iso4217:EUR KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2023-12-31 ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2023-12-31 ifrs-full:ReserveOfCashFlowHedgesMember KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2024-12-31 ifrs-full:OtherEquityInterestMember KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2023-12-31 ifrs-full:CapitalReserveMember KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2024-12-31 KN:RevaluationOfDebtInstrumentsAtFairValueThroughOtherComprehensiveIncomeRecyclableToIncomeMember KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2023-12-31 ifrs-full:ReserveOfExchangeDifferencesOnTranslationMember KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2024-01-01 2024-12-31 ifrs-full:RetainedEarningsProfitLossForReportingPeriodMember KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2024-12-31 ifrs-full:TreasurySharesMember KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2025-12-31 ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2025-12-31 ifrs-full:OtherEquityInterestMember KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2025-12-31 ifrs-full:ReserveOfRemeasurementsOfDefinedBenefitPlansMember KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2023-12-31 KN:RevaluationOfDebtInstrumentsAtFairValueThroughOtherComprehensiveIncomeRecyclableToIncomeMember KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2024-01-01 2024-12-31 ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2024-12-31 ifrs-full:RetainedEarningsProfitLossForReportingPeriodMember KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2024-01-01 2024-12-31 ifrs-full:ReserveOfExchangeDifferencesOnTranslationMember KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2025-01-01 2025-12-31 ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2023-12-31 KN:RemeasurementOfEquityInstrumentsAtFairValueThroughEquityMember KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2024-12-31 KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2024-12-31 ifrs-full:ReserveOfChangeInFairValueOfFinancialLiabilityAttributableToChangeInCreditRiskOfLiabilityMember KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2025-01-01 2025-12-31 ifrs-full:ReserveOfRemeasurementsOfDefinedBenefitPlansMember KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2025-12-31 KN:RemeasurementOfEquityInstrumentsAtFairValueThroughEquityMember KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2025-01-01 2025-12-31 ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2025-01-01 2025-12-31 KN:OtherConsolidatedReserveMember KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2023-12-31 ifrs-full:ReserveOfRemeasurementsOfDefinedBenefitPlansMember KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2024-01-01 2024-12-31 KN:RevaluationOfDebtInstrumentsAtFairValueThroughOtherComprehensiveIncomeRecyclableToIncomeMember KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2025-01-01 2025-12-31 KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2024-01-01 2024-12-31 ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2024-01-01 2024-12-31 ifrs-full:AggregateContinuingAndDiscontinuedOperationsMember KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2023-12-31 ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2024-12-31 ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2025-12-31 ifrs-full:IssuedCapitalMember KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2025-12-31 ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2024-01-01 2024-12-31 ifrs-full:IssuedCapitalMember KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2025-12-31 ifrs-full:ReserveOfCashFlowHedgesMember KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2025-12-31 KN:RevaluationOfDebtInstrumentsAtFairValueThroughOtherComprehensiveIncomeRecyclableToIncomeMember KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2025-12-31 ifrs-full:CapitalReserveMember KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2025-01-01 2025-12-31 ifrs-full:ReserveOfExchangeDifferencesOnTranslationMember KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2024-12-31 KN:OtherConsolidatedReserveMember KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2025-01-01 2025-12-31 ifrs-full:ReserveOfCashFlowHedgesMember KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2024-12-31 ifrs-full:ReserveOfCashFlowHedgesMember KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2025-01-01 2025-12-31 KN:RevaluationOfDebtInstrumentsAtFairValueThroughOtherComprehensiveIncomeRecyclableToIncomeMember KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2023-12-31 ifrs-full:TreasurySharesMember KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2024-12-31 ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2024-01-01 2024-12-31 ifrs-full:OtherEquityInterestMember KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2024-01-01 2024-12-31 KN:OtherConsolidatedReserveMember KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2025-01-01 2025-12-31 ifrs-full:OtherEquityInterestMember KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2024-01-01 2024-12-31 KN:RemeasurementOfEquityInstrumentsAtFairValueThroughEquityMember KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2024-01-01 2024-12-31 ifrs-full:DisposalGroupsClassifiedAsHeldForSaleMember KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2025-12-31 KN:OtherConsolidatedReserveMember KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2025-01-01 2025-12-31 ifrs-full:ReserveOfChangeInFairValueOfFinancialLiabilityAttributableToChangeInCreditRiskOfLiabilityMember KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2025-01-01 2025-12-31 ifrs-full:RetainedEarningsProfitLossForReportingPeriodMember KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2025-12-31 ifrs-full:TreasurySharesMember KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2023-12-31 ifrs-full:ReserveOfChangeInFairValueOfFinancialLiabilityAttributableToChangeInCreditRiskOfLiabilityMember KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2025-01-01 2025-12-31 ifrs-full:DisposalGroupsClassifiedAsHeldForSaleMember KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2025-01-01 2025-12-31 ifrs-full:IssuedCapitalMember KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2023-12-31 KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2023-12-31 ifrs-full:RetainedEarningsProfitLossForReportingPeriodMember KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2023-12-31 KN:OtherConsolidatedReserveMember KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2024-01-01 2024-12-31 ifrs-full:ReserveOfCashFlowHedgesMember KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2024-01-01 2024-12-31 ifrs-full:ReserveOfRemeasurementsOfDefinedBenefitPlansMember KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2024-12-31 ifrs-full:IssuedCapitalMember KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2024-12-31 KN:RemeasurementOfEquityInstrumentsAtFairValueThroughEquityMember KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2025-12-31 KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2024-01-01 2024-12-31 ifrs-full:TreasurySharesMember KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2025-12-31 ifrs-full:ReserveOfExchangeDifferencesOnTranslationMember KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2025-01-01 2025-12-31 KN:RemeasurementOfEquityInstrumentsAtFairValueThroughEquityMember KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2024-01-01 2024-12-31 ifrs-full:ReserveOfChangeInFairValueOfFinancialLiabilityAttributableToChangeInCreditRiskOfLiabilityMember KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2024-12-31 ifrs-full:ReserveOfExchangeDifferencesOnTranslationMember KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2025-01-01 2025-12-31 ifrs-full:CapitalReserveMember KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2023-12-31 ifrs-full:OtherEquityInterestMember KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2025-12-31 ifrs-full:ReserveOfChangeInFairValueOfFinancialLiabilityAttributableToChangeInCreditRiskOfLiabilityMember KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2025-01-01 2025-12-31 ifrs-full:AggregateContinuingAndDiscontinuedOperationsMember KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2023-12-31 ifrs-full:IssuedCapitalMember KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2024-01-01 2024-12-31 ifrs-full:CapitalReserveMember KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2024-12-31 ifrs-full:ReserveOfRemeasurementsOfDefinedBenefitPlansMember KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2024-01-01 2024-12-31 KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2024-12-31 ifrs-full:CapitalReserveMember KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2025-01-01 2025-12-31 ifrs-full:TreasurySharesMember KX1WK48MPD4Y2NCUIZ63 2025-12-31 ifrs-full:RetainedEarningsProfitLossForReportingPeriodMember
1
1. Présentation des métiers
1.1 Historique et liens de Natixis avec BPCE
1.2 Les métiers de Natixis
2
2. Gouvernement d'entreprise
2.1 Gouvernance de Natixis au 10 mars 2026
2.2 Direction et contrôle de la gouvernance d’entreprise
2.3 Politique de rémunération des mandataires sociaux
3
3. Facteurs de risque, gestion des risques et Pilier III
3.1 Facteurs de risque
3.2 Gestion des risques
3.3 Informations au titre du Pilier III de Bâle 3
4
4. Commentaires sur l’exercice
4.1 Faits majeurs en 2025
4.2 Rapport d’activité au 31 décembre 2025
4.3 Principaux investissements et désinvestissements effectués
4.4 Éléments postérieurs à la clôture
4.5 Informations relatives à Natixis S.A.
4.6 Perspectives
4.7 Définitions et Indicateurs alternatifs de performance
5
5. Comptes consolidés au 31 décembre 2025
5.1 Comptes consolidés et annexes
5.2 Rapport des commissaires aux comptes sur les comptes consolidés
6
6. Comptes individuels au 31 décembre 2025
6.1 Comptes individuels et annexes
6.2 Rapport des commissaires aux comptes sur les comptes annuels
7
7. Rapport de durabilité 2025
Partie 1 - Information générale
Partie 2 - Informations environnementales
Partie 3 - Informations sociales
Partie 4 - Informations en matière de gouvernance
Partie 5 - Indicateurs de la taxonomie européenne sur les activités durables
Partie 6 - Annexes
Partie 7 - Rapport de certification des informations en matière de durabilité et de contrôle des exigences de publication des informations prévues à l’article 8 du règlement (UE) 2020/852
8
8. Informations juridiques et générales
8.1 Mentions légales et informations pratiques concernant Natixis
8.2 Statuts de Natixis
8.3 Répartition et évolution du capital et des droits de vote
8.4 Autres informations requises au titre de l’article L22-10-35 modifié du Code de Commerce
8.5 Rapport spécial des commissaires aux comptes sur les conventions réglementées
8.6 Personne responsable du document d’enregistrement universel et du rapport financier annuel
8.7 Attestation du responsable du document d’enregistrement universel
8.8 Documents accessibles au public
8.9 Tables de concordance du document d’enregistrement universel
9
9. Glossaire

Document d'Enregistrement

Universel

et Rapport Financier Annuel

Sommaire

⇪

RFA

RFA

RFA

RFA

RFA

RFA

RFA

RFA

Les éléments du rapport financier
annuel sont identifiés à l'aide du pictogramme

RFA

Document d’enregistrement
universel 2025

et rapport financier annuel

Natixis accompagne ses clients dans la réalisation de leurs projets
à travers le monde, en leur proposant des solutions de financement
et d’investissement innovantes et qui contribuent à la mise en œuvre
de leurs transitions environnementale, technologique et sociétale
natixis.groupebpce.com

Le document d’enregistrement universel a été déposé auprès de l’AMF le 18 mars 2026, en sa qualité d’autorité compétente au titre du règlement (UE) 2017/1129, sans approbation préalable conformément à l’article 9 dudit règlement.

Le document d’enregistrement universel peut être utilisé aux fins d’une offre au public de titres financiers ou de l’admission de titres financiers à la négociation sur un marché réglementé s’il est complété par une note d’opération et le cas échéant, un résumé et tous les amendements apportés au document d’enregistrement universel. L’ensemble alors formé est approuvé par l’AMF conformément au règlement (UE) 2017/1129.

Entretien

Mohamed Kallala,

directeur général de Natixis,
en charge de la Banque
de grande clientèle

Philippe Setbon,

directeur général délégué de Natixis, en charge de la Gestion d'actifs et de fortune

Mohamed Kallala et Philippe Setbon dressent le bilan d’une année remarquable pour les deux métiers de Natixis, la Banque de grande clientèle et la Gestion d’actifs et de fortune, et évoquent les enjeux à relever en 2026.

Quel regard portez-vous sur l’année 2025 ?

◗Mohamed Kallala

« La Banque de grande clientèle de Natixis a enregistré des résultats records en 2025, avec des revenus de 4,8 milliards d'euros, en progression de 10 % à change constant par rapport à l’année précédente. Cette performance traduit une dynamique commerciale soutenue sur l’ensemble de nos métiers et de nos territoires, et témoigne de la solidité et de la pertinence de notre modèle au service de la création de valeur pour l’ensemble de nos clients.

Notons que les activités de Global Markets ont vu leurs revenus progresser de 15 %, dans un contexte marqué par une forte instabilité politique et économique. En 2025, nous avons également démontré une capacité d’origination soutenue, confirmant la reconnaissance de nos expertises auprès de nos clients. Ainsi, les métiers Investment Banking et Real Assets ont clôturé une année historique en termes de revenus.

Malgré un environnement incertain, nous avons continué à innover, à élargir notre base de clients et de partenaires, tout en poursuivant notre développement à l’international, notamment au Japon, où nous avons obtenu une licence bancaire complète. »

◗Philippe Setbon

« Pour la deuxième année consécutive, nous enregistrons une collecte nette record de 40 milliards d’euros, illustrant la forte dynamique commerciale de nos équipes, la pertinence de nos stratégies de gestion active dans le nouvel environnement de taux et la solidité de notre modèle multi‑affiliés et de nos réseaux de distribution. À fin 2025, les encours sous gestion de Natixis Investment Managers atteignent un niveau historique de 1 323 milliards d’euros, en hausse de 7 % à change constant par rapport à fin 2024. Malgré l’impact négatif significatif de la dépréciation du dollar américain, notre dynamique commerciale est restée soutenue.

L’année a été marquée par plusieurs avancées structurantes, notamment la fusion de Thematics et Mirova, le renforcement de nos capacités aux États‑Unis avec l’acquisition de Belmont par Gateway, ainsi qu’un nouveau partenariat stratégique avec Edward Jones, ouvrant des perspectives de développement prometteuses sur ce marché clé. La performance de nos fonds demeure remarquable, avec 78 % des actifs classés dans les premiers ou deuxièmes quartiles sur trois ans. Nous avons enfin poursuivi nos avancées en matière d’ESG et d’innovation, consolidant notre leadership en investissement responsable. »

Quelles sont vos priorités pour 2026 ?

◗Mohamed Kallala

« Les métiers de Natixis continueront à jouer un rôle clé dans le développement du Groupe BPCE, en tirant parti de nos expertises et de notre proximité client pour accélérer la croissance et la diversification.

En 2026, nous poursuivrons le déploiement de notre plan stratégique. Nos ambitions d’accélération restent intactes pour faire grandir nos franchises, nous positionner au cœur de toutes les transitions et poursuivre l’adaptation de notre modèle. Nous multiplierons les solutions de distribution innovantes pour continuer à augmenter nos capacités d’origination, tout en renforçant la robustesse de nos process.

Nous visons également une croissance soutenue dans nos différentes géographies, pour accompagner les besoins de nos clients, tout en restant pleinement au service de la grande clientèle du Groupe BPCE, des Banques Populaires et des Caisses d’Epargne et de leurs clients. »

◗Philippe Setbon

« 2026 s’inscrira, pour les métiers de la gestion d’actifs et de fortune, dans la continuité du plan stratégique VISION 2030, avec l’ambition constante de renforcer durablement notre contribution au développement du Groupe.

En nous appuyant sur la solidité de nos expertises, la complémentarité de nos plateformes et l’efficacité de notre modèle multi‑affiliés, nous poursuivrons le développement de notre présence sur nos marchés clés, l’évolution de nos modes de distribution, le renforcement de notre offre de gestion et la transformation de notre organisation.

Ces orientations structurantes doivent nous permettre d’accompagner nos clients avec toujours plus de pertinence et de contribuer activement à l’accompagnement des grandes transitions, tout en soutenant une croissance pérenne. »

Groupe BPCE

+ de 21 %

du financement de l’économie française

Présence dans

+ de 50 pays

Un groupe bancaire solide

Le Groupe BPCE est un groupe coopératif de banque universelle et d’assurance au service de ses clients, des territoires et de l’économie. Deuxième acteur bancaire en France où il finance plus de 21 % de l’économie, il est également implanté en Europe, en Amérique et en Asie.

Au service de 35 millions de clients, le Groupe BPCE est présent dans la banque de proximité et l’assurance en France avec ses deux grands réseaux Banque Populaire et Caisse d’Epargne, ainsi que la Banque Palatine et Oney. Il déploie également au niveau mondial les métiers de banque de grande clientèle, avec Natixis Corporate & Investment Banking, et de gestion d’actifs et de fortune, avec Natixis Investment Managers.

25,7 Md€

Produit net
bancaire

4,1 Md€

Résultat net part
du Groupe

16,5 %

Ratio de CET1
au 31/12/2025

◗Organisation au 31 décembre 2025

Le Groupe BPCE est composé à la fois des Banques Populaires, des Caisses d’Epargne et de BPCE qui réunit l’organe central du groupe, les métiers au service du retail et à dimension internationale et les groupements de moyens.

Notations
long terme

A+

Fitch Ratings

A+

R&I

A1

Moody’s

A+

Standard & Poor’s

Organe
central

Métiers

►Assurances

►Digital & Payments

►Solutions & Expertises Financières

►Banque de grande clientèle

►Gestion d’actifs et de fortune

Groupements de Moyens

Natixis

Natixis est un établissement financier français de dimension internationale spécialisé dans la banque de grande clientèle et la gestion d’actifs et de fortune.

Natixis
Corporate &
Investment Banking
et Natixis Investment Managers font partie de
BPCE, qui réunit l’organe central du groupe, les métiers au service du retail et à dimension internationale
et les groupements
de moyens.

Natixis accompagne les entreprises, institutions financières, institutionnels et les clients des réseaux Banque Populaire et Caisse d’Epargne dans la réalisation de leurs projets, partout dans le monde, et conçoit pour eux des solutions financières sur mesure. Natixis construit avec ses clients un modèle économique durable grâce à un accompagnement de proximité, à la qualité du dialogue stratégique et à la combinaison de ses expertises.

◗Natixis : une implantation mondiale

Emea(2)
~ 11 000
(dont > 7 400 en France)

Asie Pacifique
~ 1 400

Amériques
~ 3 000

Avec près de

15 400(1)

collaborateurs

Présence dans

35 pays

(1)Au 31 décembre 2025, en contrat à durée indéterminée et en contrat à durée déterminée. Hors Natixis Algérie.

(2)EMEA : Europe, Moyen-Orient, Afrique (effectifs au 31 décembre 2025) hors participations financières.

Profils métiers Natixis

Banque de grande clientèle

Natixis Corporate & investment Banking en chiffres

Natixis Corporate & Investment Banking accompagne ses clients entreprises, institutions financières, investisseurs institutionnels, sponsors financiers, entités du secteur public, ainsi que les réseaux du Groupe BPCE. Elle les conseille et conçoit pour eux des solutions innovantes et sur mesure, au service de leur stratégie, en s’appuyant sur l’ensemble de ses expertises en conseil, investissements, financements, banque commerciale et marchés de capitaux, en étant présente dans près de 30 pays dans le monde.

2/3

de revenus réalisés hors de France

+10 %

Évolution du PNB
du métier en 2025 par rapport à 2024 (à change constant)

Des équipes d'experts dans

~ 30

pays

3

Plateformes internationales Europe, Amériques, Asie-Pacifique & Moyen-Orient

Global Markets

Investment Banking

Real Assets

Global Trade

M&A

Credit Portfolio & Resource Management

◗Accompagner nos clients dans leur trajectoire de croissance durable

Pionnière de la finance verte et durable, Natixis Corporate & Investment Banking place au cœur de sa stratégie commerciale l’accompagnement de ses clients emprunteurs, émetteurs et investisseurs aux différentes étapes de leur transition écologique et énergétique. Elle intervient à la fois comme conseil et comme partenaire financier privilégié.

Gestion d’actifs et de fortune

Classée parmi les leaders de la gestion d’actifs dans le monde, Natixis Investment Managers propose une gamme de solutions diversifiées couvrant différentes classes d’actifs, styles de gestion et véhicules, y compris des stratégies et des produits dédiés au développement de la finance durable. Le gestionnaire d’actifs travaille en partenariat avec ses clients pour comprendre au mieux leurs objectifs et leur proposer un large éventail de stratégies d’investissement adaptées à leurs enjeux de long terme.

Natixis investment managers
en chiffres

4e

Gestionnaire d'actif européen
top 20 mondial
des gestionnaires d’actifs

+ 15

Affiliés

1 323 Md€

D'actifs
sous gestion au 31/12/2025

+ 200

Stratégies d'investissement

◗Une priorité : l’investissement responsable

Natixis Investment Managers et ses affiliés sont engagés en faveur d’une transition vers une économie plus durable. Ils interviennent au travers d’actions individuelles ou collectives, de politiques de vote actives, mais aussi d’initiatives de Place clés visant à faire progresser l’investissement responsable.

◗Un réseau multi-affiliés

Natixis Investment Managers s’appuie sur l’expertise de plus d’une quinzaine de sociétés de gestion affiliées à travers le monde et développe une offre complète de solutions d’investissement.

Elle déploie ses offres à travers un réseau de distribution intégré implanté dans plus de 20 pays, en plus des équipes commerciales des Banques Populaires et des Caisses d’Epargne.

◗L’expertise d’une banque privée

Natixis Wealth Management imagine et met en œuvre des solutions patrimoniales et financières sur mesure pour structurer et gérer le patrimoine de chefs d’entreprise, cadres dirigeants, grands investisseurs privés et détenteurs d’un capital familial. Elle les accompagne dans leurs initiatives pour entreprendre, investir et transmettre, et mobilise une large gamme d’expertises qui couvre tous leurs besoins, quelles que soient la dimension ou la maturité de leurs projets : corporate advisory, origination, financements vanille et complexes, investissements, ingénierie patrimoniale, gestion d’actifs et solutions de diversification, notamment en private equity.

◗Des solutions d’épargne salariale et retraite

Natixis Interépargne, leader de l'épargne d'entreprise responsable en France, est le partenaire de confiance de plus de 115 000 entreprises de toutes tailles, en les accompagnant dans la mise en place et la gestion de leur épargne salariale et retraite, au service de près de 4 millions d'épargnants français.

Chiffres clés 2025

En 2025, les métiers de Natixis ont réalisé d'excellents résultats grâce à une activité commerciale soutenue, contribuant ainsi fortement aux résultats du Groupe BPCE.

1,4 Md€

Résultat Net
(part du groupe)

8,3 Md€

Produit
net bancaire

11,7 %

CET1 Bâle 3

Résultats
extra-financiers

◗Résultats financiers

(en millions d’euros) | 2025 | 2024 pro forma | 2023
--- | --- | --- | ---
Produit Net Bancaire | 8 267 | 8 110 | 7 396
Résultat Brut d’Exploitation | 2 180 | 2 325 | 1 812
Résultat Avant Impôt | 1 977 | 2 052 | 1 600
RÉSULTAT NET PART DU GROUPE | 1 361 | 1 352 | 995

◗Produit Net Bancaire des métiers (en M€)

◗Résultat avant impôt des métiers (en M€)

4,5 Md€

projets d’énergies
renouvelables
en 2025

542 Md€

d’encours sous gestion en fonds art. 8 et 9

57,3 %

de femmes dans l’instance dirigeante (Indicateur Loi Rixain)

◗Structure financière

◗Ratio Common Equity
Tier 1 Bâle 3 (en %)

◗Total du bilan
(en Md€)

◗Encours pondérés Bâle 3 (en Md€)

◗Notations long et court terme (Situation au 10 mars 2026)

Standard & Poor’s

Moody’s

Fitch Ratings

Note long terme senior préféré

A+

A1

A+

A-1

P-1

F1

Notation
court terme

Perspective

Stable

Négative

Stable

Une gouvernance équilibrée

◗Composition du conseil d’administration au 10 mars 2026

2

Administrateurs issus de BPCE

| Nicolas Namias PRÉSIDENT |  |  | Hélène Madar

4

Administrateurs issus
des Banques Populaires

4

Administrateurs issus
des Caisses d’Epargne

| Lionel Baud |  |  | Sylvie Garcelon
| Dominique Garnier |  |  | Karine Puget

| Valérie Andrieu |  |  | Dominique Duband
| Christophe Pinault |  |  | Laurent Roubin

5

Administrateurs indépendants

1

Censeur

| Edouard-Malo Henry |  |  | Anne Lalou
| Delphine Maisonneuve |  |  | Catherine Pariset
| Laurent Seyer |  |  |

| Henri Proglio

Membre du comité des risques

Membre du comité des risques US

Membre du comité
des rémunérations

Membre du comité des nominations

Membre du comité RSE

Membre du comité d’audit

Membre du comité stratégique

Autres participants du conseil

Directeur général : Mohamed Kallala

Directeur général délégué : Philippe Setbon

Secrétaire générale(1) : Jennifer Baert

Directrice générale adjointe de Natixis Investment Managers, en charge des fonctions Finance, Stratégie, Risques, Compliance et Juridique : Nathalie Bricker

Directeur Technologies et Opérations : Nicolas Fenaert

Responsable Mondial de Global Markets : Michaël Haize

Directrice des risques : Rajâa Meghar

Directrice financière : Anne Sabot

Directrice des ressources humaines : Cécile Tricon-Bossard

Secrétaire du conseil d’administration : Catherine Notte

Représentants du Comité Social et Économique : Sylvie Pellier, Laurent Jacquel

Commissaires aux comptes : Forvis Mazars, PricewaterhouseCoopers Audit

15

Administrateurs

1/3

Membres Indépendants

47 %

Taux de mixité

61

Âge moyen

9

Réunions en 2025

95 %

Taux d’assiduité 2025

19

Sessions de formation
en 2025

(1)En charge des fonctions Compliance, Juridique, Sécurité, Affaires réglementaires et Gouvernance.

◗7 comités* spécialisés du conseil d’administration en 2025

Comité des risques

6 membres
81 % d’assiduité
7 réunions

Comité des risques US

7 membres
92 % d’assiduité
5 réunions

Comité d’audit

5 membres
89 % d’assiduité
7 réunions

Comité des rémunérations

6 membres
100 % d’assiduité
3 réunions

Comité des nominations

6 membres
92 % d’assiduité
3 réunions

Comité RSE

4 membres
100 % d’assiduité
4 réunions

Comité stratégique

16 membres
100 % d’assiduité
1 réunion

*Pour la composition des comités, se référer au chapitre 2 section 2.2.2.

◗Cartographie des compétences du conseil de Natixis au 10 mars 2026

| Banque de grande clientèle Activités de financement |
Banque de grande clientèle Activités de marché |
Gestion d’actifs et de fortune Actifs liquides |
Gestion d’actifs et de fortune Actifs réels |
| Marchés bancaires et financiers |
| Comptabilité et audit comptable |
| Finance |
| Management d’entreprise |
| Stratégie d'entreprise |
| Exigences juridiques / cadre règlementaire |
| Gestion des risques |
Lutte anti-blanchiment de capitaux et financement du terrorisme |
| Gouvernance / Contrôle interne |
| RSE / Développement durable |
| Technologie de l’information / Sécurité |
| International |
| Ressources humaines |

3 | 5 | 7
3 | 7 | 5
5 | 5 | 5
5 | 5 | 5
2 | 13
5 | 10
1 | 6 | 8
2 | 13
2 | 13
2 | 7 | 6
4 | 3 | 8
2 | 7 | 6
1 | 4 | 10
1 | 7 | 7
2 | 9 | 4
1 | 3 | 5 | 6
1 | 4 | 10

Connaissances | Expertise

◗Comité de direction générale au 10 mars 2026

| MOHAMED KALLALA Directeur général*, en charge de la Banque de grande clientèle |  | PHILIPPE SETBON Directeur général délégué*, en charge de la Gestion d’actifs et de fortune, directeur général de Natixis Investment Managers

| JENNIFER BAERT Secrétaire générale**
| NATHALIE BRICKER Directrice générale adjointe de Natixis Investment Managers, en charge des fonctions Finance, Stratégie, Risques, Compliance et Juridique
| NICOLAS FENAERT Directeur Technologies et Opérations

| MICHAËL HAIZE Responsable Mondial de Global Markets
| RAJÂA MEGHAR Directrice des risques*
| ANNE SABOT Directrice financière
| CÉCILE TRICON-BOSSARD Directrice des ressources humaines

9

Membres

56 %

Taux de mixité

*Dirigeant effectif de Natixis S.A.

**En charge des fonctions Compliance, Juridique, Sécurité, Affaires réglementaires et Gouvernance.

1

# Présentation des métiers

## 1.1Historique et liens de Natixis avec BPCE

### 1.1.1Historique

Constitution du Groupe BPCE, 2 e groupe bancaire en France, issu de la fusion de la Caisse Nationale des Caisses d'Epargne et de la Banque Fédérale des Banques Populaires

2009

Natixis lance son plan stratégique 2009-2013 New Deal. Elle s’affirme comme la banque d’affaires, de solutions d’épargne et de services financiers spécialisés du Groupe BPCE

Le Groupe BPCE et La Banque Postale Asset Management engagent des discussions qui permettront à Natixis de devenir un acteur majeur de la gestion assurantielle en Europe et de la gestion de taux en euros

Accord signé le 25 mars par Natixis Investment Managers et H2O AM sur le dénouement de leur partenariat

2023

Ouverture de deux nouvelles implantations pour Natixis CIB : un bureau de représentation à Toronto et une succursale en Corée du Sud

Intégration des métiers de Natixis au sein de BPCE, au côté des métiers au service du retail et des groupements de moyens

2020

Pendant la crise sanitaire, Natixis renforce l’accompagnement de ses clients dans tous ses métiers, avec des produits et des services adaptés et toujours plus de conseil

Natixis et La Banque Postale donnent naissance à un leader européen de la gestion taux et assurantielle : Ostrum Asset Management qui propose une offre de gestion d’actifs et des services dédiés à l’investissement

Natixis annonce sa sortie des gaz et pétrole de schiste et accélère son désengagement total du charbon

2013

Natixis lance son plan stratégique 2014-2017 New Frontier autour d’une ambition : devenir une banque de solutions à forte valeur ajoutée, entièrement dédiée à ses clients

2024

Natixis Partners investit dans deux boutiques M&A : Tandem Capital Advisors, basée en Belgique, et Emendo Capital, basée aux Pays-Bas

Natixis Interépargne signe un protocole d’accord avec HSBC en vue d’acquérir le teneur de compte HSBC Epargne Entreprise

Natixis CIB et Natixis IM contribuent à la réussite des Jeux Olympiques et Paralympiques de Paris 2024 dont le Groupe BPCE est Partenaire Premium

Le Groupe BPCE dévoile son nouveau projet stratégique VISION 2030 dans lequel s’inscrivent les métiers de Natixis, avec des premiers jalons à atteindre en 2026

2014

Natixis crée un pôle unique d’assurances afin de permettre au Groupe BPCE de devenir un bancassureur de plein exercice

2017

Création de la nouvelle ligne métier Paiements au sein de Natixis visant à construire un acteur majeur du paiement en Europe

Natixis dévoile son nouveau territoire de marque et une nouvelle identité visuelle reflétant sa culture commune : la Purple Touch

2021

Lancement par le Groupe BPCE du projet Pléiade comprenant à la fois une offre publique d’achat simplifiée des actions Natixis et une opération de simplification de l’organisation du Groupe

Annonce des ambitions stratégiques des métiers de Natixis, dans le cadre de « BPCE 2024 », autour de trois principes : nous diversifier, au bénéfice de nos clients et de notre développement ; nous engager, pour la transition énergétique et une finance responsable ; nous transformer, et investir pour créer une valeur durable

Ouverture de négociations exclusives par Natixis Investment Managers pour se porter acquéreur des participations minoritaires détenues par La Banque Postale dans Ostrum Asset Management et AEW Europe

2018

Natixis lance son plan stratégique 2018 - 2020 New Dimension qui repose sur trois axes : Deepen, Digitalize & Differenciate

Le Groupe BPCE engage un projet de simplification de son organisation consistant à intégrer au sein de BPCE S.A. les métiers de Services Financiers Spécialisés de Natixis

2025

Natixis IM lance le projet de rapprochement de ses sociétés de gestion affiliées Mirova et Thematics AM

Natixis CIB obtient une licence bancaire au Japon, permettant d’offrir un accompagnement complet sur le marché japonais à ses clients

Natixis IM renforce sa distribution aux États-Unis, grâce notamment à un partenariat noué en gestion de fortune

Pour mieux servir ses clients et s’adapter aux dynamiques mondiales, Natixis CIB décide de réunir sous une même plateforme ses activités au Moyen-Orient et en Asie-Pacifique

2019

Le Groupe BPCE et Natixis signent les Principes pour une Banque Responsable et s’engagent à aligner stratégiquement leurs activités sur les objectifs de développement durable des Nations Unies et de l’Accord de Paris sur le climat

Natixis devient la première banque à piloter activement l’impact climatique de son bilan en mettant en œuvre son Green Weighting Factor

2022

Création le 22 mars du pôle Global Financial Services (GFS) qui regroupe les métiers mondiaux du Groupe BPCE : la Banque de grande clientèle sous la marque Natixis Corporate & Investment Banking et la Gestion d’actifs et de fortune, au travers notamment de la marque Natixis Investment Managers

### 1.1.2Mécanisme de solidarité financière avec BPCE

L’ensemble des établissements affiliés à l’organe central du Groupe BPCE – incluant Natixis S.A. – bénéficie d’un système de garantie et de solidarité qui a pour objet, conformément aux articles L. 511-31, L. 512.107-5 et L. 512.107-6 du Code monétaire et financier, de garantir la liquidité et la solvabilité de l’ensemble des établissements affiliés, et d’organiser la solidarité financière au sein du groupe. Cette solidarité financière repose sur des dispositions législatives instituant un principe légal de solidarité obligeant l’organe central à restaurer la liquidité ou la solvabilité d’affiliés en difficulté, et/ou de l’ensemble des affiliés du groupe. En vertu du caractère illimité du principe de solidarité, BPCE est fondé à tout moment à demander à l’un quelconque ou plusieurs ou tous les affiliés de participer aux efforts financiers qui seraient nécessaires pour rétablir la situation, et pourra si besoin mobiliser jusqu’à l’ensemble des disponibilités et des fonds propres des affiliés en cas de difficulté de l’un ou plusieurs d’entre eux.

Ainsi, en cas de difficultés de Natixis S.A, BPCE devra faire tout le nécessaire pour rétablir la situation de Natixis et pourra notamment mettre en œuvre le mécanisme de solidarité interne qu’il a mis en place en (i) mobilisant en premier lieu ses fonds propres au titre de son devoir d’actionnaire ; (ii) s’ils ne suffisent pas, BPCE pourrait faire appel au fonds de garantie mutuel créé par BPCE, doté au 31 décembre 2025 d’un total de 422,8 millions d’euros d’actifs apportés paritairement par les deux réseaux Banque Populaire et Caisse d’Epargne et qui est amené à croître par abondement annuel (sous réserve des montants qui seraient utilisés en cas d’appel au fonds) ; (iii) si les fonds propres de BPCE et ce fonds de garantie mutuel ne suffisaient pas, BPCE pourrait faire appel (à parts égales) aux fonds de garantie propres à chacun des deux réseaux Banque Populaire et Caisse d’Epargne d’un montant total de 900 millions d’euros (soit 450 millions pour chaque réseau), constitué des dépôts effectués par les Banques Populaires et les Caisses d’Epargne dans les livres de BPCE sous la forme de comptes à terme d’une durée de dix ans et indéfiniment renouvelables ; (iv) si l’appel aux fonds propres de BPCE et à ces trois fonds de garantie ne suffisait pas, des sommes complémentaires seraient demandées à l’ensemble des Banques Populaires et des Caisses d’Epargne. Il est précisé que les fonds de garantie visés ci-dessus constituent un mécanisme de garantie interne au Groupe BPCE activé à l’initiative du directoire de BPCE, ou d’une autorité compétente en matière de crise bancaire, qui peut demander qu’il soit mis en œuvre s’il l’estime nécessaire ; (v) en outre, BPCE pourra également recourir de façon illimitée aux ressources de l’un quelconque, de plusieurs ou de tous les autres affiliés.

En raison de cette solidarité légale, pleine et entière, un ou plusieurs affiliés ne sauraient se retrouver en liquidation judiciaire, ou être concernés par des mesures de résolution au sens de la directive de l’UE pour le redressement et la résolution des établissements de crédit n° 2014/59 modifiée par la directive de l’UE n° 2019/879 (la « BRRD »), sans que l’ensemble des affiliés le soit également.

Conformément à l’article L. 613-29 du Code monétaire et financier, toute procédure de liquidation judiciaire serait mise en œuvre de façon coordonnée à l’égard de l’organe central et de l’ensemble de ses affiliés.

En cas de liquidation judiciaire portant ainsi nécessairement sur l’ensemble des affiliés, les créanciers externes de même rang ou jouissant de droits identiques de tous les affiliés seraient traités dans l’ordre de la hiérarchie des créanciers de manière égale, et ce, indifféremment de leur rattachement à une entité affiliée particulière. Cela a pour conséquence notamment que les détenteurs d’AT1, et autres titres pari passu, seraient plus affectés que les détenteurs de Tier 2, et autres titres pari passu, eux-mêmes plus affectés que les détenteurs de dettes externes seniors non préférées, eux-mêmes plus affectés que les détenteurs de dettes externes seniors préférées. En cas de résolution et conformément à l’article L. 613-55-5 du Code monétaire et financier, des taux de dépréciation et/ou de conversion identiques seraient appliqués aux dettes et créances d’un même rang, et ce, indifféremment de leur rattachement à une entité affiliée particulière dans l’ordre de la hiérarchie rappelée ci-dessus.

En raison de l’affiliation de Natixis S.A. à l’organe central BPCE et du caractère systémique du Groupe BPCE et de l’appréciation actuellement portée par les autorités de résolution, des mesures de résolution seraient le cas échéant plus susceptibles d’être prises que l’ouverture d’une procédure de liquidation judiciaire. Une procédure de résolution peut être initiée à l’encontre de BPCE et de l’ensemble des entités affiliées si (i) la défaillance de BPCE et de l’ensemble des entités affiliées est avérée ou prévisible, (ii) il n’existe aucune perspective raisonnable qu’une autre mesure puisse empêcher cette défaillance dans un délai raisonnable et (iii) une mesure de résolution est requise pour atteindre les objectifs de la résolution : (a) garantir la continuité des fonctions critiques, (b) éviter les effets négatifs importants sur la stabilité financière, (c) protéger les ressources de l’État par une réduction maximale du recours aux soutiens financiers publics exceptionnels et (d) protéger les fonds et actifs des clients, notamment ceux des déposants. Un établissement est considéré défaillant lorsqu’il ne respecte pas les conditions de son agrément, qu’il est dans l’incapacité de payer ses dettes ou autres engagements à leur échéance, qu’il sollicite un soutien financier public exceptionnel (sous réserve d’exceptions limitées) ou que la valeur de son passif est supérieure à celle de son actif.

Outre le pouvoir de renflouement interne, les autorités de résolution sont dotées de pouvoirs élargis afin de mettre en œuvre d’autres mesures de résolution eu égard aux établissements défaillants ou, dans certaines circonstances, à leurs groupes, pouvant inclure, entre autres : la vente intégrale ou partielle de l’activité de l’établissement à une tierce partie ou à un établissement-relais, la séparation des actifs, le remplacement ou la substitution de l’établissement en tant que débiteur des instruments de dette, les modifications des modalités des instruments de dette (y compris la modification de l’échéance et/ou du montant des intérêts payables et/ou la suspension provisoire des paiements), la suspension de l’admission à la négociation ou à la cote officielle des instruments financiers, le renvoi des dirigeants ou la nomination d’un administrateur provisoire (administrateur spécial) et l’émission de capital ou de fonds propres.

## 1.2Les métiers de Natixis

### 1.2.1Banque de grande clientèle

Natixis Corporate & Investment Banking (CIB) accompagne ses clients entreprises, institutions financières, investisseurs institutionnels, sponsors financiers, entités du secteur public, ainsi que les réseaux du Groupe BPCE. Elle les conseille et conçoit pour eux des solutions innovantes et sur mesure, au service de leur stratégie, en s’appuyant sur l’ensemble de ses expertises en conseil, investissements, financements, banque commerciale et marchés de capitaux, et sur une présence mondiale dans près de 30 pays organisée autour de trois zones géographiques : Amériques, Europe et Asie-Pacifique & Moyen-Orient.

Natixis CIB est organisée principalement autour de 6 grands métiers (Global Markets, Investment Banking, Real Assets, Global Trade, M&A, Credit Portfolio & Resources Management) :

●Le métier Global Markets propose une large gamme de produits de couverture, de financement et de solutions d’investissement, sur les marchés de taux, crédit, change, matières premières et actions, le tout associé à une recherche économique reconnue.

●Les équipes d’Investment Banking accompagnent leurs clients dans leurs décisions stratégiques : acquisitions, ventes ou achats d’actifs et plus généralement tout projet de croissance. Proposant des solutions à forte valeur ajoutée, Investment Banking comprend les activités de financements stratégiques et d’acquisitions, les financements sur les marchés primaires obligataires et actions et l’activité d’ingénierie financière sur participations cotées.

●La ligne métier Real Assets regroupe l’origination et la structuration de financements structurés dans les secteurs de l’aviation, des infrastructures & ressources naturelles et de l’immobilier & hôtellerie. Real Assets est reconnue comme l’un des acteurs majeurs du marché sur ces secteurs.

●Le métier Global Trade regroupe les activités de financements du commerce international, de solutions de financements structurés d’opérations export et de gestion de trésorerie au service de sa clientèle d’entreprises, de négociants de matières premières et au service des clients des réseaux Banque Populaire et Caisse d’Epargne. Ce métier, au cœur de la stratégie du groupe, a vocation à accompagner et financer, de manière durable, le développement commercial de ses clients.

●Les équipes de gestion de portefeuille (CPRM) interviennent en appui de toutes les activités de financements. Elles sont au cœur du modèle Originate-to-Distribute (O2D) et assurent l’optimisation et l’allocation stratégique des ressources.

●Enfin, les équipes spécialisées en fusions-acquisitions (M&A) accompagnent les grandes et moyennes entreprises commerciales et industrielles, investisseurs institutionnels et fonds d’investissement dans la préparation et la mise en œuvre d’opérations de cession ou de rapprochement, de levée de fonds, de restructuration ou de protection du capital. Cette expertise repose sur un réseau de neuf boutiques dans neuf pays : Natixis Partners, Solomon Partners, Fenchurch, Natixis Partners Iberia, Natixis Partners Belgium, Emendo Capital, Vermilion, Azure Capital et Clipperton.

Autour de ces grands métiers, la division Advisory & Coverage dédiée à la couverture des clients, regroupe banquiers, experts sectoriels et les équipes en charge d’accompagner les transitions environnementales et technologiques de ses clients. Pour assurer une relation de proximité, cette division dispose en France d’un fort ancrage régional et s’appuie, à l’international, sur toutes les équipes d’experts de la banque.

Enfin, en complément de ses six grands métiers, Natixis CIB se positionne via sa filiale Coficiné en leader des financements spécialisés à destination des industries des médias, du divertissement et de la culture.

Faits marquants en 2025

En 2025, les revenus trimestriels de la Banque de grande clientèle ont systématiquement dépassé le milliard d’euros, conduisant à un PNB annuel record de 4,8 milliards d'euros (+ 10 %, à change constant).

●Global Markets : Natixis CIB a poursuivi l'expansion de ses activités dans un contexte où toutes ses classes d'actifs ont enregistré des performances solides d’une année sur l’autre. Cette progression a été réalisée sur l’ensemble des plateformes, accompagnée d’une augmentation de la base clients et des volumes traités. L’expertise des équipes de Global Markets a notamment été distinguée lors des Global Derivatives Awards 2025, recevant les prix « Equity Derivatives House of the Year : Europe & Asia » et « Commodity Derivatives Bank of the Year : Europe & Asia » Europe & Asia(1).

●Investment Banking : Natixis CIB a annoncé le premier closing du fonds Universe Direct Lending Partners I. Le fonds a reçu un soutien solide d'un groupe diversifié d'investisseurs, y compris de BPCE Assurances et de CEGC (Compagnie Européenne de Garanties et Cautions), ainsi que d'assureurs institutionnels de premier plan. Aux côtés de Natixis CIB, le fonds investira dans des opportunités de direct lending pour soutenir des entreprises de taille intermédiaire soutenues par des sponsors financiers, principalement en Europe.

●En août 2025, Natixis CIB a assuré la structuration et le placement, pour le Groupe BPCE, de la première obligation de défense européenne émise par une institution financière en Europe. Les fonds levés grâce à cette émission de titre senior préféré d’un montant de 750 millions d'euros, à échéance cinq ans, permettront de financer et refinancer des actifs du secteur de la défense. Natixis CIB a aussi accompagné BPI France dans l’émission de son premier « European Defence Bond » d’un montant d’un milliard d’euros.

●Natixis continue d’étendre son expertise ECM en Europe et se positionne comme le 4e acteur européen sur le marché Equity Linked, principalement concerné par les émissions d’obligations convertibles et échangeables.

●Real Assets : en 2025, Natixis CIB a lancé sa nouvelle ligne métier « Transportation Finance » afin de fournir à ses clients des solutions de financement sur-mesure et d’étendre son offre de financement « asset-based ». Natixis CIB a arrangé plusieurs transactions notables dans le secteur de l’aviation, notamment le premier French Optimized Lease en Amérique latine réalisé avec Viva Aerobus.

●Global Trade a élargi sa gamme de solutions de placement pour répondre aux besoins de ses clients au travers de nouvelles devises et de nouvelles géographies, notamment au Japon. Depuis 2025, Natixis CIB offre la possibilité à ses clients de suivre en temps réel leur opération de Trade Finance à l’import et à l’export grâce à l’outil Trade tracker.

●M&A : en janvier 2025, la filiale Natixis Partners a annoncé un rapprochement stratégique avec Financière de Courcelles, renforçant son expertise sur les segments small et mid-cap et permettant de mieux servir les clients des Banques Populaires et Caisses d’Epargne.

Natixis CIB a continué de renforcer son modèle O2D au travers de la revue de son programme de SRT (Significant Risk Transfer, ou transfert de risque significatif), avec notamment un SRT CLN (Credit Linked Note) inaugural en octobre 2025, le premier depuis 2022.

Natixis CIB a poursuivi également ses objectifs stratégiques en matière de finance durable. Ses expertises ont été reconnues au niveau mondial. Natixis CIB a été nommée « Bank for Sustainability »(2), World’s Best Bank Transition Strategy(3), ESG Lender of the Year(4). Natixis CIB continue d’apporter des solutions innovantes de finance durable. En 2025, Natixis CIB a été particulièrement active dans le financement de projets de carbon capture. Natixis CIB a aussi participé au développement de la Blue Finance au travers notamment de l’émission du premier « Blue Repo » de Banco do Brasil.

Natixis CIB a étendu ses industries cœurs(5). En 2025, Natixis CIB a structuré ses expertises « Alimentation, agriculture et capital naturel » autour d’une équipe d’industry bankers dédiés au sein de la division Advisory & Coverage.

Natixis CIB a poursuivi le renforcement de sa présence internationale :

•Pour mieux servir ses clients et s’adapter aux dynamiques mondiales, Natixis CIB a fait évoluer son organisation et sa gouvernance. Depuis janvier 2026, la région du Moyen-Orient et l’Asie-Pacifique sont réunies sous une même plateforme.

•En juillet 2025, Natixis CIB a obtenu une licence bancaire au Japon, permettant à sa succursale de Tokyo de proposer un plus large éventail de services financiers aux clients.

•La plateforme Ameriques a poursuivi son développement et ses expertises ont été plusieurs fois saluées. De nombreuses opérations de financement d’infrastructures et d’aviation ont été récompensées et Natixis CIB a été nommée « MLA of the Year, Latin America »(6). Natixis CIB a également été reconnue « Private Credit CLO Arranger of the Year »(7).

### 1.2.2Gestion d’actifs et de fortune

La Gestion d’actifs et de fortune développe des solutions adaptées aux besoins d’épargne, d’investissement, de gestion des risques et de conseil des différentes clientèles privées et institutionnelles du Groupe BPCE.

#### 1.2.2.1Gestion d’actifs

Classée parmi les leaders mondiaux de la gestion d’actifs avec 1 323 milliards d’euros d'actifs sous gestion à fin décembre 2025, Natixis Investment Managers (Natixis IM) accompagne les investisseurs sur tous les continents dans la construction de leurs portefeuilles en leur offrant une large gamme de solutions diversifiées et responsables. Avec son modèle multi-affiliés décentralisé et entrepreneurial, Natixis IM rassemble les expertises de plus de quinze sociétés de gestion spécialisées et propose à ses clients investisseurs un éventail de plus de 200 stratégies pour leur permettre d’atteindre leurs objectifs d’investissement, quelles que soient les conditions de marché. Pilotée depuis ses sièges de Boston et Paris, l'entreprise développe son offre autour de trois expertises clés : ●la gestion de conviction (active fondamentale), ●la gestion sous contrainte de passif (assurantielle et retraite / pensions), ●les actifs privés. Elle déploie son offre à travers un réseau de distribution intégré implanté dans plus de 20 pays, en plus des équipes commerciales des Banques Populaires et des Caisses d’Epargne.

Faits marquants en 2025

Grâce à l’engagement de toutes ses équipes, Natixis Investment Managers a enregistré une forte dynamique commerciale en 2025, avec une collecte nette de 40 milliards d’euros pour la deuxième année consécutive, principalement en produits obligataires portés par Loomis Sayles et DNCA et en produits diversifiés (Solutions). 77 % des fonds classés par Morningstar dans les 1er et 2e quartiles pour leur performance sur trois ans à fin décembre 2025, contre 68 % un an plus tôt. L’entreprise a continué de rationaliser son organisation et de gérer de façon active ses participations, avec le rapprochement de Thematics et Mirova qui a créé un acteur de référence de la gestion actions thématique associant innovation et impact positif, et l'acquisition des activités de Belmont Capital pour capitaliser sur l’expertise de Gateway dans les stratégies d'investissement basées sur des options et encore mieux répondre aux besoins des clients. Aux États-Unis, Natixis IM a formé un partenariat stratégique avec Edward Jones, l'un des plus grands acteurs du marché avec plus de 2 000 milliards de dollars d'actifs sous gestion, qui ouvre des perspectives de développement prometteuses sur ce marché clé. Aux côtés de ses affiliés, Natixis IM a poursuivi ses efforts pour développer l’investissement responsable et à impact, et les actifs ESG (SFDR Art. 8/9) représentent plus de 540 milliards d’euros à fin 2025. Ils ont également continué à faire entendre leurs voix au travers d’actions d’engagement individuel ou collectif, de politiques de vote actives et grâce à leur participation à des initiatives de Place clés pour faire progresser l’investissement responsable.

Natixis Investment Managers : plus de quinze sociétés de gestion spécialisées réparties aux États-Unis, en Europe et en Asie-PACIFIQUE (actifs sous gestion à fin décembre 2025 – en milliards d’euros gérés)
●AEW (59,3 milliards d’euros), gestion d’actifs immobiliers, SCPI/OPCI ●DNCA Investments (53,9 milliards d’euros), gestion obligataire et actions ●Flexstone Partners (6,3 milliards d’euros), private equity ●Gateway Investment Advisers, LLC (9,8 milliards d’euros), gestion de stratégies actions couvertes ●Harris Oakmark (96,8 milliards d’euros), gestion actions value américaines et internationales ●Investors Mutual Limited (2,1 milliards d’euros), gestion actions australiennes privilégiant le style value ●Loomis, Sayles & Co. (367,0 milliards d’euros), gestion actions (growth, core, value) et obligations (core à high yield) ●Mirova (33,4 milliards d’euros), gestion actions et obligations ISR, financement de projets d’infrastructures ●Naxicap Partners (8,1 milliards d’euros), private equity ●Ossiam (10,3 milliards d’euros), ETF (fonds indiciels cotés) sur indices de stratégie ●Ostrum Asset Management (384,4 milliards d’euros), gestion obligataire et actions ●Seventure Partners (0,698 milliard d’euros), private equity ●Thematics Asset Management (3,0 milliards d’euros), gestion thématique internationale ●Vauban Infrastucture Partners (9,5 milliards d’euros), gestion infrastructures contribuant au développement durable ●Vaughan Nelson Investment Management (13,0 milliards d’euros), gestion actions value et obligataire ●VEGA Investment Solutions (72,3 milliards d'euros), gestion actions, obligations, diversifiée et actifs privés ●WCM Investment Management (99,0 milliards d’euros), gestion actions internationales de croissance

Offre de gestion de Solutions (actifs sous gestion à fin décembre 2025 – en milliards d’euros gérés)
●Natixis Investment Managers Solutions US (95,5 milliards d’euros)

##### Épargne salariale et retraite

Natixis Interépargne, leader de l’épargne d’entreprise responsable en France, est le partenaire de confiance de plus de 115 000 entreprises (a) de toutes tailles, en les accompagnant dans la mise en place et la gestion de leur épargne salariale et retraite, au service de près de 4 millions d'épargnants français (h).

En s’appuyant sur la richesse et la diversité des meilleures expertises de Natixis Investment Managers, elle met à la disposition de ses clients une offre de gestion performante et durable et parmi les plus reconnues du marché (i), avec plus de 44 milliards d'euros d'actifs sous gestion (a).

Pleinement engagés dans son rôle sociétal, Natixis Interépargne accompagne le développement d’une épargne utile, avec la conviction que le partage de la valeur est la meilleure solution pour aligner les intérêts des actionnaires, des dirigeants et de leurs salariés, au service de la performance de l'entreprise.

Faits marquants en 2025

2025 a vu la finalisation de l’acquisition d’HSBC Epargne Entreprise (HEE), filiale d’HSBC Continental Europe (HBCE) et du transfert de son activité au sein de Natixis Interépargne qui a ainsi repris 3 300 entreprises et 193 000 nouveaux épargnants sur sa plateforme. Il s’agit de la première opération de consolidation du marché de la tenue de compte et d’un signal fort donné par Natixis Interépargne sur son leadership. Pleinement engagée dans le développement d’une épargne utile, Natixis Interépargne s’est dotée d’une raison d’être et d’une stratégie d’impact intégrée à sa stratégie, pour favoriser la démocratisation de l’épargne salariale. Elle a lancé en association avec VEGA Investment Solutions (VEGA IS) et le Collectif Reconstruire le FCPE « Sélection VEGA Industrie France », fonds investi dans des entreprises du secteur de l’industrie manufacturière en France, qui combine actions cotées et non cotées. Fidèle à sa forte culture d’innovation, après une période d’acculturation réussie auprès de ses équipes, Natixis Interépargne a testé et engagé le déploiement de nombreux cas d’usage de l’IA, améliorant la fluidité des opérations et l’efficacité de ses processus. Pour la 2e année consécutive, Natixis Interépargne a obtenu la médaille d’argent Ecovadis 2025, confirmant ainsi sa performance en matière de développement durable. Enfin, la dynamique commerciale se confirme avec des succès significatifs auprès de grands clients corporates, notamment du CAC40. La collecte brute est en hausse de 15 % (j) en 2025 par rapport à l'année précédente. Côté réseaux de distribution, portée par ses actions en faveur des entreprises de 11 à 49 salariés dans le cadre de la loi sur le partage de la valeur, l'ensemble des réseaux de distribution est en forte progression avec une croissance des ventes de nouveaux contrats sur l'année de + 31 % (c).

#### 1.2.2.2 Gestion de fortune

Implantée en France et au Luxembourg, Natixis Wealth Management imagine et met en œuvre des solutions patrimoniales et financières sur mesure, pour structurer et gérer le patrimoine de chefs d’entreprise, cadres dirigeants, grands investisseurs privés et détenteurs d’un capital familial. Elle les accompagne dans leurs initiatives pour entreprendre, investir et transmettre, et mobilise une large gamme d’expertises qui couvre tous leurs besoins, quelles que soient la dimension ou la maturité de leurs projets : corporate advisory, origination, financements vanille et complexes, investissement, ingénierie patrimoniale, gestion d’actifs et solutions de diversification, notamment en private equity. L’ensemble de la proposition de valeur est décliné en fonction du degré de personnalisation souhaité par les clients et est distribué via deux canaux : B to C et B to B. Pour étoffer sa gamme de produits et services en gestion cotée et non cotée, Natixis Wealth Management s’appuie sur les expertises complémentaires de ses quatre filiales : Massena Partners - dédiée au conseil des groupes familiaux privés et family offices, principalement en private equity -, Dorval Asset Management - experte en gestion d’actifs flexibles et responsables, Teora by Natixis Wealth Management - spécialisée dans le courtage en assurance vie haut de gamme en architecture ouverte – ainsi que VEGA Investment Solutions.

Faits marquants en 2025

Dans un environnement de marché toujours marqué par la volatilité des taux d’intérêt et un contexte géopolitique incertain, Natixis Wealth Management et ses filiales ont poursuivi leur dynamique de développement et d’innovation. À fin décembre 2025, Natixis Wealth Management gère 26 milliards d’euros d’actifs. L’acquisition de Dorval Asset Management, finalisée le 1er juillet 2025, vient renforcer l’expertise du groupe en gestion d’actifs flexibles et responsables, enrichissant ainsi l’offre de solutions d’investissements proposées à ses clients. Par ailleurs, Natixis Wealth Management a consolidé sa réputation d’excellence en recevant le prix de la « Meilleure Banque Privée Affiliée » lors de la 7 e édition du Sommet du Patrimoine et de la Performance, organisé par Décideurs Patrimoine. Ces avancées témoignent de l’engagement constant de la Banque à accompagner ses clients avec une qualité de service exemplaire, tout en affirmant sa position de référence sur le marché de la gestion de fortune. Cette période a également été marquée par une intensification de la collaboration avec les réseaux Banque Populaire et Caisse d’Epargne, permettant de renforcer les synergies de développement et d’élargir la portée des solutions proposées à une clientèle toujours plus diversifiée.

2

# Gouvernement d'entreprise

## 2.1Gouvernance de Natixis au 10 mars 2026

Le présent rapport est établi en application de l’article L. 225-37-4 du Code de commerce et comporte les informations suivantes :

●La liste de l’ensemble des mandats et fonctions exercés dans toute société par chaque mandataire social durant l’exercice ;

●Les conventions intervenues, directement ou par personne interposée, entre, d’une part, l’un des mandataires sociaux ou l’un des actionnaires disposant d’une fraction des droits de vote supérieure à 10 % d’une société et, d’autre part, une autre société contrôlée par la première au sens de l’article L. 233-3 du Code de commerce, à l’exception des conventions portant sur des opérations courantes et conclues à des conditions normales ;

●Un tableau récapitulatif des délégations en cours de validité accordées par l’assemblée générale des actionnaires en matière d’augmentations de capital, en application des articles L. 225-129-1 et L. 225-129-2 du Code de commerce, et faisant apparaître l’utilisation faite de ces délégations au cours de l’exercice (cf. section [8.3.7] du chapitre [8] du présent document d’enregistrement universel) ;

●Les modalités d’exercice de la direction générale telles que prévues à l’article L. 225-51-1 du Code de commerce ;

Par ailleurs, le présent rapport intègre également :

●Les éventuelles limitations que le conseil d’administration apporte aux pouvoirs du directeur général ;

●La référence au Code AFEP-MEDEF (« Code AFEP-MEDEF »), code de gouvernement d’entreprise auquel Natixis se réfère volontairement, ainsi qu’un tableau de synthèse des dispositions dont l’application a été écartée.

Les informations de la présente section prennent également en considération l’annexe 6 du règlement délégué (UE) n° 2019/980 de la Commission du 14 mars 2019, la recommandation AMF no 2012-02 telle que modifiée le 14 décembre 2023 qui consolide les recommandations publiées depuis 2012 par l’Autorité des marchés financiers (AMF) et le Guide d’élaboration des documents d’enregistrement universels publié par l’AMF le 28 juillet 2023.

Les modalités particulières de la participation des actionnaires à l’assemblée générale et les dispositions des statuts prévoyant ces modalités sont présentées à la section [8.2] du chapitre [8] du présent document d’enregistrement universel.

### 2.1.1Une gouvernance spécifique

#### Un conseil d’administration avec une dissociation des fonctions de président du conseil d’administration et de directeur général

Depuis l’assemblée générale mixte du 30 avril 2009, Natixis a changé de forme de gouvernance pour passer de société anonyme à conseil de surveillance et directoire à société anonyme à conseil d’administration. La Société a opté pour ce mode de gouvernance dans le but de créer un seul organe dépositaire de l’intérêt social et de la création de valeur. Il permet la mise en œuvre d’une unité d’action, condition essentielle de maîtrise, de réactivité et d’anticipation dans la gestion de la Société.

#### Une représentation majoritaire et paritaire des réseaux Banque Populaire et Caisse d’Epargne

En application des règles de gouvernance de Natixis arrêtées lors de sa constitution et telles que figurant dans les statuts de BPCE, le conseil d’administration comporte une représentation majoritaire et paritaire des réseaux Banque Populaire et Caisse d’Epargne ; celle-ci s’accompagne d’une représentation équilibrée des dirigeants exécutifs et non exécutifs des deux réseaux.

#### La représentation de BPCE

Depuis le retrait obligatoire opéré par BPCE, effectif au 21 juillet 2021, sur les actions de Natixis non détenues par BPCE, les actions Natixis ont été radiées du marché réglementé d’Euronext Paris ce même jour. Au 31 décembre 2025, BPCE détient la quasi-totalité du capital et une entité du Groupe BPCE détient une action, par le biais d'un prêt de titre, représentant moins de 0,001 % du capital.

Le président du directoire de BPCE préside le conseil d’administration de Natixis. BPCE, personne morale, détient un siège au sein dudit conseil.

#### La présence d’un tiers d’administrateurs indépendants

Compte tenu de la structure de Natixis et de la présence d’un actionnaire majoritaire, BPCE, la part des administrateurs indépendants est égale à un tiers, et ce, dans le strict respect des recommandations du Code AFEP-MEDEF reprises dans le règlement intérieur du conseil d’administration de Natixis.

Cette gouvernance propre à Natixis est illustrée par la composition de son conseil d’administration au 10 mars 2026 (cf. section [2.1.2] ci-après) et explique les cas circonstanciés de dérogation au Code AFEP-MEDEF (cf. section [2.1.4] ci-après).

### 2.1.2Tableau de synthèse du conseil d’administration au 10 mars 2026

Prénom/Nom | Informations personnelles | Informations sur les mandats | Comités
--- | --- | --- | ---
Sexe | Âge au (10/03/2026) | Nationalité | Nombre d’actions (au 31/12/2025) | Date de première nomination | Date de fin de mandat | Comité des risques | Comité des risques US | Comité d’audit | Comité des rémunérations | Comité des nominations | Comité RSE | Comité stratégique
Administrateurs issus de BPCE
Nicolas Namias (Président depuis le 03/12/2022) | M | 49 | Française | 0 | 01/12/2022 (avec effet au 03/12/2022) | AG 2027 |  |  |  |  |  |  |
BPCE Représentée par Hélène Madar | F | 57 | Française | 3 962 029 494(a) | 25/08/2009 | AG 2027 |  |  |  |  |  |  |
Administrateurs indépendants
Anne Lalou | F | 62 | Française | 0 | 18/02/2015 | AG 2026 |  |  |  |  |  |  |
Delphine Maisonneuve | F | 57 | Française et Équatorienne | 0 | 13/04/2023 | AG 2029 |  |  |  |  |  |  |
Catherine Pariset | F | 72 | Française | 0 | 14/12/2016 | AG 2027 |  |  |  |  |  |  |
Laurent Seyer | M | 61 | Française | 0 | 13/12/2021 | AG 2026 |  |  |  |  |  |  |
Nicolas de Tavernost (b) (administrateur jusqu'au 21/05/2025) | M | 76 | Française | 0 | 31/07/2013 | AG 2025 |  |  |  |  |  |  |
Edouard-Malo Henry (administrateur depuis le 21/05/2025) | M | 65 | Française | 0 | 21/05/2025 | AG 2029 |  |  |  |  |  |  |
Administrateurs issus des Banques Populaires
Lionel Baud | M | 58 | Française et Suisse | 0 | 01/08/2024 | AG 2026 |  |  |  |  |  |  |
Sylvie Garcelon | F | 60 | Française | 0 | 10/02/2016 | AG 2028 |  |  |  |  |  |  |
Dominique Garnier | M | 64 | Française | 0 | 28/05/2021 | AG 2028 |  |  |  |  |  |  |
Catherine Leblanc (b) (administrateur jusqu'au 21/05/2025) | F | 71 | Française | 0 | 23/06/2020 | AG 2025 |  |  |  |  |  |  |
Karine Puget (administrateur depuis le 21/05/2025) | F | 55 | Française | 0 | 21/05/2025 | AG 2029 |  |  |  |  |  |  |
Administrateurs issus des Caisses d’Épargne
Catherine Amin-Garde (b) (administrateur jusqu'au 04/08/2025) | F | 71 | Française | 0 | 01/08/2024 | AG 2027 |  |  |  |  |  |  |
Valérie Andrieu (administrateur depuis le 10/03/2026) | F | 62 | Française | 0 | 10/03/2026 | AG 2027 |  |  |  |  |  |  |
Dominique Duband | M | 68 | Française | 0 | 06/02/2020 | AG 2026 |  |  |  |  |  |  |
Christophe Pinault | M | 64 | Française | 0 | 20/12/2018 | AG 2029 |  |  |  |  |  |  |
Laurent Roubin | M | 56 | Française | 0 | 22/09/2021 | AG 2028 |  |  |  |  |  |  |
Censeur
Henri Proglio | M | 76 | Française | 0 | 04/04/2019 | AG 2027 |  |  |  |  |  |  |
Nombre de rÉunions en 2025 | 7 | 5 | 7(1) | 3 | 3 | 4 (2) | 1
(a)Ces actions sont détenues par BPCE. (b)Administrateur dont le mandat a pris fin au cours de l’exercice 2025. (1)Y compris une session commune avec le comité RSE. (2)Y compris une session commune avec le comité d'audit.

### 2.1.3Tableau de suivi du respect des recommandations
du Code AFEP-MEDEF

La Société se réfère au Code de gouvernement d’entreprise des sociétés cotées AFEP-MEDEF, lequel est consultable sur le site internet de Natixis : https://natixis.groupebpce.com/articles/recommandations-AFEP-MEDEF/?lang=fr

Dans le cadre de la règle « appliquer ou expliquer » visée à l’article 28.1 du Code AFEP-MEDEF, Natixis estime que ses pratiques se conforment aux recommandations du Code AFEP-MEDEF. Toutefois, certaines recommandations eu égard à la spécificité de sa gouvernance rappelée ci-avant (cf. section [2.1.1] du présent chapitre) ont été écartées pour les motifs exposés dans le tableau suivant :

Le comité d’audit (article 17.1 du Code AFEP-MEDEF) « (...) La part des administrateurs indépendants dans le comité d’audit doit être au moins de deux tiers (…). » | Le comité d’audit de Natixis ne compte pas, dans sa composition, deux tiers de membres indépendants, comme recommandé par le Code AFEP-MEDEF, afin d’assurer en son sein une représentation des différentes composantes de son actionnaire de référence (membres issus des Caisses d’Epargne et des Banques Populaires, auxquels s’ajoute un représentant de BPCE). Le respect à la lettre des recommandations du Code AFEP-MEDEF sur la composition du comité d’audit exigerait des administrateurs indépendants de Natixis qu’ils participent systématiquement à plus de 3 comités spécialisés, ce qui ne serait pas compatible avec les exigences de disponibilité suffisante à consacrer pour les travaux du comité. Pour ces raisons, Natixis privilégie une représentation équilibrée des administrateurs au sein des comités, (administrateurs indépendants d'une part et administrateurs issus des Caisses d'Epargne et des Banques Populaires d'autre part). Le comité d'audit et les autres comités spécialisés du conseil sont par ailleurs systématiquement présidés par un administrateur indépendant. Il est précisé que les avis et recommandations du comité d’audit ne sont adoptés que s’ils ont recueilli le vote favorable de la majorité des membres présents, en ce compris celui du président.
Le comité en charge des nominations (article 18.1 du Code AFEP-MEDEF) « Il ne doit comporter aucun dirigeant mandataire social exécutif et être composé majoritairement d’administrateurs indépendants. » | Le comité des nominations de Natixis ne compte pas, dans sa composition, un nombre d’administrateurs indépendants strictement supérieur à la moitié du nombre des membres, comme le recommande le Code AFEP-MEDEF. Il a une composition égalitaire (50 % d’indépendants, 50 % de non indépendants) et la présidence du comité est assurée par un administrateur indépendant. À l’instar du comité d’audit, le respect à la lettre des recommandations du Code AFEP-MEDEF sur la composition du comité des nominations exigerait des administrateurs indépendants de Natixis, qu’ils participent systématiquement à plus de 3 comités spécialisés, ce qui ne serait pas compatible avec les exigences de disponibilité suffisante à consacrer pour les travaux du comité. Pour ces raisons, Natixis privilégie une représentation équilibrée des administrateurs au sein des comités, (administrateurs indépendants d'une part et administrateurs issus des Caisses d'Epargne et des Banques Populaires d'autre part). Le comité des nominations et les autres comités spécialisés du conseil sont par ailleurs systématiquement présidés par un administrateur indépendant. Il est précisé que les avis et recommandations du comité des nominations ne sont adoptés que s’ils ont recueilli le vote favorable de la majorité des membres présents, en ce compris celui du président.
Le comité en charge des rémunérations (article 19.1 du Code AFEP-MEDEF) « Il ne doit comporter aucun dirigeant mandataire social exécutif et être composé majoritairement d’administrateurs indépendants. » | Le comité des rémunérations de Natixis ne compte pas, dans sa composition, un nombre d’administrateurs indépendants strictement supérieur à la moitié des membres, comme le recommande le Code AFEP-MEDEF. Il a une composition égalitaire (50 % d’indépendants, 50 % de non indépendants) et la présidence est assurée par un administrateur indépendant. À l’instar du comité d’audit et du comité des nominations, le respect à la lettre des recommandations du Code AFEP-MEDEF sur la composition du comité des rémunérations exigerait des administrateurs indépendants de Natixis, qu’ils participent systématiquement à plus de 3 comités spécialisés, ce qui ne serait pas compatible avec les exigences de disponibilité suffisante à consacrer pour les travaux du comité. Pour ces raisons, Natixis privilégie une représentation équilibrée des administrateurs au sein des comités, (administrateurs indépendants d'une part et administrateurs issus des Caisses d'Epargne et des Banques Populaires d'autre part). Le comité des rémunérations et les autres comités spécialisés du conseil sont par ailleurs systématiquement présidés par un administrateur indépendant. Il est précisé que les avis et recommandations du comité des rémunérations ne sont adoptés que s'ils ont recueilli le vote favorable de la majorité des membres présents, en ce compris celui du président.
Session du conseil d’administration tenue hors la présence des dirigeants exécutifs (article 12.3 du Code AFEP-MEDEF) « Il est recommandé d’organiser chaque année au moins une réunion hors la présence des dirigeants mandataires sociaux exécutifs. » | Le conseil d’administration de Natixis ne tient pas formellement de séance hors la présence des dirigeants exécutifs. Toutefois, certaines délibérations du conseil d'administration, par exemple celles relatives à la rémunération des directeurs généraux et directeurs généraux délégués, se tiennent hors de la présence des membres du comité de direction générale.
Déontologie de l’administrateur (article 21 du Code AFEP-MEDEF) « (…) l’administrateur doit être actionnaire à titre personnel et, (...), posséder un nombre minimum d’actions, significatif au regard des rémunérations qui lui ont été allouées. » | Les actions de la Société ne font l’objet d’aucune offre au public et ne sont pas admises aux négociations sur un marché réglementé. Au 31 décembre 2025, BPCE détient la quasi-totalité du capital et une entité du Groupe BPCE détient une action, par le biais d'un prêt de titre, représentant moins de 0,001 % du capital.
Obligation de détention d’actions des dirigeants mandataires sociaux (article 24 du Code AFEP-MEDEF) « Le conseil d’administration fixe une quantité minimum d’actions que les dirigeants mandataires sociaux doivent conserver au nominatif, jusqu’à la fin de leurs fonctions. Cette décision est réexaminée au moins à chaque renouvellement de leur mandat. » | Les actions de la Société ne font l’objet d’aucune offre au public et ne sont pas admises aux négociations sur un marché réglementé. Au 31 décembre 2025, BPCE détient la quasi-totalité du capital et une entité du Groupe BPCE détient une action, par le biais d'un prêt de titre, représentant moins de 0,001 % du capital.
Ratio d’équité (article 27.2 du Code AFEP-MEDEF) « Le rapport sur le gouvernement d’entreprise comporte (…) des informations sur les ratios permettant de mesurer les écarts entre la rémunération des dirigeants mandataires sociaux et celle des salariés de la société. » | Les actions de la Société ne font l’objet d’aucune offre au public et ne sont pas admises aux négociations sur un marché réglementé. En conséquence, Natixis n'est pas soumise au régime français du « say on pay » tel que défini par l'article L. 22-10-8 du Code de commerce. Ainsi, les recommandations du Code AFEP-MEDEF relatives à la politique de rémunération des mandataires sociaux, y compris celles concernant le ratio d'équité et la transparence en matière de rémunération des dirigeants ne sont pas applicables.

### 2.1.4Mandats et fonctions exercés par les mandataires sociaux au cours de l’exercice 2025

Nicolas Namias

Président du conseil d'administration de Natixis

Date de naissance
25/03/1976
Nationalité
Française
Adresse
7, promenade Germaine Sablon 75013 Paris

Président du conseil d’administration
Date de première nomination
coopté en qualité d’administrateur et nommé président du CA par le CA du 01/12/2022 avec effet au 03/12/2022
Date d'échéance du mandat
AG 2027 (a)

Membre du comité stratégique
Date de nomination
CA du 01/12/2022 avec effet au 03/12/2022

Expertises utiles au conseil
●Se reporter à la cartographie des compétences à la section [2.2.1.1. C]

Ancien élève de l’École Nationale d’Administration, diplômé de la Stanford Graduate School of Business (Executive program), de l’ESSEC et de l’Institut d’études politiques de Paris, Nicolas Namias débute sa carrière en 2004 à la Direction générale du Trésor du ministère de l’Économie et des Finances. Il est d’abord chargé de la préparation des sommets financiers internationaux du G8 et du G20, avant d’être nommé commissaire du Gouvernement suppléant auprès de l’Autorité des marchés financiers. En 2008, il rejoint le Groupe BPCE à la direction financière puis devient directeur du Pilotage de la banque commerciale et Assurance. En 2012, il est nommé conseiller technique du Premier ministre pour le financement de l’économie, les entreprises et les affaires économiques internationales.

Nicolas Namias retrouve le Groupe BPCE en 2014 et devient directeur de la Stratégie de Natixis, membre du comité exécutif. À ce titre, il coordonne notamment l’ensemble des opérations de croissance externe menées par Natixis. En septembre 2017, il est nommé directeur Finance et Stratégie et membre du comité de direction générale de Natixis.

En juin 2018, Nicolas Namias devient membre du directoire de BPCE en charge des Finances, de la Stratégie, du Juridique et du Secrétariat du conseil de surveillance. De novembre 2018 à août 2020, il a été membre du directoire de BPCE en charge des Finances et de la Stratégie Groupe.

Du 3 août 2020 au 2 décembre 2022, Nicolas Namias a été directeur général de Natixis et membre du directoire de BPCE.

Nicolas Namias est nommé président du directoire de BPCE et président du conseil d’administration de Natixis à compter du 3 décembre 2022.

Conformité aux règles de cumul des mandats | Code AFEP-MEDEF Conforme | Code monétaire et financier Conforme

Autres mandats ou fonctions exercés en 2025 : |  | Mandats échus au cours des exercices précédents :
--- | --- | ---
Au sein du Groupe BPCE ●Président du directoire de BPCE (depuis le 01/06/2018) ●Président du conseil d’administration de Natixis Investment Managers (depuis le 11/12/2024) ●Membre du directoire de BPCE (depuis le 01/06/2018) Hors du Groupe BPCE ●Administrateur de : ●CNP Assurances (depuis le 07/12/2022) ●CNP Assurances Holding (1) (depuis le 19/04/2023) ●Association Française des Banques (AFB) (depuis le 03/12/2022) ●Association pour le Rayonnement de l’Opéra de Paris (AROP) (depuis le 18/04/2023) ●Censeur du conseil de surveillance d’ODDO BHF SCA (depuis le 30/03/2023) ●Président du European Savings and Retail Banking Group (depuis le 13/12/2024) ●Membre du comité exécutif de la Fédération Bancaire Française (FBF) (depuis le 03/12/2022) ●Gérant de la SCI Nantucket (depuis juillet 2018) |  | Au sein du Groupe BPCE ●Président du conseil d’administration de : ●Natixis Investment Managers (du 28/08/2020 au 10/02/2023) ●Coface SA (1) (du 09/09/2020 au 10/02/2021) ●Natixis Payment Solutions (du 10/09/2020 au 12/04/2022) ●Natixis Assurances (du 21/09/2020 au 08/04/2022) ●Administrateur de : ●Solomon Partners GP LLC (du 14/09/2020 au 07/02/2023) ●Président de la SAS CE Holding Participations (du 05/01/2023 au 31/10/2023) ●Directeur général de Natixis (du 03/08/2020 au 02/12/2022) Hors du Groupe BPCE ●Président de la Fédération Bancaire Française (FBF) (du 01/09/2023 au 01/09/2024) ●Président de l’Association Française des établissements de crédit et des entreprises d’investissement (AFECEI) (du 03/12/2022 au 31/08/2023)

(a)AG 2027 appelée à statuer sur les comptes de l’exercice clos le 31/12/2026.

(1)Société cotée.

Mohamed Kallala

Directeur général de Natixis

Date de naissance
14/09/1967
Nationalité
Française
Adresse
7, promenade Germaine Sablon 75013 Paris

Administrateur
Date de première nomination
CA du 06/11/2024 avec effet au 01/01/2025
Date d'échéance du mandat
AG 2029 (a)

Expertises utiles au conseil
Maîtrise des problématiques relatives à la banque de grande clientèle, aux marchés bancaires et financiers, à la stratégie et au management d’entreprise, aux risques, aux technologies de l’information et de la communication, et aux ressources humaines

Titulaire d'un Doctorat en sciences physiques de l'École normale supérieure (ENS Ulm) et d'un MBA en administration des affaires du Collège des ingénieurs, Mohamed Kallala a débuté sa carrière en 1993 en tant que Trader ALM chez BNP Paribas. De 1996 à 2000, il a occupé le poste de Directeur des fusions et acquisitions chez Crédit Agricole Indosuez. En 2000, il fonde Global Equities Corporate Finance, dont il sera le Directeur Général jusqu’en 2005.

En 2005, Mohamed Kallala rejoint Natixis en tant que responsable des activités de conseil immobilier, poste qu’il occupe jusqu’en 2008. Il prendra ensuite la tête de Natixis Finance, entité du groupe spécialisée en matière de fusions-acquisitions jusqu’en 2010. En juillet 2010, il est promu au poste de Global Head of Real Estate Finance. En novembre 2016, il est nommé Global Head of Investment Banking de Natixis, position qu'il occupe jusqu'en mars 2020. En mars 2020, il devient Global Head of Global Markets avant d’être nommé, en novembre 2020 Global Co-Head de la ligne métier de la CIB. En janvier 2023, il prend seul la tête de la ligne métier de la CIB en tant que Global Head.

Mohamed Kallala siège au comité de direction générale de Natixis depuis le mois de novembre 2020.

Depuis le 1 er janvier 2025, il est directeur Général de Natixis SA et membre du comité de direction générale de BPCE.

Conformité aux règles de cumul des mandats | Code AFEP-MEDEF Conforme | Code monétaire et financier Conforme

Autres mandats ou fonctions exercés en 2025 : |  | Mandats échus au cours des exercices précédents :
--- | --- | ---
Au sein du Groupe BPCE |  | Au sein du Groupe BPCE ●Administrateur de Natixis Immo Développement (du 30/06/2015 au 30/06/2021) ●Membre du conseil de surveillance de Natixis Partners (du 26/07/2023 au 10/12/2024) ●Président du conseil d’administration de Natixis Loan Funding (du 05/05/2020 au 31/12/2024) ●Administrateur de : ●Natixis Coficiné (du 05/05/2021 au 31/12/2024) ●Mediastone Partners (du 05/05/2021 au 31/12/2024) ●Représentant permanent Natixis, administrateur de Invest Alpha (du 11/02/2014 au 01/01/2025)
●Président du conseil d’administration et administrateur de : ●Natixis Partners (depuis le 10/12/2024) ●Azure Capital Holdings PTY LTD (depuis le 19/02/2025) ●Fenchurch Advisory Partners LLP (depuis le 03/02/2025) ●Natixis Partners Iberia SA (depuis le 03/11/2023) ●Censeur d’Audere Partners (depuis le 18/07/2024) |
Hors du Groupe BPCE |  | Hors du Groupe BPCE
●Néant |  | ●Néant

(a)AG 2029 appelée à statuer sur les comptes de l'exercice clos le 31/12/2028.

Philippe Setbon

Directeur général délégué de Natixis

Date de naissance
12/03/1965
Nationalité
Française
Adresse
7, promenade Germaine Sablon 75013 Paris

Administrateur
Date de première nomination
CA du 06/11/2024 avec effet au 01/01/2025
Date d'échéance du mandat
AG 2029 (a)

Expertises utiles au conseil
Maîtrise des problématiques relatives à l’Asset management finance, à la stratégie et au management d’entreprise, aux risques, à l’audit, à la comptabilité et aux ressources humaines

Diplômé d'un Master en Finance (DESS 225) de l'Université Paris Dauphine et d'un Diplôme d’analyse financière de la Société Française des analystes financiers, Philippe Setbon a commencé sa carrière en 1990 chez Barclays en tant qu'analyste financier. De 1993 à 2001, il a poursuivi son parcours au sein d'Azur GMF, où il a été notamment gestionnaire de portefeuille et de directeur des investissements (CIO) de Boissy Gestion.

Après avoir été responsable de la gestion de fonds propres et de la stratégie chez Rothschild & Cie Gestion de juin 2003 à février 2004, il rejoint le groupe Generali en tant que directeur général délégué, puis directeur général de Generali Investments France, fonction qu'il occupe jusqu’en avril 2009. Par la suite, il devient directeur général de Groupe Generali de 2009 à 2013.

En 2013, Philippe Setbon est nommé directeur général de Groupama Asset Management.

En novembre 2019, il rejoint Ostrum Asset Management en tant que directeur général. Depuis décembre 2023, il est directeur général de Natixis Investment Managers, et supervise les métiers de gestion d'actifs et de fortune. En parallèle de sa carrière, Philippe Setbon a été président de l’Association Française de Gestion (AFG) depuis 2022, après en avoir été le vice-président de 2017 à 2022.

Philippe Setbon siège au comité de direction générale de Natixis depuis décembre 2023.

Depuis le 1 er janvier 2025, il est directeur général délégué de Natixis SA et membre du comité de direction générale de BPCE.

Conformité aux règles de cumul des mandats | Code AFEP-MEDEF Conforme | Code monétaire et financier Conforme

Autres mandats ou fonctions exercés en 2025 : |  | Mandats échus au cours des exercices précédents :
--- | --- | ---
Au sein du Groupe BPCE |  | Au sein du Groupe BPCE
●Directeur Général de Natixis Investment Managers (depuis le 14/12/2023) ●Président du conseil d'administration (depuis le 05/12/2025) et administrateur (depuis le 16/10/2025) de Natixis Investment Managers International ●Président du conseil d'administration et administrateur de AEW Europe (depuis le 08/03/2024) ●Administrateur de : ●AEW Capital Management Inc. (depuis le 05/01/2024) ●Harris Associates Inc. (depuis le 05/01/2024) ●Loomis Sayles & Company Inc. (depuis le 05/01/2024) ●Président du comité de surveillance de DNCA Finance (depuis le 03/06/2024) ●Représentant permanent de Natixis Investment Managers, Président de : ●Natixis Investment Managers Participations 3 (du 17/09/2024 au 14/10/2025) ●Société des cadres DNCA (du 17/09/2024 au 14/10/2025) ●Président de NIM 2 (du 03/07/2025 au [-] 2026 (en cours de dissolution)) |  | ●Directeur Général d’Ostrum Asset Management (du 18/11/2019 au 13/12/2023) ●Administrateur de Natixis TradEx Solutions (du 12/05/2020 au 06/11/2024)
Hors du Groupe BPCE |  | Hors du Groupe BPCE
●Président de l’Association Française de la Gestion Financière (depuis le 01/06/2022) ●Gérant de SCI Lacera (depuis le 31/03/2014) |  | ●Président du conseil d’administration de Groupama Epargne Salariale (du 11/05/2016 au 13/01/2020)

(a)AG 2029 appelée à statuer sur les comptes de l'exercice clos le 31/12/2028.

BPCE - Représentante permanente Hélène Madar

Membre du directoire de BPCE en charge de la Banque de Proximité et de l’Assurance

BPCE : Adresse
7, promenade Germaine Sablon 75013 Paris
Hélène Madar : Date de naissance
18/02/1969
Nationalité
Française
Adresse
7, promenade Germaine Sablon 75013 Paris

Administrateur
Date de première nomination
cooptée par le CA du 25/08/2009 et ratifiée par l’AG du 27/05/2010
Date d'échéance du mandat
AG 2027 (a)
Membre du comité d’audit
Date de première nomination
CA du 21/12/2017 avec effet au 01/01/2018
Membre du comité stratégique
Date de première nomination
CA du 21/12/2017 avec effet au 01/01/2018

Expertises utiles au conseil
●Se reporter à la cartographie des compétences à la section [2.2.1.1. C]

Titulaire d'un doctorat en économie de l’Université Paris 1 Panthéon-Sorbonne et après avoir exercé des fonctions marketing au sein de différents réseaux bancaires, Hélène Madar rejoint la Banque Populaire du Nord en 2014, en qualité de directrice du Réseau et du Développement commercial.

Elle est ensuite nommée directrice des Offres au sein du pôle Banque de proximité et Assurance de BPCE.

Depuis janvier 2022, elle occupait les fonctions de directrice générale de la Banque Populaire du Nord.

Puis depuis le 1 er avril 2023, Hélène Madar est membre du directoire de BPCE en charge de la Banque de proximité et Assurance.

Conformité aux règles de cumul des mandats | Code AFEP-MEDEF Conforme | Code monétaire et financier Conforme

Autres mandats ou fonctions exercés en 2025 : |  | Mandats échus au cours des exercices précédents :
--- | --- | ---
Au sein du Groupe BPCE |  | Au sein du Groupe BPCE
●Membre du directoire de BPCE en charge de la Banque de proximité et Assurance (depuis le 01/04/2023) ●Présidente du conseil d’administration de BPCE Partenaire Conseil (depuis le 27/05/2025) ●Administrateur de BPCE Payments (depuis le 01/03/2022) ●Administrateur d’Hexarq (depuis le 18/03/2024) ●Administrateur de Bateau Banque Populaire (depuis le 29/09/2025) ●Représentante permanente de BPCE, administrateur de SAS Groupe Habitat en Région (depuis le 01/06/2023) ●Représentante permanente de BPCE, administrateur de BPCE Solutions informatiques (depuis le 29/06/2023) ##### Hors du Groupe BPCE ●Néant |  | ●Directeur Général de la Banque Populaire du Nord (du 01/01/2022 au 31/03/2023) ●Administrateur de la Fédération Nationale des Banques Populaires (du 01/01/2022 au 31/03/2023) ●Administrateur de BPCE Assurances IARD (du 21/10/2021 au 11/10/2023) ●Administrateur de la Banque Palatine (du 01/10/2021 au 30/08/2023) ●Administrateur de Turbo (du 01/01/2022 au 01/04/2023) ●Administrateur de la SCI Rubens (du 01/01/2022 au 31/03/2023) ●Représentante permanente de BPCE, administrateur de Natixis Investment Managers (du 07/06/2023 au 12/06/2024) ●Représentante permanente de BPCE, administrateur d'Ostrum Asset Management (du 30/10/2020 au 27/10/2021) ●Représentante permanente de BPCE, administrateur de Natixis Wealth Management (du 26/09/2018 au 31/08/2021) ●Représentante permanente de BP Nord, administrateur de BPCE Solutions Informatiques (ex Informatique Banques Populaires (I-BP) (du 01/01/2022 au 01/04/2023) ●Représentante permanente de BP Nord, administrateur d'Albiant-IT (du 28/06/2022 au 01/04/2023) ●Représentante permanente de BP Nord, administrateur du GIE BPCE -IT (du 28/06/2022 au 01/04/2023) ●Représentante permanente de BPCE, Président du conseil d’administration de SAS Groupe Habitat en Région (du 01/06/2023 au 22/09/2023)

(a)AG 2027 appelée à statuer sur les comptes de l’exercice clos le 31/12/2026.

Lionel Baud

Président du conseil d’administration de la Banque Populaire Auvergne Rhône Alpes

Date de naissance
18/09/1967
Nationalité
Française et Suisse
Adresse
4, boulevard Eugène Deruelle 69003 Lyon

Administrateur
Date de première nomination
CA du 01/08/2024
Date d'échéance du mandat
AG 2026 (a)

Membre du comité des nominations
Date de première nomination
CA du 01/08/2024
Membre du comité stratégique
Date de première nomination
CA du 01/08/2024

Expertises utiles au conseil
●Se reporter à la cartographie des expertises à la section [2.2.1.1. C]

Diplômé d’un BTS Micromécanique. Lionel Baud intègre le Groupe Baud industries en 1988, en occupant notamment le poste de directeur commercial chargé du développement du Groupe Baud à l’international. À partir de l’année 2000, il détient plusieurs mandats au sein du Groupe Baud dont notamment le mandat de directeur général, puis de président du Groupe Baud Industries. Il est également dirigeant des filiales étrangères du groupe.

À partir de 2011, il est nommé administrateur au sein des conseils d’administration de Natixis Investment Managers SA et de Banque populaire des Alpes. Il est également administrateur au conseil d’administration de la Banque Palatine.

Au sein du Groupe BPCE, Lionel BAUD occupe la fonction de président du conseil d’administration de la Banque Populaire Auvergne Rhône Alpes depuis 2018.

Conformité aux règles de cumul des mandats | Code AFEP-MEDEF Conforme | Code monétaire et financier Conforme

Autres mandats ou fonctions exercés en 2025 : |  | Mandats échus au cours des exercices précédents :
--- | --- | ---
##### Au sein du Groupe BPCE |  | ##### Au sein du Groupe BPCE ●Administrateur de Natixis Investment Managers (2016-2021) ●Administrateur de Banque Palatine (2021-2024)
●Président du conseil d’administration de la Banque Populaire Auvergne Rhône Alpes (depuis le 29/05/2018) ●Vice-président de la Fédération Nationale des Banques Populaires (depuis juin 2021) |
Hors du Groupe BPCE |  | Hors du Groupe BPCE
●Président du conseil d'administration de : ●Baud Industries (depuis 2000) ●Président des filiales suivantes (Groupe Baud Industries) : ●Baud Polska, Baud Tunisia (depuis 2016) ●H4B SA (depuis 2016) ●Baud Les Verrières SA (depuis 2016) ●HBI SA (depuis 2016) ●Membre fondateur de la Fondation Université Savoie Mont Blanc (depuis 2016) ●Membre du conseil de surveillance à l’Agence économique Auvergne Rhône Alpes (depuis 2017) |  | ●Néant

(a)AG 2026 appelée à statuer sur les comptes de l’exercice clos le 31/12/2025.

Dominique Duband

Président du conseil d’orientation et de surveillance de la Caisse d’Epargne et de Prévoyance Grand Est Europe

Date de naissance
10/03/1958
Nationalité
Française
Adresse
53, rue de Laxou 54000 Nancy

Administrateur
Date de première nomination
coopté par le CA du 06/02/2020 et ratifié par l’AG du 20/05/2020
Date d'échéance du mandat
AG 2026 (a)

Membre du comité RSE
Date de première nomination
CA du 17/12/2020 avec effet au 01/01/2021
Membre du comité stratégique
Date de première nomination
CA du 17/12/2020 avec effet au 01/01/2021
Expertises utiles au conseil
●Se reporter à la cartographie des compétences à la section [2.2.1.1. C]

Diplômé de l’École Nationale des Travaux Publics de l’État et titulaire d’un diplôme d’études supérieures spécialisées (DESS) Administration des Entreprises, Dominique Duband commence sa carrière en tant qu’ingénieur à la Direction départementale de l’équipement puis au conseil général de Meurthe-et-Moselle, avant de rejoindre en 1989 la société d’économie mixte d’aménagement urbain Solorem.

En 1991, Dominique Duband intègre le Groupe Batigère en tant que chargé d’opérations de construction neuve. Après cinq ans en tant que responsable de la gestion locative, il devient directeur de Batigère Nancy en 1997. En 2001, il est nommé membre du directoire, puis président du directoire de Batigère en 2002, jusqu’en 2014. De juin 2014 à juin 2018, il est président du conseil de surveillance de Batigère. En 2016, il est nommé administrateur du conseil d’administration de la Société locale d’épargne de Meurthe-et-Moselle. De 2018 à septembre 2021, il est membre du conseil de surveillance de la banque BCP Luxembourg.

Dominique Duband est président du conseil d’orientation et de surveillance de la Caisse d’Epargne et de Prévoyance Grand Est Europe depuis le 28 mai 2018.

Conformité aux règles de cumul des mandats | Code AFEP-MEDEF Conforme | Code monétaire et financier Conforme

Autres mandats ou fonctions exercés en 2025 : |  | Mandats échus au cours des exercices précédents :
--- | --- | ---
Au sein du Groupe BPCE |  | Au sein du Groupe BPCE
●Président du conseil d’orientation et de surveillance, président du comité des rémunérations, membre du comité des risques et membre du comité des nominations de la Caisse d’Epargne et de Prévoyance Grand Est Europe CEGEE (depuis le 28/05/2018) ●Administrateur de Société locale d’épargne Meurthe-et-Moselle (depuis le 15/02/2016) puis président (depuisle 01/02/2021) ●Administrateur de la Fédération Nationale des Caisses d'Epargne (depuis le 01/07/2018) |  | ●Membre du conseil de surveillance de Banque BCP Luxembourg (du 03/07/2018 au 05/09/2021)
Hors du Groupe BPCE | Hors du Groupe BPCE
●Président d’Avec Batigère (association) (depuis le 29/06/2017) |  | ●Administrateur de : ●Présence Habitat (du 18/06/2009 au 20/06/2022) ●Fédération Nationale des SA et Fondations d’HLM (du 16/06/2016 au 23/06/2022) ●Coallia Habitat (du 26/06/2019 au 30/06/2022)
●Administrateur de : ●Batigère Groupe (depuis le 20/07/2017) ●Livie (depuis le 27/06/2018) ●AMLI (association) (depuis le 18/06/2008) ●Fondation d’Entreprise Batigère (depuis le 22/05/2017) ●Batigère Habitats Solidaires (depuis le 30/06/2022) ●API PROVENCE (association) (depuis le 27/06/2024) ●Représentant permanent de Batigère, administrateur de Coallia (association) (depuis le 26/06/2019) ●Représentant permanent de Batigère, administrateur de Coallia (association) (depuis le 26/06/2019) ●Président du conseil d'administration de Interpart (depuis le 28/06/2018) ●Président de Union et Solidarité (Association) (depuis le 03/06/2024) ●Co-gérant de la SCI Chante Grenouille (depuis le 06/12/2019) |

(a)AG 2026 appelée à statuer sur les comptes de l’exercice clos le 31/12/2025.

Sylvie Garcelon

Directrice générale de la Banque Populaire Aquitaine Centre Atlantique

Date de naissance
14/04/1965
Nationalité
Française
Adresse
10, quai des Queyries 33072 Bordeaux Cedex

Administrateur
Date de première nomination
cooptée par le CA du 10/02/2016 et ratifiée par l’AG du 24/05/2016
Date d'échéance du mandat
AG 2028 (a)

Membre du comité d’audit
Date de première nomination
CA du 10/02/2016

Membre du comité stratégique
Date de première nomination
CA du 10/02/2016
Membre du comité RSE
Date de première nomination
CA du 17/12/2020 avec effet au 01/01/2021
Expertises utiles au conseil
●Se reporter à la cartographie des compétences à la section [2.2.1.1. C]

Diplômée de SKEMA BUSINESS SCHOOL, Sylvie Garcelon rejoint le Groupe des Banques Populaires en 1987 à l’Inspection générale. En 1994, elle devient secrétaire générale à la SBE avant d’intégrer la direction financière de la BRED en 2000. En 2003, elle intègre Natexis où elle occupe d’abord des fonctions à la filière gestion pour Compte de Tiers puis à la direction Système d’information et Logistique. En 2006, elle est nommée directrice générale de MA Banque, puis présidente du directoire en 2010. En avril 2013, elle rejoint la CASDEN comme directrice générale adjointe avant d’en être nommée directrice générale en mai 2015.

Depuis le 1 er avril 2021, Sylvie Garcelon est directrice générale de la Banque Populaire Aquitaine Centre Atlantique.

Conformité aux règles de cumul des mandats | Code AFEP-MEDEF Conforme | Code monétaire et financier Conforme

Autres mandats ou fonctions exercés en 2025 : |  | Mandats échus au cours des exercices précédents :
--- | --- | ---
Au sein du Groupe BPCE |  | Au sein du Groupe BPCE
●Directrice générale de la Banque Populaire Aquitaine Centre Atlantique (depuis le 01/04/2021) ●Présidente du conseil d'administration d’Ouest Croissance Gestion (depuis le 24/06/2024) ●Administratrice d’Ouest Croissance SCR (depuis le 31/03/2023) ●Représentant permanent de la BPACA et président de : BP Immo Nouvelle Aquitaine (depuis le 10/05/2021) ●Représentant permanent de la BPACA, administrateur de : ●SOCAMA Aquitaine Centre Atlantique (depuis le 19/05/2021) ●Albian-IT (depuis le 01/04/2021) ●GIE BPCE IT (depuis le 07/05/2021) ●BPCE Solutions informatiques (depuis le 01/01/2022) ●Administratrice et Trésorière de la Fédération des Banques Populaires (depuis le 04/04/2017) |  | ●Directrice générale de CASDEN Banque Populaire (du 27/05/2015 au 31/03/2021) ●Administrateur de : ●Fondation d’Entreprise Banque Populaire (du 14/06/2016 au 24/11/2022) ●Foncière Aquitaine Poitou Charente (du 01/06/2021 au 31/12/2022) ●BRG Sud-Ouest Investissement (du 01/04/2021 au 31/12/2022) ●Rebondir Nouvelle Aquitaine (du 01/04/2021 au 31/12/2022) ●CNRS (du 24/11/2017 au 22/11/2021) ●Censeur de BPCE (du 20/12/2018 au 27/05/2021) ●Administrateur d’I-BP (du 01/04/2021 au 01/11/2023) ●Représentant permanent d’Ouest Croissance, administrateur de BP Développement (du 24/06/2021 au 12/05/2023)

(a)AG 2028 appelée à statuer sur les comptes de l’exercice clos le 31/12/2027.

Dominique Garnier

Directeur général de la Banque Populaire Alsace Lorraine Champagne

Date de naissance
20/06/1961
Nationalité
Française
Adresse
3, rue François de Curel 57000 Metz

Administrateur
Date de première nomination
coopté par le CA du 28/05/2021 avec effet au 29/05/2021
Date d'échéance du mandat
AG 2028 (a)

Membre du comité des rémunérations
Date de nomination
CA du 28/05/2021 avec effet au 29/05/2021

Membre du comité des risques et membre du comité des risques US
Date de première nomination
CA du 08/11/2023 avec effet immédiat
Membre du comité stratégique
Date de première nomination
CA du 28/05/2021 avec effet au 29/05/2021
Expertises utiles au conseil
●Se reporter à la cartographie des compétences à la section [2.2.1.1. C]

Diplômé de l’ESSCA, du Cycle d’Études Supérieures Banques Populaires et du Centre de Perfectionnement au Management des Banques Populaires, Dominique Garnier commence sa carrière au sein de la Banque Populaire Anjou Vendée avant de rejoindre la Banque Fédérale des Banques Populaires au sein de l’Inspection générale de 1992 à 1994. En 1995, il est nommé directeur du Développement au sein de la Banque Populaire Anjou Vendée puis directeur général adjoint – directeur Exploitation de la Banque Populaire Atlantique en 2002. De 2008 à 2010, il est successivement directeur adjoint de la Stratégie de la Banque Fédérale des Banques Populaires, directeur de la Coordination commerciale de BPCE puis directeur général de la Banque Populaire Sud-Ouest. Il est nommé directeur général de la Banque Populaire Aquitaine Centre Atlantique en novembre 2011.

Il rejoint BPCE en 2018 en qualité de directeur général du pôle Solutions et Expertises Financières (SEF) avant d’être désigné directeur général de la Banque Populaire Alsace Lorraine Champagne le 20 mai 2021.

Conformité aux règles de cumul des mandats | Code AFEP-MEDEF Conforme | Code monétaire et financier Conforme

Autres mandats ou fonctions exercés en 2025 : |  | Mandats échus au cours des exercices précédents :
Au sein du Groupe BPCE |  | Au sein du Groupe BPCE
●Directeur général de la Banque Populaire Alsace Lorraine Champagne (BPALC) (depuis le 20/05/2021) ●Président du Conseil d'Administration (depuis le 02/05/2024) et administrateur de Turbo (depuis le 13/04/2023) ●Administrateur de la Fédération Nationale des Banques Populaires (depuis le 20/05/2021) ●Administrateur de Bateau Banque Populaire (depuis le 29/09/2025) ●Représentant permanent de BPALC, administrateur de BPCE Infogérance & Technologies (depuis le 26/06/2021) ●Représentant permanent de BPALC, administrateur de BPCE Solutions Informatiques (depuis le 01/01/2022) ●Représentant permanent de BPALC, administrateur de Albiant IT (depuis le 25/06/2021) |  | ●Directeur général, membre du comité de direction générale de BPCE en charge du pôle SEF (d’avril 2019 à fin mai 2021) ●Président du conseil d’administration de BPCE Factor (du 01/04/2019 au 22/04/2021) ●Président du conseil d’administration de BPCE Lease (du 01/04/2019 au 26/03/2021) ●Président du conseil d’administration de BPCE Financement (du 01/04/2019 au 15/04/2021) ●Président du conseil d’administration de Pramex International (du 16/12/2019 au 15/04/2021) ●Président du conseil d’administration BPCE Solutions immobilières (du 10/12/2019 au 31/03/2021) ●Président du conseil d’administration de CEGC (du 01/04/2019 au 01/04/2021) ●Président du conseil d’administration de Oney Bank (d’octobre 2019 au 14/04/2021) ●Président du conseil de surveillance de la Société Centrale pour le Financement de l’Immobilier (Socfim) (du 03/04/2019 au 31/03/2021) ●Membre du conseil de surveillance de la banque BCP (depuis le 04/02/2022) et président du conseil de surveillance (du 28/03/2022 au 22/05/2023) ●Administrateur de la CARBP (Caisse Autonome de Retraite du Groupe Banque Populaire), de la RSBP (Retraite Supplémentaire Banque Populaire) et de l’Institution de Prévoyance Groupe Banque Populaire (du 20/05/2021 au 04/08/2023) ●Représentant permanent de BPALC, administrateur de Informatique Banques Populaire (iBP) (absorbée par BPCE Solutions informatiques) (du 20/05/2021 au 01/11/2023) ●Représentant permanent de BPALC, directeur général délégué de Borny Immo (du 20/05/2021 au 19/04/2022) ●Représentant permanent de BPALC, administrateur de Critel (du 26/05/2021 au 09/09/2021) ●Président du comité des banques Grand Est de la Fédération Bancaire Française (du 01/01/2023 au 28/11/2024)
Hors du Groupe BPCE
●Représentant permanent de BPALC, administrateur de Batigère Groupe SAS (depuis le 07/06/2021) |

(a)AG 2028 appelée à statuer sur les comptes de l’exercice clos le 31/12/2027.

Edouard-Malo Henry
(depuis le 21 mai 2025)

Co-Fondateur de la société S3P - Strategic Personal Planning Process

Date de naissance
19/03/1960
Nationalité
Française
Adresse
7, Promenade Germaine Sablon 75013 Paris

Administrateur indépendant
Date de première nomination
nommé par l'AGO du 21/05/2025
Date d'échéance du mandat
AG 2029 (a)

Président du comité des rémunérations
Date de première nomination
CA du 05/05/2025 avec effet au 21/05/2025

Membre du comité des nominations
Date de première nomination
CA du 05/05/2025 avec effet au 21/05/2025
Membre du comité RSE
Date de première nomination
CA du 05/05/2025 avec effet au 21/05/2025
Membre du comité stratégique
Date de première nomination
CA du 05/05/2025 avec effet au 21/05/2025
Expertises utiles au conseil
●Se reporter à la cartographie des compétences à la section [2.2.1.1. C]

Diplômé d'un Master en Sciences Politiques de Sciences Po Bordeaux en 1982 et d'un Master en Droit obtenu à l'université Paris II Panthéon-Assas en 1984, Edouard-Malo Henry a ensuite rejoint la Société Générale où il a occupé divers postes de direction tout au long de ses 36 ans de carrière dans le secteur bancaire.

Après avoir débuté à l'Inspection Générale Groupe, Edouard-Malo Henry a été Managing Director de la Société Générale Australia de 1995 à 2000, pour ensuite diriger de 2000 à 2002 l'Audit Interne de la Banque de Financements et d’Investissement (BFI). En 2002, il est nommé Chief Operating Officer du métier Large Corporates & Financial Institutions jusqu'en 2004, puis est devenu président de la Société Générale Canada de 2004 à 2008. Il a ensuite occupé le poste de Head of Large Cap Energy & Environment jusqu'à fin 2009, avant de prendre le rôle de Global Head of Inspection & Internal Audit jusqu'en 2012. Par la suite, il est devenu Global Head of Human Resources de juin 2012 à juin 2017, puis Global Head of Compliance de juin 2017 à décembre 2020.

En avril 2024, il a co-fondé la société S3P - Strategic Personal Planning Process.

Edouard-Malo Henry est membre du conseil d’administration de Natixis depuis le 21 mai 2025.

Conformité aux règles de cumul des mandats | Code AFEP-MEDEF Conforme | Code monétaire et financier Conforme

Autres mandats ou fonctions exercés en 2025 : |  | Mandats échus au cours des exercices précédents :
--- | --- | ---
Au sein du Groupe BPCE |  | ●Néant
●Néant |  |
Hors du Groupe BPCE
●Co-fondateur de la société S3P – Strategic Personal Planning Process (depuis avril 2024) |

(a)AG 2029 appelée à statuer sur les comptes de l'exercice clos le 31/12/2028.

Anne Lalou

Directrice générale déléguée de Web School Factory et présidente d’Innovation Factory

Date de naissance
06/12/1963
Nationalité
Française
Adresse
96, rue Didot 75014 Paris

Administrateur indépendant
Date de première nomination
cooptée par le CA du 18/02/2015 et ratifiée par l’AG du 19/05/2015
Date d'échéance du mandat
AG 2026 (a)

Présidente du comité stratégique
Date de première nomination
CA du 18/02/2015

Membre du comité des rémunérations
Date de première nomination
CA du 18/02/2015
Membre du comité des nominations
Date de première nomination
CA du 17/12/2020 avec effet au 01/01/2021
Présidente du comité RSE
Date de première nomination
CA du 17/12/2020 avec effet au 01/01/2021
Expertises utiles au conseil
●Se reporter à la cartographie des compétences à la section [2.2.1.1. C]

Diplômée de l’École supérieure des sciences économiques et commerciales (ESSEC), Anne Lalou a débuté en tant que fondé de pouvoir puis sous-directeur au sein du département Fusions Acquisitions de Lazard à Londres puis Paris, pour ensuite prendre la responsabilité de directeur de la Prospective et du Développement chez Havas. Elle a été président-directeur général de Havas Édition Électronique avant d’intégrer Rothschild & Cie en tant que Gérant.

Elle rejoint Nexity en 2002 où elle occupe les fonctions de secrétaire général et directeur du Développement avant de prendre en 2006 la direction générale de Nexity-Franchises puis la direction générale déléguée du pôle Distribution jusqu’en 2011.

Anne Lalou est directrice générale déléguée de Web School Factory et présidente d’Innovation Factory

Conformité aux règles de cumul des mandats | Code AFEP-MEDEF Conforme | Code monétaire et financier Conforme

Autres mandats ou fonctions exercés en 2025 : |  | Mandats échus au cours des exercices précédents :
--- | --- | ---
Hors du Groupe BPCE |  | Hors du Groupe BPCE
●Directrice générale déléguée de Web School Factory (depuis septembre 2023) ●Présidente d’Innovation Factory (depuis 2016) ●Administrateur (depuis le 18/03/2014), membre du comité éthique, qualité et RSE, membre (depuis le 22/06/2017) et présidente du comité des rémunérations et des nominations (depuis octobre 2020) de Clariane (ex-Korian) (1) |  | ●Membre du conseil de surveillance (depuis le 07/05/2010), présidente du comité RSE (depuis 2014), membre du comité financier (depuis 2012) et membre du comité digital (depuis 2021) d’Eurazeo (fin en mai 2022) ●Membre du comité éthique de M6 (de juillet 2017 au 25/07/2023)

(a)AG 2026 appelée à statuer sur les comptes de l’exercice clos le 31/12/2025.

(1)Société cotée.

Delphine Maisonneuve

Directrice générale du Groupe VYV

Date de naissance
26/09/1968
Nationalité
Française et Équatorienne
Adresse
62-68, rue Jeanne d’Arc 75013 Paris

Administrateur indépendant
Date de première nomination
cooptée par le CA du 13/04/2023 et ratifié par l’AG du 23/05/2023
Date d'échéance du mandat
AG 2029 (a)

Présidente du comité des nominations
Date de première nomination
CA du 13/04/2023
Membre du comité stratégique
Date de première nomination
CA du 13/04/2023
Membre du comité des risques
Date de première nomination
CA du 08/11/2023

Expertises utiles au conseil
●Se reporter à la cartographie des compétences à la section [2.2.1.1. C]

Diplômée de l’École Centrale de Lyon (en tant qu’ingénieur), Delphine Maisonneuve a débuté sa carrière en 1991 au sein d’AXA France, en tant que Chargée de projets d’organisation jusqu’en 1993, puis en tant qu’Inspecteur Commercial Réseau Agents Généraux – Région Nord Est de 1994 à 1999.

Elle a occupé par la suite différentes fonctions en Espagne et en France. De 2000 à 2003, elle a intégré Axa Seguros en qualité de Responsable Méthodes et Développement Commercial. Puis, elle est devenue directrice Distribution du Groupe Axa de 2004 à 2006. Elle a ensuite rejoint Axa France afin d’y occuper les fonctions successives suivantes : directeur des Ventes et de la Distribution Ile-de-France de 2007 à mars 2011, directeur Marché IARD Professionnels puis Particuliers de mars 2011 à mars 2015, et directeur Métier IARD Particuliers et Professionnels de mars 2015 à juin 2018.

À la suite à ces fonctions, elle a été directrice générale d’Axa Brésil de juillet 2018 à décembre 2019.

Elle est ensuite nommée en janvier 2020, directrice générale d’Axa Next (entité dédiée à la stratégie mondiale d’innovation d’Axa) et directeur de l’Innovation Groupe jusqu’en avril 2021.

Elle est depuis juin 2021 directrice générale du Groupe VYV, acteur mutualiste de santé et de protection sociale, regroupant Harmonie Mutuelle, MGEN, MNT, MMG, SMACL mutuelle, l’UMG VyV3 et Groupe Arcade-VYV. Au titre de ses fonctions, elle est également dirigeant effectif et opérationnel du groupe prudentiel assurance et dirigeant opérationnel de VyV3 en charge des activités Soins et Accompagnement, et directrice générale de VyV Invest.

Conformité aux règles de cumul des mandats | Code AFEP-MEDEF Conforme | Code monétaire et financier Conforme

Autres mandats ou fonctions exercés en 2025 : |  | Mandats échus au cours des exercices précédents :
--- | --- | ---
Au sein du Groupe BPCE |  | Au sein du Groupe BPCE
●Néant |  | ●Néant
Hors du Groupe BPCE |  | Hors du Groupe BPCE
●Directrice générale du Groupe VYV (depuis juin 2021) |  | ●Administrateur de : ●Axa Partners (de janvier 2020 à avril 2021), ●Axa France Vie (de juin 2020 à avril 2021) ●AXA France IARD (de juin 2020 à avril 2021)

(a)AG 2029 appelée à statuer sur les comptes de l’exercice clos le 31/12/2028.

Catherine Pariset

Membre du conseil d’administration de Stellantis Financial Services, de Generali Vie et Generali IARD

Date de naissance
22/08/1953
Nationalité
Française
Adresse
19, rue Ginoux 75015 Paris

Administrateur indépendant
Date de première nomination
cooptée par le CA du 14/12/2016 et ratifiée par l’AG du 23/05/2017
Date d'échéance du mandat
AG 2027 (a)

Présidente du comité d’audit
Date de première nomination
CA du 14/12/2016
Membre du comité des risques et membre du comité des risques US
Date de première nomination
CA du 14/12/2016
Membre du comité des rémunérations
Date de première nomination
CA du 08/11/2023
Membre du comité stratégique
Date de première nomination
CA du 14/12/2016

Expertises utiles au conseil
●Se reporter à la cartographie des compétences à la section [2.2.1.1. C]

Titulaire d’une maîtrise de gestion de l’Université Paris IX Dauphine, Catherine Pariset a effectué trente-cinq ans de carrière dans l’audit et le conseil, et était associée chez PricewaterhouseCoopers (PwC) de 1990 à 2015. Catherine Pariset a été l’associée responsable de l’audit mondial des groupes AXA, Sanofi, Crédit Agricole, la Caisse des Dépôts, la Compagnie des Alpes et Generali France.

Elle a également été membre du Board de PwC pendant sept ans et associée responsable des secteurs Assurance et Banque.

Conformité aux règles de cumul des mandats | Code AFEP-MEDEF Conforme | Code monétaire et financier Conforme

Autres mandats ou fonctions exercés en 2025 : |  | Mandats échus au cours des exercices précédents :
--- | --- | ---
Hors du Groupe BPCE |  | ●Néant
●Administrateur, présidente du comité des nominations et des rémunérations, membre du comité d’audit et du comité des risques de Stellantis Financial Services (ex-banque PSA Finance) (depuis le 22/02/2019) ●Administrateur et membre des comités spécialisés de : ●Generali Vie (depuis le 11/03/2020) ●Generali IARD (depuis le 11/03/2020) ●Generali Retraite (depuis le 16/11/2022) |

(a)AG 2027 appelée à statuer sur les comptes de l’exercice clos le 31/12/2026.

Christophe Pinault

Président du directoire de la Caisse d’Epargne et de Prévoyance Bretagne Pays de Loire

Date de naissance
26/11/1961
Nationalité
Française
Adresse
15, avenue de la jeunesse 44703 Orvault Cedex

Administrateur
Date de première nomination
coopté par le CA du 20/12/2018 et ratifié par l’AG du 28/05/2019
Date d'échéance du mandat
AG 2029 (a)

Membre du comité des risques et membre du comité des risques US
Date de première nomination
CA du 20/12/2018
Membre du comité des rémunérations
Date de première nomination
CA du 20/12/2018
Membre du comité stratégique
Date de première nomination
CA du 20/12/2018

Expertises utiles au conseil
●Se reporter à la cartographie des compétences à la section [2.2.1.1. C]

Diplômé de l’ISC Paris, de l’ITB (Institut technique de banque) et de l’ICG IFG (Institut français de gestion), Christophe Pinault commence sa carrière en 1984 à la Banque Populaire Anjou-Vendée, puis au Crédit Agricole de la Mayenne et au Crédit Mutuel d’Anjou.

En 2002, il entre à la Caisse d’Epargne des Pays de la Loire en qualité de directeur du Réseau puis membre du directoire en charge du Développement. Il rejoint ensuite le Crédit Foncier en 2007 en qualité de directeur général délégué en charge du développement. En 2013, il est nommé président du directoire de la Caisse d’Epargne Côte d’Azur.

Depuis le 24 avril 2018, il est président du directoire de la Caisse d’Epargne et de Prévoyance Bretagne Pays de Loire.

Conformité aux règles de cumul des mandats | Code AFEP-MEDEF Conforme | Code monétaire et financier Conforme

Autres mandats ou fonctions exercés en 2025 : |  | Mandats échus au cours des exercices précédents :
--- | --- | ---
Au sein du Groupe BPCE |  | Au sein du Groupe BPCE
●Président du directoire de la Caisse d’Epargne Bretagne Pays de Loire (CEBPL) (depuis le 24/04/2018 – Renouvellement le 25/02/2022) ●Président du conseil de surveillance de : ●Batiroc Bretagne-Pays de Loire (depuis le 04/05/2018) ●Président du conseil d’administration et président de : ●Sodero Participations SAS (depuis le 04/05/2018) ●Fonds de Dotation Caisse d’Epargne Bretagne Pays de Loire (depuis le 06/07/2020) ●Représentant permanent de CEBPL, administrateur du Groupe Habitat en Région (depuis le 22/04/2021) ●Administrateur de la FNCE (depuis le 27/04/2018) ●Administrateur et trésorier de la Fondation Belem (depuis le 02/07/2015) |  | ●Administrateur de Turbo (du 18/07/2019 au 27/11/2024) et président du conseil d’administration (du 10/05/2022 au 02/05/2024) ●Président du conseil de surveillance de Sodero Gestion (jusqu'au 19/03/2024) ●Membre du conseil de surveillance de Seventure Partners (du 25/07/2016 au 16/12/2020) ●Représentant permanent de CEBPL, administrateur du GIE IT-CE (du 14/05/2018 au 01/11/2023) Hors du Groupe BPCE ●Président du comité régional des banques FBF Pays de la Loire (du 02/06/2022 au 03/07/2024)
Hors du Groupe BPCE
●Néant |

(a)AG 2029 appelée à statuer sur les comptes de l’exercice clos le 31/12/2028.

Karine Puget
(depuis le 21 mai 2025)

Présidente du conseil d'administration de la Banque populaire du Sud

Date de naissance
18/10/1970
Nationalité
Française
Adresse
38, boulevard Georges Clemenceau 66966 Perpignan cedex 09

Administrateur
Date de première nomination
nommée par l’AGO du 21/05/2025
Date d'échéance du mandat
AG 2029 (a)

Membre du comité des rémunérations
Date de première nomination
CA du 05/05/2025 (avec effet au 21/05/2025)

Membre du comité stratégique
Date de première nomination
CA du 05/05/2025 (avec effet au 21/05/2025)

Docteure en sciences, lauréate du concours national de création d’entreprises innovantes du ministère français de la Recherche, Karine Puget a créé il y a plus de 20 ans une entreprise de biotechnologie dans le domaine de la recherche, de la santé et de l’innovation : GENEPEP, implantée à Saint-Jean-de-Védas près de Montpellier. Cette société est spécialisée dans la production et l’optimisation de molécules appelées peptides, utiles à la conception de nouveaux médicaments, nouvelles solutions diagnostiques ou cosmétiques.

Au sein du Groupe BPCE, Karine Puget est membre du conseil d’administration de la Banque Populaire du Sud depuis 2016 et en a pris la présidence depuis mai 2024.

Conformité aux règles de cumul des mandats | Code AFEP-MEDEF Conforme | Code monétaire et financier Conforme

Autres mandats ou fonctions exercés en 2025 : |  | Mandats échus au cours des exercices précédents :
--- | --- | ---
Au sein du Groupe BPCE |  | Au sein du Groupe BPCE
●Présidente du conseil d’administration de la Banque Populaire Sud (depuis mai 2024) ●Administrateur du conseil d’administration de la Banque populaire du Sud (depuis mai 2016) ●Administrateur de la fondation Banque Populaire du sud (depuis mai 2024) |  | ●Vice-présidente du conseil d’administration de la Banque Populaire du Sud (de mai 2020 à mai 2024) ●Membre du conseil d'administration de BPCE Vie (d'octobre 2024 à juillet 2025) Hors du Groupe BPCE ●Présidente de la SAS Genepep (2003-2015) ●Membre du conseil d’administration de l’école doctorale Sciences Chimiques Balard (EDSCB) (de janvier 2019 à juin 2024) ●Membre du comité scientifique de l’École Nationale Supérieure de Chimie de Montpellier (2019-2024)
Hors du Groupe BPCE
●Présidente de la SAS Financière du Petit Prince (depuis janvier 2015) ●Représentante permanente de la Financière du Petit Prince, administrateur de la SAS Genepep (depuis 2015) ●Gérante de la SCI Barry (depuis janvier 2002) ●Gérante de la SCI Kape (depuis janvier 2012) ●Gérante de la SCI Lib (depuis janvier 2022) ●Membre du comité stratégique de Medvallée (depuis janvier 2022) ●Membre du comité consultatif international de l’université de Montpellier (depuis janvier 2024) ●Membre du conseil financier et scientifique de Incubateur de sociétés innovantes (centre Européen d’entreprises et d’innovation CAP Omega) (depuis 2016) ●Membre du comité d’investissement de la SATT Axlr (depuis janvier 2016) ●Consultante de la Banque de France Hérault (depuis janvier 2023) |

(a)AG 2029 appelée à statuer sur les comptes de l’exercice clos le 31/12/2028.

Laurent Roubin

Président du directoire de la Caisse d’Epargne et de Prévoyance des Hauts-de-France

Date de naissance
02/11/1969
Nationalité
Française
Adresse
612, rue de la Chaude Rivière 59800 Lille

Administrateur
Date de première nomination
coopté par le CA du 22/09/2021 et ratifié par l’AG du 22/03/2022
Date d'échéance du mandat
AG 2028 (a)

Membre du comité des risques et membre du comité des risques US
Date de première nomination
CA du 22/09/2021
Membre du comité des nominations
Date de première nomination
CA du 22/09/2021
Membre du comité stratégique
Date de première nomination
CA du 22/09/2021

Expertises utiles au conseil
●Se reporter à la cartographie des compétences à la section [2.2.1.1. C]

Laurent Roubin est diplômé de l’École Centrale Paris et de l’université de Stanford (Executive Program), titulaire d’un DESS de l’Université Paris-Dauphine.

Il débute sa carrière en 1992 à la holding du groupe Compagnie Bancaire puis à la direction des Risques de Cetelem Espagne (Groupe BNP PARIBAS). Il rejoint, en 1996, PriceWaterhouseCoopers Management en 2000, au département Banques et Institutions financières.

En 2002, il est nommé Membre du directoire de la Caisse d’Epargne du Pas-de-Calais, en charge des finances et des risques.

En 2005, il intègre Ixis Asset Management et prend la direction des Opérations de Natixis Asset Management.

Il rejoint la Caisse Nationale des Caisses d’Epargne en 2008 pour prendre la direction du Développement commercial pour les Caisses d’Epargne à BPCE. En 2011, il est nommé président du directoire de la Caisse d’Epargne de Picardie. En 2016, il devient membre du directoire du Groupe BPCE, directeur général en charge du pôle Banque de proximité et Assurance.

Depuis 2018, Laurent Roubin est président du directoire de la Caisse d’Epargne Hauts-de-France.

Conformité aux règles de cumul des mandats | Code AFEP-MEDEF Conforme | Code monétaire et financier Conforme

Autres mandats ou fonctions exercés en 2025 : |  | Mandats échus au cours des exercices précédents :
--- | --- | ---
Au sein du Groupe BPCE |  | Au sein du Groupe BPCE
●Président du directoire de la Caisse d’Epargne Hauts-de-France (depuis le 19/10/2018 et renouvelé le 23/06/2023) ●Président du conseil d’administration de SIA Habitat (depuis le 12/11/2018, renouvelé le 02/06/2021) ●Président du conseil d’administration de Banque Nagelmackers (depuis le 10/03/2025) ●Vice-président et membre du conseil d’administration de la FNCE (depuis le 05/05/2021) ●Président du conseil d’administration de la Société Immobilière Grand Hainaut (depuis le 21/06/2024) ●Représentant permanent de la CEHDF, membre du conseil d’administration de la SAS Groupe Habitat en Région (depuis le 22/04/2021) et membre du comité des rémunérations (depuis le 27/07/2021) ●Représentant permanent de la CEHDF, Gérant SNC Ecureuil 5 rue Masseran (depuis le 05/05/2021) ●Représentant permanent de la CEHDF, membre du conseil d’administration de la MEDEF LILLE METROPOLE (Association) (depuis le 30/06/2025) |  | ●Président du comité régional FBF des Hauts-de-France (du 12/11/2018 au 30/06/2021) ●Président du conseil d’administration de BPCE International et Outre-Mer (du 25/05/2016 au 16/12/2021) ●Administrateur de la Fondation d’Entreprise Caisse d’Epargne Hauts-de-France (du 12/11/2018 au 17/05/2021), d’Oney Bank (du 22/10/2019 au 20/10/2021) ●Représentant permanent de la CEHDF, administrateur de BPCE IT (du 12/11/2018 au 25/06/2021) ●Représentant permanent de la CEHDF, membre du conseil de surveillance de Euratechnologies (du 29/01/2019 au 30/06/2022), ●Représentant permanent de la CEHDF, trésorier de la Fondation des Possibles – Fondation d’Entreprise (du 12/11/2018 au 06/03/2022) ●Président du comité des rémunérations de SIA Habitat (du 12/12/2018 au 18/10/2022) ●Représentant permanent de la CEHDF, membre du conseil d’administration de IT-CE (du 01/01/2022 au 31/12/2023) ●Membre du conseil de surveillance de Société Immobilière Grand Hainaut (SIGH) (du 12/11/2018 au 21/6/2024) puis président du conseil de surveillance (du 14/06/2019 au 21/06/2024) et président du comité des rémunérations (du 14/06/2019 au 21/06/2024)
Hors du Groupe BPCE
●Représentant permanent de la CEHDF, membre du conseil d’administration du Groupe IRD (depuis le 01/01/2022), puis président du comité des nominations et rémunérations (depuis le 14/04/2023), puis membre du comité stratégique financier (depuis le 27/06/2023) |

(a)AG 2028 appelée à statuer sur les comptes de l’exercice clos le 31/12/2027.

Laurent Seyer

Président d’Ellesse SAS

Date de naissance
16/02/1965
Nationalité
Française
Adresse
38 quater, rue de Tourville 78100 Saint-Germain-en-Laye

Administrateur indépendant
Date de première nomination
coopté par le CA du 13/12/2021
Date d'échéance du mandat
AG 2026 (a)

Président du comité des risques et président du comité des risques US
Date de première nomination
CA du 13/12/2021
Membre du comité d’audit
Date de première nomination
CA du 13/12/2021
Membre du comité RSE (jusqu'au 21 mai 2025)
Date de première nomination
CA du 13/12/2021
Membre du comité stratégique
Date de première nomination
CA du 13/12/2021

Expertises utiles au conseil
●Se reporter à la cartographie des compétences à la section [2.2.1.1. C]

Laurent Seyer a passé 24 ans à la Société Générale où il a occupé divers postes de direction à l’Inspection générale, dans les Fusions & Acquisitions, les Dérivés Actions, jusqu’à devenir directeur général de Lyxor Asset Management de 2006 à 2012.

Il a ensuite rejoint AXA Investment Managers LLC à Paris en tant que membre du comité de direction (Management Board), dans la fonction de Responsable Mondial de Multi Asset Client Solutions et ensuite Responsable Mondial du Groupe Clients.

En 2014, il rejoint MSCI Inc., basé à Londres, en tant que responsable mondial du Client Coverage avant d’en devenir Chief Client Officer et Chief Operating Officer jusqu’en 2020.

Conformité aux règles de cumul des mandats | Code AFEP-MEDEF Conforme | Code monétaire et financier Conforme

Autres mandats ou fonctions exercés en 2025 : |  | Mandats échus au cours des exercices précédents :
--- | --- | ---
Hors du Groupe BPCE |  | ●Néant
●Président d’Ellesse SAS (depuis le 27/11/2020) |  |

(a)AG 2026 appelée à statuer sur les comptes de l’exercice clos le 31/12/2025.

Henri Proglio

Président de la SAS Henri Proglio Consulting

Date de naissance
29/06/1949
Nationalité
Française
Adresse
24, place du Général Catroux 75017 Paris

Censeur
Date de première nomination
CA du 04/04/2019 et ratifié par l’AG du 28/05/2019
Date d'échéance du mandat
AG 2027 (a)

Membre du comité des rémunérations
Date de première nomination (en sa qualité de censeur)
CA du 04/04/2019
Membre du comité stratégique
Date de première nomination (en sa qualité de censeur)
CA du 04/04/2019

Expertises utiles au conseil
●Industriel reconnu aux plans national et international ●Management des grandes entreprises ●Maîtrise des problématiques stratégiques

Diplômé de HEC, Henri Proglio commence sa carrière en 1972 au sein du groupe Générale des Eaux (aujourd’hui Veolia Environnement) où il occupe différentes fonctions de direction générale. En 1990, il est nommé président-directeur général de la CGEA, filiale spécialisée dans la gestion des déchets et des transports. En 2000, il préside Vivendi Environnement (Veolia Environnement), dont il devient en 2003, le président-directeur général.

En 2005, il est également nommé président du conseil d’établissement de son ancienne école, HEC.

De 2009 au 22 novembre 2014, Henri Proglio a été président-directeur général d’EDF.

Depuis 2015, il est président d’honneur d’EDF.

Conformité aux règles de cumul des mandats | Code AFEP-MEDEF Conforme | Code monétaire et financier Conforme

Autres mandats ou fonctions exercés en 2025 : |  | Mandats échus au cours des exercices précédents :
--- | --- | ---
Au sein du Groupe BPCE |  | Au sein du Groupe BPCE
●Néant. |  | ●Néant
Hors du Groupe BPCE |  | Hors du Groupe BPCE
●Président de la SAS Henri Proglio Consulting (depuis le 09/01/2015) ●Président d’honneur d’EDF (1) (depuis 2015) ●Administrateur de : ●Dassault Aviation (1) (depuis 2008) ●Akkuyu Nuclear JSC (Turquie) (depuis 2015) ●Président du comité des sages Dassault (depuis 07/2023) |  | ●Administrateur de: ●Atalian (du 01/09/2017 à fin février 2023) ●FCC(du 27/02/2015 à fin juin 2023) ●ABR Management Russie (de 2014 au 04/07/2022)

(a)AG 2027 appelée à statuer sur les comptes de l’exercice clos le 31/12/2026.

(1)Société cotée.

Valérie Andrieu
(depuis le 10 mars 2026)

Présidente du conseil d’orientation et de surveillance de la Caisse d’Epargne Auvergne Limousin

Date de naissance
22/07/1963
Nationalité
Française
Adresse
Lestrade – 506 avenue Pierre Meyjonade – 19600 Saint-Pantalon-de-Larche

Administrateur
Date de première nomination
coopté par le CA du 10/03/2026
Date d'échéance du mandat
AG 2027 (a)

Membre du comité des nominations
Date de première nomination
CA du 10/03/2026
Membre du comité d'audit
Date de première nomination
CA du 10/03/2026

Membre du comité stratégique
Date de première nomination
CA du 10/03/2026
Expertises utiles au conseil
●Se reporter à la cartographie des compétences à la section [2.2.1.1. C]

Valérie Andrieu est diplômée de l’Université de Toulouse en Langues étrangères appliquées (Faculté du Mirail) et titulaire d’un BTS Secrétariat de direction trilingue anglais/allemand (Faculté du Mirail).

Actuellement Secrétaire Générale des CCI de la Corrèze et de la Dordogne, depuis 2021, sa carrière au service des territoires et des entreprises locales a débuté en 1988 à la Chambre de Commerce et d’Industrie du Pays de Brive.

Investie au sein de la Caisse d’Epargne Auvergne Limousin depuis 2009 en tant qu’administratrice puis présidente de la Société Locale d’Epargne de Corrèze, Valérie Andrieu est nommée membre du Conseil d’Orientation et de Surveillance en 2015, au sein duquel elle a été membre du comité des risques et du comité d’audit, et présidente du comité RSE.

Depuis avril 2023, elle est présidente du conseil d’orientation et de surveillance, et occupe les fonctions de présidente du comité des rémunérations et du comité des nominations.

Conformité aux règles de cumul des mandats | Code AFEP-MEDEF Conforme | Code monétaire et financier Conforme

Autres mandats ou fonctions exercés en 2025 : |  | Mandats échus au cours des exercices précédents :
--- | --- | ---
Au sein du Groupe BPCE |  | Au sein du Groupe BPCE
●Présidente du conseil d’orientation et de surveillance de la Caisse d’Epargne Auvergne Limousin (depuis avril 2023), présidente du comité des nominations et du comité des rémunérations. ●Présidente du conseil d’administration de la SLE Corrèze (depuis juin 2020) ●Administrateur de la Fédération Nationale des Caisses d’Epargne (depuis le 12/05/2023) |  | ●Représentant permanent de la SLE Corrèze, membre du conseil d’orientation et de surveillance de la Caisse d’Epargne Auvergne Limousin (du 24/04/2015 au 23/04/2021)
Hors du Groupe BPCE |  | Hors du Groupe BPCE

(a)(a) AG 2027 appelée à statuer sur les comptes de l’exercice clos le 31/12/2026.

##### Administrateur sortant en 2025

Catherine Leblanc
(jusqu’au 21 mai 2025)

Présidente du conseil d’administration de la Banque Populaire Grand Ouest

Date de naissance
11/02/1955
Nationalité
Française
Adresse
15, boulevard de la Boutière 35768 Saint-Grégoire Cedex

Administrateur
Date de première nomination
cooptée par le CA du 23/06/2020
Date d'échéance du mandat
AG 2025 (a)
Membre du comité des rémunérations
Date de première nomination
CA du 23/06/2020
Membre du comité sratégique
Date de première nomination
CA du 23/06/2020

Diplômée de l’Université Paris XI et titulaire d’un Doctorat d’État en droit, Catherine Leblanc débute sa carrière en 1980 en qualité de conseil juridique à la Fédération Nationale de la Mutualité Française puis devient chargée de mission au Centre National sur les Droits de la Femme en 1982.

En 1983, elle rejoint la direction des Études de la Chambre de Commerce et d’Industrie de Paris. Elle y occupe différents postes dont ceux de responsable de département juridique, directeur des Affaires financières et des Ressources humaines (de 1990 à 1999) et de directeur du Développement (de 1999 à 2000). Parallèlement, elle enseigne le Droit européen des Affaires et Gestion Internationale des RH à l’ESCP.

Au sein du Groupe BPCE, Catherine Leblanc est présidente du conseil d’administration de la Banque Populaire Grand Ouest depuis le 21 mai 2019.

Conformité aux règles de cumul des mandats | Code AFEP-MEDEF Conforme | Code monétaire et financier Conforme

Autres mandats ou fonctions exercés en 2025 : |  | Mandats échus au cours des exercices précédents :
--- | --- | ---
Au sein du Groupe BPCE |  | Au sein du Groupe BPCE
●Néant |  | ●Présidente du conseil d’administration de la Banque Populaire Grand Ouest (2019 - 2025) ●Membre (depuis 2019) puis Trésorière de la Fédération Nationale des Banques Populaires (2023-2025) ●Administrateur de la fondation d’entreprise Banque Populaire (2019-2025)
Hors du Groupe BPCE
●Administrateur de l’Association Saint Yves Université Catholique de l’Ouest (depuis le 15/06/2019) |

(a)AG 2025 appelée à statuer sur les comptes de l’exercice clos le 31/12/2024.

Administrateur sortant en 2025

Nicolas de Tavernost
(jusqu’au 21 mai 2025)

Vice-président de la holding CMA Média (jusqu'au 15 août 2025), président-directeur général de RMC BFM (jusqu'au 30 octobre 2025) Directeur général de FiLIALE LFP 1 (depuis le 30 avril 2025)

Date de naissance
22/08/1950
Nationalité
Française
Adresse
2, rue du Général Alain de Boissieu 75015 Paris

Administrateur indépendant
Date de première nomination
AG du 31/07/2013
Date d'échéance du mandat
AG 2025 (a)

Président du comité des rémunérations
Date de première nomination
CA du 06/08/2013
Membre du comité des nominations
Date de première nomination
CA du 17/12/2014
Membre du comité stratégique
Date de première nomination
CA du 06/08/2013

Diplômé de l’IEP de Bordeaux et titulaire d’un DES de droit Public, Nicolas de Tavernost commence sa carrière en 1975 au sein du cabinet de Norbert Ségard, secrétaire d’État du commerce extérieur puis aux Postes et Télécommunications. En 1986, il prend la direction des Activités audiovisuelles de la Lyonnaise des Eaux et, à ce titre, procède au pilotage du projet de création de M6.

En 1987, il est nommé directeur général adjoint de Métropole Télévision M6 où il exerce entre 2000 et 2024 les fonctions de président du directoire.

De 2024 à 2025, il exerce au sein de CMA Media la fonction de vice-président et le mandat de président du comité stratégique, et devient également président-directeur général de RMC BFM.

Le 30 avril 2025, il devient directeur général de FILIALE LFP1.

Conformité aux règles de cumul des mandats | Code AFEP-MEDEF Conforme | Code monétaire et financier Conforme

Autres mandats ou fonctions exercés en 2025 : |  | Mandats échus au cours des exercices précédents :
--- | --- | ---
Au sein du Groupe BPCE |  |
●Néant |  |
Hors du Groupe BPCE |  | Hors du Groupe BPCE
●Directeur général de FILIALE LFP 1 (depuis le 30/04/2025) ●Président-directeur général d’ABEL Conseil (depuis le 12/03/2021) ●Administrateur de GL Events SA (depuis mai 2008) ●Administrateur de la Fondation d’Entreprise du Groupe M6 (depuis 2018) ●Représentant permanent de : ●MEDIAMETRIE (depuis le 10/05/2025) ●IP REGIONS (depuis le 25/11/2017) ●Gérant de SOC RADIO MONTE CARLO (depuis le 02/07/2024) |  | ●Président-directeur général de RMC-BFM SAS (du 02/07/2024 au 30/10/2025) ●Vice-président, président du comité stratégique de CMA Media SAS (du 15/05/2024 au 15 août 2025) ●Président du directoire du Groupe M6 (b) (de mai 2000 à mai 2024) ●Président et administrateur de Société Nouvelle de Distribution (de juin 2019 à mai 2024) ●Président-directeur général et administrateur de M6 Plateforme SA (du 26/07/2022 à mai 2024) ●Représentant permanent de M6 Publicité, administrateur de : M6 Diffusion SA (du 2013 à mai 2024), M6 Éditions SA, M6 Événements SA (du 15/03/2012 à mai 2024) ●Représentant permanent de Métropole Télévision, Président de : ●M6 Publicité SA (du 2001 à mai 2024), ●Immobilière M6 SAS (du 2001 à mai 2024), ●M6 Interactions SAS (du 2001 à mai 2024), ●M6 Foot SAS (du 2001 à mai 2024), ●M6 Distribution Digitale SAS (du 2019 à mai 2024), ●M6 Digital Services SAS (du le 14/02/2023 à mai 2024), ●M6 Studio SAS (du 14/02/2023 à mai 2024), président et membre du comité des actionnaires de Multi 4 SAS (du 19/06/2014 à mai 2024) ●Représentant permanent de Métropole Télévision, administrateur de : ●Extension TV SAS, C. Productions SA (du 21/10/2012 à mai 2024), ●Société d’Exploitation Radio Chic – SERC SA (du 02/10/2017 à mai 2024), ●Société de Développement de Radio diffusion – SODERA SA (du 02/10/2017 à mai 2024) ●Représentant permanent de C. Productions SA, administrateur de M6 Films SA (du 01/01/2015 à mai 2024) ●Représentant permanent de Métropole Télévision, Gérant associé de : SCI 107 avenue Charles de Gaulle (du 2001 à mai 2024) ●Représentant de RTL Group au conseil de surveillance et vice-président du comité des rémunérations de Atresmedia 1 (du 29/10/2003 à janvier 2025) ●Membre du conseil de surveillance de Salto Gestion (du 16/09/2019 au 10/03/2021) ●Représentant permanent de Métropole Télévision, administrateur de : Médiamétrie (du 22/11/2017 au 27/04/2021) ●Représentant permanent de M6 Publicité, administrateur de Home Shopping Service SA (de 2013 au 01/10/2020) ●Président en sa qualité de président du directoire du Groupe M6 (d’avril 2013 au 31/12/2021) de Sortir de prison intégrer l’entreprise (SPILE), association loi 1901 ●Administrateur : ●bénévole de Polygone SA (du 02/03/2013 au 31/12/2021) ●du fonds de dotation RAISE (du 22/11/2013 au 19/07/2022) ●Président de l’Association des Chaînes Privées (de décembre 2020 au 31/12/2022)

(a)AG 2025 appelée à statuer sur les comptes de l’exercice clos le 31/12/2024.

(b)Société cotée.

Administrateur sortant en 2025

Catherine Amin-Garde
(jusqu’au 4 août 2025)

Présidente du conseil d’orientation et de surveillance de la Caisse d’Epargne et de Prévoyance Loire Drôme Ardèche (jusqu'au 22 avril 2025)

Date de naissance
08/03/1955
Nationalité
Française
Adresse
Espace Fauriel 17, rue des Frères Ponchardier BP 147 42012 Saint-Etienne cedex 2

Administrateur
Date de première nomination
cooptée par le CA du 01/08/2024
Date d'échéance du mandat
AG 2027 (a)

Membre du comité des nominations
Date de première nomination
CA du 01/08/2024

Membre du comité d’audit
Date de première nomination
CA du 01/08/2024
Membre du comité stratégique
Date de première nomination
CA du 01/08/2024

Catherine Amin-Garde est diplômée de l’Université de Lyon 2 en Histoire et en tourisme (Ilkirch Grafenstaden - Lyon 2), titulaire d’un diplôme de consultante de politique de jeunesse (INJEP Marly le Roi) et titulaire d’un second cycle d’études européennes à l’École Nationale d’Administration de Strasbourg.

Après quelques années à des fonctions d’enseignement, elle devient conseiller d’éducation populaire et de la jeunesse (2005-2009) auprès du Ministère de la Jeunesse et des sports, puis occupe différents postes au ministère de l’Intérieur. Dès 2009, elle devient déléguée du préfet à la politique de la ville. En parallèle, dès février 2000, elle intègre le Groupe BPCE en tant que présidente de la société locale d’Epargne Drôme Provençale Centre.

Depuis avril 2025, elle est vice-présidente du conseil d’orientation et de surveillance de la Caisse d’Epargne Loire Drôme Ardèche dont elle a été présidente, et au sein duquel elle a occupé les fonctions de présidente du comité des rémunérations, du comité des nominations, membre du comité d’audit et du comité des risques, ainsi que membre de la Commission vie coopérative et RSE.

Conformité aux règles de cumul des mandats | Code AFEP-MEDEF Conforme | Code monétaire et financier Conforme

Autres mandats ou fonctions exercés en 2025 : |  | Mandats échus au cours des exercices précédents :
--- | --- | ---
Au sein du Groupe BPCE |  | Au sein du Groupe BPCE
●Vice-président du conseil d’orientation et de surveillance de la Caisse d’Epargne Loire Drôme Ardèche (depuis le 22/04/2025), présidente du comité des nominations et membre du comité des rémunérations, membre du comité d’audit, et du comité des risques. ●Présidente du conseil d’administration de la SLE Drôme Provençale Centre (depuis février 2000) ●Présidente du conseil d’administration de Solidaire à Fonds (le fonds de dotation de la Caisse d’Epargne Loire Drôme Ardèche) (depuis décembre 2015) ●Membre du conseil d’administration de FNCE (depuis juin 2010) |  | ●Présidente du conseil d’orientation et de surveillance de la Caisse d’Epargne Loire Drôme Ardèche, présidente du comité des nominations et membre du comité des rémunérations, membre du comité d’audit, et du comité des risques (2000-2025). ●Membre du conseil d’administration de Natixis (2024-2025) ●Membre du conseil d’administration de Natixis Interépargne (2010-2020) ●Représentante permanente de CE Holding Promotion, administratrice SAS Groupe Habitat en Région (jusqu’à octobre 2023) ●Membre du conseil de surveillance et du comité des nominations et des rémunérations de BPCE (juillet 2009-mai 2024)

(a)AG 2027 appelée à statuer sur les comptes de l’exercice clos le 31/12/2026.

## 2.2Direction et contrôle de la gouvernance d’entreprise

### 2.2.1Le conseil d’administration

#### 2.2.1.1Composition et organisation du conseil d’administration

Au 10 mars 2026, le conseil d’administration de Natixis compte quinze administrateurs. Les administrateurs sont répartis comme suit :

●deux membres issus de BPCE, à savoir Nicolas Namias, et BPCE, représentée par Hélène Madar(11) ;

●quatre membres issus des Banques Populaires, à savoir, Sylvie Garcelon, Dominique Garnier, Lionel Baud(12) et Karine Puget ;

●quatre membres issus des Caisses d’Epargne, à savoir Valérie Andrieu(13), Dominique Duband, Christophe Pinault, Laurent Roubin ; et

●cinq membres indépendants, à savoir Anne Lalou, Delphine Maisonneuve, Catherine Pariset, Laurent Seyer et Edouard-Malo Henry.

Conformément à l’article L. 225-27-1 du Code de commerce, le conseil d’administration de Natixis ne compte pas d’administrateur représentant les salariés, ni d’administrateur représentant les salariés actionnaires. En revanche, deux représentants du comité social et économique assistent avec voix consultative à chacune des séances du conseil d’administration.

Conformément à l’article L. 225-19 du Code de commerce, le nombre d’administrateurs ayant dépassé l’âge de 70 ans est limité au tiers du nombre d’administrateurs en fonction. Aucun administrateur de Natixis n'a dépassé l’âge de 70 ans au 10 mars 2026, à l'exception du censeur (voir le tableau de synthèse du conseil d’administration à la section [2.1.3] du présent chapitre).

Par ailleurs, conformément à l’article 15.1 du Code AFEP-MEDEF, la durée du mandat des administrateurs de Natixis est de quatre (4) ans.

##### A −Principaux changements dans la composition du conseil d’administration

Les principaux changements intervenus dans la composition du conseil d’administration au cours de l’exercice 2025, et qui sont susceptibles d’avoir un impact significatif sur la gouvernance de la société, sont les suivants :

●Le 21 mai 2025, l’assemblée générale ordinaire a notamment approuvé les résolutions suivantes relatives à la composition du conseil d’administration :

●La ratification de la cooptation par le conseil d’administration, lors de sa réunion du 1 er août 2024, de Catherine Amin-Garde en tant qu’administrateur, remplaçant Valérie Savani, démissionnaire, pour la durée restante du mandat, soit jusqu’à l’assemblée générale devant statuer en 2027 sur les comptes de l’exercice clos le 31 décembre 2026.

●La ratification de la cooptation par le conseil d’administration, lors de sa réunion du 1 er août 2024, de Lionel Baud en tant qu’administrateur, remplaçant Philippe Hourdain, démissionnaire, pour la durée restante de son mandat, soit jusqu’à l’assemblée générale devant statuer en 2026 sur les comptes de l’exercice clos le 31 décembre 2025.

●Le renouvellement du mandat d’administrateur de Christophe Pinault pour une durée de quatre (4) ans, se terminant à l’issue de l’assemblée générale prévue en 2029, qui statuera sur les comptes de l’exercice clos le 31 décembre 2028.

●Le renouvellement du mandat d’administrateur de Delphine Maisonneuve pour une durée de quatre (4) ans, se terminant également à l’issue de l’assemblée générale prévue en 2029, qui statuera sur les comptes de l’exercice clos le 31 décembre 2028.

●La nomination d’Edouard-Malo Henry en tant qu’administrateur, remplaçant Nicolas de Tavernost, dont le mandat est arrivé à échéance à l’issue de l'assemblée générale du 21 mai 2025, et ce, pour une durée de quatre (4) ans, se terminant à l’issue de l’assemblée générale prévue en 2029, qui statuera sur les comptes de l’exercice clos le 31 décembre 2028.

●La nomination de Karine Puget en tant qu’administrateur, remplaçant Catherine Leblanc, dont le mandat est également arrivé à échéance à l’issue de l'assemblée générale du 21 mai 2025, et ce, pour une durée de quatre (4) ans, se terminant à l’issue de l’assemblée générale prévue en 2029, qui statuera sur les comptes de l’exercice clos le 31 décembre 2028.

●Le 4 août 2025, le conseil d'administration a pris acte de la démission de Catherine Amin-Garde de son mandat d'administrateur prenant effet à l'issue du conseil de ce jour.

##### B −Procédure d’échelonnement des mandats

Conformément à la procédure d’échelonnement des mandats initiée lors de l’assemblée générale mixte du 23 mai 2018, les échéances des mandats sont actuellement les suivantes :

AG 2026 | 1)Lionel Baud, Dominique Duband, Anne Lalou, Laurent Seyer
AG 2027 (a) | 2)Valérie Andrieu, BPCE (représentée par Hélène Madar), Nicolas Namias, Catherine Pariset
AG 2028 | 3)Sylvie Garcelon, Dominique Garnier, Laurent Roubin
AG 2029 | 4)Edouard-Malo Henry, Delphine Maisonneuve, Christophe Pinault, Karine Puget

##### C −Politique de diversité du conseil d’administration

Convaincue que la qualité du conseil d’administration s’apprécie à l’aune de la complémentarité des profils et de l’éthique de ses membres, Natixis a mis en place une politique de diversité en conformément aux orientations de l’Autorité bancaire européenne (ABE) relatives à la gouvernance interne (EBA/GL/2021/05) ainsi qu'aux orientations en matière d’évaluation de l’aptitude des membres de l’organe de direction et des titulaires de postes clés (EBA/GL/2021/06) en date du 2 juillet 2021, et à l’article 7.2 du Code AFEP-MEDEF. Approuvée dans sa version initiale par le conseil d’administration du 12 février 2019, la politique de diversité est intégrée à la politique d’évaluation de l’aptitude des dirigeants effectifs, des membres du conseil d’administration et des titulaires de postes clefs de Natixis et a fait l'objet d'une revue par le conseil d'administration du 12 décembre 2024. Cette politique de diversité met en relief les caractéristiques propres à la gouvernance de Natixis ainsi que les compétences que doit réunir le conseil d’administration, l’adéquation du profil des administrateurs s’appréciant au regard de la représentation collective et équilibrée des compétences, comme l’illustre la cartographie des compétences détaillée ci-après.

###### Description de la politique de diversité

La politique de diversité du conseil d’administration de Natixis a pour objectif de s’assurer qu’à tout moment les membres du conseil sont collectivement en mesure, d’une part, de prendre des décisions de manière éclairée, judicieuse et objective en prenant en considération le modèle d’entreprise de Natixis, son appétence au risque, sa stratégie et les marchés sur lesquels Natixis exerce ses activités et, d’autre part, de challenger et d’assurer le suivi des décisions prises par la direction générale.

Outre le rappel des règles régissant la composition du conseil d’administration de Natixis, cette politique décrit les critères retenus pour s’assurer de la diversité du conseil, notamment :

●les connaissances et qualifications nécessaires aux fonctions d’administrateur en lien notamment avec les activités spécifiques de Natixis (bonne connaissance du secteur bancaire et financier, des métiers de Banque de grande clientèle et de Gestion d’actifs et de fortune exercés par Natixis, de la gestion financière, des principes comptables et de l'audit applicables aux établissements de crédit, du management d’entreprise, de la gestion des risques, du contrôle interne et de la gouvernance, de la stratégie d’entreprise, des technologies de l'information et de la sécurité, des ressources humaines, du développement international, de l’environnement réglementaire, de la lutte contre le blanchiment et le financement du terrorisme, et du développement durable) ;

●la représentation équilibrée des femmes et des hommes au sein du conseil d’administration avec un taux de mixité minimum de 40 %. Cet équilibre est également recherché, dans la mesure du possible, dans la composition et dans la présidence des comités spécialisés du conseil ;

●un équilibre en termes d’âge des membres du conseil d’administration avec une cible minimum de 50 % d’administrateurs de moins de 65 ans ; et

●l’ouverture à l’international du conseil d’administration, au regard des activités et du déploiement géographique de Natixis, avec une cible de 33 % minimum d’administrateurs au sein du conseil ayant un profil international.

Cette politique a vocation à s’appliquer lors de la nomination de tout administrateur, mais également lors de la revue annuelle de la composition du conseil d’administration par le comité des nominations et le conseil.

Ainsi, lors de la nomination de tout administrateur, un dossier « Fit and Proper » décrivant les grandes lignes des expériences et compétences du candidat, ainsi que sa situation au regard du cumul des mandats, de la disponibilité, de l’honorabilité, des conflits d’intérêts, accompagné de son curriculum vitae, est communiqué aux membres du comité des nominations pour revue, lequel rend un avis à destination du conseil d’administration.

Il est précisé que le comité des nominations privilégie la complémentarité des compétences et la diversité des cultures et des expériences afin de disposer de profils suffisamment riches et variés.

###### Mise en œuvre et suivi de la politique de diversité

Le conseil d’administration (par l’intermédiaire de son comité des nominations) s’interroge régulièrement sur l’équilibre souhaitable de sa composition et de celle de ses comités. À cette fin, le comité des nominations évalue au moins une fois par an la structure, la taille, l'adéquation de la composition et l’efficacité du conseil au regard des missions qui lui sont assignées et soumet au conseil toutes recommandations utiles.

###### Compétences et expertises des membres du conseil d’administration

Dans le cadre de l’examen de la diversité du conseil d’administration, le comité des nominations a examiné, lors de sa séance du 26 février 2026, une cartographie actualisée des compétences et expertises des membres du conseil afin d’apprécier le niveau de connaissances et d’expertises de chaque administrateur pour chaque domaine de compétences considéré (en ce compris les métiers de Natixis et treize autres domaines de compétences).

L’analyse de cette cartographie a fait ressortir une grande diversité et une complémentarité des connaissances, des compétences et des expériences des administrateurs. Suivant l’avis du comité des nominations, le conseil d’administration, dans sa séance du 12 décembre 2025 et du 10 mars 2026, a notamment :

●constaté, après un examen de la situation « Fit & Proper » des membres du conseil d’administration :

●que les règles de cumul des mandats sont respectées,

●qu’un temps suffisant est consacré à l’exercice de leurs fonctions,

●qu’aucun élément n’est de nature à remettre en cause leur honorabilité, leur honnêteté et leur intégrité, et

●qu’aucune situation nouvelle de conflits d’intérêts n’est à déclarer ;

●confirmé :

●qu'à titre individuel, chacun des membres du conseil d’administration apporte utilement sa contribution aux travaux du conseil et de ses comités spécialisés,

●que collectivement, le conseil d’administration a la capacité de prendre des décisions éclairées et dispose de l’étendue des expertises nécessaires pour veiller à la bonne marche et orienter efficacement l’activité de la Société,

●que la composition actuelle du conseil d’administration est satisfaisante,

●que la composition actuelle des comités spécialisés est satisfaisante,

●la qualification d’administrateurs indépendants d’Anne Lalou, Delphine Maisonneuve, Catherine Pariset, Laurent Seyer et Edouard-Malo-Henry ainsi que la part représentée par les administrateurs indépendants au sein du conseil de Natixis, soit un tiers de ses membres ;

●fixé pour l’exercice 2026 les qualifications jugées nécessaires aux fonctions exercées au sein du conseil d’administration telles qu’elles lui ont été présentées ; et

●pris acte :

●que les profils complémentaires à privilégier lors de prochaines recherches de candidats administrateurs sont des profils bancaires disposant de compétences et expériences sur les métiers de Natixis, des profils disposant d’une compétence internationale, et des profils disposant d’une compétence en technologie de l’information et sécurité,

●du respect des cibles de diversité prévues par la politique de l’évaluation de l’aptitude des membres du conseil d’administration ;

●constaté que les règles de gouvernance exposées permettent d’éviter toute domination d’une personne ou d’un groupe de personnes dans des conditions préjudiciables aux intérêts de Natixis.

◗Synthèse de la répartition des compétences collectives des membres du conseil d’administration

Cartographie des compétences du conseil de Natixis au 10 mars 2026

| 7 | 5 | 5 | 5 | 13 | 10 | 8 | 13 | 13 | 6 | 8 | 6 | 10 | 7 | 4 | 6 | 10
| 9
| 7 | 5 | 5
| 7 | 7 | 5
| 5 | 7
| 6 | 3
| 5 | 5 | 5 | 4 | 4
| 4 | 3
| 3 | 3
| 2 | 2 | 2 | 2 | 2 | 2
| 1 | 1 | 1 | 1 | 1

| Banque de grande clientèle Activités de financement | Banque de grande clientèle Activités de marché | Gestion d’actifs et de fortune Actifs liquides | Gestion d’actifs et de fortune Actifs réels | Marchés bancaires et financiers | Comptabilité et audit comptable | Finance | Management d'entreprise | Stratégie d'entreprise | Exigences juridiques / cadre règlementaire | Gestion des risques | Lutte anti-blanchiment de capitaux et financement du terrorisme | Gouvernance et contrôle interne | RSE / Développement durable | Technologie de l'information/ sécurité | International | Ressources humaines
--- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ---
Compétences et expertises du Conseil |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Compétences et expertises par administrateur
Nicolas Namias |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Hélène Madar |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Valérie Andrieu |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Lionel Baud |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Dominique Duband |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Sylvie Garcelon |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Dominique Garnier |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Edouard-Malo Henry |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Anne Lalou |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Delphine Maisonneuve |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Catherine Pariset |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Christophe Pinault |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Karine Puget |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Laurent Roubin |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Laurent Seyer |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |

Connaissances | Expertise

###### Administrateurs indépendants

Il ressort de la composition du conseil d’administration qu’un tiers des membres est indépendant, conformément au Code AFEP-MEDEF. Au 10 mars 2026, les cinq administrateurs indépendants de Natixis sont : Anne Lalou (directrice générale déléguée de la Web School Factory et présidente d’Innovation Factory), Delphine Maisonneuve (directrice générale du groupe VYV), Catherine Pariset (administrateur de Stellantis Financial Services, Generali Vie, Generali IARD et Generali Retraite), Laurent Seyer (président d'Ellesse SAS) et Edouard-Malo Henry (Co-Fondateur de la société S3P - Strategic Personal Planning Process).

Comme chaque année, le conseil d’administration de Natixis a, dans sa séance du 5 mai 2025 et du 10 mars 2026, au vu de l’analyse du comité des nominations, examiné la situation de chaque administrateur notamment au regard de ses compétences, de ses qualités de jugement et de sa liberté de pensée et d’expression, et plus spécifiquement, au regard des critères d’indépendance préconisés par le Code AFEP-MEDEF et des critères figurant dans le règlement intérieur du conseil d’administration (cf. section [2.2.1.2] du présent chapitre).

Le conseil d’administration a porté une attention particulière à l’appréciation du caractère significatif ou non de la relation d’affaires entretenue entre les sociétés dans lesquelles les administrateurs indépendants exercent des fonctions de mandataire social avec Natixis ou son groupe.

Natixis retient la notion de « banquier de référence », c’est-à-dire de « banquier incontournable sur la globalité des besoins de l’entreprise », pour évaluer l’importance des relations d’affaires, identifier une situation de dépendance vis-à-vis de Natixis, et mesurer en quoi ces relations sont d’une nature telle qu’elles pourraient affecter l’indépendance de jugement de l’administrateur.

Pour effectuer ces travaux, Natixis analyse un faisceau d’indices, de critères et de paramètres dont notamment la durée, l’importance et la nature des relations bancaires, commerciales et de conseil, l’importance des engagements et le poids de Natixis par rapport à l’endettement global, ainsi que les besoins de liquidité de l’entreprise.

Après examen, il ressort que Natixis n’est pas le « banquier de référence » des sociétés dans lesquelles les administrateurs indépendants exercent des fonctions de mandataire social exécutif ou leur activité professionnelle. Pour lesdites sociétés, soit Natixis n’entretient pas de relations d’affaires, soit elle entretient des relations d’affaires non significatives.

En outre, les administrateurs indépendants ne sont, à ce jour, pas en situation de conflit d’intérêts eu égard aux mandats non exécutifs qu’ils détiennent au sein d’autres sociétés, conformément à la charte de déontologie applicable à l’ensemble des membres du conseil d’administration et aux termes de laquelle ces derniers s’engagent à informer la Société de tout conflit d’intérêts dans lequel ils seraient impliqués et à respecter la procédure relative au traitement dudit conflit d’intérêts.

En conséquence, le conseil d’administration de Natixis, après examen des critères d’indépendance, a confirmé le caractère indépendant d’Anne Lalou, Delphine Maisonneuve, Catherine Pariset, Laurent Seyer et Edouard-Malo Henry ainsi que la part représentée par les administrateurs indépendants au sein du conseil de Natixis, soit un tiers de ses membres.

Critères à apprécier (a) | Edouard-Malo Henry | Anne Lalou | Delphine Maisonneuve | Catherine Pariset | Laurent Seyer
--- | --- | --- | --- | --- | ---
Ne pas être ou avoir été, au cours des 5 dernières années : ●salarié ou dirigeant mandataire social exécutif de Natixis ; ●salarié, dirigeant mandataire social exécutif ou administrateur d’une société consolidée par Natixis ; ●salarié, dirigeant mandataire social exécutif ou administrateur de BPCE ou d’une société consolidée par BPCE. |  |  |  |  |
Ne pas être dirigeant mandataire social exécutif d’une société dans laquelle Natixis détient directement ou indirectement un mandat d’administrateur ou dans laquelle un salarié ou un dirigeant mandataire social exécutif de Natixis (actuel ou l’ayant été depuis moins de 5 ans) détient un mandat d’administrateur. |  |  |  |  |
Ne pas être client, fournisseur, banquier d’affaires, banquier de financement, conseil (ou être lié directement ou indirectement à ces personnes) significatif de Natixis ou de son Groupe ou pour lequel Natixis ou son Groupe représente une part significative de l’activité. |  |  |  |  |
Ne pas avoir de lien familial proche avec un mandataire social. |  |  |  |  |
Ne pas avoir été commissaire aux comptes de Natixis au cours des 5 années précédentes. |  |  |  |  |
Ne pas être administrateur de Natixis depuis plus de 12 ans (la perte de la qualité d’administrateur intervenant à la date des 12 ans). |  |  |  |  |
Ne pas être administrateur représentant d’un actionnaire important de Natixis ou de BPCE. |  |  |  |  |
Ne pas percevoir de rémunération variable en numéraire ou des titres ou toute rémunération liée à la performance de Natixis ou du Groupe. |  |  |  |  |
(a)Cf. section [2.2.1.2. B] du présent chapitre.

######

###### Équilibre hommes – femmes

Au 10 mars 2026, le conseil d’administration compte sept femmes et huit hommes.

Natixis est ainsi passée d’un conseil d’administration composé à 33 % de femmes en mars 2016 (cinq femmes et dix hommes) à un conseil composé à 47 % de femmes.

Quatre des sept comités spécialisés du conseil d’administration sont par ailleurs présidés par une femme.

###### Ouverture à l’international

Onze administrateurs ont une expérience à l’international, soit qu’ils aient exercé une fonction hors de France ou une activité dans un groupe international dans le cadre de leur parcours professionnel, soit qu’ils détiennent ou aient détenu un ou plusieurs mandats dans des sociétés étrangères (voir la cartographie des compétences ci-dessus).

##### D −Politique de sélection des administrateurs

Le conseil d’administration dispose d’une politique de sélection des futurs administrateurs de Natixis qui a été mise à jour et approuvée lors de sa session du 12 décembre 2024.

Cette politique a été établie dans le respect, notamment :

●des orientations et recommandations des autorités de régulation visant à une meilleure formalisation des processus de sélection des administrateurs ;

●du Code AFEP-MEDEF qui prévoit que le comité des nominations organise une procédure destinée à sélectionner les futurs administrateurs.

Cette politique, dont le contenu est décrit dans le schéma ci-dessous, concerne tous les administrateurs.

Processus de sélection d'un nouvel administrateur

Profil

Candidatures

Sélection

Désignation

Définition par le comité des nominations en lien avec le président du conseil d'administration du profil recherché au regard des :

●besoins en compétences et expériences (cartographie des compétences et expertises) ;

●des valeurs et qualités recherchées ;

●de l'équilibre
hommes-femmes ;

●des critères à respecter en application de la politique de diversité.

OBJECTIF

Garantir l'aptitude collective du conseil à :

●prendre des décisions éclairées ;

●veiller à la bonne marche de la société ;

●challenger et assurer un suivi des décisions prises par la direction générale.

●Échanges entre le président du comité des nominations et le président du conseil d'administration sur les profils présélectionnés.

●Examen de la ou des candidature(s) par le comité des nominations puis sélection du candidat par le conseil sur recommandation du comité de nominations.

●Proposition de la nomination du candidat retenu aux actionnaires lors de l'Assemblée Générale (approbation de la nomination ou ratification si la nomination a été faite à titre provisoire).

Administrateurs indépendants

L'éventail de compétences, connaissances et d'expériences du candidat doit être suffisamment large notamment en matière bancaire et financière, de sensibilité aux risques et en matière de stratégie d'entreprise et de management.

●Sélection le cas échéant d'un cabinet de recrutement

●Établissement d'une shortlist de candidats par le président du comité des nominations, en lien avec le président du conseil d'administration.

En plus des éléments
ci-dessus, le profil du candidat issu du Groupe doit permettre au conseil de disposer d'une représentation majoritaire et paritaire des deux réseaux Banque Populaire et Caisse d'Epargne (et plus spécifiquement d'une représentation équilibrée des dirigeants exécutifs et non exécutifs des deux réseaux).

●Établissement d'une liste de candidats potentiels susceptibles d'être pressentis administrateurs à court et moyen terme en liaison avec la Fédération Nationale des Banques Populaires et la Fédération Nationale des Caisses d'Epargne, à la suite de la transmission des cartographies de compétences des membres du conseil identifiant les natures de profils susceptibles de répondre aux besoins d'adéquation collective du conseil.

●Communication par le président du conseil d'administration au comité des nominations de la liste des candidats potentiels assortie des informations les concernant.

Administrateurs internes issus du Groupe

EN BLEU : Dispositions applicables aux administrateurs indépendants

EN VERT : Dispositions applicables aux administrateurs internes issus du Groupe

EN NOIR : Dispositions communes applicables aux administrateurs indépendants et aux administrateurs internes issus du Groupe

#### 2.2.1.2Rôle et pouvoirs du conseil d’administration

##### A −Dispositions légales, statutaires et du règlement intérieur du conseil d’administration

Les missions du conseil d’administration sont définies par la loi et les statuts de Natixis.

Pour compléter les dispositions légales et statutaires, le règlement intérieur précise dans sa version en vigueur en date du 13 juin 2025, les modalités de son fonctionnement et énonce les droits et devoirs des administrateurs. Le règlement intérieur du conseil d’administration de Natixis est disponible en intégralité sur le site internet https://natixis.groupebpce.com.

Le conseil d’administration, assisté des comités spécialisés, intervient notamment sur les sujets suivants :

●Orientations stratégiques

Le conseil d’administration détermine les orientations de l’activité de la Société et veille à leur mise en œuvre, conformément à son intérêt social, en prenant en considération les enjeux sociaux et environnementaux de son activité. Dans la limite de l’objet social et sous réserve des pouvoirs expressément attribués par la loi ou les statuts aux assemblées générales, il se saisit de toutes questions intéressant la bonne marche de la Société et règle par ses délibérations les affaires qui la concernent. Le conseil d’administration procède aux contrôles et vérifications qu’il juge opportuns.

Un certain nombre d’opérations sont soumises à autorisation préalable du conseil d’administration et notamment :

●l’extension des activités de Natixis à des métiers significatifs non exercés par Natixis ;

●toute prise ou augmentation de participation, tous investissements, désinvestissements ou constitution de joint-venture réalisés par Natixis ou l’une de ses filiales significatives, pour un montant total supérieur à 100 millions d’euros, dans la mesure où le périmètre de Natixis s’en trouve modifié ;

●toute opération d’apport, de fusion ou scission à laquelle Natixis serait partie.

●États financiers

●Le conseil d’administration arrête le rapport de gestion.

●Il examine le projet de budget de l’année à venir.

●Il procède à l’examen et à l’arrêté des comptes sociaux et consolidés de la Société et veille à leur exactitude et leur sincérité.

●Le conseil d’administration contrôle le processus de publication, la qualité et la fiabilité des informations destinées à être publiées et communiquées par Natixis.

●Contrôle interne/Gestion des risques/Conformité

●Le conseil d’administration contrôle la mise en œuvre par les dirigeants effectifs des dispositifs de surveillance afin de garantir une gestion efficace et prudente de la Société, notamment la séparation des fonctions et la prévention des conflits d’intérêts.

●Le conseil d’administration procède à l’examen du dispositif de gouvernance prévu à l’article L. 511-55 du Code monétaire et financier, évalue périodiquement son efficacité et s’assure que des mesures correctrices ont été prises pour remédier à d’éventuelles défaillances.

●Le conseil d’administration approuve et revoit régulièrement les politiques et stratégies régissant la prise, la gestion, le suivi et la réduction des risques auxquels Natixis est ou pourrait être exposée, y compris les risques engendrés par l’environnement économique, les risques sociaux et environnementaux.

●Le conseil d’administration est informé de toute démission/nomination du responsable de la fonction de gestion des risques, du responsable de la fonction de vérification de la conformité et des responsables de l’audit interne de la Société.

●Le Conseil d’administration approuve le plan d’audit de la Société et assure au moins deux fois par an un suivi des recommandations émises par la direction de l’audit interne, l’inspection générale groupe et les superviseurs. Il est également informé de l’activité de l’audit interne à travers le reporting régulier reçu de la part du comité des risques.

●Gouvernance

●Conformément à la loi et aux statuts, le président convoque et préside le conseil d’administration dont il organise et dirige les travaux. Il préside les assemblées générales d’actionnaires. Le président du conseil d’administration ou le directeur général sont tenus de communiquer à chaque administrateur tous les documents et informations nécessaires à l’accomplissement de sa mission. Il est rappelé que la présidence du conseil d’administration d’un établissement de crédit ne peut pas en principe être exercée par le directeur général.

●Le conseil d’administration peut, dans les conditions définies à l’article 14 des statuts, nommer un directeur général choisi parmi les administrateurs ou en dehors d’eux, qu’il peut révoquer à tout moment. Le directeur général peut déléguer ses pouvoirs à tout mandataire de son choix, avec ou sans faculté de substitution.

●Le conseil d’administration nomme les dirigeants effectifs (au sens de l’article L. 511-13 du Code monétaire et financier).

●Le conseil d’administration convoque l’assemblée générale des actionnaires, fixe l’ordre du jour et décide de l’exécution des résolutions adoptées.

●Il peut décider, sur proposition de son président, de la création en son sein de comités chargés d’étudier les questions que lui-même ou son président soumet, pour avis, à leur examen. Il fixe la composition et les attributions de ces comités qui exercent leurs activités sous sa responsabilité.

●Compte tenu de l’objet social de Natixis et conformément aux dispositions du Code de commerce (article L. 821-67) et du Code monétaire et financier (article L. 511-89), le conseil d’administration est tenu de constituer en son sein un comité d’audit, un comité des risques, un comité des rémunérations et un comité des nominations.

●S’agissant de l’évaluation des travaux du conseil d’administration, le règlement intérieur prévoit qu’au moins une fois par an, un point de l’ordre du jour sera consacré à l’évaluation du fonctionnement du conseil d’administration et de ses comités spécialisés, dont il est rendu compte dans le rapport annuel de Natixis (pour l’exercice 2025 : cf. section [2.2.1.4] du présent chapitre « Évaluation des travaux du conseil d’administration pour l’exercice 2025 »).

●Le conseil d’administration approuve le rapport sur le gouvernement d’entreprise.

●Il est dressé un procès-verbal des réunions du conseil d’administration conformément aux dispositions légales et réglementaires en vigueur.

●Politique de rémunération

●Le conseil d’administration adopte et revoit les principes généraux de la politique de rémunération de la Société et en contrôle la mise en œuvre.

●Il détermine le niveau et les modalités de rémunération du président du conseil d’administration, du directeur général et du ou des directeurs généraux délégués après avis du comité des rémunérations.

●Il se prononce sur la conformité de la politique de rémunération de Natixis avec la réglementation en vigueur, notamment en ce qui concerne la population régulée de la Société.

●Il fixe les règles de répartition de l’enveloppe des rémunérations allouée aux administrateurs par l’assemblée générale.

##### B −Charte de déontologie des membres du conseil d’administration

Dans un souci de bonne gouvernance, le conseil d’administration a adopté une charte de déontologie des membres du conseil d’administration, annexée au règlement intérieur, qui énonce les droits et obligations auxquels tout membre est tenu. Le règlement intérieur a été actualisé par le conseil d’administration dans sa séance du 13 juin 2025.

Cette charte a notamment pour objet de favoriser l’application des principes et bonnes pratiques du gouvernement d’entreprise par les administrateurs de Natixis.

Avant d’accepter ses fonctions, tout membre du conseil d’administration de Natixis doit s’assurer qu’il a pris connaissance des obligations générales ou particulières mises à sa charge, telles que résultant notamment des textes légaux ou réglementaires, des statuts, du règlement intérieur et de la présente charte, ainsi que de tout autre texte à valeur contraignante.

Les membres du conseil d’administration de Natixis s’engagent à respecter les règles directrices contenues dans cette charte et reprises ci-dessous.

Article 1 –Assiduité

Chaque administrateur doit consacrer le temps et l’attention nécessaires à l’exercice de son mandat, et participer avec assiduité aux réunions du conseil et du ou des comités dont il est membre ainsi qu'aux réunions de l'assemblée générale des actionnaires. À ce titre, il s’assure que le nombre et la charge de ses mandats d’administrateur lui laissent une disponibilité suffisante, particulièrement s’il exerce par ailleurs des fonctions exécutives.

Article 2 –Administration et intérêt social

Chaque administrateur représente l’ensemble des actionnaires et veille à agir en toutes circonstances dans l’intérêt social de Natixis. Il s’engage à défendre et à promouvoir les valeurs de Natixis.

Article 3 –Professionnalisme et efficacité

L’administrateur contribue à la collégialité et à l’efficacité des travaux du conseil et des comités spécialisés. Il formule toute recommandation lui paraissant de nature à améliorer les modalités de fonctionnement du conseil, notamment à l’occasion de l’évaluation périodique de celui-ci.

Il s’attache, avec les autres membres du conseil, à ce que les missions d’orientation et de contrôle soient accomplies dans le respect des lois et règlements en vigueur.

Il s’assure que les positions adoptées par le conseil font l’objet de décisions formelles, correctement motivées et transcrites aux procès-verbaux de ses réunions.

Article 4 –Confidentialité

Les membres du conseil d’administration et des comités, ainsi que toute personne assistant aux réunions du conseil et des comités, sont tenus à une obligation générale de confidentialité sur leurs délibérations.

Article 5 –Prévention du délit d’initié – Information privilégiée

a)Obligation générale d’abstention en cas de détention d’information privilégiée sur tout émetteur

Aux termes de la réglementation européenne sur les abus de marché, une information privilégiée est « une information à caractère précis qui n’a pas été rendue publique, qui concerne, directement ou indirectement, un ou plusieurs émetteurs, ou un ou plusieurs instruments financiers, et qui, si elle était rendue publique, serait susceptible d’influencer de façon sensible le cours des instruments financiers concernés ou le cours d’instruments financiers dérivés qui leur sont liés. »

Si le conseil d’administration a reçu une information privilégiée, les administrateurs, les censeurs ainsi que toute personne assistant aux séances du conseil d’administration ou des comités doivent s’abstenir :

●d’effectuer ou tenter d’effectuer des opérations d’initiés (les opérations d’initiés recouvrent notamment le fait pour une personne, détenant une information privilégiée, d’en faire usage en acquérant ou en cédant, pour son propre compte ou pour le compte d’un tiers, directement ou indirectement des instruments financiers auxquels cette information se rapporte et le fait d’utiliser les recommandations ou incitations formulées par une personne détenant une information privilégiée si la personne sait, ou devrait savoir, que celle-ci est fondée sur des informations privilégiées) ;

●de recommander à une autre personne d’effectuer des opérations d’initiés ou d’inciter une autre personne à effectuer des opérations d’initiés ; ou

●de divulguer illicitement des informations privilégiées.

Ces prescriptions valent pour toutes les sociétés cotées sur lesquelles l’administrateur viendrait à recevoir une information privilégiée dans le cadre des travaux du conseil, qu’il s’agisse de clients, de contreparties, de tiers. Elles valent également pour les titres de créance cotés émis par Natixis ou ses filiales (obligations, EMTN), par BPCE, ou par toute société dans laquelle Natixis détient ou viendrait à détenir une participation.

D’autres restrictions peuvent être applicables en vertu de réglementations hors Union européenne.

b)Restrictions spécifiques concernant les titres émis par Natixis ou ses filiales

Natixis applique une politique restrictive en matière de transactions personnelles des dirigeants sur les titres de créance cotés émis par Natixis ou par ses filiales, et impose aux administrateurs et au censeur de s’abstenir de réaliser toute transaction sur ces titres durant la durée de leur mandat, sauf accord préalable de la Compliance de Natixis.

Dans ce cadre, Natixis inscrit les administrateurs et le censeur sur une liste d’« initiés permanents » de Natixis. Un initié permanent est une personne physique ou morale qui, compte tenu de la nature de ses fonctions ou de sa position au sein d’un émetteur a en permanence accès à des informations privilégiées détenues par ledit émetteur sur lui-même.

Par ailleurs, l’attention des membres du conseil d’administration est attirée sur le risque que représente la réalisation de transactions sur des titres Natixis par les personnes qui leur sont proches, notamment les « personnes étroitement liées », à savoir :

●le conjoint ou partenaire considéré comme l’équivalent du conjoint conformément au droit national ;

●l’enfant à charge conformément au droit national ;

●un parent qui appartient au même ménage depuis au moins un an à la date de la transaction considérée ;

●une personne morale, un trust ou une fiducie ou un partenariat :

●dont les responsabilités dirigeantes sont exercées par un dirigeant ou par une personne étroitement liée,

●qui est directement ou indirectement contrôlée par cette personne,

●qui a été constituée au bénéfice de cette personne, ou

●dont les intérêts économiques sont substantiellement équivalents à ceux de cette personne.

À ce titre, Natixis recommande que ces « personnes étroitement liées » s’interdisent de réaliser de telles transactions.

Les sanctions encourues sont administratives et pénales.

c)Obligations déclaratives

Natixis peut demander à chaque administrateur et chaque censeur de fournir toutes les informations, relatives notamment à des opérations sur des titres de sociétés cotées, qui lui sont nécessaires pour satisfaire à ses obligations de déclaration à toutes autorités, notamment boursières, en France et à l’étranger.

Article 6 –Indépendance et conflits d’intérêts

La détection, la gestion et la prévention des conflits d’intérêts potentiels et/ou avérés participent d’une bonne gouvernance dans un contexte où les attentes en matière d’éthique et de déontologie prennent une place prépondérante.

Ainsi, chaque administrateur devra se conformer aux dispositions de la Politique de prévention et de gestion des conflits d’intérêts des membres du conseil d’administration et des dirigeants effectifs de Natixis.

Cette politique a pour objet de décrire les rôles et responsabilités, et les moyens mis en place pour identifier, prévenir et gérer les situations de conflits d’intérêts qui pourraient notamment concerner les membres du conseil d’administration de Natixis.

Il est rappelé qu’en cas de conflit d’intérêts, l’administrateur ou le censeur s’abstient de participer aux débats au sein du Conseil d’administration, ou du comité spécialisé le cas échéant, traitant du sujet en lien avec le conflit d’intérêts ; il ne participe ni aux délibérations ni au vote du Conseil d’administration, et la partie du procès-verbal de la séance relative au sujet concerné par le conflit d’intérêts ne lui est pas soumise.

Lorsque le Président du Conseil d’Administration a préalablement exercé des fonctions exécutives au sein de Natixis (Dirigeant Effectif et Directeur Général), il peut se trouver en situation de conflits d'intérêts lorsqu’il préside le Conseil d'Administration. Dans le cas où il ne peut éviter de se trouver dans l’une des situations visées ci-dessus, le Président du Conseil d'Administration en informe le Secrétaire général. Il ne peut alors présider les débats et est remplacé par un administrateur indépendant du Conseil d'Administration, et le cas échéant par le Président du Comité Spécialisé ayant examiné le point de l’ordre du jour concerné.

Article 7 –Information/Formation

Chaque administrateur a l’obligation de s’informer et doit réclamer dans les délais appropriés au Président du Conseil d’administration, et du ou des comités spécialisés dont il est membre, les informations indispensables à une intervention utile sur les sujets à l’ordre du jour du Conseil ou des comités spécialisés.

Conformément à la Politique d’évaluation de l’aptitude des dirigeants effectifs, des membres du conseil d’administration et des titulaires de postes clefs de Natixis (paragraphe 6), chaque administrateur doit se former notamment en assistant en tant que de besoin aux modules de formation dispensés par la Société et conformément à son passeport individuel de formations.

Article 8 –Application de la charte

Dans l’hypothèse où un membre du conseil d’administration de Natixis ne serait plus en position d’exercer ses fonctions en conformité avec la charte, soit de son propre fait, soit pour toute autre raison y compris tenant aux règles propres de Natixis, il doit en informer le président du conseil d’administration, rechercher les solutions permettant d’y remédier et, à défaut d’y parvenir, en tirer les conséquences personnelles quant à l’exercice de son mandat.

Le directeur de la Compliance de Natixis se tient à la disposition de chaque membre du conseil pour toute question d’ordre déontologique.

##### C −Honorabilité des administrateurs et conflits d’intérêts

Conformément à l’article L. 225-37-4 du Code de commerce, la liste des fonctions exercées par les mandataires sociaux de Natixis figure à la section [2.1.5] du présent chapitre.

###### Déclaration de non-condamnation

À la connaissance de Natixis, aucun des membres du conseil d’administration ou de la direction générale, n’a fait l’objet, directement ou indirectement, au cours des cinq dernières années au moins, d’une condamnation pour fraude, d’une faillite, mise sous séquestre, liquidation ou placement d’entreprises sous administration judiciaire, d’une mise en cause et/ou sanction publique officielle prononcée par des autorités ou n’a été empêché par un tribunal d’agir en qualité de membre d’un organe d’administration, de direction ou de surveillance d’un émetteur ou d’intervenir dans la gestion ou dans la conduite des affaires d’un émetteur.

###### Conflits d’intérêts

Les membres du conseil d’administration de Natixis incluent BPCE (l’actionnaire de référence de Natixis) ainsi que des personnes salariées ou détenant d’autres mandats au sein du Groupe BPCE, notamment au sein des Caisses d’Epargne et des Banques Populaires. Natixis et ses filiales entretiennent des relations commerciales avec BPCE et les entités du Groupe BPCE.

Les membres du conseil d’administration de Natixis incluent également des administrateurs indépendants appartenant à des groupes tiers qui peuvent entretenir des relations bancaires ou commerciales avec Natixis ou ses filiales.

À la connaissance de Natixis, ces situations ne sont pas de nature à affecter l’indépendance de jugement, de décision et d’action des administrateurs concernés. En cas de besoin, le règlement intérieur du conseil d’administration ainsi que la charte de déontologie des membres du conseil d’administration prévoient un dispositif de gestion des conflits d’intérêts, et enjoint aux membres du conseil d’administration de faire part au président du conseil (ou à la secrétaire générale de Natixis) de tout conflit d’intérêts et de s’abstenir de participer à la partie de la séance du conseil d’administration ou du comité spécialisé sur le projet concerné par ledit conflit ainsi qu’au vote de la délibération correspondante.

Par ailleurs, dans sa séance du 26 février 2026, le comité des nominations a revu les déclarations qui ont été faites par les administrateurs s’agissant des situations de conflits d’intérêts potentiels. L’analyse de chacune des situations déclarées n’a pas révélé, à la date de revue, de situation de conflit d’intérêts qui serait de nature à compromettre la capacité des administrateurs concernés à exercer leur mandat avec l’objectivité, l’indépendance d’esprit et l’impartialité nécessaires aux intérêts de Natixis. L’examen réalisé a également permis de constater que les administrateurs indépendants ne sont pas, à la date de revue, en situation de conflits d’intérêts eu égard aux mandats non-exécutifs qu’ils détiennent au sein d’autres sociétés.

À la connaissance de Natixis, aucun contrat de service ne lie les membres du conseil d’administration, ou de la direction générale à Natixis, qui pourrait prévoir l’octroi d’avantages aux termes d’un tel contrat et qui serait de nature à remettre en cause leur indépendance ou à interférer dans leurs décisions.

###### Contrat de travail et/ou contrat de prestations de services

Il est précisé qu’aucun administrateur n’est lié par un contrat de travail et/ou un contrat de prestations de services avec la Société.

##### D −Conventions dites « réglementées »

###### Charte interne

Conformément à la recommandation de l’AMF no 2012-05, le conseil d’administration de Natixis, lors de sa séance du 17 février 2013, s’est doté d’une charte interne des conventions réglementées, mise à jour respectivement le 17 décembre 2014 afin d’y intégrer les modifications apportées par l’ordonnance no 2014-863 du 31 juillet 2014, le 11 février 2021 pour tenir compte des dispositions de la loi no 2019-486 du 22 mai 2019 relative à la croissance et la transformation des entreprises dite « loi PACTE » et le 13 décembre 2021.

Cette charte a pour objet de définir les critères permettant de qualifier une convention de « convention réglementée », conformément aux dispositions de l’article L. 225-38 du Code de commerce.

Elle décrit notamment la procédure à suivre depuis l’information du conseil d’administration jusqu’à l’approbation par l’assemblée générale annuelle, au vu du rapport spécial des commissaires aux comptes.

###### Conventions réglementées autorisées au cours de l’exercice 2025

Au cours de l’exercice 2025, le conseil d’administration n’a autorisé aucune convention réglementée entrant dans le champ de l’article L. 225-38 du Code de commerce.

###### Conventions réglementées approuvées au cours de l’exercice 2025

Au cours de l’exercice 2025, aucune convention réglementée entrant dans le champ de l’article L. 225-38 du Code de commerce a nécessité l’approbation de l’assemblée générale de Natixis.

Au terme de son examen annuel des conventions réglementées conclues et autorisées au cours des exercices antérieurs dont l’exécution a été poursuivie au cours de l’exercice 2025, le conseil d’administration a, dans sa séance du 2 février 2026, approuvé le déclassement de la « Convention de refacturation relative au Schéma Directeur Immobilier entre Natixis, BPCE et Natixis Immo Exploitation ». Cette convention a en effet cessé de produire ses effets au 31 décembre 2023, a donné lieu à une dernière facturation en 2024 et n’a pas eu d’impact financier en 2025.

Le conseil d’administration lors de cette même séance a également approuvé, en application de l’article L. 225-39 du Code de commerce, le déclassement des conventions suivantes en raison de la détention par BPCE depuis le 16 juillet 2025 de l’intégralité des actions de Natixis (à l’exception d’un prêt de titre pour remplir l’obligation d’avoir au moins deux actionnaires en société anonyme) :

●la Convention d’intégration fiscale entre BPCE (en tant que société tête du groupe intégré) et Natixis (en tant que filiale membre du groupe intégré). Cette convention a eu un impact financier en 2025 qui s’élève à 201 222 866,52 euros ;

●le Protocole de partenariat entre Natixis Investment Managers, Ostrum Asset Management, Topco, La Banque Postale Asset Management, en présence de Natixis, BPCE et La Banque Postale. Cette convention n’a pas eu d’impact financier en 2025 ;

●le Programme d’émission de dette aux U.S dit 3a2 mis en place par BPCE et l’avenant à la convention conclue le 9 avril 2013 relative à la garantie consentie par Natixis (succursale de New York) au profit des porteurs d’obligations émises par BPCE. Les produits comptabilisés par la succursale Natixis New York au titre de cette convention se sont élevés à 33 791,88 euros pour l’exercice clos le 31 décembre 2025.

Les informations relatives aux conventions réglementées sont reprises dans le rapport spécial des commissaires aux comptes présenté à l’assemblée générale du 21 mai 2026 (cf. section [8.4] du chapitre [8] du présent document d’enregistrement universel).

#### 2.2.1.3Activité du conseil d’administration en 2025

Le conseil d’administration a tenu neuf séances en 2025, avec un taux global de participation de ses membres de 95 % sur l’ensemble de l’année.

La participation individuelle de chaque administrateur aux séances du conseil d’administration et des comités figure à la section [2.2.2.8] du présent chapitre (cf. Tableau d’assiduité du conseil d’administration et des comités spécialisés).

Tous les documents en lien avec l’ordre du jour sont adressés ou remis aux administrateurs dans un délai raisonnable, préalablement à la réunion via une plateforme numérique sécurisée. Ils peuvent exceptionnellement être remis en réunion.

Le directeur général a été présent à neuf séances, à l’exception de la partie de la réunion traitant de sa rémunération, ce qui a permis aux membres du conseil d’entendre son point de vue sur les sujets importants et de lui poser toutes questions qu’ils jugeaient utiles.

Les membres du comité de direction générale sont également conviés pour apporter des précisions sur les thèmes abordés en séance. Enfin, les représentants du comité social et économique ont été conviés à chaque séance du conseil d’administration.

Les principaux sujets examinés par le conseil d’administration en 2025 sont notamment les suivants :

Situation financière/ extra-financière et suivi de l’activité de Natixis | ●Examen et arrêté des comptes annuels (individuels et consolidés) au 31 décembre 2024 ●Examen des comptes consolidés au 31 mars 2025, au 30 juin 2025 et au 30 septembre 2025 ●Approbation du projet d’affectation du résultat et de la distribution du dividende ●Approbation du rapport de durabilité 2024 ●Présentation et examen du budget 2026
Gestion des risques | ●Approbation de la mise à jour annuelle du dispositif d’appétit pour le risque (RAF), le Risk Appetite Statement, l’identification et la matérialité des risques, les indicateurs RAF stratégiques et leurs limites y compris celles relevant de l’arrêté du 3 novembre 2014, ainsi que la déclaration d’appétit pour le risque de non-conformité ●Approbation des plans d’urgence au regard notamment des résultats des scénarios alternatifs relatifs aux positions de liquidité et aux facteurs d’atténuation du risque ●Approbation du dispositif de résilience opérationnelle numérique DORA ●Approbation de la nomination du nouveau responsable de l’audit interne CIB ●Approbation de la mise à jour de la charte de l’USRC ●Prise d’acte de la suppression des limites en nominal sur les produits « Medium » et « Medium+ » d’Equity Markets ●Prise d’acte de la situation de liquidité et de la mise à jour du référentiel ALM ●Prise d’acte de l'activité et des résultats des contrôles de conformité 2024 ●Prise d’acte de l’intégration de BPCE Equipements Solutions US au sein du dispositif CUSO ●Suivi des limites RAF ●Restitution des travaux du comité des risques et du comité des risques US
Conformité et contrôle interne | ●Rapports annuels de contrôle interne LCB-FT et gel des avoirs ●Prise d’acte de la cartographie des risques de non-conformité, de l’état du dispositif de gestion du risque de non-conformité ●Présentation de l’activité et des résultats du contrôle de conformité
Audit | ●Approbation du projet de plan d’audit Natixis CIB 2026 ●Approbation du projet de plan d’audit Natixis AWM 2026 ●Suivi des recommandations (audit interne, inspection groupe et superviseurs) au 31 décembre 2024 et au 30 juin 2025 ●Restitution des travaux du comité d’audit
Gouvernement d’entreprise | ●Approbation du plan d'actions relatif à l'évaluation des travaux du conseil d'administration et des comités spécialisés ●Approbation du rapport de gestion du conseil d’administration, incluant le rapport sur le gouvernement d’entreprise et le rapport du conseil d’administration sur l’utilisation des autorisations en matière d’augmentation de capital ●Approbation de la nouvelle composition des comités spécialisés ●Approbation du règlement intérieur modifié du conseil d’administration ●Examen de la situation Fit & Proper des membres du conseil d’administration ●Examen des situations de conflits d’intérêts (potentiels ou avérés) ●Examen de la qualification de membre indépendant des administrateurs ●Examen des qualifications jugées nécessaires aux fonctions exercées au sein du conseil d’administration ●Examen annuel des conventions réglementées conclues et autorisées au cours des exercices antérieurs et dont l’exécution s’est poursuivie ●Examen de l’évaluation annuelle individuelle et collective des dirigeants effectifs au titre de l’exercice 2025 ●Prise d’acte des profils complémentaires à privilégier lors des prochaines recherches de candidats administrateurs ●Prise d’acte de la démission d’un administrateur ●Prise d’acte de l’offre 2025 de formation des administrateurs ●Convocation de l’assemblée générale extraordinaire du 5 mars 2025 – Approbation des projets de résolutions et du rapport sur les résolutions ●Convocation de l’assemblée générale du 22 mai 2025 – Approbation des projets de résolutions et du rapport sur les résolutions ●Convocation de l’assemblée des titulaires de titres participatifs – Approbation des textes des résolutions ●Constatation de l’augmentation de capital approuvée lors de l’Assemblée Générale Extraordinaire du 5 mars 2025 ●Présentation du projet de mise à jour des statuts de Natixis ●Renouvellement / cooptation / remplacement d’administrateurs sous réserve du renouvellement de leur mandat d’administrateur par l’assemblée générale du 21 mai 2025 ●Présentation de la nouvelle composition du comité de direction générale ●Lancement de l’exercice d’évaluation des travaux du conseil pour l’exercice 2025 par un cabinet externe. ●Évaluation de l’adéquation de la composition individuelle et collective du conseil d’administration et des comités spécialisés au titre de l'exercice 2024. ●Fixation des objectifs et cibles de diversité au sein du conseil d’administration ●Confirmation des règles de composition du conseil d’administration ●Calendrier des instances 2026 ●Restitution des travaux du comité des nominations
Rémunérations | ●Approbation de la rémunération du Directeur général au titre de 2024 et principes de rémunération pour l’exercice 2025 ●Approbation des objectifs spécifiques Risques et Compliance 2025 ●Approbation des rémunérations variables au titre de 2024 ●Approbation des rémunérations au titre de 2024 des responsables de fonctions de contrôle et de la population de preneurs de risques sous CRD V ●Approbation de la politique de rémunération des membres du conseil d’administration sur 2025 ●Examen et approbation du rapport annuel sur les politiques et pratiques de rémunération pour l’exercice 2024 ●Approbation de l’évolution de la politique de rémunération variable différée au titre de 2025 ●Approbation, sur la base des estimés de résultats à ce stade, de l’ensemble des cadrages d’enveloppes de rémunérations variables au titre de 2025 ●Prise d’acte de l’identification des preneurs de risques matériels (MRT) sur 2025 ●Prise d’acte des dispositifs d’épargne salariale de Natixis et de leur évolution en 2025 ●Prise d’acte de la politique de Natixis en matière d’égalité salariale et professionnelle femmes/hommes en 2025 ●Restitution des travaux du comité des rémunérations
Opérations financières et/ou stratégie | ●Approbation de l’émission d’une Panda Bond ●Présentation et suivi du projet de partenariat Natixis Investment Managers/Generali ●Examen du projet Marshall pour approbation ●Renouvellement des autorisations d’émissions obligataires ●Présentation sur le début de la présidence Trump et l’impact sur les métiers de Natixis ●Point d’actualité sur le contexte macroéconomique et l’impact sur les marchés et sur les métiers de Natixis ●Point d’avancement sur le plan stratégique Scale Up ●Point sur la stratégie RH CIB ●Point sur l’IT et les projets IA CIB
RSE | ●Approbation de la déclaration relative au Modern Slavery Act ●Approbation du règlement intérieur modifié du comité RSE ●Restitution des travaux du comité RSE
Autres | ●Rapatriement des profits de la succursale de Shanghai ●Transmission universelle de patrimoine de la société Manon Naticaly ●Approbation de la transmission universelle de patrimoine de la société Natixis Loan Funding au profit de Natixis ●Obtention de la licence au Japon ●Point sur l’évolution du M&A ●Point semestriel sur l’utilisation des enveloppes d’émissions d’obligations et de bons d’options (warrants) ●Présentation du métier IB/RA ●Point sur les contentieux à hauts enjeux réputationnels

#### 2.2.1.4Évaluation des travaux du conseil d’administration pour l’exercice 2025

Comme les années précédentes, Natixis a procédé à l’évaluation des travaux de son conseil d’administration et de ses comités spécialisés, conformément aux recommandations du Code AFEP-MEDEF sur la bonne gouvernance des sociétés cotées.

Tous les trois ans, le conseil d’administration a recours aux services d’un cabinet externe indépendant (2010, 2013, 2016, 2019, 2022, 2025) pour procéder à une évaluation formalisée de ses travaux et ceux de ses comités spécialisés. Une évaluation interne est menée par le conseil d’administration pour les autres années.

Au cours de l’exercice 2025 les recommandations suivantes, issues de l’évaluation réalisée en interne en 2024 ont été mises en œuvre :

●la poursuite du renforcement de la compétence collective du conseil à travers la recherche d’un profil bancaire et international grâce à la nomination d’un nouvel administrateur indépendant (Edouard-Malo Henry en remplacement de Nicolas de Tavernost). Edouard-Malo Henry dispose de plus de 30 ans d’expérience dans un groupe bancaire de premier plan, dont un tiers dans des fonctions opérationnelles au sein de la Banque de Financement et d’Investissement, notamment à l’international et deux tiers dans des fonctions corporate et de contrôle ;

●le développement des formations à distance notamment via l’enrichissement de l’offre d’e-learning (nouvel e-learning DORA (Digital Operational Resilience Act)) ;

●la systématisation des enregistrements des formations et leur mise à disposition pendant 6 mois au travers du lancement de la plateforme Training & Learning Hub ;

●l’inscription à l’ordre du jour du conseil de davantage de points sur les Métiers, le Digital/Data/IT et relatifs au contexte de l’entreprise, avec également des présentations des projets stratégiques majeurs pour les fonctions support. Cela s’est matérialisé au travers de présentations au conseil d’administration et au comité stratégique, notamment sur les thématiques suivantes : Le contexte macroéconomique et l’impact sur les marchés, l’IT et les projets Intelligence Artificielle CIB, Présentation du métier Investment Banking/Real Assets, Focus Data & Intelligence Artificielle, Focus Talents & Engagement des collaborateurs, présentation sur « Greater China », points d’avancement sur le projet de rapprochement NIM-Generali et sur le plan stratégique Scale Up ;

●le renforcement du suivi des indicateurs du plan stratégique s’est poursuivi au travers de la présentation d’un point d’avancement sur le plan stratégique Scale Up, de la mise à disposition des indicateurs de suivi stratégiques du 1er semestre 2025 et du suivi du plan stratégique Scale Up avec un focus CIB et NIM dans le cadre du comité stratégique du 17 septembre 2025.

Au titre de l’exercice 2025, Natixis a procédé à une évaluation externe, conformément aux dispositions du Code AFEP-MEDEF, afin de faire le point sur l’organisation et le fonctionnement du conseil d’administration et de ses comités spécialisés, et de mesurer leur performance générale.

L’évaluation des travaux du conseil d’administration pour l’exercice 2025 s’est notamment articulée autour des thèmes suivants :

●la performance générale du conseil d'administration et des comités spécialisés ;

●la composition, l’organisation et le fonctionnement du conseil d’administration et des comités spécialisés ;

●la relation et l’interaction entre le conseil d’administration, le président du conseil d’administration et le directeur général ;

●les résultats ;

●la stratégie ;

●les risques, la conformité réglementaire et le contrôle interne ;

●les formations proposées.

Chaque administrateur et le président du conseil d’administration ont répondu au questionnaire dans le cadre d’un entretien individuel. Les représentants du CSE ont également participé aux entretiens individuels.

En outre, conformément aux recommandations du Code AFEP-MEDEF, dans le cadre de l’appréciation de la contribution effective de chaque administrateur aux travaux du conseil d’administration, chacun d’entre eux a été invité à apprécier les compétences individuelles des membres du conseil.

Les résultats des entretiens ont été restitués dans le cadre d’un rapport d’évaluation qui a fait l’objet d’une synthèse présentée au comité des nominations puis lors de la séance du conseil d’administration du 10 mars 2026.

Il ressort de cette évaluation les appréciations et constats suivants :

●l'appréciation des administrateurs demeure positive quant au fonctionnement et à la performance générale du conseil. En particulier, le rapport du cabinet externe a relevé que le conseil d'administration est efficace dans ses missions et bien intégré dans la gouvernance du Groupe BPCE. Néanmoins, les administrateurs souhaiteraient davantage de dialogue autour des métiers et ont exprimé de fortes attentes sur les sujets IT/Data/IA ainsi que sur les thèmes RH et talents ;

●il est à noter que les administrateurs sont engagés, disposent de compétences variées, et bénéficient d'un flux d'informations transparent avec le management ;

●en outre, le rapport externe pointe une excellente animation du conseil par son Président ainsi qu'un fonctionnement efficace des comités spécialisés, tout en exprimant en parallèle le souhaite de remonter en conseil certains sujets aujourd'hui essentiellement traités en comité ;

●enfin, le rapport indique que l’intégration et la formation des administrateurs ont fortement progressé. Le secrétariat général est salué pour la qualité de son soutien. Ils relèvent toutefois que les documents pourraient être plus synthétiques et orientés vers la décision.

#### 2.2.1.5Formation des administrateurs

Natixis a renouvelé et renforcé, en 2025, le dispositif de formation de ses administrateurs, comme décrit ci-dessous. Il est à noter que les membres du conseil d’administration de Natixis ont également accès au programme de formation mis en place pour les membres du conseil de surveillance de BPCE.

Le dispositif repose sur le principe de la formation continue avec des modules de formation sur les fondamentaux, des thématiques expertises et actualité ainsi que des e-learning.

En outre, chaque nouvel administrateur bénéficie dans les 6 mois de son arrivée d'une formation d'initiation constituée en fonction de son profil de compétences.

À l’image de 2024, chaque administrateur s’est vu remettre en 2025 un « passeport individuel de formations » intégrant des propositions de formations obligatoires et conseillées, ainsi qu’un suivi personnalisé du taux d’assiduité.

Par ailleurs, en 2025, le département Gouvernance de Natixis a mis en place une nouvelle plateforme, le « Training & Learning Hub », afin de permettre à chaque administrateur d’accéder à l’ensemble des formations enregistrées. Suite à cette évolution, les administrateurs peuvent participer aux ressources de formation sous différents formats : sessions en direct, sessions à la demande et modules d'e-learning. Cette approche multicanale permet d'adapter l'apprentissage aux besoins et à la disponibilité de chacun.

S’agissant des formateurs, les formations sont dispensées par des intervenants internes et/ou externes selon la thématique concernée.

Au titre de l’exercice 2025, le programme de formation des administrateurs de Natixis comportait 15 formations (hors
e-learning) réparties en 19 sessions. Ces formations étaient ouvertes également aux membres du conseil de surveillance de BPCE et aux représentants du comité social et économique. En outre, les administrateurs des principales filiales de Natixis (Coficiné, Natixis Interépargne, etc.) ont été invités à participer aux séances de formation organisées par Natixis.

Les sessions de formation dispensées par Natixis en 2025 ont notamment porté sur les thèmes suivants :

●2025 : l’année des divergences macroéconomiques ?

●le pilotage du capital ;

●les activités de marché et marchés financiers (module pédagogique axé sur les fondamentaux et module expertise et approfondissement) ;

●approcher les problématiques ESG avec maturité dans le domaine de l'Asset Management ;

●la Biodiversité ;

●la présentation plateforme APAC et de son activité ;

●la présentation plateforme US et de son activité ;

●l’IA en pratique ;

●les Mega trends ;

●relever le défi de l'agenda réglementaire dans le domaine de l'Asset Management ;

●cybersécurité : contrôler l'exposition de ses informations pour maîtriser son image ;

●la RSE : l’analyse des plans de transition des clients CIB ;

●la responsabilité de l'administrateur ;

●le dispositif de sécurité financière.

#### 2.2.1.6Le censeur

Prénom/nom | Âge (au 31/12/2025) | Nationalité | Date de première nomination | Date de fin de mandat
--- | --- | --- | --- | ---
Censeur
Henri Proglio | 76 | Française | 04/04/2019 | AG 2027

Depuis le 4 avril 2019, le conseil d’administration de Natixis comporte un censeur, Henri Proglio. Jusqu’au 17 novembre 2018, date d’échéance de ses douze ans de mandat, ce dernier était membre indépendant du conseil de surveillance, puis administrateur indépendant de Natixis.

Sa connaissance de Natixis depuis 2006, son expertise reconnue en matière financière, de management des grandes entreprises et sa maîtrise des problématiques stratégiques apportent une contribution utile au conseil d’administration. Il assiste aux séances du conseil d’administration avec voix consultative et contribue aux travaux du comité des rémunérations et du comité stratégique.

### 2.2.2Les comités spécialisés : des émanations du conseil d’administration

Pour l’aider dans ses réflexions et préparer certaines de ses délibérations, et se conformer aux dispositions du Code monétaire et financier, le conseil d’administration de Natixis s’est entouré de sept comités spécialisés : un comité d’audit, un comité des risques, un comité des risques US (« US Risk Committee »), un comité des rémunérations, un comité des nominations, un comité stratégique et un comité responsabilité sociale et environnementale (« comité RSE »), chacun présidé par un administrateur indépendant.

Le 5 mai 2025, le conseil d’administration a :

●décidé de se prononcer en faveur de la présentation de la nomination de Karine Puget à l’Assemblée générale du 21 mai 2025 en qualité d’administrateur au conseil d’administration de Natixis, en remplacement de Catherine Leblanc dont le mandat arrive à échéance à ladite Assemblée générale. La durée du mandat de Karine Puget sera de quatre (4) ans soit jusqu’à l’Assemblée générale de Natixis de 2029 appelée à statuer sur les comptes de l’exercice clos le 31 décembre 2028. Karine Puget a également été nommé membre du comité des rémunérations et du comité stratégique de Natixis.

●décidé de se prononcer en faveur de la présentation de la nomination d’Edouard-Malo Henry à l’Assemblée générale du 21 mai 2025 en qualité d’administrateur au conseil d’administration de Natixis, en remplacement de Nicolas de Tavernost dont le mandat arrive à échéance à ladite Assemblée générale. La durée du mandat d’Edouard-Malo Henry sera de quatre (4) ans soit jusqu’à l’Assemblée générale de Natixis de 2029 appelée à statuer sur les comptes de l’exercice clos le 31 décembre 2028. Edouard-Malo Henry a également été nommé président du comité des rémunérations, membre du comité des nominations, du comité RSE, et du comité stratégique.

Le 5 mai 2025, le conseil d’administration, sous réserve du renouvellement de leur mandat par l’assemblée générale a également par anticipation :

●nommé Christophe Pinault, membre du comité des rémunérations, du comité des risques, du comité des risques US et du comité stratégique.

●nommé Delphine Maisonneuve, Présidente du comité des nominations, membre du comité des risques et du comité stratégique.

Le 21 mai 2025, l’assemblée générale ordinaire des actionnaires a nommé :

●Edouard-Malo Henry en tant qu’administrateur, remplaçant Nicolas de Tavernost, dont le mandat est arrivé à échéance à l’issue de l'assemblée générale du 21 mai 2025, et ce, pour une durée de quatre (4) ans, se terminant à l’issue de l’assemblée générale prévue en 2029, qui statuera sur les comptes de l’exercice clos le 31 décembre 2028.

●Karine Puget en tant qu’administrateur, remplaçant Catherine Leblanc, dont le mandat est arrivé également à échéance à l’issue de l'assemblée générale du 21 mai 2025, et ce, pour une durée de quatre (4) ans, se terminant à l’issue de l’assemblée générale prévue en 2029, qui statuera sur les comptes de l’exercice clos le 31 décembre 2028.

Le 21 mai 2025, l’assemblée générale a également renouvelé :

●Le mandat d’administrateur de Christophe Pinault pour une durée de quatre (4) ans, se terminant à l’issue de l’assemblée générale prévue en 2029, qui statuera sur les comptes de l’exercice clos le 31 décembre 2028.

●Le mandat d’administrateur de Delphine Maisonneuve pour une durée de quatre (4) ans, se terminant également à l’issue de l’assemblée générale prévue en 2029, qui statuera sur les comptes de l’exercice clos le 31 décembre 2028.

Le 4 août 2025, le conseil d'administration a :

●pris acte de la démission du mandat d’administrateur de Catherine Amin-Garde à compter du 4 août 2025 (à l’issue de la séance du conseil).

#### 2.2.2.1Le comité d’audit

##### A −Organisation

Le comité d’audit est composé de cinq membres. Au 10 mars 2026, il est composé de la manière suivante :

Catherine Pariset | Présidente
BPCE, représentée par Hélène Madar | Membre
Valérie Andrieu(14) | Membre
Sylvie Garcelon | Membre
Laurent Seyer | Membre

Du fait de leurs parcours et de leurs expériences professionnelles, la présidente et les membres du comité d’audit ont de solides compétences comptables et financières.

Parmi les cinq membres, deux sont indépendants (Catherine Pariset et Laurent Seyer).

Le comité d’audit est présidé par Catherine Pariset depuis le 9 février 2017.

