façon régulière.
Changement significatif de la situation financière ouǾcommerciale
Il n’y a pas eu de changement significatif de la situation financière ou commerciale du Groupe IDI survenu depuis le 31décembre 2025
pour lequel des états financiers ou des états financiers intermédiaires ont été publiés.
8.4 OPÉRATIONS AVEC LES ENTITÉS APPARENTÉES
Cette information figure dans la note5.8de l’Annexe aux comptes consolidés, page114 .
163
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
08
INFORMATIONS COMPLÉMENTAIRES
Informations financières historiques
8.5 INFORMATIONS FINANCIÈRES HISTORIQUES
En application de l’article19 du Règlement européen 2017/1129,
les éléments suivants sont inclus par référence dans le présent
document:
■ les comptes consolidés du Groupe IDI et le rapport des
Commissaires aux comptes sur les comptes consolidés de
l’exercice clos le 31décembre 2023 tels que présentés aux
pages84 à110 du document d’enregistrement universel déposé
auprès de l’AMF le 12avril 2024 sous le numséro D.24-0281;
■ les comptes sociaux de IDI et le rapport sur les comptes
annuels de l’exercice clos le 31décembre 2023 et le rapport
des Commissaires aux comptes sur les conventions et
engagements réglementés tels que présentés aux pages112
à 127 et pages 149 et 150 du document d’enregistrement
universel déposé auprès de l’AMF le 12 avril 2024 sous le
numéro D.24-0281;
■ les comptes consolidés du Groupe IDI et le rapport des
Commissaires aux comptes sur les comptes consolidés de
l’exercice clos le 31décembre 2024 tels que présentés aux
pages88 à114 du document d’enregistrement universel déposé
auprès de l’AMF le 11avril 2025 sous le numéro D.25-0250;
■ les comptes sociaux de IDI et le rapport sur les comptes
annuels de l’exercice clos le 31décembre 2024 et le rapport
des Commissaires aux comptes sur les conventions et
engagements réglementés tels que présentés aux pages116
à 131 et pages 153 et 154 du document d’enregistrement
universel déposé auprès de l’AMF le 11 avril 2025 sous le
numéro D.25-0250;
Les documents de référence cités ci-dessus sont disponibles sur
le site Internet de l’IDI, ainsi que sur le site internet de l’AMF.
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
164
INFORMATIONS COMPLÉMENTAIRES
08
Table de concordance
8.6 TABLE DE CONCORDANCE
Afin de faciliter la lecture du présent document d’enregistrement universel, la table de concordance présentée ci-dessous permet d’identifier
les principales informations requises par les annexes1 et2 du Règlement européen délégué n°2019/980 du 14mars 2019:
Nouvelles
références URD Intitulés Pages
SECTIONǾ1 PERSONNES RESPONSABLES, INFORMATIONS PROVENANT DE TIERS, RAPPORTS D’EXPERTS
ETǾAPPROBATION DE L’AUTORITÉ COMPÉTENTE 160 et s.
PointǾ1.1 Personnes responsables des informations 160
PointǾ1.2 Attestation des responsables du document 160
PointǾ1.3 Déclaration d’expert 75 -Ǿ78
PointǾ1.4 Autres attestations en cas d’informations provenant de tiers 75
PointǾ1.5 Déclaration relative à l’approbation du document 1
SECTIONǾ2 CONTRÔLEURS LÉGAUX DES COMPTES 161
Point 2.1 Coordonnées 161
Point 2.2 Changements 161
SECTIONǾ3 FACTEURS DE RISQUES 68 et s.
PointǾ3.1 Description des risques importants 68
SECTIONǾ4 INFORMATIONS CONCERNANT L’ÉMETTEUR 138 et s.