Le comité d’audit n’a pas dans sa composition deux tiers de membres indépendants, comme recommandé par le Code AFEP-MEDEF, afin d’assurer en son sein une représentation des différentes composantes de son actionnaire de référence (membres issus des Caisses d’Epargne et des Banques Populaires, auxquels s’ajoute un représentant de BPCE) mais il est systématiquement présidé par un administrateur indépendant (cf. Tableau de suivi du respect des recommandations du Code AFEP-MEDEF à la section [2.1.4] du présent chapitre). En outre, les avis et recommandations du comité d’audit sont adoptés s’ils ont recueilli un vote favorable de la majorité des membres, en ce compris celui de la présidente.

##### B −Rôle et pouvoirs

Le comité d’audit de Natixis est doté d’un règlement intérieur précisant ses attributions et ses modalités de fonctionnement, qui a été approuvé dans sa dernière version par le conseil d’administration du 12 décembre 2024.

Le comité d’audit a, sous la responsabilité du conseil d’administration de Natixis, pour missions principales notamment :

●de vérifier la clarté des informations fournies par Natixis et de porter une appréciation sur la pertinence des méthodes comptables adoptées pour l’établissement des comptes individuels et consolidés de Natixis ;

●d’assurer le suivi du processus d’élaboration de l’information financière, le processus d'élaboration de l'information en matière de durabilité (établissement des comptes, rapport de gestion, rapport de durabilité…) et de formuler des recommandations pour en garantir l’intégrité ;

●d’assurer le suivi du contrôle légal des comptes consolidés trimestriels, semestriels et annuels et des comptes individuels annuels, des ratios prudentiels, ainsi que les projets de budget et les engagements hors bilan significatifs, de Natixis dans un délai suffisant avant qu’ils ne soient présentés au conseil d’administration de Natixis, ainsi que les rapports de gestion semestriel et annuel ;

●d’assurer le suivi de l’efficacité des systèmes de contrôle interne et de gestion des risques en ce qui concerne les procédures relatives à l’élaboration et au traitement de l’information comptable et financière ;

●de s’assurer du respect par les commissaires aux comptes des conditions d’indépendance qui leur sont applicables ; pour cela, il doit :

●s’assurer que le montant des honoraires versés par Natixis, ou la part qu’ils représentent dans le chiffre d’affaires des cabinets et des réseaux, n’est pas de nature à porter atteinte à l’indépendance des commissaires aux comptes,

●établir les règles relatives aux prestations pouvant être confiées aux commissaires aux comptes et au dispositif d’autorisation des services autres que la certification des comptes ;

●de suivre la réalisation par les commissaires aux comptes de leur mission ;

●de soumettre une recommandation au conseil d’administration de Natixis pour la désignation des contrôleurs légaux des comptes ou cabinets d’audit ;

●d’examiner le programme d’intervention des contrôleurs légaux des comptes, les résultats de leurs vérifications et leurs recommandations ainsi que toutes les suites données à ces dernières ;

●de rendre compte régulièrement au conseil d’administration de l’exercice de ses missions. Il rend également compte des résultats de la mission de certification des comptes, de la manière dont cette mission a contribué à l’intégrité de l’information financière et du rôle qu’il a joué dans ce processus. Il l’informe sans délai de toute difficulté rencontrée.

Le comité d’audit dispose auprès du directeur général de Natixis de tous documents et informations utiles à l’accomplissement de ses missions et, en tant que de besoin, sans que cette liste soit limitative :

●des documents financiers, comptables et réglementaires établis périodiquement par la Société, en social et en consolidé ;

●des rapports de travaux de synthèse des commissaires aux comptes de la Société ;

●des documents relatifs aux dispositifs de valorisation ;

●des normes et méthodes comptables retenues au sein de la Société ;

●des principes et procédures de contrôle interne ;

●des estimations de résultats annuels consolidés de la Société ;

●des budgets consolidés et des comptes des filiales significatives, ainsi que tout document y afférent remis au conseil d’administration, ou, le cas échéant, au comité d’audit des principales filiales.

Le comité d’audit peut soumettre au conseil d’administration, toute proposition visant à faire diligenter tout audit, notamment relativement aux comptes de la Société et de ses filiales.

Le comité peut également, s’il le juge approprié, s’adjoindre les compétences d’experts ou consultants extérieurs à l’effet d’être éclairé sur tout sujet entrant dans son champ de compétence.

Le comité d’audit se réunit au moins quatre fois par an. Il est dressé un compte rendu des réunions du comité d’audit par la secrétaire du conseil d’administration. Ce compte rendu est communiqué aux membres du comité d’audit et approuvé lors de la séance suivante. Il est rendu compte des travaux du comité au conseil d’administration permettant à ce dernier d’être pleinement informé lors de la prise des décisions.

##### C −Activité du comité d’audit en 2025

Le comité d’audit de Natixis s’est réuni sept fois au cours de l’exercice 2025, incluant une session commune avec le comité RSE. Le taux de participation de ses membres a été de 89 % sur l’ensemble de l’année.

Le taux de participation individuel de chaque administrateur aux séances du comité d’audit figure à la section [2.2.2.8] du présent chapitre (cf. Tableau d’assiduité du conseil d’administration et des comités spécialisés).

Chaque administrateur a reçu dans un délai raisonnable via une plateforme numérique sécurisée, un dossier rassemblant les éléments présentés au comité afin qu’il puisse procéder à l’étude et l’analyse des sujets traités.

Le comité d’audit a pu entendre les personnes compétentes de Natixis sur les sujets qui le concernent et prendre connaissance des rapports sur les sujets soumis à sa revue et son analyse.

Le comité d’audit a assuré le suivi du contrôle légal des comptes annuels, semestriels et trimestriels, sociaux et consolidés, ainsi que des projets de budget de Natixis avant qu’ils ne soient présentés au conseil d’administration de Natixis.

Le comité a, par ailleurs, bénéficié de la présence lors de ses différentes séances et en fonction de son ordre du jour, du directeur financier, de la directrice des Risques, de la secrétaire générale ainsi que du responsable Financial Control et de la responsable de l’Inspection générale de BPCE et des responsables de l’audit interne NCIB et AWM. Les commissaires aux comptes sont également présents. Une session d’échanges a été organisée une fois au cours de l’exercice 2025 entre les membres du comité d’audit et les commissaires aux comptes hors la présence du management.

S’agissant du contrôle des comptes, le comité d’audit a entendu les exposés de la direction Finance et les commentaires des commissaires aux comptes lors des arrêtés des comptes annuels, et de l’examen des comptes semestriels et trimestriels.

Au cours de l’exercice 2025, les missions du comité d’audit ont notamment porté sur les éléments suivants :

Situation financière et extra-financière | ●Examen et arrêté des comptes individuels et consolidés de l’exercice 2024 ●Arrêté des comptes consolidés des 1er, 2e et 3e trimestres 2025 ●Observations des commissaires aux comptes sur les éléments financiers et extra-financiers (incluant le rapport de durabilité 2024 ●Présentation du budget 2026 ●Revue des résultats des formules de partage issues des partnership agreements pour les affiliés US de Natixis Investment Managers et DNCA ●Information relative à l’augmentation de capital de Natixis ●Examen du rapport de durabilité 2024 ●Point sur la CSRD (bilan 2024 et préparation 2025) (en commun avec le comité RSE) ●Présentation des travaux relatifs à la DMA dans le cadre de la publication de la CSRD 2025
Divers | ●Plan d’audit des commissaires aux comptes pour 2025, budget d’intervention associé et point sur les missions effectuées/en cours ●Point sur les honoraires des commissaires aux comptes relatifs aux missions autres que le commissariat aux comptes ●Point sur les honoraires des commissaires aux comptes 2025 (certification et autres missions) ●Information sur les autorisations préalables données par le référent du comité d’audit pour l’accomplissement de prestations par les commissaires aux comptes ●Point sur la préparation des rapports 2024 des commissaires aux comptes ●Projet d’entrée de Natixis dans le groupe TVA de BPCE ●EMTN : migrations et impacts attendus au 31 décembre 2025 ●Point sur les Puts sur minoritaires reconnus dans le cadre des Management Packages des boutiques M&A ●Point sur le dispositif de valorisation et présentation du benchmark annuel de banques européennes sur la Juste Valeur et la Valeur Prudente ●Ordre du jour prévisionnel des comités d’audit 2026

#### 2.2.2.2Le comité des risques

##### Organisation

Le comité des risques est composé de six membres. Au 10 mars 2026, le comité des risques est composé de la manière suivante :

Laurent Seyer | Président
Dominique Garnier | Membre
Delphine Maisonneuve | Membre
Catherine Pariset | Membre
Christophe Pinault | Membre
Laurent Roubin | Membre

Parmi les six (6) membres, trois sont indépendants (Delphine Maisonneuve, Catherine Pariset et Laurent Seyer). Il est précisé ici que les avis et recommandations du comité des risques ne sont adoptés que s’ils ont recueilli un vote favorable de la majorité des membres présents, en ce compris celui du président du comité.

Du fait de leurs parcours et de leurs expériences professionnelles, le président et les membres du comité des risques ont de solides compétences leur permettant d’appréhender au mieux la gestion des risques et le contrôle interne de Natixis.

Le comité des risques est présidé par Laurent Seyer depuis le 13 décembre 2021.

##### A −Rôle et pouvoirs

Le comité des risques de Natixis est doté d’un règlement intérieur précisant ses attributions et ses modalités de fonctionnement, qui a été approuvé dans sa dernière version par le conseil d’administration du 12 décembre 2024.

Le comité des risques a, sous la responsabilité du conseil d’administration de Natixis, pour mission principale notamment :

●de conseiller le conseil d’administration en matière de stratégie globale de la banque et d’appétence en matière de risques, tant actuels que futurs ;

●d’assister le conseil d’administration lorsque celui-ci contrôle la mise en œuvre de cette stratégie par les dirigeants effectifs et par le responsable de la fonction de gestion des risques ;

●d’émettre un avis sur les procédures mises en place par Natixis qui permettent de s’assurer du respect de la réglementation ainsi que du suivi et du contrôle des risques ; à cet effet, il reçoit les rapports des comités des risques de Natixis et de ses filiales, ainsi que le reporting des risques, notamment opérationnels, de marchés ou de contreparties, effectué à la diligence du directeur général de la Société ;

●d’assurer le suivi de l’efficacité des systèmes de contrôle interne et de gestion des risques ;

●d’assister le conseil d’administration dans la détermination des orientations et le contrôle de la mise en œuvre par les dirigeants effectifs des dispositifs de surveillance afin de garantir une gestion efficace et prudente de l’établissement (notamment la séparation des fonctions au sein de l’organisation de Natixis et la prévention des conflits d’intérêts) ;

●d’examiner, dans le cadre de sa mission, si les prix des produits et services proposés aux clients sont compatibles avec la stratégie en matière de risques de Natixis. Lorsque ces prix ne reflètent pas correctement les risques, il présente au conseil d’administration un plan d’action pour y remédier ;

●d’examiner, sans préjudice des missions du comité des rémunérations, si les incitations prévues par les politiques et les pratiques de rémunérations de Natixis sont compatibles avec la situation de cette dernière au regard des risques auxquels elle est exposée, de son capital, de sa liquidité ainsi que de la probabilité et de l’échelonnement dans le temps des bénéfices attendus ;

●d’assister le conseil d’administration dans l’examen du dispositif de gouvernance précité, dans l’évaluation de son efficacité et de s’assurer que des mesures correctrices pour remédier aux éventuelles défaillances ont été prises ;

●de vérifier que la culture du risque de l’établissement est mise en œuvre de manière cohérente ;

●d’examiner régulièrement les stratégies et politiques régissant la prise, la gestion, le suivi et la réduction des risques auxquels Natixis est ou pourrait être exposée, y compris les risques engendrés par l’environnement économique. À cette fin, le comité des risques examine notamment, a minima annuellement, les documents permettant la définition et le suivi de l’appétence de Natixis aux risques, à savoir le « Risk Appetite Statement » et le « Risk Appetite Framework ». Le comité des risques étudie également les résultats des tests de résistance interne ainsi que les mesures de consommations du capital économique. Le comité des risques étudie tout changement de limite survenue entre deux revues annuelles, y compris les limites sectorielles ;

●de superviser la mise en œuvre des stratégies en matière de gestion des fonds propres et de la liquidité ;

●d’examiner, au moins une fois par an, les éléments relatifs à la surveillance du risque de non-conformité, conformément aux dispositions de l’article 253 de l’arrêté du 3 novembre 2014 relatif au contrôle interne des entreprises du secteur de la banque, des services de paiement et des services d’investissement ;

●d’examiner, au moins une fois par an, les éléments relatifs à la surveillance des risques environnementaux et des risques associés au changement climatique ;

●d’émettre un avis sur la nomination et la révocation des Responsables de l’audit interne ;

●de superviser l’activité de l’audit interne et en particulier d’examiner et d’approuver le programme annuel de l’audit interne de Natixis, son exécution et ses éventuels ajustements, de veiller au suivi des conclusions des missions de l’audit interne de Natixis et des autorités de régulation et de contrôle (notamment l’Autorité de contrôle prudentiel et de résolution et la Banque centrale européenne) et au suivi des recommandations) ; à cette fin, une synthèse des rapports de l’audit interne de Natixis et de l’Inspection générale de BPCE concernant Natixis et ses filiales est établie à l’attention du comité des risques qui a également communication de tous rapports des autorités de régulation et de contrôle (notamment ceux de l’Autorité de contrôle prudentiel et de résolution et la Banque centrale européenne) concernant Natixis et ses filiales ;

●d’examiner et d’approuver l’organisation, les effectifs et les moyens alloués à l’audit interne, de veiller à l’indépendance de la direction de l’Audit interne NCIB et AWM et d’être informé de toute éventuelle modification proposée sur la charte de la filière Groupe de l’audit interne.

Sont invités permanents des réunions du comité des risques le directeur Finance, les directeurs des Risques Natixis et BPCE, le secrétaire général, les Responsables de l’Audit interne NCIB et AWM, l’Inspecteur général de BPCE, susceptibles d’éclairer les travaux du comité des risques, ainsi que les commissaires aux comptes de Natixis.

Sur la proposition de son président, le comité des risques peut, s’il le juge approprié, inviter à assister à l’une de ses réunions tout autre responsable de Natixis (y compris le responsable d’une des principales filiales ou le président de son comité des risques) susceptible d’éclairer les travaux du comité des risques.

Le responsable de la fonction de gestion des risques, le responsable du contrôle de la conformité, l’Inspecteur général de BPCE ainsi que les Responsables de l’audit interne de Natixis ont un accès direct et permanent au comité des risques.

Il est dressé un compte rendu des réunions du comité des risques par la secrétaire du conseil d’administration. Ce compte rendu est communiqué aux membres du comité des risques et approuvé lors de la séance suivante. Il est rendu compte des travaux du comité au conseil d’administration permettant à ce dernier d’être pleinement informé lors de la prise des décisions.

##### B −Activité du comité des risques en 2025

Le comité des risques de Natixis s’est réuni sept fois au cours de l’exercice 2025. Le taux de participation de ses membres a été de 81 % sur l’ensemble de l’année.

Le taux de participation individuel de chaque administrateur aux séances du comité des risques figure à la section [2.2.2.8] du présent chapitre (cf. Tableau d’assiduité du conseil d’administration et des comités spécialisés).

Chaque administrateur a reçu dans un délai raisonnable via une plateforme numérique sécurisée un dossier rassemblant les éléments présentés au comité afin qu’il puisse procéder à l’étude et à l’analyse des sujets traités.

Au cours de l’exercice 2025, les missions du comité des risques ont notamment porté sur les éléments suivants :

Gestion des risques | ●Revue des points saillants du tableau de bord des risques et perspectives de l’environnement risques de la banque, incluant un point sur les indicateurs de pilotage pour l’appétit aux risques ●Présentation des réalisations 2024 et des priorités 2025 de la fonction risque ●Point sur la liquidité, incluant : ●l’examen annuel du niveau de tolérance au risque de liquidité ●l’examen annuel des stratégies, politiques, procédures, systèmes, outils et limites de risque de liquidité et des hypothèses sous-jacentes ●l’examen annuel des plans d’urgence au regard notamment des résultats des scénarios alternatifs relatifs aux positions de liquidité et aux facteurs d’atténuation du risque ●l’examen du référentiel ALM ●les résultats semestriels des scénarios de crise alternatifs ●les résultats semestriels des revues et analyses sur l’évolution de la situation de liquidité ●Equity Market : revue des limites d’inventaire par complexité de couverture ●Contrôle de la compatibilité de la politique de rémunération avec les risques ●Évaluation annuelle de la matérialité des risques de step-in chez NIM ●Présentation du rapport ICAAP 2025 incluant les besoins trimestriels en capital économique 2024 et les résultats rebasés des stress tests internes 2025 ●Présentation des besoins en capital économique dans le cadre de l’ICAAP ●Revue du dispositif d’appétit pour le risque et des indicateurs de l’arrêté du 3 novembre 2014 ●Présentation de la mise à jour 2025 de la conformité de Natixis aux principes BCBS 239 ●Présentation des résultats des stress tests internes ●Présentation des seuils des Key Risk Indicators ESG ●Point sur la gestion du risque de modèle ●Examen de l’adéquation des prix des produits et services proposés aux clients avec la stratégie de risque de Natixis ●Market & Counterparty Risk : présentation du Programme Expo2 ●Syndication & Distribution Risk : présentation du métier Syndication, du dispositif de gestion du risque de distribution et vue d’ensemble du portefeuille de distribution ●Point sur le plan stratégique Risques ●Point annuel sur le suivi du risque ESG ●Point sur les risques technologiques ●Présentation Private market exposure & NAV financing
Audit interne | ●Présentation du budget 2025 de l’audit interne ●Présentation des principaux risques identifiés lors des missions de l’audit interne CIB ●Bilan 2024 de l’audit interne CIB, principales conclusions et risques identifiés ●Synthèse de l’activité de l’audit interne et présentation des conclusions des missions des audits internes CIB et AWM ●Nomination d’un nouveau responsable de l’audit interne ●Point audit interne, principaux risques identifiés et budget 2025 ●Suivi global de l’activité et des recommandations (audit interne, Inspection générale groupe et superviseurs) au 31 décembre 2024, au 31 mars 2025, au 30 juin 2025 et au 30 septembre 2025, et projection du suivi des recommandations au 31 décembre 2025 ●Revue des missions de l’audit interne Natixis CIB et AWM et de l'Inspection générale (notamment mission AEW Europe) Groupe BPCE ●Présentation du RACI ●Présentation du plan d'audit CIB et AWM 2026 et des priorités ●Présentation du rapport sur le contrôle interne adressé à l'Autorité de contrôle prudentiel et de résolution ●Présentation de l’approche, des priorités et du calendrier de présentation du projet de plan d’audit interne 2026 ●Évaluation des directions d’audit interne CIB et AWM par l’Inspection générale Groupe BPCE ●Présentation des résultats de la revue de qualité de l’audit AWM par un prestataire externe
Conformité et contrôle interne | ●Présentation des réalisations 2024 et des priorités 2025 de la fonction compliance ●Faits marquants, enjeux et projets liés aux risques de conformité ●Présentation de l'état du dispositif de contrôle interne et des résultats des contrôles de conformité (S2 2024), y compris présentation de la note d'arbitrage du plan de contrôle 2024 et du Compliance RCSA 2025 ●Présentation du rapport sur l’évaluation annuelle de la fonction compliance ●Présentation du rapport annuel sur le contrôle interne LCB-FT de 2024 ●Présentation des rapports AMF 2024 du Responsable de la Conformité des Services d’Investissement ●Présentation du rapport consolidé « MIF-MAR » 2024 ●Point sur les dispositifs « Risque de réputation » et « Lanceurs d’alertes » au titre du S1 2025 ●Présentation du plan de contrôles de conformité 2025 ●Présentation annuelle sur le dispositif de sécurité financière ●Point d’activité sur le dispositif Whistleblowing ●Point sur le dispositif de contrôle permanent sur le S1 2025
Autres | ●Lettres SREP 2024 et 2025 : principales conclusions et recommandations, et plans d’action associés ●Présentation de la plateforme APAC ●Conclusions de la mission BCE (OSI) sur les Commodity Traders ●Présentation de l’activité et des risques Global Trade ●Présentation du dispositif de résilience opérationnelle numérique (DORA) ●Présentation des activités et risques sur la plateforme EMEA – Middle East et Londres

#### 2.2.2.3Le comité des risques US (« l’US Risk Committee » ou « USRC »)

Le comité des risques US a été créé en 2016 afin de répondre à une exigence réglementaire américaine (« Dodd Franck Act ») applicable aux banques étrangères établies sur le sol des États-Unis et répondant à certains critères de seuils d’activité.

##### A −Organisation

Le comité des risques US est composé de six membres (à savoir les cinq membres du comité des risques et un membre(15) basé aux États-Unis).

Au 10 mars 2026, il est composé de la manière suivante :

Laurent Seyer | Président
Ronald Cathcart | Vice-président
Dominique Garnier | Membre
Catherine Pariset | Membre
Christophe Pinault | Membre
Laurent Roubin | Membre

Le comité des risques US est présidé par Laurent Seyer depuis le 13 décembre 2021.

##### B −Rôle et pouvoirs

Le comité des risques US a pour mission de surveiller la gestion des risques relatifs aux activités américaines combinées de Natixis.

Les attributions et modalités de fonctionnement du comité des risques US sont précisées dans une charte, approuvée dans sa dernière version par le conseil d’administration du 4 août 2025.

##### C −Activité du comité des risques US en 2025

Au cours de l’exercice 2025, le comité des risques US s’est réuni cinq fois. Le taux de participation de ses membres a été de 92 % sur l’ensemble de l’année.

Le taux de participation individuel de chaque administrateur (hors membres associés basés aux États-Unis) aux séances du comité des risques US figure à la section [2.2.2.8] du présent chapitre (cf. Tableau d’assiduité du conseil d’administration et des comités spécialisés).

Chaque administrateur reçoit dans un délai raisonnable et via une plateforme numérique sécurisée, un dossier rassemblant les éléments présentés au comité afin qu’il puisse procéder à l’étude et l’analyse des sujets qui seront traités.

En 2025, ses travaux ont notamment porté sur les thématiques suivantes :

| ●Résumé et vue d’ensemble de l’USRC au titre de l’environnement CUSO et au titre de l’exposition et de la tolérance aux risques et de la conformité ●Revue de la charte du comité des risques US ●Revue annuelle de la politique CUSO « Risk Management Framework » ●Suivi de la gouvernance et des contrôles CUSO ●Plan de résolution US 2025 ●Revue annuelle du Risk Appetite Framework US ●Auto-évaluation annuelle du dispositif CUSO et plans d’action ●Revue du rapport annuel du Chief Information Security Officer ●Revue annuelle de l’appétit aux risques CUSO ●Présentation de la cartographie des risques de non-conformité CUSO et des plans annuels de contrôles 2025 du CUSO ●Plan de remédiation cybersécurité CIB Americas ●Suivi des conclusions des travaux de l’Audit et de la fonction « Loan Review » ●Présentation CPRM et Distribution ●Présentation du projet Vendor risk management ●Présentation de NIM Risk US ●Présentation de NIM US Affiliate Harris Associates (revue du risque d’investissement) ●Présentation de BPCE Equipment Solutions US ●Présentation du plan de succession RH ●Suivi des relations superviseurs et réglementaires ●Formation sur le risque climatique ●Formation AML/BSA

#### 2.2.2.4Le comité des rémunérations

##### A −Organisation

Le comité des rémunérations comprend six membres.

Au 10 mars 2026, le comité des rémunérations est composé de la manière suivante :

Edouard-Malo Henry(16) | Président
Dominique Garnier | Membre
Anne Lalou | Membre
Catherine Pariset | Membre
Karine Puget(17) | Membre
Christophe Pinault | Membre

Parmi les six membres, trois sont indépendants (Anne Lalou, Catherine Pariset et Edouard-Malo Henry).

Le comité des rémunérations est présidé par Edouard-Malo Henry depuis le 21 mai 2025(18).

Henri Proglio (censeur) participe également aux réunions du comité des rémunérations.

Le comité des rémunérations ne compte pas dans sa composition un nombre d’administrateurs indépendants strictement supérieur à la moitié du nombre des membres comme le recommande le Code AFEP-MEDEF. Il a une composition égalitaire (50 % d’administrateurs indépendants, 50 % d’administrateurs non indépendants) et il est présidé par un administrateur indépendant (cf. Tableau de suivi du respect des recommandations du Code AFEP-MEDEF à la section [2.1.4] du présent chapitre).

Par ailleurs, les avis et propositions du comité des rémunérations ne sont adoptés que s’ils ont recueilli le vote favorable de la majorité des membres présents, en ce compris celui du président du comité.

##### B −Rôle et pouvoirs

Le rôle dévolu au comité des rémunérations de Natixis est de préparer les décisions que le conseil d’administration de Natixis arrête concernant les rémunérations, notamment celles qui ont une incidence significative sur les risques et la gestion des risques de l’entreprise. Les attributions et modalités de fonctionnement du comité des rémunérations sont précisées dans un règlement intérieur, approuvé dans sa dernière version par le conseil d’administration du 12 décembre 2024.

Le comité des rémunérations est chargé de formuler des propositions au conseil d’administration de Natixis notamment concernant :

●le niveau et les modalités de rémunération du Président du conseil d’administration de Natixis le cas échéant, y compris les avantages en nature, le régime de retraite et de prévoyance ;

●le niveau et les modalités de rémunération du directeur général, et le cas échéant du ou des directeurs généraux délégués, y compris les avantages en nature, le régime de retraite et de prévoyance ;

●les règles de répartition de la rémunération à allouer aux membres du conseil d’administration de Natixis et le montant total soumis à la décision de l’assemblée générale de Natixis ;

●le contrôle de la rémunération des responsables des fonctions de contrôle (risques, conformité et audit) ;

●la conformité de la politique de rémunération de Natixis avec les réglementations applicables, notamment celles visant les établissements de crédit et entreprises d’investissement (CRD V et IFD), ainsi que les activités de gestion d’actifs (AIFMD et UCITS V) ;

●la revue annuelle de la politique de rémunération de Natixis ainsi que sa mise en application et notamment la rémunération variable allouée aux catégories de personnel dont les activités professionnelles sont susceptibles d’avoir une incidence significative sur le profil de risque de Natixis ou du Groupe dans le cadre des réglementations visées ci-dessus.

Le comité des rémunérations examine et émet un avis sur les assurances contractées par Natixis en matière de responsabilité des dirigeants.

Le comité des rémunérations examine, le cas échéant, les projets liés à l’épargne salariale et notamment les projets d’augmentation de capital réservés aux salariés de Natixis, et le cas échéant aux plans de souscription ou d’achat d’actions, d’attribution gratuite d’actions à soumettre à l’assemblée générale.

Le comité des rémunérations dispose auprès du directeur général de Natixis de tous documents utiles à l’accomplissement de ses missions et à sa complète information.

Il s’appuie en tant que de besoin sur les services de contrôle interne ou sur des experts extérieurs.

Un compte rendu des réunions du comité des rémunérations est dressé par la direction des Ressources Humaines en lien avec la secrétaire du conseil d’administration. Ce compte rendu est communiqué aux membres du comité des rémunérations et approuvé lors de la séance suivante. Il est rendu compte des travaux du comité au conseil d’administration permettant à ce dernier d’être pleinement informé lors de la prise des décisions.

##### C −Activité du comité des rémunérations en 2025

Le comité des rémunérations s’est réuni trois fois au cours de l’exercice 2025. Le taux de participation de ses membres a été de 100 % sur l’ensemble de l’année.

Le taux de participation individuel de chaque administrateur aux séances du comité des rémunérations figure à la section [2.2.2.8] du présent chapitre (cf. Tableau d’assiduité du conseil d’administration et des comités spécialisés).

Chaque administrateur reçoit dans un délai raisonnable et via une plateforme numérique sécurisée, un dossier rassemblant les éléments présentés au comité afin qu’il puisse procéder à l’étude et l’analyse des sujets qui seront traités.

En 2025, les travaux du comité ont porté notamment sur les thèmes suivants :

Mandataires sociaux | ●Rémunération du directeur général au titre de 2024 et principes de rémunération pour l’exercice 2025 ●Politique de rémunération des membres du conseil d’administration sur 2025
Mise en application de la politique de rémunération/ Revue annuelle des rémunérations | ●Point sur les objectifs spécifiques Risques et Compliance (bilan 2024 et présentation des objectifs 2025) ●Rémunérations variables au titre de 2024 (CIB Front, Fonctions de support et contrôle, AWM) ●Rémunérations au titre de 2024 des responsables de fonctions de contrôle et de la population de preneurs de risques sous CRD V ●Informations individuelles sur les 100 plus hautes rémunérations 2024 et sur les dirigeants et responsables de fonctions de contrôle des affiliés européens du pôle AWM ●Acquisitions en 2025 au titre des plans de rémunérations variables différées antérieurs ●Trajectoire du pool de rémunérations variables au titre de 2025 de CIB Front ●Politique de rémunération variable différée au titre de 2025 ●Cadrage des augmentations de rémunérations fixes 2026 et des enveloppes de rémunérations variables au titre de 2025 ●Dispositifs d’épargne salariale sur 2025 ●Politique de Natixis en matière d’égalité salariale et professionnelle femmes/hommes sur 2025
Mise en conformité avec la réglementation | ●Conclusions de la mission d’audit 2024 sur les preneurs de risques CRD V (exercice 2023) ●Rapport annuel 2024 sur les politiques et pratiques de rémunération de Natixis (focus preneurs de risques sous CRD V) ●Revue des évolutions réglementaires
Divers | ●Calendrier prévisionnel du comité des rémunérations 2026

#### 2.2.2.5Le comité des nominations

##### A −Organisation

Au 10 mars 2026, le comité des nominations est composé de six membres.

Il est composé de la manière suivante :

Delphine Maisonneuve | Présidente
Valérie Andrieu(19) | Membre
Lionel Baud | Membre
Edouard-Malo Henry | Membre
Anne Lalou | Membre
Laurent Roubin | Membre

Parmi les six membres, trois sont indépendants (Anne Lalou, Delphine Maisonneuve et Edouard-Malo Henry). Le comité des nominations n’a pas dans sa composition un nombre d’administrateurs indépendants strictement supérieur à la moitié du nombre des membres comme le recommande le Code AFEP-MEDEF. Il a une composition égalitaire (50 % d’administrateurs indépendants, 50 % d’administrateurs non indépendants) et il est présidé par un administrateur indépendant (cf. Tableau de suivi du respect des recommandations du Code AFEP-MEDEF à la section [2.1.4] du présent chapitre). Par ailleurs, les avis et propositions du comité des nominations ne sont adoptés que s’ils ont recueilli le vote favorable de la majorité des membres présents, en ce compris celui de la présidente du comité.

Le comité des nominations est présidé par Delphine Maisonneuve depuis le 13 avril 2023.

##### B −Rôle et pouvoirs

Les rôles dévolus au comité des nominations de Natixis sont de préparer les décisions du conseil d’administration de Natixis sur les modalités de la sélection/nomination des mandataires sociaux, d’évaluer les compétences individuelles et collectives des administrateurs et dirigeants effectifs ainsi que l’efficacité du conseil d’administration. Les attributions et modalités de fonctionnement du comité des nominations sont précisées dans un règlement intérieur, approuvé dans sa dernière version par le conseil d’administration du 12 décembre 2024.

Le comité des nominations a pour principales missions notamment :

●procède à l’évaluation de l’aptitude individuelle et collective des candidats/membres du conseil d’administration, du directeur général et des dirigeants effectifs de Natixis. Il rend compte de ses travaux au conseil d’administration et formule des recommandations en la matière ;

●évalue l’équilibre et la diversité des connaissances, des compétences et des expériences dont disposent individuellement et collectivement les membres du conseil d’administration ;

●précise les missions et les qualifications nécessaires aux fonctions exercées au sein du conseil d’administration de Natixis et évalue le temps à consacrer à ces fonctions ;

●propose au conseil des objectifs à atteindre en matière de diversité, conformément à la politique de diversité des membres du conseil d’administration et s’assure de leur prise en compte dans le cadre de l’évaluation de l’aptitude des candidats/membres du conseil d’administration. Les objectifs et la politique de Natixis ainsi que les modalités de mise en œuvre sont rendus publics ;

●identifie le cas échéant les profils complémentaires au conseil d’administration suivant l’analyse de la cartographie des compétences collectives du conseil d’administration et formule des recommandations ;

●évalue périodiquement et au moins une fois par an la structure, la taille, la composition et l’efficacité du conseil d’administration au regard des missions qui lui sont assignées et soumet au conseil toutes recommandations utiles ;

●examine annuellement les politiques et procédures du conseil d’administration et formule des recommandations ;

●examine le plan de succession du directeur général ;

●examine et formule des recommandations sur le plan de formation des administrateurs ;

●réalise annuellement une évaluation des travaux du conseil d’administration et des comités spécialisés, en examine les résultats, formule des recommandations et assure le suivi du plan d’action ;

●examine les projets de résolutions soumis à l’assemblée générale relatifs à la composition du conseil d’administration ;

●procède au suivi des mesures imposées par le superviseur dans le cadre de l’agrément des administrateurs et des dirigeants effectifs.

La qualification de membre indépendant du conseil d’administration est débattue par le comité des nominations qui établit à ce sujet un rapport à l’attention du conseil d’administration. Chaque année, avant la publication du rapport annuel, le conseil d’administration examine au vu de ce rapport, la situation de chaque administrateur au regard des critères d’indépendance définis dans le règlement intérieur du conseil d’administration (cf. section [2.2.1.2] du présent chapitre).

Un compte rendu des réunions du comité des nominations est dressé par la secrétaire du conseil d’administration. Ce compte rendu est communiqué aux membres du comité des nominations et approuvé lors de la séance suivante. Il est rendu compte des travaux du comité au conseil d’administration permettant à ce dernier d’être pleinement informé lors de la prise des décisions.

##### C −Activité du comité des nominations en 2025

Le comité des nominations s’est réuni à trois reprises au cours de l’exercice 2025. Le taux de participation de ses membres a été de 92 %.

Le taux de participation individuel de chaque administrateur aux séances du comité des nominations figure à la section [2.2.2.8] du présent chapitre (cf. Tableau d’assiduité du conseil d’administration et des comités spécialisés).

Chaque administrateur reçoit dans un délai raisonnable via une plateforme numérique sécurisée un dossier rassemblant les éléments présentés au comité afin qu’il puisse procéder à l’étude et l’analyse des sujets traités.

En 2025, les travaux du comité ont porté notamment sur les thèmes suivants :

Composition et efficacité du conseil d’administration et des comités spécialisés | ●Composition du conseil d’administration et des comités spécialisés : ●Identification des profils manquants au sein du conseil d’administration et des comités spécialisés ●Prochaines échéances de mandats du conseil d’administration ●Lancement des travaux de sélection d’administrateur(s) sortant(s) à remplacer ●Identification des profils à privilégier ●Avis sur la proposition de nomination par l’Assemblée générale des candidats en vue du remplacement des administrateurs sortants ●Avis sur le renouvellement des mandats des administrateurs arrivant à échéance à l’assemblée générale du 21 mai 2025 ●Formations des membres du conseil d’administration (revue de l’assiduité des formations 2024 et planning des formations 2025) ●Suivi des demandes d'agréments Fit & Proper et des mesures imposées par le superviseur dans le cadre de l’agrément des administrateurs et des dirigeants effectifs ●Examen du plan d’actions relatif à l’évaluation 2024 des travaux du conseil d’administration et des comités spécialisés ●Lancement de l’évaluation annuelle 2025 des travaux du conseil d’administration et des comités spécialisés
Adéquation de la compétence individuelle et collective du conseil d’administration et des comités spécialisés | ●Examen de l’évaluation individuelle et collective des membres du conseil d’administration et des comités spécialisés (exercice 2024) incluant : ●l’examen des critères Fit & Proper des membres du conseil d’administration (y compris le censeur), l’analyse des situations de conflits d’intérêts et l’examen de l’indépendance des administrateurs indépendants ●l’examen détaillé de la cartographie des compétences des membres du conseil d’administration et des comités spécialisés (examen des qualifications nécessaires aux fonctions exercées au sein du conseil d’administration ; examen des compétences individuelles et collectives des membres du conseil d’administration et des comités spécialisés ; examen des critères/objectifs de diversité ; examen que le conseil d’administration n’est pas dominé par une personne ou un groupe de personnes dans des conditions préjudiciables aux intérêts de Natixis) ●Examen des critères de diversité des membres du conseil d’administration et examen que le conseil d’administration n’est pas dominé par une personne ou un groupe de personnes dans des conditions préjudiciables aux intérêts de Natixis (exercice 2025) ●Examen de l’évaluation individuelle et collective des dirigeants effectifs (exercice 2025) incluant : ●l’examen des critères Fit & Proper des dirigeants effectifs ●l’examen des compétences individuelles et collectives des dirigeants effectifs ●Mise à jour de l’évaluation de l’adéquation de la composition du conseil d’administration et des comités spécialisés suivant les propositions de nominations et de renouvellement d’administrateurs
Assemblée générale | ●Examen des projets de résolutions relatifs à la composition du conseil d’administration à soumettre à l’assemblée générale du 21 mai 2025
Divers | ●Présentation de l'avancée du projet Gouvernance ●Point sur les politiques en matière de gouvernance ●Calendrier prévisionnel du comité des nominations 2026

##### D −Plan de succession des dirigeants mandataires sociaux

S’agissant du plan de succession du président du conseil d’administration de Natixis, il est rappelé qu’en application d’une règle de gouvernance interne spécifique au groupe, le président du directoire de BPCE est également le président du conseil d’administration de Natixis.

Dans le cadre de ses travaux, le comité des nominations examine de manière régulière le plan de succession du directeur général.

Par ailleurs, le dispositif de nomination et de succession du directeur général a été intégré à la politique de nomination et de succession du directeur général, du directeur général délégué, des autres dirigeants effectifs et des membres du conseil d’administration de Natixis, laquelle a été approuvée par le conseil d’administration en date du 12 décembre 2024.

Le comité des nominations, au travers de ses travaux et discussions, a élaboré une politique s’adaptant aux situations de court, moyen et long terme tout en faisant de la diversité, dans toutes ses composantes, un élément clé.

Pour mener à bien sa mission, le comité des nominations tient informé le conseil d’administration et se coordonne avec le comité des rémunérations.

#### 2.2.2.6Le comité stratégique

##### A −Organisation

Le comité stratégique réunit tous les administrateurs et le censeur. Les membres du comité de direction générale de Natixis sont invités à participer au comité stratégique. Une personnalité extérieure peut également participer au comité.

Le comité stratégique est présidé par Anne Lalou depuis le 10 février 2016.

##### B −Rôle et pouvoirs

Le comité stratégique a pour principales missions :

●d’entretenir la réflexion du conseil d’administration sur la stratégie lors de séances spécifiquement dédiées ;

●de permettre un dialogue avec la direction générale sur les évolutions stratégiques de Natixis et prendre l’initiative de demander qu’un sujet soit porté à la validation du conseil d’administration lorsqu’il devient majeur ;

●d’assurer le suivi de la mise en œuvre des orientations stratégiques telles que validées par le conseil d’administration et, le cas échéant, d’échanger sur les actions correctrices.

##### C −Activité du comité stratégique en 2025

Le comité stratégique se réunit au moins une fois par an.

En 2025, le comité stratégique s’est réuni une fois. Le taux de participation de ses membres a été de 100 %. Le taux de participation individuel de chaque administrateur et du censeur aux séances du comité stratégique figure à la section [2.2.2.8] du présent chapitre (cf. Tableau d’assiduité du conseil d’administration et des comités spécialisés).

Chaque administrateur reçoit dans un délai raisonnable via une plateforme numérique sécurisée les documents en lien avec l’ordre du jour.

En 2025, le comité stratégique de Natixis a examiné notamment les points suivants :

●suivi du plan stratégique Scale Up CIB et NIM ;

●contexte géopolitique et économique ;

●focus « Business » : Greater China ;

●focus « Ressources » : Talents et engagements des collaborateurs ;

●focus « Ressources » : Date & Intelligence Artificielle ;

●focus « Ressources » : IT CIB ;

●focus « Business » : M&A.

#### 2.2.2.7Le comité responsabilité sociale et environnementale (RSE)

##### A −Organisation

Le comité RSE est composé de quatre membres. Au 10 mars 2026, il est composé de la manière suivante :

Anne Lalou | Présidente
Dominique Duband | Membre
Sylvie Garcelon | Membre
Edouard-Malo Henry | Membre

Le comité RSE est présidé par Anne Lalou depuis le 1 er janvier 2021.

Parmi les membres, deux sont indépendants (Anne Lalou et Edouard-Malo Henry).

Les compétences en matière RSE des quatre membres ont été reconnues par le conseil d’administration.

##### B −Rôle et pouvoirs

Le comité RSE de Natixis est doté d’un règlement intérieur précisant ses attributions et ses modalités de fonctionnement, qui a été approuvé dans sa dernière version par le conseil d’administration du 13 juin 2025.

D’une manière générale, le comité RSE s’assure, conformément à l’article L. 225-35 du Code de commerce, que les enjeux sociaux et environnementaux soient pris en compte par le conseil d’administration dans le cadre de la détermination des orientations de l’activité de la société et de leur mise en œuvre.

Le comité RSE a pour missions principales :

●d’examiner la stratégie et les engagements du groupe en matière de RSE notamment en lien avec la stratégie des activités de finance verte et durable de tous ses métiers ;

●d’examiner les résultats des actions menées par Natixis en vue de réduire son empreinte environnementale liée à ses activités de financement et d’investissement et à son empreinte propre (maitrise de la consommation de ressources, de la gestion des déchets ou des pratiques de mobilité) ;

●d’examiner, en lien avec le comité des rémunérations, les modalités de prise en compte de critères extra-financiers dans la politique des rémunérations des dirigeants mandataires sociaux ;

●d’examiner, sous l’égide du comité des risques et lors de sessions conjointes, les risques en matière RSE et l’impact des questions environnementales et sociétales en termes d’investissement, de performances économiques et de réputation ;

●d’examiner la qualité du reporting « Environnement Social & Gouvernance » et de manière générale, toute information extra-financière requise par la législation en vigueur, sous l’égide du comité d’audit et lors de sessions conjointes s’agissant du rapport de durabilité.

Un compte rendu des réunions du comité RSE est dressé par la secrétaire du conseil d’administration. Ce compte rendu est communiqué aux membres du comité RSE et approuvé lors de la séance suivante. Le comité RSE rend compte de ses travaux au conseil d’administration et présente ses conclusions pour débat et, le cas échéant, pour délibération.

##### C −Activité du comité RSE en 2025

Le comité RSE s’est réuni quatre fois au cours de l’exercice 2025, incluant une session commune avec le comité d’audit. Le taux de participation de ses membres a été de 100 %.

Le taux de participation individuel de chaque administrateur aux séances du comité RSE figure à la section [2.2.2.8] du présent chapitre (cf. Tableau d’assiduité du conseil d’administration et des comités spécialisés).

Chaque administrateur reçoit dans un délai raisonnable via une plateforme numérique sécurisée un dossier rassemblant les éléments présentés au comité afin qu’il puisse procéder à l’étude et l’analyse des sujets traités.

En 2025, les travaux du comité ont porté notamment sur les thèmes suivants :

Stratégie/ESG | ●Présentation de la gouvernance et du mode opératoire ESG de NIM ●Présentation de l’« ESG data » ●Information « générale » sur le contexte réglementaire et politique (USA, Paquet « Omnibus », etc.) ●Positionnement marché ESG de NIM ●Présentation du fonctionnement de l’outil Green Weighting Factor (GWF) ●Présentation du Green Hub Réseaux ●Présentation du nouveau process d’on-boarding des clients intégrant une présentation de l’ESG Risks Assessment des clients ●Partage des travaux autour de la DMA « CSRD 2025 » (en collaboration avec le comité d’audit)
Divers | ●Revue annuelle du règlement intérieur du comité RSE ●Point d’actualité (marché/business) NIM ●Point d’actualité CIB (performance 3e trimestre/9 mois) ●Agenda prévisionnel 2026

#### 2.2.2.8Tableau d’assiduité du conseil d’administration et des comités spécialisés

| Conseil d’administration | Comité des risques | Comité des risques US | Comité d’audit | Comité des rémunérations | Comité des nominations | Comité RSE | Comité stratégique | Taux d’assiduité individuel
--- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ---
Administrateurs issus de BPCE
Nicolas Namias (Président) | 9/9 |  |  |  |  |  |  | 1/1 |
100 % | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | 100 % | 100 %
BPCE Représentée par Hélène Madar | 9/9 |  |  | 6/7 |  |  |  | 1/1 |
100 % | N/A | N/A | 86 % | N/A | N/A | N/A | 100 % | 95 %
Administrateurs indépendants
Delphine Maisonneuve | 6/9 | 3/7 |  |  |  | 3/3 |  | 1/1 |
67 % | 43 % | N/A | N/A | N/A | 100 % | N/A | 100 % | 77 %
Anne Lalou | 9/9 |  |  |  | 3/3 | 3/3 | 4/4 | 1/1 |
100 % | N/A | N/A | N/A | 100 % | 100 % | 100 % | 100 % | 100 %
Catherine Pariset | 8/9 | 7/7 | 5/5 | 6/7 | 3/3 |  |  | 1/1 |
89 % | 100 % | 100 % | 86 % | 100 % | N/A | N/A | 100 % | 96 %
Laurent Seyer | 9/9 | 7/7 | 4/5 | 7/7 |  |  |  | 1/1 |
100 % | 100 % | 80 % | 100 % | N/A | N/A | N/A | 100 % | 96 %
Nicolas de Tavernost (jusqu'au 21/05/2025) | 5/5 |  |  |  | 2/2 | 1/2 |  |  |
100 % | N/A | N/A | N/A | 100 % | 50 % | N/A | N/A | 83 %
Edouard Malo Henry (depuis le 21/05/2025) | 4/4 |  |  |  | 1/1 | 1/1 | 3/3 | 1/1 |
100 % | N/A | N/A | N/A | 100 % | 100 % | 100 % | 100 % | 100 %
Administrateurs issus des Banques Populaires
Lionel Baud | 7/9 |  |  |  |  | 3/3 |  | 1/1 |
78 % | N/A | N/A | N/A | N/A | 100 % | N/A | 100 % | 93 %
Sylvie Garcelon | 9/9 |  |  | 5/7 |  |  | 3/3 | 1/1 |
100 % | N/A | N/A | 71 % | N/A | N/A | 100 % | 100 % | 93 %
Dominique Garnier | 9/9 | 6/7 | 4/5 |  | 3/3 |  |  | 1/1 |
100 % | 86 % | 80 % | N/A | 100 % | N/A | N/A | 100 % | 93 %
Catherine Leblanc (jusqu'au 21/05/2025) | 4/5 |  |  |  | 2/2 |  |  |  |
80 % | N/A | N/A | N/A | 100 % | N/A | N/A | N/A | 90 %
Karine Puget (depuis le 21/05/2025) | 4/4 |  |  |  | 1/1 |  |  | 1/1 |
100 % | N/A | N/A | N/A | 100 % | N/A | N/A | 100 % | 100 %
Administrateurs issus des Caisses d’Epargne
Catherine Amin-Garde (jusqu'au 04/08/2025) | 7/7 |  |  | 5/5 |  | 2/2 |  |  |
100 % | N/A | N/A | 100 % | N/A | 100 % | N/A | N/A | 100 %
Dominique Duband | 9/9 |  |  |  |  |  | 3/3 | 1/1 |
100 % | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | 100 % | 100 % | 100 %
Christophe Pinault | 9/9 | 5/7 | 5/5 |  | 3/3 |  |  | 1/1 |
100 % | 71 % | 100 % | N/A | 100 % | N/A | N/A | 100 % | 94 %
Laurent Roubin | 9/9 | 6/7 | 5/5 |  |  | 3/3 |  | 1/1 |
100 % | 86 % | 100 % | N/A | N/A | 100 % | N/A | 100 % | 97 %
Censeur
Henri Proglio | 5/9 |  |  |  | 3/3 |  |  | 1/1 |
56 % | N/A | N/A | N/A | 100 % | N/A | N/A | 100 % | 85 %
TAUX DE PRÉSENCE MOYEN (hors censeur) | 95 % | 81 % | 92 % | 89 % | 100 % | 92 % | 100 % | 100 % | 94 %

### 2.2.3La Direction générale

La direction générale est, au 10 mars 2026, structurée autour du directeur général, Mohamed Kallala, du directeur général délégué, Philippe Setbon, et du comité de direction générale dont l’activité 2025 est détaillée ci-après (cf. section [2.2.3.4] ci-dessous).

Les membres, aux côtés du directeur général et du directeur général délégué, sont les suivants :

●Jennifer Baert (secrétaire générale(20)) ;

●Nathalie Bricker (directrice générale adjointe de Natixis Investment Managers, en charge des fonctions Finance, Stratégie, Risques, Compliance et Juridique) ;

●Nicolas Fenaert (directeur Technologies et Opérations) ;

●Michael Haize (responsable mondial Global Markets) ;

●Rajâa Meghar (directrice des Risques, dirigeant effectif) ;

●Anne Sabot (directrice Financière);

●Cécile Tricon-Bossard (directrice des Ressources humaines).

#### 2.2.3.1La mixité au sein du comité de direction générale

La représentation équilibrée des femmes et des hommes au sein des instances dirigeantes lesquelles comprennent le conseil d’administration et le comité de direction générale est une question essentielle chez Natixis. La politique mixité appliquée au conseil d’administration est précisée à la section [2.2.1.1.C] du présent chapitre.

La Société a signé en 2019 les Principes des Nations Unies en faveur de l’égalité entre les hommes et les femmes. En signant les sept principes pour l’autonomisation des femmes, Natixis s’est notamment engagée à mettre en place une gouvernance favorable à l’égalité des sexes au plus haut niveau de l’entreprise.

Au 10 mars 2026, la part des femmes au sein du comité de direction générale de Natixis est de 56 % (9 membres dont 5 femmes).

Natixis est ainsi passée d’un comité de direction générale exclusivement composé d’hommes il y a sept ans, à un comité aujourd’hui composé de quatre hommes et de cinq femmes, chacun(e) occupant des positions stratégiques.

Il est à noter que depuis 2024, un programme international d’accompagnement collectif « l’inspiring women program » a été lancé. Par ailleurs, Natixis s’efforce à ce que ses autres programmes de développement de ses leaders incluent à minima 50 % de profils féminins.

#####

#### 2.2.3.2Le directeur général et le directeur général délégué

Conformément à la décision du conseil d’administration du 30 avril 2009 qui a choisi de dissocier les fonctions de président du conseil d’administration et de directeur général, au 4 février 2025, la direction générale de Natixis est assurée par un directeur général et un directeur général délégué.

Mohamed Kallala a été nommé directeur général par le conseil d’administration du 6 novembre 2024, pour une durée de 4 ans à compter du 1er janvier 2025 prenant fin à l’issue de l’assemblée générale de Natixis appelée à statuer en 2029 sur les comptes de l’exercice clos le 31 décembre 2028.

Mohamed Kallala est, par conséquent, à compter du 1er janvier 2025, dirigeant effectif de Natixis au sens des articles L. 511-13 et L. 532-2 du Code monétaire et financier.

Le directeur général peut déléguer partiellement ses pouvoirs à tout mandataire de son choix, avec ou sans faculté de substitution. À cet égard Natixis dispose d’un dispositif complet de mise en place et de suivi des délégations de pouvoirs et de signature, qui inclut notamment des délégations de direction générale au profit des membres du comité de direction générale. En outre, chaque métier et fonction support a défini et actualise régulièrement ses règles de signature propres, en conformité avec les principes édictés par la direction générale.

Sur proposition du directeur général, le conseil d’administration peut nommer une à cinq personnes physiques, choisies ou non parmi les administrateurs, chargées d’assister le directeur général, avec le titre de directeur général délégué.

Dans ce cadre, Philippe Setbon a été nommé directeur général délégué par le conseil d’administration du 6 novembre 2024, pour une durée de 4 ans à compter du 1er janvier 2025 prenant fin à l’issue de l’assemblée générale de Natixis appelée à statuer en 2028 sur les comptes de l’exercice clos le 31 décembre 2025.

Philippe Setbon est, par conséquent, à compter du 1er janvier 2025, dirigeant effectif de Natixis au sens des articles L. 511-13 et L. 532-2 du Code monétaire et financier.

En accord avec le directeur général, le conseil d’administration détermine l’étendue et la durée des pouvoirs conférés aux directeurs généraux délégués. Ceux-ci disposent, à l’égard des tiers, des mêmes pouvoirs que le directeur général.

##### Déclaration de non-condamnation

Le directeur général et le directeur général délégué de Natixis n’ont pas fait l’objet, directement ou indirectement, au cours des cinq dernières années au moins, d’une condamnation pour fraude, d’une faillite, mise sous séquestre, liquidation ou placement d’entreprises sous administration judiciaire, d’une mise en cause et/ou sanction publique officielle prononcée par des autorités ou n’ont été empêchés par un tribunal d’agir en qualité de membre d’un organe d’administration, de direction ou de surveillance d’un émetteur ou d’intervenir dans la gestion ou dans la conduite des affaires d’un émetteur.

##### Conflits d’intérêts

Il n’existe aucun conflit d’intérêts potentiel entre les devoirs du directeur général à l’égard de Natixis et ses intérêts privés et/ou d’autres devoirs à l’égard de tiers.

Par ailleurs, aucun contrat de service ne lie le directeur général à Natixis, qui pourrait prévoir l’octroi d’avantages aux termes d’un tel contrat et qui serait de nature à remettre en cause son indépendance ou à interférer dans ses décisions.

S’agissant du directeur général délégué, des dispositions sont en place afin d’encadrer tout conflit d’intérêts potentiel qui pourrait résulter du mandat de directeur général de Natixis Investment Managers qu’il détient par ailleurs et de garantir l’exercice de ses responsabilités en tant que directeur général délégué de Natixis de manière indépendante et objective.

#### 2.2.3.3Les dirigeants effectifs

Conformément aux articles L. 511-13 et L. 532-2 du Code monétaire et financier, au 4 février 2025, Natixis compte trois dirigeants effectifs : Mohamed Kallala(21), directeur général ; Philippe Setbon(22), directeur général délégué ; Rajâa Meghar(23), directrice des Risques.

En qualité de dirigeants effectifs, Mohamed Kallala, Philippe Setbon et Rajâa Meghar sont garants et assument pleinement vis-à-vis des autorités de tutelle, et notamment de l’Autorité de contrôle prudentiel et de résolution (ACPR) et de la Banque centrale européenne (BCE), la pleine et entière responsabilité des activités suivantes :

●la détermination effective de l’activité de la société ;

●l’information comptable et financière ;

●le contrôle interne ;

●la détermination des fonds propres.

Dans ce cadre, les dirigeants effectifs sont habilités à demander et recevoir toutes informations utiles de toute direction, tout service, toute entité contrôlée ou toute filiale de Natixis.

En cas d’empêchement du dirigeant mandataire social, il est prévu que le ou les autres dirigeants effectifs assurent la continuité de l’activité, le temps pour le conseil d’administration de procéder à la nomination d’un nouveau directeur général, sur proposition du comité des nominations.

#### 2.2.3.4Activité du comité de direction générale

Le comité de direction générale (« CDG ») a été instauré début mai 2009, lors du changement de mode de direction de Natixis en société anonyme à conseil d’administration, avec pour mission d’examiner et de valider les principales orientations de la Société et de piloter sa gestion. Il se réunit, sauf exception, de façon hebdomadaire sous la présidence du directeur général.

Sauf empêchement, les membres du comité de direction générale ont assisté à l’ensemble des réunions en 2025. Des représentants des métiers ou des différentes fonctions ont été conviés à présenter au comité de direction générale les projets ou orientations de leurs départements.

L’année 2025 a été marquée par les travaux de mise en œuvre du plan stratégique « Scale up », qui s’inscrit en pleine cohérence avec le plan stratégique Groupe, VISION 2030. Il porte une vision commune pour les deux métiers de Natixis de devenir des acteurs financiers mondiaux incontournables au service de modèles économiques plus durables, à horizon 2030. Des ambitions spécifiques ont été fixées pour chacun des métiers, la Banque de grande clientèle, d’une part, la Gestion d’actifs et de fortune, d’autre part, et déclinées en objectifs pour 2026.

En 2025, le comité de direction générale a étudié et proposé l’ensemble des opérations stratégiques menées par Natixis sur l’année, avant présentation au conseil d’administration de la Société. Il a notamment procédé à l’examen d’opportunités de croissance externe et supervisé différents projets ou initiatives.

S'agissant de la CIB, l’extension de la présence en Asie s’est concrétisée par l’obtention de la licence bancaire au Japon et de l’accord pour l’ouverture d’une succursale en Inde à Gift City, permettant d’accroitre les capacités d’accompagnement des clients. Natixis a réalisé le lancement du fonds de direct lending, Universe, doté d’un capital initial de 625 millions d’euros. La prise de participation dans Financière de Courcelles, en janvier 2025, contribue par ailleurs au développement des positions sur le marché du M&A en France, en synergie avec le réseau des Banques Populaires et des Caisses d’Epargne.

Dans le métier de la Gestion d’actifs et de fortune, l’exercice a été marqué par la réalisation de nombreux projets stratégiques s’inscrivant au sein du plan « Scale Up ». Dans ce cadre, plusieurs opérations structurantes ont été menées au cours de l’exercice. Le rapprochement entre Mirova et Thematics AM a été finalisé, conduisant à la constitution d’une offre de fonds actions thématiques de premier plan, effective au 1er janvier 2026. Les capacités de gestion de Natixis Wealth Management ont été renforcées grâce à l’acquisition de Dorval AM, tandis que l’offre dédiée aux comptes gérés de Gateway s’est enrichie avec l’intégration des activités de Belmont Capital aux États‑Unis. Par ailleurs, le développement de Vauban Infrastructure Partners a été accompagné par l’entrée d’un investisseur stratégique minoritaire aux côtés de son équipe dirigeante. Natixis Investment Managers a également consolidé sa position dans la gestion de fortune aux États-Unis via un partenariat stratégique avec Edward Jones. L’exercice s’inscrit dans un contexte de forte dynamique commerciale, marqué par une deuxième année consécutive de collecte nette record.

Au cours de ses différentes séances, le comité de direction générale a effectué un examen régulier du développement des activités de la Société et de l’évolution de ses résultats. Il a examiné les comptes annuels, semestriels et trimestriels, avant leur présentation au conseil d’administration. Il a supervisé la mise en œuvre de la stratégie RSE, notamment au travers de la validation des trajectoires de décarbonation, du suivi régulier des indicateurs stratégiques et des actions entreprises par les métiers.

Le comité de direction générale a veillé à l’adaptation de Natixis aux mutations de l’environnement économique et réglementaire dans le secteur de la banque. Il a notamment assuré un suivi régulier des évolutions et projets réglementaires. Il a par ailleurs encadré la stratégie d’accélération des investissements informatiques visant à accompagner la croissance des volumes d’activité et suivi le déploiement et les apports des mises en production des cas d’usage de l’intelligence artificielle.

Le comité de direction générale a validé les principales décisions de gestion, et a notamment procédé à l’établissement du budget et de la trajectoire de capital, ainsi que la revue du « Risk Appetite Framework ». Il a revu les résultats des « stress tests » internes et l’« ICAAP » et ce, à l’issue d’échanges approfondis avec les métiers et fonctions impliqués. Il a également approuvé le cadrage des négociations annuelles obligatoires et de la politique d’évolution des rémunérations, les nominations des cadres seniors, ainsi que les projets et investissements/désinvestissements significatifs.

Par ailleurs, le comité de direction générale a assuré un suivi des mesures de gestion et de maîtrise des risques et de conformité au sein de Natixis et a examiné régulièrement l’évolution des risques de la Société, ainsi que les conséquences des travaux d’audit. Il a aussi porté une attention au respect du Code de bonne conduite.

## 2.3Politique de rémunération des mandataires sociaux

Cette partie présente :

●les principes de la politique de rémunération (i) des mandataires sociaux non dirigeants i.e. administrateurs et président du conseil d’administration et (ii) des dirigeants exécutifs i.e. directeur général ;

●les éléments de rémunération versés ou attribués au titre de l’exercice écoulé (i) au président du conseil d’administration et (ii) au directeur général.

Les informations relatives à la composition et aux rôles et pouvoirs du comité des rémunérations sont présentées dans la section précédente du chapitre sur le gouvernement d’entreprise (cf. section [2.2.2.4]).

### 2.3.1Politique de rémunération des mandataires sociaux

La politique de rémunération de Natixis est un élément clef dans la mise en œuvre de la stratégie de l’entreprise et de sa pérennité. Le conseil d’administration veille à ce qu’elle soit conforme à l’intérêt social. Elle assure un équilibre entre les différentes composantes de la rémunération et les avantages accordés, elle est adaptée aux fonctions exercées et elle est structurée pour favoriser l’engagement des collaborateurs sur le long terme et renforcer l’attractivité de l’entreprise tout en n’incitant pas à des prises de risques excessives.

Elle reflète la performance individuelle et collective des métiers et des collaborateurs, et intègre des critères de performance financiers et qualitatifs, dont notamment des critères relatifs à la responsabilité sociale et environnementale (RSE). Elle participe aussi à l’alignement dans le temps des intérêts des différentes parties prenantes de Natixis, en veillant à ne pas être un vecteur de conflits d’intérêts entre collaborateurs et clients et à promouvoir des comportements conformes à la culture de Natixis et aux règles de bonne conduite, telles que reflétées dans le Code de conduite de Natixis. La politique de rémunération intègre également les objectifs fondamentaux d’égalité professionnelle et de non-discrimination poursuivis par Natixis.

Afin de garantir l’indépendance et la pertinence du processus de détermination ou de révision de la politique de rémunération, le comité des rémunérations (dont le rôle est détaillé dans la section [2.2.2.4] du présent chapitre) procède à l’examen annuel des principes de la politique de rémunération et formule des propositions au conseil d’administration. Ils veillent ensemble au respect des règles de gestion des conflits d’intérêts prévues par les dispositions législatives applicables ainsi que celles prévues par le règlement intérieur du conseil d’administration.

La politique de rémunération de Natixis s’inscrit dans le strict respect du cadre réglementaire spécifique aux pays et aux secteurs d’activité dans lesquels Natixis opère, dont, à titre d’illustration, CRD, SRAB et loi Volcker, AIFMD, UCITS, IFD, MIFID et IDD.

La rémunération des dirigeants mandataires sociaux s’inscrit dans le cadre de la politique de rémunération de Natixis applicable à l’ensemble des collaborateurs, laquelle est détaillée, notamment pour les catégories de personnel dont les activités professionnelles ont une incidence significative sur le profil de risques de Natixis, dans le rapport annuel sur les politiques et pratiques de rémunération publié chaque année avant l’assemblée générale des actionnaires.

Les deux grands principes sous-jacents à la fixation des éléments de rémunération des dirigeants mandataires sociaux de Natixis par le conseil d’administration après avis du comité des rémunérations sont les suivants :

●la compétitivité des différentes composantes, mesurée sur la base de comparaisons par rapport aux pratiques de marché sur des postes similaires ;

●le lien avec la performance.

COMPÉTITIVITÉ
COMPARAISON AUX PRATIQUES DE MARCHÉ

Performance
INDIVIDUELLE & COLLECTIVE CRITÈRES FINANCIERS
ET EXTRA-FINANCIERS

Dans des circonstances exceptionnelles, le conseil d’administration peut adapter certaines dispositions de la politique de rémunération, tout en conservant une approche cohérente avec les grands principes de cette politique.

En cas de changement de gouvernance ou de nomination d’un nouveau mandataire social, le conseil d’administration veille au respect des grands principes de la politique de rémunération et peut décider des adaptations nécessaires selon le profil des intéressés.

### 2.3.2Mandataires sociaux non dirigeants

Les membres du conseil d’administration de Natixis perçoivent une rémunération dans les conditions décrites ci-après.

Il est rappelé que l’enveloppe globale annuelle de la rémunération à allouer aux membres du conseil d’administration a été plafonnée à 780 000 euros pour l’exercice 2025.

Sur la base de 13 sièges d’administrateurs (le président du conseil et BPCE ayant renoncé à leur rémunération) et d’un siège de censeur, l’attribution de la rémunération des membres du conseil d’administration répond aux règles suivantes :

Instance | Rémunération
--- | ---
Part fixe (prorata temporis de la durée du mandat) | Part variable
Conseil d’administration |  |
Président | N/A | N/A
Membre | 8 000 € | 2 000 €/séance (plafonné à 10 séances)
Comité d’audit |  |
Président | 17 000 € | 2 000 €/réunion (plafonné à 7 réunions)
Membre | 3 000 € | 1 000 €/réunion (plafonné à 7 réunions)
Comité des risques |  |
Président | 17 000 € | 2 000 €/réunion (plafonné à 8 réunions)
Membre | 3 000 € | 1 000 €/réunion (plafonné à 8 réunions)
US Risk Committee |  |
Président | 17 000 € | 2 000 €/réunion (plafonné à 6 réunions)
Membre | 3 000 € | 1 000 €/réunion (plafonné à 6 réunions)
Comité des nominations |  |
Président | 15 000 € | 2 000 €/réunion (plafonné à 6 réunions)
Membre | 2 000 € | 1 000 €/réunion (plafonné à 6 réunions)
Comité des rémunérations |  |
Président | 15 000 € | 2 000 €/réunion (plafonné à 5 réunions)
Membre | 2 000 € | 1 000 €/réunion (plafonné à 5 réunions)
Comité RSE |  |
Président | 12 000 € | 2 000 €/réunion (plafonnée à 3 réunions)
Membre | 2 000 € | 1 000 €/réunion (plafonnée à 3 réunions)
Comité stratégique |  |
Président | N/A | 12 000 €/réunion (plafonné à 2 réunions)
Membre | N/A | 2 000 €/réunion (plafonné à 2 réunions)

Un membre du conseil reçoit, au titre de sa participation aux séances du conseil d’administration, une part fixe de 8 000 euros annuelle ainsi qu’une part variable de 2 000 euros par séance, attribuable en fonction de sa présence, le nombre de séances global rétribué sur une année pleine étant plafonné à dix ; en conséquence, le montant maximum versé au titre des réunions du conseil d’administration ne peut pas excéder 28 000 euros pour un siège d’administrateur donné.

Ce montant sera réparti entre administrateurs entrants et sortants en cas de modification de la composition du conseil d’administration au cours d’un exercice donné.

À ces montants, il convient d’ajouter la rémunération perçue au titre de la participation, le cas échéant, aux différents comités spécialisés du conseil, telle que présentée dans le tableau ci-dessus.

À titre indicatif, un administrateur qui serait par ailleurs membre (non-président) du comité d'audit, du comité des risques et de l'US Risk Committee percevrait, sur une année pleine pour un taux de présence de 100 % à toutes les réunions du conseil d’administration et de ces comités, une rémunération de 58 000 euros.

Compte tenu des responsabilités et de la charge de travail induite par les fonctions de président d’un comité, le montant de la rémunération versée aux présidents des comités spécialisés est supérieur à celui versé aux membres de ces comités.

Compte tenu de la renonciation du président du conseil d’administration et de BPCE à la perception de toute rémunération due au titre de leur mandat d’administrateur, il est précisé, en tant que de besoin, que cette politique ne s’applique pas au président du conseil d’administration, ni à BPCE.

Les modalités de répartition de la rémunération fixe et variable des administrateurs ont été arrêtées par le conseil d’administration du 2 février 2026 pour l’exercice 2026, étant observé que celles-ci sont susceptibles d’être adaptées par le conseil d’administration en cas de changement dans sa composition ou d’une évolution pour tenir compte de l’augmentation de la charge de travail ou des responsabilités.

Il est précisé que la durée des mandats des membres du conseil d’administration est détaillée dans le tableau de synthèse de la composition du conseil. Par ailleurs, les conditions de nomination et de révocation des membres du conseil d’administration sont celles visées à l’article L. 225-18 du Code de commerce. Tout administrateur peut également démissionner de ses fonctions sans avoir à se justifier. En cas de vacances par décès ou par démission d’un administrateur, le conseil d’administration peut, entre deux assemblées générales, procéder à des nominations à titre provisoire. Les nominations effectuées par le conseil sont ensuite soumises à ratification de la plus prochaine assemblée générale. Enfin, aucun administrateur n’est lié par un contrat de travail et/ou un contrat de prestations de services avec la Société.

### 2.3.3Président du conseil d’administration

Le conseil d’administration de Natixis du 1er décembre 2022 a nommé Nicolas Namias comme président du conseil, en remplacement de Laurent Mignon, avec effet à compter du 3 décembre 2022.

La fonction de président du conseil d’administration de Natixis exercée par le président du directoire de BPCE fait partie de son périmètre de responsabilité et elle est donc intégrée dans la définition de ses éléments de rémunération en tant que président du directoire de BPCE. Par conséquent, le président du conseil d’administration de Natixis ne perçoit pas de rémunération au titre de ses fonctions.

### 2.3.4Directeur général

#### Rémunération fixe

La rémunération fixe du directeur général est fixée en fonction des compétences et expertises nécessaires à l’exercice de ses fonctions et en cohérence avec les pratiques de marché sur des fonctions similaires.

La rémunération fixe annuelle de Mohamed Kallala, en tant que directeur général, était de 1 200 000 euros bruts pour l’exercice 2025.

#### Rémunération variable annuelle

Le directeur général est également éligible à une rémunération variable, liée aux performances de l’entreprise et subordonnée à la réalisation d’objectifs prédéterminés, dont le détail ainsi que les taux de réalisation en fin d’exercice sont appréciés par le conseil d’administration après avis du comité des rémunérations. Les objectifs reposent sur des critères de deux natures : (i) quantitatifs en lien avec la performance financière du Groupe BPCE et celle des métiers de Natixis et (ii) stratégiques recouvrant plusieurs dimensions dont la responsabilité sociale et environnementale (RSE) et la responsabilité employeur et l’engagement des collaborateurs. Concernant la dimension responsabilité sociale et environnementale (RSE), les objectifs portent sur le renforcement du rôle de Natixis comme acteur impactant en matière de RSE sur ses deux pôles d’activités, i.e. la gestion d’actifs et de fortune et la banque de financement et d’investissement. En matière de responsabilité employeur et d’engagement des collaborateurs, les objectifs intègrent notamment les thématiques de la diversité, de gestion de compétences ESG et IA et, de l’expérience collaborateurs.

Les modalités de versement de la rémunération variable annuelle du directeur général sont conformes à la réglementation applicable et en particulier aux dispositions réglementaires en matière d’encadrement des rémunérations prévues par la directive européenne CRD V du 20 mai 2019. En particulier, le versement d’une fraction de la rémunération variable attribuée est conditionnel et différé dans le temps, et est soumis à conditions de présence et de performance.

La partie différée de la rémunération variable attribuée représente au moins 40 % de la rémunération variable attribuée et 50 % de la rémunération variable annuelle est indexée (jusqu’en 2025) sur l’évolution moyenne sur trois ans glissants du résultat net part du groupe (RNPG) sous-jacent du Groupe BPCE.

Il est rappelé qu’il est interdit au directeur général de recourir à des stratégies de couverture ou d’assurance, tant pendant la période d’acquisition des éléments de rémunération variable différée que durant la période d’indisponibilité.

◗Modalités de détermination de la rémunération variable au titre de 2025

La rémunération variable cible annuelle 2025, de Mohamed Kallala, en tant que directeur général était de 1 200 000 euros bruts, soit 100 % de sa rémunération fixe.

Les objectifs définis pour l’année 2025 étaient les suivants :

Pour l’exercice 2025, les critères de détermination de la rémunération variable annuelle fixés par le conseil d’administration étaient les suivants :

Amplitude de 0 à 155,5 % de la cible de variable et au maximum 200 % de la rémunération fixe
Critères quantitatifs Performance financière Groupe BPCE* | 10 % | 1,67 % PNB Groupe BPCE 3,33 % Coefficient d’exploitation Groupe BPCE 5,00 % RNPG Groupe BPCE
Critères quantitatifs Performance financière Natixis* | 25 % | 6,25 % PNB Natixis 6,25 % RNPG Natixis 6,25 % Coefficient d’exploitation Natixis 6,25 % ROE Natixis
Critères quantitatifs Performance financière CIB * | 25 % | 6,25 % PNB CIB 6,25 % RBE CIB 6,25 % REX CIB 6,25 % EVA CIB
Critères stratégiques | 40 % | 12,50 % Mise en œuvre de la stratégie du groupe 10,00 % Supervision en matière de contrôle des risques 10,00 % Responsabilité sociale et environnementale 7,50 % Engagement des collaborateurs/Responsabilité employeur
*Données sous-jacentes.

Le conseil d’administration du 2 février 2026 a apprécié le niveau de performance du directeur général au regard des critères définis pour 2025 et, après recueil de l’avis du comité des rémunérations, a décidé d’attribuer au titre de la fonction de directeur général :

●Au titre des critères quantitatifs Groupe BPCE :150,00 % de la cible bonus annuelle ;

●Au titre des critères quantitatifs Natixis : 113,27 % de la cible bonus annuelle ;

●Au titre des critères quantitatifs CIB : 144,30 % de la cible bonus annuelle ;

●Au titre des critères stratégiques : 120,00 % de la cible bonus annuelle.

Il a également été décidé d’attribuer à Mohamed Kallala en tant que directeur général, une prime exceptionnelle d’un montant de 300 000 euros afin de récompenser la réalisation avec une année d’avance de l’ensemble des objectifs intermédiaires 2026 du Plan stratégique VISION 2030.

La rémunération variable du directeur général au titre de 2025 est donc de 1 828 687 euros correspondant à un taux de payout global de 152,39 %.

40 % de la rémunération variable du directeur général au titre de 2025 sera acquise en 2026 (dont 50 % versés en mars 2026 et 50 % versés en mars 2027). Le solde, soit 60 %, sera acquis sur 5 ans (de 2027 à 2031). La rémunération variable du directeur général est par ailleurs payée pour 50 % en numéraire et pour 50 % en cash indexé. L'index est déterminé pour moitié sur l’évolution moyenne sur trois ans glissants du résultat net part du groupe (RNPG) sous-jacent du Groupe BPCE et pour moitié sur l’évolution moyenne sur trois ans glissants du résultat net part du groupe (RNPG) sous-jacent de BPCE. Les montants différés seront versés sous réserve de conditions de présence et de performance.

◗Ventilation de la rémunération variable annuelle au titre de l’exercice 2025 par échéance d'acquisition, pour Mohamed Kallala, en tant que directeur général

◗Structure de la rémunération totale attribuée au titre de la fonction de directeur général au titre de l’exercice 2025

Par ailleurs, il est précisé que le conseil d’administration de Natixis du 2 février 2026 a fixé le montant de la rémunération variable cible annuelle 2026 de Mohamed Kallala, directeur général, à 1 200 000 euros bruts, soit 100 % de sa rémunération fixe.

#### Avantages annexes

Le directeur général bénéficie en outre d’avantages en termes de protection sociale dont les modalités sont identiques à celles appliquées aux salariés de Natixis.

#### Avantages postérieurs au mandat

##### Régime de retraite

Le directeur général bénéficie des régimes de retraite obligatoires comme l’ensemble des salariés de Natixis.

Le directeur général de Natixis, Mohamed KALLALA, a bénéficié, pour la période du 1er janvier 2025 au 31 décembre 2025, du régime de retraite des cadres hors classification de Natixis SA :

●Régime de base de la Sécurité Sociale

●Régime complémentaire AGIRC-ARRCO (cotisations en tranche 1 : 13,53 %, en tranche 2 : 21,59 %, en tranche 2 plafonnée à 4 fois le PASS : 3,86 %)

##### Indemnités de cessation de fonctions

Le directeur général est éligible à une indemnité de cessation de fonctions dont l’attribution et le versement sont soumis aux principes et conditions énoncés ci-dessous.

Le montant de l’indemnité est égal à la rémunération de référence mensuelle x (12 mois + 1 mois par année d’ancienneté), la rémunération de référence mensuelle étant égale à 1/12e de la somme (i) de la rémunération fixe versée au titre de la dernière année civile d’activité et (ii) de la moyenne des rémunérations variables attribuées au titre des trois dernières années civiles d’activité au titre du mandat.

Le versement de l’indemnité de cessation de fonctions est exclu en cas de départ du directeur général pour faute grave ou faute lourde, ou à son initiative pour exercer de nouvelles fonctions, ou encore pour faire valoir ses droits à la retraite, ou enfin à la suite d’un changement de fonctions au sein du Groupe BPCE.

En outre, conformément aux dispositions du Code AFEP-MEDEF de gouvernement d’entreprise, le droit à indemnité est soumis à des critères et conditions de performance dont l’atteinte est vérifiée par le conseil d’administration le cas échéant. Le conseil d’administration de Natixis a apporté le 11 février 2021 les précisions suivantes sur ces critères et conditions :

●l’évaluation de l’atteinte des objectifs sera effectuée sur les deux exercices précédents, afin de refléter le processus de définition et de suivi des budgets qui est effectué sur un exercice complet ;

●les données relatives au RNPG et au ROE pour apprécier l’atteinte du budget seront les données sous-jacentes.

Sur ces bases, les critères et conditions de performance sont évalués comme suit :

1°RNPG sous-jacent moyen sur les 2 exercices précédant le départ supérieur ou égal à 75 % de la moyenne du budget prévu sur la même période ;

2°ROE sous-jacent moyen sur les 2 exercices précédant le départ supérieur ou égal à 75 % de la moyenne du budget prévu sur la même période ;

3°coefficient d’exploitation inférieur à 75 % sur le dernier semestre clos précédant le départ.

Le calcul de l’atteinte de chaque critère de performance sera mesuré à hauteur de 50 % sur le périmètre Natixis et à hauteur de 50 % sur le périmètre Corporate Investment Banking.

Le montant de l’indemnité versée sera déterminé en fonction du nombre de critères de performance atteints :

●si les 3 critères sont atteints : 100 % de l’indemnité prévue ;

●si 2 critères sont atteints : 66 % de l’indemnité prévue ;

●si 1 critère est atteint : 33 % de l’indemnité prévue ;

●si aucun critère n’est atteint : aucune indemnité ne sera versée.

Il est aussi rappelé que le montant de l’indemnité de cessation de fonctions, cumulé le cas échéant à l’indemnité de non-concurrence, qui serait versée au directeur général, ne pourra excéder un plafond de 24 mois de la rémunération de référence mensuelle.

##### Indemnités de non-concurrence

L’accord de non-concurrence est limité à une période de six mois et est assorti d’une indemnité égale à six mois de rémunération fixe telle qu’en vigueur à la date de cessation du mandat social.

Le conseil d’administration a décidé le 11 février 2021 les éléments suivants, approuvés lors de l’assemblée générale du 28 mai 2021 :

●le versement de l’indemnité de non-concurrence est exclu dès lors que le dirigeant fait valoir ses droits à la retraite ;

●en tout état de cause, aucune indemnité de non-concurrence ne peut être versée au-delà de 65 ans.

Il est aussi précisé que l’indemnité de non-concurrence doit faire l’objet d’un paiement échelonné pendant sa durée.

Le montant de l’indemnité de non-concurrence, cumulé le cas échéant à l’indemnité de cessation de fonctions, qui serait versée au directeur général, ne pourra excéder un plafond de 24 mois de la rémunération de référence mensuelle (fixe et variable).

Le conseil d’administration devra se prononcer au moment du départ du directeur général, sur l’activation de la clause de non-concurrence.

Le conseil d’administration a reconduit le 6 novembre 2024 le principe d’une indemnité de non-concurrence à l’identique pour le nouveau directeur général, Mohamed Kallala, à compter du 1er janvier 2025.

Par ailleurs, les conditions de nomination et de révocation du directeur général sont celles visées aux articles L. 225-51-1 et L. 225-55 du Code de commerce.

### 2.3.5Directeur général délégué

Dans le cadre de la mise en place d’une nouvelle gouvernance de Natixis à compter du 1er janvier 2025, le Conseil d’administration de Natixis du 6 novembre 2024 a également nommé Philippe Setbon comme directeur général délégué.

Il est précisé que Philippe Setbon ne perçoit aucune rémunération au titre de ce mandat.

### 2.3.6Tableaux normalisés conformes aux recommandations AMF

◗Tableau AMF n° 1

Tableau de synthèse des rémunérations et des options et actions attribuées à chaque dirigeant mandataire social

| Exercice 2025 | Exercice 2024
--- | --- | ---
Nicolas Namias, président du conseil d’administration |  |
Rémunérations dues ou attribuées au titre de l’exercice | 0 € | 0 €
Valorisation des options attribuées au cours de l’exercice | 0 € | 0 €
Valorisation des actions de performance attribuées au cours de l’exercice | 0 € | 0 €
Total | 0 € | 0 €
Autres rémunérations de Nicolas Namias au titre de ses fonctions de directeur général de Natixis | 0 € | 0 €
Autres rémunérations attribuées à Nicolas Namias au titre de ses fonctions chez BPCE | 2 870 184 € | 2 663 632 €
Mohamed Kallala, directeur général |  |
Rémunérations dues ou attribuées au titre de l’exercice | 3 028 687 € | NA
Valorisation des options attribuées au cours de l’exercice | 0 € | NA
Valorisation des actions de performance attribuées au cours de l’exercice | 0 € | NA
Total | 3 028 687 € | NA
Autres rémunérations attribuées à Mohamed Kallala au titre de ses fonctions chez BPCE | 0 € | NA
Stéphanie Paix, directeur général |  |
Rémunérations dues ou attribuées au titre de l’exercice | NA | 1 887 785 €
Valorisation des options attribuées au cours de l’exercice | NA | 0 €
Valorisation des actions de performance attribuées au cours de l’exercice | NA | 0 €
Total | NA | 1 887 785 €
Autres rémunérations attribuées à Stéphanie Paix au titre de ses fonctions chez BPCE | NA | 0 €

◗Tableau AMF n° 2

Tableau récapitulatif des rémunérations de chaque dirigeant mandataire social

Dans les tableaux suivants :

●l’expression « montants dus ou attribués » correspond aux rémunérations et avantages attribués à un mandataire social dans le cadre de ses fonctions au titre de l’exercice, quelle que soit la date de versement ;

●l’expression « montants versés » correspond aux rémunérations et avantages effectivement versés à un mandataire social dans le cadre de ses fonctions au cours de l’exercice quelle que soit la date d’attribution.

| Exercice 2025 | Exercice 2024
--- | --- | ---
Montants dus ou attribués | Montants versés | Montants dus ou attribués | Montants versés
Nicolas Namias, président du conseil d’administration |  |  |  |
Rémunération fixe au titre du mandat social | 0 € | 0 € | 0 € | 0 €
Rémunération variable annuelle | 0 € | 0 € | 0 € | 0 €
Rémunération exceptionnelle | 0 € | 0 € | 0 € | 0 €
Rémunération en tant qu’administrateur | 0 € | 0 € | 0 € | 0 €
Avantages en nature | 0 € | 0 € | 0 € | 0 €
Total | 0 € | 0 € | 0 € | 0 €
Autres rémunérations de Nicolas Namias au titre de ses fonctions de directeur général de Natixis (a) | 0 € | 381 020 € | 0 € | 458 587 €
Autres rémunérations de Nicolas Namias au titre de ses fonctions chez BPCE | 2 870 184 € | 1 881 716 € | 2 663 632 € | 1 750 580 €
Mohamed Kallala, directeur général |  |  |  |
Rémunération fixe au titre du mandat social | 1 200 000 € | 1 200 000 € | NA | NA
Rémunération variable annuelle | 1 828 687 € | 844 077 € | NA | NA
Rémunération exceptionnelle | 0 € | 0 € | NA | NA
Rémunération en tant qu’administrateur | 0 € | 0 € | NA | NA
Avantages en nature | 0 € | 0 € | NA | NA
Total | 3 028 687 € | 2 044 077 € | NA | NA
Autres rémunérations de Mohamed Kallala au titre de ses fonctions chez BPCE | 0 € | 0 € | NA | NA
Stéphanie Paix, directeur général |  |  |  |
Rémunération fixe au titre du mandat social | NA | NA | 800 000 € | 800 000 €
Rémunération variable annuelle | NA | NA | 1 087 785 € | 441 281 €
Rémunération exceptionnelle | NA | NA | 0 € | 0 €
Rémunération en tant qu’administrateur | NA | NA | 0 € | 0 €
Avantages en nature | NA | NA | 0 € | 0 €
Total | NA | NA | 1 887 785 € | 1 241 281 €
Autres rémunérations de Stéphanie Paix au titre de ses fonctions chez BPCE (b) | NA | NA | 0 € | 145 945 €
(a)Ce montant inclut les paiements relatifs à la rémunération variable différée des années précédentes et attribués au titre de ses fonctions de directeur général de Natixis. (b)Ce montant inclut le paiement et les livraisons de titres relatifs à la rémunération variable différée des années précédentes et attribués au titre d’autres fonctions.

Le tableau ci-dessous détaille par échéance la rémunération variable versée en 2025 à chacun des dirigeants mandataires sociaux au titre de ses plans de rémunération variable différée antérieurs.

La différence entre les montants attribués et les montants effectivement versés est liée aux conditions d’indexation des plans correspondants.

| Plan 2022  Cash indexé | Plan 2023  Cash indexé | Plan 2024  Cash indexé | Total
--- | --- | --- | --- | ---
Nicolas Namias |  |  |  |
Versé en 2025 | 220 979 € | 160 041 € |  | 381 020 €
Attribué (montant initial) | 208 000 € | 159 945 € |  | 367 945 €
Mohamed Kallala |  |  |  |
Versé en 2025 | 184 985 € | 156 094 € | 172 998 € | 514 077 €
Attribué (montant initial) | 174 120 € | 156 000 € | 185 640 € | 515 760 €

◗Tableau AMF n° 3A

Tableau sur les rémunérations perçues par les mandataires sociaux non exécutifs de Natixis

Conformément aux principes approuvés par l’assemblée générale des actionnaires le 23 mai 2023, les mandataires sociaux non dirigeants ont perçu les rémunérations détaillées dans les tableaux ci-après.

1° Rémunérations versées par Natixis

Administrateur | Exercice 2025 | Exercice 2024
--- | --- | ---
Conseil d’administration | Comités | Conseil d’administration | Comités
(en euros) | Montant (a) | Dont part variable | Montant (a) | Dont part variable | Montant total attribué (a) | Montant total attribué (a)
BPCE (b) | N/A |  | N/A |  | N/A | N/A
(représentée par Hélène Madar depuis le 12 juin 2024) |  |  |  |  |  |
Nicolas Namias (b) | N/A |  | N/A |  | N/A | N/A
Catherine Amin-Garde | 18 734 | 14 000 | 9 959 | 7 000 | 11 344 | 9 090
(mandat jusqu'au 4 août 2025) |  |  |  |  |  |
Lionel Baud | 22 000 | 14 000 | 7 000 | 5 000 | 11 344 | 3 836
Dominique Duband | 26 000 | 18 000 | 7 000 | 5 000 | 24 000 | 9 000
Sylvie Garcelon | 26 000 | 18 000 | 15 000 | 10 000 | 24 000 | 18 000
Dominique Garnier | 26 000 | 18 000 | 23 000 | 15 000 | 24 000 | 29 000
Edouard-Malo Henry | 12 909 | 8 000 | 19 660 | 8 000 | N/A | N/A
(mandat depuis le 21 mai 2025) |  |  |  |  |  |
Philippe Hourdain |  |  |  |  | 11 607 | 7 902
(mandat jusqu’au 13 juin 2024) |  |  |  |  |  |
Anne Lalou | 26 000 | 18 000 | 40 000 | 24 000 | 22 000 | 56 000
Catherine Leblanc | 11 090 | 8 000 | 2 773 | 2 000 | 24 000 | 10 000
(mandat jusqu’au 21 mai 2025) |  |  |  |  |  |
Delphine Maisonneuve | 20 000 | 12 000 | 29 000 | 11 000 | 22 000 | 40 000
Catherine Pariset | 24 000 | 16 000 | 54 000 | 29 000 | 24 000 | 56 000
Christophe Pinault | 26 000 | 18 000 | 23 000 | 15 000 | 22 000 | 28 000
Karine Puget | 12 909 | 8 000 | 4 227 | 2 000 | N/A | N/A
(mandat depuis le 21 mai 2025) |  |  |  |  |  |
Laurent Roubin | 26 000 | 18 000 | 24 000 | 16 000 | 24 000 | 29 000
Valérie Savani |  |  |  |  | 9 607 | 12 254
(mandat jusqu’au 13 juin 2024)
Laurent Seyer | 26 000 | 18 000 | 68 000 | 31 000 | 24 000 | 77 000
Nicolas de Tavernost | 13 090 | 10 000 | 11 567 | 5 000 | 24 000 | 33 000
(mandat jusqu'au 21 mai 2025) |  |  |  |  |  |
(a)Montants avant retenue à la source de 30 % ou de 12,8 % pour les administrateurs non-résidents en France.
(b)Il est précisé que le président du conseil d’administration a renoncé à la perception de toute rémunération due au titre de son mandat d’administrateur. BPCE a renoncé à la perception de toute rémunération due au titre de son mandat d’administrateur à compter de l’exercice 2023.

2° Rémunérations versées par les sociétés comprises dans le périmètre de consolidation de Natixis

Administrateur | Exercice 2025 | Exercice 2024
--- | --- | ---
(en euros) | Montant total attribué | Montant total versé | Montant total attribué | Montant total versé
BPCE | 6 300 | 6 300 | 9 300 | 9 300

◗Tableau AMF n° 4

Options de souscription ou d’achat d’actions attribuées durant l’exercice à chaque dirigeant mandataire social par l’émetteur et par toute société du groupe

Aucune option de souscription ou d’achat d’actions n’a été attribuée au cours de l’exercice 2025.

◗Tableau AMF n° 5

Options de souscription ou d’achat d’actions levées durant l’exercice par chaque dirigeant mandataire social

Aucune option de souscription ou d’achat d’actions n’a été levée au cours de l’exercice 2025.

◗Tableau AMF n° 6

Actions attribuées gratuitement à chaque dirigeant mandataire social au cours de l’exercice 2025

Aucune action n’a été attribuée au cours de l’exercice 2025.

◗Tableau AMF n° 7

Actions attribuées gratuitement devenues disponibles durant l’exercice pour chaque dirigeant mandataire social

Aucune action attribuée gratuitement n’est devenue disponible durant l’exercice.

◗Tableau AMF n° 8

Groupe (Natixis, BPCE, Caisse d’Epargne, Banque Populaire) – Historique des attributions d’options de souscription ou d’achat d’actions

Aucune option de souscription ou d’achat d’actions n’a été octroyée par la Société depuis 2009.

◗Tableau AMF n° 9

Options de souscription ou d’achat d’actions consenties aux dix premiers salariés non-mandataires sociaux attributaires et options levées par ces derniers

Aucune option de souscription ou d’achat d’actions n’a été consentie ou levée par des salariés de Natixis au cours de l’exercice 2025.

◗Tableau AMF n° 10

Attributions d’actions gratuites en cours d’acquisition ou acquises en 2025 pour chaque dirigeant mandataire social

Aucune action gratuite n’est en cours d’acquisition ou n’a été acquise au cours de l’exercice 2025 pour les dirigeants mandataires sociaux.

◗Tableau AMF n° 11A

Situation des dirigeants mandataires sociaux

Exercice 2025 | Contrat de travail | Régime de retraite supplémentaire | Indemnités ou avantages dus ou susceptibles d’être dus à raison de la cessation ou du changement de fonctions (a) | Indemnités relatives à une clause de non-concurrence (a)
--- | --- | --- | --- | ---
Dirigeants mandataires sociaux | oui | non | oui | non | oui | non | oui | non
Nicolas Namias, président du conseil d’administration Date de début de mandat : 3 décembre 2022 Date de fin de mandat : à l’issue de l’assemblée générale de mai 2027 |  | X |  | X |  | X |  | X
Mohamed Kallala, directeur général Date de début de mandat : 6 novembre 2024 Date de fin de mandat : à l'issue de l'AG appelée à statuer en 2029 sur les comptes de l'exercice clos le 31 décembre 2028. |  | X |  | X | X |  | X |
(a)Voir section [2.3.4] « Indemnités de cessation de fonctions et de non-concurrence ».

3

# Facteurs de risque, gestion des risques et Pilier III

◗Ratios prudentiels 2025

11,7 %

ratio cet 1

17,5 %

ratio global

14,5 %

ratio tier 1

3,7 %

ratio de levier

◗Évolution des emplois pondérés
(en milliards d'euros)

◗Exigences en fonds propres par type de risque

◗Exigences en fonds propres par métier

(a)Y compris Trésorerie et Collateral Management.

(b)Y compris Support NCIB.

◗VaR réglementaire de Natixis sur la période 2024-2025

## 3.1Facteurs de risque

Les grands types de risque auxquels Natixis est exposée sont présentés ci-après. Ils correspondent aux risques substantiels identifiés à ce jour qui pourraient, selon les estimations de Natixis, avoir une incidence défavorable sur la viabilité des activités de Natixis et peuvent généralement être appréhendés au travers de l’impact que ces risques pourraient avoir sur les ratios prudentiels, la situation nette ou sur le résultat net de Natixis. Les risques auxquels Natixis est exposée, peuvent provenir d’un certain nombre de facteurs de risques liés entre autres à l’évolution de son environnement macroéconomique, réglementaire ou de facteurs liés à la mise en œuvre de sa stratégie et de son activité. Les risques propres à l’activité de Natixis sont ainsi présentés sous cinq principales catégories, conformément aux dispositions de l’article 16 du règlement (UE) 2017/1129 dit « Prospectus 3 » du 14 juin 2017, tel qu'amendé :

●les risques de crédit et de contrepartie ;

●les risques financiers ;

●les risques non financiers ;

●les risques stratégiques et d’activité ;

●les risques liés à la détention des titres émis par Natixis.

La présentation des facteurs de risque ci-après est à apprécier dans la configuration de Natixis telle que prévalant à la date de dépôt du document d’enregistrement universel 2025. Les facteurs de risque sont présentés sur la base d’une évaluation de leur importance, en fonction de la probabilité de les voir se matérialiser et de l’ampleur estimée de leur impact négatif. Dans chaque catégorie, les facteurs de risque les plus importants sont énumérés d’une manière cohérente avec l’évaluation susmentionnée.

### Risques de crédit et de contrepartie

###### Natixis est exposée à des risques de crédit et de contrepartie susceptibles d’être accentués en cas de concentration

Natixis est exposée au risque de crédit et de contrepartie dans le cadre de son activité courante de financement, de structuration, de négociation et de règlement-livraison d’instruments financiers principalement réalisée au sein de la Banque de grande
clientèle (BGC).

Le risque de crédit et de contrepartie apparaît comme un risque majeur parmi les risques identifiés par Natixis et représente 65 % des RWA totaux au 31 décembre 2025.

À titre d’information, au 31 décembre 2025, l’exposition de Natixis au risque de crédit et de contrepartie (Exposure at Default hors CVA) est de 398,7 milliards d’euros principalement répartie sur les établissements de crédits et assimilés (41 %), les entreprises (31 %), et les souverains (4 %).

Pour atténuer les risques d’une exposition significative à certains secteurs économiques, la banque met en œuvre des politiques rigoureuses de gestion des risques de ces secteurs, visant à diversifier son portefeuille et à surveiller de près les concentrations sectorielles. Les politiques de risque de crédit de Natixis veillent par ailleurs à la diversification du portefeuille et contribuent à la surveillance de concentration via l’encadrement quantitatif mis en place, qui comporte une limite globale, déclinée en plusieurs sous-limites. Les politiques de risque sont revues régulièrement et peuvent faire l’objet d’une révision anticipée totale ou partielle en cas de nécessité. Il existe des politiques métiers et/ou produits, et au-dessus une politique « chapeau » encadrant les expositions par grands secteurs économiques. Cette politique vise à monitorer au niveau opérationnel le risque de concentration sectorielle. Cet encadrement se concentre sur les 10 principaux secteurs en termes d’expositions/RWA et d’activités historiques de Natixis (Oil & Gas, Commodity Trading, Real Estate, Electricity, Aviation, Telecom & IT, Utilities, Metals & Mining, Pharma & Healthcare, Agribusiness), avec la mise en place de dix limites sectorielles globales spécifiques pour chacune de ces activités.

Du fait de l’incapacité d’une ou de plusieurs de ses contreparties à respecter ses obligations contractuelles, Natixis pourrait subir des pertes financières plus ou moins importantes en fonction de la concentration de son exposition vis-à-vis de ces contreparties défaillantes. En outre, en cas de détérioration significative de la notation ou de défaut de contreparties appartenant à un même groupe ou à un même secteur d’activité ou de dégradation de la situation économique d’un État, le risque de crédit auquel fait face Natixis pourrait être accentué. Le risque de crédit pourrait également être accru dans le contexte d’opérations de financement à effet de levier.

Par ailleurs, la capacité de Natixis à réaliser ses opérations de financement, de structuration, de négociation et de règlement-livraison d’instruments financiers dépend notamment de la stabilité et de la solidité financière des autres institutions financières et acteurs du marché. En effet, les établissements financiers sont étroitement interconnectés, en raison notamment de leurs activités de négociation, de compensation et de financement. La défaillance ou l’anticipation, justifiée ou non, de la potentielle défaillance concernant un ou plusieurs acteurs du marché de l’industrie financière pourrait se répercuter sur d’autres établissements financiers, conduire à des défaillances en chaîne d’autres acteurs et impacter négativement la liquidité sur le marché, ce qui pourrait ainsi avoir un effet défavorable significatif sur le coût du risque, les résultats et la situation financière de Natixis.

###### Une augmentation substantielle des dépréciations ou des provisions pour pertes de crédit attendues de Natixis serait susceptible de peser sur son résultat et sa situation financière

Dans le cadre de ses activités et lorsque ceci est nécessaire, Natixis comptabilise des provisions pour créances douteuses afin de refléter les pertes réelles ou potentielles au titre de son portefeuille de prêts et de créances dans son compte de résultat au poste « Coût du risque ».

Natixis applique la norme IFRS 9 (I nternational Financial Reporting Standard 9/Norme comptable internationale 9) « Instruments financiers » qui exige la constitution de provisions dès la première comptabilisation d’un instrument financier. Ce modèle de provisionnement s’applique aux encours comptabilisés au coût amorti ou en juste valeur par capitaux propres recyclables et aux engagements de financement et de garantie donnés (en dehors de ceux comptabilisés à la juste valeur par résultat), ainsi qu’aux créances résultant des contrats de location. À la date de rédaction du présent amendement au document d’enregistrement universel 2025, le contexte économique est toujours marqué par une forte incertitude en raison des tensions géopolitiques multidimensionnelles couplées à des tensions commerciales venant principalement des États-Unis. Selon les projections des principales institutions gouvernementales et supranationales, l’économie globale continue de se confronter à deux défis majeurs : une faible croissance attendue dans la zone euro et une guerre commerciale menée par les États-Unis, marquée notamment par l'imposition de tarifs douaniers et des restrictions sur les importations.

C’est dans ce contexte que le scénario IFRS 9, composé de trois bornes : optimiste, centrale et pessimiste, a été mis à jour au troisième trimestre 2025 (la précédente version étant datée de mars 2025). Il intègre notamment comme borne pessimiste un scénario de tensions géopolitiques couplé à une intensification de la guerre commerciale menée par les États-Unis. Les projections des variables macroéconomiques sous-tendant ce scénario sont utilisées pour l’estimation des paramètres de risque projetés. Au 31 décembre 2025, les pondérations qui ont été retenues sur les différentes géographies sont les suivantes :

●France : 30 % pour le scénario pessimiste, 35 % pour le scénario central et 35 % pour le scénario optimiste ;

●zone Europe hors France : 21 % pour le scénario pessimiste, 25 % pour le scénario central et 54 % pour le scénario optimiste ;

●zone États-Unis : 11 % pour le scénario pessimiste, 32 % pour le scénario central et 57 % pour le scénario optimiste.

Concernant l’ajustement sectoriel, il a été défini sur les probabilités de défaut (PD) en s’appuyant sur l’appréciation de la notation des secteurs économiques à horizon de 6 à 12 mois. La PD moyenne forward looking pondérée du secteur, issue des matrices de transition, est comparée et ajustée pour converger vers la PD équivalente à l’anticipation de la notation du secteur.

Suivant ce dispositif, les encours sains (statut S1) pour lesquels il n’a pas été constaté une augmentation significative du risque de crédit depuis leur comptabilisation initiale sont provisionnés à hauteur des pertes attendues à un an. Les encours dégradés (statut S2), c’est-à-dire pour lesquels il a été constaté une augmentation significative du risque de crédit depuis leur comptabilisation initiale, sans toutefois que celle-ci soit d’un niveau suffisant pour conduire à classer l’encours parmi les créances douteuses, sont provisionnés à hauteur des pertes attendues à maturité. Les encours douteux (statut S3) correspondent aux encours pour lesquels il existe une indication objective de perte. Les provisions pour créances douteuses sont déterminées par Natixis à partir d’une analyse individualisée des prévisions de recouvrement des flux, que ces flux proviennent de l’activité de la contrepartie ou bien de la mise en œuvre éventuelle de certaines garanties. Les encours douteux qui ne sont pas dépréciés à l’issue de l’analyse individualisée sont provisionnés sur une base forfaitaire déterminée à partir de l’historique des pertes non anticipées constatées sur les dossiers non provisionnés.

Au 31 décembre 2025, le coût du risque de Natixis s’établit à - 236,8 millions d’euros (dont - 20,4 millions d’euros de dotations nettes de provisions se rapportant aux encours classés en statuts 1 et 2 et - 216,4 millions d’euros au titre des encours douteux).

Au 31 décembre 2025, les encours douteux face à la clientèle s’élèvent à 2 173 millions d’euros et sont répartis sur la France à hauteur de 40 %, le reste de l’Europe à hauteur de 9 %, l’Amérique du Nord à hauteur de 24 %, l’Asie à hauteur de 10 %, l’Amérique centrale et latine à hauteur de 12 %, l’Afrique à hauteur de 3 % et le Moyen-Orient pour 2 %.

Le taux de créances douteuses détenues par Natixis rapporté aux encours bruts de prêts à la clientèle (hors opérations de pensions) est de 2,6 % (contre 2,5 % au 31 décembre 2024) et le taux de couverture globale de ces créances douteuses s’établit à 45,7 % (contre 48,6 % au 31 décembre 2024).

L’appréciation de l’évolution du risque de crédit concernant les encours S1 et S2 s’appuie sur les critères suivants : la variation de la note des contreparties (pour les portefeuilles de particuliers, professionnels, petites et moyennes entreprises, grandes entreprises, banques et souverains) depuis la comptabilisation initiale, leur placement sous surveillance « Watch List », leur statut « forborne » (restructuré), les notes du pays de risque, l’existence d’un ou plusieurs impayés de plus de 30 jours, leur statut « POCI » (Purchased or Originated Credit Impaired) et leur note à date (si la note est considérée comme très risquée).

Les incertitudes géopolitiques rendent difficiles les prévisions de leur impact sur les contreparties de Natixis. Cela pourrait conduire à une augmentation des pertes et provisions ayant pour conséquence une dégradation du coût du risque de Natixis, de son résultat et de sa situation financière.

###### Une diminution ou l’absence de liquidité d’actifs comme les prêts pourrait rendre plus difficile leur distribution ou leur structuration par Natixis et avoir un impact négatif sur son résultat et sa situation financière

Conformément au modèle « Originate-to-Distribute », Natixis octroie des prêts à ses clients ou se porte acquéreur de prêts en vue de leur distribution ultérieure, notamment par le biais de syndications ou de titrisations.

L’activité d’origination de Natixis se concentre essentiellement sur les financements accordés aux grands corporates ainsi que sur les financements spécialisés et les financements d’acquisition. La distribution est quant à elle réalisée auprès des banques et des institutions financières non bancaires.

Natixis consent également différentes formes de financements relais à des véhicules de titrisation (SPV, Special Purpose Vehicule/ Véhicule ad hoc). Ces financements permettent à chaque SPV de constituer un portefeuille provisoire d’actifs financiers (généralement des prêts), durant la phase de warehousing. À la clôture de la transaction, le SPV lève des capitaux en émettant des titres souscrits par des investisseurs et affecte le produit de l’émission au remboursement de la ligne de warehousing. L’issue de ces financements est conditionnée à la fois au bon comportement de crédit du portefeuille provisoire et à l’appétit des investisseurs pour ce type de produits (CLO – Collateralized Loan Obligation, RMBS – Residential Mortgage-Backed Security, en particulier). À cet égard, une limite dédiée est intégrée dans le cadre d’appétit pour le risque (ou Risk Appetite Framework - RAF).

Une diminution de la liquidité notamment sur les marchés de la syndication ou de la titrisation de ces actifs, ou l’incapacité de Natixis à céder ou réduire ses expositions pour toute autre raison, pourrait contraindre Natixis à supporter les risques de crédit et de marché associés aux actifs précités pour une durée plus longue que celle initialement prévue. L’absence de liquidité de ces actifs sur les marchés secondaires pourrait contraindre Natixis à réduire ses activités d’origination, ce qui pourrait affecter ses revenus et ses relations avec ses clients et, en conséquence, avoir un impact négatif sur ses résultats et sa situation financière. En outre, en fonction des conditions de marché, Natixis pourrait avoir à comptabiliser un ajustement de valeur de ces actifs, susceptible d’impacter négativement ses résultats.

###### Natixis est exposée au risque pays, lié à l’évolution du contexte politique, économique, géopolitique, social et financier des régions et des pays dans lesquels elle opère

Natixis conduit ses activités à l’échelle mondiale et à ce titre, est exposée à l’évolution du contexte politique, économique, géopolitique, social et financier des régions et des pays dans lesquels elle opère. À titre d’information, au 31 décembre 2025, les principales expositions aux risques de crédit et de contrepartie sont concentrées à hauteur de 54 % sur la France, 17 % sur le reste de l’Europe (Union et hors Union européenne), 17 % sur l’Amérique du Nord et 7 % sur l’Asie.

Pour atténuer ces risques, la banque met en œuvre des politiques rigoureuses de gestion des risques pays, visant à diversifier son portefeuille et à surveiller de près les concentrations par pays.

Le risque pays fait l’objet d’un suivi spécifique et est notamment pris en compte dans les processus d’octroi et de surveillance du crédit, de valorisation et de provisionnement des actifs. Une politique « chapeau » de suivi des expositions par pays a par ailleurs été établie et déployée. Toutefois, une dégradation significative de l’environnement politique, géopolitique, économique, social et/ou financier dans un pays ou une région où elle opère pourrait contraindre Natixis à enregistrer des charges additionnelles ou à reconnaître des pertes plus importantes que les montants déjà inscrits dans ses états financiers. En particulier, Natixis est exposée à des risques accrus lorsqu’elle opère dans des pays non-membres de l’Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE), qui sont sujets à des incertitudes liées à l’instabilité politique, à l’imprévisibilité législative et fiscale, ainsi qu’à des problématiques d’expropriation, ainsi qu'à d’autres risques moins significatifs dans des économies plus développées.

Le début de l'année 2026 est en particulier marqué par l'escalade des hostilités militaires entre l'Iran, les États-Unis et Israël, source d'une incertitude substantielle sur les marchés mondiaux. Une perturbation des flux pétroliers transitant par le détroit d'Ormuz, par lequel s'écoule une part significative des exportations mondiales de pétrole, serait de nature à provoquer une hausse marquée des prix des matières premières, avec des effets négatifs sur l'inflation, la croissance économique mondiale et la stabilité des marchés financiers. Dans ce contexte, la persistance ou l'extension du conflit est susceptible d'avoir des conséquences défavorables sur l'activité, la situation financière et les résultats de Natixis.

A la date de rédaction du présent document, les impacts de l’opération militaire américano-israélienne lancée le 28/02/2026 en Iran ont fait l'objet d'une analyse détaillée. Les expositions nettes de Natixis au Moyen‑Orient sont principalement concentrées sur l’Arabie Saoudite ( ~3,2 milliards d’euros) et les Émirats Arabes Unis (~2,9 milliards d’euros) et portent majoritairement sur des financements corporate et de projets.

Le profil de risque crédit est maitrisé, avec un risque souverain qui reste solide, des portefeuilles bancaires et projets résilients et diversifiés.

Un dispositif de suivi renforcé de ces expositions et des contreparties est assuré.

### Risques financiers

###### Une dégradation des marchés financiers pourrait affecter négativement les activités de marché et de gestion d’actifs de Natixis

Dans le cadre de ses activités de marché et pour répondre aux besoins de ses clients, Natixis est amenée à intervenir sur les marchés financiers, notamment les marchés de dette, de change, de matières premières et d’actions.

Au cours de ces dernières années, les marchés financiers ont connu des périodes de volatilité significative qui en se répétant pourraient entrainer des pertes pour Natixis sur ses activités de marché.

L’année 2025 a été marquée par un contexte géopolitique incertain, une volatilité significative sur les marchés reflétant les incertitudes liées aux politiques tarifaires, à la guerre au Proche-Orient notamment au cours du premier semestre et plus récemment les interventions américaine au Vénézuéla et en Iran. Néanmoins, en l'absence d'un affaiblissement significatif des données fondamentales, la plupart des principales classes d'actifs ont enregistré des rendements positifs au cours de l’année.

L'annonce des tarifs douaniers aux États-Unis pour le « Liberation Day », le 2 avril 2025, a provoqué une forte pression à la vente sur les marchés à travers le monde. Aux États-Unis, le S&P 500 a chuté de 12 % au cours de la semaine suivante, tandis que les rendements des obligations du Trésor américain à 10 ans ont augmenté de 50 points de base entre le 4 et le 11 avril. En réponse à cette instabilité, l'administration américaine a temporairement suspendu pour 90 jours les tarifs douaniers réciproques et engagé des négociations commerciales avec la Chine, l’Union européenne et ses autres partenaires commerciaux, contribuant ainsi à un rétablissement rapide des actifs à risque qui s’est prolongé jusqu’à la fin de l’année 2025.

Un accord en matière douanière a été conclu avec l’Union européenne : à compter du 1er août 2025, un taux unique de 15 % sera appliqué sur la quasi-totalité des exportations européennes à destination des États-Unis. Cet accord prévoit également des exemptions sectorielles réciproques, mais les détails définitifs des listes de produits concernés sont encore en discussion. L'accueil de cet accord en Europe est hétérogène. En Chine, en réponse aux tarifs douaniers des restrictions notamment sur l’exportation de terres rares ont été mises en place, en avril puis en octobre. Cet épisode illustre la criticité de la maîtrise de ces matières premières stratégiques nécessaires à la fois pour la transition énergétique, et l’essor de l’intelligence artificielle via les semi-conducteurs.

Par ailleurs, l'intervention militaire américaine et israélienne en Iran a généré une volatilité significative sur les marchés pétroliers. Cette instabilité est susceptible de s'accentuer en cas d'aggravation du conflit, avec des effets négatifs sur les conditions macroéconomiques mondiales.

L’intelligence artificielle et plus généralement les valeurs technologiques aux États-Unis ont par ailleurs contribué à la bonne performance des marchés actions américains, l’indice NASDAQ ayant gagné plus de 20 %, le S&P500 16 %. En Europe la performance est également positive, l’indice EUROSTOXX affichant 18 %, le DAX 23 % et le FTSE 22 %. L’Asie montre également une performance positive à travers l’indice NKY à + 26 %, le HSI 28 %.

Aux États-Unis toujours, des doutes sont néanmoins apparus à compter de la mi-année au sujet d’une valorisation perçue comme potentiellement trop élevée sur certaines valeurs spécifiques ayant contracté d’importants financements pour développer des centres de données. Aussi, une dispersion de la performance boursière est observée au sein des valeurs technologiques depuis cette période, illustrée par un nom tel qu’Oracle affichant une performance en baisse au second semestre quand Alphabet a connu une performance positive.

Le même mouvement s’observe sur le spread de Crédit de ces deux entreprises, néanmoins le spread de Crédit de l’indice USD reflétant le niveau moyen des entreprises notées « Investment Grade » est stable sur l’année quand l’équivalent EUR affiche un resserrement de 7 points de base, la volatilité restant faible sauf pendant la période des droits de douane en avril.

Les taux directeurs ont affiché une baisse totalisant 75 points de base aux États-Unis, la FED devant composer avec une trajectoire d’inflation incertaine, un marché de l’emploi moins reluisant et un marché actions orienté à la hausse. En Europe l’ECB a baissé les taux de 100 points de base jusqu’à juin avant d’entamer une période de stabilité. En revanche les taux de swaps à 10 ans affichent des trajectoires opposées, l’EUR gagnant 57 points de base alors que l’USD a perdu 26 points de base. Enfin, le dollar affiche une baisse de 13 % sur l’année contre l’Euro tandis que le prix du pétrole (Brent) est en baisse de 19 %, affichant néanmoins une hausse temporaire notamment lors de l’intervention américaine en Iran en juin.

Afin de se prémunir d’impacts potentiels, Natixis a adopté une approche prudente dans la gestion de ses positions. Des stratégies de couverture des risques extrêmes dans un scénario de chute des marchés actions sont maintenues par Natixis depuis janvier 2021, et sont toujours en place à la date du présent amendement au document d’enregistrement universel 2025. De plus, Natixis peut également choisir de mettre en place au cas par cas des stratégies de couverture « macro » en cas d’anticipation d’événements adverses. En ce qui concerne ses activités de marché, les facteurs de risque sur toutes les classes d’actifs sur lesquelles Natixis opère (actions, taux, inflation, obligations, change, matières premières) sont couverts de manière dynamique et continue par les desks de trading et gérés de manière prudente. Dans ce contexte, il est important de noter qu'aucun de ces facteurs de risque ne se distingue particulièrement des autres en termes d'impact. Le dispositif d’appétit au risque permet l’identification et l’encadrement des différents facteurs dans le cadre d’un suivi quotidien et prudent des risques de marché. Le dispositif encadre des sensibilités de premier et second ordre, choisies en adéquation avec chaque activité. Des mesures de risques synthétiques comme la Value at Risk à un jour pour un intervalle de confiance de 99 % et des mesures de Stress tests font également partie intégrante du dispositif (cf. section [3.2.6] Gestion des Risques – Risques de marchés du document d’enregistrement universel 2025).

Des fluctuations prolongées des marchés pouvant entraîner, dans un environnement de forte volatilité, une dégradation des actifs, peuvent également peser sur le niveau d’activité ou réduire la liquidité sur les marchés concernés. De telles situations peuvent exposer Natixis à des pertes significatives si elle n’est pas en mesure de solder rapidement, le cas échéant, ses positions perdantes. Cela concerne en particulier les actifs détenus par Natixis structurellement moins liquides. Les actifs qui ne sont pas négociés en Bourse ou sur d’autres marchés réglementés (certains produits dérivés négociés de gré à gré entre institutions financières par exemple) sont valorisés par Natixis à l’aide de modèles plutôt que sur la base des cours de marché.

Dans un climat marqué par l’incertitude géopolitique persistante et les secousses économiques, une dégradation des marchés actions et obligataires pourrait également impacter défavorablement les activités de Gestion d’actifs notamment par un impact négatif sur :

●la valorisation du portefeuille de seed money de Natixis Investment Managers, dont l’effet serait atténué par la stratégie de couverture du portefeuille ;

●les valorisations des actifs réels dans les domaines du Real Estate ou du Private Equity du portefeuille de sponsoring de Natixis Investment Managers en raison des impacts sur l’économie réelle et des paramètres macroéconomiques (inflation, taux d’intérêt, etc.) ;

●les niveaux d’actifs sous gestion et in fine les revenus de Natixis Investment Managers et de ses affiliés, dont la majorité des stratégies offertes sont sensibles aux fluctuations de marchés.

###### L’accès de Natixis à certains financements pourrait être affecté négativement en cas de crise financière, de dégradation de sa notation et de celle du Groupe BPCE, et la liquidité et la capacité de Natixis à assurer une gestion actif – passif adéquate de son bilan pourraient être impactées par des conditions de marché défavorables

La structure de refinancement de Natixis repose depuis 2011 sur l’organisation d’une plateforme commune de refinancement entre Natixis et BPCE. Le refinancement de Natixis sur le moyen et long terme pour le compartiment des émissions « vanilles » publiques et privées, de rang senior ou subordonné, est effectué au niveau du Groupe BPCE par l’intermédiaire de BPCE SA. Natixis reste l’émetteur moyen et long terme du Groupe BPCE pour les opérations de refinancement privées structurées.

En cas de fermeture de certaines sources de refinancement corrélative à un évènement systémique (comme lors des crises de 2008 et 2011) ou à des perturbations sur le marché, liées à la défaillance ou l’anticipation, justifiée ou non, de la potentielle défaillance concernant un ou plusieurs acteurs du marché de l’industrie financière, ou concernant la notation souveraine de la France, la capacité du Groupe BPCE, de Natixis et de l’industrie bancaire à se refinancer ou à refinancer l’économie réelle pourrait être altérée.

Dans ces circonstances, ou si les notations de crédit du Groupe BPCE venaient à être revues à la baisse par les principales agences de notation, la liquidité du Groupe BPCE et par conséquent celle de Natixis ainsi que le coût de financement correspondant pourraient être affectés de manière défavorable ou encore déclencher des obligations supplémentaires au titre de ses contrats financiers de marché.

Natixis est exposée au risque de congruence des maturités de ses entrées et sorties de trésorerie, des indices de taux d’intérêt, ainsi qu’au risque de change structurel. Concernant notamment certains actifs et passifs, les dates d’encaissement et de décaissement sont incertaines et conditionnées à des événements et un contexte de marché. Le cas échéant, des financements et apports en liquidité additionnels provenant du marché peuvent s’avérer nécessaires pour faire face à ses obligations.

Cette exposition multifactorielle pourrait se matérialiser dans un scénario de crise de liquidité, systémique, idiosyncratique ou combiné dont l'intensité pourrait varier. Elle est suivie et quantifiée au sein d'indicateurs de type scénarios de crise et ne peuvent s'interpréter qu’au sein d’un dispositif de Risque Groupe dans lequel serait activée une gouvernance de crise. Pour faire face à ce type de risque, Natixis dispose d'une réserve de liquidité qui est contributive à celle du Groupe BPCE, constituée de liquidité, de titres et d'une capacité d'activation d'un plan de contingence.

###### Les variations de juste valeur des titres détenus par Natixis liées à l’évolution de la qualité de crédit de leur émetteur sont susceptibles d’avoir une incidence négative sur les capitaux propres de Natixis et sur sa solvabilité

Ce risque concerne les titres détenus par Natixis et comptabilisés dans le portefeuille prudentiel bancaire à la juste valeur en contrepartie des autres éléments du résultat global (OCI). Natixis est principalement exposée à ce risque au travers des instruments de dette qu’elle détient dans le cadre de la gestion de son coussin d’actifs liquides. Ce risque se matérialiserait par la baisse de la valeur des actifs financiers liée à l’évolution de la qualité de crédit de l’émetteur pour les titres de dette (CSRBB – Credit Spread Risk in the Banking Book).

À titre d’information, au 31 décembre 2025, , le risque de variation de valeur calculé au titre du CSRBB sur le coussin d’actifs liquides de Natixis s’élevait à 248,4 millions d’euros contre 246,6 millions d’euros au 30 juin 2025. Cette stabilité du stress s’explique par la composition des actifs et la duration moyenne du portefeuille restées globalement inchangées (encours de 11,14 milliards d’euros au 31 décembre, contre 11,36 milliers au 30 juin 2025).

L’apparition ou la résurgence de crises pourrait conduire à une nouvelle dégradation des spreads de crédit et, en conséquence, avoir une incidence négative sur les capitaux propres de Natixis.

###### La juste valeur du portefeuille de produits dérivés intègre des ajustements de valorisation additionnels susceptibles d’avoir une incidence sur le résultat net de Natixis et ses capitaux propres

La juste valeur des produits dérivés de Natixis est déterminée en tenant compte d’un certain nombre d’ajustements additionnels dont notamment :

●la qualité de la contrepartie (CVA) en intégrant dans la valorisation des instruments le risque de crédit correspondant au risque de non-paiement des sommes dues par la contrepartie associée ;

●le risque de spread de crédit propre de Natixis (« Debt Value Adjustment » ou DVA) en intégrant dans la valorisation passive des instruments dérivés non ou imparfaitement collatéralisés, le risque de crédit porté par les contreparties sur Natixis (i.e. pertes potentielles que Natixis fait courir à ses contreparties en cas de dégradation de sa notation ou de défaut) ;

●le coût de liquidité (« Funding Value Adjustment » ou FVA) en intégrant dans la valorisation des instruments dérivés non ou imparfaitement collatéralisés, les coûts liés au financement ou au refinancement des appels de marge et des marges initiales futures associés aux dérivés de couverture qui, eux, sont collatéralisés ;

●le coût de refinancement du collatéral (« Collateral Value Adjustment » ou ColVA) en intégrant dans la valorisation le coût ou bénéfice additionnel provenant d'un collatéral non standard (typiquement posté sous forme d'obligations) qui doit être refinancé.

Ces ajustements additionnels comptabilisés dans le compte de résultat ont un impact direct sur le produit net bancaire et les capitaux propres de Natixis. De plus, ces ajustements additionnels peuvent évoluer fortement et pourraient affecter l’activité, la situation financière et, par conséquent, avoir un impact négatif important sur Natixis ou sur la juste valeur de ses dérivés. À titre d’information, au 31 décembre 2025, les variations de CVA, de DVA, de FVA et le P&L de ColVA se sont respectivement établies à - 105,3 millions d’euros, 10,4 millions d’euros, - 176,5 millions d’euros et - 6,5 millions d'euros.

### Risques non financiers

###### En cas de non-conformité avec les lois et règlements applicables, Natixis pourrait être exposée à des amendes significatives et d’autres sanctions judiciaires, administratives, arbitrales et disciplinaires (y compris pénales) susceptibles d’avoir un impact significatif défavorable sur sa situation financière, ses activités et sa réputation

Le risque de non-conformité est défini comme le risque de sanction – judiciaire, administrative ou disciplinaire – mais aussi de perte financière, ou d’atteinte à la réputation, résultant du non-respect des dispositions législatives et réglementaires, des normes et usages professionnels et déontologiques, propres aux activités de banque, qu’elles soient de nature nationales ou internationales.

Le secteur bancaire fait l’objet d’une réglementation sectorielle, tant en France qu’à l’international ayant pour objet notamment de réguler les marchés financiers et les relations entre prestataires de services d’investissement et clients ou investisseurs. Ces réglementations ont des incidences majeures sur les processus opérationnels de Natixis. Par ailleurs, le secteur bancaire fait également l’objet d’une supervision dédiée de la part d’autorités compétentes locales et supranationales.

La réalisation du risque de non-conformité pourrait se traduire, par exemple, par l’utilisation de moyens inadaptés pour promouvoir et commercialiser les produits et services de la banque, une gestion inadéquate des conflits d’intérêts potentiels, la divulgation d’informations confidentielles ou privilégiées, le non-respect des diligences d’entrée en relation avec les fournisseurs et la clientèle notamment en matière de sécurité financière (lutte contre le blanchiment d’argent et le financement du terrorisme, respect des embargos, lutte contre la fraude ou la corruption).

Au sein de Natixis, la filière compliance est chargée de la supervision du dispositif de prévention et de maîtrise des risques de non-conformité. Malgré ce dispositif, Natixis reste exposée à des risques d’amendes ou autres sanctions significatives de la part des autorités de régulation et de supervision, ainsi qu’à des procédures judiciaires civiles, pénales ou arbitrales qui seraient susceptibles d’avoir un impact significatif défavorable sur sa situation financière, ses activités et sa réputation. Dans le cadre de ses activités, Natixis est exposée aux agissements ou comportements contraires à l’éthique ou aux lois et règlements de ses collaborateurs, prestataires, fournisseurs ou de tiers qui pourraient porter atteinte à sa réputation et l’exposer à des sanctions et seraient susceptibles d’impacter défavorablement sa situation financière et ses perspectives d’activité

La réputation de Natixis est capitale pour entrer en relation et fidéliser ses clients. L’utilisation de moyens inadaptés pour promouvoir et commercialiser ses produits et services, une gestion inadéquate des conflits d’intérêts potentiels, le non-respect des exigences légales et réglementaires, des règles d’éthique, des lois en matière de corruption et de blanchiment d’argent, des décisions internationales de sanctions économiques, des politiques en matière de sécurité de l’information et des pratiques liées aux ventes et aux transactions, pourraient entacher la réputation de Natixis et du Groupe BPCE.

Pourraient également nuire à sa réputation tout comportement inapproprié d’un salarié ou prestataire de Natixis, tout acte cybercriminel ou cyberterroriste dont pourraient faire l’objet les systèmes de communication et d’information de Natixis ou toute fraude, détournement de fonds ou autre malversation auquel Natixis pourrait être exposée ou toute décision de justice ou action réglementaire à l’issue potentiellement défavorable.

Le Code de conduite de Natixis, applicable à l’ensemble des collaborateurs de Natixis, formalise les principes généraux de conduite en vigueur chez Natixis et fixe des lignes directrices à tous les collaborateurs concernant les comportements attendus dans l’exercice de leurs fonctions et responsabilités.

Natixis requiert également de ses fournisseurs et sous-traitants qu’ils agissent en conformité avec les principes clés du Code de conduite.

Afin de mettre en pratique le Code de conduite au quotidien, Natixis a établi un dispositif de conduite, comprenant notamment un comité dédié (le Global Culture and Conduct Committee) et un programme de formation spécifique.

Toutefois, malgré l’existence d’un dispositif de conduite, Natixis reste exposée à la survenance d’agissements ou de comportements de ses collaborateurs, fournisseurs et sous-traitants, non conformes à l’éthique et au respect de l’intérêt du client, aux lois ou règlements en matière de corruption ou fraude, ou aux exigences en matière de sécurité financière ou d’intégrité des marchés.

De tels agissements ou comportements pourraient avoir des conséquences négatives pour Natixis, porter atteinte à sa réputation et exposer Natixis, ses collaborateurs ou ses parties prenantes à des sanctions pénales, administratives ou civiles susceptibles d’impacter défavorablement sa situation financière et ses perspectives d’activité.

###### Une défaillance opérationnelle, une interruption ou une défaillance des systèmes d’information de Natixis ou de tiers partenaires ou une violation des systèmes d’information de Natixis pourraient entraîner des pertes ou nuire à la réputation de Natixis

Natixis est exposée à plusieurs types de risques opérationnels, notamment à des faiblesses dans les processus et les procédures, à des activités frauduleuses (internes comme externes), à des évènements externes, à des défaillances ou à une indisponibilité des systèmes ainsi qu’à la cybercriminalité.

Du fait de la nature de ses activités, Natixis dépend étroitement de ses systèmes de communication et d’information, ses activités exigeant de traiter un grand nombre d’opérations, pour certaines de plus en plus complexes. Bien que Natixis ait fait de la qualité dans les échanges de données une priorité, toute panne, interruption ou défaillance de ses systèmes de communication et d’information pourrait entraîner des erreurs ou des interruptions au niveau des systèmes de gestion de la clientèle, de la comptabilité générale, des opérations notamment de dépôts ou du traitement des prêts, ou encore de gestion des risques. Dans la mesure où l’interconnectivité s’accroît, Natixis est exposée au risque d’une rupture ou d’une défaillance opérationnelle de ses agents de compensation, marchés des changes, chambres de compensation, dépositaires ou autres intermédiaires financiers ou prestataires extérieurs. La filière risque opérationnel de Natixis contribue comme les autres fonctions de contrôle à l’évaluation des risques portés par les fournisseurs dans le cadre du programme Groupe BPCE de conformité à la réglementation de l’EBA sur l’externalisation.

Natixis est par ailleurs exposée au risque de cybercriminalité. La cybercriminalité désigne un ensemble d’actes malveillants et/ou frauduleux s’appuyant sur des moyens numériques y compris ceux basés sur l’intelligence artificielle pour atteindre des niveaux de persuasion plus élevés, afin d’accéder aux données (personnelles, bancaires, assurantielles, techniques ou stratégiques), les traitements et les utilisateurs pour porter significativement préjudice à une entreprise, ses employés, ses partenaires, ses clients et ses contreparties. Le patrimoine informationnel des entreprises est exposé à des menaces complexes et évolutives susceptibles d’impacter de manière significative, en termes financiers comme en termes de réputation, toutes les entreprises et notamment les établissements du secteur bancaire. La professionnalisation des organisations criminelles à l’origine des cyberattaques a conduit les autorités réglementaires et de supervision à investir le champ de la gestion des risques Technologiques de l’Information et de la Communication (TIC). La prévention du risque de cybercriminalité revêt un caractère prioritaire pour Natixis qui s’emploie à mettre en œuvre les lignes directrices établies par ces autorités au travers d’une coopération entre ses filières Systèmes d’Information (SI) et sécurité/risques technologiques (Technology Risk Management), ce qui a notamment conduit à l’élaboration d’une cartographie des risques liés à la sécurité des systèmes d’information ainsi qu’à un vaste programme de sensibilisation de l’ensemble des collaborateurs en matière de sécurité des SI.

Au cours de l’année 2025, aucun incident lié à la cybercriminalité n’a eu d’impact défavorable significatif sur la situation financière ou la réputation de Natixis. Toutefois, compte tenu de l’évolution du contexte géopolitique, de la nature évolutive et de la sophistication des cyberattaques, les mesures décrites ci-dessus pourraient ne pas être suffisantes à l’avenir pour protéger pleinement Natixis, ses employés, ses partenaires ou ses clients. La survenance de telles attaques pourrait perturber les services clients de Natixis, entraîner l’altération ou la divulgation de données confidentielles ou causer des interruptions d’activité et plus largement avoir un impact significatif défavorable sur son activité, sa situation financière et sa réputation.

Des difficultés opérationnelles sont également susceptibles de survenir à la suite d’événements imprévus ou catastrophiques, tels que des attaques terroristes, des catastrophes naturelles ou une crise sanitaire importante. Pour faire face à ce type d’événements, Natixis s’appuie sur la filière sécurité, comprenant un dispositif PCA (Plan de continuité d’activité) et un dispositif de maîtrise des risques technologiques visant à garantir la résilience opérationnelle et technologique de son organisation. Ce dispositif a démontré son efficacité dans la gestion de crises récentes.

Natixis s’efforce de prévenir la survenance d’interruptions, de défaillances des systèmes de communication et d’information, ou d’une violation de ses systèmes d’information, et met en place des dispositifs de contrôle, notamment sur les systèmes tiers. La survenance exceptionnelle d’événements décrits ci-dessus pourrait néanmoins engendrer un manque à gagner, entraîner des pertes et des coûts additionnels, et nuire à la réputation de Natixis.

###### Une détérioration de la réputation de Natixis pourrait affecter sa position concurrentielle et impacter négativement sa situation financière

La réputation de Natixis est l’un des éléments déterminants lui permettant d’exercer son activité. Natixis bénéficie aujourd’hui d’une réputation lui permettant d’entretenir des relations de confiance avec ses clients, ses collaborateurs, ses fournisseurs, ses partenaires et les investisseurs.

La survenance, ponctuelle ou répétée, d’un ou plusieurs des risques mentionnés dans la présente section, un manque de transparence ou des erreurs dans la communication pourraient impacter la réputation de Natixis. Ces risques de réputation sont aujourd’hui accrus du fait de l’utilisation croissante des réseaux sociaux. Outre l’impact négatif propre qu’il induit, tout préjudice porté à la réputation de Natixis pourrait s’accompagner notamment d’une perte d’activité, ou affecter sa position concurrentielle et impacter négativement sa situation financière.

Dans le cas spécifique des activités de Gestion d’actifs, le risque de réputation et les pertes potentielles associées sont étroitement liés aux différents aspects du processus d’investissement que ce soit au niveau de la gestion des différents fonds d’investissement par les affiliés ou via les investissements directs de Natixis Investment Managers et/ou de Natixis (i.e. acquisitions externes, activités de seed money et de sponsoring). Un choc de confiance impactant la réputation de Natixis, du Groupe BPCE ou de ses autres affiliés pourrait se manifester par une décollecte au niveau des fonds, une diminution des actifs sous gestion et in fine une baisse des revenus générés par l’activité.

### Risques stratégiques et d’activité

###### Des conditions de marché ou économiques défavorables pourraient peser sur la rentabilité et la situation financière de Natixis

Les activités de Gestion d’actifs et de fortune et de Banque de grande clientèle sont sensibles à l’évolution des marchés financiers et, de manière générale, à l’environnement économique en France, en Europe et dans le monde.

Dès lors, Natixis fait face aux risques suivants :

●les marchés principaux sur lesquels Natixis opère pourraient être affectés par des incertitudes comme celles relatives à l’évolution du commerce mondial (notamment l’évolution du prix des matières premières et de l’énergie, les tensions sur les chaînes d’approvisionnement mondiales), la guerre commerciale menée par les États-Unis, marquée notamment par l'imposition de tarifs douaniers et des restrictions sur les importations), au contexte géopolitique (notamment en lien avec la poursuite du conflit entre l’Ukraine et la Fédération de Russie, le conflit armé au Proche-Orient, récemment aggravé par l’escalade militaire impliquant l’Iran, les États-Unis et Israël, et les tensions en mer Rouge), la situation domestique, la notation souveraine de la France ou de toute autre nature ;

●des conditions économiques défavorables pourraient affecter l’activité et les opérations des clients de Natixis, ce qui pourrait engendrer un taux de défaut plus élevé sur les prêts et créances et augmenter les provisions pour créances douteuses. L’augmentation significative de ces provisions ou la réalisation de pertes supérieures aux provisions enregistrées pourraient avoir un effet défavorable sur les résultats et la situation financière de Natixis ;

●dans un contexte macroéconomique inflationniste, la sortie des politiques monétaires ultra-accommodantes des banques centrales s’est traduite par une remontée des taux d’intérêt en 2022 et 2023, puis par l’enclenchement d’un déclin progressif depuis 2024. Outre le risque de récession que peut potentiellement produire un resserrement monétaire mal calibré de la part des banques centrales et en particulier de la BCE, il pourrait également exister un risque d’arbitrage entre les obligations souveraines des différents États membres de la zone euro du fait d’un écartement non souhaité des spreads souverains. Bien qu’en 2022, la BCE ait mis en place un instrument anti-fragmentation, l’échec de sa mise en œuvre pourrait conduire à une répétition de la crise des dettes souveraines de 2011 ;

●un déclin des cours sur le marché des obligations, actions et matières premières pourrait réduire le niveau d’activité sur ces marchés et impacter défavorablement les revenus de Natixis ;

●une variation défavorable des prix de marché des différentes classes d’actifs pourrait affecter la performance des sociétés de gestion de Natixis Investment Managers, notamment au travers d’une baisse des encours sur lesquels sont prélevées les commissions de gestion ;

●les politiques macroéconomiques adoptées en réponse aux conditions économiques défavorables réelles ou anticipées pourraient avoir des effets inattendus et sont susceptibles d’impacter négativement les paramètres de marché tels que les taux d’intérêt et les taux de change, ce qui pourrait affecter les résultats des activités de Natixis les plus exposées au risque de marché ;

●des conditions économiques perçues comme favorables, de manière globale ou dans certains secteurs d’activité, pourraient favoriser la constitution de bulles spéculatives décorrélées de la valeur réelle des actifs sous-jacents ; ceci pourrait, en conséquence, accentuer l’impact négatif des corrections lorsque les conditions deviendraient moins favorables et entraîner des pertes sur les activités de Natixis ;

●une perturbation économique significative (telle que la crise financière de 2008, la crise de la dette souveraine en Europe en 2011, la pandémie de Covid-19 en 2020 ou les conflits armés entre l’Ukraine et la Fédération de Russie depuis 2022 ainsi qu’au Proche-Orient, ou encore des déficits excessifs ou dégradation significative de la notation souveraine de la France) pourrait avoir un impact négatif important sur toutes les activités de Natixis, en particulier si la perturbation est caractérisée par une absence de liquidité du marché rendant difficile le financement de Natixis et la cession de certaines catégories d’actifs à leur valeur de marché estimée ou dans un cas extrême, empêchant même toute cession ;

●des mouvements de hausse ou de baisse des taux d’intérêt pourraient affecter marginalement les activités de Natixis, celles-ci étant peu sensibles au risque de taux. À titre d’information, au 31 décembre 2025, les sensibilités de la valeur économique des principales entités sur le périmètre consolidé de Natixis à un déplacement parallèle (avec le floor réglementaire) selon les six scénarios de stress réglementaires définis par l’EBA dans les dernières guidelines d’octobre 2022 sont inférieurs à - 76 millions d’euros, soit un impact inférieur à 0,5 % des Fonds Propres Tier 1 de Natixis (l’asymétrie entre les résultats aux chocs à la hausse et à la baisse est liée à l’application de la règle d’agrégation inter-devises de l’EBA). L’impact des variations de taux d’intérêt sur les autres activités du Groupe BPCE (banque de détail et assurances de personne notamment) pourrait cependant entraîner des conséquences défavorables sur l’allocation de ressources à Natixis et impacter son activité, ses résultats et la gestion de ses ratios.

###### Certains objectifs du plan stratégique pourraient ne pas être atteints, ce qui pourrait potentiellement affecter significativement l’activité, la situation financière et les résultats de Natixis

Le Groupe BPCE a présenté en juin 2024 son projet stratégique VISION 2030. Traçant les grandes priorités stratégiques du groupe et de ses métiers d’ici à 2030, ce projet est assorti d’objectifs commerciaux, financiers et extra-financiers à horizon 2026. Natixis Corporate & Investment Banking (Natixis CIB) et Natixis Investment Managers (Natixis IM) contribuent pleinement au plan stratégique du Groupe BPCE, notamment à son objectif de croissance diversifiée.

Portée par ses talents, Natixis CIB vise à être parmi les leaders mondiaux dans ses expertises clés grâce à une croissance diversifiée, un positionnement au cœur des transitions et un modèle transformé. Cette ambition repose sur les axes de
développement suivants :

●Un développement soutenu des franchises pour s’affirmer comme un des leaders mondiaux dans ses expertises clés, notamment en renforçant les activités de coverage, d'advisory et de M&A pour mieux répondre aux besoins des clients et en accélérant le développement à l’international, en particulier en Amérique du Nord, en APAC et au Moyen-Orient ;

●Un positionnement au cœur des transitions en développant le dialogue stratégique et le conseil en ESG ;

●Un modèle « Originate-to-Distribute » augmenté grâce à une distribution démultipliée permettant de renforcer la capacité d’origination, notamment dans les infrastructures.

L’ambition 2030 de Natixis IM est d’être le partenaire privilégié de ses clients grâce à des stratégies et solutions d’investissement actives et de conviction conçues pour répondre à l’ensemble de leurs besoins. Cette ambition s’appuie sur les axes de développement suivants :

●Un rayonnement étendu grâce à un modèle de distribution adapté en continuant à renforcer les plateformes de distribution ;

●Une offre de stratégies d’investissement actives et de solutions renforcée et adaptée aux objectifs des clients, avec notamment le développement d’une plateforme d'actifs privés ;

●Une taille critique pour chaque expertise stratégique via notamment la mise en place de nouveaux partenariats permettant l’ouverture de nos savoir-faire à la gestion d’actifs captifs, comme les actifs assurantiels ;

●Une amélioration de notre efficacité opérationnelle via la simplification de notre organisation, l’industrialisation de nos infrastructures et des investissements significatifs dans les nouvelles technologies.

La non-réalisation ou une exécution erronée de ces axes de développement pourrait impacter négativement la trajectoire financière de Natixis telle que définie dans le cadre du plan stratégique et/ou entrainer un risque de réputation pour Natixis et ses métiers.

###### Natixis pourrait être exposée à des risques non identifiés ou non anticipés pouvant impacter négativement ses résultats et sa situation financière en cas de défaillances de son système de mesure des risques, notamment basé sur l’utilisation de modèles

Le système de mesure des risques de Natixis, notamment basé sur l’utilisation de modèles, pourrait connaître des défaillances et exposer Natixis à des risques non identifiés ou non anticipés pouvant entraîner des pertes importantes.

Les techniques de gestion des risques qui reposent souvent sur des modèles pourraient s’avérer inadaptées face à certains risques. À titre d’exemple, certains modèles de notation ou de mesure de VaR (telle que définie à la section [3.2.6.3] du document d’enregistrement universel 2025) que Natixis utilise pour piloter la gestion de ses risques s’appuient sur des observations du comportement passé du marché. Pour quantifier son exposition au risque, Natixis procède ensuite à une analyse, notamment statistique, de ces observations (voir section [3.2.6.4] du document d’enregistrement universel 2025 pour une description détaillée du dispositif de gestion des risques). Les indicateurs et outils de mesure utilisés pourraient livrer des conclusions erronées quant à la future exposition au risque, en raison notamment de facteurs que Natixis n’aurait pas anticipés ou correctement évalués ou pris en compte dans ses modèles statistiques ou encore en raison de mouvements de marché inattendus et sans précédent qui viendraient diminuer sa capacité à anticiper et gérer ses risques.

Par ailleurs, les modèles quantitatifs de Natixis n’intègrent pas l’ensemble des risques. Certains risques font l’objet d’une analyse qualitative qui pourrait s’avérer inadéquate et exposer ainsi Natixis à des pertes imprévues.

###### Natixis pourrait rencontrer des difficultés pour mettre en œuvre sa politique de croissance externe dans le cadre d’acquisitions ou de partenariats, y compris dejoint-ventures, ce qui pourrait obérer sa rentabilité, entraîner des pertes ou affecter sa réputation

Natixis pourrait réfléchir à des opportunités de croissance externe ou de partenariat. Bien que Natixis prévoie de procéder à une analyse approfondie des sociétés qu’elle acquerrait ou des joint-ventures auxquelles elle participerait, il est impossible de garantir un examen exhaustif. Par conséquent, Natixis pourrait avoir à supporter des engagements ou voir se matérialiser des risques non prévus initialement. De même, les résultats réels d’une société acquise ou d'une joint-venture pourraient s’avérer inférieurs aux résultats attendus et les synergies attendues pourraient ne pas être réalisées en totalité ou en partie, ou encore engendrer des coûts plus élevés que prévu. Natixis pourrait également rencontrer des difficultés lors de l’intégration d’une nouvelle entité, notamment des coûts d’intégration plus élevés que prévu. L’échec d’une opération de croissance externe annoncée ou de l’intégration d’une nouvelle entité ou d’une joint-venture serait susceptible d’obérer significativement la rentabilité de Natixis.

En particulier, la constatation d’écarts d’acquisition lors de ces opérations de croissance externe pourrait conduire, en cas de perspectives de rentabilité durablement dégradées, à procéder à leur dépréciation dans les comptes (lors des tests périodiques réalisés) ou à constater une moins-value en cas de cession. À fin décembre 2025, le montant des écarts d’acquisition de Natixis représente 3,162 milliards d’euros, dont 141 millions d’euros pour la Banque de grande clientèle et 3,022 milliards d’euros pour la Gestion d’actifs et de fortune. Dans le cas de joint-ventures, Natixis est exposée à des risques supplémentaires et des incertitudes en ce qu’elle pourrait dépendre des systèmes, contrôles et personnes qui ne sont pas sous son contrôle et pourrait, à ce titre, engager sa responsabilité, subir des pertes ou des atteintes à sa réputation. De plus, des conflits ou désaccords entre Natixis et ses associés au sein d'une joint-venture pourraient avoir un impact négatif sur les avantages recherchés dans le cadre de la joint-venture.

Par ailleurs, des litiges pourraient survenir dans le cadre d’opérations de croissance externe et avoir un impact défavorable sur les processus d’intégration, sur les retombées financières ou sur les synergies attendues.

###### Les risques climatiques et environnementaux dans leur composante physique et de transition et leurs conséquences sur les acteurs économiques pourraient affecter négativement les activités, les résultats et la situation financière de Natixis

Les risques climatiques et environnementaux désignent les impacts financiers et non financiers relatifs au dérèglement climatique et aux dégradations de l’environnement. Ces risques peuvent être directs (i.e. sur les opérations propres de la banque) autant qu’indirects (i.e. sur ses clients et contreparties). Ils constituent des facteurs aggravants des risques usuellement suivis au titre du pilotage de l’activité (e.g. risque de crédit, risque opérationnel, risque de marché) et peuvent également être porteurs de risque de réputation pour Natixis.

Au sein des risques climatiques et environnementaux, il convient de distinguer les risques physiques des risques de transition :

●les risques physiques correspondent aux coûts économiques résultant des phénomènes météorologiques extrêmes (comme les canicules, les glissements de terrain, les inondations, les gelées tardives, les incendies et les tempêtes ou encore la pollution des eaux, des sols et de l’air ou les situations de stress hydrique) dont l’intensité et la fréquence augmentent en raison du changement climatique, ainsi que des modifications progressives à long terme du climat ou de l’environnement (comme le changement des taux de précipitations, la hausse du niveau des mers et des températures moyennes ou encore la perte de biodiversité et l’épuisement des ressources naturelles). Ces risques peuvent affecter l’activité des acteurs économiques de manière directe (dommage et indisponibilité des actifs, perturbation des capacités de distribution et d’approvisionnement, etc.) ou indirecte, au travers de leur environnement macroéconomique (baisse de productivité, moindre attractivité économique des territoires, etc.) et dégrader la situation financière et la valorisation des actifs économiques ;

●les risques de transition sont liés aux conséquences de la transition vers une économie plus durable et bas-carbone, qui peut notamment se traduire par des évolutions réglementaires, des ruptures technologiques, ou des changements socio-démographiques conduisant à une modification des attentes des parties prenantes (clients, employés, société civile, etc.). Ces évolutions peuvent conduire à remettre en cause tout ou partie du modèle d’affaires et entraîner des besoins d’investissements significatifs pour les acteurs économiques. Ils peuvent également induire une perte de valorisation des actifs économiques non alignés avec les objectifs de transition et avoir des conséquences macroéconomiques à l’échelle des secteurs d’activité.

Les conséquences des risques climatiques et environnementaux (physique ou de transition) sur ses contreparties sont susceptibles d’entraîner des pertes financières pour Natixis par l’augmentation des risques liés à ses activités de financement. Natixis pourrait également être exposée à des pertes financières en raison de l’exposition plus forte aux risques opérationnels, de réputation, de conformité ou juridique, en lien avec les facteurs de risques climatiques et environnementaux.

###### Les développements législatifs et réglementaires pourraient affecter de manière significative Natixis et l’environnement dans lequel elle opère

Les textes législatifs et réglementaires évoluent de manière rapide et continue. Leurs évolutions pourraient contraindre Natixis à adapter ses activités, ce qui pourrait affecter ses résultats et sa situation financière (renforcement de ses fonds propres ou augmentation des coûts de financements totaux, etc.).

Parmi les mesures adoptées, ou pouvant être adoptées, et sans que cela soit exhaustif, certaines pourraient être de nature à :

●interdire ou limiter certains types de produits ou activités, et ainsi partiellement impacter la diversité des sources de revenus
de Natixis ;

●renforcer les exigences en matière de contrôle interne, et ainsi induire des investissements humains et matériels importants liés à la supervision des risques et à la conformité ;

●modifier l’encadrement des exigences en capital, et nécessiter des investissements dans les modèles de calcul internes. Par exemple, les évolutions liées à la réglementation bâloise (Bâle 3 révisé notamment) en Europe pourraient conduire à une revue des modèles de calcul des Risk-Weighted Assets ou de ratios de liquidité pour certaines activités. Cette réforme sera implémentée dans le corpus législatif européen révisé CRR (règlement (UE) no 575/2013) qui, avec quelques exceptions, est applicable à partir du 1er janvier 2025 ;

●modifier le règlement sur les indices de référence proposé par la Commission (règlement (UE) no 2016/1011 du 8 juin 2016, modifié par le règlement (UE) 2025/914 du 7 mai 2025), avec des modifications du champ d’application et des charges ;

●introduire de nouvelles dispositions prescriptives pour l’identification, la mesure et l’encadrement des risques environnementaux, sociétaux et de gouvernance en lien notamment avec le développement durable et la transition vers une économie bas-carbone (par exemple, la modification de la réglementation sur les offres de produits financiers ou le renforcement des exigences de divulgation d’informations) ;

●renforcer les exigences en matière de protection des données personnelles et les exigences en matière de cyberrésilience, notamment avec l’application du paquet DORA (Digital Operational Resilience Act, règlement (EU) 2022/2554), applicable à compter du 17 janvier 2025 dans l’ensemble des États membres de l’UE ;

●renforcer les exigences en matière de cyberrésilience via le Cyber Resilience Act (règlement (EU) 2024/2847), applicable à partir du 11 décembre 2027, imposant des exigences sécurité sur les produits numériques connectés ;

●verdir les industries par la mise en œuvre des exigences issues de la loi relative à l’industrie verte (n o 2023-973 du 23 octobre 2023) ;

●améliorer la prise en compte des risques environnementaux, sociaux et de gouvernance dans le cadre de la gestion des risques et dans le processus de surveillance et d’évaluation prudentielle (Supervisory Review and Evaluation Process – SREP) : dispositifs réglementaires européens visant à simplifier les obligations de reporting et d’information en matière de durabilité pour les entreprises européennes, issus de la proposition de Directive Omnibus modifiant les directives CSRD (Corporate Sustainability Reporting Directive),« CSDDD » (Corporate Sustainability Due Diligence) sur le devoir de vigilance, la taxonomie européenne, de la révision du règlement SFDR (Sustainable Finance
Disclosure Regulation) ;

●renforcer le cadre de gestion des crises bancaires et la garantie des dépôts (CMDI), notamment à la suite de la proposition de la Commission européenne publiée le 18 avril 2023. Cette proposition, adoptée en avril 2024 par le Parlement européen en session plénière, pourrait aboutir à une utilisation plus large des fonds de garantie et de résolution et augmenter les contributions du groupe aux fonds de garantie et de résolution. Le Conseil et le Parlement de l'Union européenne ont annoncé le 25 juin 2025 qu'ils étaient parvenus à un accord politique sur cette proposition. Celle-ci doit encore être finalisée au niveau technique, puis adoptée officiellement par le Conseil et le Parlement ;

●adopter de nouvelles obligations dans le cadre de la revue du règlement EMIR (revue « EMIR 3.0 » dont les textes ont été publiés au JOUE le 4 décembre 2024 : règlement 2024/2987 du Parlement européen et du conseil du 27 novembre 2024 entré en vigueur le 24 décembre 2024 et directive 2024/2994 du 27 novembre 2024 dont la transposition doit intervenir d'ici au 25 juin 2026), en particulier les contraintes informatives des acteurs financiers européens envers leurs clients, le régime des equity options et le calibrage de contraintes d’alimentation du compte actif dans une chambre de compensation de l’Union européenne ;

●mettre en œuvre les normes techniques (RTS) publiés par l’EBA visant à clarifier les exigences en matière de rétention de risque en contribuant au développement d’un marché de la titrisation sain, sûr et solide dans l’Union européenne (publiées par l'EBA le 12 avril 2022) ;

●appliquer les nouvelles dispositions issues de la révision des textes MiFID et MiFIR : directive 2024/790 modifiant MiFID II et qui doit être transposée d'ici au 29 septembre 2025 et du règlement 2024/791 modifiant MiFIR entré en vigueur le
28 mars 2024 ;

●renforcer la protection des investisseurs de détail, notamment au travers de la stratégie pour les investisseurs de détail présentée par la Commission européenne le 24 mai 2023 visant à prioriser les intérêts des investisseurs de détail et à renforcer leur confiance dans l’Union des marchés de capitaux ;

●modifier, créer ou renforcer la réglementation liée à la digitalisation et aux innovations technologiques en lien avec l’apparition de crypto actifs, les réflexions autour des monnaies digitales de banques centrales, et à la robotisation ou du fait des évolutions technologiques dans les domaines des services de paiement et des « fintechs » ;

●encadrer le recours à l’intelligence artificielle (suite notamment à la publication, au JOUE du 12 juillet 2024, du règlement (UE) 2024/1689 du Parlement européen et du Conseil du 13 juin 2024 sur l’intelligence artificielle (AI Act), qui établit des règles sur les systèmes d’intelligence artificielle applicables dans tous les secteurs économiques). Ce règlement sera pleinement applicable 24 mois après son entrée en vigueur, intervenue le 1 er août 2024. À titre d’exception, six mois après son entrée en vigueur, la prohibition des systèmes d’intelligence artificielle interdits deviendra applicable, et 12 mois après son entrée en vigueur les obligations pour les intelligences artificielles à usage général entreront en application ;

●transformer le modèle bancaire avec les tendances à la désintermédiation dans le cadre en particulier de la retail investment strategy et à l’accroissement de la concurrence liés aux initiatives européennes d’« open banking », voire d’« open finance » telles que la directive service de paiement 2 « DSP2 » ;

●entraîner une contribution financière conséquente de la banque pour garantir la stabilité du système bancaire européen et limiter l’impact d’une défaillance bancaire sur les finances publiques et l’économie réelle ;

●introduire une taxe sur les transactions financières au
niveau européen ;

●imposer de nouvelles obligations à la suite de l’adoption du « paquet AML » européen le 31 mai 2024, se composant d’une Directive, d’un Règlement directement applicable aux institutions financières et de la création d’une nouvelle Autorité européenne de supervision en matière de lutte contre le blanchiment et le financement du terrorisme (LCB-FT).

Natixis est également soumise à des règles fiscales complexes et évolutives dans ses différentes juridictions d’implantation. Des changements dans les règles fiscales applicables, l’incertitude sur l’interprétation de tels changements ou leurs impacts peuvent avoir un effet négatif sur l’activité, la situation financière, les coûts et les résultats de Natixis.

Dans cet environnement législatif et réglementaire évolutif et incertain, il est difficile de prévoir l’impact de l’ensemble de ces nouvelles mesures sur Natixis. En outre, la mise à jour ou le développement de programmes de mise en conformité avec ces nouvelles mesures législatives et réglementaires et de ses systèmes d’information en réponse ou par anticipation aux nouvelles mesures engendre, et pourrait à l’avenir engendrer, des coûts significatifs pour Natixis. Malgré ses efforts, Natixis pourrait également ne pas être en mesure d’être en conformité totale avec toutes les législations et réglementations applicables et faire l’objet, de ce fait de sanctions civiles, pénales ou administratives.

###### La capacité de Natixis à attirer et retenir des collaborateurs qualifiés est cruciale pour le succès de son activité et tout échec à ce titre pourrait affecter de façon significative sa performance et affecter ses résultats financiers

Au 31 décembre, Natixis emploie 15 380 collaborateurs (en nombre de contrats CDI et CDD) dans le monde (hors participations financières) qui se répartissent de la manière suivante : 48,3 % en France, 23,2 % au sein de la zone EMEA, 19,7 % au sein de la zone Amériques et 8,8 % au sein de la zone Asie-Océanie. Avec alternants et VIE, l’effectif global de Natixis est de 16 183 collaborateurs. La performance des activités de Natixis est étroitement liée au facteur humain. En effet, le modèle d’affaires de Natixis se fonde sur des expertises métiers nécessitant le recrutement de collaborateurs qualifiés. En outre, le durcissement des exigences réglementaires en lien avec la crise financière de 2008 a contraint Natixis à renforcer les métiers en lien avec la réglementation, domaine d’expertise confronté à un marché de l’emploi tendu (profils rares et mobiles). Le succès de Natixis dépend en partie de la rétention de personnes clés, que ce soit au niveau de l’équipe de direction, des leaders ou des collaborateurs ainsi qu’à sa capacité à continuer à attirer des professionnels hautement qualifiés. Une forte rotation ou le départ de talents pourrait impacter la compétence et le savoir-faire de Natixis dans des domaines clés, réduire ainsi ses perspectives commerciales et donc affecter ses résultats financiers.

Par ailleurs, le secteur financier est soumis à un cadre réglementaire spécifique en ce qui concerne les politiques de rémunération des collaborateurs, notamment sur les modalités de détermination et de paiement des rémunérations variables. Ces réglementations, qui sont d’application mondiale, sont susceptibles de contraindre Natixis dans sa faculté à attirer et fidéliser les talents. La directive 2013/36/UE du Parlement européen et du Conseil du 26 juin 2013 concernant l’accès à l’activité des établissements de crédit et la surveillance prudentielle des établissements de crédit et des entreprises d’investissement (« CRD IV »), qui s’applique depuis 2014 aux établissements de l’Espace économique européen (« EEE »), et la directive (UE) 2019/878 du Parlement européen et du Conseil du 20 mai 2019 modifiant CRD IV (« CRD V »), en vigueur depuis janvier 2021, prévoient notamment un plafonnement de la partie variable de la rémunération par rapport à sa partie fixe et le versement différé, conditionnel et indexé d’une portion de cette rémunération variable. Ces contraintes peuvent être de nature à réduire les capacités de Natixis à proposer des niveaux et structures de rémunération attractifs, et ainsi à attirer et conserver des collaborateurs, notamment hors de l’EEE face aux compétiteurs locaux qui ne sont pas soumis à ces exigences réglementaires.

Depuis 2021, Natixis a mis en place une politique favorisant le travail sur un mode de fonctionnement hybride avec par exemple, en France, un dispositif de télétravail jusqu’à 10 jours par mois qui se matérialise par une moyenne de 8 jours télétravaillés par mois. Ce mode de travail hybride permet de favoriser à la fois la performance collective et l’attractivité permettant de recruter et retenir les talents aspirant à des méthodes de travail flexibles favorisant l’autonomie. Si Natixis ne parvenait pas à adapter son organisation aux attentes des collaborateurs, cela pourrait affecter sa capacité à retenir ses collaborateurs ou en attirer de nouveaux, en particulier hautement qualifiés, ainsi que réduire leur satisfaction et par conséquent peser sur la qualité de ses services et sur ses performances.

### Risques liés à la détention des titres émis par Natixis

###### Les porteurs des titres émis par Natixis et certains autres créanciers de Natixis pourraient subir des pertes si le Groupe BPCE devait faire l’objet d’une procédure de résolution

La directive (UE) 2014/59 établissant un cadre pour le redressement et la résolution des établissements de crédit et des entreprises d’investissement («BRRD 1»), transposée en droit français par l’ordonnance 2015-1024 du 20 août 2015, qui a également adapté le droit français aux dispositions du règlement européen 806/2014 du 15 juillet 2014 ayant établi les règles et une procédure uniforme pour la résolution des établissements de crédit dans le cadre d’un mécanisme de résolution unique et d’un Fonds de résolution bancaire unique, visent notamment la mise en place d’un mécanisme de résolution unique conférant aux autorités de résolution un pouvoir de « renflouement interne » ou bail-in visant à lutter contre les risques systémiques attachés au système financier et notamment à éviter l’intervention financière des États en cas de crise. La directive (UE) 2019/879 du 20 mai 2019 («BRRD 2», et ensemble avec BRRD 1, la réglementation «BRRD») est venue modifier BRRD 1 et a été transposée en droit français par l’ordonnance 2020-1636 du 21 décembre 2020. Les pouvoirs prévus par la réglementation BRRD permettent notamment aux autorités de résolution de déprécier, annuler ou convertir en actions, les titres et les engagements éligibles de cette institution financière, dans l’hypothèse où une institution financière ou le groupe auquel elle appartient soumise à BRRD devient défaillante ou est proche de l’être. Outre la possibilité d’utilisation de ce mécanisme de « renflouement interne », la BRRD accorde aux autorités de résolution des pouvoirs plus étendus, leur permettant notamment de (1) contraindre l’entité à se recapitaliser afin de respecter les conditions de son agrément et à poursuivre les activités pour lesquelles elle est agréée avec un niveau de confiance suffisant de la part des marchés ; le cas échéant en modifiant la structure juridique de l’entité et (2) réduire la valeur des créances ou des instruments de dette, ou les convertir en titres de capital pour un transfert vers un établissement relais à capitaliser, ou dans le cadre d’une cession d’activité ou du recours à une structure de gestion des actifs.

Au 31 décembre 2025, les fonds propres CET1 (Common Equity Tier 1/ Fonds propres de base de catégorie 1) de Natixis s’élèvent à 12,6 milliards d’euros nets de la distribution projetée, le total des fonds propres de catégorie 1 à 15,5 milliards d’euros et les fonds propres prudentiels de catégorie 2 à 3,1 milliards d’euros.

En tant qu’établissement affilié à BPCE, organe central du Groupe BPCE au sens de l’article L. 511-31 du Code monétaire et financier et en raison de la solidarité légale pleine et entière qui lie l’ensemble des affiliés du Groupe BPCE et l’organe central, Natixis SA ne pourrait être sujette à des mesures de résolution qu’en cas de défaillance de BPCE et de l’ensemble des affiliés du Groupe BPCE, y compris Natixis SA. Si la situation financière de l’ensemble du Groupe BPCE, y compris Natixis, se détériorait ou semblait se détériorer, la mise en œuvre des mesures de résolution prévues par BRRD pourrait entraîner une baisse plus rapide de la valeur de marché des titres financiers émis par Natixis SA.

Si BPCE et l’ensemble de ses affiliés, y compris Natixis SA, devaient faire l’objet de mesures de résolution, les détenteurs de titres de Natixis SA pourraient subir des pertes du fait de l’exercice des pouvoirs conférés par BRRD aux autorités de résolution qui peuvent alors procéder à :

●une dépréciation partielle ou totale des instruments de fonds propres de Natixis SA et des instruments financiers éligibles ayant pour impact une perte partielle ou totale de la valeur de
ces instruments ;

●une conversion partielle ou intégrale des instruments financiers éligibles en actions de Natixis SA ayant pour conséquence une détention non souhaitée d’actions Natixis SA et une possible perte financière lors de la revente de ces actions ;

●une modification des modalités contractuelles des instruments financiers éligibles pouvant modifier notamment les éléments financiers et temporels de ces instruments susceptibles de se traduire notamment par des réductions de coupon ou un prolongement de la maturité de ces instruments et impactant négativement la valeur desdits instruments financiers.

Par ailleurs, la mise en œuvre de mesures de résolution au niveau du Groupe BPCE affecterait significativement la capacité de Natixis SA à effectuer le paiement prévu par de tels instruments ou plus généralement d’assurer ses obligations de paiements vis-à-vis des tiers. En effet, les titres de créance émis par Natixis SA dans le cadre de ses programmes d’émission constituent des engagements contractuels généraux et non assortis de sûretés et senior préférés (au sens de l’article L. 613-30-3-I 3° du Code monétaire et financier) de Natixis SA. Ces titres pourraient être impactés en dernier ressort une fois que les créances et instruments de dette de rang inférieurs (notamment les instruments de fonds propres de base de catégorie 1, les instruments de fonds propres additionnels de catégorie 1 et les instruments de fonds propres de catégorie 2) auraient été touchés par des mesures de « renflouement interne ». En tout état de cause, les détenteurs de titres de capital seraient les premiers affectés par la perte de valeur de Natixis SA.

## 3.2Gestion des risques

### 3.2.1Organisation du dispositif de contrôle interne de Natixis

Le dispositif de contrôle interne de Natixis désigne l’ensemble des mesures mises en œuvre par l’établissement afin d’assurer la mesure, la surveillance et la gestion des risques inhérents aux différentes activités conformément aux exigences légales et réglementaires. Ce dispositif répond notamment aux dispositions prévues par l’arrêté du 3 novembre 2014 relatif au contrôle interne des entreprises du secteur de la banque, des services de paiement et des services d’investissement.

Ce dispositif est en outre structuré de façon cohérente avec les principes édictés par BPCE, avec pour finalité d’assurer une approche consolidée des risques dans le cadre du contrôle exercé par le groupe actionnaire.

L’objectif poursuivi est d’assurer l’efficacité et la qualité du fonctionnement interne de l’entreprise, la fiabilité de l’information comptable et financière diffusée tant au niveau interne qu’externe, la sécurité des opérations et la conformité aux lois, règlements et politiques internes.

#### 3.2.1.1 Présentation d’ensemble du dispositif de contrôle interne

Le dispositif de contrôle interne de Natixis distingue :

●le contrôle permanent de premier niveau (CPN1), exercé par les opérationnels sur les traitements dont ils ont la charge, dans le respect des procédures internes et des exigences législatives et réglementaires (cf. section [3.2.1.4]) ;

●le contrôle permanent de second niveau (CPN2), exercé par cinq fonctions indépendantes vis-à-vis des opérationnels (cf. section [3.2.1.5]) :

●La direction des Risques, placée sous la responsabilité de la directrice des risques, membre du comité de direction générale, est chargée de l’évaluation, de la surveillance et de la maîtrise des risques inhérents aux activités exercées, notamment les risques de crédit et de contrepartie, les risques de marché, les risques structurels de bilan, les risques opérationnels et les risques de modèle,

●La direction de la Conformité, placée sous la responsabilité de la secrétaire générale, membre du comité de direction générale, est responsable notamment de la maîtrise du risque de non-conformité via la réalisation de contrôles de second niveau notamment autour des agrégats de risques suivants : protection de la clientèle, gouvernance des produits, déontologie et éthique professionnelle, transparence et intégrité des marchés (dont abus de marché), diligence clients (KYC) et sécurité financière. Outre les risques de non-conformité, la filière effectue les contrôles permanents de second niveau sur certains risques opérationnels. Par ailleurs, ce département suit la mise en œuvre par les métiers opérationnels et les fonctions des mesures correctrices préconisées (pour de plus amples détails sur les risques de non-conformité, cf. section [3.2.9]). Les contrôles liés spécifiquement à la protection des données sont assurés directement par le DPO (délégué à la protection des données),

●L a direction de la Sécurité, placée sous la responsabilité de la secrétaire générale, membre du comité de direction générale, assure la gestion des risques technologiques. Ces derniers peuvent être relatifs à la sécurité des systèmes d’information, aux projets et aux développements informatiques, à la gouvernance et à la stratégie, ou encore aux activités de production informatique. À ce titre, ce département définit les politiques et règles, en assure le contrôle de second niveau et pilote l’évaluation et le traitement des risques associés. Cette direction couvre également les contrôles liés à la protection des données qui sont assurés par le délégué à la protection des données (DPO) et les contrôles liés à la continuité d’activité qui sont assurés par le responsable continuité d’activité (RCA),

●Le service de contrôle permanent financier, (Cf. section [3.2.2]), rattaché hiérarchiquement au responsable de la
Coordination du contrôle permanent à compter du 1 er janvier 2026, et fonctionnellement au directeur financier, a, conformément à la réglementation et aux directives du Contrôle financier du Groupe BPCE pour principales missions :

■Assurer la fiabilité et la robustesse du système de contrôle interne relatif aux informations financières (reportings statutaires, prudentiels, réglementaires et fiscaux),

■Contribuer à l’amélioration continue de la qualité des informations financières en formulant des recommandations concrètes. direction générale, et sous la responsabilité fonctionnelle du responsable de la coordination du contrôle permanent, participe à la fiabilisation de la qualité et de l’exactitude de l’information comptable et réglementaire ;

●le contrôle périodique, assumé par les deux directions de l’Audit interne Natixis CIB et AWM. Elles assurent, au moyen d’investigations, le contrôle périodique de la conformité des opérations, du niveau de risque effectivement encouru, du respect des procédures, de l’efficacité et du caractère approprié de l’ensemble du dispositif de contrôle interne. Les directions de l’Audit interne Natixis CIB et AWM sont respectivement sous la responsabilité hiérarchique du directeur général et du directeur général délégué. Elles sont placées sous la supervision des présidents du comité des risques du conseil d’administration de Natixis pour l’Audit interne Natixis CIB et AWM et du comité des risques du contrôle interne et de la conformité de Natixis Investment Managers pour l’Audit interne AWM. Natixis est par ailleurs intégrée dans le plan d’audit de l’Inspection générale de BPCE.

Natixis organise ses fonctions de contrôle en filières mondiales, de façon à assurer la cohérence du dispositif dans l’ensemble de l’entreprise. Les fonctions de contrôle permanent de second niveau et d’audit interne localisées au sein des filiales ou des métiers sont rattachées hiérarchiquement aux métiers et plateformes et fonctionnellement aux directions centrales de contrôle de Natixis correspondantes. Les fonctions d’audit interne localisées au sein des plateformes sont rattachées hiérarchiquement aux directions centrales de l’audit correspondantes de Natixis et fonctionnellement aux métiers et plateformes.

Cette organisation vise à s’assurer du respect des principes suivants :

●Stricte séparation des fonctions entre d’une part, les unités chargées de l’engagement des opérations, et d’autre part, les unités chargées de leur validation (notamment comptable) ;

●Stricte indépendance entre d’une part, les unités opérationnelles et fonctionnelles chargées de l’engagement et de la validation des opérations, et d’autre part, les unités chargées de les contrôler.

Le comité de coordination des fonctions de contrôle assure la coordination de l’ensemble du dispositif (cf. section [3.2.1.2]).

Les dirigeants effectifs, sous la surveillance du conseil d’administration, sont responsables de la mise en œuvre du dispositif général de contrôle interne de Natixis. À ce titre, ils désignent les responsables des fonctions de gestion des risques, du contrôle permanent, de la conformité, et de l’audit interne qui leur rendent compte de leurs missions.

Le conseil d’administration, directement ou par l’intermédiaire du comité des risques du conseil d’administration, est tenu régulièrement informé de l’ensemble des risques significatifs, des politiques de gestion des risques et des modifications apportées à celles-ci.

◗Organisation du dispositif de contrôle interne de Natixis

COMIT é DE COORDINATION DU CONTRÔLE INTERNE GROUPE (3CIG)

BPCE

Filière
COMPLIANCE

Filière
SéCURITé

Filière
RISQUES

Filière CONT RôL E FINANCIER

Filière COORDINATION DU CONTRÔLE PERMANENT

Filière INSPECTION GÉNÉRALE GROUPE BPCE

NATIXIS COMIT é DE COORDINATION DES FONCTIONS DE CONTRÔLE (CCFC)

1 re LIGNE DE D é FENSE

2 e LIGNE DE D é FENSE

3 e LIGNE DE D é FENSE

COMITÉ DE DIRECTION GÉNÉRALE* (CDG)

NATIXIS SA CONSEIL D’ADMINISTRATION

AUDIT INTERNE NCIB

SERVICES OP éR ATIONNELS

Contrôles 1.1 (opérationnels)
Contrôles 1.2 (hiérarchiques / fonctionnels)

COMPLIANCE

Comité des risques

SÉCURIT é

AUDIT INTERNE AWM

Comité
d’audit

RISQUES

INSPECTION G éNé RALE GROUPE BPCE

CONTRÔLE FINANCIER PERMANENT

Comité des
rémunérations

COORDINATION DU CONTRÔLE PERMANENT

* yc ‘dirigeants effectifs’ de NSA

Dispositif de contrôle permanent sous la responsabilité du directeur général de Natixis

Contrôle périodique

#### 3.2.1.2Le comité de coordination des fonctions de contrôle

Le comité de coordination des fonctions de contrôle (CCFC) est présidé par le directeur général de Natixis. Il réunit notamment la directrice des Risques, la directrice de la Conformité, les directeurs des Audits internes (CIB et AWM), le responsable de la Coordination du contrôle permanent de BPCE et également les représentants de toutes les fonctions de première et deuxième ligne de défense.

Le CCFC, qui assure la coordination de l’ensemble du dispositif de contrôle interne, a vocation à :

●Examiner le système de contrôle interne de Natixis, en développant une approche basée sur les risques et en proposant des solutions appropriées pour renforcer la sécurité des opérations de Natixis ;

●Traiter des questions relatives à l’organisation des services de contrôle et à la planification de leurs travaux notamment la validation et la supervision des plans annuels de contrôle ;

●Mettre en évidence les zones de risque émergentes ou récurrentes et de remonter au niveau de l’organe exécutif les dysfonctionnements significatifs observés (par exemple le suivi des principales mesures correctrices échues) ;

●Valider régulièrement les plans d'action à mettre en œuvre pour garantir un cadre de contrôle efficace et cohérent, et suivre les plans d'action avec alerte ;

●Fournir à l’organe exécutif un panorama des travaux de contrôle réalisés par les fonctions de contrôles internes ou externes, ainsi que par les régulateurs, et de s’assurer de la bonne prise en compte des conclusions de ces travaux par les lignes opérationnelles.

Les enseignements tirés de l’exercice des contrôles dans le cadre de ce dispositif, enrichis des résultats des audits internes et externes sont communiqués au conseil d’administration, par le biais de ses émanations, le comité d’audit et le comité des risques.

#### 3.2.1.3La coordination du contrôle permanent

Le rôle de la fonction de coordination intègre trois dimensions :

●« Steering » : capacité à donner des impulsions stratégiques, à définir et mettre en œuvre des politiques, normes ou procédures permettant d’assoir un pilotage du contrôle permanent ;

●« Monitoring » : capacité à assurer le suivi d’activités à travers de processus structurés de remontée d’indicateurs et l’accès à des tableaux de bord couvrant un périmètre adéquat, alimentés correctement et régulièrement ;

●« Controlling » : capacité à assurer la bonne exécution, doté d’un mandat et des moyens nécessaires pour mener la coordination de façon proactive.

#### 3.2.1.4Le contrôle permanent de premier niveau

Le contrôle permanent de premier niveau est exercé par métiers ou fonctions support sur leurs activités, dans le respect des procédures internes et des exigences législatives et réglementaires. Les opérationnels sont responsables :

●De la documentation des activités exercées ;

●De la réalisation des contrôles de premier niveau et de leur qualité (documentation, piste d’audit) ;

●De l’analyse des résultats des contrôles de premier niveau ;

●De la formalisation et la mise en œuvre des plans d’actions de premier niveau découlant de ces résultats ;

●Du suivi du plan annuel de contrôle de premier niveau.

#### 3.2.1.5Le contrôle permanent de second niveau

Le contrôle permanent de second niveau est exercé par les cinq fonctions indépendantes vis-à-vis des métiers ou fonctions support et ont en charge de :

●S’assurer du maintien d’une documentation à jour des modes opératoires des contrôles de premier et de second niveau ;

●S’assurer de la bonne application des normes de contrôles permanents et procédures dans l’entreprise ;

●Suivre le plan annuel de contrôles de second niveau et définir les contrôles à fiabiliser et s’assure de la disponibilité des justificatifs des contrôles non retenus ;

●Réaliser les contrôles de second niveau selon les modalités définies pour chaque contrôle ainsi que les contrôles thématiques ;

●S’assurer de la fiabilité des contrôles de premier niveau en rejouant des contrôles (fiabilisation des contrôles) et s’assurer de la mise en œuvre des actions correctrices de réduction des écarts ;

●Consolider et analyser les résultats des contrôles sur tout le périmètre de l’entité ;

●Assurer une couverture adaptée entre les risques évalués dans les cartographies et les contrôles permanents ;

●Suivre les plans d’action qui visent à renforcer le dispositif de maîtrise des disques à l’issue des exercices de cartographies et suivre leur avancement ;

●Produire les reportings de second niveau.

#### 3.2.1.6Le contrôle périodique

Le troisième niveau de contrôle – fonction d’audit interne – au sens de l’arrêté du 3 novembre 2014 révisé est assumé par les deux directions de l’Audit interne Natixis CIB (pour les activités de la CIB et les fonctions transverses) et AWM (pour les activités de Natixis IM, de ses affiliés et de Natixis WM).

À ce titre, celles-ci sont indépendantes de l’ensemble des entités opérationnelles et fonctionnelles de Natixis et ne sont investies d’aucune mission opérationnelle. Elles ne peuvent en conséquence se trouver en situation de conflit d’intérêts.

Elles sont rattachées hiérarchiquement au directeur général de leur entité respective, et placées sous la supervision des présidents : du comité des risques du conseil d’administration de Natixis pour l’Audit interne Natixis CIB ; du comité des risques du conseil d’administration de Natixis et du comité des risques du contrôle interne et de la conformité (CRIC) de Natixis IM pour l’Audit interne AWM.

Les directeurs de l’Audit interne Natixis CIB et AWM, responsables de la fonction d’audit interne, sont invités permanents : au comité des risques et au comité d’audit de Natixis pour l’Audit interne Natixis CIB ; au comité des risques de Natixis, au CRIC de Natixis IM et au comité d’audit de Natixis IM pour l’Audit interne de Natixis AWM. Ils ont la possibilité de s’entretenir directement avec les présidents : du comité des risques du conseil d’administration de Natixis pour l’Audit interne Natixis CIB ; du comité des risques du conseil d’administration de Natixis et du CRIC de Natixis IM pour l’Audit interne AWM.

Les directeurs de l’Audit interne Natixis CIB et AWM sont sous la responsabilité fonctionnelle de l’Inspecteur général groupe, conformément à la charte de l’audit de BPCE. En accord avec ces mêmes principes, les directions de l’Audit interne animent chez Natixis sur leur périmètre d’actions des filières mondiales de l’audit et s’intègrent à la filière audit interne du Groupe BPCE.

Les directions de l’Audit interne rendent compte de l’ensemble de leurs activités et travaux au comité des risques de Natixis qui en présente une synthèse au conseil d’administration de Natixis. La direction de l’Audit interne AWM rend également compte de l’ensemble de ses activités et travaux au CRIC de Natixis IM qui en présente une synthèse au conseil d’administration de Natixis IM.

Elles mènent leurs travaux sous la forme de missions d’audit dans l’ensemble du périmètre de Natixis (Natixis S.A., filiales et succursales), sur toutes les classes de risques qu’engendrent les différents métiers exercés, sans qu’il puisse leur être opposé de domaine réservé ni de secret professionnel. Leur champ d’investigation englobe l’ensemble des activités opérationnelles, les filières fonctionnelles – dont, notamment, les entités en charge d’une mission de contrôle permanent – et les activités externalisées. Sur l’ensemble des lignes métiers, leurs interventions conduisent à une appréciation de l’adéquation des points de contrôle existants dans les processus audités ainsi qu’à une évaluation des risques engendrés par les activités concernées. Elles s’appuient sur les travaux menés en la matière de façon récurrente par les services opérationnels et les fonctions de contrôle permanent de deuxième niveau. Ces missions débouchent sur des recommandations hiérarchisées par ordre de priorité et propres à renforcer la complétude et la robustesse des dispositifs de contrôle ou de maîtrise des risques audités.

Les rapports de mission de l’Audit interne Natixis CIB sont transmis au président du directoire et à l’Inspection générale de BPCE, au président du comité des risques et à la direction générale de Natixis, ainsi qu’aux unités auditées. De même, les rapports de mission de l’Audit interne AWM sont transmis au directeur général délégué de Natixis en charge du métier AWM également directeur général de Natixis IM, à l’Inspection générale de BPCE, ainsi qu’aux unités auditées. Une synthèse est présentée à la direction générale de Natixis et au comité des risques de Natixis pour l’Audit interne Natixis CIB. Pour l’Audit interne AWM, une synthèse est présentée au directeur général délégué de Natixis en charge du métier AWM également directeur général de Natixis IM, au comité des risques de Natixis et au CRIC de Natixis IM.

En lien avec la direction de l’Audit interne AWM, la direction de l’Audit interne Natixis CIB assure un suivi régulier de la mise en œuvre des recommandations qui est présenté au comité de direction générale de Natixis, au comité des risques et au conseil d’administration de Natixis. Les directions de l’Audit interne CIB et AWM mènent à ce titre des diligences et missions de suivi.

L’Audit interne AWM assure aussi à son niveau un suivi régulier de la mise en œuvre des recommandations qui est présenté au comité de direction générale de Natixis IM et au CRIC de Natixis IM.

Les interventions des directions de l’Audit interne découlent de leurs programmes d’audit annuel soumis à la validation de l’Inspection générale de BPCE, après consultation des différents membres des comités de direction générale respectivement de Natixis pour l’Audit interne Natixis CIB et de Natixis IM pour l’Audit interne AWM. Ces programmes annuels s’inscrivent dans le cadre d’un plan pluriannuel établi sur cinq années au maximum, définissant des périodicités d’intervention et un calibrage des moyens adapté aux risques ainsi qu’aux exigences de récurrence réglementaire.

Les plans d’audit peuvent faire l’objet de révisions en cours d’année, si les circonstances l’exigent (actualité, détérioration de l’environnement ou émergence de nouveaux risques par exemple). Les directions de l’Audit interne Natixis CIB et AWM disposent par ailleurs de moyens pour mener, outre leurs missions d’audit traditionnelles, des enquêtes ponctuelles destinées à répondre à des besoins survenus en cours d’année, et non initialement prévus dans le plan d’audit.

Les plans d’audit annuel et pluriannuel, présentés au directeur général de Natixis, ont été examinés par le comité des risques du conseil et approuvés par le conseil d’administration.

En 2025, la direction de l’Audit interne Natixis CIB a diligenté des missions sur les différentes lignes métiers de la CIB en France et sur les plateformes, dans un contexte de volatilité accrue des marchés financiers exacerbée par des incertitudes géopolitiques.

Dans le cadre de l’amélioration continue du dispositif, la direction de l’Audit interne Natixis CIB a conduit un projet structurant visant à enrichir le processus de revue annuelle des risques (Risk Assessment). Dans ce cadre, le suivi continu des fonctions et métiers (Continuous Monitoring) a été renforcé et sera complété en 2026 notamment à travers des échanges plus fréquents avec les membres du comité de direction générale et des fonctions clés. Le dispositif d’encadrement de la fonction d’audit a également connu des améliorations structurelles, notamment via la mise en place d’un processus global de contrôles qualité opéré sur les missions (Audit Quality Assessment). Concernant le management des ressources, un processus de monitoring des compétences a été mis en place permettant un meilleur pilotage et une meilleure gestion des expertises disponibles.

La direction de l’Audit interne AWM a diligenté en 2025 des missions visant à assurer la couverture classique des thèmes suivant la durée de cycle convenue et a renforcé son approche par les risques en adoptant des règles de priorisation des zones de risques les plus élevées, a accru sa couverture des risques IT, RH et finance et a réalisé des missions afin de s'adapter aux évolutions stratégiques du métier AWM (structuration de NIM-OS Europe, changement de dimension de Vega IS, reconfiguration de NIMI…).

Les deux directions ont poursuivi les projets et initiatives transverses visant à gagner en efficacité et en cohérence globale dans l’exécution des travaux inhérents à la fonction d’audit interne, en continuant notamment d’investir dans la modernisation des techniques d’analyse de données.

### 3.2.2Procédure de contrôle interne relative à l’information comptable et financière

#### 3.2.2.1Dispositif général

Natixis est soumis à l’établissement et à la publication de comptes individuels et consolidés ainsi qu’à la remise de l’ensemble des déclarations prudentielles et réglementaires. Le groupe, dont elle est la tête, est par ailleurs inclus, depuis le 1er juillet 2009, dans les comptes consolidés du Groupe BPCE.

Le dispositif de contrôle de Natixis s’inscrit dans la continuité des directives édictées par BPCE pour l’ensemble des reportings financiers et extra‑financiers. Il couvre l’ensemble des étapes du processus de production, depuis la préparation des informations jusqu’à leur publication, et veille à leur conformité au cadre normatif et réglementaire applicable.

Le processus de production s'appuie sur les grands principes suivants :

●En lien avec BPCE, Natixis définit et diffuse les principes comptables et réglementaires, assure une veille normative pour ses filiales et succursales, et analyse les évolutions publiées au cours de la période ;

●Une documentation et un pilotage des différentes étapes d’élaboration de ces déclaratifs ;

●Des pistes d’audit justifiant l’ensemble des données comptables et de gestion publiées, à partir des contributions individuelles de chaque entité et des retraitements opérés de manière centralisée ;

●Des contrôles de premier et de second niveau, formalisés et documentés, garantissent la maîtrise des risques liés aux informations comptables, financières, réglementaires et extra‑financières ;

●Des procédures d’archivage et de sécurisation des données.

Natixis accompagne régulièrement les équipes comptables et réglementaires grâce à un outil de consolidation favorisant le partage des bonnes pratiques, et produit son information financière via une plateforme centralisée, efficace et sécurisée regroupant les données de toutes ses entités.

L’élaboration des comptes consolidés repose sur plusieurs éléments essentiels :

●Une méthode de consolidation directe appliquée à l’ensemble du périmètre de Natixis, permettant d’examiner et de contrôler chaque dossier de consolidation grâce à une procédure formalisée de révision ;

●Une préparation trimestrielle des comptes consolidés, offrant un meilleur niveau de contrôle de l’information financière dans des délais réduits ;

●Un processus automatisé de vérification de l’exactitude et de la cohérence des informations individuelles provenant des entités consolidées, dont le non‑respect bloque la transmission des données.

Natixis finalise son projet de rationalisation et de mutualisation de la collecte des données, visant à généraliser l’utilisation de données comptables certifiées pour l’ensemble des fonctions de synthèse — comptable, réglementaire, pilotage financier, gestion financière et gestion des risques.  S’agissant du Pilier III, sa publication est intégrée au document d’enregistrement universel et mobilise plusieurs départements, reposant sur la diffusion d’informations réglementaires issues notamment des déclaratifs. Natixis se conforme également à la directive CSRD, qui impose des exigences renforcées en matière de transparence et de responsabilité sur les performances environnementales, sociales et de gouvernance, impliquant une collecte et une présentation rigoureuses des informations extra‑financières et leur intégration dans le cadre global du reporting.  Enfin, Natixis, comme le Groupe BPCE, veille à publier ses informations financières et extra‑financières selon des calendriers alignés sur les pratiques du secteur bancaire.

#### 3.2.2.2Dispositif de contrôle permanent de l’information financière
et extra-financier

Conformément aux exigences de l’arrêté du 3 novembre 2014, le dispositif de contrôle interne de Natixis s’appuie sur un cadre structuré et rigoureux visant à garantir la qualité, la fiabilité et la conformité de l’information comptable, financière et extra‑financière. Ce dispositif repose sur des responsabilités clairement définies, des processus de contrôle efficaces et une organisation adaptée aux enjeux réglementaires et opérationnels.

L’organisation du dispositif de contrôle permanent s’articule autour de deux niveaux complémentaires :

Premier niveau de contrôle, assuré par les équipes opérationnelles : Les contrôles sont réalisés tout au long du processus de production, conformément aux politiques, normes et procédures établies. Ils visent à sécuriser la qualité des données et des traitements, et constituent la première ligne de maîtrise des risques.

Deuxième niveau de contrôle, indépendant des processus d’élaboration : Logé au sein des directions Finance, Risques, Contrôle Permanent ou Compliance selon les entités, il a pour objectif de garantir la fiabilité et la conformité des processus de production des comptes et des déclaratifs réglementaires. Il s’assure également de l’existence, de l’efficacité et de la qualité des dispositifs de contrôle de premier niveau.

Enfin, un niveau ultime de ce dispositif dévolu à l’audit interne dans son rôle de contrôle périodique.

Pour garantir une parfaite cohérence de l'ensemble du dispositif de contrôle permanent, une fonction située au sein du Secrétariat général est chargée de coordonner les différents organes de contrôle mentionnés précédemment.

Ce dispositif s'applique à l'ensemble des entités dites matérielles.

Le dispositif de contrôle de l'information comptable et prudentiel repose sur les principes fondamentaux suivants :

●Une séparation des fonctions de production et de contrôle ; et

●Une homogénéisation des processus de contrôle au sein des différents métiers et entités du groupe : méthode, outil, restitutions et cadencement du processus.

●L’application des principes définis par BPCE, qui précisent notamment les périmètres faisant l’objet d’un processus de contrôle à deux niveaux.

Concernant le dispositif de contrôle de second niveau, il couvre l’ensemble des reportings financiers et non financiers (les périmètres comptable, fiscal, réglementaire, prudentiel et extra‑financier). Il a pour objectif de garantir la qualité, la fiabilité et la conformité des informations produites.

Il s’appuie sur une méthodologie structurée fondée sur les assertions : documentation, organisation, contrôle, auditabilité, exactitude et clarté.

Les principales activités mises en œuvre sont les suivantes :

Contrôles d’arrêté, visant à s'assurer de l’exécution et de la qualité des contrôles de premier niveau et à prévenir toute anomalie significative avant publication.

Missions thématiques, destinées à évaluer la qualité du dispositif de contrôle interne sur des sujets ciblés.

Pilotage et animation de la filière, incluant l’accompagnement des entités et la coordination des dispositifs de contrôle.

Le dispositif s’appuie sur un référentiel documentaire structuré, des cartographies de contrôle, ainsi qu’un outil centralisé garantissant la traçabilité, la consolidation et le suivi des contrôles et plans d’action.

Le contrôle de second niveau contribue également aux travaux de gouvernance et aux reportings institutionnels, incluant les échanges avec les instances internes et la préparation des publications réglementaires.

##### Périmètre de l’information comptable et financière

Le dispositif de contrôle applicable à l’information comptable et financière couvre l’ensemble des processus permettant de garantir la fiabilité, la qualité et la conformité des données produites par Natixis et ses filiales. Il s’appuie sur un ensemble de contrôles permanents et périodiques réalisés tout au long du cycle de production comptable et financière.

Ces contrôles portent notamment sur la justification et l’exactitude des comptes, à travers la réalisation de rapprochements comptabilité‑gestion, la réconciliation des comptes de trésorerie ou encore le suivi de l’apurement des suspens. Ils comprennent également des travaux de cohérence, menés au moyen de revues analytiques destinées à détecter des variations inhabituelles ou des anomalies potentielles.

Le dispositif intègre par ailleurs des contrôles de rattachement, visant à s’assurer que les charges et les produits sont enregistrés dans la bonne période comptable, ainsi que des contrôles de conformité et de présentation, garantissant le respect des normes comptables et des référentiels de communication financière applicables. Les opérations particulières font également l’objet d’un examen spécifique afin de s’assurer qu’elles sont traitées conformément aux principes comptables et aux règles définies.

La qualité de l’information financière repose également sur des contrôles de traçabilité et d’exhaustivité, permettant de vérifier la disponibilité des justificatifs, la bonne documentation des traitements et l’existence d’une piste d’audit robuste. Toute anomalie identifiée donne lieu à une régularisation documentée ainsi qu’à une analyse destinée à renforcer le dispositif de maîtrise des risques.

En complément, les actions correctrices mises en œuvre à la suite des préconisations émises par le contrôle financier sont suivies de manière formalisée, afin de garantir leur mise en œuvre effective et l’amélioration continue du dispositif de contrôle interne.

Natixis et ses filiales poursuivent enfin le développement et la formalisation de leurs procédures de contrôle comptable et financier. Les travaux réalisés sont centralisés dans l’outil dédié du Contrôle Financier, permettant d’assurer une supervision homogène, un accompagnement méthodologique des entités et un suivi consolidé de l’ensemble des contrôles déployés au sein du groupe.

##### Périmètre de l’information réglementaire et prudentielle (incluant Pilier III et CSRD)

Le domaine réglementaire, à l’instar du périmètre comptable, bénéficie d’un dispositif de contrôle permanent et périodique destiné à garantir la qualité, la fiabilité et la conformité des reportings remis aux autorités de supervision. Les reportings réglementaires considérés comme « essentiels » font l’objet d’une évaluation structurée selon la méthodologie BCBS 239, articulée autour de six assertions qui constituent le socle de la démarche de revue.

Ainsi, des contrôles réguliers portent sur la documentation, afin de vérifier la qualité, la complétude et la mise à jour des procédures décrivant les modalités de production des reportings. La dimension organisationnelle est également analysée, au travers d’une revue de la gouvernance et de la pertinence des dispositifs mis en place, incluant la définition des rôles, responsabilités et circuits de validation.

L’assertion « contrôle » vise à apprécier la pertinence, l’efficacité et le niveau de formalisation du dispositif de contrôle de premier niveau. Cette évaluation couvre notamment l’existence de contrôles documentés, leur réalisation effective et leur adéquation au regard des risques inhérents aux processus réglementaires.

L’auditabilité constitue un autre axe majeur : la capacité à reconstituer la piste d’audit, tant ascendante que descendante, est un élément essentiel pour garantir la traçabilité des données publiées. Des contrôles dédiés sont ainsi conduits pour s’assurer de la disponibilité et de la fiabilité des justificatifs à chaque étape du processus.

L’assertion « exactitude » couvre un ensemble de vérifications visant à garantir la qualité des données, leur traçabilité et leur transformation, ainsi que la cohérence entre les différents déclaratifs publiés lorsque cela est pertinent. Des contrôles de conformité et de présentation sont également effectués afin de s’assurer du respect des exigences propres à chaque reporting réglementaire.

Enfin, le dispositif inclut le suivi des actions correctrices mises en œuvre à la suite des préconisations émises par le contrôle financier. Ce suivi contribue au renforcement continu du dispositif de maîtrise des risques, en garantissant que les améliorations nécessaires sont effectivement réalisées et durablement intégrées.

Le Pilier III repose sur un cadre méthodologique strict défini par le Groupe BPCE afin de garantir la qualité du reporting prudentiel. Natixis applique un dispositif de contrôle interne dédié, offrant une assurance supplémentaire à la direction générale lors de la signature de l’attestation Pilier III.

La revue de ce dispositif est réalisée conjointement par la direction des Risques et le Contrôle permanent financier, sur la base d’une grille d’évaluation standardisée. Les indicateurs prudentiels font l’objet de contrôles réguliers, notamment trimestriels, ainsi que de missions thématiques, et sont pleinement intégrés au dispositif de contrôle permanent conformément aux principes BCBS 239.

Les indicateurs sous‑jacents au Pilier III sont ainsi évalués dans le cadre des contrôles d’arrêté trimestriels et des revues thématiques, en tant que reportings essentiels du dispositif de contrôle interne.

Le dispositif de contrôle appliqué au reporting de durabilité dans le cadre de la CSRD repose sur une organisation structurée intégrant plusieurs niveaux d’intervention au sein de Natixis. Les fonctions Finance, Compliance et Risques y contribuent de manière coordonnée, chacune assurant un rôle spécifique dans la fiabilité et la conformité des informations publiées.

Ce dispositif de second niveau vise à garantir que les données extra‑financières — couvrant les dimensions environnementales, sociales et de gouvernance — sont collectées, contrôlées et restituées conformément aux exigences méthodologiques définies par le Groupe BPCE et par la réglementation européenne.

#### 3.2.2.3Évolutions du dispositif

Le dispositif de contrôle interne a continué à s’enrichir durant l’exercice 2025. À chaque exercice, les équipes de production adaptent progressivement leur dispositif de contrôle de premier niveau aux évolutions de leurs environnements (produits et systèmes d’informations) en veillant à leur documentation et formalisation, sur les périmètres financier et extra-financier.

Il est à noter que l'organisation des équipes de contrôle financier permanent repose sur des équipes déployées à Paris et à Porto. Cette organisation couvre l’ensemble des périmètres comptable, fiscal, réglementaire et prudentiel ainsi que sur les missions de la Supervision.

Au titre du dispositif de contrôle réglementaire et prudentiel, le plan annuel de contrôle a été orienté sur l'approfondissement de certaines thématiques :

●Solvabilité : missions Risque de Crédit et la CVA post CRR3 ;

●Liquidité : missions sur l’IRRBB et LCR (Collateral Swap) ainsi qu'une mission dédiée à la définition d'un dispositif de contrôle avec une approche par les risques sur les ratios liquidité ;

●FINREP : mission sur le rapprochement COREP-FINREP sur des sujets NPE ;

●Résolution : mission sur le FRU, FGDR et le LDR ;

●Pilier II : ICAAP en approche économique ;

●Pilier III : publications semestrielles du Pilier III ainsi que la CSRD ;

●Grands Risques et Ratio de Levier.

Il est à noter que dans le cadre du dispositif de supervision de BPCE, Natixis remonte à l'organe central des revues indépendantes sur des reportings définis chaque année. Ces restitutions contribuent à répondre aux exigences de surveillance de la filière contrôle financier groupe et à notre contribution au dispositif BCBS239 en tant que LOD2.

Sur le périmètre comptable, à l’instar du périmètre Regulatory & Prudential, un renforcement du dispositif des contrôles a été noté sur :

●Les thématiques considérées par l’Agence française anti-corruption (AFA) comme exposées au risque de corruption (écritures manuelles, dons et mécénat, honoraires intermédiaires et consultants, frais de missions et déplacement) ;

●Les thématiques fiscales avec la TVA, l’IS et les crédits d’impôts ;

●Les comptes transitoires avec gestion du risque lié au suspens ;

●La publication de résultats ;

●Dispositif de suivis des ventes sur des activités avec un business model Hold to collect ;

●Contrôle sur critère SPPI ;

●Nouvelle méthodologie de provision collective sur encours sains.

Une nouvelle norme relative à la cartographie des risques comptables a été déployée en 2025 en vue de préparer le plan annuel 2026. Elle a pour objectif d’harmoniser, au sein de la filière, l’approche par les risques ainsi que la définition et l’évaluation des situations de risque.

Au titre des actions de pilotage et de supervision de la filière contrôle permanent financier LOD2, les travaux en 2025 ont permis :

●Le renforcement du processus de suivi des dispositifs de contrôles locaux, basé notamment sur :

●La diffusion d'instructions sur les grandes orientations du plan annuel de Contrôle au niveau des entités et la conformité du plan de l'entité,

●La revue de la déclinaison dans les plans annuels de contrôle locaux,

●La revue du reflet des plans annuels de contrôles dans BLACKLINE Compliance et suivi dans l’outil semestriel ;

●L’animation du dispositif de supervision a été assurée au travers de comités des contrôleurs financiers, d’ateliers thématiques et d’échanges pluri-trimestriels, en coordination avec les Contrôles permanents financiers des entités matérielles ;

●La participation au renforcement de la supervision de l'Organe central avec la collecte de données, l’émission et le suivi de plan d’actions ;

●La diffusion auprès des directeurs financiers, Risques et Compliance et directeur général d’un tableau de bord annuel de synthèse reprenant l’évaluation du dispositif de contrôle interne (dispositif de maitrise des risques) incluant un processus d’escalade en cas de manquements majeurs automatisé en 2025.

Les évolutions du dispositif ainsi que le résultat de l'évaluation des contrôles sur les publications financières sont restituées auprès du CCFC (Comité de Coordination des Fonctions de Contrôles) afin de se mettre en conformité des exigences de BPCE.

En 2026, en cohérence avec les orientations du plan stratégique, les principaux axes de développement poursuivis pour la filière du Contrôle permanent financier seront les suivants :

●Évolution du rattachement du Contrôle permanent financier vers le Secrétariat général, l’organisation de la filière de contrôle permanent du Groupe BPCE ;

●Poursuite et intensification des travaux d’automatisation ;

●Renforcement du pilotage et de la coordination des dispositifs de contrôles de second niveau ;

●Optimisation de l’efficacité des contrôles sur les reportings réglementaires et prudentiels ;

●Définition, mise en œuvre et approfondissement de contrôles clés de reporting sous surveillance (ratio de levier, liquidité) par la BCE ;

●Harmonisation du processus d’évaluation du dispositif de contrôle des reportings locaux pour l’ensemble des filiales concernées afin de renforcer la cohérence globale et la comparabilité des entités matérielles ;

●Suivi renforcé des actions de remédiation liées aux recommandations et préconisations issues des missions thématiques, des contrôles d’arrêté ou des revues de supervision ;

●Renforcement de la coordination avec le Contrôle Financier Groupe, dans le cadre du dispositif de Supervision de l’Organe Central, incluant la réalisation de diagnostics, l’élaboration et le suivi des plans de remédiations ainsi que la conduite de revues indépendantes. À cet effet, des dossiers centralisant l’ensemble des pistes d’audit ;

●Poursuite de la structuration de la filière Contrôle Financier Permanent sur le périmètre des boutiques de fusion-acquisition, afin de garantir un dispositif LoD2 robuste et homogène avec les standards du Contrôle permanent financier sur ces activités en croissance ;

●Création et déploiement d’une base documentaire centralisée couvrant l’ensemble des entités matérielles, visant à uniformiser l’accès aux normes, guidelines, méthodologies, fiches de contrôle et bonnes pratiques.

#### 3.2.2.4Contrôles externes

En complément des procédures de contrôle mises en place par les directions financières chargées de l’élaboration des comptes individuels ou consolidés, la qualité du contrôle comptable est vérifiée par :

●L’audit des commissaires aux comptes, dont les travaux sont organisés dans le cadre d’un collège de cabinets intervenant trimestriellement de façon homogène sur les entités du périmètre de consolidation de Natixis, et dont les conclusions s’appuient, notamment, sur le respect des principes édictés par Natixis et préalablement validés par leur soin, ainsi que sur l’efficacité des procédures locales de contrôle interne ;

●Les missions menées par l’audit interne de Natixis d’une part ainsi que par les équipes de l’Inspection générale de BPCE d’autre part ;

●Les revues sur place que diligentent les autorités de supervision bancaire ainsi que les enquêtes thématiques initiées par ces dernières.

### 3.2.3Gouvernance et dispositif de gestion des risques

#### 3.2.3.1Dispositif de gestion des risques

(Données certifiées par les commissaires aux comptes au titre d’IFRS 7)

La gouvernance des risques de Natixis repose sur une organisation structurée impliquant l’ensemble des niveaux de la banque :

●le conseil d’administration et ses comités spécialisés (comité des risques, comité d’audit…) ;

●les dirigeants effectifs et les comités spécialisés des risques de la banque qu’ils président ;

●les trois lignes de défense : métiers, fonctions de contrôle indépendantes et les audits internes des entités de Natixis.

La direction des Risques pilote le dispositif d’appétit au risque et propose, pour validation par la direction générale, des politiques de risque établies en cohérence avec celles définies par le Groupe BPCE et soumet pour décision à l’organe exécutif les principes et règles concernant :

●les processus de décision de prise de risque ;

●les schémas de délégation ;

●la mesure des risques ;

●la surveillance des risques.

Elle s’appuie sur une architecture de comités exécutifs intervenant dans la gestion et la supervision des risques de Natixis, dont le comité faîtier est le comité des risques globaux qui se réunit à une fréquence a minima trimestrielle sous la présidence du directeur général.

Ce comité des risques globaux vise à :

●examiner l’évolution générale de l’environnement de risque et des expositions aux risques ;

●valider le Risk Appetite Framework et ses évolutions ;

●valider les principales normes, procédures, méthodologies de gestion des risques et examiner les systèmes de mesure, de contrôle et de reporting des risques au regard de l’évolution de l’activité, de l’environnement des marchés ou des techniques d’analyse, et des évolutions proposées aux procédures en vigueur ;

●passer en revue l’évolution des principales zones de risques et de la qualité des engagements ;

●entériner les systèmes délégataires du processus de décision de crédit (niveaux, signatures autorisées…).

La direction des Risques assure une communication régulière de ses travaux, analyses et constats aux dirigeants effectifs et à l’organe de surveillance de Natixis ainsi qu’au Groupe BPCE. Une vision de synthèse est régulièrement produite et restituée au travers de tableaux de bord afin de rendre compte des différents risques encourus (crédit, marché, liquidité, opérationnel, modèle…).

Cette communication vers les dirigeants se fait d’une part via les comités récurrents – dont Comité des risques globaux, Comité des risques du conseil d’administration, ainsi que le comité de valorisation (cf. section [3.2.6.2]), le comité Watch-list et le comité de provisions par exemple – qui permettent de partager les indicateurs de risque et d’autre part lorsque nécessaire via des procédures d’escalade.

Pour accomplir sa mission, la direction des Risques s’appuie sur un système d’information adapté aux activités exercées dans les métiers de Natixis dans lequel sont déclinées ses méthodologies de modélisation et de quantification définies par typologie de risque.

La direction de la Compliance est responsable de la maîtrise du risque de non-conformité de Natixis S.A., ses succursales et ses filiales françaises ou étrangères grâce à une organisation en filière.

Le département Global Technology Risks Management (G-TRM), rattaché hiérarchiquement à la direction de la Sécurité créée en janvier 2024 (cf. section [3.2.9.5)], assure la maîtrise des risques informatiques.

Pour de plus amples détails sur l’organisation de la direction de la Compliance et les dispositifs de gestion des risques de non-conformité et des risques informatiques, se référer à la section [3.2.9].

#### 3.2.3.2Organisation de la direction des Risques

La direction des Risques est organisée en filière indépendante, mondiale, selon une structure matricielle permettant de couvrir l’ensemble du périmètre des risques sous sa responsabilité et des zones géographiques concernées.

La direction des Risques s’organise autour de quatre principaux ensembles :

●le département Entreprise Risk Management consolide une vue transverse des risques, assure le pilotage d’ensemble du dispositif d’appétit aux risques, la définition des mesures de risque, la coordination du dispositif de supervision BCBS239 et la veille réglementaire ;

●les départements Credit Risk, Market & Counterparty Risk, Operational Risk & Risk Function Oversight et Structural Balance Sheet Risk couvrent les risques de leur périmètre respectif en France et à l’international et sur l’ensemble des métiers ;

●les départements régionaux couvrent les risques sur les plateformes Asie-Pacifique, EMEA (Europe, Moyen-Orient, Afrique – hors France) et Amériques/CUSO (Combined US Operations) ;

●les directions des Risques du pôle Asset & Wealth Management (Natixis Investment Managers et Natixis Wealth Management) sont en charge de la supervision de l’ensemble des risques induits par les activités de Gestion d’actifs et de fortune.

La direction des Risques s’appuie également sur deux centres d’expertise partagés à l’échelle du Groupe BPCE, logés au sein de la direction des Risques Groupe de BPCE et rattachés fonctionnellement à la directrice des risques de Natixis :

●le département Model Risk Management (MRM) qui assure la fonction de validation indépendante des modèles dans le cadre du dispositif de gestion du risque de modèle du groupe ;

●le département Risques climatiques qui est en charge du suivi opérationnel des risques climatiques et accompagne le déploiement du dispositif de supervision des risques climatiques au sein du groupe et des métiers de Natixis.

Enfin, un département Informatique est dédié aux systèmes d’information intervenant dans la supervision des risques de la Banque de grande clientèle. Ce département est logé au sein de la direction des Systèmes d’information de la Banque de grande clientèle et rattaché fonctionnellement à la direction des Risques.

#### 3.2.3.3Culture risque

Natixis se définit par sa forte culture risque, et ce, à tous les niveaux de son organisation.

Ainsi, la culture risque se pose au cœur des principes fondateurs de la filière risques, la charte de la direction des Risques l’insérant dans ses principes directeurs. Son dispositif s’articule autour de deux piliers principaux :

●l’harmonisation des bonnes pratiques au sein de la banque via le déploiement d’un corpus de politiques de risques, de normes et de procédures couvrant l’ensemble des risques majeurs de la banque (crédit, marché, opérationnels et de modèle) et déclinant la vision stratégique de la banque et son appétit au risque ;

●le déploiement d’une stratégie visant à promouvoir une culture risque forte et cohérente dans l’ensemble de l’organisation, articulée autour de 3 axes :

1)la sensibilisation et la communication regroupant des initiatives de communication digitale et physique (newsletter, réseau social interne, SharePoint, conférences, etc.) abordant des thématiques d’actualité sur le dispositif de gestion des risques, l’environnement de risque ou des études de cas,

2)la formation avec un corpus étoffé de formations obligatoires ou à la demande portant sur l’ensemble du dispositif de supervision des risques, ainsi que des formations spécifiques en lien avec les évolutions de l’environnement réglementaire ou du dispositif de supervision des risques,

3)les parcours de carrière, avec notamment la promotion de la mobilité interne au sein de la direction et entre la direction et les autres directions (supports et métiers) et l’accent mis sur l’on-boarding des collaborateurs.

Par ailleurs, le Code de conduite de Natixis participe activement à la diffusion de la culture risque en définissant des règles de conduite s’appliquant à chaque collaborateur et en encourageant l’esprit d’implication et de responsabilisation. Ces règles se déclinent sur les thématiques suivantes :

●être centré sur le client ;

●se comporter de manière éthique ;

●agir de manière responsable envers la société ;

●protéger la réputation et les actifs de Natixis et du Groupe BPCE.

Natixis a établi un dispositif de conduite, comprenant une gouvernance dédiée associant les métiers, les Ressources humaines, la direction de la Compliance et la direction des Risques. Le Code de conduite fait l’objet d’une formation obligatoire pour tous les collaborateurs.

De plus, Natixis dispose depuis 2021 d’un dispositif d’escalade intitulé I-CARE « Issues Considered As Reportable for Escalation ». Sont visées les « issues », c’est-à-dire tout dysfonctionnement, tout manquement, toute faiblesse relevée dans un process, un système, un contrôle susceptible d’exposer Natixis à un ou des risques.

Enfin, la politique de rémunération de Natixis est structurée de façon à favoriser l’engagement des collaborateurs sur le long terme, et renforcer l’attractivité de l’entreprise tout en n’incitant pas à des prises de risque excessives.

#### 3.2.3.4Adéquation des dispositifs de gestion des risques

Au cours de l’année 2025, le comité des risques du conseil a été régulièrement informé de la situation et de la gestion des risques. Cette gestion des risques, pilotée au plus haut niveau, s’effectue dans le respect des normes applicables, notamment de l’arrêté du 3 novembre 2014 révisé par l’arrêté du 25 février 2021 relatif au contrôle interne, ainsi que de la réglementation européenne « Bâle 3 » finalisée (Capital Requirements Regulation/Capital Requirements Directive – CRR/CRD).

#### 3.2.3.5Appétit au risque

(Données certifiées par les commissaires aux comptes au titre d’IFRS 7)

L’appétit au risque de Natixis se définit par la nature et le niveau de risques que la banque accepte de prendre dans le cadre de son modèle d’affaires et de sa stratégie.

Il s’établit de façon cohérente avec le plan stratégique, le processus budgétaire, les activités exercées par Natixis et s’inscrit dans le cadre général de l’appétit au risque du Groupe BPCE selon deux étapes clé :

●la revue de l’inventaire des risques auxquelles Natixis est exposée au travers de son modèle d’affaires, et l’appréciation de leurs matérialités ;

●la fixation, pour les risques les plus matériels, d’un cadre d’appétit pour le risque exprimant les niveaux de risques que l’établissement juge acceptable de porter pour l’exercice à venir.

L’énoncé de l’appétit pour le risque valable pour l’exercice à venir est communément appelé Risk Appetite Statement (RAS) alors que le dispositif dans son ensemble, comprenant tous les processus, les mesures et les mécanismes en place pour encadrer les activités de prise de risques avec l’appétit préétabli est désigné sous l’appellation Risk Appetite Framework (RAF).

L’appétit au risque est revu chaque année par la direction générale et validé en conseil d’administration après examen par le comité des risques.

##### Inventaire des Risques en lien avec le modèle d’affaires

Le cadre d’appétit au risque de Natixis vise la connaissance, la sélection et la maîtrise des types de risques que la banque est prête à prendre en cohérence avec son modèle d’affaires.

Le modèle d’affaires de Natixis repose sur ses domaines d’expertise reconnue (financements aux entreprises, activités de marchés de capitaux et de Gestion d’actifs et de fortune) en réponse aux besoins de ses clients et de ceux du Groupe BPCE. La stratégie de Natixis consiste à pérenniser la rentabilité de ses activités tout en maitrisant sa consommation de ressources rares (capital, liquidité, bilan). Natixis s’interdit ainsi de s’engager dans des activités qu’elle ne maîtrise pas et les activités aux profils de risque/rentabilité forts sont strictement sélectionnées et encadrées. En particulier, la gestion du risque de marché est marquée par une forte sélectivité des prises de position, couplée à une tolérance limitée pour les risques extrêmes et un suivi strict.

Natixis assume des risques intrinsèquement liés à ses activités de Banque de grande clientèle et de Gestion d’actifs et de fortune :

●le risque de crédit induit par l’activité de Banque de grande clientèle est encadré via des politiques de risques spécifiques déclinées par métier et par filiale, des limites de concentration par contrepartie, par pays (développés et émergents), par secteur et des suivis approfondis des portefeuilles sous forme de stress tests et de revues sectorielles. Le dispositif permet une maîtrise sélective des engagements à l’octroi dans le cadre d’analyses contradictoires (métiers/filière risques) se déroulant dans les différents comités de crédit ;

●le risque de marché et le risque de contrepartie issus principalement des activités de marché de la banque, avec pour objectif de répondre aux besoins de la clientèle et excluant toute activité pour compte propre. Le risque de marché ainsi assumé est encadré par un corpus de politiques de risques de marché et d’indicateurs spécifiques qualitatifs et quantitatifs (par exemple : liste d’instruments autorisés, mesure de VaR, stress tests, sensibilités) ;

●le risque de levier et le risque de liquidité suivis par la Gestion financière et font l’objet d’un pilotage spécifique par la Direction générale au sein d’une gouvernance dédiée (comité GAP bimestriel) ; ces deux risques donnent lieu à des objectifs spécifiques qui participent à la gestion des ressources rares avec des limites dédiées sur la liquidité et des objectifs de gestion pour le levier s’imposant aux métiers. De plus, le risque de liquidité est suivi en collaboration avec BPCE, « prêteur en dernier ressort » des affiliés et en charge des émissions à moyen et long terme de refinancement « vanille » publiques. Parmi les risques structurels de bilan, Natixis est exposée au risque de spread de crédit ;

●le risque de solvabilité résultant d’un éloignement à la trajectoire de solvabilité de la banque fixée par la Direction générale et pilotée par la direction Financial Performance & Capital Steering qui définit les niveaux cibles de fonds propres et de consommation de fonds propres. Cette trajectoire tient compte des évolutions de périmètre et d’activités de la banque, des évolutions méthodologiques notamment en ce qui concerne le calcul des exigences de fonds propres ainsi que des anticipations d’émissions de dettes ou de fonds propres ;

●le risque opérationnel présent par nature dans l’ensemble des métiers et fonctions de la banque. Il est piloté sur la base d’un dispositif déployé sur l’intégralité des métiers et zones géographiques avec un outil commun de collecte des données permettant la cartographie annuelle et la remontée des incidents et pertes tout en s’articulant avec les autres fonctions de contrôle avec la mise en place de plans d’action correctifs et préventifs. Par principe, Natixis n’a pas d’appétit particulier pour le risque opérationnel, mais le pilote de façon très rapprochée ;

●le risque de non-conformité à la réglementation bancaire et financière que Natixis s’attache à maîtriser via la mise en place d’un Code de conduite et le respect des lois, règlements et normes qui régissent ses activités en France et à l’international dans les domaines de la sécurité financière, de la déontologie et de la protection des clients ;

●le risque de réputation résultant de la dégradation potentielle de l’image de Natixis auprès de ses clients. La réputation de Natixis constituant son actif le plus important, la banque place l’intérêt du client au premier plan et s’astreint, quelles que soient les activités, entités ou zones géographiques, à fonctionner au plus haut niveau d’éthique et selon les meilleurs standards d’exécution et de sécurité des opérations. Le risque de dégradation de la réputation de Natixis se traduire via d’autres risques plus « directs » tels que les risques financiers, juridiques ou opérationnels et fait l’objet d’un suivi rapproché sur la base d’une surveillance ex-ante et une série d’indicateurs ex-post ;

●le risque de modèle relatif à la fois aux modèles internes au sens de la directive 2013/36/UE (CRD IV) et à tous les autres modèles utilisés dans la banque (dont ceux utilisés pour la valorisation des produits financiers) au sens de la définition d’un modèle selon la directive SR 11-7 du « Board of Governors of the Federal Reserve System ». Il concerne principalement les activités de marché de la Banque de grande clientèle et fait l’objet d’une gouvernance et d’un suivi dédiés au travers d’indicateurs spécifiques ;

●les activités de Gestion d’actifs qui comportent des risques de réputation, de non-conformité (gestion spécifique des conflits d’intérêts) et opérationnels. Elles sont également exposées aux risques d’investissement (seed money liquide, private equity, immobilier). Les revenus sont fortement dépendants des évolutions de marché. Par ailleurs, une grande partie des risques financiers sont supportés par les investisseurs, la Gestion d’actifs étant une activité fiduciaire ;

●tous les risques globaux suivants : risques d’activités et stratégique, risques liés aux évolutions macroéconomiques et réglementaires (conditions économiques défavorables et renforcement des exigences réglementaires), et ceux liés à d’autres facteurs externes. À ce titre, les risques liés au changement climatique sont directement intégrés dans les principaux processus d’identification et de suivi des risques de Natixis.

##### Risk Appetite Framework

Les risques considérés comme matériels sont suivis à l’aide d’indicateurs encadrés par des seuils de tolérance publiés annuellement dans le Risk Appetite Statement (RAS) :

●un seuil fixant l’enveloppe de risque accordée aux métiers ;

●une limite reflétant le risque maximum dont le dépassement ferait peser un risque sur la continuité et/ou la stabilité de Natixis (en termes de solvabilité, liquidité, résultat et réputation).

Tout dépassement des niveaux de tolérance (seuil et limite) définis dans le Risk Appetite Framework (RAF) fait l’objet d’une procédure de notification et d’escalade auprès du comité de direction générale puis de l’organe de surveillance. Ce dispositif opérationnel décliné par nature de risque (risques de crédit et de contrepartie, risque de marché, risques structurels de bilan dont le risque de liquidité et le risque de levier, risque opérationnel, risque de solvabilité…) s’appuie sur les systèmes de mesure et de reporting préexistants au sein de Natixis.

Il fait l’objet d’un suivi régulier et consolidé, présenté au comité de direction générale et au comité des risques du conseil d’administration.

Le dispositif d’appétit au risque s’intègre dans les principaux processus de Natixis, et notamment dans le cadre :

●de l’identification des risques : chaque année des travaux de cartographie des risques permettent de recenser l’ensemble des risques auxquels Natixis est ou pourrait être exposée (intégrant les visions métiers et risques). Cette démarche permet d’identifier les risques jugés les plus matériels pour lesquels des indicateurs de suivi sont inclus dans le dispositif d’appétit au risque ;

●du processus budgétaire et des stress tests globaux ;

●du plan stratégique Groupe BPCE 2030.

Conformément à la réglementation concernant les établissements financiers systémiques, un plan préventif de rétablissement (PPR) est défini au niveau du Groupe BPCE.

#### 3.2.3.6Systèmes de déclaration et d’évaluation des risques

Au niveau local comme au niveau central, les équipes des fonctions Finance et Risques agrègent les données et produisent les indicateurs et reportings de risques consolidés.

Le système d’information du dispositif d’évaluation des risques est global et déployé sur l’ensemble du périmètre (y compris les filiales et succursales de Natixis), en France et à l’international.

En déclinaison de la réglementation BCBS 239, les principes d’architecture informatique ont été précisés, entérinés et adossés à la mise en place d’un schéma directeur dont le plan de déploiement est pluriannuel.

Ces travaux ont défini une architecture cible pour les fonctions Risques et Finance afin de se conformer aux exigences de BCBS 239 dont les principes s’articulent autour des objectifs suivants :

●la production des indicateurs de risques s’appuie sur des données opérationnelles placées sous la responsabilité des métiers et certifiées au sein des applications « Golden sources » ;

●les applications Risques et Finance partagent des référentiels communs ;

●la mutualisation des différents systèmes d’information et l’alignement des données entre le central (Natixis S.A.) et le local (filiales et succursales) y compris vis-à-vis du Groupe BPCE ;

●l’automatisation des processus métier et des pratiques de reportings notamment au travers du datalake Risques et Finance ;

●la capacité à disposer de tout l’historique des données et de la piste d’audit associée au travers des différents entrepôts de données (« repositories ») ;

●l’accès facilité aux données et mesures produites au travers d’outils d’analyse et d’interfaces standardisés ;

●la cohérence des mesures de risques par rapport à la comptabilité et la capacité de croiser les données Finance et Risques calculées à la maille contrat/opération ;

●la mise en place de processus de contrôle et de suivi pour superviser la qualité de la donnée et la cohérence des mesures.

Ces principes d’architecture sont appliqués sur les six principaux périmètres applicatifs suivants :

●les chaînes de calcul du risque de crédit, du risque de marché, du risque de contrepartie, des risques structurels (liquidité, taux, change) et du risque opérationnel ;

●la chaîne prudentielle pour le calcul des RWA.

#### 3.2.3.7Typologie des risques

(Données certifiées par les commissaires aux comptes au titre d’IFRS 7)

Natixis est exposée à un ensemble de risques inhérents à ses activités.

##### Risque de crédit et de contrepartie

Le risque de crédit représente le risque de perte financière du fait de l’incapacité d’un débiteur à honorer ses obligations contractuelles. L’évaluation de la probabilité de défaut et de la récupération attendue dans ce cas est l’élément essentiel de la mesure de la qualité du crédit. Le risque de crédit augmente pendant les périodes économiques incertaines dans la mesure où ces conditions peuvent conduire à un niveau de défaut plus élevé.

Le risque de contrepartie est le risque d’exposition au risque de défaut d’une contrepartie sur des opérations de marché. L’exposition en cas de défaut évolue selon l’horizon de temps considéré et dépend de la fluctuation des paramètres de marché sur la période.

Natixis est exposée à ces risques en raison des transactions qu’elle effectue avec ses clients (à titre d’exemples, les activités de prêt, les produits dérivés de gré à gré (swaps, options…), les opérations de pensions livrées, etc.).

Risque de titrisation

Les opérations de titrisation correspondent aux opérations pour lesquelles le risque de crédit inhérent à un ensemble d’expositions est logé dans une structure dédiée (en général un fonds commun de créances (FCC) ou « conduit ») puis divisé en tranches en vue le plus souvent de leur acquisition par des investisseurs. En effet, le FCC émet des parts qui peuvent dans certains cas être souscrites directement par les investisseurs, ou bien par un conduit multi-cédants qui refinance l’achat de ses parts par l’émission de « notes » de faible maturité (billets de trésorerie ou « commercial paper »).

Les agences de notation évaluent pour les investisseurs la qualité des parts mises en circulation.

D’une manière générale, les opérations de titrisation présentent les caractéristiques suivantes :

●elles aboutissent à un transfert significatif de risque lorsque l’opération est originée par Natixis ;

●les paiements effectués dans le cadre de l’opération dépendent des performances des expositions sous-jacentes ;

●la subordination des tranches, définie par l’opération, détermine la répartition des pertes pendant la durée du transfert de risque.

##### Risque de marché

Le risque de marché est le risque de perte de valeur provoquée par toute fluctuation défavorable des paramètres de marché. Ces paramètres incluent notamment les cours des valeurs mobilières (obligations, actions) et des matières premières, les taux d’intérêt et les taux de change.

La liquidité des actifs constitue également une composante importante du risque de marché. En cas de liquidité insuffisante ou inexistante (par exemple du fait d’une réduction du nombre de transactions ou d’un fort déséquilibre entre l’offre et la demande de certains actifs), un instrument financier ou tout autre actif négociable pourrait ne pas être négocié à sa valeur estimée.

L’absence de liquidité peut refléter un accès réduit aux marchés de capitaux, des exigences imprévues en matière de trésorerie ou de capitaux ou des restrictions juridiques.

##### Risque opérationnel

Le risque opérationnel est le risque de perte résultant d’une inadéquation ou d’une défaillance de processus internes, qu’ils impliquent le personnel ou les systèmes d’information ou qu’ils soient liés à des événements extérieurs ayant des impacts financiers, réglementaires, juridiques ou d’image.

La direction Assurances risques Groupe BPCE a pour mission d’analyser les risques opérationnels assurables et de mettre en place les couvertures adéquates pour y faire face. Natixis et ses filiales bénéficient de programmes de couverture de ses risques opérationnels assurables mutualisés avec le Groupe BPCE afin de remédier aux éventuelles conséquences significatives résultant de fraudes, de détournements et de vols, de pertes d’exploitation ou de mises en cause de la responsabilité civile de Natixis, de ses filiales ou de collaborateurs dont elle a la charge.

##### Risque de non-conformité

Le risque de non-conformité est défini comme le risque de sanction judiciaire, administrative ou disciplinaire, assorti de pertes financières significatives ou d’atteinte à la réputation, qui naissent du non-respect de dispositions propres aux activités bancaires et financières, qu’elles soient de nature législative ou réglementaire, nationales ou européennes directement applicables ou qu’il s’agisse de normes professionnelles et déontologiques, ou d’instructions des dirigeants effectifs prises, notamment, en application des orientations de l’organe de surveillance. Par définition, ce risque est un sous-ensemble du risque opérationnel.

##### Risque cyber

Le risque cyber est un risque causé par un acte malveillant et/ou frauduleux s’appuyant sur des moyens numériques afin d’atteindre les données (personnelles, bancaires/assurantielles, techniques ou stratégiques), les traitements et les utilisateurs pour porter significativement préjudice à l’entreprise, ses employés, ses partenaires et ses clients. La transformation des systèmes d’information bancaires, qui font intervenir de nouvelles technologies ou recourent à une part croissante de services externalisés, offre de nouvelles opportunités aux cybercriminels, qui tentent des attaques de plus en plus sophistiquées et industrialisées.

La disponibilité du système d’information, la garantie de l’intégrité et de la confidentialité des données ainsi que de la traçabilité de chaque opération conditionnent la capacité de Natixis à exercer ses activités.

##### Risque de réputation

Le risque de réputation est le risque d’atteinte à la confiance que portent à l’entreprise, ses clients, ses contreparties, ses fournisseurs, ses collaborateurs, ses actionnaires, ses superviseurs ou tout autre tiers dont la confiance, à quelque titre que ce soit, est une condition nécessaire à la poursuite normale de l’activité.

Le risque de réputation est essentiellement un risque contingent à tous les autres risques encourus par la banque.

##### Risque juridique

Le risque juridique est défini comme le risque de tout litige avec une contrepartie, résultant de toute imprécision, lacune ou insuffisance susceptible d’être imputable à l’entreprise au titre de ses opérations.

##### Risque de modèle

Il représente le risque de perte économique directe ou résultant d’impact d’image ou de litige sur les modèles de valorisation, les modèles réglementaires de capital ou autres modèles en raison d’erreurs dans leur élaboration, mise en œuvre ou utilisation.

##### Risque général de taux d’intérêt

Le risque de taux d’intérêt global se définit comme le risque de perte sur le portefeuille bancaire engendré par un mouvement adverse de taux d’intérêt en raison d’un adossement imparfait entre le taux des emplois et celui des ressources.

Comme la plupart des banques de financement et d’investissement, Natixis a peu d’actifs et de passifs financiers générant des positions structurelles de taux d’intérêt. Les positions les plus significatives concernent des expositions sur la partie courte des courbes de taux et sont notamment liées au décalage de date de refixation des taux IBOR. Il s’agit donc d’un risque de second ordre à l’échelle de la banque.

##### Risque de liquidité et de refinancement

Le risque de liquidité est le risque que Natixis ne puisse pas faire face à ses engagements vis-à-vis de ses créanciers en raison de la différence positive entre la durée des emplois et celle des ressources. Ce risque se réalise, par exemple, en cas de retraits massifs des dépôts de la clientèle ou d’une crise de confiance ou de liquidité générale du marché.

En tant que banque de financement et d’investissement, ce risque pour Natixis résulte principalement de positions de transformation entre opérations assorties d’une échéance contractuelle, Natixis disposant de moins de ressources clientèle stables et pérennes que les banques de détail et se refinançant en partie sur les marchés.

Dans un contexte de crise de liquidité, le risque de spread de liquidité est le risque d’augmentation du coût de la ressource face à des encours longs à marge fixée, ou de replacement de ressources longues à marges plus élevées que celles des emplois disponibles.

##### Risque de change structurel

Le risque de change structurel se définit comme le risque de perte en capitaux propres recyclables engendré par un mouvement adverse des parités de change contre la devise de reporting de consolidation en raison de la devise des investissements nets (du refinancement par achat de la même devise) différente de celle des capitaux propres.

Le risque de change structurel de Natixis concerne très majoritairement les positions structurelles en dollar américain du fait de la présence dans son périmètre de consolidation de succursales et de filiales à l’étranger dotées dans cette devise.

##### Autres risques

Le risque stratégique est le risque inhérent à la stratégie choisie ou résultant de l’incapacité de Natixis à mettre en œuvre sa stratégie.

Les risques liés au climat et à l’environnement sont communément considérés comme comprenant deux principaux facteurs de risque :

●le risque physique fait référence aux effets financiers du changement climatique (événements climatiques extrêmes, modifications progressives du climat) et de la dégradation de l’environnement. Il peut avoir des conséquences directes (dommages causés aux biens immobiliers, baisse de productivité, etc.) ou indirectes (perturbation des chaînes d’approvisionnement, etc.) ;

●le risque de transition désigne la perte financière qu’un établissement peut encourir, directement ou indirectement, du fait du processus d’adaptation à une économie sobre en carbone et plus soutenable d’un point de vue environnemental. Il peut provenir, par exemple, de l’adoption relativement brutale de politiques climatiques et environnementales, du progrès technologique ou de variations du sentiment et des préférences de marché.

#### 3.2.3.8Tests de résistance

Afin de bénéficier d’un suivi et d’une gestion dynamique de ses risques, Natixis dispose d’un dispositif de tests de résistance complet (désignés également stress tests).

Cet outil fait partie intégrante du dispositif de gestion des risques et du pilotage de la performance financière et du capital et participe au processus de planification des fonds propres et des exigences réglementaires de Natixis.

Le dispositif de stress tests de Natixis est organisé autour des éléments suivants :

●des exercices internes et externes globaux ;

●des exercices réglementaires périodiques ;

●des exercices spécifiques par périmètre.

##### Tests de résistance internes globaux

L’objectif des tests de résistance internes globaux est d’évaluer l’impact d’un scénario économique central et de scénarios économiques stressés sur le compte de résultat, les actifs pondérés et les fonds propres.

Les scénarios proposés par la recherche économique sont discutés et validés par le comité de direction générale du Groupe BPCE et présentés au comité de direction générale Natixis.

Ces scénarios sont traduits en niveaux ou en chocs sur des variables économiques et financières, comme le PIB, l’inflation, l’emploi et le chômage, les taux d’intérêt et de change, les niveaux des principaux indices boursiers ou les prix des matières premières sur un horizon de trois ans. Ces variables alimentent les modèles de projection utilisés par Natixis et permettent la production de stress sur les divers agrégats du compte de résultat, les actifs pondérés et les fonds propres.

La trajectoire du scénario central est déduite des consensus de place et des prix à terme anticipés.

Pour l’exercice des tests de résistance internes globaux mené en 2025, le premier scénario stressé repose sur le risque de guerres commerciales et de l’exacerbation du protectionnisme. Le second scénario stressé repose sur le risque d’intensification de la crise politique en France.

Le scénario central se concentre sur l'environnement géopolitique avec le suivi des élections dans les pays occidentaux, les conflits armés et les situations potentiellement aggravantes dans plusieurs zones géographiques : le scénario présume qu'il n'y a pas d'escalade ni d'évolution majeure des conflits géopolitiques, ni de changement dans le rythme actuel de la transition climatique.

Le scénario central souligne la poursuite des trajectoires économiques divergentes, avec la zone euro toujours en retard par rapport à la croissance mondiale, tandis que les États-Unis affichent une solide expansion et la Chine demeure dynamique malgré un ralentissement, soutenue par des politiques fiscales expansionnistes. Les caractéristiques clés incluent une désinflation persistante en zone euro, une légère reprise de la croissance en Europe en 2025, avec des taux de la Fed qui devraient baisser et un taux de dépôt de la BCE maintenu autour de 2 % d'ici fin 2025. Les tensions géopolitiques, notamment entre les États-Unis et la Chine, demeurent préoccupantes.

Le premier scénario stressé prévoit qu'un manque de négociations américaines avec ses partenaires commerciaux exacerbera les tensions avec la Chine et l'Europe, entraînant une baisse significative du commerce des biens et des services. L'Europe mettra en place des mesures de protection de son marché face à la réorientation des produits ne pouvant plus être exportés vers les États-Unis. On anticipe une chute du commerce mondial, une récession mondiale, en particulier dans les grandes économies, et une augmentation marquée de l'inflation due aux droits de douane et aux difficultés d'approvisionnement.

Le second scénario de stress anticipe une intensification de la crise politique en France. Les principales caractéristiques incluent l'échec des négociations sur les retraites et l'absence d'accord budgétaire pour 2026. L'inéligibilité de Madame Marine Le Pen pourrait entraîner une motion de censure réussie du Rassemblement National, contraignant le Président de la République à démissionner. Une panique sur les marchés de la dette française entraînerait des rétrogradations à AA-, une augmentation des spreads OAT-Bund (120/150 points de base), et un élargissement des spreads de crédit pour les banques françaises, sans intervention de la BCE. Ce second scénario de stress a été décliné en deux scénarios additionnels intégrant des risques climatiques :

●L’hypothèse selon laquelle tous les acteurs économiques ont des ambitions et des réalisations compatibles avec une limitation du réchauffement climatique en dessous de 1,5 °C, de manière ordonnée. Ce scénario inclut également un risque physique chronique (tendance sous-jacente).

●L’hypothèse de l'occurrence de vagues de chaleur à grande échelle de manière ad hoc pour capter les risques physiques aigus.

Les résultats des tests de résistance ont été validés en comité de direction générale et présentés en comité des risques du conseil d’administration. Ils ont fait l’objet d’analyses dans le cadre de la construction des trajectoires de solvabilité de Natixis. Ces impacts ont été mesurés en résultat net part du groupe, PNB, RWA et CET1.

##### Tests de résistance réglementaires

Les tests de résistance réglementaires correspondent aux demandes ad hoc de la BCE, de l’EBA, ou de tout autre superviseur. Le dernier exercice réglementaire (stress test de place) a été réalisé au 1er semestre 2025 sur la base des méthodologies et scénarios publiés par l’Autorité Bancaire Européenne. À ce titre, Natixis a contribué à l’exercice réalisé au niveau du Groupe BPCE.

##### Tests de résistance spécifiques

En complément, des exercices de tests de résistance spécifiques réalisés par la direction des Risques de Natixis sont détaillés dans les sections dédiées de ce document (notamment au titre des stress tests crédit détaillés à la section [3.2.4.10] Dispositif de surveillance des engagements, ainsi qu’au titre des stress tests marché à la section [3.2.6.3] Méthodologie de mesure des risques de marché).

### 3.2.4Risques de crédit et de contrepartie

#### 3.2.4.1Organisation

Le dispositif d’encadrement et de maîtrise des risques de crédit et de contrepartie est piloté par la direction des Risques à travers une forte transversalité avec les métiers et les autres fonctions supports de la banque. En ligne avec le dispositif du Groupe BPCE, l’ensemble des normes, politiques et procédures internes est revu périodiquement en tenant compte des résultats des contrôles internes, des évolutions réglementaires et de l’appétit au risque de la banque.

La gestion et le contrôle des risques de crédit sont organisés dans le respect de la ségrégation des fonctions, impliquant l’ensemble des niveaux de la banque :

●les dirigeants effectifs et les comités spécialisés des risques de la banque qu’ils président ;

●les trois lignes de défense : métiers, fonctions de contrôle indépendantes des risques de crédit et si nécessaire de la conformité et les audits internes des entités de Natixis.

Ainsi, en collaboration avec les autres pôles, la direction des Risques assure le suivi du risque de crédit à travers différentes équipes notamment en charge de :

●la définition des politiques de risques de crédit et des procédures internes de gestion des risques de crédit ;

●la fixation des limites et des seuils d’exposition au risque de crédit ;

●la délivrance des autorisations des opérations après une analyse contradictoire du risque de crédit et de contrepartie dans le respect de la procédure d’octroi de crédit et du processus délégataire ;

●la propriété des méthodologies et modèles internes à dire d’expert de notation et de LGD ;

●la mise en place des contrôles permanents de second niveau ;

●la surveillance des expositions et l’information à la direction générale.

En collaboration avec les métiers, la direction des Risques a pour principale mission de formaliser un avis sur la prise de risque de la banque à l’appui de toutes les informations pertinentes et utiles à la prise de décision.

Les décisions de crédit sont prises dans le cadre de délégations accordées conjointement aux métiers et à certains membres de la fonction risques ; ces délégations sont octroyées intuitu personæ par le directeur général ou toute personne qu’il habilite à cet effet et sont calibrées en fonction de la catégorie et de la notation interne des contreparties, de la nature, du montant, de la durée de l’engagement et du respect des différents critères des politiques de risques déclinées par secteur et/ou activité.

En concertation avec BPCE, Natixis a défini les méthodologies de notation applicables aux classes d’actifs détenues en commun.

Le dispositif de suivi des risques de crédit s’appuie sur la mise en place d’un certain nombre de comités dont les principaux objectifs sont les suivants :

●prendre des décisions au titre des risques individuels sur les limites, les notations et les LGD de tous types de contreparties et tous types d’opérations via le comité de crédit Natixis (CCN) ou le comité de crédit régional (CCR) conformément au niveau de délégation établi par Natixis ;

●s’assurer du respect des limites et acter toutes actions spécifiques nécessaires via le comité de surveillance des limites de risque de crédit ;

●décider de la mise sous surveillance de contreparties et de leur niveau de provisionnement, réaliser un suivi renforcé de ces contreparties via le comité Watch List et provisions ;

●valider la valorisation à la juste valeur des transactions en « overhold » suite au processus de distribution inachevé selon les règles IFRS et les guidelines BCE via le comité Fair Market Valuation ;

●acter des décisions de risque de crédit sur des sujets non relatifs à des contreparties individuelles dans le cadre du comité de risque de crédit Natixis ;

●valider les notations sectorielles, pays et souverains, recommander les probabilités attachées aux scenarii IFRS 9, présenter et valider les scenarii de stress-test internes, présenter des analyses sur des sujets identifiés par la direction générale via le comité géo-sectoriel.

#### 3.2.4.2Profil de risque

Le profil de risque de Natixis est encadré par le dispositif d’appétit au risque et des politiques de risque, qui incluent les limites sectorielles fixées par Natixis et les différents plafonds pays.

Natixis est exposée au risque de crédit, de contrepartie et de distribution dans le cadre de ses activités qui sont déployées auprès de sa clientèle de grandes entreprises dans près de 40 pays :

●activités de financement :

●via l’origination, l’arrangement, la syndication de financements classiques « plain vanilla », et la gestion du portefeuille de l’ensemble de ces financements dans le cadre du modèle « Originate-to-Distribute »,

●via l’origination, l’arrangement et la syndication de financements stratégiques et d’acquisitions (financements d’acquisitions, financements LBO) mais également des financements sur les marchés primaires obligataires et actions,

●via l’ingénierie financière sur les participations et conseil en structure financière ;

●activités de marchés : au travers des opérations de couverture de taux, change, matières premières, actions ou opérations de pensions livrées ;

●activités de Trade finance ;

●activités de Financements spécialisés organisés autour de 3 lignes métier principales : Infrastructure & Energy, Real Estate & Hospitality et Aviation ;

●activités de titrisations et crédit structurés.

#### 3.2.4.3Objectifs et politique de risques

La définition des politiques de risques de Natixis s’inscrit dans le cadre de l’appétit au risque de la banque, du dispositif de contrôle global et de maîtrise des risques de crédit. Élaborées en concertation entre la direction des Risques et les différents métiers de la banque, ces politiques ont pour objectif d’établir un encadrement des prises de risques tout en déclinant l’appétit au risque et la vision stratégique de Natixis par métier ou par secteur.

Natixis compte aujourd’hui près d’une vingtaine de politiques de risques faisant l’objet d’une révision régulière et couvrant les différents métiers de la Banque de grande clientèle (corporates, LBO, financements aéronautiques, financements immobiliers, financements d’infrastructures, financements de matières premières, banques, assurances…) ainsi que les différentes activités des filiales.

L’encadrement posé par ces politiques de risques distingue à la fois des recommandations relevant des bonnes pratiques et des critères d’encadrement stricts (qualitatifs ou quantitatifs) à l’égard desquels toute dérogation impacte le processus de décision et le schéma délégataire habituel.

En complément, sept politiques sectorielles ESG et les Principes de l’Équateur pour les financements de projets au sens large sont prises en compte lors de l’analyse des dossiers de crédit.

L’encadrement quantitatif repose généralement sur :

●des plafonds d’engagement par métier ou par secteur ;

●des sous-limites d’engagement par type de contreparties, par type de produits ou encore parfois par zone géographique ;

●des paramètres inclus dans les politiques de risques (durées maximales, ratios financiers, critères de diversification…).

Cet encadrement contribue à la surveillance de la concentration des engagements de la banque par rapport à un secteur ou une typologie de risques donnés.

L’encadrement qualitatif s’articule quant à lui autour des critères suivants :

●secteurs d’activité : secteurs privilégiés, secteurs interdits ;

●cibles : clientèle à privilégier ou clientèle à exclure en fonction de divers critères (taille, notation, pays d’intervention…) ;

●structuration : clauses contractuelles, schéma de sûretés… ;

●produits.

La bonne application des politiques de risques fait l’objet d’un contrôle au fil de l’eau dans le cadre du traitement individuel des dossiers de crédit. Elle fait par ailleurs l’objet d’un suivi global trimestriel (vérification du respect des plafonds, nombre de dérogations) présenté en comité des risques.

Enfin, trois politiques globales encadrent également les expositions respectivement sur les principaux secteurs, les classes d’actifs et sur les principaux pays sur lesquels Natixis est exposé. Comme pour toute politique de crédit, tout dépassement d’une des limites mises en place est signalé au comité/instance compétent(e) pour décision et, si nécessaire, un plan de remédiation est proposé pour ramener l’exposition sous le niveau de la limite correspondante.

#### 3.2.4.4Principes généraux d’octroi et de gestion des risques de crédit

Les processus de gestion et de mesure des risques de crédit en œuvre chez Natixis s’appuient sur :

●un processus de prise de risque normé et encadré par un système de délégations et de comités décisionnaires ;

●des analyses contradictoires indépendantes menées par la direction des Risques dans la revue des demandes d’octroi de concours ;

●des méthodologies et outils de notation, y compris sur les risques climatiques, fournissant une appréciation adaptée et homogène de la qualité des risques de contrepartie et permettant ainsi d’appréhender la probabilité de défaut à un an des contreparties et la perte en cas de défaut ;

●un dispositif de surveillance des contreparties avec un niveau de risque élevé ;

●des systèmes d’information donnant une vue globale des encours et des limites ;

●un dispositif de surveillance et d’escalade des dépassements de limites ;

●une information régulière auprès du management et de l’organe central via la diffusion de tableaux de bord permettant notamment de suivre l’évolution des indicateurs définis dans le cadre du dispositif d’appétit au risque.

En outre, le département Risque de crédit assure l’intégration des critères ESG (environnementaux, sociaux et de gouvernance) au sein des politiques de crédit sectorielles et la prise en compte du risque climatique dans le cadre du processus d’octroi et de revue des transactions de la Banque de grande clientèle et veille à la mise en œuvre opérationnelle des outils d’identification des risques climatiques. Il s’appuie sur l’expertise de l’équipe ESG Risk Management (rattachée au sein du département des risques de crédit) pour les transactions les plus sensibles.

#### 3.2.4.5Gestion du risque de contrepartie

(Données certifiées par les commissaires aux comptes au titre d’IFRS 7)

Les principes de gestion du risque de contrepartie reposent sur :

●une mesure de l’exposition au risque de contrepartie ;

●des limites en risque de contrepartie définies et des procédures d’octroi ;

●un ajustement de valeur calculé au titre du risque de contrepartie (Credit Value Adjustment) ;

●une atténuation du risque de contrepartie ;

●la prise en compte d’un risque de corrélation défavorable (Wrong Way Risk).

##### Mesure de l’exposition au risque de contrepartie

Pour la mesure et la gestion de son risque de contrepartie, Natixis utilise un modèle interne. Grâce à des simulations de type « Monte Carlo » sur les principaux facteurs de risque, ce modèle procède à la valorisation des positions sur chaque contrepartie et sur toute la durée de vie de l’exposition, en prenant en compte les critères de compensation et de collatéralisation.

Ainsi, le modèle détermine le profil EPE (Expected Positive Exposure) et le profil PFE (Potential Future Exposure), ce dernier étant l’indicateur principal utilisé par Natixis pour l’évaluation de l’exposition au risque de contrepartie.

En complément du profil PFE, Natixis évalue les expositions stressées des contreparties, en particulier pour les contreparties les plus risquées, notamment les hedges funds.

Dans le cadre du calcul des fonds propres au titre du risque de contrepartie, la BCE a donné un agrément partiel sur l’entité Natixis S.A. pour l’utilisation du modèle interne IMM relatif au calcul de l’exposition sur les dérivés vanilles de taux, de change, d’inflation et de matières premières, de crédit (Credit Default Swaps) et de prêts emprunts et repos sur bonds et sur equity. Pour les autres entités, ainsi que pour le périmètre non autorisé en modèle interne de Natixis S.A., l’exposition est déterminée selon la méthode standard SA-CCR pour les dérivés, et la méthode standard pour les prêts-emprunts et les repos.

##### Dispositif de limites en risque de contrepartie

Les limites sont définies en fonction du profil de risque des contreparties, après analyse de toutes les informations pertinentes et utiles à la prise de décision.

Ces limites suivent le process d’octroi de Natixis et sont examinées et approuvées soit dans le cadre de délégation soit dans des comités de crédit.

Le suivi de ces limites est réalisé quotidiennement dans des outils dédiés de consolidation et permet de veiller au respect du dispositif d’encadrement.

##### Ajustement de l’évaluation de crédit

Natixis intègre un ajustement de valeur de crédit ou Credit Value Adjustment (CVA) dans la valorisation des instruments financiers dérivés.

Il correspond à l’espérance de perte liée au risque de défaut d’une contrepartie et vise à prendre en compte le fait que Natixis ne puisse pas recouvrer la totalité de la valeur de marché des transactions.

Natixis calcule une exigence en fonds propres au titre de la CVA depuis le 1er janvier 2014.

Exigences de publication d’informations qualitatives sur le risque d’ajustement de l’évaluation de crédit (EU CVAA)

Natixis est exposée au risque de crédit et de contrepartie dans le cadre de son activité courante de financement, de structuration et de négociation d’instruments financiers principalement réalisée au sein de Global Market.

Le risque d’ajustement de l’évaluation de crédit de Natixis est piloté par le desk Global Market xVA. L’acronyme ‘xVA’ fait référence à différents ajustements de ‘Fair Value’ (‘Valorisation’ ou ‘Juste Valeur’) à considérer dans la valorisation du portefeuille de dérivés de Natixis afin de prendre en compte notamment les différents risques de défaut (CVA), de collatéral, de financement ; ainsi le risque d’ajustement de l’évaluation de crédit est couvert à ce titre.

Le desk xVA couvre toutes les classes d’actif traitées pour les produits dérivés par Global Market.

Les différents processus mis en œuvre comprennent :

●L’identification du risque de xVA et son impact en Valorisation/ Fair Value ;

●Le calcul de ce risque (au niveau de chaque transaction dans le périmètre d’application) ;

●La facturation de ce risque aux desks de Trading ;

●La prise en compte du risque au niveau du desk xVA ;

●La couverture de ce risque ;

●Le suivi du desk et de ses expositions par les départements Market Risk et Finance.

Les risques liés à l’ajustement de l’évaluation de Crédit s’inscrivent dans la gestion globale des risques de marché au sein de la direction des risques de Natixis dont les principes sont rappelés ci-après (cf. EU CVAB).

En particulier, le desk XVA est soumis à un mandat de risque de marché ayant le statut Volcker « Risk Mitigating Hedge » dont l’un des objectifs est la réduction des risques liés à l’ajustement de l’évaluation de Crédit (les autres objectifs étant la réduction des autres risques usuellement appelés « XVA »). Ce mandat définit un ensemble de limites qualitatives et quantitatives permettant d’encadrer au quotidien la couverture de ces risques ainsi que leur efficacité constante.

Natixis calcule les exigences en fonds propres pour le risque d'ajustement de l'évaluation de crédit (CVA) en suivant l'approche de base prévue par l'article 385. (cf. section [3.3.3.6] Risque d’ajustement de l’évaluation de crédit - CVA)

Exigences de publication d’informations qualitatives relatives au risque de CVA pour les établissements utilisant l’approche standard (EU CVAB)

Le responsable du desk xVA rapporte au responsable des équipes de xVA & Ressources Rares, qui rapporte lui-même au responsable mondial de Global Market. A ce titre, le desk xVA est intégralement intégré à Global Market et à tous ses processus (notamment Risque, Finance, IT).

De plus, il possède sa propre gouvernance :

Les affaires courantes, l’activité quotidienne, les projets, les transactions, les objectifs, ainsi que les contraintes du desk xVA sont discutés en comités xVA bimensuels dédiés, où les principaux interlocuteurs du desk sont présents.

Les décisions concernant les risques, les modèles et la valorisation sont placées sous la supervision des comités dédiés.

Comme pour les autres risques, la gouvernance des risques chez Natixis est dirigée par la direction des Risques, avec une organisation structurée qui implique tous les départements Risques. Elle gère l'appétit au risque et s'appuie sur divers comités pour surveiller et superviser les risques.

La direction générale de Natixis, représentée par le Chief Risk Officer (CRO) et le Global Head of Enterprise Risk Management (ERM), est impliquée dans la gestion du risque de CVA. Le comité des risques globaux est le principal comité de délégation, tandis que le comité des risques de marché est présidé par le directeur général ou son délégué. La gouvernance du cadre de gestion des risques est clairement définie et documentée, assurant une efficacité dans l'identification, l'évaluation et la gestion des risques, les responsabilités et les comités impliqués dans la gestion des risques de marché et de contrepartie, tels que le Comité des Risques de Marchés (CRM) et le comité de Global Market - Counterparty Credit Risk (GM-CCR) approuvés annuellement par le Comité des Risques Globaux (CRG). Ce cadre garantit une communication fluide entre les différents niveaux de gestion des risques.

Comme évoqué en introduction du chapitre des Risques de marché en section [3.2.6], le risque de CVA suit la même gouvernance appliquée aux autres risques. Pour rappel, le département Market & Counterparty Risk élabore des politiques de gestion des risques de marché, en intégrant une approche qualitative et prospective. Ce cadre est soutenu par une gouvernance structurée, impliquant plusieurs comités qui supervisent l'appétit au risque et assurent une revue indépendante des risques. La VaR et la SVaR du desk XVA sont donc surveillés de manière similaire aux autres lignes de métiers.

##### Risque de corrélation défavorable

Le risque de corrélation défavorable (Wrong Way Risk – WWR), correspond au risque que l’exposition de Natixis sur une contrepartie soit fortement corrélée à la probabilité de défaut de la contrepartie.

Ce risque est représenté réglementairement par deux notions :

●le risque de corrélation défavorable spécifique (Specific Wrong Way Risk – SWWR) : il survient lorsque l’exposition future est fortement et positivement corrélée à la probabilité de défaut de la contrepartie et qu’il existe une relation juridique directe entre l’émetteur sous-jacent et la contrepartie. À titre d’exemple, pour une opération de financement de titres, le SWWR peut être identifié lorsque l’émetteur de l’actif de référence et la contrepartie font partie du même groupe. Ce risque est évalué conformément aux exigences réglementaires européennes de la directive CRD IV et fait l’objet d’une surcharge en capital dans le calcul des exigences de fonds propres. Le processus d’autorisation des opérations soumises au SWWR fait l’objet d’un dispositif d’octroi spécifique :

●ex ante : le Front Office, en charge de l’identification de ces opérations doit informer la direction des Risques dans le cadre du processus d’approbation ainsi que pour le suivi, le reporting et le calcul du capital réglementaire de ces opérations. Les transactions soumises au SWWR sont traitées comme des demandes « ponctuelles » (tant pour le risque de marché que pour le risque de crédit) indépendamment des limites existantes. Les actifs pondérés par les risques (RWA) de ces transactions sont déterminés en considérant chaque transaction comme un ensemble de compensation distinct avec une exposition en cas de défaut (EAD) correspondant au notionnel de la transaction,

●ex post : chaque transaction générant du SWWR est contrôlée afin de vérifier qu’elle a fait l’objet d’une autorisation ex-ante. Ce contrôle est assuré par la direction des Risques, au travers d’un reporting hebdomadaire dédié ;

●le risque de corrélation défavorable général (General Wrong Way Risk) : il correspond au risque généré lorsqu’il existe une corrélation entre la qualité de crédit de la contrepartie et les facteurs généraux de marché. Celui-ci est appréhendé via l’exposition au risque pays à travers un dispositif de limites définies pour les pays émergents et validées annuellement en comité. Plus spécifiquement, ces limites s’appliquent aux activités générant du Wrong Way Risk (WWR) dans le cadre des opérations de financement sur titres (« Security Financing Transaction ») (i.e. opérations de pension, contrats d’échange sur rendement global [« Total Return Swap »] et dérivés de crédit [CDS]). Le suivi des limites WWR fait l’objet d’un contrôle mensuel par le comité de dépassement.

Ce dispositif de suivi du risque de corrélation défavorable général (General Wrong Way Risk) a été étendu à l’ensemble des facteurs de risque sur la base d’une étude ponctuelle. Un encadrement spécifique a été mis en place, via des limites dédiées, pour le business des CDS corrélés (correlated CDS) et un monitoring du General Wrong Way Risk sur le facteur de risque du taux de change a également été mis en place.

#### 3.2.4.6Dispositif de notation

##### Dispositif de notation interne

(Données certifiées par les commissaires aux comptes au titre d’IFRS 7)

Le système de notation interne fait partie intégrante du dispositif d’évaluation, de maîtrise et de surveillance du risque de crédit de Natixis. Il couvre l’ensemble des méthodes, procédés, outils et contrôles qui permettent l’évaluation de ce risque et prend en compte les paramètres fondamentaux que sont la probabilité de défaut (PD), correspondant à une note, et l’évaluation d’une perte en cas de défaut (LGD), exprimée par un pourcentage de l’exposition en cas de défaut (EAD).

Conformément aux exigences réglementaires, toute contrepartie du portefeuille bancaire, ainsi que l’exposition afférente, doivent faire l’objet d’une notation interne dès lors que la contrepartie :

●porte un encours ou une limite ;

●est garante d’un encours ;

●est émettrice de titres apportés en garantie d’engagements.

Notre dispositif, homologué par la BCE pour l'approche IRB Avancée (IRB-A) sur nos principales catégories d'exposition (banques, entreprises et financements spécialisés), repose sur quatre piliers fondamentaux :

●Des méthodologies granulaires et adaptées : Le choix de la méthode de notation dépend du profil de risque de la contrepartie. Nous nous appuyons sur des approches statistiques lorsque les données le permettent, et sur des méthodologies expertes pour les segments plus spécifiques. Ce cadre inclut des dispositifs dédiés, comme l'application d'un plafond de notation lié au risque pays (souverain), qui est réexaminé a minima annuellement ;

●Des outils informatiques robustes : Des systèmes dédiés assurent la traçabilité, la gestion et l'historisation de chaque notation, de son initiation à sa validation ;

●Un cadre de contrôle intégré : La notation est au cœur de nos processus de maîtrise des risques, de l'octroi des crédits jusqu'à l'analyse a posteriori des défauts ;

●Une révision périodique continue : Les modèles et leurs paramètres font l'objet d'une révision systématique pour garantir leur pertinence et leur performance dans le temps.

S’agissant du risque pays, le dispositif repose sur la notation des souverains et sur la définition, pour chaque pays, d’une note qui plafonne celle que peut se voir octroyer une contrepartie non souveraine. Ces notes sont réexaminées annuellement, et plus souvent si la situation l’exige.

La responsabilité de ce cadre est assurée par des équipes dédiées au sein de la direction Entreprise Risk Management en collaboration avec la direction des Risques de Crédit. Leur périmètre d'expertise couvre non seulement la modélisation des paramètres de risque de crédit traditionnels (PD, LGD, CCF), mais également les méthodologies de projection (stress tests, IFRS 9), les mesures du capital économique crédit (au titre du défaut, de la transition et de la concentration), ainsi que l'évaluation des risques non-financiers (climatique, opérationnel).

◗Correspondances indicatives entre les grades de notation internes et les gardes de notations externes de l’agence S&P

Échelle de référence du Groupe BPCE | Grade S&P
--- | ---
Grade | Probabilité de défaut
1 | 0,008 % | AAA
2 | 0,013 % | AA+
3 | 0,021 % | AA
4 | 0,035 % | AA-
5 | 0,057 % | A+
6 | 0,092 % | A
7 | 0,149 % | A-
8 | 0,242 % | BBB+
9 | 0,394 % | BBB
10 | 0,639 % | BBB-
11 | 1,038 % | BB+
12 | 1,686 % | BB
13 | 2,738 % | BB-
14 | 4,448 % | B+
15 | 7,224 % | B
16 | 11,733 % | B-
17 | 19,056 % | CCC+
18 | 30,950 % | CCC
19 | 50,268 % | CCC- to C

L’échelle de notation varie en fonction du type de contrepartie et comprend 19 grades pour les institutions financières, les grands corporates et les financements spécialisés. Chaque grade est ensuite mappé à une classe de probabilité de défaut dont le nombre varie entre 7 classes et 8 classes en fonction de la méthodologie de notation, du grade (1 à 19) et du niveau de surveillance (« WatchList »). La probabilité de défaut utilisée pour le calcul des actifs pondérés (RWA) est soumise à des planchers réglementaires différenciés de 3 ou 5 points de base selon la catégorie d’exposition.

##### Dispositif de notation externe

Pour les encours traités en méthode standard, Natixis utilise les notations externes des agences Fitch Ratings, Standard & Poor’s, Moody’s, DBRS (Dominion Bond Rating Service) et de la Banque de France (BDF).

Le rapprochement entre les échelles alphanumériques des agences de notation externe et les coefficients de pondération des risques est effectué conformément à la notice publiée par l’ACPR : Modalités de calcul des ratios prudentiels dans le cadre de la CRD IV.

Lorsqu’une exposition du portefeuille bancaire ne dispose pas d’une notation externe de crédit qui lui soit directement applicable, les référentiels clients de la banque permettent, selon les cas et après analyse, d’appliquer une notation basée en partie sur un rating interne ou externe de l’émetteur (ou de son éventuel garant).

#### 3.2.4.7Validation des modèles internes

##### Validation des modèles

Conformément aux exigences réglementaires, le Groupe BPCE a mis en place des politiques et procédures de validation des modèles internes d’évaluation du risque de crédit et de contrepartie applicables au périmètre de Natixis. Cette validation indépendante des modèles s’inscrit dans le cadre plus large de la gestion du risque de modèle.

Le département Model Risk Management qui est rattaché au directeur des Risques du Groupe BPCE est en charge de la gouvernance régissant le cycle de vie des modèles. Les différentes phases du cycle de vie d’un modèle – conception, développement informatique, validation, et utilisation – sont clairement formalisées et les rôles et responsabilités de chacun des intervenants sur le modèle précisés et détaillés.

La validation des modèles internes de risque de contrepartie et du dispositif de notation est assurée par les équipes de validation de la direction des Risques du Groupe BPCE. Le processus de validation des modèles se décline autour des 7 dimensions suivantes :

●données et paramètres utilisés par le modèle : analyse de la qualité et de la représentativité des données, de l’intégrité des contrôles, des rapports d’erreurs, de l’exhaustivité des données, etc. ;

●méthodologie et conception : analyse de la théorie sous-jacente au modèle, analyse des approximations, des méthodes de calibration, des indicateurs de risque, des règles d’agrégation, benchmarking des modèles, analyse de la précision et de la convergence ;

●surveillance permanente : les équipes de validation s’assurent de l’existence d’une méthodologie de surveillance du modèle et évaluent le risque lié à l’implémentation de cette méthodologie ;

●performance du modèle : évaluation du risque lié à la performance du modèle aussi bien en phase de conception que périodiquement ;

●développement informatique : contre-implémentation, analyse du code, tests ;

●documentation : analyse de la qualité et de l’exhaustivité de la documentation méthodologique reçue ;

●gouvernance du modèle : évaluation de la conformité du modèle avec les standards internes tout au long du cycle de vie des modèles.

La conception, la modification et la gestion courante du modèle sont effectuées par les concepteurs de modèle pour le compte du propriétaire du modèle. Les équipes de validation de la direction des Risques Groupe BPCE agissent de manière indépendante et sont saisies pour tout nouveau modèle et pour toute modification ou évolution d’un modèle existant. Sur base annuelle, l’équipe en charge de la conception des modèles de notation et plus généralement de calcul de risque de crédit ou de contrepartie effectue une revue périodique des modèles couvrant notamment l’analyse des backtestings et les tests d’usage.

Le troisième niveau de contrôle, constitué par l’Inspection générale, revoit annuellement les modèles internes ainsi que le respect du cadre de gestion du risque de modèle et la bonne application par le Model Risk Management de ses propres politiques et procédures.

La gouvernance des modèles s’articule autour du Model Risk Management Committee (MRMC) et des comités fonctionnels de validation des modèles qui veillent à la mise en œuvre d’un cadre robuste de gouvernance du risque de modèle.

Le processus interne de validation des modèles se déroule en deux ou trois étapes :

1)une revue du modèle et de son adéquation, réalisée de manière indépendante des entités ou des départements ayant travaillé sur le développement du modèle par les équipes de validation ;

2)une revue des conclusions de la validation lors d’un comité fonctionnel composé d’experts quantitatifs (modélisateurs et valideurs) et métiers. Les revues sont présentées en Model Oversight Committee (MOC), présidé par le directeur général des Risques du Groupe BPCE, membre du comité de direction générale, ou par le directeur du département Model Risk Management ;

3)une validation en comité Model Risk Management (MRMC) dans le cas spécifique de l’analyse de la matérialité de certains changements de modèles dont les évolutions sont soumises, le cas échéant, à l’autorisation préalable du superviseur européen.

La mission du Model Risk Management Committee est de superviser la gestion du risque de modèle et de s’assurer de la mise en place d’actions adéquates au titre de la gestion du risque de modèle. Le MRMC est présidé, deux fois par an, par le président du directoire du Groupe BPCE et par le directeur général en charge des risques Groupe BPCE via une délégation.

Par ailleurs, le risque de modèle fait l’objet de tableaux de bord mensuels dont l’objectif est de suivre l’évolution du risque de modèle via la mise en place d’indicateurs dont certains sont définis dans le cadre du dispositif d’appétit aux risques et qui visent notamment à suivre l’évolution de la performance des modèles.

##### Suivi de la performance et validation continue des modèles de risque de crédit

Le backtesting et le benchmarking font partie intégrante du processus de validation des modèles. Des programmes de backtesting sont mis en œuvre avec une fréquence a minima annuelle afin de s’assurer de la qualité et de la robustesse des modèles de notation, des méthodologies de calibrage des échelles de probabilité de défaut et des modèles d’estimation des LGD et des EAD.

Ils comprennent une analyse détaillée menée à partir de différents indicateurs tels que : différences de sévérité et de migration des notes avec les agences, évolutions des notations avant défaut, défauts et pertes constatés ainsi que des mesures de performance des modèles LGD, basées sur des analyses quantitatives des données historiques et complétées par des analyses qualitatives.

##### Méthodologie de suivi par paramètre de risque

Notre approche de backtesting est adaptée aux spécificités de chaque paramètre de risque :

●Probabilité de Défaut (PD) : La performance des méthodes de notation est évaluée en comparant les notations internes aux défauts et migrations de notes observés. Pour les portefeuilles à faibles historiques de défauts (LDP), tels que les institutions financières et les grandes entreprises, nous complétons nos analyses internes par des benchmarks externes (notations d'agences) pour assurer la robustesse de nos conclusions.

●Perte en cas de Défaut (LGD) et Exposition en cas de Défaut (EAD) : Les estimations de nos modèles sont comparées aux pertes et expositions réellement constatées sur des périodes historiques étendues. Cette analyse permet de vérifier la calibration des modèles et leur adéquation avec la réalité économique.

##### Suivi et backtesting des LGD internes, EAD (via les CCF) et ELBE en méthode avancée

###### Piliers de l'analyse de performance

Quelle que soit la méthode, notre analyse de performance repose sur trois piliers principaux :

●Pouvoir Discriminant : La capacité du modèle à bien hiérarchiser le risque et à distinguer les emprunteurs à haut risque de ceux à faible risque (mesurée par des indicateurs comme l'indice de Gini).

●Précision de la Calibration : La bonne adéquation entre les estimations de risque (PD, LGD, EAD) et les taux de défaut, de perte observés ou aux expositions réellement constatées sur le long terme.

●Stabilité : La cohérence des modèles et de leurs estimations dans le temps, en s'assurant que la population couverte reste alignée avec celle utilisée lors du développement du modèle

###### Gouvernance et actions correctrices

Chaque exercice de backtesting fait l'objet d'un rapport détaillé. Les résultats sont présentés à des comités de suivi dédiés, impliquant les première et seconde lignes de défense, pour examen et validation.

Ces analyses permettent d'informer la direction générale de la performance des modèles. En cas d'alerte ou de déviation significative, les conclusions peuvent déclencher des actions correctrices, telles que le recalibrage des paramètres de risque, afin de garantir en permanence la fiabilité et la prudence de notre dispositif.

◗Backtesting des LGD et PD par catégorie d’exposition

| Chiffres issus des travaux de backtesting 2025
--- | ---
LGD observée | LGD modèle | Taux de défaut observé | PD estimée
Entités financières | IRBF | IRBF | 0,10 % | 0,40 %
Entreprises – hors financements spécialisés | 21,23 % | 35,48 % | 0,72 % | 1,20 %
Entreprises – financements spécialisés | 20,96 % | 24,60 % | 1,37 % | 2,33 %

Le tableau ci-dessous présente une synthèse de la performance à long terme de notre dispositif de notation. Il offre une vue consolidée par catégorie d'exposition, complétant les exercices de backtesting détaillés qui sont menés annuellement sur chaque modèle individuel. Cette analyse agrégée compare les estimations de risque (PD, LGD) aux résultats réellement observés, sur la base de nos données historiques et en tenant compte du cadre réglementaire CRR3 en vigueur depuis le 1er janvier 2025.

Les résultats de ce suivi de performance, qu'ils soient détaillés ou agrégés, sont pilotés par un processus de gouvernance rigoureux. Ils sont présentés trimestriellement au Credit Risk Model Monitoring Committee (CRMMC), un comité réunissant les responsables des risques et les utilisateurs des modèles.

Le rôle de ce comité est central : il analyse les indicateurs de performance, examine en détail toute déviation par rapport aux seuils d'alerte et décide des actions correctrices à mettre en œuvre. Ces actions peuvent aller d'ajustements méthodologiques à un recalibrage complet des modèles, afin d'assurer en permanence leur fiabilité. Les conclusions sont ensuite soumises à une revue indépendante et partagées avec les instances de direction, garantissant une supervision complète du dispositif.

##### Suivi et backtesting du modèle du risque de contrepartie

Le backtesting et la validation sont des éléments clés de la gouvernance de l’approche des modèles de méthodes internes (Internal Model Method). Dans le cadre des exigences réglementaires générales, la fiabilité des modèles internes doit être périodiquement contrôlée par le biais d’un programme complet de backtesting. Ce processus est essentiel pour l’établissement afin d’assurer la qualité et la pertinence des résultats produits par les modèles développés et utilisés à la fois pour la gestion interne des risques et à des fins réglementaires.

Le programme de backtesting du risque de contrepartie est conçu pour valider les hypothèses clés du modèle d’exposition – processus stochastiques pour les facteurs de risque de marché, les corrélations et les modèles de pricing – et pour identifier les écarts notables d’un élément spécifique du modèle.

Le cadre développé est donc basé sur les deux backtestings suivants :

●le backtesting du facteur de risque de marché, c’est-à-dire l’évaluation des capacités de prévision des processus stochastiques utilisés pour décrire la dynamique des facteurs de risque uniques ;

●le backtesting de portefeuille, c’est-à-dire l’évaluation du modèle d’exposition complet (processus stochastiques, corrélations et pricing) pour des portefeuilles représentatifs des expositions de Natixis.

Au niveau du facteur de risque de marché, le backtesting s’appuie sur les réalisations historiques pour tester les prédictions du facteur de risque de marché basées sur les processus stochastiques. Le backtesting peut être effectué ex post par accumulation historique des données de marché réalisées sur la période de backtesting sélectionnée, ou, afin d’élargir les résultats sur des horizons temporels plus larges et/ou pour couvrir un éventail plus large de conditions de marché. Il peut également être réalisé en mode rétroactif : cette caractéristique spécifique est appelée rétro-backtesting. L’objectif est alors de démontrer que les modèles auraient fonctionné correctement s’ils avaient été mis en place au cours de périodes antérieures et qu’ils sont donc adéquats pour être utilisés à l’avenir.

Au niveau de l’exposition, le backtesting s’appuie sur les valeurs Mark-to-Market (MtM) historiques des portefeuilles de backtesting statiques pour tester les futures valeurs MtM prédites. Quant au niveau du facteur de risque de marché, le backtesting des expositions est réalisé ex post par accumulation historique des prix réalisés, même si des capacités de rétro-backtesting ont été introduites pour un sous-ensemble de produits. Pour l’approche ex post, les opérations sont dupliquées dans des portefeuilles de backtesting dédiés directement dans les systèmes front office. Le processus de vieillissement est ainsi similaire à celui des vrais portefeuilles. Pour l’approche rétro-backtesting, un outil spécifique est utilisé pour effectuer le rétro-test du MtM pour les principales catégories de produits.

Les résultats sont pris en compte au niveau des opérations pour les approches historiques et rétroactives et à plusieurs niveaux agrégés, y compris le type de produit et la contrepartie uniquement pour l’approche historique. Les opérations considérées pour le backtesting statique dupliquées dans les portefeuilles du front office ont été choisies de manière à assurer la représentativité des portefeuilles et sont actualisées à une fréquence annuelle. Les prix actuels et futurs proviennent du moteur CCR (Counterparty Credit Risk), les prix courants étant rapprochés trimestriellement avec ceux des systèmes front office servant de référence.

#### 3.2.4.8Principaux modèles internes utilisés par Natixis

◗Principaux modèles internes : PD, LGD, CCF et décotes pour volatilité (EU CRE)

Paramètre modélisé | Type d’exposition (PD) / Type de recouvrement (LGD) | Nombre de modèles / Scoring Methods (SM) | Description/Méthodologie
--- | --- | --- | ---
PD | Entités Financière | 5 | Méthodes de scoring (SM) à dire d’experts basés sur des critères quantitatifs (bilans financiers) et qualitatifs (questionnaire). Méthodologie par type de contrepartie
PD | Grandes Entreprises | 4 | Méthodes de scoring à dire d’experts basées sur le secteur d’activité et deux grands piliers d’analyse (Business et Financial Profile), ou basée sur le risque de crédit des participations (Holding), ou reposant sur la viabilité et risques d’un Special Pupose Company (Object Finance)
PD | Immobilier | 2 | SM à dire d’experts, dont les méthodes d’analyse diffèrent en fonction de l’avancement et de la maturité des projets immobiliers concernés
PD | Projet | 1 | SM se divise en quatre catégories principales de risque : i. Risque Commercial, ii. Risque de Valeur du Projet, iii. Risque d'Exploitation et de Construction, iv. Risque Financier
PD | Petites et Moyennes Entreprises | 8 | Modèles statistiques (régression logistique) ou notes forfaitaires, sur entreprises disposant de comptes sociaux ou consolidés, s’appuyant principalement sur des données de bilan, et de comportement bancaire/d’historique bancaire
LGD | Petites et Moyennes Entreprises | 2 | 1)Un modèle statistique basé sur un arbre de décision utilisant le chiffre d’affaires et la zone géographique.
2)Un modèle statistique basé sur une régression logistique utilisant la relation commerciale, le type de produit, les secteurs d’activité...
LGD | Financements spécialisés | 3 | Modèles d’évaluation des actifs à la revente. Les hypothèses de cession d’actifs sont émises selon des scénarios dégradés
CCF | Crédits renouvelables - Petites et Moyennes Entreprises / Financements Spécialisés | 1 | Modèle calibré sur les défauts internes et segmentation sur le type de produit et la nature de la contrepartie pour les « Revolving Credit Facilities ».
Correction pour volatilité | Sûretés « Matières Premières » | 1 | Modèle stochastique construit sur l’historique des cours de marchés avec des hypothèses fondées à partir des données et des expertises internes.
ELBE | Petites et Moyennes Entreprises / Financements Spécialisés | 2 | 1)Un modèle expert basé sur le taux de provisionnement et la durée dans le défaut. 2)Un modèle statistique : régression logistique basé sur le secteur, le motif d’entrée en défaut, la durée dans le défaut

L'entrée en vigueur du règlement CRR3 au 1er janvier 2025 a conduit à une évolution significative du périmètre de nos modèles internes. Conformément à cette nouvelle réglementation, l'approche IRB Fondation (IRB-F) est désormais appliquée aux expositions sur les institutions financières et les grandes entreprises (chiffre d'affaires > 500 M€).

En conséquence, le périmètre d'application des modèles internes de LGD et de CCF a été restreint. Par ailleurs, suite à une demande approuvée par la BCE en 2024, les expositions sur les entités souveraines sont retournées en approche Standard. Ces ajustements réglementaires ont entraîné le décommissionnement des modèles internes devenus inapplicables dans ce nouveau cadre.

##### Principaux modèles utilisés pour le risque de contrepartie

Le calcul de l’EEPE (Effective Expected Positive Exposure) nécessite de simuler les changements potentiels des facteurs de risque à des dates futures sur un grand nombre de scénarios en utilisant une approche Monte Carlo. Le Mark-to-Market de chaque transaction est ensuite réévalué à chaque horizon temporel simulé et à chaque scénario. Au niveau de la compensation et de la collatéralisation, l’exposition est ensuite calculée par agrégation des prix en tenant compte du cadre juridique (accords-cadres et annexe de soutien au crédit) permettant la compensation des prix et la prise en compte du collatéral dans l’exposition. La valeur d’exposition pour une contrepartie donnée est finalement égale à la somme des valeurs des expositions calculées pour tous les ensembles de compensation, en plus des transactions hors contrat de compensation.

Le modèle fait intervenir principalement les éléments de modélisation ci-dessous :

●les modèles de pricing permettant la réévaluation des produits sur les différentes trajectoires ;

●la modélisation du close out netting framework et les modalités de collatéralisation telles que précisées dans l’annexe de soutien au crédit ;

●les modèles de diffusion des facteurs diffusés et appelés lors de l’étape de valorisation.

Modèle par classe d’actif
Modèle de diffusion taux/change
Modèle de diffusion du basis taux/change
Modèle de diffusion action
Modèle de diffusion des futures sur matières premières
Modèle de diffusion crédit
Modèle de diffusion inflation

#### 3.2.4.9Techniques de réduction du risque de crédit et de contrepartie

(Données certifiées par les commissaires aux comptes au titre d’IFRS 7)

L’atténuation du risque de crédit est une technique permettant de réduire le risque de crédit encouru par la banque en cas de défaillance d’une contrepartie qui peut être partielle ou totale.

Les techniques d’atténuation du risque de crédit (ARC) sont prises en compte dans le calcul des exigences en fonds propres prudentiels sous réserve de leur éligibilité (respect des différents critères prévus par le règlement 575/2013 du Parlement Européen et du Conseil et rappelés dans la documentation interne de la banque). Elles comprennent la prise en compte des accords de compensation, des sûretés réelles (actifs donnés en garantie) et des sûretés personnelles (garanties à première demande, caution, dérivés de crédit). À titre d’information, les critères retenus pour la compensation des opérations au bilan de Natixis sont décrits dans la note [7.3] Compensation des actifs et passifs financiers du chapitre [5.1] Comptes consolidés et annexes.

Les ARC sont saisies dans des applicatifs dédiés et alimentent l’outil de calcul réglementaire. Leur prise en compte doit être conforme aux préconisations des textes prudentiels. L’éligibilité des garanties fait l’objet de points de contrôles définis tout au long du processus d’octroi d’une opération jusqu’au calcul des exigences en fonds propres qui en découlent.

Natixis recourt à plusieurs techniques d’atténuation de risques : contrats de compensation, garanties personnelles, garanties sur actifs ou achats de protection via des credit default swaps (CDS).

Les techniques d’atténuation du risque de crédit se matérialisent par deux types de protection :

●sûretés non financées dites personnelles :

les sûretés personnelles consistent dans l’engagement d’un ou plusieurs tiers à payer le créancier en lieu et place du débiteur défaillant. Il existe notamment les cautions personnelles, les garanties à première demande, les dérivés de crédit ;

●sûretés financées dites réelles ou prêts sécurisés :

les sûretés financées consistent à accorder au créancier un droit réel accessoire sur un ou plusieurs biens du débiteur, voire d’un tiers constituant. Les protections de crédit financées sont notamment constituées de dépôts d’espèces, de titres, de matières premières (l’or par exemple), de sûretés immobilières, de créances immobilières, de nantissements de contrats d’assurance-vie.

L’éligibilité des protections est encadrée par le processus suivant :

●une validation par la direction Juridique des actes relatifs à la prise de garantie et du caractère exerçable des garanties ;

●une validation par la direction des Risques.

La banque s’assure également, conformément aux dispositions réglementaires, de la valorisation des garanties et du contrôle périodique de ces valorisations et procède aux ajustements nécessaires.

La sûreté est ajustée de sa volatilité en fonction de sa nature. Les récupérations sur les sûretés sont estimées à une fréquence trimestrielle ou annuelle sur la base de valorisations conservatrices et de décotes prenant en compte la réalisation desdites sûretés en période de ralentissement économique.

Les sûretés doivent, suivant leur nature, satisfaire aux conditions particulières d’éligibilité suivantes :

●protection non financée : l’éligibilité des garanties personnelles est conditionnée par la qualité du garant et doit satisfaire plusieurs conditions :

●elle représente une créance directe sur le garant et fait référence à des expositions spécifiques,

●elle est irrévocable et inconditionnelle,

●en cas de défaut de la contrepartie, la banque peut poursuivre le garant dans les délais requis pour qu’il s’acquitte des arriérés au titre de l’acte régissant la transaction,

●la garantie est une obligation couverte par un acte qui engage la responsabilité du garant,

●le garant couvre tous les types de paiements que l’emprunteur correspondant est censé effectuer ;

●protection financée : l’éligibilité est conditionnée par son cadre juridique, sa nature (sûreté financière, sûreté réelle ou cas de netting) et son émetteur, ainsi que sa liquidité. Elle doit faire l’objet d’une valorisation au moins une fois par an et répondre simultanément à plusieurs conditions :

●tous les actes sont contraignants pour toutes les parties et juridiquement valides dans toutes les juridictions concernées,

●la banque a le droit de réaliser la sûreté ou de se l’approprier légalement, en cas de défaut, d’insolvabilité ou de faillite,

●il n’existe pas de corrélation positive importante entre la qualité du crédit de la contrepartie et la valeur de la sûreté,

●l’actif doit être liquide et sa valeur doit être suffisamment stable dans le temps pour permettre une réalisation certaine.

Concernant les modalités de suivi, les sûretés et les contrats de compensation donnent lieu à :

●une analyse lors de l’octroi ou lors de la révision d’un dossier de crédit, de manière à appréhender la pertinence et l’amélioration de la qualité du risque apportées par l’instrument ou la garantie ;

●des travaux de vérification, de traitement et de documentation s’appuyant sur le recours à des contrats standards ou validés par la direction Juridique ;

●des procédures d’enregistrement et de suivi dans les systèmes de gestion administrative et de risque.

De même, les fournisseurs de protection (via des garanties par signature, CDS ou des assurances de crédit privées) font l’objet d’un examen, d’une notation et d’un suivi, à l’instar de celui mené pour les débiteurs.

Des actions de réduction du risque de concentration par contrepartie, secteur et zone géographique peuvent être mises en œuvre par Natixis. L’analyse du risque de concentration est complétée par une analyse de type stress test (migration des notations en fonction de scénarios macroéconomiques). Natixis pourrait également procéder à des achats de protection et à des opérations de titrisation synthétique afin de réduire tout ou partie de l’exposition au risque de crédit attachée à certains actifs par un transfert au marché de ce risque. Dans ce cadre, Natixis porte le risque de contrepartie des vendeurs de protections qui sont généralement des banques OCDE. Dans le cas d’opérations réalisées avec des tiers non bancaires, les transactions sont intégralement collatéralisées en espèces. Ces opérations sont soumises aux procédures de décision et de suivi des transactions sur produits dérivés.

##### Atténuation du risque de contrepartie

Pour les transactions traitées en bilatérales, Natixis réduit le risque de contrepartie auquel elle est soumise à l’aide de trois leviers :

●la mise en place avec ses contreparties d’accord-cadre permettant la résiliation-compensation globale, lorsque cela est possible. L’un des principaux objectifs d’un accord-cadre est la capacité des parties à résilier toutes les transactions en cours en cas de défaillance de l’une des parties. L’accord-cadre définit la méthodologie d’évaluation des transactions sous-jacentes et de détermination d’un montant de clôture final en compensant toutes les transactions couvertes. Le mécanisme de résiliation-compensation réduit le risque de crédit vis-à-vis de l’autre partie. L’accord-cadre le plus largement utilisé pour les transactions sur dérivés de gré à gré est celui de l’International Swaps and Derivatives Association (ISDA) ou, dans le cas d’opérations de gré à gré de droit français, celui de la Fédération Bancaire Française (FBF) ;

●l’adjonction à ces accords-cadres, d’accord de collatéral définissant la mise en place d’échange de collatéral fluctuant au gré de la valorisation des portefeuilles de transactions réalisées avec les contreparties concernées. Le mécanisme de garantie atténue le risque de crédit et les pertes potentielles sur les transactions sur dérivés résultant des variations de marché. La garantie peut prendre la forme d’espèces ou de titres (par exemple, des obligations d’État) qui sont échangés entre les deux parties après un appel de marge. Les parties peuvent ajouter ou modifier les caractéristiques de l’échange de collatéral, en faisant varier le type de collatéral éligible, la fréquence des appels de marge, le seuil ou le montant minimum de transfert. Le règlement européen sur les infrastructures de marché (« EMIR ») a rendu obligatoire les accords de collatéral (« VM CSA ») pour les dérivés qui ne sont pas soumis à une compensation obligatoire ;

●l’échange de marge initiale. Cette marge initiale a été mise en place dans le cadre du règlement européen sur les infrastructures de marché (« EMIR ») pour les dérivés qui ne sont pas soumis à une compensation obligatoire. Le règlement impose qu’au-delà de la marge de variation (« VM » comme défini ci-dessus), qui couvre l’exposition de crédit actuelle, une marge initiale (« IM ») soit mise en place afin de couvrir l’exposition de crédit future potentielle pour la période entre le dernier échange de VM et la liquidation des positions suite au défaut de la contrepartie. Contrairement à la VM, l’IM doit être séparée et ne peut pas être réutilisée. Cette marge initiale agit comme un dépôt de garantie permettant de couvrir la variation de valeur des opérations durant la période de liquidation, en retenant une estimation extrême modélisée sur la base de données historiques avec un intervalle de confiance à 99 % et pour une période de liquidation de 10 jours ;L’échange de marge initiale a été étendu au-delà du cadre règlementaire, principalement pour la clientèle des hedges funds. Cet échange de marge initiale est alors unilatéral en faveur de Natixis et vise à couvrir les variations de valeur des opérations durant la période de liquidation ;

●l’achat de protection contre le risque de crédit sur un portefeuille de dérivés de gré à gré. En cas de défaut de la contrepartie, le vendeur de protection paie à Natixis un pourcentage appliqué au minimum entre la valeur de résiliation du portefeuille de dérivés et un montant fixe. Le vendeur de protection se classe au même rang que Natixis pour la récupération de la créance sur la contrepartie, avec application d'un ratio de rétention de risque (Natixis doit conserver une part du risque). Pour ces achats de protection plusieurs structures juridiques peuvent être considérées : Assurances, Garanties Financières, Accords de Participation au Risque, CCDS ou CLN, avec tous les sous-jacents éligibles (Marchandises, Crédit, Actions, FX ou Taux), dans les devises autorisées dans le cadre du mandat de risque.

Pour les transactions traitées via les chambres de compensation, ces dernières, en se substituant à leurs adhérents, prennent à leur charge l’essentiel des risques de contrepartie. Plus particulièrement, elles maîtrisent ce risque par un mécanisme de marge initiale (initial margin) et d’appels de marge (variation margin).

La compensation est utilisée par Natixis dans le cadre habituel de l’atténuation du risque de contrepartie sur ses activités de marché (repos, produits dérivés) selon les réglementations EMIR et Dodd-Frank Act.

Natixis ne traite directement ou indirectement qu’avec des organismes agréés avec lesquels elle a préalablement signé une documentation juridique adéquate et qui disposent d’une notation interne minimum de A (A- pour les brokers).

L’activité de compensation bénéficie d’un dispositif d’encadrement spécifique et s’accompagne de la mise en place de seuils spécifiques sur marge initiale et fonds de défaut lorsque Natixis est membre de la chambre.

Lorsque Natixis utilise les services intermédiaires d’un broker, l’encadrement de la marge initiale s’ajoute aux autres limites que Natixis peut avoir sur cette contrepartie.

Les nouvelles demandes de mise en place de seuils ainsi que leurs revues annuelles sont validées en comité de crédit selon le processus de décision de crédit de Natixis.

La surveillance du respect des seuils est assurée quotidiennement par le département Credit Risk Monitoring qui assure également la mise à jour des seuils dans l’outil de suivi du risque de crédit et qui produit un tableau de bord mensuel des expositions avec les CCP. Par ailleurs, en cas de dépassements constatés, le département communique ces informations dans les reportings hebdomadaires de dépassement de marchés et en comité mensuel des dépassements.

Ces limites sont intégrées dans les sensibilités du risque systémique de la banque, notamment au titre des grands risques et des concentrations.

#### 3.2.4.10Dispositif de surveillance des engagements

(Données certifiées par les commissaires aux comptes au titre d’IFRS 7)

##### Risque de concentration et suivi

Le risque de concentration par groupe de contreparties est géré en premier lieu par le dispositif des grands risques réglementaires. La réglementation relative au contrôle des grands risques a pour objet d’éviter une concentration excessive des risques sur un même ensemble de contreparties liées de telle sorte qu’il est probable que si l’une d’elles rencontrait des difficultés financières, les autres connaîtraient également des difficultés de financement ou de remboursement. L’ensemble des risques sur un même bénéficiaire ne peut excéder 25 % des fonds propres totaux de l’établissement. Natixis se situe en deçà des seuils de concentration fixés par la réglementation puisque les règles internes fixées limitent les expositions sur un groupe de clients à un maximum de 10 % de ses fonds propres.

La surveillance du risque pays et de concentration géographique s’appuie sur des limites globales revues annuellement.

Le risque de concentration sectorielle sur les principaux secteurs est encadré via la politique globale susmentionnée dans la section [3.2.4.3]. Les limites opérationnelles englobent l’ensemble des opérations de financement sur les contreparties du secteur correspondant.

##### Systèmes de mesure et de suivi

La mesure et le suivi des engagements se font au quotidien dans des outils dédiés de consolidation. Un système d’information permet une consolidation globale des limites et des expositions de crédit sur un périmètre couvrant l’ensemble des expositions au risque de crédit de Natixis et pour l’essentiel de ses filiales.

La direction des Risques communique à la direction générale et aux responsables des métiers de la banque des états d’analyse des risques de Natixis : études d’évolution, tableaux de bord, résultats des stress tests.

La surveillance du risque de crédit s’appuie sur :

●une responsabilisation des métiers ;

●différentes actions de contrôle de second niveau conduites par le département Credit Risk de la direction des Risques (ex : contrôles des notations, des limites, etc.).

Cette surveillance s’appuie sur une sélection rigoureuse des dossiers de crédit, un suivi régulier des contreparties et sur l’anticipation de leur dégradation potentielle, notamment au travers du dispositif « Alerte Crédit ». Ce dispositif repose sur des informations quotidiennes transmises aux analystes concernés (front office et risques) portant sur :

●des données financières (ex : variation défavorable des fonds propres ou de la capacité d’autofinancement) ;

●des données de marché (ex : prix de l’action, notation externe, CDS) ;

●des évènements sur l’évolution de la société (ex : mise sous surveillance).

Il intègre un nombre grandissant d’indicateurs et permet ainsi de pouvoir agir en amont d’une situation en cours de détérioration (ex : revue du dossier, passage en surveillance ou en défaut).

Concernant les dépassements, le comité mensuel dédié analyse l’évolution des engagements à partir d’indicateurs spécifiques (nombre, montant, durée, métiers concernés…), examine les cas significatifs et suit leur régularisation.

Depuis la mise en application des nouvelles orientations européennes relatives au défaut, Natixis transmet quotidiennement à BPCE ses évènements d’impayés, de découverts, de procédures collectives et de forbearance et reçoit en retour, après agrégation avec les données remontées par les autres établissements du groupe, le statut (sain, sensible ou défaut) applicable à l’ensemble de ses tiers.

Les dossiers présentant un niveau de risque dégradé sont détectés au fil de l’eau et signalés immédiatement à la direction des Risques, ainsi qu’au métier concerné conformément à la procédure des contreparties sous surveillance et de provisionnement sur base individuelle ainsi qu’à la procédure d’alerte.

Leur mise sous surveillance est alors étudiée et le cas échéant décidée par la direction des Risques ou le comité de crédit compétent selon le niveau d’exposition.

Les risques sensibles de la Banque de grande clientèle sont suivis par le département Restructuring & Workout, qui intervient en tant que de besoin dans la gestion des dossiers difficiles et en défaut. Le département Contentieux assure pour sa part le recouvrement des créances en gestion contentieuse.

##### Suivi des dossiers douteux et contentieux et dispositif de dépréciation

(Données certifiées par les commissaires aux comptes au titre d’IFRS 7)

###### Dépréciations individuelles

Le comité Watch List et provisions de Natixis est organisé tous les trimestres et couvre l’ensemble des métiers de la banque. Il examine tous les dossiers douteux sous surveillance dont l’évolution est susceptible de donner lieu à provisionnement ou ajustement de la provision déjà constituée et détermine le niveau de provision nécessaire sur la base des montants de provision qui lui sont soumis de manière indépendante par les métiers, le département Restructuring & Workout et la direction des Risques.

Ce comité, organisé par la direction des Risques et présidé par le directeur général, réunit le directeur des Risques, les membres du comité de direction générale en charge des métiers et de la finance, la direction Financial Control ainsi que les responsables des filières concernées.

Il s’appuie sur une architecture de comités préparatoires copilotés par la direction des Risques et chaque métier de la banque.

###### Provisions pour pertes de crédit attendues

Outre les provisions individuelles, Natixis constitue des provisions pour pertes de crédit attendues (Expected Credit Loss ou ECL) dès la date de première comptabilisation.

Les instruments financiers concernés sont répartis en trois catégories dépendant de l’évolution de la dégradation du risque de crédit observée depuis leur comptabilisation initiale, et une dépréciation est enregistrée sur les encours de chacune de ces catégories.

Sont notamment classés en « statut 2 » (stage 2 ou S2), les encours sains pour lesquels est constatée une augmentation significative du risque de crédit depuis la comptabilisation initiale. La dépréciation ou la provision pour risque de crédit est alors déterminée sur la base des pertes attendues sur la durée de vie résiduelle de l’instrument (pertes attendues à maturité).

La mesure de la dégradation du risque de crédit aboutissant au classement en statut S2 repose sur une combinaison de critères quantitatifs et qualitatifs. Le critère quantitatif s’appuie sur le niveau de variation de la notation depuis la comptabilisation initiale. Les critères qualitatifs complémentaires permettent de classer en statut S2 l’ensemble des contrats présentant des impayés de plus de 30 jours, inscrits en encours sous surveillance (« watch list » de niveau 1 ou 2) ou en situation de réaménagements en présence de difficultés financières (forbearance), ainsi que des critères complémentaires comme la notation pays.

La validation des propositions de pondérations des scenarios IFRS 9 des zones US et ZE sont validées par le comité géo-sectoriel (et définitivement validées par le comité Watchlist et provision groupe) sur une base trimestrielle. Ce comité géo-sectoriel est composé de la direction Finance, la direction des Risques ainsi que des représentants du métier de la CIB. S’inscrivant dans le cadre de la mise en œuvre de la norme IFRS 9, ce comité a notamment pour mission de valider les notations sectorielles, pays et souverains.

###### Tests de résistance

Le dispositif de stress tests de crédit porte sur les périmètres de Natixis soumis à l’IRB-A, l’IRB-F et à l’approche standard. Il repose sur des choix de scénarios visant des situations de crises plausibles, de degrés de sévérité forts, en phase avec les pratiques de place, tenant compte à la fois du passé, des évolutions de marché et de l’environnement de sorte que le dispositif écarte les scénarios purement historiques ou théoriques.

En véritable outil de gestion des risques, des scénarios sont mis en place et révisés régulièrement. La direction des Risques conduit de manière récurrente des travaux d’amélioration des méthodologies et de compléments de périmètres retenus pour les stress tests, notamment à la lumière des exigences des stress tests de place.

De nouveaux scénarios ont été revus au cours de l’année 2025 et présentés au comité des risques globaux ainsi qu’au comité de direction générale. Ces scénarios de stress tests internes crédit sont déclinés à partir d’hypothèses macroéconomiques préparées par la recherche économique en collaboration avec les analystes du risque pays et le Groupe BPCE et sont composés de cinq scénarios sur l’horizon 2026-2028 :

●Un scénario de référence suivant les anticipations d’évolution du contexte macroéconomique et financier les plus probables, s’appuyant sur des sources externes (e.g. consensus forecasts, Banques Centrales). Ce scénario de référence est également utilisé dans la politique de provisionnement de la banque.

●deux scénarios de crédit dit « adverse » correspondants à (i) l’hypothèse d’une guerre commerciale et de l’exacerbation de mesures protectionnistes, et à (ii) l’hypothèse d’intensification de la crise politique en France sans intervention de la BCE.

●deux derniers scénarios, déclinés à partir du scenario adverse (ii), intégrant des risques climatiques correspondant à (i) l’hypothèse où tous les acteurs économiques ont des ambitions et une réalisation de ces ambitions compatible avec une limitation du réchauffement climatique en dessous de 1,5 °C, de manière ordonnée. Ce scénario intègre également un risque physique chronique (tendance sous-jacente). Et (ii) l’hypothèse d’occurrence de vagues de chaleur à grande échelle de manière ad hoc afin de capter les risques aigus.

#### 3.2.4.11Informations quantitatives

◗EAD, RWA et EFP par approche et catégorie d’exposition bâloise (NX01)

(en millions d'euros) | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
EAD | RWA | EFP | EAD | RWA | EFP
Risque de crédit
Approche interne | 110 378 | 42 020 | 3 362 | 127 985 | 52 828 | 4 226
Actions | 898 | 1 872 | 150 | 3 145 | 8 475 | 678
Administrations et banques centrales | - | - | - | 2 523 | - | -
Autres actifs | 245 | - | - | - | - | -
Clientèle de détail | - | - | - | 0 | - | -
Entreprises | 101 495 | 38 340 | 3 067 | 111 722 | 41 470 | 3 318
Établissements | 6 575 | 1 464 | 117 | 8 354 | 1 930 | 154
Organismes de placement collectif (OPC) | 161 | 79 | 6 |  |  |
Titrisation | 1 004 | 267 | 21 | 2 241 | 953 | 76
Approche standard | 223 439 | 18 494 | 1 480 | 202 782 | 13 554 | 1 084
Actions | 1 113 | 2 783 | 223 |  |  |
Administrations et banques centrales | 69 169 | 2 748 | 220 | 65 811 | 2 701 | 216
Autres actifs | 6 506 | 5 639 | 451 | 5 088 | 4 401 | 352
Clientèle de détail | 299 | 227 | 18 | 325 | 231 | 19
Entreprises | 3 706 | 2 704 | 216 | 4 079 | 3 232 | 259
Établissements | 125 271 | 338 | 27 | 112 232 | 428 | 34
Expositions en défaut | 115 | 156 | 12 | 66 | 88 | 7
Expositions garanties par une hypothèque sur un bien immobilier et expositions ADC | 438 | 209 | 17 | 239 | 99 | 8
Créances sur des établissements et des entreprises faisant l'objet d'une évaluation du crédit à court terme | 107 | 65 | 5 | 65 | 51 | 4
Obligations garanties | 656 | 66 | 5 |  |  |
Organismes de placement collectif (OPC) | 518 | 1 090 | 87 |  |  |
Titrisation | 15 541 | 2 469 | 198 | 14 876 | 2 323 | 186
Sous total risque de crédit | 333 818 | 60 515 | 4 841 | 330 767 | 66 382 | 5 311
Risque de contrepartie
Approche interne | 28 912 | 6 845 | 548 | 36 523 | 7 242 | 579
Administrations et banques centrales | - | - | - | 3 969 | - | -
Entreprises | 17 553 | 4 775 | 382 | 19 595 | 4 398 | 352
Établissements | 11 322 | 2 033 | 163 | 12 848 | 2 731 | 219
Titrisation | 36 | 38 | 3 | 111 | 112 | 9
Approche standard | 35 220 | 835 | 67 | 34 973 | 719 | 58
Administrations et banques centrales | 13 513 | 511 | 41 | 9 263 | 333 | 27
Clientèle de détail | 10 | 10 | 1 | 18 | 13 | 1
Entreprises | 130 | 48 | 4 | 372 | 72 | 6
Établissements | 21 391 | 223 | 18 | 24 960 | 227 | 18
Expositions en défaut | 5 | 7 | 1 | 0 | 0 | 0
Créances sur des établissements et des entreprises faisant l'objet d'une évaluation du crédit à court terme | 54 | 22 | 2 | 212 | 56 | 5
Titrisation | 117 | 15 | 1 | 148 | 17 | 1
Contribution au fonds de défaillance d'une CCP | 730 | 293 | 23 | 852 | 326 | 26
Sous total risque de contrepartie | 64 862 | 7 973 | 638 | 72 349 | 8 288 | 663
Risque de marché
Approche interne |  | 4 793 | 383 |  | 6 351 | 508
Approche standard |  | 10 965 | 877 |  | 6 959 | 557
Risque action |  | 1 974 | 158 |  | 949 | 76
Risque de change |  | 4 545 | 364 |  | 3 518 | 281
Risque sur matières premières |  | 1 314 | 105 |  | 680 | 54
Risque de taux |  | 3 132 | 251 |  | 1 812 | 145
Sous total risque de marché |  | 15 758 | 1 261 |  | 13 310 | 1 065
CVA | 14 018 | 3 529 | 282 | 12 231 | 1 178 | 94
Risque de règlement livraison |  | 17 | 1 |  | 0 | 0
Risque opérationnel (approche standard) |  | 18 540 | 1 483 |  | 14 415 | 1 153
Montant d'exposition au risque supplémentaire lié à l'article 3 du CRR |  | 482 | 39 |  | 179 | 14
Total |  | 106 813 | 8 545 |  | 103 753 | 8 300

◗Expositions et EAD par catégorie d’exposition bâloise (NX03)

(Données certifiées par les commissaires aux comptes au titre d’IFRS 7)

(en millions d'euros) | Exposition | EAD
--- | --- | ---
Catégorie d'exposition | 31/12/2025 | dont hors bilan | 31/12/2025 | dont hors bilan | Moyenne 2025
Administrations et banques centrales | 84 536 | 16 630 | 82 682 | 14 781 | 80 031
Banques centrales | 55 365 | 1 086 | 55 352 | 1 075 | 54 027
Administrations centrales | 19 202 | 10 628 | 17 545 | 8 974 | 16 794
Administrations régionales ou locales | 392 | 206 | 392 | 206 | 417
Entités du secteur public | 2 467 | 1 112 | 2 329 | 975 | 2 063
Banques multilatérales de développement | 5 663 | 3 147 | 5 617 | 3 102 | 5 604
Organisations internationales | 1 446 | 449 | 1 446 | 449 | 1 125
Établissements | 176 384 | 48 275 | 165 276 | 37 167 | 161 114
Entreprises | 178 084 | 108 510 | 122 898 | 54 095 | 118 397
PME | 3 825 | 1 168 | 2 708 | 568 | 2 554
Financements spécialisés | 42 123 | 20 992 | 32 490 | 11 317 | 29 609
Créances achetées | 1 | - | 1 | - | 0
Grandes entreprises | 124 937 | 81 633 | 82 274 | 39 271 | 78 915
Autres | 7 198 | 4 717 | 5 424 | 2 939 | 7 319
Clientèle de détail | 576 | 83 | 310 | 25 | 301
Autres PME | 126 | 22 | 88 | 5 | 82
Expositions renouvelables éligibles | - | - | - | - | -
Autres non-PME | 450 | 60 | 222 | 20 | 220
Créances achetées | - | - | - | - | -
Expositions garanties par une hypothèque sur un bien immobilier et expositions ADC | 440 | 3 | 438 | 1 | 400
Expositions garanties par des hypothèques sur des biens immobiliers résidentiels - non IPRE (garanties) | 162 | 2 | 161 | 1 | 148
Expositions garanties par des hypothèques sur des biens immobiliers résidentiels - non IPRE (non garanties) | 29 | 0 | 29 | - | 31
Expositions garanties par des hypothèques sur des biens immobiliers commerciaux - non IPRE (garanties) | 238 | 1 | 237 | 0 | 195
Expositions garanties par des hypothèques sur des biens immobiliers commerciaux - non IPRE (non garanties) | 11 | 0 | 11 | - | 27
Titrisation | 17 040 | 12 477 | 16 697 | 12 477 | 16 131
Autres actifs | 6 752 | - | 6 752 | - | 5 982
Actions | 2 011 | 155 | 2 011 | 155 | 2 132
Organismes de placement collectif (OPC) | 679 | 50 | 679 | 50 | 1 321
Obligations garanties | 656 | - | 656 | - | 676
Créances sur des établissements et des entreprises faisant l'objet d'une évaluation du crédit à court terme | 163 | 57 | 162 | 56 | 211
Expositions en défaut | 318 | 13 | 119 | 6 | 141
Total au 31/12/2025 | 467 638 | 186 252 | 398 679 | 118 812 | 386 838
Total au 31/12/2024 | 453 896 | 187 995 | 403 116 | 138 823 | 386 262

◗EAD par zone géographique et par catégorie d’exposition bâloise (NX05)

(Données certifiées par les commissaires aux comptes au titre d’IFRS 7)

Catégorie d'exposition (en millions d'euros) | France | Europe* | Amérique du Nord | Autres | Total
--- | --- | --- | --- | --- | ---
Administrations et banques centrales | 35 906 | 11 864 | 12 806 | 22 105 | 82 682
Banques centrales | 30 235 | 601 | 9 222 | 15 293 | 55 352
Administrations centrales | 3 936 | 6 499 | 702 | 6 408 | 17 545
Administrations régionales ou locales | 336 | 57 | - | - | 392
Entités du secteur public | 584 | 1 565 | 114 | 66 | 2 329
Banques multilatérales de développement | 816 | 1 762 | 2 768 | 272 | 5 617
Organisations internationales | - | 1 381 | - | 66 | 1 446
Établissements | 134 338 | 13 703 | 7 800 | 9 435 | 165 276
Entreprises | 30 828 | 40 430 | 30 469 | 21 170 | 122 898
PME | 1 222 | 875 | 114 | 498 | 2 708
Financements spécialisés | 4 179 | 11 747 | 11 157 | 5 407 | 32 490
Créances achetées | - | 1 | - | - | 1
Grandes entreprises | 24 070 | 25 216 | 18 529 | 14 459 | 82 274
Autres | 1 356 | 2 592 | 669 | 807 | 5 424
Clientèle de détail | 212 | 43 | 0 | 55 | 310
Autres PME | 43 | 0 | - | 45 | 88
Expositions renouvelables éligibles | - | - | - | - | -
Autres non-PME | 169 | 43 | 0 | 10 | 222
Créances achetées | - | - | - | - | -
Titrisation | 4 624 | 1 221 | 9 652 | 1 201 | 16 697
Autres actifs | 5 273 | 949 | 308 | 221 | 6 752
Actions | 1 116 | 205 | 671 | 20 | 2 011
Organismes de placement collectif (OPC) | 350 | 228 | 95 | 5 | 679
Obligations garanties | 230 | 277 | 105 | 44 | 656
Expositions garanties par une hypothèque sur un bien immobilier et expositions ADC | 431 | 6 | - | 2 | 438
Créances sur des établissements et des entreprises faisant l'objet d'une évaluation du crédit à court terme | 6 | 45 | 30 | 80 | 162
Expositions en défaut | 63 | 22 | - | 34 | 119
Total 31/12/2025 | 213 378 | 68 993 | 61 937 | 54 371 | 398 679
Total 31/12/2024 | 215 437 | 71 437 | 66 602 | 49 640 | 403 116

*Europe et hors UE

◗EAD par zone géographique (NX06)

(Données certifiées par les commissaires aux comptes au titre d’IFRS 7)

###### Au 31/12/2025

###### Au 31/12/2024

◗EAD par note interne (équivalent S&P) (NX12)

(Données certifiées par les commissaires aux comptes au titre d’IFRS 7)

Répartition des expositions en risque par note interne (équivalent S&P) pour les classes d’actifs traitées en méthode IRB après exclusion :

●des expositions sur actions (traitées en approche pondération simple) ;

●des encours traités en pools (créances achetées) et des tiers regroupés en classes homogènes de risque ;

●des positions de titrisation.

(Répartition en %) |  |
--- | --- | ---
Grade | Note interne | 31/12/2025 | 31/12/2024
Investment-grade | AAA | 0,2 % | 0,1 %
AA+ | 0,6 % | 0,5 %
AA | 1,0 % | 0,8 %
AA- | 7,9 % | 13,8 %
A+ | 9,0 % | 11,6 %
A | 9,0 % | 9,5 %
A- | 12,7 % | 12,8 %
BBB+ | 10,6 % | 9,2 %
BBB | 10,2 % | 8,7 %
BBB- | 15,4 % | 12,4 %
Sous-total | 76,5 % | 79,4 %
Non investment-grade | BB+ | 8,7 % | 7,0 %
BB | 4,9 % | 5,1 %
BB- | 4,0 % | 3,5 %
B+ | 2,0 % | 1,8 %
B | 0,8 % | 0,8 %
B- | 0,8 % | 0,5 %
CCC+ | 0,0 % | 0,1 %
CCC | 0,0 % | 0,0 %
CCC- | - | -
CC | 0,0 % | 0,0 %
C | 0,0 % | 0,0 %
Sous-total | 21,1 % | 18,7 %
Non noté | Non noté | 0,8 % | 0,4 %
Défaut | D | 1,6 % | 1,4 %
Total |  | 100,0 % | 100,0 %

### 3.2.5Opérations de titrisation

#### 3.2.5.1Politique générale

(Données certifiées par les commissaires aux comptes au titre d’IFRS 7)

Natixis propose à ses clients une offre de titrisation dans un objectif d’accès à un financement à des conditions attractives, de diversification des sources de financement, ou encore d’amélioration de structure et ratios de bilan.

Cette offre peut comprendre différents services pouvant être réalisés seuls ou de manière combinée : arrangement d’opération, placement sur le marché, financement adossé temporaire (warehousing), dérivé de taux conclu avec un véhicule de titrisation. Elle est complétée d’une activité limitée de tenue de marché sur ABS (Asset-Backed Securities) et CLO (Corporate Loan-backed Obligations), qui porte principalement sur des expositions de rang senior, et qui fournit l’expertise requise pour réaliser avec qualité le placement de titres auprès d’investisseurs et animer le marché pour ses clients.

Cette offre est proposée sur les trois plateformes sur lesquelles ce métier est présent : en Europe, aux États-Unis et en Asie. Les clients qui y souscrivent peuvent être de différents types : banques, établissements de crédit spécialisés (émetteur de carte de crédit, crédit à la consommation, etc.), fonds de crédit ou de Capital investissement, compagnies d’assurances, gestionnaires d’actifs.

Si les portefeuilles sur lesquels sont réalisées ces opérations sont la plupart du temps homogènes, les types d’actifs peuvent être variés comme par exemple :

●des créances commerciales d’entreprise ;

●des créances de location ;

●des prêts hypothécaires résidentiels ou commerciaux ;

●des prêts aux entreprises ;

●des prêts à la consommation ou encours de cartes de crédit.

Natixis réalise également cette activité pour son compte propre dans le cadre de son refinancement et de la gestion de ses risques.

Lorsqu’elle réalise cette activité, Natixis peut être impliquée sous différents rôles :

●soit en tant qu’investisseur via une opération de financement et/ou de dérivé de taux pour un client, ou via l’activité de tenue de marché sur ABS et CLO qu’elle exerce. Dans ce rôle d’investisseur, Natixis poursuit une stratégie de diversification tant en termes géographiques qu’en termes de types d’actifs sous-jacents et de secteurs ;

●en tant que sponsor, c’est-à-dire sur des opérations pour le compte de ses clients visant à créer et gérer des programmes de papier commercial adossé à des actifs ;

●en tant qu’originateur, dans le cadre de ses activités de refinancement ou via des titrisations synthétiques (dont l’objectif est de transférer une partie du risque de crédit d’un portefeuille de créances à des investisseurs).

L’exercice de cette activité s’inscrit dans le cadre de la stratégie générale « Originate-to-Distribute » de Natixis. Un financement adossé à des actifs par titrisation et consenti par Natixis à un client est généralement pour une durée limitée avec l’intention d’être refinancé par la réalisation d’une opération placée sur marché. Les positions de risque portées ne sont pas qualifiées de « retitrisations ». L’ensemble des projets de financement de clients par titrisation obéit au processus de décision de crédit Natixis. Les critères retenus sont au nombre de trois : le montant, la maturité et la qualité de crédit (incluant le rating [externe si disponible]).

Chaque montage structuré soumis à décision doit comporter une demande argumentée ainsi qu’une description du montage, du collatéral, du cédant/originateur, la structure de capital de la titrisation envisagée (tranching) ainsi qu’une analyse des protections associées et des différents tests de résistance, conformément à la réglementation.

Les actifs de titrisation hors du portefeuille de négociation sont soumis à l’approbation des comités de crédit.

Une analyse contradictoire est ensuite effectuée par la direction des Risques et, si besoin, une analyse quantitative des risques de défaut du portefeuille. L’examen des dossiers et les décisions prises portent sur l’ensemble des paramètres du dossier de crédit incluant la rentabilité attendue des opérations de crédit, la consommation en fonds propres induite et sa conformité à la politique des risques en vigueur.

Les montages et dossiers de titrisation font l’objet, à l’instar des dossiers de financements classiques, d’une revue selon une périodicité au moins annuelle, les dossiers placés sous surveillance étant réexaminés au minimum à chaque trimestre.

Natixis encadre les risques liés aux positions de titrisation au travers de deux dispositifs :

●le premier permet d’identifier quotidiennement l’ensemble des dégradations de notation (si applicable) sur les positions de titrisation de Natixis, de déceler les risques potentiels associés et, le cas échéant, de prendre toute décision adaptée ;

●le second repose sur l’analyse des positions de titrisation selon des critères quantitatifs (résistance aux dégradations de portefeuille et qualité de crédit, notation si disponible, valorisation) et qualitatifs (analyse).

##### Risque de marché dans le portefeuille bancaire

Celui-ci est de faible amplitude, les expositions étant matchées en devise et en taux.

##### Risque de liquidité des actifs du portefeuille bancaire

Les positions de titrisation sont financées en interne par la trésorerie groupe ou via des conduits sponsorisés par Natixis.

En ce qui concerne les activités comptabilisées dans le portefeuille de négociation, Natixis peut détenir des positions dans des titrisations (marché secondaire), résultant d’opérations d’achats et de ventes avec ses clients. L’activité est encadrée par un manuel Volcker ainsi qu’un mandat de limites, qui précisent notamment les types de risques portés, ainsi que leurs modalités de détention.

Natixis n’utilise pas l’approche IAA (Basel Internal Assessment Approach) sur ses positions de titrisation.

#### 3.2.5.2Dispositif de notation

(Données certifiées par les commissaires aux comptes au titre d’IFRS 7)

Natixis utilise les méthodes SEC-IRBA, SEC-SA ou SEC-ERBA selon les cas, retenant la catégorie appropriée en respectant la hiérarchisation des méthodes.

Natixis peut faire appel à quatre organismes externes d’évaluation de crédit, entre autres, dans le cadre des opérations de titrisation : Moody’s, DBRS (Dominion Bond Rating Service), Fitch-IBCA et Standard and Poor’s.

### 3.2.6Risques de marché

#### 3.2.6.1Objectifs et politique

(Données certifiées par les commissaires aux comptes au titre d’IFRS 7)

La direction des Risques au travers du département Market & Counterparty Risk (M&CR) s’attache à formaliser l’ensemble des politiques de risques liées aux opérations de marché en apportant une vision qualitative et prospective. Cette démarche se base notamment sur la revue stratégique des enveloppes globales des risques, les objectifs des métiers, les évolutions des paramètres de marché et s’appuie sur son rôle de proactivité et d’alerte.

Ces politiques de risques de marché s’articulent autour d’un ensemble de principes méthodologiques en termes de suivi et d’encadrement des risques et proposent une approche matricielle des activités par classe d’actifs et stratégie de gestion.

#### 3.2.6.2Organisation de la maîtrise des risques de marché

(Données certifiées par les commissaires aux comptes au titre d’IFRS 7)

La gouvernance des risques pilotée par la direction des Risques, repose sur l’organisation structurée impliquant l’ensemble des départements Risques. Elle pilote le dispositif d’appétit au risque et s’appuie sur une architecture de comités afin de gérer et superviser les risques de Natixis. Dans ce cadre, le dispositif de maîtrise des risques de marché est défini selon une architecture de délégation dont le comité des risques globaux est le comité faîtier. Le comité des risques de marché, présidé par le directeur général ou son délégataire, joue également un rôle essentiel.

Ainsi, la direction des Risques :

●définit les méthodes de mesure des risques, les normes et procédures portant sur les risques de marché ;

●instruit les revues annuelles de limites (dont l’appétit au risque) et les demandes de modifications ponctuelles (VaR, stress tests, indicateurs opérationnels, loss alerts) ;

●assure le rôle d’alerte des zones de risque vis-à-vis des métiers et de la direction générale ;

●est responsable de l’analyse et de la mesure quotidienne des P&L (économiques, hypothétiques et réels), des mesures de risques encourus, du reporting quotidien reprenant l’ensemble de ces métriques, et de la notification de tout dépassement de limites allouées auprès du front office et du management ;

●vérifie de manière indépendante les prix et leurs ajustements conformément à la réglementation ;

●détermine les statuts d’observabilité des paramètres utilisés dans la valorisation des produits financiers en position ;

●valide et encadre les modèles de valorisation et de mesure des risques utilisés par le front office dans les outils de gestion, ainsi que les modèles et méthodologies afférentes au modèle interne de la banque.

Le département Market and Counterparty Risk (M&CR) s’assure du respect de l’appétit aux risques et des mandats de risques sur les opérations de marché. Le dispositif de supervision des risques de marché s’appuie sur un certain nombre de comités dont les objectifs sont les suivants :

●le comité des risques de marché en présence du directeur des Risques, du Senior Management et des membres du comité exécutif dont les responsables de Global Market, Finance, Conformité, ALM, Audit Interne et des représentants de BPCE. Ce comité a pour objectif de s’assurer que la stratégie se déroule en conformité avec le RAF et la réglementation ;

●le comité client contribution en lien avec les métiers ;

●le comité de valorisation co-animé avec la finance. Il traite tous les sujets relatifs aux paramètres de marché et de FairVA ;

●le comité de qualité de la donnée en conformité avec la réglementation BCBS 239 ;

●le comité FBL/Volcker en charge de la validation des indicateurs relatifs aux desks Volcker/LSB suivis par M&CR ;

●l’ensemble des comités qui traite de la surveillance des modèles en lien avec les équipes d’Entreprise Risk Management et l’équipe interne de validation indépendante des modèles.

#### 3.2.6.3Méthodologie de mesure des risques de marché

(Données certifiées par les commissaires aux comptes au titre d’IFRS 7)

Le contrôle des risques de marché de Natixis repose sur une méthodologie de mesure des risques de marché encourus par les différentes entités de l’entreprise.

L’évaluation des risques de marché est réalisée au moyen de différents types de mesure. Ces mesures permettent de capter les risques encourus par les positions en portefeuille selon différentes amplitudes de chocs :

●de manière locale, les sets de sensibilité permettent de capter les pertes potentielles consécutives à de faibles mouvements des facteurs de risques sous-jacents ;

●selon un ensemble de chocs quotidiens non stressés, la VaR permet d’estimer une perte potentielle sur les positions du portefeuille courant sur lesquelles les chocs les plus importants de l’année glissante passée sont appliqués ;

●selon un ensemble de chocs quotidiens stressés, la VaR stressée permet d’estimer une perte potentielle sur les positions du portefeuille courant sur lesquelles les chocs les plus importants des dernières années glissantes passées sont appliqués ;

●selon des chocs d’amplitude plus élevée via des chocs sur 3 jours et 10 jours consécutifs, des stress tests (spécifiques et globaux) permettent d’estimer des pertes potentielles instantanées exceptionnelles.

Cet ensemble de mesures de risque est encadré par un système de surveillance globale et répond à l’appétit aux risques de Natixis qui lui-même repose sur un dispositif de limites dédiées.

##### Allocation des positions au trading book

Les actifs et passifs financiers et les produits de hors-bilan de la banque doivent être classés dans l’un des deux portefeuilles définis par la réglementation prudentielle : le portefeuille de négociation (trading book) ou le portefeuille bancaire (banking book). Une position qui n’est pas incluse dans le portefeuille de négociation relève par définition du portefeuille bancaire.

Selon la réglementation (art. 4(1)(86) du CRR), le portefeuille de négociation regroupe « toutes les positions sur instruments financiers et matières premières détenues par un établissement à des fins de négociation ou dans le but de couvrir des positions détenues à des fins de négociation, conformément à l’article 104 ».

L’affectation des transactions au portefeuille de négociation est régie par une procédure dédiée, qui repose notamment sur les intentions de gestion et la liquidité des instruments. Cette procédure applicable au niveau de Natixis s’inscrit dans la procédure globale établie pour le Groupe BPCE. Les reclassements de position entre le portefeuille bancaire et le portefeuille de négociation sont exceptionnels, soumis à autorisation du comité prudentiel de Natixis et approuvés in fine par les instances ad hoc de BPCE.

La classification opérationnelle des positions s’effectue au niveau du portefeuille et l’intention de gestion est définie dans les mandats de risque de chaque opérateur.

Un contrôle mensuel est effectué pour s’assurer du bon classement de chaque pay-off dans la bonne catégorie.

##### Value at Risk (VaR)

Le modèle interne de VaR de Natixis a fait l’objet d’une validation de la part de l’Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution (ACPR) en janvier 2009. Natixis utilise donc la VaR pour le calcul des fonds propres au titre des risques de marché sur les périmètres homologués (principalement le périmètre Fixed Income) mais aussi pour le pilotage et l’encadrement des risques de marché. Le modèle repose sur un calcul effectué par simulations numériques, au moyen d’une méthodologie « Monte Carlo », qui permet de prendre en compte les éventuelles non-linéarités des portefeuilles suivant les différents axes de risques.

La VaR est calculée et suivie quotidiennement sur l’ensemble des portefeuilles de négociation de Natixis (Global Market, ALM, Trésorerie, Activités en Extinction) ; les données de marché utilisées pour la valorisation des portefeuilles (cours d’actions, d’indices, de taux d’intérêt, de taux de change ou prix de matières premières et de volatilités associées) sont mises à jour quotidiennement lorsqu’elles sont disponibles et les données statistiques (écarts types et corrélations) utilisées sont actualisées chaque semaine.

Conformément aux politiques de risques de marché en vigueur, tous les portefeuilles de négociation sont encadrés par des dispositifs adéquats de suivi et d’encadrement des risques. Une limite en VaR est définie au niveau global et pour chaque activité.

Des mesures synthétiques de VaR permettent de connaître les pertes potentielles que chaque activité peut engendrer, pour un degré de confiance (99 %) et un horizon (1 jour) de détention des positions prédéfini.

Pour ce faire, le comportement des paramètres de marché dont dépend la valeur des portefeuilles est modélisé au moyen d’études statistiques. La méthodologie de calcul est basée sur une économétrie dont les écarts types sont calculés comme étant le maximum (axe de risque par axe de risque) des écarts types calculés sur 12 mois glissants et 3 mois glissants (pour une meilleure réactivité de la VaR en cas d’accroissement soudain de la volatilité des marchés).

Pour le calcul de la VaR, l’horizon de détention du portefeuille est fixé à 1 jour pour le suivi des risques et 10 jours pour le calcul des fonds propres. La période de détention de 10 jours consiste à faire une extrapolation à partir de la VaR sur 1 jour en la multipliant par la racine carrée de 10.

Pour un ensemble de produits dont les produits les plus complexes, la VaR est mesurée par développement limité via les sensibilités.

Les niveaux de VaR sont encadrés par des limites fixées à différents niveaux de Natixis (desks, lignes métiers) et permettent ainsi de décliner opérationnellement l’appétit pour le risque de la banque.

Les méthodes de valorisation des portefeuilles varient en fonction du produit et se fondent soit sur une réévaluation totale, soit sur les sensibilités aux paramètres de marché aux premier et second ordres afin d’incorporer à la fois les effets linéaires et les effets non linéaires (en particulier pour les instruments dérivés).

Le risque général ainsi que le risque spécifique sont calculés selon un modèle unique qui intègre la corrélation entre les facteurs de risque.

Les rendements utilisés par Natixis pour la simulation des évolutions potentielles des facteurs de risques sont des rendements absolus pour la majorité des facteurs de risque, à l’exception des catégories suivantes :

●Equity : cours d'actions/indices, volatilités, dividendes

●IR : Volatility

●FX : cours de change, volatilité

●Commodities : des cours de métaux précieux et d’indices de métaux précieux, des indices de matières premières et des contrats futures sur matières premières.

Par ailleurs, la robustesse de la VaR est régulièrement mesurée par comparaison avec les variations des résultats quotidiens de trading (« backtesting ») : cet exercice permet de confronter a posteriori le potentiel de perte, tel que prévu ex ante par la VaR, avec les réalisations effectivement constatées.

##### Stressed Value at Risk (SVaR)

Dans le cadre de l’évolution des normes réglementaires (Bâle 2.5), Natixis a mis en place une mesure quotidienne de VaR stressée (SVaR), calculée sur la base d’une économétrie figée sur une période d’un an comprenant une crise représentative pour le portefeuille de la banque (sur le même périmètre que pour la VaR). La méthode de calcul est basée sur une simulation historique à horizon 1 jour et un intervalle de confiance à 99 %. Contrairement à la VaR qui utilise les 260 scenarii de variation journalière de l’année glissante, la VaR stressée utilise une fenêtre historique fixe d’un an correspondant à une période de tensions financières significatives.

De même que la VaR, la VaR stressée est calculée par développement limité via les sensibilités par facteur de risque pour les produits les plus complexes.

De la même manière que pour la VaR, les méthodes de valorisation des portefeuilles varient en fonction du produit et se fondent soit sur une réévaluation totale, soit sur les sensibilités aux paramètres de marché aux premier et second ordres afin d’incorporer à la fois les effets linéaires et les effets non linéaires (en particulier pour les instruments dérivés).

La période de tensions retenue à ce jour par Natixis porte sur la période courant du 1er août 2008 au 31 juillet 2009, cette période étant la plus conservatrice pour le calcul de la VaR stressée.

Comme pour la VaR, le mode de détermination de la période de détention de 10 jours utilisé par Natixis, consiste à faire une extrapolation à partir de la VaR stressée sur 1 jour en la multipliant par la racine carrée de 10.

##### Suivi de la VaR, de la SVaR et backtesting de la VaR

Le modèle interne de Natixis repose sur un calcul de VaR et de VaR stressée.

●Afin de vérifier que les hypothèses de calcul sont respectées et notamment l’intervalle de confiance à 99 %, des calculs de backtesting de P&L sont réalisés quotidiennement.

●Ceux-ci reposent sur une confrontation des niveaux de VaR 99 % à des niveaux de P&L réels et hypothétiques quotidiens.

●Ces mesures sont réalisées sur Natixis consolidé et sur l’ensemble de ses principales activités.

●En cas de P&L réels ou hypothétiques négatifs dépassant la mesure de VaR du même jour, une analyse est conduite et des explications sont matérialisées selon des critères définis par une procédure interne.

●Une communication est alors effectuée au régulateur afin de l’informer de telles exceptions sur le périmètre autorisé de Natixis consolidé.

●En cas de nombre trop important d’exceptions sur un an glissant, un add-on est ajouté au coefficient multiplicateur appliqué au calcul de VaR et de SVaR dans le cadre des calculs en fonds propres.

##### Incremental Risk Charge (IRC)

L’IRC est la charge en capital exigée au titre du risque de migration de rating et de défaut des émetteurs à horizon un an pour les produits homologués en VaR au titre du risque spécifique de taux, sur les instruments de dette (obligations, credit default swaps et produits dérivés correspondants). Cette charge en capital s’ajoute aux charges calculées sur la base de la VaR et de la SVaR pour l’ensemble des activités homologuées de Natixis. Calculé à l’aide d’un modèle interne de simulation « Monte Carlo », l’IRC est une valeur en risque à 99,9 %, correspondant au plus grand risque après élimination de 0,1 % des occurrences les plus défavorables sur une période d’un an. Les migrations de rating et de défaut sont simulées selon un modèle de corrélation des émetteurs et selon des matrices de migration sur un horizon de capital d’un an. Les positions sont revalorisées selon différents scénarios. Ainsi, pour chaque scénario, les positions peuvent être downgradées, upgradées ou être en défaut.

L’horizon de liquidité, qui représente le temps nécessaire pour vendre une position ou la couvrir dans des conditions de marché défavorables, utilisé dans le modèle de calcul de l’IRC est d’un an pour toutes les positions et pour tous les émetteurs.

Le calibrage de la matrice de transition est basé sur l’historique des données de transition de Standard & Poor’s. Tant pour les corporates que pour les souverains, la profondeur de l’historique retenu est supérieure à 20 ans. Pour les émetteurs non notés par Standard & Poor’s, des retraitements sont effectués en interne.

Les hypothèses de corrélation reposent sur la détermination de la solvabilité de chaque émetteur à horizon de l’IRC (1 an). Le processus de simulation est basé sur des paramètres de corrélations intra-sectorielles et inter-sectorielles.

Ce modèle interne fait l’objet d’un suivi régulier selon plusieurs axes :

●l’analyse des niveaux d’IRC est réalisée par l’équipe en charge de la production au sein de Market & Counterparty Risk et permet la certification régulière de cette mesure. Une mesure hebdomadaire des sensibilités aux paramètres principaux du modèle est réalisée et une analyse produite mensuellement permet de s’assurer de la cohérence du modèle ;

●la charge retenue en fin de trimestre est le maximum entre la moyenne des 60 derniers jours et le dernier calcul d’IRC ;

●le modèle fait l’objet de stress tests impactant ses différents paramètres :

●au sein du dispositif de stress tests internes pour les besoins de l’ICAAP Normatif,

●afin de satisfaire les exigences réglementaires lors des exercices de stress test EBA ;

●le modèle fait l’objet d’un suivi de model monitoring semestriel. Lors de cet exercice, sont notamment suivis :

●l’intervalle de confiance déterminé compte tenu du nombre de trajectoires utilisées,

●pour les émetteurs ne disposant pas de rating, le rating par défaut estimé en fonction du portefeuille de Natixis. Cette hypothèse fait l’objet d’une mesure d’impact conformément au guide BCE des modèles internes,

●la représentation de la corrélation par le modèle par la comparaison entre corrélations empiriques et corrélations implicites et de la matérialité des hypothèses par défaut utilisées pour la corrélation,

●Les indicateurs de performance de la calibration des chocs de base cash utilisés dans le modèle ;

●des contrôles a posteriori sont réalisés sur le process opérationnel de production.

Le modèle interne de calcul de l’IRC utilisé par Natixis a été homologué par l’Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution en 2012. L’autorisation a été renouvelée en 2019. Le même modèle est utilisé pour l’ensemble des portefeuilles soumis à l’IRC.

Conformément aux exigences réglementaires, le Groupe BPCE a mis en place une politique et des procédures de validation de ses modèles internes. Cette phase de validation des modèles est un préalable nécessaire à leur utilisation. Le modèle IRC fait l’objet de revalidation périodique de l’équipe interne de validation indépendante des modèles.

##### Tests de résistance et indicateurs opérationnels

En complément des mesures en VaR, SVaR et IRC, des stress tests sont utilisés pour simuler l’impact de conditions de marché extrêmes sur la valeur des portefeuilles de Natixis ainsi que des indicateurs opérationnels :

1)Des mesures de « stress tests », consistant à mesurer les pertes éventuelles subies par les portefeuilles dans des configurations de marché extrêmes. Le dispositif de Natixis repose sur des « stress tests » globaux et des « stress tests » spécifiques dédiés à chaque activité.

Les « stress tests » globaux sont révisés dans le cadre d’un processus permanent. Calculés quotidiennement, ils peuvent être regroupés en deux catégories :

●les stress historiques consistent à reproduire des ensembles de variations de paramètres de marché observées sur des périodes de crises passées, afin de simuler ex post les ordres de grandeur des variations de P&L enregistrées. Si ces jeux de stress n’ont aucun pouvoir prédictif, ils permettent de juger de l’exposition du périmètre à des scenarii connus. Au nombre de 4, ils prennent en compte les événements les plus significatifs depuis 2008 avec la faillite de Lehman, en passant par la crise des souverains en 2011, la crise du COVID en 2020, et la faillite de SVB en 2023 ;

●les stress hypothétiques consistent à simuler des variations de paramètres de marché sur l’ensemble des activités, en s’appuyant sur des hypothèses plausibles de réaction d’un marché par rapport à un autre, en fonction de la nature d’un choc initial. La détermination des chocs est le fruit d’un travail associant la direction des Risques, le front office et la recherche économique. Une série de 7 scenarii a été définie :

●chute des indices boursiers associée à une dépentification de la courbe des taux et une augmentation des spreads de crédit,

●forte hausse des taux européens dans un contexte inflationniste,

●défaut d’un établissement financier avec une hausse des spreads de crédit et des taux et une baisse modérée des marchés actions,

●crise des matières premières fondée sur une hypothèse de rupture d’approvisionnement d’origine géopolitique,

●crise de liquidité caractérisée principalement par un fort écartement des spreads interbancaires européens, un élargissement du spread de liquidité et une hausse des taux périphériques,

●Corporate Credit : simule le résultat d’une crise des marchés émergents, suite à une augmentation des coûts d’emprunt, assortie d’une baisse considérable des bénéfices, générant un taux de change des devises émergentes en hausse et un choc sévère des indices de crédit non financiers,

●Climat : fondé sur le scénario NGFS Net Zéro 2050, il souligne la transition vers une économie à faibles émissions de carbone. Celle-ci met en évidence la nécessité de changements politiques substantiels (principal levier : la taxe carbone), d'avancées technologiques et d'investissements pour atteindre des émissions nettes de gaz à effet de serre nulles d'ici 2050, tout en évaluant les risques de transition et les risques physiques liés au changement climatique.

Tous les scénarios sont maintenant en calcul exact par revalorisation de l’ensemble des positions.

Les stress tests spécifiques sont calculés quotidiennement dans les outils de gestion sur l’ensemble des périmètres et sont encadrés par des limites. Ils ont été définis à partir d’une même norme de sévérité et ont pour finalité l’identification des principales zones de pertes par portefeuille.

Une mesure de stress tests agrégés représentant une combinaison de stress tests spécifiques calculés de manière dédiée à chaque ligne d’activité complète le cadre global. Cet indicateur synthétique à l’échelle de la banque résulte de l’agrégation quadratique de divers stress tests spécifiques conçus pour refléter les spécificités de chaque activité ainsi que les effets de diversification entre les différents métiers.

En outre, ce dispositif est complété par des stress tests ad hoc caractérisant un événement d’actualité susceptible d’engendrer d’importants mouvements de marché. Les stress tests ad hoc se basent sur des prévisions de mouvements de marché élaborées par la recherche économique et transcrites en scenarii de stress tests globaux. Ils permettent de mesurer la résilience de la banque face à un événement d’actualité majeur et d’adapter les stratégies de couverture en conséquence.

Enfin, le cadre est enrichi avec la simulation de crise inversée vise à identifier des scenarii permettant d'atteindre des niveaux de pertes prédéterminés. Une nouvelle méthodologie de calcul de Reverse Stress Tests a été développée par le département ERM en Q1-2022 et a été validée par MRM en Q1-2024. L’implémentation a été validée par MRM en Q4 2025, a été déployée en production, répondant ainsi au plan d’actions prévu dans le cadre de la recommandation Apollo.

L’ensemble du dispositif de stress tests est défini par la direction des Risques, responsable de la définition des principes, des aspects méthodologiques et des choix de calibration et de scenarii. Le comité des stress tests décline la mise en œuvre opérationnelle et se tient à fréquence bimestrielle. Il valide les travaux à réaliser, son plan de charge et dimensionne le budget informatique annuel ;

2)Des seuils d’alerte en cas de perte (« loss alerts ») fixés par portefeuille et s’agrégeant par métier, déclenchent une alerte au management et à la direction des Risques au cas où, sur un mois donné ou en cumul depuis le début de l’année, les pertes constatées atteignent certains seuils. Ces seuils sont fixés par le comité des risques de marché en fonction des caractéristiques de chaque portefeuille, de leurs résultats passés et de leurs objectifs budgétaires.

3)Des indicateurs opérationnels complètent le dispositif d’encadrement, en global et/ou par activité, au moyen de grandeurs plus directement observables (sensibilités à la variation du sous-jacent, à la variation des volatilités, à la corrélation, nominal…). Les limites de ces indicateurs qualitatifs et quantitatifs sont déterminées en cohérence avec les limites en VaR et en stress tests.

##### Contrôle indépendant des valorisations

La valorisation des différents produits de marché traités par Natixis s’inscrit dans le cadre d’un dispositif de contrôle indépendant doté de procédures dédiées.

Conformément aux dispositions de la norme IFRS 9, les instruments financiers comptabilisés dans la catégorie juste valeur par résultat sont évalués à leur valeur de marché (cf. chapitre [5] en note [5.6] et [7.5] pour plus d’informations sur les principes de détermination de la juste valeur des instruments financiers).

La détermination de la juste valeur est soumise à un dispositif de contrôle visant à vérifier que la valorisation des instruments financiers est déterminée et validée par une fonction indépendante au niveau des prix et/ou des modèles de valorisation.

##### Vérification indépendante des prix

La vérification indépendante des prix est effectuée par les équipes Valuation Risk au sein de Market & Counterparty Risk, qui, conformément à sa politique, opèrent des contrôles sur les paramètres de marché utilisés dans le processus de valorisation des transactions de la banque. La revue des paramètres de marché peut se traduire par des ajustements de valorisation enregistrés en résultat économique et en comptabilité.

La gouvernance IPV (Independent Price Verification) repose notamment sur :

●un dispositif de supervision articulé autour de comités (comité Fair Value Level, comité de valorisation, comité IPV) ;

●une politique et un ensemble de procédures, explicitant le dispositif de validation et d’escalade ;

●un ensemble de reportings hebdomadaires et mensuels ;

●des outils dédiés.

##### Validation des modèles

Conformément aux exigences réglementaires, le Groupe BPCE a mis en place des politiques et procédures de validation des modèles internes d’évaluation du risque de marché et des modèles de valorisation applicables au périmètre de Natixis. Cette validation indépendante des modèles s’inscrit dans le cadre plus large de la gestion du risque de modèle.

Le département Model Risk Management qui est rattaché au directeur des Risques du Groupe BPCE est en charge de la gouvernance régissant le cycle de vie des modèles. Les différentes phases du cycle de vie d’un modèle – conception, développement informatique, validation, et utilisation – sont clairement formalisées et les rôles et responsabilités de chacun des intervenants sur le modèle précisés et détaillés.

La validation des modèles internes de risque de marché est assurée par les équipes de validation de la direction des Risques du Groupe BPCE. Le processus de validation des modèles se décline autour des 7 dimensions suivantes :

●données et paramètres utilisés par le modèle : analyse de la qualité et de la représentativité des données, de l’intégrité des contrôles, des rapports d’erreurs, de l’exhaustivité des données, etc. ;

●méthodologie et conception : analyse de la théorie sous-jacente au modèle, analyse des approximations, des méthodes de calibration, des indicateurs de risque, des règles d’agrégation, benchmarking des modèles, analyse de la précision et de la convergence ;

●surveillance permanente : les équipes de validation s’assurent de l’existence d’une méthodologie de surveillance du modèle et évaluent le risque lié à l’implémentation de cette méthodologie ; performance du modèle : évaluation du risque lié à la performance du modèle aussi bien en phase de conception que périodiquement ;

●développement informatique : contre-implémentation, analyse du code, tests ;

●documentation : analyse de la qualité et de l’exhaustivité de la documentation méthodologique reçue ;

●gouvernance du modèle : évaluation de la conformité du modèle avec les standards internes tout au long du cycle de vie des modèles.

Plus spécifiquement pour les modèles de valorisation, les aspects suivants sont évalués :

●validation théorique et mathématique du modèle, analyse des hypothèses et de leur justification dans la documentation du modèle ;

●validation algorithmique et comparaison à des modèles alternatifs (benchmarking) ;

●analyse de la stabilité, de la convergence de la méthode numérique, de la stabilité du modèle en cas de scénarios stressés ;

●étude des facteurs de risque implicites et de la calibration, analyse des données en entrée, et identification des modèles amont ;

●mesure du risque de modèle et validation de la méthodologie de réserve associée.

La conception, la modification et la gestion courante du modèle sont effectuées par les concepteurs de modèle pour le compte du propriétaire du modèle. Les équipes de validation de la direction des Risques Groupe BPCE agissent de manière indépendante et sont saisies pour tout nouveau modèle et pour toute modification ou évolution d’un modèle existant. Sur base annuelle, l’équipe en charge de la conception des modèles internes ou de valorisation réalise un suivi de la performance des modèles couvrant notamment l’analyse des backtestings et les tests d’usage.

Le troisième niveau de contrôle, constitué par l’Inspection générale, revoit annuellement les modèles internes ainsi que le respect du cadre de gestion du risque de modèle et la bonne application par le Model Risk Management de ses propres politiques et procédures.

La gouvernance des modèles s’articule autour du Model Risk Management Committee (MRMC) et des comités fonctionnels de validation des modèles qui veillent à la mise en œuvre d’un cadre robuste de gouvernance du risque de modèle.

Le processus interne de validation des modèles se déroule en deux ou trois étapes :

1)une revue du modèle et de son adéquation, réalisée de manière indépendante des entités ou des départements ayant travaillé sur le développement du modèle par les équipes de validation ;

2)une revue des conclusions de la validation lors d’un comité fonctionnel composé d’experts quantitatifs (modélisateurs et valideurs) et métiers. Les revues sont présentées en Model Oversight Committee (MOC), présidé par le directeur général des Risques du Groupe BPCE, membre du comité de direction générale, ou par le directeur du département Model Risk Management ;

3)une validation en Comité Model Risk Management (MRMC) dans le cas spécifique de l’analyse de la matérialité de certains changements de modèles dont les évolutions sont soumises, le cas échéant, à l’autorisation préalable du superviseur européen.

La mission du Model Risk Management Committee est de superviser la gestion du risque de modèle et de s’assurer de la mise en place d’actions adéquates au titre de la gestion du risque de modèle. Le MRMC est présidé, deux fois par an, par le président du directoire du Groupe BPCE et par le directeur général en charge des risques Groupe BPCE via une délégation.

Par ailleurs, le risque de modèle fait l’objet de tableaux de bord mensuels dont l’objectif est de suivre l’évolution du risque de modèle via la mise en place d’indicateurs dont certains sont définis dans le cadre du dispositif d’appétit aux risques et qui visent notamment à suivre l’évolution de la performance des modèles.

À noter : bien que Natixis s’appuie sur des modèles internes pour une partie du périmètre, une partie des positions du portefeuille de négociation restent non couvertes par ces modèles.

Les périmètres non couverts identifiés concernent principalement les activités suivantes :

●Equity Market (desks structurés) ;

●Global Security Finance, partie Equity ;

●Commodities,FI-Credit GSCS ABS ;

●Options à long terme sur le marché FOREX.

##### Politique d’ajustements de juste valeur de Natixis

La direction des Risques a pour mission de définir et de mettre en œuvre la politique d'ajustement de juste valeur (FairVA, Fair Value Adjustments – Ajustements de juste valeur) sur les résultats de gestion des activités de marché.

L’objectif de cette politique est d’assurer la fiabilité du résultat annoncé.

La politique de FairVA définit ainsi les principes de calculs des FairVA pour risques de marché des instruments financiers évalués à la juste valeur.

Les FairVA pour risques de marché se déclinent en :

●FairVA pour coûts de retournement/liquidité des positions ;

●FairVA pour incertitude sur les paramètres ;

●FairVA pour incertitude de modèle.

Les chocs appliqués et les méthodologies utilisées sont mis à jour dans le cadre d’un processus permanent.

Les montants de FairVA donnent lieu à une réactualisation mensuelle. Les évolutions méthodologiques appliquées aux calculs des FairVA au titre des incertitudes de marché et de modèle sont soumises à la validation indépendante des équipes de Model Risk Management Market & Counterparty Model Validation.

#### 3.2.6.4Données quantitatives de mesure des risques de marché

(Données certifiées par les commissaires aux comptes au titre d’IFRS 7)

##### Évolution de la VaR sur le périmètre de Natixis

Le niveau de VaR des portefeuilles de négociation de Natixis s’est établi en moyenne à 7,8 millions d'euros, avec un minimum constaté de 5,9 millions d'euros le 01 avril 2025, un maximum de 12,6 millions d'euros le 23 avril 2025 et une valeur de 6,8 millions d'euros au 31 décembre 2025.

◗VaR globale Natixis – Portefeuille de négociation (VaR 99 % 1 jour)

◗Ventilation de la VaR globale négociation par périmètre

(Données certifiées par les commissaires aux comptes au titre d’IFRS 7)

Le tableau suivant présente les principaux chiffres de VaR – (VaR 99 %, 1 jour) :

(en millions d’euros) |
--- | ---
Périmètre Natixis négociation | VaR au 31/12/2025
Natixis | 6,8
dont : |
●Global Markets | 6,8
●Equity Markets | 5,7
●Commodities | 1,8
●FI – Credit Platform | 1,3
●FI – Rates & Currencies Markets | 4,3
●Global Securities Financing | 4,6
Autres activités gérées en extinction | 0,4

Au 31 décembre 2025, la VaR par activité est à un niveau moins élevé en comparaison avec l’année précédente (6,8 millions d’euros contre 7,6 millions au 31 décembre 2024). Cette légère baisse s’explique essentiellement par une gestion prudente des positions dans le prolongement de l’année précédente dans un cadre géopolitique instable et une activité commerciale plus soutenue.

◗Ventilation par lignes métier et effet des compensations

La ventilation de la VaR par ligne métier permet de rendre compte de la contribution mensuelle des principales lignes métier ainsi que des effets de compensation en VaR.

Cette légère baisse s’explique essentiellement par la gestion prudente des positions dans un cadre géopolitique instable et une activité commerciale plus soutenue.

◗« Backtesting » de Natixis sur le périmètre réglementaire

Le graphique présenté ci-dessous rend compte du « backtesting » (comparaison a posteriori du potentiel de perte, tel que calculé ex-ante par la VaR (99 %, 1 jour), avec les réalisations hypothétiques et les réalisations effectivement constatées en résultat) sur le périmètre réglementaire et permet de vérifier la robustesse de l’indicateur de VaR :

En 2025, cinq exceptions de backtesting ont été constatées sur le P&L hypothétique en date du 09 avril, 26 juin, 29 octobre, 05 décembre 2025 et du 29 décembre 2025 suite à des pertes provenant de mouvements de marché intervenus principalement sur le périmètre des taux.

◗VaR stressée réglementaire de Natixis

Le niveau de la VaR réglementaire stressée s’est établi en moyenne à 15,8 millions d’euros, avec un minimum constaté de 10,2 millions d’euros le 12 novembre 2025, un maximum de 25,7 millions d’euros le 07 avril 2025, et un niveau de 13,9 millions d’euros au 31 décembre 2025.

Évolution de la VaR réglementaire (99 %, 1 jour) et stressée (SVaR 99 %, 1 jour) :

◗Indicateur IRC

Cet indicateur porte sur le périmètre réglementaire. Le niveau d’IRC de Natixis s’est établi en moyenne à 35,2 millions d'euros, avec un minimum constaté de 18,1 millions d'euros le 08 mai 2025, un maximum de 66,7 millions d'euros le 17 décembre 2025 et une valeur de 48,9 millions d'euros au 31 décembre 2025. L’IRC connait de plus grandes variations suite à une évolution méthodologique du modèle passée le 05/04/2024 sur la composante base cash CDS directement incorporée dans le montant d’IRC.

◗Résultats des stress tests sur le périmètre de Natixis

(Données certifiées par les commissaires aux comptes au titre d’IFRS 7)

Les niveaux de « stress tests » globaux ont atteint au 31 décembre 2025, en moyenne, un niveau de + 198 millions d’euros contre + 158 millions d’euros au 31 décembre 2024.

Le stress test hypothétique reproduisant la hausse des taux est le plus bas (+ 25 millions d’euros au 31 décembre 2025).

◗Stress tests globaux au 31 décembre 2025 (en M€)

### 3.2.7Risques opérationnels

#### 3.2.7.1Objectifs et politique

Dans le cadre de la définition de son appétit au risque et conformément à l’article 98 de l’arrêté du 3 novembre 2014, Natixis a fixé sa politique de tolérance au risque opérationnel visant à limiter les pertes liées aux risques opérationnels et à s’assurer que les actions de réduction des risques font l’objet d’un suivi régulier. Cette politique décrit la gouvernance mise en place, le dispositif d’encadrement quantitatif et qualitatif ainsi que le suivi effectué.

Elle définit les indicateurs relatifs à son encadrement, parmi lesquels :

●des indicateurs quantitatifs :

●un indicateur historique mesurant le coût du risque,

●un indicateur unitaire identifiant la survenance d’incident majeur à signifier au régulateur (article 98 de l’arrêté du 3 novembre 2014), et alertant également spécifiquement sur les événements de fraude interne, de sanction réglementaire et/ou lié aux technologies de l’information et des communications (TIC) ;

●un indicateur qualitatif portant sur la conformité de la gouvernance du dispositif ;

●un indicateur spécifique portant sur la maîtrise de l’exposition au risque cyber.

Le dispositif de gestion des risques opérationnels identifie, mesure, surveille et contrôle le niveau des risques opérationnels sur l’ensemble des métiers et fonctions supports de Natixis, en France et à l’international.

#### 3.2.7.2Organisation

La filière en charge des risques opérationnels (RO) assure le suivi et la gestion des risques induits par une défaillance attribuable aux process opérationnels, au personnel, aux systèmes internes ou résultant d’événements extérieurs.

Ses missions, décrites dans les politiques et procédures risques opérationnels validées par le comité des risques opérationnels portent sur :

●la collecte des incidents auprès d’un réseau de correspondants déployés dans tous les métiers et fonctions supports ;

●l’analyse des incidents graves avec processus d’escalade ;

●la cartographie des risques potentiels, tant qualitative que quantitative, basée sur l’autoévaluation des risques et des contrôles par les métiers ;

●les liens avec les autres fonctions de contrôle ;

●la mise en place d’indicateurs clés de risque et de variables d’environnement à caractère prédictif.

Le dispositif est piloté par le comité des risques opérationnels, qui détermine la politique des risques opérationnels, suit l’exposition au risque opérationnel du pôle et arbitre les décisions de couverture et de réduction. Il constitue l’extension opérationnelle de l’organe exécutif dont il dispose du pouvoir de décision pour les questions relevant de son champ d’application. Ce comité trimestriel, auquel participent la direction Finance, la direction de la Conformité, incluant le métier Global Technology Risk Management, la direction des Systèmes d’information, la direction Entreprise Risk Management, la direction Model Risk Management, l’Inspection générale, le directeur des activités CIB et la direction du Risque opérationnel du Groupe BPCE, est présidé par le directeur général, la directrice des Risques (sa suppléante), la directrice des Risques opérationnels en assurant le secrétariat. Pour la filière risques opérationnels, outre la directrice du département, les membres permanents sont les responsables risques opérationnels des pôles ainsi que le responsable Normes, Reporting et Projets.

Les comités risques opérationnels des métiers et fonctions supports sont une déclinaison du comité des risques opérationnels encadrant au plus près l’exposition aux risques opérationnels de chaque périmètre. Organisé selon la matrice de la gouvernance de la filière (géographique et métiers) et animé par le manager risques opérationnels dédié qui en assure le secrétariat, chaque comité est présidé par le directeur ou responsable du périmètre (métier ou fonction support selon l’entité) du métier avec la participation des responsables opérationnels, les représentants des fonctions supports et le responsable conformité dédié.

La filière est structurée pour refléter à la fois, l’organisation :

●des pôles métiers sous la responsabilité des responsables risques opérationnels ;

●des implantations géographiques sous la responsabilité des responsables risques opérationnels des plateformes Amériques, Europe, Moyen-Orient, Afrique et Asie-Pacifique reportant hiérarchiquement au directeur des Risques local et fonctionnellement au directeur des Risques opérationnels ;

●des fonctions supports et de contrôle sous la responsabilité d’un responsable risques opérationnels couvrant, outre les activités de son périmètre, les risques opérationnels globaux et systématiques (perte de l’accessibilité aux immeubles, aux systèmes d’information ou de la disponibilité du personnel) auxquels Natixis est exposée.

43 ETP (équivalent temps plein) dédiés à la gestion des risques opérationnels s’attachent, sur les périmètres qui leur sont confiés (filiale, succursale, métier ou fonction support), à diffuser la culture du risque opérationnel, à collecter et analyser les incidents, à dresser la cartographie des risques, à proposer et suivre des actions correctives, à établir des reportings et à remonter l’information au management. Les analyses se font de façon transversale dès lors que les fonctions supports ou de contrôle sont impliquées ou que les processus impactent plusieurs équipes (front, middle et back office).

Pour la gestion du dispositif, un système d’information unique et global est déployé dans l’ensemble des entités, métiers et fonctions supports de Natixis, en France et à l’international. Cet outil interne, disponible en français et en anglais, héberge la totalité des composants du dispositif de pilotage des risques opérationnels (incidents, cartographie des risques, indicateurs de risques clés (KRI), actions correctives, comitologie). Des rapprochements avec les informations issues d’autres fonctions (finance, conformité, juridique, sécurité des systèmes d’information, qualité des données, assurance notamment) permettent d’assurer la fiabilité des informations saisies ou validées par les managers risques opérationnels.

Le calcul des exigences en fonds propres pour le risque opérationnel est établi à partir de l’approche standardisée pour l’ensemble des pôles opérationnels de Natixis. Natixis dispose, pour le pilotage de son capital économique, d’une méthodologie interne lui permettant d’estimer globalement, par métier, entité, zone géographique, ou sur certaines situations de risques majeurs, son niveau d’exposition au risque opérationnel. Cette méthode s’appuie sur un calcul de Value at Risk (VaR) réalisé à partir de la cartographie des risques, prenant en compte les incidents avérés pour le backtesting ainsi que les pertes externes connues.

#### 3.2.7.3Surveillance des risques opérationnels

##### Cartographie des risques

La cartographie des risques est au cœur de la surveillance des risques opérationnels :

RCSA

Analyse du changement de profil de risques des métiers et fonctions support

Environnement métiers et fonctions supports

Incidents avec impacts financiers, juridiques et réglementaires

Évaluation qualitative
des risques métiers et fonctions supports par
leurs propriétaires

Évaluation qualitative des politiques et procédures métiers et fonctions supports

Évaluation qualitative
des contrôles métiers et fonctions support

Évaluation qualitative
du profil RH des
fonctions supports

KRI

Incidents

Actions correctives décidées
lors des Comités

Contrôles

P&P

RH

RCSA

Cartographie

Risque brut

DMR

Risque
net

Backtesting quantitatif

Actions correctives
décidées lors des Comités

Environnement réglementaire / Conformité

Contrôle permanent / Conformité

Risque de non-
conformité

Réglementations domestiques et internationales

Contrôle 1er
& 2d niveau

Revue annuelle des
contrôles de 1er niveau basé sur l’évaluation des risques

Actions correctives décidées lors des Comités

Environnement Opérationnel et métiers de l’industrie financière

Analyse de scénario des risques majeurs

Contrôle 1er
& 2d niveau

Résultats des contrôles
de 1er niveau. Chaque
contrôle est associé à un ou plusieurs risques

Base de donnée externe, incidents publics depuis 1995

Base de données incidents

KRI : Key Risk Indicator
DMR : Dispositif de Maitrise des Risques
RCSA : Risk Control & Self Assessment
RH : Ressources Humaines
P&P : Politiques et procédures

Le département en charge des risques opérationnels encadre annuellement avec chaque métier, entité ou fonction support et en concertation avec les autres fonctions de contrôle, la revue de la cartographie des risques opérationnels. Cette dernière s’appuie sur l’identification et l’analyse descriptive des risques, la quantification de ces situations de risque (définition d’une fréquence moyenne, d’une perte moyenne et d’une perte maximale) et tenant compte des dispositifs de maîtrise du risque existant. Cette cartographie, basée sur l’analyse des processus, est effectuée sur l’ensemble des activités de la banque. Un historique des incidents internes est utilisé pour vérifier la cohérence des résultats obtenus (backtesting), ainsi que l’analyse des constats des audits internes et résultat des contrôles permanents.

Elle permet d’identifier les métiers les plus exposés ainsi que les types de risque les plus importants pour Natixis et de les piloter par des actions correctives et des indicateurs.

La cartographie des situations de risques extrêmes (c’est-à-dire de fréquence très faible et impact sévère, comme l’amende réglementaire, les catastrophes naturelles majeures, pandémies, attentats…) se base également sur l’usage de données externes reprenant des incidents de l’industrie financière.

En complément de la cartographie des risques, plus de 500 KRI sont mis en place, assortis de limites et suivis à intervalle régulier, visant à détecter de façon dynamique l’évolution de l’exposition au risque opérationnel. Ces indicateurs s’appliquent soit à Natixis (indicateurs globaux), soit aux métiers, soit aux fonctions supports qui les ont définis avec le manager risques opérationnels comme des éléments d’anticipation pertinents lors de la cartographie. Ces indicateurs sont soumis au comité des risques opérationnels pour validation. Le dépassement de leurs seuils, qui fait l’objet d’une alerte systématique par l’outil, peut déclencher une action immédiate ou une action à valider lors du comité risques opérationnels afférent.

##### Identification des pertes et incidents

###### Collecte des incidents et analyse

Le recensement des incidents se fait tout au long de l’année à partir d’un seuil de déclaration établi, respectivement à 5 000 euros pour les métiers de Banque de grande clientèle et de Gestion d’actifs et à 1 500 euros pour les métiers de Gestion de fortune. La notion d’incident grave est définie de manière unifiée, en cohérence avec les normes du Groupe BPCE (300 000 euros bruts). Tout incident grave (au-delà du seuil défini ou jugé grave par le métier et le directeur des Risques opérationnels) est signalé immédiatement à la ligne managériale du métier et à la directrice des risques.

Après investigation auprès de toutes les parties prenantes, le manager risques opérationnels (MRO) du métier produit un rapport contradictoire normé, incluant le descriptif factuel de l’événement, l’analyse de la cause initiale, la description de l’impact et les propositions d’actions correctives. À tous les niveaux de l’entreprise, les comités des risques opérationnels métiers font une revue de leurs incidents graves. Ils décident de la mise en œuvre des actions correctives, proposent les délais et les livrables assortis, et en suivent l’avancement. Toute entité ou métier peut décider d’appliquer ce dispositif à partir d’un seuil qui lui est propre, inférieur au seuil de Natixis et cohérent avec son activité et son niveau de risque.

###### Évolution globale des incidents déclarés

En 2025, 2494 incidents agrégés sont survenus dans l’année et ont été reportés par les métiers de Natixis dans l’outil de collecte.

◗Répartition du volume d’incidents par activité et par année d’occurrence entre 2023 et 2025

◗Répartition en pourcentage du montant net des incidents par catégorie bâloise et par année d’occurrence entre 2023 et 2025

###### Actions de réduction des risques

Natixis s’est dotée d’un dispositif de suivi des actions correctives et préventives au niveau de chaque métier et de chaque fonction support, afin de réduire son exposition aux risques opérationnels. Sur 731 actions identifiées en 2025, 89 % ont été directement initiées par les métiers en charge de leur implémentation, avec un suivi au niveau des comités des risques opérationnels métiers et faîtiers. Ces actions de réduction et de remédiation du risque opérationnel sont hiérarchisées selon trois niveaux de priorité au regard des risques encourus. Le comité des risques opérationnels est alerté de tout retard d’une action corrective de premier niveau de priorité ; une justification du retard doit alors être fournie.

#### 3.2.7.4Profil des risques

En 2025, l’analyse des risques a été réalisée sur tous les métiers, ainsi que sur les fonctions supports et de contrôle.

La cartographie des situations de risques sur l’ensemble du périmètre des métiers mondiaux se compose au 31/12/2025 de plus de 4 300 situations de risque, dont plus de 2 200 pour Natixis CIB, plus de 1 500 pour la Gestion d’actifs et de fortune et plus de 80 pour Natixis Algérie. En exposition, le profil des risques de Natixis fait ressortir deux catégories principales de risque en termes d’impact potentiel fort : les risques transverses (réglementaire, pandémique, technologique dont le cyber, juridique, climatique) et les risques métiers concentrés à la Banque de grande clientèle auxquels l’entreprise est exposée dans sa globalité. Des dispositifs de maîtrise du risque adaptés sont mis en place pour les couvrir, incluant la sécurisation des processus et des contrôles, la sensibilisation des collaborateurs, les plans de continuité d’activité, la sécurité des systèmes d’information et les couvertures assurantielles.

#### 3.2.7.5Assurances des risques opérationnels

En matière d’assurance, les réseaux et les filiales bénéficient d’une couverture de leurs risques opérationnels assurables dans le cadre des polices d’assurance groupe souscrites auprès de compagnies d’assurances de premier plan. Ce dispositif est complété par une société de réassurance interne au Groupe permettant notamment d’adapter les niveaux de franchises.

##### Couverture des risques assurables

Au 1er janvier 2025, BPCE SA a souscrit tant pour son propre compte, ainsi que pour celui de ses filiales, les principaux programmes d’assurance suivants en couverture de ses risques opérationnels assurables, en protection de son bilan et de son compte de résultat :

a)Combinée « Globale de Banque (Dommages Aux Valeurs & Fraudes) », « Responsabilité Civile Professionnelle » et « Cyber »,

b)« Responsabilité Civile Intermédiations Réglementées » (en 3 volets : Intermédiation Financière, Intermédiation en Assurances, Transaction/Gestion Immobilière),

c)« Responsabilité Civile Exploitation » complétée par une extension de garantie « RC Propriétaire Subsidiaire » / « RC Après Livraison – Réception »,

d)« Responsabilité Civile des Dirigeants et Mandataires Sociaux »,

e)« Dommages Matériels » aux Immeubles Sièges & Assimilés et à leur contenu (y compris matériels informatiques) & « pertes d’activités bancaires »,

f)« Protection du Patrimoine Digital contre les Cyber-Risques » & « pertes d’activités bancaires ».

La territorialité de ces couvertures s’étend au monde entier, en premier risque ou en parapluie, sous réserve de certaines exceptions, principalement en matière de « Responsabilité Civile Professionnelle » où la garantie n’est pas acquise aux établissements permanents situés aux États-Unis (la couverture étant en effet souscrite localement par les implantations américaines de Natixis).

Chacune des polices d’assurance visées ci-dessus est souscrite auprès de compagnies notoirement solvables sur le marché et en excédent de franchises en rapport avec la capacité de rétention du Groupe BPCE.

### 3.2.8Gestion actif-passif

#### 3.2.8.1Gouvernance et organisation

(Données communiquées aux commissaires aux comptes au titre d’IFRS 7)

Natixis est affiliée à BPCE, l’organe central du Groupe BPCE, au sens du Code monétaire et financier. L’article L. 511-31 précise que les organes centraux représentent les établissements de crédit et sont chargés de veiller à la cohésion de leur réseau et de s’assurer du bon fonctionnement des établissements et sociétés qui leur sont affiliés. À cette fin, ils prennent toutes mesures nécessaires, notamment pour garantir la liquidité et la solvabilité de chacun de ces établissements et sociétés comme de l’ensemble du réseau.

Conformément à l’organisation du Groupe BPCE et aux missions de l’organe central, la supervision de la gestion des risques structurels de bilan, des politiques et des stratégies ALM est placée sous l’autorité du comité GAP Stratégique Groupe. Ces politiques et stratégies sont déclinées au niveau de chaque bassin, y compris Natixis.

Au sein de Natixis, le comité de gestion actif – passif (le « comité GAP ») constitue un organe de direction générale. Présidé par le directeur général, ce comité bimestriel réunit également le directeur financier, le directeur des risques, le responsable du département BOAT (« Buffer, Financial Operations, ALM and Treasury »), le responsable de la trésorerie centrale BPCE/Natixis, des représentants du département SBSR (« Structural Balance Sheet Risks »), des représentants des métiers de la Banque de grande clientèle, ainsi que des représentants de la direction de la gestion financière et de la direction des risques financiers de BPCE.

Ce comité a pour principales missions :

●la supervision de la gestion ALM de Natixis, incluant l’organisation, les délégations et les responsabilités associées ;

●le suivi de l’exécution des stratégies et des politiques de gestion ALM fixées par l’organe central pour Natixis ;

●la supervision de la gestion des contraintes ALM qu’elles aient été ou non définies par le Groupe pour Natixis ;

●la validation des enveloppes de liquidité internes allouées aux métiers dans le cadre de la procédure budgétaire, et la ratification de l’enveloppe d’empreinte de marché (SRN) accordée par l’organe central à Natixis ;

●l’approbation du programme de refinancement à moyen-terme annuel imbriqué dans celui du groupe ;

●la validation de la stratégie de diversification et de collecte de ressources auprès de la clientèle non financière ;

●la validation des seuils et limites ALM internes à l'exception des limites RAF, l’allocation à Natixis des seuils et des limites globales du groupe étant par ailleurs du ressort du comité GAP Stratégique groupe tandis que les limites et seuils RAF appliqués à la gestion ALM sont approuvés par le conseil d’administration sur proposition de la direction des risques ;

●la validation des taux de cession interne (TCI) ;

●l’approbation de la documentation ALM, incluant l’ALM Policy, le CFP et le LMP ;

●la validation des mandats de gestion SBSR, de leurs seuils et de leurs limites ;

●la supervision du respect des seuils et limites SBSR.

Au sein de la direction Finance, le département BOAT exerce une fonction de première ligne de défense (LoD1) et exécute les décisions du comité ou coordonne leur exécution dans le respect de ses mandats de risque sous le contrôle du département SBSR – seconde ligne de défense (LoD2).

La direction des Risques assure l’évaluation indépendante du dispositif de gestion, de mesure et de suivi des risques structurels de bilan. Cette fonction couvre la validation des conventions ALM identifiées comme « modèles » et les contrôles de second niveau des indicateurs économiques produits par la trésorerie et par le département MC&R (« Metrics Calculation & Reporting »), le contrôle de second niveau des indicateurs réglementaires produits par MC&R étant du ressort de « Financial Permanent Control ».

#### 3.2.8.2Gestion du risque de liquidité et de refinancement

##### Objectifs et politique

(Données communiquées aux commissaires aux comptes au titre d’IFRS 7)

La politique, la stratégie et l’organisation du refinancement du Groupe BPCE auxquelles Natixis participe sont placées sous l’autorité du comité GAP Stratégique groupe et portent sur l’ensemble du périmètre consolidé du Groupe BPCE. Elles reposent notamment sur :

●une stratégie d’accumulation et de préservation de capital pour défendre, renforcer et promouvoir la signature et la notation de crédit du Groupe BPCE sur les marchés internationaux de la liquidité ;

●une centralisation de la gestion de la liquidité et de l’accès aux marchés de la liquidité au sein de la trésorerie centrale supervisée par BPCE et opérant à la fois depuis le bilan de BPCE SA et celui de Natixis. Cette organisation facilite l’application d’une politique de prix unique, et permet d’optimiser le coût du refinancement et de fluidifier la circulation de la liquidité au sein du groupe ;

●une stratégie de diversification des sources de refinancement par zone géographique, devise, contrepartie, maturité et instrument visant à assurer un refinancement stable et pérenne des activités, indépendamment de leur localisation géographique ou de la devise utilisée, tout en veillant à contenir l’empreinte de marché ;

●une politique de gestion visant à favoriser une adéquation en termes de maturité entre les emplois et les ressources dans le cadre de l’appétit au risque du groupe, afin d’assurer le respect des engagements vis-à-vis de ses clients, et de ses contraintes réglementaires et économiques ;

●une stratégie de génération de collatéral et de maintien de coussins de liquidité pour préserver la continuité des activités en cas de tension sur les marchés de la liquidité.

##### Dispositif de suivi

(Données communiquées aux commissaires aux comptes au titre d’IFRS 7)

Le pilotage, la gestion, la mesure et l’encadrement de ce risque reposent sur le dispositif groupe suivant :

●une mesure et un encadrement de la contribution de Natixis à l’empreinte de marché du groupe ;

●une mesure et un encadrement des consommations de liquidité non sécurisée (tirée et réglementaire) de chaque métier auprès de la Trésorerie ;

●une mesure et un encadrement de la contribution de Natixis à la transformation en liquidité à court et moyen terme du Groupe BPCE ;

●des seuils et des limites internes appliqués aux ratios de liquidité réglementaire de Natixis consolidé ;

●des mesures de la contribution de Natixis aux stress de liquidité consolidés du Groupe BPCE ;

●des mesures de suivi de l'exécution de la stratégie de collecte de liquidité et de diversification des sources de refinancement.

##### Plan de continuité d’activité en cas de stress de liquidité (Contingency Funding Plan)

(Données communiquées aux commissaires aux comptes au titre d’IFRS 7)

Le plan de continuité d’activité en cas de crise de liquidité (le « Contingency Funding Plan » ou CFP) désigne le corpus documentaire décrivant la gouvernance, l’organisation, les stratégies et les leviers d’action à engager en cas de survenance d’une crise de liquidité pour préserver la liquidité du Groupe BPCE et assurer la continuité de ses activités. Il se compose :

●d’un dispositif de suivi permanent fondé sur des indicateurs quantitatifs et qualitatifs (les « Early Warning Indicators ») auxquels sont associés des seuils d’alerte pour faciliter le processus de décision et d’escalade ;

●d'une description de l’organisation et de la gouvernance à mettre en œuvre en cas d’activation ;

●d’une description des stratégies et des leviers d’action à exécuter.

Conformément aux missions de l’organe central du Groupe BPCE, le CFP Groupe est unique, couvre l’ensemble du Groupe BPCE et de ses affiliés et est placé sous la responsabilité de la direction financière de BPCE. Le CFP Groupe se décline au niveau de Natixis afin de faciliter sa mise en œuvre opérationnelle. Le CFP Natixis, validé par le comité GAP, se décline ainsi lui-même en sous-CFP au sein des plateformes géographiques.

La direction financière de BPCE procède à des tests réguliers du CFP Groupe, avec la participation de Natixis, afin de s’assurer de son opérationnalité, identifier d’éventuels points de faiblesse et proposer des axes d’amélioration.

##### Principes et structure de refinancement

(Données communiquées aux commissaires aux comptes au titre d’IFRS 7)

###### Stratégie de refinancement ALM

Comme rappelé dans la section « Objectifs et politique », la stratégie de refinancement est unique, définie et supervisée par le comité GAP Stratégique groupe. Natixis participe à l’exécution de cette stratégie au travers de la trésorerie centrale BPCE/Natixis placée sous l’autorité de la direction de la gestion financière de BPCE.

###### Structure du refinancement pour l’année 2025

(Données communiquées aux commissaires aux comptes au titre d’IFRS 7)

◗Par type de contrepartie

◗Par maturité

◗Par devise

◗Par plateforme

◗Réalisation du programme de refinancement moyen long terme 2025

◗Réalisation du programme de refinancement moyen long terme 2024

Sources : Données de gestion brutes, hors nivellement avec BPCE

##### Refinancement

(Données communiquées aux commissaires aux comptes au titre d’IFRS 7)

###### Contexte économique et financier

L’activité économique mondiale en 2025 a fait preuve d’une remarquable résilience étant donné les nombreuses incertitudes et les défis que représentaient les changements structurels auxquels elle a été confrontée. Certes l’incertitude et la montée des barrières commerciales ont certainement freiné le développement économique, mais le FMI estime la croissance mondiale pour 2025 à 3,30 %, c’est-à-dire à un niveau similaire à celui observé l’année précédente. Le commerce international a réussi à s’adapter à la hausse massive des droits de douane prélevés par les États-Unis. Malgré des politiques budgétaires toujours très expansionnistes, l’activité dans les économies développées a ralenti en 2025 (de 1,80 % à 1,70 %) mais ce repli a été compensé par le dynamisme des pays en développement (croissance estimée par le FMI à 4,40 % en 2025 contre 4,30 % l’année précédente).

L’annonce le 2 avril 2025 par le Président Trump d’une hausse générale des droits de douane supportés par les marchandises entrant aux États-Unis a laissé craindre un affaissement du commerce international ainsi qu’une résurgence de l’inflation si cette guerre commerciale se généralisait. Le premier semestre a été marqué par un phénomène inédit : les importateurs, redoutant l’entrée en vigueur de droits de douane américains plus élevés et le durcissement de dispositifs de contrôle aux frontières, ont anticipé les commandes, ce qui a dopé transitoirement les volumes. Le WTO, après avoir envisagé au printemps une contraction légère des volumes d’échange mondiaux de marchandises (0,2 %) si l’on retenait les droits de douane alors en vigueur, a révisé nettement son évaluation à l’automne en tablant sur une progression de 2,4 % en 2025, attribuant cette accélération aux stocks constitués en amont des barrières ainsi qu’aux biens liés à l’intelligence artificielle (semi-conducteurs, serveurs, équipements télécoms). La mise en place de nombreux accords commerciaux durant le second et le troisième trimestre a aussi permis de limiter les conséquences de cette hausse des droits de douane, les tensions entre les États-Unis et la Chine ayant néanmoins animé le marché tout au long de l’année avec notamment les exportations de terres rares utilisées par Pékin comme levier dans les négociations commerciales.

L’inflation américaine s’est élevée en 2025 à un niveau de 2,70 %, c'est-à-dire à un rythme un peu plus faible qu’en 2024 (3,00 %) mais se situant encore au-delà de la zone de confort de la Fed (2,00 %). La normalisation des prix des services attendue par la Fed s’est confirmée, avec un ralentissement de 4,39 % à 3,26 %. En revanche, la progression dans le secteur du logement (3,20 % en rythme annuel) demeure à un niveau jugé trop élevé par la banque centrale américaine. Les minutes de la réunion de décembre de la Fed indiquent un consensus parmi les membres du FOMC sur la diminution attendue des effets de la hausse des droits de douane dans les prochains mois. Cependant, certains membres estiment que ses effets pourraient se prolonger tout au long de l’année. En zone euro, en revanche, l’inflation s’est limitée à 1,90 % en 2025 et la banque centrale européenne semble juger que cette modération est durable.

La Fed s’est montrée patiente dans la première partie de l’année, préférant mesurer les effets des hausses des taxes douanières sur le niveau des prix avant de procéder à des baisses de taux. C’est finalement le ralentissement du marché du travail observé à partir du second trimestre qui l’a poussée à agir. Les États-Unis n’ont créé que 584 000 emplois non agricoles en 2025 comparé à plus de deux millions l’année précédente, et le taux de chômage a augmenté, passant de 4,10 % à 4,40 % de la population active. La longue période de shutdown (43 jours, du 1 er octobre au 12 novembre) a compliqué son travail en perturbant la production statistique fédérale. Malgré cela, la banque centrale américaine a finalement décidé de procéder à trois baisses successives de 25 points de base (en septembre, octobre, décembre), ramenant la fourchette de fluctuation du taux des Fed Funds à 3,50-3,75 % en fin d’exercice, dans un contexte de dissensions internes inhabituelles et de vives tensions entre l’exécutif et la banque centrale. La BCE, persuadée que la guerre commerciale aurait plutôt un effet déflationniste en zone euro, n’a pas hésité à baisser quatre fois les taux en début d’année pour passer le taux de la facilité de dépôt de 3,00 % à 2,00 %. Ce niveau qu’elle estime proche de la neutralité ayant été atteint, la banque centrale européenne adopte désormais une attitude prudente et évite de communiquer au marché des indications quant à la probable évolution des taux d’intérêts qui sera étudiée à chaque réunion de politique monétaire à l’aune des données économiques.

Le Moyen-Orient a connu un épisode de tension en juin 2025 suite à un raid israélien visant des sites nucléaires et militaires iraniens, les États-Unis étant intervenus directement afin de cibler des centres d’enrichissement de l’uranium. Cette opération a alimenté une prime de risque régionale, accru la volatilité des coûts d’assurance maritime et rappelé la vulnérabilité des routes énergétiques critiques, même si l’impact sur les prix du pétrole a été contenu. En Europe orientale, les pourparlers Ukraine-Russie ont, quant à eux, piétiné : après deux rounds de négociation à Istanbul au printemps, aucun progrès substantiel n’a été enregistré malgré des initiatives turques et américaines. L’Europe continue d’accélérer son réarmement, l’Allemagne ayant ainsi engagé un effort budgétaire exceptionnel via un fonds spécial d’environ 500 milliards d’euros, destiné à financer des investissements dans les infrastructures, la transition énergétique et la défense. Ces dépenses devraient soutenir l’activité dans les pays de la zone mais pèseront sur les déficits publics.

En Asie, la banque du Japon a relevé son taux directeur à 0,75 % en décembre. Le gouverneur de la BoJ, Kazuo Ueda a indiqué souhaiter prolonger ce mouvement de normalisation des taux, néanmoins la violente hausse des rendements obligataires qui a vu les Emprunts d’État à 10 ans traiter au-dessus de 2 % pour la première fois depuis 1999 incite à la prudence. L’économie chinoise a atteint ses objectifs de croissance en 2025 mais continue de présenter un profil à deux vitesses. Les exportations ont atteint un record, et le surplus commercial a franchi pour la première fois le seuil des 1 000 milliards de dollars, malgré une nette contraction des flux vers les États-Unis. Le reroutage vers l’ASEAN, l’Afrique et l’UE a largement compensé la baisse des achats américains. En revanche, sur le plan intérieur, la demande domestique est restée faible, l’immobilier pesant toujours sur la consommation des ménages.

###### Refinancement court terme

L’année 2025 a été marquée par une stratégie de collecte de liquidité dynamique en début d’exercice, suivie d’un ajustement progressif pour contenir les excès de liquidité. Cela s’est traduit par une baisse volontaire des encours de programmes d’émissions court terme (-5,6 milliards d’euros), la majeure partie de cette évolution étant concentrée sur les programmes de droit américain (USCP, Yankee CD), les encours des programmes de droit européen (NeuCP et ECP) étant restés plus stables. La part relative des différentes devises est quant à elle demeurée stable, le dollar passant de 65 % de nos encours à 66 % et l’euro se maintenant à 28 %.

La demande des fonds monétaires européens et notamment français pour les signatures bancaires de première qualité reste très forte notamment sur les périodes longues de la courbe monétaire (6 mois et plus). Par ailleurs, les réductions des taux des banques centrales et notamment de la Fed en fin d’année n’ont pas contrarié l’appétit des investisseurs pour les actifs monétaires en ces temps d’incertitude géopolitique et économique. L’encours total des fonds monétaires américain est ainsi passé de 6 806 à 7 666 milliards de dollars sur l’année, et celui des fonds prime qui peuvent acheter du crédit bancaire de 1 079 à 1 218 milliards de dollars. La dégradation de la note de l’État français par Fitch et Standard & Poor’s n’a pas eu non plus de conséquence sur l’accueil des investisseurs aux émissions des banques du pays.

◗Encours des différents programmes d’émissions de dette court terme de Natixis

(montant en millions d’euros ou contre-valeur euros) | Certificats de dépôt | Commercial Papers
--- | --- | ---
Plafond des programmes* | 45 000 | 24 772
Encours au 31/12/2025 | 20 248 | 12 537
*Pour les certificats de dépôt, plafond du programme de NEU CP (Negotiable EUropean Commercial Paper) uniquement.

###### Refinancement long terme

Malgré les turbulences, le marché du crédit est demeuré très dynamique en 2025. Les banques sont restées particulièrement actives, levant le segment dollar 384 milliards en dette senior et 81 milliards en capital, des volumes proches de ceux de 2024, et sur le marché de la dette euro 362 milliards. La dynamique des spreads a été fluctuante tout au long de l’année. Le Groupe a observé durant les premiers mois de 2025 un léger élargissement des spreads, conséquence des incertitudes et des risques géopolitiques mais aussi de la volonté des émetteurs d’avancer rapidement dans la mise en œuvre de leurs programmes d’émissions. La dernière partie de l’année a cependant été marquée par un resserrement des spreads qui sont revenus proches des niveaux pré-2022 pour les émetteurs de qualité. Cette détente reflète un regain de confiance et une forte demande pour les émissions bancaires, soutenue par des perspectives de stabilité financière et des ratios de capital robustes.

La forte demande de dette bancaire de la part des investisseurs s’est traduite par de faibles primes d’émissions : proche de zéro pour les émissions en dollar, de l’ordre de +5 pb pour les émissions en euro. Les fonds en euro (IG et HY) ont enregistré en 2025 une collecte nette record de 60 milliards d’euros (20 milliards d’euros en 2024).

◗Émission et encours des différents programmes d’émissions de dette moyen long terme de Natixis

(montants en millions d’euros ou contre-valeur euros) | EMTN | NEU MTN | USMTN | Émissions obligataires
--- | --- | --- | --- | ---
Émissions 31/12/2025 > 1 an | 4 729 | 0 | 65 | 23 755
Encours 31/12/2025 | 24 091 | 2 | 135 | 31 942

#### 3.2.8.3Risque de change structurel

(Données communiquées aux commissaires aux comptes au titre d’IFRS 7)

##### Objectifs et politique

La politique de gestion des positions de change structurelles sur base consolidée est supervisée par le comité GAP de Natixis dont la gouvernance et les missions sont décrites dans la section [3.2.8.1]. Cette politique vise à désensibiliser le ratio CET1 à la variation des parités de change. Les positions, dont la réévaluation est comptabilisée au numérateur du ratio dans les écarts de conversion, permettent de mettre en congruence la part du capital en devise avec les RWA en devise. Elles sont générées soit par des dotations ou injections de capital en devise vers les succursales ou filiales à l’étranger et refinancées dans la devise de reporting, soit par la conservation de revenus nets en devise à l’étranger. À l’inverse, elles sont réduites par rapatriement des résultats nets en devise conservés à l’étranger et cédés contre euro, ou en refinançant l’investissement net en devise par dette dans la même devise. Natixis n’utilise ainsi pas d’instruments dérivés pour gérer ses positions de change structurelles et la sensibilité du ratio CET1 à la variation des parités de change.

◗Positions structurelles de change

Devises (contre-valeur en millions d’euros à change courant) | Change structurel
--- | ---
Position à l’ouverture (31/12/2024) | Position à la fermeture (31/12/2025)
USD | 4 390 | 4 610
DZD | 217 | 227
AUD | 136 | 110
JPY | 89 | 109
CNY | 43 | 38
HKD | 42 | 39
TWD | 13 | 18
KRW | 29 | 35
CAD | (4) | (1)
GBP | 4 | 10
Autres | 9 | 12

#### 3.2.8.4Risque de taux d’intérêt global

##### Politique générale

(Données communiquées aux commissaires aux comptes au titre d’IFRS 7)

Les activités hébergées par Natixis pour le compte du Groupe BPCE sont majoritairement opérées et refinancées sur base taux variable. Le portefeuille bancaire prudentiel de Natixis est ainsi très peu sensible aux variations des taux d’intérêt et la matérialité de ce risque est faible. La politique de Natixis en matière de gestion du risque de taux d’intérêt global n’a donc pas pour vocation de détenir de manière structurelle et durable des positions directionnelles de taux sur le portefeuille bancaire.

Sauf exception, les actifs et les passifs financiers à taux fixe sont couverts à taux variable via des swaps de taux. Les positions de taux d’intérêt global sont majoritairement centralisées à la Trésorerie, et gérées dans le cadre de mandats et de limites suivies par le département SBSR (« Structural Balance Sheet Risk ») de la direction des risques. Le traitement comptable des couvertures en taux d’intérêt et de leur relation avec les instruments couverts est régi par les normes comptables IAS.

##### Dispositif de surveillance du risque de taux d’intérêt global

(Données communiquées aux commissaires aux comptes au titre d’IFRS 7)

Natixis est soumise au dispositif de mesure et de suivi du risque de taux sur son portefeuille bancaire consolidé, conformément au dispositif défini par l’ALM groupe, complété par un dispositif de mesure et de suivi calibré en interne en fonction des besoins spécifiques de l’entité.

La gestion du risque de taux d’intérêt du portefeuille bancaire de Natixis est placée sous la supervision du comité GAP dont la gouvernance et les missions sont décrites dans la section [3.2.8.1]. La gestion des positions de taux d’intérêt global est opérée par les fonctions LoD1 dans le cadre de mandats de risque et de limites définies, sous le contrôle des fonctions LoD2 de la direction des risques et plus particulièrement du département SBSR.

Trois catégories principales de mesures sont ainsi mises en œuvre :

●des impasses statiques de taux d’intérêt fixées, calculées par devise et tranche de maturité ; elles représentent l’échéancier des transactions jusqu’à leur prochaine date de refixation du taux ;

●des mesures de sensibilité de la valeur économique (∆EVE) par point de courbe et par devise pour l’ensemble des opérations du portefeuille prudentiel bancaire, indépendamment de leur traitement comptable (coût amorti, juste valeur par résultat, juste valeur par OCI) : cet indicateur mesure la variation de la valeur économique en réponse à différents scénarios de déformation des courbes de taux (incluant ceux normés par l’EBA) ;

●des mesures de variation de la marge nette d’intérêts (∆MNI) : cet indicateur mesure la sensibilité des revenus nets d’intérêts futurs en fonction de différents scénarios, sous l’hypothèse d’un renouvellement à l’identique des opérations arrivant à l’échéance au cours de l’horizon de temps considéré.

Des limites validées en comité GAP Stratégique groupe dans le cadre du dispositif et de l’appétit au risque du Groupe BPCE ont été allouées sur les indicateurs de Natixis.

##### Informations quantitatives

(Données certifiées par les commissaires aux comptes au titre d’IFRS 7)

La contribution de Natixis à l’impasse de taux fixé du Groupe BPCE présentée ci-après consolide l’ensemble des transactions enregistrées dans le portefeuille bancaire prudentiel.

◗Gap de taux par maturité au 31 décembre 2025

Maturités (en millions d’euros) | 1 an | 3 ans | 5 ans | 7 ans
--- | --- | --- | --- | ---
Montant du gap de taux fixé | (327) | 200 | 374 | 235

Le tableau ci-dessous présente les sensibilités de la valeur économique (∆EVE) et de la marge d’intérêt (∆MNI) du portefeuille bancaire de Natixis consolidé selon les divers scénarios réglementaires de variations des taux d’intérêt pour les dates d’arrêté annuel :

◗Sensibilité de la valeur économique et de la marge nette d’intérêt (IRRBB – Tableau B)

Période (en millions d’euros) | ∆EVE | ∆MNI
--- | --- | ---
31/12/2025 | 31/12/2024 | 31/12/2025 | 31/12/2024
Déplacement parallèle vers le haut | 30 | (28) | (46) | (151)
Déplacement parallèle vers le bas | (76) | 10 | 7 | 50
Pentification de la courbe | (17) | (39) |  |
Aplatissement de la courbe | 7 | 4 |  |
Hausse des taux courts | 15 | (4) |  |
Baisse des taux courts | (47) | (27) |  |
Période | 31/12/2025 | 31/12/2024 |  |
Fonds propres de base (Tier 1) | 15 509 | 13 538 |  |

Les calculs de stress tests sont réalisés en intégrant le « floor » réglementaire progressif et selon la méthode d’agrégation inter-devises, tel que défini dans les Guidelines de l’EBA d’octobre 2022. Pour la marge nette d’intérêt, la sensibilité affichée correspond au « Standard Outlier Test » (SOT) mesurant la sensibilité de la MNI sur la première année selon les chocs réglementaires de taux d’intérêt.

Le portefeuille bancaire de Natixis présente une exposition limitée au risque de taux, avec une concentration des expositions à taux fixe sur des maturités très courtes.

Les scénarios de chocs réglementaires définis par l’Autorité Bancaire Européenne (déplacement parallèle vers le haut, déplacement parallèle vers le bas, pentification, aplatissement, hausse et baisse des taux courts avec le « floor » progressif) indiquent dans le cas le plus défavorable une variation de la valeur économique du portefeuille bancaire de - 76 millions d’euros (en tenant compte de la règle de compensation inter-devises de l’EBA) pour le scénario de déplacement parallèle vers le bas de la courbe des taux au 31 décembre 2025, équivalente à 0,5 % du capital Tier 1.

La sensibilité de la marge nette d’intérêt de Natixis aux variations des taux d’intérêt dans divers scénarios de stress sur l’année 2025, reste faible et représente moins de 0,3 % du Capital Tier 1 dans le cadre du scénario de déplacement parallèle des courbes de taux défini par l’EBA. Ces résultats soulignent la faible exposition du portefeuille bancaire de Natixis au risque de taux d’intérêt.

#### 3.2.8.5Ventilation des passifs financiers par échéance contractuelle

(Données communiquées aux commissaires aux comptes au titre d’IFRS 7)

◗Ventilation des passifs financiers par échéance contractuelle

(en milliards d’euros) | 31/12/2025
--- | ---
Total | JJ et à vue | Moins de 1 mois | de 1 à 3 mois | de 3 à 6 mois | de 6 mois à 1 an | de 1 an à 2 ans | de 2 ans à 5 ans | Plus de 5 ans | Non déterminé
Banques Centrales |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Passifs financiers détenus à des fins de transaction – hors dérivés de transaction | 140,4 | - | 76,2 | 15,1 | 6,5 | 5,5 | 2,0 | 5,3 | 7,0 | 25,5
Dont Pensions livrées | 98,0 | - | 75,9 | 14,6 | 4,7 | 1,6 | 0,5 | 1,2 | 0,1 | -
Dettes garanties | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
Dettes non garanties | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
Passifs financiers à la juste valeur par résultat | 52,1 | - | 2,6 | 3,9 | 3,5 | 6,2 | 5,5 | 12,5 | 21,4 | 0,0
Dont Pensions livrées | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
Dettes garanties | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
Dettes non garanties | 49,8 | - | 2,0 | 3,3 | 3,3 | 6,1 | 5,4 | 11,5 | 21,4 | -
Instruments dérivés de trading | 58,2 | - | - | - | - | - | - | - | - | 58,2
Instruments dérivés de couverture | 0,3 | - | - | - | - | - | - | - | - | 0,3
Dettes envers les établissements de crédit | 133,6 | 5,1 | 7,4 | 21,8 | 6,1 | 20,7 | 60,6 | 10,2 | 2,2 | 4,7
Dont Pensions livrées | 3,7 | - | 1,4 | 0,0 | 1,5 | 0,5 | 0,1 | 0,0 | 0,3 | -
Dettes envers la clientèle | 64,2 | 33,3 | 9,0 | 7,3 | 3,8 | 4,4 | 4,7 | 7,4 | 7,1 | 1,0
Dont Pensions livrées | 0,0 | - | 0,0 | - | - | - | - | - | (0,0) | -
Dettes représentées par un titre | 38,1 | - | 5,5 | 11,8 | 7,3 | 10,5 | 0,4 | 1,6 | 3,2 | -
Dont covered bonds | 1,1 | - | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,1 | 0,3 | 0,5 | 0,3 | -
Écart de réévaluation des portefeuilles couverts en taux | 0,0 | - | - | - | - | - | - | - | - | -
Dettes subordonnées | 3,0 | - | 0,0 | 0,0 | 1,0 | 0,0 | 0,1 | 1,9 | 0,4 | -
Total | 489,8 | 38,4 | 100,7 | 59,8 | 28,2 | 47,4 | 73,2 | 38,9 | 41,4 | 89,7

(en milliards d’euros) | 31/12/2024
--- | ---
Total | JJ et à vue | Moins de 1 mois | de 1 à 3 mois | de 3 à 6 mois | de 6 mois à 1 an | de 1 an à 2 ans | de 2 ans à 5 ans | Plus de 5 ans | Non déterminé
Banques Centrales |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Passifs financiers détenus à des fins de transaction – hors dérivés de transaction | 139,1 | - | 82,3 | 13,8 | 4,7 | 6,1 | 2,0 | 3,5 | 5,2 | 21,5
Dont Pensions livrées | 100,9 | - | 81,9 | 13,8 | 3,7 | 1,3 | 0,2 | 0,1 | 0,1 | -
Dettes garanties | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
Dettes non garanties | 0,0 | - | - | 0,0 | - | - | - | - | - | -
Passifs financiers à la juste valeur par résultat | 42,8 | - | 2,1 | 2,8 | 3,2 | 5,1 | 4,9 | 18,2 | 6,5 | 0,0
Dont Pensions livrées | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
Dettes garanties | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
Dettes non garanties | 41,3 | - | 2,1 | 2,7 | 3,1 | 5,0 | 4,8 | 17,3 | 6,3 | -
Instruments dérivés de trading | 60,9 | - | - | - | - | - | - | - | - | 60,9
Instruments dérivés de couverture | 0,3 | - | - | - | - | - | - | - | - | 0,3
Dettes envers les établissements de crédit | 149,0 | 5,6 | 21,4 | 18,4 | 3,5 | 17,7 | 68,4 | 6,6 | 2,7 | 4,8
Dont Pensions livrées | 2,9 | - | 0,6 | 0,0 | 0,0 | 1,5 | 0,5 | - | 0,3 | -
Dettes envers la clientèle | 70,1 | 26,6 | 6,9 | 7,3 | 4,2 | 3,7 | 3,7 | 8,0 | 8,4 | 1,2
Dont Pensions livrées | (0,0) | - | - | - | - | - | - | - | (0,0) | -
Dettes représentées par un titre | 45,9 | - | 6,6 | 15,9 | 12,1 | 9,8 | 0,5 | 0,4 | 0,5 | -
Dont covered bonds | 1,3 | - | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,1 | 0,3 | 0,5 | 0,3 | -
Écart de réévaluation des portefeuilles couverts en taux | 3,0 | - | - | - | - | - | - | - | - | 3,0
Dettes subordonnées | 3,4 | - | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,4 | 1,0 | 1,4 | 0,5 | 0,0
Total | 514,3 | 32,2 | 119,3 | 58,2 | 27,7 | 42,8 | 80,5 | 38,1 | 23,9 | 91,7

### 3.2.9Risques de non-conformité

Pour une définition du risque de non-conformité, se reporter à la section [3.2.3.7] Typologie des risques.

#### 3.2.9.1Direction de la Compliance

La direction de la Compliance est responsable de la supervision et de la surveillance du risque de non-conformité. Elle assure notamment la réalisation de contrôles de second niveau et coordonne le dispositif de contrôle permanent de premier niveau des risques de non-conformité. Son périmètre d’action couvre Natixis, ses filiales et succursales, en France et à l’international, grâce à une organisation en filière.

Les modifications les plus significatives intervenues en 2025 sont les suivantes :

La direction de la Compliance a accompagné les initiatives stratégiques des métiers, notamment celles visant à obtenir de nouvelles licences ou à ouvrir des succursales dans des marchés clés tels que le Japon, l'Inde, et la Suède. Ce soutien à la croissance des métiers s’est également manifesté par sa participation dans des projets innovants relatifs au trading à haute fréquence. Sur le plan réglementaire, des projets tels que MiFIR, EMIR 3, et la SEC Rule 192 en matière de gestion des conflits d’intérêts ont été lancés pour garantir la conformité et l'efficacité des opérations.

Le renforcement du cadre de gestion des risques de conformité est au cœur des initiatives de la direction de la Compliance, avec, par exemple, la révision du dispositif I-CARE pour recentrer la gestion des risques critiques, le renforcement de la gouvernance des incidents opérationnels pour assurer une déclaration aux superviseurs dans les meilleurs délais, l’amélioration de l'articulation entre les dispositifs de contrôles permanents et la consolidation des processus d'évaluation (des fournisseurs, en matière de recrutement et de mécénat), pour ce qui concerne la lutte contre la corruption. Ces actions, non exhaustives, illustrent une approche proactive de la gestion des risques.

Enfin, l’année 2025 a été marquée par des réorganisations internes : initiation du transfert des entités du Moyen-Orient vers la plateforme Asie-Pacifique, intégration du département en charge de la surveillance des marchés à la Compliance 'Global Markets' et optimisation de la gestion des affaires réglementaires via la redéfinition des rôles entre la direction de la Compliance et le département des affaires réglementaires au sein du secrétariat général.

##### Les missions

La filière compliance conseille et assiste l’ensemble des collaborateurs de Natixis pour prévenir d’éventuels risques de non-conformité dans l’exercice de leurs différents métiers, mais aussi pour identifier et gérer les nouveaux risques réglementaires et les risques émergents de non-conformité. Elle se positionne comme un acteur clé de la mise en œuvre opérationnelle des principes énoncés dans le Code de conduite de Natixis, lesquels sont déclinés, pour ce qui concerne la conformité, dans les politiques et procédures de conformité de Natixis.

Le champ d’action de la filière compliance couvre les risques non-financiers et particulièrement les dispositions législatives et réglementaires propres aux activités bancaires et financières, ainsi que les normes professionnelles visant à prévenir tout risque de non-conformité identifié et évaluation dans la cartographie des risques de non-conformité. Il comprend notamment la conformité des produits ou services fournis, l’intégrité des marchés, la sécurité financière et la lutte contre la fraude.

Dans ce cadre, la direction de la Compliance participe à la mise en place de normes, politiques et procédures et délivre des avis, notamment pour l’encadrement de nouvelles activités, de nouveaux produits ou de nouvelles organisations en s’assurant de leur conformité aux textes applicables.

La filière compliance assure également une veille réglementaire et contribue aux actions de formation et de sensibilisation sur les évolutions réglementaires.

La filière compliance coordonne le dispositif des contrôles permanents de premier niveau sur les risques de non-conformité. En outre, elle établit et met en œuvre un dispositif de contrôle permanent de second niveau, permettant de s’assurer de l’application des procédures au sein des métiers et de la maîtrise des risques de non-conformité, dans le cadre d’une approche par les risques (Cf. section [3.2.1] Organisation du dispositif de contrôle interne de Natixis). À cet effet, la filière compliance maintient une cartographie des risques de non-conformité. Elle s’assure enfin de la correction, par les métiers concernés, des dysfonctionnements constatés.

##### La gouvernance

La direction de la Compliance, en tant que fonction de deuxième ligne de défense, exerce sa mission de vérification de la conformité au sens de l’Arrêté du 3 novembre 2014 de manière indépendante des directions opérationnelles (Cf. section [3.2.1]). Elle est rattachée au secrétaire général de Natixis, membre du comité de direction générale, et fonctionnellement à la direction de la Conformité du Groupe BPCE.

La filière compliance rend compte au comité de direction générale et au conseil d’administration de Natixis (notamment via l’émanation du comité des risques) des principaux risques identifiés, de la mise en œuvre et de l’efficacité des dispositifs de maîtrise de ces risques. Elle participe à l’établissement de différents rapports pour les régulateurs.

La filière compliance applique les principes de fonctionnement et de reporting du Groupe BPCE.

Les règles de fonctionnement de la filière compliance sont documentées et validées par le Global Compliance Committee, et transmises pour information au comité des risques de Natixis. Ces règles, prises en application des principes et des lignes directrices définis dans le document cadre de conformité Groupe BPCE, constituent le cadre minimal devant être appliqué par l’ensemble de la filière.

##### Le pilotage en filière

La direction de la Compliance de Natixis assure le pilotage, la surveillance et la supervision des dispositifs de conformité de toutes les entités de Natixis, en application des principes de supervision énoncés dans le document cadre de conformité Groupe BPCE.

Le niveau de surveillance et de supervision de la conformité exercé par la direction de la Compliance au sein de chaque métier et entité de Natixis peut être adapté en fonction des exigences réglementaires locales, des risques propres à l’entité et du niveau d’intégration.

Natixis organise ses fonctions de contrôle en filières mondiales, de façon à assurer la cohérence du dispositif dans l’ensemble de l’entreprise. Cette organisation vise à s’assurer du respect du principe de stricte indépendance entre, d’une part, des unités opérationnelles et fonctionnelles chargées de l’engagement et de la validation des opérations, et, d’autre part, les unités chargées de les contrôler.

La direction de la Compliance de Natixis assure, dans le cadre du fonctionnement en filière, un rôle de pilotage, d’orientation et de supervision des responsables de la compliance des entités.

La filière compliance est déployée dans toutes les entités de Natixis, que les activités ou les entités soient réglementées ou non, dès lors que les entités concernées sont contrôlées de manière exclusive ou conjointe, directement ou indirectement, par Natixis S.A.

Un responsable compliance est a minima nommé pour chaque pays dans lequel Natixis opère.

##### Les outils

La Compliance s’appuie sur une variété d’applicatifs de conformité spécialisés pour répondre à ses divers besoins, y compris la surveillance, le reporting et le contrôle réglementaire. Les principaux outils couvrent les domaines suivants :

●surveillance en matière de LCB : les outils sont essentiels pour surveiller les transactions afin de détecter les activités suspectes, permettant ainsi la détection et le signalement en temps opportun d’éventuels cas de blanchiment d’argent,

●surveillance des abus de marché : les outils aident à identifier et à prévenir les pratiques commerciales illicites en analysant les modèles et les comportements de négociation pour détecter tout signe de manipulation du marché,

●filtrage des transactions : des outils sont utilisés pour filtrer les transactions par rapport aux listes de surveillance et aux listes de sanctions, ce qui aide à prévenir les activités frauduleuses et à assurer le respect des exigences réglementaires,

●contrôle continu : des applicatifs permettent d’évaluer et de vérifier continuellement les processus de conformité, en veillant à ce que toutes les opérations soient alignées avec les politiques établies et les meilleures pratiques,

●contrôle de la conduite : cet outil permet de s’assurer du respect des règles d’éthique et de conduite,

●reporting : outils fournissant des KPI et KRI de conformité pour divers comités et rapports réglementaires,

●veille réglementaire : outil qui informe des événements réglementaires/publication de nouvelles réglementaires,

●dispositif lanceur d’alerte.

Certains outils sont partagés avec le Groupe BPCE, tandis que d’autres sont mis en œuvre au niveau de Natixis conformément aux normes du groupe.

La Compliance définit les fonctionnalités nécessaires des outils. Les aspects liés au développement, aux mises à jour et à la maintenance de ces outils sont gérés par des équipes informatiques, de Natixis ou du Groupe BPCE.

##### Les principaux dispositifs

Le dispositif de suivi des risques de non-conformité est détaillé dans un corpus de règles et de dispositifs internes intégrant des procédures de gestion des dysfonctionnements et de remontées d’alertes. La gestion des risques est ainsi assurée à travers notamment le déploiement de divers dispositifs.

S’agissant des dispositifs destinés à la protection des clients et de leurs intérêts :

La protection des intérêts de la clientèle est une préoccupation majeure de Natixis qui se traduit dans les politiques de chacune des entités en France et à l’international et fait partie des engagements de Natixis dans son Code de conduite. En toutes circonstances, les collaborateurs doivent servir les clients avec diligence, loyauté, honnêteté et professionnalisme, et proposer des produits et des services financiers adaptés à leurs compétences et leurs besoins.

Dans ce cadre, et afin de maintenir un haut niveau de protection de la clientèle, Natixis établit et maintient un corpus de procédures et réalise des contrôles portant sur cette thématique.

Ceci se traduit par la mise en œuvre de différents dispositifs dédiés à l’information et la connaissance client, à la mise en place d’une gouvernance des produits qui leur sont proposés et à la sauvegarde de leurs actifs. Concernant le règlement RGPD et la protection des données personnelles des clients se reporter à la section [3.2.9.3].

●L’information client

Une procédure d’information client comprend l’ensemble des obligations MIFID 2 en matière d’entrée en relation, ainsi que les informations pré et post-transaction dues aux clients selon leur classification de client non-professionnel, de client professionnel ou de contrepartie éligible au sens de la réglementation.

Une procédure spécifique relative à l’information sur les coûts et charges et sur la documentation d’information clé sur les produits packagés à fournir aux clients non professionnels permet à Natixis de remplir ses obligations au regard de la réglementation PRIIPS.

●La connaissance client

Natixis met en œuvre des politiques et procédures afin que les diligences d’entrée en relation avec la clientèle se conforment aux différentes réglementations applicables, notamment en matière de lutte contre le blanchiment et le financement du terrorisme (LCB-FT) et de respect des embargos et des sanctions, de lutte contre la corruption (Sapin 2) et de lutte contre l’évasion fiscale (FATCA, EAI, DAC6). Les diligences effectuées à l’entrée en relation visent également la protection des clients (MiFID, EMIR, Dodd-Frank Act).

●La sauvegarde des instruments financiers et des fonds des clients

Lorsque Natixis détient des instruments financiers ou de fonds appartenant à des clients, Natixis a mis en place un système de comptes et de registres permettant de préserver les droits de propriété desdits clients sur leurs avoirs financiers (ségrégation des comptes).

Natixis n’utilise pas pour son compte propre les instruments financiers appartenant à ses clients.

●La gouvernance produits

La réglementation MiFID 2 a renforcé le principe d’une gouvernance produit, qui a pour également pour objet de définir et revoir périodiquement un marché cible pour l’ensemble des instruments financiers et produits d’assurance commercialisés par Natixis et de s’assurer que le produit a été vendu à la cible prévue, y compris en garantissant la cohérence et l’adéquation entre le marché cible et la stratégie de distribution et en prenant en compte les nouvelles exigences en préférences en matière de finance durable (préférences clients). La gouvernance produit s’applique à tous les types de clients, indépendamment de leur classification MIF, et à tous les produits quel que soit leur niveau de complexité ou leur lieu de négociation.

La déclinaison opérationnelle de la gouvernance produits, et notamment la définition et la validation du marché cible, est traitée dans le cadre de comités/working groups dédiés.

●Le traitement des réclamations clients

Le dispositif permet de garantir aux clients :

●une information transparente sur les modalités de traitement des réclamations,

●un traitement des réclamations efficace, et

●la mise en place d’actions correctives en cas de dysfonctionnements identifiés.

S’agissant de la prévention de la fraude :

●définition des principes généraux de la lutte contre la fraude interne et externe : prévention, détection et remontée, investigation, actions correctives et reporting ;

●une cellule antifraude au sein de la Compliance en charge de la coordination et du suivi du cadre anti-fraude ;

●la désignation d’un correspondant anti-fraude pour chaque entreprise / plateforme régionale / ligne d’affaires / fonction de support / entité / filiale / succursale (périmètre mondial) ;

●et un comité de surveillance anti-fraude qui surveille l’efficacité du dispositif.

S’agissant :

●du dispositif Conduite (cf. Chapitre 7 partie 4.1.2.2 A) ;

●de la politique de formation à la conduite des affaires (cf. Chapitre 7 partie 4.1.2.2 C) ;

●du dispositif de Sécurité financière, destiné à la lutte contre le blanchiment de capitaux et le financement du terrorisme, au respect des sanctions nationales et internationales (embargos et gels d'avoirs) (cf. Chapitre 7 partie 4.1.2.2 D) et à la prévention et détection de la corruption et des pots-de-vin (cf. Chapitre 7 partie 4.1.2.4) ;

●des dispositifs destinés à prévenir, identifier et gérer les conflits d’intérêts ainsi qu’à prévenir les abus de marché en vue d’éviter toute atteinte à l’intégrité des marchés (cf. Chapitre 7 partie 4.1.2.2 E).

#### 3.2.9.2Le risque informatique

Avec l’entrée en vigueur en 2019 des orientations de l’ABE relatives à la gestion des risques « ICT », l’évolution de l’arrêté du 3 novembre 2014, ainsi que le règlement européen 2022/2554 du 14 décembre 2022 sur la résilience opérationnelle numérique du secteur financier (DORA), Natixis a renforcé sa gestion des risques liés aux technologies de l’information.

La direction Sécurité, directement rattachée au Secrétaire Général de Natixis, intègre la fonction de gestion des risques technologiques, la protection des données personnelles et la continuité d'activité. Cette direction assure la deuxième ligne de défense pour le périmètre Natixis, ses succursales et ses filiales en France et à l’étranger.

##### La sécurité des systèmes d’information

Le département TRM évalue les risques liés au système d’information. Il s’appuie sur une méthode qui, en relation avec les risques opérationnels, identifie les situations de risques redoutées par les métiers et leurs actifs informatiques potentiellement porteurs de vulnérabilités. L’évaluation des risques peut intervenir lors de la campagne de révision annuelle ou résulter de l’accompagnement d’un projet. Les projets métiers suivis par TRM donnent généralement lieu à l’expression d’exigences spécifiques afin de mieux maîtriser les risques.

À la lumière de ces risques, le département TRM déploie un plan annuel de contrôle permanent de niveau 2, qui couvre toutes les thématiques de la sécurité du système d’information. Une attention particulière est portée aux contrôles des droits d’accès et aux tests d’intrusion des actifs informationnels exposés sur Internet.

L’approche par les risques a également contribué à établir le programme stratégique cyber et résilience groupe 2025-2030. Ce programme vise à renforcer le niveau de maturité du dispositif actuel à celui des meilleurs standards de place, élargir notre approche par les risques, de poursuivre les efforts pour être en mesure de répondre aux risques liés aux évolutions technologiques (IA, quantique, etc.) et répondre aux exigences réglementaires de plus en plus fortes.

Natixis applique les politiques et méthodes de maîtrise des risques informatiques définis par la direction sécurité du Groupe BPCE et consolide la gestion des risques relatifs aux risques informatiques dans l’outil du Groupe BPCE. Le responsable de TRM est membre permanent du comité exécutif de sécurité du SI du Groupe BPCE.

##### La continuité d’activité

Le dispositif de continuité de Natixis combine une gestion des sinistres par leurs conséquences (indisponibilité du système d’information, des locaux, des compétences ou des fournisseurs critiques) avec des mesures d’urgences propres aux scenarii de place (crue de Seine, cyberattaque, etc.).

Depuis le COVID, Natixis a recours au travail à distance, ce qui engendre une moindre exposition aux crises soudaines et permet une réponse appropriée en cas de crise à cinématique lente (crue de Seine, grèves, etc.).

Natixis éprouve régulièrement l’ensemble de ce dispositif au moyen de contrôles de premier et second niveaux, d’exercices de gestion de crise et de tests des solutions de secours. Dans ce cadre, Natixis exécute un plan de test pluriannuel de ses capacités de résilience en cas de cyberattaques.

Natixis applique les méthodes et normes du Groupe BPCE en matière de continuité d’activité et est intégrée dans la filière continuité d’activité pilotée par la Continuité d’Activité Groupe BPCE.

#### 3.2.9.3La protection des données personnelles

Rattaché au directeur de la sécurité de Natixis, le délégué à la protection des données personnelles (ou DPO – Data Privacy Officer) de Natixis anime une communauté de « relais à la protection des données personnelles » (ou DPL – Data Privacy Liaisons) répartis dans l’ensemble des entités et métiers de Natixis.

Cette filière a vocation à s’assurer du respect, par Natixis, de toutes les réglementations relatives à la protection des données à caractère personnel dans les pays d’implantation de Natixis et plus particulièrement à assurer la conformité avec le règlement européen relatif à la protection des données personnelles (RGPD). Le comité Data Privacy de Natixis suit l’activité de la filière et pilote les actions de mise en conformité résiduelles.

Natixis dispose d’un registre de données personnelles et de modes opératoires pour les processus clés (traitement des fuites de données, traitement de demandes d’exercice de droits par les individus, traitement des saisines des autorités, mise à jour et revue annuelle du registre, plan de contrôle de niveau 1 et 2, gestion des besoins en formation, veille réglementaire, Privacy by Design/Default dans les projets).

### 3.2.10Risques juridiques

Comme beaucoup de groupes bancaires, Natixis et ses filiales consolidées font l’objet de procédures judiciaires et fiscales et d’enquêtes de la part des autorités de contrôle.

Les conséquences financières, évaluées au 31 décembre 2025, de celles qui sont susceptibles d’avoir ou qui ont eu, dans un passé récent, un impact significatif sur la situation financière de Natixis et/ou de Natixis et ses filiales consolidées prises dans leur ensemble, leur rentabilité ou leur activité, ont été intégrées dans les comptes consolidés de Natixis.

Les procédures judiciaires et d’arbitrages les plus marquantes font l’objet des précisions ci-après étant précisé que leur intégration dans la liste ci-dessous ne signifie pas que ces procédures auront nécessairement un impact quelconque sur Natixis et/ou ses filiales consolidées. Les autres procédures, y compris fiscales n’ont pas d’impact significatif sur la situation financière ou la rentabilité de Natixis et/ou de Natixis et ses filiales consolidées prises dans leur ensemble, ou ne sont pas à un stade suffisamment avancé pour déterminer s’ils sont de nature à avoir un tel impact.

#### 3.2.10.1Procédures judiciaires et d’arbitrage

##### Affaire Madoff

L’encours Madoff est estimé à 306 millions d’euros de contre-valeur au 31 décembre 2025 intégralement provisionné à cette date, contre 347,8 millions d’euros au 31 décembre 2024. L’impact effectif de cette exposition dépendra à la fois du degré de recouvrement dont bénéficiera Natixis et de l’issue des voies de recours notamment judiciaires dont dispose la banque. Par ailleurs, une divergence a émergé en 2011 sur l’application de la convention d’assurance responsabilité civile professionnelle sur ce dossier, conclue avec des lignes successives d’assureurs pour un montant total de 123 millions d’euros. Alors que la Cour d‘appel de Paris avait confirmé en novembre 2016, comme le Tribunal de commerce avant elle, la prise en charge par les assureurs de la première ligne, à hauteur des polices souscrites, des pertes subies par Natixis du fait de la fraude Madoff, la Cour de cassation a prononcé le 19 septembre 2018 l’annulation de l’arrêt attaqué et renvoyé l’affaire devant la Cour d’appel de Paris autrement composée. La Cour a rendu le 24 septembre 2019 une décision défavorable à Natixis qui infirme le jugement du Tribunal de commerce de Paris. Natixis a formé un pourvoi en cassation en décembre 2019. La Cour de cassation a rejeté le pourvoi le 4 novembre 2021, de sorte que l’arrêt de la Cour d’appel de Paris du 24 septembre 2019 défavorable à Natixis devient définitif et irrévocable.

Irving H. Picard, le liquidateur de Bernard L. Madoff Investment Securities LLC (« BMIS ») a déposé une demande de restitution à la liquidation de sommes perçues avant la découverte de la fraude, par un acte auprès du tribunal des faillites (United States Bankruptcy Court) du Southern District de New York à l’encontre de plusieurs institutions bancaires, incluant une demande de 400 millions de dollars contre Natixis. Natixis conteste les griefs invoqués à son encontre et a pris les mesures nécessaires pour se défendre et assurer la sauvegarde de ses droits. Natixis a déposé des recours dont une « Motion to Dismiss » demandant le rejet de l’action à titre préliminaire et avant toute décision au fond et une « Motion to Withdraw the Reference » pour transférer certaines questions à la compétence de la District Court fédérale. Ces actions ont fait l’objet de nombreuses décisions et recours et sont toujours en cours. Une décision de novembre 2016 du tribunal des faillites a rejeté un certain nombre des demandes de restitution initiées par le liquidateur sur le fondement de l’extraterritorialité. En septembre 2017, la cour du Second Circuit a octroyé au liquidateur de BMIS et aux défendeurs le droit de faire appel de la décision du tribunal des faillites sur l’extraterritorialité directement auprès du Second Circuit, évitant ainsi l’appel intermédiaire auprès de la District Court. En février 2019, la cour du Second Circuit a cassé la décision du tribunal des faillites sur l’extraterritorialité. En août 2019, Natixis s’est joint au groupe des défendeurs ayant déposé une demande de permission pour faire appel de la décision de la cour du Second Circuit auprès de la Cour Suprême. La Cour Suprême a refusé en juin 2020 d’entendre l’affaire. La cour du Second Circuit a le 30 août 2021 précisé le concept de « good faith » en décidant (i) qu’il est déterminé en fonction du standard de « inquiry notice » qui est moins favorable aux défendeurs et (ii) que la charge de la preuve en incombe non au liquidateur de BMIS mais aux défendeurs. Ces points préliminaires ayant désormais été tranchés, la procédure se poursuit au fond. Le liquidateur de BMIS a entamé des démarches pour scinder en deux actions distinctes la demande de restitution intentée initialement contre Natixis, l’une contre Natixis S.A. (action initiale modifiée pour n’inclure plus que les rachats de parts Fairfield Sentry) et l’autre contre Natixis Financial Products LLC (nouvelle action à intenter et relative aux rachats de parts Groupement Financier). Des procédures distinctes ont été engagées et sont en cours. Le tribunal de faillites a rendu ses décisions en novembre 2023, rejetant les demandes de rejet déposées par Natixis S.A. et Natixis Financial Products LLC (« Motion to Dismiss »). En décembre 2023, Natixis S.A. a déposé un recours pour demander l’autorisation de faire appel de la décision qui a rejeté sa demande de rejet. L'autorisation de faire appel a été rejetée le 2 février 2024. L’affaire est en cours.

En outre, les liquidateurs de Fairfield Sentry Limited et Fairfield Sigma Limited ont intenté un grand nombre d’actions à l’encontre d’investisseurs ayant dans le passé obtenu des paiements de ces fonds au titre de rachats de parts (plus de 200 actions ont été intentées à New York). Certaines entités de Natixis sont concernées en tant que défenderesses dans quelques-unes de ces actions. Natixis considère ces actions comme étant dénuées de tout fondement et se défend vigoureusement. Ces actions ont été suspendues pendant quelques années et le tribunal des faillites a en octobre 2016 autorisé les liquidateurs à modifier leur demande initiale. Les défenderesses ont répondu de manière consolidée en mai et juin 2017. En août 2018, le tribunal des faillites a rendu une décision sur la « Motion to Dismiss » (demandant le rejet de l’action à titre préliminaire et avant toute décision au fond) déposée par les défenderesses. Le juge ne s’est prononcé que sur un des fondements, celui de la compétence personnelle (« personal jurisdiction ») pour juger que cette dernière manquait dans l’action à l’encontre des défenderesses. En décembre 2018, le juge a rendu une décision sur la « Motion to Dismiss » rejetant les actions des liquidateurs fondées sur des « common law claims » (unjust enrichment, money had and received, mistaken payment and constructive trust) et les actions contractuelles mais rejetant la « Motion to Dismiss » portant sur les actions fondées sur le droit des Îles Vierges Britanniques tout en réservant la possibilité de plaider l’application du Section 546(e) safe harbor. En mai 2019, les liquidateurs ont fait appel de la décision du tribunal des faillites auprès de la District Court. Les défenderesses, dont Natixis, ont déposé le 9 mars 2020 une motion s’opposant à cet appel et ont renouvelé le 16 mars 2020 leur motion to dismiss initiale. Le tribunal des faillites a demandé aux défenderesses de limiter la motion to dismiss aux arguments pouvant conduire au rejet de l’intégralité des actions des liquidateurs (au titre du Section 546(e) safe harbor ou de l’irrégularité de l’assignation initiale). Le tribunal des faillites a rejeté en décembre 2020 les actions fondées sur le droit des Îles Vierges Britanniques considérant que les défenderesses, dont Natixis, bénéficient du Section 546(e) safe harbor. En août 2022, la District Court a confirmé la décision du tribunal des faillites rejetant les actions des liquidateurs à l’encontre de toutes les défenderesses, dont Natixis. Les liquidateurs ont fait appel sans succès de cette décision auprès du Second Circuit, et ont interjeté appel devant la Cour Suprême des États-Unis. La procédure suit son cours.

##### Dépôt de plainte pénale coordonnée par l’ADAM

En mars 2009, une enquête préliminaire a été ordonnée par le Parquet de Paris suite à une plainte d’actionnaires minoritaires de Natixis coordonnée par l’Association de défense des actionnaires minoritaires (ADAM). Du fait de la constitution de partie civile des plaignants, une information judiciaire a été ouverte en 2010. Le 14 février 2017, Natixis a été mise en examen du chef d’informations fausses ou trompeuses à raison de deux communiqués diffusés au second semestre 2007, au début de la crise des subprimes.

À l’issue de cette information judiciaire, un renvoi en jugement a été décidé par ordonnance du 28 juin 2019.

Ce renvoi ne concerne que l’un des deux communiqués, diffusé le 25 novembre 2007, s’agissant des précisions apportées sur les risques auxquels Natixis se trouvait exposée à l’époque, en raison de la crise des subprimes. Le second communiqué fait l’objet d’un non-lieu.