PointǾ4.1 Raison sociale et nom commercial 138
PointǾ4.2 Enregistrement au RCS et identifiant (LEI). 138
PointǾ4.3 Date de constitution et durée 138
PointǾ4.4 Siège socialǾ– forme juridiqueǾ– législation applicableǾ– site webǾ– autres 138
SECTIONǾ5 APERÇU DES ACTIVITÉS 8, 20 , 24 et s.
PointǾ5.1 Principales activités 8, 20 , 24 et s.
PointǾ5.1.1 Nature des opérations et principales activités 8, 20 , 24 et s.
PointǾ5.1.2 Nouveaux produits et/ou services N/A
PointǾ5.2 Principaux marchés 23
PointǾ5.3 Évènements importants 24 et s.
PointǾ5.4 Stratégie et objectifs
financiers et non financiers 10
PointǾ5.5 Degré de dépendance N/A
PointǾ5.6 Position concurrentielle 23
PointǾ5.7 Investissements 24 et s.
PointǾ5.7.1 Investissements importants réalisés 24 et s.
PointǾ5.7.2 Investissements importants en cours ou engagements fermes 24 et s.
PointǾ5.7.3 Coentreprises et participations significatives 24 et s.
PointǾ5.7.4 Impact environnemental de l’utilisation des immobilisations corporelles N/A
SECTIONǾ6 STRUCTURE ORGANISATIONNELLE 17 , 18
PointǾ6.1 Description sommaire du Groupe/Organigramme 17 , 18
PointǾ6.2 Liste des filiales importantes 17 , 115
165
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
08
INFORMATIONS COMPLÉMENTAIRES
Table de concordance
Nouvelles
références URD Intitulés Pages
SECTIONǾ7 EXAMEN DE LA SITUATION FINANCIÈRE ET DU RÉSULTAT 72 et s.
PointǾ7.1 Situation financière 72 et s.
PointǾ7.1.1 Exposé de l’évolution et résultat des activités 72 et s.
PointǾ7.1.2 Évolutions futures et activités en matière de recherche et de développement N/A
PointǾ7.2 Résultats d’exploitation 72 et s.
PointǾ7.2.1 Facteurs importants N/A
PointǾ7.2.2 Changements importants du chiffre d’affaires net ou des produits nets N/A
SECTIONǾ8 TRÉSORERIE ET CAPITAUX 72 et s., 94 et s.,
127 et s.
PointǾ8.1 Capitaux de l’émetteur 95
PointǾ8.2 Flux de trésorerie 94
PointǾ8.3 Besoins de financement et structure de financement 72 et s.
PointǾ8.4 Restriction à l’utilisation des capitaux N/A
PointǾ8.5 Sources de financement attendues N/A
SECTIONǾ9 ENVIRONNEMENT RÉGLEMENTAIRE N/A
Point 9.1 Description de l’environnement réglementaire et des facteurs extérieurs influant N/A
SECTIONǾ10 INFORMATIONS SUR LES TENDANCES 20 et s., 80
PointǾ10.1 a) Principales tendances récentes 20 et s., 80
b) Changement significatif de performance financière du Groupe depuis la clôture 80
PointǾ10.2 Élément susceptible d’influer sensiblement sur les perspectives 20 et s., 80
SECTIONǾ11 PRÉVISIONS OU ESTIMATIONS DU BÉNÉFICE N/A
PointǾ11.1 Prévision ou estimation du bénéfice en cours N/A
PointǾ11.2 Principales hypothèses N/A
PointǾ11.3 Attestation sur la prévision ou l’estimation du bénéfice N/A
SECTIONǾ12 ORGANES D’ADMINISTRATION, DE DIRECTION ET DE SURVEILLANCE ETǾDIRECTION GÉNÉRALE 44 et s.
PointǾ12.1 Informations concernant les membres des organes d’administration et de direction de la Société 44 et s.
PointǾ12.2 Conflits d’intérêts 52 etǾ53
SECTIONǾ13 RÉMUNÉRATION ET AVANTAGES 58 et s.
PointǾ13.1 Rémunérations et avantages versés ou octroyés 58 et s.