Le tribunal correctionnel de Paris, dans un jugement rendu le 24 juin 2021, a condamné Natixis, jugeant insuffisante l’information portée par ledit communiqué de presse du 25 novembre 2007, et plus précisément les risques auxquels la banque se trouvait exposée à l’époque en raison de la crise des subprimes.

Il a prononcé une peine d’amende de 7,5 millions d’euros. Les parties civiles se sont vues quant à elles allouer une indemnité globale de l’ordre de 2 millions d’euros. Natixis a fait appel de ce jugement.

L'affaire a été appelée devant la Cour d’appel de Paris du 22 au 31 janvier 2024. Le 7 mai 2024, la Cour d'appel de Paris a rendu sa décision en confirmant la déclaration de culpabilité de Natixis, mais en réduisant très significativement la peine à hauteur d'une amende de 2 millions d'euros. Au titre de l'action civile, la Cour d'appel a confirmé – en substance – le jugement et alloué aux parties civiles une indemnité complémentaire au titre des frais de procédure en cause d'appel.

Natixis, qui a toujours considéré n'avoir commis aucune infraction pénale, a formé un pourvoi en cassation dès le 7 mai 2024. Par arrêt en date du 4 février 2026, la Cour de cassation a rejeté ce pourvoi.

##### EDA Selcodis

Par deux assignations en date du 20 novembre 2013, Selcodis d’une part et EDA d’autre part ont assigné devant le Tribunal de commerce de Paris conjointement Natixis et deux autres établissements bancaires pour entente illicite, laquelle aurait eu pour conséquence le refus de fournir une garantie à EDA et la rupture de différents concours.

Aux termes de ces assignations Selcodis demande la réparation du préjudice prétendument subi du fait de la liquidation judiciaire de sa filiale EDA et sollicite la condamnation des défendeurs au paiement de dommages et intérêts qu’elle évalue à la somme de 32 millions d’euros. De son côté, EDA sollicite la condamnation des défendeurs à supporter le montant total de l’insuffisance d’actif à chiffrer par le mandataire judiciaire à la liquidation.

Natixis considère l’ensemble de ces demandes comme n’étant pas fondées.

Le 6 décembre 2018, le Tribunal de commerce de Paris, après jonction des instances, a constaté leur péremption et les a déclarées éteintes. En janvier 2019, les demandeurs ont fait appel de ce jugement.

L’arrêt a été rendu le 22 juin 2020. La Cour d’appel a écarté la péremption des instances en cours. Il a été décidé de ne pas former de pourvoi en cassation.

La remise au rôle a eu lieu en mars 2021 pour reprise de l’action au fond. Par jugement en date du 5 décembre 2025, le Tribunal de commerce de Paris a déclaré l’action de Selcodis irrecevable et a débouté les demandeurs de l’intégralité de leurs demandes.

Le 8 janvier 2026, Selcodis a interjeté appel de cette décision.

##### Fonds à formule

Suite à un contrôle de l’AMF intervenu en février 2015 sur le respect par Natixis Asset Management (ayant pour nouvelle dénomination Natixis IM International) de ses obligations professionnelles et plus particulièrement sur la gestion de ses fonds à formule, la commission des sanctions a rendu sa décision le 25 juillet 2017 prononçant à son encontre un avertissement et une sanction de 35 millions d’euros. La commission des sanctions a retenu plusieurs manquements concernant les commissions de rachat acquises aux fonds et les marges de structuration.

Natixis IM International a formé un recours contre cette décision devant le Conseil d’État. Dans son arrêt du 6 novembre 2019, le Conseil d’État a réformé la décision de la commission des sanctions en ramenant la sanction à 20 millions d’euros. L’avertissement a été maintenu.

Par ailleurs, UFC-QUE CHOISIR, en sa qualité d’association de défense des consommateurs, a assigné, le 5 mars 2018, la société de gestion devant le Tribunal judiciaire de Paris pour obtenir réparation des préjudices patrimoniaux qu’auraient subi les porteurs desdits fonds à formule.

Par jugement du 3 avril 2024, le Tribunal judiciaire de Paris a déclaré l'action de l'UFC-QUE CHOISIR irrecevable et l'a intégralement déboutée de ses demandes. L'UFC-QUE CHOISIR a interjeté appel de ce jugement.

Le 18 juin 2025, la Cour d'appel de Paris a intégralement rejeté les demandes au fond, en concluant à l'absence de préjudice indemnisable subi par les porteurs de parts des fonds à formule par Natixis IM International.

Le 18 aout 2025, l’UFC Que choisir a formé un pourvoi en cassation contre la décision de la Cour d’appel.

##### Autorité de la Concurrence/Natixis

Le 9 octobre 2015, un acteur dans le domaine des titres-restaurant a saisi l’Autorité de la Concurrence de pratiques mises en œuvre dans le secteur de l’émission et l’acceptation des titres-restaurant. Cette saisine visait plusieurs sociétés françaises du secteur des titres-restaurant, dont Natixis Intertitres, alors rattachée à Natixis.

Dans sa décision du 17 décembre 2019, l’Autorité de la Concurrence a considéré que Natixis Intertitres avait participé à une pratique d’échanges d’informations et à une pratique visant à verrouiller le marché des titres-restaurant.

Natixis Intertitres a été condamnée, en propre, à une amende ainsi qu’à deux autres amendes d’un montant total de 78 962 000 euros, solidairement avec Natixis qui était alors sa maison mère.

La Cour d’appel de Paris a confirmé la décision de l’Autorité de la Concurrence par un arrêt rendu le 16 novembre 2023.

Natixis a formé un pourvoi en cassation à l’encontre de cette décision, aux côtés d’autres sociétés françaises du secteur des titres-restaurant.

Dans le cadre de l’examen de ce pourvoi, la Cour d’appel de Versailles a, par arrêt en date du 28 janvier 2025, inscrit en faux l’arrêt de la Cour d’appel de Paris du 16 novembre 2023. Tirant les conséquences de cette décision, la Cour de cassation a, le 28 octobre 2025, annulé l’arrêt de la Cour d’appel de Paris et renvoyé l’affaire devant la Cour d’appel de Paris autrement composée.

La procédure suit son cours devant la Cour d’appel de renvoi.

Entre novembre 2024 et juillet 2025, Natixis a été assignée – aux côtés d'autres acteurs du marché des titres-restaurant – devant le tribunal des activités économiques de Paris, par plusieurs demandeurs pour obtenir réparation des prétendus dommages qui auraient été causés par les pratiques sanctionnées par l'Autorité de la concurrence, dont celles de Natixis Intertitres.

À ce stade, et sous réserve des expertises judiciaires sollicitées par les demandeurs, le montant total des sommes demandées solidairement s'élève à 830 457 122 euros, outre 2 475 000 euros au titre des frais d'expertise et 4 060 000 euros au titre de l'article 700 du Code de procédure civile.

Toutes ces procédures sont actuellement pendantes devant le tribunal des activités économiques de Paris.

##### Bucephalus Capital Limited/
Darius Capital Conseil

Le 7 juin 2019 la Société Bucephalus Capital Limited (société de droit anglais) a assigné Darius Capital Partners (société de droit français, ayant pour nouvelle dénomination Darius Capital Conseil, filiale de Natixis Investment Managers à hauteur de 70 %), solidairement avec d’autres, devant le Tribunal de commerce de Paris lui reprochant le non-respect de diverses obligations contractuelles au titre notamment d’un accord-cadre en date du 5 septembre 2013 définissant leurs relations contractuelles et de divers accords subséquents. Le montant total des demandes de Bucephalus Capital Limited s’élevait à 178 487 500 euros.

En cours de procédure, Bucephalus Capital Limited a augmenté le montant de ses demandes et a sollicité à titre principal le paiement d’une somme de 418 492 588 euros ou, à titre subsidiaire, le paiement d’une somme de 320 645 136 euros, outre le paiement d’une somme de 100 000 euros au titre de l’article 700 du Code de procédure civile.

Par décision du 16 mars 2023, le Tribunal de commerce de Paris a rejeté l’ensemble des demandes de Bucephalus Capital Limited et l’a condamnée à régler les frais de procédure de Darius Capital Conseil à hauteur de 150 000 euros. Bucephalus Capital Limited a interjeté appel le 28 juin 2023 et a demandé le sursis à exécution du paiement des 150 000 euros. Par ordonnance du 29 novembre 2023, la Cour d’appel de Paris a rejeté cette demande.

Par décision du 10 mars 2026, la Cour d’appel de Paris a confirmé le jugement du Tribunal de commerce de Paris et a condamné Bucephalus Capital Limited à payer à Darius Capital Conseil 150 000 euros additionnels au titre de l’article 700 du Code de procédure civile.

##### European Government Bonds – Cartel Décision

Le 20 mai 2021, la Commission européenne a rendu une décision d’infraction à l’encontre de Natixis et a constaté qu’elle avait enfreint les règles de concurrence de l’UE en participant à une entente sur le marché primaire et secondaire des obligations d’État européennes en 2008-2009.

Natixis ayant quitté l’entente plus de cinq ans avant que la Commission n’entame son enquête, elle a bénéficié du délai de prescription. Aucune amende n’a ainsi été imposée à Natixis.

Le 30 juillet 2021, Natixis a introduit auprès du Tribunal de l’Union européenne une requête en annulation de la décision de la Commission. L’appel est fondé, en particulier, sur l’argument selon lequel la Commission n’a le droit de prononcer une décision d’infraction que si elle peut démontrer un « intérêt légitime » à le faire et sur l’argument de la violation des droits de la défense de Natixis.

L’audience d’appel s’est tenue le 6 juin 2023.

Le Tribunal a rejeté le 26 mars 2025 l'appel de Natixis et a confirmé que la décision d'infraction de la Commission européenne à l'encontre de Natixis devait être maintenue.

Natixis a déposé un pourvoi auprès de la Cour de justice de l'Union européenne le 10 juin 2025.

##### Collectif Porteurs H2O

Fin décembre 2023, 6 077 personnes physiques et morales, membres d’une association dénommée « Collectif porteurs H2O », ont assigné la société de droit français Natixis Investment Managers devant le Tribunal de commerce de Paris, au côté de cinq défenderesses, pour obtenir réparation de dommages qu’ils subiraient, en qualité d’investisseurs dans sept fonds communs de placement (OPCVM) gérés par les entités anglaise H2O AM LLP, puis française H2O AM Europe, entre 2015 et 2021.

En mars 2025, les sociétés Natixis SA et BPCE ont été assignées en intervention forcée par les demandeurs.

Ensemble, les demandeurs sollicitent la condamnation solidaire de Natixis SA, Natixis Investment Managers, BPCE et des autres co-défenderesses, en ce compris les gestionnaires, dépositaire et commissaire aux comptes des sept fonds, à réparer leurs préjudices allégués. Compte tenu du nombre toujours évolutif de demandeurs et de l'absence de mise à jour par les demandeurs du montant de leurs demandes, le montant réclamé ne peut être déterminé précisément à date. Sur la base des éléments communiqués par les demandeurs, le montant des demandes peut être estimé, à date à environ 600 millions d'euros au titre des préjudices financiers et moraux allégués, outre les frais de justice.

En juillet 2025, les sociétés Natixis SA, Natixis Investment Managers et BPCE ont également été assignées en intervention forcée à l'instance initiée début juillet 2023 par 26 porteurs des fonds H2O devant le Tribunal des affaires économiques de Paris. Les demandeurs sollicitent la condamnation des défendeurs pour un montant de l'ordre de 13,8 millions d'euros, à date et à parfaire.

BPCE, Natixis SA et Natixis Investment Managers considèrent que les demandes formulées à leur encontre sont sans fondement et les contesteront vigoureusement.

#### 3.2.10.2Autres procédures

Natixis fait l’objet d’enquêtes préliminaires ouvertes en France par le Parquet National Financier et en Allemagne par le Parquet de Cologne.

Dans le cadre des investigations menées en France, et en particulier d’opérations de perquisitions menées le 28 mars 2023 dans les locaux de différentes banques dont ceux de Natixis, le Parquet National Financier a diffusé un communiqué de presse indiquant que cinq enquêtes préliminaires ont été ouvertes les 16 et 17 décembre 2021 du chef de blanchiment aggravé de fraude fiscale aggravée et, pour certaines, de fraude fiscale aggravée liées à l’imposition des dividendes perçus par des banques dans le cadre de leurs opérations sur titre.

Dans le cadre des investigations menées par le Parquet de Cologne, des opérations de perquisition se sont déroulées le 13 juin 2023 principalement dans les locaux de la succursale de Natixis à Francfort mais également au siège de Natixis Pfandbriefbank AG et de Natixis Investment Managers International S.A. à Francfort et à Munich.

Les investigations sont en cours et couvertes par le secret de l’enquête. Natixis poursuit sa coopération avec les autorités dans le respect de ses droits et fera valoir sa position auprès des magistrats.

#### 3.2.10.3Situation de dépendance

Natixis n’est dépendante à l’égard d’aucun brevet ou licence, ni aucun contrat d’approvisionnement industriel, commercial ou financier.

### 3.2.11Autres risques

#### 3.2.11.1Risque stratégique

Les risques stratégiques se définissent comme :

●le risque inhérent à la stratégie choisie ; ou

●résultant de l’incapacité de Natixis à mettre en œuvre sa stratégie.

Les risques stratégiques sont suivis par le conseil d’administration, prenant appui sur le comité stratégique, qui examine les orientations stratégiques de Natixis au moins une fois par an. De même, le conseil d’administration approuve les projets d’investissement stratégiques et toute opération, notamment d’acquisition ou de cession, susceptible d’affecter significativement le résultat de Natixis, la structure de son bilan ou son profil de risque.

Le pilotage stratégique est effectué sous l’autorité de la direction générale, assisté du comité de direction générale de Natixis.

La composition de ces différents organes est présentée au chapitre [2] de ce document. Le règlement intérieur du conseil d’administration précisant notamment ses modalités de saisine est reproduit dans le chapitre [2] section [2.2.1.2].

#### 3.2.11.2Risques climatiques et environnementaux

##### Cadre de référence

La gestion des risques environnementaux, sociaux et de gouvernance au sein du Groupe BPCE s’inscrit dans un triple cadre :

●Le cadre réglementaire et législatif qui intègre l’ensemble des textes en vigueur dans les juridictions où le Groupe BPCE opère ses activités. En France, les principaux textes pris en compte incluent notamment la loi française sur le devoir de vigilance ainsi que les textes issus des réglementations bancaire ou assurantielle comme le Guide BCE sur la gestion des risques liés au climat et à l’environnement.

●Le cadre des standards et des bonnes pratiques de place que le Groupe BPCE appliquent volontairement. Les références internationales telles que les Objectifs de Développement Durable (ONU), le Pacte Mondial des Nations Unies (ONU), les Principes de l’Équateur (financements de projet) ou encore les travaux de la TCFD (Task force for Climate related Financial Disclosure) de la TNFD (Task force for Nature related Financial Disclosure) sont notamment intégrées.

●Le cadre des engagements volontaires pris par le Groupe BPCE, directement à son niveau au travers des politiques RSE sur les secteurs sensibles ou dans le cadre d’initiative de place telle que la Net Zero Banking Alliance qui encadre les engagements d’alignement des trajectoires d’émission de gaz à effet de serre sur la neutralité carbone mondiale d’ici à 2050.

Le dispositif de gestion des risques environnementaux, sociaux et de gouvernance mis en place par Natixis vise à garantir le respect des normes méthodologiques et des contraintes fixées par ce cadre de référence ainsi que de son appétit aux risques.

##### Inventaire des risques

Les risques ESG sont directement intégrés dans les principaux processus transverses permettant l’identification et le suivi des risques de Natixis. À ce titre, l’inventaire des risques intègre une catégorie « Risque d’écosystème » qui regroupe les risques environnementaux (climatiques ou non) en distinguant les risques climatiques physiques, les risques climatiques de transition, les risques sociaux et les risques de gouvernance.

Ces risques liés à l’écosystème sont abordés comme des facteurs de risque sous-jacents aux autres catégories de risque auxquelles Natixis est exposée (risque de crédit et de contrepartie, risques de marché, risques opérationnels, risques de réputation, etc.).

Ces risques peuvent se matérialiser de manière directe, en lien avec les activités propres de Natixis, ou indirecte, par le biais des contreparties auxquelles elle est exposée dans le cadre de ses activités de financement ou d’investissement ainsi que de gestion d’actifs.

##### Données ESG

L’acquisition, la diffusion et l’usage au sein du Groupe BPCE de données liées aux caractéristiques ESG de ses contreparties et à ses activités propres constituent un enjeu critique, notamment à des fins d’identification, d’évaluation et de gestion des risques ESG.

Pour répondre à ces enjeux, la mise en place d’une gouvernance, d’infrastructure et de processus adaptés sont nécessaires. En outre, l’évolution rapide des normes et des standards en matière de données de référence ESG constitue une difficulté particulière.

Dans ce contexte, le Groupe BPCE a lancé en 2022 un projet visant à structurer et harmoniser l’acquisition de données auprès de fournisseurs externes, leur traitement et la mise à disposition des différentes entités, et à définir un cadre de gouvernance spécifique aux données ESG.

##### Organisation et gouvernance

La gestion des risques climatiques et environnementaux au sein de Natixis est organisée et pilotée par l’équipe des Risques ESG de Natixis, fonctionnellement rattachée à la directrice des risques de Natixis.

Les sujets liés aux risques climatiques et environnementaux sont pris en charge dans le cadre du comité des risques du conseil d’administration de Natixis et du comité des risques globaux, présidé par le directeur général de Natixis. En 2025, le comité des risques globaux a notamment validé le dispositif d’appétit aux risques ESG ainsi que le renforcement du dispositif d’octroi par la bonne prise en compte de critères ESG.

Cette gouvernance s’articule avec le comité des risques ESG du Groupe BPCE, présidé par le président du directoire du Groupe BPCE (et rassemblant les responsables des pôles métiers du Groupe BPCE, les fonctions Risques, Finance, Conformité, RSE et l’Inspection Générale ainsi que deux dirigeants d’établissement du Groupe BPCE) au sein duquel sont traités les enjeux liés aux risques climatiques et environnementaux de manière transverse pour le Groupe et ses différents métiers.

##### Identification et évaluation de la matérialité des risques

Dans le cadre d’une démarche définie pour l’ensemble du Groupe BPCE, Natixis a mis en place un dispositif permettant l’identification des facteurs de risques climatiques pouvant avoir un impact sur les risques portés par l’entité et l’évaluation de leur matérialité. Au travers de ce dispositif, la matérialité des risques associés aux changements climatiques est appréciée par référence aux grandes classes de risques du pilier 1 de Bâle 3 que sont le risque de crédit, le risque de marché, le risque de liquidité et le risque opérationnel (y compris le risque de non-conformité et de réputation).

Après une revue des canaux de transmission entre facteurs de risques climatiques et les risques identifiés dans l’inventaire des risques du Groupe BPCE, l’évaluation de la matérialité des facteurs de risque climatiques s’appuie sur des indicateurs quantitatifs venant appuyer l’évaluation des experts internes sur le niveau de matérialité des risques.

##### Cadre d’appétit aux risques

Les risques liés aux critères ESG sont directement intégrés dans les principaux processus transverses permettant l’identification et le suivi des risques de Natixis. En particulier, le référentiel des risques de Natixis intègre les catégories « Risque environnemental/Risque de transition » et « Risque environnemental/Risque physique ».

La matérialité de ces catégories de risque a été évaluée à partir des travaux décrits dans le paragraphe « Identification et matérialité des risques climatiques » et à dire d’expert pour le risque environnemental. En 2025, les risques de transition sont jugés matériels au niveau de 3 sur 4 sur le périmètre de la Banque de grande clientèle.

Par ailleurs, la part des actifs Natixis CIB classés « brun foncé » selon la méthode Green Weighting Factor, constituant les actifs les plus exposés au risque de transition, est suivie dans le dispositif d’appétit aux risques. Un seuil et une limite ont été fixés à partir de 2022, et sont régulièrement revus pour encadrer la trajectoire à la baisse de la part de ces actifs.

##### Dispositif de Stress tests

Deux scénarios de risques climatiques ont été définis en déclinaison de l’un des scénarios adverses des stress tests internes en approche normative définis par le Groupe BPCE et appliqués aux bornes de Natixis pour publication dans le rapport ICAAP de mars 2026. Par ailleurs, en s’appuyant sur ces travaux, un add-on couvrant à la fois le risque de transition et le risque physique a été introduit dans l’approche économique de l’ICAAP.

En plus des scénarios établis dans le cadre de l'ICAAP, le groupe BPCE a également réalisé un exercice de stress-test climatique interne, intégrant quatre scénarios supplémentaires liés aux risques de transition et physiques. Natixis a participé à cet exercice en évaluant l'impact des risques sur la métrique du coût du risque sur le volet du risque de crédit.

Au travers des travaux menés par le Groupe BPCE, Natixis participe également aux exercices de stress tests climatiques organisés par les superviseurs, notamment celui de la Banque Centrale Européenne en 2022 et de l’EBA en 2023 (« Fit for 55 »).

##### Intégration des risques climatiques et environnementaux dans le dispositif de gestion des risques

###### Les risques de crédit

En 2025, les principales composantes du dispositif sont les suivantes.

◗Politiques sectorielles crédit

Aux bornes de Natixis CIB, les politiques de crédit font référence aux politiques d’exclusion émises par la direction de l’Impact sur les secteurs sensibles et incluent dans certains cas des critères complémentaires portant sur les risques climatiques, environnementaux, sociaux ou de gouvernance. Le contrôle de l’application de ces politiques d’exclusion est réalisé lors de l’entrée en relation puis dans le cadre du processus de crédit.

◗Principes de l’Équateur

Dans le cadre des Principes de l’Équateur, Natixis CIB applique par ailleurs une méthodologie de place qui vise à évaluer les risques environnementaux et sociaux des projets financés et la gestion de ces risques par les clients, quel que soit leur secteur d’activité. Depuis octobre 2020, Natixis CIB applique la version amendée des Principes (Amendement EP IV) qui comprend des exigences supplémentaires en matière de respect des droits humains (notamment les droits des communautés indigènes) et qui requiert une analyse des risques climatiques physiques et de transition.

Il est ainsi demandé à l’emprunteur : 1) une évaluation des risques physiques associés aux changements climatiques pour la plupart des projets, 2) de procéder à une évaluation des risques de transition climatique et à une analyse des alternatives à moindre intensité de gaz à effet de serre pour tout projet prévoyant des émissions d’équivalent de CO2 d’au moins 100 000 tonnes par année au total. En fonction des risques identifiés et de la nature des impacts associés, des mesures d’atténuation sont demandées au client. Elles font l’objet de clauses spécifiques dans la documentation financière (« covenants »).

◗Utilisation du Green Weighting Factor par la Banque de grande clientèle

L’analyse des enjeux liés aux risques climatiques de transition dans le cadre des processus de crédit de Natixis CIB s’appuie sur un modèle propriétaire de mesure et pilotage de l’impact climatique de ses financements, le Green Weighting Factor (GWF).

Un score GWF est systématiquement attribué aux contreparties ou aux projets financés et est intégré dans les dossiers présentés dans le processus d’octroi de crédit. Ces scores font l’objet d’une mise à jour annuelle.

◗Intégration du risque climatique à l’évaluation crédit individuelle

Pour renforcer son évaluation des risques physiques et de transition, Natixis a développé et déployé une méthodologie de Scoring du Risque Climatique. Cet outil permet une évaluation individuelle de l’impact du risque climatique sur le risque de crédit pour sa clientèle de grandes entreprises.

À fin 2025, cette méthodologie a été validée de manière indépendante par le Groupe BPCE et est désormais pleinement opérationnelle dans notre système de notation crédit. Elle est activement utilisée par les équipes de première et deuxième lignes de défense (LoD1 et LoD2) pour former leur opinion crédit sur un segment ciblé du portefeuille des grandes entreprises.

Pour garantir une application homogène et ancrer une culture du risque climatique, le déploiement repose sur un socle de formation robuste, incluant des guides, des tutoriels vidéo et un support dédié (helpdesk).

En termes de perspectives, Natixis a déjà lancé des chantiers pour étendre la couverture de la méthodologie à l’ensemble du portefeuille d'entreprises (y compris ETI et Holdings) et aux financements spécialisés. L'objectif stratégique final pour 2026 est d’évaluer l'intégration de ces scores dans le dispositif de capital réglementaire, une étape cruciale pour embarquer pleinement le risque climatique dans nos mesures prudentielles.

###### Les risques opérationnels

◗Risques pour activité propre

Les incidents de risque opérationnel en lien avec les risques climatiques (physiques et de transition) sont spécifiquement identifiés dans les outils de suivi des risques opérationnels de Natixis.

Par ailleurs, pour anticiper les événements climatiques physiques pouvant peser sur ses activités propres, Natixis a mis en place un plan de continuité d’activité qui définit les procédures et les moyens permettant à la banque de faire face aux catastrophes naturelles afin de protéger les employés, les actifs et les activités clés et d’assurer la continuité des services essentiels. Un outil interne permet d’identifier les sites exposés aux risques climatiques et de suivre les incidents climatiques.

◗Risque de réputation

La prise de conscience croissante et la sensibilité des consommateurs sur les questions climatiques induisent une exposition accrue au risque de réputation pour le secteur bancaire, notamment en cas de non-conformité aux attentes réglementaires ou de scandales liés à des activités controversées.

Un suivi des incidents de réputation et un indicateur dédié ont été mis en place au niveau du Groupe BPCE, incluant les sujets liés aux enjeux environnementaux, sociaux et de gouvernance.

Au sein de Natixis CIB, une analyse du risque réputationnel est effectuée lors de l’on-boarding des nouveaux clients. Cette analyse intègre notamment une évaluation des controverses liées aux risques ESG. Un comité présidé par le directeur général de Natixis a pour objectif de revoir les dossiers sensibles du point de vue du risque de réputation.

◗Risque juridique, de conformité et réglementaire

Afin de limiter les effets des changements climatiques et des pressions sur l’environnement, les autorités administratives et législatives sont amenées à définir de nouvelles réglementations. Ces textes peuvent aussi bien être internationaux (Accord de Paris), européens (Taxonomie) ou encore nationaux (loi Climat et Résilience).

La direction des Risques de Natixis, en lien avec le secrétariat général et la direction RSE, organise et supervise les travaux mise en conformité par rapport aux attentes émises par les autorités de supervision (BCE ou EBA, ainsi que dans les autres juridictions dans lesquelles la banque opère) afin d’implémenter un dispositif de gestion des risques ESG robuste et aligné avec les bonnes pratiques de place.

À cet effet, le comité de veille réglementaire reste également attentif à l’anticipation des nouvelles évolutions réglementaires et de leurs impacts sur les différentes activités de la banque.

###### Les risques financiers et de marché

Concernant les risques de marché, certains actifs sous-jacents tels que les cours des actions, les spreads de crédit ou bien certaines matières premières peuvent être sensibles aux questions liées aux risques climatiques, tant au titre de leur cotation de marché que de la volatilité de celle-ci. Des analyses de concentration et calcul de stress tests permettent de mesurer la matérialité des effets de scenarios défavorables sur la valeur du portefeuille de négociation.

Concernant les risques de liquidité, une appréciation des risques climatiques est effectuée, entre autres, au travers de la gestion et du suivi de la réserve de liquidité. La prise en compte des critères climatiques et plus largement des critères ESG est réalisée selon deux axes : la qualité environnementale du titre et la notation ESG des émetteurs.

###### Les risques liés aux activités de Gestion d’actifs

Natixis Investment Managers tient compte de l’importance des risques climatiques ainsi que leur potentielle incidence sur les portefeuilles d’investissement. La plupart des affiliés ont mis en place des systèmes de mesure des expositions aux risques climatiques de leurs portefeuilles gérés pour le compte de leurs investisseurs, permettant une plus grande transparence des enjeux environnementaux liés à leurs différentes offres de gestion. Natixis Investment Managers utilise également des données provenant de fournisseurs externes pour calculer et suivre des indicateurs de risques climatiques de ses portefeuilles (empreinte carbone, exposition au charbon, augmentation de température).

De plus, une politique de gestion des risques ESG a été mise en œuvre par Natixis Investment Managers, ciblant spécifiquement les risques de réputation liés aux actifs sous gestion. Cette politique institue notamment la supervision de ces risques par une seconde ligne de défense indépendante, en particulier dans le cadre de la catégorisation des fonds et des processus d’investissements, et la définition de processus d’escalade aux bornes des affiliés et de la holding Natixis Investment Managers.

#### 3.2.11.3Risques sociaux et de gouvernance

Dans le cadre du développement d’une gestion des risques ESG intégrée, Natixis développe des outils et des méthodologies permettant la prise en compte des risques sociaux et de gouvernance dans son dispositif de gestion des risques. Les principaux éléments de ce dispositif sont décrits ci-dessous.

##### Politiques RSE

Les politiques RSE de la banque de grande clientèle dans les secteurs sensibles intègrent des critères afin de respecter les Droits de l’Homme et veiller aux conditions de travail. La politique Mines et Métaux exclut par exemple le travail forcé des enfants ou les mines artisanales.

##### Principes de l’Équateur

En tant que signataire des Principes de l’Équateur, Natixis CIB applique une méthodologie de marché visant à s’assurer que les projets sont développés d’une manière socialement responsable. À cet égard, elle veille notamment à assumer sa responsabilité de respecter les droits de l’homme conformément aux Principes directeurs des Nations unies relatifs aux entreprises et aux droits de l’homme (« UNGP ») ainsi que de plusieurs critères liés aux risques de gouvernance.

##### Notes d’analyse sectorielles

Le département des risques ESG du Groupe BPCE intègre dans ses notes d’analyse sectorielles une évaluation des risques sociaux et de gouvernance propres à chaque secteur. L’analyse des risques sociaux et de gouvernance se concentre sur quatre critères : les clients, les travailleurs, les fournisseurs et la société civile pour les risques sociaux ; l’éthique des affaires, la stratégie RSE, la démocratie actionnariale et les pratiques et processus mis en œuvre pour diriger et contrôler la gestion des risques des clients pour les risques de gouvernance.

Ces notes d’analyse sectorielles mettent en évidence les axes d’analyse pertinents pour l’analyse de ces risques sur un secteur donné. Elles sont partagées avec l’ensemble des entités du Groupe BPCE, notamment à des fins de prise en compte dans le cadre du processus d’octroi et de suivi des clients.

##### Analyse des controverses

Sur sa clientèle Large Corporates, la banque de grande clientèle prend en compte lors de l’entrée en relation et tout au long de la relation les controverses potentielles que ses clients peuvent rencontrer. Cette démarche fait partie intégrante de la due diligence effectuée sur le client. En cas de manquements significatifs, Natixis en recherche la cause et travaille avec le client afin de trouver une solution acceptable dans les meilleurs délais. En l’absence de solution acceptable, Natixis peut décider de son propre chef de ne pas entrer en relation ou de ne pas renouveler ses engagements avec le client.

## 3.3 Informations au titre du Pilier III de Bâle 3

#### Cadre réglementaire du rapport du Pilier III

Le rapport sur le Pilier III est préparé conformément au règlement européen 2024/1623, dit « CRR III », en particulier selon les articles 431 à 455 du règlement, qui détaillent les informations à publier par les établissements au titre du Pilier III. Le paquet législatif CRR III-CRD VI a été adopté le 24 avril 2024 par le Parlement européen et est entré en vigueur le 09 juillet 2024. Les informations à fournir au titre du Pilier III ont également été préparées conformément au règlement d’exécution (UE) 2024/3172 de la Commission européenne du 29 novembre 2024.

#### Politique, validation et approbation

Tout au long de l’exercice clos le 31 décembre 2025, et à ce jour, Natixis a mis en œuvre un cadre de contrôles et de procédures de publication afin de garantir l’exhaustivité et l’exactitude des informations fournies dans le Pilier III de Natixis.

### 3.3.1Gestion du capital et adéquation des fonds propres

Le règlement (UE) n° 2024/1623 du Parlement européen et du conseil (Capital Requirements Regulation II dit « CRR III ») impose aux établissements assujettis de publier des informations quantitatives et qualitatives relatives à leurs activités.

Le dispositif de gestion des risques et le niveau d’exposition aux risques de Natixis sont décrits dans ce présent chapitre, dans la partie « 3.2 – Gestion des risques » du document d’enregistrement universel 2025.

#### 3.3.1.1Cadre réglementaire

Depuis le 1er janvier 2014, la directive CRD IV et le règlement CRR déclinent en Europe la mise en œuvre de la réglementation Bâle 3.

Comme dans le cadre Bâle 2, les dispositions réglementaires Bâle 3 reposent sur trois piliers :

●pilier I : ensemble de règles définissant la mesure des risques et des fonds propres selon les différentes méthodologies réglementaires possibles ainsi que les exigences minimales à respecter ;

●pilier II : dispositif encadrant le rôle des autorités de supervision. Pour chaque établissement supervisé, les autorités compétentes peuvent définir des exigences de fonds propres complémentaires en fonction de l’exposition aux risques, et des dispositifs internes de gouvernance et de pilotage ;

●pilier III : obligation pour les établissements de publier des informations prudentielles mettant en évidence les niveaux de risques et de solvabilité et leur bonne maîtrise.

Le paquet CRR/CRD IV a visé à renforcer la solidité financière des établissements bancaires, en proposant notamment :

●une définition plus stricte des éléments de fonds propres éligibles à la couverture des exigences de solvabilité ;

●des exigences de fonds propres renforcées, en particulier sur le risque de contrepartie sur instruments dérivés ;

●des niveaux de ratios à respecter plus élevés, spécifiquement en matière de fonds propres durs, et une mécanique de coussins de fonds propres :

●coussin de conservation : il représente 2,5 % du total des expositions pondérées,

●coussin contra cyclique : il est établi à partir de la moyenne des taux de coussin contra cyclique de chaque pays dans lequel Natixis porte des expositions en risque, pondérée par le montant de ces expositions. Le taux appliqué en France était nul depuis le 2e trimestre 2020. Depuis le second semestre 2022 et surtout à compter de 2023, dans de nombreux pays les autorités macroprudentielles nationales ont revu à la hausse leur taux de coussin contracyclique. En France, le HCSF a décidé de relever le taux à 0,5 % à compter du 7 avril 2023 puis à 1 % à partir du 2 janvier 2024,

●coussin pour les établissements d’importance systémique : exigence supplémentaire pour les grands établissements (G-SIB/O-SIB), il vise à réduire leur risque de faillite. Natixis n’y est pas assujettie,

●coussin pour le risque systémique : son objectif est de limiter les risques systémiques ou macroprudentiels non cycliques à long terme. Il peut s’appliquer sur toutes les expositions de l’établissement ou sur des expositions sectorielles. Il est actuellement à 0 % ;

●en complément, des mécanismes de limitation des distributions de dividendes, d’intérêts sur titres de dettes subordonnées Additional Tier 1 (AT1) et de rémunérations variables ont été introduits (concept de MDA Maximum Distributable Amount).

Depuis novembre 2014, la supervision des grandes banques européennes est exercée directement par la BCE. S’appuyant sur le processus SREP (ou Supervisory Review and Evaluation Process) du Pilier II, la BCE fixe pour chaque établissement le niveau de ratio à respecter en plus des exigences minimales de la réglementation prudentielle (applicables à tous les établissements supervisés de manière uniforme) : chaque établissement assujetti se voit ainsi attribuer une exigence supplémentaire de solvabilité à respecter (appelée « P2R » ou Pillar 2 Requirement) ainsi qu’une exigence complémentaire recommandée (« P2G » ou Pillar 2 Guidance).

À compter de 2025, aux termes du processus SREP, Natixis doit respecter un ratio CET1 de 8,90 %, dont 2,5 % au titre du coussin de conservation de fonds propres, 1,27 % au titre du Pilier II (hors P2G) et 0,64 % au titre du coussin contracyclique ; ce dernier, recalculé trimestriellement est de 0,65 % au 31 décembre 2025 ce qui maintient les exigences réglementaires à respecter par Natixis à 8,91 %.

#### 3.3.1.2Périmètre de consolidation prudentielle

##### Informations qualitatives sur le périmètre de consolidation (EU LIB)

En application de l’article 18 du CRR, le périmètre de consolidation prudentiel est établi selon les principes suivants :

●Les entités consolidées en intégration globale ou par mise en équivalence dans le périmètre statutaire (cf. document d’enregistrement universel 2025 – note [16] du chapitre [5] Comptes consolidés et annexes) sont incluses dans le périmètre prudentiel.

Le conduit Versailles est traité par mise en équivalence dans le périmètre prudentiel.

Dans le cadre des travaux sur le step-in risk, Natixis n’a pas identifié d’entités structurées ou d’entités supplémentaires à intégrer au périmètre de consolidation prudentielle du 31 décembre 2025.

En accord avec le superviseur, Natixis utilise les dérogations mentionnées aux articles 7 et 8 du CRR pour ses filiales, ayant un statut d’établissement de crédit, implantées en France ainsi que pour Natixis S.A. Cette dérogation permet d’exempter les entités concernées du respect des exigences prudentielles de CRR sur base individuelle.

Les restrictions liées aux transferts ou aux remboursements au sein du groupe sont présentées en note [3.3.2] du chapitre [5] « Comptes consolidés et annexes » du présent document d'enregistrement universel.

◗Différence entre les périmètres de consolidation comptable et réglementaire et correspondance entre les états financiers et les catégories de risques réglementaires (EU LI1)

Au 31 décembre 2025

| a | b | c | d | e | f | g
--- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ---
31 décembre 2025 |  |  | Valeurs comptables des éléments :
Libellé des états financiers (en millions d'euros) | Valeurs comptables d'après les états financiers publiés | Valeurs comptables sur le périmètre de consolidation réglementaire | Soumis au cadre du risque de crédit | Soumis au cadre du risque de contrepartie | Soumis aux dispositions relatives à la titrisation | Soumis au cadrage du risque de marché | Non soumis aux exigences de fonds propres ou soumis à la déduction des fonds propres
Caisse, Banques Centrales | 52 793 | 52 793 | 52 793 | - | - | - | -
Actifs financiers à la juste valeur par résultat | 236 980 | 236 881 | 22 599 | 147 088 | 2 845 | 210 859 | - 0
Instruments dérivés de couverture | 374 | 374 | - | 374 | - | - | -
Actifs financiers à la juste valeur par capitaux propres | 11 711 | 11 711 | 11 691 | - | - | - | -
Instruments de dettes au coût amorti | 1 819 | 1 956 | 1 536 | - | 419 | - | -
Prêts et créances aux établissements de crédit et assimilés au coût amorti | 120 877 | 120 859 | 115 863 | 4 997 | - | - | -
Prêts et créances à la clientèle au coût amorti | 84 181 | 80 216 | 78 700 | 1 517 | 2 797 | - | -
Écart de réévaluation des portefeuilles couverts en taux | - | - | - | - | - | - | -
Placements des activités d'assurance | - | - | - | - | - | - | -
Actifs d'impôts courants | 327 | 327 | 327 | - | - | - | -
Actifs d'impôts différés | 1 394 | 1 394 | 601 | - | - | - | 793
Comptes de régularisation et actifs divers | 5 417 | 5 462 | 5 462 | - | - | - | -
Actifs non courants destinés à être cédés | 197 | 197 | 197 | - | - | - | -
Participation aux bénéfices différée | - | 1 000 | 2 000 | 3 000 | 4 000 | 5 000 | 6 000
Participations dans les entreprises mises en équivalence | 1 059 | 1 059 | 1 059 | - | - | - | -
Immeubles de placement | 0 | 0 | 0 | - | - | - | -
Immobilisations corporelles | 742 | 742 | 742 | - | - | - | -
Immobilisations incorporelles | 568 | 568 | - | - | - | - | 568
Écarts d'acquisition | 3 162 | 3 162 | - | - | - | - | 3 162
TOTAL ACTIF | 521 602 | 517 704 | 291 571 | 153 976 | 6 062 | 210 859 | 4 523
| a | b | c | d | e | f | g
31 décembre 2025 |  |  | Valeurs comptables des éléments :
Libellé des états financiers (n millions d'euros) | Valeurs comptables d'après les états financiers publiés | Valeurs comptables sur le périmètre de consolidation réglementaire | Soumis au cadre du risque de crédit | Soumis au cadre du risque de contrepartie | Soumis aux dispositions relatives à la titrisation | Soumis au cadrage du risque de marché | Non soumis aux exigences de fonds propres ou soumis à la déduction des fonds propres
Banques centrales |  |  |  |  |  |  |
Passifs financiers à la juste valeur par résultat | 250 638 | 250 638 | 1 083 | 156 545 | 1 083 | 206 508 | 42 380
Instruments dérivés de couverture | 288 | 288 | - | - | - | 0 | 288
Dépôts et emprunts envers les établissements de crédit et assimilés | 133 628 | 133 628 | - | 3 756 | - | 0 | 129 872
Dépôts et emprunts envers la clientèle | 64 150 | 64 150 | 0 | 12 | - | 6 | 64 139
Dettes représentées par un titre | 38 129 | 34 233 | - | - | - | 0 | 34 233
Écart de réévaluation des portefeuilles couverts en taux | 11 | 11 | - | - | - | - | 11
Passifs d'impôts courants | 1 460 | 1 460 | - | - | - | - | 1 460
Passifs d'impôts différés | 459 | 459 | 0 | - | - | - | 459
Comptes de régularisation et passifs divers | 7 262 | 7 262 | - 0 | - | - | - | 7 262
Dettes sur actifs destinés à être cédés | 21 | 21 | 21 | - | - | - | -
Passifs relatifs aux contrats d'assurance | - | - | - | - | - | - | -
Provisions | 1 485 | 1 485 | 727 | - | 0 | - | 758
Dettes subordonnées | 3 022 | 3 022 | - | - | - | - | 3 022
Capitaux propres part du groupe | 20 966 | 20 966 | 0 | - | - | - | 20 966
Capital et réserves liées | 11 805 | 11 805 | - | - | - | - | 11 805
Réserves consolidées | 7 983 | 7 983 | 0 | - | - | - | 7 983
Gains et pertes comptabilisés directement en capitaux propres | 266 | 266 | - | - | - | - | 266
Gains et pertes non recyclables comptabilisés directement en capitaux propres | - 450 | - 450 | - 0 | - | - | - | - 450
Résultat de l'exercice | 1 361 | 1 361 | - | - | - | - | 1 361
Participations ne donnant pas le contrôle | 83 | 82 | 0 | - | - | - | 82
TOTAL PASSIF | 521 602 | 517 704 | 1 831 | 160 313 | 1 083 | 206 514 | 304 930

Au 31 décembre 2024

| a | b | c | d | e | f | g
--- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ---
31 décembre 2024 |  |  | Valeurs comptables des éléments :
Libellé des états financiers (en millions d'euros) | Valeurs comptables d'après les états financiers publiés | Valeurs comptables sur le périmètre déconsolidation réglementaire | Soumis au cadre du risque de crédit | Soumis au cadre du risque de contrepartie | Soumis aux dispositions relatives à la titrisation | Soumis au cadrage du risque de marché | Non soumis aux exigences de fonds propres ou soumis à la déduction des fonds propres
Caisse, Banques Centrales | 52 765 | 52 765 | 52 765 | 0 | 0 | - | -
Actifs financiers à la juste valeur par résultat | 232 417 | 232 263 | 18 026 | 158 021 | 4 075 | 209 234 | -
Instruments dérivés de couverture | 377 | 377 | 0 | 377 | 0 | - | -
Actifs financiers à la juste valeur par capitaux propres | 11 434 | 11 434 | 11 434 | 0 | 0 | - | -
Instruments de dettes au coût amorti | 1 955 | 2 192 | 1 991 | 0 | 202 | - | -
Prêts et créances aux établissements de crédit et assimilés au coût amorti | 114 765 | 114 757 | 110 885 | 3 872 | 0 | - | -
Prêts et créances à la clientèle au coût amorti | 82 219 | 77 804 | 76 256 | 1 548 | 2 376 | - | -
Écart de réévaluation des portefeuilles couverts en taux | 10 | 10 | 0 | 0 | 0 | - | 10
Placements des activités d'assurance | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | - | -
Actifs d'impôts courants | 201 | 201 | 201 | 0 | 0 | - | -
Actifs d'impôts différés | 1 157 | 1 157 | 548 | 0 | 0 | - | 609
Comptes de régularisation et actifs divers | 6 370 | 6 410 | 6 410 | 0 | 0 | - | -
Actifs non courants destinés à être cédés | 438 | 438 | 438 | 0 | 0 | - | -
Participation aux bénéfices différée | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | - | -
Participations dans les entreprises mises en équivalence | 1 049 | 1 049 | 1 049 | 0 | 0 | - | -
Immeubles de placement | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | - | -
Immobilisations corporelles | 800 | 800 | 800 | 0 | 0 | - | -
Immobilisations incorporelles | 586 | 586 | 0 | 0 | 0 | - | 586
Écarts d'acquisition | 3 474 | 3 474 | 0 | 0 | 0 | - | 3 474
TOTAL ACTIF | 510 017 | 505 718 | 280 803 | 163 818 | 6 653 | 209 234 | 4 679
Banques centrales | 0 | 0 | 0 | 0 | - | - | -
Passifs financiers à la juste valeur par résultat | 237 221 | 237 225 | 679 | 162 212 | 684 | 181 836 | 53 005
Instruments dérivés de couverture | 293 | 293 | 0 | 0 | - | - 0 | 293
Dépôts et emprunts envers les établissements de crédit et assimilés | 144 188 | 144 188 | 0 | 2 856 | - | 0 | 141 332
Dépôts et emprunts envers la clientèle | 49 230 | 49 230 | 0 | 3 | - | 1 | 49 227
Dettes représentées par un titre | 44 794 | 40 497 | 0 | 0 | - | 0 | 40 497
Écart de réévaluation des portefeuilles couverts en taux | 0 | 0 | 0 | 0 | - | - | -
Passifs d'impôts courants | 1 296 | 1 296 | 0 | 0 | - | - | 1 296
Passifs d'impôts différés | 480 | 480 | -0 | 0 | - | - | 480
Comptes de régularisation et passifs divers | 7 370 | 7 364 | 0 | 0 | - | - | 7 364
Dettes sur actifs destinés à être cédés | 312 | 312 | 312 | 0 | - | - | -
Passifs relatifs aux contrats d'assurance | 0 | 0 | 0 | 0 | - | - | -
Provisions | 1 431 | 1 431 | 744 | 0 | 0 | - | 687
Dettes subordonnées | 3 028 | 3 028 | 0 | 0 | - | - | 3 028
Capitaux propres part du groupe | 20 294 | 20 294 | -0 | 0 | - | - | 20 294
Capital et réserves liées | 10 955 | 10 955 | 0 | 0 | - | - | 10 955
Réserves consolidées | 6 845 | 6 845 | 0 | 0 | - | - | 6 845
Gains et pertes comptabilisés directement en capitaux propres | 805 | 805 | -0 | 0 | - | - | 805
Gains et pertes non recyclables comptabilisés directement en capitaux propres | 338 | 338 | 0 | 0 | - | - | 338
Résultat de l'exercice | 1 352 | 1 352 | 0 | 0 | - | - | 1 352
Participations ne donnant pas le contrôle | 80 | 79 | -0 | 0 | - | - | 79
TOTAL PASSIF | 510 017 | 505 718 | 1 735 | 165 071 | 684 | 181 837 | 317 582

◗Principales sources de différences entre les montants d’exposition réglementaires et les valeurs comptables des états financiers (EU LI2)

(en millions d'euros) | a | b | c | d | e
--- | --- | --- | --- | --- | ---
Total | Éléments soumis au
Cadre du risque de crédit | Cadre des titrisations | Cadre du risque de crédit de contrepartie | Cadre du risque de marché
1 | Valeur comptable des actifs selon le périmètre de consolidation prudentielle (selon le modèle EU LI1) | 513 181 | 291 571 | 6 062 | 153 976 | 210 859
2 | Valeur comptable des passifs selon le périmètre de consolidation prudentielle (selon le modèle EU LI1) | 212 773 | 1 831 | 1 083 | 160 313 | 206 514
3 | Montant total net selon le périmètre de consolidation prudentielle | 300 407 | 289 740 | 4 979 | (6 337) | 4 345
4 | Montants hors bilan | 186 252 | 109 792 | 12 477 | 63 982 |
5 | Différences de valorisation | (715) | (119) | - | (596) |
6 | Différences dues à des règles de compensation différentes, autres que celles déjà incluses dans la ligne 2 | (4 345) | - | - | - | (4 345)
7 | Différences dues à la prise en compte des provisions | (425) | (193) | (233) | - |
8 | Différences dues à l’utilisation de techniques d’atténuation du risque de crédit (ARC) | (1 265) | (1 156) | (110) | - |
9 | Différences dues aux facteurs de conversion du crédit | (67 268) | (67 268) | - | - |
10 | Différences dues aux titrisations avec transfert de risque | (121) | - | (121) | - |
11 | Autres différences | (13 841) | (13 524) | (296) | 7 659 |
12 | Montants d’exposition pris en compte à des fins réglementaires | 398 679 | 317 273 | 16 697 | 64 709 |

◗Résumé des différences entre les périmètres de consolidation (entité par entité) (EU LI3)

Sont présentées dans le tableau ci-dessous les entités dont la méthode de consolidation réglementaire est différente de la méthode de consolidation comptable.

a | b | c | d | e | f | g | h
--- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ---
Nom de l’entité | Méthode de consolidation comptable | Méthode de consolidation prudentielle | Description de l’entité
Consolidation intégrale | Consolidation proportionnelle | Méthode de la mise en équivalence | Ni consolidée ni déduite | Déduite
VERSAILLES | Consolidation intégrale |  |  | X |  |  | Véhicule de titrisation

#### 3.3.1.3Composition des fonds propres

Conformément aux dispositions introduites par le règlement CRR, complétées par les dispositions nationales définies par l’ACPR, les fonds propres prudentiels, calculés à partir des capitaux propres comptables, se composent des trois compartiments décrits ci-après.

Chaque compartiment est constitué d’éléments de passif issus des comptes consolidés et retraités par l’application de mécaniques de déductions directes ou sous conditions de franchises.

Par ailleurs, jusqu’au 31 décembre 2021, les fonds propres prudentiels ont été soumis aux dispositifs transitoires dits de phasing et de grandfathering accompagnant la mise en œuvre du CRR.

Avec l’entrée en vigueur de la réglementation CRR2, à partir du 30 juin 2021, de nouveaux critères d’éligibilité liés aux pouvoirs de dépréciation du Conseil de Résolution Unique et à l’absence d’accords de compensation ont été introduits pour la reconnaissance des instruments subordonnés dans les fonds propres prudentiels. Ces dispositions ont conduit à la mise en place de nouvelles règles de grandfathering, pour les instruments émis avant le 27 juin 2019 ne répondant pas à ces conditions supplémentaires, allant jusqu’au 28 juin 2025.

##### Common Equity Tier 1 (CET1)

Le Common Equity Tier 1 est établi à partir des capitaux propres comptables (hors titres hybrides) auxquels sont appliqués les retraitements suivants :

●le dividende estimé ;

●les écarts d’acquisition et les immobilisations incorporelles ;

●les plus et moins-values latentes recyclables sur instruments dérivés de couverture ;

●le risque de crédit propre sur émissions et sur instruments financiers (Debit value adjustment) ;

●les corrections de valeur au titre de l’évaluation prudente ;

●les pertes attendues relatives aux positions actions et insuffisance de provisions par rapport aux pertes attendues relatives aux positions crédit ;

●les actifs du fonds de pension à prestations définies inscrits au bilan ;

●les intérêts minoritaires non bancaires ;

●les intérêts minoritaires bancaires, au-delà des limites définies par la réglementation ;

●l'autocontrôle et participations croisées ;

●le dépassement de la franchise 1 relative aux détentions non importantes d’instruments de fonds propres émis par des entités financières ;

●le dépassement de la franchise 2 relative aux détentions importantes d’instruments de fonds propres émis par des entités financières ;

●le dépassement de la franchise 2 relative aux impôts différés actifs dépendant de bénéfices futurs et issus de différences temporelles ;

●le dépassement de la franchise 3 commune aux montants non déduits en application de la franchise 2 ;

●l'éventuel excédent de déduction de l’Additional Tier 1 (cf. ci-après) ;

●les impôts différés actifs dépendant de bénéfices futurs, mais qui ne sont pas liés à des différences temporelles ;

●la couverture insuffisante pour les expositions non performantes ;

●les dépôts de garantie versés au Fonds de Résolution Unique et Fonds de Garantie des Dépôts et de Résolution au titre des engagements irrévocables de paiement à la suite d’une demande expresse du superviseur reçue en février 2022.

##### Additional Tier 1 (AT1)

L’Additional Tier 1 est composé :

●des instruments de dettes subordonnées reconnus en Additional Tier 1 après application des dispositions transitoires ;

●des déductions imputées sur ce compartiment ;

●d’un éventuel excédent de déduction du Tier Two (cf. ci-après).

Le détail au 31 décembre 2025 des instruments de dettes reconnus en Additional Tier 1 ainsi que leurs caractéristiques, telles que requises par le règlement d’application n° 1423/2013 (Annexe II) est disponible sur le site Internet de Natixis (www.natixis.groupebpce.com).

##### Tier Two (T2)

Le Tier Two est composé :

●des instruments de dettes subordonnées reconnus en Tier Two après application des dispositions transitoires ;

●des déductions imputées sur ce compartiment ;

●d’un éventuel excédent de provisions par rapport aux pertes attendues ;

●de l'excédent de déduction d’éléments de passifs éligibles sur les passifs éligibles.

Le détail au 31 décembre 2025 des instruments de dettes reconnus en Fonds propres Tier 2 ainsi que leurs caractéristiques, telles que requises par le règlement d’application n° 1423/2013 (Annexe II) est disponible sur le site Internet de Natixis (www.natixis.groupebpce.com).

Au 31 décembre 2025, le passage des capitaux propres comptables aux fonds propres prudentiels CET1, Tier 1 et totaux après application des dispositions transitoires est présenté, de façon synthétique dans le tableau ci-dessous.

◗Composition des fonds propres réglementaires (EU CC1)

|  | (a) | (b)
--- | --- | --- | ---
En millions d'euros | Montants | Source sur la base des chiffres/lettres de référence du bilan dans le périmètre réglementaire de consolidation
Fonds propres de base de catégorie 1 : instruments et réserves
1 | Instruments de fonds propres et comptes des primes d'émission y afférents | 10 078 |
| dont : actions ordinaires | 10 078 |
| dont : instruments de type 2 |  |
| dont : instruments de type 3 |  |
2 | Bénéfices non distribués | 5 202 |
3 | Autres éléments du résultat global accumulés (et autres réserves) | 1 367 |
EU-3a | Fonds pour risques bancaires généraux |  |
4 | Montant des éléments éligibles visés à l’article 484, paragraphe 3, du CRR et comptes des primes d’émission y afférents soumis à exclusion progressive des CET1 |  |
5 | Intérêts minoritaires (montant autorisé en CET1 consolidés) |  |
EU-5a | Bénéfices intermédiaires, nets de toute charge et de tout dividende prévisible, ayant fait l'objet d'un contrôle indépendant | 568 |
6 | Fonds propres de base de catégorie 1 (CET1) avant ajustements réglementaires | 17 215 |
Fonds propres de base de catégorie 1 (CET1) : ajustements réglementaires
7 | Correction de valeur supplémentaires (montant négatif) | -715 |
8 | Immobilisations incorporelles (nets des passifs d'impôt associés) (montant négatif) | -3 367 |
9 | Sans objet |  |
10 | Actifs d’impôt différé dépendant de bénéfices futurs à l’exclusion de ceux résultant de différences temporelles (nets des passifs d’impôt associés lorsque les conditions prévues à l’article 38, paragraphe 3, du CRR sont réunies) (montant négatif) | -463 | 1
11 | Réserves en juste valeur relatives aux pertes et aux gains générés par la couverture des flux de trésorerie des instruments financiers qui ne sont pas évalués à la juste valeur | -47 | 2
12 | Montants négatifs résultant du calcul des montants des pertes anticipées | -145 |
13 | Toute augmentation de valeur des capitaux propres résultant d'actifs titrisés (montant négatif |  |
14 | Pertes ou gains sur passifs évalués à la juste valeur et qui sont liés à l'évolution de la qualité de crédit de l'établissement | 679 |
15 | Actifs de fonds de pension à prestations définies (montant négatif) | -38 |
16 | Détentions directes, indirectes et synthétiques, par un établissement, de ses propres instruments CET1 (montant négatif) |  |
17 | Détentions directes, indirectes et synthétiques d'instruments CET1 d'entités du secteur financier lorsqu'il existe une détention croisée avec l'établissement visant à accroître artificiellement les fonds propres de l'établissement (montant négatif) |  |
18 | Détentions directes, indirectes et synthétiques d'instruments CET1 d'entités du secteur financier dans lesquelles l'établissement ne détient pas d'investissement important (montant au-dessus du seuil de 10 %, net des positions courtes éligibles) (montant négatif) |  |
19 | Détentions directes, indirectes et synthétiques d'instruments CET1 d'entités du secteur financier dans lesquelles l'établissement détient un investissement important (montant au-dessus du seuil de 10 %, net des positions courtes éligibles) (montant négatif) |  |
20 | Sans objet |  |
EU-20a | Montant des expositions aux éléments suivants qui reçoivent une pondération de 1 250 %, lorsque l’établissement a opté pour la déduction |  |
EU-20b | dont : participations qualifiées hors du secteur financier (montant négatif) |  |
EU-20c | dont : positions de titrisation (montant négatif) |  |
EU-20d | dont : positions de négociation non dénouées (montant négatif) |  |
21 | Actifs d’impôt différé résultant de différences temporelles (montant au-dessus du seuil de 10 %, net des passifs d’impôt associés lorsque les conditions prévues à l’article 38, paragraphe 3, du CRR sont réunies) (montant négatif) |  |
22 | Montant au-dessus du seuil de 17,65 % (montant négatif) |  |
23 | dont : détentions directes, indirectes et synthétiques, par l'établissement, d'instruments CET1 d'entités du secteur financier dans lesquelles il détient un investissement important |  |
24 | Sans objet |  |
25 | dont : actifs d’impôt différé résultant de différences temporelles |  |
EU-25a | Pertes de l'exercice en cours (montant négatif) |  |
EU-25b | Charges d’impôt prévisibles relatives à des éléments CET1, sauf si l’établissement ajuste dûment le montant des éléments CET1 dans la mesure où ces impôts réduisent le montant à concurrence duquel ces éléments peuvent servir à couvrir les risques ou pertes (montant négatif) |  |
26 | Sans objet |  |
27 | Déductions AT1 admissibles dépassant les éléments AT1 de l’établissement (montant négatif) |  |
27a | Autres ajustements réglementaires | -570 |
28 | Total des ajustements réglementaires des fonds propres de base de catégorie 1 (CET1) | -4 665 |
29 | Fonds propres de base de catégorie 1 (CET1) | 12 550 |
Fonds propres additionnels de catégorie 1 (AT1) : instruments
30 | Instruments de fonds propres et comptes des primes d’émission y afférents | 2 959 |
31 | dont : classés en tant que capitaux propres selon le référentiel comptable applicable | 2 959 |
32 | dont : classés en tant que passifs selon le référentiel comptable applicable |  |
33 | Montant des éléments éligibles visés à l’article 484, paragraphe 4, du CRR et comptes des primes d’émission y afférents soumis à exclusion progressive des AT1 |  |
EU-33a | Montant des éléments éligibles visés à l’article 494 bis, paragraphe 1, du CRR soumis à exclusion progressive des AT1 |  |
EU-33b | Montant des éléments éligibles visés à l’article 494 ter, paragraphe 1, du CRR soumis à exclusion progressive des AT1 |  |
34 | Fonds propres de catégorie 1 éligibles inclus dans les fonds propres consolidés AT1 (y compris intérêts minoritaires non inclus dans la ligne 5) émis par des filiales et détenus par des tiers |  |
35 | dont : instruments émis par des filiales soumis à exclusion progressive |  |
36 | Fonds propres additionnels de catégorie 1 (AT1) avant ajustements réglementaires | 2 959 |
Fonds propres additionnels de catégorie 1 (AT1) : ajustements réglementaires
37 | Détentions directes, indirectes et synthétiques, par un établissement, de ses propres instruments AT1 (montant négatif) |  |
38 | Détentions directes, indirectes et synthétiques d'instruments AT1 d'entités du secteur financier lorsqu'il existe une détention croisée avec l'établissement visant à accroître artificiellement les fonds propres de l'établissement (montant négatif) |  |
39 | Détentions directes, indirectes et synthétiques d'instruments AT1 d'entités du secteur financier dans lesquelles l'établissement ne détient pas d’investissement important (montant au-dessus du seuil de 10 %, net des positions courtes éligibles) (montant négatif) |  |
40 | Détentions directes, indirectes et synthétiques d'instruments AT1 d'entités du secteur financier dans lesquelles l'établissement détient un investissement important (net des positions courtes éligibles) (montant négatif) |  |
41 | Sans objet |  |
42 | Déductions T2 admissibles dépassant les éléments T2 de l’établissement (montant négatif) |  |
42a | Autres ajustements réglementaires des fonds propres AT1 |  |
43 | Total des ajustements réglementaires des fonds propres additionnels de catégorie 1 (AT1) |  |
44 | Fonds propres additionnels de catégorie 1 (AT1) | 2 959 |
45 | Fonds propres de catégorie 1 (T1 = CET1 + AT1) | 15 509 |
Fonds propres de catégorie 2 : instruments
46 | Instruments de fonds propres et comptes des primes d’émission y afférents | 2 850 | 3
47 | Montant des éléments éligibles visés à l'article 484, paragraphe 5, du CRR et des comptes des primes d'émission y afférents soumis à exclusion progressive des T2 conformément à l'article 486, paragraphe 4, du CRR |  |
EU-47a | Montant des éléments éligibles visés à l’article 494 bis, paragraphe 2, du CRR soumis à exclusion progressive des T2 |  |
EU-47b | Montant des éléments éligibles visés à l’article 494 ter, paragraphe 2, du CRR soumis à exclusion progressive des T2 | 0 |
48 | Instruments de fonds propres éligibles inclus dans les fonds propres consolidés T2 (y compris intérêts minoritaires et instruments AT1 non inclus dans les lignes 5 ou 34) émis par des filiales et détenus par des tiers |  |
49 | dont : instruments émis par des filiales soumis à exclusion progressive |  |
50 | Ajustements pour risque de crédit | 280 |
51 | Fonds propres de catégorie 2 (T2) avant ajustements réglementaires | 3 130 |
Fonds propres de catégorie 2 (T2) : ajustements réglementaires
52 | Détentions directes, indirectes et synthétiques, par un établissement, de ses propres instruments et emprunts subordonnés T2 (montant négatif) |  |
53 | Détentions directes, indirectes et synthétiques d'instruments et emprunts subordonnés T2 d'entités du secteur financier lorsqu'il existe une détention croisée avec l'établissement visant à accroître artificiellement les fonds propres de l'établissement (montant négatif) |  |
54 | Détentions directes, indirectes et synthétiques d'instruments et d'emprunts subordonnés T2 d'entités du secteur financier dans lesquelles l'établissement ne détient pas d’investissement important (montant au-dessus du seuil de 10 %, net des positions courtes éligibles) (montant négatif) |  |
54a | Sans objet |  |
55 | Détentions directes, indirectes et synthétiques, par l’établissement, d'instruments et d'emprunts subordonnés T2 d'entités du secteur financier dans lesquelles l'établissement détient un investissement important (net des positions courtes éligibles) (montant négatif) |  |
56 | Sans objet |  |
EU-56a | Déductions admissibles d’engagements éligibles dépassant les éléments d’engagements éligibles de l’établissement (montant négatif) |  |
EU-56b | Autres ajustements réglementaires des fonds propres T2 |  |
57 | Total des ajustements réglementaires des fonds propres de catégorie 2 (T2) |  |
58 | Fonds propres de catégorie 2 (T2) | 3 130 |
59 | Total des fonds propres (TC = T1 + T2) | 18 639 |
60 | Montant total d'exposition au risque | 106 813 |
Ratios de fonds propres et coussins
61 | Fonds propres de base de catégorie 1 (CET1) | 11,75 % |
62 | Fonds propres de catégorie 1 | 14,52 % |
63 | Total des fonds propres | 17,45 % |
64 | Exigences globales de fonds propres CET1 de l’établissement | 8,91 % |
65 | dont : exigence de coussin de conservation de fonds propres | 2,50 % |
66 | dont : exigence de coussin de fonds propres contracyclique | 0,65 % |
67 | dont : exigence de coussin pour le risque systémique | 0,00 % |
EU-67a | dont : exigence de coussin pour établissement d’importance systémique mondiale (EISm) ou pour autre établissement d’importance systémique (autre EIS) | 0,00 % |
EU-67b | dont : exigences de fonds propres supplémentaires pour faire face aux risques autres que le risque de levier excessif | 1,27 % |
68 | Fonds propres de base de catégorie 1 (en pourcentage du montant d’exposition au risque) disponibles après le respect des exigences minimales de fonds propres | 5,98 % |
Minima nationaux (s'ils sont différents de Bâle III)
69 | Sans objet |  |
70 | Sans objet |  |
71 | Sans objet |  |
Montants inférieurs aux seuils de déduction (avant pondération des risques) |  |
72 | Détentions directes et indirectes de fonds propres et d’engagements éligibles d'entités du secteur financier dans lesquelles l'établissement ne détient pas d’investissement important (montant en dessous du seuil de 10 %, net des positions courtes éligibles) | 128 | 4
73 | Détentions directes et indirectes, par l’établissement, d'instruments CET1 d'entités du secteur financier dans lesquelles l'établissement détient un investissement important (montant en dessous du seuil de 17,65 %, net des positions courtes éligibles) | 808 | 5
74 | Sans objet |  |
75 | Actifs d’impôt différé résultant de différences temporelles (montant en dessous du seuil de 17,65 %, net des passifs d’impôt associés lorsque les conditions prévues à l’article 38, paragraphe 3, du CRR sont réunies) | 601 |
Plafonds applicables lors de l'inclusion de provisions dans les fonds propres de catégorie 2 |  |
76 | Ajustements pour risque de crédit inclus dans les T2 eu égard aux expositions qui relèvent de l’approche standard (avant application du plafond) |  |
77 | Plafond pour l’inclusion des ajustements pour risque de crédit dans les T2 selon l’approche standard | 243 |
78 | Ajustements pour risque de crédit inclus dans les T2 eu égard aux expositions qui relèvent de l’approche fondée sur les notations internes (avant application du plafond) | 291 |
79 | Plafond pour l’inclusion des ajustements pour risque de crédit dans les T2 selon l’approche fondée sur les notations internes | 280 |
Instruments de fonds propres soumis à exclusion progressive |  |
80 | Plafond actuel applicable aux instruments CET1 soumis à exclusion progressive |  |
81 | Montant exclu des CET1 en raison du plafond (dépassement du plafond après remboursements et échéances) |  |
82 | Plafond actuel applicable aux instruments AT1 soumis à exclusion progressive |  |
83 | Montant exclu des AT1 en raison du plafond (dépassement du plafond après remboursements et échéances) |  |
84 | Plafond actuel applicable aux instruments T2 soumis à exclusion progressive |  |
85 | Montant exclu des T2 en raison du plafond (dépassement du plafond après remboursements et échéances) |  |

◗Passage du bilan comptable consolidé au bilan prudentiel (EU CC2)

En millions d'euros | a |  | b | c
--- | --- | --- | --- | ---
Bilan dans les états financiers publiés au 31 décembre 2025 | Autres retraitements | Bilan selon le périmètre de consolidation réglementaire au 31 décembre 2025 | Reference
Actifs - Ventilation par actifs selon le bilan dans les états financiers publiés
1 | Caisse, Banques Centrales | 52 793 |  | 52 793 |
2 | Actifs financiers à la juste valeur par résultat | 236 980 | -98 | 236 881 |
| dont Détentions d'instruments CET1 d'entités du secteur financier dans lesquelles l'établissement ne détient pas d'investissement important |  |  | 101 | 4
| dont Détentions d'instruments CET1 d'entités du secteur financier dans lesquelles l'établissement détient un investissement important |  |  | 16 | 5
3 | Instruments dérivés de couverture | 374 |  | 374 |
4 | Actifs financiers à la juste valeur par capitaux propres | 11 711 | 0 | 11 711 |
| dont Détentions d'instruments CET1 d'entités du secteur financier dans lesquelles l'établissement ne détient pas d'investissement important |  |  | 10 | 4
| dont Détentions d'instruments CET1 d'entités du secteur financier dans lesquelles l'établissement détient un investissement important |  |  | 780 | 5
5 | Instruments de dettes au coût amorti | 1 819 | 137 | 1 956 |
6 | Prêts et créances aux établissements de crédit et assimilés au coût amorti | 120 877 | -17 | 120 859 |
7 | Prêts et créances à la clientèle au coût amorti | 84 181 | -3 965 | 80 216 |
| dont Prêts subordonnés à la clientèle - lorsque l'établissement ne détient pas un investissement important |  |  | 17 | 4
8 | Écart de réévaluation des portefeuilles couverts en taux | 0 |  | 0 |
9 | Placements des activités d'assurance | 0 |  | 0 |
10 | Contrats d’assurance émis – Actif |  |  |  |
11 | Contrats de réassurance cédée – Actif |  |  |  |
12 | Actifs d'impôts courants | 327 |  | 327 |
13 | Actifs d'impôts différés | 1 394 | 0 | 1 394 |
| Report déficitaire |  |  | 464 | 1
| Autres différences temporelles |  |  | 930 |
14 | Comptes de régularisation et actifs divers | 5 417 | 45 | 5 462 |
15 | Actifs non courants destinés à être cédés | 197 |  | 197 |
16 | Participations dans les Mises en équivalence | 1 059 | -0 | 1 059 |
| dont Détentions d'instruments CET1 d'entités du secteur financier dans lesquelles l'établissement détient un investissement important |  |  | 13 | 5
17 | Immeubles de placement | 0 |  | 0 |
18 | Immobilisations corporelles | 742 |  | 742 |
19 | Immobilisations incorporelles | 568 |  | 568 |
20 | Écarts d'acquisition | 3 162 |  | 3 162 |
| Total actif | 521 602 | -3 898 | 517 704 |
Passif - Ventilation par passif selon le bilan dans les états financiers publiés
1 | Banques centrales |  |  |  |
2 | Passifs financiers à la juste valeur par résultat | 250 638 | 0 | 250 638 |
3 | Instruments dérivés de couverture | 288 |  | 288 |
4 | Dépôts et emprunts envers les établissements de crédit et assimilés | 133 628 | 0 | 133 628 |
5 | Dépôts et emprunts envers la clientèle | 64 150 |  | 64 150 |
6 | Dettes représentées par un titre | 38 129 | -3 896 | 34 233 |
7 | Écart de réévaluation des portefeuilles couverts en taux | 11 |  | 11 |
8 | Contrats d’assurance émis – Passif |  |  |  |
9 | Contrats de réassurance détenus – Passif |  |  |  |
10 | Passifs d'impôts courants | 1 460 |  | 1 460 |
11 | Passifs d'impôts différés | 459 | 0 | 459 |
| dont Passifs d'impôts différés associés aux actifs d'impôts différés dépendant de bénéfices futurs et ne résultant pas de différences temporelles |  |  | 2 | 1
12 | Comptes de régularisation et passifs divers | 7 262 | -1 | 7 262 |
13 | Dettes sur actifs destinés à être cédés | 21 |  | 21 |
14 | Passifs relatifs aux contrats d'assurance | 0 |  | 0 |
15 | Provisions | 1 485 | -0 | 1 485 |
16 | Dettes subordonnées | 3 022 |  | 3 022 |
| dont Emprunts subordonnés au titre de la catégorie règlementaire Tier 2 net de décote |  |  | 2 850 | 3
| Total passif | 500 553 | -3 897 | 496 656 |
Capitaux propres
1 | Capitaux propres part du groupe | 20 966 |  | 20 966 |
| dont Réserve de couverture de flux de trésorerie |  |  | 47 | 2
2 | Capital et réserves liées | 11 805 |  | 11 805 |
3 | Réserves consolidées | 7 983 |  | 7 983 |
4 | Gains et pertes recyclables comptabilisés directement en autres éléments du résultat global | 266 |  | 266 |
5 | Gains et pertes non recyclables comptabilisés directement en autres éléments du résultat global | -450 |  | -450 |
6 | Résultat de la période | 1 361 |  | 1 361 |
7 | Participations ne donnant pas le contrôle | 83 | -1 | 82 |
| Total capitaux propres | 21 049 | -1 | 21 048 |

#### 3.3.1.4Évolution des fonds propres, exigences en fonds propres et ratios en 2025

##### Fonds propres et ratio de solvabilité

Les ratios CET1, Tier 1 et global à fin 2025, sont présentés ci-dessous, par grandes composantes. À titre de comparaison, ces mêmes ratios sont rappelés à fin 2024.

En application du cadre réglementaire Bâle 3/CRR, au titre du Pilier I, ces ratios doivent être supérieurs aux minima de respectivement 4,5 %, 6 % et 8 % ainsi que des niveaux de coussins cumulés, soit des niveaux de 7,64 %, 9,14 % et 11,14 % en 2024, des niveaux de 7,65 %, 9,15 % et 11,15 % en 2025.

◗Ratio global

(en millions d'euros) | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
Capitaux propres part du groupe | 20 966 | 20 294
Titres super subordonnées (TSS) | 3 033 | 2 233
Titres subordonnés à durée indéterminée (TSDI) | 0 | 0
Capitaux propres consolidés, part du Groupe, net des TSS et TSDI | 17 933 | 18 062
Participations ne donnant pas le contrôle | 82 | 79
Immobilisations incorporelles | -382 | -472
Écarts d'acquisitions | -2 985 | -3 179
Dividendes proposés à l'Assemblée Générale | -792 | -737
Déductions, retraitements prudentiels et dispositions transitoires | -1 305 | -2 531
Total des fonds propres Common Equity Tier 1 | 12 550 | 11 221
Titres super subordonnés (TSS) | 2 959 | 2 317
Autres fonds propres additionnels de catégorie 1 | 0 | 0
Déductions Tier 1 et dispositions transitoires | 0 | 0
Total des fonds propres Tier 1 | 15 509 | 13 538
Instruments Tier 2 | 2 850 | 2 937
Autres fonds propres de catégorie 2 | 280 | 0
Déductions Tier 2 et dispositions transitoires | 0 | 0
Fonds propres globaux | 18 639 | 16 475
Total des encours pondérés | 106 813 | 103 753
Encours pondérés au titre du risque de crédit | 68 575 | 74 783
Encours pondérés au titre du risque de marché | 19 304 | 14 489
Encours pondérés au titre du risque opérationnel | 18 540 | 14 415
Encours pondérés au titre des risques autres | 393 | 66
Ratios de solvabilité
Ratio Common Equity Tier 1 | 11,7 % | 10,8 %
Ratio Tier 1 | 14,5 % | 13,0 %
Ratio global | 17,5 % | 15,9 %

◗Répartition géographique des expositions de crédit pertinentes pour le calcul du coussin contracyclique (EU CCyB1)

(en millions d'euros) | a | b | c | d | e | f | g | h | i | j | k | l | m
--- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ---
Expositions générales de crédit | Expositions de crédit pertinentes - risque de marché | Expositions de titrisation Valeur exposée au risque pour le portefeuille hors négociation | Valeur d'exposition totale | Exigences de fonds propres | Montants d'exposition pondérés | Pondérations des exigences de fonds propres (%) | Taux de coussin contracyclique (%)
Valeur exposée au risque selon l’approche standard | Valeur exposée au risque selon l’approche NI | Somme des positions longues et courtes des expositions relevant du portefeuille de négociation pour l’approche standard | Valeur des expositions du portefeuille de négociation pour les modèles internes | Expositions au risque de crédit pertinentes – risque de crédit | Expositions de crédit pertinentes - risque de marché | Expositions de crédit pertinentes – positions de titrisation dans le portefeuille hors négociation | Total
010 | Ventilation par pays : |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Allemagne | 58 | 2 703 | 303 | 1 797 | 918 | 5 780 | 74 | 20 | 14 | 109 | 1 358 | 2,09 % | 0,75 %
| Australie | 53 | 2 856 | 36 | 26 | 1 011 | 3 981 | 91 | 1 | 13 | 104 | 1 303 | 2,00 % | 1,00 %
| Belgique | 114 | 1 270 | 146 | 1 915 | - | 3 445 | 40 | 7 | - | 47 | 586 | 0,90 % | 1,00 %
| Bulgarie | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | 2,00 %
| Chypre | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | 1,00 %
| Corée du Sud | 0 | 382 | 356 | 39 | - | 777 | 14 | 0 | - | 14 | 179 | 0,28 % | 1,00 %
| Croatie | - | 1 | - | - | - | 1 | 0 | - | - | 0 | 1 | 0,00 % | 1,50 %
| Danemark | - | 94 | 19 | 12 | - | 125 | 4 | 1 | - | 5 | 68 | 0,10 % | 2,50 %
| Estonie | - | 53 | - | - | - | 53 | 2 | - | - | 2 | 22 | 0,03 % | 1,50 %
| Espagne | 11 | 3 883 | 346 | 491 | - | 4 731 | 127 | 12 | - | 139 | 1 735 | 2,67 % | 0,50 %
| France | 8 462 | 28 956 | 22 658 | 9 886 | 2 970 | 72 932 | 1 695 | 70 | 38 | 1 803 | 22 542 | 34,66 % | 1,00 %
| Grèce | 0 | 122 | 1 | 1 | - | 123 | 2 | 0 | - | 2 | 29 | 0,04 % | 0,25 %
| Hong Kong | 1 | 2 171 | 186 | - | 190 | 2 548 | 58 | 15 | 3 | 76 | 954 | 1,47 % | 0,50 %
| Hongrie | 0 | 103 | 0 | 0 | - | 104 | 2 | 0 | - | 2 | 29 | 0,04 % | 1,00 %
| Irlande | 41 | 2 214 | 73 | 24 | 296 | 2 648 | 51 | 8 | 4 | 63 | 783 | 1,20 % | 1,50 %
| Islande | - | - | - | 1 | - | 1 | - | 0 | - | 0 | 0 | 0,00 % | 2,50 %
| Lettonie | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | 1,00 %
| Lituanie | - | 206 | - | - | - | 206 | 4 | - | - | 4 | 49 | 0,08 % | 1,00 %
| Luxembourg | 436 | 7 635 | 127 256 | 898 | 277 | 136 501 | 279 | 7 | 3 | 290 | 3 619 | 5,56 % | 0,50 %
| Norvège | 57 | 238 | 7 | 3 | - | 305 | 10 | 0 | - | 10 | 129 | 0,20 % | 2,50 %
| Pays-Bas | 17 | 3 657 | 316 | 862 | 230 | 5 082 | 100 | 15 | 7 | 122 | 1 531 | 2,35 % | 2,00 %
| Pologne | - | 122 | 0 | 0 | - | 123 | 1 | 0 | - | 1 | 15 | 0,02 % | 1,00 %
| Roumanie | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | 1,00 %
| Royaume-Uni | 1 097 | 7 958 | 392 | 269 | 851 | 10 568 | 275 | 23 | 14 | 312 | 3 903 | 6,00 % | 2,00 %
| Slovaquie | 0 | - | 0 | 0 | - | 0 | 0 | 0 | - | 0 | 0 | 0,00 % | 1,50 %
| Slovénie | - | 0 | - | - | - | 0 | 0 | - | - | 0 | 0 | 0,00 % | 1,00 %
| Suède | 13 | 510 | 21 | 26 | - | 570 | 19 | 1 | - | 20 | 250 | 0,38 % | 2,00 %
| Tchéquie | - | 26 | 7 | 0 | - | 34 | 0 | 1 | - | 1 | 12 | 0,02 % | 1,25 %
| Sous-total | 10 360 | 65 163 | 152 123 | 16 249 | 6 744 | 250 639 | 2 849 | 183 | 96 | 3 128 | 39 097 | 60,12 % |
| Autres pays pondérés à 0 % | 3 142 | 55 189 | 7 534 | 5 215 | 9 953 | 81 034 | 1 791 | 150 | 134 | 2 075 | 25 936 | 39,88 % | -
020 | Total | 13 502 | 120 353 | 159 657 | 21 464 | 16 697 | 331 673 | 4 640 | 333 | 230 | 5 203 | 65 033 | 100,00 % |

◗Montant du coussin de fonds propres contracyclique spécifique à l’établissement (EU CCYB2)

(en millions d'euros) | a
--- | ---
1 | Montant total d'exposition au risque | 106 813
2 | Taux de coussin de fonds propres contracyclique spécifique à l’établissement | 0,65 %
3 | Exigence de coussin de fonds propres contracyclique spécifique à l'établissement | 689

◗Corrections de valeur à des fins d’évaluation prudente (PVA) (EU PV1)

(en millions d'euros) | a | b | c | d | e | EU e1 | EU e2 | f | g | h
--- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ---
Catégorie de risque | AVA de catégorie — Incertitude d’évaluation | AVA de catégorie totale après diversification |
| AVA de catégorie | Actions | Taux d'intérêt | Change | Crédit | Matières premières | AVA relatives aux écarts de crédit constatés d'avance | AVA relatives aux coûts d’investissement et de financement | Dont : Total approche principale dans le portefeuille de négociation | Dont : Total approche principale dans le portefeuille bancaire
1 | Incertitude sur les prix du marché | 272 | 30 | 1 | 6 | 3 | 2 | 9 | 161 | 80 | 81
3 | Coûts de liquidation | 255 | 54 | 2 | 5 | 1 | 8 | 1 | 163 | 141 | 22
4 | Positions concentrées | 56 | 11 | 0 | 3 | 0 |  |  | 71 | 70 | 1
5 | Résiliation anticipée | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |  |  | 0 | 0 | 0
6 | Risque lié au modèle | 158 | 42 | 23 | 43 | 0 | 52 | 4 | 161 | 159 | 2
7 | Risque opérationnel | 26 | 5 | 0 | 1 | 0 |  |  | 32 | 22 | 11
10 | Frais administratifs futurs | 38 | 65 | 13 | 5 | 5 |  |  | 126 | 124 | 2
12 | Total des corrections de valeur supplémentaires (AVA) | 804 | 207 | 39 | 63 | 10 | 62 | 14 | 715 | 596 | 119

◗Participations non déduites dans des entreprises d’assurance (EU INS1)

|  | a | b
--- | --- | --- | ---
| (en millions d'euros) | Valeur exposée au risque | Montant d’exposition au risque
1 | Instruments de fonds propres détenus dans des entreprises d’assurance ou de réassurance ou des sociétés holding d’assurance non déduits des fonds propres | - | -

L’évolution des fonds propres prudentiels, en référentiel Bâle 3/CRR sur l’année 2025 est présentée ci-après :

◗Tableau d’évolution du capital prudentiel après application des dispositions transitoires sur la période

(en millions d'euros) | 2025
--- | ---
Fonds propres de base de catégorie 1 (CET1)
Montant au début de la période | 11 221
Instruments nouveaux émis (y compris les primes d'émission) | 851
Instruments remboursés | 0
Résultats non distribués sur exercices antérieurs | -119
Résultat de la période | 1 361
Distribution brute prévue | -792
Distribution faite sous forme d'actions nouvelles | 0
Mouvements sur Autre résultat accumulé |
Écart de conversion | -588
Couverture de CFH | -10
Autres | -728
Autres | -9
Participations ne donnant pas le contrôle | 0
Filtres et déductions non soumises aux dispositions transitoires |
Écarts d'acquisition et Immobilisations incorporelles | 285
Risque de crédit propre | 913
Autre résultat accumulé CFH | 10
Ajustement pour évaluation prudente | 7
Autre | -12
Autres, incluant ajustements prudentiels et dispositions transitoires |
Impôts différés d'actifs reposant sur des résultats futurs (hors différences temporelles) | 161
Déductions au titre des dépassements des seuils de fonds propres | 0
Autres | 0
Effets des dispositions transitoires | 0
dont effet de la variation du taux de phasing | 0
dont effet de la variation de l'assiette soumise aux dispositions transitoires | 0
Montant des fonds propres de base de catégorie 1 (CET1) fin de période | 12 550
Fonds propres additionnels de catégorie 1 (AT1)
Montant au début de la période | 2 317
Instruments éligibles nouveaux émis | 800
Rachat de la période | 0
Autres, incluant les ajustements prudentiels et les dispositions transitoires | -159
dont effet de la variation du taux de phasing | 0
dont autre effet des variations d'assiette | -159
Montant des fonds propres additionnels de catégorie 1 (AT1) fin de période | 2 959
Fonds propres de catégorie 1 (Tier1) | 15 509
Fonds propres de catégorie 2 (Tier2)
Montant au début de la période | 2 937
Instruments éligibles nouveaux émis | 300
Rachat de la période | -300
Autres, incluant les ajustements prudentiels et les dispositions transitoires | 193
dont effet de la variation du taux de phasing | -85
dont autre effet des variations d'assiette | 278
Montant des fonds propres de catégorie 2 (Tier2) fin de période | 3 130
Total des fonds propres prudentiels | 18 639

Les fonds propres de base de catégorie 1 (CET1) s’établissent à 12,6 milliards d’euros au 31 décembre 2025, en hausse de + 1,3 milliard d’euros sur l’exercice 2025. Cette variation provient des évolutions suivantes :

●Augmentation de capital du 5 mars 2025 de + 0,9 milliard d’euros ;

●Complément de dividende au titre de 2024, correspondant aux 20 centimes payés aux nouvelles actions créées par l'Assemblée générale extraordinaire du 5 mars 2025 pour - 0,1 milliard d'euros ;

●Bénéfice ordinaire de la période pour + 1,4 milliard d’euros ;

●Variation des autres éléments du résultat global (OCI), gains et pertes recyclables et non recyclables directement comptabilisés en capitaux propres, dont une incidence défavorable des écarts de conversion pour - 0,6 milliard d’euros partiellement compensée par l'impact de la réévaluation des instruments de dettes et de capitaux propres à la juste valeur par les OCI pour + 0,2 milliard d’euros ;

●Projet de versement du dividende annuel 2025 de 20 centimes par actions, soit - 0,8 milliard d’euros ;

●Filtrage des immobilisations incorporelles (+ 0,3 milliard d’euros – dont effet change de + 0,2 milliard d'euros et cession de MV Crédit pour + 0,1 milliard d'euros) et des impôts différés actifs sur déficits reportables (+ 0,1 milliard d’euros).

Les fonds propres additionnels de catégorie 1 augmentent de + 0,6 milliard d’euros à 3,0 milliards d’euros intégrant notamment une variation de change (- 0,2 milliard d'euros). Ils comprennent également une nouvelle émission de + 0,8 milliard d’euros afin de respecter la couverture quotidienne de l'exigence du ratio levier.

Les fonds propres Tier 2 s’élèvent à + 3,1 milliards d’euros. Depuis le 29 juin 2025, les instruments bénéficiant d’une clause d’antériorité sont exclus de la catégorie (- 0,1 milliard d’euros). L'homologation par l'autorité compétente des nouveaux modèles internes pour la détermination des RWA crédit des encours corporate en défaut a conduit au calcul de nouvelles pertes attendues (EL) en diminution par rapport aux dépréciations comptables (IFRS 9) dont la différence est incluse dans ce compartiment (+ 0,3 milliard d'euros). Enfin, une nouvelle émission de Tier 2 de + 0,3 milliard d’euros est venue en remplacement d’une souche de même montant et qualité remboursée par anticipation au cours de l’exercice.

◗Risques pondérés (NX07)

(en millions d'euros) | RWA
--- | ---
Total | Crédit & Contrepartie | Règlement / Livraison | Marché | Opérationnel | Ajustement de l'évaluation de crédit | Autres risques
31/12/2024 | 103 753 | 74 670 | 0 | 13 310 | 14 415 | 1 178 | 179
Méthodologie et politiques* | (305) | (4 923) | - | - | 3 329 | 1 289 | -
Évolution des taux de change | (2 169) | (2 169) | - | - | - | - | -
Évolution de l'activité | 7 329 | 5 164 | - | - | 796 | 1 062 | 306
Évolution des paramètres de risque | (1 331) | (3 792) | 17 | 2 448 | - | - | (4)
Acquisitions et cessions de participations | - | - | - | - | - | - | -
Effet des garanties | (463) | (463) | - | - | - | - | -
31/12/2025 | 106 813 | 68 487 | 17 | 15 758 | 18 540 | 3 529 | 482

*Entrée en vigueur de CRR3

◗RWA en Bâle 3 par principal métier Natixis (NX02)

Pôle (en millions d'euros) | RWA
--- | ---
Total | Crédit | Contrepartie | Titrisation | Règlement / Livraison | Marché | Opérationnel | Ajustement de l'évaluation de crédit | Autres risques
Banque de Grande Clientèle(a) | 82 710 | 46 187 | 7 873 | 2 788 | 17 | 11 417 | 10 429 | 3 518 | 482
Gestion d'actifs et de fortune | 15 334 | 7 426 | 44 | 0 | - | 1 840 | 6 024 | - | -
Hors pôles métiers(b) | 8 770 | 4 166 | 4 | - | - | 2 501 | 2 088 | 11 | -
Total 31/12/2025 | 106 813 | 57 779 | 7 921 | 2 788 | 17 | 15 758 | 18 540 | 3 529 | 482
Total 31/12/2024 | 103 753 | 63 105 | 8 158 | 3 406 | 0 | 13 310 | 14 415 | 1 178 | 179

(a)Y compris Trésorerie et Collateral Management.

(b)Y compris Support NCIB.

#### 3.3.1.5Pilotage du capital

Le pilotage du capital consiste à déterminer le niveau cible de solvabilité de Natixis, à s’assurer en permanence du respect des exigences réglementaires en matière de niveaux de fonds propres sur tous les compartiments et de l’adéquation avec l’appétit au risque défini par l’établissement et à décliner en conséquence l’allocation de fonds propres et la mesure de rentabilité des métiers.

Le ratio CET1 de Natixis doit s’établir au-delà des exigences réglementaires ainsi que des seuil et limite RAF revus annuellement. Une cible minimum de pilotage a été définie, en cohérence avec le plan stratégique, dans une fourchette comprise entre 10,5 % et 11,0 %. En 2025, le ratio CET1 de Natixis a été maintenu au-dessus de 11 %.

Le dispositif de pilotage décline l’ensemble des processus permettant in fine de satisfaire aux exigences des superviseurs et de BPCE ou des investisseurs :

●le maintien en permanence d’une trajectoire de solvabilité ;

●le développement du processus d’évaluation de l’adéquation du capital interne (ICAAP) de Natixis, réalisé suivant
deux approches :

●une approche dite « normative » visant à mesurer l’impact sur Natixis des tests de résistance internes (stress tests) à horizon trois ans à partir de la situation de départ réglementaire Pilier I,

●une approche dite « économique » qui consiste à identifier, quantifier et couvrir les risques par du capital interne sur un horizon court terme (1 an) et en utilisant des méthodologies internes. Au niveau de Natixis, les méthodologies développées permettent ainsi une meilleure évaluation des risques déjà couverts au titre du Pilier I et également une évaluation complémentaire des risques non couverts par le Pilier I ;

●la projection/prévisions des besoins de fonds propres liés aux besoins des métiers, dans le cadre de la trajectoire globale de solvabilité de Natixis ;

●l’anticipation des évolutions réglementaires et leurs impacts sur les lignes d’activités de Natixis ;

●un dispositif d’analyse de la consommation de fonds propres des métiers et de leur rentabilité s’appuyant sur les actifs pondérés en Bâle 3/CRR ;

●une allocation de fonds propres aux métiers, dans le cadre du plan stratégique et de sa déclinaison budgétaire annuelle, en tenant compte des besoins de l’activité, des objectifs de rentabilité et de l’équilibre des métiers.

##### Perspectives

Le pilotage du capital a élaboré, en collaboration avec les deux métiers de Natixis, AWM et BGC, une trajectoire de solvabilité dans le cadre du Plan stratégique, conformément aux orientations de BPCE, aux ambitions de développement des deux métiers à l’horizon du plan stratégique et aux nouvelles exigences réglementaires ; notamment l’entrée en vigueur le 1er janvier 2025 de la CRR3 et de l’exigence renforcée au titre du ratio de levier à partir du 1er janvier 2026 incluant un add-on P2R de 0,30 %.

### 3.3.2Autres ratios réglementaires

#### 3.3.2.1Ratio de levier

Depuis le 1er janvier 2014, le ratio de levier doit être calculé et communiqué au superviseur européen par les établissements de crédit. Le dispositif d’encadrement du risque de levier, instauré par le comité de Bâle, a été repris dans le règlement CRR : le ratio de levier y est défini comme le rapport entre les Fonds propres Tier 1 de l’établissement, et les expositions de bilan comptable (après prise en compte de certains retraitements, notamment sur les dérivés et les pensions) et de hors-bilan (après application de coefficients de conversion en équivalent bilan). Sa publication dans le cadre de la Communication financière est obligatoire depuis le 1er janvier 2015.

À partir de juin 2021, avec le règlement CRR2, le ratio de levier est devenu une exigence à respecter à tout moment par les établissements. Cette exigence, qui s’élève à 3 % des Fonds propres Tier 1, peut mener à l’activation du Maximum Distributable Amount (MDA). Pour faire face à un risque de levier excessif, le superviseur peut imposer des exigences de fonds
propres supplémentaires.

Le règlement CRR2 modifie les règles de calcul du ratio de levier en excluant certaines expositions (notamment les prêts dits « incitatifs » et les actifs liés aux Banques centrales, sous condition). De nouvelles règles de compensation et de calcul de l’exposition aux dérivés sont également mises en place.

Natixis calcule et publie son ratio de levier selon les règles de CRR2, et met en œuvre les actions lui permettant de respecter le niveau de ratio cible envisagé.

◗Résumé du rapprochement entre actifs comptables et expositions aux fins du ratio de levier
(EU LR1 – LRSum)

(en millions d'euros) | a
--- | ---
Montant applicable
1 | Total de l’actif selon les états financiers publiés | 521 602
2 | Ajustement pour les entités consolidées d’un point de vue comptable mais qui n’entrent pas dans le périmètre de la consolidation prudentielle | (3 898)
3 | (Ajustement pour les expositions titrisées qui satisfont aux exigences opérationnelles pour la prise en compte d’un transfert de risque) | -
4 | (Ajustement pour l’exemption temporaire des expositions sur les banques centrales (le cas échéant)) | -
5 | (Ajustement pour actifs fiduciaires comptabilisés au bilan conformément au référentiel comptable applicable mais exclus de la mesure totale de l’exposition au titre de l’article 429 bis, paragraphe 1, point i), du CRR) | -
6 | Ajustement pour achats et ventes normalisés d’actifs financiers faisant l’objet d’une comptabilisation à la date de transaction | -
7 | Ajustement pour les transactions éligibles des systèmes de gestion centralisée de la trésorerie | -
8 | Ajustement pour instruments financiers dérivés | (12 956)
9 | Ajustement pour les opérations de financement sur titres (OFT) | 8 842
10 | Ajustement pour les éléments de hors bilan (résultant de la conversion des expositions de hors bilan en montants de crédit équivalents) | 54 439
11 | (Ajustement pour les corrections de valeur à des fins d'évaluation prudente et les provisions spécifiques et générales qui ont réduit les fonds propres de catégorie 1) | -
EU-11a | (Ajustement pour expositions exclues de la mesure de l’exposition totale en vertu de l’article 429 bis, paragraphe 1, point c), du CRR) | (134 481)
EU-11b | (Ajustement pour expositions exclues de la mesure de l’exposition totale en vertu de l’article 429 bis, paragraphe 1, point j), du CRR) | -
12 | Autres ajustements | (14 988)
13 | Mesure de l’exposition totale | 418 559

#### 3.3.2.2Pilotage du ratio de levier

L’arrêté du 3 novembre 2014, relatif au contrôle interne des entreprises du secteur de la banque, des services de paiement et des services d’investissement soumis au contrôle de l’Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution, impose notamment que les entreprises assujetties fixent des limites globales et disposent des politiques et des processus pour détecter, gérer et suivre le risque de levier excessif.

La direction générale de Natixis a défini une limite et un seuil RAF sur le ratio de levier en fin de trimestre au-dessus du minimum réglementaire de 3 % des Fonds Propres Tier 1, ainsi qu'un seuil de pilotage. Le pilotage de ce ratio est placé sous l’autorité du comité GAP de Natixis. Le département BOAT assure la coordination du respect de cette contrainte en lien avec les métiers, la direction de la gestion financière de BPCE et sous le contrôle de SBSR.

◗Ratio de levier – déclaration commune (EU LR2 – LRCom)

(en millions d'euros) | Expositions aux fins du ratio de levier en vertu du CRR
--- | ---
a | b
31/12/2025 | 31/12/2024
Expositions au bilan (excepté dérivés et OFT)
1 | Éléments inscrits au bilan (dérivés et OFT exclus, mais sûretés incluses) | 365 902 | 344 218
2 | Rajout du montant des sûretés fournies pour des dérivés, lorsqu'elles sont déduites des actifs du bilan selon le référentiel comptable applicable | - |
3 | (Déduction des créances comptabilisées en tant qu’actifs pour la marge de variation en espèces fournie dans le cadre de transactions sur dérivés) | (9 305) | (7 584)
4 | (Ajustement pour les titres reçus dans le cadre d’opérations de financement sur titres qui sont comptabilisés en tant qu’actifs) | - |
5 | (Ajustements pour risque de crédit général des éléments inscrits au bilan) | - | -
6 | (Montants d’actifs déduits lors de la détermination des fonds propres de catégorie 1) | (5 683) | (6 019)
7 | Total des expositions au bilan (excepté dérivés et OFT) | 350 913 | 330 614
Expositions sur dérivés
8 | Coût de remplacement de toutes les transactions dérivées SA-CCR (c’est-à-dire net des marges de variation en espèces éligibles) | 15 511 | 17 025
EU-8a | Dérogation pour dérivés : contribution des coûts de remplacement selon l'approche standard simplifiée | - | -
9 | Montants de majoration pour l’exposition future potentielle associée à des opérations sur dérivés SA-CCR | 34 757 | 31 081
EU-9a | Dérogation pour dérivés : Contribution de l’exposition potentielle future selon l'approche standard simplifiée | - | -
EU-9b | Exposition déterminée par application de la méthode de l’exposition initiale | - |
10 | (Jambe CCP exemptée des expositions sur transactions compensées pour des clients) (SA-CCR) | - | -
EU-10a | (jambe CCP exemptée des expositions sur transactions compensées pour des clients) (approche standard simplifiée) | - | -
EU-10b | (Jambe CCP exemptée des expositions sur transactions compensées pour des clients) (méthode de l'exposition initiale) | - |
11 | Valeur notionnelle effective ajustée des dérivés de crédit vendus | 44 501 | 31 115
12 | (Différences notionnelles effectives ajustées et déductions des majorations pour les dérivés de crédit vendus) | (39 991) | (27 473)
13 | Expositions totales sur dérivés | 54 778 | 51 748
Expositions sur opérations de financement sur titres (OFT)
14 | Actifs OFT bruts (sans prise en compte de la compensation) après ajustement pour les transactions comptabilisées en tant que ventes | 120 107 | 123 705
15 | (Valeur nette des montants en espèces à payer et à recevoir des actifs OFT bruts) | (35 420) | (31 310)
16 | Exposition au risque de crédit de la contrepartie pour les actifs OFT | 8 842 | 7 535
EU-16a | Dérogation pour OFT : Exposition au risque de crédit de contrepartie conformément à l’article 429 sexies, paragraphe 5, et à l’article 222 du CRR | - |
17 | Expositions lorsque l’établissement agit en qualité d’agent | - |
EU-17a | (Jambe CCP exemptée des expositions sur OFT compensées pour des clients) | - |
18 | Expositions totales sur opérations de financement sur titres | 93 529 | 99 931
Autres expositions de hors bilan
19 | Expositions de hors bilan en valeur notionnelle brute | 121 368 | 116 955
20 | (Ajustements pour conversion en montants de crédit équivalents) | (67 548) | (63 209)
21 | (Provisions générales déduites lors de la détermination des fonds propres de catégorie 1 et provisions spécifiques associées aux expositions de hors bilan) |  |
22 | Expositions de hors bilan | 53 821 | 53 746
Expositions exclues
EU-22a | (Expositions exclues de la mesure de l’exposition totale en vertu de l’article 429 bis, paragraphe 1, points c) et c bis), du CRR) | (134 481) | (132 981)
EU-22b | (Expositions exemptées en vertu de l’article 429 bis, paragraphe 1, point j), du CRR (au bilan et hors bilan)) | - |
EU-22c | (Exclusions d’expositions de banques (ou unités de banques) publiques de développement – Investissements publics) | - | -
EU-22d | (Exclusions d’expositions de banques (ou unités de banques) publiques de développement – Prêts incitatifs) | - | -
EU-22e | (Exclusions d’expositions découlant du transfert de prêts incitatifs par des banques (ou unités de banques) qui ne sont pas des banques publiques de développement) | - | -
EU-22f | (Exclusions de parties garanties d’expositions résultant de crédits à l’exportation) | - | -
EU-22g | (Exclusions de sûretés excédentaires déposées auprès d’agents tripartites) | - | -
EU-22h | (Exclusions de services liés aux DCT fournis par les établissements/DCT, en vertu de l’article 429 bis, paragraphe 1, point o), du CRR) | - | -
EU-22i | (Exclusions de services liés aux DCT fournis par des établissements désignés, en vertu de l’article 429 bis, paragraphe 1, point p), du CRR) | - | -
EU-22j | (Réduction de la valeur d’exposition des crédits de préfinancement ou intermédiaires) | - | -
EU-22k | (Expositions sur les actionnaires exclues en vertu de l’article 429 bis, paragraphe 1, point d bis), du CRR) | - |
EU-22l | Expositions déduites en vertu de l’article 429 bis, paragraphe 1, point q), du CRR | - |
EU-22m | (Total des expositions exemptées) | (134 481) | (132 981)
Fonds propres et mesure de l'exposition totale
23 | Fonds propres de catégorie 1 | 15 509 | 13 538
24 | Mesure de l’exposition totale | 418 559 | 403 058
Ratio de levier
25 | Ratio de levier (%) | 3,7 % | 3,4 %
EU-25 | Ratio de levier (hors incidence de l’exemption des investissements publics et des prêts incitatifs) (%) | 3,7 % | 3,4 %
25a | Ratio de levier (hors incidence de toute exemption temporaire de réserves de banque centrale applicable) (%) | 3,7 % | 3,4 %
26 | Exigence réglementaire de ratio de levier minimal (%) | 3,0 % | 3,0 %
EU-26a | Exigences de fonds propres supplémentaires pour faire face au risque de levier excessif (%) | - | -
EU-26b | dont : à constituer avec des fonds propres CET1 | - | -
27 | Exigence de coussin lié au ratio de levier (%) | - | -
EU-27a | Exigence de ratio de levier global (%) | 3,0 % | 3,0 %
Choix des dispositions transitoires et expositions pertinentes
EU-27b | Choix en matière de dispositions transitoires pour la définition de la mesure des fonds propres | - | -
Publication des valeurs moyennes
28 | Moyenne des valeurs quotidiennes des actifs OFT bruts, après ajustement pour les transactions comptabilisées en tant que ventes et net des montants en espèces à payer et à recevoir correspondants | 116 914 | 125 312
29 | Valeur de fin de trimestre des actifs OFT bruts, après ajustement pour les transactions comptabilisées en tant que ventes et net des montants en espèces à payer et à recevoir correspondants | 84 687 | 92 395
30 | Mesure de l’exposition totale (en incluant l’incidence de toute exemption temporaire de réserves de banque centrale applicable) intégrant les valeurs moyennes des actifs OFT bruts de la ligne 28 (après ajustement pour transactions comptabilisées en tant que vente et net des montants en espèces à payer et à recevoir correspondants) | 450 786 | 435 975
30a | Mesure de l’exposition totale (hors incidence de toute exemption temporaire de réserves de banque centrale applicable) intégrant les valeurs moyennes des actifs OFT bruts de la ligne 28 (après ajustement pour transactions comptabilisées en tant que vente et net des montants en espèces à payer et à recevoir correspondants) | 450 786 | 435 975
31 | Ratio de levier (en incluant l’incidence de toute exemption temporaire de réserves de banque centrale applicable) intégrant les valeurs moyennes des actifs OFT bruts de la ligne 28 (après ajustement pour transactions comptabilisées en tant que vente et net des montants en espèces à payer et à recevoir correspondants) | 3,4 % | 3,1 %
31a | Ratio de levier (hors incidence de toute exemption temporaire de réserves de banque centrale applicable) intégrant les valeurs moyennes des actifs OFT bruts de la ligne 28 (après ajustement pour transactions comptabilisées en tant que vente et net des montants en espèces à payer et à recevoir correspondants) | 3,4 % | 3,1 %

Le ratio de levier est en hausse à 3,7 % sur l'exercice 2025.

◗Ventilation des expositions au bilan (excepté dérivés, OFT et expositions exemptées) (EU LR3)

(en millions d'euros) | a
--- | ---
Expositions aux fins du ratio de levier en vertu du CRR
EU-1 | Total des expositions au bilan (excepté dérivés, OFT et expositions exemptées), dont : | 242 197
EU-2 | Expositions du portefeuille de négociation | 84 009
EU-3 | Expositions du portefeuille bancaire, dont : | 158 188
EU-4 | Obligations garanties | 656
EU-5 | Expositions considérées comme souveraines | 67 153
EU-6 | Expositions aux gouvernements régionaux, banques multilatérales de développement, organisations internationales et entités du secteur public non considérés comme des emprunteurs souverains | 147
EU-7 | Établissements | 7 891
EU-8 | Expositions garanties par une hypothèque sur un bien immobilier | 591
EU-9 | Expositions sur la clientèle de détail | 493
EU-10 | Entreprises | 67 207
EU-11 | Expositions en défaut | 1 028
EU-12 | Autres expositions (notamment actions, titrisations et autres actifs ne correspondant pas à des obligations de crédit) | 13 022

#### 3.3.2.3 Ratio de contrôle des grands risques

##### Ratio de contrôle des grands risques

La réglementation relative au contrôle des Grands Risques a été revue en 2014 lors de son intégration au CRR. L’objectif de cette réglementation est de limiter l’exposition d’un établissement de crédit aux risques liés à un ensemble de contreparties, regroupées sous une « Tête de groupe ». La mesure du respect de cette réglementation est effectuée quotidiennement, en s’assurant que les risques pondérés (RWA-LE) relatifs à chaque « Tête de groupe » restent systématiquement inférieurs à la Limite Grands Risques (Large Exposure Limit), fixée réglementairement à 25 % des Fonds propres Tier 1 de Natixis.

Au cours de l’exercice 2025, hormis un dépassement technique d'une journée, Natixis s'est situé en deçà de la limite Grands Risques fixée par la réglementation, les risques pondérés sur un client ou un groupe de clients n’ayant pas excédé 10 % de ses fonds propres le reste de l'exercice.

### 3.3.3Composition et évolution des emplois pondérés

#### 3.3.3.1Expositions aux risques de crédit et aux risques de contrepartie

◗Vue d’ensemble des montants totaux d’exposition au risque (EU OV1)

(en millions d'euros) | Montant total d’exposition au risque (TREA) | Exigences totales de fonds propres
--- | --- | ---
a | b | c
31/12/2025 | 31/12/2024 | 31/12/2025
1 | Risque de crédit (hors CCR)* | 58 260 | 63 285 | 4 661
2 | Dont approche standard | 16 025 | 11 231 | 1 282
3 | Dont approche NI simple (F-IRB) | 26 712 | 1 | 2 137
4 | Dont approche par référencement | - | - | -
EU 4a | Dont actions selon la méthode de pondération simple | 1 627 | 6 672 | 130
5 | Dont approche NI avancée (A-IRB) | 13 091 | 43 398 | 1 047
6 | Risque de crédit de contrepartie - CCR | 7 921 | 9 336 | 634
7 | Dont approche standard | 1 190 | 1 330 | 95
8 | Dont méthode du modèle interne (IMM) | 5 494 | 5 180 | 440
EU 8a | Dont expositions sur une CCP | 478 | 554 | 38
| Dont ajustement de l’évaluation de crédit — CVA |  | 1 178 |
9 | Dont autres CCR | 758 | 1 094 | 61
10 | Risque d’ajustement de l’évaluation de crédit — risque de CVA | 3 529 |  | 282
EU 10a | Dont approche standard (SA) | - |  | -
EU 10b | Dont approche de base (F-BA et R-BA) | 3 529 |  | 282
EU 10c | Dont approche simplifiée | - |  | -
15 | Risque de règlement | 17 | 0 | 1
16 | Expositions de titrisation dans le portefeuille hors négociation (après le plafond) | 2 788 | 3 406 | 223
17 | Dont approche SEC-IRBA | 174 | 321 | 14
18 | Dont SEC-ERBA (y compris IAA) | 165 | 297 | 13
19 | Dont approche SEC-SA | 2 448 | 2 300 | 196
EU 19a | Dont 1 250 % / déduction | 1 | 488 | 0
20 | Risques de position, de change et de matières premières (Risque de marché) | 15 758 | 13 310 | 1 261
21 | Dont approche standard alternative (ASA) |  |  |
EU 21a | Dont approche standard simplifiée (S-SA) |  |  |
| Dont approche standard | 10 965 | 6 959 | 877
22 | Dont approche alternative fondée sur les modèles internes (A-IMA) |  |  |
| Dont approche fondée sur les modèles internes | 4 793 | 6 351 | 383
EU 22a | Grands risques | - | - | -
23 | Reclassements entre le portefeuille de négociation et le portefeuille hors négociation | - |  | -
24 | Risque opérationnel | 18 540 | 14 415 | 1 483
| Dont approche élémentaire |  | - |
| Dont approche standard |  | 14 415 |
| Dont approche par mesure avancée |  | - |
EU 24a | Expositions sur crypto-actifs | 0 |  | 0
25 | Montants inférieurs aux seuils de déduction (soumis à pondération de 250 %) | 3 525 | 3 175 | 282
26 | Plancher de fonds propres appliqué (%) | - |  |
27 | Ajustement pour le plancher (avant application du plafond transitoire) | - |  |
28 | Ajustement pour le plancher (après application du plafond transitoire) | - |  |
29 | Total | 106 813 | 103 753 | 8 545

*Dont 245 M€ d'actions en approche NI hors méthode de pondération simple, 79 M€ pour les organismes de placement collectif en approche NI et 482 M€ de montants d’exposition aux autres risques au 31/12/2025.

◗EAD en approche SA par source de notation (NX11 BIS)

Catégorie d'exposition (en millions d'euros) | Fitch Ratings | Moody's | Standard & Poor's | Banque de France | Approche standard de l'évaluation du risque de crédit | Total
--- | --- | --- | --- | --- | --- | ---
Administrations et banques centrales | 1 124 | 48 943 | 29 865 | 53 | - | 79 985
Administrations centrales | - | 43 507 | 11 656 | - | - | 55 163
Banques centrales | 964 | 3 641 | 11 622 | - | - | 16 227
Administrations régionales ou locales | 0 | 321 | 60 | - | - | 381
Entités du secteur public | 160 | 553 | 1 055 | 53 | - | 1 821
Banques multilatérales de développement | - | 735 | 4 882 | - | - | 5 617
Organisations internationales | - | 187 | 589 | - | - | 776
Établissements | 30 | 6 | 429 | - | 30 | 494
Entreprises | - | 13 | 326 | 69 | - | 408
Entreprises - Autres | - | 13 | 326 | 69 | - | 408
Clientèle de détail | - | - | - | 0 | - | 0
Expositions garanties par une hypothèque sur un bien immobilier et expositions ADC | - | - | - | 5 | - | 5
Expositions garanties par des hypothèques sur des biens immobiliers commerciaux - non IPRE (garanties) | - | - | - | 5 | - | 5
Expositions en défaut | - | 0 | 0 | 27 | - | 27
Obligations garanties | - | 411 | 245 | - | - | 656
Créances sur des établissements et des entreprises faisant l'objet d'une évaluation du crédit à court terme | 11 | 6 | 119 | 6 | - | 142
Organismes de placement collectif (OPC) | 1 | 2 | 16 | - | - | 19
Total 31/12/2025 | 1 166 | 49 382 | 30 999 | 159 | 30 | 81 735
Total 31/12/2024 | 271 | 10 133 | 61 685 | 200 | - | 72 289

Opérations garanties par des affiliés au Groupe BPCE exclues.

◗Expositions garanties par note et par nature du garant (NX17)

Note interne équivalent S&P (en %) | Nature du garant
--- | ---
Établissements | Entreprises | Administrations et Banques centrales | Clientèle de détail
AAA | - | - | 30,3 % | -
AA+, AA, AA- | 13,9 % | 23,1 % | 48,7 % | -
A+, A, A- | 80,4 % | 75,3 % | 5,2 % | -
BBB+, BBB, BBB- | 5,3 % | 0,1 % | 15,8 % | -
BB+, BB, BB- | 0,0 % | 0,4 % | - | -
B+, B, B- | - | 0,8 % | - | -
CCC+, CCC, CCC- | - | - | - | -
CC | - | - | - | -
C | - | - | - | -
D | - | 0,1 % | - | -
Non Noté | 0,4 % | 0,1 % | 0,0 % | 100,0 %
Total 31/12/2025 | 100,0 % | 100,0 % | 100,0 % | 100,0 %

Opérations garanties par des affiliés au Groupe BPCE exclues.

◗Modèle pour les indicateurs clés (EU KM1)

(en million d'euros) | a | b | c | d | e
--- | --- | --- | --- | --- | ---
31/12/2025 | 30/09/2025 | 30/06/2025 | 31/03/2025 | 31/12/2024
| Fonds propres disponibles (montants)
1 | Fonds propres de base de catégorie 1 (CET1) | 12 550 | 12 282 | 12 158 | 12 198 | 11 221
2 | Fonds propres de catégorie 1 | 15 509 | 14 440 | 14 317 | 14 459 | 13 538
3 | Total des fonds propres | 18 639 | 17 574 | 17 389 | 17 663 | 16 475
| Montants d'exposition pondérés
4 | Montant total d'exposition au risque | 106 813 | 104 993 | 103 479 | 102 152 | 103 753
4a | Montant total d’exposition au risque pré-plancher | 106 813 | 104 993 | 103 479 | 102 152 |
| Ratios de fonds propres (en pourcentage du montant d’exposition pondéré)
5 | Ratio de fonds propres de base de catégorie 1 (%) | 11,75 % | 11,70 % | 11,75 % | 11,94 % | 10,82 %
5b | Ratio de fonds propres de base de catégorie 1 par rapport au TREA sans application du plancher (%) |  |  |  |  |
6 | Ratio de fonds propres de catégorie 1 (%) | 14,52 % | 13,75 % | 13,84 % | 14,15 % | 13,05 %
6b | Ratio de fonds propres de catégorie 1 par rapport au TREA sans application du plancher (%) |  |  |  |  |
7 | Ratio de fonds propres total (%) | 17,45 % | 16,74 % | 16,80 % | 17,29 % | 15,88 %
7b | Ratio de fonds propres total par rapport au TREA sans application du plancher (%) |  |  |  |  |
| Exigences de fonds propres supplémentaires pour faire face aux risques autres que le risque de levier excessif (en pourcentage du montant d’exposition pondéré)
EU 7d | Exigences de fonds propres supplémentaires pour faire face aux risques autres que le risque de levier excessif (%) | 2,25 % | 2,25 % | 2,25 % | 2,25 % | 2,25 %
EU 7e | dont : à satisfaire avec des fonds propres CET1 (points de pourcentage) | 1,27 % | 1,27 % | 1,27 % | 1,27 % | 1,27 %
EU 7f | dont : à satisfaire avec des fonds propres de catégorie 1 (points de pourcentage) | 1,69 % | 1,69 % | 1,69 % | 1,69 % | 1,69 %
EU 7g | Exigences totales de fonds propres SREP (%) | 10,25 % | 10,25 % | 10,25 % | 10,25 % | 10,25 %
| Exigence globale de coussin et exigence globale de fonds propres (en pourcentage du montant d’exposition pondéré)
8 | Coussin de conservation des fonds propres (%) | 2,50 % | 2,50 % | 2,50 % | 2,50 % | 2,50 %
EU 8a | Coussin de conservation découlant du risque macroprudentiel ou systémique constaté au niveau d'un État membre (%) |  |  |  |  |
9 | Coussin de fonds propres contracyclique spécifique à l'établissement (%) | 0,64 % | 0,63 % | 0,63 % | 0,64 % | 0,60 %
EU 9a | Coussin pour le risque systémique (%) |  |  |  |  |
10 | Coussin pour les établissements d'importance systémique mondiale (%) |  |  |  |  |
EU 10a | Coussin pour les autres établissements d'importance systémique (%) |  |  |  |  |
11 | Exigence globale de coussin (%) | 3,14 % | 3,13 % | 3,13 % | 3,14 % | 3,14 %
EU 11a | Exigences globales de fonds propres (%) | 13,40 % | 13,38 % | 13,38 % | 13,39 % | 13,39 %
12 | Fonds propres CET1 disponibles après le respect des exigences totales de fonds propres SREP (%) | 5,98 % | 5,93 % | 5,98 % | 6,18 % | 5,05 %
| Ratio de levier
13 | Mesure de l’exposition totale | 418 559 | 419 721 | 412 974 | 400 295 | 403 058
14 | Ratio de levier (%) | 3,71 % | 3,44 % | 3,47 % | 3,61 % | 3,36 %
| Exigences de fonds propres supplémentaires pour faire face au risque de levier excessif (en pourcentage de la mesure de l’exposition totale)
EU 14a | Exigences de fonds propres supplémentaires pour faire face au risque de levier excessif (%) | 0,00 % | 0,00 % | 0,00 % | 0,00 % | 0,00 %
EU 14b | dont : à satisfaire avec des fonds propres CET1 (points de pourcentage) | 0,00 % | 0,00 % | 0,00 % | 0,00 % | 0,00 %
EU 14c | Exigences de ratio de levier SREP totales (%) | 3,00 % | 3,00 % | 3,00 % | 3,00 % | 3,00 %
| Exigence de coussin lié au ratio de levier et exigence de ratio de levier globale (en pourcentage de la mesure de l’exposition totale)
EU 14d | Exigence de coussin lié au ratio de levier (%) | Not applicable | Not applicable | Not applicable | Not applicable | Not applicable
EU 14e | Exigence de ratio de levier globale (%) | 3,00 % | 3,00 % | 3,00 % | 3,00 % | 3,00 %
| Ratio de couverture des besoins de liquidité
15 | Actifs liquides de qualité élevée (HQLA) totaux (valeur pondérée-moyenne) | 76 931 | 78 373 | 83 037 | 81 761 | 80 895
EU 16a | Sorties de trésorerie – Valeur pondérée totale | 130 460 | 141 192 | 146 924 | 155 486 | 133 477
EU 16b | Entrées de trésorerie – Valeur pondérée totale | 62 587 | 70 543 | 72 890 | 81 532 | 60 297
16 | Sorties de trésorerie nettes totales (valeur ajustée) | 67 873 | 70 649 | 74 034 | 73 953 | 73 180
17 | Ratio de couverture des besoins de liquidité (%) | 113,35 % | 110,93 % | 112,16 % | 110,56 % | 110,24 %
| Ratio de financement stable net
18 | Financement stable disponible total | 202 877 | 192 605 | 187 760 | 188 876 | 185 254
19 | Financement stable requis total | 190 400 | 184 240 | 177 914 | 178 549 | 174 304
20 | Ratio NSFR (%) | 106,55 % | 104,54 % | 105,53 % | 105,78 % | 106,28 %

#### 3.3.3.2Risques de crédit

Les méthodologies de gestion des risques de crédit sont décrites en section [3.2.4] « Gestion des risques de crédit et de contrepartie » du présent document d’enregistrement universel.

Les principes retenus concernant les encours en défaut et les crédits restructurés sont présentés en notes [5.1] et [5.3] du chapitre [5] « Comptes consolidés et annexe » du présent document d’enregistrement universel.

##### A −Techniques de réduction des risques de crédit

◗Aperçu des techniques d’atténuation du risque de crédit (CR3)

(En millions d'euros) | Valeur comptable non garantie | Valeur comptable garantie
--- | --- | ---
| Dont garantis par des sûretés | Dont garantis par des garanties financières
| Dont garantis par des dérivés de crédit
a | b | c | d | e
1 | Prêts et avances | 217 190 | 38 679 | 16 166 | 22 514 | 0
2 | Titres de créances | 13 927 | 0 | 0 | 0 |
3 | Total | 231 117 | 38 679 | 16 166 | 22 514 | 0
4 | Dont expositions non performantes | 488 | 710 | 447 | 262 | 0
EU-5 | Dont : en défaut | 488 | 710 |  |  |

◗Approche NI – Effet sur les montants d’exposition pondérés des dérivés de crédit utilisés comme techniques d’ARC (EU CR7)

(en millions d'euros) | Montant d’exposition pondéré avant dérivés de crédit | Montant d’exposition pondéré effectif
--- | --- | ---
a | b
1 | Administrations centrales et banques centrales – approche NI simple | - | -
EU 1a | Administrations régionales et locales – approche NI simple | - | -
EU 1b | Entités du secteur public – approche NI simple | - | -
2 | Administrations centrales et banques centrales – approche NI avancée | - | -
EU 2a | Administrations régionales et locales – approche NI avancée | - | -
EU 2b | Entités du secteur public – approche NI avancée | - | -
3 | Établissements – approche NI simple | 1 131 | 1 464
5 | Entreprises – approche NI simple | 24 899 | 25 249
EU 5a | Entreprises – Générales | 24 893 | 25 243
EU 5b | Entreprises – Financement spécialisé | 6 | 6
EU 5c | Entreprises – Créances achetées | 0 | 0
6 | Entreprises – approche NI avancée | 13 623 | 13 091
EU 6a | Entreprises – Générales | 3 967 | 4 138
EU 6b | Entreprises – Financement spécialisé | 9 656 | 8 952
EU 6c | Entreprises – Créances achetées | - | -
EU 8a | Clientèle de détail – approche NI avancée | - | -
9 | Clientèle de détail – Expositions renouvelables éligibles (QRRE) | - | -
10 | Clientèle de détail – Garanties par des biens immobiliers résidentiels | - | -
EU10a | Clientèle de détail – Créances achetées | - | -
EU10b | Clientèle de détail – Autres expositions sur la clientèle de détail | - | -
17 | Expositions faisant l’objet de l’approche NI simple | 26 030 | 26 712
18 | Expositions faisant l’objet de l’approche NI avancée | 13 623 | 13 091
19 | Total des expositions | 39 653 | 39 803

◗Approche NI – Informations à publier sur le degré d’utilisation de techniques d’ARC (EU CR7-A)

A-IRB (en millions d'euros) | Total des expositions | Techniques d’atténuation du risque de crédit | Techniques d’atténuation du risque de crédit dans le calcul des RWEA
--- | --- | --- | ---
Protection de crédit financée | Protection de crédit non financée | RWEA sans effets de substitution (effets de réduction uniquement) | RWEA avec effets de substitution (effets de réduction et de substitution)
Partie des expositions couverte par des sûretés financières (%) | Partie des expositions couverte par d’autres sûretés éligibles (%) |  |  |  |  |  |  |  | Partie des expositions couverte par des garanties (%) | Partie des expositions couverte par des dérivés de crédit (%)
Partie des expositions couverte par des sûretés immobilières (%) | Partie des expositions couverte par des créances à recouvrer (%) | Partie des expositions couverte par d’autres sûretés réelles (%) | Partie des expositions couverte par d’autres formes de protection de crédit financée (%) | Partie des expositions couverte par des dépôts en espèces (%) | Partie des expositions couverte par des polices d'assurance vie (%) | Partie des expositions couverte par des instruments détenus par un tiers (%)
a | b | c | d | e | f | g | h | i | j | k | l | m | n
1 | Administrations centrales et banques centrales | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
2 | Administrations régionales et locales | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
3 | Entités du secteur public | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
5 | Entreprises | 37 268 | 0,27 % | 81,19 % | 16,02 % | 50,85 % | 14,33 % | 0,92 % | 0,92 % | - | - | - | - | - | 13 091
5.1 | Entreprises – Générales | 5 895 | 1,70 % | 1,14 % | 0,29 % | 0,28 % | 0,57 % | 0,59 % | 0,59 % | - | - | - | - | - | 4 138
5.2 | Entreprises – Financement spécialisé | 31 373 | - | 96,23 % | 18,97 % | 60,35 % | 16,91 % | 0,99 % | 0,99 % | - | - | - | - | - | 8 952
5.3 | Entreprises – Créances achetées | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
6 | Clientèle de détail | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
6.1 | Clientèle de détail – Expositions renouvelables éligibles | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
6.2 | Clientèle de détail – Garanties par des biens immobiliers résidentiels | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
6.3 | Clientèle de détail – Créances achetées | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
6.4 | Clientèle de détail – Autres expositions sur la clientèle de détail | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
7 | Total | 37 268 | 0,27 % | 81,19 % | 16,02 % | 50,85 % | 14,33 % | 0,92 % | 0,92 % | - | - | - | - | - | 13 091

F-IRB (en millions d'euros) | Total des expositions | Techniques d’atténuation du risque de crédit | Techniques d’atténuation du risque de crédit dans le calcul des RWEA
--- | --- | --- | ---
Protection de crédit financée | Protection de crédit non financée | RWEA sans effets de substitution (effets de réduction uniquement) | RWEA avec effets de substitution (effets de réduction et de substitution)
Partie des expositions couverte par des sûretés financières (%) | Partie des expositions couverte par d’autres sûretés éligibles (%) |  |  |  | Partie des expositions couverte par d’autres formes de protection de crédit financée (%) |  |  |  | Partie des expositions couverte par des garanties (%) | Partie des expositions couverte par des dérivés de crédit (%)
Partie des expositions couverte par des sûretés immobilières (%) | Partie des expositions couverte par des créances à recouvrer (%) | Partie des expositions couverte par d’autres sûretés réelles (%) | Partie des expositions couverte par des dépôts en espèces (%) | Partie des expositions couverte par des polices d'assurance vie (%) | Partie des expositions couverte par des instruments détenus par un tiers (%)
a | b | c | d | e | f | g | h | i | j | k | l | m | n
1 | Administrations centrales et banques centrales | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
2 | Administrations régionales et locales | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
3 | Entités du secteur public | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
4 | Établissements | 6 575 | 1,00 % | 1,73 % | 0,00 % | 1,65 % | 0,08 % | - | - | - | - | - | - | - | 1 464
5 | Entreprises | 64 227 | 3,30 % | 1,51 % | 0,36 % | 0,79 % | 0,36 % | 0,00 % | 0,00 % | - | - | - | - | - | 25 249
5.1 | Entreprises – Générales | 64 201 | 3,30 % | 1,45 % | 0,36 % | 0,79 % | 0,30 % | 0,00 % | 0,00 % | - | - | - | - | - | 25 243
5.2 | Entreprises – Financement spécialisé | 25 | - | 153,76 % | - | - | 153,76 % | - | - | - | - | - | - | - | 6
5.3 | Entreprises – Créances achetées | 1 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | 0
6 | Total | 70 802 | 3,09 % | 1,53 % | 0,32 % | 0,87 % | 0,33 % | 0,00 % | 0,00 % | - | - | - | - | - | 26 712

◗Expositions souveraines (GOV)

(en millions d'euros) | Portefeuille Bancaire | Portefeuille de négociation | Total
--- | --- | --- | ---
Pays | Actifs évalués au coût amorti | Actifs financiers évalués à la JV par capitaux propres | Actifs financiers évalués à la JV sur option | Actifs financiers devant être évalués à la JV par le résultat | Actifs financiers de transaction (hors dérivés) | Instruments financiers dérivés
Allemagne | - | 1 215 |  | - | 2 028 | 23 | 3 266
Autriche | - | 711 |  | - | 125 | 267 | 1 103
Belgique | - | 1 155 |  | 3 | 2 058 | 11 | 3 228
Espagne | - | 599 |  | 8 | 1 167 | 2 | 1 777
Finlande | - | 315 |  | - | 158 | 1 729 | 2 202
France | 1 133 | 1 587 |  | 14 | 12 581 | 41 | 15 357
Italie | 35 | 457 |  | 5 | 4 925 | (195) | 5 227
Luxembourg | - | 1 396 |  | - | 814 | 2 073 | 4 283
Pays-Bas | - | - |  | - | 641 | 126 | 767
Portugal | - | 164 |  | - | 23 | 0 | 187
Autres pays de la zone euro | - | 78 |  | - | 23 | (1) | 99
Total zone euro | 1 168 | 7 678 | - | 30 | 24 543 | 4 076 | 37 496
Autres pays de l'EEE | - | - | - | - | 0 | - | 0
Total espace économique européen | 1 168 | 7 678 |  | 30 | 24 544 | 4 076 | 37 496
Algérie | 585 | - |  | - | - | - | 585
Bénin | 167 | - |  | - | - | 20 | 187
Canada | 0 | 511 |  | - | 0 | - | 511
Chine | 22 | 66 |  | - | 2 115 | 28 | 2 231
Corée du Sud | - | 39 |  | - | 755 | (0) | 793
Côte d'Ivoire | 175 | 114 |  | - | 0 | 435 | 724
Émirats Arabes Unis | 198 | - |  | - | 7 605 | (5) | 7 798
États-Unis | 341 | 1 069 |  | 2 | 3 571 | 871 | 5 853
Îles Caïmans | - | - |  | - | - | (221) | (221)
Indonésie | 279 | - |  | - | 2 | - | 281
Japon | - | 113 |  | - | 142 | - | 255
Philippines | - | 272 |  | - | - | 23 | 295
Qatar | 8 | - |  | - | 427 | - | 435
Royaume-Uni | 319 | 259 |  | - | 958 | (193) | 1 343
Sénégal | 111 | - |  | - | - | - | 111
Suisse | - | - |  | - | - | (255) | (255)
Autres pays hors EEE | 222 | 1 194 |  | - | 25 | (377) | 1 065
Total | 3 595 | 11 316 | - | 32 | 40 145 | 4 404 | 59 490

##### B −Expositions aux risques de crédit

◗Échéance des expositions (CR1-A)

(En millions d'euros) | a | b | c | d | e | f
--- | --- | --- | --- | --- | --- | ---
À vue | ≤ 1 an | > 1 an ≤ 5 ans | > 5 ans | Aucune échéance déclarée | Total
1 | Prêts et avances | 1 600 | 112 723 | 44 346 | 37 170 | 98 456 | 294 296
2 | Titres de créances | 0 | 2 861 | 5 626 | 4 338 | 30 775 | 43 600
3 | Total | 1 600 | 115 584 | 49 972 | 41 508 | 129 232 | 337 897

◗Qualité de crédit des expositions renégociées (CQ1)

(En millions d'euros) | a | b | c | d | e | f | g | h
--- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ---
Valeur comptable brute/montant nominal des expositions faisant l'objet de mesures de renégociation | Dépréciations cumulées, variations négatives cumulées de la juste valeur dues au risque de crédit et provisions | Sûretés et garanties financières reçues sur les expositions renégociées
Performantes renégociées | Non Performantes renégociées | Dont en défaut | Dont dépréciées | Sur les expositions performantes renégociées | Sur les expositions non performantes renégociées |  | Dont sûretés et garanties financières reçues sur les expositions non performantes faisant l'objet de renégociation
005 | Comptes à vue auprès de banques centrales et autres dépôts à vue | - | - | - | - | - | - | - | -
010 | Prêts et avances | 237 | 1 450 | 1 450 | 1 450 | (12) | (639) | 654 | 495
020 | Banques centrales | - | 4 | 4 | 4 | - | (4) | - | -
030 | Administrations publiques | - | 2 | 2 | 2 | - | (2) | - | -
040 | Établissements de crédit | - | - | - | - | - | - | - | -
050 | Autres entreprises financières | - | 28 | 28 | 28 | - | (23) | - | -
060 | Entreprises non financières | 237 | 1 410 | 1 410 | 1 410 | (12) | (610) | 650 | 490
070 | Ménages | - | 5 | 5 | 5 | - | (0) | 5 | 5
080 | Titres de créances | - | 4 | 4 | 4 | - | (4) | - | -
090 | Engagements de prêt donnés | 53 | 16 | 16 | 16 | 2 | 4 | 12 | 5
100 | Total | 290 | 1 470 | 1 470 | 1 470 | (14) | (647) | 667 | 500

Les principes et la méthodologie de calcul des dépréciations sont décrits en note [5.3] du chapitre [5] « Comptes consolidés et annexes » du présent document d’enregistrement universel.

◗Qualité de crédit des expositions performantes et non performantes par jours de retard (CQ3)

(En millions d'euros) | a | b | c | d | e | f | g | h | i | j | k | l
--- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ---
Valeur comptable brute/montant nominal
Expositions performantes | Non en souffrance ou en souffrance ≤ 30 jours | En souffrance > 30 jours ≤ 90 jours | Expositions non performantes | Paiement improbable, mais non en souffrance ou en souffrance ≤ 90 jours | En souffrance > 90 jours ≤ 180 jours | En souffrance > 180 jours ≤ 1 an | En souffrance > 1 an ≤ 2 ans | En souffrance > 2 ans ≤ 5 ans | En souffrance > 5 ans ≤ 7 ans | En souffrance > 7 ans | Dont en défaut
005 | Comptes à vue auprès de banques centrales et autres dépôts à vue | 58 866 | 58 866 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
010 | Prêts et avances | 195 956 | 195 736 | 220 | 2 199 | 1 762 | 20 | 73 | 133 | 71 | 21 | 119 | 2 199
020 | Banques centrales | 14 | 14 | - | 19 | 0 | - | - | - | 0 | 4 | 15 | 19
030 | Administrations publiques | 1 434 | 1 414 | 20 | 36 | 0 | - | - | 1 | 2 | - | 33 | 36
040 | Établissements de crédit | 114 728 | 114 727 | 2 | 5 | 5 | - | - | - | - | - | 0 | 5
050 | Autres entreprises financières | 16 834 | 16 830 | 4 | 46 | 17 | - | - | 0 | 0 | - | 28 | 46
060 | Entreprises non financières | 62 294 | 62 107 | 187 | 2 055 | 1 718 | 20 | 63 | 131 | 62 | 17 | 42 | 2 055
070 | Dont PME | 5 230 | 5 180 | 51 | 209 | 159 | 1 | 2 | 36 | 3 | - | 8 | 209
080 | Ménages | 653 | 645 | 8 | 37 | 20 | 0 | 10 | 1 | 5 | 0 | 0 | 37
090 | Titres de créances | 13 916 | 13 916 | - | 233 | 174 | - | - | - | - | 59 | - | 233
100 | Banques centrales | 1 348 | 1 348 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
110 | Administrations publiques | 4 975 | 4 975 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
120 | Établissements de crédit | 4 203 | 4 203 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
130 | Autres entreprises financières | 2 551 | 2 551 | - | 225 | 166 | - | - | - | - | 59 | - | 225
140 | Entreprises non financières | 839 | 839 | - | 8 | 8 | - | - | - | - | - | - | 8
150 | Engagements de prêt donnés | 132 110 | - | - | 231 | - | - | - | - | - | - | - | 231
160 | Banques centrales | 166 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
170 | Administrations publiques | 2 512 | - | - | 0 | - | - | - | - | - | - | - | 0
180 | Établissements de crédit | 17 038 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
190 | Autres entreprises financières | 29 922 | - | - | 0 | - | - | - | - | - | - | - | 0
200 | Entreprises non financières | 82 379 | - | - | 230 | - | - | - | - | - | - | - | 230
210 | Ménages | 93 | - | - | 1 | - | - | - | - | - | - | - | 1
220 | Total | 400 848 | 268 518 | 220 | 2 663 | 1 936 | 20 | 73 | 133 | 71 | 79 | 119 | 2 663

Les principes concernant les expositions en souffrance sont présentés en note [7.7.4] du chapitre [5] « Comptes consolidés et annexes » du présent document d’enregistrement universel.

◗Expositions performantes et non performantes et provisions correspondantes (EU CR1)

(En millions d'euros) | a | b | c | d | e | f | g | h | i | j | k | l | m | n | o
--- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ---
Valeur comptable brute / montant nominal | Dépréciations cumulées, variations négatives cumulées de la juste valeur dues au risque de crédit et provisions | Sortie partielle du bilan cumulée | Sûretés et garanties financières reçues
Expositions performantes | dont étape 1 | dont étape 2 (a) | Expositions non performantes | dont étape 2 (a) | dont étape 3 (a) | Expositions performantes – dépréciations cumulées et provisions | dont étape 1 | dont étape 2 (a) | Expositions non performantes – dépréciations cumulées, variations négatives cumulées de la juste valeur dues au risque de crédit et provisions | dont étape 2(a) | dont étape 3 (a) |  | Sur les expositions performantes | Sur les expositions non performantes
005 | Comptes à vue auprès de banques centrales et autres dépôts à vue | 58 866 | 58 865 | 1 | - | - | - | (0) | (0) | (0) | - | - | - | - | 0 | -
010 | Prêts et avances | 195 956 | 189 093 | 4 668 | 2 199 | - | 1 718 | (133) | (62) | (70) | (1 018) | - | (789) | (130) | 37 970 | 710
020 | Banques centrales | 14 | 6 | 7 | 19 | - | 15 | (1) | - | (1) | (19) | - | (15) | - | - | -
030 | Administrations publiques | 1 434 | 1 089 | 332 | 36 | - | 35 | (3) | (0) | (3) | (36) | - | (35) | - | 860 | -
040 | Établissements de crédit | 114 728 | 114 497 | 232 | 5 | - | 1 | (1) | (0) | (1) | (5) | - | (1) | - | 270 | -
050 | Autres entreprises financières | 16 834 | 16 412 | 422 | 46 | - | 29 | (6) | (4) | (3) | (40) | - | (23) | - | 4 339 | -
060 | Entreprises non financières | 62 294 | 56 464 | 3 647 | 2 055 | - | 1 602 | (121) | (58) | (62) | (908) | - | (706) | (130) | 31 919 | 683
070 | Dont PME | 5 230 | 4 877 | 351 | 209 | - | 162 | (9) | (6) | (4) | (75) | - | (64) | - | 3 152 | 111
080 | Ménages | 653 | 625 | 28 | 37 | - | 37 | (1) | (0) | (0) | (9) | - | (9) | - | 581 | 27
090 | Titres de créances | 13 916 | 12 462 | 284 | 233 | - | 229 | (5) | (1) | (5) | (216) | - | (212) | - | - | -
100 | Banques centrales | 1 348 | 1 348 | - | - | - | - | (0) | (0) | - | - | - | - | - | - | -
110 | Administrations publiques | 4 975 | 4 957 | 18 | - | - | - | (0) | (0) | (0) | - | - | - | - | - | -
120 | Établissements de crédit | 4 203 | 4 150 | 47 | - | - | - | (0) | (0) | - | - | - | - | - | - | -
130 | Autres entreprises financières | 2 551 | 1 188 | 206 | 225 | - | 225 | (4) | (0) | (4) | (208) | - | (208) | - | - | -
140 | Entreprises non financières | 839 | 819 | 13 | 8 | - | 4 | (1) | (0) | (1) | (8) | - | (4) | - | - | -
150 | Expositions hors-bilan | 132 110 | 129 495 | 2 611 | 231 | - | 220 | 260 | 56 | 204 | 10 | - | 9 | - | 31 058 | 186
160 | Banques centrales | 166 | 166 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
170 | Administrations publiques | 2 512 | 2 310 | 202 | 0 | - | 0 | 0 | 0 | 0 | - | - | - | - | 590 | 0
180 | Établissements de crédit | 17 038 | 16 927 | 110 | - | - | - | 1 | 1 | 0 | - | - | - | - | 114 | -
190 | Autres entreprises financières | 29 922 | 29 445 | 477 | 0 | - | 0 | 3 | 3 | 1 | 0 | - | 0 | - | 2 974 | -
200 | Entreprises non financières | 82 379 | 80 554 | 1 821 | 230 | - | 219 | 255 | 52 | 203 | 10 | - | 9 | - | 27 323 | 185
210 | Ménages | 93 | 93 | 0 | 1 | - | 1 | 0 | 0 | - | 0 | - | 0 | - | 58 | 1
220 | Total | 400 848 | 389 915 | 7 563 | 2 663 | - | 2 166 | (399) | (119) | (279) | (1 245) | - | (1 009) | (130) | 69 028 | 896

(a)Hors actifs dépréciés dès leur origination ou leur acquisition.

◗Évolution du stock de prêts et avances non performants (EU CR2)

(En millions d'euros) | a
--- | ---
Valeur comptable brute
010 | Stock initial de prêts et avances non performants | 2 033
020 | Entrées de prêts et avances non performants | 612
030 | Sorties de prêts et avances non performants | (356)
040 | Sorties dues aux passages en perte | (181)
050 | Sorties dues à d'autres situations | (175)
060 | Stock final de prêts et avances non performants | 2 199

◗Qualité des expositions non performantes par zone géographique (EU CQ4)

(En millions d'euros) | a | c | e | f | g
--- | --- | --- | --- | --- | ---
Valeur comptable brute / montant nominal | Dépréciations cumulées | Provisions sur engagements hors bilan et garanties financières données | Variations négatives cumulées de la juste valeur dues au risque de crédit sur les expositions non performantes
| dont défaut
010 | Expositions au bilan | 271 170 | 2 432 | (1 373) |  | -
020 | France | 164 897 | 840 | (488) |  | -
030 | États-Unis | 29 960 | 511 | (172) |  | -
040 | Japon | 15 057 | 0 | (1) |  | -
070 | Autres pays | 61 257 | 1 080 | (713) |  | -
080 | Expositions au hors-bilan | 132 341 | 231 |  | 270 |
090 | France | 51 433 | 24 |  | 194 |
100 | États-Unis | 34 024 | 180 |  | 29 |
140 | Autres pays | 46 884 | 28 |  | 47 |
150 | Total | 403 511 | 2 663 | (1 373) | 270 | -

◗Qualité de crédit des prêts et avances accordés à des entreprises non financières par branche d’activité (EU CQ5)

(En millions d'euros) | a | c | e | f
--- | --- | --- | --- | ---
Valeur comptable brute | Dépréciation cumulée | Variations négatives cumulées de la juste valeur dues au risque de crédit sur expositions non performantes
| Dont : non performants
010 | A Agriculture, sylviculture et pêche | 131 | 0 | (0) | -
020 | B Industries extractives | 2 342 | 51 | (53) | -
030 | C Industrie manufacturière | 5 634 | 239 | (163) | -
040 | D Production et distribution d'électricité, de gaz, de vapeur et d'air conditionné | 5 366 | 279 | (71) | -
050 | E Alimentation en eau | 447 | - | (2) | -
060 | F Services de bâtiments et travaux publics | 1 196 | 30 | (18) | -
070 | G Commerce | 11 354 | 205 | (147) | -
080 | H Transport et stockage | 1 673 | 29 | (15) | -
090 | I Hébergement et restauration | 605 | 3 | (3) | -
100 | J Information et communication | 5 530 | 188 | (79) | -
110 | K Activités financières et d’assurance | 15 636 | 166 | (154) | -
120 | L Activités immobilières | 6 755 | 574 | (164) | -
130 | M Activités spécialisées, scientifiques et techniques | 3 608 | 154 | (100) | -
140 | N Activités de services administratifs et de soutien | 2 421 | 87 | (33) | -
150 | O Administration publique et défense, sécurité sociale obligatoire | 15 | - | - | -
160 | P Enseignement | 43 | 1 | (1) | -
170 | Q Santé humaine et action sociale | 394 | 6 | (18) | -
180 | R Arts, spectacles et activités récréatives | 68 | 2 | (1) | -
190 | S Autres services | 1 131 | 40 | (6) | -
200 | PRÊTS ET AVANCES | 64 348 | 2 055 | (1 029) | -

◗Sûretés obtenues par prise de possession et exécution (EU CQ7)

(En millions d'euros) | a | b
--- | --- | ---
Sûretés obtenues par prise de possession
Valeur à la comptabilisation initiale | Variations négatives cumulées
010 | Immobilisations corporelles | - | -
020 | Autre qu’immobilisations corporelles | 139 | (65)
030 | Biens immobiliers résidentiels | - | -
040 | Biens immobiliers commerciaux | - | -
050 | Biens meubles | - | -
060 | Capitaux propres et titres de créance | 139 | (65)
070 | Autres | - | -
080 | Total | 139 | (65)

Au 31 décembre 2025, Natixis a dans son bilan des actifs obtenus par prise de possession de garanties. Il s’agit de titres à revenus variables classés en actifs financiers à la juste valeur par capitaux propres pour un montant de 74,4 millions d’euros au 31 décembre 2025 (139,4 millions d’euros de valeur initiale) et correspondant aux titres reçus dans le cadre de l’exercice d’une garantie (109,5 millions d’euros de juste valeur et 158,1 millions d’euros de valeur initiale au 31 décembre 2024).

##### C −Risque de crédit : approche standard

Exposition au risque de crédit selon l’approche standard

◗Approche standard – Exposition au risque de crédit et effets de l’ARC (EU CR4)

Catégories d'expositions (en millions d'euros) | Expositions avant CCF et avant ARC | Expositions après CCF et après ARC | RWA et densité des RWA
--- | --- | --- | ---
Expositions au bilan | Expositions hors bilan | Expositions au bilan | Expositions hors bilan | RWA | Densité des RWA (%)
a | b | c | d | e | f
1 | Administrations centrales ou banques centrales | 60 866 | 1 877 | 62 848 | 1 119 | 2 707 | 4 %
2 | Entités du secteur public ne relevant pas de l’administration centrale | 1 487 | 219 | 1 541 | 89 | 41 | 3 %
EU 2a | Administrations régionales ou locales | 184 | - | 186 | - | 2 | 1 %
EU 2b | Entités du secteur public | 1 303 | 219 | 1 354 | 89 | 40 | 3 %
3 | Banques multilatérales de développement | 2 387 | - | 2 516 | 59 | - | -
EU 3a | Organisations internationales | 997 | - | 997 | - | - | -
4 | Établissements* | 119 265 | 2 488 | 122 555 | 2 716 | 338 | 0 %
5 | Obligations garanties | 656 | - | 656 | - | 66 | 10 %
6 | Entreprises | 3 779 | 1 447 | 3 244 | 462 | 2 704 | 73 %
6.1 | Dont : Financement spécialisé | - | - | - | - | - | -
7 | Expositions sur créances subordonnées et sur actions | 1 113 | - | 1 113 | - | 2 783 | 250 %
EU 7a | Expositions sur créances subordonnées | - | - | - | - | - | -
EU 7b | Actions | 1 113 | - | 1 113 | - | 2 783 | 250 %
8 | Clientèle de détail | 678 | 125 | 285 | 14 | 227 | 76 %
9 | Garanties par des hypothèques sur des biens immobiliers et expositions ADC | 437 | 3 | 437 | 1 | 209 | 48 %
9.1 | Garanties par des hypothèques sur des biens immobiliers résidentiels – non IPRE | 189 | 2 | 189 | 1 | 57 | 30 %
9.2 | Garanties par des hypothèques sur des biens immobiliers résidentiels – IPRE | - | - | - | - | - | -
9.3 | Garanties par des hypothèques sur des biens immobiliers commerciaux – non IPRE | 248 | 1 | 248 | 0 | 152 | 61 %
9.4 | Garanties par des hypothèques sur des biens immobiliers commerciaux – IPRE | - | - | - | - | - | -
9.5 | Acquisition de terrains, promotion immobilière et construction (ADC) | - | - | - | - | - | -
10 | Expositions en défaut | 145 | 8 | 113 | 2 | 156 | 136 %
EU 10a | Créances sur des établissements et des entreprises faisant l’objet d’une évaluation du crédit à court terme | 86 | 3 | 106 | 2 | 65 | 61 %
EU 10b | Organismes de placement collectif (OPC) | 468 | 50 | 468 | 50 | 1 090 | 210 %
EU 10c | Autres éléments | 6 468 | - | 6 506 | - | 5 639 | 87 %
11 | Sans objet |  |  | - |  |  |
12 | TOTAL | 198 834 | 6 219 | 203 384 | 4 514 | 16 025 | 8 %

*Il s'agit principalement d'expositions avec des établissements du Groupe BPCE.

◗Approche standard – Expositions par classe d’actifs et par coefficient de pondération des risques (EU CR5)

Catégories d'expositions (en millions d'euros) | Pondération de risque | Total | Dont non notées
--- | --- | --- | ---
0 % | 2 % | 4 % | 10 % | 20 % | 30 % | 35 % | 40 % | 45 % | 50 % | 60 % | 70 % | 75 % | 80 % | 90 % | 100 % | 105 % | 110 % | 130 % | 150 % | 250 % | 370 % | 400 % | 1250 % | Autres
a | b | c | d | e | f | g | h | i | j | k | l | m | n | o | p | q | r | s | t | u | v | w | x | y | z | aa
1 | Administrations centrales ou banques centrales | 61 553 | - | - | - | 593 | - | - | - | - | 277 | - | - | - | - | - | 936 | - | - | - | 7 | 601 | - | - | - | - | 63 967 | 63 176
2 | Entités du secteur public ne relevant pas de l’administration centrale | 1 478 | - | - | - | 116 | - | - | - | - | 35 | - | - | - | - | - | 1 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | 1 629 | 1 533
EU 2a | Administrations régionales ou locales | 179 | - | - | - | 8 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | 186 | 185
EU 2b | Entités du secteur public | 1 299 | - | - | - | 108 | - | - | - | - | 35 | - | - | - | - | - | 1 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | 1 443 | 1 348
3 | Banques multilatérales de développement | 2 575 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | 2 575 | 2 575
EU 3a | Organisations internationales | 997 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | 997 | 997
4 | Établissements | 124 157 | 468 | - | - | 15 | 415 | - | 21 | - | 5 | - | - | 0 | - | - | 188 | - | - | - | 2 | - | - | - | - | - | 125 271 | 125 271
5 | Obligations garanties | - | - | - | 656 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | 656 | 656
6 | Entreprises | 445 | 66 | - | - | 166 | - | 183 | - | - | 197 | - | 60 | - | - | - | 2 524 | - | - | - | 64 | - | - | - | - | - | 3 706 | 3 520
6.1 | Dont : Financement spécialisé | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
7 | Expositions sur créances subordonnées et sur actions | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | 1 113 | - | - | - | - | 1 113 | 1 113
EU 7a | Expositions sur créances subordonnées | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
EU 7b | Actions | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | 1 113 | - | - | - | - | 1 113 | 1 113
8 | Expositions sur la clientèle de détail | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | 299 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | 299 | 299
9 | Garanties par des hypothèques sur des biens immobiliers et expositions ADC | - | - | - | - | 161 | - | - | - | - | - | 237 | - | 12 | - | - | 28 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | 438 | 435
9.1 | Garanties par des hypothèques sur des biens immobiliers résidentiels – non IPRE | - | - | - | - | 161 | - | - | - | - | - | - | - | 11 | - | - | 18 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | 190 | 190
9.1.1 | aucun fractionnement de prêt n’est appliqué | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
9.1.2 | fractionnement de prêt appliqué (garanti) | - | - | - | - | 161 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | 161 | 161
9.1.3 | fractionnement de prêt appliqué (non garanti) | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | 11 | - | - | 18 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | 29 | 29
9.2 | Garanties par des hypothèques sur des biens immobiliers résidentiels – IPRE | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
9.3 | Garanties par des hypothèques sur des biens immobiliers commerciaux – non IPRE | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | 237 | - | 1 | - | - | 10 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | 248 | 245
9.3.1 | aucun fractionnement de prêt n’est appliqué | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
9.3.2 | fractionnement de prêt appliqué (garanti) | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | 237 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | 237 | 235
9.3.3 | fractionnement de prêt appliqué (non garanti) | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | 1 | - | - | 10 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | 11 | 11
9.4 | Garanties par des hypothèques sur des biens immobiliers commerciaux – IPRE | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
9.5 | Acquisition de terrains, promotion immobilière et construction (ADC) | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
10 | Expositions en défaut | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | 32 | - | - | - | 82 | - | - | - | - | - | 115 | 75
EU 10a | Créances sur des établissements et des entreprises faisant l’objet d’une évaluation du crédit à court terme | 20 | - | - | - | 4 | - | - | - | - | 44 | - | - | - | - | - | 34 | - | - | - | 6 | - | - | - | - | - | 107 | 99
EU 10b | Organismes de placement collectif (OPC) | 22 | - | - | - | - | - | - | - | - | 2 | - | - | - | - | - | 0 | - | - | - | - | 248 | 1 | - | - | 244 | 518 | 517
EU 10c | Autres éléments | 299 | - | - | - | 0 | - | - | - | - | 0 | - | - | - | - | - | 4 276 | - | - | - | 9 | - | - | - | - | 1 922 | 6 506 | 6 506
11 | Sans objet |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
EU 11c | TOTAL | 191 547 | 534 | - | 656 | 1 055 | 415 | 183 | 21 | - | 560 | 237 | 60 | 311 | - | - | 8 019 | - | - | - | 170 | 1 963 | 1 | - | - | 2 166 | 207 899 | 206 773

◗Approche standard – Expositions par classe d’actifs et par coefficient de pondération des risques (EU CR5)

Catégories d'expositions (en millions d'euros) | Pondération de risque
--- | ---
0 % | 2 % | 4 % | 10 % | 20 % | 30 % | 35 % | 40 % | 45 % | 50 % | 60 % | 70 % | 75 %
a | b | c | d | e | f | g | h | i | j | k | l | m
1 | Administrations centrales ou banques centrales | 61 553 | - | - | - | 593 | - | - | - | - | 277 | - | - | -
2 | Entités du secteur public ne relevant pas de l’administration centrale | 1 478 | - | - | - | 116 | - | - | - | - | 35 | - | - | -
EU 2a | Administrations régionales ou locales | 179 | - | - | - | 8 | - | - | - | - | - | - | - | -
EU 2b | Entités du secteur public | 1 299 | - | - | - | 108 | - | - | - | - | 35 | - | - | -
3 | Banques multilatérales de développement | 2 575 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
EU 3a | Organisations internationales | 997 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
4 | Établissements | 124 157 | 468 | - | - | 15 | 415 | - | 21 | - | 5 | - | - | 0
5 | Obligations garanties | - | - | - | 656 | - | - | - | - | - | - | - | - | -
6 | Entreprises | 445 | 66 | - | - | 166 | - | 183 | - | - | 197 | - | 60 | -
6.1 | Dont : Financement spécialisé | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
7 | Expositions sur créances subordonnées et sur actions | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
EU 7a | Expositions sur créances subordonnées | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
EU 7b | Actions | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
8 | Expositions sur la clientèle de détail | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | 299
9 | Garanties par des hypothèques sur des biens immobiliers et expositions ADC | - | - | - | - | 161 | - | - | - | - | - | 237 | - | 12
9.1 | Garanties par des hypothèques sur des biens immobiliers résidentiels – non IPRE | - | - | - | - | 161 | - | - | - | - | - | - | - | 11
9.1.1 | aucun fractionnement de prêt n’est appliqué | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
9.1.2 | fractionnement de prêt appliqué (garanti) | - | - | - | - | 161 | - | - | - | - | - | - | - | -
9.1.3 | fractionnement de prêt appliqué (non garanti) | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | 11
9.2 | Garanties par des hypothèques sur des biens immobiliers résidentiels – IPRE | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
9.3 | Garanties par des hypothèques sur des biens immobiliers commerciaux – non IPRE | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | 237 | - | 1
9.3.1 | aucun fractionnement de prêt n’est appliqué | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
9.3.2 | fractionnement de prêt appliqué (garanti) | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | 237 | - | -
9.3.3 | fractionnement de prêt appliqué (non garanti) | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | 1
9.4 | Garanties par des hypothèques sur des biens immobiliers commerciaux – IPRE | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
9.5 | Acquisition de terrains, promotion immobilière et construction (ADC) | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
10 | Expositions en défaut | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
EU 10a | Créances sur des établissements et des entreprises faisant l’objet d’une évaluation du crédit à court terme | 20 | - | - | - | 4 | - | - | - | - | 44 | - | - | -
EU 10b | Organismes de placement collectif (OPC) | 22 | - | - | - | - | - | - | - | - | 2 | - | - | -
EU 10c | Autres éléments | 299 | - | - | - | 0 | - | - | - | - | 0 | - | - | -
11 | Sans objet |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
EU 11c | TOTAL | 191 547 | 534 | - | 656 | 1 055 | 415 | 183 | 21 | - | 560 | 237 | 60 | 311

Pondération de risque | Total | Dont non notées
--- | --- | ---
80 % | 90 % | 100 % | 105 % | 110 % | 130 % | 150 % | 250 % | 370 % | 400 % | 1250 % | Autres
n | o | p | q | r | s | t | u | v | w | x | y | z | aa
- | - | 936 | - | - | - | 7 | 601 | - | - | - | - | 63 967 | 63 176
- | - | 1 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | 1 629 | 1 533
- | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | 186 | 185
- | - | 1 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | 1 443 | 1 348
- | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | 2 575 | 2 575
- | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | 997 | 997
- | - | 188 | - | - | - | 2 | - | - | - | - | - | 125 271 | 125 271
- | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | 656 | 656
- | - | 2 524 | - | - | - | 64 | - | - | - | - | - | 3 706 | 3 520
- | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
- | - | - | - | - | - | - | 1 113 | - | - | - | - | 1 113 | 1 113
- | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
- | - | - | - | - | - | - | 1 113 | - | - | - | - | 1 113 | 1 113
- | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | 299 | 299
- | - | 28 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | 438 | 435
- | - | 18 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | 190 | 190
- | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
- | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | 161 | 161
- | - | 18 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | 29 | 29
- | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
- | - | 10 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | 248 | 245
- | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
- | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | 237 | 235
- | - | 10 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | 11 | 11
- | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
- | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
- | - | 32 | - | - | - | 82 | - | - | - | - | - | 115 | 75
- | - | 34 | - | - | - | 6 | - | - | - | - | - | 107 | 99
- | - | 0 | - | - | - | - | 248 | 1 | - | - | 244 | 518 | 517
- | - | 4 276 | - | - | - | 9 | - | - | - | - | 1 922 | 6 506 | 6 506
- | - | 8 019 | - | - | - | 170 | 1 963 | 1 | - | - | 2 166 | 207 899 | 206 773

##### D −Risque de crédit : approche fondée sur les notations internes

◗PD et LGD par zone géographique (NX16)

Zone géographique | EAD (en millions d'euros) | PD MP (en %) | LGD MP (en %)
--- | --- | --- | ---
Afrique | 892 | 3,9 % | 39,7 %
Autres | 7 040 | 1,3 % | 35,5 %
Asie | 11 976 | 1,4 % | 36,7 %
Europe hors UE | 18 021 | 0,9 % | 36,5 %
Union Européenne | 29 627 | 1,5 % | 36,4 %
Amériques | 39 350 | 3,3 % | 34,1 %
France | 32 384 | 3,4 % | 34,6 %
Total 31/12/2025 | 139 290 | 2,4 % | 35,4 %
Total 31/12/2024 | 164 508 | 2,1 % | 31,4 %

◗État des flux des RWEA relatifs aux expositions au risque de crédit dans le cadre de l’approche NI (EU CR8)

(en millions d'euros) | Montant d'exposition pondéré
--- | ---
a
1 | Montant d’exposition pondéré à la fin de la période de déclaration précédente (31/12/2024) | 43 398
2 | Taille de l’actif (+/-) | 1 491
3 | Qualité de l’actif (+/-) | (2 836)
4 | Mises à jour des modèles (+/-) | -
5 | Méthodologie et politiques (+/-) | -
6 | Acquisitions et cessions (+/-) | -
7 | Variations des taux de change (+/-) | (1 932)
8 | Autres (+/-) | (240)
9 | Montant d’exposition pondéré à la fin de la période de publication (31/12/2025) | 39 882

◗Approche NI – Expositions au risque de crédit par catégorie d’expositions et fourchette de PD (EU CR6)

A-IRB (en millions d'euros) | Fourchette de PD | Expositions au bilan | Expositions hors bilan avant CCF | CCF moyen pondéré | Exposition après CCF et après ARC | PD moyenne, pondérée (%) | Nombre de débiteurs | LGD moyenne, pondérée (%) | Échéance moyenne pondérée (années) | Montant d’exposition pondéré après facteurs supplétifs | Densité du montant d’exposition pondéré | Montant des pertes anticipées | Corrections de valeur et provisions
--- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ---
| a | b | c | d | e | f | g | h | i | j | k | l
Administrations centrales et banques centrales | 0,00 à < 0,15 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,00 à < 0,10 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,10 à < 0,15 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,15 à < 0,25 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,25 à < 0,50 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,50 à < 0,75 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,75 à < 2,50 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,75 à < 1,75 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
1,75 à < 2,50 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
2,50 à < 10,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
2,50 à < 5,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
5,00 à < 10,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
10,00 à < 100,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
10,00 à < 20,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
20,00 à < 30,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
30,00 à < 100,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
100,00 (défaut) | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
Sous-total | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
Administrations régionales ou locales | 0,00 à < 0,15 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,00 à < 0,10 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,10 à < 0,15 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,15 à < 0,25 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,25 à < 0,50 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,50 à < 0,75 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,75 à < 2,50 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,75 à < 1,75 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
1,75 à < 2,50 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
2,50 à < 10,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
2,50 à < 5,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
5,00 à < 10,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
10,00 à < 100,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
10,00 à < 20,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
20,00 à < 30,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
30,00 à < 100,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
100,00 (défaut) | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
Sous-total | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
Entités du secteur public | 0,00 à < 0,15 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,00 à < 0,10 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,10 à < 0,15 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,15 à < 0,25 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,25 à < 0,50 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,50 à < 0,75 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,75 à < 2,50 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,75 à < 1,75 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
1,75 à < 2,50 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
2,50 à < 10,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
2,50 à < 5,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
5,00 à < 10,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
10,00 à < 100,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
10,00 à < 20,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
20,00 à < 30,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
30,00 à < 100,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
100,00 (défaut) | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
Sous-total | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
Entreprises – Financements spécialisés | 0,00 à < 0,15 | 8 306 | 10 433 | 42,90 % | 12 393 | 0,07 % | 366 | 20,19 % | 3 | 1 345 | 10,85 % | 2 | (2)
0,00 à < 0,10 | 8 306 | 10 433 | 42,90 % | 12 393 | 0,07 % | 366 | 20,19 % | 3 | 1 345 | 10,85 % | 2 | (2)
0,10 à < 0,15 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,15 à < 0,25 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,25 à < 0,50 | 3 110 | 3 132 | 54,78 % | 4 670 | 0,43 % | 240 | 17,44 % | 2 | 1 090 | 23,33 % | 3 | (2)
0,50 à < 0,75 | 4 097 | 2 645 | 42,20 % | 4 282 | 0,58 % | 141 | 22,74 % | 3 | 1 578 | 36,85 % | 6 | (7)
0,75 à < 2,50 | 6 061 | 4 622 | 57,71 % | 7 201 | 1,19 % | 401 | 18,31 % | 3 | 2 799 | 38,87 % | 15 | (13)
0,75 à < 1,75 | 6 001 | 4 558 | 57,42 % | 7 091 | 1,17 % | 397 | 18,41 % | 3 | 2 768 | 39,03 % | 15 | (12)
1,75 à < 2,50 | 60 | 64 | 78,56 % | 110 | 2,37 % | 4 | 11,99 % | 1 | 31 | 28,35 % | 0 | (0)
2,50 à < 10,00 | 1 259 | 845 | 69,89 % | 1 455 | 5,47 % | 88 | 18,44 % | 2 | 919 | 63,17 % | 15 | (20)
2,50 à < 5,00 | 503 | 509 | 82,94 % | 829 | 4,56 % | 47 | 17,15 % | 2 | 451 | 54,34 % | 7 | (3)
5,00 à < 10,00 | 756 | 336 | 50,12 % | 626 | 6,68 % | 41 | 20,14 % | 3 | 469 | 74,87 % | 9 | (16)
10,00 à < 100,00 | 572 | 480 | 64,90 % | 609 | 30,01 % | 29 | 23,26 % | 2 | 688 | 113,00 % | 46 | (26)
10,00 à < 20,00 | 287 | 314 | 53,76 % | 196 | 14,08 % | 10 | 17,98 % | 2 | 167 | 84,86 % | 5 | (4)
20,00 à < 30,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
30,00 à < 100,00 | 285 | 166 | 86,06 % | 413 | 37,58 % | 19 | 25,77 % | 2 | 522 | 126,38 % | 41 | (22)
100,00 (défaut) | 916 | 24 | 44,22 % | 762 | 100,00 % | 38 | 58,88 % | 3 | 534 | 70,04 % | 293 | (289)
Sous-total | 24 321 | 22 180 | 49,09 % | 31 373 | 3,71 % | 1 303 | 20,62 % | 3 | 8 952 | 28,54 % | 380 | (358)
Entreprises – Créances achetées | 0,00 à < 0,15 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,00 à < 0,10 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,10 à < 0,15 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,15 à < 0,25 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,25 à < 0,50 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,50 à < 0,75 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,75 à < 2,50 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,75 à < 1,75 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
1,75 à < 2,50 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
2,50 à < 10,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
2,50 à < 5,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
5,00 à < 10,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
10,00 à < 100,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
10,00 à < 20,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
20,00 à < 30,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
30,00 à < 100,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
100,00 (défaut) | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
Sous-total | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
Entreprises - Autres | 0,00 à < 0,15 | 59 | 114 | 81,15 % | 1 137 | 0,06 % | 4 | 40,84 % | 3 | 331 | 29,13 % | 0 | (0)
0,00 à < 0,10 | 59 | 114 | 81,19 % | 1 137 | 0,06 % | 3 | 40,84 % | 3 | 331 | 29,13 % | 0 | (0)
0,10 à < 0,15 | - | 0 | 20,00 % | - | - | 1 | - | - | - | - | - | -
0,15 à < 0,25 | 60 | 306 | 79,31 % | 296 | 0,17 % | 25 | 39,40 % | 4 | 121 | 40,98 % | 0 | (0)
0,25 à < 0,50 | 722 | 825 | 63,10 % | 1 174 | 0,43 % | 79 | 33,28 % | 3 | 491 | 41,81 % | 2 | (1)
0,50 à < 0,75 | 103 | 59 | 49,93 % | 127 | 0,62 % | 64 | 25,94 % | 3 | 53 | 41,48 % | 0 | (0)
0,75 à < 2,50 | 1 158 | 1 050 | 42,71 % | 1 337 | 1,75 % | 229 | 37,87 % | 2 | 1 127 | 84,27 % | 9 | (4)
0,75 à < 1,75 | 732 | 630 | 34,61 % | 794 | 1,22 % | 168 | 36,29 % | 2 | 552 | 69,48 % | 4 | (2)
1,75 à < 2,50 | 427 | 419 | 54,89 % | 543 | 2,53 % | 61 | 40,18 % | 3 | 575 | 105,88 % | 5 | (2)
2,50 à < 10,00 | 825 | 1 392 | 47,89 % | 1 322 | 4,99 % | 295 | 32,82 % | 2 | 1 267 | 95,84 % | 21 | (10)
2,50 à < 5,00 | 696 | 502 | 50,83 % | 793 | 3,74 % | 212 | 35,20 % | 2 | 729 | 91,91 % | 10 | (6)
5,00 à < 10,00 | 129 | 890 | 46,23 % | 529 | 6,86 % | 83 | 29,26 % | 2 | 538 | 101,72 % | 11 | (4)
10,00 à < 100,00 | 284 | 367 | 29,38 % | 316 | 14,03 % | 125 | 35,94 % | 1 | 489 | 154,77 % | 16 | (7)
10,00 à < 20,00 | 256 | 314 | 28,63 % | 290 | 12,20 % | 52 | 35,81 % | 1 | 437 | 150,57 % | 13 | (7)
20,00 à < 30,00 | 0 | 15 | 24,66 % | 4 | 24,77 % | 2 | 27,39 % | 1 | 5 | 142,00 % | 0 | (0)
30,00 à < 100,00 | 28 | 37 | 37,52 % | 22 | 36,30 % | 71 | 39,05 % | 4 | 47 | 212,15 % | 3 | (0)
100,00 (défaut) | 188 | 9 | 21,48 % | 187 | 99,39 % | 62 | 51,73 % | - | 259 | 138,89 % | 74 | (47)
Sous-total | 3 400 | 4 122 | 51,19 % | 5 895 | 5,54 % | 883 | 36,55 % | 2 | 4 138 | 70,19 % | 123 | (70)
Pour mémoire : Entreprises – Grandes entreprises | 0,00 à < 0,15 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,00 à < 0,10 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,10 à < 0,15 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,15 à < 0,25 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,25 à < 0,50 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,50 à < 0,75 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,75 à < 2,50 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,75 à < 1,75 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
1,75 à < 2,50 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
2,50 à < 10,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
2,50 à < 5,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
5,00 à < 10,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
10,00 à < 100,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
10,00 à < 20,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
20,00 à < 30,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
30,00 à < 100,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
100,00 (défaut) | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
Sous-total | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
Pour mémoire : Entreprises – PME | 0,00 à < 0,15 | 59 | 3 | 79,24 % | 61 | 0,09 % | 3 | 55,73 % | 2 | 15 | 24,26 % | 0 | (0)
0,00 à < 0,10 | 59 | 2 | 81,19 % | 61 | 0,09 % | 2 | 55,73 % | 2 | 15 | 24,26 % | 0 | (0)
0,10 à < 0,15 | - | 0 | 20,00 % | - | - | 1 | - | - | - | - | - | -
0,15 à < 0,25 | 11 | 14 | 62,60 % | 13 | 0,23 % | 17 | 34,68 % | 1 | 3 | 22,18 % | 0 | (0)
0,25 à < 0,50 | 420 | 262 | 58,14 % | 540 | 0,43 % | 59 | 30,38 % | 2 | 168 | 31,18 % | 1 | (0)
0,50 à < 0,75 | 46 | 24 | 25,37 % | 46 | 0,64 % | 60 | 33,47 % | 2 | 19 | 41,33 % | 0 | (0)
0,75 à < 2,50 | 355 | 425 | 43,14 % | 457 | 1,48 % | 178 | 33,54 % | 3 | 278 | 60,84 % | 2 | (2)
0,75 à < 1,75 | 322 | 293 | 38,26 % | 364 | 1,25 % | 139 | 33,79 % | 3 | 216 | 59,40 % | 2 | (1)
1,75 à < 2,50 | 32 | 132 | 54,01 % | 93 | 2,36 % | 39 | 32,56 % | 2 | 62 | 66,48 % | 1 | (0)
2,50 à < 10,00 | 450 | 205 | 41,11 % | 375 | 4,22 % | 228 | 32,90 % | 1 | 271 | 72,21 % | 5 | (3)
2,50 à < 5,00 | 375 | 172 | 40,14 % | 294 | 3,76 % | 170 | 34,29 % | 1 | 212 | 72,21 % | 4 | (3)
5,00 à < 10,00 | 74 | 33 | 46,16 % | 81 | 5,90 % | 58 | 27,89 % | 1 | 59 | 72,22 % | 1 | (0)
10,00 à < 100,00 | 23 | 220 | 28,37 % | 37 | 13,26 % | 103 | 39,54 % | 1 | 51 | 139,87 % | 2 | (1)
10,00 à < 20,00 | 16 | 183 | 26,52 % | 33 | 11,16 % | 39 | 39,78 % | 1 | 45 | 137,60 % | 1 | (1)
20,00 à < 30,00 | - | 0 | 20,00 % | 0 | 25,22 % | 1 | 43,76 % | 5 | 0 | 200,07 % | 0 | -
30,00 à < 100,00 | 6 | 37 | 37,45 % | 4 | 30,95 % | 63 | 37,54 % | 2 | 6 | 158,92 % | 0 | (0)
100,00 (défaut) | 132 | 7 | 22,00 % | 125 | 100,00 % | 50 | 40,89 % | - | 175 | 140,11 % | 39 | (13)
Sous-total | 1 495 | 1 159 | 43,19 % | 1 654 | 9,38 % | 698 | 33,88 % | 2 | 980 | 59,27 % | 49 | (19)
Clientèle de détail – Expositions garanties par des biens immobiliers résidentiels | 0,00 à < 0,15 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,00 à < 0,10 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,10 à < 0,15 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,15 à < 0,25 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,25 à < 0,50 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,50 à < 0,75 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,75 à < 2,50 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,75 à < 1,75 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
1,75 à < 2,50 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
2,50 à < 10,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
2,50 à < 5,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
5,00 à < 10,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
10,00 à < 100,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
10,00 à < 20,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
20,00 à < 30,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
30,00 à < 100,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
100,00 (défaut) | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
Sous-total | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
Clientèle de détail – Expositions renouvelables éligibles | 0,00 à < 0,15 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,00 à < 0,10 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,10 à < 0,15 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,15 à < 0,25 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,25 à < 0,50 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,50 à < 0,75 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,75 à < 2,50 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,75 à < 1,75 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
1,75 à < 2,50 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
2,50 à < 10,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
2,50 à < 5,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
5,00 à < 10,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
10,00 à < 100,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
10,00 à < 20,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
20,00 à < 30,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
30,00 à < 100,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
100,00 (défaut) | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
Sous-total | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
Clientèle de détail – Créances achetées | 0,00 à < 0,15 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,00 à < 0,10 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,10 à < 0,15 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,15 à < 0,25 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,25 à < 0,50 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,50 à < 0,75 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,75 à < 2,50 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,75 à < 1,75 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
1,75 à < 2,50 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
2,50 à < 10,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
2,50 à < 5,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
5,00 à < 10,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
10,00 à < 100,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
10,00 à < 20,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
20,00 à < 30,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
30,00 à < 100,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
100,00 (défaut) | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
Sous-total | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
Clientèle de détail – Autres | 0,00 à < 0,15 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,00 à < 0,10 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,10 à < 0,15 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,15 à < 0,25 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,25 à < 0,50 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,50 à < 0,75 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,75 à < 2,50 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,75 à < 1,75 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
1,75 à < 2,50 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
2,50 à < 10,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
2,50 à < 5,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
5,00 à < 10,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
10,00 à < 100,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
10,00 à < 20,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
20,00 à < 30,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
30,00 à < 100,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
100,00 (défaut) | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
Sous-total | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
Pour mémoire : Clientèle de détail — Expositions garanties par des biens immobiliers PME | 0,00 à < 0,15 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,00 à < 0,10 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,10 à < 0,15 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,15 à < 0,25 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,25 à < 0,50 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,50 à < 0,75 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,75 à < 2,50 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,75 à < 1,75 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
1,75 à < 2,50 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
2,50 à < 10,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
2,50 à < 5,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
5,00 à < 10,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
10,00 à < 100,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
10,00 à < 20,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
20,00 à < 30,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
30,00 à < 100,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
100,00 (défaut) | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
Sous-total | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
Pour mémoire : Clientèle de détail – Expositions garanties par des biens immobiliers non-PME | 0,00 à < 0,15 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,00 à < 0,10 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,10 à < 0,15 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,15 à < 0,25 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,25 à < 0,50 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,50 à < 0,75 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,75 à < 2,50 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,75 à < 1,75 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
1,75 à < 2,50 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
2,50 à < 10,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
2,50 à < 5,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
5,00 à < 10,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
10,00 à < 100,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
10,00 à < 20,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
20,00 à < 30,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
30,00 à < 100,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
100,00 (défaut) | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
Sous-total | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
Pour mémoire : Clientèle de détail – Autres PME | 0,00 à < 0,15 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,00 à < 0,10 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,10 à < 0,15 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,15 à < 0,25 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,25 à < 0,50 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,50 à < 0,75 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,75 à < 2,50 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,75 à < 1,75 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
1,75 à < 2,50 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
2,50 à < 10,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
2,50 à < 5,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
5,00 à < 10,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
10,00 à < 100,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
10,00 à < 20,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
20,00 à < 30,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
30,00 à < 100,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
100,00 (défaut) | - | - | - | - | - | 2 | - | - | - | - | - | -
Sous-total | - | - | - | - | - | 2 | - | - | - | - | - | -
Pour mémoire : Clientèle de détail – Autres non-PME | 0,00 à < 0,15 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,00 à < 0,10 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,10 à < 0,15 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,15 à < 0,25 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,25 à < 0,50 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,50 à < 0,75 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,75 à < 2,50 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,75 à < 1,75 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
1,75 à < 2,50 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
2,50 à < 10,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
2,50 à < 5,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
5,00 à < 10,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
10,00 à < 100,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
10,00 à < 20,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
20,00 à < 30,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
30,00 à < 100,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
100,00 (défaut) | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
Sous-total | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
Organismes de placement collectif (OPC) | 0,00 à < 0,15 | 99 | - | - | 99 | 0,05 % | 85 | 43,82 % | 2 | 18 | 18,49 % | 0 | -
0,00 à < 0,10 | 99 | - | - | 99 | 0,05 % | 85 | 43,82 % | 2 | 18 | 18,49 % | 0 | -
0,10 à < 0,15 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,15 à < 0,25 | 1 | - | - | 1 | 0,19 % | 1 | 40,00 % | 1 | 0 | 26,13 % | 0 | -
0,25 à < 0,50 | 32 | - | - | 32 | 0,33 % | 52 | 42,45 % | 2 | 18 | 56,01 % | 0 | -
0,50 à < 0,75 | 1 | - | - | 1 | 0,70 % | 2 | 45,00 % | 4 | 2 | 134,47 % | 0 | -
0,75 à < 2,50 | 5 | - | - | 5 | 1,08 % | 13 | 38,97 % | 1 | 4 | 68,90 % | 0 | -
0,75 à < 1,75 | 5 | - | - | 5 | 1,08 % | 13 | 38,97 % | 1 | 4 | 68,90 % | 0 | -
1,75 à < 2,50 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
2,50 à < 10,00 | 11 | - | - | 11 | 5,62 % | 36 | 40,49 % | 2 | 14 | 134,76 % | 0 | -
2,50 à < 5,00 | 2 | - | - | 2 | 4,41 % | 7 | 38,82 % | 1 | 2 | 110,78 % | 0 | -
5,00 à < 10,00 | 9 | - | - | 9 | 5,92 % | 29 | 40,90 % | 2 | 12 | 140,62 % | 0 | -
10,00 à < 100,00 | 10 | - | - | 10 | 30,95 % | 26 | 39,83 % | 1 | 22 | 210,82 % | 1 | -
10,00 à < 20,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
20,00 à < 30,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
30,00 à < 100,00 | 10 | - | - | 10 | 30,95 % | 26 | 39,83 % | 1 | 22 | 210,82 % | 1 | -
100,00 (défaut) | 0 | - | - | 0 | 100,00 % | 1 | 40,00 % | 3 | - | - | 0 | -
Sous-total | 161 | - | - | 161 | 2,60 % | 216 | 42,89 % | 2 | 79 | 48,97 % | 2 | -
A-IRB | 0,00 à < 0,15 | 8 465 | 10 547 | 43,31 % | 13 630 | 0,07 % | 554 | 22,08 % | 3 | 1 694 | 12,43 % | 2 | (2)
0,00 à < 0,10 | 8 465 | 10 547 | 43,31 % | 13 630 | 0,07 % | 553 | 22,08 % | 3 | 1 694 | 12,43 % | 2 | (2)
0,10 à < 0,15 | - | 0 | 20,00 % | - | - | 1 | - | - | - | - | - | -
0,15 à < 0,25 | 61 | 306 | 79,31 % | 297 | 0,17 % | 26 | 39,40 % | 4 | 121 | 40,94 % | 0 | (0)
0,25 à < 0,50 | 3 864 | 3 957 | 56,52 % | 5 876 | 0,43 % | 370 | 20,74 % | 2 | 1 598 | 27,20 % | 5 | (3)
0,50 à < 0,75 | 4 202 | 2 704 | 42,37 % | 4 410 | 0,58 % | 207 | 22,84 % | 3 | 1 632 | 37,01 % | 6 | (7)
0,75 à < 2,50 | 7 224 | 5 672 | 54,93 % | 8 544 | 1,28 % | 642 | 21,38 % | 3 | 3 930 | 46,00 % | 24 | (17)
0,75 à < 1,75 | 6 738 | 5 188 | 54,65 % | 7 891 | 1,17 % | 578 | 20,22 % | 3 | 3 324 | 42,12 % | 18 | (15)
1,75 à < 2,50 | 486 | 483 | 58,02 % | 653 | 2,50 % | 64 | 35,44 % | 3 | 606 | 92,85 % | 6 | (2)
2,50 à < 10,00 | 2 095 | 2 237 | 56,20 % | 2 788 | 5,24 % | 419 | 25,34 % | 2 | 2 201 | 78,94 % | 36 | (30)
2,50 à < 5,00 | 1 201 | 1 011 | 66,99 % | 1 624 | 4,16 % | 266 | 25,99 % | 2 | 1 182 | 72,76 % | 17 | (10)
5,00 à < 10,00 | 894 | 1 226 | 47,30 % | 1 164 | 6,76 % | 153 | 24,44 % | 3 | 1 019 | 87,56 % | 19 | (20)
10,00 à < 100,00 | 867 | 847 | 49,51 % | 936 | 24,62 % | 180 | 27,73 % | 2 | 1 199 | 128,19 % | 63 | (33)
10,00 à < 20,00 | 543 | 629 | 41,19 % | 487 | 12,96 % | 62 | 28,62 % | 1 | 604 | 124,05 % | 18 | (10)
20,00 à < 30,00 | 0 | 15 | 24,66 % | 4 | 24,77 % | 2 | 27,39 % | 1 | 5 | 142,00 % | 0 | (0)
30,00 à < 100,00 | 324 | 203 | 77,11 % | 445 | 37,36 % | 116 | 26,76 % | 2 | 591 | 132,60 % | 45 | (23)
100,00 (défaut) | 1 103 | 33 | 37,85 % | 949 | 99,88 % | 102 | 57,47 % | 2 | 793 | 83,58 % | 368 | (336)
Total 31/12/2025 |  | 27 881 | 26 302 | 49,41 % | 37 429 | 3,99 % | 2 500 | 23,22 % | 3 | 13 169 | 35,19 % | 504 | (428)

F-IRB (en millions d'euros) | Fourchette de PD | Expositions au bilan | Expositions hors bilan avant CCF | CCF moyen pondéré | Exposition après CCF et après ARC | PD moyenne, pondérée (%) | Nombre de débiteurs | LGD moyenne, pondérée (%) | Échéance moyenne pondérée (années) | Montant d’exposition pondéré après facteurs supplétifs | Densité du montant d’exposition pondéré | Montant des pertes anticipées | Corrections de valeur et provisions
--- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ---
| a | b | c | d | e | f | g | h | i | j | k | l
Administrations centrales et banques centrales | 0,00 à < 0,15 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,00 à < 0,10 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,10 à < 0,15 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,15 à < 0,25 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,25 à < 0,50 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,50 à < 0,75 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,75 à < 2,50 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,75 à < 1,75 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
1,75 à < 2,50 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
2,50 à < 10,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
2,50 à < 5,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
5,00 à < 10,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
10,00 à < 100,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
10,00 à < 20,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
20,00 à < 30,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
30,00 à < 100,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
100,00 (défaut) | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
Sous-total | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
Administrations régionales ou locales | 0,00 à < 0,15 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,00 à < 0,10 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,10 à < 0,15 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,15 à < 0,25 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,25 à < 0,50 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,50 à < 0,75 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,75 à < 2,50 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,75 à < 1,75 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
1,75 à < 2,50 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
2,50 à < 10,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
2,50 à < 5,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
5,00 à < 10,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
10,00 à < 100,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
10,00 à < 20,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
20,00 à < 30,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
30,00 à < 100,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
100,00 (défaut) | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
Sous-total | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
Entités du secteur public | 0,00 à < 0,15 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,00 à < 0,10 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,10 à < 0,15 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,15 à < 0,25 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,25 à < 0,50 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,50 à < 0,75 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,75 à < 2,50 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,75 à < 1,75 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
1,75 à < 2,50 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
2,50 à < 10,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
2,50 à < 5,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
5,00 à < 10,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
10,00 à < 100,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
10,00 à < 20,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
20,00 à < 30,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
30,00 à < 100,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
100,00 (défaut) | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
Sous-total | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
Établissements | 0,00 à < 0,15 | 4 296 | 847 | 20,83 % | 4 687 | 0,05 % | 188 | 44,87 % | 1 | 609 | 12,99 % | 1 | (0)
0,00 à < 0,10 | 4 296 | 847 | 20,83 % | 4 687 | 0,05 % | 188 | 44,87 % | 1 | 609 | 12,99 % | 1 | (0)
0,10 à < 0,15 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,15 à < 0,25 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,25 à < 0,50 | 307 | 1 116 | 28,06 % | 611 | 0,22 % | 78 | 44,99 % | 1 | 262 | 42,88 % | 1 | (0)
0,50 à < 0,75 | 183 | 1 560 | 20,00 % | 379 | 0,64 % | 52 | 44,99 % | 1 | 260 | 68,44 % | 1 | (1)
0,75 à < 2,50 | - | - | - | 513 | 0,06 % | - | 44,87 % | 2 | 132 | 25,79 % | 0 | (0)
0,75 à < 1,75 | - | - | - | 509 | 0,06 % | - | 44,87 % | 2 | 131 | 25,83 % | 0 | (0)
1,75 à < 2,50 | - | - | - | 4 | 0,05 % | - | 45,00 % | 2 | 1 | 21,31 % | 0 | -
2,50 à < 10,00 | 5 | 472 | 20,38 % | 297 | 1,38 % | 51 | 42,82 % | 2 | 168 | 56,65 % | 1 | (1)
2,50 à < 5,00 | 0 | 376 | 20,09 % | 250 | 1,04 % | 27 | 44,75 % | 2 | 143 | 57,31 % | 1 | (1)
5,00 à < 10,00 | 5 | 96 | 21,49 % | 47 | 3,18 % | 24 | 32,50 % | 2 | 25 | 53,11 % | 0 | (0)
10,00 à < 100,00 | 1 | 0 | 20,00 % | 55 | 0,34 % | 6 | 45,00 % | 1 | 15 | 28,12 % | 0 | (0)
10,00 à < 20,00 | 1 | 0 | 20,00 % | 51 | 0,36 % | 6 | 45,00 % | 1 | 15 | 28,44 % | 0 | (0)
20,00 à < 30,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
30,00 à < 100,00 | - | - | - | 4 | 0,05 % | - | 45,00 % | 2 | 1 | 23,56 % | 0 | -
100,00 (défaut) | 5 | - | - | 33 | 17,15 % | 3 | 34,01 % | 2 | 17 | 51,80 % | 2 | (5)
Sous-total | 4 797 | 3 996 | 22,47 % | 6 575 | 0,25 % | 378 | 44,74 % | 1 | 1 464 | 22,26 % | 7 | (7)
Entreprises – Financements spécialisés | 0,00 à < 0,15 | 0 | 63 | 40,00 % | 25 | 0,05 % | 4 | 30,77 % | 5 | 6 | 23,05 % | 0 | (0)
0,00 à < 0,10 | 0 | 63 | 40,00 % | 25 | 0,05 % | 4 | 30,77 % | 5 | 6 | 23,05 % | 0 | (0)
0,10 à < 0,15 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,15 à < 0,25 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,25 à < 0,50 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,50 à < 0,75 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,75 à < 2,50 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,75 à < 1,75 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
1,75 à < 2,50 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
2,50 à < 10,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
2,50 à < 5,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
5,00 à < 10,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
10,00 à < 100,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
10,00 à < 20,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
20,00 à < 30,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
30,00 à < 100,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
100,00 (défaut) | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
Sous-total | 0 | 63 | 40,00 % | 25 | 0,05 % | 4 | 30,77 % | 5 | 6 | 23,05 % | 0 | (0)
Entreprises – Créances achetées | 0,00 à < 0,15 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,00 à < 0,10 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,10 à < 0,15 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,15 à < 0,25 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,25 à < 0,50 | 0 | - | - | 0 | 0,42 % | 1 | 40,00 % | - | 0 | 34,52 % | 0 | -
0,50 à < 0,75 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,75 à < 2,50 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,75 à < 1,75 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
1,75 à < 2,50 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
2,50 à < 10,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
2,50 à < 5,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
5,00 à < 10,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
10,00 à < 100,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
10,00 à < 20,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
20,00 à < 30,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
30,00 à < 100,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
100,00 (défaut) | 0 | - | - | 0 | 100,00 % | 2 | 40,00 % | 5 | - | - | 0 | (60)
Sous-total | 1 | - | - | 1 | 65,87 % | 3 | 40,00 % | 3 | 0 | 11,83 % | 0 | (60)
Entreprises - Autres | 0,00 à < 0,15 | 19 082 | 36 571 | 34,15 % | 28 066 | 0,06 % | 735 | 40,09 % | 2 | 4 579 | 16,32 % | 7 | (3)
0,00 à < 0,10 | 19 012 | 36 566 | 34,15 % | 27 995 | 0,06 % | 733 | 40,08 % | 2 | 4 556 | 16,27 % | 7 | (3)
0,10 à < 0,15 | 70 | 4 | 20,00 % | 71 | 0,15 % | 2 | 44,94 % | 1 | 24 | 33,02 % | 0 | (0)
0,15 à < 0,25 | 42 | 682 | 39,98 % | 314 | 0,17 % | 6 | 41,13 % | 4 | 148 | 47,17 % | 0 | (1)
0,25 à < 0,50 | 13 663 | 20 720 | 35,90 % | 19 094 | 0,32 % | 505 | 39,11 % | 2 | 8 431 | 44,16 % | 24 | (16)
0,50 à < 0,75 | 484 | 376 | 39,04 % | 1 430 | 0,28 % | 25 | 42,90 % | 3 | 549 | 38,39 % | 2 | (1)
0,75 à < 2,50 | 5 899 | 9 770 | 32,41 % | 9 432 | 0,89 % | 365 | 38,10 % | 2 | 6 005 | 63,67 % | 31 | (29)
0,75 à < 1,75 | 5 448 | 9 408 | 32,30 % | 8 862 | 0,83 % | 323 | 37,91 % | 2 | 5 532 | 62,43 % | 27 | (27)
1,75 à < 2,50 | 451 | 362 | 35,29 % | 570 | 1,78 % | 42 | 41,02 % | 2 | 473 | 82,94 % | 4 | (2)
2,50 à < 10,00 | 2 218 | 3 288 | 38,13 % | 3 625 | 3,71 % | 423 | 40,62 % | 3 | 4 085 | 112,72 % | 54 | (34)
2,50 à < 5,00 | 1 227 | 2 419 | 37,51 % | 2 157 | 3,35 % | 199 | 40,02 % | 3 | 2 597 | 120,37 % | 29 | (18)
5,00 à < 10,00 | 991 | 869 | 39,85 % | 1 467 | 4,23 % | 224 | 41,49 % | 2 | 1 489 | 101,47 % | 25 | (16)
10,00 à < 100,00 | 977 | 509 | 34,48 % | 1 154 | 10,62 % | 145 | 41,49 % | 2 | 1 424 | 123,42 % | 49 | (33)
10,00 à < 20,00 | 570 | 415 | 34,53 % | 710 | 10,75 % | 44 | 40,98 % | 3 | 1 098 | 154,57 % | 30 | (28)
20,00 à < 30,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
30,00 à < 100,00 | 408 | 94 | 34,26 % | 443 | 10,41 % | 101 | 42,30 % | - | 326 | 73,55 % | 19 | (6)
100,00 (défaut) | 1 002 | 189 | 25,29 % | 1 087 | 90,12 % | 83 | 37,48 % | 2 | 21 | 1,95 % | 365 | (609)
Sous-total | 43 367 | 72 104 | 34,66 % | 64 201 | 2,18 % | 2 287 | 39,58 % | 2 | 25 243 | 39,32 % | 531 | (725)
Pour mémoire : Entreprises – Grandes entreprises | 0,00 à < 0,15 | 18 992 | 36 415 | 34,16 % | 27 918 | 0,06 % | 730 | 40,09 % | 2 | 4 549 | 16,29 % | 7 | (3)
0,00 à < 0,10 | 18 921 | 36 411 | 34,16 % | 27 847 | 0,06 % | 728 | 40,08 % | 2 | 4 526 | 16,25 % | 7 | (3)
0,10 à < 0,15 | 70 | 4 | 20,00 % | 71 | 0,15 % | 2 | 44,94 % | 1 | 24 | 33,02 % | 0 | (0)
0,15 à < 0,25 | 11 | 412 | 39,97 % | 246 | 0,15 % | 5 | 41,44 % | 4 | 107 | 43,49 % | 0 | (0)
0,25 à < 0,50 | 13 661 | 20 431 | 35,88 % | 18 965 | 0,32 % | 500 | 39,09 % | 2 | 8 385 | 44,21 % | 24 | (16)
0,50 à < 0,75 | 484 | 376 | 39,04 % | 1 340 | 0,30 % | 25 | 42,76 % | 3 | 534 | 39,80 % | 2 | (1)
0,75 à < 2,50 | 5 832 | 9 697 | 32,35 % | 9 153 | 0,90 % | 363 | 37,93 % | 2 | 5 897 | 64,43 % | 30 | (28)
0,75 à < 1,75 | 5 381 | 9 335 | 32,24 % | 8 604 | 0,84 % | 321 | 37,74 % | 2 | 5 427 | 63,07 % | 26 | (26)
1,75 à < 2,50 | 451 | 362 | 35,29 % | 549 | 1,84 % | 42 | 40,87 % | 2 | 470 | 85,62 % | 4 | (2)
2,50 à < 10,00 | 2 218 | 3 288 | 38,13 % | 3 597 | 3,74 % | 422 | 40,58 % | 3 | 4 081 | 113,47 % | 54 | (34)
2,50 à < 5,00 | 1 227 | 2 419 | 37,51 % | 2 141 | 3,38 % | 199 | 39,99 % | 3 | 2 594 | 121,14 % | 29 | (18)
5,00 à < 10,00 | 991 | 868 | 39,85 % | 1 455 | 4,27 % | 223 | 41,46 % | 2 | 1 487 | 102,19 % | 25 | (16)
10,00 à < 100,00 | 977 | 509 | 34,48 % | 1 110 | 11,03 % | 145 | 41,46 % | 2 | 1 419 | 127,77 % | 49 | (33)
10,00 à < 20,00 | 570 | 415 | 34,53 % | 701 | 10,89 % | 44 | 40,93 % | 3 | 1 094 | 156,22 % | 30 | (28)
20,00 à < 30,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
30,00 à < 100,00 | 408 | 94 | 34,26 % | 410 | 11,26 % | 101 | 42,36 % | 1 | 324 | 79,13 % | 19 | (6)
100,00 (défaut) | 1 002 | 189 | 25,29 % | 1 058 | 92,57 % | 83 | 37,68 % | 1 | 14 | 1,33 % | 365 | (605)
Sous-total | 43 177 | 71 316 | 34,63 % | 63 388 | 2,21 % | 2 273 | 39,55 % | 2 | 24 985 | 39,42 % | 530 | (721)
Pour mémoire : Entreprises- PME | 0,00 à < 0,15 | - | - | - | 5 | 0,05 % | - | 40,00 % | 1 | 0 | 9,48 % | 0 | -
0,00 à < 0,10 | - | - | - | 5 | 0,05 % | - | 40,00 % | 1 | 0 | 9,48 % | 0 | -
0,10 à < 0,15 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,15 à < 0,25 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,25 à < 0,50 | - | 43 | 100,00 % | 49 | 0,22 % | 1 | 44,35 % | 1 | 16 | 32,01 % | 0 | (0)
0,50 à < 0,75 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,75 à < 2,50 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
0,75 à < 1,75 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
1,75 à < 2,50 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
2,50 à < 10,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
2,50 à < 5,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
5,00 à < 10,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
10,00 à < 100,00 | - | - | - | 24 | 0,05 % | - | 40,00 % | - | 1 | 4,30 % | 0 | (0)
10,00 à < 20,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
20,00 à < 30,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
30,00 à < 100,00 | - | - | - | 24 | 0,05 % | - | 40,00 % | - | 1 | 4,30 % | 0 | (0)
100,00 (défaut) | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
Sous-total | - | 43 | 100,00 % | 77 | 0,16 % | 1 | 42,75 % | 1 | 17 | 22,12 % | 0 | (0)
F-IRB | 0,00 à < 0,15 | 23 378 | 37 481 | 33,86 % | 32 778 | 0,06 % | 1 011 | 40,77 % | 2 | 5 194 | 15,85 % | 8 | (3)
0,00 à < 0,10 | 23 308 | 37 476 | 33,86 % | 32 707 | 0,06 % | 1 009 | 40,76 % | 2 | 5 171 | 15,81 % | 8 | (3)
0,10 à < 0,15 | 70 | 4 | 20,00 % | 71 | 0,15 % | 2 | 44,94 % | 1 | 24 | 33,02 % | 0 | (0)
0,15 à < 0,25 | 42 | 682 | 39,98 % | 314 | 0,17 % | 6 | 41,13 % | 4 | 148 | 47,17 % | 0 | (1)
0,25 à < 0,50 | 13 970 | 21 836 | 35,50 % | 19 705 | 0,32 % | 583 | 39,29 % | 2 | 8 693 | 44,12 % | 24 | (16)
0,50 à < 0,75 | 667 | 1 936 | 23,70 % | 1 810 | 0,36 % | 77 | 43,34 % | 3 | 809 | 44,69 % | 3 | (2)
0,75 à < 2,50 | 5 899 | 9 770 | 32,41 % | 9 945 | 0,85 % | 365 | 38,45 % | 2 | 6 137 | 61,71 % | 31 | (29)
0,75 à < 1,75 | 5 448 | 9 408 | 32,30 % | 9 371 | 0,79 % | 323 | 38,29 % | 2 | 5 664 | 60,44 % | 27 | (27)
1,75 à < 2,50 | 451 | 362 | 35,29 % | 574 | 1,77 % | 42 | 41,05 % | 2 | 474 | 82,47 % | 4 | (2)
2,50 à < 10,00 | 2 223 | 3 760 | 35,90 % | 3 921 | 3,53 % | 474 | 40,79 % | 3 | 4 253 | 108,48 % | 55 | (35)
2,50 à < 5,00 | 1 228 | 2 796 | 35,17 % | 2 407 | 3,11 % | 226 | 40,51 % | 3 | 2 740 | 113,82 % | 30 | (19)
5,00 à < 10,00 | 996 | 965 | 38,02 % | 1 514 | 4,20 % | 248 | 41,21 % | 2 | 1 514 | 99,98 % | 25 | (16)
10,00 à < 100,00 | 978 | 509 | 34,48 % | 1 209 | 10,15 % | 151 | 41,65 % | 2 | 1 439 | 119,09 % | 49 | (34)
10,00 à < 20,00 | 571 | 415 | 34,53 % | 761 | 10,05 % | 50 | 41,25 % | 3 | 1 112 | 146,07 % | 31 | (28)
20,00 à < 30,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
30,00 à < 100,00 | 408 | 94 | 34,26 % | 447 | 10,33 % | 101 | 42,32 % | - | 327 | 73,14 % | 19 | (6)
100,00 (défaut) | 1 008 | 189 | 25,29 % | 1 120 | 87,97 % | 90 | 37,38 % | 2 | 38 | 3,42 % | 368 | (674)
Total 31/12/2025 |  | 48 165 | 76 163 | 34,02 % | 70 802 | 2,00 % | 2 757 | 40,06 % | 2 | 26 712 | 37,73 % | 538 | (793)

◗Approche NI — Contrôle a posteriori des PD par catégorie d’exposition (EU CR9)

NI avancée

Catégorie d'expositions | Fourchette de PD | Nombre de débiteurs à la fin de l’année précédente | Taux de défaut moyen observé (%) | PD moyenne, pondérée (%) | PD moyenne (%) | Taux de défaut annuel historique moyen (%)
--- | --- | --- | --- | --- | --- | ---
| dont nombre de débiteurs qui ont fait défaut au cours de l’année
a | b | c | d | e | f | g | h
Administrations centrales ou banques centrales | 0,00 à < 0,15 | - | - | - | - | - | -
0,00 à < 0,10 | - | - | - | - | - | -
0,10 à < 0,15 | - | - | - | - | - | -
0,15 à < 0,25 | - | - | - | - | - | -
0,25 à < 0,50 | - | - | - | - | - | -
0,50 à < 0,75 | - | - | - | - | - | -
0,75 à < 2,50 | - | - | - | - | - | -
0,75 à < 1,75 | - | - | - | - | - | -
1,75 à < 2,5 | - | - | - | - | - | -
2,50 à < 10,00 | - | - | - | - | - | -
2,5 à < 5 | - | - | - | - | - | -
5 à < 10 | - | - | - | - | - | -
10,00 à < 100,00 | - | - | - | - | - | 5,6 %
10 à < 20 | - | - | - | - | - | -
20 à < 30 | - | - | - | - | - | 5,6 %
30,00 à < 100,00 | - | - | - | - | - | -
100,00 (défaut) | - | - | - | - | - | -
Entreprises- PME | 0,00 à < 0,15 | 17 | - | - | 0,1 % | 0,1 % | -
0,00 à < 0,10 | 15 | - | - | 0,1 % | 0,1 % | -
0,10 à < 0,15 | 2 | - | - | - | 0,2 % | -
0,15 à < 0,25 | 8 | - | - | 0,2 % | 0,2 % | -
0,25 à < 0,50 | 42 | - | - | 0,4 % | 0,4 % | 0,8 %
0,50 à < 0,75 | 19 | - | - | 0,6 % | 0,6 % | 1,5 %
0,75 à < 2,50 | 146 | 1 | 0,7 % | 1,5 % | 1,4 % | 1,6 %
0,75 à < 1,75 | 121 | 1 | 0,8 % | 1,3 % | 1,3 % | 1,8 %
1,75 à < 2,5 | 25 | - | - | 2,4 % | 2,4 % | -
2,50 à < 10,00 | 153 | 7 | 4,6 % | 4,2 % | 4,3 % | 2,5 %
2,5 à < 5 | 122 | 3 | 2,5 % | 3,8 % | 3,7 % | 1,5 %
5 à < 10 | 31 | 4 | 12,9 % | 5,9 % | 6,8 % | 7,1 %
10,00 à < 100,00 | 66 | 4 | 6,1 % | 13,3 % | 26,9 % | 4,1 %
10 à < 20 | 16 | 3 | 18,8 % | 11,2 % | 13,6 % | 4,4 %
20 à < 30 | - | - | - | 25,2 % | - | -
30,00 à < 100,00 | 50 | 1 | 2,0 % | 31,0 % | 31,1 % | 3,7 %
100,00 (défaut) | 37 | - | - | 100,0 % | 100,0 % | -
Entreprises - financement spécialisé | 0,00 à < 0,15 | 74 | - | - | 0,1 % | 0,0 % | -
0,00 à < 0,10 | 74 | - | - | 0,1 % | 0,0 % | -
0,10 à < 0,15 | - | - | - | - | - | -
0,15 à < 0,25 | 39 | - | - | - | 0,3 % | -
0,25 à < 0,50 | 380 | - | - | 0,4 % | 0,3 % | -
0,50 à < 0,75 | - | - | - | 0,6 % | - | 0,3 %
0,75 à < 2,50 | 226 | - | - | 1,2 % | 1,4 % | 0,6 %
0,75 à < 1,75 | 226 | - | - | 1,2 % | 1,4 % | 0,5 %
1,75 à < 2,5 | - | - | - | 2,4 % | - | 1,6 %
2,50 à < 10,00 | 109 | 3 | 2,8 % | 5,5 % | 5,5 % | 6,1 %
2,5 à < 5 | 46 | - | - | 4,6 % | 4,6 % | 4,3 %
5 à < 10 | 63 | 3 | 4,8 % | 6,7 % | 6,1 % | 8,6 %
10,00 à < 100,00 | 30 | 5 | 16,7 % | 30,0 % | 24,5 % | 22,6 %
10 à < 20 | 14 | 2 | 14,3 % | 14,1 % | 13,8 % | 20,6 %
20 à < 30 | 1 | - | - | - | 22,1 % | -
30,00 à < 100,00 | 15 | 3 | 20,0 % | 37,6 % | 34,6 % | 25,9 %
100,00 (défaut) | 30 | - | - | 100,0 % | 100,0 % | -
Entreprises - Autres | 0,00 à < 0,15 | 632 | - | - | 0,1 % | 0,1 % | -
0,00 à < 0,10 | 630 | - | - | 0,1 % | 0,1 % | -
0,10 à < 0,15 | 2 | - | - | - | 0,2 % | -
0,15 à < 0,25 | 7 | - | - | 0,2 % | 0,2 % | -
0,25 à < 0,50 | 439 | - | - | 0,4 % | 0,4 % | 0,1 %
0,50 à < 0,75 | 24 | - | - | 0,6 % | 0,7 % | 0,2 %
0,75 à < 2,50 | 375 | 1 | 0,3 % | 1,8 % | 1,3 % | 0,3 %
0,75 à < 1,75 | 314 | 1 | 0,3 % | 1,2 % | 1,1 % | 0,4 %
1,75 à < 2,5 | 61 | - | - | 2,5 % | 2,3 % | 0,3 %
2,50 à < 10,00 | 333 | 2 | 0,6 % | 5,0 % | 5,0 % | 1,2 %
2,5 à < 5 | 166 | 1 | 0,6 % | 3,7 % | 3,7 % | 0,9 %
5 à < 10 | 167 | 1 | 0,6 % | 6,9 % | 6,3 % | 1,9 %
10,00 à < 100,00 | 143 | 9 | 6,3 % | 14,0 % | 25,3 % | 2,9 %
10 à < 20 | 51 | 7 | 13,7 % | 12,2 % | 14,5 % | 3,7 %
20 à < 30 | 1 | - | - | 24,8 % | 24,8 % | -
30,00 à < 100,00 | 91 | 2 | 2,2 % | 36,3 % | 31,3 % | 1,3 %
100,00 (défaut) | 81 | - | - | 99,4 % | 100,0 % | -
NI avancée | 0,00 à < 0,15 | 723 | - | - | 0,0 % | 0,1 % | -
0,00 à < 0,10 | 719 | - | - | 0,0 % | 0,1 % | -
0,10 à < 0,15 | 4 | - | - | 0,1 % | 0,2 % | -
0,15 à < 0,25 | 54 | - | - | 0,2 % | 0,2 % | -
0,25 à < 0,50 | 861 | - | - | 0,3 % | 0,4 % | 0,1 %
0,50 à < 0,75 | 43 | - | - | 0,6 % | 0,7 % | 0,4 %
0,75 à < 2,50 | 747 | 2 | 0,3 % | 1,0 % | 1,4 % | 0,6 %
0,75 à < 1,75 | 661 | 2 | 0,3 % | 0,9 % | 1,2 % | 0,6 %
1,75 à < 2,5 | 86 | - | - | 2,0 % | 2,3 % | 0,6 %
2,50 à < 10,00 | 595 | 12 | 2,0 % | 3,8 % | 4,9 % | 2,0 %
2,5 à < 5 | 334 | 4 | 1,2 % | 2,9 % | 3,9 % | 1,3 %
5 à < 10 | 261 | 8 | 3,1 % | 5,0 % | 6,3 % | 3,6 %
10,00 à < 100,00 | 239 | 18 | 7,5 % | 12,9 % | 25,6 % | 4,4 %
10 à < 20 | 81 | 12 | 14,8 % | 10,9 % | 14,2 % | 4,6 %
20 à < 30 | 2 | - | - | 6,4 % | 23,4 % | 3,7 %
30,00 à < 100,00 | 156 | 6 | 3,9 % | 20,8 % | 31,6 % | 3,8 %
100,00 (défaut) | 148 | - | - | 88,5 % | 100,0 % | -

NI simple

Catégorie d'expositions | Fourchette de PD | Nombre de débiteurs à la fin de l’année précédente | Taux de défaut moyen observé (%) | PD moyenne, pondérée (%) | PD moyenne (%) | Taux de défaut annuel historique moyen (%)
--- | --- | --- | --- | --- | --- | ---
| dont nombre de débiteurs qui ont fait défaut au cours de l’année
a | b | c | d | e | f | g | h
Administrations centrales ou banques centrales | 0,00 à < 0,15 | - | - | - | - | - | -
0,00 à < 0,10 | - | - | - | - | - | -
0,10 à < 0,15 | - | - | - | - | - | -
0,15 à < 0,25 | - | - | - | - | - | -
0,25 à < 0,50 | - | - | - | - | - | -
0,50 à < 0,75 | - | - | - | - | - | -
0,75 à < 2,50 | - | - | - | - | - | -
0,75 à < 1,75 | - | - | - | - | - | -
1,75 à < 2,5 | - | - | - | - | - | -
2,50 à < 10,00 | - | - | - | - | - | -
2,5 à < 5 | - | - | - | - | - | -
5 à < 10 | - | - | - | - | - | -
10,00 à < 100,00 | - | - | - | - | - | -
10 à < 20 | - | - | - | - | - | -
20 à < 30 | - | - | - | - | - | -
30,00 à < 100,00 | - | - | - | - | - | -
100,00 (défaut) | - | - | - | - | - | -
Établissements | 0,00 à < 0,15 | 193 | - | - | 0,1 % | 0,0 % | -
0,00 à < 0,10 | 193 | - | - | 0,1 % | 0,0 % | -
0,10 à < 0,15 | - | - | - | - | - | -
0,15 à < 0,25 | - | - | - | - | - | -
0,25 à < 0,50 | 70 | - | - | 0,2 % | 0,3 % | -
0,50 à < 0,75 | 36 | - | - | 0,6 % | 0,7 % | -
0,75 à < 2,50 | - | - | - | 0,1 % | - | -
0,75 à < 1,75 | - | - | - | 0,1 % | - | -
1,75 à < 2,5 | - | - | - | 0,1 % | - | -
2,50 à < 10,00 | 61 | - | - | 1,4 % | 4,4 % | -
2,5 à < 5 | 43 | - | - | 1,0 % | 3,8 % | -
5 à < 10 | 18 | - | - | 3,2 % | 5,7 % | -
10,00 à < 100,00 | 1 | - | - | 0,3 % | 10,1 % | -
10 à < 20 | 1 | - | - | 0,4 % | 10,1 % | -
20 à < 30 | - | - | - | - | - | -
30,00 à < 100,00 | - | - | - | 0,1 % | - | -
100,00 (défaut) | 3 | - | - | 17,2 % | 100,0 % | -
Entreprises - PME | 0,00 à < 0,15 | - | - | - | 0,1 % | - | -
0,00 à < 0,10 | - | - | - | 0,1 % | - | -
0,10 à < 0,15 | - | - | - | - | - | -
0,15 à < 0,25 | - | - | - | - | - | -
0,25 à < 0,50 | - | - | - | 0,2 % | - | -
0,50 à < 0,75 | - | - | - | - | - | -
0,75 à < 2,50 | - | - | - | - | - | 7,3 %
0,75 à < 1,75 | - | - | - | - | - | -
1,75 à < 2,5 | - | - | - | - | - | 7,7 %
2,50 à < 10,00 | - | - | - | - | - | 5,4 %
2,5 à < 5 | - | - | - | - | - | 3,8 %
5 à < 10 | - | - | - | - | - | 8,8 %
10,00 à < 100,00 | - | - | - | 0,1 % | - | 7,0 %
10 à < 20 | - | - | - | - | - | 4,5 %
20 à < 30 | - | - | - | - | - | -
30,00 à < 100,00 | - | - | - | 0,1 % | - | 26,7 %
100,00 (défaut) | - | - | - | - | - | -
Entreprises - Autres | 0,00 à < 0,15 | - | - | - | 0,1 % | - | -
0,00 à < 0,10 | - | - | - | 0,1 % | - | -
0,10 à < 0,15 | - | - | - | 0,2 % | - | -
0,15 à < 0,25 | - | - | - | 0,2 % | - | -
0,25 à < 0,50 | - | - | - | 0,3 % | - | -
0,50 à < 0,75 | - | - | - | 0,3 % | - | -
0,75 à < 2,50 | - | - | - | 0,9 % | - | -
0,75 à < 1,75 | - | - | - | 0,8 % | - | -
1,75 à < 2,5 | - | - | - | 1,8 % | - | -
2,50 à < 10,00 | - | - | - | 3,7 % | - | 3,8 %
2,5 à < 5 | - | - | - | 3,4 % | - | 1,3 %
5 à < 10 | - | - | - | 4,2 % | - | 7,7 %
10,00 à < 100,00 | - | - | - | 10,6 % | - | 4,7 %
10 à < 20 | - | - | - | 10,8 % | - | 5,1 %
20 à < 30 | - | - | - | - | - | -
30,00 à < 100,00 | - | - | - | 10,4 % | - | -
100,00 (défaut) | - | - | - | 90,1 % | - | -
NI simple | 0,00 à < 0,15 | 193 | - | - | - | 0,0 % | -
0,00 à < 0,10 | 193 | - | - | - | 0,0 % | -
0,10 à < 0,15 | - | - | - | - | - | -
0,15 à < 0,25 | - | - | - | - | - | -
0,25 à < 0,50 | 70 | - | - | 0,3 % | 0,3 % | -
0,50 à < 0,75 | 36 | - | - | - | 0,7 % | -
0,75 à < 2,50 | - | - | - | - | - | 3,7 %
0,75 à < 1,75 | - | - | - | - | - | -
1,75 à < 2,5 | - | - | - | - | - | 4,2 %
2,50 à < 10,00 | 61 | - | - | - | 4,4 % | 4,4 %
2,5 à < 5 | 43 | - | - | - | 3,8 % | 2,7 %
5 à < 10 | 18 | - | - | - | 5,7 % | 7,6 %
10,00 à < 100,00 | 1 | - | - | - | 10,1 % | 6,4 %
10 à < 20 | 1 | - | - | - | 10,1 % | 4,6 %
20 à < 30 | - | - | - | - | - | -
30,00 à < 100,00 | - | - | - | - | - | 25,0 %
100,00 (défaut) | 3 | - | - | - | 100,0 % | -

◗Approche NI – Champ d’application des approches NI et SA (EU CR6-A)

(en millions d'euros) | Valeur exposée au risque totale au sens de l’article 166 du CRR pour les expositions en approche NI | Valeur exposée au risque totale des expositions en approche standard et en approche NI | Pourcentage de la valeur exposée au risque totale faisant l’objet de l’utilisation partielle permanente de SA (%) | Pourcentage de la valeur exposée au risque totale faisant l’objet de l’approche NI (%) | Pourcentage de la valeur exposée au risque totale faisant l’objet d’un plan de déploiement (%)
--- | --- | --- | --- | --- | ---
a | b | c | d | e
1 | Administrations centrales ou banques centrales | - | 65 002 | 100,00 % | - | -
2 | Administrations régionales et locales | - | 184 | 100,00 % | - | -
3 | Entités du secteur public | - | 1 389 | 100,00 % | - | -
4 | Établissements |  | 126 507 | 95,02 % | 4,98 % | 0,01 %
5 | Entreprises | 109 151 | 112 444 | 3,81 % | 96,14 % | 0,55 %
5.1 | Dont Entreprises – Générales |  | 78 128 | - | 100,00 % | 0,79 %
5.2 | Dont Entreprises – Financement spécialisé |  | 34 315 | - | 100,00 % | 0,79 %
5.2.1 | Dont Entreprises – financement spécialisé, à l’exclusion de l’approche de référencement |  | 34 315 | - | 100,00 % | 0,79 %
5.2.2 | Dont Entreprises – financement spécialisé dans le cadre de l’approche de référencement |  | - | - | - | -
5.3 | Dont Entreprises – Créances achetées |  | 1 | - | 65,73 % | 34,27 %
6 | Clientèle de détail | - | 1 163 | 100,00 % | - | -
6.1 | dont Clientèle de détail – expositions renouvelables éligibles |  | - | - | - | -
6.2 | dont Clientèle de détail – Garanties par des biens immobiliers résidentiels |  | 438 | 100,00 % | - | -
6.3 | Dont Clientèle de détail – Créances achetées | - | - | - | - | -
6.4 | dont Clientèle de détail — Autres expositions sur la clientèle de détail | - | 725 | 100,00 % | - | -
7 | Actions | 898 | 2 011 | 55,35 % | 44,65 % | -
EU 7a | Organismes de placement collectif (OPC) | 161 | 679 | 76,34 % | 23,66 % | -
8 | Autres actifs ne correspondant pas à des obligations de crédit | - | 6 468 | 99,32 % | - | 0,68 %
9 | Total | 115 905 | 315 847 | 63,41 % | 36,55 % | 0,21 %

◗Expositions de financement spécialisé et sous forme d’actions faisant l’objet de la méthode de pondération simple (EU CR10)

EU CR10.1

Financement spécialisé : Financement de projets (approche par référencement)
Catégories réglementaires (en millions d'euros) | Échéance résiduelle | Exposition au bilan | Exposition hors bilan | Pondération de risque | Valeur exposée au risque | Montant d'exposition pondéré | Montant des pertes anticipées
--- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ---
a | b | c | d | e | f
Catégorie 1 | Inférieure à 2,5 ans |  |  | 50 % |  |  |
Supérieure ou égale à 2,5 ans |  |  | 70 % |  |  |
Catégorie 2 | Inférieure à 2,5 ans |  |  | 70 % |  |  |
Supérieure ou égale à 2,5 ans |  |  | 90 % |  |  |
Catégorie 3 | Inférieure à 2,5 ans |  |  | 115 % |  |  |
Supérieure ou égale à 2,5 ans |  |  | 115 % |  |  |
Catégorie 4 | Inférieure à 2,5 ans |  |  | 250 % |  |  |
Supérieure ou égale à 2,5 ans |  |  | 250 % |  |  |
Catégorie 5 | Inférieure à 2,5 ans |  |  | - |  |  |
Supérieure ou égale à 2,5 ans |  |  | - |  |  |
Total | I nférieure à 2,5 ans |  |  |  |  |  |
Supérieure ou égale à 2,5 ans |  |  |  |  |  |

EU CR10.2

Financement spécialisé : Biens immobiliers générateurs de revenus et biens immobiliers commerciaux à forte volatilité (approche par référencement)
Catégories réglementaires (en millions d'euros) | Échéance résiduelle | Exposition au bilan | Exposition hors bilan | Pondération de risque | Valeur exposée au risque | Montant d'exposition pondéré | Montant des pertes anticipées
--- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ---
a | b | c | d | e | f
Catégorie 1 | Inférieure à 2,5 ans |  |  | 50 % |  |  |
Supérieure ou égale à 2,5 ans |  |  | 70 % |  |  |
Catégorie 2 | Inférieure à 2,5 ans |  |  | 70 % |  |  |
Supérieure ou égale à 2,5 ans |  |  | 90 % |  |  |
Catégorie 3 | Inférieure à 2,5 ans |  |  | 115 % |  |  |
Supérieure ou égale à 2,5 ans |  |  | 115 % |  |  |
Catégorie 4 | Inférieure à 2,5 ans |  |  | 250 % |  |  |
Supérieure ou égale à 2,5 ans |  |  | 250 % |  |  |
Catégorie 5 | Inférieure à 2,5 ans |  |  | - |  |  |
Supérieure ou égale à 2,5 ans |  |  | - |  |  |
Total | Inférieure à 2,5 ans |  |  |  |  |  |
Supérieure ou égale à 2,5 ans |  |  |  |  |  |

EU CR10.3

Financement spécialisé : Financement d’objets (approche par référencement)
Catégories réglementaires (en millions d'euros) | Échéance résiduelle | Exposition au bilan | Exposition hors bilan | Pondération de risque | Valeur exposée au risque | Montant d'exposition pondéré | Montant des pertes anticipées
--- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ---
a | b | c | d | e | f
Catégorie 1 | Inférieure à 2,5 ans |  |  | 50 % |  |  |
Supérieure ou égale à 2,5 ans |  |  | 70 % |  |  |
Catégorie 2 | Inférieure à 2,5 ans |  |  | 70 % |  |  |
Supérieure ou égale à 2,5 ans |  |  | 90 % |  |  |
Catégorie 3 | Inférieure à 2,5 ans |  |  | 115 % |  |  |
Supérieure ou égale à 2,5 ans |  |  | 115 % |  |  |
Catégorie 4 | Inférieure à 2,5 ans |  |  | 250 % |  |  |
Supérieure ou égale à 2,5 ans |  |  | 250 % |  |  |
Catégorie 5 | Inférieure à 2,5 ans |  |  | - |  |  |
Supérieure ou égale à 2,5 ans |  |  | - |  |  |
Total | Inférieure à 2,5 ans |  |  |  |  |  |
Supérieure ou égale à 2,5 ans |  |  |  |  |  |

EU CR10.4

Financement spécialisé : Financement de matières premières (approche par référencement)
Catégories réglementaires (en millions d'euros) | Échéance résiduelle | Exposition au bilan | Exposition hors bilan | Pondération de risque | Valeur exposée au risque | Montant d'exposition pondéré | Montant des pertes anticipées
--- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ---
a | b | c | d | e | f
Catégorie 1 | Inférieure à 2,5 ans |  |  | 50 % |  |  |
Supérieure ou égale à 2,5 ans |  |  | 70 % |  |  |
Catégorie 2 | Inférieure à 2,5 ans |  |  | 70 % |  |  |
Supérieure ou égale à 2,5 ans |  |  | 90 % |  |  |
Catégorie 3 | Inférieure à 2,5 ans |  |  | 115 % |  |  |
Supérieure ou égale à 2,5 ans |  |  | 115 % |  |  |
Catégorie 4 | Inférieure à 2,5 ans |  |  | 250 % |  |  |
Supérieure ou égale à 2,5 ans |  |  | 250 % |  |  |
Catégorie 5 | Inférieure à 2,5 ans |  |  | - |  |  |
Supérieure ou égale à 2,5 ans |  |  | - |  |  |
Total | Inférieure à 2,5 ans |  |  |  |  |  |
Supérieure ou égale à 2,5 ans |  |  |  |  |  |

EU CR10.5

Expositions sur actions en vertu de l'article 133, paragraphes 3 à 6 et de l'article 485 bis, paragraphe 3, du CRR
Catégories (en millions d'euros) | Exposition au bilan | Exposition hors bilan | Pondération de risque | Valeur exposée au risque | Montant d'exposition pondéré | Montant des pertes anticipées
--- | --- | --- | --- | --- | --- | ---
a | b | c | d | e | f
Expositions sur capital-investissement | 586 | 155 | 190 % | 741 | 1 408 | 6
Expositions sur actions cotées |  |  | 290 % |  |  |
Autres expositions sur actions | 59 |  | 370 % | 59 | 219 | 1
Total | 645 | 155 |  | 800 | 1 627 | 7

◗Répartition des expositions sur actions par principal métier de Natixis (NX23)

(en millions d'euros) | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
Pôle | Juste valeur | EAD | Juste valeur | EAD
Banque de Grande Clientèle(a) | 394 | 394 | 471 | 374
TOTAL | 1 857 | 2 011 | 3 072 | 3 145

(a)Y compris Trésorerie et Collateral Management.

(b)Y compris Support NCIB.

◗EAD sur actions par type et nature d’exposition (hors franchises) (NX24)

Type et Nature d’exposition (en millions euros) | Actions | OPCVM | Participations | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | --- | --- | --- | ---
Expositions sur capital-investissement | 741 | - | - | 741 | 864
Expositions sur actions cotées | - | - | - | - | 923
Autres expositions sur actions | 28 | - | 31 | 59 | 636
Actions en approche standard | 109 | 15 | 279 | 403 |
Participations rentrant dans le calcul de la franchise | - | - | 808 | 808 |
Total | 878 | 15 | 1 119 | 2 011 | 2 423

◗RWA sur actions par approche (hors franchises) (NX25)

Type et Nature d’exposition (en millions euros) | Approche IRB | Approche SA | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | --- | --- | ---
Expositions sur capital-investissement | 1 408 | - | 1 408 | 1 642
Expositions sur actions cotées | - | - | - | 2 677
Autres expositions sur actions | 219 | - | 219 | 2 353
Actions en approche standard | - | 1 007 | 1 007 |
Participations rentrant dans le calcul de la franchise | 245 | 1 776 | 2 021 |
Total | 1 872 | 2 783 | 4 655 | 6 672

#### 3.3.3.3Risques de contrepartie

Les méthodologies de gestion des risques de contrepartie sont décrites en section [3.2.4] « Gestion des risques de crédit et de contrepartie » du présent document d'enregistrement universel.

##### A −Exposition au risque de contrepartie

◗Analyse des expositions au CCR par approche (EU CCR1)

(en millions d'euros) | a | b | c | d | e | f | g | h
--- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ---
Coût de remplacement (RC) | Exposition future potentielle (PFE) | EEPE | Facteur Alpha utilisé pour calculer l’exposition réglementaire | Valeur exposée au risque avant ARC | Valeur exposée au risque après ARC | Valeur exposée au risque | Montant d’exposition pondéré (RWEA)
EU-1 | UE - Méthode de l’exposition initiale (pour les dérivés) | 0 | 0 |  | 1,4 | 0 | 0 | 0 | 0
EU-2 | UE - SA-CCR simplifiée (pour les dérivés) | 0 | 0 |  | 1,4 | 0 | 0 | 0 | 0
1 | SA-CCR (pour les dérivés) | 990 | 2 288 |  | 1,4 | 25 381 | 5 586 | 5 586 | 1 190
2 | IMM (pour les dérivés et les OFT) |  |  | 26 345 | 1,55 | 63 192 | 40 835 | 40 835 | 5 494
2a | Dont ensembles de compensation d’opérations de financement sur titres |  |  | 5 495 |  | 19 594 | 8 518 | 8 518 | 883
2b | Dont ensembles de compensation de dérivés et opérations à règlement différé |  |  | 20 850 |  | 43 598 | 32 317 | 32 317 | 4 611
2c | Dont issues d'ensembles de compensation de conventions multiproduits |  |  | 0 |  | 0 | 0 | 0 | 0
3 | Méthode simple fondée sur les sûretés financières (pour les OFT) |  |  |  |  | 0 | 0 | 0 | 0
4 | Méthode générale fondée sur les sûretés financières (pour les OFT) |  |  |  |  | 11 980 | 9 112 | 9 112 | 810
5 | VaR pour les OFT |  |  |  |  | 0 | 0 | 0 | 0
6 | Total |  |  |  |  | 100 552 | 55 533 | 55 533 | 7 494

◗Approche standard — Expositions au CCR par catégorie d’expositions réglementaire et pondération de risque (EU CCR3)

Catégories d'expositions (en millions d'euros) | Pondération de risque
--- | ---
a | b | c | d | e | f | g | h | i | j | k | l
0 % | 2 % | 4 % | 10 % | 20 % | 50 % | 70 % | 75 % | 100 % | 150 % | Autres | Valeur d'exposition totale
1 | Administrations centrales ou banques centrales | 7 246 | - | - | - | 1 338 | 320 | - | - | 25 | - | - | 8 929
2 | Administrations régionales ou locales | 203 |  |  |  | 4 |  |  |  |  |  | - | 206
3 | Entités du secteur public | 748 |  |  |  | 52 | 79 |  |  | 8 |  | - | 886
4 | Banques multilatérales de développement | 3 042 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | 3 042
5 | Organisations internationales | 449 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | 449
6 | Établissements | 12 982 | 8 273 | - | - | 93 | - | - | - | 36 | - | 6 | 21 391
7 | Entreprises | 12 | 72 | - | - | - | 4 | - | - | 38 | 4 | - | 130
8 | Clientèle de détail | - | - | - | - | - | - | - | - | 10 | - | - | 10
9 | Établissements et entreprises faisant l’objet d’une évaluation du crédit à court terme | - | - | - | - | 29 | 19 | - | - | 6 | 0 | - | 54
10 | Autres éléments | - | - | - | - | - | - | - | - | - | 5 | - | 5
11 | Valeur d'exposition totale | 24 682 | 8 345 | - | - | 1 516 | 421 | - | - | 124 | 9 | 6 | 35 103

◗Approche NI – Expositions au CCR par catégorie d’expositions et échelle de PD (EU CCR4)

F-IRB (en millions d'euros) |  | a | b | c | d | e | f | g
--- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ---
Échelle de PD | Valeur exposée au risque | PD moyenne, pondérée (%) | Nombre de débiteurs | LGD moyenne, pondérée (%) | Échéance moyenne pondérée (années) | Montant d’exposition pondéré (RWEA) | Densité des montants d’exposition pondérés
Administrations centrales ou banques centrales | 0,00 à <0,15 | - | - | - | - | - | - | -
0,15 à <0,25 | - | - | - | - | - | - | -
0,25 à <0,50 | - | - | - | - | - | - | -
0,50 à <0,75 | - | - | - | - | - | - | -
0,75 à <2,50 | - | - | - | - | - | - | -
2,50 à <10,00 | - | - | - | - | - | - | -
10,00 à <100,00 | - | - | - | - | - | - | -
100,00 (défaut) | - | - | - | - | - | - | -
Sous-total | - | - | - | - | - | - | -
Établissements | 0,00 à <0,15 | 9 399 | 0,05 % | 418 | 45 % | 1 | 1 196 | 13 %
0,15 à <0,25 | - | - | - | - | - | - | -
0,25 à <0,50 | 1 620 | 0,25 % | 215 | 45 % | 1 | 618 | 38 %
0,50 à <0,75 | 295 | 0,70 % | 52 | 45 % | 1 | 206 | 70 %
0,75 à <2,50 | 0 | 1,00 % | 1 | 45 % | - | 0 | 62 %
2,50 à <10,00 | 8 | 5,11 % | 26 | 45 % | 1 | 13 | 152 %
10,00 à <100,00 | - | - | - | - | - | - | -
100,00 (défaut) | - | - | - | - | - | - | -
Sous-total | 11 322 | 0,10 % | 712 | 45 % | 1 | 2 033 | 18 %
Entreprises | 0,00 à <0,15 | 10 780 | 0,06 % | 922 | 41 % | 1 | 1 166 | 11 %
0,15 à <0,25 | 5 | 0,21 % | 11 | 40 % | 2 | 2 | 33 %
0,25 à <0,50 | 2 864 | 0,31 % | 452 | 41 % | 1 | 1 131 | 40 %
0,50 à <0,75 | 1 302 | 0,65 % | 266 | 41 % | 1 | 637 | 49 %
0,75 à <2,50 | 658 | 1,03 % | 229 | 41 % | 2 | 495 | 75 %
2,50 à <10,00 | 615 | 5,59 % | 714 | 41 % | - | 774 | 126 %
10,00 à <100,00 | 56 | 27,81 % | 238 | 40 % | 1 | 116 | 206 %
100,00 (défaut) | 21 | 100,00 % | 25 | 40 % | 1 | - | -
Sous-total | 16 302 | 0,63 % | 2 857 | 41 % | 1 | 4 320 | 27 %
F-IRB | 0,00 à <0,15 | 20 179 | 0,06 % | 1 340 | 43 % | 1 | 2 361 | 12 %
0,15 à <0,25 | 5 | 0,21 % | 11 | 40 % | 2 | 2 | 33 %
0,25 à <0,50 | 4 484 | 0,29 % | 667 | 42 % | 1 | 1 749 | 39 %
0,50 à <0,75 | 1 597 | 0,66 % | 318 | 41 % | 1 | 843 | 53 %
0,75 à <2,50 | 658 | 1,03 % | 230 | 41 % | 2 | 495 | 75 %
2,50 à <10,00 | 624 | 5,58 % | 740 | 41 % | - | 787 | 126 %
10,00 à <100,00 | 56 | 27,81 % | 238 | 40 % | 1 | 116 | 206 %
100,00 (défaut) | 21 | 100,00 % | 25 | 40 % | 1 | - | -
Total |  | 27 624 | 0,41 % | 3 569 | 43 % | 1 | 6 353 | 23 %

A-IRB (en millions d'euros) |  | a | b | c | d | e | f | g
--- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ---
Échelle de PD | Valeur exposée au risque | PD moyenne, pondérée (%) | Nombre de débiteurs | LGD moyenne, pondérée (%) | Échéance moyenne pondérée (années) | Montant d’exposition pondéré (RWEA) | Densité des montants d’exposition pondérés
Administrations centrales ou banques centrales | 0,00 à <0,15 | - | - | - | - | - | - | -
0,15 à <0,25 | - | - | - | - | - | - | -
0,25 à <0,50 | - | - | - | - | - | - | -
0,50 à <0,75 | - | - | - | - | - | - | -
0,75 à <2,50 | - | - | - | - | - | - | -
2,50 à <10,00 | - | - | - | - | - | - | -
10,00 à <100,00 | - | - | - | - | - | - | -
100,00 (défaut) | - | - | - | - | - | - | -
Sous-total | - | - | - | - | - | - | -
Entreprises | 0,00 à <0,15 | 477 | 0,07 % | 355 | 23 % | 4 | 65 | 14 %
0,15 à <0,25 | 9 | 0,17 % | 15 | 26 % | 4 | 2 | 25 %
0,25 à <0,50 | 51 | 0,44 % | 153 | 19 % | 3 | 13 | 25 %
0,50 à <0,75 | 215 | 0,58 % | 157 | 40 % | 3 | 126 | 59 %
0,75 à <2,50 | 261 | 1,05 % | 304 | 29 % | 2 | 139 | 53 %
2,50 à <10,00 | 222 | 5,45 % | 260 | 15 % | 2 | 87 | 39 %
10,00 à <100,00 | 11 | 25,36 % | 498 | 25 % | 2 | 12 | 112 %
100,00 (défaut) | 7 | 100,00 % | 45 | 31 % | 0 | 10 | 148 %
Sous-total | 1 251 | 2,10 % | 1 787 | 26 % | 3 | 455 | 36 %
Clientèle de détail | 0,00 à <0,15 | - | - | - | - | - | - | -
0,15 à <0,25 | - | - | - | - | - | - | -
0,25 à <0,50 | - | - | - | - | - | - | -
0,50 à <0,75 | - | - | - | - | - | - | -
0,75 à <2,50 | - | - | - | - | - | - | -
2,50 à <10,00 | - | - | - | - | - | - | -
10,00 à <100,00 | - | - | - | - | - | - | -
100,00 (défaut) | - | - | - | - | - | - | -
Sous-total | - | - | - | - | - | - | -
A-IRB | 0,00 à <0,15 | 477 | 0,07 % | 355 | 23 % | 4 | 65 | 14 %
0,15 à <0,25 | 9 | 0,17 % | 15 | 26 % | 4 | 2 | 25 %
0,25 à <0,50 | 51 | 0,44 % | 153 | 19 % | 3 | 13 | 25 %
0,50 à <0,75 | 215 | 0,58 % | 157 | 40 % | 3 | 126 | 59 %
0,75 à <2,50 | 261 | 1,05 % | 304 | 29 % | 2 | 139 | 53 %
2,50 à <10,00 | 222 | 5,45 % | 260 | 15 % | 2 | 87 | 39 %
10,00 à <100,00 | 11 | 25,36 % | 498 | 25 % | 2 | 12 | 112 %
100,00 (défaut) | 7 | 100,00 % | 45 | 31 % | - | 10 | 148 %
Total |  | 1 251 | 2,10 % | 1 787 | 26 % | 3 | 455 | 36 %

Approche NI (en millions d'euros) |  | a | b | c | d | e | f | g
--- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ---
Échelle de PD | Valeur exposée au risque | PD moyenne, pondérée (%) | Nombre de débiteurs | LGD moyenne, pondérée (%) | Échéance moyenne pondérée (années) | Montant d’exposition pondéré (RWEA) | Densité des montants d’exposition pondérés
Approche NI | 0,00 à <0,15 | 20 656 | 0,06 % | 1 695 | 43 % | 1 | 2 426 | 12 %
0,15 à <0,25 | 14 | 0,19 % | 26 | 31 % | 3 | 4 | 28 %
0,25 à <0,50 | 4 535 | 0,29 % | 820 | 42 % | 1 | 1 762 | 39 %
0,50 à <0,75 | 1 811 | 0,65 % | 475 | 41 % | 1 | 969 | 54 %
0,75 à <2,50 | 919 | 1,04 % | 534 | 37 % | 2 | 634 | 69 %
2,50 à <10,00 | 845 | 5,55 % | 1 000 | 34 % | 1 | 874 | 103 %
10,00 à <100,00 | 67 | 27,42 % | 736 | 38 % | 1 | 128 | 191 %
100,00 (défaut) | 28 | 100,00 % | 70 | 38 % | 1 | 10 | 36 %
Total |  | 28 876 | 0,48 % | 5 356 | 42 % | 1 | 6 807 | 24 %

◗Composition des sûretés pour les expositions au CCR (EU CCR5)

Type de sûreté (en millions d'euros) | a | b | c | d | e | f | g | h
--- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ---
Sûretés utilisées dans des opérations sur dérivés | Sûretés utilisées dans des OFT
Juste valeur des sûretés reçues | Juste valeur des sûretés fournies | Juste valeur des sûretés reçues | Juste valeur des sûretés fournies
Faisant l'objet d'une ségrégation | Ne faisant pas l'objet d'une ségrégation | Faisant l'objet d'une ségrégation | Ne faisant pas l'objet d'une ségrégation | Faisant l'objet d'une ségrégation | Ne faisant pas l'objet d'une ségrégation | Faisant l'objet d'une ségrégation | Ne faisant pas l'objet d'une ségrégation
1 | Espèces — monnaie nationale | - | 12 193 | - | 9 156 | - | 486 | - | 430
2 | Espèces — autres monnaies | - | 4 014 | - | 8 064 | - | 2 488 | - | 1 739
3 | Dette souveraine nationale | - | - | - | - | - | - | - | 1
4 | Autre dette souveraine | 2 820 | 798 | - | 222 | - | 111 213 | - | 137 520
5 | Dette des administrations publiques | 1 714 | 784 | - | 256 | - | 39 499 | - | 24 175
6 | Obligations d’entreprise | 1 674 | 1 378 | - | - | - | 30 219 | - | 24 969
7 | Actions | 1 405 | 14 | - | 351 | - | 12 782 | - | 22 142
8 | Autres sûretés | - | - | - | - | - | - | - | -
9 | Total | 7 614 | 19 180 | - | 18 049 | - | 196 687 | - | 210 976

◗Expositions sur dérivés de crédit (EU CCR6)

(en millions d'euros) | a | b
--- | --- | ---
Protection achetée | Protection vendue
Montants notionnels
1 | CDS mono-émetteurs | 53 504 | 56 262
2 | CDS indiciels | 71 778 | 69 483
3 | Total contrats d'échange | 9 251 | 916
4 | Options de crédit | - | -
5 | Autres dérivés de crédit | 475 | -
6 | Total montants notionnels | 135 007 | 126 660
Justes valeurs
7 | Juste valeur positive (actif) | 775 | 3 741
8 | Juste valeur négative (passif) | (3 810) | (346)

◗États des flux des RWEA relatifs aux expositions au CCR dans le cadre de l’IMM (EU CCR7)

(en millions d'euros) | a
--- | ---
Montant d’exposition pondéré (RWEA)
1 | RWEA à la fin de la période de déclaration précédente (31/12/2024) | 5 180
2 | Taille de l’actif | 789
3 | Qualité de crédit des contreparties | (160)
4 | Mises à jour des modèles (IMM uniquement) | 142
5 | Méthodologie et politiques (IMM uniquement) | 111
6 | Acquisitions et cessions | -
7 | Variations des taux de change | -
8 | Autres | (558)
9 | RWEA à la fin de la période de déclaration courante (31/12/2025) | 5 504

◗Expositions sur les CCP (EU CCR8)

(en millions d'euros) | a | b
--- | --- | ---
Valeur exposée au risque | Montant d’exposition pondéré (RWEA)
1 | Expositions aux contreparties centrales éligibles (total) |  | 478
2 | Expositions pour les opérations auprès de contreparties centrales éligibles (à l'exclusion des marges initiales et des contributions au fonds de défaillance); dont | 6 480 | 126
3 | (i) Dérivés de gré à gré | 483 | 10
4 | (ii) Dérivés négociés en bourse | 2 269 | 42
5 | (iii) Opérations de financement sur titres | 3 728 | 75
6 | (iv) Ensembles de compensation pour lesquels la compensation multiproduits a été approuvée | - | -
7 | Marge initiale faisant l'objet d'une ségrégation | 7 |
8 | Marge initiale ne faisant pas l'objet d'une ségrégation | 2 112 | 59
9 | Contributions préfinancées au fonds de défaillance | 730 | 293
10 | Contributions non financées au fonds de défaillance | - | -
11 | Expositions aux contreparties centrales non éligibles (total) |  | -
12 | Expositions pour les opérations auprès de contreparties centrales non éligibles (à l'exclusion des marges initiales et des contributions au fonds de défaillance); dont | - | -
13 | (i) Dérivés de gré à gré | - | -
14 | (ii) Dérivés négociés en bourse | - | -
15 | (iii) Opérations de financement sur titres | - | -
16 | (iv) Ensembles de compensation pour lesquels la compensation multiproduits a été approuvée | - | -
17 | Marge initiale faisant l'objet d'une ségrégation | - |
18 | Marge initiale ne faisant pas l'objet d'une ségrégation | - | -
19 | Contributions préfinancées au fonds de défaillance | - | -
20 | Contributions non financées au fonds de défaillance | - | -

#### 3.3.3.4Titrisation

Les méthodologies de gestion des risques des opérations de titrisation sont décrites en section [3.2.5] « Titrisation ».

Natixis utilise les trois approches décrites à l’article 254(1) du CRR, selon les situations suivantes :

●pour les titrisations synthétiques (non STS) : Natixis est initiateur des prêts sous-jacents, et remplit les conditions pour utiliser l’approche SEC-IRBA sur les expositions retenues ;

●pour les titrisations traditionnelles (non STS) où Natixis est initiateur des prêts sous-jacents et où Natixis retient du risque : Natixis utilise SEC-IRBA lorsqu’il est l’unique initiateur et SEC-SA ou SEC-ERBA lorsqu’il est un initiateur parmi d’autres ;

●pour traiter les expositions des programmes ABCP que l’établissement sponsorise : Natixis utilise l’approche applicable SEC-SA ou SEC-ERBA dans un cadre STS ou non STS selon les transactions ABCP concernées après application du cap de l’article 268 du CRR ;

●pour les opérations de titrisation que l’établissement structure et qu’il finance partiellement en tant qu’investisseur : Natixis utilise les approches SEC-SA ou SEC-ERBA selon les situations.

Pour toute autre exposition, notamment les expositions classées en portefeuille de négociation, Natixis utilise les approches SEC-SA ou SEC-ERBA selon les situations. Natixis n’utilise que de façon limitée la pondération à 1 250 %. Au 31 décembre 2025 :

●les entités (i.e. Trusts de droit américain [CMBS]) qui ont fait l’acquisition de créances immobilières originées par Natixis aux États-Unis sont les suivantes : CSMC 2016-NXSR, CGCMT 2017-P7, NCMS 2017-75B, CSAIL 2017-C8, CSAIL 2017-C8 85BD, CSAIL 2017-CX9, CSAIL 2017-CX10, CSAIL 2017-CX10 STAN, CSMC 2017 TIME, NCMS 2018-ALXA, NCMS 2018-OSS, NCMS 2018-20TS, NCMS 2018-SOX, CSAIL 2018-CX11, CSAIL 2018 CX12, UBS 2018-C11, UBSCM 2018-C12, UBS 2018-C13, CSAIL 2018 C14, UBS 2018-C14, UBS 2018-C15, NCMS 2019-NEMA, NCMS 2019-LVL, NCMS 2019-10K, BBCMS 2019-C3, BBCMS 2019-C4, NCMS 2019-FAME, NCMS 2019-AMZ7, BBCMS 2019-C5, UBS 2019-C18, NCMS 2019-MILE, NCMS 2020-2PAC, NCMS 2020-2PAC AMZ, BBCMS 2020-C7, BX 2021-MC, BBCMS 2021-C11, NCMS 2021-APPL, BX 2021-21M, BBCMS 2022-C14, NCMS 2022-JERI, NCMS 2022-RRI, BX 2022-IND, BBCMS 2022-C16, BX 2022-FOX2, BMO 2023-C4, COAST 2023-2HTL, NJ 2023-GSP, BX 2024-PALM, ARES 2024-IND2, BMO 2024-5C8, HGMT 2025-HGLR, WFCM 2025-C64, BMO 2025-C11, BX 2025-VLT6, SCG 2025-DLFN, BMO 2025-C12, WFCM 2025-5C5, BX 2025-BCAT, SCG 2025-SNIP, BMO 2025-5C12, BX 2025-OMG, BX 2025-VOLT, BX 2025-JDI, BMO 2025-5C13 ;

●les titrisations synthétiques en Europe mises en place concernent des créances corporates originées par Natixis en Europe au travers des entités suivantes : FCT KIBO PARIS ; TABEI.

L’ensemble des opérations avec ces entités ont été notifiées au superviseur européen (BCE) dans le cadre du processus SRT.

Natixis peut être amené à assurer des fonctions de dépositaire dans ces CMBS, et à conserver du risque pour satisfaire aux obligations locales d’alignement d’intérêts.

Natixis est par ailleurs le sponsor des conduits Versailles et Magenta, que l’établissement soutient entièrement en liquidité (« fully supported ABCP programmes » au sens de la réglementation européenne).

Afin de répondre aux obligations du régulateur américain, Natixis, au travers de sa succursale Natixis New York Branch, retient 5 % des commercial papers émis par le conduit Versailles (cf. note 3.3.1.2).

En 2024, aucune entité détenue par Natixis n’a porté de commercial papers émis par le conduit Magenta.

De plus, Natixis est également le dépositaire d’organismes
de titrisation.

Par ailleurs, Natixis assure la gestion de deux entités, Purple finance CLO et Purple finance CLO 2. Ces entités sont prudentiellement consolidées au 31 décembre 2025.

De plus, Natixis consolide également prudentiellement l’entité Bleachers finance.

En outre, de façon ponctuelle, certains desks de trading de Natixis peuvent être amenés à porter les titres d’opérations que l’établissement a originées.

Enfin, Natixis n’a pas apporté de soutien implicite aux opérations de titrisation qui font l’objet d’un transfert de risque
significatif (SRT).

##### A −Méthodes comptables

Les positions de titrisation classées dans la catégorie « Coût amorti » sont évaluées au coût amorti selon la méthode du taux d’intérêt effectif, telle que décrite en note [5.1] des principes comptables figurant dans le chapitre [5] « Comptes consolidés et annexes » du présent document d'enregistrement universel. Elles font l’objet, à chaque arrêté comptable, d’une dépréciation pour perte de crédit attendue en compte de résultat, sur la ligne « Coût du risque ».

Les positions de titrisation classées comptablement en « Juste valeur par capitaux propres » sont évaluées à leur valeur de marché et les variations de celles-ci, hors revenus comptabilisés selon la méthode du taux d’intérêt effectif, sont présentées sous une rubrique spécifique des capitaux propres. Les parts de titrisation (sous la forme d’instruments de dettes) font l’objet, à chaque arrêté comptable, d’une dépréciation pour perte de crédit attendue en compte de résultat, sur la ligne « Coût du risque ».

En cas de cession, des parts de titrisation (sous la forme d’instruments de dettes), les variations de juste valeur sont transférées en résultat.

Pour les positions classées en « Juste valeur par résultat », elles sont évaluées en valeur de marché.

La valeur de marché est déterminée suivant les principes exposés en note [5.6] des principes comptables figurant dans le chapitre [5] « Comptes consolidés et annexes » du présent document d'enregistrement universel. Le résultat de cession des positions de titrisation est comptabilisé conformément aux règles de la catégorie d’origine des positions vendues.

S’agissant des actifs titrisés, ils sont décomptabilisés lorsque Natixis a transféré les droits contractuels à recevoir les flux de trésorerie de l’actif financier et la quasi-totalité des risques et avantages liés à la propriété de cet actif.

##### B −Dispositif de notation externe

Le dispositif de notation des risques des opérations de titrisation sont décrites en section [3.2.5] « Titrisation ».

Natixis a recours à quatre organismes externes d’évaluation de crédit dans le cadre des opérations de titrisation : Moody’s, Fitch, Standard & Poor’s et DBRS.

◗EAD du portefeuille bancaire par agence (NX33 BIS)

Agences de notation (en millions euros) | Approche IRB | Approche standard | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | --- | --- | ---
Moody's | 135 | 6 989 | 7 124 | 7 086
Dominion Bond Rating Service | 8 | 571 | 578 | 924
Fitch Ratings | 28 | 133 | 162 | 260
Standard & Poor's | 83 | 358 | 441 | 440
Non notés | 786 | 7 606 | 8 392 | 8 666
Transparence | - | - | - | -
Méthode réglementaire | - | - | - | -
Total | 1 040 | 15 658 | 16 697 | 17 376

##### C −Expositions de titrisation de la banque

◗Expositions de titrisation dans le portefeuille hors négociation (EU SEC1)

(en millions d'euros) | a | b | c | d | e | f | g | h | i | j | k | l | m | n | o
--- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ---
Banque agissant comme émetteur | Banque agissant comme mandataire | Banque agissant comme investisseur
Classiques | Synthétiques | Sous-total | Classiques | Synthétiques | Sous-total | Classiques | Synthétiques | Sous-total
STS | Non STS |  | dont TRS | STS | Non STS | STS | Non STS
| dont TRS |  | dont TRS
1 | Total des expositions | - | - | 234 | 234 | 742 | 742 | 976 | 1 570 | 9 809 | - | 11 379 | 42 | 4 300 | - | 4 342
2 | Clientèle de détail (total) | - | - | - | - | - | - | - | 724 | 2 054 | - | 2 778 | 29 | 1 538 | - | 1 568
3 | Prêts hypothécaires résidentiels | - | - | - | - | - | - | - | 316 | 1 400 | - | 1 717 | 0 | 1 086 | - | 1 086
4 | Cartes de crédit | - | - | - | - | - | - | - | - | 408 | - | 408 | - | - | - | -
5 | Autres expositions sur la clientèle de détail | - | - | - | - | - | - | - | 408 | 245 | - | 653 | 29 | 452 | - | 482
6 | Retitrisation | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
7 | Clientèle de gros (total) | - | - | 234 | 234 | 742 | 742 | 976 | 846 | 7 755 | - | 8 601 | 13 | 2 762 | - | 2 775
8 | Prêts aux entreprises | - | - | 0 | 0 | 742 | 742 | 742 | - | 6 913 | - | 6 913 | - | 1 634 | - | 1 634
9 | Prêts hypothécaires commerciaux | - | - | 234 | 234 | - | - | 234 | - | - | - | - | - | 596 | - | 596
10 | Contrats de location et créances à recevoir | - | - | - | - | - | - | - | 846 | 455 | - | 1 301 | 6 | 305 | - | 312
11 | Autres expositions sur la clientèle de gros | - | - | - | - | - | - | - | - | 388 | - | 388 | 7 | 227 | - | 233
12 | Retitrisation | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -

◗Expositions de titrisation dans le portefeuille de négociation (EU SEC2)

(en millions d'euros) | a | b | c | d | e | f | g | h | i | j | k | l
--- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ---
Banque agissant comme émetteur | Banque agissant comme mandataire | Banque agissant comme investisseur
Classiques | Synthétiques | Sous-total | Classiques | Synthétiques | Sous-total | Classiques | Synthétiques | Sous-total
STS | Non STS | STS | Non STS | STS | Non STS
1 | Total des expositions | - | - |  | - | - | - | - | - | 69 | 256 | - | 325
2 | Clientèle de détail (total) | - | - |  | - | - | - |  | - | 64 | 103 |  | 167
3 | Prêts hypothécaires résidentiels | - | - |  | - | - | - |  | - | 18 | 92 |  | 110
4 | Cartes de crédit | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - |  | -
5 | Autres expositions sur la clientèle de détail | - | - |  | - | - | - |  | - | 46 | 11 |  | 57
6 | Retitrisation | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - |  | -
7 | Clientèle de gros (total) | - | - |  | - | - | - |  | - | 5 | 153 |  | 158
8 | Prêts aux entreprises | - | - |  | - | - | - |  | - | - | 153 |  | 153
9 | Prêts hypothécaires commerciaux | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - |  | -
10 | Contrats de location et créances à recevoir | - | - |  | - | - | - |  | - | 5 | - |  | 5
11 | Autres expositions sur la clientèle de gros | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - |  | -
12 | Retitrisation | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - |  | -

◗Expositions titrisées par l’établissement — Expositions en défaut et ajustements pour risque de crédit spécifique (EU SEC5)

(en millions d'euros) | a | b | c
--- | --- | --- | ---
Expositions titrisées par l’établissement - L’établissement agit en tant qu’initiateur ou en tant que sponsor
Montant nominal total de l’encours | Montant total des ajustements pour risque de crédit spécifique effectués au cours de la période
| Dont expositions en défaut
1 | Total des expositions | 16 121 | 60 | -
2 | Clientèle de détail (total) | 1 908 | 30 | -
3 | Prêts hypothécaires résidentiels | 998 | 0 | -
4 | Cartes de crédit | 670 | - | -
5 | Autres expositions sur la clientèle de détail | 241 | 30 | -
6 | Retitrisation | - | - | -
7 | Clientèle de gros (total) | 14 213 | 31 | -
8 | Prêts aux entreprises | 5 551 | 17 | -
9 | Prêts hypothécaires commerciaux | 7 000 | - | -
10 | Contrats de location et créances à recevoir | 1 463 | 14 | -
11 | Autres expositions sur la clientèle de gros | 200 | - | -
12 | Retitrisation | - | - | -

◗Positions de retitrisation avant et après substitution (NX34)

Note du garant (en millions d'euros) | Exposition | Protection | EAD
--- | --- | --- | ---
Garanti | - | - | -
Non garanti | - | - | -
Total 31/12/2025 | - | - | -
Total 31/12/2024 | 13 | - | 13

##### D −Exigences de fonds propres

◗Expositions de titrisation dans le portefeuille hors négociation et exigences de fonds propres réglementaires associées — établissement agissant en tant qu’initiateur ou en tant que sponsor (EU SEC3)

(en millions d'euros) | a | b | c | d | e | f | g | h | i | j | k | l | m | n | o | p | q
--- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ---
Valeurs des expositions (par fourchette de pondération des risques) | Valeur des expositions (par approche réglementaire) | RWA (par approche réglementaire) | EFP
≤ 20 % | > 20 % à 50 % | > 50 % à 100 % | > 100 % à 1250 % | = 1250 % | Approche SEC-IRBA | Approche SEC-ERBA | Approche SEC-SA | Approche par Défaut | Approche SEC-IRBA | Approche SEC-ERBA | Approche SEC-SA | Approche par Défaut | Approche SEC-IRBA | Approche SEC-ERBA | Approche SEC-SA | Approche par Défaut
1 | Total des expositions | 11 657 | 540 | 122 | 35 | 0 | 880 | 275 | 11 200 | 0 | 174 | 89 | 1 668 | 0 | 14 | 7 | 133 | 0
2 | Opérations classiques | 10 916 | 540 | 122 | 35 | 0 | 138 | 275 | 11 200 | 0 | 62 | 89 | 1 668 | 0 | 5 | 7 | 133 | 0
3 | Titrisation | 10 916 | 540 | 122 | 35 | 0 | 138 | 275 | 11 200 | 0 | 62 | 89 | 1 668 | 0 | 5 | 7 | 133 | 0
4 | Sous-jacent de détail | 2 150 | 526 | 102 | - | - | - | - | 2 778 | - | - | - | 484 | - | - | - | 39 | -
5 | Dont STS | 724 | - | - | - | - | - | - | 724 | - | - | - | 71 | - | - | - | 6 | -
6 | Clientèle de gros | 8 766 | 14 | 20 | 35 | 0 | 138 | 275 | 8 422 | 0 | 62 | 89 | 1 184 | 0 | 5 | 7 | 95 | 0
7 | Dont STS | 846 | - | - | - | - | - | - | 846 | - | - | - | 83 | - | - | - | 7 | -
8 | Retitrisation | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
9 | Opérations synthétiques | 742 | - | - | - | 0 | 742 | - | - | 0 | 111 | - | - | 0 | 9 | - | - | 0
10 | Titrisation | 742 | - | - | - | 0 | 742 | - | - | 0 | 111 | - | - | 0 | 9 | - | - | 0
11 | Sous-jacent de détail | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
12 | Clientèle de gros | 742 | - | - | - | 0 | 742 | - | - | 0 | 111 | - | - | 0 | 9 | - | - | 0
13 | Retitrisation | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | -

◗Expositions de titrisation dans le portefeuille hors négociation et exigences de fonds propres réglementaires associées — établissement agissant en tant qu’investisseur (EU SEC4)

(en millions d'euros) | a | b | c | d | e | f | g | h | i | j | k | l | m | n | o | p | q
--- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ---
Valeurs des expositions (par fourchette de pondération des risques) | Valeur des expositions (par approche réglementaire) | RWA (par approche réglementaire) | EFP
≤ 20 % | > 20 % à 50 % | > 50 % à 100 % | > 100 % à 1250 % | = 1250 % | Approche SEC-IRBA | Approche SEC-ERBA | Approche SEC-SA | Approche par Défaut | Approche SEC-IRBA | Approche SEC-ERBA | Approche SEC-SA | Approche par Défaut | Approche SEC-IRBA | Approche SEC-ERBA | Approche SEC-SA | Approche par Défaut
1 | Total des expositions | 3 873 | 179 | 262 | 28 | 0 | - | 127 | 4 127 | 0 | - | 76 | 780 | 1 | - | 6 | 62 | 0
2 | Opérations classiques | 3 873 | 179 | 262 | 28 | 0 | - | 127 | 4 127 | 0 | - | 76 | 780 | 1 | - | 6 | 62 | 0
3 | Titrisation | 3 873 | 179 | 262 | 28 | 0 | - | 127 | 4 127 | 0 | - | 76 | 780 | 1 | - | 6 | 62 | 0
4 | Sous-jacent de détail | 1 357 | 0 | 205 | 4 | 0 | - | 36 | 1 474 | 0 | - | 38 | 298 | 0 | - | 3 | 24 | 0
5 | Dont STS | 29 | - | - | - | - | - | - | 29 | - | - | - | 3 | - | - | - | 0 | -
6 | Clientèle de gros | 2 516 | 179 | 57 | 23 | 0 | - | 91 | 2 653 | 0 | - | 38 | 483 | 1 | - | 3 | 39 | 0
7 | Dont STS | 13 | - | - | - | - | - | - | 13 | - | - | - | 1 | - | - | - | 0 | -
8 | Retitrisation | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
9 | Opérations synthétiques | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
10 | Titrisation | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
11 | Sous-jacent de détail | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
12 | Clientèle de gros | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
13 | Retitrisation | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -

#### 3.3.3.5Risque de marché

##### A −Méthodologie de mesure des risques de marché

Les méthodologies de mesure des risques de marché sont décrites dans la section [3.2.6] « Risques de marché ».

##### B −Informations quantitatives détaillées

◗Risque de marché dans le cadre de l’approche standard (EU MR1)

(en millions d'euros) | a
--- | ---
RWEA
| Produits fermes |
1 | Risque de taux d’intérêt (général et spécifique) | 2 679
2 | Risque sur actions (général et spécifique) | 1 726
3 | Risque de change | 3 590
4 | Risque sur matières premières | 1 261
| Options |
5 | Méthode simplifiée | 0
6 | Méthode delta-plus | 286
7 | Méthode par scénarios | 1 253
8 | Titrisation (risque spécifique) | 171
9 | Total | 10 965

◗VaR, VaR stressée, IRC sur le périmètre réglementaire (EU MR3)

|  | a | b
--- | --- | --- | ---
En millions d'euros | 31/12/2025 | 31/12/2024
| VaR (10 jours, 99 %) |  |
1 | Valeur maximale | 37,7 | 44,1
2 | Valeur moyenne | 21,8 | 26,5
3 | Valeur minimale | 11,9 | 18,8
4 | Valeur en fin de période | 13,6 | 24
| Stressed VaR (10 jours, 99 %) |  |
5 | Valeur maximale | 81,2 | 88,2
6 | Valeur moyenne | 50,1 | 62,3
7 | Valeur minimale | 32,1 | 42,8
8 | Valeur en fin de période | 44,1 | 42,8
| Incremental Risk Charge (99.9 %) |  |
9 | Valeur maximale | 66,7 | 62,7
10 | Valeur moyenne | 35,2 | 36,9
11 | Valeur minimale | 18,1 | 15,8
12 | Valeur en fin de période | 61,1 | 22,5

◗Backtesting sur le périmètre réglementaire (MR4)

Les informations concernant le backtesting sont présentées dans la section [3.2.6] « Risques de marché ».

◗Risque de marché dans le cadre de l’approche fondée sur les modèles internes (EU MR2-A)

(en millions d'euros) | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
a | b | c | d
RWEA | Exigences de fonds propres | RWEA | Exigences de fonds propres
1 | VaR (valeur la plus élevée entre a et b) | 1 119 | 89 | 1 618 | 129
a) | VaR de la veille (VaR t-1) |  | 14 |  | 24
b) | Facteur de multiplication (mc) x moyenne des 60 derniers jours ouvrables (VaRavg) |  | 89 |  | 129
2 | SVaR (valeur la plus élevée entre a et b) | 2 910 | 233 | 4 122 | 330
a) | Dernière mesure disponible de la SVaR (SVaR t-1) |  | 44 |  | 43
b) | Facteur de multiplication (ms) x moyenne des 60 derniers jours ouvrables (SVaRavg) |  | 233 |  | 330
3 | IRC (valeur la plus élevée entre a et b) | 764 | 61 | 611 | 49
a) | Mesure IRC la plus récente |  | 61 |  | 28
b) | Mesure IRC moyenne sur 12 semaines |  | 56 |  | 49
4 | Mesure du risque global (valeur la plus élevée entre a, b et c) | 0 | 0 | 0 | 0
a) | Mesure la plus récente du risque global |  | 0 |  | 0
b) | Mesure moyenne sur 12 semaines du risque global |  | 0 |  | 0
c) | Mesure du risque global - Plancher |  | 0 |  | 0
5 | Autres | 0 | 0 | 0 | 0
6 | Total | 4 793 | 383 | 6 351 | 508

◗États des flux des RWEA relatifs aux expositions au risque de marché dans le cadre de l’approche fondée sur les modèles internes (AMI) (EU MR2-B)

(en millions d'euros) | a | b | c | d | e | f | g
--- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ---
VaR | SVaR | IRC | Mesure du risque global | Autres | Total des RWEA | Total des exigences de fonds propres
1 | RWEA à la fin de la précédente période (31/12/2024) | 1 618 | 4 122 | 611 | - | - | 6 351 | 508
1a | Ajustement réglementaire | (1 318) | (3 587) | (259) | - | - | (5 164) | (413)
1b | RWEA à la fin du précédent trimestre (fin de journée) | 300 | 535 | 352 | - | - | 1 187 | 95
2 | Variations des niveaux de risque | (131) | 16 | 412 | - | - | 298 | 24
3 | Actualisations/modifications du modèle | - | - | - | - | - | - | -
4 | Méthodologie et politiques | - | - | - | - | - | - | -
5 | Acquisitions et cessions | - | - | - | - | - | - | -
6 | Variations des taux de change | - | - | - | - | - | - | -
7 | Autres | - | - | - | - | - | - | -
8a | RWEA à la fin de la période considérée (fin de journée) | 169 | 551 | 764 | - | - | 1 485 | 119
8b | Ajustement réglementaire | 949 | 2 359 | - | - | - | 3 308 | 265
8 | RWEA à la fin de la période considérée (31/12/2025) | 1 119 | 2 910 | 764 | - | - | 4 793 | 383

Les effets sont définis comme suit :

●Ajustement réglementaire : écarts entre les RWA utilisés dans le cadre du calcul des RWA réglementaires et les RWA calculés au dernier jour de la période.

●Variations des niveaux de risque : évolutions liées aux caractéristiques de marché.

●Actualisations/modifications du modèle : évolutions liées à des modifications significatives de modèle suite à une actualisation du périmètre de calcul, de la méthodologie, des hypothèses ou de la calibration.

●Méthodologie et politiques : évolutions liées à des changements de réglementation.

●Acquisitions et cessions : changements suite à l'achat ou à la cession de lignes métiers.

#### 3.3.3.6Risque d’ajustement de l’évaluation de crédit - CVA

Le dispositif de gestion des risques d’ajustement de l’évaluation de crédit - CVA est présenté dans la section [3.2.4.5] « Gestion du risque de contrepartie ».

◗Risque d'ajustement de l’évaluation de crédit selon l’approche de base réduite (EU CVA1)

(en millions d'euros) | a | b
--- | --- | ---
Composantes des exigences de fonds propres | Exigences de fonds propres
1 | Agrégation des composantes systématiques du risque de CVA | - |
2 | Agrégation des composantes idiosyncratiques du risque de CVA | - |
3 | Total |  | -

◗Risque d’ajustement de l’évaluation de crédit selon l’approche de base complète (EU CVA2)

(en millions d'euros) | a | EU b
--- | --- | ---
Exigences de fonds propres | Montant notionnel des couvertures du risque de CVA
1 | BACVAcsr-non couvert | 310 |
2 | BACVAcsr-couvert | 420 |
3 | Total | 282 |
EU 4 | CDS à signature unique |  | 290
EU 5 | CDS indiciels |  | 213
EU 6 | Total |  | 502

◗Risque d’ajustement de l’évaluation de crédit selon l’approche standard (EU CVA3)

(en millions d'euros) | a | b | EU c
--- | --- | --- | ---
Exigences de fonds propres | Nombre de contreparties | Montant notionnel des couvertures du risque de CVA
| Catégories de risque |  |  |
1 | Risque de taux d’intérêt | - |  |
2 | Risque de change | - |  |
3 | Risque d’écart de crédit de référence | - |  |
4 | Risque sur actions | - |  |
5 | Risque sur matières premières | - |  |
6 | Risque d’écart de crédit de la contrepartie | - |  |
7 | Total | - |  |
| Type de contrepartie des opérations |  |  |
EU 8 | Banques centrales |  | - |
EU 9 | Administrations publiques |  | - |
EU 10 | Établissements de crédit |  | - |
EU 11 | Entreprises d’investissement |  | - |
EU 12 | Autres entreprises financières (à l’exclusion des entreprises d’investissement) |  | - |
EU 13 | Entreprises non financières |  | - |
EU 14 | Total |  | - |
| Couvertures du risque de CVA |  |  |
EU 15 | CDS à signature unique |  |  | -
EU 16 | CDS indiciels |  |  | -
EU 17 | Autres dérivés classés comme couvertures du risque de CVA |  |  | -
EU 18 | Total |  |  | -

◗États des flux des RWA relatifs au risque d’ajustement de l’évaluation de crédit selon l’approche standard (EU CVA4)

(en millions d'euros) | a
--- | ---
Montant d'exposition pondéré
1 | Montant d’exposition pondéré à la fin de la période de déclaration précédente (31/12/2024) | 793
2 | Montant d’exposition pondéré à la fin de la période de déclaration courante (31/12/2025) | -

#### 3.3.3.7Risque de taux d’intérêt global

La mesure et le suivi du risque de taux d’intérêt sont présentés dans la section [3.2.8] « Gestion actif-passif ».

#### 3.3.3.8Risque opérationnel

Le dispositif de gestion des risques opérationnels est présenté dans la section [3.2.7] « Risques opérationnels ».

◗EU OR1 – Pertes pour risque opérationnel

| 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | 2020 | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 | 2015
--- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ---
a | b | c | d | e | f | g | h | i | j | k
En utilisant le seuil de 20 000 EUR
1 | Montant total des pertes pour risque opérationnel net de recouvrements (pas d’exclusion) | 25 368 148 | 33 524 670 | 36 079 958 | 32 003 425 | 84 633 719 | 101 243 525 | 26 692 278 | 349 268 481 | 258 540 068 | 150 095 038 | 164 468 304
2 | Nombre total de pertes pour risque opérationnel | 146 | 170 | 193 | 142 | 162 | 124 | 120 | 138 | 258 | 248 | 284
3 | Montant total de pertes pour risque opérationnel exclues |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
4 | Nombre total d’événements de risque opérationnel exclus |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
5 | Montant total des pertes pour risque opérationnel net de recouvrements et net de pertes exclues | 25 368 148 | 33 524 670 | 36 079 958 | 32 003 425 | 84 633 719 | 101 243 525 | 26 692 278 | 349 268 481 | 258 540 068 | 150 095 038 | 164 468 304
En utilisant le seuil de 100 000 EUR
6 | Montant total des pertes pour risque opérationnel net de recouvrements (pas d’exclusion) | 20 397 745 | 25 245 089 | 30 032 375 | 28 393 283 | 79 912 782 | 97 236 376 | 23 230 183 | 344 864 719 | 251 129 372 | 143 322 360 | 156 753 564
7 | Nombre total de pertes pour risque opérationnel | 37 | 45 | 49 | 50 | 54 | 41 | 35 | 44 | 87 | 93 | 99
8 | Montant total de pertes pour risque opérationnel exclues |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
9 | Nombre total d’événements de risque opérationnel exclus |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
10 | Montant total des pertes pour risque opérationnel net de recouvrements et net de pertes exclues | 20 397 745 | 25 245 089 | 30 032 375 | 28 393 283 | 79 912 782 | 97 236 376 | 23 230 183 | 344 864 719 | 251 129 372 | 143 322 360 | 156 753 564
Détails du calcul des exigences de fonds propres pour risque opérationnel
11 | sans objet |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
12 | sans objet |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
13 | sans objet |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |

◗EU OR2 — Indicateur d’activité, composantes et sous-composantes (EU OR2)

BI et ses sous-composantes (en millions d'euros) | a | b | c | d
--- | --- | --- | --- | ---
31/12/2025 | 31/12/2024 | 31/12/2023 | Valeur moyenne
1 | Composante “intérêts, contrats de location et dividendes” (ILDC) |  |  |  | 1 824
EU 1 | ILDC correspondant à l’établissement individuel/au groupe consolidé (à l’exclusion des entités mentionnées à l’article 314, paragraphe 3) |  |  |  | 1 824
1a | Produits d’intérêts et produits locatifs | 10 685 | 1 855 | 1 390 | 4 644
1b | Charges d’intérêts et charges locatives | 8 780 | 11 326 | 9 976 | 10 027
1c | Total des actifs/ Composante actifs | 398 912 | 386 134 | 361 949 | 382 332
1d | Produits de dividendes/ Composante dividendes | 103 | 113 | 104 | 107
2 | Composante « services » (SC) |  |  |  | 5 235
2a | Produits d'honoraires et de commissions | 5 462 | 5 153 | 4 675 | 5 097
2b | Charges d’honoraires et de commissions | 1 209 | 1 126 | 1 008 | 1 114
2c | Autres produits d'exploitation | 94 | 69 | 99 | 88
2d | Autres charges d’exploitation | 94 | 69 | 99 | 138
3 | Composante financière (FC) |  |  |  | 3 030
3a | Résultat net applicable au portefeuille de négociation (TB) | 1 805 | 3 173 | 2 587 | 2 522
3b | Résultat net applicable au portefeuille bancaire (BB) | 163 | - 1 048 | - 312 | 508
EU 3c | Approche suivie pour déterminer la limite TB/BB (approche fondée sur la limite prudentielle ou approche comptable) |  |  |  | P
4 | Indicateur d’activité (BI) |  |  |  | 10 088
5 | Composante indicateur d’activité (BIC) |  |  |  | 1 483

Informations sur le BI
(en millions d'euros) | a
--- | ---
6a | BI brut d’activités cédées exclues | 10 088
6b | Réduction du BI due à l’exclusion des activités cédées | -
EU 6c | Impact des fusions/acquisitions sur le BI | -

◗Exigences de fonds propres pour risque opérationnel et montants d’exposition au risque (EU OR3)

(en millions d'euros) | a
--- | ---
1 | Composante indicateur d’activité (BIC) | 1 483
EU 1 | Exigences de fonds propres (OROF) calculées selon l'approche standard alternative (ASA) en vertu de l’article 314, paragraphe 4 | -
3 | Exigences de fonds propres minimales requises pour risque opérationnel (OROF) | 1 483
4 | Montants d’exposition au risque opérationnel (REA) | 18 540

#### 3.3.3.9Risque sur les crypto-actifs

◗Expositions aux crypto-actifs (EU CAE1)

(en millions d'euros) | Valeur exposée au risque | Montants d'exposition pondérés (RWEA) | Exigences de fonds propres
--- | --- | --- | ---
Type d'expositions | a | b | c
1 | Actifs traditionnels tokénisés | - | - | -
2 | Jetons se référant à des actifs | - | - | -
3 | Expositions sur d’autres crypto-actifs | 0 | 0 | 0
4 | Total | 0 | 0 | 0
Pour mémoire
5 | Expositions sur d’autres crypto-actifs, exprimées en pourcentage des fonds propres de catégorie 1 de l’établissement | - |  |

### 3.3.4Actifs grevés et non grevés

Informations descriptives concernant l’impact du modèle économique sur les charges grevant les actifs et l’importance de ces charges pour le modèle de financement de l’établissement, qui fournissent aux utilisateurs le contexte des informations requises dans les modèles EU AE1 et EU AE2.

Au 31 décembre 2025, le total des actifs du bilan et des garanties reçues grevés s’élève à 286 589 millions d’euros. Il se répartit selon différents types et sources de charges :

●les opérations sur titres, comprenant notamment les prêts de titres et les mises en pension, pour un total de
275 642 millions d’euros ;

●les créances grevées sécurisant les émissions des véhicules covered bonds (Natixis Pfandbriefbank), pour un total de 1 741 millions d’euros ;

●les créances grevées dans le cadre de dispositifs autres que les pools d’actifs de véhicules covered bonds, pour un total de
500 millions d’euros ;

●les actifs grevés par le versement d’appels de marge sur les positions dérivées, pour un total de 8 661 millions d’euros.

●Natixis considère les actifs suivants comme ne pouvant pas être grevés dans l’exercice normal de son activité :

●les prêts à vue, 12,4 % des actifs non grevés
(59 milliards d’euros),

●les dérivés, 13,6 % des actifs non grevés (65 milliards d’euros).

◗Actifs grevés et actifs non grevés (EU AE1)

| Valeur comptable des actifs grevés | Juste valeur des actifs grevés | Valeur comptable des actifs non grevés | Juste valeur des actifs non grevés
--- | --- | --- | --- | ---
| dont EHQLA et HQLA théoriquement éligibles |  | dont EHQLA et HQLA théoriquement éligibles |  | dont EHQLA et HQLA |  | dont EHQLA et HQLA
010 | 030 | 040 | 050 | 060 | 080 | 090 | 100
010 | Actifs de l’établissement publiant les informations | 88 352 | 64 450 |  |  | 425 241 | 2 181 |  |
030 | Instruments de capitaux propres | 38 334 | 29 246 | 38 334 | 29 246 | 1 304 | 450 | 1 304 | 450
040 | Titres de créance | 39 070 | 35 203 | 39 070 | 35 203 | 3 420 | 1 732 | 3 420 | 1 732
050 | dont : obligations garanties | 120 | 43 | 120 | 43 | 0 | 0 | 0 | 0
060 | dont : titrisations | 570 | 0 | 570 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0
070 | dont : émis par des administrations publiques | 24 818 | 24 469 | 24 818 | 24 469 | 502 | 502 | 502 | 502
080 | dont : émis par des sociétés financières | 11 948 | 10 428 | 11 948 | 10 428 | 1 217 | 1 217 | 1 217 | 1 217
090 | dont : émis par des sociétés non financières | 2 053 | 208 | 2 053 | 208 | 257 | 0 | 257 | 0
120 | Autres actifs | 10 947 | 0 |  |  | 420 517 | 0 |  |

◗Sûretés et propres titres de créance émis (EU AE2)

| Juste valeur des sûretés grevées reçues ou des propres titres de créance grevés émis | Non grevé
--- | --- | ---
Juste valeur des sûretés reçues ou des propres titres de créance émis pouvant être grevés |
| dont EHQLA et HQLA théoriquement éligibles |  | dont EHQLA et HQLA
010 | 030 | 040 | 060
130 | Sûretés reçues par l’établissement publiant les informations | 198 238 | 174 042 | 54 339 | 30 203
140 | Prêts à vue | 0 | 0 | 0 | 0
150 | Instruments de capitaux propres | 26 555 | 20 554 | 30 909 | 13 036
160 | Titres de créance | 171 683 | 153 488 | 19 341 | 17 167
170 | dont : obligations garanties | 2 032 | 2 013 | 0 | 0
180 | dont : titrisations | 10 120 | 4 035 | 0 | 0
190 | dont : émis par des administrations publiques | 134 760 | 133 052 | 4 451 | 4 451
200 | dont : émis par des sociétés financières | 31 060 | 18 185 | 12 716 | 12 716
210 | dont : émis par des sociétés non financières | 6 139 | 2 703 | 2 556 | 0
220 | Prêts et avances autres que prêts à vue | 0 | 0 | 3 636 | 0
230 | Autres sûretés reçues | 0 | 0 | 454 | 0
240 | Propres titres de créance émis autres que propres obligations garanties ou titrisations | 0 | 0 | 3 663 | 0
241 | Propres obligations garanties et titrisations émises et non encore données en nantissement |  |  | 0 | 0
250 | TOTAL SÛRETÉS REÇUES ET PROPRES TITRES DE CRÉANCE ÉMIS | 198 238 | 174 042 |  |

◗Sources des charges d’encombrance (EU AE3)

| Passifs correspondants, passifs éventuels ou titres prêtés | Actifs, sûretés reçues et propres titres de créance émis, autres qu’obligations garanties et titrisations, grevés
--- | --- | ---
010 | 030
010 | Valeur comptable de passifs financiers sélectionnés | 168 654 | 175 855

### 3.3.5Ratio de couverture des besoins de liquidité

##### A −Ratios réglementaires de liquidité

Depuis 2010, le comité de Bâle a introduit de nouvelles mesures du risque de liquidité :

●le Liquidity Coverage Ratio (« LCR », janvier 2013) est un ratio de liquidité à court terme visant à s’assurer que, en situation de tensions/stress, les établissements détiennent suffisamment d’actifs liquides pour couvrir leurs sorties nettes de trésorerie sur 30 jours ;

●le Net Stable Funding Ratio (« NSFR », octobre 2014) est un ratio structurel de liquidité à long terme, développé pour accroître la résilience du secteur bancaire, en exigeant des banques le maintien d’un profil de financement stable, et en limitant la transformation des échéances jusqu’à un an.

Ces règles sont transposées dans l’Union européenne. Pour le LCR, le règlement délégué (UE) n° 2015/61 publié le 10 octobre 2014 est entré en vigueur le 1er octobre 2015. Ce règlement a été modifié par le règlement délégué (UE) 2018/1620, publié le 13 juillet 2018 et entré en vigueur le 30 avril 2020.

Le NSFR, dont le comité de Bâle demande l’application en tant qu’exigence minimale depuis le 1er janvier 2018, a fait l’objet d’une transposition en Europe via le règlement (UE) 2019/876 (« CRR2 ») qui est entré en vigueur le 28 juin 2021 pour la partie NSFR.

La réglementation européenne à date impose donc :

●le respect du LCR depuis le 1er octobre 2015 ; exigence minimale d’un ratio à 80 % le 1er janvier 2017 et de 100 % depuis le 1er janvier 2018 ;

●le respect du NSFR avec une exigence minimale d’un ratio de 100 % depuis le 28 juin 2021.

Natixis calcule son LCR et son NSFR sur base consolidée et gère opérationnellement sa position de liquidité et la couverture de ses besoins de liquidité par rapport à ces métriques, afin de respecter les exigences réglementaires en vigueur.

###### LCR – Coussins d’actifs liquides

Le règlement 2015/61 définit les actifs liquides et les critères que ces derniers doivent remplir afin d’être éligibles au coussin de liquidité destiné à couvrir ses besoins de liquidité en cas de crise de liquidité à court terme.

Les actifs doivent répondre à des exigences intrinsèques (émetteur, notation, liquidité de marché, etc.) et opérationnelles (disponibilité effective des actifs, diversification, etc.) dans un contexte de période de tensions de 30 jours.

Le coussin d’actifs liquides – au sens réglementaire – correspond au numérateur du ratio LCR (« HQLA ») et se
compose majoritairement :

●des actifs liquides dits de niveau 1 correspondant aux dépôts auprès des Banques Centrales ;

●des autres actifs liquides de niveau 1 correspondant pour l’essentiel à des titres représentatifs de créances ou garanties par des émetteurs souverains, des banques centrales et des entités du secteur public et à des obligations sécurisées d’une très bonne qualité de crédit ;

●des titres liquides dits de niveau 2 constitués notamment par les obligations sécurisées, les titres de dette de souverains ou du secteur public non éligibles au niveau 1, les obligations d’entreprises et les actions cotées sur des marchés actifs et répondant à certaines conditions.

###### Présentation du LCR au 31 décembre 2025

Les données du tableau suivant sont calculées conformément aux règles de l’Autorité Bancaire Européennes (orientations EBA/GL/2017/11) que la Banque Centrale Européenne a décidé d’appliquer par une notification du 5 octobre 2017.

Aux fins de ces règles, les données publiées pour chaque trimestre correspondent à la moyenne des données mensuelles des douze arrêtés précédents.

###### LCR (EU LIQ1)

Conformément aux dispositions du règlement d’exécution (UE) 2021/637, les montants évoqués ci-dessous s’entendent comme la moyenne des 12 mois précédents pour chaque date observée.

Le ratio de couverture des besoins de liquidité est de 110,0 % au 31 décembre 2025.

Le coussin de liquidité s'élève à 88.3 milliards d’euros, en baisse de 1,0 milliard d’euros entre le 30 juin 2025 et le 31 décembre 2025.

La baisse des sorties nettes de trésorerie de 0,5 milliard d’euros entre le 30 juin 2025 et le 31 décembre 2025 résulte d’une hausse des entrées plus forte que la hausse des sorties de trésorerie,
en particulier :

●la hausse des sorties de trésorerie de 0,9 milliard d’euros, en particulier sur les autres obligations de financement contractuelles (+ 2,0 milliards d’euros) compensée par les financements de gros garantis (- 1,4 milliard d’euros) ;

●la hausse des entrées de trésorerie de 1,3 milliard d’euros entre le 30 juin 2025 et le 31 décembre 2025, principalement en lien avec la hausse des autres entrées de trésorerie (1,8 milliard d’euros).

Au 31 décembre 2025, le coussin de liquidité est composé de 89 % d’actifs liquides de niveau 1 et de 11 % d’actifs liquides de niveau 2. Parmi les actifs de niveau 1, 73 % sont des réserves en banques centrales et 20 % correspondent à des expositions sur des administrations centrales.

Les sources de financement qui impactent les sorties de trésorerie sont relativement stables par rapport au 30 juin 2025. Les financements de gros non garantis représentent 33 % du total des sorties de trésorerie, tandis que les autres obligations de financement contractuelles en représentent aussi 33 %. Par ailleurs, 84 % des sorties de trésorerie relatives à des financements de gros non garantis proviennent de dépôts non opérationnels.

En complément, les sorties de trésorerie provenant des expositions sur dérivés et autres exigences de sûretés représentent 5,5 % du total des sorties de trésorerie au 31 décembre 2025.

Au 31 décembre 2025, les niveaux des LCR en devise significative sont à 126,4 % pour le LCR en EUR et à 47,8 % pour le LCR en USD.

◗Informations quantitatives sur le ratio de couverture des besoins de liquidité (LCR) (EU LIQ1)

EU 1a | Trimestre se terminant le (JJ Mois AAA) | 31/12/2025 | 30/09/2025 | 30/06/2025 | 31/03/2025 | 31/12/2025 | 30/09/2025 | 30/06/2025 | 31/03/2025
--- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ---
EU 1b | Nombre de points de données utilisés pour le calcul des moyennes | 12 | 12 | 12 | 12 | 12 | 12 | 12 | 12
Actifs liquides de qualité élevée (HQLA)
1 | Total des actifs liquides de qualité élevée (HQLA) |  |  |  |  | 88 301 | 88 243 | 89 420 | 89 466
Sorties de trésorerie
2 | Dépôts de la clientèle de détail et dépôts de petites entreprises clientes, dont : | 3 949 | 3 939 | 3 828 | 3 686 | 634 | 637 | 581 | 510
3 | Dépôts stables | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0
4 | Dépôts moins stables | 3 949 | 3 939 | 3 828 | 3 686 | 634 | 637 | 581 | 510
5 | Financements de gros non garantis | 76 659 | 76 184 | 74 902 | 72 764 | 51 741 | 52 787 | 52 179 | 51 266
6 | Dépôts opérationnels (toutes contreparties) et dépôts dans des réseaux de banques coopératives | 4 610 | 4 825 | 4 866 | 4 754 | 1 152 | 1 206 | 1 216 | 1 189
7 | Dépôts non opérationnels (toutes contreparties) | 65 278 | 64 315 | 63 115 | 61 193 | 43 818 | 44 536 | 44 042 | 43 261
8 | Créances non garanties | 6 771 | 7 045 | 6 921 | 6 816 | 6 771 | 7 045 | 6 921 | 6 816
9 | Financements de gros garantis |  |  |  |  | 24 843 | 25 563 | 26 281 | 26 856
10 | Exigences complémentaires | 65 639 | 65 383 | 64 942 | 64 556 | 25 291 | 24 880 | 24 631 | 24 421
11 | Sorties liées à des expositions sur dérivés et autres exigences de sûretés | 9 601 | 9 628 | 9 490 | 8 981 | 8 587 | 8 486 | 8 361 | 7 848
12 | Sorties liées à des pertes de financement sur des produits de créance | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0
13 | Facilités de crédit et de liquidité | 56 038 | 55 755 | 55 452 | 55 574 | 16 704 | 16 395 | 16 270 | 16 572
14 | Autres obligations de financement contractuelles | 51 376 | 50 673 | 49 259 | 47 531 | 50 869 | 50 224 | 48 821 | 47 143
15 | Autres obligations de financement éventuel | 54 113 | 52 514 | 50 637 | 49 953 | 2 497 | 2 489 | 2 463 | 2 523
16 | TOTAL SORTIES DE TRÉSORERIE |  |  |  |  | 155 875 | 156 580 | 154 957 | 152 719
Entrées de trésorerie
17 | Opérations de prêt garanties (par exemple, prises en pension) | 120 415 | 122 758 | 126 362 | 125 735 | 12 923 | 13 563 | 14 080 | 14 422
18 | Entrées provenant d’expositions pleinement performantes | 17 942 | 17 749 | 17 294 | 17 070 | 16 149 | 15 911 | 15 424 | 15 209
19 | Autres entrées de trésorerie | 50 662 | 51 251 | 48 808 | 45 791 | 46 781 | 47 318 | 45 003 | 42 206
EU-19a | (Différence entre le total des entrées de trésorerie pondérées et le total des sorties de trésorerie pondérées résultant d’opérations effectuées dans des pays tiers où s'appliquent des restrictions aux transferts, ou libellées en monnaie non convertible) |  |  |  |  | 0 | 0 | 0 | 0
EU-19b | (Excédent d’entrées de trésorerie provenant d’un établissement de crédit spécialisé lié) |  |  |  |  | 0 | 0 | 0 | 0
20 | TOTAL ENTRÉES DE TRÉSORERIE | 189 018 | 191 758 | 192 463 | 188 595 | 75 854 | 76 793 | 74 507 | 71 838
EU-20 a | Entrées de trésorerie entièrement exemptées | - | - | - | - | 0 | 0 | 0 | 0
EU-20b | Entrées de trésorerie soumises au plafond de 90 % | - | - | - | - | 0 | 0 | 0 | 0
EU-20c | Entrées de trésorerie soumises au plafond de 75 % | 160 709 | 162 619 | 163 124 | 159 703 | 75 854 | 76 793 | 74 507 | 71 838
Valeur ajustée totale |  |  |  |  |  |  |  |
EU-21 | COUSSIN DE LIQUIDITÉ |  |  |  |  | 76 931 | 78 373 | 83 037 | 81 761
22 | TOTAL SORTIES DE TRÉSORERIE NETTES |  |  |  |  | 67 873 | 70 649 | 74 034 | 73 953
23 | RATIO DE COUVERTURE DES BESOINS DE LIQUIDITÉ |  |  |  |  | 113,3 % | 110,9 % | 112,2 % | 110,6 %

◗Ratio de financement stable net (EU LIQ2)

| a | b | c | d | e
--- | --- | --- | --- | --- | ---
(en devise) | Valeur non pondérée par échéance résiduelle | Valeur pondérée
Pas d’échéance | < 6 mois | 6 mois à < 1an | ≥ 1an
Éléments du financement stable disponible
1 | Éléments et instruments de fonds propres | 20 173 | 0 | 0 | 3 130 | 23 304
2 | Fonds propres | 20 173 | 0 | 0 | 3 130 | 23 304
3 | Autres instruments de fonds propres | 0 | 0 | 0 | 0 | 0
4 | Dépôts de la clientèle de détail | 0 | 4 032 | 54 | 48 | 3 726
5 | Dépôts stables | 0 | 0 | 0 | 0 | 0
6 | Dépôts moins stables | 0 | 4 032 | 54 | 48 | 3 726
7 | Financement de gros : | 0 | 251 212 | 38 258 | 119 293 | 174 257
8 | Dépôts opérationnels | 0 | 4 482 | 0 | 0 | 533
9 | Autres financements de gros | 0 | 246 729 | 38 258 | 119 293 | 173 724
10 | Engagements interdépendants | 0 | 0 | 0 | 0 | 0
11 | Autres engagements : | 0 | 8 282 | 28 | 1 576 | 1 590
12 | Engagements dérivés affectant le NSFR | 0 | 0 | 0 | 0 | 0
13 | Tous les autres engagements et instruments de fonds propres non inclus dans les catégories ci-dessus. | 0 | 8 282 | 28 | 1 576 | 1 590
14 | Financement stable disponible total | 0 | 0 | 0 | 0 | 202 877
Éléments du financement stable requis
15 | Total des actifs liquides de qualité élevée (HQLA) | 0 | 0 | 0 | 0 | 14 849
EU-15a | Actifs grevés pour une échéance résiduelle d'un an ou plus dans un panier de couverture | 0 | 0 | 0 | 0 | 0
16 | Dépôts détenus auprès d’autres établissements financiers à des fins opérationnelles | 0 | 391 | 0 | 0 | 195
17 | Prêts et titres performants : | 0 | 164 497 | 27 154 | 126 706 | 148 260
18 | Opérations de financement sur titres performantes avec des clients financiers garanties par des actifs liquides de qualité élevée de niveau 1 soumis à une décote de 0 %. | 0 | 23 938 | 1 370 | 1 683 | 2 454
19 | Opérations de financement sur titres performantes avec des clients financiers garanties par d’autres actifs et prêts et avances aux établissements financiers | 0 | 112 161 | 15 871 | 55 754 | 73 136
20 | Prêts performants à des entreprises non financières, prêts performants à la clientèle de détail et aux petites entreprises, et prêts performants aux emprunteurs souverains et aux entités du secteur public, dont : | 0 | 12 946 | 8 455 | 42 169 | 46 819
21 | Avec une pondération de risque inférieure ou égale à 35 % selon l’approche standard de Bâle II pour le risque de crédit | 0 | 204 | 234 | 1 784 | 2 003
22 | Prêts hypothécaires résidentiels performants, dont : | 0 | 0 | 0 | 0 | 0
23 | Avec une pondération de risque inférieure ou égale à 35 % selon l’approche standard de Bâle II pour le risque de crédit | 0 | 0 | 0 | 0 | 0
24 | Autres prêts et titres qui ne sont pas en défaut et ne sont pas considérés comme des actifs liquides de qualité élevée, y compris les actions négociées en bourse et les produits liés aux crédits commerciaux inscrits au bilan | 0 | 15 451 | 1 458 | 27 099 | 25 851
25 | Actifs interdépendants | 0 | 0 | 0 | 0 | 0
26 | Autres actifs : | 0 | 40 148 | 3 | 16 332 | 20 139
27 | Matières premières échangées physiquement | 0 | 0 | 0 | 0 | 0
28 | Actifs fournis en tant que marge initiale dans des contrats dérivés et en tant que contributions aux fonds de défaillance des CCP | 0 | 0 | 0 | 8 643 | 7 347
29 | Actifs dérivés affectant le NSFR | 0 | 3 778 | 0 | 0 | 3 778
30 | Engagements dérivés affectant le NSFR avant déduction de la marge de variation fournie | 0 | 26 501 | 0 | 0 | 1 325
31 | Tous les autres actifs ne relevant pas des catégories ci-dessus | 0 | 9 869 | 3 | 7 689 | 7 690
32 | Éléments de hors bilan | 0 | 137 049 | 86 | 1 744 | 6 957
33 | Financement stable requis total | 0 | 0 | 0 | 0 | 190 400
34 | Ratio de financement stable net (%) | 0 | 0 | 0 | 0 | 106,6 %

##### B −Réserves et gestion opérationnelles des ratios

###### Réserves opérationnelles de liquidité

Comme pour l’ensemble de l’industrie, Natixis anticipe ses besoins en liquidité en levant des ressources à l’avance pour se préparer à d’éventuels besoins de liquidité contingents. La liquidité provenant de ce préfinancement est ensuite placée dans des coussins de liquidité (ou « réserves »), consolidés avec ceux du Groupe BPCE.

Natixis dispose sur le plan opérationnel de réserves de liquidité qui contribuent aux capacités du Groupe BPCE :

●Un coussin de liquidité pour assurer les paiements intra-journaliers et plus particulièrement les « Time Specific Obligations » (TSO) : il est principalement constitué de soldes sur les comptes banques centrales et de titres empruntés sur le marché de la pension livrée, éligibles aux facilités de tirage ;

●Un coussin de liquidité pour faire face à des situations de crise de liquidité : majoritairement composé de soldes de comptes banques centrales, ce coussin inclut également un portefeuille diversifié de titres dits « High-Quality Liquid Assets » (HQLA), strictement séparé des autres portefeuilles de titres de la banque et géré par le département BOAT « Buffer, Financial Operations, ALM and Treasury » de la direction Finance. Il est documenté dans le « Liquidity Management Plan » (LMP), monétisable en cas de déclenchement du « Contingency Funding Plan » (CFP), et supervisé par le comité Buffer Stratégique présidé par deux membres de la direction générale. Une partie de ce portefeuille de titres est portée par les plateformes asiatique et américaine. Dans ce dernier cas, la détention est opérée conformément à la réglementation « Dodd-Frank Enhanced Prudential Standard » et au programme « Borrower-in-Custody ».

Le surplus de liquidité levé au-delà de ces besoins de liquidité contingents ou réglementaires constitue également une forme de coussin pour le Groupe. Les réserves de Natixis peuvent être centralisées chez BPCE via des opérations interbancaires.

###### Pilotage du ratio de liquidité à court terme

Le ratio de liquidité réglementaire à court terme (LCR) fait partie du dispositif RAF de la banque et est assorti d’un seuil et d’une limite RAF approuvés par le conseil d’administration. La gestion du ratio de Natixis est supervisée par le Comité GAP de Natixis et est opérée en coordination avec BPCE. Le Département BOAT (« Buffer, Financial Operations, ALM and Treasury ») de la direction Finance de Natixis en assure le pilotage en concertation avec la direction de la Gestion Financière de BPCE. Ce pilotage est réalisé quotidiennement, éventuellement via des opérations de nivellement de liquidité réglementaire entre les bilans de BPCE SA et Natixis.

###### Suivi des clauses dites de « rating trigger »

En cas de dégradation de la notation de crédit du Groupe BPCE (et donc de Natixis) par une ou plusieurs agences de notation, Natixis peut être amenée à fournir des sûretés supplémentaires sous forme de liquidité ou de titres à certaines contreparties, lorsque les contrats comportent des clauses de « rating trigger ». Même si ces besoins de liquidité contingents sont modérés, ces clauses font l’objet d’un suivi (au travers du LCR notamment) et d’une couverture. Les obligations pouvant survenir dans les 30 prochains jours sont ainsi préfinancées, et les ressources levées à cet effet placées dans des coussins de liquidité.

### 3.3.6Politique de rémunération

Les éléments requis au titre de la politique de rémunération par le règlement UE 575-2013 (CRR) sont présentés dans le chapitre [2] du présent document d’enregistrement universel.

### 3.3.7Table de concordance

◗Table de concordance entre les articles CRR, les tableaux et fiches du comité de Bâle/EBA et les informations au titre du Pilier III

Article CRR | Tableaux et fiches du comité de Bâle/EBA | Page document d'enregistrement universel
--- | --- | ---
Article 438 (d) | EU OV1 – Vue d’ensemble des montants totaux d’exposition au risque | 189
Article 447 (a) à (g) Article 438 (b) | EU KM1 – Modèle pour les indicateurs clés | 191
Article 438 (f) | EU INS1 – Participations dans l’assurance | 181
Article 436 (c) | EU LI1 – Différences entre le périmètre de consolidation comptable et le périmètre de consolidation prudentielle et mise en correspondance des catégories des états financiers avec les catégories de risques réglementaires | 170
Article 436 (d) | EU LI2 – Principales sources de différences entre les montants d’exposition réglementaires et les valeurs comptables des états financiers | 173
Article 436 (b) | EU LI3 – Résumé des différences entre les périmètres de consolidation (entité par entité) | 173
Article 436 (f), (g) et (h) | EU LIB – Autres informations qualitatives sur le champ d’application | 170
Article 436 (e) | EU PV1 – Corrections de valeur à des fins d’évaluation prudente (PVA) | 181
Article 437 (a), (d), (e) et (f) | EU CC1 – Composition des fonds propres réglementaires | 175
Article 437 (a) | EU CC2 – Rapprochement entre les fonds propres réglementaires et le bilan dans les états financiers audités | 178
Article 440 (a) | EU CCyB1 – Répartition géographique des expositions de crédit pertinentes pour le calcul du coussin contracyclique | 180
Article 440 (b) | EU CCyB2 – Montant du coussin de fonds propres contracyclique spécifique à l’établissement | 180
Article 451(1) (b) | EU LR1 – LRSum – Résumé du rapprochement entre actifs comptables et expositions aux fins du ratio de levier | 185
Article 451(1) (a) et (b) Article 451(3) | EU LR2 – LRCom – Ratio de levier – déclaration commune | 186
Article 451(1) (b) | EU LR3 – LRSpl – Ventilation des expositions au bilan (excepté dérivés, OFT et expositions exemptées) | 188
Article 451a(2) | EU LIQ1 – Informations quantitatives sur le ratio de couverture des besoins de liquidité (LCR) | 240
Article 451a(3) | EU LIQ2 : ratio de financement stable net | 241
Article 442 (c) et (f) | EU CR1 : expositions performantes et non performantes et provisions correspondantes | 197
Article 442 CRR (f) | EU CR2 : variations du stock de prêts et avances non performants | 198
Article 442 (c) et (e) | EU CQ4 : qualité des expositions non performantes par situation géographique | 198
Article 442 (c) et (e) | EU CQ5 : qualité de crédit des prêts et avances accordés à des entreprises non financières par branche d’activité | 199
Article 442 (c) | EU CQ7 : sûretés obtenues par prise de possession et exécution | 199
Article 453 CRR (g), (h) et (i) Article 444 (e) | EU CR4 – Approche standard – Exposition au risque de crédit et effets de l’ARC | 200
Article 444 (e) | EU CR5 – Approche standard | 201
Article 452 (g)(i)-(v) | EU CR6 – Approche NI – Expositions au risque de crédit par catégorie d’expositions et fourchette de PD | 205
Article 452 (b) | EU CR6-A – Champ d’application des approches NI et SA | 217
Article 453 (j) | EU CR7 – Approche NI – Effet sur les RWEA des dérivés de crédit utilisés comme techniques d’ARC | 192
Article 453 (g) | EU CR7-A – Approche NI – Informations à publier sur le degré d’utilisation de techniques d’ARC | 193
Article 438 (h) | EU CR8 – État des flux des RWEA relatifs aux expositions au risque de crédit dans le cadre de l’approche NI | 204
Article 452 (h) | EU CR9 – Approche NI — Contrôle a posteriori des PD par catégorie d’exposition | 214
Article 438 (e) | EU CR10 – Expositions de financement spécialisé et sous forme d’actions faisant l’objet de la méthode de pondération simple | 218
Article 439 (f), (g) et (k) | EU CCR1 – Analyse des expositions au CCR par approche | 221
Article 439 (l) | EU CCR3 – Approche standard — Expositions au CCR par catégorie d’expositions réglementaires et pondération de risque | 221
Article 439 (l) | EU CCR4 – Approche NI – Expositions au CCR par catégorie d’expositions et échelle de PD | 222
Article 439 (e) | EU CCR5 – Composition des sûretés pour les expositions au CCR | 224
Article 439 (j) | EU CCR6 – Expositions sur dérivés de crédit | 224
Article 438 (h) | EU CCR7 – États des flux des RWEA relatifs aux expositions au CCR dans le cadre de l’IMM | 224
Article 439 (i) | EU CCR8 – Expositions sur les CCP | 225
Article 449 (j) | EU-SEC1 – Expositions de titrisation dans le portefeuille hors négociation | 228
Article 449 (j) | EU-SEC2 – Expositions de titrisation dans le portefeuille de négociation | 228
Article 449 (k)(i) | EU-SEC3 – Expositions de titrisation dans le portefeuille hors négociation et exigences de fonds propres réglementaires associées — établissement agissant en tant qu’initiateur ou en tant que sponsor | 230
Article 449 (k)(ii) | EU-SEC4 – Expositions de titrisation dans le portefeuille hors négociation et exigences de fonds propres réglementaires associées — établissement agissant en tant qu’investisseur | 230
Article 449(1) | EU-SEC5 – Expositions titrisées par l’établissement — Expositions en défaut et ajustements pour risque de crédit spécifique | 229
Article 445 | EU MR1 – Risque de marché dans le cadre de l’approche standard | 231
Article 455 (e) | EU MR2-A – Risque de marché dans le cadre de l’approche fondée sur les modèles internes (AMI) | 232
Article 438 (h) | EU MR2-B – États des flux des RWEA relatifs aux expositions au risque de marché dans le cadre de l’approche fondée sur les modèles internes (AMI) | 232
Article 455 (d) | EU MR3 – Valeurs de l’AMI pour les portefeuilles de négociation | 231
Article 445a(3) (a) | EU CVA1 – Risque d'ajustement de l’évaluation de crédit selon l’approche de base réduite | 233
Article 445a(3) (a) et (b) | EU CVA2 – Risque d’ajustement de l’évaluation de crédit selon l’approche de base complète | 233
Article 445a(1) (c) Article 445a(2) (b) et (c) | EU CVA3 – Risque d’ajustement de l’évaluation de crédit selon l’approche standard | 234
Article 438 (d) et (h) | EU CVA4 – États des flux des RWA relatifs au risque d’ajustement de l’évaluation de crédit selon l’approche standard | 234
Article 446(2) (a) et (b) | EU OR1 – Pertes pour risque opérationnel | 235
Article 446(1) (c) et (d) | EU OR2 — Indicateur d’activité, composantes et sous-composantes | 236
Article 446(1) (b) | EU OR3 – Exigences de fonds propres pour risque opérationnel et montants d’exposition au risque | 236
Article 501d(2) | EU CAE1 – Expositions aux crypto-actifs | 236
Article 443 | EU AE1 – Actifs grevés et actifs non grevés | 237
Article 443 | EU AE2 – Sûretés reçues et propres titres de créance émis | 238
Article 443 | EU AE3 – Sources des charges grevant les actifs | 238
Art. 444 (a), (b) et (c) | EAD en approche SA, par source de notation (NX11 bis) | 190
Art. 453 (d) | Expositions garanties par note et par nature du garant (NX17) | 190
Article 99 (5) et article 415 (3) | Expositions souveraines (GOV) | 194
Art. 452 (j) | PD et LGD par zone géographique (NX16) | 204
Art. 449 (k) | EAD du portefeuille bancaire par agence (NX33 BIS) | 227

### 3.3.8Index des tableaux

Thème | Intitulé tableau | Page
--- | --- | ---
Gestion du capital et adéquation des fonds propres | EU LIB – Autres informations qualitatives sur le champ d’application | 170
EU LI1 – Différences entre le périmètre de consolidation comptable et le périmètre de consolidation prudentielle et mise en correspondance des catégories des états financiers avec les catégories de risques réglementaires | 170
| EU LIA – Explication des différences entre les montants d’exposition comptables et réglementaires | 170
EU LI2 – Principales sources de différences entre les montants d’exposition réglementaires et les valeurs comptables des états financiers | 173
| EU LI3 – Résumé des différences entre les périmètres de consolidation (entité par entité) | 173
EU CC1 – Composition des fonds propres réglementaires | 175
| EU CC2 – Rapprochement entre les fonds propres réglementaires et le bilan dans les états financiers audités | 178
EU CCyB1 – Répartition géographique des expositions de crédit pertinentes pour le calcul du coussin contracyclique | 180
| EU CCyB2 – Montant du coussin de fonds propres contracyclique spécifique à l’établissement | 180
EU PV1 – Corrections de valeur à des fins d’évaluation prudente (PVA) | 181
| EU INS1 – Participations dans l’assurance | 181
Autres ratios réglementaires | EU LR1 – LRSum – Résumé du rapprochement entre actifs comptables et expositions aux fins du ratio de levier | 185
EU LRA : Publication d’informations qualitatives sur le ratio de levier | 184
| EU LR2 – LRCom – Ratio de levier — déclaration commune | 186
EU LR3 – LRSpl – Ventilation des expositions au bilan (excepté dérivés, OFT et expositions exemptées) | 188
Composition et évolution des emplois pondérés | EU OV1 – Vue d’ensemble des montants totaux d’exposition au risque | 189
EAD en approche SA, par source de notation (NX11 bis) | 190
| Expositions garanties par note et par nature du garant (NX17) | 190
EU KM1 – Modèle pour les indicateurs clés | 191
| EU CR3 – Vue d’ensemble des techniques d’ARC : informations à publier sur l’utilisation de techniques d’ARC | 192
EU CR7 – Approche NI – Effet sur les RWEA des dérivés de crédit utilisés comme techniques d’ARC | 192
| EU CR7-A – Approche NI – Informations à publier sur le degré d’utilisation de techniques d’ARC | 193
Expositions souveraines (GOV) | 194
| EU CR1-A : Échéance des expositions | 195
EU CQ1 : qualité de crédit des expositions renégociées | 195
| EU CQ3 : qualité de crédit des expositions performantes et non performantes par nombre de jours en souffrance | 196
EU CR1 : expositions performantes et non performantes et provisions correspondantes | 197
| EU CR2 : variations du stock de prêts et avances non performants | 198
EU CQ4 : qualité des expositions non performantes par situation géographique | 198
| EU CQ5 : qualité de crédit des prêts et avances accordés à des entreprises non financières par branche d’activité | 199
EU CQ7 : sûretés obtenues par prise de possession et exécution | 199
| EU CRC – Exigences de publication d’informations qualitatives sur les techniques d’ARC | 118
EU CRD – Exigences de publication d’informations qualitatives relatives à l’approche standard | 118
| EU CR4 – Approche standard – Exposition au risque de crédit et effets de l’ARC | 200
EU CR5 – Approche standard | 201
| PD et LGD par zone géographique (NX16) | 204
EU CR8 – État des flux des RWEA relatifs aux expositions au risque de crédit dans le cadre de l’approche NI | 204
| EU CR6 – Approche NI – Expositions au risque de crédit par catégorie d’expositions et fourchette de PD | 205
EU CR6-A – Champ d’application des approches NI et SA | 217
Composition et évolution des emplois pondérés | EU CR9 – Approche NI — Contrôle a posteriori des PD par catégorie d’exposition | 214
EU CR10 – Expositions de financement spécialisé et sous forme d’actions faisant l’objet de la méthode de pondération simple | 218
| EU CCRA – Informations qualitatives relatives au CCR | 221
EU CCR1 – Analyse des expositions au CCR par approche | 221
| EU CCR3 – Approche standard — Expositions au CCR par catégorie d’expositions réglementaires et pondération de risque | 221
EU CCR4 – Approche NI – Expositions au CCR par catégorie d’expositions et échelle de PD | 222
| EU CCR5 – Composition des sûretés pour les expositions au CCR | 224
EU CCR6 – Expositions sur dérivés de crédit | 224
| EU CCR7 – États des flux des RWEA relatifs aux expositions au CCR dans le cadre de l’IMM | 224
EU CCR8 – Expositions sur les CCP | 225
| EU CCR2 – Opérations soumises aux exigences de fonds propres pour risque de CVA | -
EU-SECA – Exigences de publication d’informations qualitatives relatives aux expositions de titrisation | 226
| EAD du portefeuille bancaire par agence (NX33 BIS) | 227
EU-SEC1 – Expositions de titrisation dans le portefeuille hors négociation | 228
| EU-SEC2 – Expositions de titrisation dans le portefeuille de négociation | 228
EU-SEC5 – Expositions titrisées par l’établissement — Expositions en défaut et ajustements pour risque de crédit spécifique | 229
| EU-SEC3 – Expositions de titrisation dans le portefeuille hors négociation et exigences de fonds propres réglementaires associées — établissement agissant en tant qu’initiateur ou en tant que sponsor | 230
EU-SEC4 – Expositions de titrisation dans le portefeuille hors négociation et exigences de fonds propres réglementaires associées — établissement agissant en tant qu’investisseur | 230
| EU MRA : exigences de publication d’informations qualitatives sur le risque de marché | 138
EU MRB : exigences de publication d’informations qualitatives pour les établissements utilisant des modèles internes de risque de marché | 138
| EU MR1 – Risque de marché dans le cadre de l’approche standard | 231
EU MR3 – Valeurs de l’AMI pour les portefeuilles de négociation | 231
| EU MR4 – Comparaison des estimations de la VaR avec les profits/pertes | 231
EU MR2-A – Risque de marché dans le cadre de l’approche fondée sur les modèles internes (AMI) | 232
| EU MR2-B – États des flux des RWEA relatifs aux expositions au risque de marché dans le cadre de l’approche fondée sur les modèles internes (AMI) | 232
EU ORA – Informations qualitatives sur le risque opérationnel | 147
| EU OR1 – Exigences de fonds propres pour risque opérationnel et montants d’exposition pondérés | 235
| EU OR2 – Indicateur d'activité, composantes et sous-composantes | 236
| EU OR3 –Exigences de fonds propres pour risque opérationnel et montants d’exposition au risque | 236
Actifs grevés et non grevés | EU AE4 – Informations descriptives complémentaires | 236
EU AE1 – Actifs grevés et actifs non grevés | 237
| EU AE2 – Sûretés reçues et propres titres de créance émis | 238
EU AE3 – Sources des charges grevant les actifs | 238
Ratio de couverture des besoins de liquidité | EU LIQA – Gestion du risque de liquidité | 152
EU LIQB sur les informations qualitatives sur le ratio LCR, complétant le modèle EU LIQ1 | 239
| EU LIQ1 – Informations quantitatives sur le ratio de couverture des besoins de liquidité (LCR) | 239
EU LIQ2 : ratio de financement stable net | 241
Politiques de rémunération | EU REMA – Politique de rémunération | 242
EU REM1 – Rémunérations octroyées pour l’exercice financier | 242
| EU REM2 – Versements spéciaux aux membres du personnel dont les activités professionnelles ont une incidence significative sur le profil de risque de l’établissement (personnel identifié) | 242
EU REM3 – Rémunérations différées | 242
| EU REM4 – Rémunérations de 1 million d’euros ou plus par exercice | 242
EU REM5 – Informations sur les rémunérations des membres du personnel dont les activités professionnelles ont une incidence significative sur le profil de risque de l’établissement (personnel identifié) | 242

### 3.3.9Attestation concernant la publication des informations requises au titre du Pilier III

J’atteste qu’à ma connaissance les informations communiquées dans le présent document au titre du Pilier III sont conformes à la partie 8 du règlement CRR (UE) n° 575/2013 (et modifications ultérieures) et qu’elles ont été établies en conformité avec le dispositif de contrôle interne convenu au niveau de l’organe de direction.

Paris, le 18 mars 2026

Mohamed KALLALA | Anne SABOT
Directeur général | Directrice financière

4

# Commentaires sur l’exercice

## 4.1Faits majeurs en 2025

### 4.1.1Contexte macroéconomique

#### 4.1.1.1Croissance et politiques monétaires

L’année 2025 a été marquée par la résilience de l’économie mondiale malgré la forte hausse des droits de douane par Donald Trump.

Aux États-Unis, l’année 2025 a été marquée par le début du second mandat de Donald Trump, accompagné d’incertitudes sur sa politique économique, commerciale, fiscale et migratoire. L’annonce de la mise en place de droits de douane records lors du « Liberation Day » (2 avril 2025) a créé des tensions géopolitiques et une crainte du ralentissement de l’économie mondiale et américaine. Toutefois, le choc du Libération Day s’est rapidement atténué avec le retrait immédiat de certains droits de douane, et leur ré-application progressive au fil des mois, si bien que le choc inflationniste redouté ne s’est que partiellement matérialisé. L’accord signé le 27 juillet 2025 entre l’UE et les États-Unis, plafonnant les droits de douanes à 15 % avec des exemptions pour certains produits, a permis de lever de nombreuses incertitudes pesant sur les décisions des entreprises.

●La croissance américaine a fait preuve de résilience, atteignant 2,3 % en glissement annuel au troisième trimestre 2025. Cependant, les craintes autour des finances publiques américaines se sont renforcées avec un déficit toujours très élevé et un « shutdown » d’une durée record (43 jours). Le shutdown a entraîné des disruptions dans la publication des données économiques américaines, rendant plus difficile l’interprétation des données les plus récentes.

●L’inflation est repartie à la hausse, même si le rebond n’a pas été aussi fort que redouté lors de la mise en place des droits de douane. Celle-ci atteindrait 2,8 % en moyenne en 2025. Les droits de douanes ayant été annoncés à l'avance, les entreprises ont pu anticiper une partie de leurs importations avant leur mise en place, et répercuter plus progressivement les hausses de prix.

En zone euro, la croissance a été résiliente atteignant 1,5 % en 2025. La croissance a été particulièrement dynamique au 1er semestre, notamment sous l’effet de l’anticipation des droits de douanes US avec une forte hausse des exportations de biens vers les États-Unis. Le marché du travail a également été solide avec un taux de chômage qui a continué à baisser pour s’établir à ses plus bas historiques (6,4 %). En 2025, l’inflation a baissé en zone euro et converge vers la cible de 2 % de la BCE, s’établissant en moyenne à 2,1 % après 2,4 % en 2024.

La croissance et l’inflation ont toutefois été hétérogènes selon les principaux pays de la zone euro :

●En France : la croissance a fait preuve de résilience malgré les incertitudes politiques et a atteint 0,9 % en 2025, après 1,1 % en 2024. L’activité a été soutenue par les points forts de l’économie française (aéronautique et spatial, navires et bateaux, défense, services aux entreprises, etc.), tandis que les secteurs plus dépendants du marché domestique ont connu une croissance plus faible. L’incertitude politique (Budget 2025 adopté en février 2025, trois gouvernements en 2025, Budget 2026 voté pour la sécurité sociale mais pas pour le Budget de l’État, etc.) aurait coûté 0,2 à 0,3 pp de croissance en 2025. Le déficit public est attendu à 5,2 % en 2025 (gouvernement : 5,4 %) après 5,8 % en 2024, le plus élevé de la zone euro. L’inflation a été l’une des plus faibles de la zone euro (0,9 % en 2025), sous les effets cumulés de la modération salariale, de baisse des prix de l’énergie et de hausse limitée des prix administrés.

●En Allemagne : les élections de février 2025 ont permis la formation d'une nouvelle coalition gouvernementale (CDU/CSU-SPD), une réforme constitutionnelle du frein à l'endettement, et la création d'un fonds spécial de 500 milliards d'euros destiné aux investissements publics. Le secteur manufacturier a continué de rencontrer des difficultés en 2025, avec des destructions d'emplois (- 40 000 en 2025 après - 79 000 en 2024) et une baisse de la production manufacturière, exacerbées par le contexte international (tarifs de Trump et compétitivité chinoise) et par une augmentation des coûts, notamment ceux du travail (CSU à + 4,6 % en 2025 d'après les prévisions de Natixis). En revanche, le secteur des services fait preuve d'une plus grande résilience, en grande partie grâce au secteur public et parapublic. Dans l'ensemble, cela a permis de maintenir un emploi stable sur l'année 2025 alors que le chômage a légèrement augmenté (6,3 % en 2025 après 6 % en 2024). Finalement, l'Allemagne a retrouvé une croissance positive en 2025 (+ 0,3 %) après deux années de contraction économique (- 0,7 % en 23 et - 0,5 % en 2024).

●En Italie : en 2025, la croissance est restée modérée (à + 0,7 % après + 0,5 % en 2024), pénalisée par le commerce extérieur, tandis que la demande domestique a bénéficié de la poursuite des investissements, notamment ceux liés aux fonds européens de NextGenerationEU. Le marché du travail a continué de s’améliorer graduellement. Sur le plan des finances publiques, l’Italie demeure sous procédure de déficit excessif, avec un déficit attendu à - 3,0 % du PIB en 2025 par la Commission Européenne, et un objectif de retour durable sous le seuil européen à l’horizon 2026, dans un contexte de ratio de dette publique très élevée et pas encore stabilisée.

●En Espagne : en 2025, l’économie espagnole a continué de surperformer au sein de la zone euro, avec une croissance de + 2,8 % (après + 3,5 % en 2024), portée principalement par la demande intérieure (consommation privée et publique) et un marché du travail dynamique, tandis que la contribution du commerce extérieur est restée plus mitigée. L’investissement a bénéficié des fonds européens, même s’il a montré des signes de modération en cours d’année. Au niveau des finances publiques, le déficit est attendu en 2025 à - 2,5 % du PIB par la Commission Européenne, confirmant l’amélioration graduelle des comptes publics. En toile de fond, la forte fragmentation politique complique l’adoption de réformes budgétaires et fiscales, du marché du travail et la mise en œuvre de certains engagements associés aux fonds européens, malgré des fondamentaux macroéconomiques solides.

En dehors de la zone euro, la croissance du PIB du Royaume-Uni a atteint 1,3 % en 2025, principalement soutenue par un premier trimestre dynamique. Cependant, après ce bon départ, la croissance du PIB a ralenti au cours des deuxième et troisième trimestre, à 0,2 % et 0,1 % par rapport au trimestre précédent. Les entreprises ont fait face à des coûts du travail en hausse depuis le mois d’avril 2025. De plus, l'incertitude accrue en amont du budget a pesé sur le climat des affaires et la confiance des ménages.

En Chine, la croissance économique devrait atteindre la cible du gouvernement de 5 % en 2025. Toutefois, la demande intérieure est restée faible, avec un déséquilibre significatif entre l’offre et la demande traduisant des pressions désinflationnistes continues avec un taux d’inflation proche de 0 % en 2025. Malgré la chute des exportations vers les États-Unis (11 % des exportations totales en 2025 contre 19 % en 2018), celles orientées vers l’ASEAN (+ 5 pp comparé à 2018) et l’Amérique latine (+ 3 pp en 2025 comparé à 2018) n’ont jamais autant accéléré cette année. Bien que la part des exportations vers l’Union Européenne ait diminuée, c’est plus de 8 milliards d’exportations de bien en 2025. Associée à une faible demande domestique, les exportations, ont permis à la Chine de dégager un excédent commercial record en 2025 (déjà 1 trillion USD de janvier à novembre 2025).

L’économie japonaise a fait preuve de résilience au cours du premier semestre 2025 grâce à une forte demande extérieure et à un investissement accru. En particulier, les exportations japonaises ont profité d’un front-loading en amont des droits de douane US. Cependant, au troisième trimestre, le PIB s’est contracté en raison de la baisse des exportations vers les États-Unis du fait de la mise en place des droits de douane. Le PIB devrait croître en moyenne de 1,3 % en 2025. La forte croissance des salaires nominaux (+ 5,3 % sur l’année fiscale 2025 allant d’avril 2025 à mars 2026) couplée à une forte dépréciation du yen ont accentué les pressions sur l’inflation qui devrait s’établir à 3,1 % sur 12 mois. D’autre part, Sanae Takaichi est devenue la première femme Premier ministre du Japon. Cette dernière est sur le point de restructurer le pays selon sa vision « Japon résilient ». Sa stratégie met en avant des politiques pro-croissance avec la sécurité nationale en première ligne.

#### 4.1.1.2Politique monétaire

La plupart des banques centrales des pays avancés ont commencé (Fed) ou poursuivi (BCE, BoE) leur baisse des taux, tandis que la BoJ a poursuivi son cycle de hausse :

●La BCE a procédé à quatre baisses de 25 pb, en février, mars, avril avant de mettre fin à son cycle d’assouplissement monétaire en juin, amenant la facilité de dépôt à 2 % et le taux de refinancement à 2,15 %.

●La FED a recommencé son cycle d’assouplissement monétaire avec trois baisses consécutives de 25 pb en septembre, octobre et décembre (après un statu quo en novembre). Concernant la Fed, une des thématiques majeures de l’année 2025 a été les attaques contre son indépendance, notamment de la part du président Donald Trump.

●La BoE a continué son cycle d’assouplissement des taux avec quatre baisses de 25 pb, en février, mai, août et décembre sur fond de ralentissement des salaires couplé à la hausse du chômage (plus haut depuis 2021). Son taux directeur atteint 3,75 % à fin décembre 2025. La BoE a poursuivi la réduction de son bilan, mais a annoncé la réduction du rythme de QT en septembre, celui-ci passant de 100 Mds GBP par an à 70 Mds GBP par an.

●À rebours, la BoJ a relevé par deux fois son taux directeur de 25 pb : une fois en janvier et une fois en décembre. Son taux directeur atteint désormais 0,75 %. En parallèle, la BoJ poursuit sa diminution de ses achats d’obligations japonaises dans le cadre de la réduction de son bilan.

●En Chine, la PBoC a légèrement réduit ses taux. Le taux préférentiel des prêts à 1 an (1 year Loan Prime Rate) est passé de 3,1 % à 3,0 % en 2025.

#### 4.1.1.3Taux

L’année 2025 aura été marquée par une hausse des rendements souverains EUR, sur fond de reconstruction de la prime de terme portée par la réduction du bilan de la BCE, ainsi que par l’annonce du plan budgétaire allemand qui prévoit un changement de paradigme. Ainsi, le rendement du Bund à 10 ans a connu un pic proche de 2,90 %, et le Bund à 30 ans autour de 3,50 %, ce qui représente un plus haut depuis 2011. Les courbes se sont pentifiées par le biais de la baisse des taux de la BCE et de la hausse de la partie longue de la courbe. Du côté européen, la combinaison d’une appétence persistante pour le risque, d’une offre obligataire soutenue et de la transition des fonds de pension néerlandais a continué d’alimenter les pressions sur le segment long des courbes. L’attitude désormais attentiste et neutre de la BCE, soulignée par des prises de parole prudentes, a consolidé cette configuration, maintenant les anticipations de taux inchangées à court terme. Du côté américain, la tendance était plutôt à la baisse sur les taux US du fait de la reprise du cycle de baisse des taux de la Fed. Le 10 ans UST a clôturé l’année 2025 autour de 4,15 %. Du côté des spreads souverains, alors que la courbe française a été sous pression du fait du risque politique élevé, les spreads périphériques se sont resserrés, avec le BTP-Bund à 10 ans qui a atteint son plus bas depuis 2008 à 70 pb, sur fond d’amélioration de ses fondamentaux budgétaires, passant ainsi sous le spread OAT-Bund à 10 ans, malgré la différence de notation souveraine toujours plus favorable à la France.

#### 4.1.1.4Change

En 2025, l’indice dollar DXY aura subi sa plus forte baisse depuis 2017, avec un recul de 9,4 %. Sur l'ensemble de l'année, toutes les devises du G10 se sont appréciées par rapport au dollar, de 20 % pour la couronne suédoise à 0,3 % pour le yen japonais. De son côté, avec une appréciation de 13,4 % à 1,1736, l’euro a connu en 2025 sa plus forte hausse depuis 2017, grâce au 1e semestre. En effet, en variation trimestrielle, l’euro n’a quasiment pas bougé ni au 3e ni au 4e trimestre 2025. Contre euro, seulement deux devises du G10 ont progressé, la couronne suédoise (+ 5,9 %) et le franc suisse (+ 1 %). Franc suisse qui enregistra, en novembre, un plus haut depuis 2015 contre EUR à 0,918 avant de revenir à 0,931 en fin d’année.

Parmi les devises émergentes, l’événement marquant fut l’appréciation du CNH sous 7 yuans par dollar, un plus haut depuis le troisième trimestre 2024.

#### 4.1.1.5Pétrole

L'élection de Donald Trump à la présidence des États-Unis a constitué un facteur déterminant pour l'évolution des prix du pétrole en 2025, caractérisée par une posture géopolitique plus agressive et une politique tarifaire entraînant une forte volatilité. Au premier trimestre 2025, les prix ont en moyenne atteint 75 $/baril, soutenus par la crainte de sanctions américaines sur le pétrole iranien, ce qui a contribué à soutenir le marché, mais les prix ont fortement chuté après l’annonce des tarifs du jour de la Libération Day en avril. Le ralentissement du commerce mondial se profilait comme un facteur pesant sur la consommation de combustibles industriels, le prix du Brent étant tombé à 62 $/baril au début d'avril.

Cependant, le déclenchement du conflit entre l’Iran et Israël, dans le cadre de la guerre de 12 jours, déclenchant une hausse des prix du Brent, lequel a atteint près de 80 $/baril en juin, suite à des frappes américaines sur des installations nucléaires iraniennes. Bien que les prix aient légèrement baissé avec la désescalade du conflit, le marché est resté relativement stable au second semestre 2025, oscillant entre 60 et 65 $/baril. Les fondamentaux ont été orientés à la baisse, en raison d'une forte croissance de l'offre et d'un retour de l'approvisionnement de l'OPEP, mais les prix ont été soutenus par des risques géopolitiques résiduels, notamment les sanctions de Trump sur Rosneft et Lukoil au quatrième trimestre 2025.

#### 4.1.1.6Actions

L’année 2025 est marquée par des performances actions record, malgré l’incertitude provoquée par les tensions commerciales. Le MSCI World affiche + 19,5 % sur l’année. Si les principaux indices US continuent de délivrer des performances excellentes (S&P500 + 16,4 %) tirées par les 7 Magnifiques (+ 24,6 %), la diversification hors des US s’est affirmée. Les actions européennes ont surperformé (Eurostoxx 50 + 21,2 %). Au sein de l’Eurostoxx, les banques sont largement en tête (en hausse de 80 %), suivies par les secteurs de la Construction&Materials (+ 29 %), Utilities, Energy, Basic Resources et Industrial Goods, secteurs qui ont bénéficié des espoirs de relance européenne dans les domaines de l’infrastructure et de la défense. Le DAX et le FTSE surperformaient vs CAC. Enfin, les indices asiatiques et émergents affichaient également des performances record : + 30,6 % pour le MSCI EM tiré par l’Asie et l’Amérique Latine, + 26,2 % pour le Nikkei. Les volatilités implicites (indice VIX) terminent l’année sous les 15, sur un niveau proche de celui de la fin 2024, après un spike au-dessus de 50 début avril (Liberation Day).

### 4.1.2Faits marquants concernant les métiers de Natixis

Les faits marquants 2025 des métiers Natixis sont présentés dans le chapitre [1] du présent document d’enregistrement universel.

## 4.2Rapport d’activité au 31 décembre 2025

À la suite de leur cession, les contributions résiduelles des activités de paiements et de Natixis Moscow sont isolées en bas du compte de résultat.

Par ailleurs, les données de gestion pro forma s’entendent des données 2024 après prise en compte des retraitements présentés au paragraphe 4.7.

### 4.2.1Résultats consolidés

| 2025 | 2024 | Variation 2025 vs. 2024
--- | --- | --- | ---
| pro forma | Courant | Constant
Produit net bancaire (PNB) | 8 267 | 8 110 | 1,9 % | 3,8 %
dont métiers | 8 352 | 7 941 | 5,2 % | 7,1 %
Charges d'exploitation | (6 087) | (5 786) | 5,2 % | 7,1 %
Résultat Brut d'exploitation | 2 180 | 2 325 | (6,2) % | (4,6) %
Coût du risque | (237) | (282) |  |
Résultat d'Exploitation | 1 943 | 2 043 |  |
Mises en équivalence | 28 | 23 |  |
Gains ou pertes sur autres actifs | 5 | (14) |  |
Variations de valeur des écarts d'acquisition | 0 | 0 |  |
Résultat avant impôts | 1 977 | 2 052 |  |
Impôt sur les bénéfices | (558) | (636) |  |
Intérêts minoritaires | (58) | (66) |  |
Contribution nette des activités abandonnées | 0 | 2 |  |
Résultat net part du Groupe (Publié) | 1 361 | 1 352 |  |
Coefficient d'exploitation | 73,6 % | 71,3 % |  |

#### Analyse de l’évolution des principales composantes du compte de résultat consolidé

##### Produit net bancaire

Le produit net bancaire (PNB) de Natixis s’élève à 8 267 millions d’euros en 2025, en hausse de 1,9 % par rapport à 2024 à change courant et de 3,8 % à change constant.

En 2025, le PNB des métiers de Gestion d'actifs et de fortune et de la Banque de grande clientèle s’inscrit en hausse de 5,2 % à change courant et de 7,1 % à change constant par rapport à 2024 et s’établit à 8 352 millions d’euros. Sur cette période, les revenus de la Gestion d’actifs et de fortune représentent 3 535 millions d’euros et progressent de 0,8 % à change courant et de 3,2 % à change constant. Dans le même temps, ceux de la Banque de grande clientèle, à 4 817 millions d’euros, progressent de 8,6 % à change courant et de 10,1 % à change constant par rapport à 2024.

Le PNB du Hors Pôles, qui inclut Natixis Algérie, s’établit à - 84 millions d’euros contre + 169 millions d’euros pour 2024. Il intègre notamment - 159 millions d’euros au titre de la remise au cours historique des TSS en devises, contre + 91 millions d’euros pour l’année 2024 sous l’effet de l’évolution du dollar sur les périodes considérées.

##### Charges et effectifs

Les charges d’exploitation à 6 087 millions d’euros progressent de + 5,2 % par rapport à 2024 à change courant ; à change constant la progression des charges est portée à + 7,1 %.

Les charges du pôle Gestion d’actifs et de fortune à 2 763 millions d’euros sont stables à change courant, et en hausse de + 2,2 % à change constant, principalement portés par la hausse des frais de personnel fixes et variables. La hausse des charges est à mettre en regard de la progression du PNB à + 3,2 %. Les charges du pôle Banque de grande clientèle à 3 186 millions d’euros sont en hausse de +10,4 % à change courant et de + 12,1 % à change constant en lien avec l’activité. Les charges du Hors Pôles à 138 millions d’euros en 2025 sont contenues à + 1,9 % de progression annuelle à change constant et stable à change courant.

Les effectifs de fin de période s’établissent à 15 859 ETP à fin décembre 2025, en hausse de 4,4 % sur un an, avec des effectifs stables pour le pôle Gestion d’actifs et de fortune, et en progression de 4,4 % pour le pôle Banque de grande clientèle ; les fonctions supports sont en progression de + 5,8 % avec le renforcement des équipes informatiques, opérations et fonctions de contrôle pour partie réalisé en délocalisation à Porto.

##### Résultat brut d’exploitation

Le résultat brut d’exploitation atteint 2 180 millions en 2025 en baisse de - 6,2 % à change courant et de - 4,6 % à change constant par rapport à 2024.

##### Résultat avant impôt

Le coût du risque représente une charge de 237 millions d’euros en 2025 en diminution de 45 millions d’euros à change courant par rapport à 2024 (43 millions d’euros à change constant). Le coût du risque des métiers rapporté aux encours s’établit à 28,9 points de base en 2025 contre 37,9 points de base sur l’exercice 2024.

Les revenus de Mises en équivalence atteignent 28 millions d’euros en 2025 (23 millions d’euros en 2024).

Les Gains et pertes sur autres actifs représentent un produit de 5 millions d’euros en 2025, à rapporter à une charge de 14 millions d’euros à change courant par rapport à 2024. L’année 2024 était impactée par la cession de Natixis Moscow.

Le résultat courant avant impôt s’établit ainsi à 1 977 millions d’euros en 2025 contre 2 052 millions d’euros en 2024.

##### Résultat net part du groupe

La charge d’impôts sur les bénéfices s’élève à 558 millions d’euros en 2025 contre 636 millions d’euros en 2024.

En 2025, les intérêts minoritaires représentent 58 millions d’euros (66 millions d’euros en 2024) dont 56 millions d’euros pour le pôle AWM et 3 millions d’euros pour le pôle BGC.

La contribution nette des Activités abandonnées est nulle en 2025 (0 million d’euros).

Ceci conduit à un résultat net comptable de 1 361 millions d’euros en 2025 à rapporter à 1 352 millions d’euros en 2024.

### 4.2.2Analyse des métiers de Natixis

#### 4.2.2.1Gestion d’actifs et de fortune

| 2025 | 2024 | Variation 2025 vs. 2024
--- | --- | --- | ---
| pro forma | Courant | Constant
Produit net bancaire (PNB) | 3 535 | 3 506 | 0,8 % | 3,2 %
Asset management | 3 408 | 3 387 | 0,6 % | 3,1 %
Wealth management | 127 | 119 | 6,7 % | 6,7 %
Charges d'exploitation | (2 763) | (2 762) | 0,0 % | 2,2 %
Résultat Brut d'exploitation | 772 | 744 | 3,8 % | 6,9 %
Coût du risque | (7) | 14 |  |
Résultat d'Exploitation | 766 | 758 |  |
Mises en équivalence | 0 | (0) |  |
Gains ou pertes sur autres actifs | 6 | 0 |  |
Variations de valeur des écarts d'acquisition | 0 | 0 |  |
Résultat avant impôts | 771 | 758 |  |
Impôts | (207) | (204) |  |
Intérêts minoritaires | (56) | (54) |  |
Résultat net part du Groupe (Publié) | 509 | 500 |  |
Coefficient d'exploitation | 78,2 % | 78,8 % |  |

##### Les revenus du pôle Gestion d’actifs et de fortune

Les revenus du pôle Gestion d’actifs et de fortune sont en hausse de + 3,2 % par rapport à 2024 à change constant (+ 0,8 % à change courant), à 3 535 millions d’euros.

Les charges d’exploitation sont en hausse de + 2,2 % par rapport à 2024 à change constant (stables à change courant) et s’établissent à 2 763 millions d’euros.

Le résultat brut d’exploitation augmente de + 6,9 % à change constant (+ 3,8 % à change courant) à 772 millions d’euros.

##### A −Gestion d’actifs

Les encours sous gestion à fin décembre 2025 s’établissent à 1 323 milliards d’euros atteignant un niveau historique, en hausse de + 88 milliards d’euros soit + 0,4 % à change courant (+ 7 % à change constant) par rapport au 31 décembre 2024. Cette augmentation est portée par un effet marché très favorable sur l’année (+ 87 milliards d’euros), par une collecte très soutenue (+ 40 milliards d’euros), compensée par un effet change défavorable (- 83 milliards d’euros) et par un ajustement méthodologique de la borne d’ouverture (- 30 milliards d’euros).

◗Évolution des encours sous gestion sur l’année (en milliards d’euros)

*Effet périmètre de la gestion d’actifs : Sortie des AUM à la suite de la cession de MV Crédit, transfert de Dorval chez Gestion de fortune, acquisition Belmont et la cession de l’activité Overlay à Edward Jones.

**Ajustement d’ouverture : ajustement méthodologique de la borne d’ouverture sans impact sur les revenus reflétant la nouvelle politique de reporting des AuM de NIM.

Le métier enregistre une collecte nette de + 40 milliards d’euros au 31 décembre 2025 essentiellement sur les produits obligataires.

●Active Fundamental présente une collecte nette de + 26 milliards d’euros. Elle résulte principalement d’une forte collecte sur les produits obligataires chez Loomis Sayles et DNCA.

●Solutions présente une collecte nette de + 13 milliards d’euros, essentiellement en produits diversifiés et actions chez Solutions US.

●Ostrum Asset Management affiche une collecte nette à + 2 milliards d’euros portée principalement sur les produits obligataires.

●Private Assets affiche une décollecte de - 1 milliard d’euros essentiellement sur les produits immobiliers chez AEW CM.

●Quant présente une faible collecte sur l’année.

Les encours moyens à 1 183 milliards d’euros au 31 décembre 2025 sont en hausse de + 8 % (+ 87 milliards d’euros) par rapport au 31 décembre 2024 en euros constant.

Hors Ostrum Asset Management, les encours moyens s’établissent à 803 milliards d’euros et augmentent de + 10 % par rapport au 31 décembre 2024 en euros constant.

Le taux de rémunération des encours y compris Ostrum Asset Management atteint 24,8 points de base, en retrait de 1,2 point de base par rapport au 31 décembre 2024 à change constant. Hors Ostrum, il atteint 34,6 points de base, en retrait de 2,1 points de base par rapport au 31 décembre 2024 à change constant.

Au 31 décembre 2025, le produit net bancaire de la gestion d’actifs atteint 3 408 millions d’euros en hausse de + 3,1 % (+ 103 millions d’euros par rapport au 31 décembre 2024 à change constant). Cette progression est tirée par une forte croissance des commissions sur encours (+ 82 millions d’euros) essentiellement chez DNCA, Vega et Loomis et des commissions de surperformance (+ 29 millions d’euros) essentiellement chez DNCA et AEW CM mais compensée par une baisse des revenus financiers avec un effet change défavorable et une baisse des revenus de la seed (sur le private equity).

Les charges d’exploitation s’établissent à 2 637 millions d’euros, en hausse de + 2 % (+ 52 millions d’euros) par rapport au 31 décembre 2024 à change constant.

Cette croissance maitrisée des charges est tirée par des frais de personnel qui progressent en raison de la croissance des revenus et effectifs moyens, partiellement compensée par une économie sur les frais de fonctionnement.

##### B −gestion de fortune

Au 31 décembre 2025, le produit net bancaire de la Gestion de fortune, à 127 millions d’euros, est en hausse de + 6,7 % (+ 8 millions d’euros) par rapport au 31 décembre 2024 tirée par des commissions sur encours (+ 10 millions d’euros) en lien avec la progression des encours moyens, des commissions de transactions (+ 2 millions d’euros), partiellement compensée par une baisse des produits nets d’intérêts (- 3 millions d’euros) et des commissions de surperformance (- 1 millions d’euros).

Les charges d’exploitation s’établissent à 126 millions d’euros, en hausse de + 6,8 % (+ 8 millions d’euros) par rapport au 31 décembre 2024, dont + 4 millions d’euros d’effet périmètre et + 3 millions sur les autres frais d’exploitation.

#### 4.2.2.2Banque de grande clientèle

| 2025 | 2024 | Variation 2025 vs. 2024
--- | --- | --- | ---
| pro forma | Courant | Constant
Produit net bancaire (PNB) | 4 817 | 4 436 | 8,6 % | 10,1 %
Global Markets | 2 352 | 2 052 | 14,6 % | 15,3 %
Fixed income | 1 641 | 1 433 | 14,5 % | 15,1 %
Equity | 689 | 603 | 14,3 % | 15,3 %
Desk XVA | 22 | 16 | 35,2 % | 35,2 %
Global Finance | 1 785 | 1 770 | 0,9 % | 2,7 %
Investment banking et M&A | 644 | 627 | 2,7 % | 4,9 %
Divers | 36 | (13) |  |
Charges d'exploitation | (3 186) | (2 886) | 10,4 % | 12,1 %
Résultat Brut d'exploitation | 1 630 | 1 550 | 5,2 % | 6,4 %
Coût du risque | (228) | (282) | (19,0) % | (18,2) %
Résultat d'Exploitation | 1 402 | 1 269 | 10,5 % | 11,9 %
Mises en équivalence | 28 | 23 | 20,9 % | 20,9 %
Gains ou pertes sur autres actifs | 0 | 0 |  |
Résultat avant impôts | 1 430 | 1 292 |  |
Résultat net part du Groupe (Retraité) | 1 065 | 951 |  |
Coefficient d'exploitation | 66,2 % | 65,0 % |  |

En 2025, le produit net bancaire de la Banque de grande clientèle s’élève à 4 817 millions d’euros en hausse de 10,1 % par rapport à 2024 à change constant.

Les revenus des activités de Global Markets s’élèvent à 2 352 millions d’euros en 2025, en augmentation de 15,3 %, par rapport à 2024 à change constant.

À 1 641 millions d’euros en 2025, les revenus des activités de Taux, Change, Crédit, Matières premières et Trésorerie s'accroissent de + 15,1 % par rapport à 2024 à change constant. Par segment, on note les évolutions suivantes :

●les activités Macro (regroupant Taux, Change et Commodities) sont en progression de 10,6 % à change constant bénéficiant d’une forte activité commerciale ;

●les revenus des activités de Crédit Markets sont en croissance de 3,8 % à change constant par rapport à 2024, portés par l’ensemble de ses sous-activités ;

●enfin, bénéficiant aussi d’une forte activité commerciale, les revenus de Global Securities Financing (notamment Repo), partagés à 50 / 50 entre Fixed Income et Equity, sont en hausse de 39,7 % à change constant.

Avec des revenus de 689 millions d’euros les activités Equity sont en hausse de près de 15,3 % à change constant. La croissance est principalement tirée par Global Securities Financing. Les revenus d’Equity Derivatives et des activités en partenariat avec l’Investment Banking relatif à Strategic Equity Capital Markets sont stables sur un an.

Avec 644 millions d’euros de revenus, l’Investment Banking et le M&A affichent une hausse de 4,9 % à change constant en 2025. Dans un marché global des fusions acquisitions en légère reprise au T4, principalement à l’international pour de larges transactions, l’activité M&A affiche une progression de 4.8 % à change constant. Acquisition & Strategic Finance a des revenus en progression de 2,8 % à change constant, tirés par une dynamique sur les activités primaires notamment du métier acquisition finance. L’activité Strategic Equity Capital Markets a des revenus en hausse de 1 % à change constant tiré par l’activité Strategic Equity Transaction. L’activité Debt Capital Markets enregistre des revenus en croissance significative de + 15,5 % à change constant par rapport à 2024. NB : les revenus des activités Investment Banking sont en partenariat avec Global Markets, leurs résultats partagés de manière égale entre Global Markets et Investment Banking.

À 1 785 millions d’euros, les revenus des activités de Financements sont en hausse de 2,7 % par rapport à 2024 à change constant. Les revenus des activités d’origination et de syndication Real Assets sont en hausse de 26,3 % par rapport à 2024, tirés par le rebond sur le secteur immobilier et le dynamisme des activités de financement d’infrastructure et énergie et de l’Aviation. En 2025, les revenus du portefeuille de financements sont en baisse de - 2,6 % à change constant impactés par des effets base 2024. Les revenus de l’activité Global Trade sont en hausse de + 1 % à change constant tirés par les activités de solutions structurées et de l’activité de gestion des comptes clients, ainsi qu’une bonne tenue sur le Trade Finance.

Les revenus Divers à 36 millions d’euros sont en hausse notamment liés à des effets base non récurrents 2024 (risques opérationnels, rémunération analytique du capital).

En 2025, les charges d’exploitation de la Banque de grande clientèle s’élèvent à 3 186 millions d’euros en hausse de 12,1 % à change constant par rapport à 2024, reflétant l’inflation sur les coûts et les investissements effectués, avec notamment l’accélération des frais informatiques afin d’accompagner les métiers dans leurs ambitions, l’augmentation des rémunérations en lien avec la performance et la croissance des effectifs, et des charges de fonctionnement tirées par la croissance des activités.

Le résultat brut d’exploitation s’élève à 1 630 millions d’euros, en hausse de 6,4 % par rapport à 2024 à change constant. Le coefficient d’exploitation ressort à 66,2 % en 2025 soit 1,1 point de plus par rapport à 2024, impacté par les investissements IT pour accompagner la croissance.

À 228 millions d’euros, le coût du risque est en baisse de - 18,2 % par rapport à 2024 à change constant, principalement impacté par les provisions individuelles.

Le résultat avant impôts s’élève à 1 430 millions d’euros, en augmentation de 12,1 % par rapport à 2024 à change constant porté par la hausse des revenus et la baisse du coût du risque.

#### 4.2.2.3Hors pôle

| 2025 | 2024 | Variation 2025 vs. 2024
--- | --- | --- | ---
| pro forma | Courant | Constant
Produit net bancaire (PNB) | (84) | 169 |  |
Algérie | 79 | 75 | 5,3 % | 7,9 %
Fonctions transverses | (163) | 94 |  |
Charges d'exploitation | (138) | (138) | (0,3) % | 1,9 %
Résultat Brut d'exploitation | (222) | 31 |  |
Coût du risque | (2) | (15) | (87,3) % |
Résultat d'Exploitation | (224) | 16 |  |
Mises en équivalence | (0) | 0 |  |
Gains ou pertes sur autres actifs | (0) | (14) | (98,8) % |
Variations de valeur des écarts d'acquisition | (0) | 0 |  |
Résultat avant impôts | (224) | 2 |  |

Le produit net bancaire du Hors pôles métiers s’établit à - 84 millions d’euros en 2025 contre + 169 millions d’euros à fin 2024.

##### A −Natixis Algérie

À change constant, les encours moyens de crédit court terme sont en hausse de 7 % et les encours moyens de crédit à moyen et long terme progressent de 8 % par rapport à 2024.

Les dépôts clientèle sont en hausse de 6 % en lien avec la croissance des dépôts sur les comptes à terme & épargne.

Les engagements hors bilan progressent de 27 % à change constant avec des hausses sur les cautions locales, les crédits documentaires et les réémissions de garanties.

Enfin, les encours de crédit-bail affichent une croissance de 46 %.

Natixis Algérie présente un produit net bancaire à + 79 millions d’euros, en hausse de 5 % par rapport à 2024 à change courant. Hors effet change défavorable de - 1,8 million d’euros, le PNB augmente de 8 % avec notamment une progression (i) des revenus de placement des fonds propres (+ 6 % à change constant) issus de placements en bons du Trésor, (ii) des commissions (+ 20 % à change constant) concentré sur les cautions et réémissions du fait de la hausse des encours et (iii) des intérêts de crédit-bail (+ 35 % à change constant) en lien avec la progression des encours. Ces évolutions sont partiellement compensées par le recul des commissions sur les moyens de paiement et crédits (- 7 % à change constant).

##### B −Fonctions transverses

Le produit net bancaire des fonctions transverses comprend essentiellement les revenus de trésorerie et les opérations de gestion de bilan. Il s’établit à - 163 millions d’euros à fin 2025 contre + 94 millions d’euros à fin 2024.

●La variation de change des titres super subordonnés en dollar souscrits par BPCE s’établit à - 159 millions d’euros à fin 2025 à comparer à + 91 millions d’euros un an auparavant ;

●Les autres éléments à - 4 millions d’euros à comparer à + 3 millions un an auparavant.

Les Charges du Hors pôles métiers s’établissent à 138 millions d’euros à fin 2025 et sont stables.

Le Résultat brut d’exploitation du Hors pôles métiers s’établit à - 222 millions d’euros à fin 2025 à comparer à + 31 millions d’euros à fin 2024.

Le coût du risque du Hors pôles métiers atteint - 2 millions d’euros sur 2025 pour - 15 millions d’euros en 2024. Il intègre le coût du risque de Natixis Algérie créditeur à 1 million d’euros avec notamment des reprises sur les encours S1, S2 et S3.

Le Résultat avant impôts du Hors pôles métiers est de - 224 millions d’euros à fin 2025 contre + 2 millions d’euros pour l’année 2024.

#### 4.2.2.4Coût du risque

Le coût du risque s’élève à - 237 millions d’euros au 31 décembre 2025, dont - 216 millions d’euros au titre des risques sur encours douteux et - 21 millions d’euros au titre des provisions sur les encours sains. Au 31 décembre 2024, le coût du risque s’élevait à - 282 millions d’euros, dont - 347 millions d’euros au titre des risques sur encours douteux et + 65 millions d’euros au titre des provisions sur les encours sains.

◗Coût du risque global par pôle

(en millions d'euros) | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
Banque de grande clientèle | (228) | (281)
Gestion d’actifs et de fortune | (7) | 14
Autres | (2) | (15)
Coût du risque global | (237) | (282)

◗Coût du risque global : détail par zone géographique

| 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
EMEA | (174) | (189)
Amérique centrale et latine | (9) | (12)
Amérique du Nord | (75) | (69)
Asie et Océanie | 21 | (12)
Coût du risque global | (237) | (282)

#### Annexe sur 4.2.2 – Résultats consolidés

◗1 – Tableau de passage des résultats de gestion aux résultats consolidés au 31 décembre 2025

(en millions d'euros) | 2025 Sous-jacent | Éléments exceptionnels et activités abandonnées | 2025 Retraité | Reclassement activités abandonnées | 2025 Publié
--- | --- | --- | --- | --- | ---
Produit net bancaire (PNB) | 8 426 | (159) | 8 267 | 0 | 8 267
Charges d'exploitation | (6 040) | (47) | (6 087) | 0 | (6 087)
Résultat Brut d'exploitation | 2 386 | (206) | 2 180 | 0 | 2 180
Coût du risque | (237) | 0 | (237) | 0 | (237)
Résultat d'Exploitation | 2 150 | (206) | 1 943 | 0 | 1 944
Mises en équivalence | 28 | 0 | 28 |  | 28
Gains ou pertes sur autres actifs | 5 | 0 | 5 |  | 5
Résultat avant impôts | 2 183 | (206) | 1 977 | 0 | 1 977
Impôt sur les bénéfices | (634) | 76 | (558) | (0) | (558)
Intérêts minoritaires | (58) | 0 | (58) |  | (58)
Résultat net part du Groupe avant act. abandonnées | 1 491 | (130) | 1 361 | 0 |
Résultat net des activités abandonnées |  | 0 | 0 | (0) |
Résultat net part du Groupe |  | (130) | 1 361 | 0 | 1 361
Coefficient d'exploitation | 71,7 % |  | 73,6 % |  | 73,6 %

◗2 – Tableau de passage des résultats de gestion aux résultats consolidés au 31 décembre 2024

(en millions d'euros) | 2024 Sous-jacent | Éléments exceptionnels et act. abandonnées | 2024 Retraité | Reclassement activités abandonnées | 12M 2024 Publié
--- | --- | --- | --- | --- | ---
Produit net bancaire (PNB) | 8 020 | 91 | 8 110 | 9 | 8 120
Charges d'exploitation | (5 786) | 0 | (5 786) | (7) | (5 792)
Résultat Brut d'exploitation | 2 234 | 91 | 2 325 | 3 | 2 328
Coût du risque | (282) | 0 | (282) | 0 | (282)
Résultat d'Exploitation | 1 952 | 91 | 2 043 | 3 | 2 045
Mises en équivalence | 23 | 0 | 23 | 0 | 23
Gains ou pertes sur autres actifs | (14) | 0 | (14) | 0 | (14)
Résultat avant impôts | 1 961 | 91 | 2 052 | 3 | 2 054
Impôt sur les bénéfices | (612) | (23) | (636) | (1) | (636)
Intérêts minoritaires | (66) | 0 | (66) | 0 | (66)
Résultat net part du Groupe avant act. abandonnées | 1 283 | 67 | 1 350 | 2 |
Résultat net des activités abandonnées |  | 2 | 2 | (2) |
Résultat net part du Groupe |  | 69 | 1 352 | 0 | 1 352
Coefficient d'exploitation | 72,1 % |  | 71,3 % |  | 71,3 %

## 4.3Principaux investissements et désinvestissements effectués

Métier | Description des investissements
--- | ---
Année 2025 |
| Ouverture de la succursale Natixis Gift City branch
| Acquisition de Financière de Courcelles via Natixis Partners et Audere Partners à hauteur de 20 % chacun
Année 2024 |
| Au sein du périmètre du M&A : prises de participations stratégiques dans Emendo Capital et Tandem Capital Advisors (désormais Natixis Partners Belgium) Acquisition de 100 % d’HSBC Épargne Entreprise, permettant le développement des activités d’Épargne salariale et retraite en France
Année 2023 |
| N/A
Année 2022 |
Gestion d’actifs | Acquisition de 100 % de SunFunder par Mirova, société de gestion de private debt finançant des projets d'énergie renouvelable en Afrique et en Asie afin d’accélérer son développement pour devenir un leader mondial de l'investissement à impact.
Gestion d’actifs | Acquisition par Natixis IM des participations de La Banque Postale dans Ostrum Asset Management (45 %) et AEW Europe (40 %) et prolongation des partenariats industriels en gestion d’actifs jusqu’à fin 2030.
Année 2021 |
Gestion d’actifs | Acquisition des minoritaires (50 % restant) d’AEW UK Investment Management LLP.
Paiements | Acquisition en juin 2021 de la société Jackpot, start-up spécialisée dans la digitalisation des bons d’achat et l’émission d’e-cartes cadeaux qui deviendra le fournisseur unique des entités de la business-unit Benefits tout en continuant à proposer sa solution à des entreprises externes à Natixis.

Par ailleurs, des cessions ont été également réalisées.

Métier | Description des désinvestissements
--- | ---
Année 2025 |
Gestion d'actifs | Cession de l’entité MV crédit
Année 2024 |
| Cession de la filiale Natixis Bank JSC, Moscou
Année 2023 |
Gestion d’actifs | Cession de 100 % du capital d’AlphaSimplex Group, société de gestion américaine spécialiste en gestion alternative systématique, à Virtus Investment Partners.
Année 2022 |
Natixis | Transfert par Natixis SA à BPCE SA des métiers Assurance et Paiements réalisé le 22 mars 2022 et de Natixis Immobilier d’Exploitation le 1er mars 2022
Natixis | Cession par Natixis du solde de la participation dans Coface (10,04 %). À l’issue de cette opération, Natixis ne détient plus aucune participation dans Coface.
Gestion d’actifs | Finalisation de l’accord de dénouement du partenariat entre Natixis Investment Managers et H2O AM : cession de 26,61 % des titres H2O AM, puis d’ici 4 ans ou au plus tard 6 ans des 23,4 % des titres résiduels et reprise des activités de distribution par H2O AM.
Gestion d’actifs | Cession de la participation minoritaire de Natixis Investment Managers dans Fiera Capital et poursuite du partenariat de distribution permettant aux deux sociétés de gestion d’offrir à leur clientèle une gamme complémentaire de stratégies de placement

## 4.4Éléments postérieurs à la clôture

Pour le détail de ces évènements postérieurs à la clôture, se référer au chapitre [5] note [1.3].

## 4.5Informations relatives à Natixis S.A.

### 4.5.1Compte de résultat de Natixis S.A.

(en millions d’euros) | 2025 | 2024
--- | --- | ---
Métropole | Var* (en %) | Succursales | Var* (en %) | Natixis SA | Var* (en %) | Métropole | Succursales | Natixis SA
Produit Net Bancaire | 2 003 | (11,7) | 2 253 | 13,8 | 4 255 | 0,2 | 2 267 | 1 979 | 4 246
Charges générales d’exploitation | (1 773) | 9,0 | (974) | 6,2 | (2 746) | 8,5 | (1 614) | (917) | (2 531)
Résultat brut d’exploitation | 230 | (64,7) | 1 279 | 20,4 | 1 509 | (12,0) | 653 | 1 062 | 1 715
Coût du risque | 94 | +100 % | (97) | 29,9 | (4) | (99,1) | (345) | (75) | (420)
Résultat d’exploitation | 324 | 5,2 | 1 182 | 19,7 | 1 505 | 16,2 | 308 | 987 | 1 295
Gains ou pertes sur actifs immobilisés | 25 | +100 % | (0) | (60,0) | 26 | (104,3) | (596) | 0 | (597)
Résultat courant avant impôts | 349 | +100 % | 1 182 | 19,7 | 1 531 | +100 % | (289) | 987 | 699
Impôts sur les bénéfices | 43 | +100 % | (281) | 28,1 | (238) | +100 % | (31) | (220) | (251)
Dotations/reprises de FRBG et provisions réglementées | 0 | N/A | 0 | N/A | 0 | N/A | 0 | 0 | 0
Résultat de l’exercice | 392 | +100 % | 900 | 17,3 | 1 293 | +100 % | (320) | 768 | 448
*Variation 2025 vs. 2024

Au 31 décembre 2025, le résultat brut d’exploitation de Natixis S.A. s’établit à + 1 509 millions d’euros, en baisse de - 206 millions d’euros par rapport au 31 décembre 2024 du fait de la hausse des charges d’exploitation de - 215 millions d'euros, le PNB étant stables.

Au sein du PNB, la marge d’intérêts s'élève à - 1 116 millions d’euros et augmente de + 397 millions d'euros. Cette évolution résulte notamment de l’évolution des encours et de la baisse des taux. À ce titre, les taux d’intérêt interbancaire de référence européens (EUR ESTR 1 an) sont à 1,93 % au 31 décembre 2025 (1,99 % au 30 septembre 2025) contre 2,12 % au 31 décembre 2024. Aux États-Unis, le taux de référence USD SOFR 1 an baisse également à 3,42 % au 31 décembre 2025 (3,63 % au 30 septembre 2025) contre 4,18 % au 31 décembre 2024.

Il convient de noter que l’évolution de la marge d’intérêt est impactée par le refinancement des activités de négociation dont les revenus sont enregistrés au sein de l’agrégat des gains sur opérations des portefeuilles de négociation (4 817 millions d'euros), qui baissent en regard de - 173 millions d’euros.

Les commissions nettes augmentent de + 153 millions d’euros pour s’établir à 487 millions d’euros, intégrant notamment une hausse de + 56 millions d’euros sur les commissions nettes sur opérations avec la clientèle et + 83 millions d'euros sur les commissions sur le hors-bilan.

Les revenus des titres à revenus variables diminuent de - 456 millions d’euros intégrant une baisse des dividendes versés par les filiales de Natixis, dont - 393 millions d’euros du dividende versé par Natixis Investment Managers et - 77 millions d’euros du dividende versé par Natixis Trust.

Les gains sur portefeuille de placement progressent de + 66 millions d’euros en lien avec l'évolution des provisions associées.

Les autres produits et charges d’exploitation bancaires progressent de + 23 millions d’euros.

Les charges générales d’exploitation progressent de - 215 millions d’euros, dont :

●- 129 millions d’euros de progression des charges de personnel, dont - 80 millions d’euros sur les activités en France (impact des rémunérations variables) et - 49 millions d’euros sur les succursales (notamment sur les succursales de New-York et du Portugal) ;

●- 39 millions d’euros de hausse des autres frais administratifs, principalement sur les activités en France et sur la succursale de Londres, sur le poste « personnels extérieurs » ;

●- 48 millions d’euros de hausse des dotations aux amortissements, principalement sur la maison mère à Paris, en raison de l'amortissement accéléré d'immobilisations devenues obsolètes.

La charge nette du coût du risque est en baisse, elle s'élève à - 4 millions d’euros contre - 420 millions d'euros en 2024. Elle se compose des principaux éléments suivants :

●charge du coût du risque pour créances douteuses et provisions de litiges de - 214 millions, contre - 348 millions en 2024. La charge de l'année concerne le provisionnement d'encours portés par Natixis Paris pour - 121 millions d’euros et par les succursales pour - 93 millions d’euros. Elle porte notamment sur des dossiers d’infrastructure et d’immobilier ;

●produit du coût du risque pour risques sectoriels de + 244 millions d’euros, contre - 82 millions d'euros en 2024 ;

●charge du coût du risque pour provision pour risques pays de - 33 millions contre + 12 millions d'euros en 2024. Cette dotation s’explique notamment par l'inversion de l'ordre de calcul entre provision géographique et sectorielle.

L’ensemble de ces éléments portent le résultat d’exploitation à + 1 505 millions d’euros, en hausse de + 210 millions d’euros.

Au 31 décembre 2025, les gains ou pertes sur actifs immobilisés s’établissent à + 26 millions d’euros contre - 597 millions d'euros en 2024. Ils se composent principalement de mouvements sur les provisions de titres de filiales détenues par Natixis. En 2025, aucun mouvement significatif n'a été constaté.

Le résultat net après impôt ressort à + 1 293 millions d’euros,
contre + 448 millions d’euros en 2024, soit une variation de
+ 845 millions d’euros.

Au 31 décembre 2025, le total de bilan s’établit à 478 401 millions d’euros, contre 467 432 millions d’euros au 31 décembre 2024.

### 4.5.2Projet d’affectation du résultat social

Les comptes sociaux de Natixis font ressortir au 31 décembre 2025 un résultat net positif de 1 292 512 112,96 euros, qui, augmenté du report à nouveau de 2 376 201 322,58 euros, permet de disposer d’un bénéfice distribuable de 3 668 713 435,54 euros.

La résolution qui sera soumise à l’assemblée générale du 21 mai 2026 propose :

●de verser un dividende ordinaire de 792 405 899,00 euros,

●de doter la réserve légale de 100 877 787,74 euros (dont 56 394 093,02 euros représentant la dotation relative aux exercices 2022, 2023 et 2024 par prélèvement sur le report à nouveau antérieur),

●de porter le solde du bénéfice distribuable en report à nouveau créditeur, soit 2 775 429 748,80 euros.

### 4.5.3Dépenses somptuaires et charges non déductibles

Conformément aux dispositions des articles 223 quater et 223 quinquies du Code général des impôts, nous vous précisons que les comptes de l'exercice écoulé ne prennent pas en charge de dépenses somptuaires non déductibles du résultat fiscal.

### 4.5.4Délais de paiement

Conformément à l'article D. 441-4 du Code de commerce, le solde des factures fournisseurs reçues et non réglées à la date de clôture pour un montant total TTC de 79,5 millions d'euros (dont 43,9 millions d'euros concernent des factures internes au g roupe) se présentent comme suit :

◗Factures reçues non réglées à la date de clôture de l’exercice

| Tranches de retard de paiement
--- | ---
0 jour (indicatif) | 1 à 30 jours | 31 à 60 jours | 61 à 90 jours | 91 jours et plus | Total* (1 jour et plus)
Montant total des factures concernées TTC (en millions d’euros) | 76,5 | 1,6 | 1,4 | 0,0 | 0,0 | 3,0
Pourcentage du montant total des achats TTC de l’exercice | 4,09 % | 0,09 % | 0,07 % | 0,00 % | 0,00 % | 0,16 %
Nombre de factures concernées | 1 635 |  |  |  |  | 26
*Dont principalement des factures émises par des entités du Groupe BPCE ou des filiales et succursales de Natixis.

Ces informations n’incluent pas les opérations bancaires et les opérations connexes.

Pour les créances et les dettes relatives aux clients de Natixis SA, il convient de se référer à l’annexe 37 du chapitre 5.3 relative à l’échéance des emplois et ressources qui fournit à ce titre une information sur leur durée résiduelle.

## 4.6Perspectives

#### Perspectives économiques 2026

L’année 2026 a débuté sur une rupture géopolitique radicale avec l’intervention militaire américaine au Venezuela. Cette intervention militaire apparaît comme la manifestation affichée des États-Unis de leur volonté de sanctuarisation stratégique de l’hémisphère occidental sous leur tutelle, en regard des zones d'influence de la Chine et de la Russie. L'incertitude géopolitique est ainsi loin de se dissiper, qu’il s’agisse de la guerre en Ukraine, du risque d’annexion de Taïwan par la Chine, des tensions sino-japonaises ou des visées expansionnistes américaines sur le Groenland.

Plus encore, l’instabilité croissante de la situation au Proche et Moyen-Orient s’est muée en opération militaire américano-israélienne en Iran à partir du 28 février. Cette opération a déjà eu des impacts significatifs, notamment sur les prix du baril de Brent et du gaz. Une semaine après le début du conflit, ces derniers affichent des hausses de près de 15 $ et de plus de 50 % respectivement. Les marchés intègrent surtout une incertitude brutalement accrue, avec une chute des indices boursiers (−5 % pour le Stoxx600, −6 % pour le CAC 40 et −2 % pour le DJ). Il est toutefois trop tôt pour évoquer un éventuel choc d’offre en raison des productions alternatives et du niveau des stocks. L’impact économique sera fonction de la durée et de l’intensité du conflit. Le risque macroéconomique est bien réel avec les germes d’un scénario stagflationniste qui cumulerait hausse des prix et baisse de l’activité. À titre d’illustration, une hausse du prix du pétrole de 10 $ occasionne une inflation supérieure de 0,3 point et un recul du PIB de 0,1 point en France la première année(24). La forme et l’issue que pourrait prendre le conflit laisse un univers des possibles larges. Ce dernier est fonction, d’une part, de la capacité du régime iranien à poursuivre les frappes de façon significative sur les infrastructures pétrolières et gazières des pays riverains du Golfe arabo-persique et à rendre impraticable dans la durée le détroit d’Ormuz et, d’autre part, de la capacité d’Israël et des États-Unis à neutraliser rapidement les capacités de frappe à distance iranienne et à faire tomber le régime en place. À date, la stratégie de l’Iran de régionaliser le conflit n’a pas obtenu les effets escomptés.

En revanche, les tensions commerciales liées au renforcement du protectionnisme s’apaisent progressivement depuis le second semestre 2025, entraînant une normalisation des chaînes d’approvisionnement. La croissance mondiale resterait résiliente bien qu’en ralentissement. Elle passerait de 3,2 % en 2025 à 2,9 % en 2026 selon l’OCDE, du fait notamment de la dynamique conjoncturelle d’ores et déjà installée.

Sous réserve d’un conflit court au Proche et Moyen-Orient, d’au plus quelques semaines, les perspectives économiques de 2026 retiennent comme soutien le maintien de conditions monétaires plutôt favorables de part et d’autre de l’Atlantique. Une moindre désinflation que celle attendue en raison de la hausse du prix du pétrole s’accompagnerait d’une activité à soutenir. Autre facteur de soutien, le recours généralisé à l’endettement, notamment public, devrait répondre aux efforts accrus en matière de défense, à l’exemple pour l’Europe de l’impact de la relance allemande dans les investissements de défense et d’infrastructure.

Plus précisément, les États-Unis verraient leur rythme d’activité ralentir (à +1,8 %). L’activité ralentirait également en Chine (+4,8 %, après +5,0 %) et dans la zone euro (+1,2 %, après +1,5 %), celle-ci étant cependant en proportion davantage tirée par l’Allemagne (+1,3 %, après +0,3 %) que par l’Espagne (+2,2 %, après 2,9 %) et, a fortiori, par l’Irlande. Les pays émergents demeureraient sur la même dynamique qu’en 2025 (+ 4,2 %). La croissance américaine bénéficierait toujours de l’envolée de l’investissement dans l’IA et du soutien apporté par la consommation prépondérante des ménages les plus aisés, en dépit du net freinage de l’emploi. La Chine continuerait d’inscrire sa trajectoire économique dans le cadre défini par le 15e plan quinquennal (2026-2030), ce dernier réaffirmant les objectifs d’autonomie stratégique, de renforcement du marché intérieur et de modernisation industrielle, surtout via l’innovation et l’IA. Cependant, elle bénéficierait un peu moins de sa volonté de substitution croissante des importations et de l’hypercompétitivité de ses exportations, du fait la difficulté grandissante à contourner les tarifs douaniers, pourtant en moindre hausse qu’annoncé. Hors effet de la performance spécifique de l’Irlande, l’activité de la zone euro s’améliorerait en 2026, pour progresser à un niveau proche de la croissance potentielle (+ 1,2 %), dans un contexte où l’inflation resterait ancrée légèrement en deçà de la cible des 2,0 %. La croissance devrait être davantage soutenue par la réanimation progressive de la demande interne et par une impulsion budgétaire légèrement positive, la contribution du commerce extérieur demeurant négative, comme en 2025. En 2026, la France devrait résister, comme l’année précédente, au maintien de l’incertitude politique et budgétaire. Le PIB progresserait modérément de + 1,0 %, après + 0,9 % en 2025. L’inflation, qui a été vaincue par les Banques centrales sans provoquer de récession, serait inférieure à la moyenne de la zone euro tout au long de l’année. Elle remonterait faiblement en moyenne annuelle de + 1,3 % après + 0,9 % en 2025, du fait du modeste redressement conjoncturel et de revalorisations salariales désormais beaucoup plus limitées. La croissance bénéficierait de l’élan économique mondial et européen, de la faiblesse de l’inflation et des prix de l’énergie, de l’impact de la relance allemande dans les investissements de défense et d’infrastructure et des effets retardés de l’assouplissement monétaire. Cependant, la demande intérieure serait toujours structurellement freinée par la nécessité de mieux maîtriser la dérive de comptes publics de plus en plus contraints par la montée de la charge de la dette et par la mise en place d’une procédure européenne pour déficit excessif, même si cet ajustement apparaissait très incomplet. En effet, le déficit public devrait toujours être très élevé en 2026, autour de 5,2 % du PIB. En outre, un choc fiscal, dont les prémices ont été engagées en 2025, pourrait ébranler l’activité et l’emploi.

Le taux d’épargne des ménages français se réduirait cependant très graduellement, partant pourtant d’un niveau extrêmement élevé en 2025. Après 18,3 %, il baisserait modérément à 18,1 % en 2026. Cette trajectoire serait motivée par les craintes de hausse prévisible du chômage et des impôts. En effet, la remontée d’inquiétudes spécifiques telles que l’incertitude politique ou la préoccupation pour les déséquilibres budgétaires, s’est substituée en partie au sentiment de dégradation du pouvoir d’achat, notamment des actifs financiers avec l’envolée passée de l’inflation. La reprise de la consommation des ménages serait ainsi limitée, en progression légèrement plus forte qu’en 2025, en l’absence de hausse importante des revenus salariaux. En particulier, le pouvoir d’achat des ménages augmenterait légèrement moins qu’en 2025, en raison de la reconstitution de productivité et de marges par les entreprises et d’un dynamisme des impôts supérieur à celui des revenus. De la même manière, l’attentisme lié au regain d’incertitude à propos de l’action publique, le maintien de taux longs élevés et l’absence de vigueur de la demande pousseraient les entreprises non financières à ralentir le rebond attendu de l’investissement en 2026, après sa quasi-stagnation de l’année antérieure. Par effet d’acquis et de la moindre progression des importations, le commerce extérieur contribuerait encore à la progression de l’activité. Le taux de chômage pourrait atteindre 7,9 %, après 7,7 % en 2025, du fait du redressement mécanique de la productivité dans les branches marchandes.

La situation mondiale au regard des prix et de l’activité, aussi bien dans de nombreuses économies émergentes que dans la plupart des pays avancés, devrait pérenniser l’instauration de politiques d’assouplissement monétaire, hormis au Japon. L’impact inflationniste moins intense que prévu de la guerre tarifaire et les inquiétudes sur l’activité en raison du conflit au Proche et Moyen-Orient en seraient les raisons principales. La Fed choisirait de résoudre le dilemme de son double mandat (inflation et emploi) en réduisant, par palier de 25 points de base, ses taux directeurs de 75 points de base, face à l’atonie de l’emploi et à la remontée du taux de chômage. Considérant comme temporaire la hausse des prix venant des tarifs douaniers, elle chercherait à diriger les taux directeurs vers un plancher de neutralité monétaire, à savoir la fourchette de 2,75 %- 3,00 %, en dépit d’un pic prévisible d’inflation vers la mi-2026, au moment même du changement de président de la banque centrale. Sauf en cas de forte nouvelle dépréciation du dollar par rapport à l’euro, la BCE, quant à elle, maintiendrait probablement ancré son taux de la facilité de dépôt à 2,0 %, situé au niveau moyen de la fourchette de neutralité monétaire (1,75 %-2,25 %), proche de la cible d’inflation.

La pente de la courbe des taux d’intérêt continuerait à se reformer. Les taux longs manifesteraient une plus grande inertie à la baisse, spécialement en France, du fait d’une hausse de la prime de risque liée à la dérive des dépenses publiques, à l’ampleur de l’endettement et à la difficulté politique de mener des réformes structurelles. En effet, la demande générale de capitaux publics et privés devrait s’accroître, du fait d’une période à venir de fortes émissions de dettes (concurrence accrue des débiteurs) et, plus spécifiquement en Europe, d’un besoin accru de financement allemand. Ainsi, aux États-Unis, les taux à 10 ans pourraient se situer en moyenne annuelle à 4,32 %, en raison de la poursuite de l’assouplissement monétaire de la Fed. A contrario, l’OAT à 10 ans devrait augmenter, du fait du statu quo de la BCE et d’un risque de dégradation supplémentaire de la dette publique française. L’OAT à 10 ans se situerait autour d’une moyenne annuelle de 3,73 %, après 3,37 % en 2025, avec un spread de plus de 76 points de base avec le Bund allemand.

Comme à l’accoutumée, ces perspectives économiques et financières sont soumises à des aléas. En ce début d’année 2026 et en raison des événements récents, elles le sont en premier lieu à l’évolution du conflit au Proche et au Moyen-Orient. Arrêtées avec les informations disponibles le 6 mars, elles s’appuient sur l’hypothèse d’un conflit d’une durée courte, d’au plus quelques semaines, sans escalade par enchainement des alliances. Sous cette hypothèse, les prévisions d’inflation ne seraient revues que légèrement à la hausse et, en corollaire, celles sur la croissance très légèrement à la baisse.

#### Plan stratégique et perspectives Natixis

Le Groupe BPCE a présenté en juin 2024 son projet stratégique VISION 2030 qui s’organise autour de trois grands piliers :

●Forger notre croissance pour le temps long ;

●Donner à nos clients confiance dans leur avenir ;

●Exprimer notre nature coopérative sur tous les territoires.

Le plan stratégique de Natixis s’inscrit pleinement dans la dynamique de croissance et de diversification du Groupe BPCE. Les deux métiers de Natixis ont une forte ambition de croissance à horizon 2030 afin de devenir des acteurs financiers mondiaux incontournables au service de modèles économiques plus durables.

À travers son plan stratégique, Natixis CIB vise à devenir un des leaders mondiaux dans ses expertises clés grâce à ses talents, une croissance diversifiée, un positionnement au cœur des transitions et un modèle transformé. Cette ambition repose sur 3 axes stratégiques :

●Un développement soutenu de nos franchises pour s’affirmer comme un des leaders mondiaux dans nos expertises clés, notamment en renforçant nos activités de coverage, d’advisory et de M&A pour mieux répondre aux besoins de nos clients et en accélérant notre développement à l’international, en particulier en Amérique du Nord, en APAC et au Moyen-Orient.

●Principaux indicateurs à horizon 2026 :

■+ 8 % de croissance annuelle moyenne des revenus clients hors de France,

■+ 230 de clients actifs de Global Markets ;

●Un positionnement au cœur des transitions en développant le dialogue stratégique et le conseil en ESG.

●Principal indicateur à horizon 2026 : Taux de croissance annuel moyen des revenus green entre 2023 et 2026 = 1,5 x taux de croissance annuel moyen des revenus totaux de Natixis CIB ;

●Un modèle « Originate to Distribute » augmenté grâce à une distribution démultipliée permettant de renforcer notre capacité d’origination, notamment dans les infrastructures.

●Principal indicateur à horizon 2026 : + 25 % de financements originés (en volume).

Pour Natixis IM, l’ambition est de se positionner Natixis IM comme le partenaire privilégié de ses clients grâce à des stratégies et solutions d’investissement actives et de conviction conçues pour répondre à l’ensemble de leurs besoins. Cette ambition repose sur 4 axes stratégiques :

●Un rayonnement étendu grâce à un modèle de distribution repensé en dynamisant nos plateformes de distribution.

●Principaux indicateurs à horizon 2026 :

■+ 15 % de croissance de la collecte brute entre 2023 et 2026 via la distribution mutualisée,

■+ 10 % de croissance annuelle moyenne des revenus hors France et US,

■+ 6 % de croissance annuelle moyenne des actifs distribués dans les réseaux du Groupe BPCE ;

●Une offre d’investissement renforcée et adaptée aux objectifs de nos clients, avec notamment le développement de notre plateforme d’actifs privés et le renforcement de l’offre de « solutions » à destination de nos clients institutionnels et retail.

●Principaux indicateurs à horizon 2026 :

■+ 6 % de croissance des AuM(25)sur les actifs privés,

■+ 5 % de croissance annuelle moyenne des AuM dans les transitions(26) ;

●Une taille critique pour chaque expertise stratégique via notamment la mise en place de nouveaux partenariats permettant l’ouverture de nos savoir-faire à la gestion d’actifs captifs, comme les actifs assurantiels.

●Un service client amélioré grâce à la rationalisation de notre organisation et à l’industrialisation de nos infrastructures.

Pour plus d’informations sur le plan stratégique à horizon 2030 du Groupe BPCE et de Natixis, se reporter au site internet du projet stratégique VISION 2030 du Groupe BPCE (https://www.groupebpce.com/le-groupe/plan-strategique/) et au site internet des métiers de Natixis (https://natixis.groupebpce.com/fr/strategie/).

## 4.7Définitions et Indicateurs alternatifs de performance

#### Définition du « PNB des métiers » / « PNB du Hors pôle »

Natixis est structuré en deux pôles Métiers :

●la Gestion d’actifs et de fortune ;

●la Banque de grande clientèle.

Le périmètre « Métier » est l’agrégat de ces deux pôles. Le périmètre « Métier » permet d’évoquer le résultat des pôles Gestion d’actifs et de fortune et Banque de grande clientèle, à l’exclusion du « Hors Pôle ». À ces pôles opérationnels s’ajoutent les activités du Hors-pôle qui enregistre notamment les mécanismes de centrale de refinancement, les revenus et les coûts liés à la gestion actif-passif de Natixis, les résultats de Natixis Algérie, le résultat résiduel des activités abandonnées.

#### Éléments exceptionnels

Les éléments exceptionnels sont les éléments non récurrents d’un montant significatif ou éléments ne reflétant pas la performance opérationnelle, notamment les coûts de transformation et restructuration. Le détail des éléments exceptionnels est fourni dans le tableau ci-après.

(en millions d’euros) |  | 2025 | 2024
--- | --- | --- | ---
Variation de change des TSS en devises (PNB) | Hors pôles | (159) | 91
Coûts de transformation | Métiers & Hors pôles | (47) | (0)
Impact sur impôt |  | 76 | (23)
Impact total en Résultat net - pdg |  | (130) | 67

#### Contribution nette des activités abandonnées

L’utilisation de cet IAP permet les analyses et commentaires portant sur les activités de Natixis, à l’exclusion de celles qui sont l’objet d’une cession en cours ou d’un désengagement. En 2024, la ligne « contribution nette des activités abandonnées » isole en bas du compte de résultat les contributions résiduelles (i) du métier Paiement (SEP) logée chez Natixis SA et (ii) Natixis Moscow. En 2025, le résultat des activités abandonnées est nul suite à la cession de Natixis Moscow intervenue en décembre 2024 et à la dissolution de la SEP Paiement (31 décembre 2024)

#### Périmètres « Sous-jacent » / « Retraité » / « Publié »

●« Sous-jacent » : hors éléments exceptionnels (cf. plus haut) et hors activités abandonnées.

●« Retraité » : y compris éléments exceptionnels ; lorsqu’il est présenté y compris activités abandonnées, celles-ci sont isolées en bas du compte de résultat.

●« Publié » : y compris éléments exceptionnels et activités abandonnées.

L’annexe 4.2.2 - Résultats consolidés présente le passage entre ces trois vues du compte de résultat. Ces différentes vues permettent d’apprécier la performance de Natixis et de ses métiers en isolant le cas échéant les éléments exceptionnels et résultats des activités abandonnées pour mesurer la performance opérationnelle.

#### Coefficient d’exploitation

Le Coefficient d’exploitation est le rapport entre les coûts et les revenus. Il permet la mesure de l’efficacité opérationnelle dans le secteur bancaire.

#### Coût du risque

Il s’agit du poste « coût du risque » du compte de résultat consolidé publiable. Cet indicateur permet la mesure du niveau de risque.

#### Autres définitions et conventions

En outre, afin de répondre aux exigences de la loi française de séparation bancaire, les activités de trésorerie court terme et de gestion du collatéral précédemment rattachées à Global Markets, ont été rattachées à la direction Finance le 1er avril 2017. Néanmoins, pour assurer la comparabilité des comptes, la Banque de grande clientèle fait référence dans ce rapport d’activité à Banque de grande clientèle y compris les activités de trésorerie court terme et de gestion du collatéral.

Les retraitements analytiques intègrent des allocations métier assises sur des déductions prudentielles.

Par ailleurs, les normes pour l’appréciation de la performance des pôles prévoient une allocation de capital normative aux métiers sur la base de 10,5 % des RWA moyens Bâle 3 (CRR3).

Pour rappel, les résultats des pôles de Natixis sont présentés dans un cadre réglementaire Bâle 3. Les conventions appliquées pour la détermination des résultats issus des différents pôles métiers sont rappelées ci-après :

●les pôles métiers bénéficient de la rémunération des fonds propres normatifs qui leur sont alloués ;

●la rémunération des capitaux propres sociaux des entités qui constituent les pôles est neutralisée ;

●le coût de subordination des dettes Tier 2 est réalloué aux pôles au prorata de leurs fonds propres normatifs ;

●les pôles se voient allouer la majeure partie des charges de Natixis, la part non facturée de celles-ci représentant moins de 3 % du total des charges de Natixis.

Les titres supersubordonnés (TSS) sont classés en instruments de capitaux propres, les charges d’intérêt sur ces instruments ne sont pas comptabilisées dans le compte de résultat.

Les évolutions d’organisation citées ci-après ont été mises en œuvre dans le cadre du suivi du pilotage de la performance.

●Périmètre AWM : modification de la détention capitalistique de l’entité Vega IM : passage d’un taux de détention à 100 % par Wealth Management, à une détention partagée entre WM et NIM pour respectivement 49 % et 51 %, et transfert de Dorval de l’Asset Management à Wealth Management ;

●Cession de la filiale de Moscou : afin de faciliter les comparaisons des pôles BGC et Hors-pôles, transfert des chroniques historiques sur la ligne « activités abandonnées ».

Ces évolutions d’organisation ont impacté l’allocation aux métiers des coûts des fonctions supports.

Enfin, concernant la présentation des soldes intermédiaires de gestion, aucune évolution n’est à noter sur les exercices 2024 et 2025 présentés.

Les ROE et ROTE de Natixis et des métiers sont calculés de la façon suivante :

●Pour le calcul du ROE de Natixis, le résultat pris en compte est le résultat net part du groupe duquel sont déduits les coupons sur les TSS nets d’impôt. Les capitaux propres retenus sont les capitaux propres part du groupe moyens en IFRS, après distribution de dividendes, dont sont exclues les dettes hybrides moyennes et en neutralisant les gains et pertes latents ou différés enregistrés en capitaux propres ;

●Le ROE des métiers est calculé en considérant :

●au numérateur le résultat avant impôt du pôle selon les règles précédemment citées auxquels est appliqué un impôt normatif. Le taux d’impôt normatif est déterminé pour chacun des pôles en tenant compte des conditions d’assujettissement à l’impôt sur les sociétés de Natixis sur les différentes juridictions. Il est déterminé une fois par an, et ne prend pas en compte les éventuels impacts en cours d’année liés aux impôts différés,

●Au dénominateur les fonds propres normatifs, calculés sur la base de 10,5 % des RWA affectés au pôle auxquels sont ajoutés les écarts d’acquisition, les immobilisations incorporelles relatives au pôle, ainsi que les déductions prudentielles directement rattachables aux métiers ;

●Le ROTE de Natixis est calculé en considérant au numérateur le résultat net part du groupe duquel sont déduits les coupons sur les TSS nets d’impôt. Les capitaux propres retenus sont les capitaux propres part du groupe moyens en IFRS, après distribution de dividendes, dont sont exclus les dettes hybrides moyennes, les immobilisations incorporelles moyennes et les écarts d’acquisition moyens, et en neutralisant les gains et pertes latents ou différés enregistrés en capitaux propres.

5

# Comptes consolidés au 31 décembre 2025

## 5.1Comptes consolidés et annexes

### 5.1.1États de synthèse

#### Compte de résultat consolidé

(en millions d'euros) | Notes | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | --- | ---
Intérêts et produits assimilés | 6.1 | 11 081 | 13 447
Intérêts et charges assimilés | 6.1 | (9 048) | (11 564)
Commissions (produits) | 6.2 | 5 472 | 5 188
Commissions (charges) | 6.2 | (1 208) | (1 125)
Gains ou pertes nets sur instruments financiers à la juste valeur par résultat | 6.3 | 1 895 | 2 180
Gains ou pertes nets sur instruments financiers à la juste valeur par capitaux propres | 6.4 | 74 | 76
Gains ou pertes nets résultant de la décomptabilisation d'actifs financiers au coût amorti | 6.5 | (1) | (13)
Produits des autres activités | 6.6 | 108 | 71
Charges des autres activités | 6.6 | (107) | (141)
Produit Net Bancaire |  | 8 267 | 8 120
Charges générales d'exploitation | 6.7 | (5 811) | (5 560)
Dotations aux amortissements et aux provisions pour dépréciation des immobilisations incorporelles et corporelles |  | (276) | (233)
Résultat Brut d'Exploitation |  | 2 180 | 2 328
Coût du risque | 6.8 | (237) | (282)
Résultat Net d'Exploitation |  | 1 944 | 2 045
Quote-part dans le résultat net des entreprises mises en équivalence |  | 28 | 23
Gains ou pertes nets sur autres actifs | 6.9 | 5 | (14)
Variation de valeur des écarts d'acquisition |  | 0 | 0
Résultat avant impôt |  | 1 977 | 2 054
Impôts sur les bénéfices | 6.10 | (558) | (636)
Résultat net d'impôts sur activité abandonnée |  | 0 | 0
Résultat net de la période |  | 1 419 | 1 418
Dont part revenant au groupe | 1 361 | 1 352
Dont part revenant aux intérêts ne donnant pas le contrôle | 58 | 66

#### État du résultat net et des autres éléments du résultat global

(en millions d'euros) | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
Résultat net | 1 419 | 1 418
Éléments recyclables en résultat | (536) | 163
Écarts de conversion | (585) | 242
Écarts de réévaluation de la période | (582) | 262
Reclassement en résultat | (3) | (21)
Autres reclassements | 0 | 1
Réévaluation des actifs financiers de dette à la juste valeur par capitaux propres | 86 | (84)
Écarts de réévaluation de la période | 73 | (108)
Reclassement en résultat | 13 | 24
Autres reclassements | 0 | 0
Réévaluation des instruments dérivés de couverture | (14) | (22)
Écarts de réévaluation de la période | (19) | 9
Reclassement en résultat | 5 | (31)
Autres reclassements | 0 | 0
Quote-part de gains et pertes comptabilisés directement en capitaux propres des entreprises mises en équivalence recyclable en résultat | (0) | (1)
Actifs non courants destinés à être cédés (a) | (7) | (4)
Effets d'impôts sur éléments recyclables en résultat | (16) | 29
Éléments non recyclables en résultat | (791) | 33
Écarts de revalorisation des régimes à prestations définies | 12 | 12
Réévaluation du risque de crédit propre des passifs financiers désignés à la juste valeur par résultat (b) | (1 233) | (17)
Réévaluation des instruments de capitaux propres comptabilisés à la juste valeur par capitaux propres | 134 | 54
Réévaluation des instruments dérivés de couverture couvrant des actifs financiers à la juste valeur par capitaux propres | 0 | 0
Quote-part de gains et pertes comptabilisés directement en capitaux propres des entreprises mises en équivalence non recyclables en résultat | 0 | 0
Actifs non courants destinés à être cédés | 0 | 0
Effets d'impôts sur éléments non recyclables en résultat | 295 | (15)
Gains et pertes comptabilisés directement en autres éléments du résultat global (nets d'impôts) | (1 327) | 196
RÉSULTAT GLOBAL | 92 | 1 614
Part du groupe | 30 | 1 548
Participations ne donnant pas le contrôle | 61 | 66

(a)Cf. note 2.6.

(b)Cf. note 5.6.

#### Détails de l’impôt sur les gains ou pertes latents ou différés

(en millions d'euros) | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
Brut | Impôt | Net | Brut | Impôt | Net
Écarts de conversion | (585) | 0 | (585) | 242 | 0 | 242
Réévaluation des actifs financiers de dette à la juste valeur par capitaux propres recyclables | 86 | (22) | 64 | (84) | 22 | (62)
Réévaluation des instruments dérivés de couverture | (14) | 4 | (10) | (22) | 6 | (16)
Réévaluation du risque de crédit propre des passifs financiers désignés à la juste valeur par résultat | (1 233) | 319 | (914) | (17) | 4 | (13)
Réévaluation des instruments de capitaux propres comptabilisés à la juste valeur par capitaux propres | 134 | (21) | 114 | 54 | (16) | 37
Réévaluation des instruments dérivés de couverture couvrant des actifs financiers à la juste valeur par capitaux propres | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0
Écarts de revalorisation des régimes à prestations définies | 12 | (3) | 9 | 12 | (4) | 9
Quote-part de gains ou pertes latents ou différés sur entités mises en équivalence | 0 | (0) | 0 | 2 | (0) | 1
Actifs non courants destinés à être cédés (a) | (7) | 2 | (6) | (4) | 1 | (3)
TOTAL DES VARIATIONS DES GAINS OU PERTES LATENTS OU DIFFÉRÉS | (1 606) | 279 | (1 327) | 183 | 13 | 196

(a)Cf. note 2.6.

#### Bilan consolidé actif

(en millions d'euros) | Notes | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | --- | ---
Caisse, Banques Centrales |  | 52 793 | 52 765
Actifs financiers à la juste valeur par résultat | 7.1.1 | 236 980 | 232 417
Instruments dérivés de couverture | 7.2 | 374 | 377
Actifs financiers à la juste valeur par capitaux propres | 7.4 | 11 711 | 11 434
Titres au coût amorti | 7.6.3 | 1 819 | 1 955
Prêts ou créances aux établissements de crédit et assimilés au coût amorti | 7.6.1 | 120 877 | 114 765
Prêts ou créances à la clientèle au coût amorti | 7.6.2 | 84 181 | 82 219
Écart de réévaluation des portefeuilles couverts en taux |  | 0 | 10
Actifs d'impôts courants |  | 327 | 201
Actifs d'impôts différés | 7.8 | 1 394 | 1 157
Comptes de régularisation et actifs divers | 7.9.1 | 5 417 | 6 370
Actifs non courants destinés à être cédés | 2.6 | 197 | 438
Participations dans les entreprises mises en équivalence |  | 1 059 | 1 049
Immeubles de placement |  | 0 | 0
Immobilisations corporelles | 7.10 | 742 | 800
Immobilisations incorporelles | 7.10 | 568 | 586
Écarts d'acquisition | 7.12 | 3 162 | 3 474
TOTAL DES ACTIFS |  | 521 602 | 510 017

#### Bilan consolidé passif

(en millions d'euros) | Notes | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | --- | ---
Banques centrales |  | 0 | 0
Passifs financiers à la juste valeur par résultat | 7.1.2 | 250 638 | 237 221
Instruments dérivés de couverture | 7.2 | 288 | 293
Dettes envers les établissements de crédit et assimilés | 7.13.1 | 133 628 | 144 188
Dettes envers la clientèle | 7.13.2 | 64 150 | 49 230
Dettes représentées par un titre | 7.14 | 38 129 | 44 794
Écart de réévaluation des portefeuilles couverts en taux |  | 11 | 0
Passifs d'impôts courants |  | 1 460 | 1 296
Passifs d'impôts différés | 7.8 | 459 | 480
Comptes de régularisation et passifs divers | 7.9.2 | 7 262 | 7 370
Dettes liées aux actifs non courants destinés à être cédés | 2.6 | 21 | 312
Dettes subordonnées | 7.15 | 3 022 | 3 028
Provisions | 7.16 | 1 485 | 1 431
Capitaux propres part du groupe |  | 20 966 | 20 294
‣Capital et réserves liées |  | 11 805 | 10 955
‣Réserves consolidées |  | 7 983 | 6 845
‣Gains et pertes recyclables comptabilisés directement en capitaux propres |  | 266 | 805
‣Gains et pertes non recyclables comptabilisés directement en capitaux propres |  | (450) | 337
‣Résultat de l'exercice |  | 1 361 | 1 352
Participations ne donnant pas le contrôle |  | 83 | 80
TOTAL DES PASSIFS ET CAPITAUX PROPRES |  | 521 602 | 510 017

#### Tableau de variation des capitaux propres

(en millions d'euros) | Capital et réserves liées | Réserves consolidées
--- | --- | ---
Capital | Réserves liées au capital (a) | Autres instruments de capitaux propres émis (b) | Élimination des titres auto détenus | Autres réserves consolidées
Capitaux propres au 31 décembre 2023 après affectation du résultat | 5 894 | 5 060 | 2 181 | (0) | 5 484
Augmentation de capital | (0) | (0) | 0 | 0 | 0
Élimination des titres auto-détenus | 0 | 0 | 0 | 0 | (0)
Composante capitaux propres des plans dont le paiement est fondé sur des actions | 0 | 0 | 0 | 0 | 0
Distribution 2024 au titre du résultat 2023 | 0 | 0 | 0 | 0 | (589)
Total des mouvements liés aux relations avec les actionnaires | (0) | (0) | 0 | 0 | (589)
Émissions et remboursement de TSSDI | 0 | 0 | 52 | 0 | 0
Rémunérations des TSSDI | 0 | 0 | 0 | 0 | (211)
Variation des gains et pertes comptabilisés directement en capitaux propres | 0 | 0 | 0 | 0 | 0
Affectation en réserve du risque de crédit propre réalisé sur la période | 0 | 0 | 0 | 0 | 2
Affectation en réserve du résultat de cession des instruments de capitaux propres à la JV par OCI NR réalisé sur la période | 0 | 0 | 0 | 0 | 0
Variation des écarts actuariels IAS19 R | 0 | 0 | 0 | 0 | 0
Résultat au 31 décembre 2024 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0
Effet des acquisitions et des cessions (d) | 0 | 0 | 0 | 0 | (48)
Autres | 0 | 0 | 0 | 0 | (25)
Capitaux propres au 31 décembre 2024 | 5 894 | 5 060 | 2 233 | (0) | 4 612
Affectation du résultat de l'exercice 2024 |  |  |  |  | 1 352
Capitaux propres au 31 décembre 2024 après affectation du résultat | 5 894 | 5 060 | 2 233 | (0) | 5 965
Augmentation de capital | 445 | 406 | 0 | 0 |
Élimination des titres auto-détenus | 0 | 0 | 0 | 0 | 0
Composante capitaux propres des plans dont le paiement est fondé sur des actions | 0 | 0 | 0 | 0 | 0
Distribution 2025 au titre du résultat 2024 | 0 | 0 | 0 | 0 | (792)
Total des mouvements liés aux relations avec les actionnaires | 445 | 406 | 0 | 0 | (792)
Émissions et remboursement de TSSDI | 0 | 0 | 800 | 0 |
Rémunérations des TSSDI | 0 | 0 | 0 | 0 | (177)
Variation des gains et pertes comptabilisés directement en capitaux propres | 0 | 0 | 0 | 0 |
Affectation en réserve du risque de crédit propre réalisé sur la période | 0 | 0 | 0 | 0 | (0)
Affectation en réserve du résultat de cession des instruments de capitaux propres à la JV par OCI NR réalisé sur la période | 0 | 0 | 0 | 0 | (4)
Variation des écarts actuariels IAS19 R | 0 | 0 | 0 | 0 |
Résultat au 31 décembre 2025 | 0 | 0 | 0 | 0 |
Effet des acquisitions et des cessions (d) | 0 | 0 | 0 | 0 | (40)
Autres | 0 | 0 | 0 | 0 | 0
CAPITAUX PROPRES AU 31 DÉCEMBRE 2025 | 6 339 | 5 466 | 3 033 | (0) | 4 950

(a)Primes d’émission, réserve légale, réserves statutaires, réserve des plus-values à long terme et autres réserves de Natixis.

(b)Autres instruments de capitaux propres émis : il s’agit des titres supersubordonnés à durée indéterminée (cf. note 11.3.1).

(c)Les variations de juste valeur attribuables au risque de crédit propre des passifs financiers désignés à la juste valeur par résultat comptabilisées en capitaux propres (latentes et réalisées) sont communiquées en note 7.1.2.1.

(d)Les effets au 31 décembre 2025 et 31 décembre 2024 sur les capitaux propres part du groupe sont présentés en note 3.2.

Gains / pertes directement comptabilisés en capitaux propres | Résultat net part du groupe | Capitaux propres part du groupe | Intérêts ne donnant pas le contrôle | Total capitaux propres consolidés
--- | --- | --- | --- | ---
Recyclables | Non recyclables
Écarts de conversion | Réévaluation des instruments de dettes à la JV par OCI R | Instruments dérivés de couverture | Réévaluation des instruments de capitaux propres à la juste valeur par capitaux propres | Réévaluation du risque de crédit propre des passifs financiers désignés à la juste valeur par résultat (c) | Écarts de réévaluation des régimes à prestations définis
584 | (13) | 72 | 93 | 249 | (36) | 0 | 19 568 | 58 | 19 626
0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | (0) | 0 | (0)
0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0
0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0
0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | (589) | (52) | (641)
0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | (589) | (52) | (641)
0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 52 | 0 | 52
0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | (211) | 0 | (211)
263 | (65) | (15) | 37 | (13) | 0 | 0 | 208 | (1) | 207
0 | 0 | 0 | 0 | (2) | 0 | 0 | 0 | 0 | 0
0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0
0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 9 | 0 | 9 | 0 | 9
0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 1 352 | 1 352 | 66 | 1 418
(21) | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | (69) | 9 | (60)
0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | (25) | 0 | (25)
826 | (78) | 57 | 130 | 235 | (28) | 1 352 | 20 294 | 80 | 20 374
|  |  |  |  |  | (1 352) | 0 |  |
826 | (78) | 57 | 130 | 235 | (28) | 0 | 20 294 | 80 | 20 374
0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 851 | 0 | 851
0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0
0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0
0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | (792) | (66) | (858)
0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 58 | (66) | (8)
0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 800 | 0 | 800
0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | (177) | 0 | (177)
(585) | 64 | (10) | 114 | (914) | 0 | 0 | (1 331) | (0) | (1 331)
0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0
0 | 0 | 0 | 4 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0
0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 9 | 0 | 9 | 0 | 9
0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 1 361 | 1 361 | 58 | 1 419
(3) | (6) | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | (49) | 11 | (37)
0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | (0) | 0
238 | (19) | 47 | 248 | (679) | (19) | 1 361 | 20 966 | 83 | 21 049

#### Tableau des flux de trésorerie nette

Le solde des comptes de trésorerie et assimilés est constitué des soldes nets des comptes de caisse et des banques centrales ainsi que des soldes nets des prêts et emprunts à vue auprès des établissements de crédit.

Les variations de la trésorerie résultant de l’activité opérationnelle enregistrent les flux de trésorerie générés par les activités de Natixis.

Les variations de la trésorerie liées aux opérations d’investissement résultent des flux de trésorerie liés aux acquisitions et aux cessions des participations consolidées et non consolidées, des immobilisations corporelles et incorporelles.

(en millions d'euros) | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
Résultat avant impôts | 1 977 | 2 054
+/- Dotations nettes aux amortissements des immobilisations corporelles et incorporelles | 276 | 231
+/- Dépréciation des écarts d'acquisition et des autres immobilisations | 0 | 1
+/- Dotations nettes aux autres provisions | 157 | 91
+/- Quote-part de résultat liée aux entreprises mises en équivalence | (28) | (23)
+/- Perte nette/(gain net) des activités d'investissement | (68) | (69)
+/- (Produit)/charges des activités de financement | 111 | 149
+/- Autres mouvements | 476 | (2 671)
= Total des éléments non monétaires inclus dans le résultat net avant impôts et des autres ajustements | 923 | (2 291)
+/- Flux liés aux opérations avec les établissements de crédit | (11 912) | (8 325)
+/- Flux liés aux opérations avec la clientèle | 10 101 | 2 038
+/- Flux liés aux opérations affectant des actifs ou passifs financiers | 2 830 | (374)
+/- Flux liés aux opérations affectant des actifs ou passifs non financiers (e) | 468 | 1 983
- Impôts versés | (585) | (314)
= Diminution/(augmentation) nette des actifs et des passifs provenant des activités opérationnelles | 902 | (4 991)
Total Flux net de trésorerie généré par l'activité opérationnelle | 3 802 | (5 227)
+/- Flux liés aux actifs financiers et aux participations (a) | 137 | 3
+/- Flux liés aux immeubles de placement | 0 | 0
+/- Flux liés aux immobilisations corporelles et incorporelles | (296) | (109)
Total Flux net de trésorerie lié aux opérations d'investissement | (159) | (105)
+/- Flux de trésorerie provenant ou à destination des actionnaires (b) | (8) | (641)
+/- Autres flux de trésorerie nets provenant des activités de financement (c) | 555 | (254)
Total Flux net de trésorerie lié aux opérations de financement | 548 | (895)
Flux de trésorerie liés aux actifs et passifs destinés à être cédés (d) |  | 17
Effet de la variation des taux de change sur la trésorerie et équivalent de trésorerie | (2 751) | 508
Augmentation/(diminution) nette de la trésorerie et des équivalents de trésorerie | 1 441 | (5 703)
Flux de trésorerie nets des activités opérationnelles | 3 802 | (5 227)
Flux de trésorerie nets des activités d'investissement | (159) | (105)
Flux de trésorerie nets des activités de financement | 548 | (895)
Flux de trésorerie liés aux actifs et passifs destinés à être cédés | 0 | 17
Effet de la variation des taux de change sur la trésorerie et équivalent de trésorerie | (2 751) | 508
Trésorerie et équivalents de trésorerie à l'ouverture | 51 142 | 56 845
Caisse, Banques Centrales (actif & passif) | 52 765 | 61 945
Comptes et prêts à vue auprès des établissements de crédit | (1 623) | (5 101)
Trésorerie et équivalents de trésorerie à la clôture | 52 582 | 51 142
Caisse, Banques Centrales (actif & passif) | 52 793 | 52 765
Comptes et prêts à vue auprès des établissements de crédit | (211) | (1 623)
VARIATION DE LA TRÉSORERIE NETTE | 1 441 | (5 703)

(a)Les flux liés aux actifs financiers et aux participations comprennent notamment :

■les flux liés aux titres de participation consolidés pour + 47,9 millions d’euros ;

■les flux liés aux titres de participations non consolidés pour + 89,5 millions d’euros.

(b)Les flux provenant ou à destination des actionnaires comprennent les dividendes versés à BPCE à hauteur de - 792,4 millions d’euros, ceux versés aux minoritaires
pour - 66,1 millions d’euros et une augmentation de capital pour + 850,7 millions d'euros.

(c)Les flux provenant des activités de financement se décomposent notamment de la manière suivante :

■intérêts payés sur les dettes subordonnées pour -111 millions d’euros ;

■flux lié aux émissions de titres et emprunts super subordonnés inscrits en capitaux propres pour + 800 millions d'euros ;

■rémunération des titres et emprunts super subordonnés inscrits en capitaux propres pour - 132 millions d’euros.

(d)Correspond au 31 décembre 2024 aux flux de trésorerie de l'entité MV Credit classée en IFRS 5 (cf. note 2.6).

(e)Y compris les flux de trésorerie se rapportant aux passifs locatifs pour - 132,5 millions d’euros au 31 décembre 2025.

### 5.1.2Notes annexes

Sommaire des notes annexes aux comptes consolidés

#### Note 1Cadre général

##### 1.1Normes comptables appliquées

###### 1.1.1Normes IFRS et interprétations IFRIC appliquées par Natixis

En application du règlement européen 1606/2002 du 19 juillet 2002, les comptes consolidés de Natixis au 31 décembre 2025 sont établis conformément aux normes IAS/IFRS et interprétations IFRIC telles qu’adoptées dans l’Union européenne et applicables à cette date(27).

Les états financiers consolidés de Natixis au 31 décembre 2025 ont été arrêtés par le conseil d’administration du 2 février 2026. Ils seront soumis à l’approbation de l’assemblée générale du 21 mai 2026.

Les comptes consolidés de Natixis sont composés du bilan, du compte de résultat, de l’état du résultat net et des autres éléments du résultat global, du tableau de variation des capitaux propres, du tableau des flux de trésorerie et des notes annexes.

Les comptes présentés au titre du comparatif sont ceux publiés par Natixis dans le document d’enregistrement universel 2024 déposé auprès de l’Autorité des Marchés Financiers (AMF) le 20 mars 2025. Conformément au règlement européen 2017/1129 relatif à la publication des prospectus et au règlement délégué 2019/980 relatif aux informations contenues dans les prospectus, les comptes du 31 décembre 2023 publiés dans le document de référence 2023 déposé auprès de l’AMF le 15 mars 2024 sont inclus par référence dans le présent document d’enregistrement universel.

Pour mémoire, Natixis a choisi l’option offerte par la norme IFRS 9 de ne pas appliquer les dispositions de la norme relative à la comptabilité de couverture et de continuer à appliquer la norme IAS 39 pour la comptabilisation de ces opérations, telle qu’adoptée par l’Union européenne, c’est-à-dire excluant certaines dispositions concernant la macrocouverture.

Les normes et interprétations utilisées et décrites dans les états financiers annuels au 31 décembre 2024 ont été complétées par les normes, amendements et interprétations dont l’application est obligatoire aux exercices ouverts à compter du 1er janvier 2025 :

●Les amendements à la norme IAS 21 « Effets des variations des cours des monnaies étrangères » adoptés par l’Union européenne le 12 novembre 2024 et applicables à compter du 1 er janvier 2025. Ces amendements précisent dans quels cas une monnaie est considérée comme convertible en une autre monnaie. Pour les monnaies non convertibles, ces amendements définissent les modalités d’évaluation du cours de change et complètent les informations à communiquer en notes annexes des états financiers. Ces amendements n'ont pas d'impact sur les comptes de Natixis.

Par ailleurs, Natixis n’a pas appliqué par anticipation au 31 décembre 2025 :

●Les amendements à la norme IFRS 9 « Classement et évaluation des instruments financiers » et à IFRS 7 « Instruments financiers : informations à fournir » adoptés par l’Union européenne le 27 mai 2025 et applicables au 1er janvier 2026. Ces amendements donnent des précisions sur le caractère basique des prêts, le classement des prêts sans recours et les instruments contractuellement liés. L’amendement d’IFRS 9 clarifie le traitement des instruments assortis de termes contractuels pouvant modifier l’échéancier ou le montant des flux de trésorerie tels que les prêts à impacts dont la rémunération est indexée sur le respect de critères ESG. Cet amendement ajoute une étape d’analyse dans le cas où il n’est pas possible de démontrer l’existence d’un lien direct entre l’évènement contingent et les risques et coûts liés au prêt basique. Un tel instrument pourra répondre à la qualification basique si, dans tous les scénarios contractuellement possibles, les flux de trésorerie contractuels de l’instrument ne sont pas significativement différents de ceux d’un instrument ayant des clauses contractuelles similaires mais ne disposant pas de cette clause contingente. Cet amendement n’aura pas d’impact significatif sur les comptes de Natixis. En revanche, des informations plus détaillées seront fournies en annexe.

●Les amendements à la norme IFRS 9 « Classement et évaluation des instruments financiers » et à la norme IFRS 7 « Instruments financiers : informations à fournir » adoptés par l'Union européenne le 30 juin 2025 et applicables à compter du 1 er janvier 2026. Ces amendements sont relatifs aux contrats d'électricité exposant Natixis à la variabilité de la quantité sous-jacente d'électricité quand les sources de production dépendent de conditions naturelles incontrôlables (par exemple, les conditions météorologiques). Ces contrats comprennent à la fois les contrats d'achats ou de vente d'électricité produite à partir de sources naturelles et les instruments financiers faisant référence à ce type d'électricité. Ces amendements clarifient les conditions d’application de l’exemption « own use » de la norme IFRS 9 permettant d’éviter de considérer ces contrats comme des dérivés (si certaines conditions sont réunies). Ces amendements n’ont pas d’impact sur les comptes de Natixis ;

●Les amendements « Améliorations annuelles des normes IFRS - Volume 11 » adoptés par l’Union européenne le 9 juillet 2025 et applicables à compter du 1 er janvier 2026. Ces amendements relèvent du processus annuel d’amélioration qui vise à simplifier et à clarifier les normes comptables internationales. Les normes suivantes sont modifiées : IFRS 1 « Première adoption des normes internationales d’information financière », IFRS 7 « Instruments financiers : informations à fournir » ; IFRS 9 « Instruments financiers » ; IFRS 10 « États financiers consolidés » et IAS 7 État des flux de trésorerie. L’application de ces amendements n’a pas d’impact sur les comptes de Natixis

●La norme IFRS 18 « Présentation et informations à fournir dans les états financiers » adoptée le 23 février 2026 par l'Union européenne. Cette norme, qui a vocation à remplacer la norme IAS 1 « Présentation des états financiers », reprend un grand nombre des dispositions de la norme IAS 1 et les complète par de nouvelles exigences relatives :

●à la présentation du compte de résultat ;

●aux informations à communiquer dans les notes annexes des états financiers sur les mesures de performance définies par la direction (MPM) ;

●à l'agrégation et à la désagrégation de l’information dans l’état du résultat.

Natixis évalue actuellement les implications de cette norme sur ses états financiers consolidés. Sous réserve de son adoption par l’Union européenne, la norme IFRS 18 sera applicable au 1er janvier 2027 avec un comparatif au 1er janvier 2026.

###### 1.1.2Présentation des comptes consolidés

Les comptes consolidés sont établis suivant les principes d’évaluation et de présentation exposés dans les notes 2 et 5 ci-après.

###### 1.1.3Date de clôture

Les comptes consolidés sont établis à partir des comptes au 31 décembre 2025 des entités comprises dans le périmètre de consolidation de Natixis.

###### 1.1.4Notes aux états financiers

Les données chiffrées mentionnées dans les notes sont exprimées en millions d’euros (sauf mention particulière).

##### 1.2Événements significatifs

Augmentation de capital du 5 mars 2025

Une assemblée générale extraordinaire convoquée par le conseil d’administration du 4 février 2025, s’est réunie le 5 mars 2025 pour décider d’une augmentation de capital en numéraire de 850,7 millions d’euros (dont 444,8 millions d'euros de capital et 405,9 millions d'euros de prime d’émission).

Cette augmentation de capital vise à permettre la réalisation des ambitions de Natixis et plus globalement, à soutenir la croissance des métiers telle que prévue dans le plan stratégique.

Projet de rapprochement des activités de gestion d’actifs avec Generali

Assicurazioni Generali S.p.A. (“Generali”) et BPCE ont signé le 21 janvier 2025 un Protocole d’Accord (Memorandum of Understanding ou “MoU”) non contraignant visant à rassembler, dans une entreprise commune, les activités de gestion d’actifs de Generali Investments Holding (“GIH”) et de Natixis Investment Managers (NIM).

Par un communiqué commun en date du 11 décembre 2025, BPCE et Generali ont annoncé mettre fin à leurs négociations, considérant que les conditions pour parvenir à finaliser un accord n'étaient pas réunies.

##### 1.3 Événements postérieurs à la clôture

Aucun événement postérieur à la clôture n’est intervenu.

#### Note 2Principes et modalités de consolidation

##### 2.1Périmètre de consolidation

Les comptes consolidés de Natixis regroupent les comptes de la société Natixis et de ses principales filiales.

Seules les filiales qui contribuent de façon significative aux comptes de Natixis sont consolidées.

La notion de significativité résulte de la mise en œuvre de seuils différenciés par métier et d’une appréciation qualitative de la pertinence de l’apport des entités dans les comptes consolidés de Natixis. Les principaux seuils applicables sont les suivants :

Métiers (en millions d'euros) | Total bilan | Produit net bancaire | Résultat net
--- | --- | --- | ---
Banque de Grande Clientèle | 250 | 15 | +/-2
Gestion d'actifs et de fortune | 60 | 5 | +/-2
Hors pôle | 60 | 5 | +/-2

Par exception aux seuils décrits ci-dessus, et pour se conformer à l’article 19 du règlement (UE) n° 575/2013, le seuil de consolidation est de 10 millions d’euros (total bilan et engagements de hors-bilan hors dérivés) pour les entités répondant à la définition d’établissements financiers ou entreprises de services auxiliaires.

Le périmètre de consolidation inclut toutes les entités significatives que Natixis contrôle ou sur lesquelles elle exerce un contrôle conjoint ou une influence notable. Les normes IFRS prévoient trois types de contrôles : le contrôle au sens du contrôle exclusif, le contrôle conjoint et l’influence notable. L’analyse du contrôle ne se limite pas à l’identification des droits de vote détenus, mais inclut l’analyse économique et juridique des relations qui lient les différentes entités faisant l’objet de l’analyse précitée.

L’existence d’un contrôle ou d’une influence notable s’apprécie notamment au regard des droits de vote et des droits de vote potentiels dès lors qu’ils sont exerçables ou convertibles à tout moment et qu’ils confèrent un pouvoir sur les activités pertinentes de l’entité. Ces droits peuvent provenir, par exemple, d’options d’achat d’actions ordinaires existantes sur le marché ou de conversion d’obligations en actions ordinaires nouvelles. Toutefois, les droits de vote potentiels ne sont pas pris en compte dans la détermination du pourcentage d’intérêt sauf si l’on concluait que ces droits de vote donnent accès aux avantages économiques attachés aux titres sous-jacents.

Le périmètre des entités consolidées par Natixis figure en note 16 des états financiers.

Pour chacune des entités du périmètre est indiqué le pourcentage de contrôle et d’intérêt. Le pourcentage d’intérêt exprime la part de capital détenue par Natixis, directement et indirectement, dans les entreprises du périmètre. Le pourcentage d’intérêt permet de déterminer la part de Natixis dans l’actif net de la société détenue.

##### 2.2Notion de contrôle et méthodes de consolidation

###### 2.2.1Contrôle d’une entité

Les entités contrôlées par Natixis sont consolidées selon la norme IFRS 10 en appliquant la méthode de l’intégration globale. Cette norme définit un modèle unique de contrôle applicable à l’ensemble des entités, qu’il s’agisse d’entités à gouvernance classique ou bien d’entités structurées (cf. note 4). Le contrôle d’une entité doit être analysé au travers de trois critères cumulatifs :

●la détention du pouvoir sur les activités pertinentes de l’entité ;

●l’exposition ou le droit aux rendements variables en raison de ses liens avec l’entité ;

●la capacité d’exercer son pouvoir sur l’entité pour influer sur le montant des rendements variables obtenus.

Lorsque les droits de vote ou droits similaires constituent le facteur déterminant pour diriger une entité, le contrôle est généralement établi lors d’une détention de plus de 50 % des droits de vote.

Dans le cas contraire, l’évaluation du contrôle nécessite l’exercice du jugement et la prise en compte de tous les faits et circonstances tels que :

●l’objectif et les modalités et circonstances de création de l’entité ;

●la nature des activités pertinentes de l’entité et la façon dont sont prises les décisions les concernant ;

●l’étendue des droits décisionnels (résultant des droits de vote ou d’accords contractuels) détenus par Natixis concernant la gestion des activités pertinentes de l’entité, celles-ci correspondant aux activités ayant une incidence importante sur les rendements de l’entité ;

●l’exposition à la variabilité des rendements de l’entité (importance des rendements perçus par Natixis par rapport à ceux perçus par les autres investisseurs…) ;

●les droits détenus par les autres parties (droits de révocation, droits de remboursement anticipé, droits de dissolution de l’entité…).

Si, après la revue de ces critères, Natixis conclut que les droits décisionnels dont elle dispose sur la gestion des activités pertinentes de l’entité lui permettent d’influer sur le montant des rendements variables obtenus, alors Natixis en détient le contrôle aux termes d’IFRS 10 et cette entité est consolidable en intégration globale.

La méthode de l’intégration globale consiste à substituer à la valeur comptable de la participation, chacun des éléments d’actif et de passif de la filiale.

La part des participations ne donnant pas le contrôle dans les capitaux propres et dans le résultat apparaît distinctement au bilan, au compte de résultat et dans l’état du résultat net et des autres éléments du résultat global.

###### 2.2.2Contrôle conjoint : coentreprises et activités conjointes

Natixis exerce un contrôle conjoint lorsqu’en vertu d’un accord contractuel, les décisions sur les activités pertinentes de l’entité requièrent le consentement unanime des parties partageant le contrôle du partenariat et que chaque partenaire a la capacité d’empêcher les autres partenaires de contrôler l’accord.