PointǾ13.2 Provisions pour retraite ou autres 83
SECTIONǾ14 FONCTIONNEMENT DES ORGANES D’ADMINISTRATION ET DE DIRECTION 44 et s.
PointǾ14.1 Durée des mandats 53 et s.
PointǾ14.2 Contrats de service 53 et s.
PointǾ14.3 Comités 55 et s.
PointǾ14.4 Conformité aux règles du gouvernement d’entreprise 44 et s.
PointǾ14.5 Incidences significatives potentielles et modifications futures de la gouvernance 65
SECTIONǾ15 SALARIÉS 81 , 83 , 129
PointǾ15.1 Répartition des salariés 129
PointǾ15.2 Participations et stock-options 82 , 83
PointǾ15.3 Accord de participation des salariés au capital N/A
SECTIONǾ16 PRINCIPAUX ACTIONNAIRES 141 et s.
PointǾ16.1 Répartition du capital 141
PointǾ16.2 Droits de vote différents 141
PointǾ16.3 Contrôle de l’émetteur 141
PointǾ16.4 Accord d’actionnaires 142
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
166
INFORMATIONS COMPLÉMENTAIRES
08
Table de concordance
Nouvelles
références URD Intitulés Pages
SECTIONǾ17 TRANSACTIONS AVEC DES PARTIES LIÉES 162
PointǾ17.1 Détail des transactions 162
SECTIONǾ18 INFORMATIONS FINANCIÈRES CONCERNANT L’ACTIF ET LE PASSIF, LA SITUATION FINANCIÈRE
ET LES RÉSULTATS DE L’ÉMETTEUR 163
PointǾ18.1 Informations financières historiques 163
PointǾ18.1.1 Informations financières historiques auditées 163
PointǾ18.1.2 Changement de date de référence comptable N/A
PointǾ18.1.3 Normes comptables 72 et s., 97 et s.,
124 et s.
PointǾ18.1.4 Changement de référentiel comptable N/A
PointǾ18.1.5 Contenu minimal des informations financières auditées 163
PointǾ18.1.6 États financiers consolidés 92 àǾ115
PointǾ18.1.7 Date des dernières informations financières 92 àǾ115
PointǾ18.2 Informations financières intermédiaires et autres N/A
PointǾ18.2.1 Informations financières trimestrielles ou semestrielles N/A
PointǾ18.3 Audit des informations financières annuelles historiques 161
PointǾ18.3.1 Rapport d’audit 116 àǾ118
PointǾ18.3.2 Autres informations auditées N/A
PointǾ18.3.3 Informations financières non auditées N/A
PointǾ18.4 Informations financières pro forma N/A
PointǾ18.4.1 Modification significative des valeurs brutes N/A
PointǾ18.5 Politique en matière de dividendes 146
PointǾ18.5.1 Description 146
PointǾ18.5.2 Montant du dividende par action 79 , 146
PointǾ18.6 Procédures judiciaires et d’arbitrage 84
PointǾ18.6.1 Procédures significatives
84
PointǾ18.7 Changement significatif de la situation financière de l’émetteur 162
PointǾ18.7.1 Changement significatif depuis la clôture 80
SECTIONǾ19 INFORMATIONS SUPPLÉMENTAIRES 138 et s.
PointǾ19.1 Capital social 140
PointǾ19.1.1 Montant du capital émis 140
PointǾ19.1.2 Actions non représentatives du capital N/A
PointǾ19.1.3 Actions autodétenues 141
PointǾ19.1.4 Valeurs mobilières 140
PointǾ19.1.5 Conditions de droit d’acquisition et/ou toute obligation N/A
PointǾ19.1.6 Option ou accord N/A
PointǾ19.1.7 Historique du capital social 140 et s.
PointǾ19.2 Acte constitutif et statuts 139 et s.