La norme IFRS 11 distingue deux types de partenariats : les coentreprises et les activités conjointes. Les coentreprises sont des partenariats dans lesquels les parties qui exercent un contrôle conjoint sur l’entreprise ont des droits sur l’actif net de celle-ci. Elles sont consolidées par mise en équivalence. La mise en équivalence consiste à substituer à la valeur comptable de la participation dans les comptes du détenteur, la quote-part d’intérêt de Natixis dans les capitaux propres et le résultat de l’entité détenue. Les titres sont inscrits pour cette valeur réévaluée à l’actif du bilan consolidé, au poste « Participations dans les entreprises mises en équivalence ». La différence entre la valeur historique des titres et leur valeur réévaluée est comptabilisée au passif du bilan dans les « Capitaux propres part du groupe » et au résultat dans les postes de « Quote-part dans le résultat des entreprises mises en équivalence » du compte de résultat consolidé et « Quote-part de gains ou pertes directement comptabilisées en capitaux propres sur les entités mises en équivalence » dans l’état du résultat net et des autres éléments du résultat global. L’écart d’acquisition lié à des coentreprises est inclus dans la valeur comptable.

●Ces participations sont soumises à un test de dépréciation dès lors qu’il existe un indice objectif de dépréciation. Si la valeur recouvrable de la participation est inférieure à sa valeur comptable, une dépréciation est alors enregistrée sur la ligne « Quote-part du résultat net des entreprises mises en équivalence » du compte de résultat consolidé.

Si la quote-part de Natixis dans les pertes d’une entreprise mise en équivalence est égale ou supérieure à ses intérêts dans cette entreprise, Natixis cesse de prendre en compte sa quote-part dans les pertes à venir. La participation est alors présentée pour une valeur nulle. Les pertes supplémentaires de l’entreprise associée sont provisionnées uniquement lorsque Natixis a une obligation légale ou implicite de les couvrir ou lorsqu’elle a effectué des paiements pour le compte de l’entreprise.

●Les activités conjointes sont des partenariats dans lesquels les parties qui exercent un contrôle conjoint sur l’opération ont des droits sur les actifs et des obligations sur les passifs relatifs à celle-ci. Une participation dans une activité conjointe est comptabilisée en intégrant l’ensemble des intérêts détenus dans l’activité conjointe, c’est-à-dire sa quote-part dans chacun des actifs et des passifs et éléments du résultat auquel il a droit.

Ces intérêts sont ventilés en fonction de leur nature sur les différents postes du bilan consolidé, du compte de résultat consolidé et de l’état du résultat net et des autres éléments du résultat global.

###### 2.2.3Influence notable sur les entreprises associées

L’influence notable est le pouvoir de participer aux décisions de politique financière et opérationnelle de l’entreprise détenue sans toutefois exercer un contrôle sur ces politiques. L’influence notable est présumée quand Natixis dispose directement ou indirectement d’une fraction au moins égale à 20 % des droits de vote de l’entreprise précitée. La norme IAS 28 définit les entreprises sur lesquelles une influence notable est exercée comme des entreprises associées. Celles-ci sont consolidées par mise en équivalence selon les mêmes modalités que les coentreprises (voir ci-avant), à l’exception des participations de Capital investissement que Natixis classe dans la catégorie des actifs financiers à la juste valeur par le résultat, conformément à l’option ouverte dans la norme IAS 28.

##### 2.3Variation de périmètre

En cas d’augmentation du pourcentage d’intérêt de Natixis dans une entité déjà contrôlée, l’écart entre le coût d’acquisition de la quote-part supplémentaire d’intérêts et la quote-part acquise de l’actif net de l’entité à cette date est enregistré dans les « Réserves consolidées ». En cas de diminution du pourcentage d’intérêt de Natixis dans une entité sans perte de contrôle, l’écart entre le prix de cession et la valeur comptable de la quote-part d’intérêts cédés est également enregistré dans les « Réserves consolidées ».

La prise de contrôle par achats successifs de titres d’une entité précédemment classés parmi les actifs financiers à la juste valeur (par résultat ou par capitaux propres) est reflétée comptablement comme deux opérations lors de la prise de contrôle :

●la cession des titres précédemment comptabilisés parmi les actifs à la juste valeur par résultat ; et

●l’acquisition de la totalité des titres détenus après la prise de contrôle.

Dans ce cas, l’écart d’acquisition est déterminé en une seule fois à partir de la juste valeur des actifs acquis et des passifs repris en date de prise de contrôle de l’entité.

Lors de la perte de contrôle d’une filiale consolidée, la quote-part éventuellement conservée est évaluée à sa juste valeur et la plus ou moins-value de cession est comptabilisée parmi les « Gains ou pertes sur autres actifs » du compte de résultat consolidé.

Les plus ou moins-values dégagées lors des cessions d’entreprises mises en équivalence sont présentées parmi les « Gains ou pertes sur autres actifs » du compte de résultat consolidé.

##### 2.4Traitement des options de vente consenties aux actionnaires minoritaires

La mise en place par Natixis d’une option de vente au bénéfice des actionnaires minoritaires n’a pas d’impact sur le calcul du pourcentage de contrôle de Natixis dans la filiale considérée tant que l’option n’est pas exercée, sauf si Natixis détient, en sus, une option d’achat exerçable immédiatement.

La mise en place d’une option de vente à des actionnaires minoritaires n’a pas d’incidence sur le pourcentage d’intérêt de Natixis dans la filiale considérée sauf cas particulier où l’option de vente est associée à la détention par Natixis d’une option d’achat et que les options croisées donnent droit immédiatement aux avantages économiques attachés aux titres sous-jacents.

La mise en place d’une option de vente à des actionnaires minoritaires, qui ne transfère pas à Natixis avant son exercice les risques et avantages liés aux titres sous-jacents, donne lieu à la comptabilisation d’une dette pour la valeur actuelle estimée du prix d’exercice de l’option. La contrepartie de cette dette est enregistrée dans les capitaux propres, en déduction des intérêts minoritaires à hauteur de leur valeur comptable et pour le solde en déduction des réserves consolidées part du groupe. Les variations ultérieures de la dette liées à l’ajustement du prix d’exercice de l’option de vente sont comptabilisées dans les réserves consolidées part du groupe.

Les résultats afférents aux intérêts minoritaires faisant l’objet de l’option de vente sont présentés dans la rubrique « Résultat net de la période – part revenant aux intérêts minoritaires » au compte de résultat consolidé.

##### 2.5Traitement des acquisitions et écarts d’acquisition

###### 2.5.1Regroupement d’entreprise

Les opérations de regroupements donnant lieu à une prise de contrôle sont traitées suivant :

●la norme IFRS 3 avant révision dès lors qu’elles sont antérieures au 1er janvier 2010, à l’exception de celles intervenues avant le 1er janvier 2004. À la date de première application des normes IFRS, Natixis a choisi l’option offerte par la norme IFRS 1 Première application de ne pas retraiter rétrospectivement les regroupements d’entreprises antérieurs au 1er janvier 2004 selon les dispositions de la norme IFRS 3 ;

●la norme IFRS 3 révisée (IFRS 3R) lorsqu’elles sont réalisées après le 1er janvier 2010. La norme IFRS 3R est en effet applicable de manière prospective aux regroupements d’entreprises dont la date d’acquisition correspond ou est postérieure à la date d’application d’IFRS 3R.

Conformément à la norme IFRS 3 (avant ou après révision), les regroupements d’entreprises sont comptabilisés selon la méthode de l’acquisition. Dans le cadre de cette méthode, les actifs et les passifs identifiables de l’entité acquise sont évalués à leur juste valeur à la date d’évaluation.

Le mode d’évaluation des intérêts minoritaires et des écarts d’acquisition peut différer selon qu’est appliquée la norme IFRS 3 ou la norme IFRS 3R.

●Application de la norme IFRS 3 aux regroupements antérieurs au 1er janvier 2010 :

●les intérêts minoritaires ont été déterminés sur la base de leur quote-part dans l’actif net identifiable de l’entité acquise évalué à la juste valeur à la date d’acquisition (méthode dite du goodwill partiel),

●les écarts d’acquisition représentent l’écart entre le coût du regroupement d’entreprises et la part d’intérêt de l’acquéreur dans la juste valeur nette des actifs, passifs et passifs éventuels identifiables ;

●Application de la norme IFRS 3R aux regroupements postérieurs au 1er janvier 2010 :

●Natixis choisit pour chaque regroupement d’entreprises d’évaluer les intérêts minoritaires :

■soit sur la base de leur quote-part dans l’actif net identifiable de l’entité acquise évalué à la juste valeur à la date d’acquisition et donc sans comptabilisation d’un écart d’acquisition au titre des intérêts minoritaires (méthode dite du goodwill partiel),

■soit à leur juste valeur à la date d’acquisition, impliquant en conséquence la comptabilisation d’un écart d’acquisition à la fois pour la part groupe et pour les intérêts minoritaires (méthode du goodwill complet) ;

●l’écart d’acquisition est donc un élément résiduel calculé par différence entre, d’une part, la somme du prix d’acquisition, la juste valeur à la date d’acquisition de la quote-part d’intérêt détenue dans l’entité acquise avant la date d’acquisition et le montant des intérêts minoritaires (déterminés suivant la méthode du goodwill partiel, ce qui est le cas le plus fréquent, ou du goodwill complet) et, d’autre part, le montant net des actifs et passifs assumés évalués à leur juste valeur à la date d’acquisition.

L’écart d’acquisition positif, ou survaleur, est comptabilisé à l’actif sur une ligne spécifique du bilan dès lors qu’il se rapporte à une entité contrôlée. Il est affecté, à la date d’acquisition, à une ou plusieurs unités génératrices de trésorerie (UGT) susceptibles de retirer des avantages de l’acquisition et n’est pas amorti. Il fait l’objet d’un test de dépréciation, au minimum une fois par an et de façon plus fréquente en cas d’apparition d’indices objectifs de dépréciation. Ce test de dépréciation s’effectue par comparaison entre la valeur nette comptable de l’UGT ou du groupe d’UGT comprenant l’écart d’acquisition et sa valeur recouvrable.

L’écart d’acquisition négatif d’une entité contrôlée est comptabilisé immédiatement en résultat au poste « Variation de valeur des écarts d’acquisition ».

L’écart d’acquisition lié à une entreprise associée ou une coentreprise est inclus dans la valeur comptable des « Participations dans les entreprises mises en équivalence » à l’actif du bilan, quand il est positif, sans pouvoir être, par la suite, amorti. Il fait l’objet d’un test de dépréciation, au minimum une fois par an. Il est comptabilisé immédiatement en résultat au poste « Quote-part dans le résultat des entreprises mises en équivalence » quand il est négatif.

Cas particulier des regroupements d’entreprises effectués sous contrôle commun

Les regroupements entre entités ou activités sous contrôle commun s’entendent des regroupements dans lesquels plusieurs activités sont regroupées et la totalité des parties prenantes au regroupement (entités ou activités) est contrôlée in fine par une même partie ou par plusieurs parties, et ce, pendant une période assez longue avant et après le regroupement. Ces opérations n’entrent pas dans le champ d’application de la norme IFRS 3R.

À défaut de précision de la norme IFRS 3R sur le traitement comptable à appliquer aux regroupements d’entreprises sous contrôle commun, Natixis applique à ces opérations une méthode reposant sur les valeurs comptables historiques. Selon cette méthode, l’écart entre le prix payé et la quote-part de Natixis dans les valeurs comptables historiques des actifs et passifs de l’entité acquise est comptabilisé en diminution des capitaux propres. L’utilisation de cette méthode revient donc à imputer sur les capitaux propres consolidés à la fois les écarts d’acquisition et les écarts d’évaluation qui auraient résulté de l’application de la méthode de l’acquisition.

Les valeurs comptables retenues sont celles qui figurent dans les comptes consolidés de la mère ultime à la date de réalisation de l’opération.

Sont notamment considérées comme étant réalisées par des entités sous contrôle commun des opérations impliquant deux entités contrôlées par Natixis et celles impliquant une entité contrôlée par Natixis et une entité contrôlée par BPCE.

###### 2.5.2Principes retenus pour l’évaluation et la comptabilisation des opérations constitutives de Natixis en 2006

Les apports de l’ex CNCE à Natixis comprenaient deux catégories d’actifs :

●des titres des filiales de banque de financement, d’investissement et de services ;

●une quote-part de certificats coopératifs d’investissement (CCI) ouvrant droit au capital des Caisses d’Epargne.

Pour ces deux catégories d’actifs, les valeurs d’apports ont été retenues en consolidation pour les montants que présentaient ces actifs dans les comptes consolidés de l’ex-CNCE retraités conformément au référentiel IFRS tel qu’adopté dans l’Union européenne.

Concernant les autres opérations de structures ayant conduit à la création de Natixis, conformément à la norme IFRS 3, elles ont été traitées en consolidation selon la méthode de l’acquisition.

Les écarts d’acquisition déterminés dans le cadre de l’opération de rapprochement précitée en date du 31 décembre 2006 ont été traités comme suit :

Écarts concernant les entités apportées constitutives de Natixis en 2006

Les apports étant comptabilisés à la valeur nette comptable IFRS, aucun écart d’évaluation n’a été constaté sur les différents éléments d’actifs et passifs apportés. En outre, l’écart entre le coût d’acquisition et la quote-part d’intérêt dans l’actif net des entités apportées ne représente pas une survaleur au sens d’IFRS 3, puisque le coût d’acquisition prend en compte la valeur réelle des titres alors que les apports sont comptabilisés à la valeur nette comptable. Chacun des écarts constatés à ce titre a été affecté aux « Réserves consolidées ».

À ce titre, 3 170 millions d’euros ont été imputés sur la prime d’émission au 31 décembre 2006.

Écarts issus des autres opérations constitutives de Natixis

Les écarts d’acquisition mis en évidence au travers de l’opération de rapprochement constitutive de Natixis représentent un montant de 484 millions d’euros qui se décompose de la façon suivante : 229 millions d’euros sur ex IAMG, 21 millions d’euros sur ex IXIS CIB et 8 millions d’euros sur ex Novacrédit, auxquels s’ajoutaient les écarts d’acquisition compris dans le poste « Participations dans les entreprises mises en équivalence » soit 190 millions d’euros pour les CCI Caisses d’Epargne et 36 millions d’euros pour les CCI Banques Populaires.

Les écarts d’acquisition relatifs à ex IXIS CIB ont depuis lors été totalement dépréciés.

Par ailleurs, compte tenu de la cession durant l’exercice 2013 des Certificats Coopératifs d’Investissement, les écarts d’acquisition qui y étaient attachés ne figurent plus au bilan consolidé.

###### 2.5.3Écarts d’acquisition de l’exercice

Au cours de l’exercice 2025, hors écarts de conversion (- 205 millions d’euros), les écarts d’acquisition ont diminué de - 108 millions d'euros (cf. note 7.12).

###### 2.5.4Tests de dépréciation des écarts d’acquisition

L’ensemble des survaleurs a fait l’objet de tests de dépréciation, fondés sur la valeur d’utilité des unités génératrices de trésorerie (UGT) auxquelles elles sont rattachées.

La détermination des valeurs d’utilité a reposé principalement sur l’actualisation de l’estimation des flux futurs des UGT (i.e. méthode Discounted Cash Flows [DCF]) tels qu’ils résultent des dernières prévisions de résultat des métiers réappréciées dans un environnement économique incertain.

Au 31 décembre 2025, les hypothèses suivantes ont été utilisées :

●flux futurs estimés : données prévisionnelles issues des dernières prévisions de trajectoire pluriannuelle de résultat des métiers ;

●taux de croissance à l’infini : le taux à l’infini fixé à 2 % (inchangé par rapport à 2024) pour les UGT Gestion d’actifs et de fortune et pour l’activité M&A de la Banque de grande clientèle (BGC), en raison des perspectives de croissance de leur activité ;

●taux d’actualisation : utilisation d’un taux différencié par UGT : 10,3 % pour la Gestion d’actifs et de fortune (10,9 % au 31 décembre 2024), et 10,7 % pour la BGC (11,1 % au 31 décembre 2024) ;

●les données de marché sont calculées sur une profondeur d’historique de 1 an.

Par ailleurs, et plus en détail, les taux d’actualisation ont été déterminés en prenant en compte pour les UGT Gestion d’actifs et de fortune et BGC, la moyenne pondérée entre OAT 10 ans (60 %) et US Treasury 10 ans (40 %) sur une profondeur de 1 an.

Une prime de risque calculée sur la base d’un échantillon de sociétés représentatives de l’UGT est ensuite ajoutée à ces taux, avec une moyenne sur une profondeur de 1 an.

Pour la BGC, le fait que les écarts d’acquisition soient exclusivement issus de l’activité M&A a conduit à réaliser l’exercice de valorisation sur le seul périmètre du M&A tout en enrichissant les méthodes de valorisation utilisées (approche multicritère incluant une approche DCF ainsi que des méthodes de valorisation par multiples boursiers et de transactions comparables) dans la continuité de l’exercice précédent.

Ces tests n’ont conduit à constater aucune dépréciation au 31 décembre 2025.

Une augmentation de 50 bp des taux d’actualisation associée à une diminution de 50 bp des taux de croissance à l’infini contribuerait à minorer la valeur d’utilité des UGT de :

●- 6,0 % pour l’UGT Gestion d’actifs et de fortune ;

●- 9,9 % pour l’UGT Banque de grande clientèle (sur l’activité de M&A) ;

et ne conduirait pas à constater de dépréciation de ces UGT.

La sensibilité aux hypothèses clés n’affecte pas de façon significative la valeur recouvrable des UGT :

●Le principal vecteur de sensibilité pour la Gestion d’actifs et de fortune relève de l’évolution du marché actions. L’impact négatif de la baisse des actions sur la valeur recouvrable de l’UGT serait de l’ordre de 7 % (pour une baisse uniforme de 10 % des indices sur l’ensemble des années à compter de 2026) et n’amènerait pas à constater de dépréciation. La deuxième source de sensibilité pour la Gestion d’actifs et de fortune provient de la variation des taux (taux courts €ster et taux longs 10 ans) mais avec un impact non significatif sur la valeur recouvrable de l’UGT ;

●Pour l’UGT Banque de grande clientèle (sur l’activité de M&A), la sensibilité au dollar aurait un impact non significatif sur la valeur recouvrable et n’amènerait pas à constater de dépréciation.

##### 2.6Filiales destinées à être cédées

Le total des actifs et des passifs des filiales contrôlées destinées à être cédées dans le délai maximum de douze mois et pour lesquelles Natixis a initié la recherche active d’un acquéreur, constitue des actifs et passifs non courants présentés de manière distincte sur deux lignes spécifiques du bilan consolidé.

Un groupe d’actifs et de passifs destiné à être cédé peut-être un groupe d’UGT, une UGT ou une partie d’UGT. Le groupe peut inclure des actifs et des passifs de l’entité y compris des actifs courants, des passifs courants ainsi que des actifs exclus des dispositions de la norme IFRS 5 en matière d’évaluation. Dès lors qu’un actif non courant dans le périmètre d’IFRS 5 en matière d’évaluation, fait partie d’un groupe destiné à être cédé, les dispositions de la norme IFRS 5 en matière d’évaluation s’appliquent au groupe dans son ensemble, de sorte que le groupe est évalué au montant le plus bas entre sa valeur comptable et sa juste valeur nette des coûts de cession.

Lorsque la juste valeur du groupe d’actifs et de passifs est inférieure à la valeur nette comptable globale de ces derniers, Natixis plafonne le montant de la dépréciation aux actifs non courants (goodwill, immobilisations incorporelles et corporelles) évalués selon IFRS 5.

Cession MV CREDIT

Le 31 janvier 2025, Natixis Investment Managers a cédé sa filiale « MV Credit » à la société d'investissement américaine Clearlake Capital Group.

Au 31 décembre 2024, Natixis, à travers Natixis Investment Managers, avait maintenu la consolidation par intégration globale de la filiale et présenté, conformément aux dispositions de la norme IFRS 5 « Actifs non courants détenus en vue de la vente et activités abandonnées », les actifs et passifs de cette entité de façon regroupée sur deux postes distincts du bilan.

Cession Vauban Infrastructure Partners (« Vauban »)

Natixis Investment Managers a trouvé un accord en vue de la cession de 24,99 % du capital de Vauban Infrastructure Partners (« Vauban »), à Investcorp Strategic Capital Group, plateforme mondiale spécialisée dans les prises de participation auprès de sociétés de gestion.

Après cette cession, Natixis Investment Managers ne contrôlera plus Vauban, mais continuera à détenir 24,99 % de cette entité qu'elle consolidera alors par mise en équivalence.

Natixis, à travers Natixis Investment Managers, a maintenu au 31 décembre 2025, la consolidation par intégration globale de « Vauban », et a présenté, conformément aux dispositions de la norme IFRS 5 « Actifs non courants détenus en vue de la vente et activités abandonnées », les actifs et passifs de cette entité de façon regroupée sur deux postes distincts du bilan : « Actifs non courants destinés à être cédés » et « Dettes liées aux actifs non courants destinés à être cédés ».

##### 2.7Homogénéisation des données individuelles et traitement des opérations réciproques

Préalablement à la consolidation, les comptes sociaux des sociétés consolidées font, le cas échéant, l’objet de retraitements pour être mis en conformité avec les principes comptables de Natixis décrits ci-après.

L’effet sur le bilan et le compte de résultat des opérations internes réalisées entre entités consolidées par intégration globale est éliminé. Les résultats internes des entités consolidées par mise en équivalence sont éliminés à hauteur de la quote-part d’intérêt de Natixis dans la coentreprise ou l’entreprise associée.

##### 2.8Activités institutionnelles de Natixis

Conformément à l’article 151 de la loi de finances pour 2023 du 30 décembre 2022 publiée au journal officiel le 31 décembre 2022, les activités exercées par Natixis, en tant que mandataire de l’État ont été transférées à Bpifrance Assurance Export en date du 1 er janvier 2023.

Toutefois, n'ont pas été transférés les instruments financiers à terme conclus avant le 31 décembre 2022 par Natixis en son nom propre et pour le compte de l’État afin de couvrir le risque de taux de ce dernier (résultant de la procédure de stabilisation des taux d’intérêt des crédits à l’exportation). Natixis reste chargée de gérer ces contrats jusqu’au terme du dernier contrat le 29 septembre 2036.

##### 2.9Conversion des comptes des filiales et succursales étrangères

Les comptes consolidés de Natixis sont établis en euros.

Le bilan des filiales et succursales étrangères dont la monnaie fonctionnelle est différente de l’euro est converti au cours de change en vigueur à la date de clôture de l’exercice, à l’exception du capital, des réserves et des dotations en capital qui sont convertis au cours historique. Le cours de change moyen de la période est utilisé pour la conversion des produits et charges. Les écarts de conversion qui en résultent tant concernant les éléments de bilan que de compte de résultat, sont portés dans les capitaux propres à la rubrique « Écarts de conversion » pour la part revenant au groupe et « Intérêts minoritaires » pour la part revenant aux tiers.

Lors de la cession totale ou partielle de l’entité ou lors d’un remboursement de capital de l’entité, les écarts de conversion sont reclassés en résultat proportionnellement au montant cumulé des différences de change comptabilisées en « Écarts de conversion » dans les capitaux propres recyclables.

Dans le cadre des choix ouverts par la norme de première application IFRS 1, les écarts de conversion existant au 1er janvier 2004 ont été transférés en réserves consolidées. En cas de cession ultérieure de ces entités, le résultat de cession n’inclura ainsi que la reprise des écarts de conversion qui auront été générés à compter du 1er janvier 2004.

#### Note 3Périmètre de consolidation

##### 3.1Évolution du périmètre de consolidation depuis le 1er janvier 2025

Les principales évolutions de périmètre intervenues depuis le 1er janvier 2025 sont les suivantes :

###### 3.1.1Banque de grande clientèle

Entrées de périmètre

●Consolidation de l’entité Financière de Courcelles par mise en équivalence au 1er trimestre 2025. Cette entité est détenue par Natixis Partners et Audere Partners à hauteur de 20 % chacun ;

●Création et consolidation de la succursale Natixis Gift City Branch par intégration globale au 3e trimestre 2025, détenue à 100 % par Natixis. Cette création s’inscrit le cadre d’un plan stratégique prévoyant un développement des activités de la CIB en Inde. L’activité de financement (origination et syndication) sera opérée principalement pas les métiers de Real Assets, d’Investment Banking et de Global Trade.

Sortie de périmètre

●Déconsolidation de l’entité Natixis Structured Products Ltd. suite à sa liquidation au 1er trimestre 2025 ;

●Déconsolidation de l’entité Natixis Trust en raison de son passage sous les seuils de consolidation au 2 e trimestre 2025.

Variations du pourcentage d’intérêts

●Le taux de détention des entités Solomon Partners, LP et Solomon Partners Securities Company LLC passe de 64,25 % à 67,54 % suite à l'exercice d'options de vente au 2e trimestre 2025 ;

●Les taux de contrôle et d’intérêt de l’entité Clipperton passent de 34,15 % à 33,57 % au 3e trimestre 2025 en raison d'une augmentation du capital souscrite intégralement par les actionnaires minoritaires ;

●Les taux de contrôle et d’intérêt des entités Azure Capital Holdings Pty Ltd, The Azure Capital Trust et Azure Capital Limited passent de 76,41 % à 70,17 % au 3e trimestre 2025 principalement du fait de la revue des plans de rémunération ;

●Les taux de contrôle et d’intérêt de l’entité Fenchurch Advisory Partners LLP passent de 80,84 % à 79,86 % au 4 e trimestre 2025.

###### 3.1.2Gestion d’actifs et de fortune

Entrées de périmètre

●Au 1er trimestre 2025, deux entités intervenant dans la gestion de fonds immobiliers d’AEW Capital Management, AEW TAPT GP, LLC aux Etats-Unis et AEW EHF Lux GP S.à r.l au Luxembourg, entrent dans le périmètre de consolidation ;

●Le fonds DNCA Quadro est consolidé à fin mars 2025, à la suite du dépassement des seuils de consolidation ;

●Le fonds DNCA Strategic Resources est consolidé à fin juin 2025, à la suite du dépassement des seuils de consolidation ;

●Dans le cadre de son développement en Europe, DNCA Finance a créé en octobre 2025 une nouvelle succursale en Espagne, DNCA Finance Sucursal en Espana. Cette succursale est consolidée au 4e trimestre 2025 ;

●Dans le cadre de la réorganisation des opérations de Mirova en Europe, les activités de la filiale de Mirova au Royaume-Uni, Mirova UK Limited, ont été transférées depuis le 4 e trimestre 2025 à une nouvelle succursale britannique de Mirova France, Mirova UK Branch. Cette succursale est consolidée au 4 e trimestre 2025 ;

●Le fonds Flexstone Private Equity Opportunities FCPR est consolidé à fin décembre 2025, à la suite du dépassement des seuils de consolidation.

Sorties de périmètre

●Au 1er trimestre 2025, Natixis IM a cédé son affilié MV Credit, spécialiste de la dette privée, à Clearlake Capital, une société d’investissement multi-boutiques américaine. Cette opération comprend la cession des 6 entités suivantes : MV Credit Limited, MV Credit LLP, MV Credit SARL, MV Credit SARL, succursale France, MV Credit CLO Equity SARL et MV Credit Euro CLO III [Fonds] ;

●La succursale italienne d’Ostrum, Ostrum Asset Management Italia, a été fermée en décembre 2025 ;

●Le fonds DNCA Strategic Resources, qui avait été consolidé à fin juin 2025, du fait du dépassement des seuils de consolidation, est déconsolidé à fin décembre 2025 suite au remboursement intégral de l’investissement en seed money dans le fonds ;

●Dans le cadre de la fin de vie du fonds immobilier EPISO, géré par AEW Europe, la société EPISO SLP LLC, qui intervenait dans le montage du fonds, a été liquidée au 4e trimestre 2025.

Variations du pourcentage d’intérêts

●À la suite de désinvestissements partiels de seed money et d’évolutions dans la collecte auprès des investisseurs externes, les taux de contrôle et d’intérêt de Natixis IM dans le fonds Loomis Sayles Sakorum passent de 55 % à 38 % au 3 e trimestre 2025 ;

●À la suite de désinvestissements partiels de seed money et d’évolutions dans la collecte auprès des investisseurs externes, les taux de contrôle et d’intérêt dans le fonds Loomis Sayles Global Allocation passent à 41 % au 4e trimestre 2025 (contre 57 % à fin décembre 2024) ;

●À la suite d’une augmentation de capital de la société et du rachat d'actions, le taux de détention dans Dorval est passé de 99,7 % à 100 % au 2e trimestre 2025, Dorval étant intégralement détenue depuis le 1er juillet 2025 par Natixis Wealth Management (cf. ci-après) ;

●Le taux de détention de Natixis IM dans Investors Mutual Limited a progressé au cours du 3e trimestre 2025, à la suite du rachat de parts. Les taux de contrôle et d’intérêts passent ainsi de 75,90 % à 81,75 % ;

●Dans le cadre du rapprochement des activités de Mirova, affilié de Natixis IM dédié à l’investissement responsable, et de Thematics AM, affilié de Natixis IM spécialiste de l’investissement thématique, Thematics AM est devenu au 4e trimestre 2025 une filiale à 100 % de Mirova, par le biais d'apports et de cessions de titres successifs. À la suite de ces opérations, les taux de contrôle et d’intérêts dans Thematics AM passent respectivement à 100 % et 99 % et le taux d’intérêt de Natixis IM dans les 8 entités Mirova (cf. périmètre comparé) passe de 100 % à 99 % au 31 décembre 2025.

Autres opérations

●Au 1er janvier 2025, Natixis IM a acquis une partie de la participation de Natixis Wealth Management dans Vega Investment Managers. Dans le même temps, Natixis IM International a apporté à Vega IM ses activités de gestion NIM Solutions et ses services de support dédiés aux réseaux du Groupe BPCE ainsi qu’à l'épargne salariale. À la suite de cette opération, le nouvel ensemble, renommé Vega Investment Solutions, est détenu à 51 % par Natixis IM et à 49 % par Natixis Wealth Management ;

●La société HSBC Epargne Entreprise, qui avait été acquise par Natixis Interépargne en novembre 2024, a fait l’objet d’une transmission universelle de patrimoine à Natixis Interépargne au 1er trimestre 2025 ;

●Au 3e trimestre 2025, Natixis IM a cédé la totalité de sa participation dans Dorval Asset Management à Natixis Wealth Management.

###### 3.1.3Hors pôle

●Aucune opération sur l'année 2025.

##### 3.2Effets des acquisitions et des cessions

Les effets des acquisitions et des cessions sont principalement les suivants au 31 décembre 2025 :

●Les puts sur les minoritaires existants en début d’exercice (hors Thematics) ont généré un impact de - 9,0 millions d'euros principalement du fait de l'effet de la valorisation de la dette financière représentative de ces puts de - 8,3 millions d'euros pour Natixis CIB et - 0,7 million d'euros pour Natixis IM. De plus, le transfert de la quote-part des situations nettes minoritaires s'élève à - 7,7 millions d'euros au 31 décembre 2025 ;

●Le rapprochement des activités de Mirova, filiale de Natixis IM spécialisée dans l'investissement responsable, et de Thematics AM, également une entité de Natixis IM axée sur l'investissement thématique, a eu pour effet un impact de -16,0 millions d’euros résultant du rachat de l’intégralité des minoritaires de Thematics conjugué à l’annulation des puts Thematics AM et à la mise en place de contrats de liquidité. La quote-part de situation nette minoritaire transféré à ce titre sur l’exercice s’élève à - 3,5 millions d'euros ;

●L’effet du rachat de 6 % des minoritaires de Investors Mutual Ltd sur le pôle Gestion d’actifs pour - 2,6 millions d’euros ;

●L’effet du recyclage en résultat des écarts de conversion consécutifs au remboursement de capital de succursales pour - 3,1 millions d’euros ;

●L’effet du recyclage du portefeuille HTCS CLO III lié à la cession de l’entité MV Crédit pour - 5,5 millions d’euros.

Les effets des acquisitions et des cessions sont principalement les suivants au 31 décembre 2024 :

●Concernant les puts sur minoritaires existants en début d’exercice à hauteur de - 54,9 millions d’euros. Ces effets sont liés à la variation de juste valeur de ces puts sur la période pour - 73,5 millions d’euros, générée par l’effet de réévaluation de la dette financière pour - 57,0 millions d’euros sur le pôle Natixis CIB, pour -16,5 millions d’euros sur le pôle Natixis IM, et par l’effet de la reprise de cette même dette financière pour +18,6 millions d’euros sur Natixis IM. Le transfert de la variation de la quote-part des situations nettes minoritaires de ces entités représentatives de ces puts est de - 0,2 million d’euros sur la période ;

●L’effet de la valorisation du nouveau put Fenchurch pour - 23,2 millions d’euros correspondant à la cession de 19,12 % du capital aux minoritaires ;

●Les effets du recyclage en résultat des écarts de conversion consécutifs aux remboursements de capital des succursales de New York (450 millions de dollars), de Hong Kong (125 millions de dollars) et Labuan (25 millions de dollars) pour - 41,8 millions d’euros ;

●L’effet du recyclage en résultat des écarts de conversion liés à la cession de la filiale Natixis Bank JSC, Moscou pour + 21,0 millions d’euros.

##### 3.3Intérêts détenus dans des filiales

###### 3.3.1Participations significatives ne donnant pas le contrôle

Au 31 décembre 2025, Natixis a des intérêts sur minoritaires pour 83 millions d’euros (80 millions d’euros au 31 décembre 2024). Le résultat attribué en 2025 aux détenteurs de participation ne donnant pas le contrôle est de 58 millions d’euros (66 millions d’euros en 2024). Les dividendes versés en 2025 aux minoritaires sont de 66 millions d’euros (52 millions d’euros en 2024).

###### 3.3.2Restrictions importantes

Des restrictions de nature légale, réglementaire ou contractuelle peuvent restreindre la capacité de Natixis à transférer ou à utiliser librement des actifs entre entités de Natixis.

Restrictions significatives relatives à la capacité des filiales à transférer de la trésorerie à une autre entité de Natixis

En dépit du contrôle des changes s’exerçant dans certains pays, Natixis n’a pas été confrontée au cours de l’exercice à des difficultés de remontée des dividendes des filiales implantées dans ces pays.

Restrictions significatives liées aux réserves de liquidité

Natixis est assujettie au dispositif de surveillance du risque de liquidité requérant la constitution d’une réserve de liquidité limitant l’utilisation des actifs la constituant (cf. chapitre [3] « Facteurs de risques, gestion des risques et piliers III » section [3.2.8] « Gestion actif-passif » du document d’enregistrement universel 2025).

En outre, certaines entités sont soumises à une réglementation locale en matière de liquidité et de solvabilité.

Restrictions significatives relatives à la capacité de Natixis à utiliser certains actifs

La part des actifs grevés et ne pouvant être librement utilisés est présentée dans la section [3.3] du chapitre [3] « Facteurs de risques, gestion des risques et piliers III » du document d’enregistrement universel 2025.

##### 3.4Intérêts détenus dans des partenariats et des entreprises associées

###### 3.4.1Nature des partenariats et des entreprises associées avec lesquelles Natixis est en relation

Partenariats (activités conjointes et coentreprises)

Natixis n’a pas d’intérêts dans des partenariats (activités conjointes et coentreprises) ayant un impact sur les comptes consolidés de Natixis.

La principale participation de Natixis mise en équivalence au 31 décembre 2025 est l’entité EDF Investment Group (EIG).

◗Tableau de synthèse des participations dans des sociétés mises en équivalence

(en millions d'euros) | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
Valeur des participations mises en équivalence | Résultat net | Gains ou pertes comptabilisées directement en capitaux propres | Valeur des participations mises en équivalence | Résultat net | Gains ou pertes comptabilisées directement en capitaux propres
Coentreprises |  |  |  |  |  |
Entreprises associées | 1 059 | 28 | 0 | 1 049 | 23 | 1
EDF Investment Group (EIG) | 1 044 | 33 | 0 | 1 033 | 18 | 1
Ecofi Investissements | 3 | (0) |  | 4 | (1) |
Audere Partners | 1 | (4) |  | 5 | 4 |
Clipperton Holding (a) | 8 | (0) |  | 8 | 2 |
Financière de Courcelles (a) | 3 | 0 |  |  |  |
Autres entités | 0 | 0 |  | 0 |  |
TOTAL | 1 059 | 28 | 0 | 1 049 | 23 | 1

(a)Cf. note 3.1.1.

###### 3.4.2Informations financières résumées des coentreprises et des entreprises associées significatives

Les données financières résumées des coentreprises et/ou des entreprises sous influence notable significatives sont les suivantes.

(en millions d'euros) | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
EDF Investment Group (EIG) | EDF Investment Group (EIG)
Méthode d'évaluation | Entreprise associée | Entreprise associée
Dividendes versés | 197 | 167
Principaux agrégats |  |
TOTAL ACTIF | 7 740 | 7 718
TOTAL DETTES | 178 | 198
Compte de résultat |  |
Résultat avant impôt | 315 | 275
Impôts sur les bénéfices | (79) | (69)
Résultat net | 236 | 206
Gains ou pertes comptabilisés directement en capitaux propres | (4) | (7)

Les données de la société EIG établies au 31 décembre 2025 sont conformes au référentiel IFRS tel qu’adopté dans l’Union européenne à cette date et aux principes comptables et méthodes d’évaluations appliqués aux comptes consolidés de Natixis présentés en note 5.

Ci-dessous le tableau de réconciliation des informations financières avec la valeur comptable mise en équivalence.

(en millions d'euros) | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
EDF Investment Group (EIG) | EDF Investment Group (EIG)
Capitaux propres de l'entreprise mise en équivalence | 7 562 | 7 520
Pourcentage de détention | 13,78 % | 13,78 %
Quote-part de Natixis dans les capitaux propres de l'entreprise mise en équivalence | 1 044 | 1 033
Goodwill |  |
Dépréciation |  |
Valeur de la participation mise en équivalence | 1 044 | 1 033

###### 3.4.3Nature et étendue des restrictions

Natixis n’a pas été confrontée à des restrictions importantes associées aux intérêts détenus dans les entreprises associées et coentreprises.

###### 3.4.4Risques associés aux intérêts d’une entité dans des coentreprises et des entreprises associées

Il n’existe pas de quote-part de pertes non comptabilisée au cours de la période dans une coentreprise ou une entreprise associée suite à l’application de la méthode de la mise en équivalence.

#### Note 4Entités structurées

Une entité structurée est une entité conçue de telle manière que les droits de vote ou droits similaires ne constituent pas le facteur déterminant pour établir qui contrôle l’entité ; c’est notamment le cas lorsque les droits de vote concernent uniquement des tâches administratives et que les activités pertinentes sont dirigées au moyen d’accords contractuels.

Les entités structurées présentent généralement une ou plusieurs des caractéristiques suivantes :

●des activités et des objectifs limités et bien définis ;

●des capitaux propres faibles ou inexistants ne leur permettant pas de financer leurs activités sans recourir à des financements subordonnés ;

●un financement par émission sous la forme de multiples instruments contractuellement liés qui créent des concentrations de crédit ou d’autres risques (tranches) ;

●peu ou pas de personnel.

##### 4.1Périmètre des entités structurées avec lesquelles Natixis
est en relation

###### 4.1.1Principes généraux

Natixis publie des informations au titre d’IFRS 12 pour toutes les entités structurées dans lesquelles elle détient un intérêt et intervient avec l’un ou plusieurs des rôles suivants :

●originateur/structureur/arrangeur ;

●agent placeur ;

●gestionnaire des activités pertinentes ; ou

●tout autre rôle ayant une incidence prépondérante dans la structuration ou la gestion de l’opération.

Un intérêt dans une entité s’entend comme un lien contractuel ou non contractuel qui expose l’entité à un risque de variation des rendements associés à la performance de l’autre entité. Les intérêts dans une autre entité peuvent être attestés, entre autres par la détention d’instruments de capitaux propres ou de titres de créance ainsi que, par d’autres formes de liens, telles qu’un financement, un crédit de trésorerie, un rehaussement de crédit, l’octroi de garanties ou de dérivés structurés.

En conséquence, ne sont pas retenues dans le périmètre de consolidation (IFRS 10), ni dans celui de communication d’informations complémentaires (IFRS 12) :

●les entités structurées dont le seul lien avec Natixis est constitué par une opération courante. Celle-ci correspond à un instrument financier non structuré n’ayant généralement pas d’incidence significative sur la variabilité des rendements de l’entité structurée et pouvant être conclu par Natixis indifféremment avec des entités structurées ou avec des entités à gouvernance classique. Les différentes formes d’opérations courantes sont principalement :

●les dérivés vanilles de taux, de change et sur autres sous-jacents, ainsi que les opérations de prêts/emprunts de titres et de pension,

●les garanties et les financements vanilles accordés à des SCI familiales ou à certaines holdings ;

●les entités structurées externes dans lesquelles Natixis intervient comme simple investisseur. Il s’agit :

●de placements dans des OPCVM externes que Natixis ne gère pas, à l’exception de ceux dans lesquels Natixis détient la quasi-totalité des parts,

●de participations détenues dans des véhicules de titrisation externes dans lesquels Natixis intervient uniquement comme simple investisseur minoritaire,

●d’un périmètre restreint de participations détenues dans des fonds immobiliers et des fonds de Capital investissement externes dans lesquels Natixis intervient comme simple investisseur minoritaire.

Les entités structurées avec lesquelles Natixis est en relation peuvent être regroupées en quatre familles : les entités créées dans le cadre d’un financement structuré, les fonds de Gestion d’actifs, les véhicules de titrisation et les entités mises en place pour d’autres natures d’opérations.

Les analyses de consolidation en regard de la norme IFRS 10 des entités structurées sont réalisées en prenant en compte tous les critères énoncés dans la note 2.2.1.

###### 4.1.2Opérations de Financements structurés

Pour le besoin des activités de financements d’actifs mobiliers (afférents aux transports aéronautiques, maritimes ou terrestres), d’actifs immobiliers, d’acquisition de sociétés cibles (financements en LBO) et de matières premières, Natixis peut être amenée à créer une entité structurée dans laquelle est logée une opération de financement spécifique pour le compte d’un client.

Ces structures sont, pour la plupart, autopilotées. Dans le cas de contrats de crédit-bail, l’opération est construite de telle sorte que son résultat soit nul à toute date. Seuls les évènements de défaut peuvent alors modifier le résultat de l’entité structurée en conduisant à la cession des droits sur l’actif, une fois les garanties exercées. Natixis a le pouvoir de faire vendre l’actif en cas d’évènements de défaut, seul ou via l’agent du syndicat bancaire. Ce droit est assimilé à un droit de protection puisque Natixis ne bénéficiera jamais du produit de la vente au-delà des sommes restant dues au titre du contrat de prêt. Natixis n’a donc pas le pouvoir sur les activités pertinentes de ces entités.

Lorsque ces structures ne sont pas autopilotées, c’est généralement le sponsor qui dirige les activités pertinentes et génératrices de rendements. Comme précédemment, les droits de Natixis en tant que prêteur sont des droits protecteurs limités au montant de sa créance. Natixis n’a donc pas le pouvoir sur les activités pertinentes de ces entités.

En outre, Natixis est rarement actionnaire de ces entités et quand elle l’est, sa participation est généralement minoritaire. Les entités au sein desquelles Natixis détient une participation majoritaire sont en faible nombre, et ne présentent pas un caractère significatif au regard des comptes consolidés.

###### 4.1.3Opérations de Gestion d’actifs

OPCVM

De façon générale, les investissements en « seed-money » détenus sur une durée inférieure à un an ne font pas l’objet d’une consolidation.

###### OPCVM non garantis

Les activités pertinentes d’un OPCVM correspondent aux activités d’investissement et de désinvestissement des valeurs mobilières à l’actif du fonds. Ces activités sont menées de façon discrétionnaire par les sociétés de gestion de Natixis Investment Managers et de Natixis Wealth Management pour le compte des investisseurs.

La rémunération de Natixis Investment Managers et de Natixis Wealth Management en tant que gestionnaire est marginale par rapport à la performance servie aux investisseurs. En effet, les commissions de gestion et de surperformance perçues sont dans le marché et en adéquation avec les services rendus, l’activité de Gestion d’actifs s’effectuant dans un marché concurrentiel et international.

En l’absence de droits détenus par des tiers (ex : droits de révocation ou droit de remboursement/liquidation du fonds), le contrôle des OPCVM gérés par Natixis Investment Managers et Natixis Wealth Management s’apprécie donc au regard des participations cumulées détenues par les entités et métiers de Natixis :

●en tant que gérant, Natixis Investment Managers et Natixis Wealth Management n’ont pas vocation à investir dans les fonds et détiennent généralement uniquement quelques parts ;

●d’autres entités et métiers de Natixis peuvent détenir des parts minoritaires, essentiellement pour répondre à des besoins de placement de trésorerie.

Un fonds est consolidable :

●si Natixis agit comme principal, c’est-à-dire si Natixis est gérant et non révocable par un nombre limité de personnes et si Natixis détient une participation suffisamment significative pour conclure qu’elle contrôle le fonds ; ou

●si Natixis n’est pas gérant mais détient la quasi-totalité des parts.

Les OPCVM non garantis consolidables mais non consolidés en raison de leur matérialité sont communiqués en note 16.1.

###### OPCVM garantis

Natixis accorde à certains OPCVM une garantie en capital et/ou de performance. Ces fonds à formule sont des fonds à gestion passive. Une fois que la structuration est mise en place à l’origine, elle est figée tout au long de la vie du fonds. Natixis est exposée de façon relativement limitée aux rendements variables négatifs du fait d’une gestion stricte du fonds par la société de gestion Natixis TradEx Solutions et par un dispositif robuste de contrôle des risques mis en place au moment de la structuration, puis suivi pendant toute la vie du fonds. Ces contrôles limitent ainsi fortement le risque d’appel en garantie.

De la même façon que les OPCVM non garantis, les OPCVM garantis sont consolidables sous IFRS 10 dès lors que Natixis intervient en tant que principal (ex : Natixis intervient comme gérant non révocable et détient une participation significative). Les OPCVM garantis consolidables mais non consolidés en raison de leur matérialité sont communiqués en note 16.1.

Fonds immobiliers

Les activités pertinentes de ces fonds correspondent aux activités d’investissement et de désinvestissement des actifs immobiliers. Ces fonds sont gérés par les sociétés de gestion de Natixis Investment Managers (AEW Europe, AEW Central Europe…) pour le compte des investisseurs.

En matière de rémunération, les rendements perçus par Natixis regroupent les revenus perçus par Natixis en tant que société de gestion (commissions de gestion, commissions de surperformance…) et en tant qu’investisseur (dividendes).

Un fonds est consolidable si Natixis agit comme principal (ex : Natixis est gérant et non révocable par un nombre limité de personnes et détient des rendements variables significatifs). Les fonds immobiliers consolidables mais non consolidés en raison de leur matérialité sont communiqués en note 16.1.

Fonds de Capital investissement

Dans le cadre de ses activités de Capital investissement, Natixis investit en capital dans des sociétés non cotées par l’intermédiaire de Fonds Communs de Placement à Risque (FCPR), de Sociétés d’Investissement à Capital Risque (SICAR) et de Limited Partnerships dont elle assure le plus souvent la gestion.

Les critères d’analyse de consolidation IFRS 10 appliqués aux fonds de Capital investissement sont les mêmes que ceux appliqués aux fonds immobiliers. Un fonds est consolidable si Natixis agit comme principal (ex : Natixis est gérant et non révocable par un nombre limité de personnes et détient des rendements variables significatifs). Les fonds de Capital investissement consolidables mais non consolidés en raison de leur matérialité sont communiqués en note 16.1.

###### 4.1.4Opérations de titrisation

Véhicules de titrisation

Les opérations de titrisation sont généralement constituées sous la forme d’entités structurées dans lesquelles des actifs ou des dérivés représentatifs de risques de crédit sont cantonnés. Les informations sur la gestion des risques des opérations de titrisations sont présentées dans la partie [3.2.5] du chapitre [3] « Facteurs de risques, gestion des risques et piliers III » du document d’enregistrement universel 2025.

Ces entités ont pour vocation de diversifier les risques de crédit sous-jacents et de les trancher en vue le plus souvent de leur acquisition par des investisseurs qui recherchent un certain niveau de rémunération, fonction du niveau de risque accepté.

Les actifs de ces véhicules et les passifs qu’ils émettent sont notés par les agences de notation qui surveillent l’adéquation du niveau de risque supporté par chaque tranche de risque vendue avec la note attribuée.

Les formes de titrisation rencontrées chez Natixis et faisant intervenir des entités structurées sont les suivantes :

●les opérations par lesquelles Natixis (ou une filiale) cède pour son propre compte à un véhicule dédié, sous une forme « cash » ou synthétique, le risque de crédit relatif à l’un de ses portefeuilles d’actifs ;

●les opérations de titrisation menées pour le compte de tiers. Ces opérations consistent à loger dans une structure dédiée (en général un fonds commun de créances (FCC) ou un conduit) des actifs d’une entreprise tierce. Le FCC émet des parts qui peuvent dans certains cas être souscrites directement par des investisseurs, ou bien être souscrites par un conduit multicédants qui refinance l’achat de ses parts par l’émission de « notes » de faible maturité (billets de trésorerie ou « commercial paper »).

Natixis intervient principalement dans ces véhicules en tant que :

●structureur/arrangeur des opérations de titrisation ;

●originateur de titres ou de prêts détenus à l’actif en attente de titrisation ;

●intermédiaire du risque de crédit entre le marché et l’entité de titrisation.

Les entités de titrisation consolidables mais non consolidées en raison de leur matérialité sont communiquées en note 16.1.

Natixis est également sponsor de deux conduits ABCP (Asset-backed Commercial Paper) : Magenta et Versailles.

Le conduit Versailles est consolidé, Natixis détenant, au regard de son rôle prépondérant dans le choix et la gestion des créances acquises ainsi que la gestion du programme d’émission, le pouvoir sur les activités pertinentes du conduit lui permettant d’influer sur le montant de ses rendements.

En revanche, Natixis n’appartenant pas à l’organe de gouvernance détenant le pouvoir de décider des activités pertinentes du conduit Magenta, ce dernier n’est pas consolidé dans les comptes de Natixis.

Structures de Gestion d’actifs de type CDO

Natixis Investment Managers intervient dans ces fonds en tant que gérant du portefeuille de référence au profit des investisseurs tiers. Sa fonction est strictement encadrée par la convention de gestion qui ne lui confère jamais un contrôle de fait sur le montage, mais bien un rôle d’agent. Par ailleurs, ni Natixis Investment Managers, ni aucune autre entité de Natixis ne détiennent une participation significative dans ces fonds. Natixis n’est donc pas significativement exposée à la variabilité des rendements.

###### 4.1.5Autres opérations

●Natixis contrôle un certain nombre de véhicules dont l’objet est la gestion d’immeubles d’exploitation et d’immeubles hors exploitation. L’activité pertinente réside principalement dans la gestion des immeubles sources de rendement pour les actionnaires. Natixis dispose généralement du pouvoir sur ces activités. Ces véhicules sont consolidés dès lors que la participation de Natixis est significative et s’ils présentent un caractère significatif au regard des comptes consolidés de Natixis.

●Natixis Coficiné a des relations avec :

●des entités structurées créées par un producteur pour y héberger la production d’une œuvre cinématographique. Coficiné intervient uniquement en tant que prêteur. Elle ne dispose pas de participation dans l’entité, celle-ci étant intégralement détenue par le producteur. Coficiné ne participe pas à la gestion de l’entité, cette activité étant du ressort du producteur. Coficiné, et donc Natixis, n’a pas le pouvoir sur les activités pertinentes de ces entités structurées et ne les contrôle pas sous IFRS 10 ;

●des Sociétés de Financement du Cinéma et de l’Audiovisuel (SOFICA). Natixis dispose d’une participation non significative dans ces SOFICA et perçoit des commissions de gestion dont les taux sont dans le marché et en adéquation avec les services rendus. Natixis ne détient pas d’autres intérêts dans ces entités structurées. Elles ne sont donc pas consolidables sous IFRS 10.

##### 4.2Intérêts détenus dans des entités structurées non consolidées

Le tableau ci-après présente (i) la valeur comptable des intérêts détenus par Natixis dans les entités structurées répartie par grandes activités ainsi que (ii) l’exposition maximale au risque de perte attribuable à ces mêmes intérêts.

Outre le détail des intérêts de Natixis dans ces entités, le tableau ci-dessous fournit également une information sur la taille des entités. Cette information est communiquée de façon cumulée en regroupant par activité, l’exhaustivité des entités dans lesquelles Natixis a un intérêt, quel que soit le niveau de ce dernier.

La taille des entités structurées correspond :

●pour la Titrisation, au total des émissions au passif du bilan ;

●pour la Gestion d’actifs, à l’actif net du fonds ;

●pour les Financements structurés, au montant des encours de crédit restant dû à l’ensemble des banques du pool (encours tirés) ;

●pour les autres activités, au total bilan.

L’exposition maximale au risque de perte correspond au montant cumulé des intérêts enregistrés à l’actif du bilan et des engagements donnés, minoré des provisions pour risques et charges enregistrées au passif et des garanties reçues :

●le poste « Notionnel des dérivés » correspond au notionnel des ventes d’options et de CDS conclus par Natixis avec des entités structurées ;

●les garanties reçues sont des garanties accordées par des tiers à Natixis pour couvrir ses expositions vis-à-vis d’entités structurées. Elles sont présentées uniquement sur la ligne « Garanties reçues » et ne viennent pas en déduction de postes d’actifs.

(en millions d'euros) | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
Titrisation | Gestion d'actifs | Financements structurés | Autres activités | Total | Titrisation | Gestion d'actifs | Financements structurés | Autres activités | Total
Actifs financiers à la juste valeur par résultat | 175 | 1 177 | 918 | 10 | 2 279 | 128 | 1 549 | 759 | 8 | 2 444
Instruments dérivés de transaction | 5 | 14 | 119 | 5 | 144 | 19 | 14 | 66 |  | 99
Instruments financiers classés en trading (hors dérivés) | 126 | 5 | 799 | 0 | 930 | 51 |  | 693 | 0 | 744
Instruments financiers classés en juste valeur sur option |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Instruments financiers devant être évalués à la juste valeur par le biais du résultat net | 43 | 1 157 | 0 | 4 | 1 205 | 59 | 1 534 | 0 | 8 | 1 601
Actifs financiers à la juste valeur par capitaux propres |  |  | 74 |  | 74 |  |  | 110 | 0 | 110
Actifs financiers au coût amorti | 3 874 | 706 | 9 879 | 164 | 14 623 | 6 136 | 827 | 9 868 | 658 | 17 488
Actifs divers | 52 | 6 | 248 |  | 306 | 86 | 36 | 414 | 14 | 550
TOTAL ACTIF | 4 101 | 1 888 | 11 120 | 173 | 17 283 | 6 350 | 2 412 | 11 150 | 680 | 20 592
Passifs financiers à la juste valeur par résultat (dérivés) | 0 |  | 275 | 20 | 295 | 1 |  | 207 |  | 208
Provisions | 1 |  | 23 | 1 | 24 | 1 |  | 18 | 1 | 19
TOTAL PASSIF | 1 |  | 298 | 21 | 319 | 2 |  | 225 | 1 | 227
Engagements de financement donnés | 6 222 | 7 | 3 061 |  | 9 290 | 7 432 | 64 | 3 016 | 39 | 10 551
Engagements de garantie donnés |  | 83 | 2 902 |  | 2 985 | 126 | 91 | 2 110 |  | 2 327
Garanties reçues | 140 |  | 3 909 |  | 4 049 | 1 705 |  | 6 230 | 15 | 7 951
Notionnel des ventes d'options et de CDS | 142 |  | 6 813 | 12 | 6 967 | 131 |  | 4 592 |  | 4 722
EXPOSITION MAXIMALE AU RISQUE DE PERTE | 10 324 | 1 979 | 19 964 | 185 | 32 452 | 12 333 | 2 567 | 14 620 | 703 | 30 223

(en millions d'euros) | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
Titrisation | Gestion d'actifs | Financements structurés | Autres activités | Total | Titrisation | Gestion d'actifs | Financements structurés | Autres activités | Total
Taille des entités structurées | 148 710 | 134 512 | 62 839 | 1 446 | 347 507 | 147 134 | 138 302 | 49 107 | 1 384 | 335 927

##### 4.3Entités structurées non consolidées dans lesquelles Natixis intervient uniquement comme sponsor

Au titre de l’information à fournir pour IFRS 12, Natixis sponsorise une entité structurée lorsque les deux indicateurs suivants sont cumulativement satisfaits :

●Natixis est impliquée dans la création et la structuration de l’entité structurée ; et

●Natixis contribue au succès de l’entité en lui transférant des actifs ou en gérant les activités pertinentes de l’entité structurée.

Lorsque la participation de Natixis se limite simplement à un rôle de conseil, d’arrangeur, de dépositaire ou d’agent placeur, l’entité structurée est présumée ne pas être sponsorisée par Natixis.

Natixis assure un rôle de « sponsor » pour :

●des OPCVM initiés par une société de gestion de Natixis et dans lesquels Natixis ne détient aucune participation, ni aucun autre intérêt. Les revenus communiqués incluent les commissions de gestion et de surperformance perçues par Natixis, ainsi que les profits et pertes résultant d’opérations courantes conclues avec ces fonds ;

●une activité aux États-Unis d’origination et de cession de portefeuilles de prêts immobiliers à des véhicules de titrisation créés par Natixis avec des tiers et dans lesquels Natixis ne détient aucun intérêt. Les revenus communiqués incluent les commissions de structuration ainsi que les plus ou moins-values de cession des créances ;

●Par ailleurs, une entité est réputée sponsorisée par Natixis dès lors que sa dénomination intègre le nom de Natixis.

(en millions d'euros) | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
Titrisation | Gestion d'actifs | Autres activités | Total | Titrisation | Gestion d'actifs | Autres activités | Total
Revenus tirés des entités | 1 | 2 024 | 65 | 2 091 | 4 | 1 485 |  | 1 490
Revenus nets d'intérêts |  |  |  |  |  |  |  |
Revenus nets de commissions | 1 | 2 008 |  | 2 009 | 2 | 1 474 |  | 1 475
Gains ou pertes nets sur instruments à la JV par résultat |  | 16 | 65 | 81 | 2 | 12 |  | 14
Valeur comptable des actifs transférés de l'entité au cours de l'exercice(a) | 998 |  |  | 998 | 279 |  |  | 279

(a)La valeur comptable des actifs transférés à ces véhicules correspond aux actifs cédés par Natixis au cours des exercices 2025 et 2024, lorsque l’information sur les montants cédés par l’ensemble des investisseurs n’est pas disponible.

##### 4.4Soutiens financiers à des entités structurées

Natixis n’a accordé aucun soutien financier à des entités structurées consolidées et non consolidées.

#### Note 5Principes comptables et méthodes d’évaluation

##### 5.1Actifs financiers (hors instruments dérivés)

Selon la norme IFRS 9 « Instruments financiers », lors de la comptabilisation initiale, les actifs financiers sont classés au coût amorti, à la juste valeur par capitaux propres ou à la juste valeur par résultat. Pour les instruments de dettes, le classement dépend du modèle de gestion (« business model ») retenu pour ces instruments et des caractéristiques de leurs flux contractuels basiques (« SPPI » : Solely Payments of Principal & Interests) ou non.

###### 5.1.1Modèle de gestion ou « Business model »

Le « Business model » représente la manière dont Natixis gère ses actifs financiers afin de générer des flux de trésorerie et des revenus. L’exercice du jugement est nécessaire à l’entité pour apprécier le modèle de gestion mis en œuvre.

La détermination du modèle de gestion doit s’opérer à un niveau qui reflète la façon dont les groupes d’actifs financiers sont collectivement gérés en vue d’atteindre l’objectif économique donné. Le modèle de gestion n’est donc pas déterminé instrument par instrument, mais à un niveau de regroupement supérieur, par portefeuille.

La détermination du modèle de gestion doit tenir compte de toutes les informations sur la façon dont les flux de trésorerie ont été réalisés dans le passé, de même que de toutes les autres informations pertinentes, comme par exemple :

●la façon dont la performance des actifs financiers est évaluée et présentée aux principaux dirigeants ;

●les risques qui ont une incidence sur la performance du modèle de gestion et, en particulier, la façon dont ces risques sont gérés ;

●la façon dont les dirigeants sont rémunérés (par exemple, la rémunération est-elle fondée sur la juste valeur des actifs gérés ou sur les flux de trésorerie contractuels perçus) ;

●la fréquence, le volume et la motivation de ventes.

La norme IFRS 9 distingue trois modèles de gestion :

●modèle de collecte : modèle de gestion fondé sur la détention des actifs financiers afin d’en percevoir les flux de trésorerie contractuels au cours de la durée de vie des actifs. Ce modèle, dont la notion de détention est assez proche d’une détention jusqu’à maturité, n’est toutefois pas remis en question si des cessions interviennent dans les cas de figure suivants :

●les cessions résultent de l’augmentation du risque de crédit,

●les cessions interviennent peu avant l’échéance et à un prix reflétant les flux de trésorerie contractuels restant dus,

●les autres cessions peuvent être également compatibles avec les objectifs du modèle de collecte des flux contractuels si elles ne sont pas fréquentes (même si elles sont d’une valeur importante) ou si elles ne sont pas d’une valeur importante considérées tant isolément que globalement (même si elles sont fréquentes),

●Natixis a mis en place des procédures de déclaration et d’analyse préalable de tout projet significatif de cession d’actifs financiers détenus dans le cadre d’un modèle de gestion de collecte des flux contractuels, ainsi qu’un suivi périodique des cessions réalisées afin de s’assurer de la satisfaction permanente des conditions président au classement des opérations sous ce modèle.

Pour Natixis, le modèle de collecte s’applique principalement aux activités de financement (hors activité de syndication) exercées au sein du pôle Banque de grande clientèle ;

●modèle de collecte et de vente : modèle de gestion mixte dans lequel les actifs sont gérés avec l’objectif à la fois de percevoir les flux de trésorerie contractuels et de vente des actifs financiers. Dans ce modèle de gestion, les cessions d’actifs financiers concourent à la réalisation des objectifs de l’activité.

Natixis applique le modèle de collecte et de vente essentiellement aux activités de gestion du portefeuille de titres de la réserve de liquidité ;

●modèle de gestion autre : modèle propre aux autres actifs financiers, notamment de transaction, dans lequel la collecte des flux contractuels est accessoire.

Ce modèle de gestion s’applique notamment à l’activité de syndication et aux activités de marché mises en œuvre par la Banque de grande clientèle.

###### 5.1.2Détermination du caractère basique ou « SPPI »

Un actif financier est basique si les termes contractuels de l’actif financier donnent lieu, à des dates spécifiées, à des flux de trésorerie correspondant uniquement à des remboursements du principal et à des intérêts calculés sur le capital restant dû.

Le « principal » est défini comme la juste valeur de l’actif financier à sa date d’acquisition. Les « intérêts » représentent la contrepartie de la valeur temps de l’argent et le risque de crédit associé au principal, mais également d’autres risques comme le risque de liquidité, les coûts administratifs et la marge de négociation.

Pour évaluer si les flux de trésorerie contractuels sont uniquement des paiements de principal et d’intérêts, il faut considérer les termes contractuels de l’instrument. Cela implique d’analyser tout élément qui pourrait remettre en cause la représentation exclusive de la valeur temps de l’argent. À titre d’exemple :

●les événements qui changeraient le montant et la date de survenance des flux de trésorerie ;

●les caractéristiques des taux applicables ;

●les modalités de remboursement anticipé et de prolongation.

La modalité contractuelle, pour l’emprunteur ou le prêteur, de rembourser par anticipation l’instrument financier demeure compatible avec le caractère basique des flux de trésorerie contractuels dès lors que le montant du remboursement anticipé représente essentiellement le principal restant dû et les intérêts y afférents ainsi que, le cas échéant, une indemnité compensatoire raisonnable.

Dans les cas où une analyse qualitative ne permettrait pas d’obtenir un résultat précis, une analyse quantitative (« Benchmark test ») consistant à comparer les flux de trésorerie contractuels de l’actif étudié avec les flux de trésorerie contractuels d’un actif de référence, est effectuée.

Les actifs financiers basiques sont des instruments de dettes qui incluent notamment : des titres de dettes à taux fixe ou à taux variable, les prêts à taux fixe, les prêts à taux variable sans différentiel (« mismatch ») de taux ou sans indexation sur une valeur ou un indice boursier, ainsi que des prêts octroyés pour accompagner les entreprises dans leur démarche de durabilité par un mécanisme incitatif de révision de la marge en fonction de critères ESG propres à l’emprunteur ou de l’atteinte par ce dernier d’objectifs de développement durable.

Toute modalité contractuelle qui générerait une exposition à des risques ou à une volatilité des flux sans lien avec un contrat de prêt basique, comme par exemple, une exposition aux variations de cours des actions ou d’un indice boursier, ou encore l’introduction d’un effet de levier ne permettrait pas de considérer que les flux de trésorerie contractuels revêtent un caractère basique.

Les actifs financiers non basiques incluent notamment les parts d’OPCVM et les instruments de dettes convertibles ou remboursables en un nombre fixe d’actions.

Natixis a mis en place les procédures opérationnelles nécessaires à l’analyse du caractère SPPI des actifs financiers lors de leur comptabilisation initiale. Par ailleurs, une analyse spécifique des flux de trésorerie est réalisée pour les parts de titrisation ou tout autre actif financier émis par une structure établissant un ordre de priorité de paiement entre les porteurs et créant des concentrations de risque de crédit (des tranches). La détermination du caractère SPPI de ces instruments nécessite une analyse des flux de trésorerie contractuels et du risque de crédit des actifs concernés ainsi que des portefeuilles d’actifs financiers sous-jacents (selon l’approche Look-through).

###### 5.1.3 Actifs financiers au coût amorti

Les actifs financiers comptabilisés dans la catégorie coût amorti correspondent aux instruments de dette, notamment les prêts ou créances consentis aux établissements de crédit et à la clientèle ainsi que les titres au coût amorti tels que les effets publics ou les obligations.

Ils sont évalués au coût amorti s’ils remplissent les deux conditions suivantes :

●les actifs sont détenus dans un modèle de collecte dont l’objectif est la collecte des flux de trésorerie contractuels ; et

●les termes contractuels de l’actif financier donnent lieu, à des dates déterminées, à des flux de trésorerie correspondant uniquement à des remboursements du principal et à des intérêts calculés sur le capital restant dû. Dans ce cas, l’actif est dit basique et ses flux sont réputés « SPPI ».

Ils sont enregistrés initialement à leur juste valeur majorée ou minorée des coûts de transaction. Lorsqu’il s’agit de prêts, les coûts de transaction correspondent aux commissions et éventuels coûts directement attribuables à la mise en place du crédit.

Lors des arrêtés ultérieurs, ils sont évalués au coût amorti selon la méthode du Taux d’Intérêt Effectif (« TIE »).

Le « TIE » est le taux qui actualise les flux de trésorerie futurs à la valeur initiale de l’instrument de dette. Ce taux inclut les décotes, ainsi que les produits et coûts externes de transaction directement liés à l’émission des prêts et analysés comme un ajustement du rendement effectif.

Lorsque les prêts sont octroyés à des conditions inférieures aux conditions de marché, une décote correspondant à l’écart entre la valeur nominale du prêt et la somme des flux de trésorerie futurs, actualisés au taux de marché, est comptabilisée en diminution de la valeur nominale du prêt. Le taux de marché est le taux qui est pratiqué par la grande majorité des établissements de la place à un moment donné, pour des instruments et des contreparties ayant des caractéristiques similaires.

Les intérêts courus ou acquis des instruments de dettes sont enregistrés en résultat sur la base du taux d’intérêt effectif dans le poste « Intérêts et produits assimilés ». En cas de cession, le gain ou la perte est comptabilisé au poste « Gains ou pertes nets résultant de la décomptabilisation d’instruments au coût amorti » du compte de résultat.

Dans le contexte de la crise du COVID-19, Natixis a octroyé des PGE (Prêts Garantis par l’État) dans le cadre des dispositions de la loi de finance rectificative pour 2020 et des conditions fixées par l’arrêté du 23 mars 2020. Il s’agit de financements garantis par l’État à hauteur d’une quote-part du montant emprunté comprise entre 70 % et 90 % en fonction de la taille de l’entreprise emprunteuse (avec un délai de carence de deux mois après le décaissement à l’issue duquel la garantie entre en force). D’un montant maximal correspondant dans le cas général à trois mois de chiffre d’affaires hors taxes, ces prêts sont assortis d’une franchise de remboursement d’une année. À l’issue de cette année, le client peut soit rembourser le prêt, soit l’amortir sur une à cinq années supplémentaires, avec la possibilité de prolonger d’un an la franchise en capital (conformément aux annonces du ministre de l’Économie, des Finances et de la Relance du 14 janvier 2021) sans rallongement de la durée totale du prêt. Les conditions de rémunération de la garantie sont fixées par l’État et sont applicables par tous les établissements bancaires français : la banque ne conserve qu’une quote-part de la prime de garantie payée par l’emprunteur (dont le montant dépend de la taille de l’entreprise et de la maturité du prêt) rémunérant le risque qu’elle supporte et qui correspond à la portion du prêt non garanti par l’État (comprise entre 10 % et 30 % du prêt en fonction de la taille de l’entreprise emprunteuse). Les caractéristiques contractuelles des PGE sont celles de prêts basiques (critère SPPI) et ces prêts sont détenus par Natixis dans le cadre d’un modèle de gestion visant à collecter leurs flux contractuels jusqu’à leur échéance ; en conséquence, ces prêts ont été enregistrés au bilan consolidé parmi les « Prêts ou créances à la clientèle au coût amorti (Les encours des PGE sont communiqués en note 7.6.2.).

La garantie de l’État est considérée comme faisant partie intégrante des termes du contrat et est prise en compte dans le calcul des dépréciations pour pertes de crédit attendues. La commission de garantie payée à l’octroi du crédit par Natixis est comptabilisée en résultat de manière étalée sur la durée initiale du PGE selon la méthode du Taux d’Intérêt Effectif (TIE). L’impact est présenté au sein de la marge nette d’intérêt.

Les modifications ultérieures des flux attendus de ces primes découlant des modalités réelles de remboursement (fonction du choix des emprunteurs à l’issue de la première année de franchise et de la possibilité de prolonger cette franchise d’une année supplémentaire) donnent lieu à une reconnaissance immédiate en résultat.

Cas particulier des prêts restructurés en raison de la situation financière du débiteur

Les encours « restructurés » correspondent aux financements ayant fait l’objet d’aménagements constituant une concession pour Natixis lorsque ces aménagements sont conclus avec des débiteurs faisant face ou sur le point de faire face à des difficultés financières. Les encours « restructurés » résultent donc de la combinaison d’une concession et de difficultés financières.

Les aménagements visés par les « restructurations » doivent apporter une situation plus avantageuse au débiteur (ex : suspension d’échéance d’intérêt ou de principal, prorogation d’échéance, etc.) et sont matérialisés par la mise en place d’avenants modifiant les termes d’un contrat existant ou par le refinancement total ou partiel d’un prêt existant.

La difficulté financière est déterminée en observant un certain nombre de critères tels que l’existence d’impayés de plus de 30 jours ou la présence d’une note sensible. La mise en place d’une « restructuration » n’implique pas nécessairement le classement de la contrepartie concernée par le réaménagement dans la catégorie des défauts bâlois. Le classement en défaut de la contrepartie dépend du résultat du test de viabilité réalisé lors de la restructuration de la contrepartie.

Les encours de prêts restructurés sont communiqués en note 7.6.2.

Dans les cas de prêts restructurés à travers la modification des termes du contrat existant, sans donner lieu à une décomptabilisation de l’actif initial, une décote/surcote doit être comptabilisée correspondant à l’écart entre :

●l’actualisation des flux contractuels initialement attendus ; et

●l’actualisation des flux contractuels révisés actualisés au taux d’intérêt effectif d’origine.

Cette décote/surcote est comptabilisée en coût du risque en contrepartie de l’ajustement du coût amorti de l’encours au bilan. Puis, elle est étalée en résultat dans la marge d’intérêt sur la durée de vie résiduelle du prêt.

En l’absence de significativité de la décote/surcote, le TIE du prêt restructuré est alors modifié et aucune décote n’est comptabilisée.

Le prêt restructuré est réinscrit en encours sain sur jugement d’expert lorsqu’il n’y a plus d’incertitude sur la capacité de l’emprunteur à honorer ses engagements.

Un encours perd son caractère restructuré dès lors que les conditions suivantes sont réunies :

●une période de deux ans s’est écoulée depuis la date de la restructuration ;

●l’encours est classé parmi les encours sains à la date d’arrêté ;

●aucune exposition n’est en défaut de paiement de plus de 30 jours ;

●des remboursements (principal et intérêts) réguliers et significatifs sont intervenus sur une période minimale d’un an.

Dans le cas d’un prêt restructuré, converti en tout ou partie en un autre actif substantiellement différent (tel que par exemple un instrument de capitaux propres ou bien encore tel qu’un instrument à taux fixe passant à taux variable et vice versa) ou ayant donné lieu à un changement de contrepartie :

●les nouveaux instruments sont comptabilisés à leur juste valeur ;

●la différence entre la valeur comptable du prêt décomptabilisé(e) et la juste valeur des actifs reçus en échange est inscrite en résultat au niveau du coût du risque ;

●la provision éventuelle précédemment constituée sur le prêt est ajustée et est entièrement reprise en cas de conversion totale du prêt en nouveaux actifs.

###### 5.1.4Actifs financiers à la juste valeur par capitaux propres recyclable et non recyclable

Les actifs financiers comptabilisés dans la catégorie juste valeur par capitaux propres correspondent principalement aux instruments de dette : effets publics ou obligations.

Un instrument de dettes est évalué à la juste valeur par capitaux propres seulement s’il répond aux deux conditions suivantes :

●l’actif est détenu dans un modèle de collecte et de vente dont l’objectif est à la fois la collecte des flux de trésorerie contractuels et la vente d’actifs financiers ; et

●les termes contractuels de l’actif financier donnent lieu, à des dates spécifiées, à des flux de trésorerie correspondant uniquement à des remboursements du principal et à des intérêts calculés sur le capital restant dû. Dans ce cas, l’actif est dit basique et ses flux sont réputés « SPPI ».

Les instruments de dettes à la juste valeur par capitaux propres sont initialement comptabilisés pour leur valeur de marché, frais de transaction inclus.

En date d’arrêté, ils sont évalués à leur juste valeur déterminée par application du cours de marché pour les instruments côtés, et les variations de juste valeur sont enregistrées en « gains et pertes comptabilisés directement en capitaux propres recyclables ».

Les intérêts courus ou acquis des instruments de dettes sont enregistrés en résultat sur la base du taux d’intérêt effectif dans le poste « Intérêts et produits assimilés ». En cas de cession, les variations de juste valeur des instruments de dettes sont transférées en résultat dans le poste « Gains ou pertes sur actifs financiers à la juste valeur par capitaux propres ».

Cas particulier des instruments de capitaux propres

Les instruments de capitaux propres peuvent être désignés, sur option irrévocable, à la juste valeur par capitaux propres. Cette option irrévocable s’applique instrument par instrument et uniquement aux instruments de capitaux propres non détenus à des fins de transaction.

En date d’arrêté, ils sont évalués à leur juste valeur et les variations de juste valeur sont enregistrées dans le poste « Gains et pertes comptabilisés directement en capitaux propres non recyclables ».

Les gains ou pertes de valeurs (latents et réalisés) restent comptabilisés en capitaux propres sans jamais être constatés en résultat, à l’exception des dividendes qui affectent le résultat. Le résultat de cession des instruments de capitaux propres est transféré dans le poste « Réserves consolidés ». Les instruments de capitaux propres classés à la juste valeur par capitaux propres ne font pas l’objet d’une dépréciation.

###### 5.1.5Actifs financiers à la juste valeur par résultat

Les actifs financiers comptabilisés dans la catégorie juste valeur par résultat correspondent aux :

●actifs financiers détenus à des fins de transaction : ils regroupent les instruments de dettes et de capitaux propres acquis ou originés par Natixis principalement dans l’objectif de les céder à court terme ainsi que les titres faisant partie d’un portefeuille d’instruments gérés en commun et présentant un profil récent de prise de bénéfices à court terme. Les dépôts de garantie, ainsi que les appels de marges associés, liés aux opérations de titres donnés en pension et aux opérations dérivés enregistrées au passif du bilan sont également présentés dans ce poste ;

●actifs financiers à la juste valeur sur option : il s’agit des instruments de dette dits « SPPI » et qui ne sont pas détenus à des fins de transaction. Ils sont désignés à la juste valeur par résultat lors de leur comptabilisation initiale conformément à la norme IFRS 9, uniquement si cette option permet de réduire une incohérence en résultat avec un actif/passif financier lié ;

●actifs financiers devant être évalués à la juste valeur par résultat en raison de leurs caractéristiques : il s’agit des instruments de dettes ne respectant pas le caractère basique « SPPI » (cf. note 5.1.2.), comme par exemple les parts d’OPCVM qui sont analysées comme des instruments de dettes ayant des caractéristiques non basiques sous IFRS 9. À noter, que les instruments de dette dits non basiques détenus à des fins de transaction sont présentés avec les actifs de transaction.

Les titres de participation non consolidés, dont l’option irrévocable pour une évaluation à la juste valeur par capitaux propres non recyclables n’a pas été retenue, sont également classés dans cette catégorie (cf. note 7.1.1).

Les actifs financiers évalués à la juste valeur par résultat sont initialement comptabilisés à leur valeur de marché, les frais de transaction étant comptabilisés en compte de résultat.

La valeur de marché est revue à chaque date d’arrêté ultérieure selon les principes décrits en note 5.6 « Juste valeur des instruments financiers ». Sa variation, coupons inclus, est constatée sur la ligne « Gains ou pertes sur instruments financiers à la juste valeur par résultat » du compte de résultat consolidé, à l’exception des intérêts courus et échus relatifs aux actifs financiers de dettes non basiques qui sont enregistrés dans le poste « Produits d’intérêts ».

###### 5.1.6Date de comptabilisation des opérations sur titres

Les titres acquis ou cédés sont respectivement comptabilisés ou décomptabilisés en date de règlement livraison, quelle que soit la catégorie comptable à laquelle ils appartiennent.

Les opérations de cession temporaire de titres sont également comptabilisées en date de règlement livraison. Pour les opérations de prise en pension ou de mise en pension de titres, un engagement de financement respectivement donné ou reçu est comptabilisé entre la date de transaction et la date de règlement-livraison lorsque ces opérations sont comptabilisées respectivement en « Prêts et créances » et en « Dettes ».

Lorsque les opérations de prise en pension et de mise en pension de titres sont comptabilisées dans les « actifs et passifs à la juste valeur par résultat », l’engagement de mise en place de la pension est comptabilisé comme un instrument dérivé ferme de taux.

##### 5.2Opérations de location

Il s’agit des opérations de location dans lesquelles Natixis est crédit preneur.

Les contrats de location conclus par Natixis sont comptabilisés au bilan à l’actif en tant que droits d’utilisation et au passif en dettes financières au titre des loyers et autres paiements liés pendant la durée de la location, à l’exception, comme l’autorise la norme, des contrats d’une durée inférieure ou égale à 12 mois et des contrats individuellement de faible valeur.

Durée de la location

Le droit d’utilisation est amorti linéairement et la dette financière est amortie sur base actuarielle, sur la durée du contrat de location. Conformément aux dispositions de la norme IFRS 16, la durée du contrat de location correspond à la période de location non résiliable complétée, le cas échéant, les périodes couvertes par des options de résiliation que le preneur est raisonnablement certain de ne pas exercer. Elle est, en général, de 9 ans concernant les contrats de baux immobiliers de droit français de type « 3/6/9 ». Concernant les contrats en situation de tacite prolongation, la durée de location est déterminée, dans un premier temps, sur la base du jugement de l’établissement compte tenu de sa stratégie immobilière, et dans un second temps, en l’absence d’information ad hoc, en limitant la durée sur la base de l’horizon retenu par le Plan Moyen Terme (PMT) de Natixis, à savoir 3 ans.

À l’étranger et notamment dans les pays anglo-saxons (ex : filiales US de Natixis), la durée des contrats de baux immobiliers peut être comprise entre 10 et 15 ans. Il est précisé que le contrat n’est plus exécutoire, lorsque le preneur et le bailleur ont chacun le droit de le résilier sans la permission de l’autre partie et en ne s’exposant qu’à une pénalité négligeable.

L’appréciation du caractère raisonnablement certain est réalisée en tenant compte de tous les facteurs pertinents faisant que Natixis a un avantage économique à exercer une option ou à ne pas l’exercer tels que :

●les conditions d’exercice de ces options au regard des conditions de marché (montant des paiements y compris le paiement de pénalités de résiliation et des garanties de valeur résiduelle) ;

●les aménagements importants effectués dans les locaux loués ;

●les coûts associés à la résiliation du contrat (frais de négociation, frais de déménagement, frais de recherche d’un nouveau bien adapté aux besoins, coûts de remise en l’état…) ;

●l’importance du bien loué pour Natixis compte tenu de sa nature spécifique ou de sa localisation ;

●de l’historique des renouvellements des biens similaires, mais aussi de la stratégie quant à l’utilisation à venir des biens.

Détermination du passif locatif

À la date de début du contrat de location, les paiements pris en compte pour déterminer le passif locatif comprennent les paiements qui se rapportent au droit d’utiliser le bien sous-jacent pour la durée du contrat de location et qui n’ont pas encore été versés, c’est-à-dire :

●les paiements de loyers fixes (y compris ceux qui sont fixes en substance), déduction faite des avantages incitatifs à la location à recevoir. Les paiements fixes en substance sont des paiements qui, même si leur forme comporte une variabilité sont, en substance, inévitables ;

●les paiements de loyers variables qui sont fonction d’un indice ou d’un taux, initialement évalués au moyen de l’indice ou du taux en vigueur à la date de début du contrat ;

●ainsi que, le cas échéant, toute somme que Natixis s’attend à payer au bailleur au titre de garanties de valeur résiduelle, d’option d’achat ou de pénalités de résiliation anticipées.

Sont exclus des paiements retenus pour la détermination du passif locatif, la taxe sur la valeur ajoutée et la taxe d’habitation s’agissant de taxes entrant dans le champ d’application de l’interprétation IFRIC 21 « Taxes prélevées par une autorité publique », ainsi que la taxe foncière et les primes d’assurances éventuellement refacturées par le bailleur, celles-ci constituant un paiement locatif variable (dès lors que les montants remboursés ne sont pas prédéterminés contractuellement).

Suivant la norme IFRS 16, les paiements sont actualisés soit au taux implicite du contrat de location, soit au taux marginal du preneur, qui est le taux que le preneur aurait à payer pour emprunter, pour une durée et avec une garantie similaire, les fonds nécessaires pour se procurer un bien de valeur similaire, dans un environnement économique similaire. Natixis applique aux paiements de ses contrats le taux marginal. Ce dernier est fonction de la devise et de la durée du contrat. Il tient compte également du spread de crédit de Natixis, les entités se refinançant auprès de Natixis.

La dette locative est portée sur la ligne « Comptes de régularisation et passifs divers » au passif du bilan consolidé. La charge d’intérêt relative à la dette financière est portée au compte de résultat sur la ligne « Intérêts et charges assimilées ».

Détermination de l’actif représentatif du droit d’utilisation

Le droit d’utilisation est comptabilisé à l’actif en date de prise d’effet du contrat de location pour une valeur égale au montant du passif locatif à cette date, ajusté des paiements versés au bailleur avant ou à cette date et ainsi non pris en compte dans l’évaluation du passif locatif, sous déduction des avantages incitatifs reçus. Le cas échéant ce montant est ajusté des coûts directs initiaux engagés par le preneur et d’une estimation des coûts de démantèlement et de remise en état dans la mesure où les termes et les conditions du contrat de location l’exigent, la sortie de ressource est probable et peut être déterminée de manière suffisamment fiable.

Les droits d’utilisation sont présentés dans le poste « Immobilisations corporelles » du bilan consolidé où sont enregistrés les biens de même nature détenus en pleine propriété.

La valeur du droit d’utilisation est susceptible d’être ultérieurement ajustée en cas de modification du contrat de location, de réestimation de la durée de location, ainsi que pour tenir compte des variations contractuelles de loyers liées à l’application d’indices ou de taux.

##### 5.3Dépréciation des actifs au coût amorti et en juste valeur par capitaux propres, et provisionnement des engagements de financement et de garantie

Principes généraux

Les instruments de dettes classés parmi les actifs financiers au coût amorti ou parmi les actifs financiers à la juste valeur par capitaux propres, les engagements de financement et les contrats de garantie financière donnée qui ne sont pas comptabilisés à la juste valeur par résultat ainsi que les créances résultant de contrats de location, font l’objet d’une dépréciation ou d’une provision pour pertes de crédit attendues (Expected Credit Losses ou ECL) dès la date de première comptabilisation.

Les instruments financiers concernés sont répartis en trois catégories dépendant de l’évolution de la dégradation du risque de crédit observée depuis leur comptabilisation initiale et une dépréciation est enregistrée sur les encours de chacune de ces catégories suivant les modalités décrites ci-dessous :

###### Statut 1 (stage 1 ou S1)

Il s’agit des encours sains pour lesquels il n’y a pas d’augmentation significative du risque de crédit depuis la comptabilisation initiale. La dépréciation ou la provision pour risque de crédit est comptabilisée, pour ces encours, à hauteur des pertes attendues à un an. Les produits d’intérêts relatifs à ces encours sont reconnus en résultat selon la méthode du taux d’intérêt effectif appliquée à la valeur comptable brute de l’instrument avant dépréciation.

###### Statut 2 (stage 2 ou S2)

Les encours sains, pour lesquels est constatée une augmentation significative du risque de crédit depuis la comptabilisation initiale, sont transférés en statut 2. La dépréciation ou la provision pour risque de crédit est alors déterminée sur la base des pertes attendues sur la durée de vie résiduelle de l’instrument (pertes attendues à maturité). Les produits d’intérêts se rapportant à ces encours sont reconnus en résultat selon la méthode du taux d’intérêt effectif appliquée à la valeur comptable brute de l’instrument avant dépréciation.

###### Statut 3 (stage 3 ou S3)

Les encours dits « dépréciés » au sens de la norme IFRS 9 sont classés en statut 3. Il s’agit des encours pour lesquels il existe une indication objective de perte de valeur liée à un événement qui caractérise un risque de contrepartie et qui intervient après la comptabilisation initiale de l’instrument concerné. La nouvelle définition du défaut, définie par les orientations de l’Autorité Bancaire Européenne (ABE) sur l’application de la définition du défaut au titre de l’article 178 du règlement (UE) n° 575/2013, applicables à compter du 1er janvier 2021, et les dispositions du règlement (UE) 2018/1845 de la Banque centrale européenne relatives au seuil d’évaluation de l’importance des arriérés sur des obligations de crédit, applicables au plus tard au 31 décembre 2020, est venu renforcer la cohérence des pratiques des établissements de crédit européens dans l’identification des encours en défaut.

La définition des encours en défaut est ainsi précisée par l’introduction d’un seuil relatif et d’un seuil absolu, à appliquer aux arriérés de paiement pour identifier les situations de défaut, la clarification des critères de retour en encours sain avec l’imposition d’une période probatoire et l’introduction de critères explicites pour le classement en défaut des crédits restructurés (cf. note 5.1.3). Natixis applique ces nouvelles dispositions pour l’identification des encours en défaut depuis le 22 octobre 2020.

Les paramètres internes utilisés pour calculer les pertes attendues de crédit sont suivis dans le cadre des exercices de backtesting dédiés et au fur et à mesure de la constitution d’un historique suffisant de défauts selon cette nouvelle définition. Toutefois, les expositions de Natixis sont concentrées sur des portefeuilles réputés à faible nombre de défauts (Souverain, Institution Financières, Large Corporate et Financements Spécialisés), et les estimations d’impact sur les paramètres de risque induits par l’application des nouvelles dispositions relatives aux encours en défaut n’ont pas amené à considérer d’évolution significative sur les états financiers consolidés de Natixis.

La valeur comptable d’un actif financier est réduite dès lors que Natixis n’a plus d’attente raisonnable de recouvrement de tout ou partie des flux de trésorerie contractuels restant sur cet actif. Il s’agit alors d’une décomptabilisation (totale ou partielle) de l’actif financier, qui peut intervenir avant que les actions en justice contre l’emprunteur soient arrivées à leur terme.

L’analyse est menée individuellement, chaque situation étant particulière. Au-delà des facteurs attestant de façon évidente que tout ou partie de la créance ne sera pas recouvré (ex : arrêt des actions de recouvrement, réception du certificat d’irrécouvrabilité), les faisceaux d’indicateurs susceptibles d’être également pris en compte, dans le cadre de ces analyses sont l’entrée en procédure de liquidation, la disparition ou l’insuffisance des actifs résiduels et/ou l’absence de collatéral.

Lorsque, au regard de la situation du dossier, il est raisonnablement certain que tout ou partie de la créance ne sera pas recouvré, le montant à passer en perte est déterminé sur la base des éléments existants les plus objectifs possible aussi bien externes qu’internes.

La dépréciation ou la provision pour risque de crédit est calculée à hauteur des pertes attendues sur la durée de vie résiduelle de l’instrument (pertes attendues à maturité) sur la base du montant recouvrable de la créance, c’est-à-dire, la valeur actualisée des flux futurs estimés recouvrables en tenant compte de l’effet des garanties appelées ou susceptibles de l’être. Les produits d’intérêts sont alors reconnus en résultat selon la méthode du taux d’intérêt effectif appliquée à la valeur nette comptable de l’instrument après dépréciation.

Par ailleurs, la norme distingue les actifs dépréciés dès leur acquisition ou leur origination (Purchased or Originated Credit Impaired ou POCI), qui correspondent à des actifs financiers acquis ou créés et déjà dépréciés au titre du risque de crédit lors de leur comptabilisation initiale et pour lesquels l’entité ne s’attend pas à recouvrer l’intégralité des flux de trésorerie contractuels en date de comptabilisation initiale. Les POCI sont dépréciés sur la base des pertes attendues à maturité, lors de l’arrêté comptable qui suit immédiatement la date de première comptabilisation.

Pour les instruments de dette comptabilisés à l’actif du bilan au coût amorti, les dépréciations constatées viennent corriger le poste d’origine de l’actif présenté au bilan pour sa valeur nette (quel que soit le statut de l’actif : S1, S2, S3 ou POCI). Les dotations et reprises de dépréciation sont comptabilisées au compte de résultat en coût du risque.

Pour les instruments de dette comptabilisés à l’actif du bilan en contrepartie des capitaux propres recyclables, les dépréciations sont portées au passif du bilan au niveau des capitaux propres recyclables, en contrepartie du coût du risque au compte de résultat (quel que soit le statut de l’actif : S1, S2, S3 ou POCI).

Pour les engagements de financement et de garantie financière, les provisions sont inscrites dans le poste de « Provisions » au passif du bilan (indépendamment du statut de l’engagement : S1, S2, S3 ou POCI). Les dotations et reprises de provisions sont comptabilisées au compte de résultat en coût du risque.

Principes de comptabilisation des dépréciations et des provisions

###### Définition des critères de dégradation du risque

Les principes d’évaluation de la dégradation du risque de crédit et des pertes attendues de crédit s’appliquant à la très grande majorité des expositions du groupe sont décrits ci-dessous.

L’augmentation significative du risque de crédit s’apprécie sur une base individuelle en tenant compte de toutes les informations raisonnables et justifiables et en comparant le risque de défaillance sur l’instrument financier à la date de clôture avec celui existant à la date de la comptabilisation initiale. La mesure de la dégradation du risque doit permettre dans la grande majorité des cas de constater une dégradation en Statut 2 avant que la transaction ne soit dépréciée individuellement (Statut 3).

Plus précisément, l’évaluation de la variation du risque de crédit s’effectue sur la base des critères suivants :

●sur les portefeuilles de Grandes Entreprises, Banques et Souverains : la mesure de la dégradation du risque de crédit repose sur une combinaison de critères quantitatifs et qualitatifs. Le critère quantitatif s’appuie sur le niveau de variation de la notation depuis la comptabilisation initiale et du et du statut Watch-List. Les critères qualitatifs complémentaires permettent de classer en Statut 2 l’ensemble des contrats, soit présentant des impayés de plus de 30 jours, soit inscrits en encours sous surveillance (« Watch list ») hors S3, soit considérés comme « High Risk » (ayant une note très dégradée à l’arrêté), soit en situation de réaménagements en présence de difficultés financières (forbearance) ainsi que des critères complémentaires fonction de l’évolution du niveau du risque pays ;

●portefeuilles de Particuliers, Professionnels, Petites et Moyennes Entreprises, Secteur Public et Logement Social : la mesure de la dégradation du risque de crédit repose sur une combinaison de critères quantitatifs et qualitatifs. Le critère quantitatif s’appuie sur une comparaison de notes à l’origine et à l’arrêté. Les critères qualitatifs complémentaires permettent de classer en Statut 2 l’ensemble des contrats, soit présentant des impayés de plus de 30 jours, soit inscrits en encours sous surveillance (« Watch List ») hors S3, soit considérés comme « High Risk » (ayant une note très dégradée à l’arrêté), soit en situation de réaménagements en présence de difficultés financières (forbearance).

Sur les portefeuilles de Grandes Entreprises, Banques et Souverains qui représentent la part la plus significative des expositions, le critère quantitatif s’appuie sur le niveau de variation de la notation depuis la comptabilisation initiale et à partir de 2024 sur le critère Watch-List. Les seuils de dégradation sur les portefeuilles de Grandes Entreprises et de Banques sont les suivants :

|  | Large Corporate
--- | --- | ---
Rating | WatchList | Classe de probabilité de défaut à l'origine | Nombre de crans - dégradation en S2
AAA à AA- | Tout | 1 | 4
A+ à A- | 2 | 4
BBB+ | Pas dans la WL | 3 | 3
BBB à BBB- | 4 | 3
BB+ à BB- | 5 | 2
B+ à B- | 6 | 1
BBB+ à B- | WL | 7 | 1
CCC+ à C | Tout | 8 |

|  | Financial Institutions
--- | --- | ---
Rating | WatchList | Classe de probabilité de défaut à l'origine | Nombre de crans - dégradation en S2
AAA | Pas dans la WL | 1 | 4
AA+ à AA- | 2 | 3
A+ à A- | 3 | 3
BBB+ à BBB- | 4 | 3
BB+ à BB- | 5 | 2
B+ à B- | 6 | 1
AAA à B- | WL | 7 | 1
CCC+ à C | Tout | 8 |

|  | Project Finance
--- | --- | ---
Rating | WatchList | Classe de probabilité de défaut à l'origine | Nombre de crans - dégradation en S2
AAA à A- | Tout | 1 | 3
BBB+ | Pas dans la WL
BBB | Pas dans la WL | 2 | 3
BBB- à BB+ | 3 | 2
BB à B- | 4 | 1
BBB+ à BB- | WL | 5 | 1
B+ à B- | 6 | 1
CCC+ à C | Tout | 7 |

|  | Real Estate
--- | --- | ---
Rating | WatchList | Classe de probabilité de défaut à l'origine | Nombre de crans - dégradation en S2
AAA à A- | Tout | 1 | 3
BBB+ à BBB | Pas dans la WL | 2 | 3
BBB- à BB+ | 3 | 2
BB à B- | 4 | 1
BBB+ à BB- | WL | 5 | 1
B+ à B- | 6 | 1
CCC+ à C | Tout | 7 |

Pour les Souverains, les seuils de dégradation sur l’échelle de notation à 8 plots sont les suivants :

Note à l'origine | Dégradation significative
--- | ---
1 | 6 crans
2 | 5 crans
3 | 4 crans
4 | 3 crans
5 | 2 crans
6 | 1 cran
7 | S2 directement (sauf si contrat nouvellement originé)
8 | S2 directement (sauf si contrat nouvellement originé)

Pour les portefeuilles de particuliers, professionnels, petites et moyennes entreprises, le critère quantitatif s’appuie sur une comparaison de notes à l’origine et à l’arrêté.

Note à l'octroi | Classe d'actifs
--- | ---
Particuliers | Professionnels | Hors Retail
3 à 11 (AAA à B+) | 3 crans | 3 crans | 3 crans
12 (BB) | 2 crans | 2 crans
13 (BB-)
14 à 15 (B+ à B) | 1 cran | 2 crans | 1 cran
16 (B-) | 1 cran
17 à 19 (CCC à C) | Par défaut toujours en S2

Sur les Financements spécialisés : les critères appliqués varient selon les caractéristiques des expositions et le dispositif de notation afférent. Les expositions notées sous le moteur de calcul dédié aux expositions de taille importante sont traitées de la même manière que les Grandes Entreprises ; les autres expositions sont traitées à l’instar des Petites et Moyennes Entreprises.

Pour l’ensemble de ces portefeuilles, les notations sur lesquelles s’appuie la mesure de la dégradation du risque correspondent aux notations issues des systèmes internes lorsque celles-ci sont disponibles ainsi que sur des notes externes.

Conformément à la norme IFRS 9, la prise en compte des garanties et sûretés n’influe pas sur l’appréciation de l’augmentation significative du risque de crédit : celle-ci s’appuie sur l’évolution du risque de crédit sur le débiteur sans tenir compte des garanties.

La norme permet de considérer que le risque de crédit d’un instrument financier n’a pas augmenté de façon significative depuis la comptabilisation initiale si ce risque est considéré comme faible à la date de clôture. Cette disposition est appliquée pour les titres de dette notés « investment grade » et gérés dans le cadre de la réserve de liquidité de Natixis telle que définie par la réglementation Bâle 3. La qualification « Investment grade » correspond aux notes dont le niveau est supérieur ou égal à BBB- ou son équivalent chez Standards & Poor's, Moody’s ou Fitch.

Si la dégradation depuis l’origine cesse d’être constatée, la dépréciation est alors ramenée à des pertes attendues à 12 mois.

Les actifs financiers pour lesquels existe une indication objective de perte liée à un événement qui caractérise un risque de contrepartie avéré et qui intervient après leur comptabilisation initiale sont considérés comme relevant du Statut 3. Les critères d’identification des actifs sont similaires à ceux prévalant sous IAS 39 et sont alignés avec la notion de défaut au sens prudentiel.

Ainsi, les prêts et créances sont classés en statut 3 si les deux conditions suivantes sont réunies :

●il existe des indices objectifs de dépréciation : il s’agit « d’événements déclenchant » ou « événements de pertes » qui caractérisent un risque de contrepartie et qui interviennent après la comptabilisation initiale des prêts concernés. Au niveau individuel, le caractère avéré d’un risque de crédit découle des événements de défaut définis à l’article 178 du règlement européen 575-2013 du 26 juin 2013 relatif aux exigences prudentielles applicables aux établissements de crédit. Constituent notamment un indice objectif de dépréciation la survenance d’un impayé de 90 jours consécutifs et dont le montant est supérieur aux seuils relatif et absolu de 500 euros ou de 1 % de l’exposition brute, indépendamment de tout impayé, l’observation de difficultés financières de la contrepartie amenant à considérer que tout ou partie des sommes dues ne seront pas recouvrées, ou la mise en œuvre de procédures contentieuses. Les encours restructurés sont classés en défaut lorsque la perte est supérieure à 1 % de la différence entre la valeur actuelle nette avant restructuration et la valeur actuelle nette après restructuration ;

●ces événements sont susceptibles d’entraîner la constatation de pertes avérées (incurred losses), c’est-à-dire de pertes attendues (expected losses) pour lesquelles la probabilité d’occurrence est devenue certaine.

Les titres de dettes, tels que les obligations ou les titres issus d’une titrisation (ABS, CMBS, RMBS, CDO cash), sont considérés comme dépréciés et relèvent du Statut 3 lorsqu’il existe un risque de contrepartie avéré. Les indicateurs de dépréciation utilisés pour les titres de dettes relevant d’un Statut 3 sont identiques à ceux retenus dans l’appréciation sur base individuelle du risque avéré des prêts et créances.

Pour les titres supersubordonnés à durée indéterminée (TSSDI) répondant à la définition de passifs financiers au sens de la norme IAS 32, une attention particulière est également portée lorsque l’émetteur peut, sous certaines conditions, ne pas payer le coupon ou proroger l’émission au-delà de la date de remboursement prévue.

Méthode de provisionnement

###### Détermination des pertes attendues des actifs relevant du statut 1 ou 2

Les pertes de crédit attendues des actifs en Statut 1 ou en Statut 2 sont calculées suivant la formule suivante :

qui est la somme actualisée sur chaque année de projection du produit des paramètres EAD, PD et LGD :

●EAD(t) (Exposure At Default) : exposition en cas de défaut, mesurant le montant en risque de l’établissement sur le contrat considéré au cours de l’année t, qui prend notamment en compte les amortissements anticipés du contrat et les CCF (credit conversion factor) lorsque nécessaire ;

●PD(t) (Probability of Default) : probabilité pour la contrepartie de tomber en défaut au cours de l’année t ;

●LGD (Loss Given Default) : mesure de la part des flux de trésorerie contractuels non récupérée après la phase de recouvrement en cas de défaut de la contrepartie sur le contrat considéré.

Pour définir ces paramètres, Natixis s’appuie sur les concepts et les dispositifs existants, notamment sur les modèles internes développés dans le cadre du calcul des exigences réglementaires en fonds propres (ratios de solvabilité) et sur les modèles de projections similaires à ceux utilisés dans le dispositif de stress tests. Des ajustements spécifiques sont réalisés dans un objectif de mise en conformité avec les spécificités de la norme IFRS 9 :

●les paramètres IFRS 9 visent ainsi à estimer de façon « juste » les pertes dans un cadre de provisionnement comptable, tandis que les paramètres prudentiels sont calibrés de façon prudente dans un cadre réglementaire. Plusieurs marges de prudence incluses dans les paramètres prudentiels sont en conséquence retraitées, comme notamment l’add-on downturn sur les LGD, les floors et autres add-ons réglementaires et les coûts internes ;

●les paramètres IFRS 9 utilisés pour le calcul des provisions des encours classés en statut 2 doivent permettre d’estimer les pertes jusqu’à la maturité du contrat, tandis que les paramètres prudentiels sont définis afin d’estimer les taux de défaut sur un horizon d’un an. Les paramètres à un an sont donc projetés sur des horizons plus longs ;

●les paramètres IFRS 9 doivent tenir compte de la conjoncture économique anticipée sur l’horizon de projection (forward-looking), tandis que les paramètres prudentiels correspondent à des estimations moyennes de cycle (pour la PD) ou bas de cycle (pour la LGD et les flux attendus sur la durée de vie de l’instrument). Les paramètres prudentiels de PD et de LGD sont donc également ajustés selon les anticipations retenues concernant l’évaluation de la conjoncture économique.

Par ailleurs, un ajustement sectoriel des probabilités de défaut est opéré. Cette approche permet de prendre en compte la dimension sectorielle dans l’appréciation du risque de crédit en renforçant la discrimination liée à la notation des contreparties. Au quatrième trimestre 2024, Natixis a implémenté la nouvelle méthodologie des coefficients sectoriels qui respecte notamment la hiérarchie du risque définie par le rating et met en cohérence le staging avec l’évolution des probabilités de défaut post coefficients sectoriels.

La PD moyenne « forward looking » pondérée du secteur, issue des matrices de transition est ainsi comparée et ajustée pour converger vers la PD équivalente à l’anticipation de la notation du secteur.

Le risque climatique est en outre pris en considération dans la détermination des provisions IFRS 9 selon les modalités suivantes : d’une part, les analystes prennent en compte le risque climatique de façon qualitative à ce stade dans la notation de la contrepartie et d’autre part, le risque climatique est aussi considéré dans l’évaluation des ratings sectoriels qui rentrent dans la notation des contreparties et dans les coefficients sectoriels.

L’ajustement des paramètres au contexte économique se fait via la définition de trois chiffrages d’un scénario économique construit sur un horizon de trois ans. À des fins de cohérence avec les processus de pilotage financier, le scénario central correspond au scénario budgétaire. Deux variantes – une vision optimiste du scénario et une vision pessimiste – sont également définies autour de ce scénario s’appuyant sur l’observation des paramètres macroéconomiques.

Les scénarios économiques optimistes et pessimistes visent à représenter l’incertitude autour de l’estimation des variables économiques dans le scénario central. Le scenario pessimiste n’est plus basé sur un scenario de stress comme au 31 décembre 2024, les scenarios optimistes et pessimistes sont depuis le 30 juin 2025 déterminés par les équipes de la recherche économique, comme un écartement du scenario central.

Les variables définies dans chacun de ces scénarios permettent la déformation des paramètres de PD et de LGD et le calcul d’une perte de crédit attendue pour chacun des scénarios économiques.

La projection des paramètres sur les horizons supérieurs à 3 ans se fait sur le principe d’un retour progressif à leur moyenne long terme. Les modèles utilisés pour déformer les paramètres de PD et de LGD s’appuient sur ceux développés dans le dispositif de stress tests dans un objectif de cohérence. Ces scénarios économiques sont associés à des probabilités d’occurrence, permettant in fine le calcul d’une perte moyenne probable utilisée comme montant de la perte de crédit attendue IFRS 9.

La méthode de fixation des probabilités d’occurrence se fonde sur une analyse du dernier consensus économique de Place publié et une mesure de la distance entre les scénarios économiques groupe et ce consensus de Place. Ainsi, plus un scénario économique est proche du consensus, plus sa probabilité d’occurrence est forte.

La définition des trois scénarios suit la même organisation et gouvernance que celle définie pour le processus budgétaire, avec une revue a minima annuelle sur la base de propositions de la recherche économique. Un nouveau scénario IFRS 9 a été validé en juillet 2025.

Les modalités de détermination des pondérations prennent en compte la spécificité géographique et le positionnement d’une zone géographique dans l’environnement macroéconomique par rapport aux scénarios définis. Des pondérations distinctes sont ainsi établies pour 3 zones géographiques : la France, la zone Europe hors France et la zone États-Unis. Les pondérations retenues pour les calculs portant sur les expositions n’appartenant pas aux zones géographiques ci-dessus sont celles de la zone États-Unis, car le PIB de la zone États-Unis est le plus corrélé à celui de ces zones.

À noter que ces zones géographiques représentent des encours dont la part des EAD est inférieure à 10 % des EAD de Natixis, critère additionnel au-delà duquel une pondération spécifique doit être définie.

Les paramètres ainsi définis permettent l’évaluation des pertes de crédit de l’ensemble des expositions notées.

Toutefois, certaines des entités dont les exigences en fonds propres sont calculées en appliquant la méthode standard et dont les expositions ne sont pas intégrées à un moteur de notation, ont mis en place une méthodologie de calcul des provisions sur encours sains basée sur des taux de pertes historiques calibrés spécifiquement par l’entité.

Le dispositif de validation des paramètres IFRS 9 s’intègre pleinement dans le dispositif de validation des modèles déjà en vigueur au sein de Natixis et du Groupe BPCE. La validation des modèles suit ainsi un processus de revue par une cellule indépendante de validation interne des modèles.

###### Détermination des pertes de crédit attendues des actifs relevant du Statut 3

Les dépréciations pour pertes de crédit attendues des actifs financiers classés en Statut 3 sont déterminées par différence entre le coût amorti et le montant recouvrable de la créance, c’est-à-dire, la valeur actualisée des flux futurs estimés recouvrables, que ces flux de trésorerie proviennent de l’activité de la contrepartie ou qu’ils proviennent de la mise en œuvre éventuelle des garanties. Pour les actifs à court terme (durée inférieure à un an), il n’est pas fait recours à l’actualisation des flux futurs. La dépréciation se détermine de manière globale sans distinction entre intérêts et capital. Les pertes de crédit attendues relatives aux engagements de financement ou de garantie en Statut 3 sont prises en compte au travers de provisions comptabilisées au passif du bilan. Elles sont calculées en considérant des échéanciers déterminés selon les historiques de recouvrement constatés par catégorie de créances.

Aux fins de l’évaluation des pertes de crédit attendues, il est tenu compte dans l’estimation des insuffisances de flux de trésorerie attendues, des biens affectés en garantie ainsi que des autres rehaussements de crédit qui font partie intégrante des modalités contractuelles de l’instrument et que l’entité ne comptabilise pas séparément.

###### Prise en compte des garanties reçues

Les garanties sont prises en compte dans l’estimation des flux futurs recouvrables lorsqu’elles font partie intégrante des modalités contractuelles des prêts sur lesquels portent ces garanties et qu’elles ne font pas l’objet d’une comptabilisation séparée.

Lorsque les garanties ne respectent pas ces critères et que leurs effets ne peuvent pas être pris en compte dans le calcul des dépréciations, elles donnent lieu à la reconnaissance d’un actif distinct enregistré au bilan dans la rubrique « Autres Actifs » si Natixis a la quasi‑certitude de recevoir une indemnisation. Les variations de la valeur comptable de cet actif sont enregistrées en « Coût du risque de crédit » dans le compte de résultat.

##### 5.4Instruments financiers dérivés et comptabilité de couverture

Les instruments financiers dérivés sont comptabilisés dans le bilan à leur juste valeur, qu’il s’agisse de dérivés détenus à des fins de transaction ou de dérivés de couverture.

###### 5.4.1Dérivés détenus à des fins de transaction

Les dérivés détenus à des fins de transaction sont comptabilisés au bilan en « Actifs financiers à la juste valeur par résultat » lorsque leur valeur de marché est positive, en « Passifs financiers à la juste valeur par résultat » lorsqu’elle est négative.

Ils sont réévalués, après leur comptabilisation initiale, à la juste valeur en contrepartie du poste de compte de résultat « Gains ou pertes nets sur instruments financiers en juste valeur par résultat ». La réévaluation prend en compte sur cette même ligne les intérêts courus sur ces instruments.

Cas particulier des dérivés incorporés pour les passifs financiers

Un dérivé incorporé est un élément inclus dans un contrat hôte qui modifie tout ou partie des flux de ce contrat du fait d’une indexation sur un taux, le prix d’un titre, un cours de change ou d’autres indices.

Si l’instrument composé (contrat hôte et dérivé) n’est pas évalué en juste valeur par résultat, le dérivé incorporé est séparé de son contrat hôte dès lors qu’il répond à la définition d’un dérivé et que ses caractéristiques économiques et les risques qui lui sont associés ne sont pas étroitement liés à ceux du contrat hôte.

Les dérivés extraits de contrats hôtes figurent sur les lignes des actifs ou passifs à la juste valeur par résultat.

###### 5.4.2Instruments de couverture

Conformément à l’option offerte par la norme IFRS 9, Natixis a choisi de continuer à appliquer la norme IAS 39 pour la comptabilisation de ses opérations de couverture.

La norme IAS 39, reconnaît trois types de relation de couverture : la couverture de flux de trésorerie, la couverture de juste valeur et la couverture d’investissements nets libellés en devises.

Les dérivés qualifiés de couverture sont ceux qui respectent, dès l’initiation de la relation de couverture et sur toute sa durée, les conditions requises par la norme IAS 39 et notamment la documentation formalisée de l’existence d’une efficacité des relations de couverture entre les instruments dérivés et les éléments couverts, tant de manière prospective que de manière rétrospective. À cet égard, les relations de couverture sont considérées comme étant efficaces lorsque rétrospectivement le rapport entre les variations effectives de valeur de l’élément de couverture et de l’élément couvert est compris entre 80 % et 125 %.

Couverture en Cash-Flow Hedge (couverture de flux de trésorerie)

Cette couverture est destinée à couvrir des flux de trésorerie futurs d’une transaction existante ou anticipée hautement probable.

###### Couverture des emprunts et émissions à taux variable

Natixis utilise des swaps de taux emprunteurs de taux fixe à départ décalé afin de figer dans le futur les flux futurs d’emprunts (interbancaires) et d’émissions privées ou publiques.

###### Couverture des prêts à taux variable

Natixis utilise des swaps de taux vanilles prêteurs de taux fixe afin de figer dans le futur les flux à taux variable de prêts à taux variable.

###### Couverture globale du risque de taux

La couverture en Cash-Flow Hedge est utilisée principalement pour la couverture globale du risque de taux de Natixis.

La documentation de la couverture globale du risque de taux de Natixis s’appuie sur la mise en place d’échéanciers de flux futurs variables tels que représentés par l’ensemble des opérations échéancées.

Le test prospectif consiste à construire (par type d’index et par devise) : un échéancier de montants cumulés d’emprunts à taux variable et de swaps emprunteurs taux fixe par bande de maturité, un échéancier de montants cumulés de prêts à taux variable et de swaps prêteurs taux fixe par bande de maturité.

La couverture est avérée si pour chaque bande de maturité de l’échéancier cible, le montant nominal des éléments à couvrir est supérieur au montant notionnel des dérivés de couverture.

Le test rétrospectif permet de s’assurer a posteriori de l’efficacité ou non de la couverture mise en place aux différentes dates d’arrêté. À chaque arrêté, les variations de juste valeur pied de coupon des instruments dérivés de couverture sont comparées à celles des instruments dérivés hypothétiques (instruments synthétiques représentatifs des éléments d’actifs ou de passifs couverts et de l’intention de gestion). Le rapport de leurs variations respectives doit être compris entre 80 % et 125 %. En dehors de ces bornes, la relation de couverture est interrompue.

###### Comptabilisation d’une couverture de flux de trésorerie

Les variations de juste valeur des dérivés sont enregistrées en capitaux propres pour la partie efficace de la couverture et seule la partie inefficace de la couverture affecte le compte de résultat à chaque date d’arrêté au niveau du poste « Gains ou pertes nets sur instruments financiers à la juste valeur par résultat ». Les éléments couverts ne font l’objet d’aucune écriture spécifique (autre que celles qu’ils généreraient s’ils n’étaient pas couverts).

Quand une relation de couverture est interrompue, en particulier quand le ratio d’efficacité sort des bornes [80 % ; 125 %], le traitement comptable consiste alors à reclasser le dérivé dans les instruments financiers à la juste valeur par résultat et à reprendre par le résultat, au fur et à mesure que l’opération couverte porte ses effets en résultat, le montant d’efficacité accumulé au titre des périodes de couverture précédentes dans les capitaux propres recyclables au poste « Gains et pertes comptabilisés directement en capitaux propres ».

Couverture en Fair Value Hedge (couverture de juste valeur)

Cette couverture est destinée à couvrir les risques de fluctuation de valorisation des instruments du bilan et des engagements fermes.

###### Couverture globale du risque de taux

La filiale Natixis Financial Products LLC documente la couverture globale de son risque de taux suivant la méthodologie de la couverture de juste valeur. Pour le traitement comptable de ces opérations, l’entité applique les dispositions prévues par la norme IAS 39 adoptée dans l’Union européenne (IAS 39 « carve out »). Le traitement comptable des instruments financiers dérivés qualifiés comptablement de couverture globale de juste valeur est similaire à celui des instruments dérivés de couverture de juste valeur. Les variations de juste valeur des portefeuilles d’instruments couverts sont enregistrées dans une ligne spécifique du bilan « Écart de réévaluation des portefeuilles couverts en taux » par la contrepartie du compte de résultat.

###### Couverture de prêts ou d’emprunts à taux fixe

Natixis utilise des swaps de taux vanilles prêteurs de taux fixe afin de se protéger contre une évolution défavorable des taux sur ses emprunts et émissions à taux fixe. Elle utilise des swaps de taux vanilles emprunteurs de taux fixe afin de se protéger d’une évolution défavorable des taux sur ses prêts et titres à taux fixe.

Documentation de la couverture de juste valeur

Le test prospectif consiste à vérifier que les caractéristiques financières de l’élément couvert et de l’instrument de couverture sont quasi identiques : date de valeur, date d’échéance, notionnel, taux fixe, fréquence des paiements.

Le test rétrospectif permet de s’assurer a posteriori de l’efficacité ou non de la couverture mise en place aux différentes dates d’arrêtés.

À chaque arrêté, les variations de juste valeur pied de coupon des instruments dérivés de couverture sont comparées à celles des actifs/passifs hypothétiques (instruments synthétiques représentatifs des éléments d’actifs/passifs à couvrir). Le rapport de leurs variations respectives doit être compris entre 80 % et 125 %.

En dehors de ces bornes, la relation de couverture ne serait plus justifiable au sens de la comptabilisation en norme IFRS.

Comptabilisation d’une couverture de juste valeur

Les variations de juste valeur des dérivés sont enregistrées en résultat (partie efficace et inefficace).

Symétriquement, les variations de juste valeur des composantes de risque couvertes sont enregistrées en résultat.

L’impact net dans le compte de résultat est donc limité à la part inefficace de la couverture.

La variation de juste valeur pied de coupon des dérivés de couverture est inscrite en résultat au poste « Gains ou pertes sur instruments financiers à la juste valeur par résultat ». Les intérêts courus relatifs à ces instruments sont enregistrés au niveau du poste « Intérêts et produits assimilés » ou du poste « Intérêts et charges assimilées ».

Quand une relation de couverture est interrompue, le dérivé de couverture est alors reclassé dans les instruments à la juste valeur par résultat et le résultat latent sur l’élément couvert à la date de cessation de la relation de couverture est figé et amorti en résultat jusqu’à la date d’échéance de cet élément.

Couverture d’un investissement net libellé en devises

La couverture d’un investissement net libellé en devises est utilisée pour la couverture du risque de change lié aux investissements nets (filiale ou participation consolidée) en devises réalisés à l’étranger. Ce type de couverture suit les mêmes règles de comptabilisation que celles relatives aux couvertures de flux de trésorerie. La partie efficace des variations de juste valeur relatives aux instruments financiers de couverture (dérivé ou passif monétaire libellé en devises) est inscrite en capitaux propres. Ces variations de juste valeur viennent compenser les écarts de conversion enregistrés lors de la consolidation de l’entité (cf. note 2.9). La partie inefficace des variations de juste valeur est portée en compte de résultat. Les gains et pertes comptabilisés directement en capitaux propres sont transférés en résultat lors de la cession de tout ou partie de l’investissement net.

###### 5.4.3Contrats internes

De nombreux contrats portant sur des dérivés utilisés en comptabilité de couverture sont conclus en interne entre Natixis et ses filiales. De manière à permettre la qualification de couverture au niveau consolidé, Natixis s’assure périodiquement du correct retournement des opérations concernées sur le marché.

###### 5.4.4Dérivés de crédit

Les dérivés de crédit utilisés par Natixis ne sont pas considérés comme des garanties financières, mais comme des dérivés, entrant dans le champ d’application de la norme IAS 39. Ils sont classés dans les actifs ou passifs à la juste valeur par résultat.

##### 5.5Opérations en devises

Les règles de comptabilisation dépendent du caractère monétaire ou non monétaire des éléments concourant aux opérations en devises réalisées par Natixis.

Les actifs et passifs monétaires libellés en devises sont convertis, dans la monnaie fonctionnelle au cours de change comptant en vigueur à la date d’arrêté des comptes. Les écarts de change résultant de cette conversion sont comptabilisés en résultat. Cette règle comporte toutefois deux exceptions :

●seule la composante de l’écart de change calculée sur le coût amorti des actifs financiers à la juste valeur par capitaux propres est comptabilisée en résultat, le solde est enregistré en « Gains et pertes comptabilisés directement en capitaux propres » ;

●les écarts de change sur les éléments monétaires désignés comme couverture de flux de trésorerie ou faisant partie d’un investissement net dans une entité étrangère sont comptabilisés en « Gains et pertes comptabilisés directement en capitaux propres ».

Les éléments non monétaires libellés en devises qui sont évalués au coût historique sont convertis en utilisant le cours de change du jour de la transaction (ou du jour du reclassement en capitaux propres pour les TSSDI émis : cf. note 11.3.1).

Les éléments non monétaires libellés en devises et évalués à la juste valeur sont convertis, dans la monnaie fonctionnelle, au cours de change prévalant à la date de clôture. Les écarts de change relatifs aux actifs non monétaires libellés en devises et comptabilisés à la valeur de marché (ex : instruments de capitaux propres) sont constatés en résultat lorsque l’actif est classé dans la rubrique « Actifs financiers à la juste valeur par résultat » et en capitaux propres lorsque l’actif est classé dans la rubrique « Actifs financiers à la juste valeur par capitaux propres », sauf si l’actif financier est couvert au titre du risque de change dans une relation de couverture de juste valeur, les écarts de change étant alors inscrits en résultat.

##### 5.6Juste valeur des instruments financiers

Principes généraux

La juste valeur d’un instrument (actif ou passif) est le prix qui serait reçu pour la vente d’un actif ou payé pour le transfert d’un passif lors d’une transaction normale entre des intervenants de marché à la date d’évaluation.

La juste valeur est donc basée sur le prix de sortie (notion d’exit price).

À l’initiation, la juste valeur correspond normalement au prix de transaction et donc au prix payé pour acquérir l’actif ou reçu pour assumer le passif.

Lors des évaluations ultérieures, la juste valeur des actifs et passifs doit être estimée et déterminée en ayant recours en priorité à des données de marché observables, tout en s’assurant que l’ensemble des paramètres qui composent cette juste valeur convergent avec le prix que les « intervenants de marché » utiliseraient lors d’une transaction.

Cette juste valeur se compose d’un prix milieu de marché et d’ajustements additionnels de valorisation déterminés en fonction des instruments concernés et des risques associés.

Le prix milieu de marché est obtenu à partir :

●de prix cotés lorsque l’instrument est coté sur un marché actif. Un instrument financier est considéré comme coté sur un marché actif si les cours sont aisément et régulièrement disponibles auprès d’une Bourse, d’un courtier, d’un négociateur, d’un secteur d’activité, d’un service d’évaluation des prix ou d’une agence réglementaire et que ces prix représentent des transactions réelles qui interviennent régulièrement sur le marché principal, ou à défaut le marché le plus avantageux, dans des conditions de concurrence normale ;

●d’une valeur déterminée à partir de techniques de valorisation en l’absence de cotation sur un marché actif. Les techniques d’évaluation utilisées doivent maximiser l’utilisation de données d’entrée observables pertinentes et minimiser celle de données d’entrée non observables. Elles peuvent utiliser des données observables issues de transactions récentes, des justes valeurs d’instruments similaires, des modèles d’actualisation de flux ou de valorisation d’options, des modèles propriétaires dans le cas d’instruments complexes ou bien des données non observables lorsque celles-ci résultent d’hypothèses ne reposant ni sur des prix de transaction, ni sur des données de marché.

Les ajustements additionnels de valorisation intègrent des facteurs liés à des incertitudes de valorisation, tel que des primes de risques de marché et de crédit afin de prendre en compte les coûts induits par une opération de sortie sur le marché principal.

Les principaux ajustements additionnels de valorisation sont présentés ci-après :

###### Ajustement bid/ask (cours acheteur/cours vendeur) – Risque de liquidité

Cet ajustement représente l’écart entre le cours acheteur et le cours vendeur correspondant au coût de sortie. Il reflète la rémunération demandée par un intervenant de marché au titre du risque à acquérir une position ou à devoir la céder à un prix proposé par un autre intervenant de marché.

###### Ajustement pour incertitude de modèle

Cet ajustement permet de prendre en compte les imperfections des techniques de valorisation utilisées et en particulier, les facteurs de risques non considérés, alors même que des paramètres de marché observables sont disponibles. C’est le cas lorsque les risques inhérents aux instruments diffèrent de ceux portés par les paramètres observables utilisés pour la valorisation.

###### Ajustement pour incertitude sur les paramètres

L’observation de certains prix ou de paramètres utilisés par les techniques de valorisation peut être difficile ou les prix ou paramètres peuvent ne pas être disponibles de façon suffisamment régulière pour déterminer le prix de sortie. Dans ces circonstances, un ajustement peut être nécessaire pour refléter la probabilité d’utilisation de valeurs différentes pour ces mêmes paramètres dans l’évaluation de la juste valeur de l’instrument financier considéré que les intervenants de marché adopteraient.

###### Ajustement de valeur pour risque de contrepartie (Credit Valuation Adjustement – CVA)

Cet ajustement s’applique aux évaluations qui ne tiennent pas compte de la qualité de crédit de la contrepartie. Il correspond à l’évaluation de la perte liée au risque de défaut d’une contrepartie et vise à prendre en compte le fait que Natixis puisse ne pas recouvrer la totalité de la valeur de marché des transactions.

La méthodologie de détermination du CVA repose essentiellement sur le recours aux paramètres de marché en lien avec les pratiques des opérateurs de marché pour l’ensemble des segments de contreparties faisant l’objet de ce calcul. En l’absence de paramètres de marché liquides, des proxies par type de contrepartie, notation, géographie sont utilisés.

###### Ajustement de valeur pour risque de liquidité (Funding Valuation Adjustement – FVA)

L’ajustement FVA vise à prendre en compte le coût de liquidité associé aux dérivés OTC non collatéralisés ou imparfaitement collatéralisés. Il est engendré par le besoin de refinancement ou de financement des appels de marge à verser ou à recevoir dans le futur, associés aux dérivés de couverture qui sont, eux, collatéralisés. Mesurant un besoin futur de financement/refinancement (i.e. jusqu’à l’échéance des expositions), il repose sur des expositions futures attendues concernant les dérivés non collatéralisés et une courbe de spread de liquidité.

###### Ajustement de valeur pour risque de crédit propre (Debit Valuation Adjustement – DVA)

L’ajustement DVA est le symétrique du CVA et représente l’évaluation de la perte du point de vue de la contrepartie sur les valorisations passives des instruments financiers dérivés. Il reflète l’effet de la qualité de crédit de Natixis sur la valorisation de ces instruments. Cet ajustement est établi à partir de l’observation des spreads zéro coupon d’un échantillon d’établissements comparables, compte tenu du niveau de liquidité du spread zéro coupon de BPCE au cours de la période. L’ajustement DVA est établi après prise en compte de l’ajustement du coût de financement (FVA)

###### Ajustement de valeur pour risque de crédit propre des émissions structurées évaluées à la juste valeur (Own Credit Adjustment – OCA)

Au 31 décembre 2024, la méthodologie de valorisation du « risque de crédit émetteur », considéré comme observable, reposait sur la méthode d’actualisation des « cash-flows » futurs utilisant des paramètres tels que courbe des taux, « spreads » de réévaluation. Cette valorisation correspondait, pour chaque émission, au produit de son notionnel restant dû et sa sensibilité tenant compte de l’existence de calls et par l’écart entre le « spread » de réévaluation (basé sur la courbe cash reoffer BPCE) et le « spread » moyen de l''émission.

Au 31 décembre 2025, le « risque de crédit émetteur » a fait l'objet d'un changement d'estimation. La valorisation du « risque de crédit émetteur » sur les émissions structurées repose sur une différence de deux valorisations, l’une utilisant le spread courant en date de valorisation et l’autre utilisant le spread initial en date d’émission. Les courbes de spread de crédit émetteur utilisées sont spécifiques à chaque émission et prennent en compte la devise et l’indice de taux référencé dans l’émission.

Les variations de spread émetteur sont généralement non significatives pour les émissions de durée initiale inférieure à un an.

Détermination d’un marché actif

La détermination du caractère actif ou non d’un marché s’appuie notamment sur les critères suivants :

●niveau d’activité du marché et évolution (dont niveau d’activité sur le marché primaire) ;

●ancienneté des prix provenant de transactions observées ;

●raréfaction des prix restitués par une société de services ;

●fort écartement des cours acheteurs-vendeurs (bid/ask) ;

●importante variation des prix dans le temps ou entre les intervenants au marché.

Le dispositif de contrôle de valorisation est présenté dans la partie [3.2.6] « Risques de marché » du chapitre [3] « Facteurs de risques, gestion des risques et Piliers III » du document d’enregistrement universel 2025.

Les actifs et passifs financiers évalués ou présentés à la juste valeur sont répartis selon la hiérarchie suivante :

●niveau 1 : les valeurs de marché sont déterminées en utilisant directement les prix cotés sur des marchés actifs, pour des actifs ou des passifs identiques ;

●niveau 2 : les valeurs de marché sont déterminées avec des techniques de valorisation dont les paramètres significatifs sont observables sur les marchés, directement ou indirectement ;

●niveau 3 : les valeurs de marché sont déterminées à partir de modèles de valorisation non reconnus et/ou reposant sur des paramètres non observables sur le marché dès lors que ceux-ci sont susceptibles d’affecter significativement la valorisation.

Les actifs et passifs financiers ventilés selon la hiérarchie de juste valeur, ainsi qu’un descriptif des principaux modèles, sont présentés en note 7.5.

##### 5.7Immobilisations corporelles et incorporelles (hors écarts d’acquisition)

Les immobilisations inscrites au bilan comprennent les immobilisations corporelles et incorporelles. Les droits d’utilisation relatifs aux actifs pris en location (dont les principes sont décrits en note 5.2) sont présentés dans les postes d’immobilisations correspondant aux actifs similaires détenus en pleine propriété.

Évaluation initiale

Lors de la première application des normes IFRS, les immobilisations corporelles ont été maintenues à leur coût historique tel que le prévoient les options offertes par la norme IFRS 1.

À leur date d’acquisition, les immobilisations corporelles sont comptabilisées à leur prix d’achat augmenté des frais directement attribuables (droits de mutation, honoraires, commissions et frais d’acte), y compris les coûts d’emprunts quand les conditions d’éligibilité requises par la norme IAS 23 « Coûts d’emprunt » sont satisfaites.

Les logiciels créés en interne sont inscrits à l’actif du bilan au poste « Immobilisations incorporelles » pour leur coût direct de développement, qui regroupe les dépenses de matériel et de services, les frais liés au personnel directement affectables à la production et à la préparation de ces logiciels en vue de leur utilisation et les coûts d’emprunt lorsque les conditions d’éligibilité requises par la norme IAS 23 « Coûts d’emprunt » sont satisfaites.

Les dépenses engagées pendant la phase de développement sont immobilisées dès lors que les critères de reconnaissance d’un actif tels qu’édictés par la norme IAS 38 sont remplis : faisabilité technique, intention d’achever l’immobilisation et de l’utiliser ou de la vendre, probabilité d’avantages économiques futurs, disponibilité de ressources, capacité d’évaluer de façon fiable les dépenses de développement. Les dépenses encourues pendant la phase de recherche ne sont pas immobilisées mais comptabilisées en charges.

Évaluation ultérieure

Postérieurement à leur acquisition, les immobilisations sont évaluées à leur coût diminué du cumul des amortissements et des pertes de valeur.

Amortissement

Dès lors qu’elles sont en état d’être utilisées selon les modalités prévues par Natixis, les immobilisations corporelles et incorporelles amortissables sont amorties sur leur durée d’utilité, selon le mode linéaire, dégressif ou progressif quand ces derniers correspondent à l’amortissement économique. La valeur résiduelle du bien est déduite de sa base amortissable lorsque celle-ci peut être évaluée de façon fiable. Pour Natixis, les valeurs résiduelles des composants autres que les terrains et les façades classées non destructibles ne sont pas considérées comme pouvant être estimées de façon fiable. Elles sont donc réputées nulles.

Conformément aux dispositions de la norme IAS 16, un plan d’amortissement spécifique est défini pour chaque composant significatif d’une immobilisation corporelle ayant une durée d’utilité ou un rythme de consommation des avantages futurs différents de ceux de l’immobilisation prise dans son ensemble. Pour les immeubles d’exploitation, Natixis a appliqué l’approche par composants en retenant les composants et les durées d’amortissement suivants :

Composants | Durée d’amortissement
--- | ---
Terrain | NA
Façades non destructibles classées aux monuments historiques | NA
Façades/couverture/étanchéité | 20 à 40 ans
Fondations/ossatures | 30 à 60 ans
Ravalement | 10 à 20 ans
Équipements techniques | 10 à 20 ans
Aménagements intérieurs | 8 à 15 ans

Les autres catégories d’immobilisations corporelles sont amorties sur la durée d’utilité des biens considérés, celle-ci se situant généralement dans une fourchette allant de cinq à dix ans.

Lorsque les immobilisations sont afférentes à un immeuble pris en location, leur durée d’amortissement est mise en cohérence avec celle des contrats de location.

Les logiciels acquis sont amortis linéairement sur leur durée d’utilité, inférieure à cinq ans dans la majorité des cas.

Les logiciels générés en interne sont amortis sur leur durée d’utilité ne pouvant excéder quinze ans.

Les autres immobilisations incorporelles sont constituées notamment des valeurs de portefeuille client amorties sur la durée de vie des contrats (durée allant de 5 à 10 ans).

Les durées d’amortissement doivent être revues annuellement et l’impact du changement est, le cas échéant, comptabilisé en compte de résultat, de façon prospective à compter de la date du changement.

Les dotations aux amortissements des immobilisations sont présentées au poste de « Dotations aux amortissements et dépréciations des immobilisations corporelles et incorporelles » du compte de résultat consolidé.

Dépréciation

Les immobilisations font l’objet d’un test de dépréciation en cas d’apparition d’indices objectifs de pertes de valeur et au minimum une fois par an pour les immobilisations incorporelles à durée d’utilité indéterminée. L’existence d’indices de perte de valeur est appréciée à chaque date d’arrêté. Lorsqu’un tel indice existe, la valeur recouvrable de l’actif isolé ou, si cela n’est pas possible, celle de l’UGT à laquelle appartient cet actif, est estimée. Celle-ci correspond au plus élevé de la juste valeur diminuée des coûts de sortie et de la valeur d’utilité résultant de l’actualisation des flux futurs de trésorerie. Si la valeur recouvrable de l’actif ou de l’UGT considérée est inférieure à sa valeur comptable, une perte de valeur est enregistrée en résultat sur la ligne « Dotations aux amortissements et dépréciations des immobilisations incorporelles et corporelles ».

Ces dépréciations peuvent être reprises lorsque les conditions qui ont conduit à leur constatation sont modifiées (par exemple disparition des indices de pertes de valeur).

Plus ou moins-values de cession

Les plus ou moins-values de cession des immobilisations d’exploitation sont enregistrées au compte de résultat sur la ligne « Gains ou pertes sur autres actifs ».

Mise au rebut ou abandon d’immobilisation en cours

La charge induite par la mise au rebut d’une immobilisation corporelle est enregistrée au niveau du poste « Dotations aux amortissements et dépréciation des immobilisations incorporelles et corporelles » du compte de résultat consolidé.

L’abandon d’un projet informatique en cours de développement entraîne sa décomptabilisation. En contrepartie, une charge est enregistrée au poste « Gains ou pertes sur immobilisations incorporelles et corporelles » du compte de résultat consolidé.

##### 5.8Actifs destinés à être cédés et activités abandonnées

Un actif (ou un groupe d’actifs) non courant est destiné à être cédé lorsque sa valeur comptable est recouvrée par le biais d’une transaction de vente. Cet actif (ou groupe d’actifs) doit être disponible immédiatement en vue de la vente et il doit être hautement probable que cette vente intervienne dans les douze mois.

Une vente est hautement probable si :

●un plan de cession de l’actif (ou du groupe d’actifs) impliquant une commercialisation active est engagé au niveau de la direction ;

●une offre non liante a été remise par au moins un acquéreur potentiel ;

●il est peu probable que des changements notables soient apportés au plan ou que celui-ci soit retiré.

Les actifs concernés sont classés dans le poste « Actifs non courants destinés à être cédés » et cessent d’être amortis à compter de leur déclassement. Ils font l’objet d’un provisionnement dès que leur valeur comptable est supérieure à leur juste valeur diminuée des coûts de la vente. Les dettes liées sont comptabilisées au passif dans une rubrique dédiée.

Un groupe destiné à être cédé peut être un groupe d’UGT, une UGT ou une partie d’UGT. Le groupe peut inclure des actifs et des passifs de l’entité y compris des actifs courants, des passifs courants ainsi que des actifs exclus des dispositions de la norme IFRS 5 en matière d’évaluation. Dès lors qu’un actif non courant dans le périmètre d’IFRS 5 en matière d’évaluation, fait partie d’un groupe destiné à être cédé, les dispositions de la norme IFRS 5 en matière d’évaluation s’appliquent au groupe dans son ensemble, de sorte que le groupe est évalué au montant le plus bas entre sa valeur comptable et sa juste valeur nette des coûts de cession.

Lorsque la juste valeur du groupe d’actifs et de passifs est inférieure à la valeur nette comptable globale de ces derniers, Natixis plafonne le montant de la dépréciation aux actifs non courant (goodwill, immobilisations incorporelles et corporelles) évalués selon IFRS 5.

Si la cession n’est pas intervenue dans les douze mois suivant la classification dans les « Actifs non courants destinés à être cédés », l’actif ou le groupe d’actifs cesse d’être classé dans cette catégorie sauf circonstances particulières indépendantes du contrôle de Natixis.

Les filiales pour lesquelles Natixis est engagée dans un plan de vente sont indiquées en note 2.6 « Filiales destinées à être cédées ».

Une activité abandonnée est une composante d’une entité clairement identifiable, cédée ou classée comme détenue en vue de la vente qui respecte l’une des trois conditions suivantes :

●la composante constitue une ligne d’activité ou une zone géographique principale et distincte ;

●sans constituer une ligne d’activité ou une zone géographique principale et distincte, la composante fait partie d’un plan unique et coordonné de cession d’une ligne d’activité ou d’une zone géographique principale et distincte ;

●la composante constitue une filiale acquise uniquement dans l’objectif d’être cédée.

Les actifs et passifs relatifs à une activité abandonnée suivent le même traitement au bilan que les groupes d’actifs détenus en vue de la vente. Le résultat de ces activités est présenté sur une ligne distincte au compte de résultat et inclut le résultat net après impôt des activités abandonnées jusqu’à la date de cession et le résultat net après impôt résultant de la cession effective ou de l’évaluation des actifs ou des groupes d’actifs détenus en vue de la vente à leur juste valeur minorée des frais de cession.

##### 5.9Passifs financiers évalués en juste valeur par résultat

Il s’agit des passifs financiers détenus à des fins de transaction (dont les instruments financiers dérivés) ou classés dans cette catégorie de façon volontaire dès leur comptabilisation initiale en application de l’option ouverte par la norme IFRS 9.

Les dépôts de garantie et les appels de marge ayant le statut de collatéral, réalisés en espèce, dans le cadre d’opérations de pension et de dérivés, comptabilisés parmi les instruments à la juste valeur par résultat sont aussi présentés parmi les passifs financiers détenus à des fins de transaction, car ils sont étroitement liés aux activités ou instruments auxquels ils sont adossés et font partie intégrante du business model de l’activité auquel ils se rapportent.

Les instruments classés sur option irrévocable dans cette catégorie vérifient l’une des trois situations suivantes :

●instruments appartenant à un groupe d’actifs financiers évalués et gérés en juste valeur : l’option s’applique dans le cas de passifs gérés et évalués à la juste valeur, à condition que cette gestion repose sur une politique de gestion des risques en juste valeur ;

●instruments présentant une incohérence de traitement comptable avec un actif/passif financier lié : l’application de l’option permet d’éliminer les distorsions découlant de règles de valorisation différentes appliquées à des instruments gérés dans le cadre d’une même stratégie ;

●instruments hybrides comprenant un ou plusieurs dérivé(s) incorporé(s) significatif(s) et séparable(s) : un dérivé incorporé est la composante d’un contrat hybride, financier ou non, qui répond à la définition d’un produit dérivé. L’option permet d’évaluer l’instrument à la juste valeur dans son intégralité, ce qui permet de ne pas extraire, ni comptabiliser, ni évaluer séparément le dérivé incorporé.

Ces passifs financiers sont évalués à leur juste valeur en date d’arrêté et portés au bilan dans la rubrique « Passifs financiers à la juste valeur par résultat ». Les variations de juste valeur sont comptabilisées dans le résultat de la période dans la rubrique « Gains ou pertes sur instruments financiers à la juste valeur par résultat », à l’exception des variations de juste valeur attribuables au risque de crédit propre associé aux passifs financiers désignés à la juste valeur par résultat, ce mode de présentation ne créant ou n’accroissant pas une situation de non-concordance comptable. Les variations de valeur attribuables au risque de crédit propre sont enregistrées dans le poste « Réévaluation du risque de crédit propre des passifs financiers désignés à la juste valeur par résultat » au sein des « Gains et pertes comptabilisés directement en autres éléments du résultat global ».

En cas de rachat anticipé des passifs financiers désignés à la juste valeur par résultat, les gains ou pertes de juste valeur réalisés et attribuables au risque de crédit propre, sont transférés directement du poste « Réévaluation du risque de crédit propre des passifs financiers désignés à la juste valeur par résultat » au poste « réserves consolidées » au sein des capitaux propres.

##### 5.10Dettes

Les dettes émises par Natixis, et qui ne sont pas classées comme des passifs financiers évalués à la juste valeur par le résultat, font l’objet d’une comptabilisation selon la méthode du coût amorti et sont enregistrées au bilan en « Dettes envers les établissements de crédit », en « Dettes envers la clientèle », en « Dettes représentées par un titre » ou en « Dettes subordonnées ».

Pour rappel, ces opérations étaient comptabilisées au coût amorti conformément aux règles d’IFRS 9. Les intérêts étaient constatés en résultat selon la méthode du taux d’intérêt effectif estimé en fonction des hypothèses d’atteinte des objectifs de production de prêts fixés par la BCE.

Les dettes représentées par un titre sont enregistrées, à l’origine, à leur valeur d’émission comprenant les frais de transaction, puis sont évaluées à leur coût amorti permettant un étalement des frais d’émission sur la durée de vie des titres.

##### 5.11Décomptabilisation

Natixis décomptabilise tout ou partie d’un actif financier lorsque les droits contractuels de l’actif expirent. Natixis décomptabilise également tout ou partie d’un actif financier lorsqu’elle a transféré les droits contractuels à recevoir les flux de trésorerie de l’actif financier et la quasi-totalité des risques et avantages liés à la propriété de cet actif.

Dans le cas où Natixis n’a ni transféré, ni conservé la quasi-totalité des risques et avantages, le transfert du contrôle de l’actif est analysé. Si le contrôle est perdu, l’actif est décomptabilisé. Si Natixis conserve le contrôle, l’actif demeure au bilan à hauteur du niveau « d’implication continue ».

Un passif financier est décomptabilisé s’il est éteint, annulé ou échu.

###### 5.11.1Opérations de pension livrée

###### a) Chez le cédant

Les titres ne sont pas décomptabilisés. Natixis comptabilise un passif représentatif de l’engagement de restitution des espèces reçues (« Titres donnés en pension livrées »).

###### b) Chez le cessionnaire

Il n’y a pas de comptabilisation des actifs reçus mais comptabilisation d’une créance sur le cédant représentative des espèces prêtées. Le montant décaissé à l’actif est enregistré dans un compte de « Titres reçus en pension livrée ».

Lors des arrêtés suivants, les titres continuent d’être évalués chez le cédant suivant les règles relatives à leur catégorie d’origine. Chez le cessionnaire, la créance est maintenue au bilan.

###### 5.11.2Opérations de prêt et emprunt de titres

Les prêts/emprunts de titres ne peuvent pas être assimilés à un transfert d’actif financier au sens IFRS du terme. Par conséquent, ces opérations ne peuvent donner lieu à une décomptabilisation des titres prêtés. Les titres prêtés ne sont pas identifiés en normes IFRS : ils restent comptabilisés dans leur catégorie IFRS d’origine et valorisés conformément à celle-ci. Concernant les positions emprunteuses, les titres empruntés ne sont pas comptabilisés.

##### 5.12Compensation des actifs et passifs financiers

Conformément à la norme IAS 32, Natixis compense un actif financier et un passif financier et un solde net est présenté au bilan à la double condition d’avoir un droit juridiquement exécutoire de compenser les montants comptabilisés et l’intention, soit de régler le montant net, soit de réaliser l’actif et de régler le passif simultanément.

Les opérations de dérivés et de pensions livrées traitées avec des chambres de compensation, dont les principes de fonctionnement répondent aux deux critères mentionnés supra, font l’objet d’une compensation au bilan (cf. note 7.3).

##### 5.13Provisions

Les provisions constituent des passifs dont l’échéance ou le montant est incertain. Leur comptabilisation est subordonnée à l’existence d’une obligation actuelle résultant d’un évènement passé dont il est probable ou certain qu’elle provoquera une sortie de ressources et dont le montant peut être estimé de manière fiable.

Le montant comptabilisé en provision correspond à la meilleure estimation de la sortie de ressources attendue pour éteindre l’obligation actuelle à la date de clôture. Ce montant est actualisé dès lors que l’effet de cette actualisation est significatif. Les provisions sont revues à chaque date de clôture et ajustées pour refléter la meilleure estimation à cette date. Les provisions au passif autres que celles relatives aux engagements sociaux concernent principalement les provisions pour restructuration et les provisions pour risques et litiges.

a) Provision pour restructuration

Une provision pour restructuration est comptabilisée dès lors que les critères généraux de comptabilisation des provisions exposés ci-dessous sont vérifiés et dès lors que les deux conditions suivantes sont satisfaites :

●il existe un plan formalisé et détaillé de restructuration à la date de clôture précisant :

●les activités concernées,

●les principaux sites affectés,

●la localisation, la fonction et le nombre approximatif de membres du personnel qui seront indemnisés au titre de leur contrat de travail,

●les dépenses qui seront engagées, et

●la date à laquelle le plan sera mis en œuvre ;

●Natixis a créé chez les personnes concernées une attente fondée qu’elle mettra en œuvre la restructuration soit par un début d’exécution, soit par l’annonce des principales caractéristiques du plan à la date de clôture.

Les provisions pour restructuration n’incluent que les dépenses directement liées à la restructuration.

b) Provisions pour risques, procédures et litiges

Le descriptif des principaux risques et procédures auxquels est exposé Natixis est présenté dans la partie [3.2.10] du chapitre [3] « Facteurs de risques, gestion des risques et pilier III » du document d’enregistrement universel 2025.

Les dotations et reprises de provisions sont enregistrées en résultat sur les lignes correspondant à la nature des dépenses futures couvertes.

Les provisions constituées au passif dans les comptes de Natixis au 31 décembre 2025 et au 31 décembre 2024 sont présentées en note 7.16 « Provisions et dépréciations » et les dotations éventuelles sont précisées en note 6.6 « Autres produits et charges », en note 6.7 « Charges générales d’exploitation et dotations aux amortissements » et en note 6.8 « Coût du risque ».

##### 5.14Avantages du personnel

Conformément à la norme IAS 19, les avantages dont bénéficie le personnel sont classés en quatre catégories :

●« les avantages à court terme », tels que les salaires, les cotisations de sécurité sociale, les congés annuels, l’intéressement, la participation, l’abondement et les rémunérations variables se rattachant à l’exercice ;

●« les indemnités de cessation d’emploi », désignant les avantages du personnel accordés en contrepartie de la cessation d’emploi d’un membre du personnel avant l’âge normal de départ en retraite, résultant soit de la décision de l’entité, soit de la décision du membre du personnel d’accepter une offre d’indemnités en échange de la cessation de son emploi ;

●« les avantages postérieurs à l’emploi », tels que les régimes de retraite, les régimes de retraite complémentaire de pension bancaire, les indemnités de fin de carrière et les autres prestations contractuelles bénéficiant au personnel retraité ;

●« les autres avantages à long terme », comprenant notamment les médailles du travail, les sommes dues au titre du Compte Épargne Temps et les rémunérations différées versées en numéraire et en cash indexées sur une formule de valorisation non représentative d’une juste valeur (cf. note 5.16).

Les avantages à court terme sont comptabilisés en charges au cours de la période durant laquelle les membres du personnel ont rendu les services correspondants à la contrepartie des avantages qui leur ont été consentis.

Lorsque l’employeur s’y est engagé formellement, ou lorsqu’il comptabilise les coûts d’une restructuration prévoyant le paiement de telles indemnités, les indemnités de cessation d’emploi font l’objet d’une provision.

Conformément aux principes de comptabilisation prescrits par la norme IAS 19, Natixis distingue parmi les avantages postérieurs à l’emploi :

●les régimes à cotisations définies, pour lesquels l’entreprise n’est pas engagée sur un niveau de prestations ;

●les régimes à prestations définies pour lesquels Natixis s’engage (de manière formelle ou implicite) sur un montant ou un niveau de prestations.

Les cotisations appelées au titre des régimes à cotisations définies sont comptabilisées en charges au cours de la période pendant laquelle les membres du personnel ont rendu les services correspondants.

Les régimes à prestations définies font l’objet d’une provision, déterminée à partir d’une évaluation actuarielle de l’engagement selon la méthode des unités de crédit projetées, prenant en compte des hypothèses démographiques et financières. La valeur des actifs de régime est déduite de la dette actuarielle ainsi déterminée. Ces évaluations sont réalisées régulièrement par des actuaires indépendants.

Les contrats d’assurance souscrits auprès d’une partie liée à Natixis et destinés à financer tout ou partie de l’engagement de Natixis au titre de ses régimes à prestation définies sont présentés à l’actif du bilan dans le poste « Compte de régularisation et actifs divers ».

Les écarts de réévaluation de la dette actuarielle liés aux changements d’hypothèses actuarielles et effets d’expérience (effet des différences constatées entre les hypothèses actuarielles antérieures et ce qui s’est effectivement produit) sont comptabilisés en éléments non recyclables en résultat global parmi les « Gains et pertes comptabilisés directement en capitaux propres ».

La charge annuelle comptabilisée en frais de personnel au titre des régimes à prestations définies comprend :

●le coût des services rendus, représentatif des droits acquis par les bénéficiaires au cours de la période ;

●le coût des services passés, résultant des éventuelles modifications ou réductions de régimes, ainsi que des conséquences des liquidations éventuelles de régimes ;

●le coût financier net correspondant à la désactualisation de l’engagement net.

Les autres avantages à long terme sont évalués et comptabilisés selon une méthode actuarielle identique à celle utilisée pour les avantages postérieurs à l’emploi à prestations définies à l’exception près des éléments de réévaluation du passif qui sont comptabilisés directement en charges.

Le montant estimé de la charge relative aux rémunérations variables réglées en trésorerie, sous condition de présence dans le cadre des plans de rémunération variable différée, est étalé sur la période d’acquisition des droits. En l’absence de condition de présence, la totalité de la charge est comptabilisée en résultat.

##### 5.15Distinction entre dettes et capitaux propres

Conformément aux dispositions de la norme IAS 32, les instruments financiers émis sont qualifiés de dettes ou de capitaux propres selon qu’ils incluent ou non une obligation contractuelle de remettre de la trésorerie à leur détenteur :

●les titres supersubordonnés et les actions de préférence sont classés en capitaux propres compte tenu de la renégociation en 2009 d’une clause qui rendait le versement d’un coupon non optionnel en cas de résultat consolidé positif et qui depuis lors est devenue discrétionnaire.

L’évolution des encours durant l’exercice est présentée en note 7.15 « Évolution des dettes subordonnées au cours de l’exercice » et en note 11.2 « Gestion du Capital et adéquation des fonds propres » ;

●par ailleurs, lorsqu’un instrument est qualifié de capitaux propres :

●sa rémunération est traitée comme un dividende. En revanche, l’effet impôt sur ces distributions est comptabilisé selon l’origine des montants distribués, en réserves consolidées, en gains et pertes comptabilisés directement en capitaux propres ou en résultat, conformément à l’amendement à IAS 12 de décembre 2017 applicable au 1er janvier 2019. Ainsi, lorsque la distribution répond à la notion de dividendes au sens d’IFRS 9, l’effet impôt est inscrit en résultat. Cette disposition trouve à s’appliquer aux intérêts relatifs aux émissions de titres supersubordonnés à durée indéterminée considérés comme des dividendes d’un point de vue comptable,

●figée à sa valeur historique résultant de sa conversion en euros à sa date initiale d’inscription en capitaux propres ;

●la part des investisseurs tiers dans l’actif net des OPCVM dédiés, inclus dans le périmètre de consolidation de Natixis, représente un passif financier enregistré au bilan dans les « Passifs financiers à la juste valeur par résultat ». La quote-part des investisseurs tiers dans le résultat bénéficiaire de l’OPCVM est inscrite sur la ligne » Gains et pertes nets sur instruments financiers à la juste valeur par résultat » du compte de résultat consolidé ;

●les parts détenues par les investisseurs tiers dans des fonds à durée de vie limitée, intégrés globalement dans le périmètre de consolidation de Natixis et donnant droit aux souscripteurs d’obtenir le remboursement d’une quote-part de l’actif net du fonds lors de la liquidation, sont classées en dettes dans les « Comptes de régularisation et passifs divers » du bilan consolidé. La quote-part des investisseurs tiers dans le résultat bénéficiaire du fonds est inscrite sur la ligne « Intérêts et charges assimilées » du compte de résultat consolidé.

##### 5.16Paiements sur base d’actions

Plans de rémunération variable différée

La politique de rémunération variable s’inscrit dans le respect du cadre réglementaire dont la réglementation européenne CRD V applicable à l’exercice 2025 (incluant donc le plan de rémunération variable différée 2025 de Natixis qui sera attribué en mars 2026 au titre des services rendus en 2025), ainsi qu’aux exercices 2021, 2022, 2023 et 2024. La politique de rémunération variable obéit également à des exigences de transparence de, l’Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution (ACPR), la Banque Centrale Européenne (BCE) et l’Autorité des Marchés Financiers (AMF).

Les anciens plans attribués dans ce cadre et dont le paiement était fondé sur des actions, ont été réglés soit en actions, soit en numéraire indexé sur le cours de l’action. Les plans actuels ne sont plus indexés sur des actions ou assimilées mais une méthodologie de valorisation.

Plans de rémunération variable différée réglés en actions

En application de la norme IFRS 2 relative aux « Paiements fondés sur des actions », l’attribution d’actions gratuites aux salariés donne lieu à la comptabilisation d’une charge représentative de la juste valeur des biens ou services reçus à la date d’attribution. Cette charge de personnel est enregistrée en contrepartie des capitaux propres. La juste valeur des services reçus est déterminée en se référant à la juste valeur des actions à la date d’attribution des droits, déduction faite du montant actualisé des dividendes non perçus par les salariés sur la période d’acquisition des droits et en tenant compte des conditions de présence.

La charge est étalée linéairement sur la période d’acquisition des droits. La charge est ajustée, au cours de la période d’acquisition des droits, pour tenir compte des pertes de droits.

Plans de rémunération variable différée réglés en trésorerie indexée sur la valeur de l’action Natixis ou de celle de filiales

Le traitement comptable des transactions dont le paiement est fondé sur des actions et qui sont réglées en trésorerie est défini par la norme IFRS 2 relative aux « Paiements fondés sur des actions ».

Celle-ci prévoit d’évaluer les services acquis et le passif encouru à la juste valeur de ce passif. Jusqu’au règlement du passif, la dette est réévaluée en date de clôture ainsi qu’à la date de règlement en comptabilisant en résultat de la période la variation de juste valeur. La réévaluation de la dette en date d’arrêté tient compte non seulement de la réalisation de la condition de performance et/ou de présence mais également de la variation de valeur des actions sous-jacentes.

Lorsque le versement de la rémunération est soumis à une condition de présence, la charge de rémunération correspondante est étalée linéairement sur la période d’acquisition. En l’absence de condition de présence, la charge est constatée sans étalement, en contrepartie d’une dette. Cette dernière est ensuite réévaluée en date de clôture en fonction de la condition de performance et de la variation de valeur des actions sous-jacentes.

La modification des termes et conditions d’un plan de rémunération variable différée réglé en trésorerie indexée sur la valeur de l’action Natixis ou de celle de filiales ayant pour conséquence la requalification de ce dernier en un plan de rémunération variable différée réglée en actions, entraîne la décomptabilisation de la dette enregistrée au titre du plan initial indexé sur la valeur de l’action Natixis, ou de celle de filiales, et la comptabilisation du nouveau plan de rémunération variable différée réglé en actions à hauteur des services rendus à la date de modification. La différence résultant de la comptabilisation en capitaux propres et de la décomptabilisation de la dette est constatée immédiatement en résultat.

Plans de rémunération variable différée réglés en trésorerie indexée sur une formule de valorisation non représentative de la juste valeur de l’action Natixis

À la suite du retrait de la cote de l’action Natixis le 21 juillet 2021, les plans de rémunération variable différée dénouables en cash indexé (pour leurs composantes non encore acquises) ont été modifiés : leur paiement est désormais indexé sur une formule de valorisation non représentative de la juste valeur de l'action Natixis.

Ces plans entrent désormais dans le champ d’application de la norme IAS 19 et sont assimilables à des « Autres avantages à long terme ». Les principes applicables en IAS 19 à ce type de plans sont similaires à ceux prévus par la norme IFRS 2 décrits ci-dessus pour les plans réglés en trésorerie indexée sur la valeur de l’action.

Les caractéristiques de ces plans et leurs impacts chiffrés sur l’exercice sont décrits en note 10.2.3.

##### 5.17Actions propres

L’ensemble des actions propres détenues par Natixis est porté en déduction des capitaux propres indépendamment de leur objectif d’acquisition et/ou de détention. Le résultat dégagé dans les comptes sociaux au titre de la cession, de l’évaluation ou de la dépréciation d’actions propres comptabilisées en portefeuille de transaction ou de placement est annulé, dans les comptes consolidés, par contrepartie des capitaux propres. Au 31 décembre 2025, Natixis ne détient plus d'actions propres.

##### 5.18Commissions reçues

En application de norme IFRS 15 « Produits des activités ordinaires tirés de contrats conclus avec des clients », la comptabilisation du produit des activités ordinaires reflète le transfert du contrôle des biens et services promis aux clients pour un montant correspondant à la contrepartie que l’entité s’attend à recevoir en échange de ces biens et services. La démarche de comptabilisation du revenu s’effectue en cinq étapes :

●identification des contrats avec les clients ;

●identification des obligations de performance (ou éléments) distinctes à comptabiliser séparément les unes des autres ;

●détermination du prix de la transaction dans son ensemble ;

●allocation du prix de la transaction aux différentes obligations de performance distinctes ;

●comptabilisation des produits lorsque les obligations de performance sont satisfaites.

Cette approche s’applique aux contrats qu’une entité conclut avec ses clients à l’exception, notamment, des contrats de location (couverts par la norme IFRS 16) et des instruments financiers (couverts par la norme IFRS 9). Si des dispositions spécifiques en matière de revenus ou de coûts des contrats sont prévues dans une autre norme, celles-ci s’appliquent en premier lieu.

Eu égard aux activités de Natixis, sont principalement concernés par cette approche :

●les produits de commissions, en particulier ceux relatifs aux prestations de service bancaires lorsque ces produits ne sont pas intégrés dans le taux d’intérêt effectif, ou ceux relatifs à la gestion d’actif ou aux prestations d’ingénierie financière ;

●les produits des autres activités, notamment en cas de prestations de services intégrées au sein de contrats de location.

Il en ressort que les commissions sont enregistrées en fonction du type de service rendu et du mode de comptabilisation des instruments financiers auxquels le service rendu est rattaché.

Lorsqu’une incertitude demeure sur l’évaluation du montant d’une commission (commission de performance en gestion d’actif, commission variable d’ingénierie financière, etc.), seul le montant auquel le groupe est déjà assuré d’avoir droit compte tenu des informations disponibles à la clôture est comptabilisé.

Les commissions sur prestations de service font l’objet d’une analyse pour identifier séparément les différents éléments (ou obligations de performance) qui les composent et attribuer à chaque élément la part de revenu qui lui revient. Puis, chaque élément est comptabilisé en résultat, en fonction du type de services rendus et du mode de comptabilisation des instruments financiers auxquels le service rendu est rattaché :

●les commissions perçues dans le cadre d’une prestation de service continue telles que les commissions de garantie ou les commissions de gestion sont étalées prorata temporis sur la durée de la prestation ;

●les commissions rémunérant une prestation de services immédiate, telles que les commissions d’apporteurs d’affaires, sont enregistrées en produits dès l’achèvement de la prestation.

Les commissions de structuration ou d’arrangement liées à la mise en place de certains prêts à la clientèle, notamment dans le cadre des opérations de syndication, sont prises en résultat à la date de conclusion juridique de l’opération ou à la fin de la période de syndication (quand le crédit est syndiqué).

Les commissions faisant partie intégrante du rendement effectif d’un instrument telles que les commissions d’octroi de crédits sont comptabilisées et amorties comme un ajustement du rendement effectif du prêt sur la durée de vie estimée de celui-ci. Ces commissions figurent donc parmi les produits d’intérêt et non au poste « Commissions ».

Les éventuels décalages entre la date de règlement de la prestation et la date de réalisation génèrent des actifs ou passifs selon le type de contrat et le sens du décalage qui sont présentés dans les rubriques « Autres actifs » et « Autres passifs ».

##### 5.19Charge fiscale

La charge d’impôt de l’exercice comprend :

●l’impôt exigible des différentes sociétés françaises au taux de 25,83 %, ou au taux en vigueur localement pour les sociétés et succursales étrangères ;

●l’impôt différé résultant des différences temporelles entre les valeurs comptables et fiscales des actifs et passifs du bilan, calculé selon la méthode du report variable.

La loi de finances pour 2025 a instauré une Contribution Exceptionnelle sur les Bénéfices des Grandes Entreprises (surtaxe IS) dont l’assiette correspond à la moyenne de l'impôt sur les bénéfices dus au titre des exercices 2025 et 2024, soit 41,2 %. La Contribution calculée sur la base de l’impôt sur les bénéfices 2024 a été constatée dans sa totalité lors du premier semestre 2025. En effet, la Contribution Exceptionnelle dont l’assise est constituée par l’impôt sur les bénéfices de l’année 2024, et déconnectée du résultat fiscal 2025, a été assimilée à un évènement ponctuel au sens d’IAS 34. La loi de finances pour 2026 n’ayant pas été adoptée à ce stade, seules les contributions instaurées par la loi de finances pour 2025 ont été constatées au 31 décembre 2025.

Les impôts différés sont calculés au niveau de chaque entité fiscale en appliquant les règles d’imposition locale et en utilisant le taux d’impôt voté ou quasi voté qui devrait être en vigueur au moment où la différence temporelle se retournera. Leur calcul ne fait l’objet d’aucune actualisation.

Les impôts différés actifs ne sont comptabilisés en date d’arrêté que s’il est probable que l’entité fiscale concernée a une perspective de récupération des économies d’impôt sur un horizon déterminé (de 10 ans maximum). Ces économies seront réalisées par l’imputation des décalages fiscaux et pertes reportables sur les bénéfices imposables futurs estimés à l’intérieur de cet horizon.

La compensation des actifs et passifs d’impôts différés se fait au sein d’une même entité fiscale. L’entité fiscale correspond soit à l’entité elle-même, soit au groupe d’intégration fiscale auquel elle est rattachée le cas échéant.

Tous les décalages ont été retenus quelle que soit la date de récupération ou d’exigibilité. Le solde net d’impôt différé figure à l’actif sur la ligne « Actifs d’impôts différés ».

Concernant la Cotisation la Valeur Ajoutée des Entreprises (CVAE), elle est enregistrée dans les comptes en « Charges générales d’exploitation », Natixis considérant que son calcul n’est pas assis sur un résultat net.

##### 5.20Engagements de financement et de garantie

a) Garanties financières

###### Engagements donnés

Les engagements de garantie financière non qualifiés de dérivés sont des contrats qui exigent de l’émetteur d’effectuer des paiements spécifiques en vue de rembourser l’entreprise garantie pour une perte qu’elle a effectivement subie en raison de la défaillance d’un débiteur de payer les échéances contractuelles dues. L’exercice de ces droits est subordonné à la réalisation d’un événement futur incertain.

Les garanties financières données sont évaluées initialement à la juste valeur, puis ultérieurement suivant le montant le plus élevé constaté entre :

●Le montant initialement comptabilisé moins, le cas échéant, le montant comptabilisé des amortissements enregistrés selon les principes de la norme IFRS 15 « Produits des activités ordinaires tirés de contrats conclus avec des clients ». Ces amortissements correspondent à l’étalement prorata temporis des commissions perçues sur la période de garantie ; et

●Le montant de la provision déterminé selon les dispositions du modèle des pertes de crédits attendues (cf. note 5.3).

Les provisions sont présentées en note 7.16 « Provisions et dépréciations ».

###### Cas particulier des garanties données à des OPCVM

Natixis garantit le capital et/ou le rendement des parts de certains OPCVM. Les garanties sont mises en œuvre uniquement dans la situation où la valeur liquidative de chacune des parts à la date d’échéance est inférieure à la valeur liquidative garantie.

Ces garanties sont enregistrées en tant qu’instruments dérivés et font l’objet d’une évaluation à la juste valeur selon les dispositions de la norme IFRS 13.

###### Engagements de garantie reçus

Aucune norme IFRS ne traite des garanties financières reçues. En l’absence de texte spécifique, il convient de raisonner par analogie aux traitements comptables prévus par d’autres normes et s’appliquant dans des situations similaires. Ainsi, les garanties reçues répondant côté émetteur à la définition d’une garantie financière donnée sont traitées par analogie avec les dispositions :

●de la norme IFRS 9, dans le cas de garanties reçues couvrant des actifs financiers (instruments des dettes). En effet, l’évaluation des pertes de crédit attendues sur les actifs financiers doit tenir compte des flux générés par les garanties considérées comme faisant partie intégrante de l’instrument de dette ;

●de la norme IAS 37, dans le cas de garanties reçues couvrant un passif non financier entrant dans le champ d’application d’IAS 37.

b) Engagements de financement

Les engagements de financement représentent les engagements irrévocables de Natixis d’octroyer un prêt à des conditions préalablement définies.

La très grande majorité des engagements de financement accordés par Natixis donne lieu à la mise en place de crédits conclus à des conditions de marché à la date d’octroi et comptabilisés au coût amorti. Dans ce contexte, conformément à la norme IFRS 9, l’engagement de prêter et le prêt lui-même sont considérés comme les étapes successives d’un seul et même instrument. En conséquence, l’engagement de prêter n’entre pas dans le champ d’application de la norme IFRS 9 : il est traité comme une opération de hors-bilan et n’est pas réévalué. Toutefois, les engagements de financement sont éligibles au dispositif de provisionnement de la norme IFRS 9 (cf. note 5.3). En effet, la norme IFRS 9 prévoit que l’émetteur d’engagement de financement applique les critères de provisionnement aux engagements de prêts qui n’entrent pas dans le champ d’application de la présente norme. Les provisions comptabilisées au titre de ces engagements sont présentées en note 7.16 « Provisions et dépréciations ».

##### 5.21Contributions aux mécanismes de résolution bancaire

Les modalités de constitution du fonds de garantie des dépôts et de résolution relèvent de l'arrêté du 27 octobre 2015. Les contributions au titre du fonds de garantie des dépôts et de résolution peuvent être versées sous la forme de certificats d’associé ou d’association et de dépôts de garantie espèces qui sont inscrits à l’actif du bilan et de cotisations (contributions non remboursables en cas de retrait volontaire d’agrément) comptabilisées en résultat dans le poste « Impôts, taxes et contributions réglementaires » parmi les autres charges d’exploitation.

La directive 2014/59/UE dite BRRD (Bank Recovery and Resolution Directive) qui établit un cadre pour le redressement et la résolution des établissements de crédit et des entreprises d’investissement et le règlement européen 806/2014 (règlement MRU) ont instauré la mise en place d’un fonds de résolution à partir de 2015. En 2016, ce fonds devient un Fonds de Résolution Unique (FRU) entre les États membres participants au Mécanisme de surveillance unique (MSU). Le FRU est un dispositif de financement de la résolution à la disposition de l’autorité de résolution (Conseil de Résolution Unique). Celle-ci pourra faire appel à ce fonds dans le cadre de la mise en œuvre des mesures de résolution.

Conformément au règlement délégué 2015/63 et au règlement d’exécution 2015/81 complétant la directive BRRD sur les contributions ex-ante aux dispositifs de financement pour la résolution, le Conseil de Résolution Unique détermine les contributions au fonds de résolution unique.

La cible des fonds à collecter pour le FRU était atteinte au 31 décembre 2023. Ainsi, le montant des contributions versées par Natixis est nul pour les exercices 2025 et 2024 tant pour la part constatée en charge, que pour la part comptabilisée sous la forme d’engagement de paiement irrévocable (EPI). Des contributions pourront toutefois être appelées à l’avenir en fonction notamment de l’évolution des dépôts couverts et de l’utilisation éventuelle du fonds. La part des EPI correspond à 15 % des appels de fonds garantis par des dépôts espèces jusqu’en 2022 et 22,5 % pour la contribution 2023. Ces dépôts sont rémunérés au taux applicable aux acteurs de marché concernés, c’est-à-dire à €ster – 20 bp depuis le 1er mai 2023. Le cumul du collatéral en garantie inscrit à l’actif du bilan s’élève à 256,3 millions d’euros au 31 décembre 2025. Il est comptabilisé au coût amorti à l’actif du bilan sur la ligne « Comptes de régularisation et actifs divers » et ne fait pas l’objet de dépréciations au 31 décembre 2025. Les engagements au titre des EPI ne font pas l’objet de provision au passif. Les conditions d’utilisation des ressources du FRU, et donc d’appel des engagements de paiement irrévocables, sont strictement encadrées par la réglementation. Ces ressources ne peuvent être appelées qu’en cas de retrait d’agrément ou de procédure de résolution d’un établissement et après une intervention à hauteur d’un minimum de 8 % du total des passifs par les actionnaires et les détenteurs d’instruments de fonds propres pertinents et d’autres engagements utilisables au titre du renflouement interne. De plus, la contribution du FRU ne doit pas excéder 5 % du total des passifs de l’établissement soumis à une procédure de résolution. Aucune sortie de ressource au titre des EPI n’est anticipée par le Groupe BPCE à un horizon prévisible.

##### 5.22Recours à des estimations et au jugement

La préparation des états financiers de Natixis exige dans certains domaines la formulation d’hypothèses et la réalisation d’estimations sur la base des informations disponibles susceptibles de faire appel au jugement d’experts.

Les sources d’incertitude peuvent affecter la détermination des produits et charges du compte de résultat, l’évaluation des actifs, passifs du bilan et/ou certains éléments d’informations présentés dans les notes annexes. Ainsi, les résultats futurs de certaines opérations pourraient s’avérer significativement différents des estimations retenues pour l’arrêté des comptes au 31 décembre 2025, en particulier dans les circonstances actuelles d'incertitude.

Les estimations comptables qui nécessitent la formulation d’hypothèses sont utilisées principalement pour les évaluations suivantes :

###### 5.22.1 Instruments financiers comptabilisés à la juste valeur

La détermination de la juste valeur des instruments complexes de marché, non traités sur un marché actif repose sur des techniques d’évaluation. Les valorisations issues de ces modèles sont ajustées pour tenir compte en fonction des instruments concernés et des risques associés, du cours acheteur et vendeur de la position nette, des risques de modèles, des hypothèses de coût de financement des flux futurs de trésorerie des dérivés non collatéralisés ou imparfaitement collatéralisés, des risques de contrepartie et de paramètres. Les justes valeurs ainsi comptabilisées peuvent diverger des prix auxquels ces opérations seraient négociées en cas de cession effective sur le marché.

Les modèles de valorisation qui ont été utilisés pour l’évaluation d’instruments financiers non observables sont présentés en note 7.5.

Les instruments de capitaux propres non cotés classés sous IFRS 9 dans les « Actifs financiers à la juste valeur par résultat » ou parmi les « Actifs financiers à la juste valeur par capitaux propres non recyclables » sont constitués en partie des titres de participation non consolidés. La juste valeur des titres de participation non cotés peut être obtenue notamment par application des méthodes de valorisation (du type multiple) ou DCF (actualisation des flux de trésorerie futurs). L’utilisation de ces méthodes conduit à faire au préalable certains choix et à retenir des hypothèses (notamment en matière de projections de flux futurs attendus et de taux d’actualisation).

###### 5.22.2Dépréciations pour pertes de crédit attendues

Le modèle de dépréciation pour pertes de crédit attendues repose sur des paramètres et hypothèses qui influent sur les provisions et corrections de valeur pour pertes. Ces paramètres et hypothèses, sont basés sur des données actuelles et/ou issues d’événements passés, et qui intègrent également des prévisions raisonnables et justifiables comme par exemple l’estimation et la pondération de scénarios économiques futurs. Natixis prend en compte également le jugement de ses experts pour l’estimation et l’application de ces paramètres et hypothèses.

Le dispositif IFRS 9 est basé sur le calcul de pertes attendues suivant 3 scénarios macroéconomiques (optimiste, central, pessimiste). Les pertes attendues retenues dans les états financiers s’apprécient en regard du positionnement attendu dans l’environnement macroéconomique et décrit par ces 3 scénarios en attribuant à chacun d’entre eux une probabilité de survenance (i.e. la somme des pondérations attribuée aux 3 scenarii étant égale à 1).

En ce qui concerne les projections économiques retenues, un nouveau scénario IFRS 9 a été validé en juillet 2025. Le scenario pessimiste n’est plus basé sur un scenario de stress comme au 31 décembre 2024, les scenarios optimistes et pessimistes sont depuis le 30 juin 2025 déterminés par les équipes de la recherche économique avec pour effet un resserrement des bornes.

A la suite de la mise à jour des scénarios IFRS 9, les prévisions de PIB dans les trois zones restent proches du scénario central.

La définition et la revue de ces scénarios suivent la même organisation et gouvernance que celles définies pour le processus budgétaire, avec une revue trimestrielle de leur pertinence pouvant conduire à une révision des projections macroéconomiques en cas de déviation importante de la situation observée, sur la base de propositions de la recherche économique et une validation par le comité de direction générale.

Les variables définies dans le scénario central et ses bornes permettent la déformation des paramètres de PD et de LGD et le calcul d’une perte de crédit attendue pour chacun des scénarios économiques. La projection des paramètres sur les horizons supérieurs à trois ans se fait sur le principe d’un retour progressif à leur moyenne long terme. Ces scénarios économiques sont associés à des probabilités d’occurrence, permettant in fine le calcul d’une perte moyenne probable utilisée comme montant de la perte de crédit attendue IFRS 9.

Compte tenu de ce contexte, les pondérations suivantes ont été validées :

| France | Zone Europe hors France | Zone US
--- | --- | --- | ---
Optimiste | 35 % | 54 % | 57 %
Central | 35 % | 25 % | 32 %
Pessimiste | 30 % | 21 % | 11 %

Le resserrement des bornes entre les scénarios, a conduit à une diminution des pondérations centrales au profit des pondérations optimistes et pessimistes.

Au 31 décembre 2024, les pondérations retenues étaient les suivantes.

| France | Zone Europe hors France | Zone US
--- | --- | --- | ---
Optimiste | 5 % | 9 % | 25 %
Central | 80 % | 78 % | 65 %
Pessimiste | 15 % | 13 % | 10 %

Par ailleurs, le dispositif de calcul intègre également une dimension sectorielle via un ajustement sectoriel sur les Probabilités de Défaut (PD) s’appuyant sur l’appréciation de la notation des secteurs économiques à horizon 6-12 mois. La PD moyenne « forward looking » pondérée du secteur, issue des matrices de transition est comparée et ajustée pour converger vers la PD équivalente à l’outlook du rating du secteur.

Les projections à 3 ans des principales variables macroéconomiques utilisées sur la base du scénario des économistes de Natixis pour la borne centrale sont présentées ci-après. Les évolutions de modèles conduisent à retenir dorénavant les indicateurs suivants :

◗Scénario central utilisé au 31 décembre 2025

| 2026 | 2027 | 2028
--- | --- | --- | ---
Eurostoxx | 5 712 | 5 826 | 5 943
Taux de change US | 110 | 112 | 113
Fed ref rate | 3,0 | 3,0 | 3,3
Croissance Zone Euro | 1,0 | 1,5 | 1,4
Taux de chômage France | 7,7 | 7,8 | 7,5

◗Rappel : Scénario central utilisé au 31 décembre 2024

| 2025 | 2026 | 2027
--- | --- | --- | ---
S&P 500 | 5254 | 5359 | 5466
SLS | 5 | 5 | 3
VIX | 18 | 16 | 15
Fed ref rate | 3,7 | 3,3 | 3,3
Spread Libor 6-12M/Sonia 6-12M | 0,1 | 0,1 | 0,0

Enfin, il est à noter que les différents modèles d’estimation des pertes de crédit attendues peuvent être complétés par des ajustements à dire d’expert majorant le montant de pertes attendues dans un contexte économique de fortes incertitudes.

À ce titre, Natixis a comptabilisé au 31 décembre 2025, un complément de provisions de 167,0 millions d’euros (contre 113,5 millions d’euros au 31 décembre 2024), permettant de prendre en compte les risques et incertitudes induits par le contexte macroéconomique et financier actuel.

Ce montant inclut notamment, d’une part les impacts estimés de dégradation sur le secteur immobilier (exercice de stress test Immobilier définissant une liste de transactions sensibles sur la zone EMEA), sur le secteur de l'éolien offshore américain, sur un éventuel risque de d’éclatement de la bulle IA et d’autre part les impacts relatifs au risque géopolitique, pour tenir compte de l’instabilité générée par la politique commerciale (tarifs douaniers) et la diplomatie des États-Unis ainsi que des incertitudes politiques françaises, pouvant se traduire par une perte de compétitivité des clients corporate sur le moyen/long terme.

Une pondération de la probabilité d’occurrence du scénario pessimiste à 100 % aurait entraîné la constatation au 31 décembre 2025, d’une augmentation de 12,50 % des pertes de crédit attendues (avant prise en compte des compléments de provisions indiqués ci-dessus). À l’inverse, une pondération de la probabilité d’occurrence du scénario optimiste à 100 % aurait entraîné, quant à elle, une diminution de - 5,7 % du montant des pertes de crédit attendues.

###### 5.22.3Évaluation des Unités Génératrices de Trésorerie (UGT)

Chaque écart d’acquisition est affecté à une UGT de façon à pouvoir être testé. Les tests réalisés par Natixis consistent à comparer la valeur comptable de l’UGT (valeur comprenant l’écart d’acquisition) et sa valeur recouvrable. Lorsque la valeur recouvrable correspond à la valeur d’utilité, elle est déterminée en appliquant la méthode d’actualisation des cash-flows libres annuels à l’infini. La mise en œuvre de cette méthode conduit à :

●estimer les flux de trésorerie futurs. Pour cette estimation, Natixis s’est fondée sur les prévisions des plans à moyen terme des métiers ;

●projeter à l’infini les flux de la dernière année sur la base d’un taux représentatif de la croissance annuelle attendue ;

●actualiser les flux sur la base d’un taux différencié par UGT.

###### 5.22.4Juste valeur des prêts et créances comptabilisés au coût amorti

La juste valeur des prêts pour lesquels il n’existe pas de cotation est déterminée suivant la technique de l’actualisation des flux futurs. Le taux d’actualisation est fondé sur l’observation des taux pratiqués par l’établissement au cours de l’exercice pour des ensembles de prêts présentant des caractéristiques de risques similaires. Le regroupement des prêts par ensembles homogènes de risques a été opéré à partir d’études statistiques permettant d’identifier les critères ayant une incidence sur le niveau des « spreads ». Natixis a également fait appel au jugement d’expert pour parfaire cette segmentation.

###### 5.22.5Passifs sociaux

Natixis recourt à des actuaires indépendants pour le calcul de ses principaux engagements sociaux. Ces engagements sont déterminés au moyen d’hypothèses tel que le taux de croissance de salaires, les taux d’actualisation et les taux de rendement des actifs du régime. Ces taux d’actualisation et de rendement reposent sur les valeurs de taux de marché observés à la fin de chaque période de calcul (ex : courbe de taux des obligations Corporates AA pour le taux d’actualisation). Appliqués à des engagements long terme, ces taux induisent sur la valorisation un facteur d’incertitude.

###### 5.22.6Impôts différés

Par prudence, Natixis comptabilise un actif net d’impôt différé correspondant à sa capacité à générer des bénéfices imposables sur un horizon déterminé (10 ans maximum) alors même que les reports déficitaires sont imputables sur des durées bien supérieures (20 ans aux États-Unis pour les déficits fiscaux antérieurs au 1er janvier 2018) ou sans limitation de durée en France et en Grande-Bretagne.

À cette fin, Natixis établit des business plans fiscaux à partir des plans à moyen terme des métiers.

###### 5.22.7Incertitudes relatives aux traitements fiscaux portant sur les impôts sur le résultat (IFRIC 23)

Natixis reflète dans ses états financiers les incertitudes relatives aux traitements fiscaux retenus portant sur les impôts sur le résultat dès lors qu’elle estime probable que l’administration fiscale ne les acceptera pas. Pour apprécier si une position fiscale est incertaine et en évaluer son effet sur le montant de ses impôts, Natixis suppose que l’administration fiscale contrôlera tous les montants déclarés en ayant l’entière connaissance de toutes les informations disponibles. Elle base son jugement notamment sur la doctrine administrative, la jurisprudence ainsi que sur l’existence de rectifications opérées par l’administration portant sur des incertitudes fiscales similaires. Natixis revoit l’estimation du montant qu’elle s’attend à payer ou recouvrer auprès de l’administration fiscale au titre des incertitudes fiscales, en cas de survenance de changements dans les faits et circonstances qui y sont associés, ceux-ci pouvant résulter (sans toutefois s’y limiter), de l’évolution des législations fiscales, de l’atteinte d’un délai de prescription, de l’issue des contrôles et actions menés par les autorités fiscales.

Lorsqu’il est probable que les autorités fiscales compétentes remettent en cause les traitements retenus, ces incertitudes sont reflétées dans les charges et produits d’impôts par la contrepartie d’une provision pour risques fiscaux présentée au sein des passifs d’impôts.

Natixis fait l’objet de vérifications de comptabilité portant sur des exercices antérieurs. Les points proposés pour rectification pour lesquels Natixis est en désaccord sont contestés de façon motivée et, en application de ce qui précède, une provision est comptabilisée à hauteur du risque estimé.

Le descriptif des principaux risques et procédures, y compris en matière fiscale, auxquels est exposé Natixis est présenté dans la partie [3.2.10] du chapitre [3] « Facteurs de risques, gestion des risques et pilier III » du document d’enregistrement universel 2025.

###### 5.22.8Autres provisions

Les provisions enregistrées au passif du bilan consolidé, autres que celles relatives aux instruments financiers et aux engagements sociaux, concernent principalement les provisions pour litiges, restructurations, amendes et pénalités.

Une provision est constituée lorsqu’il est probable qu’une sortie de ressources, représentative d’avantages économiques, sera nécessaire pour éteindre une obligation née d’un évènement passé et lorsque le montant de l’obligation peut être estimé fiable. Pour la détermination de ce montant, Natixis est amenée à évaluer la probabilité de réalisation du risque. Il y a actualisation des flux dès lors que celle-ci présente un caractère significatif.

Le descriptif des principaux risques et procédures auxquels est exposé Natixis est présenté dans la partie [3.2.10] du chapitre [3] « Facteur de risques, gestion des risques et pilier III » du document d’enregistrement universel 2025.

###### 5.22.9 Risques climatiques et environnementaux

Natixis est exposée, directement ou indirectement, à plusieurs facteurs de risques liés au climat et à l’environnement. Pour les qualifier, Natixis a adopté la terminologie des risques proposés par la TCFD (Task Force on Climate-Related Financial Disclosures) : « risque de transition » et « risque physique ».

Dans le cadre du processus annuel d’identification des risques, l’évaluation de la matérialité des risques climatiques et environnementaux s'est appuyée sur l'appréciation des canaux de transmission vis-à-vis des grandes classes de risques du pilier 1 de Bâle III que sont : les risques de crédit et de contrepartie, le risque de marché et de valorisation, les risques structurels de bilan, les risques stratégiques et d’activité, les risques non financiers (risques opérationnels, risques de réputation et les risques juridiques).

Cette évaluation de matérialité conditionne ensuite la définition de l'appétit aux risques de Natixis (Risk Appetite Framework). À ce stade, le dispositif d’appétit aux risques de Natixis intègre déjà un indicateur clé en termes de pilotage des risques de transition : la part des actifs classés « brun foncé » définis selon la méthode du GWF (Green Weighting Factor), qui constituent les actifs les plus exposés aux risques de transition. Sur cet indicateur, un seuil et une limite sont établis et font l’objet de revues régulières dans le sens d’une trajectoire à la baisse.

Les risques climatiques physique et de transition sont pris en compte dans l’évaluation interne du besoin en capital du groupe (processus ICAAP) par application de scenarios.

En ce qui concerne l’approche normative (exercice STI 2026 conduit en 2025) les composantes climatiques ont été introduites dans deux scenarios dits « adverses », dans une déclinaison d’un scenario faisant état d’une intensification de la crise politique en France : un premier scenario combinant les risques de transition ordonnée Net Zero 2025 et risques physiques chroniques ; et un deuxième incluant les risques physiques aigus via une vague de chaleur En ce qui concerne l’approche économique, des travaux ont été réalisés afin d’intégrer le risque climatique (physique et transition) dans la quantification du capital économique de l’ICAAP à travers la calibration d’un add-on appliqué au risque de défaut ;

Au sein de la Banque de grande clientèle, Natixis a par ailleurs progressivement déployé plusieurs outils visant à évaluer et piloter son exposition. Natixis évalue les effets de ses transactions sur le climat en attribuant une note climatique (« Green Weighting Factor color rating ») soit à l’actif ou au projet financé, soit à l’emprunteur quand il s’agit d’un financement « classique ». Notons toutefois que les critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) ne sont pas explicitement intégrés dans les méthodologies de notation à fin 2024, même si les analystes de crédit ont la possibilité d’ajuster les résultats des modèles de notation pour refléter toute détérioration de crédit liée à des préoccupations climatiques sur un scenario à court-moyen terme (1-3 ans) pour une contrepartie. Les politiques de risques de crédit peuvent également intégrer des éléments liés aux politiques RSE ou à certains critères liés aux risques climatiques et environnementaux, le cas échéant.

Le processus de gestion des risques liés au climat et à l’environnement, se renforce, au fur et à mesure de la collecte des données disponibles ou à recueillir, en ligne avec les travaux de BPCE, en complétant notamment le dispositif sur l’intégration, la quantification et le suivi des risques physique et de transition.

La gestion des risques « Risques climatiques et environnementaux » est présentée en section [3.2.11] du chapitre [3] « Facteur de risques, gestion des risques et pilier III » du document d’enregistrement universel 2025.

#### Note 6Notes relatives au compte de résultat

##### 6.1Marge d’intérêt

Les postes « Intérêts et produits assimilés » et « intérêts et charges assimilés » enregistrent les intérêts des titres de dettes comptabilisés dans les catégories « Actifs financiers à la juste valeur par capitaux propres » et « coût amorti », les intérêts sur les prêts/emprunts et créances/dettes sur les établissements de crédit et sur la clientèle.

Les actifs et passifs financiers évalués au coût amorti donnent lieu à la comptabilisation d’intérêts calculés sur la base du Taux d’intérêt effectif (TIE).

Ce poste comprend également les intérêts des instruments dérivés de couverture.

De plus, les produits d’intérêts comprennent les intérêts des instruments de dettes non basiques non détenus dans un modèle de transaction (classés par défaut en instruments à la juste valeur).

Les intérêts négatifs sur les actifs financiers sont présentés parmi les « Intérêts et charges assimilés » ; les intérêts négatifs sur les passifs financiers sont présentés parmi les « Intérêts et produits assimilés ».

(en millions d'euros) | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
Produits | Charges | Nets | Produits | Charges | Nets
Actifs et passifs financiers au coût amorti | 9 944 | (8 423) | 1 521 | 12 257 | (11 001) | 1 256
Banque Centrale | 1 746 | (0) | 1 746 | 2 594 | (11) | 2 583
Intérêts sur titres | 166 | (82) | 83 | 166 | (77) | 88
Créances, prêts et emprunts | 8 032 | (6 570) | 1 462 | 9 497 | (8 465) | 1 032
Sur les établissements de crédit | 3 239 | (4 584) | (1 344) | 4 243 | (6 174) | (1 931)
Sur la clientèle | 4 787 | (1 987) | 2 800 | 5 250 | (2 291) | 2 958
Location financement | 6 |  | 6 | 5 |  | 5
Dettes représentées par un titre et dettes subordonnées |  | (1 747) | (1 747) |  | (2 429) | (2 429)
Passifs locatifs |  | (23) | (23) |  | (18) | (18)
Actifs financiers à la juste valeur par capitaux propres | 256 |  | 256 | 276 |  | 276
Intérêts sur titres | 242 |  | 242 | 234 |  | 234
Prêts ou créances | 14 |  | 14 | 42 |  | 42
Actifs financiers devant être évalués à la juste valeur par le biais du résultat net | 137 |  | 137 | 52 |  | 52
Prêts ou créances | 83 |  | 83 | 46 |  | 46
Intérêts sur titres | 54 |  | 54 | 6 |  | 6
Instruments dérivés de couverture | 744 | (625) | 119 | 862 | (563) | 299
TOTAL | 11 081 | (9 048) | 2 033 | 13 447 | (11 564) | 1 883

##### 6.2Commissions nettes

Les modalités de comptabilisation des commissions reçues rattachées à des services ou à des instruments financiers dépendent de la finalité des services rendus et du mode de comptabilisation des instruments financiers auquel le service est attaché. Les principes applicables sont décrits en note 5.18.

Les commissions de fiducie ou d’activité analogues sont celles qui conduisent à détenir ou à placer des actifs au nom de particuliers, de régimes de retraite, ou d’autres institutions. La fiducie recouvre notamment les activités de gestion d’actif et de conservation pour compte de tiers.

Pour certains fonds gérés par les affiliés de Natixis Investment Managers, il est prévu, par des dispositions contractuelles reprises dans leurs prospectus, de rémunérer l’éventuelle surperformance du fonds par le versement d’une commission dite « commission de performance ».

(en millions d'euros) | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
Produits | Charges | Total | Produits | Charges | Total
Opérations avec les établissements de crédit | 20 | (4) | 16 | 19 | (2) | 17
Opérations avec la clientèle | 823 | (1) | 822 | 765 | (3) | 763
Opérations sur titres | 70 | (182) | (111) | 63 | (188) | (126)
Opérations sur moyens de paiement | 38 | (48) | (11) | 37 | (48) | (11)
Prestations de services financiers | 122 | (657) | (535) | 131 | (579) | (449)
Opérations de fiducie (a) | 3 837 |  | 3 837 | 3 732 |  | 3 732
Commissions sur engagements de financement, de garantie, de titres, d'instruments dérivés | 332 | (300) | 32 | 251 | (293) | (42)
Autres | 231 | (17) | 214 | 190 | (12) | 178
TOTAL | 5 472 | (1 208) | 4 264 | 5 188 | (1 125) | 4 063

(a)Dont commissions de performance pour 108 millions d'euros (dont 76 millions d'euros pour la zone Europe) au 31 décembre 2025 contre 77 millions d'euros (dont 55 millions d'euros pour la zone Europe) au 31 décembre 2024.

##### 6.3Gains ou pertes sur actifs financiers et passifs financiers à la juste valeur par résultat

Ce poste enregistre les gains et pertes sur les actifs et passifs à la juste valeur par résultat qu’ils soient qualifiés de transaction, à la juste valeur sur option ou devant être évalués à la juste valeur. Ce poste comprend également les intérêts générés par ces instruments, à l’exception de ceux présentés en marge d’intérêts.

La ligne « Dérivés de couverture » comprend les variations de juste valeur des dérivés, intérêts exclus, classés en couverture de juste valeur, ainsi que la réévaluation symétrique des éléments couverts. Elle enregistre également la part « inefficace » des couvertures de flux de trésorerie.

(en millions d'euros) | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
Gains nets sur les actifs et passifs financiers hors dérivés de couverture | 1 919 | 2 192
Gains nets sur les actifs et passifs financiers détenus à des fins de transaction (b)(c) | 5 245 | 2 212
dont Instruments Dérivés hors couverture | (876) | (1 963)
Gains et pertes nets sur les actifs financiers devant être évalués à la juste valeur par le résultat (c) | 96 | 330
Gains et pertes nets sur les actifs et passifs financiers à la juste valeur sur option | (3 469) | (763)
Autres | 46 | 414
Dérivés de couverture et variation de l'élément couvert | (24) | (12)
Inefficacité de la couverture de flux de trésorerie (CFH) | (3) | (11)
Inefficacité de la couverture de juste valeur (FVH) | (20) | (2)
Variation de la couverture de juste valeur | 38 | (186)
Variation de l'élément couvert | (59) | 185
TOTAL (a) | 1 895 | 2 180

(a)Dans la mesure où les charges et produits présentés dans le compte de résultat sont classés par nature et non par destination, le résultat net des activités sur instruments financiers à la juste valeur par résultat doit être appréhendé globalement. Il convient de noter que les résultats ci-dessus n’intègrent pas le coût de refinancement de ces instruments financiers, qui est présenté parmi les charges et produits d’intérêts.

(b)La ligne « Gains nets sur les actifs et passifs financiers détenus à des fins de transaction » inclut :

■Au 31 décembre 2025, un ajustement de valeur constaté sur la valorisation passive des dérivés au titre du risque de crédit propre (DVA) de 1,8 million d’euros (produit) contre une charge de -20,9 millions d’euros au 31 décembre 2024 ;

■Par ailleurs, l’ajustement de valeur concernant l’évaluation du risque de contrepartie (CVA) des actifs financiers est de 39,8 millions d’euros (produit) au 31 décembre 2025 contre une charge de -33,2 millions d’euros au 31 décembre 2024 ;L’ajustement du coût de financement (« Funding Valuation Adjustment » FVA) inclus dans la valorisation des dérivés non collatéralisés ou imparfaitement collatéralisés est également enregistré sur cette ligne pour un montant de 55,8 millions d’euros (produit) au 31 décembre 2025 contre - 85 millions d’euros (charge) au 31 décembre 2024.

(c)Natixis s‘est dotée au 4e trimestre 2025 d’un desk de trading pour la gestion du portefeuille de seed money liquide. Les gains et pertes sont présentés au 31 décembre 2024 sur la ligne gains et pertes nets sur les actifs financiers devant être évalués à la juste valeur par le résultat (non SPPI) pour un montant de 48 millions d'euros et sont présentés au 31 décembre 2025 sur la ligne gains nets sur les actifs et passifs financiers détenus à des fins de transaction pour un montant de 10 millions d'euros.

##### 6.4Gains ou pertes sur actifs financiers à la juste valeur par capitaux propres

Le tableau ci-dessous présente les gains et pertes nets sur actifs financiers à la juste valeur par capitaux propres comptabilisés en résultat net au cours de la période. Ils comprennent essentiellement :

●les résultats de cession des instruments de dettes nets des effets de couverture ;

●les dividendes des instruments de capitaux propres.

(en millions d'euros) | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
Gains nets sur les instruments de dettes | 4 | 9
Gains nets sur les prêts ou créances | (2) | 2
Gains nets sur les instruments de capitaux propres (dividendes) | 72 | 65
TOTAL | 74 | 76

Les gains et pertes latents comptabilisés au cours de la période sont présentés dans l’état du « résultat net et des gains ou pertes comptabilisés directement en capitaux propres ».

##### 6.5Gains ou pertes nets résultant de la décomptabilisation d’instruments au coût amorti

Ce poste comprend les plus et moins-values résultant de la décomptabilisation de titres de dettes ou des prêts et créances comptabilisés au coût amorti, y compris les effets de couverture.

(en millions d'euros) | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
Gains ou pertes sur décomptabilisation d'actifs financiers au coût amorti | 3 | (7)
Gains ou pertes sur décomptabilisation de passifs financiers au coût amorti | (4) | (6)
TOTAL | (1) | (13)

##### 6.6Autres produits et charges

Les produits et charges des autres activités recouvrent notamment les produits et charges accessoires.

(en millions d'euros) | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
Produits | Charges | Nets | Produits | Charges | Nets
Opérations de location simple | 0 |  | 0 | 1 |  | 1
Autres produits et charges accessoires | 108 | (107) | 1 | 70 | (141) | (71)
TOTAL | 108 | (107) | 1 | 71 | (141) | (70)

##### 6.7Charges générales d’exploitation et dotations aux amortissements

Les charges générales d’exploitation comprennent essentiellement les frais de personnel, dont les salaires et traitements nets des refacturations, les charges sociales ainsi que les avantages au personnel tels que les charges de retraite (partie relative aux régimes à prestations définies) ou encore les paiements sur base d’actions, conformément à la norme IFRS 2. Le détail de ces charges figure en note 10.

Ce poste comprend également l’ensemble des frais administratifs et les services extérieurs.

(en millions d'euros) | Notes | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | --- | ---
Salaires et traitements | 10.2 | (2 937) | (2 780)
dont paiements en actions (a) |  | (34) | (24)
Avantages de retraite et autres avantages à long terme |  | (301) | (284)
Charges sociales |  | (647) | (604)
Intéressement et participation |  | (127) | (128)
Impôts et taxes liés aux rémunérations |  | (54) | (51)
Autres |  | (11) | (16)
Total Frais de personnel |  | (4 078) | (3 863)
Impôts et taxes |  | (104) | (109)
Services extérieurs |  | (1 611) | (1 558)
Autres |  | (18) | (29)
Total Autres charges d'exploitation |  | (1 733) | (1 696)
TOTAL CHARGES D'EXPLOITATION |  | (5 811) | (5 560)
TOTAL DOTATIONS AUX AMORTISSEMENTS ET AUX PROVISIONS POUR DÉPRÉCIATION DES IMMOBILISATIONS INCORPORELLES ET CORPORELLES |  | (276) | (233)

(a)La charge de l’étalement comptabilisé sur l’exercice 2025, concernant les plans de fidélisation et de performance réglés en trésorerie est de -33,8 millions d’euros (contre une charge de - 23,7 millions d’euros au 31 décembre 2024) ;

##### 6.8Coût du risque

Ce poste comprend principalement les éléments de résultat relatifs à la comptabilisation du risque de crédit tel que défini par IFRS 9 :

●les flux de provisions et dépréciations couvrant les pertes à douze mois et à maturité relatifs aux :

●instruments de dettes comptabilisés au coût amorti ou en juste valeur par capitaux propres,

●créances résultant de contrats de location,

●engagements de financements et de garanties donnés ne répondant pas à la définition d’instruments financiers dérivés ;

●les pertes sur créances irrécouvrables, ainsi que les récupérations sur créances antérieurement comptabilisées en pertes.

| 31/12/2025
--- | ---
(en millions d'euros) | Dotations | Reprises nettes | Pertes sur créances non couvertes | Récupérations s/ créances amorties | Net | Effets des garanties non prises en compte dans les dépréciations | Net
Dépréciation des actifs financiers | (1 163) | 999 | (44) | 39 | (169) | (1) | (170)
Actifs financiers non dépréciés - Pertes de crédit attendues à 12 mois | (257) | 277 |  |  | 20 | (2) | 18
Actifs financiers non dépréciés - Pertes de crédit attendues à maturité | (364) | 380 |  |  | 16 | (5) | 11
Actifs financiers dépréciés - Pertes de crédit attendues à maturité | (543) | 343 | (44) | 39 | (205) | 5 | (200)
Autres |  |  |  |  |  |  |
Provisions pour risques et charges | (365) | 299 | (0) |  | (66) | (1) | (67)
Engagement par signature - Pertes de crédit attendues à 12 mois | (128) | 122 |  |  | (6) | (1) | (7)
Engagement par signature - Pertes de crédit attendues à maturité | (139) | 96 |  |  | (43) | (0) | (43)
Engagement par signature déprécié - Pertes de crédit attendues à maturité | (35) | 78 |  |  | 44 |  | 44
Autres | (63) | 3 | (0) |  | (60) |  | (60)
TOTAL | (1 527) | 1 298 | (45) | 39 | (235) | (2) | (237)
dont : |  |  |  |  |  |  |
Reprises de dépréciations sans objet |  | 1 298 |  |  |  |  |
Reprises de dépréciations utilisées |  | 126 |  |  |  |  |
Sous-total reprises : |  | 1 424 |  |  |  |  |
Pertes couvertes par provisions |  | (126) |  |  |  |  |
Total reprises nettes : |  | 1 298 |  |  |  |  |

| 31/12/2024
--- | ---
(en millions d'euros) | Dotations | Reprises nettes | Pertes sur créances non couvertes | Récupérations s/ créances amorties | Net | Effets des garanties non prises en compte dans les dépréciations | Net
Dépréciation des actifs financiers | (1 491) | 1 200 | (7) | 36 | (262) | 22 | (240)
Actifs financiers non dépréciés - Pertes de crédit attendues à 12 mois | (306) | 322 |  |  | 15 | 2 | 17
Actifs financiers non dépréciés - Pertes de crédit attendues à maturité | (512) | 529 | (2) |  | 15 | 5 | 20
Actifs financiers dépréciés - Pertes de crédit attendues à maturité | (672) | 349 | (5) | 36 | (292) | 16 | (276)
Autres |  |  |  |  |  |  |
Provisions pour risques et charges | (392) | 349 | (0) |  | (44) | 1 | (43)
Engagement par signature - Pertes de crédit attendues à 12 mois | (109) | 108 |  |  | (1) | 1 | 0
Engagement par signature - Pertes de crédit attendues à maturité | (158) | 186 |  |  | 28 | 0 | 28
Engagement par signature déprécié - Pertes de crédit attendues à maturité | (98) | 49 |  |  | (49) |  | (49)
Autres | (28) | 6 | (0) |  | (22) |  | (22)
TOTAL | (1 883) | 1 549 | (7) | 36 | (306) | 23 | (282)
dont : |  |  |  |  |  |  |
Reprises de dépréciations sans objet |  | 1 549 |  |  |  |  |
Reprises de dépréciations utilisées |  | 207 |  |  |  |  |
Sous-total reprises : |  | 1 756 |  |  |  |  |
Pertes couvertes par provisions |  | (207) |  |  |  |  |
Total reprises nettes : |  | 1 549 |  |  |  |  |

Ce poste enregistre également les dépréciations constituées sur des créances douteuses, résultant de la décomptabilisation, suite à la défaillance de la contrepartie, d’instruments financiers enregistrés en actifs financiers à la juste valeur par le résultat, pour un montant de 21,9 millions d’euros au 31 décembre 2025 (nul au 31 décembre 2024).

##### 6.9Gains ou pertes sur autres actifs

Ce poste comprend les plus et moins-values de cession des immobilisations corporelles et incorporelles d’exploitation ainsi que les plus ou moins-values de cession des titres consolidés inclus dans le périmètre de consolidation.

| 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
(en millions d'euros) | Sur titres consolidés | Sur immobilisations corporelles et incorporelles | TOTAL | Sur titres consolidés (a) | Sur immobilisations corporelles et incorporelles | TOTAL
Résultat net de cession | 6 | (1) | 5 | (15) | 1 | (14)
TOTAL | 6 | (1) | 5 | (15) | 1 | (14)

(a)Dont - 15,2 millions d'euros concernant la cession de Natixis Bank JSC, Moscou.

##### 6.10Rapprochement entre la charge d’impôt totale et la charge d’impôt théorique

(en millions d'euros) | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
+ Résultat net - Part du groupe | 1 361 | 1 352
+ Résultat net - Part des minoritaires | 58 | 66
+ Impôt de l'exercice | 558 | 636
+ Résultat des activités abandonnées | 0 | 0
+ Dépréciations des écarts d'acquisition | 0 | 0
- Quote-part de résultat net des sociétés mises en équivalence | (28) | (23)
= Résultat comptable consolidé avant impôt, amortissement des écarts d'acquisition et résultat des sociétés mises en équivalence | 1 949 | 2 031
+/- Différences permanentes (a) | 282 | 265
= Résultat fiscal consolidé | 2 231 | 2 297
x Taux d'impôt théorique | 25,83 % | 25,83 %
= Impôt théorique | (576) | (593)
+ Impôt au taux réduit | (1) | (0)
+ Déficits de l'exercice limités par prudence | 4 | (11)
+ Effets de l'intégration fiscale | 10 | 10
+ Différence de taux d'impôt sur filiales étrangères | 34 | 21
+ Impôt sur exercices antérieurs et autres éléments | (29) | (63)
= Charge d'impôt de l'exercice | (558) | (636)
dont : impôt exigible (b) | (521) | (508)
impôt différé | (37) | (128)

(a)Les différences permanentes comprennent notamment au 31 décembre 2025, un effet de - 23,1 millions d'euros concernant l'impact de la plus-value de cession de MV Credit (+ 71,5 millions d'euros minorés d'une réallocation de goodwill de - 48,3 millions d'euros).

(b)Les règles du Pilier 2 de l’OCDE visant à la mise en place d’un taux d’imposition mondial minimum des sociétés fixé à 15 %, transposées en droit français par la loi de finances pour 2024 sont désormais applicables aux exercices ouverts à compter du 31 décembre 2023. BPCE, en tant que tête de Groupe, est assujetti à cette imposition complémentaire. Natixis ne comptabilise aucune charge d'impôt à ce titre. L'impôt exigible comptabilisé au 31 décembre 2025 inclut une charge de - 2,1 millions d'euros au titre de la Domestic Minimum Tax applicable au 1er janvier 2025 dans certaines juridictions étrangères.

#### Note 7Notes relatives au bilan

##### 7.1Actifs et passifs financiers à la juste valeur par résultat

Ces actifs et passifs sont valorisés en juste valeur à la date d’arrêté avec variation de juste valeur, coupon inclus, dans le poste du compte de résultat « Gains ou pertes nets sur instruments financiers à la juste valeur par résultat », à l’exception :

●des intérêts concernant les dérivés de couverture et les instruments non basiques, comptabilisés dans les postes produits et charges d’intérêts au sein du compte de résultat ; et

●des variations de juste valeur attribuables au risque de crédit propre associé aux passifs financiers désignés à la juste valeur par résultat, comptabilisées dans le poste « Réévaluation du risque de crédit propre des passifs financiers désignés à la juste valeur par résultat » au sein des autres éléments du résultat global.

###### 7.1.1Actifs financiers à la juste valeur par résultat

Le tableau ci-dessous présente la ventilation des actifs financiers à la juste valeur par résultat selon les natures d’instruments.

Les instruments financiers obligatoirement évalués à la juste valeur par le résultat comprennent les instruments de dette et les prêts non SPPI (pour lesquels les critères de classement sont communiqués en note 5.1.2), ainsi que les instruments de capitaux propres pour lesquels il n’a pas été fait le choix de les évaluer par capitaux propres.

(en millions d'euros) | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
Actifs financiers relevant d'une activité de transaction (d) | Actifs financiers devant être évalués à la juste valeur par le biais du résultat net (a) (d) | Actifs financiers à la juste valeur sur option (b) | Total | Actifs financiers relevant d'une activité de transaction | Actifs financiers devant être évalués à la juste valeur par le biais du résultat net (a) | Actifs financiers à la juste valeur sur option (b) | Total
Titres | 68 173 | 2 147 |  | 70 320 | 53 849 | 2 656 |  | 56 505
Instruments de dettes | 29 772 | 1 171 |  | 30 943 | 17 308 | 1 650 |  | 18 959
Instruments de capitaux propres | 38 401 | 976 |  | 39 378 | 36 540 | 1 006 |  | 37 546
Financement contre titres reçus en pension (c) | 78 182 |  |  | 78 182 | 87 019 |  |  | 87 019
Prêts ou créances | 6 132 | 2 008 |  | 8 140 | 5 508 | 2 117 |  | 7 625
Sur les établissements de crédit | 182 |  |  | 182 | 77 |  |  | 77
Sur la clientèle | 5 949 | 2 008 |  | 7 958 | 5 432 | 2 117 |  | 7 549
Instruments dérivés hors couverture (c) | 67 358 |  |  | 67 358 | 69 243 |  |  | 69 243
Dépôts de garantie versés | 12 979 |  |  | 12 979 | 12 024 |  |  | 12 024
TOTAL | 232 824 | 4 155 |  | 236 980 | 227 644 | 4 773 |  | 232 417

(a)Les critères de classement des actifs financiers en juste valeur par le résultat en raison du non-respect du critère SPPI retenus par Natixis sont communiqués en note 5.1.2.

(b)Uniquement dans le cas d’une « non-concordance comptable » sous IFRS 9.

(c)Les informations sont présentées en tenant compte des effets de la compensation réalisée conformément à la norme IAS 32 (cf. note 7.3).

(d)Natixis s‘est dotée au 4e trimestre 2025 d’un desk de trading pour la gestion du portefeuille de seed money liquide. Les actifs de ce portefeuille étaient classés au 31 décembre 2024 dans les actifs à la juste valeur devant être évalués à la juste valeur par le biais du résultat net (i.e. non SPPI) pour un montant de 555 millions d'euros et sont présentés au 31 décembre 2025 parmi les actifs financiers relevant d'une activité de transaction pour un montant de 699 millions d'euros.

###### 7.1.2Passifs financiers à la juste valeur par résultat

Le tableau ci-dessous présente la ventilation des passifs financiers à la juste valeur par résultat selon les natures d’instruments.

(en millions d'euros) | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
Passifs financiers émis à des fins de transaction | Passifs financiers à la juste valeur sur option | Total | Passifs financiers émis à des fins de transaction | Passifs financiers à la juste valeur sur option | Total
Note annexe | 7.1.2.1 | 7.1.2.1
Titres | 25 456 | 49 751 | 75 207 | 21 486 | 38 399 | 59 885
Dettes représentées par un titre |  | 49 751 | 49 751 | 2 | 38 399 | 38 402
Dettes subordonnées |  |  |  |  |  |
Vente à découvert | 25 456 |  | 25 456 | 21 484 |  | 21 484
Valeurs et titres donnés en pension (a) | 97 952 |  | 97 952 | 100 483 |  | 100 483
Dettes | 3 | 2 321 | 2 324 | 4 | 666 | 670
Dettes auprès d'établissements de crédit |  | 1 099 | 1 099 |  | 189 | 189
Dettes auprès de la clientèle | 3 | 1 026 | 1 029 | 4 | 387 | 391
Autres passifs |  | 196 | 196 |  | 90 | 90
Instruments dérivés hors couverture (a) | 58 165 |  | 58 165 | 60 851 |  | 60 851
Dépôts de garantie reçus | 16 991 |  | 16 991 | 15 331 |  | 15 331
TOTAL | 198 566 | 52 072 | 250 638 | 198 156 | 39 065 | 237 221

(a)Les informations sont présentées en tenant compte des effets de la compensation réalisée conformément à la norme IAS 32 (cf. note 7.3).

###### Conditions de classification des passifs financiers à la juste valeur sur option

Les passifs financiers sont désignés à la juste valeur par résultat quand ce choix permet de communiquer une information plus pertinente ou quand ces instruments sont porteurs d’un ou plusieurs dérivés incorporés significatifs et séparables.

L’utilisation de l’option juste valeur est considérée délivrer une information plus pertinente dans deux situations :

●en l’absence de concordance comptable entre un (ou des) actif(s) et un (ou des) passif(s) économiquement liés. L’option juste valeur est en particulier utilisée lorsque les conditions de la comptabilité de couverture se trouvent ne pas être remplies : il s’opère alors une compensation naturelle entre les variations de juste valeur de l’instrument couvert et celle du dérivé de couverture ;

●en présence d’un portefeuille d’actifs et de passifs financiers gérés et évalués en juste valeur dans le cadre d’une politique documentée de gestion d’actifs et de passifs.

Les passifs valorisés sur option à la juste valeur par résultat sont constitués principalement des émissions originées et structurées pour le compte de la clientèle dont les risques et la couverture sont gérés dans un même ensemble.

(en millions d'euros) | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
Valeur comptable | Non-concordance comptable | Gestion en juste valeur | Dérivés incorporés | Valeur comptable | Non-concordance comptable | Gestion en juste valeur | Dérivés incorporés
Dettes envers des établissements de crédit | 1 099 | 2 |  | 1 097 | 189 | 24 |  | 165
Dettes envers de la clientèle | 1 026 | 0 |  | 1 026 | 387 | 0 |  | 387
Dettes représentées par un titre | 49 751 | 33 368 |  | 16 382 | 38 399 | 31 606 |  | 6 793
Dettes subordonnées |  |  |  |  |  |  |  |
Autres passifs | 196 | 196 |  |  | 90 | 90 |  | 0
TOTAL | 52 072 | 33 567 |  | 18 506 | 39 065 | 31 720 |  | 7 345

Certains passifs émis et comptabilisés en option juste valeur par résultat bénéficient d’une garantie. L’effet de cette garantie est intégré dans la juste valeur des passifs.

7.1.2.1 Passifs financiers à la juste valeur sur option et risque de crédit

La valeur comptable des passifs financiers désignés à la juste valeur par résultat correspond à la juste valeur de ces instruments inscrite au bilan.

Le montant contractuellement dû à l’échéance représente pour les emprunts, le montant du capital restant dû en date d’arrêté augmenté des intérêts courus non échus et pour les dettes de titre, il s’agit de la valeur de remboursement.

◗Passifs financiers à la juste valeur sur option pour lesquels le risque de crédit lié est présenté en « capitaux propres »

(en millions d'euros) | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
Valeur comptable | Montant contractuellement dû à l'échéance | Différence entre la valeur comptable et le montant contractuellement dû à l'échéance | Cumul des variations de la JV des passifs financiers, désignés à la juste valeur par résultat, imputable au risque de crédit | Valeur comptable | Montant contractuellement dû à l'échéance | Différence entre la valeur comptable et le montant contractuellement dû à l'échéance | Cumul des variations de la JV des passifs financiers, désignés à la juste valeur par résultat, imputable au risque de crédit
Dettes représentées par un titre (a) | 49 751 | 52 003 | (2 252) | 907 | 38 399 | 42 861 | (4 461) | (315)
Dettes auprès d'établissements de crédit | 1 099 | 1 141 | (42) | 1 | 189 | 223 | (33) | (5)
Dettes auprès de la clientèle | 1 026 | 1 042 | (16) | 9 | 387 | 396 | (9) | 3
Autres dettes | 196 | 196 | 0 |  | 90 | 90 | 0 |
Dettes subordonnées |  |  |  |  |  |  |  |
TOTAL (b) | 52 072 | 54 382 | (2 309) | 916 | 39 065 | 43 569 | (4 503) | (316)

(a)Les soultes liées aux remboursements anticipés des émissions Natixis constatées en capitaux propres sur l’exercice 2025 s’élèvent à + 0,4 million d’euros contre - 1,8 million d’euros sur l’exercice 2024.

(b)Le stock de juste valeur, dont la méthodologie de calcul est décrite en note 7.5, constaté au titre du risque de crédit propre sur les émissions de Natixis s’établit à - 916,3 millions d’euros au 31 décembre 2025 contre + 316,1 millions d’euros au 31 décembre 2024. Cette variation reflète principalement l’affinement méthodologique du calcul du spread de Natixis (cf. note 5.6).

###### 7.1.3Dérivés hors couverture

Les instruments dérivés, hors couverture, sont par nature des dérivés de transaction, quel que soit leur horizon de détention.

(en millions d'euros) | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
Notionnel | Actif | Passif | Notionnel | Actif | Passif
Marché organisé | 485 821 | 2 104 | 2 462 | 314 412 | 1 142 | 1 087
Dérivés de taux | 359 874 |  |  | 233 345 | 1 |
Dérivés de change | 1 222 |  |  | 43 |  |
Dérivés actions | 124 712 | 2 103 | 2 459 | 80 846 | 1 141 | 1 087
Dérivés de crédits |  |  |  |  |  |
Autres contrats | 12 | 1 | 3 | 178 |  |
Gré à Gré | 21 891 860 | 65 255 | 55 703 | 18 543 391 | 68 101 | 59 764
Dérivés de taux | 19 532 448 | 30 341 | 26 710 | 16 570 369 | 30 678 | 25 613
Dérivés de change | 1 740 757 | 24 541 | 18 242 | 1 517 623 | 31 364 | 27 772
Dérivés actions | 190 507 | 3 108 | 3 906 | 150 523 | 2 243 | 2 930
Dérivés de crédits | 259 709 | 4 195 | 4 303 | 170 803 | 2 506 | 2 338
Autres contrats | 168 439 | 3 070 | 2 542 | 134 073 | 1 310 | 1 111
TOTAL | 22 377 681 | 67 358 | 58 165 | 18 857 803 | 69 243 | 60 851
Dont établissements de crédits | 2 826 976 | 39 457 | 31 043 | 2 423 161 | 46 667 | 39 284
Dont autres entreprises financières | 18 634 810 | 16 750 | 17 912 | 15 793 562 | 13 217 | 13 996

Le montant notionnel des instruments financiers dérivés ne constitue qu’une indication de volume de l’activité sur les marchés d’instruments financiers et ne reflète pas les risques de marché attachés à ces instruments.

##### 7.2Instruments dérivés de couverture

Les dérivés qualifiés de couverture sont ceux qui respectent, dès l’initiation de la relation de couverture et sur toute sa durée, les conditions requises par la norme IAS 39 et notamment la documentation formalisée de l’existence d’une efficacité des relations de couverture entre les instruments dérivés et les éléments couverts, tant de manière prospective que de manière rétrospective. À cet égard, les relations de couverture sont considérées comme étant efficaces lorsque, rétrospectivement, le rapport entre les variations effectives de valeur de l’élément de couverture et de l’élément couvert est compris entre 80 % et 125 %.

La couverture en Cash-Flow Hedge est utilisée principalement par Natixis pour la couverture globale du risque de taux.

La couverture en Fair Value Hedge est utilisée pour la couverture individualisée des variations de juste valeur des instruments à taux fixe, ainsi que pour la couverture globale du risque de taux de l’entité Natixis Financial Products LLC suivant les dispositions de la norme IAS 39 « carve out ».

(en millions d'euros) | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
juste valeur active | juste valeur passive | juste valeur active | juste valeur passive
Couverture de flux de trésorerie | 77 | 37 | 94 | 42
Gré à Gré | 77 | 37 | 94 | 42
Dérivés de taux | 71 | 30 | 89 | 38
Dérivés de change | 6 | 7 | 4 | 4
Couverture de juste valeur | 298 | 251 | 283 | 251
Gré à Gré | 298 | 251 | 283 | 251
Dérivés de taux | 298 | 251 | 283 | 251
Dérivés de change |  |  |  |
TOTAL | 374 | 288 | 377 | 293

###### 7.2.1Actifs et passifs couverts en juste valeur

(en millions d'euros) | Couverture du risque de taux | Couverture du risque de taux
--- | --- | ---
31/12/2025 | 31/12/2024
Valeur comptable | dont réévaluation de la composante couverte | Composante couverte restant à étaler | Valeur comptable | dont réévaluation de la composante couverte | Composante couverte restant à étaler
Actifs | 15 210 | (127) | 1 | 14 853 | (109) |
Actifs financiers à la juste valeur par capitaux propres | 10 787 | (101) | 1 | 9 486 | (90) |
Titres à revenu fixe | 10 787 | (101) | 1 | 9 486 | (90) |
Actions et autres titres à revenu variable |  |  |  |  |  |
Actifs financiers au coût amorti | 4 422 | (26) | (0) | 5 367 | (19) |
Prêts ou créances sur les établissements de crédit | 3 329 | (7) |  | 4 125 | 11 |
Prêts ou créances sur la clientèle | 1 093 | (19) | (0) | 1 221 | (30) |
Titres à revenu fixe |  |  |  | 20 |  |
Passifs | 8 511 | (19) | 0 | 4 682 | (49) | 1
Passifs financiers au coût amorti | 8 511 | (19) | 0 | 4 682 | (49) | 1
Dettes envers les établissements de crédit | 707 | (3) |  | 949 | (15) |
Dettes envers la clientèle | 6 541 | 14 |  | 2 455 | (7) |
Dettes représentées par un titre | 1 154 | (41) | 0 | 1 167 | (42) | 1
Dettes subordonnées | 110 | 11 |  | 110 | 15 |

###### 7.2.2Actifs et passifs couverts en flux de trésorerie

(en millions d'euros) | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
Juste valeur du dérivé de couverture (a) | Dont partie efficace | Dont partie inefficace | Juste valeur du dérivé de couverture (a) | Dont partie efficace | Dont partie inefficace
Couverture de risque de taux | 39 | 41 | (2) | 52 | 51 | 1
Couverture de risque de change | (1) | (2) | 0 |  |  |
Total | 38 | 41 | (2) | 52 | 51 | 1

(a) La juste valeur active et passive des dérivés de couverture est présentée en net.

7.2.2.1Couverture de flux de trésorerie – Analyse des autres éléments du résultat global

(en millions d'euros) | 01/01/2024 | Variation de la part efficace | Reclassement en résultat de part efficace | Élément couvert partiellement ou totalement éteint | 31/12/2024 | Variation de la part efficace | Reclassement en résultat de part efficace | Élément couvert partiellement ou totalement éteint | 31/12/2025
--- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ---
Montant des OCI pour les opérations en CFH | 97 | 11 | (37) | 7 | 77 | (19) | 6 | (1) | 63
Total | 97 | 11 | (37) | 7 | 77 | (19) | 6 | (1) | 63

La composante couverte restant à étaler s’élève à 22 millions d’euros au 31 décembre 2025 contre 26 millions d’euros au 31 décembre 2024.

##### 7.3Compensation des actifs et passifs financiers

Les tableaux ci-dessous présentent les montants compensés au bilan déterminés conformément aux critères de la norme IAS 32, ainsi que les impacts liés à l’existence d’accords de compensation globale exécutoire ou d’accords similaires qui ne satisfont pas aux critères de la norme IAS 32 en matière de compensation.

Les montants nets présentés au bilan correspondent aux encours bruts des actifs financiers et passifs financiers (incluant les montants non compensés au bilan qui font ou non l’objet d’accords de compensation globale exécutoire ou d’accords similaires) après déduction des montants bruts compensés au bilan.

Les montants bruts compensés au bilan correspondent aux opérations de pension livrées et de dérivés, traités pour l’essentiel avec des chambres de compensation, pour lesquels les critères de la norme IAS 32 sont respectés :

●pour les dérivés listés, les positions inscrites respectivement à l’actif et au passif relatives :

●aux options sur indices et aux options sur futures sont compensées par échéance et par devise,

●aux options sur actions sont compensées par code ISIN et date de maturité ;

●pour les dérivés de gré à gré, il s’agit de la compensation par devise des valorisations actives, des valorisations passives et des variations margin ;

●pour les opérations de pension livrée, Natixis inscrit dans son bilan le montant net des contrats de prise et mise en pension livrées sur titres conclus avec la même contrepartie, et qui :

●présentent la même date d’échéance,

●sont opérés via un même dépositaire ou une même plateforme de règlement/livraison,

●sont conclus dans la même devise.

Les dérivés de gré à gré traités avec les chambres de compensation LCH Clearnet Ltd, Eurex Clearing AG et CME Clearing, ne font pas l’objet de compensation comptable au sens de la norme IAS 32, mais d’une liquidation quotidienne (application du principe « Settlement to Market », tel que prévu par ces trois chambres visant à considérer désormais les appels de marge comme une liquidation quotidienne des dérivés et non plus comme des dépôts de garantie).

Ces tableaux indiquent également les impacts des conventions cadre et des accords similaires qui correspondent aux montants de dérivés ou d’encours de pensions livrées faisant l’objet d’accords de compensation globale exécutoire ou d’accords similaires au titre desquelles le critère du règlement net ou la réalisation d’un règlement simultané de l’actif et du passif ne peut être démontré ou bien pour lesquelles le droit à compenser ne peut être exercé qu’en cas de défaillance, d’insolvabilité ou de faillite de l’une ou l’autre des contreparties. Ces montants ne sont pas compensés au bilan.

###### 7.3.1Actifs financiers

(en millions d'euros) | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
Montant brut des actifs financiers compensés au bilan | Montant brut des passifs financiers compensés au bilan | Montant net des actifs financiers présentés au bilan | Montant brut des actifs financiers compensés au bilan | Montant brut des passifs financiers compensés au bilan | Montant net des actifs financiers présentés au bilan
(a) | (b) | (c) = (a) - (b) | (a) | (b) | (c) = (a) - (b)
Actifs financiers à la juste valeur par résultat | 184 163 | 38 623 | 145 541 | 190 465 | 34 203 | 156 262
Dérivés | 71 235 | 3 876 | 67 358 | 72 808 | 3 565 | 69 243
Opérations de pension | 112 928 | 34 746 | 78 182 | 117 657 | 30 638 | 87 019
Instruments dérivés de couverture | 840 | 466 | 374 | 534 | 157 | 377
Prêts et créances sur les établissements de crédit | 5 256 | 259 | 4 997 | 4 875 | 1 003 | 3 872
Opérations de pension | 5 256 | 259 | 4 997 | 4 875 | 1 003 | 3 872
Prêts et créances sur la clientèle | 1 508 | 0 | 1 508 | 1 504 | 0 | 1 504
Opérations de pension | 1 508 | 0 | 1 508 | 1 504 | 0 | 1 504
TOTAL | 191 767 | 39 348 | 152 420 | 197 378 | 35 363 | 162 014

(en millions d'euros) | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
Montant net des actifs financiers présentés au bilan | Impacts des conventions cadre de compensation et des accords similaires (a) | Garanties reçues sous forme de Cash | Exposition nette | Montant net des actifs financiers présentés au bilan | Impacts des conventions cadre de compensation et des accords similaires (a) | Garanties reçues sous forme de Cash | Exposition nette
(c) | (d) | (f) | (g) = (c) - (d) - (f) | (c) | (d) | (f) | (g) = (c) - (d) - (f)
Dérivés | 67 733 | 34 381 | 13 719 | 19 633 | 69 619 | 41 853 | 10 029 | 17 737
Opérations de pension | 84 687 | 82 514 | 41 | 2 132 | 92 395 | 90 005 | 108 | 2 283
TOTAL | 152 420 | 116 895 | 13 760 | 21 765 | 162 014 | 131 858 | 10 137 | 20 019

(a)Y compris les garanties reçues sous forme de titres.

###### 7.3.2Passifs financiers

(en millions d'euros) | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
Montant brut des passifs financiers compensés au bilan | Montant brut des actifs financiers compensés au bilan | Montant net des passifs financiers présentés au bilan | Montant brut des passifs financiers compensés au bilan | Montant brut des actifs financiers compensés au bilan | Montant net des passifs financiers présentés au bilan
(a) | (b) | (c) = (a) - (b) | (a) | (b) | (c) = (a) - (b)
Passifs financiers à la juste valeur par résultat | 194 738 | 38 622 | 156 116 | 195 529 | 34 194 | 161 334
Dérivés | 62 041 | 3 876 | 58 165 | 64 409 | 3 557 | 60 851
Opérations de pension | 132 698 | 34 746 | 97 952 | 131 120 | 30 637 | 100 483
Instruments dérivés de couverture | 754 | 466 | 288 | 458 | 165 | 293
Dettes envers les établissements de crédit | 4 006 | 259 | 3 747 | 3 812 | 1 003 | 2 809
Opérations de pension | 4 006 | 259 | 3 747 | 3 812 | 1 003 | 2 809
Dettes envers la clientèle | 12 | 0 | 12 | 4 | 1 | 3
Opérations de pension | 12 | 0 | 12 | 4 | 1 | 3
TOTAL | 199 510 | 39 348 | 160 163 | 199 803 | 35 363 | 164 440

(en millions d'euros) | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
Montant net des passifs financiers présentés au bilan | Impacts des conventions cadre de compensation et des accords similaires (a) | Garanties données sous forme de Cash | Exposition nette | Montant net des passifs financiers présentés au bilan | Impacts des conventions cadre de compensation et des accords similaires (a) | Garanties données sous forme de Cash | Exposition nette
(c) | (d) | (f) | (g) = (c) - (d) - (f) | (c) | (d) | (f) | (g) = (c) - (d) - (f)
Dérivés | 58 453 | 35 538 | 6 241 | 16 673 | 61 144 | 42 721 | 6 031 | 12 393
Opérations de pension | 101 710 | 101 521 | 55 | 134 | 103 296 | 103 122 | 39 | 135
TOTAL | 160 163 | 137 059 | 6 296 | 16 807 | 164 440 | 145 843 | 6 070 | 12 528

(a)Y compris les garanties données sous forme de titres.

##### 7.4Actifs financiers à la juste valeur par capitaux propres

Ce poste regroupe les instruments de dettes gérés suivant un modèle de gestion de collecte et de vente, et dont les flux de trésorerie respectent le caractère basique (cf. note 5.1.4), comme par exemple : les instruments de dettes détenus dans le cadre de la réserve de liquidité, ainsi que les instruments de capitaux propres pour lesquels Natixis a opté de manière irrévocable pour un classement à la juste valeur par capitaux propres.

(en millions d'euros) | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
Instruments de dettes | Instruments de capitaux propres | Total | Instruments de dettes | Instruments de capitaux propres | Total
Actifs financiers non dépréciés (a) | Actifs financiers dépréciés (b) | Actifs financiers non dépréciés (a) | Actifs financiers dépréciés (b)
Note annexe | 7.4.1 | 7.4.1 | 7.4.2 |  | 7.4.1 | 7.4.1 | 7.4.2 |
Titres | 10 801 | 0 | 910 | 11 711 | 10 467 | 7 | 852 | 11 325
Prêts ou créances |  |  |  |  | 102 | 7 |  | 109
TOTAL | 10 801 | 0 | 910 | 11 711 | 10 569 | 14 | 852 | 11 434

(a)Correspond aux actifs financiers non dépréciés dont les corrections de valeur sont évaluées sur la base des pertes de crédit attendues à 1 an (Statut 1) ou à maturité (Statut 2).

(b)Les actifs financiers dépréciés (Statut 3) correspondent aux actifs pour lesquels a été identifié un événement de défaut tel que défini par l’article 178 du règlement européen du 26 juin 2013 relatif aux exigences prudentielles applicables aux établissements de crédit.

###### 7.4.1Tableau de réconciliation des actifs financiers à la juste valeur par capitaux propres recyclables

Les tableaux ci-dessous présentent les variations sur l’exercice 2025 des encours comptables et des dépréciations et provisions des actifs financiers évalués à la juste valeur par capitaux propres recyclables pour chaque classe d’instruments.

(en millions d'euros) | Actifs financiers à la juste valeur par capitaux propres recyclables
--- | ---
Actifs non dépréciés pour lesquels les pertes de crédit attendues sont évaluées à un an (Bucket S1) | Actifs non dépréciés pour lesquels les pertes de crédit attendues sont évaluées à maturité (Bucket S2) (b) | Actifs dépréciés (Bucket S3) (b) | Total
Valeur brute comptable | Correction de valeur pour pertes | Valeur brute comptable | Correction de valeur pour pertes | Valeur brute comptable | Correction de valeur pour pertes | Valeur brute comptable | Correction de valeur pour pertes
SOLDE AU 01/01/2024 | 9 968 | (14) | 10 | (1) | 2 | (0) | 9 981 | (15)
Nouveaux contrats originés ou acquis | 7 884 | (3) | 16 | (1) |  |  | 7 899 | (4)
Modifications de flux contractuels ne donnant pas lieu à décomptabilisation |  |  |  |  |  |  |  |
Variations liées à l'évolution des paramètres du risque de crédit (hors transferts) | 273 | 5 | 8 | (0) |  | (5) | 281 | (1)
Transferts d'actifs financiers | (21) | 0 | 3 | 0 | 18 | (0) |  |
Transferts vers S1 | 2 | (0) | (2) | 0 |  |  |  |
Transferts vers S2 | (5) | 0 | 5 | (0) |  |  |  |
Transferts vers S3 | (18) | 0 |  |  | 18 | (0) |  |
Contrats intégralement remboursés ou cédés au cours de la période | (7 406) | 5 | (5) | 0 |  |  | (7 411) | 5
Réduction de valeur (passage en pertes) |  |  |  |  |  |  |  |
Variations liées à l'évolution du cours de change | 169 | (0) |  |  |  |  | 169 | (0)
Changements de modèle |  |  |  |  |  |  |  |
IFRS 5 - Entités destinées à être cédés (a) | (296) | 4 | (19) | 1 | (18) | 5 | (333) | 11
Autres mouvements |  |  |  |  |  |  |  |
SOLDE AU 31/12/2024 | 10 570 | (2) | 13 | (1) | 3 | (1) | 10 586 | (3)
Nouveaux contrats originés ou acquis | 8 036 | 0 |  |  |  |  | 8 036 | 0
Modifications de flux contractuels ne donnant pas lieu à décomptabilisation |  |  |  |  |  |  |  |
Variations liées à l'évolution des paramètres du risque de crédit (hors transferts) | (20) | 0 | 0 | 0 |  | (2) | (20) | (2)
Transferts d'actifs financiers | (75) | 0 | 72 | 0 | 2 | 0 |  |
Transferts vers S1 |  |  |  |  |  |  |  |
Transferts vers S2 | (72) |  | 72 | 0 |  |  |  |
Transferts vers S3 | (2) | 0 |  |  | 2 | 0 |  |
Contrats intégralement remboursés ou cédés au cours de la période | (7 439) | 1 | (5) | 0 | (3) | 1 | (7 447) | 3
Réduction de valeur (passage en pertes) |  |  |  |  |  |  |  |
Variations liées à l'évolution du cours de change | (351) | 0 |  |  |  |  | (351) | 0
Changements de modèle |  |  |  |  |  |  |  |
IFRS 5 - Entités destinées à être cédés |  |  |  |  |  |  |  |
Autres mouvements |  |  |  |  |  |  |  |
SOLDE AU 31/12/2025 | 10 721 | (0) | 80 | (1) | 1 | (1) | 10 803 | (2)

(a)Cf. note 2.6.

(b)Dont purchased or originated credit impaired (POCI).

###### 7.4.2Instruments de capitaux propres à la juste valeur par capitaux propres

(en millions d'euros) | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
Juste valeur | Dividendes comptabilisés sur la période | Décomptabilisation sur la période | Juste valeur | Dividendes comptabilisés sur la période | Décomptabilisation sur la période
Instruments de capitaux propres détenus au 31/12/2024 | Instruments de capitaux propres décomptabilisés au cours de la période | Juste valeur à la date de cession | Profit ou perte cumulé à la date de cession | Instruments de capitaux propres détenus au 31/12/2023 | Instruments de capitaux propres décomptabilisés au cours de la période | Juste valeur à la date de cession | Profit ou perte cumulé à la date de cession
Titres de participations non consolidés | 822 | 70 |  |  | (5) | 730 | 64 |  | 0 |
Autres instruments de capitaux propres | 88 | 2 |  | 4 | 1 | 122 | 1 |  |  |
TOTAL | 910 | 72 |  | 4 | (4) | 852 | 65 |  | 0 |

##### 7.5Juste valeur des actifs et passifs financiers évalués en juste valeur au bilan

Pour les besoins de l’information financière, la juste valeur des instruments financiers et non financiers est ventilée selon une hiérarchie des justes valeurs qui reflète le niveau d’observabilité des modèles et des paramètres utilisés pour réaliser les évaluations (cf. note 5.6). La hiérarchie des justes valeurs se présente selon les trois niveaux de juste valeur ci-dessous.

Pour les instruments dérivés et émissions structurées, les justes valeurs sont décomposées suivant le facteur de risques dominant, à savoir principalement le risque de taux d’intérêt, le risque de change, le risque de crédit et le risque sur actions :

(en millions d'euros) | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
Valeur comptable | Niveau 1 | Niveau 2 | Niveau 3 | Valeur comptable | Niveau 1 | Niveau 2 | Niveau 3
Actifs financiers relevant d'une activité de transaction | 165 466 | 78 579 | 78 644 | 8 244 | 158 401 | 62 946 | 88 104 | 7 351
dont instruments de dettes sous forme de titres | 29 772 | 27 467 | 1 931 | 375 | 17 308 | 16 115 | 871 | 323
dont instruments de capitaux propres | 38 401 | 38 144 | 242 | 15 | 36 540 | 35 686 | 846 | 8
dont prêts ou créances | 84 314 |  | 76 460 | 7 854 | 92 528 |  | 85 507 | 7 020
dont dépôts de garantie versés | 12 979 | 12 967 | 11 |  | 12 024 | 11 145 | 880 |
Instruments dérivés hors couverture (juste valeur positive) | 67 358 | 644 | 63 350 | 3 366 | 69 247 | 107 | 66 958 | 2 183
dont dérivés de taux | 30 341 |  | 28 945 | 1 396 | 30 679 |  | 29 730 | 949
dont dérivés de change | 24 541 | 2 | 24 225 | 316 | 31 369 | 15 | 30 939 | 415
dont dérivés de crédit | 4 195 |  | 4 083 | 112 | 2 506 |  | 2 419 | 87
dont dérivés actions | 5 210 |  | 3 778 | 1 433 | 3 383 |  | 2 715 | 668
dont autres | 3 071 | 642 | 2 319 | 109 | 1 310 | 91 | 1 155 | 65
Actifs financiers devant être évalués à la juste valeur par le biais du résultat net | 4 155 | 569 | 400 | 3 188 | 4 773 | 1 036 | 719 | 3 018
dont instruments de capitaux propres | 976 | 134 | 14 | 828 | 1 006 | 65 | 8 | 933
dont instruments de dettes sous forme de titres | 1 172 | 435 | 7 | 730 | 1 650 | 971 | 14 | 665
dont prêts ou créances | 2 008 |  | 379 | 1 629 | 2 117 |  | 697 | 1 420
Actifs financiers désignés à la juste valeur sur option |  |  |  |  |  |  |  |
dont instruments de dettes sous forme de titres |  |  |  |  |  |  |  |
dont prêts ou créances |  |  |  |  |  |  |  |
Instruments dérivés de couverture (actif) | 374 |  | 374 |  | 377 |  | 377 |
dont dérivé de taux | 368 |  | 368 |  | 372 |  | 372 |
dont dérivés de change | 6 |  | 6 |  | 4 |  | 4 |
Actifs financiers à la juste valeur par capitaux propres | 11 711 | 8 695 | 2 210 | 806 | 11 434 | 8 540 | 2 138 | 756
dont instruments de capitaux propres | 910 | 86 | 18 | 806 | 852 | 80 | 16 | 756
dont instruments de dettes sous forme de titres | 10 801 | 8 609 | 2 192 |  | 10 474 | 8 460 | 2 014 |
dont prêts ou créances |  |  |  |  | 108 |  | 108 |
TOTAL (a) | 249 066 | 88 486 | 144 978 | 15 603 | 244 232 | 72 629 | 158 295 | 13 309

(a)Les transferts entre les niveaux 1 et 2 concernent essentiellement des instruments de dette sous forme de titres. Les transferts depuis et vers le niveau 3 sont présentés en note 7.5.1.

(en millions d'euros) | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
Valeur comptable | Niveau 1 | Niveau 2 | Niveau 3 | Valeur comptable | Niveau 1 | Niveau 2 | Niveau 3
Passifs financiers détenus à des fins de transaction | 42 446 | 41 613 | 672 | 161 | 36 817 | 36 764 | 45 | 8
dont titres | 25 456 | 24 785 | 510 | 161 | 21 486 | 21 434 | 43 | 8
dont dépôts de garantie reçus | 16 991 | 16 828 | 163 |  | 15 331 | 15 330 | 1 |
Instruments dérivés hors couverture (juste valeur négative) | 58 165 | 446 | 54 791 | 2 928 | 60 851 | 118 | 58 521 | 2 212
dont dérivés de taux | 26 710 |  | 25 637 | 1 074 | 25 613 |  | 24 818 | 795
dont dérivés de change | 18 242 | 5 | 18 152 | 84 | 27 772 | 13 | 27 612 | 147
dont dérivés de crédit | 4 303 |  | 4 169 | 134 | 2 338 |  | 2 208 | 130
dont dérivés actions | 6 365 |  | 4 801 | 1 564 | 4 017 | 3 | 2 944 | 1 070
dont autres | 2 545 | 441 | 2 033 | 71 | 1 111 | 102 | 939 | 70
Autres passifs financiers émis à des fins de transaction | 97 954 | 3 | 97 866 | 86 | 100 488 | 4 | 100 389 | 95
Passifs financiers désignés à la juste valeur sur option | 52 072 | 162 | 39 261 | 12 649 | 39 065 | 90 | 30 896 | 8 079
dont titres émis à la juste valeur sur option | 49 751 |  | 37 591 | 12 160 | 38 399 |  | 30 524 | 7 876
dont autres passifs financiers à la juste valeur sur option | 2 321 | 162 | 1 670 | 489 | 666 | 90 | 372 | 204
Instruments dérivés de couverture (passif) | 288 |  | 288 |  | 293 |  | 293 |
dont dérivés de taux | 281 |  | 281 |  | 289 |  | 289 |
dont dérivés de change | 7 |  | 7 |  | 4 |  | 4 |
TOTAL (a) | 250 926 | 42 224 | 192 878 | 15 824 | 237 514 | 36 976 | 190 144 | 10 395

(a)Les transferts entre les niveaux 1 et 2 concernent essentiellement des titres de transaction. Les transferts depuis et vers le niveau 3 sont présentés en note 7.5.1.

(a) Niveau 1 : Évaluation utilisant des cotations de marché sur marché liquide

Il s’agit d’instruments dont la juste valeur est déterminée à partir de cotations sur des marchés actifs directement utilisables.

Le niveau 1 comprend principalement les titres cotés sur une Bourse ou échangés en continu sur d’autres marchés actifs, les dérivés négociés sur des marchés organisés (futures, options…) dont la liquidité peut être démontrée et les parts d’OPCVM dont la valeur liquidative est calculée et communiquée quotidiennement.

(b) Niveau 2 : Évaluation utilisant des modèles et paramètres de marché observables

Ce niveau de juste valeur regroupe les instruments autres que les instruments mentionnés en niveau 1 de juste valeur et les instruments évalués à partir d’une technique de valorisation utilisant des paramètres observables soit directement (prix), soit indirectement (dérivé de prix) jusqu’à la maturité de l’instrument. Il s’agit principalement :

###### Des instruments simples

La plupart des dérivés négociés de gré à gré, swaps, dérivés de crédit, accords de taux futurs, caps, floors et options simples, sont traités sur des marchés actifs, c’est-à-dire sur des marchés liquides sur lesquels des transactions sont régulièrement opérées. Leur valorisation résulte de l’utilisation de modèles communément admis (méthode d’actualisation des cash-flows futurs, modèle de Black and Scholes, techniques d’interpolation) et faisant intervenir des paramètres directement observables. Pour ces instruments, le caractère répandu du modèle utilisé et le caractère observable des paramètres ont été documentés.

Figurent également en niveau 2 :

●les titres moins liquides que ceux classés en niveau 1 dont la juste valeur est déterminée à partir de prix externes proposés par un nombre raisonnable de teneurs de marché actifs et qui sont régulièrement observables sans qu’ils soient pour autant nécessairement directement exécutables (prix issus notamment des bases de contribution et de consensus) ; à défaut du respect de ces critères, les titres sont classés en niveau 3 de juste valeur ;

●les titres non cotés sur un marché actif dont la juste valeur est déterminée sur la base de données de marché observables. Ex : utilisation de données de marché issues de sociétés comparables, ou méthode de multiples issues de techniques utilisées couramment par les acteurs du marché ;

●les parts d’OPCVM dont la valeur liquidative n’est pas calculée et communiquée quotidiennement mais qui fait l’objet de publications régulières ou pour lesquelles on peut observer des transactions récentes ;

●les dettes émises valorisées à la juste valeur sur option lorsque les paramètres sous-jacents sont observables.

###### Des instruments complexes

Certains instruments financiers plus complexes et/ou d’échéance longue sont valorisés avec un modèle reconnu et utilisant des paramètres de marché calibrés à partir de données observables telles que les courbes de taux, les nappes de volatilité implicite des options et des données résultant de consensus de marché ou à partir de marchés actifs de gré à gré.

Les principaux modèles de détermination de la juste valeur de ces instruments sont décrits par nature de produits ci-dessous :

●Produits Actions : les produits actions présentent généralement des caractéristiques propres qui motivent le choix du modèle.

Les principaux modèles utilisés pour les produits actions sont les modèles à volatilité locale, volatilité locale combinée au Hull & White 1 facteur (H&W1F) et Local Stochastic Volatility (« LSV ») et peuvent être disponibles dans un cadre mono ou multi sous-jacent.

Le modèle à volatilité locale repose sur la modélisation de la volatilité en fonction du temps et du cours du sous-jacent. Sa principale propriété est de prendre en compte la volatilité implicite de l’option par rapport à son prix d’exercice telle qu’elle ressort des évolutions de marché.

Le modèle hybride volatilité locale combiné au H&W1F consiste à coupler le modèle de volatilité locale décrit supra avec un modèle de taux de type Hull & White 1 Facteur dont la description est mentionnée plus bas (cf. produits de taux).

Le modèle LSV est basé sur une diffusion jointe du sous-jacent et de sa volatilité (2 facteurs au total), avec une fonction de volatilité locale (appelée décorateur) permettant d’être consistant avec l’ensemble des options vanilles ;

●Produits de Taux : les produits de taux présentent généralement des caractéristiques propres qui motivent le choix du modèle.

Les principaux modèles utilisés pour la valorisation et la gestion des produits de taux sont les modèles Hull & White un facteur (HW1F), 2 facteurs (HW2F) ou un facteur à volatilité stochastique (HW1FVS).

Le modèle HW1F permet de modéliser la courbe des taux avec un seul facteur dit gaussien et une calibration sur les options vanilles de taux.

Le modèle HW2F permet de modéliser la courbe des taux avec deux facteurs et une calibration sur les options vanilles de taux et des instruments de type spread-option.

Le modèle HW1VS permet de modéliser conjointement le facteur gaussien représentant la courbe des taux et sa volatilité (à l’image du modèle LSV pour le périmètre Equity) ;

●Produits de Change : les produits de change présentent généralement des caractéristiques propres qui motivent le choix du modèle.

Les principaux modèles utilisés pour la valorisation et la gestion des produits de change sont les modèles à volatilité locale et stochastique (à l’image du modèle LSV pour le périmètre equity), ainsi que des modèles hybrides couplant une modélisation du sous-jacent change avec deux modèles Hull & White 1 Facteur pour appréhender les courbes de taux des économies domestiques et étrangères ;

●Produits de Crédit : les produits dérivés de crédit présentent généralement des caractéristiques propres qui motivent le choix du modèle.

Les principaux modèles utilisés pour la valorisation et la gestion des produits de crédit sont le modèle Hull & White un facteur crédit (HW1F Crédit) et le modèle hybride Bi-Hull&White Taux-Crédit (Bi-HW Taux/Crédit).

Le modèle HW1F Crédit permet de diffuser une courbe de crédit (courbe de CDS) avec un facteur gaussien.

Le modèle Bi-HW Taux/Crédit permet de diffuser conjointement la courbe de taux et la courbe de crédit avec chacun un facteur gaussien corrélé entre eux ;

●Produits de Commodities : les produits de commodities présentent généralement des caractéristiques propres qui motivent le choix du modèle.

Les principaux modèles utilisés pour la valorisation et la gestion des produits de commodities sont les modèles Black&Scholes, à volatilité locale et volatilité locale combinée au Hull & White 1 facteur (H&W1F), version étendue pour l’ensemble de ces modèles à un cadre multi sous-jacent pour gérer l’ensemble des futures de la famille de commodity.

Le modèle de Black&Scholes repose sur une dynamique log-normale du sous-jacent et d’une hypothèse de volatilité déterministe.

Le modèle à volatilité locale repose sur la modélisation de la volatilité en fonction du temps et du cours du sous-jacent. Sa principale propriété est de prendre en compte la volatilité implicite de l’option par rapport à son prix d’exercice telle qu’elle ressort des évolutions de marché.

Le modèle H&W1F consiste à coupler le modèle de volatilité locale décrit supra avec un modèle de taux de type Hull & White 1 Facteur dont la description est mentionnée plus haut (cf. produits de taux).

Pour l’ensemble des instruments de niveau 2, le caractère observable des paramètres a pu être démontré et documenté. Au plan méthodologique, l’observabilité des paramètres est basée sur quatre conditions indissociables :

●les paramètres proviennent de sources externes (notamment par exemple via un contributeur reconnu) ;

●les paramètres sont alimentés périodiquement ;

●les paramètres sont représentatifs de transactions récentes ;

●les caractéristiques des paramètres sont identiques à celles de la transaction. Le cas échéant, un « proxy » peut être utilisé, sous réserve de démontrer et documenter sa pertinence.

La juste valeur des instruments issue de modèles de valorisation est ajustée afin de tenir compte du risque de liquidité (bid-ask), du risque de contrepartie, du risque lié au coût de financement des dérivés non ou imparfaitement collatéralisés, du risque de crédit propre (évaluation des positions dérivés passives), du risque de modèle et de paramètres.

(c) Niveau 3 : Évaluation utilisant des données de marché non observables

Ce niveau, regroupe les instruments valorisés à partir de modèles de valorisation non reconnus et/ou reposant sur des paramètres non observables sur le marché dès lors que ceux-ci sont susceptibles d’affecter significativement la valorisation. Il s’agit principalement :

●des actions non cotées, dont la juste valeur n’a pu être déterminée à partir d’éléments observables ;

●des titres non cotés sur un marché actif relevant du métier de Capital investissement évalués à leur juste valeur selon des modèles couramment utilisés par les acteurs du marché, en conformité avec les normes International Private Equity Valuation (IPEV), mais qui sont sensibles à l’évolution du marché et dont la détermination de la juste valeur fait nécessairement appel à une part de jugement ;

●des instruments hybrides dérivés d’actions, de taux et de change, ainsi que les dérivés de crédit qui ne sont pas classés en niveau 2 ;

●des prêts en cours de syndication pour lesquels il n’y a pas de prix de marché secondaire ;

●des prêts en cours de titrisation pour lesquels la juste valeur est déterminée à dire d’expert ;

●l’activité de « loan trading » pour lesquels le marché est illiquide ;

●des instruments faisant l’objet d’une marge au premier jour qui a été différée ;

●des parts d’OPCVM pour lesquelles le fonds n’a pas publié d’actif net récent à la date d’évaluation, ou pour lesquelles il existe une période de « lock-up » ou toute autre contrainte qui nécessite un ajustement significatif des prix de marché disponible (valeur liquidative, NAV, etc.) au titre du peu de liquidité observée pour ces titres ;

●des dettes émises valorisées à la juste valeur sur option qui sont classées en niveau 3 lorsque les paramètres sous-jacents sont inobservables ;

●les CDS conclus avec des rehausseurs de crédit (monolines), dont le modèle de valorisation des réfactions se rapproche, en termes de méthode, de l’ajustement mis en place pour risque de contrepartie (Credit Valuation Adjustement – CVA). Il tient compte également de l’amortissement attendu des expositions et du spread des contreparties implicité des données de marché ;

●les instruments dérivés simples sont également classés en niveau 3 de juste valeur lorsque l’exposition est au-delà de la zone observable de liquidité déterminée par devises sous-jacentes ou par surfaces de volatilité (exemple : certaines options de change et caps/floors de volatilité).

Le dispositif de contrôle est communiquée dans la partie 3.2.6 du chapitre [3] « Facteurs de risques, gestion des risques et pilier III » du document d’enregistrement universel 2025.

◗Estimations des principaux paramètres non observables

Le tableau ci‑après fournit pour les instruments classés en niveau 3, les intervalles de valeurs des principaux paramètres non observables par grande classe d’instruments.

Principaux types de produits | Techniques de valorisation utilisées | Principales données non observables | Intervalles de données non observables min - max (Déc 2025)
--- | --- | --- | ---
Callable Spread Option et Corridor Callable Spread Option | Modèle à plusieurs facteurs de la courbe des taux d'intérêt | Spread de mean-reversion paramètre de retour à la moyenne | [0 % ; 25 %]
Bermuda Accreting | Modèle à plusieurs facteurs de la courbe des taux d'intérêt | Accreting Factor | [62 % ; 97 %]
Cap/Floor | Modèles de valorisation d'options sur taux d'intérêt | Volatilité de taux d'intérêt | [5bp ; 72bp]
Callable Reverse Floater | Modèle à plusieurs facteurs de la courbe des taux | mean-reversion paramètres de retour à la moyenne | [(3 %) ; 0 %]
Swaptions | Modèles de valorisation d'options sur taux swap | Volatilité de taux swap | [55bp ; 98bp]
Instruments dérivés simples et complexes sur actions, panier d'actions ou fonds | Différents modèles de valorisation des options sur actions, paniers d'action ou fonds | Volatilité d'actions | [0 % ; 123 %]
Volatilité fonds | [5 % ; 8 %]
Correlations Stock/stock | [(20 %) ; 100 %]
Repo | [(4 %) ; 5 %]
AutoCalls | Modèle LSV (modèle à volatilité locale stochastique) | kappa | [0.708 ; 5]
rho | [(1) ; 0.195]
nu | [0.2 ; 4.13]
Instruments Vanilles dérivés sur taux de change | Modèle de valorisation d'options de taux de change | Volatilité de Change | [2.27 % ; 17.3 %]
TARN | Modèle de valorisation des options hybrides taux de change / taux d'intérêt | Corrélation entre taux de change et taux d'intérêt ainsi que des niveaux de volatilité long-terme | [(40 %) ; 60 %]
[2.27 % ; 17.3 %]
Strip d'options, Strip d'options quantos, Strip d'options digitales de Change | Modèle de valorisation d'options de taux de change | Corrélation entre les taux de Change | [34.44 % ;70.87 %]
CDO | Les taux de défaut utilisés sont issus des prix de marchés des obligations « PFI » sous-jacentes et l’utilisation de taux de recouvrement basé sur les données historiques des agences de rating | Corrélation entre les actifs, spread de base entre l’actif cash et l’actif dérivé, taux de recouvrement | 50,00 %
Swaps de Titrisation | Actualisation des flux attendus sur la base d'hypothèses de remboursement anticipé du portefeuille sous-jacent | Taux de Remboursement anticipé (prepayment rate) | [0 % ; 100 %]
Cap/Floor sur Inflation | Modèles de valorisation d'options sur Inflation | Volatilité de taux inflation | [0.0 % ; 8.728 %]
Swap et instruments dérivés sur Commodities | Modèle de valorisation des swap et instruments dérivés sur Commodities | Volatilité | [20 % ; 79 %]
Produits dérivés hybrides Equity/Taux/Change | Modèle hybride couplant une diffusion Equity, une diffusion de taux de Change et une diffusion des taux d'intérêt | Corrélations Equity-Taux de Change | [(96 %) ; 96 %]
Corrélations Equity-Taux d'intérêt | [4.25 % ; 29.75 %]
Corrélations Taux d'intérêt-Taux de Change | [(33.22 %) ; 0.4 %]

###### Politique suivie par Natixis concernant les transferts de niveau de juste valeur

Les transferts de niveau de juste valeur sont examinés et validés par le comité Fair Value Levels associant notamment les fonctions Finance, Risques et les Métiers. Pour ce faire, le comité Fair Value Levels s’appuie sur des études d’observabilité des modèles de valorisation et/ou des paramètres qui sont réalisées périodiquement. Ces transferts de niveau de juste valeur sont également présentés au comité faitier de valorisation.

Le comité Fair Value Levels a validé, deux affinements méthodologiques sur 2025, un affinement méthodologique sur le processus de matérialité des modèles de valorisation et/ou des paramètres inobservables ayant conduit à un reclassement vers le niveau 3 de juste valeur de certains dérivés OTC et d’émissions structurées. Pour rappel, aucun événement marquant n’a été identifié au cours de l'exercice 2024.

###### 7.5.1Actifs et passifs financiers à la juste valeur présentés au niveau 3

◗31 décembre 2025

Actifs financiers (en millions d'euros) | Ouverture niveau 3 01/01/2025 | Gains et pertes comptabilisés au cours de la période | Transactions de la période | Reclassements de la période |  |  | Clôture niveau 3 31/12/2025
--- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ---
Au compte de résultat | En gains et pertes comptabilisés directement en capitaux propres | Achats/ Émissions | Ventes/ Remboursements | En dehors du niveau 3 | Vers le niveau 3 | Autres reclassements | Variation de périmètre | Écart de change
Sur les opérations en vie à la clôture | Sur les opérations échues ou remboursées au cours de la période
Actifs financiers relevant d'une activité de transaction | 7 351 | 319 | 98 |  | 22 649 | (21 716) | (21) | 2 |  |  | (438) | 8 244
dont instruments de dettes sous forme de titres | 323 | 66 | 36 |  | 596 | (624) | (1) | 1 |  |  | (22) | 375
dont instruments de capitaux propres | 8 | (21) | (3) |  | 350 | (319) |  | 1 |  |  |  | 15
dont prêts ou créances | 7 020 | 273 | 65 |  | 21 703 | (20 773) | (20) |  |  |  | (416) | 7 854
Instruments dérivés hors couverture (juste valeur positive) | 2 184 | 2 842 | (184) |  | 1 091 | (2 426) | (148) | 74 |  |  | (65) | 3 366
dont dérivés de taux | 949 | 635 | (95) |  | 91 | (221) | (7) | 50 |  |  | (5) | 1 396
dont dérivés de change | 414 | 68 | 5 |  | 2 | (121) | (12) | 10 |  |  | (51) | 316
dont dérivés de crédit | 87 | 19 | (1) |  | 22 | (8) | (2) |  |  |  | (5) | 112
dont dérivés actions | 668 | 2 002 | (66) |  | 917 | (1 978) | (113) |  |  |  | 1 | 1 433
dont autres | 67 | 118 | (27) |  | 59 | (99) | (14) | 14 |  |  | (5) | 109
Autres actifs financiers détenus à des fins de transaction |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Actifs financiers devant être évalués à la juste valeur par le biais du résultat net | 3 018 | 35 | 272 |  | 1 697 | (1 745) | (4) |  |  | (5) | (81) | 3 188
dont instruments de capitaux propres | 933 | 28 | 10 |  | 32 | (132) | (4) |  |  | (5) | (34) | 828
dont instruments de dettes sous forme de titres | 665 | 6 |  |  | 171 | (95) |  |  |  |  | (17) | 730
dont prêts ou créances | 1 420 | 1 | 262 |  | 1 494 | (1 518) |  |  |  |  | (30) | 1 629
Actifs financiers désignés à la juste valeur sur option |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
dont instruments de dettes sous forme de titres |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
dont instruments de capitaux propres |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
dont prêts ou créances |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Actifs financiers à la juste valeur par capitaux propres | 756 | 69 |  | 128 |  | (72) |  |  |  |  | (77) | 806
dont instruments de capitaux propres | 756 | 69 |  | 128 |  | (72) |  |  |  |  | (77) | 806
dont instruments de dettes sous forme de titres |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
dont prêts ou créances |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
TOTAL DES ACTIFS FINANCIERS COMPTABILISÉS À LA JUSTE VALEUR (a) | 13 309 | 3 266 | 185 | 128 | 25 437 | (25 959) | (172) | 75 |  | (5) | (661) | 15 603

(a)Les transferts depuis et vers le niveau 3 sont présentés dans la note 7.5 (c).

Passifs financiers (en millions d'euros) | Ouverture niveau 3 01/01/2025 | Gains et pertes comptabilisés au cours de la période | Transactions de la période | Reclassements de la période |  |  | Clôture niveau 3 31/12/2025
--- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ---
Au compte de résultat | En gains et pertes comptabilisés directement en capitaux propres | Achats/ Émissions | Ventes/ Remboursements | En dehors du niveau 3 | Vers le niveau 3 | Autres reclassements | Variation de périmètre | Écart de change
Sur les opérations en vie à la clôture | Sur les opérations échues ou remboursées au cours de la période
Titres de transaction | 8 | 7 | (4) |  | 37 | (20) |  | 133 |  |  |  | 161
Instruments dérivés hors couverture (juste valeur négative) | 2 212 | 1 372 | (53) |  | 1 269 | (1 621) | (132) | 71 |  |  | (190) | 2 928
dont dérivés de taux | 795 | 588 | (88) |  | 22 | (271) | (13) | 54 |  |  | (14) | 1 074
dont dérivés de change | 147 | 42 | 38 |  | 18 | (67) | (20) |  |  |  | (74) | 84
dont dérivés de crédit | 130 | 29 | (1) |  | 6 | (15) | (8) |  |  |  | (8) | 134
dont dérivés actions | 1 070 | 605 | 22 |  | 1 174 | (1 157) | (79) | 16 |  |  | (86) | 1 564
dont autres | 70 | 106 | (24) |  | 50 | (112) | (12) |  |  |  | (8) | 71
Autres passifs financiers émis à des fins de transaction | 94 |  | (8) |  | 22 | (12) |  |  |  |  | (10) | 86
Passifs financiers à la juste valeur par résultat - sur option | 8 079 | 481 | 270 | 17 | 17 576 | (13 745) | (993) | 1 316 |  |  | (352) | 12 649
dont titres émis à la juste valeur sur option | 7 876 | 470 | 270 | 17 | 17 248 | (13 716) | (990) | 1 316 |  |  | (331) | 12 160
dont autres passifs financiers à la juste valeur sur option | 204 | 11 |  |  | 328 | (29) | (3) |  |  |  | (21) | 489
TOTAL DES PASSIFS FINANCIERS COMPTABILISÉS À LA JUSTE VALEUR (a) | 10 394 | 1 860 | 206 | 17 | 18 903 | (15 399) | (1 126) | 1 520 |  |  | (552) | 15 824

(a)Les transferts depuis et vers le niveau 3 sont présentés dans la note 7.5 (c)

◗31 décembre 2024

Actifs financiers (en millions d'euros) | Ouverture niveau 3 01/01/2024 | Gains et pertes comptabilisés au cours de la période | Transactions de la période | Reclassements de la période |  |  | Clôture niveau 3 31/12/2024
--- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ---
Au compte de résultat | En gains et pertes comptabilisés directement en capitaux propres | Achats/ Émissions | Ventes/ Remboursements | En dehors du niveau 3 | Vers le niveau 3 | Autres reclassements | Variation de périmètre | Écart de change
Sur les opérations en vie à la clôture | Sur les opérations échues ou remboursées au cours de la période
Actifs financiers relevant d'une activité de transaction | 6 099 | 185 | 77 |  | 17 920 | (16 248) | (1 030) | 170 |  |  | 179 | 7 351
dont instruments de dettes sous forme de titres | 166 | (24) | 8 |  | 496 | (356) | (12) | 39 |  |  | 5 | 323
dont instruments de capitaux propres | 78 | 13 | (1) |  | 271 | (383) |  | 30 |  |  |  | 8
dont prêts ou créances | 5 855 | 195 | 70 |  | 17 153 | (15 509) | (1 019) | 101 |  |  | 173 | 7 020
Instruments dérivés hors couverture (juste valeur positive) | 1 953 | 519 | (241) |  | 651 | (530) | (263) | 71 | (5) |  | 30 | 2 184
dont dérivés de taux | 848 | 180 | (72) |  | 232 | (144) | (118) | 19 |  |  | 4 | 949
dont dérivés de change | 420 | 80 | (89) |  | 15 | (56) | (13) | 44 | (5) |  | 16 | 414
dont dérivés de crédit | 92 | 3 | (8) |  | 4 | (3) | (5) |  |  |  | 4 | 87
dont dérivés actions | 414 | 218 | (52) |  | 302 | (164) | (56) | 7 |  |  |  | 668
dont autres | 178 | 39 | (20) |  | 99 | (162) | (72) |  |  |  | 5 | 67
Autres actifs financiers détenus à des fins de transaction |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Actifs financiers devant être évalués à la juste valeur par le biais du résultat net | 2 150 | 120 | (101) |  | 1 999 | (1 200) |  | 4 |  |  | 47 | 3 018
dont instruments de capitaux propres | 772 | 2 | (3) |  | 235 | (85) |  | 4 |  |  | 8 | 933
dont instruments de dettes sous forme de titres | 619 | 5 |  |  | 107 | (75) |  |  |  |  | 8 | 665
dont prêts ou créances | 758 | 113 | (98) |  | 1 657 | (1 040) |  |  |  |  | 30 | 1 420
Actifs financiers désignés à la juste valeur sur option |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
dont instruments de dettes sous forme de titres |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
dont instruments de capitaux propres |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
dont prêts ou créances |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Actifs financiers à la juste valeur par capitaux propres | 626 | 63 | 1 | 73 | 16 | (63) |  |  |  |  | 40 | 756
dont instruments de capitaux propres | 626 | 63 |  | 73 | 16 | (63) |  |  |  |  | 40 | 756
dont instruments de dettes sous forme de titres |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
dont prêts ou créances |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
TOTAL DES ACTIFS FINANCIERS COMPTABILISÉS À LA JUSTE VALEUR | 10 827 | 887 | (264) | 73 | 20 586 | (18 041) | (1 294) | 244 | (5) |  | 295 | 13 309

Passifs financiers (en millions d'euros) | Ouverture niveau 3 01/01/2024 | Gains et pertes comptabilisés au cours de la période | Transactions de la période | Reclassements de la période |  |  | Clôture niveau 3 31/12/2024
--- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ---
Au compte de résultat | En gains et pertes comptabilisés directement en capitaux propres | Achats/ Émissions | Ventes/ Remboursements | En dehors du niveau 3 | Vers le niveau 3 | Autres reclassements | Variation de périmètre | Écart de change
Sur les opérations en vie à la clôture | Sur les opérations échues ou remboursées au cours de la période
Titres de transaction | 1 | 4 | 22 |  | 62 | (92) |  | 10 |  |  |  | 8
Instruments dérivés hors couverture (juste valeur négative) | 1 508 | 773 | (115) |  | 560 | (450) | (285) | 198 | (5) |  | 29 | 2 212
dont dérivés de taux | 826 | 197 | (46) |  | 37 | (129) | (109) | 14 |  |  | 5 | 795
dont dérivés de change | 103 | 25 | (44) |  | 2 | (7) | (18) | 80 | (5) |  | 12 | 147
dont dérivés de crédit | 100 | 28 |  |  | 1 | (10) | (3) | 8 |  |  | 5 | 130
dont dérivés actions | 291 | 474 | (44) |  | 487 | (155) | (85) | 96 |  |  | 6 | 1 070
dont autres | 188 | 50 | 19 |  | 33 | (150) | (71) |  |  |  | 1 | 70
Autres passifs financiers émis à des fins de transaction | 296 | 1 | 3 |  | 13 | (295) | (14) | 77 |  |  | 13 | 94
Passifs financiers à la juste valeur par résultat - sur option | 7 443 | (169) | 78 |  | 8 212 | (6 205) | (1 741) | 382 |  |  | 80 | 8 079
dont titres émis à la juste valeur sur option | 7 382 | (174) | 78 |  | 8 024 | (6 192) | (1 704) | 382 |  |  | 80 | 7 876
dont autres passifs financiers à la juste valeur sur option | 61 | 4 |  |  | 188 | (13) | (37) |  |  |  |  | 204
TOTAL DES PASSIFS FINANCIERS COMPTABILISÉS À LA JUSTE VALEUR | 9 248 | 609 | (13) |  | 8 847 | (7 041) | (2 040) | 667 | (5) |  | 121 | 10 394

###### Analyse de sensibilité de la juste valeur des instruments financiers évalués selon le niveau 3 – Actifs et Passifs

Une sensibilité de la juste valeur des instruments valorisés à partir des principaux paramètres non observables a été évaluée au
31 décembre 2025. Les montants reportés ci-dessous visent à illustrer l’incertitude inhérente au recours au jugement nécessaire à l’estimation des principaux paramètres inobservables à la date d’évaluation. Ils ne représentent aucunement une mesure des risques de marché sur les instruments en niveau 3.

L’estimation repose sur la politique d’ajustements de valorisation. Pour les actions et titres de créance, l’estimation repose sur un choc de +/- 1 %.

(en million d'euros) | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
Impact potentiel en compte de résultat | Impact potentiel en compte de résultat
Négatif | Positif | Négatif | Positif
Actions | (10) | 10 | (10) | 10
Titres de créance | (10) | 10 | (10) | 10
Dérivés Actions | (41) | 77 | (31) | 59
Volatilité | (16) | 20 | (11) | 13
Taux de repo | (19) | 35 | (16) | 32
Dividendes | (4) | 19 | (3) | 10
Corrélations | (2) | 4 | (2) | 4
Dérivés Fixed Income | (26) | 47 | (22) | 41
Corrélations de taux de change | (9) | 14 | (7) | 11
Corrélations de taux d'intérêt | (3) | 5 | (4) | 7
Volatilité de taux d'intérêt | (3) | 5 | (2) | 5
Volatilité de taux de change | <1 | <1 | <1 | <1
Spreads de CDS | <1 | <1 | <1 | <1
« Accreting Factor » des swaptions bermudiennes | (4) | 9 | (4) | 6
Taux de recouvrement | <1 | <1 | <1 | 2
Volatilité de l'inflation | (1) | 7 | <1 | 3
Vitesse d'amortissement des titrisations (CPR) | (5) | 7 | (5) | 7
Dérivés Matières Premières | <1 | <1 | <1 | <1
Volatilité matières premières | <1 | <1 | <1 | <1
SENSIBILITÉ DES INSTRUMENTS FINANCIERS DE NIVEAU 3 | (88) | 144 | (73) | 120

###### 7.5.2Retraitement de la marge différée sur les instruments financiers

Politique suivie par Natixis concernant la reconnaissance de la marge sur les instruments financier

La norme IFRS 9 impose que la marge soit comptabilisée en résultat dès l’initiation uniquement dans la mesure où elle est générée par la variation de facteurs que les participants du marché prendraient en compte lors de la fixation d’un prix, c’est-à-dire uniquement si le modèle et les paramètres utilisés pour la valorisation sont observables.

Ainsi, en cas de non-reconnaissance du modèle de valorisation par les pratiques de marché, ou de non-observabilité d’un des paramètres affectant significativement la valorisation de l’instrument, la marge positive du jour de la négociation ne peut être inscrite immédiatement au compte de résultat. Elle est étalée en résultat, de façon linéaire, sur la durée de vie de l’opération ou jusqu’à la date à laquelle les paramètres deviendront observables. Cela impacte principalement les instruments financiers classés en niveau 3 de juste valeur et marginalement certains instruments financiers classés en niveau 2 de juste valeur.

La marge négative du jour de la négociation, quant à elle, est prise en compte immédiatement en compte de résultat.

Au 31 décembre 2025, le périmètre des instruments pour lesquels la marge du jour de la négociation a été différée est constitué essentiellement :

●des produits structurés multi sous-jacents actions & indices ;

●des produits structurés mono sous-jacents indexés sur indices sponsorisés ;

●de financements synthétiques ;

●d’options sur fonds (multiassets et mutual funds) ;

●de produits structurés de taux ;

●de swaps de titrisation.

Le tableau ci-dessous présente notamment, le montant restant à comptabiliser dans le compte de résultat, ainsi que la marge différée des nouvelles opérations de l’exercice.

(en millions d'euros) | 01/01/2024 | Marge des nouvelles opérations | Étalement de la période | Autres variations | 31/12/2024 | Marge des nouvelles opérations | Étalement de la période | Autres variations | 31/12/2025
--- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ---
Instruments dérivés de taux | 11 | 47 | (41) | (0) | 17 | 82 | (58) | 0 | 41
Instruments dérivés de change | 2 | 8 | (6) | 0 | 4 | 24 | (22) | (0) | 6
Instruments dérivés de crédit | 7 | 15 | (11) | (0) | 11 | 50 | (38) | 1 | 23
Instruments dérivés actions | 158 | 342 | (307) | (1) | 193 | 586 | (449) | (3) | 326
Instruments dérivés matières premières |  |  |  |  |  | 1 | (0) |  | 0
Opérations de pensions | 21 | 14 | (17) | 1 | 19 | 17 | (19) | (1) | 16
TOTAL | 199 | 426 | (382) | (0) | 243 | 759 | (586) | (4) | 412

###### 7.5.3Juste valeur des actifs et passifs financiers évalués au coût amorti

◗Actifs financiers

(en millions d'euros) | Au 31 décembre 2025 | Au 31 décembre 2024
--- | --- | ---
Valeur comptable | Juste valeur | Niveau 1 | Niveau 2 | Niveau 3 | Valeur comptable | Juste valeur | Niveau 1 | Niveau 2 | Niveau 3
Prêts ou créances au coût amorti sur les établissements de crédit | 120 877 | 120 818 |  | 120 312 | 506 | 114 765 | 114 636 |  | 113 963 | 673
Comptes ordinaires débiteurs | 5 729 | 5 728 |  | 5 728 | 0 | 5 669 | 5 625 |  | 5 623 | 2
Comptes et prêts | 110 118 | 110 039 |  | 109 844 | 195 | 105 189 | 105 094 |  | 104 723 | 371
Titres et valeurs reçus en pension | 4 997 | 5 018 |  | 4 706 | 311 | 3 872 | 3 882 |  | 3 582 | 300
Autres | 33 | 33 |  | 33 |  | 35 | 35 |  | 35 |
Prêts ou créances au coût amorti sur la clientèle | 84 181 | 85 652 |  | 79 615 | 6 037 | 82 219 | 83 817 |  | 63 953 | 19 864
Comptes ordinaires débiteurs | 1 580 | 1 580 |  | 1 580 |  | 1 495 | 1 496 |  | 1 496 |
Autres prêts et créances | 80 992 | 82 464 |  | 76 432 | 6 032 | 79 108 | 80 706 |  | 60 849 | 19 857
Titres et valeurs reçus en pension | 1 508 | 1 508 |  | 1 508 |  | 1 504 | 1 504 |  | 1 504 |
Location financement | 92 | 92 |  | 86 | 6 | 67 | 67 |  | 60 | 7
Dépôts de garantie versés | 9 | 9 |  | 9 |  | 44 | 44 |  | 44 |
Instruments de dettes sous forme de titre au coût amorti | 1 819 | 1 810 | 0 | 1 097 | 713 | 1 955 | 1 930 | 3 | 1 319 | 608
TOTAL ACTIFS FINANCIERS | 206 877 | 208 280 | 0 | 201 023 | 7 256 | 198 939 | 200 383 | 3 | 179 235 | 21 145

◗Passifs financiers

(en millions d'euros) | Valeur comptable | Juste valeur | Niveau 1 | Niveau 2 | Niveau 3 | Valeur comptable | Juste valeur | Niveau 1 | Niveau 2 | Niveau 3
--- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ---
Dettes envers les établissements de crédit | 133 628 | 133 698 |  | 133 371 | 327 | 144 188 | 144 140 |  | 143 913 | 227
Dont comptes et emprunts | 125 165 | 125 231 |  | 124 904 | 327 | 136 602 | 136 547 |  | 136 418 | 129
Dont titres donnés en pension | 3 747 | 3 751 |  | 3 751 | 0 | 2 809 | 2 816 |  | 2 718 | 98
Dont dépôts de garantie reçus | 10 | 10 |  | 10 |  | 47 | 47 |  | 47 |
Dont autres | 4 707 | 4 707 |  | 4 707 |  | 4 730 | 4 730 |  | 4 730 |
Dettes envers la clientèle | 64 150 | 64 159 |  | 62 039 | 2 120 | 49 230 | 49 234 |  | 47 433 | 1 801
Dont comptes et emprunts | 63 089 | 63 098 |  | 60 977 | 2 120 | 47 985 | 47 989 |  | 46 189 | 1 800
Dont titres donnés en pension | 12 | 12 |  | 12 |  | 3 | 3 |  | 3 |
Dont autres | 1 050 | 1 050 |  | 1 050 | 0 | 1 242 | 1 242 |  | 1 241 | 1
Dettes représentées par un titre | 38 129 | 38 108 |  | 37 239 | 869 | 44 794 | 44 790 |  | 43 552 | 1 238
Dettes subordonnées | 3 022 | 3 102 |  | 0 | 3 102 | 3 028 | 3 024 |  | 0 | 3 024
TOTAL PASSIFS FINANCIERS | 238 930 | 239 066 |  | 232 649 | 6 418 | 241 240 | 241 188 |  | 234 898 | 6 290

La norme IFRS 13 requiert de mentionner dans les notes annexes la juste valeur, ainsi que leurs niveaux de juste valeur associés, de tous les instruments financiers enregistrés au coût amorti, y compris les crédits.

Ces justes valeurs représentent une estimation de la juste valeur des instruments évalués au coût amorti au 31 décembre 2025. Elles sont amenées à fluctuer d’un jour à l’autre en raison des variations de plusieurs paramètres, dont les taux d’intérêt et la qualité des crédits des contreparties. Elles peuvent donc être significativement différentes des montants effectivement reçus ou payés à l’échéance de ces instruments. Dans la majorité des cas, ces justes valeurs ne sont pas destinées à être immédiatement réalisées et elles ne représentent pas la juste valeur effective des instruments dans une perspective de continuité de l’activité.

Les méthodes de valorisation utilisées pour la détermination de la juste valeur présentée en annexe sont précisées ci-dessous :

###### Crédits comptabilisés au « coût amorti »

La grande majorité des crédits de Natixis sont des crédits à taux variable et leur juste valeur est déterminée par actualisation des flux de trésorerie futurs. Le taux d’actualisation retenu pour un crédit donné est le taux que Natixis accorderait en date d’arrêté à une même contrepartie pour un prêt de caractéristiques similaires. S’agissant essentiellement de crédits à taux variable, la méthode consiste donc à ajuster le taux contractuel en fonction de l’évolution des taux pratiqués sur le marché des crédits et de l’évolution du risque de contrepartie.

La juste valeur des opérations de pensions est déterminée en actualisant les flux de trésorerie attendus au taux de marché à la date de clôture auquel est rajouté un spread de liquidité.

Dès lors qu’il existe une cotation répondant aux critères de la norme IFRS 13, c’est le cours de cotation qui est utilisé.

La juste valeur des crédits dont la durée initiale est inférieure à un an est considérée correspondre à leur valeur comptable. C’est également généralement le cas des actifs financiers de durée inférieure ou égale à an et des comptes courants. Les encours correspondants sont classés en niveau 2 de juste valeur.

###### Dettes et épargne

L’évaluation de la juste valeur des emprunts et dettes de titres de Natixis est basée sur la méthode de l’actualisation des flux de trésorerie futurs utilisant des paramètres à la date d’arrêté tels que la courbe de taux du sous-jacent et le spread auquel Natixis prête ou emprunte aux entités du groupe. La juste valeur des dettes dont la durée est inférieure à un an est considérée correspondre à la valeur comptable ; ces dettes sont classées dans ce cas de figure en niveau 2 de juste valeur.

##### 7.6Actifs financiers au coût amorti

Il s’agit des actifs financiers basiques détenus dans un modèle de collecte. La grande majorité des crédits accordés par Natixis est classée dans cette catégorie.

###### 7.6.1Prêts ou créances aux établissements de crédit au coût amorti

(en millions d'euros) | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
Actifs financiers non dépréciés (a) | Actifs financiers dépréciés (b) | Total | Actifs financiers non dépréciés (a) | Actifs financiers dépréciés (b) | Total
Comptes ordinaires débiteurs | 5 729 |  | 5 729 | 5 669 |  | 5 669
Comptes et prêts | 115 151 | 24 | 115 175 | 109 098 | 25 | 109 122
Dépôts de garantie versés |  |  |  |  |  |
Corrections de valeur pour pertes | (3) | (24) | (27) | (2) | (25) | (27)
TOTAL | 120 877 | 0 | 120 877 | 114 765 | 0 | 114 765

(a)Correspond aux actifs financiers non dépréciés dont les corrections de valeur sont évaluées sur la base des pertes de crédit attendues à 1 an (Statut 1) ou à maturité (Statut 2).

(b)Les actifs financiers dépréciés (Statut 3) correspondent aux actifs pour lesquels a été identifié un événement de défaut tel que défini par l’article 178 du règlement européen du 26 juin 2013 relatif aux exigences prudentielles applicables aux établissements de crédit.

◗Tableau de réconciliation des Prêts ou créances aux établissements de crédit au coût amorti

(en millions d'euros) | Prêts ou créances aux établissements de crédit au coût amorti
--- | ---
Actifs non dépréciés pour lesquels les pertes de crédit attendues sont évaluées à un an (Bucket S1) | Actifs non dépréciés pour lesquels les pertes de crédit attendues sont évaluées à maturité (Bucket S2) (a) | Actifs dépréciés (Bucket S3) (a) | Total
Valeur brute comptable | Correction de valeur pour pertes | Valeur brute comptable | Correction de valeur pour pertes | Valeur brute comptable | Correction de valeur pour pertes | Valeur brute comptable | Correction de valeur pour pertes
SOLDE AU 01/01/2024 | 87 296 | (3) | 253 | (65) | 24 | (24) | 87 574 | (93)
Nouveaux contrats originés ou acquis | 61 379 | (0) | 1 | (0) |  |  | 61 380 | (0)
Modifications de flux contractuels ne donnant pas lieu à décomptabilisation |  |  |  |  |  |  |  |
Variations liées à l'évolution des paramètres du risque de crédit (hors transferts) | 927 | 3 | (17) | (12) | 0 | (0) | 910 | (10)
Transferts d'actifs financiers | 7 | (0) | (7) | 0 |  |  |  | 0
Transferts vers S1 | 7 | (0) | (7) | 0 |  |  |  | 0
Transferts vers S2 | (0) | 0 | 0 | (0) |  |  |  | 0
Transferts vers S3 | 0 | 0 |  |  |  |  |  | 0
Transfert vers actifs non courants destinés à être cédés | (18) | 0 |  |  |  |  | (18) | 0
Contrats intégralement remboursés ou cédés au cours de la période | (35 489) | 0 | (2) | 0 | 0 | 0 | (35 491) | 0
Réduction de valeur (passage en pertes) |  |  |  |  | 0 | 0 | 0 | 0
Variations liées à l'évolution du cours de change | 496 | (0) | 11 | 7 | 0 | (0) | 507 | 7
Changements de modèle |  |  |  |  |  |  |  |
Autres mouvements | (1) | 0 | (69) | 69 |  |  | (70) | 69
SOLDE AU 31/12/2024 | 114 598 | (1) | 169 | (2) | 25 | (25) | 114 792 | (27)
Nouveaux contrats originés ou acquis | 87 537 | (0) | 28 | (1) | 0 | 0 | 87 565 | (1)
Modifications de flux contractuels ne donnant pas lieu à décomptabilisation |  |  |  |  |  |  |  |
Variations liées à l'évolution des paramètres du risque de crédit (hors transferts) | 1 325 | 0 | 88 | (1) | 0 | (0) | 1 413 | (1)
Transferts d'actifs financiers | (0) | 0 | 0 | 0 |  |  |  | 0
Transferts vers S1 | 0 | 0 | (0) | 0 |  |  |  | 0
Transferts vers S2 | (1) |  | 1 |  |  |  |  |
Transferts vers S3 |  |  |  |  |  |  |  |
Transfert vers actifs non courants destinés à être cédés |  |  |  |  |  |  |  |
Contrats intégralement remboursés ou cédés au cours de la période | (81 228) | 0 | (31) | 1 |  |  | (81 259) | 1
Réduction de valeur (passage en pertes) |  |  |  |  |  |  |  |
Variations liées à l'évolution du cours de change | (1 590) | 0 | (16) | 0 | (0) | 0 | (1 606) | 0
Changements de modèle |  |  |  |  |  |  |  |
Autres mouvements | (0) | 0 | 0 | (0) |  |  | (0) | 0
SOLDE AU 31/12/2025 | 120 641 | (1) | 239 | (2) | 24 | (24) | 120 904 | (27)

(a)Dont purchased or originated credit impaired (POCI).

###### 7.6.2Prêts ou créances sur la clientèle

(en millions d'euros) | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
Actifs financiers non dépréciés (a) | Actifs financiers dépréciés (b) | Total | Actifs financiers non dépréciés (a) | Actifs financiers dépréciés (b) | Total
Valeurs et titres reçus en pensions | 1 508 |  | 1 508 | 1 504 |  | 1 504
Comptes ordinaires débiteurs | 1 561 | 55 | 1 616 | 1 498 | 30 | 1 528
Location financement | 93 | 2 | 95 | 68 | 2 | 70
Autres | 79 961 | 2 116 | 82 078 | 78 251 | 1 974 | 80 225
Dépôts de garantie versés | 9 |  | 9 | 44 |  | 44
Corrections de valeur pour pertes | (131) | (993) | (1 124) | (176) | (976) | (1 152)
TOTAL (c) | 83 001 | 1 180 | 84 181 | 81 189 | 1 030 | 82 219

(a)Correspond aux actifs financiers non dépréciés dont les corrections de valeur sont évaluées sur la base des pertes de crédit attendues à 1 an (Statut 1) ou à maturité (Statut 2).

(b)Les actifs financiers dépréciés (Statut 3) correspondent aux actifs pour lesquels a été identifié un événement de défaut tel que défini par l’article 178 du règlement européen du 26 juin 2013 relatif aux exigences prudentielles applicables aux établissements de crédit.

(c)Au 31 décembre 2025, l’encours brut des prêts garantis par l’état s’élève à 241,1 millions d’euros (476,6 millions d’euros au 31 décembre 2024).

◗Tableau de réconciliation des prêts ou créances à la clientèle au coût amorti

(en millions d'euros) | Prêts ou créances à la clientèle au coût amorti
--- | ---
Actifs non dépréciés pour lesquels les pertes de crédit attendues sont évaluées à un an (Bucket S1) | Actifs non dépréciés pour lesquels les pertes de crédit attendues sont évaluées à maturité (Bucket S2) (b) | Actifs dépréciés (Bucket S3) (b) | Total
Valeur brute comptable | Correction de valeur pour pertes | Valeur brute comptable | Correction de valeur pour pertes | Valeur brute comptable | Correction de valeur pour pertes | Valeur brute comptable | Correction de valeur pour pertes
SOLDE AU 01/01/2024 | 60 256 | (80) | 10 808 | (128) | 2 131 | (977) | 73 196 | (1 185)
Nouveaux contrats originés ou acquis | 27 881 | (29) | 451 | (11) | 42 |  | 28 375 | (41)
Modifications de flux contractuels ne donnant pas lieu à décomptabilisation |  |  |  |  |  |  |  |
Variations liées à l'évolution des paramètres du risque de crédit (hors transferts) | 4 220 | 13 | (4 003) | 16 | (285) | (44) | (69) | (15)
Transferts d'actifs financiers | 772 | (3) | (1 172) | 17 | 400 | (159) |  | (145)
Transferts vers S1 (a) | 1 528 | (8) | (1 528) | 18 | (0) | 0 |  | 11
Transferts vers S2 | (676) | 2 | 793 | (11) | (117) | 7 |  | (2)
Transferts vers S3 | (80) | 3 | (438) | 9 | 517 | (165) |  | (153)
Transfert vers actifs non courants destinés à être cédés | (1) |  |  |  |  |  | (1) | 0
Contrats intégralement remboursés ou cédés au cours de la période | (19 247) | 18 | (1 171) | 16 | (149) | 31 | (20 566) | 65
Réduction de valeur (passage en pertes) |  |  |  |  | (196) | 196 | (196) | 196
Variations liées à l'évolution du cours de change | 2 281 | (2) | 284 | (2) | 63 | (23) | 2 628 | (28)
Changements de modèle |  |  |  |  |  |  |  |
Autres mouvements | 14 | 0 | (10) | 0 | (0) | (0) | 4 | 0
SOLDE AU 31/12/2024 | 76 177 | (84) | 5 187 | (93) | 2 006 | (976) | 83 371 | (1 152)
Nouveaux contrats originés ou acquis | 39 412 | (30) | 556 | (14) | 3 | 0 | 39 971 | (44)
Modifications de flux contractuels ne donnant pas lieu à décomptabilisation |  |  |  |  |  |  |  |
Variations liées à l'évolution des paramètres du risque de crédit (hors transferts) | (4 866) | 35 | (338) | 23 | 20 | (123) | (5 185) | (65)
Transferts d'actifs financiers | (734) | (1) | 164 | 3 | 570 | (65) |  | (62)
Transferts vers S1 | 602 | (4) | (602) | 9 |  |  |  | 5
Transferts vers S2 | (1 234) | 3 | 1 264 | (14) | (30) | 2 |  | (9)
Transferts vers S3 | (102) | 0 | (498) | 9 | 600 | (67) |  | (58)
Transfert vers actifs non courants destinés à être cédés |  |  |  |  |  |  |  |
Contrats intégralement remboursés ou cédés au cours de la période | (26 460) | 13 | (622) | 8 | (153) | 22 | (27 235) | 43
Réduction de valeur (passage en pertes) |  |  |  |  | (141) | 104 | (141) | 104
Variations liées à l'évolution du cours de change | (5 084) | 4 | (328) | 4 | (131) | 46 | (5 543) | 54
Changements de modèle |  |  |  |  |  |  |  |
Autres mouvements | 68 | (0) | (1) | (0) | (0) | 0 | 67 | (1)
SOLDE AU 31/12/2025 | 78 514 | (62) | 4 618 | (69) | 2 173 | (993) | 85 305 | (1 124)

(a)Y inclus les effets liés aux évolutions intervenues en 2024 concernant la segmentation et le calcul des provisions IFRS 9 (cf. note 5.3).

(b)Dont purchased or originated credit impaired (POCI).

7.6.2.1Actifs et engagements restructurés en présence de difficultés financières

Le tableau suivant recense les actifs financiers (hors actifs détenus à des fins de transaction) et les engagements de financement qui font l’objet d’une modification des termes du contrat initial ou d’un refinancement constitutifs d’une concession en présence de difficultés financières du débiteur (cf. note 5.1.3).

(en millions d'euros) | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
Expositions brutes | Corrections de valeur pour pertes | Garanties reçues | Expositions brutes | Corrections de valeur pour pertes | Garanties reçues
Réaménagement : modifications des termes et conditions | Réaménagement : refinancement | Total | Réaménagement : modifications des termes et conditions | Réaménagement : refinancement | Total
Bilan | 1 256 | 436 | 1 691 | 656 | 654 | 1 311 | 338 | 1 650 | 610 | 690
Hors Bilan | 68 | 1 | 69 | 6 | 12 | 33 | 14 | 47 | 3 | 24
TOTAL | 1 324 | 436 | 1 760 | 662 | 667 | 1 344 | 352 | 1 697 | 613 | 714

| 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
(en millions d'euros) | Total | Expositions nettes | Total | Expositions nettes
Expositions Brutes | Corrections de valeur pour pertes | Encours non dépréciés | Encours dépréciés | Total | Expositions Brutes | Corrections de valeur pour pertes | Encours non dépréciés | Encours dépréciés | Total
TOTAL | 1 760 | 662 | 276 | 823 | 1 099 | 1 697 | 613 | 330 | 754 | 1 084
dont : France | 700 | 287 | 167 | 246 | 413 | 669 | 262 | 244 | 163 | 407
Autres UE | 234 | 112 | 90 | 32 | 122 | 202 | 107 | 59 | 36 | 95
Amérique du Nord | 441 | 120 | 19 | 302 | 321 | 393 | 112 |  | 281 | 281
Autres | 385 | 142 | 1 | 242 | 243 | 433 | 132 | 27 | 275 | 302

7.6.2.2Autres prêts ou créances sur la clientèle

(en millions d'euros) | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
Actifs financiers non dépréciés (a) | Actifs financiers dépréciés (b) | Total | Actifs financiers non dépréciés (a) | Actifs financiers dépréciés (b) | Total
Créances commerciales | 2 125 | 42 | 2 167 | 1 920 | 62 | 1 982
Crédits à l'exportation | 3 386 | 25 | 3 411 | 2 552 | 28 | 2 580
Crédits de trésorerie et de consommation | 42 250 | 958 | 43 208 | 42 693 | 775 | 43 468
Crédits à l'équipement | 8 050 | 676 | 8 726 | 8 066 | 653 | 8 719
Crédits à l'habitat | 1 061 | 26 | 1 087 | 991 | 16 | 1 007
Autres crédits à la clientèle | 23 089 | 389 | 23 478 | 22 029 | 439 | 22 468
Corrections de valeur pour pertes | (127) | (958) | (1 085) | (168) | (947) | (1 115)
TOTAL | 79 835 | 1 158 | 80 993 | 78 082 | 1 027 | 79 109

(a)Correspond aux actifs financiers non dépréciés dont les corrections de valeur sont évaluées sur la base des pertes de crédit attendues à 1 an (Statut 1) ou à maturité (Statut 2).

(b)Les actifs financiers dépréciés (Statut 3) correspondent aux actifs pour lesquels a été identifié un événement de défaut tel que défini par l’article 178 du règlement européen du 26 juin 2013 relatif aux exigences prudentielles applicables aux établissements de crédit.

###### 7.6.3Titres de dettes au coût amorti

(en millions d'euros) | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
Actifs financiers non dépréciés (a) | Actifs financiers dépréciés (b) | Total | Actifs financiers non dépréciés (a) | Actifs financiers dépréciés (b) | Total
Instruments de dettes | 1 807 | 233 | 2 040 | 1 906 | 266 | 2 172
Corrections de valeur pour pertes | (5) | (216) | (221) | (4) | (213) | (217)
TOTAL | 1 802 | 17 | 1 819 | 1 902 | 53 | 1 955

(a)Correspond aux actifs financiers non dépréciés dont les corrections de valeur sont évaluées sur la base des pertes de crédit attendues à 1 an (Statut 1) ou à maturité (Statut 2).

(b)Les actifs financiers dépréciés (Statut 3) correspondent aux actifs pour lesquels a été identifié un événement de défaut tel que défini par l’article 178 du règlement européen du 26 juin 2013 relatif aux exigences prudentielles applicables aux établissements de crédit.

◗Tableau de réconciliation des titres de dettes au coût amorti

(en millions d'euros) | Titres de dettes au coût amorti
--- | ---
Actifs non dépréciés pour lesquels les pertes de crédit attendues sont évaluées à un an (Bucket S1) | Actifs non dépréciés pour lesquels les pertes de crédit attendues sont évaluées à maturité (Bucket S2) (a) | Actifs dépréciés (Bucket S3) (a) | Total
Valeur brute comptable | Correction de valeur pour pertes | Valeur brute comptable | Correction de valeur pour pertes | Valeur brute comptable | Correction de valeur pour pertes | Valeur brute comptable | Correction de valeur pour pertes
SOLDE AU 01/01/2024 | 1 509 | 0 | 209 | (0) | 132 | (97) | 1 849 | (98)
Nouveaux contrats originés ou acquis | 874 | (2) | 86 | (0) |  |  | 960 | (2)
Modifications de flux contractuels ne donnant pas lieu à décomptabilisation |  |  |  |  |  |  |  |
Variations liées à l'évolution des paramètres du risque de crédit (hors transferts) | (253) | (1) | (125) | 0 | 189 | (133) | (190) | (134)
Transferts d'actifs financiers | (95) | 0 | 94 | (1) | 2 | (0) |  | (1)
Transferts vers S1 | 0 |  | (0) |  |  |  |  |
Transferts vers S2 | (94) | 0 | 94 | (1) |  |  |  | (1)
Transferts vers S3 | (2) |  |  |  | 2 | (0) |  | (0)
Contrats intégralement remboursés ou cédés au cours de la période | (472) | 0 | (1) | 0 | (38) | 0 | (511) | 0
Réduction de valeur (passage en pertes) |  |  |  |  | (18) | 18 | (18) | 18
Variations liées à l'évolution du cours de change | 76 | (0) | 5 | (0) | 1 | (1) | 83 | (1)
Changements de modèle |  |  |  |  |  |  |  |
Autres mouvements | (0) | 0 |  |  |  |  |  | 0
SOLDE AU 31/12/2024 | 1 639 | (3) | 267 | (1) | 266 | (213) | 2 172 | (217)
Nouveaux contrats originés ou acquis | 1 033 | (0) | 206 |  |  |  | 1 240 | (0)
Modifications de flux contractuels ne donnant pas lieu à décomptabilisation |  |  |  |  |  |  |  |
Variations liées à l'évolution des paramètres du risque de crédit (hors transferts) | 143 | 4 | (54) | (14) | (9) | (23) | 80 | (32)
Transferts d'actifs financiers |  |  |  |  |  |  |  |
Transferts vers S1 | 107 | (2) | (107) | 6 |  |  |  | 4
Transferts vers S2 | (20) | 0 | 20 | (0) |  |  |  | (0)
Transferts vers S3 |  |  |  |  |  |  |  |
Contrats intégralement remboursés ou cédés au cours de la période | (1 165) | 0 | (118) | 6 | (1) | 1 | (1 283) | 7
Réduction de valeur (passage en pertes) |  |  |  |  |  |  |  |
Variations liées à l'évolution du cours de change | (133) | 0 | (12) | 0 | (23) | 19 | (168) | 19
Changements de modèle |  |  |  |  |  |  |  |
Autres mouvements | 0 | 0 |  |  |  |  | 0 | 0
SOLDE AU 31/12/2025 | 1 603 | (1) | 204 | (4) | 233 | (216) | 2 040 | (221)

##### 7.7Autres informations relatives aux actifs financiers

###### 7.7.1Actifs financiers donnés en garantie de passifs

Figure notamment ci-dessous la valeur comptable :

●des actifs sous-jacents des émissions de Covered Bond ;

●des instruments financiers (titres et créances) déposés auprès des banques centrales et mobilisables à tout instant en garantie d’opérations éventuelles de refinancement.

Ces instruments sont maintenus dans le bilan consolidé au niveau des différentes classes comptables d’actifs financiers dont ils relèvent depuis leur comptabilisation initiale.

(en millions d'euros) | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
Instruments de dette | 3 010 | 2 688
Prêts et avances | 1 762 | 1 569
Autres |  |
TOTAL | 4 772 | 4 257

###### 7.7.2Actifs financiers transférés

Les tableaux ci-dessous présentent les transferts d’actifs financiers selon l’amendement à la norme IFRS 7, qui distingue deux catégories d’actifs transférés : les actifs financiers transférés qui ne sont pas, en tout ou partie, décomptabilisés et les actifs financiers transférés qui sont intégralement décomptabilisés, pour lesquels Natixis conserve une implication continue.

Un actif financier est transféré en tout ou partie si Natixis transfère les droits contractuels de recevoir les flux de trésorerie de l’actif financier ou conserve les droits contractuels de recevoir les flux de trésorerie de l’actif financier, mais assume une obligation contractuelle de payer ces flux de trésorerie à un ou plusieurs bénéficiaires.

Natixis a une implication continue dans un actif financier transféré entièrement décomptabilisé si selon les modalités du transfert, elle conserve des droits ou obligations contractuels inhérents à cet actif ou obtient ou assume des droits ou obligations contractuels nouveaux relatifs à cet actif.

7.7.2.1Actifs financiers transférés non intégralement décomptabilisés

Les actifs financiers transférés non décomptabilisés sont constitués essentiellement des instruments suivants :

●les titres donnés en pension livrée ;

●les prêts de titres garantis par la remise d’espèces ;

●les prêts secs de titres ;

●les actifs de titrisation pour lesquels le recours des détenteurs des dettes associées se limite aux seuls actifs transférés.

Ces instruments sont considérés comme des actifs transférés dans la mesure où ils constituent le sous-jacent d’opérations qui organisent entre Natixis et le cessionnaire un transfert de propriété des actifs et des flux de trésorerie attachés.

Ils sont maintenus à l’actif du bilan consolidé, car la quasi-totalité des avantages et des risques est conservée, les titres devant être restitués à Natixis (sauf défaut de cette dernière).

◗Pensions livrées

(en millions d'euros) | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
Valeur comptable des actifs | Valeur comptable des dettes associées | Valeur comptable des actifs | Valeur comptable des dettes associées
Actifs financiers à la juste valeur par résultat | 17 791 | 17 697 | 10 259 | 9 783
Actifs financiers à la juste valeur par capitaux propres | 22 | 22 |  |
Prêts et créances au coût amorti |  |  |  |
TOTAL | 17 814 | 17 720 | 10 259 | 9 783

◗Prêts de titres

(en millions d'euros) | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
Valeur comptable des actifs | Valeur comptable des actifs
Actifs financiers à la juste valeur par résultat | 3 258 | 2 485
Actifs financiers à la juste valeur par capitaux propres |  |
TOTAL | 3 258 | 2 485

◗Actifs de titrisation pour lesquels le recours des détenteurs des dettes associées se limite aux seuls actifs transférés

(en millions d'euros) | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
Valeur comptable des actifs | Valeur comptable des dettes associées | Juste valeur des actifs transférés | Juste valeur des dettes associées | Position nette | Valeur comptable des actifs | Valeur comptable des dettes associées | Juste valeur des actifs transférés | Juste valeur des dettes associées | Position nette
Actifs de titrisation | 4 712 | 4 664 | 4 712 | 4 664 | (48) | 5 213 | 5 173 | 5 213 | 5 173 | (40)
TOTAL | 4 712 | 4 664 | 4 712 | 4 664 | (48) | 5 213 | 5 173 | 5 213 | 5 173 | (40)

7.7.2.2Actifs financiers transférés intégralement décomptabilisés pour lesquels une implication continue est conservée

Les actifs financiers transférés intégralement décomptabilisés pour lesquels Natixis conserve une implication continue comprennent essentiellement les cessions d’actifs à un véhicule de titrisation déconsolidé dans lequel Natixis aurait un intérêt ou une obligation, sans que ces derniers remettent en cause le transfert de la quasi-totalité des avantages et des risques attachés aux actifs transférés.

Les implications continues dans un véhicule de titrisation conservées par Natixis ne présentent pas un caractère significatif au 31 décembre 2025 comme au 31 décembre 2024.

###### 7.7.3Actifs financiers reçus en garantie et pouvant être cédés ou redonnés en garantie

Il s’agit des actifs financiers reçus en garantie dans le cadre de contrats de garanties financières assortis d’un droit de réutilisation exerçable en l’absence de la défaillance du propriétaire de la garantie.

La juste valeur des actifs financiers reçus en garantie que Natixis peut vendre ou redonner en garantie s’élève à 260 milliards d’euros au 31 décembre 2025 contre 266 milliards d’euros au 31 décembre 2024.

La juste valeur des actifs financiers reçus en garantie qui ont été effectivement revendus ou redonnés en garantie s’élève à 198 milliards d’euros au 31 décembre 2025 contre 218 milliards d’euros au 31 décembre 2024.

###### 7.7.4Actifs financiers en souffrance et non dépréciés

Ce tableau fournit par catégorie d’instruments financiers une analyse de l’âge des actifs financiers qui sont en souffrance à la date d’arrêté, mais non dépréciés individuellement. Il n’est pas tenu compte des dépréciations sur base de portefeuille éventuellement constituées.

Les actifs en souffrance sont ceux présentant des arriérés de paiement (c’est-à-dire des échéances de capital ou d’intérêt impayés), mais qui n’ont pas encore fait l’objet de dépréciation.

Pour les découverts, le décompte de l’arriéré s’effectue à partir de la notification au client et le montant indiqué correspond à la totalité du découvert.

Les impayés dits « techniques », c’est-à-dire liés à des incidents rencontrés dans le circuit de recouvrement et sans rapport aucun avec la situation financière de la contrepartie, sont pris en compte.

L’âge de l’impayé est déterminé en fonction de l’ancienneté du premier impayé constaté sur l’encours considéré. La ventilation sur la durée est faite sur la base du premier impayé.

Nature des actifs (en millions d'euros) | Arriérés de paiement au 31/12/2025 | Arriérés de paiement au 31/12/2024
--- | --- | ---
≤ 90 jours | > 90 jours ≤ 180 jours | > 180 jours ≤ 1 an | > 1 an | Total | ≤ 90 jours | > 90 jours ≤ 180 jours | > 180 jours ≤ 1 an | > 1 an | Total
Prêts et créances sur établissements de crédit | 2 |  |  |  | 2 | 1 |  |  |  | 1
Prêts et créances sur la clientèle | 849 |  |  |  | 849 | 1 980 |  |  |  | 1 980
Autres actifs financiers |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
TOTAL | 851 |  |  |  | 851 | 1 981 |  |  |  | 1 981

##### 7.8Actifs et passifs d’impôts différés

(en millions d'euros) | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
Base | Impôt différé actif | Impôt différé passif | Base | Impôt différé actif | Impôt différé passif
Sources d'impôts différés (a) |  |  |  |  |  |
Amortissement fiscal des écarts d'acquisition (b) | (1 301) |  |  | (1 425) |  |
Provision pour passifs sociaux | 236 |  |  | 186 |  |
Autres provisions non déduites | 660 |  |  | 699 |  |
Charges à payer non déduites (rémunération différée) | 905 |  |  | 849 |  |
Annulation provision d'égalisation |  |  |  |  |  |
Autres sources d'impôts différés par résultat | 664 |  |  | 436 |  |
Déficits ordinaires | 4 175 |  |  | 4 754 |  |
Déficits ordinaires non retenus par prudence | (2 450) |  |  | (2 440) |  |
TOTAL DES SOURCES D'IMPÔTS DIFFÉRÉS PAR RÉSULTAT | 2 889 | 1 136 | 361 | 3 060 | 1 207 | 407
Sources d'impôts différés sur OCI recyclables | 34 | 0 | 8 | (44) | 10 | 0
Sources d'impôts différés sur OCI non recyclables | 618 | 258 | 90 | (464) | (60) | 74
TOTAL DES SOURCES D'IMPÔTS DIFFÉRÉS | 3 541 | 1 394 | 459 | 2 552 | 1 157 | 480

(a)Les sources d’impôts différés génératrices d’impôts différés actifs sont signées avec un signe positif, celles engendrant des impôts différés passifs avec un signe négatif.

(b)Impôt différé relatif à l’amortissement fiscal des écarts d’acquisition réalisé aux États-Unis.

◗Répartitions des impôts différés actifs, constatés sur les déficits, par zones géographiques

(en millions d'euros) | 31/12/2025 | 31/12/2024 | Durée légale de report en avant | Durée max. d'activation
--- | --- | --- | --- | ---
Impôts différés actifs sur déficits par zones géographiques |  |  |  |
France (a) | 378 | 503 | Illimitée | 10 ans
États-Unis | 46 | 67 | Illimitée (b) | 10 ans (c)
Royaume-Uni | 29 | 38 | Illimitée | 10 ans
Autres | 11 | 17 |  |
TOTAL | 464 | 626 |  |

(a)La base du déficit activé en France est de 1 462 millions d’euros sur un stock total des déficits reportables de 1 776 millions. Au 31 décembre 2025, Natixis a réalisé des tests permettant de mesurer l’impact potentiel sur les impôts différés actifs des hypothèses retenues dans le cadre de l’établissement des Business plans fiscaux. Ces tests, mesurant notamment l’impact d’une variation de +/- 10 % des hypothèses de croissance du PNB confirment la probabilité pour Natixis de pouvoir imputer ses pertes fiscales sur les bénéfices fiscaux futurs, retenus dans le cadre de l’activation d’impôt différé.

(b)Sauf pour les déficits fiscaux nés avant le 1er janvier 2018 qui restent limités à 20 ans.

(c)Concernant le déficit fédéral, les parties « State » et « City » pourront être activées sur des durées plus longues (limitées à la durée légale).

##### 7.9Comptes de régularisation, actifs et passifs divers

Les comptes de régularisation actifs et passifs correspondent à des comptes techniques dont la composition est détaillée ci-après :

###### 7.9.1Autres actifs et emplois divers

(en millions d'euros) | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
Comptes de régularisation | 1 426 | 2 971
Règlement d'opérations sur titres | 17 | 10
Autres stocks et emplois divers | 864 | 554
Dépôts de garantie versés | 277 | 276
Autres débiteurs divers | 2 446 | 2 237
Actifs divers | 387 | 322
TOTAL | 5 417 | 6 370

###### 7.9.2Autres passifs

(en millions d'euros) | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
Comptes de régularisation | 3 864 | 4 083
Créditeurs divers | 657 | 491
Règlement d'opérations sur titres | 1 | 12
Passifs locatifs | 676 | 699
Passifs divers | 2 064 | 2 085
TOTAL | 7 262 | 7 370

##### 7.10Immobilisations corporelles et incorporelles

(en millions d'euros) | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
Valeur brute | Amortissements et dépréciations | Valeur nette | Valeur brute | Amortissements et dépréciations | Valeur nette
Immobilisations corporelles | 1 826 | (1 084) | 742 | 1 865 | (1 065) | 800
Terrains et constructions | 134 | (83) | 51 | 177 | (114) | 63
Droits d’utilisation au titre de contrats de location preneurs | 1 030 | (454) | 576 | 986 | (387) | 599
Dont biens immobiliers | 1 027 | (453) | 574 | 985 | (387) | 598
Dont biens mobiliers | 3 | (1) | 2 | 1 | (1) | 0
Autres | 663 | (547) | 115 | 702 | (564) | 138
Immobilisations incorporelles | 1 632 | (1 064) | 568 | 1 578 | (992) | 586
Fonds de commerce | 20 | (0) | 19 | 20 | (0) | 19
Logiciels | 1 260 | (955) | 305 | 1 094 | (884) | 210
Autres | 352 | (108) | 244 | 465 | (108) | 357
TOTAL | 3 458 | (2 147) | 1 310 | 3 443 | (2 057) | 1 386

◗31 décembre 2025

(en millions d'euros) | Valeur brute 01/01/2025 | Augmentations | Diminutions | Variations de périmètre et autres | Valeur brute 31/12/2025
--- | --- | --- | --- | --- | ---
Immobilisations corporelles | 1 865 | 169 | (36) | (171) | 1 826
Terrains et constructions | 177 | 3 | (6) | (40) | 134
Droits d’utilisation au titre de contrats de location preneurs | 986 | 146 | (21) | (81) | 1 030
Dont biens immobiliers | 985 | 144 | (21) | (80) | 1 027
Dont biens mobiliers | 1 | 2 | (0) | (0) | 3
Autres | 702 | 19 | (9) | (50) | 663
Immobilisations incorporelles | 1 578 | 125 | (0) | (71) | 1 632
Fonds de commerce | 20 | 0 | 0 | 0 | 20
Logiciels | 1 094 | 22 | (0) | 144 | 1 260
Autres | 465 | 102 | (0) | (215) | 352
TOTAL | 3 443 | 293 | (36) | (242) | 3 458

◗31 décembre 2024

(en millions d'euros) | Valeur brute 01/01/2024 | Augmentations | Diminutions | Variations de périmètre et autres | Valeur brute 31/12/2024
--- | --- | --- | --- | --- | ---
Immobilisations corporelles | 1 928 | 123 | (155) | (31) | 1 865
Terrains et constructions | 152 | 29 | (8) | 3 | 177
Droits d’utilisation au titre de contrats de location preneurs | 948 | 64 | (48) | 22 | 986
Dont biens immobiliers | 946 | 65 | (47) | 21 | 985
Dont biens mobiliers | 2 | (1) | (1) | 1 | 1
Autres | 827 | 30 | (99) | (56) | 702
Immobilisations incorporelles | 1 422 | 131 | (11) | 37 | 1 578
Fonds de commerce | 19 | 0 | 0 | 0 | 20
Logiciels | 957 | 43 | (6) | 100 | 1 094
Autres | 445 | 87 | (5) | (62) | 465
TOTAL | 3 349 | 254 | (166) | 6 | 3 443

##### 7.11Actifs obtenus par prise de possession de garanties

Au 31 décembre 2025 Natixis a dans son bilan des actifs obtenus par prise de possession de garanties. Il s’agit de titres à revenus variables classés en actifs financiers à la juste valeur par capitaux propres pour un montant de 74,4 millions d’euros au 31 décembre 2025 (139,4 millions d’euros de valeur initiale) et correspondant aux titres reçus dans le cadre de l’exercice d’une garantie (109,5 millions d’euros de juste valeur et 158,2 millions d’euros de valeur initiale au 31 décembre 2024).

##### 7.12Écarts d’acquisition

◗Au 31 décembre 2025

(en millions d'euros) | 01/01/2025 | 31/12/2025
--- | --- | ---
Valeur début de période | Acquisitions de la période (b) | Cessions | Dépréciations | Écarts de conversion | Reclassements | Autres mouvements (c) | Valeur fin de période
Gestion d'actifs et de fortune (a) | 3 323 | 27 | 1 |  | (191) | (3) | (135) | 3 022
Banque de grande clientèle (a) | 151 |  |  |  | (14) | 3 |  | 141
TOTAL | 3 474 | 27 | 1 |  | (205) | 0 | (135) | 3 162

(a)Certains écarts d’acquisition constatés aux États-Unis donnent lieu à un amortissement fiscal sur 15 ans à l’origine d’une différence entre la valeur comptable et la valeur fiscale de l’écart d’acquisition. Cette différence de traitement génère un impôt différé passif de 314,5 millions d’euros au 31 décembre 2025.

(b)Constatation d’un goodwill de + 27,1 millions d'euros en lien avec l’acquisition par Gateway (filiale consolidée de Natixis IM) des actifs de la société Belmont Capital Group.

(c)Correspond au reclassement sur la ligne actifs destinés à être cédés de l’écart d’acquisition de l'entité Vauban du pôle gestion d’actifs pour un montant de - 135 millions d'euros compte tenu de cessions en cours.

◗Au 31 décembre 2024

(en millions d'euros) | 01/01/2024 | 31/12/2024
--- | --- | ---
Valeur début de période | Acquisitions de la période (b) | Cessions | Dépréciations | Écarts de conversion | Reclassements | Autres mouvements (c) | Valeur fin de période
Gestion d'actifs et de fortune (a) | 3 299 | 1 |  |  | 95 |  | (72) | 3 323
Banque de grande clientèle (a) | 144 |  |  |  | 7 |  |  | 151
TOTAL | 3 443 | 1 |  |  | 102 |  | (72) | 3 474

(a)Certains écarts d’acquisition constatés aux États-Unis donnent lieu à un amortissement fiscal sur 15 ans à l’origine d’une différence entre la valeur comptable et la valeur fiscale de l’écart d’acquisition. Cette différence de traitement génère un impôt différé passif de 367,2 millions d’euros au 31 décembre 2024.

(b)Constatation d’un goodwill de + 0,7 Md€ au 4e trimestre 2024 en lien avec l’acquisition de 100 % de la société HSBC Epargne Entreprise (cf. périmètre de consolidation) par Natixis IM au sein du métier de Gestion d’actifs.

(c)Correspond au reclassement sur la ligne actifs destinés à être cédés de l’écart d’acquisition des entités MV Credit (cf. note 2.6) du pôle gestion d’actifs pour un montant de - 72,2 millions d'euros compte tenu de la cession en cours.

##### 7.13Dettes envers les établissements de crédit et la clientèle

Les dettes envers les établissements de crédit et la clientèle sont présentées selon leur nature. Elles sont évaluées conformément à la norme IFRS 9 en autres passifs financiers selon la méthode du coût amorti.

###### 7.13.1Dettes envers les établissements de crédit

(en millions d'euros) | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
Comptes ordinaires créditeurs | 4 954 | 4 683
Comptes et emprunts | 120 211 | 131 919
Titres donnés en pension livrée | 3 747 | 2 809
Dépôts de garantie reçus | 10 | 47
Autres dettes | 4 707 | 4 730
TOTAL | 133 628 | 144 188

La juste valeur des dettes envers les établissements de crédit est communiquée en note 7.5.3.

###### 7.13.2Dettes envers la clientèle

(en millions d'euros) | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
Comptes ordinaires créditeurs | 56 179 | 42 467
Comptes et emprunts | 6 677 | 5 289
Titres donnés en pension livrée | 1 |
Comptes d'épargne à régime spécial | 214 | 375
Autres dettes | 831 | 861
Dettes rattachées | 249 | 238
TOTAL | 64 150 | 49 230

La juste valeur des dettes envers la clientèle est communiquée en note 7.5.3.

##### 7.14Dettes représentées par un titre

Les dettes représentées par un titre (bons de caisse, titres du marché interbancaire…) sont ventilées selon la nature de leur support à l’exclusion des titres subordonnés classés au poste « Dettes subordonnées ».

(en millions d'euros) | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
Titres de créances négociables | 36 752 | 42 866
Emprunts obligataires | 1 367 | 1 564
Autres dettes représentées par un titre | 10 | 365
TOTAL | 38 129 | 44 794

La juste valeur des dettes représentées par un titre est communiquée en note 7.5.3.

##### 7.15Dettes subordonnées

Les dettes subordonnées se distinguent des créances ou des obligations émises en raison du remboursement qui n’interviendra qu’après le désintéressement de tous les créanciers privilégiés ou chirographaires mais avant le remboursement des prêts et titres participatifs et des titres super subordonnés. Elles sont valorisées selon la méthode du coût amorti.

(en millions d'euros) | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
Dettes subordonnées à durée déterminée (a) | 2 967 | 2 971
Dettes subordonnées à durée indéterminée | 45 | 44
Dettes rattachées | 11 | 13
TOTAL | 3 022 | 3 028

Les principales caractéristiques des émissions des titres subordonnés sont communiquées sur le site Internet de Natixis (www.natixis.groupebpce.com).

(a)Les contrats d’émission de dettes subordonnées ne comprennent pas de clause prévoyant un remboursement anticipé en cas de non-respect d’un ratio financier.
La juste valeur des dettes subordonnées est communiquée en note 7.5.3.

◗Évolution des dettes subordonnées au cours de l’exercice 2025

(en millions d'euros) | 31/12/2024 | Émissions | Remboursements | Écarts de conversion | Mouvement de périmètre | Autres (a) | 31/12/2025
--- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ---
Autres dettes subordonnées à durée déterminée | 2 971 | 300 | (300) |  |  | (4) | 2 967
Titres subordonnés | 121 |  |  |  |  | (4) | 117
Emprunts subordonnés | 2 850 | 300 | (300) |  |  |  | 2 850
Autres dettes subordonnées à durée indéterminée | 44 |  |  |  |  |  | 45
Titres super subordonnés |  |  |  |  |  |  |
Titres subordonnés | 44 |  |  |  |  |  | 45
Emprunts subordonnés |  |  |  |  |  |  |
TOTAL | 3 015 | 300 | (300) |  |  | (4) | 3 011

Ce tableau ne prend pas en compte les dettes rattachées.

(a)Les autres variations concernent essentiellement la réévaluation des dettes ayant fait l’objet d’une couverture.

◗Évolution des dettes subordonnées au cours de l’exercice 2024

(en millions d'euros) | 31/12/2023 | Émissions | Remboursements | Écarts de conversion | Mouvement de périmètre | Autres (a) | 31/12/2024
--- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ---
Autres dettes subordonnées à durée déterminée | 2 976 | 100 | (100) |  |  | (5) | 2 971
Titres subordonnés | 126 |  |  |  |  | (5) | 121
Emprunts subordonnés | 2 850 | 100 | (100) |  |  |  | 2 850
Autres dettes subordonnées à durée indéterminée | 44 |  |  |  |  |  | 44
Titres super subordonnés |  |  |  |  |  |  |
Titres subordonnés | 44 |  |  |  |  |  | 44
Emprunts subordonnés |  |  |  |  |  |  |
TOTAL | 3 020 | 100 | (100) |  |  | (5) | 3 015

Ce tableau ne prend pas en compte les dettes rattachées.

(a)Les autres variations concernent essentiellement la réévaluation des dettes ayant fait l’objet d’une couverture.

##### 7.16Provisions et dépréciations

Le tableau ci-dessous n’inclut pas les corrections de valeur pour perte de crédit des actifs financiers évalués au coût amorti (cf. note 5.1.3) et à la juste valeur par capitaux propres (cf. note 5.1.4), ainsi que les engagements de financement et de garantie donnés (cf. note 5.20).

◗Au 31 décembre 2025

(en millions d'euros) | 01/01/2025 | Augmentations | Reprises utilisées | Reprises non utilisées | Écarts de conversion | Autres | 31/12/2025
--- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ---
Risques de contrepartie | 744 | 365 | 0 | (324) | (58) | (0) | 726
Engagements de financement et de garantie | 295 | 302 |  | (322) | (5) | (0) | 270
Litiges (a) | 446 | 0 | 0 | (1) | (53) |  | 393
Autres provisions | 3 | 63 |  | (2) | (0) |  | 63
Risques de dépréciation | 1 | 0 | (0) |  |  | 0 | 1
Immobilisations financières | 1 | 0 | (0) |  |  |  | 1
Promotion immobilière | 0 |  |  |  |  | 0 | 0
Autres provisions |  |  |  |  |  |  |
Engagements sociaux | 488 | 210 | (106) | (4) | (13) | (14) | 561
Risques d'exploitation | 199 | 35 | (23) | (4) | (1) | (7) | 197
TOTAL PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES | 1 431 | 609 | (130) | (333) | (71) | (21) | 1 485

(a)Dont 306 millions d’euros de provisions au 31 décembre 2025 au titre de l’exposition concernant le dossier Madoff (cf. partie 3.2.10 du chapitre [3] « Facteurs de risques, gestion des risques et piliers III » du document d’enregistrement universel 2025).

◗Au 31 décembre 2024

(en millions d'euros) | 01/01/2024 | Augmentations | Reprises utilisées | Reprises non utilisées | Écarts de conversion | Autres | 31/12/2024
--- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ---
Risques de contrepartie | 670 | 392 | (2) | (349) | 32 | 1 | 744
Engagements de financement et de garantie | 270 | 364 |  | (343) | 3 | 0 | 295
Litiges (a) | 397 | 25 | (2) | (2) | 28 |  | 446
Autres provisions | 3 | 3 |  | (4) | 0 |  | 3
Risques de dépréciation | 1 | 0 | (0) |  |  | 0 | 1
Immobilisations financières | 1 | 0 | (0) |  |  |  | 1
Promotion immobilière | 0 |  |  |  |  | 0 | 0
Autres provisions |  |  |  |  |  |  |
Engagements sociaux | 427 | 176 | (116) | (4) | 15 | (9) | 488
Risques d'exploitation | 176 | 47 | (15) | (10) | 0 | (1) | 199
TOTAL PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES | 1 273 | 615 | (132) | (363) | 46 | (9) | 1 431

(a)Dont 347,8 millions d’euros de provisions au 31 décembre 2024 au titre de l’exposition concernant le dossier Madoff (cf. partie 3.2.10 du chapitre [3] « Facteurs de risques, gestion des risques et piliers III » du document d’enregistrement universel 2024.

##### 7.17 Ventilation des actifs et passifs financiers par durée contractuelle

Conformément à IFRS 7, le tableau ci-dessous présente les soldes au bilan des actifs et passifs financiers par date d’échéance contractuelle. Les actifs financiers à revenu variable, les instruments dérivés de transaction et de couverture, ainsi que les réévaluations des composantes couvertes ou non couvertes des actifs et passifs financiers sont considérés comme ayant une échéance « indéterminée ». De même, les impayés et les créances douteuses ont été réputés à échéance « indéterminée ».

Emplois (en milliards d'euros) | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
Moins de 1 mois | De 1 mois à 3 mois | De 3 mois à 1 an | De 1 an à 5 ans | Plus de 5 ans | Indéterminé | Total | Moins de 1 mois | De 1 mois à 3 mois | De 3 mois à 1 an | De 1 an à 5 ans | Plus de 5 ans | Indéterminé | Total
Caisse, banques centrales | 53 |  |  |  |  |  | 53 | 53 |  |  |  |  |  | 53
Actifs à la juste valeur par résultat - hors dérivés de transaction | 0 |  | 2 | 0 | 0 | 168 | 170 | 0 | 0 | 1 | 1 | 0 | 161 | 163
Instruments dérivés hors couverture |  |  |  |  |  | 67 | 67 |  |  |  |  |  | 69 | 69
Instruments dérivés de couverture |  |  |  |  |  | 0 | 0 |  |  |  |  |  | 0 | 0
Actifs financiers à la juste valeur par capitaux propres | 1 | 1 | 0 | 5 | 4 | 1 | 12 | 0 |  | 0 | 0 | 10 | 1 | 11
Prêts et créances sur les établissements de crédit | 12 | 2 | 71 | 12 | 24 | 0 | 121 | 11 | 5 | 70 | 9 | 19 | 0 | 115
Prêts et créances sur la clientèle | 18 | 6 | 11 | 34 | 14 | 1 | 84 | 20 | 11 | 11 | 28 | 11 | 1 | 82
Instruments de dette au coût amorti | 0 | 0 | 0 | 0 | 1 | 0 | 2 | 0 | 0 | 0 | 0 | 1 | 0 | 2
Écart de réévaluation des portefeuilles couverts en taux |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
TOTAL | 84 | 9 | 84 | 52 | 43 | 237 | 509 | 84 | 16 | 82 | 39 | 42 | 232 | 496

Ressources (en milliards d'euros) | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
Moins de 1 mois | De 1 mois à 3 mois | De 3 mois à 1 an | De 1 an à 5 ans | Plus de 5 ans | Indéterminé | Total | Moins de 1 mois | De 1 mois à 3 mois | De 3 mois à 1 an | De 1 an à 5 ans | Plus de 5 ans | Indéterminé | Total
Banques Centrales |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Passifs financiers à la juste valeur par résultat | 3 | 0 | 2 | 14 | 33 | 140 | 192 | 1 | 0 | 2 | 8 | 28 | 137 | 176
Dont titres donnés en pension |  |  |  |  |  | 98 | 98 |  |  |  |  |  | 100 | 100
Dettes garanties | 3 | 0 | 2 | 14 | 33 | 42 | 94 | 0 | 0 | 2 | 8 | 28 | 37 | 76
Dont senior |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Dettes non garanties | 0 |  |  |  | 0 | 0 | 0 | 0 |  |  |  |  | 0 | 0
Dont senior |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Covered Bonds |  |  |  |  |  | 0 | 0 |  |  |  |  |  | 0 | 0
Instruments dérivés de transaction |  |  |  |  |  | 58 | 58 |  |  |  |  |  | 61 | 61
Instruments dérivés de couverture |  |  |  |  |  | 0 | 0 |  |  |  |  |  | 0 | 0
Dettes envers les établissements de crédit | 25 | 16 | 23 | 67 | 2 | 0 | 134 | 30 | 22 | 18 | 72 | 3 | 0 | 144
Dont titres donnés en pension | 3 |  | 1 | 0 |  |  | 4 | 2 |  | 1 |  |  |  | 3
Dettes envers la clientèle | 44 | 7 | 7 | 5 | 1 | 0 | 64 | 35 | 6 | 5 | 2 | 1 | 0 | 49
Dettes représentées par un titre | 10 | 9 | 18 | 1 | 0 | 0 | 38 | 22 | 10 | 12 | 1 | 1 | 0 | 45
Dont dettes garanties |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Covered Bonds |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Dettes subordonnées | 0 |  |  | 0 | 3 | 0 | 3 | 0 |  | 0 |  | 3 | 0 | 3
PASSIFS FINANCIERS PAR ÉCHÉANCE | 81 | 33 | 50 | 87 | 39 | 199 | 490 | 88 | 38 | 37 | 82 | 35 | 199 | 479
ENGAGEMENTS DE FINANCEMENT DONNÉS | 1 | 3 | 14 | 49 | 14 |  | 82 | 2 | 5 | 9 | 48 | 8 |  | 72
ENGAGEMENTS DE GARANTIE DONNÉS | 2 | 5 | 14 | 14 | 4 |  | 38 | 1 | 4 | 13 | 14 | 3 |  | 36

#### Note 8Information sectorielle

L’organisation de Natixis est composée des pôles métiers suivants :

●le pôle Gestion d’actifs et de fortune, qui regroupe les métiers de gestion d’actifs, d’épargne salariale et de capital investissement exercés au sein de Natixis Investment Managers et le métier de gestion de fortune exercé au sein de Natixis Wealth Management ;

●la Banque de grande clientèle, qui conseille les entreprises, les investisseurs institutionnels, les compagnies d’assurances, les banques et les entités du secteur public et leur propose une gamme diversifiée de solutions de financements ainsi qu’un accès aux Marchés de capitaux. Sa mission est triple : renforcer l’orientation client de la banque, être un lieu de rencontre entre émetteurs et investisseurs, déployer le modèle « Originate to Distribute » destiné à optimiser la rotation du bilan de la banque au travers d’une gestion active du portefeuille de crédits.

Les activités de Natixis Algérie, considérées comme non stratégiques, font quant à elles partie du hors pôles, de même que, notamment, les mécanismes de centrale financière.

C’est sur la base de cette organisation que la direction générale a suivi au cours de la période le résultat des différentes activités, établit ses « plans d’affaires » et effectue la gestion opérationnelle. Conformément à la norme IFRS 8 « Secteurs opérationnels », c’est donc à partir de ce découpage interne des activités que Natixis a défini ses secteurs opérationnels.

##### 8.1Gestion d’actifs et de fortune

●Gestion d’actifs : les activités de Gestion d’actifs et d’épargne salariale et retraite sont rassemblées au sein de Natixis Investment Managers. Elles couvrent l’ensemble des classes d’actifs, offrent une large gamme de solutions diversifiées et responsables, et sont exercées principalement aux États-Unis et en France. Les activités de gestion d’actifs sont assurées par une organisation fédérale d’entités autonomes (sociétés de gestion spécialisées et structures spécialisées pour la distribution) sous le contrôle d’une holding, qui assure la cohérence d’ensemble du modèle en prenant en charge les fonctions de pilotage. Ces sociétés peuvent se concentrer sur leur cœur de métier, la génération de performance, tout en gardant la possibilité de développer une clientèle institutionnelle propre et en bénéficiant des autres fonctions supports du pôle avec des modèles économiques adaptés. Nombre de ces sociétés de gestion bénéficient d’une forte notoriété, telles que Loomis Sayles, Harris Associates, AEW, Mirova, DNCA ou Ostrum Asset Management.

Ensemble, ces sociétés de gestion spécialisées permettent au groupe d’offrir une large gamme d’expertises qui répond à la demande de toutes les catégories de clients. L’organisation de la distribution autour d’une plateforme commune ainsi que des fonds de commerce développés historiquement par les sociétés de gestion permet d’optimiser la couverture des différentes clientèles. L’expertise des équipes est tournée vers le financement des petites et moyennes entreprises en général, non cotées, en France et en Europe, via des prises de participations sponsorisées.

Les activités d’épargne salariale et retraite sont assurées par Natixis Interépargne (filiale de Natixis Investment Managers) qui s’appuie sur l’expertise des sociétés de gestion affiliées à Natixis Investment Managers pour offrir à ses clients des dispositifs d'épargne salariale et retraite adaptés à toutes les stratégies et profils d’investisseurs

●Gestion de fortune : cette ligne de métier couvre les activités de Gestion de fortune et patrimoniale. Natixis Wealth Management occupe une place notable sur le marché français. La banque propose à des clients chefs d’entreprise, cadres dirigeants ou détenteurs d’un capital familial, des solutions patrimoniales et financières pour les accompagner dans la durée. Elle recouvre le conseil, l’expertise et la gestion de patrimoine, ainsi que la gestion financière d’OPCVM.

##### 8.2Banque de grande clientèle

La Banque de grande clientèle (Natixis CIB) accompagne ses clients entreprises, investisseurs institutionnels, sponsors financiers, entités du secteur public, ainsi que les réseaux du Groupe BPCE. Elle les conseille et conçoit pour eux des solutions innovantes et sur mesure, au service de leur stratégie, en s’appuyant sur l’ensemble de ses expertises en conseil, investment banking, financements, banque commerciale et sur les Marchés de capitaux.

De nombreuses initiatives de financements à impacts ont été menées par Natixis CIB qui y a renforcé sa position, en étant à l’avant-garde de l’innovation avec de nombreux clients français et internationaux.

La Banque de grande clientèle possède les lignes métiers d’expertises suivantes :

●Marchés de capitaux : gamme de produits et solutions diversifiés, standards et sur mesure, sur les marchés de taux, crédit, change, matières premières et actions ;

●Financements : origination, arrangement et syndication de financements d’actifs réels, de financements classiques ou structurés, ainsi que gestion du portefeuille de l’ensemble des financements avec le modèle originate-to-distribute (O2D) ;

●Global Trade : solutions de gestion de trésorerie, de trade finance, export finance et commodity trade finance ;

●Investment banking : financements stratégiques et d’acquisitions, financements sur les marchés primaires obligataires et les marchés primaires actions, ingénierie financière sur participations et conseil en structure financière et en notation ;

●Fusions-acquisitions : préparation et mise en œuvre d’opérations de cession ou de rapprochement, de levée de fonds, de restructuration ou de protection du capital.

Ces lignes d’expertises sont déclinées, avec des spécificités locales, dans les trois plateformes internationales suivantes :

●Amériques ;

●Asie-Pacifique ;

●EMEA [Europe, Moyen-Orient, Afrique].

##### 8.3Hors pôles

À ces pôles opérationnels s’ajoutent les activités du Hors pôle qui enregistre notamment les mécanismes de centrale de refinancement, les revenus et les coûts liés à la gestion actif – passif de Natixis.

Il regroupe également :

●les résultats du portefeuille de participations de la banque ne relevant pas de l’activité d’un pôle,

●les activités de Natixis Wealth management au Luxembourg non transférées à Massena Partners et gérées en extinction au sein de l’entité luxembourgeoise renommée Natixis CIB Luxembourg),

●les résultats de Natixis Algérie,

●ainsi que le résultat résiduel des activités abandonnées.

##### 8.4Information sectorielle

◗Au 31 décembre 2025

(en millions d'euros) | 31/12/2025
--- | ---
Gestion d'Actifs et de Fortune | Banque de Grande Clientèle | Hors pôle | Total | Élément résiduel des activités abandonnées | Total publié
Produit Net Bancaire | 3 535 | 4 817 | (84) | 8 267 | 0 | 8 267
Évolution 2024/2025 (a) | 1 % | 9 % | (150 %) | 2 % |  | 2 %
Frais généraux et assimilés | (2 763) | (3 186) | (138) | (6 087) | 0 | (6 087)
Évolution 2024/2025 (a) | 0 % | 10 % | (0 %) | 5 % |  | 5 %
Résultat brut d'exploitation | 772 | 1 630 | (222) | 2 180 | 0 | 2 180
Évolution 2024/2025 (a) | 4 % | 5 % |  | (6 %) |  | (6 %)
Coût du risque | (7) | (228) | (2) | (237) | 0 | (237)
Évolution 2024/2025 (a) | (148 %) | (19 %) | (87 %) | (16 %) |  | (16 %)
Résultat net d'exploitation | 766 | 1 402 | (224) | 1 943 | 0 | 1 944
Évolution 2024/2025 (a) | 1 % | 11 % |  | (5 %) |  | (5 %)
Mises en équivalence | 0 | 28 | (0) | 28 |  | 28
Évolution 2024/2025 (a) |  | 21 % |  | 23 % |  | 23 %
Autres | 6 | (0) | (0) | 5 |  | 5
Évolution 2024/2025 (a) |  |  |  | (138 %) |  | (138 %)
Résultat courant avant impôt | 771 | 1 430 | (224) | 1 977 | 0 | 1 977
Évolution 2024/2025 (a) | 2 % | 11 % |  | (4 %) |  | (4 %)
Résultat net part du groupe | 509 | 1 065 | (213) | 1 361 | 0 | 1 361
Évolution 2024/2025 (a) | 2 % | 12 % | 111 % | 1 % |  | 1 %
TOTAL BILAN | 13 173 | 380 293 | 128 136 | 521 602 |  | 521 602

Ces informations ont été déterminées sur la base des principes comptables appliqués dans le cadre du référentiel IFRS adopté dans l’Union européenne au 31 décembre 2025.

(a)Il s’agit de l’évolution entre le 31 décembre 2025 et le 31 décembre 2024 retraité.

◗Détail du Produit Net Bancaire

(en millions d'euros) | Produit Net Bancaire | Évolution 2024/2025
--- | --- | ---
Gestion d'Actifs et de Fortune | 3 535 | 1 %
Gestion d'actifs | 3 408 | 1 %
Gestion de fortune | 127 | 7 %
Banque de Grande Clientèle | 4 817 | 9 %
Marchés de capitaux | 2 255 | 13 %
Global finance et banque d'investissement | 2 429 | 1 %
Autres | 133 |
Hors pôle | (84) |
Élément résiduel des activités abandonnées | 0 |
TOTAL | 8 267 | 2 %

◗Au 31 décembre 2024 retraité

(en millions d'euros) | 31/12/2024 (a)
--- | ---
Gestion d'Actifs et de Fortune | Banque de Grande Clientèle | Hors pôle | Total | Élément résiduel des activités abandonnées | Total publié
Produit Net Bancaire | 3 506 | 4 436 | 169 | 8 110 | 9 | 8 120
Frais généraux et assimilés | (2 762) | (2 886) | (138) | (5 786) | (7) | (5 792)
Résultat brut d'exploitation | 744 | 1 550 | 31 | 2 325 | 3 | 2 328
Coût du risque | 14 | (282) | (15) | (282) | 0 | (282)
Résultat net d'exploitation | 758 | 1 269 | 16 | 2 043 | 3 | 2 045
Mises en équivalence | (0) | 23 | 0 | 23 |  | 23
Autres | 0 | (0) | (14) | (14) |  | (14)
Résultat courant avant impôt | 758 | 1 292 | 2 | 2 052 | 3 | 2 054
RÉSULTAT NET PART DU GROUPE | 500 | 951 | (101) | 1 351 | 1 | 1 352

(a)Ces informations sont présentées suivant la nouvelle organisation des métiers retenue par Natixis au 31 décembre 2025.

◗Au 31 décembre 2024 publié

(en millions d'euros) | 31/12/2024
--- | ---
Gestion d'Actifs et de Fortune | Banque de Grande Clientèle | Hors pôle | Total | Élément résiduel des activités abandonnées | Total publié
Produit Net Bancaire | 3 506 | 4 377 | 231 | 8 113 | 6 | 8 120
Évolution 2023/2024 (a) | 10 % | 9 % | 13 % | 10 % |  | 10 %
Frais généraux et assimilés | (2 762) | (2 831) | (197) | (5 790) | (2) | (5 792)
Évolution 2023/2024 (a) | 6 % | 9 % | (49 %) | 4 % |  | 4 %
Résultat brut d'exploitation | 744 | 1 545 | 34 | 2 323 | 4 | 2 328
Évolution 2023/2024 (a) | 26 % | 10 % | (119 %) | 28 % |  | 28 %
Coût du risque | 14 | (282) | (15) | (282) |  | (282)
Évolution 2023/2024 (a) | 261 % | 78 % | (84 %) | 15 % |  | 15 %
Résultat net d'exploitation | 758 | 1 264 | 20 | 2 041 | 4 | 2 045
Évolution 2023/2024 (a) | 28 % | 2 % | (107 %) | 30 % |  | 30 %
Mises en équivalence | (0) | 23 | 0 | 23 |  | 23
Évolution 2023/2024 (a) | (164 %) | 74 % | 770 % | 67 % |  | 67 %
Autres | 0 | (0) | (14) | (14) |  | (14)
Évolution 2023/2024 (a) | (99 %) | (100 %) |  | (178 %) |  | (178 %)
Résultat courant avant impôt | 758 | 1 287 | 5 | 2 050 | 4 | 2 054
Évolution 2023/2024 (a) | 21 % | 4 % | (102 %) | 28 % |  | 28 %
Résultat net part du groupe | 500 | 948 | (99) | 1 349 | 3 | 1 352
Évolution 2023/2024 (a) | 17 % | 5 % | (71 %) | 36 % |  | 36 %
TOTAL BILAN | 13 812 | 363 212 | 132 993 | 510 017 |  | 510 017

Ces informations ont été déterminées sur la base des principes comptables appliqués dans le cadre du référentiel IFRS adopté dans l’Union européenne au 31 décembre 2024.

(a)Il s’agit de l’évolution entre le 31 décembre 2024 et le 31 décembre 2023 retraité.

◗Détail du Produit Net Bancaire

(en millions d'euros) | Produit Net Bancaire | Évolution 2023/2024
--- | --- | ---
Gestion d'Actifs et de Fortune | 3 506 | 10 %
Gestion d'actifs | 3 321 | 10 %
Gestion de fortune | 185 | 1 %
Banque de Grande Clientèle | 4 377 | 9 %
Marchés de capitaux | 1 993 | 14 %
Global finance et banque d'investissement | 2 396 | 13 %
Autres | (13) |
Hors pôle | 231 | 13 %
Élément résiduel des activités abandonnées | 6 |
TOTAL | 8 120 | 10 %

##### 8.5Autres informations

◗Au 31 décembre 2025

(en millions d'euros) | France | Autres UE | Amérique du Nord | Autres OCDE | Pays non ventilés | Total
--- | --- | --- | --- | --- | --- | ---
Produit Net Bancaire | 3 169 | 466 | 3 221 | 733 | 678 | 8 267
Résultat net de l'exercice - part groupe | (99) | 210 | 798 | 213 | 239 | 1 361
TOTAL ACTIF | 385 319 | 12 224 | 62 034 | 43 428 | 18 598 | 521 602

◗Au 31 décembre 2024

(en millions d'euros) | France | Autres UE | Amérique du Nord | Autres OCDE | Pays non ventilés | Total
--- | --- | --- | --- | --- | --- | ---
Produit Net Bancaire | 3 420 | 485 | 3 014 | 600 | 601 | 8 120
Résultat net de l'exercice - part groupe | 137 | 225 | 668 | 166 | 156 | 1 352
TOTAL ACTIF | 378 521 | 11 722 | 66 577 | 34 033 | 19 166 | 510 017

#### Note 9Gestion des risques

##### 9.1Risque de crédit et risque de contrepartie

Les informations sur la gestion des risques de crédit requises par la norme IFRS 7, à l’exception de celles mentionnées ci-dessous, sont présentées dans la partie 3.2.4 du chapitre [3] « Facteurs de risques, gestion de risques et piliers III » du document d’enregistrement universel 2025.

###### 9.1.1Profil de risque

Ce tableau vise à présenter la répartition par catégorie de risque de crédit, des différentes natures d’encours comptables éligibles au provisionnement IFRS 9 (ventilées suivant leur statut S1, S2, S3), ainsi que des dépréciations et provisions correspondantes. Les catégories de risque de crédit sont représentées par les tranches de probabilités de défaut IFRS 9 associées au scénario central (cf. note 5.3).

◗Au 31 décembre 2025

| Valeur brute comptable | Dépréciations ou provisions pour pertes de crédit attendues |
--- | --- | --- | ---
| Fourchette de PD | Fourchette de PD |
(en millions d'euros) | 0.00 à < 0.05 | 0.05 à < 0.10 | 0.10 à < 0.15 | 0.15 à < 0.25 | 0.25 à < 100.0 | 100.0 | 0.00 à < 0.05 | 0.05 à < 0.10 | 0.10 à < 0.15 | 0.15 à < 0.25 | 0.25 à < 100.0 | 100.0 | Net
Instruments à la juste valeur par capitaux propres | 10 801 | 0 | 0 | 0 | 0 | 1 | 1 | 0 | 0 | 0 | 0 | 1 | 10 801
S1 | 10 721 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 10 721
S2 | 80 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 1 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 79
S3 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 1 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 1 | 0
Titres au coût amorti | 1 620 | 187 | 0 | 0 | 0 | 233 | 2 | 3 | 0 | 0 | 0 | 216 | 1 819
S1 | 1 603 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 1 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 1 603
S2 | 17 | 186 | 0 | 0 | 0 | 0 | 1 | 3 | 0 | 0 | 0 | 0 | 200
S3 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 233 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 216 | 17
Prêts et créances sur les établissements de crédit et assimilés au coût amorti | 120 871 | 1 | 0 | 0 | 7 | 24 | 2 | 0 | 0 | 0 | 1 | 24 | 120 877
S1 | 120 641 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 1 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 120 640
S2 | 230 | 1 | 0 | 0 | 7 | 0 | 1 | 0 | 0 | 0 | 1 | 0 | 236
S3 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 24 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 24 | 0
Prêts et créances sur la clientèle au coût amorti | 81 309 | 1 273 | 246 | 13 | 292 | 2 173 | 81 | 22 | 16 | 0 | 11 | 993 | 84 181
S1 | 78 046 | 468 | 0 | 0 | 0 | 0 | 58 | 5 | 0 | 0 | 0 | 0 | 78 452
S2 | 3 262 | 805 | 246 | 13 | 292 | 0 | 23 | 18 | 16 | 0 | 11 | 0 | 4 549
S3 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 2 173 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 993 | 1 180
Engagements de financement donnés | 80 359 | 826 | 186 | 12 | 92 | 41 | 62 | 95 | 63 | 1 | 12 | 5 |
S1 | 79 323 | 454 | 0 | 4 | 0 | 0 | 40 | 4 | 0 | 0 | 0 | 0 |
S2 | 1 036 | 372 | 186 | 8 | 92 | 0 | 22 | 91 | 63 | 1 | 12 | 0 |
S3 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 41 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 5 |
Engagements de garantie donnés | 38 173 | 321 | 27 | 12 | 1 | 191 | 13 | 3 | 0 | 0 | 11 | 5 |
S1 | 37 525 | 83 | 5 | 0 | 0 | 0 | 12 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
S2 | 648 | 238 | 21 | 12 | 1 | 0 | 1 | 3 | 0 | 0 | 11 | 0 |
S3 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 191 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 5 |
TOTAL AU 31 DÉCEMBRE 2025 | 333 134 | 2 608 | 459 | 37 | 392 | 2 663 | 160 | 124 | 79 | 1 | 35 | 1 245 |

◗Au 31 décembre 2024

| Valeur brute comptable | Dépréciations ou provisions pour pertes de crédit attendues |
--- | --- | --- | ---
| Fourchette de PD | Fourchette de PD |
(en millions d'euros) | 0.00 à < 0.05 | 0.05 à < 0.10 | 0.10 à < 0.15 | 0.15 à < 0.25 | 0.25 à < 100.0 | 100.0 | 0.00 à < 0.05 | 0.05 à < 0.10 | 0.10 à < 0.15 | 0.15 à < 0.25 | 0.25 à < 100.0 | 100.0 | Net
Instruments de dette à la juste valeur par capitaux propres | 10 543 | 39 | 0 | 1 | 0 | 3 | 1 | 1 | 0 | 0 | 0 | 1 | 10 583
S1 | 10 534 | 36 | 0 | 0 | 0 | 0 | 1 | 1 | 0 | 0 | 0 | 0 | 10 569
S2 | 9 | 2 | 0 | 1 | 0 | 0 | 1 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 12
S3 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 3 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 1 | 2
Titres au coût amorti | 1 906 | 0 | 0 | 0 | 0 | 266 | 4 | 0 | 0 | 0 | 0 | 213 | 1 955
S1 | 1 639 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 3 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 1 636
S2 | 267 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 1 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 266
S3 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 266 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 213 | 53
Prêts et créances sur les établissements de crédit et assimilés au coût amorti | 114 733 | 27 | 0 | 7 | 0 | 25 | 1 | 0 | 0 | 1 | 0 | 25 | 114 765
S1 | 114 574 | 24 | 0 | 0 | 0 | 0 | 1 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 114 597
S2 | 159 | 3 | 0 | 7 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 1 | 0 | 0 | 168
S3 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 25 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 25 | 0
Prêts et créances sur la clientèle au coût amorti | 78 375 | 2 044 | 426 | 129 | 390 | 2 006 | 89 | 40 | 14 | 10 | 23 | 976 | 82 219
S1 | 74 863 | 1 228 | 86 | -0 | -0 | 0 | 67 | 16 | 0 | -0 | 0 | 0 | 76 094
S2 | 3 512 | 817 | 340 | 129 | 390 | 0 | 22 | 24 | 14 | 10 | 23 | 0 | 5 094
S3 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 2 006 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 976 | 1 030
Engagements de financement donnés | 70 207 | 1 605 | 310 | 12 | 21 | 225 | 57 | 68 | 58 | 1 | 2 | 70 |
S1 | 68 565 | 1 131 | 0 | 0 | 0 | 0 | 36 | 10 | 0 | 0 | 0 | 0 |
S2 | 1 642 | 474 | 310 | 12 | 21 | 0 | 21 | 59 | 58 | 1 | 2 | 0 |
S3 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 225 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 70 |
Engagements de garantie donnés | 34 912 | 435 | 92 | 49 | 21 | 35 | 11 | 9 | 1 | 0 | 8 | 10 |
S1 | 34 176 | 150 | 0 | 0 | 0 | 0 | 10 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
S2 | 736 | 285 | 92 | 49 | 21 | 0 | 1 | 8 | 1 | 0 | 8 | 0 |
S3 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 35 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 10 |
TOTAL AU 31 DÉCEMBRE 2024 | 310 676 | 4 150 | 828 | 198 | 432 | 2 559 | 163 | 118 | 73 | 11 | 33 | 1 294 |

###### 9.1.2Garanties reçues sur des instruments dépréciés sous IFRS 9

Le tableau ci-dessous présente l’exposition de l’ensemble des actifs financiers de Natixis au risque de crédit et de contrepartie. Cette exposition au risque de crédit (déterminée sans tenir compte de l’effet des compensations non comptabilisées et des collatéraux) et au risque de contrepartie correspond à la valeur nette comptable des actifs financiers.

| 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
| Exposition maximale au risque(b) | Dépréciations | Exposition maximale nette de dépréciation(c) | Garanties | Exposition maximale au risque(b) | Dépréciations | Exposition maximale nette de dépréciation(c) | Garanties
Classe d’instruments financiers dépréciés (a) (en millions d'euros) | Suretés personnelles | Suretés réelles | Suretés personnelles | Suretés réelles
Titres de dettes - JVOCI R |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Prêts et créances aux établissements de crédit - JVOCI R |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Prêts et créances à la clientèle - JVOCI R | 1 | (1) | 0 |  |  | 3 | (1) | 2 |  |
Titres de dettes au coût amorti | 233 | (216) | 17 |  |  | 266 | (213) | 53 |  |
Prêts et créances aux établissements de crédit au coût amorti | 24 | (24) |  |  |  | 25 | (25) | 0 |  |
Prêts et créances à la clientèle au coût amorti | 2 173 | (993) | 1 180 | 262 | 447 | 2 006 | (976) | 1 030 | 263 | 351
Engagements de financement donnés | 30 | (5) | 25 | 4 | 12 | 212 | (70) | 142 | 60 | 26
Engagements de garantie donnés | 191 | (5) | 186 | 27 | 132 | 35 | (10) | 25 | 14 | 0
TOTAL | 2 652 | (1 245) | 1 408 | 293 | 592 | 2 546 | (1 294) | 1 252 | 338 | 377

(a)Actifs dépréciés postérieurement à leur origination/acquisition (Statut 3) ou dès leur origination/acquisition (POCI).

(b)Valeur brute comptable.

(c)Valeur comptable au bilan.

##### 9.2Risque de marché, risques de taux d’intérêt global, de liquidité et de change structurel

Les informations requises par la norme IFRS 7, sur la gestion des risques de marché sont présentées dans la section [3.2.6] du chapitre [3] « Facteurs de risques, gestion de risques et piliers III », et celles sur les risques de taux d’intérêt global, de liquidité, et de change structurel sont présentées en section [3.2.8] du chapitre [3] « Facteurs de risques, gestion de risques et piliers III ».

#### Note 10Effectifs, rémunérations et avantages consentis au personnel

##### 10.1Effectifs

(en nombre) | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
Effectifs (a) | 15 884 | 15 185

(a)Équivalent temps plein en activité chez Natixis à la date d’arrêté (y compris 73 salariés de Vauban retraité en IFRS 5 au 31 décembre 2025).
La ventilation des effectifs est présentée en note 3.1.3.2 du chapitre [7] « Rapport de durabilité » du document d’enregistrement universel 2025.

##### 10.2Rémunérations et avantages consentis au personnel

Les rémunérations et avantages consentis au personnel comprennent les salaires et traitements nets des refacturations versés dans les 12 mois suivant la fin de l’exercice où les services ont été rendus, les rémunérations variables différées réglées en trésorerie ou en actions, la participation et l’intéressement des salariés se rattachant à l’exercice, les charges liées aux engagements de retraite, les charges des autres avantages à long terme tels que les médailles du travail et les avantages liés aux augmentations de capital réservées aux salariés.

Les frais de personnel s’élèvent à 4 078 millions d’euros au 31 décembre 2025 contre 3 863 millions d’euros au 31 décembre 2024.

###### 10.2.1Avantages à court terme

Les salaires et traitements versés dans les douze mois suivant la fin de l’exercice où les services sont rendus, l’intéressement et la participation, répondent à la définition des avantages à court terme selon la norme IAS 19R « Avantages au personnel ». Suivant cette norme, les avantages à court terme sont comptabilisés immédiatement en charges au cours de l’exercice où le personnel a rendu les services lui donnant droit à ces avantages.

###### 10.2.2Engagements de retraite et autres avantages à long terme

Régimes postérieurs à l’emploi à cotisations définies

Les régimes postérieurs à l’emploi à cotisations définies sont ceux pour lesquels l’obligation de Natixis se limite uniquement au versement d’une cotisation et qui ne comportent aucun engagement de l’employeur sur le niveau des prestations fournies.

Les principaux régimes de retraite à cotisations définies dont bénéficient les salariés de Natixis sont situés en France. Ils regroupent, notamment, l’assurance vieillesse obligatoire et les régimes de retraite AGIRC et ARRCO.

Les régimes de retraite basés sur le volontariat des salariés, mis en place par certaines entités de Natixis et pour lesquels ces entités n’ont qu’une obligation de cotiser (abondement PERCOL) constituent également des régimes à cotisations définies.

Les montants versés au titre des régimes à cotisations définies sont comptabilisés en charges de la période.

(en millions d'euros) | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
Montant comptabilisé en charges au titre des régimes postérieurs à l'emploi à cotisations définies | 105 | 100

Régimes postérieurs à l’emploi à prestations définies et autres avantages à long terme

Les régimes postérieurs à l’emploi à prestations définies regroupent l’ensemble des avantages postérieurs à l’emploi pour lesquels Natixis est engagé sur un niveau de prestations.

Les engagements au titre de ces avantages accordés sont couverts, pour tout ou partie par des actifs constitués principalement de contrats d’assurance externalisés gérés par des assureurs français, spécialisés en retraite. Les assureurs portent le risque de longévité une fois les rentes liquidées. Les actifs de couverture sont investis sur les fonds généraux des assureurs, dont les supports sont des fonds en euros, composés majoritairement d’obligations.

Les contrats d’assurance souscrits auprès d’une partie liée à Natixis et destinés à financer tout ou partie de l’engagement de Natixis au titre de ses régimes à prestation définies sont présentés à l’actif du bilan dans le poste « Compte de régularisation et actifs divers ».

Les autres avantages à long terme désignent les avantages, non postérieurs à l’emploi, qui ne sont pas dus intégralement dans les douze mois suivant la fin de l’exercice pendant lesquels les membres du personnel ont rendu les services correspondants.

Sont notamment concernées les médailles du travail, les rémunérations différées de plus de douze mois versées en numéraire et, depuis 2020, le compte Épargne Temps (CET). Les informations concernant les rémunérations différées traitées selon IAS 19 sont présentées en note 10.2.3.

###### a) Montants comptabilisés au bilan au 31 décembre 2025

Le montant de la provision comptabilisée au passif du bilan correspond à la valeur de dette actuarielle au titre des régimes à prestations définies, minorée de la valeur des actifs venant en couverture de ces engagements.

(en millions d'euros) | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
Régimes postérieurs à l'emploi à prestations définies | Autres avantages à long terme |  | Régimes postérieurs à l'emploi à prestations définies | Autres avantages à long terme |
Compléments de retraite et autres régimes | Indemnités de fin de carrière | Médailles du travail | Autres avantages | Total | Compléments de retraite et autres régimes | Indemnités de fin de carrière | Médailles du travail | Autres avantages | Total
Dette actuarielle | 368 | 128 | 31 | 471 | 998 | 410 | 121 | 30 | 348 | 908
Juste valeur des actifs de régime | (346) | (91) |  |  | (437) | (362) | (88) |  |  | (451)
Juste valeur des actifs distincts (a) |  | (33) |  |  | (33) |  | (31) |  |  | (31)
Effet du plafonnement d'actifs | 25 | 3 |  |  | 28 | 13 | 2 |  |  | 15
SOLDE NET AU BILAN | 46 | 8 | 31 | 471 | 556 | 60 | 4 | 30 | 348 | 442
Comptabilisé au passif | 46 | 41 | 31 | 471 | 589 | 60 | 35 | 30 | 348 | 473
Comptabilisé à l'actif |  | 33 |  |  | 33 |  | 31 |  |  | 31

(a)Les actifs distincts sont cantonnés dans le bilan des entités d’assurance de BPCE (BPCE vie), en couverture des engagements d’autres entités du périmètre de consolidation Natixis qui leur ont été transférés pour couvrir les avantages postérieurs à l’emploi de certaines catégories de salariés.

###### b) Variation des montants comptabilisés au bilan (Variation de la dette actuarielle)

(en millions d’euros) | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
Régimes postérieurs à l'emploi à prestations définies | Autres avantages à long terme |  | Régimes postérieurs à l'emploi à prestations définies | Autres avantages à long terme |
Compléments de retraite et autres régimes | Indemnités de fin de carrière | Médailles du travail | Autres avantages | Total | Compléments de retraite et autres régimes | Indemnités de fin de carrière | Médailles du travail | Autres avantages | Total
DETTE ACTUARIELLE EN DÉBUT DE PÉRIODE | 410 | 121 | 30 | 348 | 908 | 434 | 118 | 29 | 284 | 866
Variations comptabilisées en résultat | (6) | 8 | 1 | 114 | 118 | (9) | 4 | 1 | 58 | 54
Coût des services rendus | 2 | 8 | 2 | 190 | 202 |  | 8 | 2 | 142 | 152
Coût des services passés | (4) | 2 |  |  | (3) | (4) |  |  |  | (4)
dont liquidation et réduction de régime |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Coût financier | 16 | 4 | 1 |  | 21 | 18 | 4 | 1 |  | 23
Prestations versées | (19) | (6) | (2) | (74) | (101) | (23) | (7) | (2) | (83) | (115)
dont montants payés au titre de liquidation de régime |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Écarts de réévaluation sur autres avantages à long terme |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Autres |  | 1 | (1) | (2) | (2) |  | (1) | (1) |  | (1)
Variations comptabilisées directement en capitaux propres non recyclables | (7) | 1 |  |  | (6) | (32) |  |  |  | (32)
Écarts de réévaluation - hypothèses démographiques | (2) |  |  |  | (2) |  |  |  |  |
Écarts de réévaluation - hypothèses financières | (7) |  |  |  | (7) | (20) | (2) |  |  | (22)
Écarts de réévaluation - effets d'expérience | 2 | 1 |  |  | 3 | (12) | 2 |  |  | (10)
Écarts de conversion | (28) | (1) |  | (6) | (34) | 15 |  |  | 3 | 18
Variations liées aux actifs non courants destinés à être cédés |  | (1) |  |  | (1) |  |  |  |  |
Variations de périmètre |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Autres | (2) |  |  | 15 | 13 | 2 | (1) |  | 2 | 2
DETTE ACTUARIELLE EN FIN DE PÉRIODE | 368 | 128 | 31 | 471 | 998 | 410 | 121 | 30 | 348 | 908

###### c) Variation des montants comptabilisés au bilan (variation des actifs de couverture)

◗Actifs de régime

(en millions d’euros) | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
Régimes postérieurs à l'emploi à prestations définies |  | Régimes postérieurs à l'emploi à prestations définies |
Compléments de retraite et autres régimes | Indemnités de fin de carrière | Total | Compléments de retraite et autres régimes | Indemnités de fin de carrière | Total
JUSTE VALEUR DES ACTIFS EN DÉBUT DE PÉRIODE | 362 | 88 | 451 | 365 | 87 | 452
Variations comptabilisées en résultat | (5) | 3 | (2) | (7) | 2 | (5)
Produit financier | 13 | 3 | 16 | 10 | 3 | 13
Cotisations reçues | 1 |  | 1 | 2 |  | 2
dont versées par l'employeur | 1 |  | 1 | (5) |  | (4)
dont versées par les bénéficiaires |  |  |  | 6 |  | 6
Prestations versées | (17) | (1) | (18) | (20) |  | (21)
dont montants payés au titre de liquidation |  |  |  |  |  |
Autres | (2) |  | (2) | 2 |  | 2
Variations comptabilisées directement en capitaux propres non recyclables | 18 |  | 18 | (10) |  | (10)
Écarts de réévaluation - Rendement des actifs | 18 |  | 18 | (10) |  | (10)
Écarts de conversion | (26) |  | (26) | 14 |  | 14
Variations liées aux actifs non courants destinés à être cédés |  |  |  |  |  |
Variations de périmètre |  |  |  |  |  |
Autres | (3) |  | (3) |  | (1) | (1)
JUSTE VALEUR DES ACTIFS EN FIN DE PÉRIODE | 346 | 91 | 437 | 362 | 88 | 451

◗Actifs distincts

| 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
(en millions d’euros) | Régimes postérieurs à l'emploi à prestations définies |  | Régimes postérieurs à l'emploi à prestations définies |
Compléments de retraite et autres régimes | Indemnités de fin de carrière | Total | Compléments de retraite et autres régimes | Indemnités de fin de carrière | Total
JUSTE VALEUR DES ACTIFS EN DÉBUT DE PÉRIODE |  | 31 | 31 |  | 30 | 30
Variations comptabilisées en résultat |  | 2 | 2 |  | 1 | 1
Produit financier |  | 2 | 2 |  | 1 | 1
Cotisations reçues |  |  |  |  |  |
dont versées par l'employeur |  |  |  |  |  |
dont versées par les bénéficiaires |  |  |  |  |  |
Prestations versées |  |  |  |  |  |
dont montants payés au titre de liquidation |  |  |  |  |  |
Autres |  |  |  |  |  |
Variations comptabilisées directement en capitaux propres non recyclables |  |  |  |  |  |
Écarts de réévaluation - Rendement des actifs |  |  |  |  |  |
Écarts de conversion |  |  |  |  |  |
Variations liées aux actifs non courants destinés à être cédés |  |  |  |  |  |
Variations de périmètre |  |  |  |  |  |
Autres |  |  |  |  |  |
JUSTE VALEUR DES ACTIFS EN FIN DE PÉRIODE |  | 33 | 33 |  | 31 | 31

######

###### d) Composition des actifs de couverture

| 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
Poids par catégories (en %) | Juste valeur des actifs | Poids par catégories (en %) | Juste valeur des actifs
Total | cotés sur un marché actif (en %) | non cotés sur un marché actif (en %) | Total | cotés sur un marché actif (en %) | non cotés sur un marché actif (en %)
Trésorerie | 7 % | 32 | 100 % |  | 6 % | 30 | 100 % |
Actions | 16 % | 76 | 100 % |  | 17 % | 80 | 100 % |
Obligations | 49 % | 233 | 100 % |  | 47 % | 227 | 100 % |
Immobilier | 3 % | 12 |  | 100 % | 3 % | 12 |  | 100 %
Dérivés |  |  |  |  |  |  |  |
Fonds de placement | 25 % | 117 | 75 % | 25 % | 28 % | 133 | 76 % | 24 %
Titres adossés à des actifs |  |  |  |  |  |  |  |
Titres de créance structurés |  |  |  |  |  |  |  |
TOTAL | 100 % | 470 | 91 % | 9 % | 100 % | 482 | 91 % | 9 %

###### e) Écarts de réévaluation sur les régimes postérieurs à l’emploi

◗Éléments de réévaluation de la dette actuarielle

(en millions d’euros) | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
Régimes postérieurs à l'emploi à prestations définies | Régimes postérieurs à l'emploi à prestations définies
Compléments de retraite et autres régimes | Indemnités de fin de carrière | Total | Compléments de retraite et autres régimes | Indemnités de fin de carrière | Total
ECARTS DE RÉÉVALUATION CUMULÉS EN DÉBUT DE PÉRIODE | 182 | (50) | 133 | 206 | (48) | 159
Écarts de réévaluation générés sur l'exercice | (25) | 1 | (24) | (24) | (2) | (26)
Variations liées aux actifs non courants destinés à être cédés |  |  |  |  |  |
ECARTS DE RÉÉVALUATION CUMULÉS EN FIN DE PÉRIODE | 157 | (49) | 109 | 182 | (50) | 133

◗Actifs de régime

(en millions d’euros) | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
Régimes postérieurs à l'emploi à prestations définies | Régimes postérieurs à l'emploi à prestations définies
Compléments de retraite et autres régimes | Indemnités de fin de carrière | Total | Compléments de retraite et autres régimes | Indemnités de fin de carrière | Total
ÉCARTS DE RÉÉVALUATION CUMULÉS EN DÉBUT DE PÉRIODE | 66 | 5 | 70 | 83 | 7 | 90
dont effet du plafonnement d'actif | (12) | 1 | (11) | (2) |  | (2)
Écarts de réévaluation générés sur l'exercice | (2) | (1) | (2) | (18) | (1) | (19)
dont effet du plafonnement de l'actif de régime | (12) | 2 | (10) | (11) | 1 | (10)
Variations liées aux actifs non courants destinés à être cédés |  |  |  |  |  |
ÉCARTS DE RÉÉVALUATION CUMULÉS EN FIN DE PÉRIODE | 64 | 4 | 68 | 66 | 5 | 70
dont effet du plafonnement d'actif | (23) | 3 | (20) | (12) | 1 | (11)

◗Actifs distincts

(en millions d’euros) | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
Régimes postérieurs à l'emploi à prestations définies | Régimes postérieurs à l'emploi à prestations définies
Compléments de retraite et autres régimes | Indemnités de fin de carrière | Total | Compléments de retraite et autres régimes | Indemnités de fin de carrière | Total
ÉCARTS DE RÉÉVALUATION CUMULÉS EN DÉBUT DE PÉRIODE |  | 10 | 10 |  | 9 | 9
dont effet du plafonnement d'actif |  |  |  |  |  |
Écarts de réévaluation générés sur l'exercice |  |  |  |  | 1 | 1
dont effet du plafonnement de l'actif de régime |  |  |  |  |  |
Variations liées aux actifs non courants destinés à être cédés |  |  |  |  |  |
ÉCARTS DE RÉÉVALUATION CUMULÉS EN FIN DE PÉRIODE |  | 10 | 10 |  | 10 | 10
dont effet du plafonnement d'actif |  |  |  |  |  |

######

###### f) Analyse de la charge de l’exercice

La charge annuelle comptabilisée en frais de personnel au titre des régimes à prestations définies comprend :

●le coût des services rendus, représentatif des droits acquis par les bénéficiaires au cours de la période ;

●le coût des services passés, résultant des éventuelles modifications ou réductions de régimes ainsi que des conséquences des liquidations éventuelles de régimes ;

●le coût financier correspondant à la charge d’intérêt sur l’engagement net.

L’obligation au titre des autres avantages à long terme est évaluée et comptabilisée selon une méthode d’évaluation actuarielle similaire à celle appliquée aux avantages postérieurs à l’emploi à prestations définies, à l’exception près des écarts de réévaluation qui sont comptabilisés immédiatement en résultat.

(en millions d’euros) | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
Régimes postérieurs à l'emploi à prestations définies | Autres avantages à long terme |  |
Compléments de retraite et autres régimes | Indemnités de fin de carrière | Médailles du travail | Autres avantages | Total | Total
Coût des services rendus | 2 | 8 | 2 | 190 | 202 | 152
Coût des services passés | (4) | 2 |  |  | (3) | (4)
Coût financier | 16 | 4 | 1 |  | 21 | 23
Produit financier | (13) | (4) |  |  | (17) | (14)
Autres | 2 | 1 | (1) | (2) |  | (3)
TOTAL DE LA CHARGE DE L'EXERCICE | 2 | 10 | 2 | 188 | 203 | 154

###### g) Principales hypothèses actuarielles utilisées au 31 décembre 2025

Le montant provisionné au titre des régimes postérieurs à l’emploi à prestations définies est déterminé au moyen d’évaluations actuarielles tenant compte d’hypothèses démographiques et financières.

| 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
| France | Europe | États-Unis | France | Europe | États-Unis
Taux d'actualisation (hors CET) | 3,20 % | 4,09 % | 5,35 % | 3,22 % | 4,61 % | 5,31 %
Taux d'inflation | 2,19 % | 2,00 % |  | 2,29 % | 2,76 % |
Taux de croissance des salaires | 2,78 % | 2,00 % |  | 2,71 % | 2,36 % |
Taux d'évolution des coûts médicaux | 3,20 % |  | 6,00 % | 3,30 % |  | 6,00 %
Duration (en années) | 10 | 11 | 10 | 10 | 14 | 10

| 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
| Régimes postérieurs à l'emploi à prestations définies | Autres avantages à long terme | Régimes postérieurs à l'emploi à prestations définies | Autres avantages à long terme
| Compléments de retraite et autres régimes | Indemnités de fin de carrière | Médailles du travail | Autres avantages | Compléments de retraite et autres régimes | Indemnités de fin de carrière | Médailles du travail | Autres avantages
Taux d'actualisation (hors CET) | 4,69 % | 2,93 % | 3,20 % | 3,78 % | 4,69 % | 3,18 % | 3,13 % | 3,60 %
Taux d'inflation | 2,17 % | 2,20 % | 2,20 % | 2,27 % | 2,43 % | 2,26 % | 2,30 % | 2,15 %
Taux de croissance des salaires (inflation incluse) | 2,69 % | 2,86 % | 2,79 % | 2,79 % | 2,62 % | 2,70 % | 2,71 % | 2,53 %
Taux d'évolution des coûts médicaux (inflation incluse) | 4,46 % |  |  |  | 4,46 % |  |  |
Duration (en années) | 12 | 7 | 8 | 9 | 12 | 7 | 8 | 9

Le taux d’actualisation est déterminé selon les taux obligataires d’émission d’entreprises notées AA de même duration. Cette référence est obtenue à partir de la courbe Bloomberg « EUR Composite (AA) Zero Coupon Yield ».

Les taux de sortie pour les Indemnités de Fin de Carrière (IFC) et les médailles du travail sont calculés par tranche d’âge et par catégorie professionnelle, avec une moyenne sur sept ans, le taux étant de 0 % pour les plus de 60 ans.

Le taux de croissance des salaires, inflation incluse, est déterminé à partir du taux de croissance des rémunérations réelles moyenné sur les 7 dernières années. Ce taux de croissance des salaires est plafonné au taux nominal maximal d’augmentation observé sur la même période.

###### h) Analyse de sensibilité aux hypothèses clés

| 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
| Régimes postérieurs à l'emploi à prestations définies | Autres avantages à long terme | Régimes postérieurs à l'emploi à prestations définies | Autres avantages à long terme
(en pourcentage) | Compléments de retraite et autres régimes | Indemnités de fin de carrière | Médailles du travail | Autres avantages | Compléments de retraite et autres régimes | Indemnités de fin de carrière | Médailles du travail | Autres avantages
Variation de +0,5 % du taux d'actualisation | (5,6 %) | (4,28 %) | (3,64 %) | (0,30 %) | (6,16 %) | (4,66 %) | (3,65 %) | (0,42 %)
Variation de -0,5 % du taux d'actualisation | 6,99 % | 5,27 % | 3,89 % | 0,33 % | 7,06 % | 5,06 % | 3,89 % | 0,47 %
Variation de +1 % du taux d'évolution des coûts médicaux | 0,87 % |  |  |  | 0,82 % |  |  |
Variation de -1 % du taux d'évolution des coûts médicaux | (0,75 %) |  |  |  | (0,71 %) |  |  |
Variation de +1 % du taux de croissance des salaires et des rentes (inflation incluse) | 8,28 % | 10,88 % | 7,53 % |  | 7,67 % | 10,61 % | 7,53 % |
Variation de -1 % du taux de croissance des salaires et des rentes (inflation incluse) | (6,87 %) | (8,72 %) | (6,73 %) |  | (6,42 %) | (9,18 %) | (6,73 %) |

###### i) Échéancier des paiements non actualisés

| 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
| Régimes postérieurs à l'emploi à prestations définies | Régimes postérieurs à l'emploi à prestations définies
(en millions d'euros) | Compléments de retraite et autres régimes | Indemnités de fin de carrière | Compléments de retraite et autres régimes | Indemnités de fin de carrière
n+1 à n+5 | 97 | 46 | 113 | 43
n+6 à n+10 | 97 | 51 | 110 | 44
n+11 à n+15 | 99 | 76 | 113 | 71
n+16 à n+20 | 93 | 75 | 108 | 72
> n+20 | 253 | 139 | 270 | 134
TOTAL | 640 | 387 | 713 | 364

###### 10.2.3Rémunérations différées

Plans de rémunération variable différée

Depuis 2010 et jusqu’en 2020, Natixis avait attribué chaque année à certaines catégories de son personnel des plans dont le paiement était fondé sur des actions Natixis.

À la suite du retrait de la cote de l’action Natixis le 21 juillet 2021, les plans dénouables en trésorerie indexée sur le cours de l’action Natixis (pour leurs composantes non encore acquises) avaient été modifiés : leur paiement était indexé sur une formule basée notamment sur le prix de l’offre d’achat simplifiée des actions Natixis (soit 4 euros) et l’évolution du résultat net part du Groupe BPCE. Il convient de noter que les plans attribués en 2021 n’avaient pas à être modifiés car leurs conditions avaient déjà été adaptées lors de leur création, au cas d’un retrait de l’action Natixis de la cote.

S’agissant des plans dénouables en actions, BPCE avait conclu en juin 2021 avec chaque bénéficiaire d’actions gratuites un contrat de liquidité, consistant en une promesse de vente exerçable par ledit bénéficiaire dans les 60 jours calendaires à compter de la date de disponibilité des actions, suivie d’une promesse d’achat consentie par BPCE à chaque bénéficiaire au bénéfice de BPCE, exerçable par BPCE durant 60 jours calendaires à compter de la fin de la période d’exercice de la promesse de vente. Le contrat de liquidité était sans incidence sur les comptes consolidés de Natixis au 31 décembre 2025, compte tenu de certaines caractéristiques de ces plans et compte tenu du fait que ces dernières n'étaient pas modifiées. Ainsi, le traitement comptable de ces plans dans les comptes consolidés de Natixis était inchangé : la charge telle que calculée à la date d’attribution de chaque plan continuait à être étalée sur la période d’acquisition et à être ajustée en date d’arrêté en fonction de l’évolution des hypothèses de présence et de performance (cf. note 5.16).

Les plans de rémunération variable différée attribués depuis 2022 sont, quant à eux, dénouables soit en cash indexé sur l’évolution du résultat net part du groupe de BPCE pour les plans attribués jusqu’en 2024, soit en partie en cash indexé sur l’évolution du résultat net part du groupe de BPCE et en partie en cash non indexé, pour les plans attribués à compter de 2025.

Concernant le plan 2026, les attributions n’étant pas formellement réalisées à la date d’arrêté des comptes, les évaluations de charges sont effectuées à partir de la meilleure estimation possible au 31 décembre 2025. Par ailleurs, ce plan sera dénouable en partie en cash non indexé et en partie en trésorerie indexée sur une formule de valorisation qui a évolué cette année (le cash sera indexé sur l’évolution du résultat net part du groupe de BPCE ainsi que sur l’évolution du résultat net de BPCE).

Les filiales de Natixis peuvent également mettre en place des plans de rémunérations fondés sur leurs actions. L’impact relatif à ces plans au 31 décembre 2025 est de -33,8 millions d’euros (charge) contre -23,7 millions d’euros (charge) en 2024.

Les caractéristiques des plans de rémunération variable différée de Natixis sont détaillées dans les paragraphes ci-après.

◗Plans de paiements long terme dénoués en trésorerie et indexés sur une formule de valorisation

Années d'attribution du plan | Date d'attribution | Nombre d'unités attribuées à l'origine/Cash indexé (en euros) | Dates d'acquisition | Nombre d'unités acquises par les bénéficiaires/Cash indexé (en euros) | Juste valeur/Prix d'exercice de l'unité de cash indexé à la date de valorisation (en euros)
--- | --- | --- | --- | --- | ---
Plan 2022 | 17/03/2022 | 67 306 358 | mars 2023 mars 2024 mars 2025 mars 2026 mars 2027 | 20 446 331 18 746 629 16 309 220 | 1,016 1,111 1,062 1,106 1,360
Plan 2023 | 09/03/2023 | 67 117 206 | mars 2023 mars 2024 mars 2025 mars 2026 mars 2027 mars 2028 mars 2029 mars 2030 | 25 581 725 16 717 806 | 1,046 1,046 1,001 1,041 1,281 1,451 1,539 1,539
Plan 2024 | 07/03/2024 | 79 826 670 | mars 2024 mars 2025 mars 2026 mars 2027 mars 2028 mars 2029 mars 2030 mars 2031 | 26 655 629 | 0,932 0,932 0,970 1,193 1,351 1,434 1,434 1,434
Plan 2025 | 06/03/2025 | 96 944 874 | mars 2025 mars 2026 mars 2027 mars 2028 mars 2029 mars 2030 mars 2031 |  | 1,041 1,041 1,280 1,450 1,538 1,538 1,538
Plan 2026 (a) | 10/03/2026 |  | mars 2026 mars 2027 mars 2028 mars 2029 mars 2030 mars 2031 |  |

Le règlement de ces plans est réalisé sous conditions de présence et de performance pour les catégories de personnel régulés au sens de la CRD.

(a)Concernant le plan 2026, les attributions ne sont pas formellement réalisées au 31 décembre 2025.

◗Charge de l’exercice représentée par les plans de rémunération variable différée de Natixis

Charges (en millions d’euros) | Charge de l’exercice 2025 | Charge de l’exercice 2024
--- | --- | ---
Plans réglés en actions | Plans réglés en trésorerie indexée sur une formule de valorisation | Total
Plans antérieurs | (0,9) | (89,6) | (90,5) | (81,5)
Plans de l’exercice |  | (72,8) | (72,8) | (59,6)
TOTAL | (0,9) | (162,4) | (163,3) | (141,0)

◗Paramètres de valorisation utilisés pour l’évaluation de la charge concernant ces plans

| 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
Juste valeur de l'unité de cash indexée (a) | [0,932 ; 1,538] | [0,893 ; 1,299]
Taux d'intérêt sans risque | 2,10 % | 2,57 %
Taux de perte des droits | 5,17 % | 5,32 %

(a)Correspond à la fourchette des justes valeurs des unités de cash indexé, qui sont à compter de 2021 différenciées par plans et par années.
À compter de 2021, les prévisions de dividendes sont intégrées dans la juste valeur de l’unité de cash indexé.

◗Plans de fidélisation et de performance réglés en trésorerie

Années d'attribution du plan | Date d'attribution | Date d'acquisition | Charge de l'exercice 2025 (en millions d'euros) | Charge de l'exercice 2024 (en millions d'euros)
--- | --- | --- | --- | ---
Plan 2025 | 06/03/2025 | mars 2025 mars 2028 mars 2029 mars 2030 mars 2031 mars 2032 | (12,8) |
Plan 2026 | 10/03/2026 | mars 2026 mars 2029 mars 2030 mars 2031 | (6,6) |
TOTAL |  |  | (19,4) |

#### Note 11Gestion du capital

##### 11.1Capital social

Actions ordinaires | Nombre d'actions | Nominal | Capital (en euros)
--- | --- | --- | ---
Valeur à l'ouverture | 3 684 006 403 | 1,60 | 5 894 410 245
Augmentation de capital | 278 023 092 | 1,60 | 444 836 947
VALEUR À LA CLÔTURE | 3 962 029 495 | 1,60 | 6 339 247 192

Au cours du 1er trimestre 2025, Natixis a réalisé une augmentation de capital en numéraire par la création de 278 023 092 actions ordinaires nouvelles, entièrement souscrites par BPCE.

##### 11.2La gestion du capital et adéquation des fonds propres

Les objectifs principaux de Natixis en matière de gestion du capital sont de s’assurer du respect des exigences réglementaires en matière de fonds propres et de solvabilité. Le dispositif de pilotage du capital décline l’ensemble des processus permettant de satisfaire aux exigences des superviseurs et des actionnaires ou investisseurs, notamment :

●le maintien en permanence d’une trajectoire de solvabilité ;

●le développement du processus d’évaluation de l’adéquation du capital interne (ICAAP) de Natixis ;

●la projection/prévisions des besoins de fonds propres liés aux besoins des métiers, dans le cadre de la trajectoire globale de solvabilité de Natixis ;

●l’anticipation des évolutions réglementaires et leurs impacts sur les différentes lignes d’activités de Natixis ;

●un dispositif d’analyse de la consommation de fonds propres des métiers et de leur rentabilité ;

●une allocation de fonds propres aux métiers, dans le cadre du plan stratégique et de sa déclinaison budgétaire annuelle.

Cadre réglementaire

Depuis le 1er janvier 2014, la directive CRD IV et le règlement CRR déclinent en Europe la mise en œuvre de la réglementation Bâle 3.

Comme dans le cadre Bâle 2, les dispositions réglementaires Bâle 3 reposent sur trois piliers :

●pilier I : ensemble de règles définissant la mesure des risques et des fonds propres selon les différentes méthodologies réglementaires possibles ainsi que les exigences minimales à respecter ;

●pilier II : dispositif encadrant le rôle des autorités de supervision. Pour chaque établissement supervisé, les autorités compétentes peuvent définir des exigences de fonds propres complémentaires en fonction de l’exposition aux risques, et des dispositifs internes de gouvernance et de pilotage ;

●pilier III : obligation pour les établissements de publier des informations prudentielles mettant en évidence les niveaux de risques et de solvabilité et leur bonne maîtrise.

Le paquet CRR/CRD IV a visé à renforcer la solidité financière des établissements bancaires, en proposant notamment :

●une définition plus stricte des éléments de fonds propres éligibles à la couverture des exigences de solvabilité ;

●des exigences de fonds propres renforcées, en particulier sur le risque de contrepartie sur instruments dérivés ;

●des niveaux de ratios à respecter plus élevés, spécifiquement en matière de fonds propres durs, et une mécanique de coussins de fonds propres :

●coussin de conservation : il représente 2,5 % du total des expositions pondérées,

●coussin contra cyclique : il est établi à partir de la moyenne des taux de coussin contra cyclique de chaque pays dans lequel Natixis porte des expositions en risque, pondérée par le montant de ces expositions. Le taux appliqué en France était nul depuis le 2 e trimestre 2020. Depuis le second semestre 2022 et surtout à compter de 2023, dans de nombreux pays les autorités macroprudentielles nationales ont revu à la hausse leur taux de coussin contracyclique. En France le HCSF a décidé de relever le taux à 0,5 % à compter du 7 avril 2023 puis à 1 % à partir du 2 janvier 2024,

●coussin pour les établissements d’importance systémique : exigence supplémentaire pour les grands établissements (G-SIB/O-SIB), il vise à réduire leur risque de faillite. Natixis n’y est pas assujettie,

●coussin pour le risque systémique : son objectif est de limiter les risques systémiques ou macroprudentiels non cycliques à long terme. Il peut s’appliquer sur toutes les expositions de l’établissement ou sur des expositions sectorielles. Il est actuellement à 0 % ;

●en complément, des mécanismes de limitation des distributions de dividendes, d’intérêts sur titres de dettes subordonnées Additional Tier 1 (AT1) et de rémunérations variables ont été introduits (concept de MDA Maximum Distributable Amount).

Les informations sur la gestion du capital et l’adéquation des fonds propres sont présentées dans la note 3.3.1 du chapitre 3.3 « Facteurs de risques, gestion des risques et pilier III » du document d’enregistrement universel 2025.

##### 11.3Instruments de capitaux propres émis

###### 11.3.1Titres supersubordonnés à durée indéterminée et actions de préférence

Conformément aux dispositions de la norme IAS 32, les instruments financiers émis sont qualifiés de dettes ou de capitaux propres selon qu’ils incluent ou non une obligation contractuelle de remettre de la trésorerie à leur détenteur.

Ainsi, les émissions de titres supersubordonnés à durée indéterminée et les émissions d’actions de préférence s’analysent depuis le 31 décembre 2009 comme des instruments de capitaux propres émis en raison d’une clause devenue discrétionnaire concernant le paiement de dividende et figurent au poste « Réserves consolidées » du bilan consolidé.

La transformation de ces instruments de dette en instruments de capitaux propres avait généré un gain de 418 millions d’euros, comptabilisé en résultat au 30 juin 2009.

Les émissions postérieures au 30 juin 2009 ont toujours été classées en capitaux propres, compte tenu du caractère discrétionnaire de leur rémunération.

Les titres supersubordonnés s’élèvent à 3 032,8 millions d’euros au 31 décembre 2025 (2 232,8 millions d’euros au 31 décembre 2024).

À noter, que le montant brut de la variation de change des titres supersubordonnés en devises constaté en résultat au 31 décembre 2025 s’élève à -158,8 millions d’euros, soit un montant net après impôts de -117,8 millions d’euros contre 90,8 millions d’euros au 31 décembre 2024, soit un montant net après impôts de 67,3 millions d’euros.

La hausse de 800 millions d’euros sur l’année s’inscrit dans le cadre de la gestion de la trajectoire de fonds propres prudentiels et correspond à une émission d’Emprunts Super Subordonnés à Durée Indéterminée (ESSDI) souscrite par BPCE et émise le 15 décembre 2025.

Les principales caractéristiques des émissions des titres supersubordonnés à durée indéterminée sont disponibles sur le site Internet de Natixis (www.natixis.groupebpce.com).

#### Note 12Engagements

##### 12.1Engagements de garantie

Une garantie financière est un contrat qui exige de l’émetteur d’indemniser l’entreprise garantie suite aux pertes qu’elle a effectivement subies en raison de la défaillance d’un débiteur de payer les échéances contractuelles dues. L’exercice de ces droits est subordonné à la réalisation d’un événement futur incertain.

Le montant communiqué est la valeur nominale de l’engagement donné :

(en millions d'euros) | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
Engagements de garantie donnés |  |
Aux établissements de crédit | 4 492 | 4 267
Confirmation d'ouverture de crédits documentaires | 2 820 | 2 032
Autres garanties | 1 672 | 2 235
À la clientèle | 33 659 | 31 276
Cautions immobilières | 3 | 4
Cautions administratives et fiscales | 320 | 319
Autres cautions et avals donnés | 2 062 | 1 314
Autres garanties | 31 275 | 29 640
TOTAL DES ENGAGEMENTS DE GARANTIE DONNÉS | 38 151 | 35 544
Engagements de garantie reçus d'établissements de crédit | 22 930 | 27 887

◗Tableau de réconciliation des engagements de garantie

(en millions d'euros) | Engagements de garantie
--- | ---
Engagements non dépréciés pour lesquels les pertes de crédit attendues sont évaluées à un an (Bucket S1) | Engagements non dépréciés pour lesquels les pertes de crédit attendues sont évaluées à maturité (Bucket S2) (b) | Engagements dépréciés (Bucket S3) (b) | Total
Exposition brute | Provisions pour pertes | Exposition brute | Provisions pour pertes | Exposition brute | Provisions pour pertes | Exposition brute | Provisions pour pertes
SOLDE AU 01/01/2024 | 28 750 | (8) | 3 802 | (19) | 32 | (11) | 32 584 | (38)
Nouveaux engagements HB originés ou acquis | 18 415 | (5) | 515 | (8) | 9 |  | 18 938 | (13)
Variations liées à l'évolution des paramètres du risque de crédit (hors transferts) | (2 590) | 3 | (578) | 2 | 1 | (2) | (3 167) | 3
Transferts d'engagements de garantie | 1 774 | (2) | (1 799) | 3 | 25 | (10) |  | (8)
Transferts vers S1 (a) | 2 355 | (2) | (2 355) | 6 |  |  |  | 4
Transferts vers S2 | (565) | 0 | 573 | (3) | (8) | 1 |  | (1)
Transferts vers S3 | (16) | 0 | (17) | 0 | 33 | (11) |  | (11)
Engagements intégralement cédés, appelés ou arrivés à maturité | (13 122) | 2 | (832) | 2 | (31) | 12 | (13 985) | 16
Variations liées à l'évolution du cours de change | 1 161 | 0 | 76 | 0 | 1 |  | 1 238 | (1)
Changements de modèle |  |  |  |  |  |  |  |
Autres mouvements | (61) | 0 | (2) | 0 | 0 | 1 | (64) | 1
SOLDE AU 31/12/2024 | 34 326 | (10) | 1 182 | (18) | 35 | (10) | 35 544 | (39)
Nouveaux engagements HB originés ou acquis | 26 652 | (8) | 541 | (4) | 5 |  | 27 198 | (13)
Variations liées à l'évolution des paramètres du risque de crédit (hors transferts) | (4 487) | 4 | (530) | 6 | 4 | (1) | (5 014) | 9
Transferts d'engagements de garantie | (266) | (1) | 63 | 1 | 203 | (3) |  | (2)
Transferts vers S1 | 244 | (1) | (244) | 2 | 0 |  |  | 1
Transferts vers S2 | (503) | 0 | 507 | (3) | (4) |  |  | (2)
Transferts vers S3 | (7) | 0 | (199) | 2 | 206 | (3) |  | (1)
Engagements intégralement cédés, appelés ou arrivés à maturité | (16 759) | 2 | (254) | 1 | (47) | 9 | (17 059) | 11
Variations liées à l'évolution du cours de change | (2 417) | 1 | (86) | 0 | (8) | 0 | (2 512) | 1
Changements de modèle |  |  |  |  |  |  |  |
Autres mouvements | (9) | 0 | 3 | 0 |  | 0 | (5) | 0
SOLDE AU 31/12/2025 | 37 040 | (12) | 921 | (15) | 191 | (5) | 38 151 | (32)

(a)Y inclus les effets liés aux évolutions intervenues en 2024 concernant la segmentation et le calcul des provisions IFRS 9 (cf. note 5.3).

(b)Dont purchased or originated credit impaired (POCI).

##### 12.2Engagements de financement

Les engagements de financement entrant dans le périmètre d’IFRS 9 sont les suivants :

●engagements qualifiés de passifs financiers à la juste valeur par résultat dès lors que l’entité qui les accorde a une pratique de revente ou de titrisation des crédits juste après leur émission ;

●ceux qui font l’objet d’un règlement net (c’est-à-dire d’une cession) ;

●ceux qui vont se traduire par un prêt en dessous des conditions de marché.

Les autres engagements de financement relèvent de la norme IAS 37.

Un engagement de financement donné est un passif éventuel, défini dans IAS 37 comme :

●une obligation potentielle résultant d’événements passés et dont l’existence ne sera confirmée que par la survenance (ou non) d’un ou plusieurs évènements futurs incertains qui ne sont pas totalement sous contrôle de l’entreprise ; ou

●une obligation actuelle résultant d’événements passés mais qui n’est pas comptabilisée car :

●il n’est pas probable qu’une sortie de ressources représentatives d’avantages économiques sera nécessaire pour éteindre l’obligation, ou

●le montant de l’obligation ne peut être évalué avec une fiabilité suffisante.

(en millions d'euros) | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
Engagements de financement donnés |  |
Aux établissements de crédit | 10 640 | 2 893
À la clientèle | 70 876 | 69 487
Ouverture de crédits documentaires | 2 493 | 1 666
Autres ouvertures de crédits confirmés | 68 070 | 67 277
Autres engagements | 314 | 544
TOTAL DES ENGAGEMENTS DE FINANCEMENT DONNÉS | 81 516 | 72 379
Engagements de financement reçus |  |
‣d'établissements de crédit | 8 619 | 2 979
‣de la clientèle |  | 53
TOTAL DES ENGAGEMENTS DE FINANCEMENT REÇUS | 8 619 | 3 032

◗Tableau de réconciliation des engagements de financement

(en millions d'euros) | Engagements de financement
--- | ---
Engagements non dépréciés pour lesquels les pertes de crédit attendues sont évaluées à un an (Bucket S1) | Engagements non dépréciés pour lesquels les pertes de crédit attendues sont évaluées à maturité (Bucket S2) (b) | Engagements dépréciés (Bucket S3) (b) | Total
Exposition brute | Provisions pour pertes | Exposition brute | Provisions pour pertes | Exposition brute | Provisions pour pertes | Exposition brute | Provisions pour pertes
SOLDE AU 01/01/2024 | 70 331 | (41) | 4 122 | (172) | 110 | (19) | 74 563 | (232)
Nouveaux engagements HB originés ou acquis | 28 682 | (9) | 778 | (9) | 36 |  | 29 497 | (18)
Variations liées à l'évolution des paramètres du risque de crédit (hors transferts) | 382 | 0 | (1 155) | 39 | 106 | (58) | (666) | (19)
Transferts d'engagements de financement | 715 | (1) | (755) | (1) | 40 | (3) |  | (5)
Transferts vers S1 (a) | 1 361 | (3) | (1 361) | 8 | 0 |  |  | 6
Transferts vers S2 | (626) | 1 | 627 | (9) | (1) | 1 |  | (7)
Transferts vers S3 | (20) | 0 | (21) | 0 | 41 | (4) |  | (3)
Engagements intégralement cédés, appelés ou arrivés à maturité | (32 258) | 6 | (615) | 4 | (70) | 11 | (32 942) | 21
Variations liées à l'évolution du cours de change | 1 840 | (1) | 82 | (1) | 2 | 0 | 1 925 | (3)
Changements de modèle |  |  |  |  |  |  |  |
Autres mouvements | 4 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 4 | 0
SOLDE AU 31/12/2024 | 69 696 | (46) | 2 459 | (141) | 225 | (70) | 72 379 | (256)
Nouveaux engagements HB originés ou acquis | 34 281 | (8) | 461 | (1) | 24 |  | 34 766 | (9)
Variations liées à l'évolution des paramètres du risque de crédit (hors transferts) | 277 | 2 | (303) | (45) | (185) | 63 | (212) | 20
Transferts d'engagements de financement | 188 | 0 | (204) | (6) | 15 | 0 |  | (5)
Transferts vers S1 | 564 | (2) | (564) | 6 |  |  |  | 4
Transferts vers S2 | (374) | 2 | 374 | (12) |  |  |  | (10)
Transferts vers S3 | (1) |  | (14) | 0 | 15 | 0 |  | 0
Engagements intégralement cédés, appelés ou arrivés à maturité | (20 870) | 6 | (627) | 1 | (33) | 1 | (21 530) | 9
Variations liées à l'évolution du cours de change | (3 808) | 2 | (95) | 1 | (5) | 0 | (3 908) | 4
Changements de modèle |  |  |  |  |  |  |  |
Autres mouvements | 18 | 0 | 2 | 0 |  | 0 | 20 | 0
SOLDE AU 31/12/2025 | 79 781 | (44) | 1 694 | (189) | 41 | (5) | 81 516 | (238)

(a)Y inclus les effets liés aux évolutions intervenues en 2024 concernant la segmentation et le calcul des provisions IFRS 9 (cf. note 5.3).

(b)Dont purchased or originated credit impaired (POCI).

#### Note 13Autres informations

##### 13.1Informations sur les contrats de location preneur

###### 13.1.1 Incidence sur le compte de résultat des opérations de location preneur

Le montant net des droits d’utilisation relatifs aux contrats de location preneur s’élève au 31 décembre 2025 à 576 millions d’euros (599 millions d’euros au 31 décembre 2024) dont 574 millions d’euros (598 millions d’euros au 31 décembre 2024) relatifs à des contrats de location de biens immobiliers (cf. note 7.10).

Les passifs locatifs relatifs aux contrats de location preneur représentent un montant de 676 millions d’euros au 31 décembre 2025 (699 millions d’euros au 31 décembre 2024) qui est inscrit parmi les « autres passifs » (cf. note 7.9.2).

(en millions d'euros) | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
Charges d'intérêts sur passifs locatifs | (23) | (18)
Dotations aux amortissements au titre de droits d'utilisation | (122) | (123)
Paiements locatifs variables non pris en compte dans l'évaluation des passifs locatifs | (1) | (1)
Incidences sur le compte de résultat des contrats de location reconnus au bilan | (146) | (142)

(en millions d'euros) | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
Charges de location au titre de contrats de courte durée | (0) | (0)
Charges de location portant sur des actifs de faible valeur | (0) | (0)
Incidences sur le compte de résultat des contrats de location non reconnus au bilan | (0) | (0)

Les charges de location au titre de contrats de courte durée et de faible valeur sont enregistrées sans le poste « Charges des autres activités » du compte de résultat consolidé.

###### 13.1.2Produits de sous-location tirés d’actifs au titre de droits d’utilisation

Lorsque Natixis est amené à sous-louer tout ou partie d’un bien lui-même pris en location, le contrat de sous-location est analysé en substance à l’instar de l’approche retenue par les bailleurs.

Les produits relatifs à de tels contrats sont présentés de manière identique à l’approche retenue par le bailleur : en produits des autres activités pour les contrats qualifiés de location simple (cf. note 6.6) et en produits d’intérêts pour les contrats qualifiés de location-financement (cf. note 6.1).

(en millions d'euros) | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
Produits de sous-location - location simple | 0 | 1
Produits de sous-location - location financement |  | 0

###### 13.1.3Ventilation des passifs locatifs et engagement hors bilan par échéance contractuelle

Les montants présentés dans le tableau ci-dessous correspondent aux flux de trésorerie contractuels non actualisés.

(en millions d'euros) | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
Moins de 1 mois | De 1 mois à 3 mois | De 3 mois à 6 mois | De 6 mois à 1 an | De 1 an à 2 ans | De 2 ans à 5 ans | Plus de 5 ans | Total | Moins de 1 mois | De 1 mois à 3 mois | De 3 mois à 6 mois | De 6 mois à 1 an | De 1 an à 2 ans | De 2 ans à 5 ans | Plus de 5 ans | Total
Passifs locatifs non actualisés (avant déduction des charges financières) | 22 | 12 | 33 | 59 | 110 | 283 | 258 | 777 | 21 | 12 | 32 | 67 | 131 | 278 | 259 | 800

Natixis n'a pas au 31 décembre 2025 des passifs locatifs concernant les contrats de location qui n’ont pas encore débuté, mais pour lesquels Natixis est engagée.

##### 13.2Informations sur les contrats de location-bailleur

| 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
Crédit-bail bailleur (en millions d'euros) | Durée résiduelle | Durée résiduelle
<1 an | ≥ 1 an et < 2 ans | ≥ 2 ans et < 3 ans | ≥ 3 ans et < 4 ans | ≥ 4 ans et < 5 ans | > 5 ans | Total | <1 an | ≥ 1 an et < 2 ans | ≥ 2 ans et < 3 ans | ≥ 3 ans et < 4 ans | ≥ 4 ans et < 5 ans | > 5 ans | Total
Location financement |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Investissement brut | 31 | 26 | 22 | 16 | 8 | 2 | 105 | 26 | 19 | 16 | 11 | 5 | 0 | 77
Valeur actualisée des paiements minimaux à recevoir | 26 | 23 | 20 | 15 | 7 | 2 | 92 | 22 | 17 | 14 | 10 | 4 | 0 | 68
Produits financiers non acquis | 6 | 3 | 2 | 1 | 1 | 0 | 13 | 4 | 2 | 1 | 1 | 1 |  | 9
Location Simple |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Paiements minimaux à recevoir au titre des contrats non résiliables |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |

##### 13.3Parties liées

Relations entre les sociétés consolidées du groupe

Les principales opérations de Natixis avec les parties liées (BPCE et ses filiales, le groupe Banque Populaire incluant les Banques Populaires et leurs filiales, le réseau des Caisses d’Epargne incluant les Caisses d’Epargne et leurs filiales et l’ensemble des participations comptabilisées par mise en équivalence) sont détaillées ci-dessous :

(en millions d'euros) | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
BPCE (a) | Pôle Assurances | Pôle Solutions et Expertises financières (b) | Banques Populaires | Caisses d'Epargne | BPCE (a) | Pôle Assurances | Pôle Solutions et Expertises financières (b) | Banques Populaires | Caisses d'Epargne
Actif |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Actifs financiers à la juste valeur par résultat | 7 503 | 232 | 235 | 2 061 | 3 913 | 10 428 | 106 | 251 | 2 909 | 5 334
Actifs financiers à la juste valeur par capitaux propres |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Instruments de dettes au coût amorti | 1 |  |  |  |  | 0 |  |  |  |
Prêts et créances aux établissements de crédit et assimilés au coût amorti | 112 264 |  | 1 561 | 245 | 6 | 106 239 |  | 2 116 | 259 | 10
Prêts et créances à la clientèle au coût amorti | 103 | 2 | 41 | 329 |  | 7 | 10 | 73 | 312 |
Placements des activités d'assurance |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Actifs non courants destinés à être cédés |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Passif |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Passifs financiers à la juste valeur par résultat | 7 131 | 9 834 | 272 | 1 737 | 3 192 | 7 226 | 8 491 | 288 | 2 142 | 3 761
Dépôts et emprunts envers les établissements de crédit et assimilés | 107 544 |  | 874 | 42 | 50 | 119 343 |  | 1 130 | 56 | 39
Dépôts et emprunts envers la clientèle | 660 | 328 | 20 | 0 | 26 | 540 | 199 | 17 | 2 | 29
Dettes représentées par un titre |  | 3 |  |  |  | 291 | 35 |  |  |
Dettes subordonnées | 2 867 |  |  |  |  | 2 869 |  |  |  |
Passifs relatifs aux contrats d'assurance |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Dettes sur actifs destinés à être cédés |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Capitaux propres | 3 033 |  |  |  | 0 | 2 233 |  |  |  | 0
Engagements |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Engagements donnés | 10 248 |  | 0 |  | 3 | 2 368 |  | 0 | 3 | 2
Engagements reçus | 21 063 | 5 700 | 155 | 220 | 1 296 | 19 880 | 7 227 | 108 | 158 | 1 338

Les relations avec les entreprises associées ou coentreprise ne sont pas significatives.

(a)Correspond à BPCE S.A. et ses filiales à l’exception des entités d’assurance, d’affacturage, de crédit à la consommation, de crédit-bail.

(b)Correspond aux entités d’affacturage, de crédit à la consommation et de crédit-bail.

(en millions d'euros) | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
BPCE (a) | Pôle Assurances | Pôle Solutions et Expertises financières (b) | Banques Populaires | Caisses d'Epargne | BPCE (a) | Pôle Assurances | Pôle Solutions et Expertises financières (b) | Banques Populaires | Caisses d'Epargne
Résultat |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Intérêts et produits assimilés | 2 951 | 0 | 59 | 19 | 1 | 3 879 | 1 | 95 | 25 | 2
Intérêts et charges assimilées | (3 622) | (8) | (5) | (3) | (2) | (4 950) | (10) | (8) | (3) | (3)
Commissions nettes | (34) | (86) | 1 | (44) | (69) | (54) | (87) | 1 | (40) | (70)
Gains ou pertes nets sur instruments financiers à la juste valeur par résultat | (664) | 46 | (91) | (189) | (700) | 557 | (61) | (16) | (36) | 386
Gains ou pertes sur actifs financiers à la juste valeur par capitaux propres |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Gains ou pertes nets résultant de la décomptabilisation d'actifs financiers au coût amorti |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Gains ou pertes nets sur actifs financiers au coût amorti reclassés en actifs financiers à la juste valeur par résultat |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Gains ou pertes nets sur actifs financiers à la JV par capitaux propres reclassés en actifs financiers à la JVR |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Produits et charges des autres activités | (49) | 1 | 0 | 0 |  | (61) | 0 | 0 | 0 | 0
Charges générales d'exploitation | (331) | 8 | 5 | 2 | 3 | (297) | 5 | 5 | 2 | 2
Résultat sur activités abandonnées |  |  |  |  |  |  |  |  |  |

Les relations avec les entreprises associées ou coentreprise ne sont pas significatives.

(a)Correspond à BPCE S.A. et ses filiales à l’exception des entités d’assurance, d’affacturage, de crédit à la consommation, de crédit-bail.

(b)Correspond aux entités d’affacturage, de crédit à la consommation et de crédit-bail.

Rémunération des organes de direction

Les montants indiqués correspondent à la totalité des rémunérations versées ou livrées aux membres du comité de direction générale.

| 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
Administrateurs de Natixis (a) | 679 921 € | 745 984 €
Dirigeants (b) | 7 643 787 € | 8 687 702 €

(a)En 2025 et en 2024 le montant de la rémunération versé aux membres du conseil d’administration comprend une partie fixe (8 000 euros par personne) et une partie variable (2 000 euros par séance et par personne). Les membres du comité d’audit et du comité des risques (y.c. USRC) ont perçu une partie fixe de 3 000 euros (17 000 euros pour son président) et une partie variable de 1 000 euros par séance et par personne (2 000 euros pour son président). Les membres du comité des nominations et du comité des rémunérations ont perçu une partie fixe de 2 000 euros (15 000 euros pour son président) et une partie variable de 1 000 euros par séance et par personne (2 000 euros pour son président). Les membres du comité RSE ont perçu une partie fixe de 2 000 euros (12 000 euros pour son président) et une partie variable de 1 000 euros par séance et par personne (2 000 euros pour son président). Les membres du comité stratégique ont perçu une part variable de 2 000 euros et le président du comité stratégique a perçu une part fixe 12 000 euros.

(b)Les montants indiqués correspondent à la totalité des rémunérations versées ou livrées aux membres du comité de direction générale.

Rémunération des mandataires sociaux

La rémunération des mandataires sociaux est donnée de manière détaillée dans les tableaux normalisés conformes aux recommandations AMF dans le chapitre [2] section [2.3] du présent document d'enregistrement universel.

Le tableau ci-dessous présente les rémunérations versées au cours de l’exercice.

| Exercice 2025 | Exercice 2024
--- | --- | ---
Nicolas Namias, Président du conseil d'administration |  |
Rémunérations versées au cours de l’exercice | 0 € | 0 €
Valorisation des options versées au cours de l’exercice | 0 € | 0 €
Valorisation des actions de performance versées au cours de l’exercice | 0 € | 0 €
TOTAL | 0 € | 0 €
Mohamed Kallala, Directeur Général |  |
Rémunérations versées au cours de l’exercice | 2 044 077 € | NA
Valorisation des options versées au cours de l’exercice | 0 € | NA
Valorisation des actions de performance versées au cours de l’exercice | 0 € | NA
TOTAL | NA | NA
Stéphanie Paix, Directeur Général |  |
Rémunérations versées au cours de l’exercice | NA | 1 241 281 €
Valorisation des options versées au cours de l’exercice | NA | 0 €
Valorisation des actions de performance versées au cours de l’exercice | NA | 0 €
TOTAL | NA | 1 241 281 €

Retraite des dirigeants

###### Mohamed Kallala, Direction générale

Le directeur général de Natixis, Mohamed Kallala, a bénéficié, pour la période du 1 er janvier 2025 au 31 décembre 2025 du régime de retraite des cadres hors classification de Natixis :

●régime de la Sécurité Sociale ;

●régime AGIRC-ARRCO en tranche 1 (13,53 %) ;

●régime supplémentaire AGIRC-ARRCO en tranche 2 plafonnée à 4 fois le PASS (3,86 %) ;

●régime AGIRC-ARRCO en tranche 2 (21,59 %).

Indemnités de cessation d'activité

###### Indemnités de cessation de fonctions

Le directeur général est éligible à une indemnité de cessation de fonctions dont l’attribution et le versement sont soumis aux principes et conditions énoncés ci-dessous.

Le montant de l’indemnité est égal à la rémunération de référence mensuelle x (12 mois + 1 mois par année d’ancienneté), la rémunération de référence mensuelle étant égale à 1/12e de la somme (i)de la rémunération fixe versée au titre de la dernière année civile d’activité et (ii) de la moyenne des rémunérations variables attribuées au titre des trois dernières années civiles d’activité au titre du mandat.

Le versement de l’indemnité de cessation de fonctions est exclu en cas de départ du directeur général pour faute grave ou faute lourde, ou à son initiative pour exercer de nouvelles fonctions, ou encore pour faire valoir ses droits à la retraite, ou enfin à la suite d’un changement de fonctions au sein du Groupe BPCE.

En outre, conformément aux dispositions du Code AFEP-MEDEF de gouvernement d’entreprise, le droit à indemnité est soumis à des critères et conditions de performance dont l’atteinte est vérifiée par le conseil d’administration le cas échéant. Le conseil d’administration de Natixis a apporté le 11 février 2021 les précisions suivantes sur ces critères et conditions :

●l’évaluation de l’atteinte des objectifs sera effectuée sur les deux exercices précédents, afin de refléter le processus de définition et de suivi des budgets qui est effectué sur un exercice complet ;

●les données relatives au RNPG et au ROE pour apprécier l’atteinte du budget seront les données sous-jacentes.

Sur ces bases, les critères et conditions de performance sont évalués comme suit :

1)RNPG sous-jacent moyen sur les 2 exercices précédant le départ supérieur ou égal à 75 % de la moyenne du budget prévu sur la même période ;

2)ROE sous-jacent moyen sur les 2 exercices précédant le départ supérieur ou égal à 75 % de la moyenne du budget prévu sur la période ;

3)Coefficient d’exploitation inférieur à 75 % sur le dernier semestre clos précédant le départ.

Le montant de l’indemnité versée sera déterminé en fonction du nombre de critères de performance atteints :

●si les 3 critères sont atteints : 100 % de l’indemnité prévue ;

●si 2 critères sont atteints : 66 % de l’indemnité prévue ;

●si 1 critère est atteint : 33 % de l’indemnité prévue ;

●si aucun critère n’est atteint : aucune indemnité ne sera versée.

Il est aussi rappelé que le montant de l’indemnité de cessation de fonctions, cumulé le cas échéant à l’indemnité de non-concurrence, qui serait versée au directeur général, ne pourra excéder un plafond de 24 mois de la rémunération de référence mensuelle.

###### Indemnités de non-concurrence

L’accord de non-concurrence est limité à une période de six mois et est assorti d’une indemnité égale à six mois de rémunération fixe telle qu’en vigueur à la date de cessation du mandat social.

Le conseil d’administration a décidé le 11 février 2021 les éléments suivants, approuvés lors de l’assemblée générale du 28 mai 2021 :

●le versement de l’indemnité de non-concurrence est exclu dès lors que le dirigeant fait valoir ses droits à la retraite ;

●en tout état de cause, aucune indemnité de non-concurrence ne peut être versée au-delà de 65 ans.

Il est aussi précisé que l’indemnité de non-concurrence doit faire l’objet d’un paiement échelonné pendant sa durée.

Le montant de l’indemnité de non-concurrence, cumulé le cas échéant à l’indemnité de cessation de fonctions, qui serait versée au directeur général, ne pourra excéder un plafond de 24 mois de la rémunération de référence mensuelle (fixe et variable).

Le conseil d’administration devra se prononcer au moment du départ du directeur général sur l’activation de la clause de non-concurrence.

Le conseil d’administration a reconduit le 6 novembre 2024 le principe d’une indemnité de non-concurrence à l’identique pour le nouveau directeur général, Mohamed Kallala, à compter du 1er janvier 2025.

Par ailleurs, les conditions de nomination et de révocation du directeur général sont celles visées aux articles L. 225-51-1 et L. 225-55 du Code de commerce.

#### Note 14Honoraires des commissaires aux comptes

Le contrôle de la société est assuré par deux cabinets de commissaires aux comptes titulaires.

Le mandat du cabinet PricewaterhouseCoopers Audit(28) a été renouvelé par l’assemblée générale de mai 2022 pour une durée de six années, soit jusqu’à l’assemblée statuant en 2028 sur les comptes du dernier exercice clos.

Le cabinet Forvis Mazars(29) a été nommé par l’assemblée générale de mai 2022 pour une durée de six années, soit jusqu’à l’assemblée statuant en 2028 sur les comptes du dernier exercice clos.

PricewaterhouseCoopers Audit et Forvis Mazars sont enregistrés comme commissaires aux comptes auprès de la Compagnie Régionale des commissaires aux comptes de Versailles et du Centre et placés sous l’autorité de la « Haute Autorité de l'Audit ».

Deloitte & Associés est commissaire aux comptes de BPCE SA et à ce titre les montants d’honoraires de certification et de service autres que la certification versés à celui-ci sont présentés dans l’annexe ci-dessous de Natixis.

Au titre de leur mission, les cabinets de commissaires aux comptes titulaires et leurs réseaux et Deloitte et associés(30) en tant que CAC du Groupe BPCE ont perçu les honoraires suivants :

(en milliers d'euros) | Deloitte & Associés | PWC | FORVIS MAZARS | Autres | TOTAL
--- | --- | --- | --- | --- | ---
2025 | 2024 | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | 2025 | 2024
Montant | % | Montant | % | Montant | % | Montant | % | Montant | % | Montant | % | Montant | % | Montant | % | Montant | % | Montant | %
Commissariat aux comptes, certification, examen des comptes individuels et consolidés | 225 | 12 % | 300 | 15 % | 11 486 | 78 % | 11 247 | 84 % | 4 390 | 82 % | 4 172 | 78 % | 163 | 100 % | 159 | 100 % | 16 264 | 74 % | 15 878 | 76 %
Émetteur | 8 |  |  |  | 3 303 |  | 3 430 |  | 1 903 |  | 1 675 |  |  |  |  |  | 5 214 |  | 5 105 |
Filiales intégrées globalement | 217 |  | 300 |  | 8 183 |  | 7 817 |  | 2 487 |  | 2 497 |  | 163 |  | 159 |  | 11 050 |  | 10 773 |
Certification des informations en matière de durabilité (a) |  |  |  |  | 329 | 2 % | 494 | 4 % | 338 | 6 % | 324 | 6 % |  |  |  |  | 667 | 3 % | 818 | 4 %
Émetteur |  |  |  |  | 329 |  | 324 |  | 338 |  | 324 |  |  |  |  |  | 667 |  | 648 |
Filiales intégrées globalement |  |  |  |  |  |  | 170 |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  | 170 |
Services autres que la certification des comptes | 1 636 | 88 % | 1 748 | 85 % | 2 820 | 20 % | 1 667 | 12 % | 625 | 12 % | 867 | 16 % |  |  |  |  | 5 081 | 23 % | 4 282 | 20 %
Émetteur | 275 |  | 123 |  | 904 |  | 551 |  | 171 |  | 237 |  |  |  |  |  | 1 350 |  | 911 |
Filiales intégrées globalement | 1 361 |  | 1 625 |  | 1 916 |  | 1 116 |  | 454 |  | 630 |  |  |  |  |  | 3 731 |  | 3 371 |
TOTAL | 1 861 | 100 % | 2 048 | 100 % | 14 635 | 100 % | 13 408 | 100 % | 5 353 | 100 % | 5 363 | 100 % | 163 | 100 % | 159 | 100 % | 22 012 | 100 % | 20 978 | 100 %
dont honoraires versés à l'entité portant le mandat CAC sur les entités consolidantes pour la certification des comptes | 225 |  | 297 |  | 3 327 |  | 2 891 |  | 3 270 |  | 3 002 |  |  |  |  |  | 6 822 |  | 6 206 |
dont honoraires versés à l'entité portant le mandat CAC sur les entités consolidantes pour les services autres que la certification des comptes | 22 |  | 16 |  | 94 |  | 114 |  | 24 |  | 111 |  |  |  |  |  | 140 |  | 241 |

(a) Les honoraires au titre de la certification des informations en matière de durabilité sont isolés sur cette ligne à compter de 2025. Ils étaient inclus en 2024 sur la ligne Services autres que la certification des comptes.

Les services autres que la certification des comptes correspondent notamment :

●à des apports en expertises pour des filiales en France et à l'étranger pour 1,7 million d'euros ;

●au rapport sur l'audit de durabilité pour Natixis SA Paris pour 0,7 million d’euros ;

●à l'accompagnement d'évolutions réglementaires pour 0,4 million d’euros.

#### Note 15Implantations par pays

L’article 7 de la loi 2013-672 du Code monétaire et financier du 26 juillet 2013, modifiant l’article L. 511-45, impose aux établissements de crédit de publier des informations sur leurs implantations et leurs activités dans chaque État ou territoire.

Le tableau ci-après, en application de l’article précité, mentionne notamment les informations liées au Produit Net Bancaire, au résultat avant impôt, au montant de l’impôt sur les bénéfices et aux effectifs au 31 décembre 2025.