PointǾ19.2.1 Inscription au registre et objet 138
PointǾ19.2.2 Catégories d’actions existantes 139
PointǾ19.2.3 Disposition impactant un changement de contrôle N/A
SECTIONǾ20 CONTRATS IMPORTANTS N/A
Point 20.1 Résumé de chaque contrat N/A
SECTIONǾ21 DOCUMENTS DISPONIBLES 162
Point 21.1 Déclaration sur les documents consultables 162
167
- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
08
INFORMATIONS COMPLÉMENTAIRES
Table de concordance durapport financier annuel
8.7 TABLE DE CONCORDANCE DU RAPPORT
FINANCIER ANNUEL
Pages
Identité et attestation du responsable du document 160
Rapport du Conseil de Surveillance sur le gouvernement d’entreprise 44 et s.
Rapport du Gérant 72 et s.
États financiers 92 et s.
Comptes annuels 120 àǾ132
Rapport des Commissaires aux comptes sur les comptes annuels 133 àǾ135
Comptes consolidés 92 àǾ115
Rapport des Commissaires aux comptes sur les comptes consolidés 116 àǾ118
DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025 -
168
INFORMATIONS COMPLÉMENTAIRES
08
Table de concordance aveclesinformations requises danslerapport duGérant
8.8 TABLE DE CONCORDANCE
AVEC LES INFORMATIONS REQUISES
DANS LE RAPPORT DU GÉRANT
Pages
LE PRÉSENT DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL COMPREND TOUS LES ÉLÉMENTS DU RAPPORT
DUǾGÉRANT TELSǾQU’EXIGÉS AUX TERMES DU CODE DE COMMERCE
Analyse de l’évolution des affaires, des résultats et de la situation financière de la Société
etǾindicateurǾdeǾperformance 20 et s.
Utilisation des instruments financiers par la Société, lorsque cela est pertinent pour l’évaluation de son actif,
deǾson passif, de sa situation financière et de ses pertes et profits N/A
Description des principaux risques et incertitudes 68 et s.
Prises de participations significatives dans des sociétés ayant leur siège en France 24 et s.
Événements postérieurs à la clôture – perspectives 80
Montant des dividendes distribués au cours des trois derniers exercices 79
Information sur les risques encourus en cas de variation de taux d’intérêt, de taux de change
ouǾdeǾcours de Bourse 111 etǾ112
Informations sur les rachats d’actions 143 et s.
Rémunérations des mandataires sociaux 58 et s.
Opérations réalisées par les dirigeants et mandataires sociaux sur les titres de la Société 63 et s.
Mandats et fonctions des mandataires sociaux 45 et s.
Éléments susceptibles d’avoir une incidence en cas d’offre publique 65
Actionnariat de la Société 141
Actionnariat salarié 81
Activité et résultats des filiales de la Société 131
Activité en matière de recherche et développement N/A
Informations sociales et environnementales 84 et s.
Informations sur les délais de paiement 73
Procédures de contrôle interne et de gestion des risques 66 et s.
Lutte contre l’évasion fiscale 90
Lien entre la Nation et ses forces armées 90
Ressources incorporelles essentielles, source de création de valeur 90
ANNEXE AU RAPPORT DE GESTION
Rapport du Conseil de Surveillance sur le gouvernement d’entreprise 44 et s.
Tableau des résultats des cinq derniers exercices 136
Rapport des Commissaires aux comptes sur les comptes annuels incluant les informations relatives
auǾgouvernement d’entreprise 133 àǾ135
Crédits photos :
Couverture : Intersoft Electronics Group
Page 2 : Alejandro Guerrero
Page 11 à 15 : Florie Berger et Alejandro Guerrero
Page 19 : Yanis Ourabah et Poitiers ND La Grande – Cathédrale travaux – Antoine Paillard
PROSPECTUS
23-25 avenue Franklin Delano Roosevelt
75008 Paris
Tél. : +33 1 55 27 80 00
communications@idi.fr
www.idi.fr