##### 15.1 Implantation des entités par pays au 31 décembre 2025

Pays d'implantation | Activités
--- | ---
ALGÉRIE |
NATIXIS ALGERIE | Banque
ALLEMAGNE |
NATIXIS INVESTMENT MANAGERS INTERNATIONAL, ZWEIGNIEDERLASSUNG DEUTSCHLAND | Distribution
NATIXIS ZWEIGNIEDERLASSUNG DEUTSCHLAND | Établissement financier
NATIXIS PFANDBRIEFBANK AG | Établissement de crédit
AEW INVEST GMBH | Distribution
VAUBAN INFRASTRUCTURE PARTNERS, GERMAN BRANCH | Gestion d'actifs
ARABIE SAOUDITE |
NATIXIS SAUDI ARABIA INVESTMENT COMPANY | Établissement financier
AUSTRALIE |
AEW AUSTRALIA PTY LTD | Gestion d'actifs
AZURE CAPITAL HOLDINGS PTY LTD | Conseil en fusions et acquisitions
NATIXIS AUSTRALIA PTY LTD | Établissement financier
NATIXIS INVESTMENT MANAGERS AUSTRALIA PTY LIMITED | Distribution
THE AZURE CAPITAL TRUST | Holding
AZURE CAPITAL LTD | Holding
INVESTORS MUTUAL LIMITED | Gestion d'actifs
BELGIQUE |
NATIXIS BELGIQUE INVESTISSEMENTS | Entreprise d'investissement
NATIXIS INVESTMENT MANAGERS INTERNATIONAL, BELGIAN BRANCH | Distribution
CANADA |
NATIXIS CANADA | Établissement financier
NIM-OS TECHNOLOGIES INC. | Supports et digitales
CHINE |
NATIXIS BEIJING | Établissement financier
NATIXIS SHANGHAI | Établissement financier
VERMILION (BEIJING) ADVISORY COMPANY LIMITED | Conseil en fusions et acquisitions
CORÉE DU SUD |
AEW KOREA LLC | Gestion d'actifs
NATIXIS SEOUL | Établissement financier
NATIXIS INVESTMENT MANAGERS KOREA LIMITED | Distribution
EMIRATS ARABES UNIS |
NATIXIS DUBAI | Établissement financier
NATIXIS INVESTMENT MANAGERS MIDDLE EAST | Distribution
ESPAGNE |
AEW EUROPE LLP SUCCURSALE ESPAGNE | Distribution
NATIXIS INVESTMENT MANAGERS INTERNATIONAL, SUCURSAL EN ESPANA | Distribution
NATIXIS MADRID | Établissement financier
NATIXIS PARTNERS IBERIA, S.A. | Conseil en fusions et acquisitions
AEW UK INVESTMENT MANAGEMENT LLP SUCCURSALE ESPAGNE | Distribution
DNCA FINANCE SUCURSAL EN ESPANA | Gestion d'actifs
ETATS UNIS |
AEW CAPITAL MANAGEMENT, INC. | Gestion d'actifs
AEW CAPITAL MANAGEMENT, LP | Gestion d'actifs
AEW COLD OPS MM, LLC | Gestion d'actifs
AEW EHF GP, LLC | Gestion d'actifs
AEW PARTNERS REAL ESTATE FUND IX, LLC | Gestion d'actifs
AEW PARTNERS REAL ESTATE FUND VIII LLC | Gestion d'actifs
AEW PARTNERS V, INC. | Gestion d'actifs
AEW PARTNERS VI, INC. | Gestion d'actifs
AEW PARTNERS VII, INC. | Gestion d'actifs
AEW SENIOR HOUSING INVESTORS II INC | Gestion d'actifs
AEW SENIOR HOUSING INVESTORS III LLC | Gestion d'actifs
AEW SENIOR HOUSING INVESTORS IV LLC | Gestion d'actifs
AURORA INVESTMENT MANAGEMENT LLC | Gestion d'actifs
CM REO HOLDINGS TRUST | Financement sur marché secondaire

Pays d'implantation | Activités
--- | ---
CM REO TRUST | Financement sur marché secondaire
EPI SO SLP LLC | Gestion d'actifs
GATEWAY INVESTMENT ADVISERS, LLC | Gestion d'actifs
HARRIS ASSOCIATES LP | Gestion d'actifs
HARRIS ASSOCIATES SECURITIES, LP | Distribution
HARRIS ASSOCIATES, INC. | Gestion d'actifs
LOOMIS SAYLES & COMPANY, INC. | Gestion d'actifs
LOOMIS SAYLES & COMPANY, LP | Gestion d'actifs
LOOMIS SAYLES ALPHA, LLC. | Gestion d'actifs
LOOMIS SAYLES DISTRIBUTORS, INC. | Distribution
LOOMIS SAYLES DISTRIBUTORS, LP | Distribution
LOOMIS SAYLES TRUST COMPANY, LLC | Gestion d'actifs
MIROVA US HOLDINGS LLC | Holding
MIROVA US LLC | Gestion d'actifs
MSR TRUST | Financement immobilier
NATIXIS ADVISORS, LLC | Distribution
NATIXIS DISTRIBUTION, LLC | Distribution
NATIXIS FINANCIAL PRODUCTS LLC | Transactions sur contrats dérivés
NATIXIS FUNDING CORP | Autre entreprise financière
NATIXIS INVESTMENT MANAGERS INTERNATIONAL, LLC | Distribution
NATIXIS NEW YORK | Établissement financier
NATIXIS NORTH AMERICA LLC | Holding
NATIXIS REAL ESTATE CAPITAL LLC | Financement immobilier
NATIXIS REAL ESTATE HOLDINGS LLC | Financement immobilier
NATIXIS SECURITIES AMERICAS LLC | Société de bourse
NATIXIS US MTN PROGRAM LLC | Véhicule d’émission
NIM-OS, LLC | Supports et digitales
OSTRUM AM US LLC | Gestion d'actifs
SEAPORT STRATEGIC PROPERTY PROGRAM I CO-INVESTORS, LLC | Gestion d'actifs
VAUGHAN NELSON INVESTMENT MANAGEMENT, INC. | Gestion d'actifs
VAUGHAN NELSON INVESTMENT MANAGEMENT, LP | Gestion d'actifs
VERSAILLES | Véhicule de titrisation
FLEXSTONE PARTNERS LLC | Gestion d'actifs
AEW VALUE INVESTORS U.S. GP, LLC | Gestion immobilière
AEW EUROPEAN PROPERTY SECURITIES ABSOLUTE RETURN GP, LLC | Gestion immobilière
AEW GLOBAL PROPERTY GP, L.L.C. | Gestion immobilière
AEW GLOBAL INVESTMENT FUND GP, LLC | Gestion immobilière
AEW SHI V GP, LLC | Gestion immobilière
AEW RED FUND GP, LLC | Gestion immobilière
SOLOMON PARTNERS, LP | Conseil en fusions et acquisitions
SOLOMON PARTNERS SECURITIES COMPANY LLC | Activité de brokerage
AEW PARTNERS X GP, LLC | Gestion d'actifs
AEW TAPT GP, LLC | Gestion immobilière
FENCHURCH PARTNERS LP | Conseil en fusions et acquisitions
FENCHURCH ADVISORY PARTNERS US LP | Conseil en fusions et acquisitions
NATIXIS INVESTMENT MANAGERS LLC | Holding
MIROVA AFRICA INC. | Société de gestion de dette privée
FRANCE |
1818 IMMOBILIER | Immobilier d'exploitation
AEW | Gestion immobilière
AEW EUROPE SA | Gestion d'actifs
DARIUS CAPITAL CONSEIL | Conseil en investissement financier
DNCA FINANCE | Gestion d'actifs
INVESTIMA 77 | Holding
MIROVA | Gestion de FCPR
NATIXIS IMMO DEVELOPPEMENT | Promotion immobilière de logement
NATIXIS INTEREPARGNE | Tenue de comptes d'épargne salariale
NATIXIS INVESTMENT MANAGERS | Holding
NATIXIS INVESTMENT MANAGERS INTERNATIONAL | Distribution
NATIXIS INVESTMENT MANAGERS PARTICIPATIONS 1 | Holding
NATIXIS INVESTMENT MANAGERS PARTICIPATIONS 3 | Holding
NATIXIS MARCO | Entreprise d'investissement - (prolongement d'activité)
NATIXIS PARTNERS | Conseil en fusions et acquisitions
NATIXIS PRIVATE EQUITY | Capital-investissement
NATIXIS SA | Établissement de crédit
NAXICAP PARTNERS | Gestion de FCPR
OSSIAM | Gestion d'actifs
SEVENTURE PARTNERS | Gestion d'actifs
SPG | Sicav
TEORA | Société de courtage d'assurance
THEMATICS ASSET MANAGEMENT | Gestion d'actifs
NATIXIS COFICINE | Société financière (audiovisuel)
DORVAL ASSET MANAGEMENT | Gestion d’actifs
VAUBAN INFRASTRUCTURE PARTNERS | Gestion d'actifs
NATIXIS WEALTH MANAGEMENT | Établissement de crédit
MASSENA CONSEIL S.A.S. | Société de gestion et de conseils en investissement
MASSENA PARTNERS - SUCC | Société de gestion et de conseils en investissement
NATIXIS TRADEX SOLUTIONS | Établissement de crédit
NATIXIS IM INNOVATION | Gestion d'actifs
FLEXSTONE PARTNERS SAS | Gestion d'actifs
OSTRUM AM | Gestion d'actifs
LOOMIS SAYLES (NETHERLANDS) B.V., FRENCH BRANCH | Distribution
NATIXIS FONCIERE SA | Investissements immobiliers
VEGA INVESTMENT SOLUTIONS | Gestion d'actifs
DNCA QUADRO [FONDS] | Gestion d'actifs
FLEXSTONE PRIVATE EQUITY OPPORTUNITIES FCPR [FONDS] | Gestion d'actifs
CAPRE | Gestion d'actifs
NATIXIS INVESTMENT MANAGERS OPERATING SERVICES | Holding
GRANDE-BRETAGNE |
AEW EUROPE HOLDING LTD | Gestion d'actifs
AEW EUROPE INVESTMENT LTD | Gestion d'actifs
AEW EUROPE LLP | Gestion d'actifs
AEW GLOBAL ADVISORS (EUROPE) LTD | Gestion d'actifs
AEW GLOBAL UK LTD | Gestion d'actifs
AEW UK INVESTMENT MANAGEMENT LLP | Gestion d'actifs
LOOMIS SAYLES INVESTMENTS LTD (UK) | Gestion d'actifs
MIROVA UK LIMITED | Gestion d’actifs
NATIXIS ALTERNATIVE HOLDING LIMITED | Holding
NATIXIS INVESTMENT MANAGERS UK LTD | Distribution
NATIXIS LONDRES | Établissement financier
VERMILION PARTNERS (UK) LIMITED | Holding
FENCHURCH PARTNERS LLP | Conseil en fusions et acquisitions
AEW GLOBAL LTD | Gestion d'actifs
AEW PROMOTE LP LTD | Gestion d'actifs
AEW EVP GP LLP | Gestion d'actifs
MIROVA UK BRANCH | Gestion d’actifs
HONG KONG |
AEW ASIA LIMITED | Gestion d'actifs
NATIXIS ASIA LTD | Autre entreprise financière
NATIXIS HOLDINGS (HONG KONG) LIMITED | Holding
NATIXIS HONG KONG | Établissement financier
NATIXIS INVESTMENT MANAGERS HONG KONG LIMITED | Gestion d'actifs
VERMILION PARTNERS (HOLDINGS) LIMITED | Holding
VERMILION PARTNERS LIMITED | Holding
AEW PRIVATE DEBT HONG KONG LIMITED | Gestion d'actifs
ILES CAÏMANS |
DF EFG3 LIMITED | Holding
INDE |
NATIXIS GLOBAL SERVICES (INDIA) PRIVATE LIMITED | Support-opérationnel
NATIXIS GIFT CITY BRANCH | Établissement financier
IRLANDE |
BLEACHERS FINANCE | Véhicule de titrisation
PURPLE FINANCE CLO 1 | Véhicule de titrisation
PURPLE FINANCE CLO 2 | Véhicule de titrisation

Pays d'implantation | Activités
--- | ---
ITALIE |
AEW ITALIAN BRANCH | Distribution
DNCA FINANCE SUCCURSALE MILAN | Gestion d'actifs
NATIXIS INVESTMENT MANAGERS INTERNATIONAL, SUCCURSALE ITALIANA | Distribution
NATIXIS MILAN | Établissement financier
JAPON |
AEW JAPAN CORPORATION | Gestion d'actifs
NATIXIS INVESTMENT MANAGERS JAPAN CO., LTD | Gestion d'actifs
NATIXIS JAPAN SECURITIES CO, LTD | Établissement financier
NATIXIS TOKYO | Établissement financier
JERSEY |
AEW APREF INVESTORS, L.P. | Gestion d'actifs
AEW VALUE INVESTORS ASIA III GP LIMITED | Gestion d'actifs
KENYA |
MIROVA KENYA LIMITED | Société de gestion de dette privée
LUXEMBOURG |
AEW APREF GP S.À R.L. | Gestion d'actifs
AEW EUROPE GLOBAL LUX | Gestion d'actifs
AEW EUROPE SARL | Gestion d'actifs
AEW VIA IV GP PARTNERS S.À R.L | Gestion d'actifs
DNCA FINANCE SUCCURSALE LUXEMBOURG | Gestion d'actifs
KENNEDY FINANCEMENT LUXEMBOURG | Entreprise d'investissement - gestion d'actifs
KENNEDY FINANCEMENT LUXEMBOURG 2 | Centrale de trésorerie - gestion d'actifs
LOOMIS SAYLES ALPHA LUXEMBOURG, LLC | Gestion d'actifs
MASSENA WEALTH MANAGEMENT SARL | Société de gestion et de conseils en investissement
NATIXIS ALTERNATIVE ASSETS | Véhicule d’émission
NATIXIS REAL ESTATE FEEDER SARL | Véhicule d’émission
NATIXIS STRUCTURED INSSUANCE | Véhicule d’émission
LOOMIS SAYLES SAKORUM LONG SHORT GROWTH EQUITY [FONDS] | Gestion d'actifs
MASSENA PARTNERS SA | Société de gestion et de conseils en investissement
NATIXIS CORPORATE AND INVESTMENT BANKING LUXEMBOURG | Véhicule d’émission
AEW VIA V GP PARTNERS S.À R.L | Gestion d'actifs
LOOMIS SAYLES GLOBAL ALLOCATION [FONDS] | Gestion d'actifs
NATIXIS INVESTMENT MANAGERS INTERNATIONAL, LUXEMBOURG BRANCH | Distribution
AEW EHF LUX GP S.À R.L | Gestion immobilière
MALAISIE |
NATIXIS LABUAN | Établissement financier
MEXIQUE |
NATIXIS IM MEXICO, S. DE R.L DE C.V. | Gestion d’actifs
PAYS-BAS |
AEW - DUTCH BRANCH | Gestion immobilière
LOOMIS SAYLES (NETHERLANDS) B.V. | Distribution
NATIXIS INVESTMENT MANAGERS INTERNATIONAL, NEDERLANDS | Distribution
POLOGNE |
AEW CENTRAL EUROPE | Gestion d'actifs
PORTUGAL |
NATIXIS PORTO | Établissement financier
RÉPUBLIQUE TCHÈQUE |
AEW CENTRAL EUROPE CZECH | Distribution
SINGAPOUR |
AEW ASIA PTE LTD | Gestion d'actifs
LOOMIS SAYLES INVESTMENTS ASIA PTE LTD | Gestion d'actifs
NATIXIS INVESTMENT MANAGERS SINGAPORE LIMITED | Gestion d'actifs
NATIXIS SINGAPOUR | Établissement financier
FLEXSTONE PARTNERS PTE LTD | Gestion d'actifs
SUÈDE |
MIROVA SWEDEN FILIAL | Gestion d'actifs
SUISSE |
NATIXIS INVESTMENT MANAGERS SWITZERLAND SARL | Gestion d'actifs
FLEXSTONE PARTNERS SARL | Gestion d'actifs
TAÏWAN |
NATIXIS INVESTMENT MANAGERS SECURITIES INVESTMENT CONSULTING CO. LTD | Gestion d'actifs
NATIXIS TAIWAN | Établissement financier
URUGUAY |
NATIXIS INVESTMENT MANAGERS URUGUAY S.A. | Distribution

##### 15.2PNB, résultat avant impôt, impôts et effectifs par pays au 31 décembre 2025

Pays d'implantation | PNB (en millions d'euros) | Bénéfice ou perte avant impôts et taxes d'exploitations | Bénéfice ou perte avant impôt | Impôt société | Effectifs (ETP)
--- | --- | --- | --- | --- | ---
ALGÉRIE | 79 | 54 | 53 | (13) | 865
ALLEMAGNE | 114 | 54 | 53 | (17) | 159
ARABIE SAOUDITE | 1 | 0 | 0 | (0) | 7
AUSTRALIE | 65 | 27 | 27 | (8) | 146
BELGIQUE | 3 | 2 | 2 | (0) | 3
CANADA | 4 | 4 | 4 | (1) | 11
CHINE | 31 | 19 | 18 | (4) | 70
CORÉE DU SUD | 17 | 11 | 11 | (2) | 25
ÉMIRATS ARABES UNIS | 63 | 31 | 31 | (7) | 61
ESPAGNE | 125 | 78 | 76 | (18) | 101
ÉTATS-UNIS | 3 218 | 1 055 | 1 050 | (256) | 2 980
FRANCE | 3 169 | 137 | 49 | (89) | 7 155
GRANDE-BRETAGNE | 515 | 193 | 190 | (36) | 555
HONG KONG | 276 | 78 | 78 | (13) | 417
ILES CAÏMANS | 6 | 6 | 6 | (2) | 0
INDE | 0 | 3 | 3 | (1) | 241
IRLANDE | (3) | (6) | (6) | 0 | 0
ITALIE | 158 | 97 | 97 | (33) | 108
JAPON | 130 | 70 | 67 | (34) | 122
JERSEY | 0 | 0 | 0 | 0 | 0
KENYA | 1 | 1 | 0 | (0) | 14
LUXEMBOURG | 60 | 25 | 23 | (5) | 133
MALAISIE | 1 | 0 | 0 | (0) | 4
MEXIQUE | 0 | 0 | 0 | (0) | 2
PAYS-BAS | 9 | (2) | (2) | (0) | 18
POLOGNE | 0 | (1) | (1) | 0 | 4
PORTUGAL | (0) | 8 | 8 | (1) | 2 350
RÉPUBLIQUE TCHÈQUE | 0 | (0) | (0) | 0 | 1
SINGAPOUR | 205 | 100 | 100 | (17) | 292
SUÈDE | (0) | (0) | (0) | 0 | 1
SUISSE | 6 | 2 | 2 | (0) | 18
TAÏWAN | 14 | 8 | 7 | (1) | 20
URUGUAY | 1 | 0 | 0 | (0) | 2
| 8 267 | 2 053 | 1 949 | (558) | 15 884

#### Note 16Périmètres de consolidation comparés

Métiers Filiales intégrées | Activité | Méthode de consolidation au 31/12/2025 | 31/12/2025 | 31/12/2024 | Pays
--- | --- | --- | --- | --- | ---
% | %
Contrôle | Intérêts | Contrôle | Intérêts
BANQUE DE GRANDE CLIENTÈLE |  |  |  |  |  |  |
NATIXIS PFANDBRIEFBANK AG | Établissement de crédit | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Allemagne
AZURE CAPITAL HOLDINGS PTY LTD (k) | Conseil en fusions et acquisitions | IG | 70 | 70 | 76 | 76 | Australie
THE AZURE CAPITAL TRUST (k) | Holding | IG | 70 | 70 | 76 | 76 | Australie
AZURE CAPITAL LIMITED (k) | Holding | IG | 70 | 70 | 76 | 76 | Australie
NATIXIS AUSTRALIA PTY LTD | Établissement financier | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Australie
SAUDI ARABIA INVESTMENT COMPANY | Établissement financier | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Arabie Saoudite
NATIXIS BELGIQUE INVESTISSEMENTS | Entreprise d'investissement | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Belgique
EDF INVESTISSEMENT GROUPE | Entreprise d'investissement | ME | 14 | 14 | 14 | 14 | Belgique
VERMILION (BEIJING) ADVISORY COMPANY LIMITED | Conseil en fusions et acquisitions | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Chine
NATIXIS PARTNERS IBERIA, S.A. | Conseil en fusions et acquisitions | IG | 99 | 99 | 99 | 99 | Espagne
NATIXIS NORTH AMERICA LLC | Holding | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | États-Unis
SOLOMON PARTNERS, LP (h) | Conseil en fusions et acquisitions | IG | 68 | 68 | 64 | 64 | États-Unis
SOLOMON PARTNERS SECURITIES COMPANY LLC (h) | Activité de brokerage | IG | 68 | 68 | 64 | 64 | États-Unis
NATIXIS FUNDING CORP | Autre entreprise financière | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | États-Unis
VERSAILLES | Véhicule de titrisation | IG | 100 | 0 | 100 | 0 | États-Unis
NATIXIS SECURITIES AMERICAS LLC | Société de bourse | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | États-Unis
NATIXIS FINANCIAL PRODUCTS LLC | Transactions sur contrats dérivés | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | États-Unis
NATIXIS REAL ESTATE HOLDINGS LLC | Financement immobilier | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | États-Unis
NATIXIS REAL ESTATE CAPITAL LLC | Financement immobilier | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | États-Unis
CM REO HOLDINGS TRUST | Financement sur marché secondaire | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | États-Unis
CM REO TRUST | Financement sur marché secondaire | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | États-Unis
MSR TRUST | Financement immobilier | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | États-Unis
NATIXIS US MTN PROGRAM LLC | Véhicule d’émission | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | États-Unis
FENCHURCH PARTNERS LP (a) | Conseil en fusions et acquisitions | IG | 100 | 80 | 100 | 81 | États-Unis
FENCHURCH ADVISORY PARTNERS US LP (a) | Conseil en fusions et acquisitions | IG | 100 | 80 | 100 | 81 | États-Unis
NATIXIS SA | Établissement de crédit | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | France
NATIXIS IMMO DEVELOPPEMENT | Promotion immobilière de logement | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | France
NATIXIS PARTNERS | Conseil en fusions et acquisitions | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | France
SPG | Sicav | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | France
INVESTIMA 77 | Holding | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | France
AUDERE PARTNERS | Conseil en fusions et acquisitions | ME | 35 | 35 | 35 | 35 | France
FINANCIERE DE COURCELLES (b) | Conseil en fusions et acquisitions | ME | 20 | 27 |  |  | France
CLIPPERTON HOLDING | Conseil en fusions et acquisitions | ME | 34 | 34 | 34 | 34 | France
NATIXIS MARCO | Entreprise d'investissement - (prolongement d'activité) | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | France
NATIXIS ALTERNATIVE HOLDING LIMITED | Holding | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Grande-Bretagne
FENCHURCH ADVISORY PARTNERS LLP (a) | Conseil en fusions et acquisitions | IG | 80 | 80 | 81 | 81 | Grande-Bretagne
VERMILION PARTNERS (UK) LIMITED | Holding | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Grande-Bretagne
NATIXIS ASIA LTD | Autre entreprise financière | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Hong Kong
NATIXIS HOLDINGS (HONG KONG) LIMITED | Holding | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Hong Kong
VERMILION PARTNERS (HOLDINGS) LIMITED | Holding | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Hong Kong
VERMILION PARTNERS LIMITED | Holding | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Hong Kong
NATIXIS GLOBAL SERVICES (INDIA) PRIVATE LIMITED | Support-opérationnel | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Inde
BLEACHERS FINANCE | Véhicule de titrisation | IG | 100 | 0 | 100 | 0 | Irlande
DF EFG3 LIMITED | Holding | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Iles Caïmans
NATIXIS JAPAN SECURITIES CO, LTD | Établissement financier | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Japon
NATIXIS STRUCTURED PRODUCTS LTD (d) | Véhicule d’émission |  |  |  | 100 | 100 | Jersey
NATIXIS TRUST (g) | Véhicule d’émission |  |  |  | 100 | 100 | Luxembourg
NATIXIS REAL ESTATE FEEDER SARL | Véhicule d’émission | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Luxembourg
NATIXIS CORPORATE AND INVESTMENT BANKING LUXEMBOURG | Véhicule d’émission | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Luxembourg
NATIXIS ALTERNATIVE ASSETS | Véhicule d’émission | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Luxembourg
NATIXIS STRUCTURED ISSUANCE | Véhicule d’émission | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Luxembourg
Succursales |  |  |  |  |  |  |
NATIXIS ZWEIGNIEDERLASSUNG DEUTSCHLAND | Établissement financier | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Allemagne
NATIXIS CANADA | Établissement financier | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Canada
NATIXIS SHANGHAI | Établissement financier | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Chine
NATIXIS BEIJING | Établissement financier | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Chine
NATIXIS SEOUL | Établissement financier | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Corée du Sud
NATIXIS DUBAI | Établissement financier | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Émirats Arabes Unis
NATIXIS MADRID | Établissement financier | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Espagne
NATIXIS NEW YORK | Établissement financier | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | États-Unis
NATIXIS LONDRES | Établissement financier | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Grande-Bretagne
NATIXIS HONG KONG | Établissement financier | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Hong Kong
NATIXIS MILAN | Établissement financier | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Italie
NATIXIS GIFT CITY BRANCH (i) | Établissement financier | IG | 100 | 100 |  |  | Inde
NATIXIS TOKYO | Établissement financier | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Japon
NATIXIS LABUAN | Établissement financier | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Malaisie
NATIXIS PORTO | Établissement financier | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Portugal
NATIXIS SINGAPOUR | Établissement financier | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Singapour
NATIXIS TAIWAN | Établissement financier | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Taïwan
Financement cinéma |  |  |  |  |  |  |
NATIXIS COFICINE ** | Société financière (audiovisuel) | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | France
GESTION D'ACTIFS ET DE FORTUNE |  |  |  |  |  |  |
Gestion d'actifs |  |  |  |  |  |  |
Groupe Natixis Investment Managers |  |  |  |  |  |  |
AEW INVEST GMBH | Distribution | IG | 85 | 100 | 85 | 100 | Allemagne
NATIXIS INVESTMENT MANAGERS AUSTRALIA PTY LIMITED | Distribution | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Australie
INVESTORS MUTUAL LIMITED (l) | Gestion d'actifs | IG | 82 | 82 | 76 | 76 | Australie
AEW AUSTRALIA PTY LTD | Gestion d'actifs | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Australie
NIM-OS TECHNOLOGIES INC. | Supports et digitales | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Canada
AEW KOREA LLC | Gestion d'actifs | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Corée du Sud
NATIXIS INVESTMENT MANAGERS KOREA LIMITED | Distribution | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Corée du Sud
AEW CAPITAL MANAGEMENT, INC. | Gestion d'actifs | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | États-Unis
AEW CAPITAL MANAGEMENT, LP | Gestion d'actifs | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | États-Unis
AEW PARTNERS V, INC. | Gestion d'actifs | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | États-Unis
AEW PARTNERS VI, INC. | Gestion d'actifs | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | États-Unis
AEW PARTNERS VII, INC. | Gestion d'actifs | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | États-Unis
AEW SENIOR HOUSING INVESTORS II INC | Gestion d'actifs | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | États-Unis
AEW PARTNERS X GP, LLC | Gestion d'actifs | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | États-Unis
AEW PARTNERS REAL ESTATE FUND VIII LLC | Gestion d'actifs | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | États-Unis
AEW SENIOR HOUSING INVESTORS III LLC | Gestion d'actifs | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | États-Unis
AEW SENIOR HOUSING INVESTORS IV LLC | Gestion d'actifs | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | États-Unis
AEW PARTNERS REAL ESTATE FUND IX, LLC | Gestion d'actifs | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | États-Unis
AEW COLD OPS MM, LLC | Gestion d'actifs | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | États-Unis
AEW EHF GP, LLC | Gestion d'actifs | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | États-Unis
SEAPORT STRATEGIC PROPERTY PROGRAM I CO-INVESTORS, LLC | Gestion d'actifs | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | États-Unis
AURORA INVESTMENT MANAGEMENT LLC | Gestion d'actifs | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | États-Unis
EPISO SLP LLC (m) | Gestion d'actifs |  |  |  | 100 | 100 | États-Unis
GATEWAY INVESTMENT ADVISERS, LLC | Gestion d'actifs | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | États-Unis
HARRIS ASSOCIATES LP | Gestion d'actifs | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | États-Unis
HARRIS ASSOCIATES SECURITIES, LP | Distribution | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | États-Unis
HARRIS ASSOCIATES, INC. | Gestion d'actifs | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | États-Unis
LOOMIS SAYLES & COMPANY, INC. | Gestion d'actifs | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | États-Unis
LOOMIS SAYLES & COMPANY, LP | Gestion d'actifs | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | États-Unis
LOOMIS SAYLES ALPHA, LLC. | Gestion d'actifs | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | États-Unis
LOOMIS SAYLES DISTRIBUTORS, INC. | Distribution | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | États-Unis
LOOMIS SAYLES DISTRIBUTORS, LP | Distribution | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | États-Unis
LOOMIS SAYLES TRUST COMPANY, LLC | Gestion d'actifs | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | États-Unis
OSTRUM AM US LLC | Gestion d'actifs | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | États-Unis
FLEXSTONE PARTNERS LLC | Gestion d'actifs | IG | 100 | 84 | 100 | 84 | États-Unis
NATIXIS ADVISORS, LLC | Distribution | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | États-Unis
NATIXIS DISTRIBUTION, LLC | Distribution | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | États-Unis
NATIXIS INVESTMENT MANAGERS INTERNATIONAL, LLC | Distribution | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | États-Unis
NIM-OS, LLC | Supports et digitales | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | États-Unis
VAUGHAN NELSON INVESTMENT MANAGEMENT, INC. | Gestion d'actifs | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | États-Unis
VAUGHAN NELSON INVESTMENT MANAGEMENT, LP | Gestion d'actifs | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | États-Unis
MIROVA US LLC (o) | Gestion d'actifs | IG | 100 | 99 | 100 | 100 | États-Unis
NATIXIS INVESTMENT MANAGERS LLC | Holding | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | États-Unis
MIROVA US HOLDINGS LLC (o) | Holding | IG | 100 | 99 | 100 | 100 | États-Unis
MIROVA AFRICA INC. (o) | Société de gestion de dette privée | IG | 100 | 99 | 100 | 100 | États-Unis
AEW VALUE INVESTORS U.S. GP, LLC | Gestion immobilière | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | États-Unis
AEW EUROPEAN PROPERTY SECURITIES ABSOLUTE RETURN GP, LLC | Gestion immobilière | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | États-Unis
AEW GLOBAL PROPERTY GP, L.L.C. | Gestion immobilière | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | États-Unis
AEW GLOBAL INVESTMENT FUND GP, LLC | Gestion immobilière | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | États-Unis
AEW SHI V GP, LLC | Gestion immobilière | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | États-Unis
AEW RED FUND GP, LLC | Gestion immobilière | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | États-Unis
AEW TAPT GP, LLC (b) | Gestion immobilière | IG | 100 | 100 |  |  | États-Unis
NATIXIS IM INNOVATION | Gestion d'actifs | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | France
AEW EUROPE SA | Gestion d'actifs | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | France
AEW | Gestion immobilière | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | France
DARIUS CAPITAL CONSEIL | Conseil en investissement financier | IG | 70 | 70 | 70 | 70 | France
DNCA FINANCE | Gestion d'actifs | IG | 100 | 85 | 100 | 85 | France
DORVAL ASSET MANAGEMENT (j) | Gestion d’actifs |  |  |  | 100 | 100 | France
FLEXSTONE PARTNERS SAS | Gestion d'actifs | IG | 84 | 84 | 84 | 84 | France
MIROVA (o) | Gestion de FCPR | IG | 99 | 99 | 100 | 100 | France
NATIXIS INVESTMENT MANAGERS INTERNATIONAL | Distribution | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | France
OSTRUM AM | Gestion d'actifs | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | France
NATIXIS TRADEX SOLUTIONS ** | Établissement de crédit | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | France
NATIXIS INVESTMENT MANAGERS | Holding | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | France
NATIXIS INVESTMENT MANAGERS PARTICIPATIONS 1 | Holding | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | France
NATIXIS INVESTMENT MANAGERS PARTICIPATIONS 3 | Holding | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | France
NAXICAP PARTNERS | Gestion de FCPR | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | France
OSSIAM | Gestion d'actifs | IG | 91 | 91 | 91 | 91 | France
SEVENTURE PARTNERS | Gestion d'actifs | IG | 59 | 59 | 59 | 59 | France
THEMATICS ASSET MANAGEMENT (o) | Gestion d'actifs | IG | 100 | 99 | 58 | 58 | France
VAUBAN INFRASTRUCTURE PARTNERS | Gestion d'actifs | IG | 51 | 45 | 51 | 45 | France
CAPRE | Gestion d'actifs | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | France
ECOFI INVESTISSEMENTS | Gestion d'actifs | ME | 25 | 25 | 25 | 25 | France
NATIXIS INVESTMENT MANAGERS OPERATING SERVICES | Holding | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | France
NATIXIS INTEREPARGNE | Tenue de comptes d'épargne salariale | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | France
VEGA INVESTMENT SOLUTIONS (c) | Gestion d'actifs | IG | 100 | 100 |  |  | France
HSBC EPARGNE ENTREPRISE (d) | Tenue de comptes d'épargne salariale |  |  |  | 100 | 100 | France
DNCA QUADRO [FONDS] (b) | Gestion d'actifs | IG | 100 | 100 |  |  | France
FLEXSTONE PRIVATE EQUITY OPPORTUNITIES FCPR [FONDS] (n) | Gestion d'actifs | IG | 57 | 57 |  |  | France
AEW EUROPE HOLDING LTD | Gestion d'actifs | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Grande-Bretagne
AEW EUROPE INVESTMENT LTD | Gestion d'actifs | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Grande-Bretagne
AEW EUROPE LLP | Gestion d'actifs | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Grande-Bretagne
AEW GLOBAL ADVISORS (EUROPE) LTD | Gestion d'actifs | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Grande-Bretagne
AEW GLOBAL LTD | Gestion d'actifs | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Grande-Bretagne
AEW GLOBAL UK LTD | Gestion d'actifs | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Grande-Bretagne
AEW UK INVESTMENT MANAGEMENT LLP | Gestion d'actifs | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Grande-Bretagne
AEW PROMOTE LP LTD | Gestion d'actifs | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Grande-Bretagne
AEW EVP GP LLP | Gestion d'actifs | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Grande-Bretagne
LOOMIS SAYLES INVESTMENTS LTD (UK) | Gestion d'actifs | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Grande-Bretagne
NATIXIS INVESTMENT MANAGERS UK LTD | Distribution | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Grande-Bretagne
MIROVA UK LIMITED (o) | Gestion d’actifs | IG | 100 | 99 | 100 | 100 | Grande-Bretagne
MV CREDIT LIMITED (d) | Gestion d'actifs |  |  |  | 100 | 100 | Grande-Bretagne
MV CREDIT LLP (d) | Gestion d'actifs |  |  |  | 100 | 100 | Grande-Bretagne
AEW ASIA LIMITED | Gestion d'actifs | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Hong Kong
NATIXIS INVESTMENT MANAGERS HONG KONG LIMITED | Gestion d'actifs | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Hong Kong
AEW PRIVATE DEBT HONG KONG LIMITED | Gestion d'actifs | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Hong Kong
PURPLE FINANCE CLO 1 | Véhicule de Titrisation | IG | 58 | 58 | 58 | 58 | Irlande
PURPLE FINANCE CLO 2 | Véhicule de Titrisation | IG | 71 | 71 | 71 | 71 | Irlande
MV CREDIT EURO CLO III [FONDS] (d) | Véhicule de Titrisation |  |  |  | 100 | 100 | Irlande
ASAHI NATIXIS INVESTMENT MANAGERS CO. LTD | Distribution | ME | 49 | 49 | 49 | 49 | Japon
NATIXIS INVESTMENT MANAGERS JAPAN CO., LTD | Gestion d'actifs | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Japon
AEW JAPAN CORPORATION | Gestion d'actifs | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Japon
AEW VALUE INVESTORS ASIA III GP LIMITED | Gestion d'actifs | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Jersey
AEW APREF INVESTORS, L.P. | Gestion d'actifs | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Jersey
MIROVA KENYA LIMITED (o) | Société de gestion de dette privée | IG | 100 | 99 | 100 | 100 | Kenya
AEW EUROPE SARL | Gestion d'actifs | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Luxembourg
AEW EUROPE GLOBAL LUX | Gestion d'actifs | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Luxembourg
AEW VIA IV GP PARTNERS S.À R.L | Gestion d'actifs | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Luxembourg
AEW VIA V GP PARTNERS S.À R.L | Gestion d'actifs | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Luxembourg
AEW APREF GP S.À R.L. | Gestion d'actifs | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Luxembourg
AEW EHF LUX GP S.À R.L (b) | Gestion immobilière | IG | 100 | 100 |  |  | Luxembourg
KENNEDY FINANCEMENT LUXEMBOURG | Entreprise d'investissement - gestion d'actifs | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Luxembourg
KENNEDY FINANCEMENT LUXEMBOURG 2 | Centrale de trésorerie - gestion d'actifs | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Luxembourg
LOOMIS SAYLES ALPHA LUXEMBOURG, LLC | Gestion d'actifs | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Luxembourg
MV CREDIT SARL (d) | Gestion d'actifs |  |  |  | 100 | 100 | Luxembourg
MV CREDIT CLO EQUITY SARL (d) | Gestion d'actifs |  |  |  | 100 | 100 | Luxembourg
LOOMIS SAYLES SAKORUM LONG SHORT GROWTH EQUITY [FONDS] (e) | Gestion d'actifs | IG | 38 | 38 | 55 | 55 | Luxembourg
LOOMIS SAYLES GLOBAL ALLOCATION [FONDS] (f) | Gestion d'actifs | IG | 41 | 41 | 57 | 57 | Luxembourg
NATIXIS IM MEXICO, S. DE R.L DE C.V. | Gestion d’actifs | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Mexique
LOOMIS SAYLES (NETHERLANDS) B.V. | Distribution | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Pays-Bas
AEW CENTRAL EUROPE | Gestion d'actifs | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Pologne
NATIXIS INVESTMENT MANAGERS SINGAPORE LIMITED | Gestion d'actifs | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Singapour
AEW ASIA PTE LTD | Gestion d'actifs | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Singapour
LOOMIS SAYLES INVESTMENTS ASIA PTE LTD | Gestion d'actifs | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Singapour
FLEXSTONE PARTNERS PTE LTD | Gestion d'actifs | IG | 100 | 84 | 100 | 84 | Singapour
FLEXSTONE PARTNERS SARL | Gestion d'actifs | IG | 100 | 84 | 100 | 84 | Suisse
NATIXIS INVESTMENT MANAGERS SWITZERLAND SARL | Gestion d'actifs | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Suisse
NATIXIS INVESTMENT MANAGERS SECURITIES INVESTMENT CONSULTING CO. LTD | Gestion d'actifs | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Taïwan
NATIXIS INVESTMENT MANAGERS URUGUAY S.A. | Distribution | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Uruguay
Succursales |  |  |  |  |  |  |
NATIXIS INVESTMENT MANAGERS INTERNATIONAL, ZWEIGNIEDERLASSUNG DEUTSCHLAND | Distribution | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Allemagne
VAUBAN INFRASTRUCTURE PARTNERS, GERMAN BRANCH | Gestion d'actifs | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Allemagne
NATIXIS INVESTMENT MANAGERS INTERNATIONAL, BELGIAN BRANCH | Distribution | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Belgique
NATIXIS INVESTMENT MANAGERS MIDDLE EAST | Distribution | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Émirats Arabes Unis
AEW EUROPE LLP SUCCURSALE ESPAGNE | Distribution | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Espagne
AEW UK INVESTMENT MANAGEMENT LLP SUCCURSALE ESPAGNE | Distribution | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Espagne
DNCA FINANCE SUCURSAL EN ESPANA (n) | Gestion d'actifs | IG | 100 | 85 |  |  | Espagne
NATIXIS INVESTMENT MANAGERS INTERNATIONAL, SUCURSAL EN ESPANA | Distribution | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Espagne
MV CREDIT SARL, SUCCURSALE France (d) | Gestion d’actifs |  |  |  | 100 | 100 | France
LOOMIS SAYLES (NETHERLANDS) B.V., FRENCH BRANCH | Distribution | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | France
MIROVA UK BRANCH (n) | Gestion d’actifs | IG | 99 | 99 |  |  | Grande-Bretagne
AEW ITALIAN BRANCH | Distribution | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Italie
DNCA FINANCE SUCCURSALE MILAN | Gestion d'actifs | IG | 100 | 85 | 100 | 85 | Italie
NATIXIS INVESTMENT MANAGERS INTERNATIONAL, SUCCURSALE ITALIANA | Distribution | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Italie
OSTRUM ASSET MANAGEMENT ITALIA (m) | Gestion d'actifs |  |  |  | 100 | 100 | Italie
DNCA FINANCE SUCCURSALE Luxembourg | Gestion d'actifs | IG | 100 | 85 | 100 | 85 | Luxembourg
NATIXIS INVESTMENT MANAGERS INTERNATIONAL, LUXEMBOURG BRANCH | Distribution | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Luxembourg
AEW - DUTCH BRANCH | Gestion immobilière | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Pays-Bas
NATIXIS INVESTMENT MANAGERS INTERNATIONAL, NEDERLANDS | Distribution | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Pays-Bas
AEW CENTRAL EUROPE CZECH | Distribution | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | République Tchèque
MIROVA SWEDEN FILIAL (o) | Gestion d'actifs | IG | 99 | 99 | 100 | 100 | Suède
Capital Investissement - Gestion pour compte de tiers |  |  |  |  |  |  |
NATIXIS PRIVATE EQUITY | Capital-investissement | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | France
Gestion de fortune |  |  |  |  |  |  |
Groupe Natixis Wealth Management |  |  |  |  |  |  |
NATIXIS WEALTH MANAGEMENT ** | Établissement de crédit | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | France
VEGA INVESTMENT MANAGERS (c) | Société de gestion d'OPCVM |  |  |  | 100 | 100 | France
1818 IMMOBILIER | Immobilier d'exploitation | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | France
TEORA | Société de courtage d'assurance | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | France
MASSENA CONSEIL S.A.S. | Société de gestion et de conseils en investissement | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | France
DORVAL ASSET MANAGEMENT (j) | Gestion d’actifs | IG | 100 | 100 |  |  | France
MASSENA PARTNERS SA | Société de gestion et de conseils en investissement | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Luxembourg
MASSENA WEALTH MANAGEMENT SARL | Société de gestion et de conseils en investissement | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Luxembourg
Succursales |  |  |  |  |  |  |
MASSENA PARTNERS - SUCC | Société de gestion et de conseils en investissement | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | France
HORS POLE |  |  |  |  |  |  |
NATIXIS ALGERIE | Banque | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | Algérie
NATIXIS FONCIERE SA | Investissements immobiliers | IG | 100 | 100 | 100 | 100 | France

*Changement de dénomination sociale sur 2025.

**Filiales françaises qui bénéficient d’une exemption d’application des exigences prudentielles sur base individuelle conformément aux dispositions de l’article 7 du règlement (UE) 575/2013 du Parlement Européen et du Conseil du 26 juin 2013 concernant les exigences prudentielles applicables aux établissements de crédit.

(a)Désopacification et modifications des taux de détention pour les entités Fenchurch de 81 % à 80 % au 4e trimestre 2025 ;

(b)Consolidation de l'entité au 1er trimestre 2025 ;

(c)L'entité Vega Investment Managers est depuis le 1er trimestre 2025 contrôlé à 51 % par NIM et 49 % par NWM. L'entité est dorénavant inclut dans la liasse palière de NIM ;

(d)Déconsolidation de l'entité au 1er trimestre 2025 ;

(e)Le taux de détention de Natixis IM dans le fonds Loomis Sayles Sakorum passe de 55 % à 38 % au 3e trimestre 2025 ;

(f)Le taux de détention de Natixis IM dans le fonds Loomis Sayles Global Allocation passe de 57 % à 41 % au 4e trimestre 2025 ;

(g)Déconsolidation de l'entité au 2e trimestre 2025 ;

(h)Le taux de détention des entités Solomon Partners passe de 64,25 % à 67,54 % suite à l'exercice du put au 2e trimestre 2025 ;

(i)Consolidation de l'entité au 3e trimestre 2025 ;

(j)Acquisition par Natixis Wealth Management de la participation de NIM dans Dorval AM au 3e trimestre 2025 ;

(k)Le taux de détention des entités Azure passe de 76,41 % à 70,17 % au 3e trimestre 2025 ;

(l)Le taux de détention de Natixis IM dans IML passe de 75,90 % à 81,75 % au 3e trimestre 2025 ;

(m)Déconsolidation de l'entité au 4e trimestre 2025 ;

(n)Consolidation de l'entité au 4e trimestre 2025 ;

(o)Dans le cadre du rapprochement des activités de Mirova et de Thematics AM, cette dernière est devenue une filiale à 100 % de Mirova. Les anciens associés de Thematics, détenteurs de 42 % de l'entreprise, détiennent désormais 1 % de Mirova. Par conséquent, les taux de contrôle et d’intérêts dans Thematics AM passent respectivement à 100 % et 99 % et le taux d’intérêt de Natixis IM dans les 8 entités Mirova passe de 100 % à 99 % au 31 décembre 2025.

##### 16.1Entités non consolidées au 31 décembre 2025

Les informations relatives aux entités sous contrôle exclusif, sous contrôle conjoint et sous influence notable, et aux entités structurées contrôlées non intégrées dans le périmètre de consolidation sont disponibles sur le site Internet de Natixis à l’adresse suivante : https://natixis.groupebpce.com/fr/nous-connaitre/informations-financieres/

##### 16.2Participations non consolidées au 31 décembre 2025

Les participations non consolidées au 31 décembre 2025 représentant une fraction du capital supérieure ou égale à 10 % et dont la valeur nette comptable est supérieure ou égale à 5 millions d’euros sont les suivantes :

Entités | Pays | Part du capital détenue (a) | Montant des capitaux propres (b) (en millions d'euros) | Montant du résultat (b) (en millions d'euros)
--- | --- | --- | --- | ---
Investima 6 SAS | France | 100 % | 7 | 0
FONCIERE KUPKA | France | 100 % | 7 | (2)
NATIXIS TRUST | Luxembourg | 100 % | 14 | (1)
Emendo Capital Holdings BV | Pays-Bas | 49 % | 1 | 0
Tandem Capital Advisors | Belgique | 49 % | 1 | 0
20 TSQ CLASS A MEMBER LLC | États-Unis | 36 % | 600 | (57)
Banque Populaire Developpement | France | 30 % | 691 | (13)
WCM Investment Management | États-Unis | 25 % | 131 | 276
EURO CAPITAL | France | 17 % | 44 | 2
CE DEVELOPPEMENT III | France | 14 % | 242 | 21
EFG - HERMES HOLDING | Égypte | 12 % | 71 | (21)
BANCO FINANTIA | Portugal | 11 % | 484 | 25

(a)Directement ou indirectement.

(b)Les informations sur les capitaux propres et le résultat correspondent à celles du dernier exercice adopté par l’assemblée générale (31 décembre 2024).

## 5.2Rapport des commissaires aux comptes sur les comptes consolidés

(Exercice clos le 31 décembre 2025)

A l'assemblée générale de la société

NATIXIS SA

7 PROMENADE GERMAINE SABLON

75013 PARIS

Opinion

En exécution de la mission qui nous a été confiée par votre assemblée générale, nous avons effectué l’audit des comptes consolidés de la société NATIXIS SA relatifs à l’exercice clos le 31 décembre 2025, tels qu’ils sont joints au présent rapport.

Nous certifions que les comptes consolidés sont, au regard du référentiel IFRS tel qu’adopté dans l’Union européenne, réguliers et sincères et donnent une image fidèle du résultat des opérations de l’exercice écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine, à la fin de l’exercice, de l'ensemble constitué par les personnes et entités comprises dans la consolidation.

L’opinion formulée ci-dessus est cohérente avec le contenu de notre rapport au comité d'audit.

#### Fondement de l’opinion

##### Référentiel d’audit

Nous avons effectué notre audit selon les normes d’exercice professionnel applicables en France. Nous estimons que les éléments que nous avons collectés sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion.

Les responsabilités qui nous incombent en vertu de ces normes sont indiquées dans la partie «Responsabilités des commissaires aux comptes relatives à l’audit des comptes consolidés» du présent rapport.

##### Indépendance

Nous avons réalisé notre mission d’audit dans le respect des règles d’indépendance prévues par le code de commerce et par le code de déontologie de la profession de commissaire aux comptes sur la période du 1ᵉʳ janvier 2025 à la date d’émission de notre rapport, et notamment nous n’avons pas fourni de services interdits par l’article 5, paragraphe 1, du règlement (UE) n° 537/2014.

Justification des appréciations - Points clés de l’audit

En application des dispositions des articles L.821-53 et R.821-180 du code de commerce relatives à la justification de nos appréciations, nous portons à votre connaissance les points clés de l’audit relatifs aux risques d'anomalies significatives qui, selon notre jugement professionnel, ont été les plus importants pour l’audit des comptes consolidés de l’exercice, ainsi que les réponses que nous avons apportées face à ces risques.

Les appréciations ainsi portées s’inscrivent dans le contexte de l’audit des comptes consolidés pris dans leur ensemble et de la formation de notre opinion exprimée ci-avant. Nous n’exprimons pas d’opinion sur des éléments de ces comptes consolidés pris isolément.

◗Dépréciation des prêts et créances à la clientèle (statuts 1, 2 et 3)

Risque identifié et principaux jugements |  | Notre approche d’audit
Dans le cadre de ses activités de financement au sein de la Banque de Grande Clientèle, Natixis est exposée au risque de crédit sur les prêts, les créances et les engagements de financements donnés à la clientèle. Conformément au volet « dépréciation » de la norme IFRS 9, Natixis constitue des dépréciations et provisions destinées à couvrir les pertes de crédit attendues sur les encours en tenant compte de leur classement en statuts 1, 2 ou 3. Le statut des encours est fonction de l’évolution de la dégradation du risque de crédit observée depuis leur comptabilisation initiale. Au cours de l’exercice 2025, la dégradation du risque de crédit a été appréciée sur la base de critères quantitatifs et de critères qualitatifs tels qu’indiqués dans la note 5.3 de l’annexe aux comptes consolidés. Les dépréciations ou provisions pour pertes de crédit attendues sur les encours classés en statuts 1 et 2 sont la somme actualisée, sur chaque année de projections, du produit des paramètres Exposition en cas de défaut (EAD), Probabilité de défaut (PD) et Perte en cas de défaut (LGD), intégrant des informations prospectives. Pour définir ces paramètres, Natixis s’appuie sur les concepts et les dispositifs existants, notamment sur les modèles internes développés dans le cadre du calcul des exigences réglementaires en fonds propres (ratios de solvabilité) et sur des modèles de projections similaires à ceux utilisés dans le dispositif de stress tests. Natixis a procédé à la mise à jour des scénarios macroéconomiques en juillet 2025 avec un resserrement des bornes entre les scénarios, conduisant à une diminution des pondérations centrales au profit des pondérations optimistes et pessimistes. Natixis complète par ailleurs son dispositif d’estimation du risque de crédit par des ajustements à dire d’experts, qui conduisent à majorer le montant de pertes attendues. Ces ajustements à fin 2025 matérialisent notamment une dégradation sur le secteur immobilier, sur le secteur de l’éolien offshore américain, et sur un éventuel risque d’éclatement de la bulle IA et par ailleurs les impacts relatifs au risque géopolitique. Les encours de crédits présentant un risque de défaut avéré (statut 3) font l’objet de dépréciations qui sont essentiellement déterminées sur base individuelle. Ces dépréciations sont évaluées sur la base du montant recouvrable de la créance, c’est-à-dire, la valeur actualisée des flux futurs estimés recouvrables en tenant compte de l’effet des garanties. Nous avons considéré que les dépréciations des prêts et créances à la clientèle (statuts 1, 2 et 3) constituaient un point clé de l’audit dans la mesure où elles représentent une zone de jugement significative pour l’établissement des comptes, en particulier dans le contexte d’incertitudes économiques, tant dans le classement des encours en statuts 1, 2 ou 3, que dans la détermination des paramètres et modalités de calcul des dépréciations des encours en statuts 1 et 2 et l’appréciation du niveau de provisionnement individuel des encours en statut 3. |  | Nos travaux ont été adaptés pour tenir compte de l’évolution des risques et du contexte économique. Nous avons notamment apprécié la pertinence du dispositif de contrôle interne de Natixis et en particulier son adaptation au contexte d’incertitudes sur l’environnement macro-économique. Dépréciation des encours de crédits en statuts 1 et 2 Nos travaux ont principalement consisté à : ●évaluer et tester l’efficacité des contrôles clés du dispositif de contrôle interne de Natixis encadrant : ●le classement des encours en statuts 1 ou 2 en fonction des indicateurs retenus pour définir la dégradation significative du risque de crédit ; ●la validation et l’utilisation des modèles internes ; ●apprécier le caractère approprié : ●des paramètres utilisés dans le calcul des dépréciations au 31 décembre 2025 ; ●des ajustements des scénarios macroéconomiques visant à tenir compte des incertitudes sur l’environnement macro-économique ; ●des ajustements à dire d’expert qui viennent compléter les estimations de pertes de crédit attendues issues des modèles ; ●apprécier, avec l’aide de nos experts en finance quantitative, le caractère approprié des modalités de détermination et de calcul des paramètres retenus pour les estimations de pertes de crédit attendues ; ●effectuer des contre-calculs sur un échantillon de contrats. Dépréciation des encours de crédits en statut 3 Nous avons évalué la conception et testé l’efficacité des contrôles clés mis en place par le Natixis, en particulier ceux liés : ●à l’identification des indicateurs objectifs de dépréciation (tels que l’existence d’impayés, de restructuration, etc.) et au processus de notation des contreparties ; ●à la classification des expositions en statut 3 ; ●au suivi des garanties, à leur analyse et à leur valorisation ; ●à la détermination des dépréciations individuelles et au dispositif de gouvernance et de validation associé. En complément, pour un échantillon de dossiers sélectionnés sur la base de critères de matérialité et de risque, nous avons procédé à une revue de crédit consistant à : ●prendre connaissance des dernières informations disponibles sur la situation des contreparties dont le risque s’est dégradé de manière significative ; ●réaliser des analyses contradictoires des hypothèses retenues ainsi que des estimations de provisions arrêtées par la direction sur la base des informations mises à notre disposition par l’établissement et de données externes ; ●vérifier le correct enregistrement en comptabilité des dépréciations estimées. Nous avons également vérifié la pertinence des informations détaillées dans l’annexe concernant les dépréciations des prêts et créances à la clientèle, y compris celles relatives au risque de crédit.
Les expositions nettes au titre des prêts et créances à la clientèle au coût amorti représentent 84 181 M€ au 31 décembre 2025. Le coût du risque s’élève à -237 M€ en 2025. Se référer aux notes 5.1, 5.3, 5.22, 6.8, 7.6.2 et 9.1 de l’annexe aux comptes consolidés pour plus de détails. |

◗Provisions pour risques juridiques, fiscaux et de non-conformité

Risque identifié et principaux jugements |  | Notre approche d’audit
Une provision est constituée lorsqu'il est probable qu'une sortie de ressources, représentative d'avantages économiques, sera nécessaire pour éteindre une obligation née d'un évènement passé et lorsque le montant de l'obligation peut être estimé fiable. Pour la détermination de ce montant, Natixis est amenée à évaluer la probabilité de réalisation du risque. Il y a actualisation des flux dès lors que celle-ci présente un caractère significatif. La comptabilisation d’une provision, la détermination de son montant ainsi que l’information communiquée dans l’annexe nécessitent par nature l’exercice du jugement, en raison notamment de la difficulté à estimer la probabilité de réalisation du risque ainsi que l’issue et les conséquences financières des procédures en cours. Nous avons considéré en conséquence que les provisions pour risques, procédures et litiges constituaient un point clé de l’audit compte tenu de la sensibilité de ces provisions aux hypothèses et options retenues par la direction. |  | Nous avons examiné le dispositif d’identification, d’évaluation, et de provisionnement des risques de litiges et de non-conformité. Nous avons pris connaissance du statut des procédures en cours, notamment des contrôles fiscaux, et des principaux risques identifiés par le groupe Natixis, à partir notamment d’échanges réguliers avec la direction (et plus particulièrement les directions : juridique, conformité et fiscale de Natixis) ainsi que de l’examen de la documentation mise à notre disposition. Nos travaux ont également consisté à apprécier le caractère raisonnable des hypothèses et des données utilisées par la direction pour l’estimation du montant des provisions comptabilisées en date d’arrêté. Nous avons notamment impliqué des spécialistes en droit fiscal pour procéder à la revue critique des analyses de risques fiscaux identifiés par Natixis et des provisions y afférentes. Nous avons par ailleurs mené des procédures de confirmation des litiges en cours auprès des conseils juridiques du groupe Natixis. Enfin, nous avons vérifié le correct enregistrement en comptabilité des provisions ainsi évaluées et la pertinence de l’information donnée à ce titre dans l’annexe des comptes consolidés.
Les provisions pour litiges, indiquées en note 7.16 s’élèvent à 393 M€ au 31 décembre 2025. Se référer aux notes 5.13, 5.22 et 7.16 de l’annexe aux comptes consolidés pour plus de détails. |

◗Evaluation des actifs et passifs financiers évalués en juste valeur au bilan de niveau 2 et de niveau 3

Risque identifié et principaux jugements |  | Notre approche d’audit
Dans le cadre de ses activités de marché au sein de la Banque de Grande Clientèle, Natixis détient dans son bilan une part importante d’actifs et passifs financiers évalués en juste valeur. La juste valeur d’un instrument (actif ou passif) est le prix qui serait reçu pour la vente d’un actif ou payé pour le transfert d’un passif lors d’une transaction normale entre des intervenants de marché à la date d’évaluation. La juste valeur est déterminée selon différentes approches en fonction de la nature et de la complexité des instruments : utilisation de prix cotés sur des marchés actifs directement observables (instruments classés en niveau 1 dans la hiérarchie de juste valeur), de modèles de valorisation s’appuyant sur des paramètres majoritairement observables issus des marchés actifs (instruments classés en niveau 2) et de modèles de valorisation s’appuyant sur des paramètres majoritairement non observables (instruments classés en niveau 3). S’agissant des instruments financiers complexes, notamment certains de niveau 2 et ceux de niveau 3 de juste valeur, ces approches peuvent comporter une part significative de jugement compte tenu : ●de l’utilisation de modèles internes de valorisation ; ●du recours à des paramètres de valorisation non observables ; ●d’ajustements additionnels de valorisation pratiqués, afin de tenir compte de certains risques de marché, de contrepartie ou de liquidité. Ces ajustements complémentaires de valorisation intègrent des facteurs liés à des incertitudes de valorisation qui peuvent évoluer dans le temps, et peuvent faire le cas échéant l’objet de changements d’estimation comptable. Nous avons donc considéré que l’évaluation des actifs et passifs financiers évalués en juste valeur au bilan de niveau 2 et de niveau 3 constituait un point clé de l’audit en raison du caractère significatif des expositions, du recours au jugement dans la détermination de la juste valeur et des effets du contexte d’incertitudes économiques dans l’évaluation des instruments financiers concernés. |  | Nous avons pris connaissance de la gouvernance, des processus et des dispositifs de contrôle interne existants au sein de Natixis relatifs à l’identification, à la valorisation, à la comptabilisation et au classement des instruments financiers complexes classés en niveaux 2 et 3. Nous avons testé l’efficacité des contrôles clés que nous avons jugés pertinents pour notre audit, notamment ceux relatifs : ●à la validation et à la revue périodique, par la direction des risques, des modèles de valorisation et des ajustements y afférents ; ●à la vérification indépendante des paramètres de valorisation ; ●à la détermination des principaux ajustements additionnels de valorisation ; ●à la documentation et à la revue périodique des critères d’observabilité utilisés pour classer les instruments financiers complexes dans la hiérarchie de juste valeur et estimer les impacts associés sur la reconnaissance de la marge devant être éventuellement différée. Nous avons effectué ces diligences avec l’assistance de nos experts en valorisation, avec lesquels nous avons également procédé, sur la base d’échantillons, à des travaux de : contre-valorisations indépendantes, d’examen des hypothèses, des méthodologies et des paramètres utilisés pour estimer les principaux ajustements de valorisation au 31 décembre 2025. Nous avons également examiné sur la base d’échantillons les éventuels écarts d’appels de marge avec les contreparties de marché de Natixis, permettant d’apprécier le caractère approprié des valorisations. Nous avons enfin vérifié la pertinence des informations présentées dans l’annexe concernant les instruments financiers au 31 décembre 2025, y compris celles relatives aux impacts des incertitudes économiques sur la juste valeur des instruments financiers.
Les instruments financiers de niveau 2 représentent au 31 décembre 2025 un montant de 144 978 M€ à l’actif et de 192 878 M€ au passif. Les instruments financiers de niveau 3 représentent au 31 décembre 2025 un montant de 15 603 M€ à l’actif et de 15 824 M€ au passif. Pour plus de détails, se référer aux notes 5.6, 5.22 et 7.5 de l’annexe aux comptes consolidés, ainsi qu’à la note 7.1.2.1 qui expose les effets financiers du changement d’estimation décrit en note 5.6. |

◗Impôts différés actifs liés aux pertes fiscales reportables

Risque identifié et principaux jugements |  | Notre approche d’audit
Natixis comptabilise des actifs d’impôts différés en date d’arrêté au titre des pertes fiscales reportables dès lors qu’il est jugé probable que l’entité fiscale concernée dispose de bénéfices futurs imposables sur lesquels les pertes fiscales reportables pourront s’imputer, selon un horizon déterminé (de 10 ans maximum). L’estimation de la capacité à générer des bénéfices futurs imposables sur cet horizon nécessite l’exercice du jugement de la direction notamment pour élaborer des business plans fiscaux, à partir des plans à moyen terme des métiers, permettant de justifier la comptabilisation d’actifs d’impôts différés. Nous avons identifié les impôts différés actifs liés aux perte fiscales reportables comme un point clé de l’audit en raison de la sensibilité des actifs d’impôts différés ainsi reconnus, aux hypothèses et options retenues par la direction ainsi que du jugement opéré par la direction pour déterminer si les déficits fiscaux reportables pourront effectivement être utilisés. |  | Nous avons pris connaissance du processus d’élaboration des données budgétaires utilisées pour l’estimation des bénéfices futurs imposables et avons apprécié la fiabilité du processus d’établissement des business plans fiscaux sur la base desquels nous évaluons la probabilité que le groupe recouvre ses actifs d’impôts différés en : ●examinant les modalités d’élaboration et d’approbation du dernier business plan qui a servi de base aux estimations ; ●comparant les projections de résultats des exercices antérieurs aux résultats réels des exercices concernés ; ●évaluant le caractère raisonnable des hypothèses prévisionnelles et paramètres retenus par la direction pour l’estimation des bénéfices futurs et le caractère recouvrable des montants d’impôts différés actifs reconnus, à partir notamment de notre expérience et de notre connaissance des activités et de la stratégie du groupe Natixis. Nous avons pris connaissance du dispositif de contrôle interne relatif aux processus d’évaluation des impôts différés actifs au titre des déficits fiscaux reportables mis en place par la direction fiscale. Nous avons vérifié avec l’aide de nos spécialistes en fiscalité que la méthodologie retenue par la direction pour identifier les pertes fiscales reportables existantes qui seront utilisées, soit par des impôts différés passifs soit par des profits taxables futurs, est appropriée. Nous avons examiné la documentation préparée annuellement par la direction fiscale au titre des impôts différés actifs. Sur la base des projections déterminées par la direction, nous avons procédé à des tests visant à vérifier le correct calcul des assiettes d’impôts différés actifs ainsi que la pertinence des taux d’imposition utilisés. Nous avons enfin examiné le caractère approprié des informations fournies sur les impôts différés actifs dans l’annexe aux comptes consolidés relatifs à l’exercice clos au 31 décembre 2025.
Au 31 décembre 2025, un montant de 1 394 M€ est comptabilisé dans le bilan consolidé de Natixis au titre des impôts différés actifs, dont une partie porte sur les pertes fiscales reportables qui s’élèvent à 464 M€. Se référer aux notes 5.22 et 7.8 de l’annexe aux comptes consolidés pour plus de détails. |

◗Evaluation de la valeur recouvrable des écarts d’acquisition

Risque identifié et principaux jugements |  | Notre approche d’audit
Dans le cadre de son développement, Natixis a constaté des écarts d’acquisition à l’actif de son bilan consolidé, correspondant à la différence entre le prix d’acquisition des sociétés acquises et les justes valeurs des actifs et passifs assumés à la date d’acquisition. Ces écarts d’acquisition sont affectés à des unités génératrices de trésorerie (UGT) dédiées qui font l’objet d’un suivi spécifique par comparaison entre la valeur nette comptable et la valeur recouvrable, qui lorsqu’elle correspond à la valeur d’utilité est déterminée en actualisant les flux futurs de trésorerie. Nous avons considéré que l’évaluation de la valeur recouvrable des écarts d’acquisition constituait un point clé de notre audit en raison de la part de jugement de la direction intervenant dans la détermination de cette valeur recouvrable, s’agissant notamment du choix des méthodes de valorisation retenues et des principales hypothèses prises en compte dans les calculs (notamment les hypothèses de taux de croissance des flux prévisionnels issus des plans à moyen terme des métiers et les taux d’actualisation). |  | Nous avons pris connaissance des processus et contrôles mis en place par Natixis pour identifier d’éventuels indices objectifs de perte de valeur et apprécier la nécessité de dépréciation des écarts d’acquisition. Nous avons ensuite effectué, avec l’aide de nos experts en évaluation d’entreprises, un examen critique des modalités de mise en œuvre de la méthodologie au regard d’IAS 36 et nous avons apprécié le calcul de la valeur recouvrable des différentes UGT. Nous avons ainsi apprécié : ●la pertinence, au regard des pratiques de marché, des méthodes d’évaluation choisies par Natixis, ●la cohérence des projections de flux de trésorerie avec les dernières estimations de la direction et leur caractère raisonnable dans le contexte d’incertitudes économiques ; ●la cohérence des principales hypothèses (taux de croissance, taux d’actualisation…) en les corroborant avec des données de marché externes. Par ailleurs, nous avons vérifié ●la validité des calculs effectués par le groupe Natixis en effectuant nos propres contrôles arithmétiques ; ●la validité des analyses de sensibilité des valorisations à une variation des principales hypothèses effectuées par le groupe Natixis en effectuant nos propres contrôles arithmétiques. Nous avons enfin examiné le caractère approprié des informations fournies dans l’annexe aux comptes consolidés relatifs à l’exercice clos au 31 décembre 2025 sur les écarts d’acquisition.
Les écarts d’acquisition inscrits au bilan s’élèvent au 31 décembre 2025 à 3 162 M€. Pour plus de détails, se référer aux notes 2.5.4, 5.22 et 7.12 de l’annexe aux comptes consolidés. |

Vérifications spécifiques

Nous avons également procédé, conformément aux normes d'exercice professionnel applicables en France, aux vérifications spécifiques prévues par les textes légaux et réglementaires des informations relatives au groupe, données dans le rapport de gestion du conseil d'administration.

Nous n'avons pas d'observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec les comptes consolidés.

Autres vérifications ou informations prévues par les textes légaux et réglementaires

##### Format de présentation des comptes consolidés inclus dans le rapport financier annuel

Nous avons également procédé, conformément à la norme d’exercice professionnel sur les diligences du commissaire aux comptes relatives aux comptes annuels et consolidés présentés selon le format d’information électronique unique européen, à la vérification du respect de ce format défini par le règlement européen délégué n° 2019/815 du 17 décembre 2018 dans la présentation des comptes consolidés inclus dans le rapport financier annuel mentionné au I de l'article L.451-1-2 du code monétaire et financier, établis sous la responsabilité du directeur général. S’agissant de comptes consolidés, nos diligences comprennent la vérification de la conformité du balisage de ces comptes au format défini par le règlement précité.

Sur la base de nos travaux, nous concluons que la présentation des comptes consolidés inclus dans le rapport financier annuel respecte, dans tous ses aspects significatifs, le format d'information électronique unique européen.

##### Désignation des commissaires aux comptes

Nous avons été nommés commissaires aux comptes de la société NATIXIS SA par votre assemblée générale du 24 mai 2016 pour le cabinet PricewaterhouseCoopers Audit et du 24 mai 2022 pour le cabinet Forvis Mazars SA.

Au 31 décembre 2025, PricewaterhouseCoopers Audit était dans la 10ème année de sa mission sans interruption et le cabinet Forvis Mazars SA dans la 4ème année.

Responsabilités de la direction et des personnes constituant le gouvernement d’entreprise relatives aux comptes consolidés

Il appartient à la direction d’établir des comptes consolidés présentant une image fidèle conformément au référentiel IFRS tel qu’adopté dans l’Union européenne ainsi que de mettre en place le contrôle interne qu'elle estime nécessaire à l'établissement de comptes consolidés ne comportant pas d'anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d'erreurs.

Lors de l’établissement des comptes consolidés, il incombe à la direction d’évaluer la capacité de la société à poursuivre son exploitation, de présenter dans ces comptes, le cas échéant, les informations nécessaires relatives à la continuité d’exploitation et d’appliquer la convention comptable de continuité d’exploitation, sauf s’il est prévu de liquider la société ou de cesser son activité.

Il incombe au comité d'audit de suivre le processus d’élaboration de l’information financière et de suivre l'efficacité des systèmes de contrôle interne et de gestion des risques, ainsi que le cas échéant de l'audit interne, en ce qui concerne les procédures relatives à l'élaboration et au traitement de l'information comptable et financière.

Les comptes consolidés ont été arrêtés par le conseil d'administration.

Responsabilités des commissaires aux comptes relatives à l’audit des comptes consolidés

##### Objectif et démarche d’audit

Il nous appartient d’établir un rapport sur les comptes consolidés. Notre objectif est d’obtenir l’assurance raisonnable que les comptes consolidés pris dans leur ensemble ne comportent pas d’anomalies significatives. L’assurance raisonnable correspond à un niveau élevé d’assurance, sans toutefois garantir qu’un audit réalisé conformément aux normes d’exercice professionnel permet de systématiquement détecter toute anomalie significative. Les anomalies peuvent provenir de fraudes ou résulter d’erreurs et sont considérées comme significatives lorsque l’on peut raisonnablement s’attendre à ce qu’elles puissent, prises individuellement ou en cumulé, influencer les décisions économiques que les utilisateurs des comptes prennent en se fondant sur ceux-ci.

Comme précisé par l’article L.821-55 du code de commerce, notre mission de certification des comptes ne consiste pas à garantir la viabilité ou la qualité de la gestion de votre société.

Dans le cadre d’un audit réalisé conformément aux normes d’exercice professionnel applicables en France, le commissaire aux comptes exerce son jugement professionnel tout au long de cet audit.

En outre :

●il identifie et évalue les risques que les comptes consolidés comportent des anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d’erreurs, définit et met en œuvre des procédures d’audit face à ces risques, et recueille des éléments qu’il estime suffisants et appropriés pour fonder son opinion. Le risque de non-détection d’une anomalie significative provenant d’une fraude est plus élevé que celui d’une anomalie significative résultant d’une erreur, car la fraude peut impliquer la collusion, la falsification, les omissions volontaires, les fausses déclarations ou le contournement du contrôle interne ;

●il prend connaissance du contrôle interne pertinent pour l’audit afin de définir des procédures d’audit appropriées en la circonstance, et non dans le but d’exprimer une opinion sur l’efficacité du contrôle interne ;

●il apprécie le caractère approprié des méthodes comptables retenues et le caractère raisonnable des estimations comptables faites par la direction, ainsi que les informations les concernant fournies dans les comptes consolidés ;

●il apprécie le caractère approprié de l’application par la direction de la convention comptable de continuité d’exploitation et, selon les éléments collectés, l’existence ou non d’une incertitude significative liée à des événements ou à des circonstances susceptibles de mettre en cause la capacité de la société à poursuivre son exploitation. Cette appréciation s’appuie sur les éléments collectés jusqu’à la date de son rapport, étant toutefois rappelé que des circonstances ou événements ultérieurs pourraient mettre en cause la continuité d’exploitation. S’il conclut à l’existence d’une incertitude significative, il attire l’attention des lecteurs de son rapport sur les informations fournies dans les comptes consolidés au sujet de cette incertitude ou, si ces informations ne sont pas fournies ou ne sont pas pertinentes, il formule une certification avec réserve ou un refus de certifier ;

●il apprécie la présentation d’ensemble des comptes consolidés et évalue si les comptes consolidés reflètent les opérations et événements sous-jacents de manière à en donner une image fidèle ;

●concernant l’information financière des personnes ou entités comprises dans le périmètre de consolidation, il collecte des éléments qu’il estime suffisants et appropriés pour exprimer une opinion sur les comptes consolidés. Il est responsable de la direction, de la supervision et de la réalisation de l’audit des comptes consolidés ainsi que de l’opinion exprimée sur ces comptes.

Rapport au comité d'audit

Nous remettons au comité d'audit un rapport qui présente notamment l’étendue des travaux d'audit et le programme de travail mis en œuvre, ainsi que les conclusions découlant de nos travaux. Nous portons également à sa connaissance, le cas échéant, les faiblesses significatives du contrôle interne que nous avons identifiées pour ce qui concerne les procédures relatives à l’élaboration et au traitement de l’information comptable et financière.

Parmi les éléments communiqués dans le rapport au comité d'audit figurent les risques d’anomalies significatives, que nous jugeons avoir été les plus importants pour l’audit des comptes consolidés de l’exercice et qui constituent de ce fait les points clés de l’audit, qu’il nous appartient de décrire dans le présent rapport.

Nous fournissons également au comité d'audit la déclaration prévue par l’article 6 du règlement (UE) n° 537-2014 confirmant notre indépendance, au sens des règles applicables en France telles qu’elles sont fixées notamment par les articles L.821-27 à L.821-34 du code de commerce et dans le code de déontologie de la profession de commissaire aux comptes. Le cas échéant, nous nous entretenons avec le comité d'audit des risques pesant sur notre indépendance et des mesures de sauvegarde appliquées.

Fait à Neuilly-sur-Seine et Levallois-Perret, le 18 mars 2026

Les commissaires aux comptes

PricewaterhouseCoopers Audit | Forvis Mazars SA
Laurent Tavernier | Thomas Gelez | Emmanuel Dooseman | Benjamin Vogel

6

# Comptes individuels au 31 décembre 2025

## 6.1Comptes individuels et annexes

### Bilans sociaux comparés de Natixis

(en millions d'euros) |  |  |
--- | --- | --- | ---
Cf. notes n° | Exercice clos le 31 décembre | 2025 | 2024
| ACTIF |  |
4 | Caisse, Banques centrales, Comptes chèques postaux | 47 219 | 44 187
6 | Effets publics et valeurs assimilées | 24 697 | 15 403
4 | Créances sur établissements de crédit | 148 742 | 150 764
5 | Opérations avec la clientèle | 146 568 | 156 576
6 | Obligations et autres titres à revenu fixe | 16 538 | 13 351
6 | Actions et autres titres à revenu variable | 41 794 | 38 890
7 | Participations et autres titres détenus à long terme | 165 | 164
7 | Parts dans les entreprises liées | 10 693 | 10 713
11 | Immobilisations incorporelles | 272 | 278
11 | Immobilisations corporelles | 42 | 50
| Capital souscrit non versé | 0 | 0
7 | Actions propres | 0 | 0
12 | Autres actifs | 23 492 | 20 154
12 | Comptes de régularisation | 18 178 | 16 903
| TOTAL ACTIF | 478 401 | 467 432

Cf. notes n° | Hors Bilan - Engagements reçus | 2025 | 2024
--- | --- | --- | ---
35 | Engagements de financement | 29 624 | 27 442
| Engagements reçus d'établissements de crédit | 23 642 | 24 352
| Engagements reçus de la clientèle | 5 983 | 3 090
35 | Engagements de garantie | 22 252 | 27 540
| Engagements reçus d'établissements de crédit | 22 252 | 27 540
35 | Engagements sur titres | 6 610 | 7 545
35 | Autres engagements reçus | 24 836 | 21 848

Cf. notes n° | Exercice clos le 31 décembre | 2025 | 2024
--- | --- | --- | ---
| PASSIF |  |
13 | Banques centrales, Comptes chèques postaux | 0 | 0
13 | Dettes sur établissements de crédit | 172 604 | 180 323
14 | Opérations avec la clientèle | 148 676 | 141 055
15 | Dettes représentées par un titre | 76 477 | 75 017
16 | Autres passifs | 48 930 | 42 079
16 | Comptes de régularisation | 4 535 | 3 707
17 | Provisions (risques et charges) | 2 554 | 2 616
19 | Dettes subordonnées | 5 975 | 5 337
| Fonds pour risques bancaires généraux | 0 | 0
| Capitaux propres hors FRBG | 18 650 | 17 299
21 | Capital souscrit | 6 339 | 5 894
21 | Prime d'émission | 6 914 | 6 508
21 | Réserves | 1 728 | 1 728
20 | Provisions règlementées et subventions d'investissement | 0 | 0
21 | Report à nouveau | 2 376 | 2 721
| Résultat de l'exercice | 1 293 | 448
| TOTAL PASSIF | 478 401 | 467 432

Cf. notes n° | Hors Bilan - Engagements donnés | 2025 | 2024
--- | --- | --- | ---
35 | Engagements de financement | 132 671 | 115 453
| Engagements en faveur d'établissements de crédit | 44 441 | 32 204
| Engagements en faveur de la clientèle | 88 231 | 83 249
35 | Engagements de garantie | 55 704 | 50 280
| Engagements en faveur d'établissements de crédit | 5 714 | 5 506
| Engagements en faveur de la clientèle | 49 989 | 44 774
35 | Engagements sur titres | 5 105 | 7 427
35 | Autres engagements donnés | 21 593 | 17 622

### Comptes de résultats comparés de Natixis

(en millions d'euros) |  |  |
--- | --- | --- | ---
Cf. notes n° | Exercice clos le 31 décembre | 2025 | 2024
23 | Intérêts et produits assimilés | 20 727 | 25 707
23 | Intérêts et charges assimilées | (21 843) | (27 220)
24 | Revenus des titres à revenu variable | 239 | 696
25 | Commissions (produits) | 1 068 | 902
Commissions (charges) | (580) | (568)
26 | Gains ou pertes sur opérations des portefeuilles de négociation | 4 817 | 4 990
27 | Gains ou pertes sur opérations des portefeuilles de placement | 9 | (58)
28 | Autres produits d'exploitation bancaire | 155 | 169
Autres charges d'exploitation bancaire | (335) | (373)
| PRODUIT NET BANCAIRE | 4 255 | 4 246
29 | Charges générales d'exploitation | (2 665) | (2 497)
●. Frais de personnel | (1 607) | (1 478)
●. Autres frais administratifs | (1 058) | (1 019)
Dotations aux amortissements et aux dépréciations sur immobilisations incorporelles et corporelles | (82) | (34)
| RÉSULTAT BRUT D'EXPLOITATION | 1 509 | 1 715
30 | Coût du risque | (4) | (420)
| RÉSULTAT D'EXPLOITATION | 1 505 | 1 295
31 | Gains ou pertes sur actifs immobilisés | 26 | (597)
| RÉSULTAT COURANT AVANT IMPÔT | 1 531 | 699
| Résultat exceptionnel | 0 | 0
32 | Impôt sur les bénéfices | (238) | (251)
20 | Dotations / reprises de FRBG et provisions réglementées | 0 | 0
| RÉSULTAT DE L'EXERCICE | 1 293 | 448

### Notes et annexes

#### Note 1Événements significatifs

##### 1.1Augmentation de capital du 5 février 2025

Une assemblée générale extraordinaire convoquée par le conseil d’administration du 4 février 2025, s’est réunie le 5 mars 2025 pour décider d’une augmentation de capital en numéraire de 850,7 millions d’euros (dont 444,8 millions d'euros de capital et 405,9 millions d'euros de prime d’émission), composée de 278 023 092 actions.

##### 1.2Succursale Natixis Gift City Branch

En 2025, Natixis a ouvert la succursale Natixis Gift City Branch en Inde, afin de profiter des opportunités de croissance à long terme. Natixis Gift City Branch propose aux clients indiens des produits de financement sur les lignes métiers : Infrastructure et Énergie, Aéronautique et Acquisition & Strategic Finance.

#### Note 2Principes comptables et méthodes d’évaluation

Les comptes individuels de Natixis sont établis et présentés conformément au règlement de l’Autorité des normes comptables (ANC) n° 2014-07 modifié relatif aux comptes des entreprises du secteur bancaire et n° 2014-03 modifié relatif au plan comptable général.

Les états financiers des succursales étrangères, établis d’après les règles locales, sont retraités suivant les principes comptables français, pour l’établissement des comptes individuels.

Les conventions comptables générales ont été appliquées dans le respect du principe de prudence, conformément aux hypothèses de base :

●continuité de l’exploitation ;

●permanence des méthodes comptables d’un exercice à l’autre ;

●indépendance des exercices.

Changement de méthode comptable

Le règlement ANC n° 2023-03 du 7 juillet 2023 modifie le règlement ANC n° 2014-07 en coordination avec le règlement ANC n° 2022-06 du 4 novembre 2022 relatif à la modernisation des états financiers. Ces règlements ont eu pour effet de supprimer la technique de transfert de charges. Ainsi, à compter du 1 er janvier 2025, les charges précédemment transférées au travers des comptes de produits de transferts de charges sont présentées directement en déduction des charges d’origine. Ce changement affecte la note 29 « Charges générales d’exploitation », pour laquelle une information spécifique est fournie.

##### 2.1Créances sur les établissements de crédit et la clientèle

Les créances sur les établissements de crédit recouvrent l’ensemble des créances autres que celles représentées par un titre, détenues au titre d’opérations bancaires sur des établissements de crédit, y compris les créances subordonnées, les valeurs reçues en pension matérialisées par des valeurs ou des titres. Elles sont ventilées entre créances à vue et créances à terme.

Les créances sur la clientèle englobent les prêts distribués aux agents économiques autres que les établissements de crédit, à l’exception de celles représentées par un titre, les valeurs reçues en pension matérialisées par des valeurs ou des titres. Elles sont ventilées en fonction de la nature des concours (comptes ordinaires débiteurs, créances commerciales, crédit de trésorerie, crédits à l’équipement, crédits à l’export, prêts subordonnés…).

Les intérêts courus sur ces créances sont portés en compte de créances rattachées en contrepartie du compte de résultat.

Les commissions reçues à l’occasion de l’octroi ou de l’acquisition d’un concours, ainsi que les coûts marginaux de transaction sont étalés, suivant la méthode actuarielle au taux d’intérêt effectif, sur la durée de vie effective du crédit. L’étalement est porté en produit net d’intérêt dans le Produit net bancaire (PNB). Les commissions et coûts de transaction faisant l’objet d’un étalement sont intégrés à l’encours de crédit concerné.

Les prêts consentis de façon irrévocable, mais qui n’ont pas encore donné lieu à des mouvements de fonds, sont enregistrés en hors-bilan dans la catégorie « Engagements de financement ».

Une distinction est opérée entre les créances saines et les créances douteuses.

Sont considérées comme douteuses, les créances pour lesquelles il existe un risque de crédit avéré, nonobstant l’existence de garanties, rendant probable la non-perception par Natixis de tout ou partie des sommes dues par les contreparties au titre des engagements qu’elles ont souscrits. En particulier, les crédits présentant des échéances impayées depuis trois mois au moins sont classés dans les encours douteux.

Le risque de crédit est avéré quand il a été identifié pour ces créances un évènement de défaut, tel que défini à l’article 178 du règlement (UE) n° 575/2013 tenant compte des orientations de l’EBA du 28 septembre 2016 et des dispositions du règlement (UE) 2018/1845 de la Banque centrale européenne relatives au seuil d’évaluation de l’importance des arriérés sur des obligations de crédit. Ces dernières ont précisé les seuils applicables en matière d’impayés avec l’introduction d’un seuil relatif et d’un seuil absolu, à appliquer aux arriérés de paiement pour identifier les situations de défaut ainsi que les critères de retour en encours sains.

Sont considérées comme douteuses compromises les créances pour lesquelles la déchéance du terme a été prononcée et les créances classées parmi les encours douteux depuis plus d’un an dès lors qu’un passage en perte est envisagé.

La reprise de l’effet d’actualisation des dépréciations des créances douteuses liées au passage du temps est enregistrée dans les « Intérêts et produits assimilés » du compte de résultat.

Cas particulier des créances restructurées en raison de la situation financière du débiteur

Les encours restructurés correspondent aux financements ayant fait l’objet d’aménagements constituant une concession pour Natixis lorsque ces aménagements sont conclus avec des débiteurs faisant face ou sur le point de faire face à des difficultés financières. Les encours restructurés résultent donc de la combinaison d’une concession et de difficultés financières.

Les aménagements visés par les restructurations doivent apporter une situation plus avantageuse au débiteur (ex : suspension d’échéance d’intérêt ou de principal, prorogation d’échéance, etc.) et sont matérialisés par la mise en place d’avenants modifiant les termes d’un contrat existant ou par le refinancement total ou partiel d’un prêt existant.

La difficulté financière est déterminée en observant un certain nombre de critères tels que l’existence d’impayés de plus de 30 jours ou la présence d’une note sensible. La mise en place d’une restructuration n’implique pas nécessairement le classement de la contrepartie concernée par le réaménagement dans la catégorie des défauts bâlois, le critère de la difficulté financière étant appréhendé en amont de celui retenu pour déclasser les contreparties dans la catégorie des défauts bâlois.

Dans les cas de prêts restructurés à travers la modification des termes du contrat existant, sans donner lieu à une décomptabilisation de l’actif initial, une décote doit être comptabilisée correspondant à l’écart entre :

●l’actualisation des flux contractuels initialement attendus ; et

●l’actualisation des flux contractuels révisés actualisés au taux d’intérêt effectif d’origine.

Cette décote est comptabilisée en coût du risque en contrepartie de l’ajustement du coût amorti de l’encours au bilan. Puis, elle est étalée en résultat dans la marge d’intérêt sur la durée de vie résiduelle du prêt.

En l’absence de significativité de la décote, le TIE du prêt restructuré est alors modifié et aucune décote n’est comptabilisée.

###### Dépréciations et provisions individualisées

Lorsqu’il survient un risque de non-recouvrement partiel ou total des créances, ou de non tenue des engagements des débiteurs, des dépréciations (pour les créances douteuses) ou des provisions (pour les engagements hors bilan) sont dotées au compte de résultat, au poste « coût du risque », à hauteur de la perte probable. Ces dépréciations et provisions sont déterminées sur la base d’examens trimestriels, dossier par dossier, en tenant compte de l’analyse du risque et des garanties disponibles.

Les intérêts correspondant à la rémunération des créances dépréciées ou à la reprise de l’effet d’actualisation sont comptabilisés en produit d’intérêts.

Le montant des dépréciations est calculé par différence entre la valeur brute comptable de la créance et les sommes estimées recouvrables (y compris les flux résultant de la réalisation des garanties) actualisées au taux d’intérêt effectif d’origine pour les créances à taux fixe ou au dernier taux d’intérêt effectif déterminé selon les termes contractuels pour les créances à taux variable.

Les dépréciations sur créances douteuses couvrant des risques inscrits à l’actif du bilan sont affectées en déduction des actifs concernés.

Les pertes probables relatives aux engagements hors bilan sont prises en compte sous la forme de provisions au passif du bilan.

###### Provision au titre du risque de crédit non affecté individuellement

Les actifs financiers ne présentant pas de risque de crédit individuellement affecté sont inclus dans des groupes d’actifs ayant des caractéristiques de risques similaires. Ces portefeuilles d’actifs homogènes sont constitués suivant deux axes : risque sectoriel et risque géographique.

Ces portefeuilles font l’objet de revues trimestrielles qui conduisent, le cas échéant, à inclure dans l’assiette de calcul des provisions des encours sains relatifs à des pays ou à des secteurs d’activité pour lesquels la situation économique laisse présager des difficultés.

Pour chacun de ces groupes, il est recherché l’existence d’un indice objectif de dépréciation reposant sur des données observables indiquant une diminution probable des flux de trésorerie recouvrables estimés pour ce groupe d’actifs. Si un indice objectif de dépréciation est observé, alors les encours formant ce groupe d’actifs font l’objet de la comptabilisation d’une dépréciation collective constatée au passif du bilan. Un actif appartenant à ce groupe qui viendrait à être provisionné de manière individuelle (risque affecté individuellement) est exclu de l’assiette de calcul de la dépréciation collective.

Le provisionnement du risque géographique est principalement basé sur une notation interne de chaque pays intégrant différents paramètres et indicateurs (situation politique, performances de l’économie et ses perspectives, situation des systèmes bancaires…). Le calcul de la dépréciation est réalisé à partir d’une table de correspondance entre notation interne et taux de provisionnement, le taux affecté à un échelon de provisionnement pouvant être révisé. Le seuil de déclenchement du provisionnement utilisé pour le provisionnement géographique est le suivant : pour un pays noté dans la catégorie « investment grade » c’est-à-dire comme présentant suffisamment de garanties, le taux de provision pays appliqué est nul.

Au 31 décembre 2024, le provisionnement du risque sectoriel se basait sur des combinaisons d’indices propres à chaque secteur (croissance du secteur, trésorerie des entreprises du secteur, coût des matières premières, etc.).

Au 31 décembre 2025, la recherche d’un indice objectif de dépréciation continue à se baser sur l’analyse d’indicateurs propres à chaque secteur (croissance du secteur, trésorerie des entreprises du secteur, coût des matières premières, etc.). Toutefois, si jusqu’au 31 décembre 2024, les actifs d’un secteur étaient provisionnés à compter de la note sectorielle BB- de l’échelle de notation S&P, le seuil de déclenchement du provisionnement est désormais rattaché au critère « non Investment grade », soit la note BB+. Ce changement est en cohérence avec le seuil de déclenchement du provisionnement utilisé pour le provisionnement géographique.

Au 31 décembre 2024, la méthode de calcul de la dépréciation était celle de la perte attendue (« expected loss ») calculée à maturité du dossier sur la base de paramètres prudentiels.

Au 31 décembre 2025, la méthode de calcul de la dépréciation continue à reposer sur le modèle des pertes attendues, mais elle évolue en retenant le dispositif de calcul des provisions IFRS 9 des statuts S1 et S2 qui vise à estimer de façon juste les pertes de crédit attendues dans un cadre de provisionnement comptable. De plus, les paramètres IFRS 9 tiennent compte de la conjoncture économique anticipée sur l’horizon de projection pour l’ensemble des paramètres tandis que les paramètres prudentiels correspondent à des estimations moyennes de cycle (pour la PD) ou bas de cycle (pour la LGD).

Les encours mis sous surveillance, pour lesquels un défaut Bâlois a été identifié, font l’objet d’une dépréciation sur base collective sectorielle dès lors qu’ils ne sont pas dépréciés sur base individuelle.

Au 31 décembre 2024, les provisions étaient calculées selon l’ordre suivant : critère sectoriel puis critère géographique. Toutefois, le risque géopolitique s’est fortement accru. Les conflits se sont multipliés et les pays politiquement instables sont plus nombreux. Aussi au 31 décembre 2025, face à ce constat, le calcul des provisions est désormais réalisé en priorisant le critère géographique.

Les provisions pour risque sectoriel et pays sont présentées au passif du bilan.

##### 2.2Portefeuille titres

Les titres sont, conformément aux dispositions du Livre II – Titre 3 « Comptabilisation des opérations sur titres » du règlement de l’ANC n° 2014-07, classés en fonction de :

●leur nature : effets publics (bons du trésor et titres assimilés), obligations et autres titres à revenu fixe (titres de créance négociable et titres du marché interbancaire) et actions et autres titres à revenu variable ;

●l’objet économique de leur détention dans l’une des catégories suivantes : titres de transaction, titres de placement, titres d’investissement, autres titres détenus à long terme, titres de participation et parts dans les entreprises liées.

Les achats et ventes de titres sont comptabilisés au bilan en date de règlement-livraison.

Lors d’une opération de prêt de titres, les titres prêtés cessent de figurer au bilan et une créance représentative de la valeur comptable des titres prêtés est constatée à l’actif.

Lors d’une opération d’emprunt de titres, les titres empruntés sont enregistrés dans la catégorie des titres de transaction en contrepartie d’un passif correspondant à la dette de titres à l’égard du prêteur pour un montant égal au prix de marché des titres empruntés du jour de l’emprunt. Les titres empruntés (y compris les titres empruntés qui ont été reprêtés) sont présentés au bilan en déduction de la dette représentative de la valeur des titres empruntés.

Les règles de classement et d’évaluation appliquées sont les suivantes :

●titres de transaction : il s’agit des titres acquis ou vendus dès l’origine avec l’intention de les revendre ou de les racheter à court terme ou qui sont détenus dans le cadre d’une activité de mainteneur de marché. Sont également considérés comme des titres de transaction, les titres acquis ou vendus dans le cadre d’une gestion spécialisée de portefeuille de transaction.
Pour être éligibles à cette catégorie, les titres doivent, lors de leur classement initial, être négociables sur un marché actif et les prix de marché doivent être accessibles et représentatifs de transactions réelles intervenant régulièrement sur le marché
dans des conditions de concurrence normale.

En date d’acquisition, les titres de transaction sont comptabilisés au prix de transaction intérêts courus compris le cas échéant.
Les frais de transaction sont comptabilisés directement en charges.

À chaque date d’arrêté comptable, ils sont évalués en valeur de marché et le solde global des écarts d’évaluation est porté au compte de résultat, dans la rubrique « Solde des opérations sur titres de transaction » ;

●titres de placement : sont considérés comme des titres de placement, les titres qui ne sont inscrits dans aucune autre catégorie.

Ils sont inscrits au bilan à leur prix d’acquisition hors frais d’acquisition. L’écart éventuel entre le prix d’acquisition, coupons courus exclus, et la valeur de remboursement est enregistré en résultat au prorata de la durée restant à courir jusqu’à la date de remboursement.

Ils sont évalués à la clôture de l’exercice au plus bas de leur
valeur comptable ou de leur prix de marché. Les moins-values latentes donnent lieu à la constitution d’une dépréciation dont le calcul prend en compte les gains provenant des éventuelles opérations de couvertures affectées. Les plus-values latentes ne sont pas comptabilisées ;

●titres d’investissement : les titres d’investissement sont les
titres à revenu fixe assortis d’une échéance fixée qui ont été
acquis avec l’intention manifeste de les détenir jusqu’à
l’échéance et pour lesquels Natixis a la capacité de les détenir jusqu’à l’échéance.

Ces titres sont enregistrés pour leur prix d’acquisition frais d’acquisition exclus. L’écart éventuel entre le prix d’acquisition et
la valeur de remboursement est enregistré en résultat au prorata de la durée restant à courir jusqu’à leur date de remboursement.

Conformément aux prescriptions réglementaires, les
moins-values latentes ne donnent pas lieu à la constitution d’une dépréciation, sauf s’il existe une forte probabilité de cession des titres à court terme en raison de circonstances nouvelles ou s’il existe des risques de défaillance de l’émetteur des titres.
Les plus-values latentes ne sont pas comptabilisées ;

●titres de participation, parts dans les entreprises liées et autres titres détenus à long terme :

●autres titres détenus à long terme : ce portefeuille de titres est constitué par les investissements réalisés par Natixis sous forme de titres, dans l’intention de favoriser le développement de relations professionnelles durables en créant un lien privilégié avec l’entreprise émettrice, mais sans influence dans la gestion des entreprises dont les titres sont détenus en raison du faible pourcentage des droits de vote qu’ils représentent.

Ils sont enregistrés à la date d’acquisition pour leur prix d’achat hors frais d’acquisition.

Ils sont évalués en date d’arrêté au plus bas de leur coût historique ou de leur valeur d’utilité. Les éventuelles moins-values latentes font l’objet d’une dotation pour dépréciation,

●titres de participation : les titres de participation sont constitués des titres dont la possession durable est estimée utile à l’activité de Natixis.

Ils sont enregistrés à la date d’acquisition pour leur prix d’achat hors frais d’acquisition.

Ces titres sont évalués individuellement au plus bas de leur valeur d’utilité à la date d’arrêté ou de leur coût d’acquisition. Les éventuelles moins-values latentes font l’objet d’une dotation pour dépréciation,

●parts dans les entreprises liées : les parts dans les entreprises liées sont constituées d’actions et autres titres à revenus variables détenus dans les entreprises liées pour lesquelles Natixis dispose d’un contrôle exclusif, c’est-à-dire celles susceptibles d’être incluses par intégration globale dans le périmètre de consolidation de Natixis.

Ils sont enregistrés à la date d’acquisition pour leur prix d’achat hors frais d’acquisition.

Ces titres sont évalués individuellement au plus bas de leur valeur d’utilité à la date d’arrêté ou de leur coût d’acquisition. Les éventuelles moins-values latentes font l’objet d’une dotation pour dépréciation.

Les méthodes d’évaluation retenues pour déterminer la valeur d’utilité des immobilisations financières de Natixis sont selon les cas :

●l’actif net (réévalué ou non) ;

●la méthode des comparaisons boursières ;

●la valeur actuelle nette des flux futurs de trésorerie ;

●le cours de Bourse ; ou bien

●une combinaison de ces méthodes.

La méthode de la valeur actuelle nette des flux futurs de trésorerie s’appuie sur l’établissement de plans d’affaires élaborés par le management des filiales considérées et validés par la direction générale de Natixis. Le taux d’actualisation des flux futurs de trésorerie est alors la résultante :

●d’un taux de rendement moyen d’un placement considéré sans risque ;

●d’une prime de risque moyenne du marché sur lequel intervient la filiale ;

●d’un Bêta moyen tel qu’il ressort d’un échantillon de sociétés comparables.

●Actions propres : Les actions propres détenues dans le but d’une attribution aux salariés sont classées dans la catégorie des titres de placement et suivent les règles applicables à cette catégorie.

Les revenus, corrections de valeur et résultats de cession des portefeuilles-titre sont comptabilisés de la manière suivante :

●les produits des titres à revenu variable sont enregistrés au fur et à mesure de leur encaissement ou lorsque leur paiement a fait l’objet d’une résolution d’assemblée générale ;

●les produits des titres à revenu fixe sont comptabilisés selon la méthode des intérêts courus ;

●les corrections de valeur et résultats de cession des titres sont enregistrés dans des rubriques spécifiques selon leur portefeuille d’appartenance :

●en Produit Net Bancaire pour les titres de transaction et pour les titres de placement,

●en coût du risque pour les titres à revenus fixes classés en portefeuille de placement ou d’investissement, lorsque les corrections de valeur correspondent à un risque de contrepartie,

●en gains ou pertes sur actifs immobilisés :

■pour les corrections de valeur sur titres d’investissement (hors dépréciations du risque de contrepartie) lorsqu’il existe une forte probabilité de cession des titres d’investissement en raison de circonstances nouvelles et pour l’ensemble des résultats de cession portant sur lesdits titres,

■pour les titres de participation, parts dans les entreprises liées et autres titres détenus à long terme.

Les reclassements depuis la catégorie « Transaction » vers les catégories « Placement » et « Investissement » et depuis la catégorie « Placement » vers la catégorie « Investissement » sont autorisés dans des situations exceptionnelles de marché nécessitant un changement de stratégie ou lorsque ceux-ci ne sont plus, postérieurement à leur acquisition, négociables sur un marché actif.

Le règlement autorise les établissements à céder tout ou partie des titres reclassés dans la catégorie des « titres d’investissement » dès lors que sont vérifiées les deux conditions suivantes :

●le reclassement a été motivé par une situation exceptionnelle ;

●le marché est redevenu actif pour ces titres.

Natixis n’a pas procédé dans ses états financiers individuels à de tels reclassements.

##### 2.3Immobilisations corporelles et incorporelles

Les immobilisations sont comptabilisées à leur coût d’acquisition augmenté des frais directement attribuables, et des coûts d’emprunts encourus lorsque la mise en service des immobilisations est précédée d’une période de construction ou d’adaptation.

Les solutions informatiques développées en interne sont inscrites à l’actif du bilan pour leur coût direct de développement, qui inclut les dépenses externes et les frais de personnel directement affectables à leur production et à leur préparation dès lors qu’ils remplissent les critères d’immobilisation.

Postérieurement à leur acquisition, les immobilisations sont évaluées à leur coût diminué du cumul des amortissements et des pertes éventuelles de valeur.

Dès lors qu’elles sont en état d’être utilisées selon les modalités prévues par Natixis, les immobilisations sont amorties sur leur durée d’utilité, selon le mode linéaire ou dégressif quand ce dernier correspond à l’amortissement économique. Le cas échéant, la valeur résiduelle du bien qui peut être évaluée de façon fiable, est déduite de sa base amortissable.

Conformément aux principes applicables, un plan d’amortissement spécifique est défini pour chaque composant significatif d’une immobilisation corporelle ayant une durée d’utilité ou un rythme de consommation des avantages futurs différents de ceux de l’immobilisation prise dans son ensemble. Pour les immeubles d’exploitation et de placement, Natixis a retenu les composants et les durées d’amortissement suivants :

●terrains : non amortissables ;

●façades non destructibles : non amortissables ;

●façades, couverture, étanchéité : 20 à 40 ans ;

●fondations, ossatures : 30 à 60 ans ;

●ravalement : 10 à 20 ans ;

●équipements techniques : 10 à 20 ans ;

●aménagements intérieurs : 8 à 15 ans.

Les autres catégories d’immobilisations corporelles sont amorties sur la durée d’utilité des biens considérés, celle-ci se situant généralement dans une fourchette allant de 5 à 10 ans.

Les solutions informatiques acquises sont amorties linéairement sur leur durée d’utilité, inférieure à 5 ans dans la majorité des cas.

Les solutions informatiques développées en interne sont amorties sur leur durée d’utilité ne pouvant excéder 15 ans.

Lorsque les immobilisations sont afférentes à un immeuble pris en location, leur durée d’amortissement est mise en cohérence avec celle des contrats de location. En particulier, lorsque Natixis prend la décision de ne pas renouveler un contrat de location (par exemple dans le cadre d’un bail dit 3-6-9), la durée des amortissements des immobilisations relatives au contrat de location (ex : agencements inamovibles) est plafonnée à la durée résiduelle du contrat de location.

Les durées d’amortissement doivent être revues régulièrement et l’impact du changement est, le cas échéant, comptabilisé en compte de résultat, de façon prospective à compter de la date du changement.

##### 2.4Dettes représentées par un titre

Ce poste comprend les dettes représentées par des titres cessibles émis par Natixis en France ou à l’étranger, à l’exception des titres subordonnés qui sont inscrits parmi les dettes subordonnées.

Figurent notamment à ce poste, les bons de caisse, les titres du marché interbancaire, les titres de créance négociables et les obligations et autres titres à revenus fixes.

Les intérêts courus attachés à ces émissions sont portés en dettes rattachées en contrepartie du compte de résultat.

Les primes d’émission ou de remboursement des emprunts obligataires sont amorties sur la durée des emprunts concernés et la charge correspondante est enregistrée dans la rubrique des « intérêts et charges assimilées » du compte de résultat.

##### 2.5Dettes subordonnées

Ce poste regroupe des titres subordonnés à terme ou à durée indéterminée, dont le remboursement, en cas de liquidation, n’intervient qu’après le désintéressement des autres créanciers. Les intérêts courus sont portés en compte de dettes rattachées en contrepartie du compte de résultat.

Lorsque des titres subordonnés à durée indéterminée sont assimilés à des titres amortissables, chaque paiement d’échéance est décomposé en une fraction d’amortissement venant en élément soustractif du montant nominal et une fraction d’intérêts qui figure au compte de résultat dans les intérêts et charges assimilés.

##### 2.6Instruments financiers à terme fermes et conditionnels

Le montant notionnel de ces instruments est inscrit au hors-bilan à des fins de suivis interne et réglementaire mais ne figure pas parmi les engagements de hors-bilan publié. L’information concernant ces instruments est disponible dans les notes annexes.

Les principes comptables appliqués diffèrent selon les instruments et les intentions d’origine (opérations de couverture ou à des fins de transaction).

Opérations d’échange de taux ou de devises

Ces opérations sont réalisées selon quatre finalités :

●microcouverture (couverture affectée) ;

●macrocouverture (gestion globale de bilan) ;

●positions spéculatives ;

●gestion spécialisée d’un portefeuille de transaction.

Les gains ou pertes réalisés sur opérations de couverture affectées sont rapportés au compte de résultat symétriquement à la comptabilisation des produits et charges de l’élément couvert.

Les charges et les produits relatifs aux instruments financiers à terme ayant pour objet la couverture et la gestion globale du risque de taux de Natixis sont inscrits prorata temporis. Les gains et les pertes latents ne sont pas enregistrés.

Le traitement comptable des positions spéculatives est identique pour les intérêts. Par ailleurs, les moins-values latentes constatées en date d’arrêté par rapport à la valeur de marché des contrats, sont enregistrées en résultat par voie de provision.

La dernière catégorie fait l’objet d’une évaluation instrument par instrument à la valeur de marché. Les variations de valeur d’un arrêté comptable à l’autre sont inscrites immédiatement en compte de résultat. L’évaluation est corrigée des risques de contrepartie, du coût de financement des positions et de la valeur actualisée des charges de gestion futures afférentes aux contrats.

Opérations de change à terme

Les opérations de change à terme dites « sèches » ou effectuées en couverture d’autres opérations de change à terme sont évaluées selon le cours de change à terme restant à courir de la devise concernée. Les différences d’intérêts, ou reports déports, liées aux opérations de change à terme couvertes sont enregistrées de manière échelonnée parmi les charges ou produits d’intérêt sur la durée effective des opérations.

Options (taux, change, actions) et contrats à terme

Le montant notionnel de l’instrument sous-jacent sur lequel porte l’option ou le contrat à terme est enregistré en distinguant les contrats de couverture des contrats négociés dans le cadre d’opérations de marché.

Pour les opérations de couverture, les produits et charges sont rapportés en résultat de manière symétrique à la prise en compte des produits et charges afférents à l’élément couvert.

Dans le cas des opérations hors couverture, les positions sur une classe d’options ou de contrats à terme sont revalorisées en date de situation à la valeur de marché. Les variations de valeur de marché sont directement inscrites en compte de résultat. Cependant, pour les instruments traités sur des marchés de gré à gré, les gains et les pertes ne sont enregistrés en compte de résultat qu’au dénouement des transactions sans préjudice de la constitution éventuelle de provisions, en cours de vie de l’instrument, à hauteur du risque net encouru.

##### 2.7Activité institutionnelle

Conformément à l’article 151 de la Loi de finances pour 2023 du 30 décembre 2022, et publié au journal officiel le 31 décembre 2022, ces activités exercées par Natixis, en tant que mandataire de l’État, ont été transférées à Bpifrance Assurance Export en date du 1er janvier 2023.

Toutefois, n'ont été pas transférés les instruments financiers à terme conclus avant le 31 décembre 2022 par Natixis en son nom propre et pour le compte de l’État afin de couvrir le risque de taux de l’État résultant de la procédure de stabilisation des taux d’intérêt des crédits à l’exportation. Natixis reste chargée de gérer ces contrats jusqu’au terme du dernier contrat le 29 septembre 2036.

##### 2.8Avantages du personnel

Les avantages dont bénéficie le personnel sont comptabilisés dans la rubrique « Frais de personnel ».

Ils sont classés en quatre catégories :

●les « avantages à court terme », tels que les salaires, cotisations de sécurité sociale, les congés annuels, l’intéressement, la participation, l’abondement et les rémunérations variables payables dans les douze mois suivant leur attribution, sont comptabilisés en charge de l’exercice durant lequel les membres du personnel ont rendu les services correspondants ;

●les « indemnités de fin de contrat de travail », accordées aux salariés lors de la résiliation de leur contrat de travail et avant le départ en retraite, font l’objet d’une provision ;

●les « avantages postérieurs à l’emploi », tels que les régimes de retraite, les régimes de retraite complémentaire de pension bancaire, les indemnités de fin de carrière et les autres prestations contractuelles bénéficiant au personnel retraité pour lesquels on distingue :

●les régimes à cotisations définies, comprenant principalement les régimes de retraite de base de la sécurité sociale et les régimes de retraite complémentaires de l’AGIRC et de l’ARRCO pour lesquels l’entreprise n’est pas engagée sur un niveau de prestations. Les cotisations appelées au titre de ces régimes sont comptabilisées en charges de l’exercice,

●les régimes à prestations définies pour lesquels Natixis s’engage (de manière formelle ou implicite) sur un montant ou un niveau de prestations, donnent lieu à évaluation et provisionnement.

■Les régimes à prestations définies font l’objet d’une provision, déterminée à partir d’une évaluation actuarielle de l’obligation selon la méthode des unités de crédit projetées, prenant en compte des hypothèses démographiques et financières. La valeur des actifs de régime est déduite de la dette actuarielle ainsi déterminée. Cette évaluation est réalisée régulièrement par des actuaires indépendants.

■Les hypothèses actuarielles sont revues sur un rythme annuel. Les différences liées aux changements d’hypothèses actuarielles et les ajustements liés à l’expérience (effet des différences constatées entre les hypothèses actuarielles antérieures et ce qui s’est effectivement produit) constituent des écarts actuariels.

Comme l’autorise la recommandation de l’ANC n° 2013-02 du 7 novembre 2013 relative aux règles d’évaluation et de comptabilisation des engagements de retraite et avantages similaires (qui permettent de se rapprocher en partie des dispositions de la norme IAS 19 révisée telle qu’adoptée par l’Union européenne en juin 2012), Natixis a opté pour le maintien de la méthode du corridor dans ses comptes individuels.

En application de cette méthode, la fraction des écarts actuariels qui, en valeur absolue, est inférieure à la plus grande des deux valeurs suivantes (i) 10 % de la valeur actualisée de l’engagement et (ii) 10 % de la juste valeur des actifs de couverture à la fin de l’exercice précédent, n’est pas comptabilisée. En revanche, la fraction excédant ce corridor est amortie sur la durée de vie active moyenne résiduelle attendue des membres du personnel bénéficiaires du régime concerné.

En cas de modifications de régime existant ou de mise en place d’un nouveau régime, le coût des services passés est étalé en résultat sur la durée résiduelle d’acquisition des droits.

Les contrats d’assurance souscrits auprès d’une partie liée à Natixis et destinés à financer tout ou partie de l’engagement de Natixis au titre de ses régimes à prestation définies sont présentés à l’actif du bilan dans le poste « Autres actifs ».

Le montant de la provision comptabilisée au bilan correspond à la valeur actuarielle de l’obligation au titre des régimes à prestations définies, à la date de clôture :

●minorée du coût des services passés non encore comptabilisé en résultat ;

●minorée ou majorée des écarts actuariels non comptabilisés en application de la méthode du corridor résultant :

●des ajustements d’expérience liés aux variables démographiques,

●des évolutions des hypothèses actuarielles,

●de l’évolution du taux d’actualisation,

●des différences constatées entre le rendement attendu des actifs de régime et droits à remboursement et leur rendement effectif ;

●minorée de la valeur de marché, à la date de clôture, des actifs de régime venant en couverture des engagements.

La charge annuelle comptabilisée en frais de personnel au titre des régimes à prestations définies comprend :

●les droits acquis par les bénéficiaires au cours de la période,

●le coût financier correspondant à la dé-actualisation de l’engagement,

●le rendement attendu des actifs de couverture,

●l’amortissement des écarts actuariels et des coûts des services passés,

●les effets de réductions et liquidations de régimes ;

●les « autres avantages à long terme », comprenant notamment les médailles du travail et les rémunérations différées versées en numéraire et en numéraire indexé sur une formule de valorisation non représentative d’une juste valeur (cf. note 2.9), dans le cadre des Plans de Fidélisation et de Performance. Les autres avantages à long terme sont évalués selon une méthode actuarielle identique à celle utilisée pour les avantages postérieurs à l’emploi à prestations définies à l’exception près des écarts actuariels pour lesquels la méthode du corridor ne s’applique pas et des coûts des services passés qui sont comptabilisés directement en charges.

Le montant estimé de la charge relative aux rémunérations variables réglées en trésorerie, sous condition de présence dans le cadre des plans de fidélisation et de performance, est étalé sur la période d’acquisition des droits. En l’absence de condition de présence, la charge est comptabilisée en résultat sans étalement.

##### 2.9 Plans de fidélisation et de performance

Natixis attribue des plans à certaines catégories de son personnel. Jusqu'en 2021, ces plans étaient réglés soit en actions, soit en numéraire indexé sur le cours de l’action ou sur une formule de valorisation.

Les plans actuels ne sont plus indexés sur des actions ou assimilées mais une méthodologie de valorisation.

L’ensemble de ces plans est soumis à des conditions de performance et/ou de présence.

Plans de fidélisation et de performance réglés en trésorerie indexée sur la valeur de l’action Natixis

Les plans réglés en trésorerie indexée sur le cours de l’action donnaient lieu à l’enregistrement d’une charge de personnel évaluée en tenant compte de la variation de juste valeur de l’action Natixis en date d’arrêté et de la probabilité de réalisation des conditions de performance et/ou de présence. Lorsqu’il existait une condition de présence, la charge ainsi calculée était étalée linéairement sur la période d’acquisition des droits. En l’absence de condition de présence, la charge était constatée sans étalement, en contrepartie d’une dette. Cette dernière était ensuite réévaluée en date de clôture en fonction de la condition de performance et de la variation de valeur des actions sous-jacentes.

La modification des termes et conditions d’un plan de fidélisation et de performance réglé en trésorerie indexée sur la valeur de l’action Natixis qui aurait pour conséquence la requalification de ce dernier en un plan de fidélisation et de performance réglé en actions, entraînait, lorsque le plan prévoyait l’attribution d’actions existantes, la décomptabilisation de la dette enregistrée au titre du plan initial indexé sur la valeur de l’action Natixis et la comptabilisation d’un passif sous la forme d’une provision pour le nouveau plan de fidélisation et de performance réglé en actions. La différence résultant de la comptabilisation du nouveau plan et de la décomptabilisation de la dette préexistante était constatée immédiatement en résultat. Dans le cas où le plan prévoyait l’attribution d’actions nouvelles, seule la décomptabilisation de la dette enregistrée au titre du plan initial indexé sur la valeur de l’action Natixis était constatée en résultat.

Plans de fidélisation et de performance réglés en trésorerie indexée sur une formule de valorisation non représentative de la juste valeur de l’action Natixis

À la suite du retrait de la cote de l’action Natixis le 21 juillet 2021, les plans sont dénouables soit en cash indexé sur l’évolution du résultat net part du groupe de BPCE pour les plans attribués jusqu’en 2024, soit en partie en cash indexé sur l’évolution du résultat net part du groupe de BPCE et en partie en cash non indexé, pour les plans attribués à compter de 2025.

Concernant le plan 2026, les attributions n’étant pas formellement réalisées à la date d’arrêté des comptes, les évaluations de charges sont effectuées à partir de la meilleure estimation possible au 31 décembre 2025. Par ailleurs, ce plan sera dénouable en partie en cash non indexé et en partie en trésorerie indexée sur une formule de valorisation qui a évolué cette année (le cash sera indexé sur l’évolution du résultat net part du groupe de BPCE ainsi que sur l’évolution du résultat net de BPCE).

Ces plans sont assimilables à des « Autres avantages à long terme ». Les principes sont similaires à ceux prévus pour les plans réglés en trésorerie indexée sur la valeur de l’action.

Plans de fidélisation et de performance réglés en actions

BPCE avait conclu en juin 2021 avec chaque bénéficiaire d’actions gratuites un contrat de liquidité, consistant en une promesse de vente exerçable par ledit bénéficiaire dans les 60 jours calendaires à compter de la date de disponibilité des actions, suivie d’une promesse d’achat consentie par BPCE à chaque bénéficiaire au bénéfice de BPCE, exerçable par BPCE durant 60 jours calendaires à compter de la fin de la période d’exercice de la promesse de vente. Le contrat de liquidité était sans incidence sur les comptes individuels de Natixis.

Les plans dénoués en actions étaient traités conformément au règlement du comité de la Réglementation comptable n° 2008-15 qui prévoit l’enregistrement d’un passif dès lors que l’obligation de remise d’actions génère de manière probable ou certaine, une sortie de ressources sans contrepartie équivalente :

●si l’attribution se traduisait par l’émission d’actions nouvelles, Natixis n’était exposée à aucune sortie de ressource ; en conséquence, aucune charge n’est comptabilisée ;

●si l’attribution se faisait au moyen d’affectation d’actions existantes, l’opération donnait lieu, à la date de remise des actions aux employés à une sortie de ressource sans contrepartie au moins équivalente.

##### 2.10Provisions pour risques

Les provisions pour risques constituent des passifs dont l’échéance ou le montant est incertain. Leur comptabilisation est subordonnée à l’existence d’une obligation actuelle résultant d’un évènement passé dont il est probable ou certain qu’elle provoquera une sortie de ressources et dont le montant peut être estimé de manière fiable.

Le montant comptabilisé en provision correspond à la meilleure estimation de la sortie de ressources attendue pour éteindre l’obligation actuelle à la date de clôture. Ce montant est actualisé dès lors que l’effet de cette actualisation est significatif. Les provisions sont revues à chaque date de clôture et ajustées pour refléter la meilleure estimation à cette date. Les provisions au passif, autres que celles relatives aux engagements sociaux et aux risques sectoriels et pays, concernent principalement les provisions pour restructuration, pour litiges, amendes, pénalités et autres risques divers.

Natixis fait l’objet de vérifications de comptabilité portant sur des exercices antérieurs. Les points rectifiés pour lesquels Natixis est en désaccord sont contestés de façon motivée et, en application de ce qui précède, une provision est comptabilisée à hauteur du risque estimé.

##### 2.11Opérations libellées en devises

Les créances, dettes et engagements de hors-bilan libellés en devises sont convertis en euros aux cours en vigueur à la date d’arrêté des comptes via la réévaluation des comptes de position de change. Les différences entre les montants résultant de l’évaluation des comptes de position de change et les montants inscrits dans les comptes de contre-valeur de position de change libellés en euros sont portés au compte de résultat.

En revanche, les différences de change afférentes à l’activité institutionnelle sont inscrites en comptes de régularisation.

##### 2.12Intégration des succursales à l’étranger

Les états financiers des succursales étrangères, établis d’après les règles locales, sont retraités suivant les principes comptables français, convertis en euros lorsque la monnaie fonctionnelle est différente de l’euro et intégrés à la comptabilité de Natixis après élimination des opérations réciproques.

Les postes du bilan et du compte de résultat sont convertis au cours de clôture.

L’écart résultant de la conversion des dotations en capital des succursales étrangères est enregistré dans les comptes de régularisation.

##### 2.13Contributions aux mécanismes de résolution bancaire

Les modalités de constitution du fonds de garantie des dépôts et de résolution relèvent de l'arrêté du 27 octobre 2015. Les contributions au titre du fonds de garantie des dépôts et de résolution peuvent être versées sous la forme de certificats d’associé ou d’association et de dépôts de garantie espèces qui sont inscrits à l’actif du bilan et de cotisations (contributions non remboursables en cas de retrait volontaire d’agrément) comptabilisées en résultat.

La directive 2014/59/UE dite BRRD (Bank Recovery and Resolution Directive) qui établit un cadre pour le redressement et la résolution des établissements de crédit et des entreprises d’investissement et le règlement européen 806/2014 (règlement MRU) ont par ailleurs instauré la mise en place d’un fonds de résolution à partir de 2015. En 2016, ce fonds devient un Fonds de Résolution Unique (FRU) entre les États membres participants au Mécanisme de surveillance unique (MSU). Le FRU est un dispositif de financement de la résolution à la disposition de l’autorité de résolution (Conseil de Résolution Unique). Celle-ci pourra faire appel à ce fonds dans le cadre de la mise en œuvre des procédures de résolution.

Conformément au règlement délégué 2015/63 et au règlement d’exécution 2015/81 complétant la directive BRRD sur les contributions ex-ante aux dispositifs de financement pour la résolution, le Conseil de Résolution Unique détermine les contributions au fonds de résolution unique. La cible des fonds à collecter pour le FRU était atteinte au 31 décembre 2023. Ainsi, le montant des contributions versées par Natixis est nul pour les exercices 2025 et 2024, tant pour la partie comptabilisée en charge que pour la partie sous la forme d’engagements de paiement irrévocables (EPI) garantis par des dépôts d’espèces inscrits à l’actif du bilan. Des contributions pourront toutefois être appelées à l’avenir en fonction notamment de l’évolution des dépôts couverts et de l’utilisation éventuelle du fonds. La part des EPI correspond à 15 % des appels de fonds jusqu’en 2022 et 22,5 % pour la contribution 2023. Ces dépôts sont rémunérés à €ster -20bp depuis le 1er mai 2023. Le cumul du collatéral en garantie inscrit à l’actif du bilan s’élève à 252 millions d’euros au 31 décembre 2025. Il est comptabilisé à l’actif du bilan sur la ligne « Autres actifs » et ne fait pas l’objet de dépréciations au 31 décembre 2025. Les engagements au titre des EPI ne font pas l’objet de provision au passif. En effet, les conditions d’utilisation des ressources du FRU, et donc d’appel des engagements de paiement irrévocables, sont strictement encadrées par la réglementation. Ces ressources ne peuvent être appelées qu’en cas de retrait d’agrément ou de procédure de résolution d’un établissement et après une intervention à hauteur d’un minimum de 8 % du total des passifs par les actionnaires et les détenteurs d’instruments de fonds propres pertinents et d’autres engagements utilisables au titre du renflouement interne. De plus, la contribution du FRU ne doit pas excéder 5 % du total des passifs de l’établissement soumis à une procédure de résolution. Aucune sortie de ressource au titre des EPI n’est anticipée par le Groupe BPCE à un horizon prévisible.

##### 2.14Résultat exceptionnel

Les produits et charges exceptionnels sont déterminés en fonction du caractère significatif de leur montant, de leur degré d’anormalité par rapport à l’activité courante et de la faible probabilité de récurrence des événements concernés.

##### 2.15Impôt sur les sociétés

En tenant compte des contributions additionnelles, le taux d’impôt utilisé pour le calcul de la charge exigible de l’exercice est de 25.83 % pour la France. Le taux en vigueur localement est utilisé pour les succursales étrangères.

La loi de finances pour 2025 a instauré une Contribution Exceptionnelle sur les Bénéfices des Grandes Entreprises (surtaxe IS) dont l’assiette correspond à la moyenne de l'impôt sur les bénéfices dus au titre des exercices 2025 et 2024, soit 41,2 %. La Contribution calculée sur la base de l’impôt sur les bénéfices 2024 a été constatée dans sa totalité en 2025. La loi de finances pour 2026 n’ayant pas été adoptée à ce stade, seules les contributions instaurées par la loi de finances pour 2025 ont été constatées dans le cadre de cet arrêté.

#### Note 3Événements postérieurs à la clôture

Aucun événement postérieur à la clôture n’est intervenu.

#### Note 4Opérations interbancaires et assimilées

(en millions d'euros) | 2025 | 2024
--- | --- | ---
Caisse, Comptes chèques postaux, banques centrales | 47 219 | 44 187
Créances sur établissements de crédit (*) | 148 742 | 150 764
À vue | 4 126 | 3 701
À terme | 144 616 | 147 063
Opérations interbancaires et assimilées | 195 962 | 194 951
*dont créances subordonnées | 0 | 0
dont titres reçus en pension livrée | 27 272 | 35 475
dont créances rattachées | 733 | 938

Les encours douteux s'élèvent à 24 millions d'euros au 31 décembre 2025 comme l'année précédente. Au 31 décembre 2025 comme au 31 décembre 2024, Natixis ne présente pas d'encours douteux compromis sur les établissements de crédit.

Au 31 décembre 2025 et au 31 décembre 2024, les provisions concernant les encours douteux s'élèvent à - 24 millions d'euros.

Les opérations interbancaires intègrent des prêts et emprunts à terme auprès du Groupe BPCE à hauteur 51 milliards d’euros au 31 décembre 2025 (53 milliards d'euros au 31 décembre 2024) conclues afin de répondre aux contraintes du ratio de liquidité long terme (NSFR : Net Stable Funding Ratio). Ces opérations de Money Market sont conclues avec des durées de préavis d’exercice d’option distinctes entre les opérations prêteuses et les opérations emprunteuses afin de permettre à Natixis de respecter un ratio minimum de 100 %.

#### Note 5Opérations avec la clientèle

(en millions d'euros) | 2025 | 2024
--- | --- | ---
Comptes ordinaires débiteurs | 1 346 | 1 170
Créances commerciales | 2 081 | 1 881
Autres concours à la clientèle | 143 141 | 153 525
Crédits de trésorerie et à la consommation | 42 957 | 43 443
Crédits à l'équipement | 5 354 | 5 605
Crédits à l'export | 3 386 | 2 552
Crédits à l'habitat | 1 | 2
Titres reçus en pension | 67 134 | 72 287
Prêts subordonnés | 18 | 18
Autres Crédits | 24 291 | 29 618
Opérations à la clientèle | 146 568 | 156 576
dont créances rattachées | 559 | 623

Le montant des prêts subordonnés à durée indéterminée s’élève à 17 millions d’euros au 31 décembre 2025 comme au 31 décembre 2024.

Les encours restructurés tels que définis en note 1 représentent, parmi les encours sains, un montant avant dépréciation de 159 millions d’euros au 31 décembre 2025 contre 297 millions d’euros au 31 décembre 2024. Le montant après dépréciation s’élève à 147 millions d’euros au 31 décembre 2025 contre 284 millions d’euros au 31 décembre 2024.

Les encours restructurés tels que définis en Note 1 représentent, parmi les encours douteux et compromis, un montant avant dépréciation de 1 430 millions d’euros au 31 décembre 2025 contre 1 289 millions d’euros au 31 décembre 2024. Le montant après dépréciation s’élève à 799 millions d’euros au 31 décembre 2025 contre 707 millions d’euros au 31 décembre 2024.

Les encours douteux s’élèvent à 2 168 millions d’euros au 31 décembre 2025 contre 2 072 millions d’euros au 31 décembre 2024 (dont 277 millions au 31 décembre 2025 concernant les douteux compromis contre 274 millions d’euros au 31 décembre 2024).

Les provisions concernant les encours douteux s’élèvent à - 1 092 millions d’euros au 31 décembre 2025 contre - 1 110 millions d’euros au 31 décembre 2024 (dont - 263 millions au 31 décembre 2025 contre - 260 millions d’euros au 31 décembre 2024 concernant
les provisions pour douteux compromis).

Au 31 décembre 2025 et au 31 décembre 2024, il n’y a pas de créances éligibles au refinancement de la Banque de France
et/ou à la Banque centrale européenne.

#### Note 6Obligations, actions et autres titres à revenu fixe et variable

(en millions d'euros) | 2025 | 2024
--- | --- | ---
Titres de transaction | Titres de placement | Titres d'investissement | Total | Titres de transaction | Titres de placement | Titres d'investissement | Total
Effets publics et valeurs assimilées (b) |  |  |  |  |  |  |  |
Valeur brute (a) | 20 056 | 3 470 | 1 176 | 24 702 | 11 053 | 3 310 | 1 184 | 15 547
Primes / décotes | 0 | (34) | (2) | (36) | 0 | (171) | (2) | (173)
Créances rattachées | 3 | 28 | 0 | 30 | 2 | 25 | 2 | 29
Dépréciations | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0
Valeur nette comptable | 20 059 | 3 464 | 1 174 | 24 697 | 11 055 | 3 164 | 1 184 | 15 403
Obligations et autres titres à revenu fixe (b) (c) |  |  |  |  |  |  |  |
Valeur brute (a) | 9 725 | 6 259 | 683 | 16 667 | 6 364 | 6 577 | 604 | 13 545
Primes / décotes | 0 | (14) | 0 | (14) | 0 | (52) | (1) | (53)
Créances rattachées | 0 | 73 | 1 | 74 | 0 | 68 | 1 | 69
Dépréciations | 0 | (51) | (139) | (190) | 0 | (75) | (135) | (210)
Valeur nette comptable | 9 725 | 6 268 | 545 | 16 538 | 6 364 | 6 518 | 469 | 13 351
Actions et autres titres à revenu variable (b) (d) |  |  |  |  |  |  |  |
Valeur brute | 40 584 | 1 212 | 0 | 41 797 | 38 042 | 851 | 0 | 38 893
Créances rattachées | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0
Dépréciations | 0 | (3) | 0 | (3) | 0 | (3) | 0 | (3)
Valeur nette comptable | 40 584 | 1 209 | 0 | 41 794 | 38 042 | 848 | 0 | 38 890

(a)Pour ces catégories de titres, les valeurs brutes indiquées dans les colonnes « titres de placement » et « titres d'investissement » correspondent à la valeur de remboursement.

(b)Dont titres prêtés 52 914 millions d'euros au 31 décembre 2025 contre 56 146 millions d'euros au 31 décembre 2024.

(c)Dont Obligations et autres titres à revenu fixe cotés pour 22 328 millions d'euros au 31 décembre 2025 contre 14 249 millions d'euros au 31 décembre 2024.

(d)Dont Actions et autres titres à revenu variable cotés pour 29 441 millions d'euros au 31 décembre 2025 contre 38 822 millions d'euros au 31 décembre 2024.

Les instruments financiers non cotés sur des marchés actifs, comptabilisés au sein des titres de placement, des titres de transaction et des titres d’investissement, représentent au 31 décembre 2025 un montant de 27 323 millions d’euros.

Le montant global des titres d’investissement cédés avant l’échéance s'élève à 25,3 millions d'euros au titre de l'exercice 2025, aucune cession n'avait été constatée pour 2024.

Natixis applique depuis le 31 décembre 2020 le règlement ANC n° 2020-10 du 22 décembre 2020 qui modifie le règlement ANC n° 2014-07 notamment pour la présentation au bilan des emprunts secs de titres. Cette modification consiste à présenter au sein du poste « Autres passifs », la dette représentative des titres empruntés, sous déduction de la valeur des titres empruntés (classés parmi les titres de transaction à l’actif du bilan) et de la valeur des titres empruntés qui ont été reprêtés (classés également parmi les titres de transaction à l’actif du bilan).

Transfert de catégorie de titres

Il n’y a pas eu de transfert de catégorie de titres sur les exercices 2025 et 2024.

Plus et moins-values latentes du portefeuille de placement

(en millions d'euros) | 2025 | 2024
--- | --- | ---
Effets publics et valeurs assimilées |  |
Plus-values latentes | 3 | 8
Moins-values latentes | (1) | (1)
Obligations et autres titres à revenu fixe |  |
Plus-values latentes | 12 | 5
Moins-values latentes | (30) | (142)
Actions et autres titres à revenu variable |  |
Plus-values latentes | 92 | 152
Moins-values latentes | 0 | 0

#### Note 7 Parts dans les entreprises liées, participations, autres titres détenus à long terme, et actions propres

(en millions d'euros) | 2025 | 2024
--- | --- | ---
Participations | 102 | 104
Encours | 100 | 101
Avances en comptes courants | 0 | 0
Écart de conversion | 5 | 4
Dépréciations | (3) | (1)
Titres prêtés | 0 | 0
Autres titres détenus à long terme | 63 | 60
Encours | 71 | 72
Avances en comptes courants | 0 | 0
Écart de conversion | 0 | 0
Dépréciations | (8) | (11)
Titres prêtés | 0 | 0
Créances rattachées | 0 | 0
PARTICIPATIONS ET AUTRES TITRES DÉTENUS A LONG TERME | 165 | 164
Parts dans les entreprises liées | 10 693 | 10 713
Encours (a) | 11 820 | 11 889
Avances en comptes courants | 0 | 0
Écart de conversion (b) | 43 | 27
Dépréciations (c) | (1 169) | (1 203)
Titres prêtés | 0 | 0
Créances rattachées | 0 | 0
PARTS DANS LES ENTREPRISES LIÉES | 10 693 | 10 713
Actions Propres | 0 | 0
Transaction | 0 | 0
Placement | 0 | 0
Titres prêtés | 0 | 0
ACTIONS PROPRES | 0 | 0

#### Note 8 Informations concernant le franchissement des seuils suite aux prises de participation dans le capital de sociétés françaises durant l’exercice 2025

Franchissement du seuil supérieur à 5 % du capital | % au 31/12/2025 | Nombre d'actions au 31/12/2025
COMES I FCPI | 13,07 % | 765 018
ADELIE CAPITAL 2 | 8,20 % | 60 965
INVESTIMA 85 | 100,00 % | 5 000
INVESTIMA 86 | 100,00 % | 5 000
INVESTIMA 87 | 100,00 % | 5 000
INVESTIMA 88 | 100,00 % | 5 000
INVESTIMA 89 | 100,00 % | 5 000
INVESTIMA 90 | 100,00 % | 5 000

#### Note 9Renseignements concernant les filiales et participations

Article L. 233-15 et R. 123-197 du Code de commerce

(En milliers d'unités) |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
--- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ---
Sociétés ou groupes de sociétés | Coté /non Coté | Unités | Capital | Capitaux propres autres que le capital (A) | Quote-part de capital au 31/12/2025 | Valeur comptable des titres détenus | Prêts et avances consentis et non remboursés | Montants des cautions, avals et autres garanties | PNB ou CA HT du dernier exercice(1) | Bénéfice ou perte du dernier exercice (1) |
|  |  | Milliers d'unités | Milliers d'unités | % | Brute Milliers d'euros | Nette Milliers d'euros | Milliers d'euros | Milliers d'euros | Milliers d'unités | Milliers d'unités | Milliers d'euros
A - Renseignements détaillés concernant les participations dont la valeur brute excède 1 % du capital de la société astreinte à la publication
- Filiales et participations (détenues à plus de 10 %) |  |  |  |  |
NATIXIS INVESTMENT MANAGERS 43 AV PIERRE MENDES FRANCE 75013 PARIS | NC | EUR | 241 783 | 5 406 406 | 100,00 % |  |  |  |  | 815 863 | 739 068
NATIXIS MARCO 7 PROMENADE GERMAINE SABLON 75013 PARIS | NC | EUR | 607 665 | 11 907 | 100,00 % |  |  |  |  | 17 279 | 17 259
NATIXIS CIB LUXEMBOURG51 51, AVENUE JOHN F. KENNEDY, L-1855 LUXEMBOURG | NC | EUR | 683 543 | 47 108 | 100,00 % |  |  |  |  | 38 618 | 20 995
NATIXIS WEALTH MANAGEMENT 115 RUE MONTMARTRE 75002 PARIS | NC | EUR | 166 118 | 192 585 | 100,00 % |  |  |  |  | 74 423 | 35 367
NATIXIS NORTH AMERICA LLC 1251 AVENUE OF THE AMERICAS NEW YORK, NY 10020 | NC | USD | 2 526 579 | (678 703) | 100,00 % |  |  |  |  | (13 649) | (29 964)
NATIXIS JAPAN SECURITIES CO., Ltd. 1-11-1, MARUNOUCHI, CHIYODA-KU TOKYO 100-6226 | NC | JPY | 13 900 000 | 17 212 440 | 100,00 % |  |  |  |  | 14 813 235 | 3 860 534
NATIXIS ALGERIE IMMEUBLE EL KSAR - ZONE D'AFFAIRES MERCURE - LOT 34/35 BAB EZZOUAR 16311 ALGER | NC | DZD | 20 000 000 | 8 336 812 | 100,00 % |  |  |  |  | 12 569 902 | 4 789 683
NATIXIS PFANDBRIEFBANK AG IM TRUTZ FRANKFURT 55 D-60322 FRANKFURT AM MAIN | NC | EUR | 134 000 | 37 010 | 100,00 % |  |  |  |  | 31 024 | 11 572
DF EFG3 LIMITED MAPLES CORPORATE SERVICES LIMITED OF PO BOX 309, UGLAND HOUSE, GRAND CAYMAN, KY1-1104 | NC | USD | 105 720 | (32 659) | 100,00 % |  |  |  |  | 21 416 | 21 400
NATIXIS ASIA LIMITED INTERNATIONAL COMMERCE CENTRE LEVEL 72 1 AUSTIN ROAD WEST KOWLOON | NC | HKD | 574 912 | 129 281 | 100,00 % |  |  |  |  | 65 091 | 46 689
INVESTIMA 77 7 PROMENADE GERMAINE SABLON 75013 PARIS | NC | EUR | 500 037 | 19 | 100,00 % |  |  |  |  | 0 | 6 431
NATIXIS PARTNERS 38 RUE DE LISBONNE 75008 PARIS | NC | EUR | 8 736 | 29 116 | 100,00 % |  |  |  |  | 30 155 | (13 286)
B - Renseignements globaux concernant les autres filiales ou participations (*)
21 - Dans les sociétés françaises (ensemble) |  |  |  |  | 206 950 | 200 451 |  |  |  |
22 - Dans les sociétés étrangères (ensemble) |  |  |  |  | 234 161 | 195 152 |  |  |  |
(*) dont filiales et participations non reprises au paragraphe A.
(A) Hors résultat de l'exercice.
(1) Exercice 2025.

#### Note 10Actions propres – Actif

Depuis l'assemblée générale du 13 juin 2024 , Natixis ne détient plus d'actions propres.

#### Note 11Immobilisations

(en millions d'euros) | 2025 | 2024
--- | --- | ---
Brut | Amortissements et dépréciations | Net | Brut | Amortissements et dépréciations | Net
Immobilisations d'exploitation | 2 101 | (1 787) | 314 | 2 052 | (1 725) | 328
Immobilisations incorporelles | 1 697 | (1 425) | 272 | 1 635 | (1 357) | 278
Immobilisations corporelles | 404 | (362) | 42 | 417 | (368) | 50
Immobilisations hors exploitation | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0
Immobilisations incorporelles | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0
Immobilisations corporelles | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0
IMMOBILISATIONS INCORPORELLES | 1 697 | (1 425) | 272 | 1 635 | (1 357) | 278
IMMOBILISATIONS CORPORELLES | 404 | (362) | 42 | 417 | (368) | 50

| 01/01/2025 | Acquisitions | Cessions | Autres | 31/12/2025
--- | --- | --- | --- | --- | ---
Valeurs brutes
Immobilisations incorporelles d'exploitation | 1 635 | 64 | 0 | (1) | 1 697
Fonds de commerce | 864 | 0 | 0 | 0 | 864
Logiciels | 582 | 2 | 0 | 145 | 729
Autres immobilisations incorporelles | 189 | 62 | 0 | (146) | 105
Immobilisations corporelles d'exploitation | 417 | 7 | (9) | (11) | 404
Terrains et constructions | 106 | 2 | (6) | (7) | 95
Autres immobilisations corporelles | 311 | 5 | (4) | (3) | 309
Immobilisations corporelles hors exploitation | 0 | 0 | 0 | 0 | 0
Terrains et constructions | 0 | 0 | 0 | 0 | 0
Autres immobilisations corporelles | 0 | 0 | 0 | 0 | 0
TOTAL | 2 052 | 71 | (9) | (12) | 2 101

| 01/01/2025 | Dotations | Reprises | Autres | 31/12/2025
--- | --- | --- | --- | --- | ---
Amortissements et provisions
Immobilisations incorporelles d'exploitation | (1 357) | (69) | 0 | 1 | (1 425)
Fonds de commerce | (862) | 0 | 0 | 0 | (862)
Logiciels | (495) | (69) | 0 | 1 | (563)
Autres immobilisations incorporelles | 0 | 0 | 0 | 0 | 0
Immobilisations corporelles d'exploitation | (368) | (13) | 9 | 9 | (362)
Terrains et constructions | (72) | (8) | 6 | 6 | (68)
Autres immobilisations corporelles | (296) | (5) | 4 | 3 | (295)
Immobilisations corporelles hors exploitation | 0 | 0 | 0 | 0 | 0
Terrains et constructions | 0 | 0 | 0 | 0 | 0
Autres immobilisations corporelles | 0 | 0 | 0 | 0 | 0
TOTAL | (1 725) | (82) | 9 | 10 | (1 787)

#### Note 12Comptes de régularisation et divers – Actif

(en millions d'euros) | 2025 | 2024
--- | --- | ---
Instruments conditionnels | 3 529 | 4 249
Comptes de règlement | 5 | 8
Débiteurs divers | 16 605 | 14 140
Comptes de stocks et assimilés | 3 353 | 1 757
AUTRES ACTIFS | 23 492 | 20 154
Comptes d'encaissement | 0 | 0
Comptes d'ajustement | 15 606 | 14 469
Comptes de gains sur IFT | 137 | 133
Comptes de charges à répartir ou comptabilisées d'avance | 199 | 184
Produits à recevoir | 466 | 565
Comptes de régularisation divers | 1 770 | 1 552
COMPTES DE RÉGULARISATION | 18 178 | 16 903

#### Note 13Opérations interbancaires et assimilées

(en millions d'euros) | 2025 | 2024
--- | --- | ---
Banques centrales, Comptes chèques postaux | 0 | 0
Dettes sur établissements de crédit (*) | 172 604 | 180 323
À vue | 12 611 | 12 015
À terme | 159 993 | 168 308
OPÉRATIONS INTERBANCAIRES ET ASSIMILÉES | 172 604 | 180 323
* dont titres donnés en pension livrée
* dont dettes rattachées

Les opérations interbancaires intègrent des prêts et emprunts à terme auprès du Groupe BPCE à hauteur 51 milliards d’euros au 31 décembre 2025 (53 milliards d'euros au 31 décembre 2024) conclues afin de répondre aux contraintes du ratio de liquidité long terme (NSFR : Net Stable Funding Ratio). Ces opérations de Money Market sont conclues avec des durées de préavis d’exercice d’option distinctes entre les opérations prêteuses et les opérations emprunteuses afin de permettre à Natixis de respecter un ratio minimum de 100 %.

#### Note 14Opérations avec la clientèle

(en millions d'euros) | 2025 | 2024
--- | --- | ---
Comptes d'épargne à régime spécial | 1 | 1
À vue | 0 | 0
À terme | 1 | 1
Autres dettes (*) | 148 675 | 141 054
À vue | 44 615 | 42 369
À terme | 104 060 | 98 685
OPÉRATIONS AVEC LA CLIENTÈLE | 148 676 | 141 055
* dont titres donnés en pension livrée | 72 602 | 84 423
* dont dettes rattachées | 374 | 322

#### Note 15Dettes représentées par un titre

(en millions d'euros) | 2025 | 2024
--- | --- | ---
Titres du marché interbancaire et titres de créances négociables | 32 898 | 38 594
Emprunts obligataires | 43 579 | 36 423
DETTES REPRÉSENTÉES PAR UN TITRE | 76 477 | 75 017
dont primes d'émission non amorties | 179 | 137

#### Note 16Comptes de régularisation et divers – Passif

(en millions d'euros) | 2025 | 2024
--- | --- | ---
Créditeurs divers | 18 804 | 16 722
Opérations sur titres | 25 311 | 21 464
dont, transaction, autres dettes sur titres | 25 308 | 21 460
dont dettes rattachées | 3 | 4
Instruments conditionnels vendus | 4 814 | 3 885
Comptes de règlement relatifs aux opérations sur titres | 1 | 8
AUTRES PASSIFS | 48 930 | 42 079
Comptes indisponibles | 20 | 39
Comptes d'ajustement et d'écart | 492 | 324
Comptes de pertes sur IFT | 163 | 142
Comptes de produits à étaler ou constatés d'avance | 86 | 88
Charges à payer | 1 638 | 1 524
Comptes de régularisation divers | 2 136 | 1 590
COMPTES DE RÉGULARISATION | 4 535 | 3 707

#### Note 17Provisions et dépréciations

(en millions d'euros) | 01/01/2025 | Dotations | Reprises | Écarts de conversion | Autres | 31/12/2025
--- | --- | --- | --- | --- | --- | ---
Provisions déduites de l'actif | (2 513) | (684) | 629 | 94 | 11 | (2 463)
Établissements de crédit | (24) | (1) | 1 | 0 | 0 | (24)
Clientèle | (1 110) | (462) | 398 | 71 | 11 | (1 092)
Participations | (1) | (2) | 1 | 0 | 0 | (3)
Autres titres détenus à long terme | (11) | (3) | 5 | 0 | 0 | (8)
Parts dans les entreprises liées | (1 203) | (42) | 74 | 1 | 0 | (1 169)
Titres et débiteurs divers | (164) | (174) | 150 | 21 | 0 | (166)
Provisions de passif | 2 616 | 642 | (644) | (68) | 7 | 2 554
Engagements liés au personnel | 350 | 155 | (54) | (6) | 7 | 452
Hors Bilan (engagements par signature) | 80 | 32 | (102) | 0 | 0 | 8
Risques Pays | 89 | 106 | (72) | (3) | 0 | 120
Risques Individuels | 2 | 63 | (2) | 0 | 0 | 63
Provisions pour litiges | 382 | 0 | (1) | (45) | 0 | 336
Risques Sectoriels | 413 | 124 | (369) | (12) | 0 | 157
Risques instruments financiers à terme | 94 | 21 | (43) | 0 | 0 | 72
Autres | 1 206 | 142 | (1) | (1) | 0 | 1 346

(en millions d'euros) | 01/01/2024 | Dotations | Reprises | Écarts de conversion | Autres |
--- | --- | --- | --- | --- | --- | ---
Provisions déduites de l'actif | (1 864) | (1 399) | 785 | (36) | 1
Établissements de crédit | (24) | (1) | 1 | 0 | 0
Clientèle | (1 186) | (631) | 740 | (34) | 1
Participations | (2) | (1) | 5 | (3) | 0
Autres titres détenus à long terme | (12) | (1) | 1 | 0 | 0
Parts dans les entreprises liées | (605) | (618) | 19 | 2 | 0
Titres et débiteurs divers | (35) | (147) | 19 | (1) | 0
Provisions de passif | 2 278 | 568 | (275) | 53 | (8)
Engagements liés au personnel | 316 | 115 | (85) | 3 | 1
Hors Bilan (engagements par signature) | 29 | 97 | (46) | 1 | (1)
Risques Pays | 150 | 9 | (74) | 1 | 0
Risques Individuels | 1 | 3 | (17) | 16 | 2
Provisions pour litiges | 328 | 33 | (2) | 25 | (2)
Risques Sectoriels | 323 | 115 | (32) | 7 | 0
Risques instruments financiers à terme | 12 | 73 | (1) | 0 | 10
Autres | 1 119 | 123 | (18) | 0 | (18)

#### Note 18Effectif et passifs sociaux (hors plans de fidélisation et de performance)

Évolution des effectifs

| 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
Techniciens | 3 944 | 3 575
Cadres | 4 209 | 4 066
NOMBRES DE SALARIES | 8 153 | 7 641

Avantages postérieurs à l’emploi et autres avantages à long terme

◗Principales hypothèses actuarielles utilisées

Par type d'engagement | 2025 | 2024
--- | --- | ---
Régimes postérieurs à l'emploi à prestations définies | Autres avantages à long terme | Régimes postérieurs à l'emploi à prestations définies | Autres avantages à long terme
Compléments de retraite et autres régimes | Indemnités de fin de carrière | Médailles du travail | Autres avantages | Compléments de retraite et autres régimes | Indemnités de fin de carrière | Médailles du travail | Autres avantages
Taux d'actualisation | 3,48 % | 3,47 % | 3,23 % | 3,24 % | 3,39 % | 3,37 % | 3,19 % | 3,22 %
Taux de rendement attendus des actifs | 3,48 % | 3,38 % |  |  | 3,39 % | 3,30 % |  |

Les taux d’augmentation de salaire sont calculés par catégorie professionnelle et selon la méthode de la population constante avec une moyenne sur trois ans. Au 31 décembre 2025, la moyenne de ce taux (brut d'inflation) s'élève à 2,79 %, contre 2,71 % au 31 décembre 2024. La durée de vie active moyenne restante des salariés, tous régimes confondus est de 10,2 ans contre 10,5 ans au 31 décembre 2024.

Engagements liés au passif sociaux, actifs de couverture et actifs distincts

(en millions d'euros) | 31/12/2025 | 31/12/2024
--- | --- | ---
Engagement brut | 573 | 490
Juste valeur des actifs de régime | (193) | (219)
Juste valeur des actifs distincts | (33) | (31)
Engagement net | 347 | 240

Ventilation de l’engagement net par type de régimes

(en millions d'euros) | 2025 | 2024
--- | --- | ---
Régimes postérieurs à l'emploi à prestations définies | Autres avantages à long terme | Total | Régimes postérieurs à l'emploi à prestations définies | Autres avantages à long terme | Total
Compléments de retraite et autres régimes | Indemnités de fin de carrière | Médailles du travail | Autres avantages | Compléments de retraite et autres régimes | Indemnités de fin de carrière | Médailles du travail | Autres avantages
Engagement au 1er janvier |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Engagements nets comptabilisés | 19 | 5 | 23 | 250 | 297 | 23 | 8 | 23 | 213 | 267
Gains et pertes sur écarts actuariels non comptabilisés | (18) | (39) | (1) | (2) | (60) | (2) | (39) | (1) | (2) | (44)
Coût des services passés non comptabilisés | 0 | 1 | 2 | 0 | 3 | 0 | 1 | 2 | 0 | 3
Engagement total net au 1er janvier | 1 | (33) | 24 | 248 | 240 | 21 | (30) | 24 | 211 | 226
Droits liquidés sur la période | (2) | (3) | (1) | (49) | (55) | (2) | (4) | (1) | (70) | (77)
Droits acquis sur la période | 0 | 4 | 2 | 157 | 163 | 0 | 4 | 2 | 103 | 109
Coût financier | 3 | 2 | 1 | 0 | 6 | 4 | 2 | 1 | 0 | 7
Rendement brut attendu des actifs | (1) | (3) | 0 | 0 | (4) | (1) | (3) | 0 | 0 | (4)
Variation des frais de gestion | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0
Versement de la période au fonds | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | (1) | 0 | 0 | 0 | (1)
Frais sur versements | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0
Modification de régime comptabilisée sur la période | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0
Écarts actuariels enregistrés sur la période | (27) | (3) | (1) | 0 | (31) | (1) | (2) | (1) | 0 | (4)
Autres éléments | 25 | 1 | 0 | (4) | 22 | (2) | 0 | 0 | 5 | 3
Variation enregistrée en résultat | (2) | (2) | 1 | 104 | 101 | (3) | (3) | 1 | 38 | 33
Autres éléments (variation du périmètre…) | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0
Autres variations comptabilisées | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0
Écart actuariel sur engagements | (10) | 0 | (1) | 0 | (11) | (13) | (2) | (1) | (1) | (17)
Écart actuariel sur rendement des actifs | (12) | (1) | 0 | 0 | (13) | (4) | (1) | 0 | 0 | (5)
Autres écarts actuariels | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0
Variation des écarts actuariels | (22) | (1) | (1) | 0 | (24) | (17) | (3) | (1) | (1) | (22)
Modification de régime intervenue dans la période | 1 | 0 | 0 | 0 | 1 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0
Autres éléments | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0
Autres variations non comptabilisées | 1 | 0 | 0 | 0 | 1 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0
Engagement au 31 décembre |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Engagements nets comptabilisés | 18 | 4 | 24 | 353 | 399 | 19 | 5 | 23 | 250 | 297
Gains et pertes sur écarts actuariels non comptabilisés | (13) | (37) | 0 | (2) | (52) | (18) | (39) | (1) | (2) | (60)
Coût des services passés non comptabilisés | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 1 | 2 | 0 | 3
Engagement total net au 31 décembre | 5 | (33) | 24 | 351 | 347 | 1 | (33) | 24 | 248 | 240

#### Note 19Dettes subordonnées

(en millions d'euros) | 2025 | 2024
--- | --- | ---
Dettes subordonnées à durée déterminée | 2 956 | 2 956
Titres subordonnés | 106 | 106
Emprunts subordonnés | 2 850 | 2 850
Dettes subordonnées à durée indéterminée | 2 993 | 2 352
Emprunts participatifs | 0 | 0
Titres subordonnés | 460 | 517
Emprunts subordonnés | 2 533 | 1 835
Dettes rattachées | 26 | 29
| 5 975 | 5 337

Dettes représentant 10 % du montant total des dettes subordonnées :

Date d’émission | Date d'échéance | Devise | Montant à l'émission | Périodicité de tombée du coupon | Taux et durée avant la première date de call | Taux après la première date de call | 2025 | 2024 | Passifs convertibles en capital | Condition de la subordination (rang immédiatement supérieur)
--- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ---
06/12/2018 | 06/12/2030 | EUR | 300 000 000 | Trimestrielle | E3M+223 bp | E3M+223 bp | 0 | 300 000 000 | NON CONVERTIBLE | SNP
20/10/2020 | 20/10/2035 | EUR | 350 000 000 | Annuelle | 0,01388 | 0,01388 | 350 000 000 | 350 000 000 | NON CONVERTIBLE | SNP
14/06/2021 | 14/06/2031 | EUR | 900 000 000 | Trimestrielle | €STR + 133 bp | €STR + 133 bp | 900 000 000 | 900 000 000 | NON CONVERTIBLE | SNP
13/12/2021 | 13/03/2033 | EUR | 900 000 000 | Trimestrielle | €STR + 156 bp | €STR + 156 bp | 900 000 000 | 900 000 000 | NON CONVERTIBLE | SNP
22/02/2023 | 22/02/2034 | EUR | 300 000 000 | Trimestrielle | €STR + 247 bp | €STR + 247 bp | 300 000 000 | 300 000 000 | NON CONVERTIBLE | SNP
02/12/2025 | 02/12/2036 | EUR | 300 000 000 | Trimestrielle | E3M+161,8 bp | E3M+161,8 bp | 300 000 000 | 0 | NON CONVERTIBLE | SNP

#### Note 20Provisions réglementées

Natixis n'est pas concernée en 2025 comme en 2024 par les provisions réglementées.

#### Note 21Capital, primes d’émission, réserves et report à nouveau

(en millions d'euros) | Capital | Prime d'émission | Réserve légale | Réserve générale | Réserve règlementée des plus-values long terme | Autres réserves | Report à nouveau | Total
--- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ---
Au 1er janvier 2024 | 5 894 | 6 508 | 533 | 1 195 | 0 | 0 | 3 144 | 17 274
Affectation du résultat 2023 |  |  |  |  |  |  | 167 | 167
Versement dividendes |  |  |  |  |  |  | (589) | (590)
Mouvements de l'année 2024 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | (423) | (423)
Solde au 31 décembre 2024 | 5 894 | 6 508 | 533 | 1 195 | 0 | 0 | 2 721 | 16 851
Au 1er janvier 2025 | 5 894 | 6 508 | 533 | 1 195 | 0 | 0 | 2 721 | 16 851
Affectation du résultat 2024 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 448 | 448
Dividendes versés en 2025 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | (792) | (792)
Augmentation de capital | 445 | 406 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 851
Mouvements de l'année 2025 | 445 | 406 | 0 | 0 | 0 | 0 | (345) | 506
Solde au 31 décembre 2025 | 6 339 | 6 914 | 533 | 1 195 | 0 | 0 | 2 376 | 17 357

Au 31 décembre 2025, le capital social est composé de 3 962 029 495 actions de 1,60 euro de nominal. Tous les titres confèrent les mêmes droits à leurs détenteurs.

#### Note 22Opérations avec les entreprises liées

(en millions d'euros) | 2025 | 2024
--- | --- | ---
Actif |  |
Créances sur les établissements de crédit | 118 609 | 115 594
Créances sur la clientèle | 38 619 | 45 963
Obligations et autres titres à revenu fixe | 5 415 | 4 032
Actions et autres titres à revenu variable | 2 343 | 2 305
Passif |  |
Dettes envers les établissements de crédit | 99 965 | 113 391
Dettes envers la clientèle | 24 481 | 30 597
Dettes représentées par un titre | 58 | 304
Dettes subordonnées | 3 298 | 3 342
Hors-bilan |  |
Engagements de financement en faveur : |  |
●d'établissements de crédit | 8 595 | 1 254
●de la clientèle | 12 474 | 12 024
Engagements de garantie d'ordre |  |
●d'établissement de crédit | 182 | 1 370
●de la clientèle | 16 013 | 11 431

Au titre du règlement n° 2014-07 art. 1124-61 relatif aux transactions entre parties liées, Natixis n’a pas d’informations complémentaires à publier du fait que ces transactions sont, soit exclues du périmètre déclaratif (filiales détenues en totalité), soit conclues à des conditions normales de marché.

#### Note 23Intérêts et produits assimilés

(en millions d'euros) | 2025 | 2024
--- | --- | ---
Intérêts et produits assimilés | 20 727 | 25 707
Sur opérations avec les établissements de crédit | 10 701 | 14 954
Sur opérations avec la clientèle | 6 917 | 7 425
Sur obligations et autres titres à revenu fixe | 390 | 350
Autres intérêts et produits assimilés | 2 718 | 2 978
Intérêts et charges assimilés | (21 843) | (27 220)
Sur opérations avec les établissements de crédit | (9 528) | (12 907)
Sur opérations avec la clientèle | (6 404) | (7 266)
Sur obligations et autres titres à revenu fixe | (3 140) | (3 577)
Autres intérêts et charges assimilées | (2 772) | (3 469)
Résultat net | (1 116) | (1 513)

Dont charges d’intérêts relatifs aux dettes subordonnées pour - 288 millions d’euros au 31 décembre 2025 contre - 359 millions d’euros au 31 décembre 2024.

Les intérêts négatifs sur les actifs sont présentés parmi les « Intérêts et charges assimilés » ; les intérêts négatifs sur les passifs sont présentés parmi les « Intérêts et produits assimilés ». Au 31 décembre 2025, les intérêts négatifs des actifs et passifs s’élèvent respectivement à - 375 millions d’euros et 239 millions d’euros.

#### Note 24Revenus des titres à revenu variable

(en millions d'euros) | 2025 | 2024
--- | --- | ---
Parts entreprises liées | 201 | 662
Titres de participation et autres titres détenus à long terme | 0 | 0
Actions et autres titres à revenu variable | 38 | 34
Total | 239 | 696

#### Note 25Commissions

| 2025 | 2024
--- | --- | ---
(en millions d'euros) | Produits | Charges | Produits | Charges
Sur opérations avec la clientèle | 606 | (4) | 549 | (3)
Sur opérations sur titres | 1 | (183) | 2 | (188)
Sur instruments financiers à terme | 115 | (118) | 53 | (71)
Sur engagements de financement et de garantie | 107 | (121) | 109 | (116)
Sur autres engagements de hors bilan | 132 | (60) | 106 | (108)
Sur opérations de change | 0 | (21) | 0 | (15)
Sur autres prestations de services financiers | 31 | (24) | 12 | (19)
Sur moyens de paiement | 42 | (49) | 38 | (48)
Produits accessoires | 0 | 0 | 1 | 0
Autres | 34 | 0 | 32 | 0
Total | 1 068 | (580) | 902 | (568)

#### Note 26Résultat des portefeuilles de négociation

(en millions d'euros) | 2025 | 2024
--- | --- | ---
Résultat sur titres de transaction | 6 947 | 5 398
Résultat sur opérations de change | 1 737 | 692
Résultat sur opérations d'instruments financiers à terme | (3 867) | (1 100)
Total | 4 817 | 4 990

#### Note 27Gains ou pertes sur opérations des portefeuilles de placement et assimilés

(en millions d'euros) | 2025 | 2024
--- | --- | ---
Titres de placement |  |
Plus-values de cession | 67 | 73
Moins-values de cession | (81) | (99)
Dotations aux dépréciations-Gains ou pertes sur PF de placement et assimilés | (4) | (44)
Reprise aux dépréciations-Gains ou pertes sur PF de placement et assimilés | 26 | 12
Total | 9 | (58)

#### Note 28Autres produits et charges d’exploitation bancaire

(en millions d'euros) | 2025 | 2024
--- | --- | ---
| Produits | Charges | Produits | Charges
Charges sur produits rétrocédés | 0 | (1) | 0 | (1)
Charges diverses d'exploitation bancaire | 0 | (334) | 0 | (371)
Impôts et taxes affectés au PNB | 0 | 0 | 0 | 0
Produits divers d'exploitation bancaire | 139 | 0 | 155 | 0
Produits accessoires | 8 | 0 | 7 | 0
Quote-part sur opérations bancaires faites en commun | 0 | 0 | 5 | 0
Charges refacturées | 20 | 0 | 12 | 0
Autres produits divers et autres produits d'exploitation bancaire | 2 | 0 | 1 | 0
Dotation et reprise aux provisions pour risques et charges, autres charges d'exploitation bancaire | (15) | 0 | (14) | 0
Total | 155 | (335) | 169 | (373)

#### Note 29Charges générales d’exploitation

(en millions d'euros) | 2025 |
--- | --- | ---
Frais de personnel | (1 607)
Salaires et traitements | (1 054)
Charges sociales (a) | (370)
Intéressement et participation | (60)
Charges fiscales | (37)
Refacturations | 16
Provisions Risques Charges | (101)
Autres frais administratifs | (1 058)
Impôts et taxes | (74)
Services extérieurs | (1 223)
Refacturations | 239
Dotations aux amortissements et aux dépréciations sur immobilisations corporelles et incorporelles | (82)
Dotations (b) | (82)
Total | (2 746)
(a)Dont charges de retraite pour 82 millions d'euros au 31 décembre 2025 contre 77 millions d'euros au 31 décembre 2024.
(b)Dont 33,9 millions d'euros au 31 décembre 2025 concernant des amortissements accélérés de projets informatiques.

À la suite de l'application du règlement ANC n° 2023-03 du 7 juillet 2023 qui supprime la technique de transfert de charges, les charges transférées sont présentées en déduction des charges d’origine en 2025 alors qu'elles étaient présentées sur la ligne « refacturations » en 2024. Il s'agit principalement des charges transférées liées aux coûts d'activation des immobilisations générées en interne. Le tableau ci-dessous présente les impacts liés à la suppression de la méthode des transferts de charges.

(en millions d'euros) | 2025 | 2024
--- | --- | ---
Transfert de charge |  |
Frais de personnel | 0 | 0
Salaires et traitements | 0 | 0
Refacturation | 0 | 0
Autres frais et administratif | 58 | 57
Services extérieurs | 58 | 0
Refacturation | 0 | 57

#### Note 30Coût du risque

(en millions d'euros) | 2025 | 2024
--- | --- | ---
Coût du risque sur éléments d'Actif | (223) | (335)
Sur créances douteuses : | (201) | (189)
Dotations aux dépréciations | (343) | (501)
Reprises de dépréciations | 275 | 603
Pertes couvertes | (121) | (308)
Pertes non couvertes | (44) | (5)
Récupérations sur créances amorties | 32 | 22
Sur titres : | (22) | (146)
Dotations aux dépréciations | (25) | (139)
Reprises de dépréciations | 3 | 11
Pertes couvertes | 0 | (18)
Récupérations sur créances amorties | 0 | 0
Coût du risque sur éléments de Passif | 220 | (85)
Sur risques pays et sectoriels : | 211 | (17)
Dotations aux provisions | (230) | (124)
Reprises de provisions | 441 | 107
Sur risques & charges : | 9 | (67)
Dotations aux provisions | (95) | (132)
Reprises de provisions | 103 | 65
Autres éléments du coût du risque : | 0 | 0
Décotes sur crédits restructurés | 0 | 0
Total | (4) | (420)

#### Note 31Gains ou pertes sur actifs immobilisés

(en millions d'euros) | 2025 | 2024
--- | --- | ---
Immobilisations financières |  |
Participations et autres titres détenus à long terme | 26 | (597)
Plus-values | 1 | 9
Moins-values | (9) | (10)
Dotations aux dépréciations | (47) | (621)
Reprises de dépréciations | 80 | 25
Dotations Risques et Charges | 0 | 0
Reprises Risques et Charges | 0 | 0
Immobilisations corporelles et incorporelles | 0 | 0
Total | 26 | (597)

#### Note 32Impôt sur les bénéfices

(en millions d'euros) | 2025 | 2024
--- | --- | ---
Impôt au taux normal | (281) | (221)
Impôt au taux réduit | 0 | 0
Avoirs fiscaux et crédits d'impôt | 8 | 4
Effet de l'intégration fiscale et autres éléments | 35 | (34)
Total | (238) | (251)

Calcul de l’impôt

Depuis le 1er janvier 2022, Natixis a intégré le périmètre d’intégration fiscale de BPCE S.A. Dans ce cadre, une convention d’intégration fiscale a été contractée avec BPCE prévoyant la mise en place d’un sous-groupe conventionnel composé de Natixis et de ses filiales françaises également intégrées dans le groupe d’intégration fiscale de BPCE.

L’entrée dans le groupe d’intégration fiscale de BPCE s’est également accompagnée de la mise en place du mécanisme de la « base élargie » comprenant les anciennes entités du groupe d’intégrations fiscales, et permettant d’imputer les bénéfices sur une partie du déficit antérieur de l’ancien groupe d’intégration fiscale de Natixis. À ce titre l’économie d’impôt est restituée à Natixis.

#### Note 33Information géographique

(en millions d'euros) | 2025 | 2024
--- | --- | ---
France | Autres Europe | Amériques | Asie | Total | France | Autres Europe | Amériques | Asie | Total
Produits et charges d'intérêts et assimilés | (2 160) | 244 | 596 | 205 | (1 116) | (2 579) | 241 | 597 | 223 | (1 519)
Revenus des titres à revenu variable | 237 | 0 | 2 | 0 | 239 | 694 | 0 | 1 | 0 | 696
Produits et charges de commissions | 62 | 113 | 224 | 87 | 486 | (25) | 96 | 197 | 66 | 334
Résultat net sur opérations sur portefeuille de placement et négociation | 4 625 | 178 | 11 | 10 | 4 825 | 4 815 | 112 | (2) | 7 | 4 933
Autres produits et charges d'exploitation bancaire | (763) | 161 | 167 | 254 | (181) | (637) | 148 | 63 | 228 | (198)
Total produit net bancaire | 2 003 | 696 | 1 000 | 556 | 4 255 | 2 267 | 598 | 857 | 524 | 4 246

#### Note 34Hors bilan – Instruments financiers à terme

(en millions d'euros) | Notionnels 2025 | Notionnels 2024
--- | --- | ---
Marchés organisés | 359 874 | 233 345
Opérations fermes | 359 874 | 229 845
Opérations conditionnelles | 0 | 3 500
Marchés de gré à gré | 20 812 371 | 17 510 057
Opérations fermes | 19 661 188 | 16 732 345
Opérations conditionnelles | 1 151 182 | 777 712
INSTRUMENTS DE TAUX D'INTÉRÊT | 21 172 245 | 17 743 401
Marchés organisés | 1 222 | 43
Opérations fermes | 1 222 | 43
Opérations conditionnelles | 0 | 0
Marchés de gré à gré | 454 586 | 486 248
Opérations fermes | 120 369 | 82 353
Opérations conditionnelles | 334 217 | 403 895
INSTRUMENTS DE COURS DE CHANGE | 455 808 | 486 292
Marchés organisés | 216 252 | 133 167
Opérations fermes | 145 800 | 82 585
Opérations conditionnelles | 70 452 | 50 582
Marchés de gré à gré | 484 660 | 327 896
Opérations fermes | 196 251 | 150 020
Opérations conditionnelles | 288 409 | 177 876
AUTRES INSTRUMENTS | 700 912 | 461 063
dont opérations de couverture |  |
●sur instruments de taux d'intérêts | 36 375 | 35 070
●sur instruments de cours de change | 0 | 1
●sur autres instruments | 2 281 | 2 414
dont opérations de macro couverture | 1 321 920 | 983 598
dont opérations en position ouverte isolée | 0 | 0

Exposition au risque de contrepartie

(en millions d'euros) | Exposition au risque de contrepartie (a)
--- | ---
Administrations et banques centrales | 12 893
Établissements financiers | 28 659
Autres | 17 148
TOTAL | 58 700
(a)Exposition calculée selon les normes Bâle 3 en vigueur.

Les informations sur la gestion des risques de crédit sont présentées dans la partie 3.5 du chapitre [3] « Risques de crédit et de contrepartie ».

Juste valeur des instruments financiers à terme

(en millions d'euros) | 2025 | 2024
--- | --- | ---
INSTRUMENTS DE TAUX D'INTÉRÊT |  |
Juste valeur positive | 30 769 | 31 144
Juste valeur négative | 27 050 | 25 992
INSTRUMENTS DE COURS DE CHANGE |  |
Juste valeur positive | 24 548 | 31 369
Juste valeur négative | 18 249 | 27 781
AUTRES INSTRUMENTS |  |
Juste valeur positive | 12 898 | 7 429
Juste valeur négative | 13 274 | 7 505

#### Note 35Hors bilan – Engagements

(en millions d'euros) | 2025 | 2024
--- | --- | ---
Engagements de financement | 132 671 | 115 453
Établissements de crédit | 44 441 | 32 204
Clientèle | 88 231 | 83 249
Engagements de garantie | 55 704 | 50 280
Établissements de crédit | 5 714 | 5 506
Clientèle | 49 989 | 44 774
Engagements sur titres | 5 105 | 7 427
Autres engagements | 21 593 | 17 622
TOTAL des ENGAGEMENTS DONNES | 215 073 | 190 782
Engagements de financement | 29 624 | 27 442
Établissements de crédit | 23 642 | 24 352
Clientèle | 5 983 | 3 090
Engagements de garantie | 22 252 | 27 540
Établissements de crédit | 22 252 | 27 540
Engagements sur titres | 6 610 | 7 545
Autres engagements | 24 836 | 21 848
TOTAL des ENGAGEMENTS REÇUS | 83 322 | 84 375

#### Note 36Opérations de change, prêts et emprunts en devises

(en millions d'euros) | 2025 | 2024
--- | --- | ---
Change comptant |  |
Monnaies achetées non reçues | 77 132 | 56 507
Monnaies vendues non livrées | 77 233 | 56 222
Prêts / emprunts en devises |  |
Devises prêtées non livrées | 0 | 0
Devises empruntées non reçues | 0 | 0
Change à terme |  |
Euro à recevoir / devises à livrer | 332 327 | 586 379
Devises à recevoir / euro à livrer | 348 256 | 612 878
Devises à recevoir / devises à livrer | 565 270 | 409 075
Devises à livrer / devises à recevoir | 569 037 | 428 811
Report / déport à recevoir | 4 806 | 5 921
Report / déport à payer | 5 736 | 6 216

#### Note 37Emplois, ressources par échéances

(en millions d'euros) | ≤ 3 mois | 3 mois à 1 an | 1 à 5 ans | > 5 ans | Indéterminée | Total
--- | --- | --- | --- | --- | --- | ---
Créances sur établissements de crédit | 28 979 | 77 030 | 18 399 | 24 334 | 0 | 148 742
Opérations avec la clientèle | 86 926 | 12 279 | 34 191 | 13 155 | 17 | 146 568
Obligations et autres titres à revenu fixe | 1 993 | 1 631 | 7 407 | 5 507 | 0 | 16 538
EMPLOIS | 117 898 | 90 940 | 59 998 | 42 996 | 17 | 311 848
Dettes sur établissements de crédit | 83 362 | 74 233 | 13 100 | 1 909 | 0 | 172 604
Opérations avec la clientèle | 122 957 | 7 977 | 7 269 | 10 473 | 0 | 148 676
Dettes représentées par un titre | 27 471 | 9 659 | 10 299 | 29 048 | 0 | 76 477
RESSOURCES | 233 790 | 91 869 | 30 668 | 41 430 | 0 | 397 757

#### Note 38Implantations et activités dans les États ou territoires non coopératifs au sens de l’article 238-0A du Code général des impôts

Au 31 décembre 2025, Natixis ne détient pas d’implantations directes ou indirectes dans des états ou territoires non coopératifs au sens de l’article 238-0A du Code général des impôts.

#### Note 39Résultats financiers de la société au cours des cinq derniers exercices (art. 133, 135 et 148 du décret sur les sociétés commerciales)

NATURE DES INDICATIONS | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025
--- | --- | --- | --- | --- | ---
Situation financière en fin d'exercice |  |  |  |  |
Capital social | 5 052 733 330 | 5 894 485 554 | 5 894 485 554 | 5 894 410 245 | 6 339 247 192
Nombre d'actions émises | 3 157 958 331 | 3 684 053 471 | 3 684 053 471 | 3 684 006 403 | 3 962 029 495
Nombre d'obligations remboursables en actions | 0 | 0 | 0 | 0 |
Nombre d'obligations convertibles en actions | 0 | 0 | 0 | 0 |
Résultat global des opérations effectives |  |  |  |  |
Chiffre d'affaires hors taxes (a) | 464 205 490 821 | 1 411 056 942 911 | 446 254 140 221 | 683 878 868 020 | 1 024 444 600 400
Bénéfice avant impôt, amortissements et provisions | 526 221 628 | 700 317 846 | 700 640 799 | 1 569 529 910 | 1 514 456 141
Impôt sur les bénéfices | (84 376 911) | (361 817 091) | (194 200 704) | (250 955 802) | (238 406 164)
Bénéfice après impôt, amortissements et provisions | 555 173 957 | 747 524 492 | 166 671 132 | 447 592 769 | 1 292 512 113
Montant des dividendes distribués (b) | 920 397 973 | 442 080 768 | 589 448 555 | 792 405 899 | 792 405 899
Résultat des opérations réduit à une seule action |  |  |  |  |
Bénéfice après impôt, mais avant amortissements et provisions | 0,14 | 0,09 | 0,14 | 0,36 | 0,32
Bénéfice après impôt, amortissements et provisions | 0,18 | 0,20 | 0,05 | 0,12 | 0,33
Dividende versé à chaque action | 0,25 | 0,12 | 0,16 | 0,20 | 0,20
Personnel |  |  |  |  |
Nombre de salariés | 7 442 | 6 794 | 7 227 | 7 641 | 8 153
Montant de la masse salariale | 876 012 388 | 865 082 165 | 960 228 414 | 1 013 454 758 | 1 054 329 850
Montant des sommes versées au titre des avantages sociaux (Sécurité sociale, œuvres sociales, etc.) | 433 842 275 | 419 385 538 | 378 950 775 | 415 422 041 | 430 093 506

(a) La détermination du chiffre d'affaires est désormais basée sur la définition utilisée pour la déclaration de la Cotisation sur la Valeur Ajoutée des Entreprises

(b) Dont 2025 : sous réserve de l’approbation de l’assemblée générale ordinaire

## 6.2Rapport des commissaires aux comptes sur les comptes annuels

(Exercice clos le 31 décembre 2025)

A l'assemblée générale de la société

NATIXIS SA

7 PROMENADE GERMAINE SABLON

75013 PARIS

Opinion

En exécution de la mission qui nous a été confiée par votre assemblée générale, nous avons effectué l’audit des comptes annuels de la société NATIXIS SA relatifs à l’exercice clos le 31 décembre 2025, tels qu’ils sont joints au présent rapport.

Nous certifions que les comptes annuels sont, au regard des règles et principes comptables français, réguliers et sincères et donnent une image fidèle du résultat des opérations de l’exercice écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine de la société à la fin de cet exercice.

L’opinion formulée ci-dessus est cohérente avec le contenu de notre rapport au comité d'audit.

Fondement de l’opinion

##### Référentiel d’audit

Nous avons effectué notre audit selon les normes d’exercice professionnel applicables en France. Nous estimons que les éléments que nous avons collectés sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion.

Les responsabilités qui nous incombent en vertu de ces normes sont indiquées dans la partie « Responsabilités des commissaires aux comptes relatives à l’audit des comptes annuels » du présent rapport.

##### Indépendance

Nous avons réalisé notre mission d’audit dans le respect des règles d’indépendance prévues par le code de commerce et par le code de déontologie de la profession de commissaire aux comptes sur la période du 1ᵉʳ janvier 2025 à la date d’émission de notre rapport, et notamment nous n’avons pas fourni de services interdits par l’article 5, paragraphe 1, du règlement (UE) n° 537/2014.

##### Observation

Sans remettre en cause l’opinion exprimée ci-dessus, nous attirons votre attention sur la note 2 de l’annexe qui expose les incidences du changement de méthode comptable induit par la première application du règlement ANC n°2023-03.

Justification des appréciations – Points clés de l’audit

En application des dispositions des articles L.821-53 et R.821-180 du code de commerce relatives à la justification de nos appréciations, nous portons à votre connaissance les points clés de l’audit relatifs aux risques d'anomalies significatives qui, selon notre jugement professionnel, ont été les plus importants pour l’audit des comptes annuels de l’exercice, ainsi que les réponses que nous avons apportées face à ces risques.

Les appréciations ainsi portées s’inscrivent dans le contexte de l’audit des comptes annuels pris dans leur ensemble et de la formation de notre opinion exprimée ci-avant. Nous n’exprimons pas d’opinion sur des éléments de ces comptes annuels pris isolément.

◗Dépréciation des opérations avec la clientèle sur base individuelle

Risque identifié et principaux jugements |  | Notre approche d’audit
Les opérations avec la clientèle englobent les prêts distribués aux agents économiques autres que les établissements de crédit, à l’exception de celles représentées par un titre, les valeurs reçues en pension matérialisées par des valeurs ou des titres. Lorsqu’il survient un risque de non-recouvrement partiel ou total des créances, des dépréciations sont comptabilisées à hauteur de la perte probable. Ces dépréciations sont déterminées sur la base d’examens trimestriels, dossier par dossier, en tenant compte de l’analyse du risque et des garanties disponibles. Le montant des dépréciations est calculé par différence entre la valeur brute comptable de la créance et les sommes estimées recouvrables (y compris les flux résultant de la réalisation des garanties) actualisées au taux d’intérêt effectif d’origine pour les créances à taux fixe ou au dernier taux d’intérêt effectif déterminé selon les termes contractuels pour les créances à taux variable. La détermination des dépréciations individuelles de créances douteuses requiert une part importante de jugement notamment pour identifier les créances devant faire l’objet d’une dépréciation et pour estimer le montant de dépréciation à comptabiliser. Nous avons considéré que les dépréciations des opérations avec la clientèle sur base individuelle constituaient un point clé de l’audit dans la mesure où elles représentent une zone d’estimation significative pour l’établissement des comptes annuels, en particulier dans le contexte d’incertitudes économiques. |  | Nous avons apprécié la pertinence du dispositif de contrôle interne de Natixis et en particulier son adaptation au contexte d’incertitudes sur l’environnement macro-économique. Nous avons évalué la conception et testé l’efficacité des contrôles clés mis en place par Natixis, en particulier ceux liés : ●à l’identification des indicateurs de dépréciation (tels que l’existence d’impayés) et au processus de notation des contreparties, ●à la classification des expositions en créances douteuses, ●au suivi et à la valorisation des garanties, ●à la détermination des dépréciations individuelles de créances douteuses et au dispositif de gouvernance et de validation associé. En complément, pour un échantillon de dossiers sélectionnés sur la base de critères de matérialité et de risque, nous avons procédé à une revue de crédit consistant à : ●prendre connaissance des dernières informations disponibles sur la situation des contreparties sensibles et douteuses, ●réaliser des analyses contradictoires des hypothèses retenues ainsi que des estimations de provisions arrêtées par la direction sur la base des informations mises à notre disposition par l’établissement et de données externes, ●vérifier le correct enregistrement en comptabilité des dépréciations estimées. Nous avons également vérifié la pertinence des informations détaillées dans l’annexe des comptes annuels concernant les dépréciations de prêts et créances à la clientèle.
Les créances sur la clientèle représentent 146 568M€ au 31 décembre 2025 dont 2 168 M€ d’encours douteux. Le coût du risque sur créances douteuses s’élève à 201 M€ en 2025. Se référer à la section 1 de la note 2 et aux notes 5 et 30 de l’annexe pour plus de détails. |

◗Provisions pour litiges et autres risques

Risque identifié et principaux jugements |  | Notre approche d’audit
Les provisions pour risques constituent des passifs dont l’échéance ou le montant est incertain. Leur comptabilisation est subordonnée à l’existence d’une obligation actuelle résultant d’un évènement passé dont il est probable ou certain qu’elle provoquera une sortie de ressources et dont le montant peut être estimé de manière fiable. Le montant comptabilisé en provision correspond à la meilleure estimation de la sortie de ressources attendue pour éteindre l’obligation actuelle à la date de clôture. Les provisions sont revues à chaque date de clôture et ajustées pour refléter la meilleure estimation à cette date. La comptabilisation d’une provision, la détermination de son montant ainsi que l’information financière communiquée nécessitent par nature l’exercice du jugement, en raison notamment de la difficulté à estimer la probabilité de réalisation du risque ainsi que l’issue et les conséquences financières des procédures en cours. Nous avons considéré en conséquence que les provisions pour litiges et autres risques constituaient un point clé de l’audit compte tenu de la sensibilité de ces provisions aux hypothèses et options retenues par la direction. |  | Nous avons examiné le dispositif d’identification, d’évaluation et de provisionnement des litiges et autres risques. Nous avons pris connaissance du statut des procédures en cours, notamment des contrôles fiscaux, et des principaux risques identifiés par Natixis, à partir notamment d’échanges réguliers avec la direction (et plus particulièrement les directions juridique, de la conformité et fiscale de Natixis) ainsi que de l’examen de la documentation mise à notre disposition. Nos travaux ont également consisté à apprécier le caractère raisonnable des hypothèses et des données retenues par la direction pour l’estimation du montant des provisions comptabilisées en date d’arrêté. Nous avons notamment impliqué des spécialistes en droit fiscal pour procéder à la revue critique des analyses de risques fiscaux identifiés par Natixis et des provisions y afférentes. Nous avons par ailleurs mené des procédures de confirmation des litiges en cours auprès des conseils juridiques de Natixis. Enfin, nous avons vérifié la correcte comptabilisation des provisions ainsi évaluées et la pertinence de l’information donnée à ce titre dans l’annexe des comptes annuels.
Les provisions pour litiges et autres risques s’élèvent à 1 682 M€ au 31 décembre 2025. Pour plus de détails, se référer à la section 10 de la note 2 et à la note 17 de l’annexe. |

◗Evaluation des instruments financiers non cotés sur des marchés actifs

Risque identifié et principaux jugements |  | Notre approche d’audit
Dans le cadre de son activité de marché, Natixis détient dans son bilan une part importante d’instruments financiers non cotés sur des marchés actifs. L’évaluation de la valeur de marché de ces instruments financiers repose sur des techniques de valorisation qui comportent une part significative de jugement quant au choix des méthodologies et des données utilisées. Nous avons considéré que l’évaluation des instruments financiers non cotés sur des marchés actifs constituaient un point clé de l’audit en raison du caractère significatif des expositions et du recours au jugement dans la détermination de la valeur de marché. |  | Nous avons pris connaissance de la gouvernance, des processus et des dispositifs de contrôle interne existants au sein de Natixis relatifs à l’identification, la valorisation et la comptabilisation des instruments financiers non cotés sur des marchés actifs. Nous avons testé l’efficacité des contrôles que nous avons jugés pertinents pour notre audit, notamment ceux relatifs : ●à la validation et à la revue périodique, par la direction des risques, des modèles de valorisation et des ajustements y afférents, ●à la vérification indépendante des paramètres de valorisation, ●à la détermination des principaux ajustements de valorisation, ainsi que les corrections de valeurs opérées. Nous avons effectué ces diligences avec l’assistance de nos experts en valorisation, avec lesquels nous avons également procédé, sur la base d’échantillons, à des travaux de contre-valorisations indépendantes, d’examen des hypothèses, des méthodologies et des modèles utilisés pour estimer les principaux ajustements de valorisation au 31 décembre 2025. Nous avons également examiné sur la base d’échantillons les éventuels écarts d’appels de marge avec les contreparties de marché de Natixis, permettant d’apprécier le caractère approprié des valorisations.
Les instruments financiers non cotés sur des marchés actifs, comptabilisés au sein des titres de placement, des titres de transaction et des titres d’investissement, représentent au 31 décembre 2025 un montant de 27 323 millions d'euros. Se référer aux sections 2 et 6 de la note 2 et aux notes 6, 12, 16, 26 et 27 de l’annexe pour plus de détails. |

◗Evaluation des titres de participations, parts dans les entreprises liées et autres titres détenus à long terme

Risque identifié et principaux jugements |  | Notre approche d’audit
Comme indiqué dans la note 2.2 des notes annexes aux états financiers annuels, les titres de participations, les parts dans les entreprises liées et les autres titres détenus à long terme sont enregistrés, à la date d’acquisition, à leur prix d’achat hors frais d’acquisition. Ils sont évalués, en date d’arrêté, individuellement à la clôture de l’exercice au plus bas de leur valeur d’utilité ou de leur coût d’acquisition. Une dépréciation est constatée lorsque la valeur d’utilité de ces titres est inférieure à leur valeur d’acquisition. Les méthodes d’évaluation retenues pour déterminer la valeur d’utilité des immobilisations financières peut se fonder sur divers éléments tels que ●l’actif net (réévalué ou non) ; ●la méthode des comparaisons boursières ; ●la valeur actuelle nette des flux futurs de trésorerie ; ●le cours de Bourse ; ou bien ●une combinaison de ces méthodes. Compte tenu de la part de jugement par la direction intervenant dans le choix des méthodes de détermination de la valeur d’utilité, d’une part, et dans les hypothèses sous-tendant ces méthodes, d’autre part, nous avons considéré que l’évaluation des titres de participations, parts dans les entreprises liées et autres titres détenus à long terme constituait un point clé de l’audit. |  | Nos travaux ont consisté à : ●actualiser par entretien notre compréhension des procédures mises en place par la société afin d’évaluer les titres de participations, les parts dans les entreprises liées et les autres titres détenus à long terme ; ●contrôler la permanence des méthodes utilisées dans la détermination des valeurs d’utilité des titres ; ●contrôler, par sondages, les agrégats financiers retenus dans l’estimation de la valeur d’utilité des titres en les rapprochant des bilans et comptes de résultat de clôture des participations et entreprises liées évaluées ; ●apprécier, le cas échéant, la cohérence des projections de flux de trésorerie avec les dernières estimations de la direction et leur caractère raisonnable dans le contexte d’incertitudes économiques ainsi que la cohérence des principales hypothèses (taux de croissance, taux d’actualisation…) en les corroborant avec des données de marché externes ; ●comparer, le cas échéant, les niveaux de multiples retenus dans les calculs de valeur d’utilité avec des analyses sectorielles ; ●enﬁn, pour les titres dont la valeur d’utilité estimée s’est avérée être inférieure au prix d’acquisition, examiner la cohérence des dépréciations comptabilisées avec le calcul des valeurs d’utilité.
Les instruments financiers non cotés sur des marchés actifs, comptabilisés au sein des titres de placement, des titres de transaction et des titres d’investissement, représentent au 31 décembre 2025 un montant de 27 323 millions d'euros. Se référer aux sections 2 et 6 de la note 2 et aux notes 6, 12, 16, 26 et 27 de l’annexe pour plus de détails. |

Vérifications spécifiques

Nous avons également procédé, conformément aux normes d’exercice professionnel applicables en France, aux vérifications spécifiques prévues par les textes légaux et réglementaires.

##### Informations données dans le rapport de gestion et dans les autres documents sur la situation financière et les comptes annuels adressés aux actionnaires

Nous n'avons pas d'observation à formuler sur la sincérité et la concordance avec les comptes annuels des informations données dans le rapport de gestion du conseil d'administration et dans les autres documents sur la situation financière et les comptes annuels adressés aux actionnaires à l’exception du point ci-dessous.

La sincérité et la concordance avec les comptes annuels des informations relatives aux délais de paiement mentionnées à l’article D.441-6 du code de commerce appellent de notre part l’observation suivante :

Comme indiqué dans le rapport de gestion, ces informations n’incluent pas les opérations bancaires et les opérations connexes, votre société considérant qu’elles n’entrent pas dans le périmètre des informations à produire.

##### Informations relatives au gouvernement d’entreprise

Nous attestons de l’existence, dans la section du rapport de gestion du conseil d'administration consacrée au gouvernement d’entreprise, des informations requises par les articles L.225-37-4 et L.22-10-10 du code de commerce.

Autres vérifications ou informations prévues par les textes légaux et réglementaires

##### Format de présentation des comptes annuels inclus dans le rapport financier annuel

Nous avons également procédé, conformément à la norme d’exercice professionnel sur les diligences du commissaire aux comptes relatives aux comptes annuels et consolidés présentés selon le format d’information électronique unique européen, à la vérification du respect de ce format défini par le règlement européen délégué n° 2019/815 du 17 décembre 2018 dans la présentation des comptes annuels inclus dans le rapport financier annuel mentionné au I de l'article L.451-1-2 du code monétaire et financier, établis sous la responsabilité du directeur général.

Sur la base de nos travaux, nous concluons que la présentation des comptes annuels inclus dans le rapport financier annuel respecte, dans tous ses aspects significatifs, le format d'information électronique unique européen.

##### Désignation des commissaires aux comptes

Nous avons été nommés commissaires aux comptes de la société NATIXIS SA par votre assemblée générale du 24 mai 2016 pour le cabinet PricewaterhouseCoopers Audit et du 24 mai 2022 pour le cabinet Forvis Mazars SA.

Au 31 décembre 2025, le cabinet PricewaterhouseCoopers Audit était dans la 10ème année de sa mission sans interruption et le cabinet Forvis Mazars SA dans la 4ème année.

##### Responsabilités de la direction et des personnes constituant le gouvernement d’entreprise relatives aux comptes annuels

Il appartient à la direction d’établir des comptes annuels présentant une image fidèle conformément aux règles et principes comptables français ainsi que de mettre en place le contrôle interne qu'elle estime nécessaire à l'établissement de comptes annuels ne comportant pas d'anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d'erreurs.

Lors de l’établissement des comptes annuels, il incombe à la direction d’évaluer la capacité de la société à poursuivre son exploitation, de présenter dans ces comptes, le cas échéant, les informations nécessaires relatives à la continuité d’exploitation et d’appliquer la convention comptable de continuité d’exploitation, sauf s’il est prévu de liquider la société ou de cesser son activité.

Il incombe au comité d'audit de suivre le processus d’élaboration de l’information financière et de suivre l'efficacité des systèmes de contrôle interne et de gestion des risques, ainsi que le cas échéant de l'audit interne, en ce qui concerne les procédures relatives à l'élaboration et au traitement de l'information comptable et financière.

Les comptes annuels ont été arrêtés par le conseil d'administration.

Responsabilités des commissaires aux comptes relatives à l’audit des comptes annuels

##### Objectif et démarche d’audit

Il nous appartient d’établir un rapport sur les comptes annuels. Notre objectif est d’obtenir l’assurance raisonnable que les comptes annuels pris dans leur ensemble ne comportent pas d’anomalies significatives. L’assurance raisonnable correspond à un niveau élevé d’assurance, sans toutefois garantir qu’un audit réalisé conformément aux normes d’exercice professionnel permet de systématiquement détecter toute anomalie significative. Les anomalies peuvent provenir de fraudes ou résulter d’erreurs et sont considérées comme significatives lorsque l’on peut raisonnablement s’attendre à ce qu’elles puissent, prises individuellement ou en cumulé, influencer les décisions économiques que les utilisateurs des comptes prennent en se fondant sur ceux-ci.

Comme précisé par l’article L.821-55 du code de commerce, notre mission de certification des comptes ne consiste pas à garantir la viabilité ou la qualité de la gestion de votre société.

Dans le cadre d’un audit réalisé conformément aux normes d’exercice professionnel applicables en France, le commissaire aux comptes exerce son jugement professionnel tout au long de cet audit. En outre :

●il identifie et évalue les risques que les comptes annuels comportent des anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d’erreurs, définit et met en œuvre des procédures d’audit face à ces risques, et recueille des éléments qu’il estime suffisants et appropriés pour fonder son opinion. Le risque de non-détection d’une anomalie significative provenant d’une fraude est plus élevé que celui d’une anomalie significative résultant d’une erreur, car la fraude peut impliquer la collusion, la falsification, les omissions volontaires, les fausses déclarations ou le contournement du contrôle interne ;

●il prend connaissance du contrôle interne pertinent pour l’audit afin de définir des procédures d’audit appropriées en la circonstance, et non dans le but d’exprimer une opinion sur l’efficacité du contrôle interne ;

●il apprécie le caractère approprié des méthodes comptables retenues et le caractère raisonnable des estimations comptables faites par la direction, ainsi que les informations les concernant fournies dans les comptes annuels ;

●il apprécie le caractère approprié de l’application par la direction de la convention comptable de continuité d’exploitation et, selon les éléments collectés, l’existence ou non d’une incertitude significative liée à des événements ou à des circonstances susceptibles de mettre en cause la capacité de la société à poursuivre son exploitation. Cette appréciation s’appuie sur les éléments collectés jusqu’à la date de son rapport, étant toutefois rappelé que des circonstances ou événements ultérieurs pourraient mettre en cause la continuité d’exploitation. S’il conclut à l’existence d’une incertitude significative, il attire l’attention des lecteurs de son rapport sur les informations fournies dans les comptes annuels au sujet de cette incertitude ou, si ces informations ne sont pas fournies ou ne sont pas pertinentes, il formule une certification avec réserve ou un refus de certifier ;

●il apprécie la présentation d’ensemble des comptes annuels et évalue si les comptes annuels reflètent les opérations et événements sous-jacents de manière à en donner une image fidèle.

Rapport au comité d'audit

Nous remettons au comité d'audit un rapport qui présente notamment l’étendue des travaux d'audit et le programme de travail mis en œuvre, ainsi que les conclusions découlant de nos travaux. Nous portons également à sa connaissance, le cas échéant, les faiblesses significatives du contrôle interne que nous avons identifiées pour ce qui concerne les procédures relatives à l’élaboration et au traitement de l’information comptable et financière.

Parmi les éléments communiqués dans le rapport au comité d'audit figurent les risques d’anomalies significatives, que nous jugeons avoir été les plus importants pour l’audit des comptes annuels de l’exercice et qui constituent de ce fait les points clés de l’audit, qu’il nous appartient de décrire dans le présent rapport.

Nous fournissons également au comité d'audit la déclaration prévue par l’article 6 du règlement (UE) n° 537-2014 confirmant notre indépendance, au sens des règles applicables en France telles qu’elles sont fixées notamment par les articles L.821-27 à L.821-34 du code de commerce et dans le code de déontologie de la profession de commissaire aux comptes. Le cas échéant, nous nous entretenons avec le comité d'audit des risques pesant sur notre indépendance et des mesures de sauvegarde appliquées.

Fait à Neuilly-sur-Seine et Levallois-Perret, le 18 mars 2026

Les commissaires aux comptes

PricewaterhouseCoopers Audit | Forvis Mazars SA
Laurent Tavernier | Thomas Gelez | Emmanuel Dooseman | Benjamin Vogel

7

# Rapport de durabilité 2025

## Partie 1 - Information générale

### 1.1Base d'établissement des déclarations

Les informations présentées ont été élaborées conformément aux exigences légales et réglementaires résultant de la transposition en droit français de la directive européenne 2022/2464 du 14 décembre 2022. Cette directive modifie le règlement (UE) n° 537/2014 ainsi que les directives 2004/109/CE, 2006/43/CE et 2013/34/UE, qui encadrent la publication d'informations relatives à la durabilité par les entreprises, appelée « Corporate Sustainability Reporting Directive (CSRD) ». Dans le cadre de cette deuxième année d'application de la directive et des analyses de double matérialité qu'elle impose, l'objectif est de renforcer la transparence des entreprises en matière de durabilité en établissant des exigences pour le reporting environnemental, social et de gouvernance.

#### 1.1.1BP 1 - Base générale d'établissement des déclarations relatives à la durabilité

Les informations en matière de durabilité ont été établies en tenant compte des exigences normatives fixées par les ESRS ou European Sustainability Reporting Standards, telles qu’applicables à la date d’établissement de l’état de durabilité, sur la base des informations disponibles dans les délais de sa préparation.

Le rapport de durabilité de Natixis repose sur une double approche de la matérialité (conformément à la directive CSRD), qui prend en compte à la fois l’impact de Natixis sur l’environnement et la société et l’influence des questions environnementales, sociales et de gouvernance sur les performances de l’entreprise. Cette approche garantit que le rapport de durabilité s'inscrit dans une démarche de transparence vis-à-vis de toutes les parties prenantes, notamment les employés, les investisseurs, les clients et les communautés au sein desquelles Natixis opère.

##### Périmètre du rapport de durabilité

S’agissant du périmètre couvert, Natixis distingue les informations concernant son propre fonctionnement – en y intégrant la chaine de valeur amont, notamment les achats – (ci-après périmètre de Natixis), de sa chaine de valeur aval, c’est-à-dire les informations concernant d’une part ses activités de Corporate and Investment Banking (ci-après périmètre de Natixis CIB) et d’autre part ses activités de gestion d’actifs pour compte de tiers (ci-après périmètre de Natixis AWM(31)).

Dans le cadre de la préparation du rapport de durabilité, Natixis a collecté les données sur une base consolidée, sur l’ensemble de ses activités et sur sa chaîne de valeur aussi bien amont qu’aval. Natixis a ainsi adopté une approche exhaustive de la chaîne de valeur, telle que requis par la règlementation à travers la collecte de données ou l’utilisation d’estimations sur sa chaîne de production et garantit ainsi la transparence sur les interactions commerciales avec ses fournisseurs et ses clients.

Le rapport de durabilité fait l’objet d’un audit par des Commissaires aux Comptes conformément à la réglementation, avec un niveau d’assurance limitée, comme le détaille le paragraphe consacré à l’audit ci-dessous.

Le périmètre de consolidation retenu est identique à celui des états financiers. Les éventuelles exclusions du périmètre pour chaque famille d’indicateurs sont mentionnées dans la description de chaque indicateur (MDR-M) ou présentées en notes de bas de page.

Chacune des filiales incluses dans le périmètre de consolidation de Natixis est exemptée de l’obligation d’information individuelle et consolidée en matière de durabilité.

S'agissant des narratifs, le périmètre couvert varie selon les thématiques, il est par conséquent précisé pour chaque section du  rapport.

#### 1.1.2 BP 2 - Publication d'informations relatives à des circonstances particulières

##### 1.1.2.1Horizons temporels

Les impacts, les risques et les opportunités importants ont été évalués à court (1 an), moyen (entre 1 et 5 ans) ou long terme (plus de 5 ans).

Lorsque les horizons temporels s’écartent de ces principes directeurs généraux, cela est divulgué en même temps que les informations pertinentes concernant le sujet matériel spécifique. Lors de la préparation de ces déclarations de durabilité, Natixis a procédé à des estimations et formulé des hypothèses concernant l’avenir ; les résultats observés peuvent différer de ces estimations et hypothèses.

##### 1.1.2.2Estimations concernant la chaîne de valeur

S’agissant des points de données présentés dans ce rapport, Natixis a utilisé des options méthodologiques qu’elle a jugées pertinentes et des estimations chaque fois que nécessaire, notamment concernant les différentes activités de sa chaîne de valeur et entités couvertes.

Le calcul des émissions de gaz à effet de serre requis dans le cadre des ESRS E1-3, E1-4 et E1-6, couvre la partie avale de la chaîne de valeur c’est-à-dire l’activité de Natixis avec ses clients, conformément aux exigences particulières des normes thématiques associées.

Le calcul des émissions de gaz à effet de serre (GES) pour les indicateurs E1-3, E1-4 et E1-6 :

●Pour le portefeuille bancaire, ces émissions indirectes sont estimées à partir des expositions consolidées de Natixis et de données collectées auprès de ses clients ou de fournisseurs de données externes. Lorsque les données externes ne sont pas disponibles, Natixis a recours à des estimations d'intensité sectorielles.

●Pour le portefeuille des actifs sous gestion ces émissions indirectes sont également estimées à partir des inventaires des actifs sous gestion et de données collectées auprès de fournisseurs de données externes pour les portefeuilles européens.

##### 1.1.2.3Sources d'incertitude associées aux estimations et aux résultats

Cette deuxième année d’application est caractérisée par des incertitudes sur l’interprétation des textes qui restent généralistes pour couvrir l’ensemble des secteurs d’activités et ne précisent pas de cadre spécifique aux modèles d’affaires bancaires et financiers.

Ceci se traduit par l’absence de pratiques établies ou d’informations comparatives ainsi que par l’absence de certaines données, en particulier au sein de la « chaîne de valeur ». Dans ce contexte, Natixis s’est attachée à se conformer aux exigences normatives fixées par les ESRS en vigueur à la date d’établissement de l’état de durabilité, sur la base des informations disponibles.

À ce titre, la mesure des émissions carbone financées est réalisée à partir des métriques en provenance des clients lorsqu'ils sont disponibles ou de fournisseurs de données externes. Pour le portefeuille bancaire, lorsque ces métriques ne sont pas disponibles, des proxys peuvent être utilisés.

Pour les actifs sous gestion, il n'y a pas d'utilisation de proxy.

En ce qui concerne l'analyse de double matérialité, Natixis a rencontré des limites liées à la disponibilité et à la qualité des données, ainsi qu'à la maturité des méthodologies. Les résultats de l’évaluation, tels que présentés dans la section [1.4] (Gestion des incidences, Risques et Opportunités) de la partie 1 de ce présent rapport couvrent les périmètres Natixis CIB, Natixis IM et Natixis.

Cette évaluation a été réalisée en s’appuyant sur les définitions de la norme, et les méthodologies disponibles pour évaluer et réaliser les exercices de cotation. Les résultats, notamment concernant les enjeux environnementaux, pourraient être révisés à l’avenir en fonction de l’évolution des méthodologies et des données disponibles.

S’agissant de la Taxonomie européenne, les hypothèses retenues et les limitations sont détaillées au chapitre [2.1] (Indicateurs de la taxonomie européenne sur les activités durables).

Natixis estime raisonnables les anticipations reflétées dans ces déclarations prospectives. Ces anticipations sont cependant soumises à des risques et incertitudes qui sont difficilement prévisibles car sous le contrôle de fournisseurs de données externes.

##### 1.1.2.4Changement dans la préparation ou la présentation des informations en matière de durabilité

Le rapport de durabilité 2025 de Natixis est le deuxième publié dans le cadre de la Corporate Sustainability Reporting Directive (CSRD). Aucun changement dans la définition des informations en matière de durabilité n’est à déclarer. Concernant la présentation des informations, une partie du rapport a été modifiée visant à améliorer la lisibilité des activités liées à l'empreinte propre, à la banque de grande clientèle (CIB) et à la gestion d'actifs (NIM). Ce changement concerne la norme ESRS E1, ESRS S1 et ESRS S4. Les exigences minimales de divulgation (MDR) E1-2, E1-3, E1-4 et E1-6 pour Natixis CIB et Natixis IM seront traitées successivement, contrairement à l'année précédente où elles étaient présentées ensemble. De plus, l'empreinte propre présentée dans la partie 2 relative à l'ESRS E1 sera également traitée séparément des MDR de Natixis CIB et Natixis IM. Les ESRS S1 et S4 sont également présentés par thématique. Pour l'ESRS S4, les exigences minimales de divulgation (MDR) S4-1 à S4-5 sont incluses dans chaque thématique associée. De même, pour l'ESRS S1, les MDR S1-1 à S1-5 sont présentées au sein de chaque thématique correspondante.

##### 1.1.2.5Signalement d'erreurs dans des périodes antérieures

À la date de publication du rapport, aucune erreur significative liée à la période antérieure n’a été identifiée.

##### 1.1.2.6Publication d’informations issues d’autres actes législatifs ou de déclarations généralement acceptées en matière d’information sur la durabilité

Natixis ne publie pas à ses bornes d'informations issues d'autres actes législatifs en matière d'information sur la durabilité.

Natixis contribue à la publication du Pilier III ESG du Groupe BPCE. En matière de gestion des risques, il convient de se reporter à la publication du Groupe BPCE et au chapitre 3 du document d’enregistrement universel de Natixis.

En outre, les éléments relatifs à l’éligibilité et l’alignement du portefeuille de Natixis tel qu’il est défini dans le règlement (UE) 2020/852 et complété par les règlements délégués (UE) 2021/2178, 2021/2139 et 2023/2486 sont inclus dans le chapitre ESRS E1 – Changement climatique.

##### 1.1.2.7Incorporation d'informations par référence

Dans le but d'éviter les répétitions, l'ESRS 1 permet l'incorporation de parties élaborées dans d'autres documents, tels que le rapport de gestion ou le document d'enregistrement universel, par le biais d'une simple mention, à condition que ces informations présentent des caractéristiques équivalentes, notamment en matière de fiabilité.

Les incorporations par référence sont détaillées dans le tableau ci-dessous.

Les informations requises en vertu du paragraphe 16 de la norme ESRS 2 qui détaille l'ensemble des renvois effectués, sont incorporées par référence à la partie 6 Annexes.

À l'échelle de Natixis, les informations suivantes sont incorporées par référence :

Exigence de publication | Point de donnée | Document de référence | Référence
--- | --- | --- | ---
Information relative à la stratégie, le modèle économique et la chaîne de valeur | ESRS SBM-1 Para. 40. a) | Document d'Enregistrement Universel | Chapitre 1 - Présentation des métiers
Informations transmises aux organes d’administration, de direction et de surveillance de l’entreprise et enjeux de durabilité traités par ces organes | ESRS SBM-2 Para. 45. d) | Document d'Enregistrement Universel | Chapitre 2 - Gouvernement d'entreprise
Le rôle des organes d’administration, de direction et de surveillance | ESRS 2 GOV-1 Para. 19) et 21) | Document d'Enregistrement Universel | Chapitre 2 - Gouvernement d'entreprise
Gestion des risques et contrôles internes de l'information en matière de durabilité | ESRS 2 GOV-5 Para. 36) | Document d'Enregistrement Universel | Chapitre 3 - Facteurs de risques, gestion des risques et Pilier III

### 1.2Stratégie

#### 1.2.1SBM 1 - Stratégie, modèle d'affaires et chaîne de valeur

##### 1.2.1.1Stratégie en matière de durabilité

Natixis positionne les enjeux ESG au cœur de sa stratégie telle qu’elle est présentée dans le cadre de son plan stratégique Scale Up qui s'inscrit dans celui du Groupe BPCE VISION 2030. Natixis CIB et Natixis IM ont ainsi défini leur ambition à horizon 2030 :

●Natixis Corporate and Investment Banking (CIB) a pour objectif de s'affirmer parmi les leaders mondiaux dans ses expertises clés grâce à une croissance diversifiée, un positionnement au cœur des transitions et un modèle transformé. En particulier, Natixis CIB positionne au cœur de sa stratégie l’accompagnement de ses clients emprunteurs, émetteurs et investisseurs dans les différentes étapes de leur transition écologique, énergétique et durable. Pour cela, Natixis CIB ambitionne d’être la banque des clients qui transitionnent véritablement, de maintenir et développer un leadership en finance verte, durable et de transition, ainsi que de développer une expertise ESG toujours au service de la croissance de Natixis CIB.

●Natixis Investment Managers (Natixis IM)

La stratégie de durabilité de Natixis IM s’inscrit dans une ambition globale qui vise l’accompagnement et le conseil des clients dans leurs transitions et leur besoin de construction de portefeuilles durables. Dans ce cadre, les sociétés de gestion de Natixis IM activent les leviers à leur disposition en tant que gestionnaires d’actifs pour compte de tiers dans le respect de leur devoir fiduciaire :

●Stratégie Produit : des produits et services de transition, portant sur des objectifs de décarbonation, des thématiques de transition durable ou solutions aux enjeux climatiques et de biodiversité ;

●Stratégie Engagement : l’engagement et le dialogue avec les entreprises incluant les enjeux relatifs au climat, à la transition, à la nature, aux problématiques sociales et à la gouvernance ;

●Stratégie Investissement : le développement des expertises et des capacités internes pour améliorer l’intégration de facteurs sociaux, environnementaux et de transition dans les politiques et les processus d’investissement permettant de prendre des décisions éclairées.

###### A − Description des produits et services, des marchés et groupes de clients cibles

Natixis accompagne les grandes entreprises, institutions financières, investisseurs institutionnels, états et acteurs publics, ainsi que les clients des réseaux Banque Populaire et Caisse d’Epargne dans la réalisation de leurs projets, partout dans le monde, et conçoit pour eux des solutions financières sur mesure à travers ses différents métiers : Banque de Grande clientèle, Gestion d’actifs pour compte de tiers.

Les métiers de Natixis

Banque de grande clientèle

Natixis CIB

●Global markets : Produits de couverture, solutions de financement et d’investissement sur les marchés de taux, crédit, change, matières premières et actions.​

●Investment banking : Financements stratégiques et d’acquisitions – Corporate et LBO, marchés de capitaux dette, marchés de capitaux actions (introduction en bourse, obligations convertibles).

●M&A : Préparation et mise en œuvre d’acquisitions, de cessions ou de fusions, levées de fonds, restructurations et opérations de protection du capital.

●Real assets : Origination et structuration de financements structurés dans les secteurs de l’aviation, des infrastructures et de l’énergie et de l’immobilier et de l’hôtellerie.

●Global trade : Financements du commerce international, financements structurés d’opérations d’export, gestion de trésorerie, financements de matières premières.​

Gestion d’actif et de fortune

Natixis IM

Acteur mondial de premier plan de la gestion d'actifs, au modèle entrepreneurial diversifié et offrant des produits et services d’investissement :

●Expertise et conseil : Recherche (solutions multi-actifs packagées et sur mesure), ingénierie (solutions structurées) et services.

●Gestion de portefeuille organisée autour de trois centres d'expertise / expertises clés : Stratégies de conviction, Actifs privés, Solutions industrialisées (gestion assurantielle). Ces expertises couvrent l’ensemble des classes d’actifs : actions, obligations, multi-actifs, actifs alternatifs, dont les actifs privés, marchés monétaires​.

●Co-investissement et capital d’amorçage (Seed money) afin de soutenir le développement de nouveaux fonds ou stratégies d'investissement, notamment dans les actifs privés.

Natixis Interépargne

●Offre d’épargne salariale et de retraite, leader de l’épargne d’entreprise responsable.

Natixis WM

●Accompagnement de particuliers fortunés (Ultra High Net Worth) au travers d’une large gamme de solutions : financements, ingénierie et conseil patrimonial, gestion financière.

Clientèles concernées |  | Présence géographique